主营业务:
集团经营范围主要包括：以核能为主的电力生产、热力生产和供应，相关专业技术服务；核废物处置，组织实施核电站工程项目的建设和管理；组织核电站运行、维修及相关服务；组织开发核电站的设计和科研工作；从事相关投资及进出口业务。
报告期业绩:
截至2025年12月31日，公司合并报表口径总资产约为5,056.56亿元，较上年末（已重述）增长7.24%；负债合计约为3,294.42亿元，资产负债率65.15%；归属于母公司股东的权益约为1,231.88亿元，较上年末（已重述）下降4.20%。公司实现合并报表口径营业收入约为756.97亿元，较上年（已重述）下降4.11%；归属于母公司股东的净利润约为97.65亿元，较上年（已重述）下降9.90%；经营活动产生的现金流量净额约为299.71亿元，较上年（已重述）下降20.09%。
报告期业务回顾：
（1）安全管理
安全对任何企业而言都是至关重要的。公司高度重视安全，始终将安全放在首位。公司坚守“核安全高于一切”的理念和“安全第一、质量第一、追求卓越”的基本原则，并全力将这一原则始终贯穿于核电站的设计、建造、运营及退役的各个阶段。公司认为，保证核电安全是对国家、社会、股东、员工及其他利益相关方的高度负责；只有安全，公司的在运机组才能为社会提供稳定可靠的电力，在建机组才能实现高质量投产，公司整体经营业绩才能实现稳定的提升。
公司持续完善安全管理体系，优化管理方式，凭借多年核电运营经验，已经形成了成熟的安全管理体系。公司持续开展“管理者在现场”“遵守程序，反对违章”“核安全震撼教育”“核安全文化进班组”“安全生产标准化建设”等常态化、标准化、长效化活动，不断加强全员核安全文化意识，并根据年度工作重点开展相关专项工作。2025年，公司扎实推进核安全和安全管理领域内外部各项重点行动，持续落实核安全监管要求，构建更严密的核安全责任体系、运作更有效的核安全管理和监督体系；对公司管理的在运、在建核电基地，公司长效开展由公司董事长及高级管理人员带队的安全大检查，全面开展风险隐患排查整治，深入发掘并消除管理体系存在的问题，持续提升安全大检查工作效能，全面加强了各单位高层管理人员的核安全思想认识和安全生产责任意识；在各核电站、专业化公司已取得ISO9001认证的基础上，公司持续开展质保体系有效性量化检查评价工作，结合以前年度工作反馈，公司进一步修订检查评价方案和标准，连续第三年对公司管理的各核电站和专业化公司开展检查评价，并通过识别、收集和推广质保体系良好实践，促进各核电站及专业化公司常态化、自主化改进其自身的质保体系有效性；重点推进以“五化”（模块化、机械化、数字化、自动化、本质安全化）为引领的安全生产标准化建设，组织公司建设、运营领域制定相关建设方案并推进实施，组织评选公司“五化”建设示范案例并推广应用，综合采取上述技术、工程、管理等措施，进一步强化设施本质安全、人员行为安全；进一步完善发现并报告事故隐患奖励机制，鼓励基层一线人员积极上报事故隐患，营造治理隐患、消除隐患的良好安全文化氛围。
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同时，公司持续开展公司安全监督工作以及动态透明的经验反馈，定期组织不同场景下的应急演习，确保安全管理体系的有效运作。2025年，公司举办各类核应急演习577次，持续提升集团核应急组织的应急响应能力。
2025年，按照INES分级表，公司运营管理的核电站继续保持了公司历史未发生2级注及以上核事件的良好安全记录。
（2）在运核电机组
2025年，公司管理的在运核电机组全部实现安全稳定运行，全年累计上网电量为2,326.48亿千瓦时，较2024年增长2.36%。
大亚湾核电站：2025年1月至12月份换料大修总时间少于2024年。经广东省发展和改革委员会认定、国家能源局南方监管局批复，核电合营公司已于2025年12月获得新的电力业务许可证，大亚湾1号机组装机容量由984兆瓦变更为1,026兆瓦，大亚湾核电站装机容量增加至2,052兆瓦。
岭澳核电站：2025年1月至12月份换料大修总时间少于2024年。
岭东核电站：2025年1月至12月份换料大修总时间少于2024年。
阳江核电站：2025年1月至12月份换料大修总时间与2024年基本持平。
台山核电站：2025年1月至12月份换料大修总时间多于2024年。
防城港核电站：防城港4号机组于2024年5月25日投入商业运营。
宁德核电站：2025年1月至12月份换料大修总时间少于2024年。
红沿河核电站：2025年1月至12月份换料大修总时间少于2024年。
①运行表现
公司采用能力因子、负荷因子和利用小时数这三个指标来衡量核电机组的利用情况。机组换料大修对这三个指标均存在较大影响。同时，核电机组的负荷因子和利用小时数也会受到因电力线路检修或电力市场供需情况而进行减载或停机备用的影响。
2025年，28台在运机组平均能力因子92.65%，平均负荷因子88.66%，平均利用小时数7,767小时；2024年，28台在运机组这三项指标分别91.91%、87.77%、7,710小时。
根据压水堆核电站的设计，在运机组的核反应堆运行一定时间后，必须停堆更换核燃料。从核电站的安全性和经济性考虑，核电运营商通常利用换料期间，集中安排机组的部分预防性和纠正性维修、检查、试验项目以及部分改造项目，这就是通常所说的机组换料大修。目前，公司的所有核电机组的设计换料周期均为18个月。根据核电站的运行技术要求，每十年需要对主要设备进行专项检查、试验和维修，这些工作也安排在机组换料期间进行，这就是通常所说的机组十年大修。除了换料大修和十年大修以外，新机组在投入运行的下一年度实施的换料大修，通常被称为首次大修。
在换料大修期间，公司根据核电站预防性维修大纲、在役检查大纲、定期试验监督要求以及机组运行经验反馈，有选择地对设备进行检查、维修和改造，确保机组的安全水平，改善设备的运行性能，确保机组在下一循环周期内按设计要求保持良好的运行状态。
核电机组换料大修不是绝对按照18个月来安排，公司通常结合当地的电力负荷波动情况，主动与当地电网公司沟通，在保障机组运行安全的前提下，合理安排机组换料大修计划。由于需要安排的检修和改造项目不同，每次换料大修工期不完全相同，首次大修和十年大修的检查项目较多，其工期比常规的换料大修更长一些。公司根据各个机组的具体运行状况，持续优化并制定针对性的换料大修实施计划，合理安排检修项目，并积极采用先进技术提高检修效率，在保证安全质量的前提下，做好每次换料大修工期的控制。
2025年，公司共开展20个换料大修（含2024年1个跨年换料大修）。截至2025年12月31日已完成19个换料大修，包括16个年度换料大修（其中包括1个跨年年度换料大修）、2个十年大修和1个首次大修。2025年换料大修累计总天数约为655天。
“追求卓越”是公司基本原则之一，为发现不足，不断提升，公司持续与国际同行对标。近年来，与WANO同行的全部12项业绩指标一年值标杆对比，公司进入世界前1/4（先进水平）和前1/10（卓越水平）的指标比例均保持在较高水平，位于国际同行前列。
②环境表现
公司持续提升放射性废物管理水平，优化控制流出物排放过程，严格执行排放控制标准。2025年，公司管理的28台在运机组的放射性废物管理均严格遵守国家相关法律及法规，并满足相关技术规范的标准，未发生因环境问题受到行政处罚的情况。
国家监管机构持续监测我国运行核电站周围环境空气吸收剂量率，监测数据表明，所测出的环境空气吸收剂量率在当地本底辐射水平涨落范围之内。
核电作为一种清洁能源，为社会节能减排做出贡献。公司全年累计上网电量等效减少标煤消耗约7,044.58万吨、减排二氧化碳约21,496.69万吨、减排二氧化硫约1.79万吨、减排氮氧化物约2.91万吨。
（3）在建核电机组
在建核电站的质量对核电机组投产后安全高效运营至关重要。公司精心组织工程建设，严格遵守相关法律法规，所有需要经过国家监管机构检查的重大工程节点，均经检查并确认符合要求后方转入下一阶段工作。公司也注重借鉴国内外其他核电机组建设过程中的经验反馈，不断改进公司工程建设的安全和质量。
截至2025年12月31日，集团共管理20台在建核电机组（包括公司控股股东委托公司管理的4台机组），4台处于调试阶段，2台处于设备安装阶段，7台处于土建施工阶段，7台处于FCD准备阶段。
公司对建设项目的安全、质量、环境、技术、进度和投资进行控制、监督及管理，确保在建项目的安全和质量符合各项监管规定和标准，促使机组在投入商业运营后能够实现长期安全、稳定及经济的运行。
核电机组在建设过程中可能受多种因素影响，包括交付延期，主要设备及材料成本增加，延迟获得法规批准、许可或牌照，及不可预期的工程、环境或地理问题、国产化率变动，以及实施其他中国核安全监管及安全规定，因此投入运行的实际日期可能与预计时间不符，公司将根据相关规则要求不时公布最新资料。
（4）电力销售
公司根据售电合同销售公司核电站所发的电力。2025年公司子公司的上网电量为1,834.98亿千瓦时，公司的各个售电公司代理集团以外代理用户实际用电量约为1,308.47亿千瓦时。2025年公司的电力销售收入（含调试电收入）合计约为人民币617.57亿元，占公司年度营业收入的81.6%。
2025年，全国全社会用电量达到10.4万亿千瓦时，同比增长5%。由于各地区经济发展情况不同，公司的核电机组所在省区的电力供需形势略有差异。2025年，公司继续贯彻执行“争取更多的上网电量计划指标，争取更优的市场电量和电价，争取增量市场的开发和利用，争取更多的跨省区外送电份额”的电力销售策略。为应对各省区核电机组参与市场化交易带来的影响，公司积极开发优质的市场用户，促进机组的多发满发，基本完成了年度发电计划，但受部分地区电力市场化交易价格下降的影响，公司平均结算电价同比下降。
2025年，公司的在运核电机组实现上网电量2,326.48亿千瓦时（含联营企业），同比上升2.36%。市场化交易电量占总上网电量约56.2%，同比上升约5.3个百分点。
广东省：2025年全社会用电量同比增长4.93%。根据广东省能源局发布的《关于做好2025年电力市场年度交易工作的通知》，岭澳核电、岭东核电和阳江核电共10台机组以7,500小时为基准值，共安排年度市场化电量约273亿千瓦时。主要由于集团于广东省内机组于2025年换料大修时间同比减少，广东省内核电机组上网电量同比上升1.14%。
广西壮族自治区：2025年全社会用电量同比增长5.7%。防城港1至4号机组全部上网电量参与电力市场交易。主要由于防城港4号机组于2024年5月投入商业运营，防城港核电2025年上网电量同比上升10.64%。
福建省：2025年全社会用电量同比增长6.4%。宁德1至4号机组全部上网电量参与电力市场交易。主要由于2025年机组换料大修时间同比减少，宁德核电2025年上网电量同比上升0.53%。
辽宁省：2025年全社会用电量同比增长3.78%。红沿河1至4号机组上网电量参与电力市场交易。主要由于2025年机组换料大修时间同比减少，红沿河核电2025年上网电量同比上升1.82%。
2025年，公司的各个售电公司主动融入和密切跟踪各所在省区的电力市场，积极参与市场交易，共代理零售用户449家，代理用户实际用电量约为255.37亿千瓦时（其中包括集团以外代理用户）。
公司密切关注在运核电机组的上网电价。公司在运核电机组的上网电价分为核准电价和市场电价两类，其中核准电价由有关政府部门核准批复，市场电价通过市场化交易方式形成。2025年，公司在运核电机组的核准电价未发生变化。2025年，主要由于电力市场整体交易价格有所下降，公司平均市场电价较2024年下降约8.8%。
（5）“三化”管理和精益化管理
2025年，公司持续推进“三化”管理和精益化管理策略，安全生产保持良好水平。例如，在机组运营方面，公司制定重大设备存量问题消缺计划和应急柴油机、重要泵、冷源、仪控等4个领域的专项提升计划，并通过公司“一份清单一张网”，推进落实，持续提升重大设备的可靠性。公司成立群厂“华龙一号”机组大修创优组，统筹推进“华龙一号”机组大修优化活动，完成了安全壳打压系统排水优化、电动头检修周期优化、低压配电盘试验装置应用等20项先导优化项目，并在防城港4号机组首次大修中成功应用，有效提升机组安全性和经济性；在工程建设方面，公司不断提升“华龙一号”批量化建设能力，全面推进钢筋笼等模块化技术、主渠道国产化焊机、反应堆压力容器一体化保温模块等先进建造技术深化应用，显著提升安质环管理水平，全厂地下三维设计模型及核岛土建三维配筋设计在惠州二期项目建设中首次应用，数字沙盘、核电智能施工管理平台、智慧调试平台的管理增值效应不断提升，数字化持续赋能项目建设。
2025年，公司持续强化安全质量管理，坚持技术创新推动换料大修持续创优。例如，发电机不抽转子检修机器人推广应用，公司自主研发的“悟空”系列机器人，进一步覆盖多种主流发电机机型，在大亚湾、宁德、防城港等基地验证了适用性。公司开发远程机加工、自动焊接、自动液体渗透检测、阀座拉拔及组对等成套智能装备和配套工装，实现一回路高放阀门阀座密封面快捷在线更换，并成功在阳江2号机组大修中应用，节约大修关键路径120小时。
（6）核能综合利用
除聚焦核能发电主业外，公司也在积极开展核能综合利用的研究，探索新技术、新模式，着力拓展核能多元化产品，打造以核能为中心的多能互补综合利用方式，支撑公司核电业务发展，有效应对电力市场化改革对核电项目经济性的影响，提升市场竞争力。
一是重点项目有序推进。在核能供暖方面，公司在辽宁红沿河镇供暖示范项目第4个供暖季持续稳定运行、瓦房店供暖项目正在有序推进，山东核能供暖项目按照“与机组同期投运”的目标正在推进；在核能供汽方面，公司已初步锁定在广西和福建的部分用汽需求；二是在探索核能综合利用场景方面，公司积极推进技术、产品和模式创新，力推新发展模式，持续探索其他核能综合利用场景，主要围绕储能技术、海水淡化、“核电+算力中心”等方向开展前期研究。
业务展望：
根据公司战略和业务发展需求，2026年，公司将按照投资进度投入在建核电站的建设资金、继续投入在运核电站的技术改造以维护和提高营运表现、持续投入科技创新和或有的资产收购开支等，适时开展相关投资活动，为公司未来发展奠定坚实基础。电力行业是国民经济发展中最重要的基础能源产业。核电作为安全高效、清洁低碳的支撑电源，作用突出、地位重要。在国家碳达峰碳中和战略及2035年国家自主贡献目标的背景下，核能产业发展仍处于发展的重要战略机遇期，公司的发展和经营将面临许多新要求和新变化。公司将始终保持诚信透明的核安全文化理念，坚持‘安全第一、质量第一、追求卓越’的基本原则，拓展新思路，主动谋划，积极应对。7.紧密跟踪国家政策和国内外经济、金融环境的变化，保持谨慎的原则，通过风险管理体系的运作，及时识别风险的变化，并适时调整现有应对措施，确保公司的稳健发展。
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