主营业务:
九兴以其卓越的产品设计及商品化能力、‘精巧工匠’工艺、对品质的坚定承诺、以快速推出产品及小批量生产的灵活性在鞋履行业广为人知，并获得位于越南、中华人民共和国（‘中国’）、印尼、菲律宾及孟加拉的广大而多元化，且成熟的制造基地的支持。公司多年来为客户提供全方位的技能组合，整合和积累了开发广泛的产品基础、涵盖奢华、高端时尚、运动休闲及户外运动鞋履等经验。
报告期业绩:
于回顾期内，公司的综合收入增加1.5%至786,700,000美元（二零二五年上半年：775,100,000美元）。
报告期业务回顾：
截至二零二六年六月三十日止六个月，公司的业绩表现与公司的预期相符，尽管期内地缘政治及经济不确定性加剧。
市场对公司产品的需求保持殷切，公司多元化的生产基地仍是公司的核心竞争优势，有助公司维持现有客户及拓展新客户。因此，公司的非客户专属的制造设施以接近饱和的状况运营。有关表现主要受惠于多家运动客户的强劲需求，以及休闲分部季节性订单提前出货。然而，公司为最大运动客户所设位于中国的专属工厂的产品组合，由出口导向的鞋款转向针对中国内地市场的款式，这使其受负面的营运杠杆效应影响，压缩了公司的利润空间。
二零二六年是集团的重要投资之年，公司于孟加拉、印尼及越南三家新工厂的投产及产能提升的进度均如期进行。
公司的关键财务表现指标包括收入、毛利及经营利润。有关截至二零二六年六月三十日止六个月该等指标的分析如下：
收入
于回顾期内，公司的综合收入增加1.5%至786,700,000美元（二零二五年上半年：775,100,000美元）。出货量持平，为27,500,000双（二零二五年上半年：27,500,000双）。公司的鞋履产品平均售价（‘平均售价’）增加1.8%至每双27.9美元（二零二五年上半年：每双27.4美元），主要是由运动类别内平均售价较高的产品组合所带动。
在产品类别方面，公司运动类别销售额增加2.6%，占制造业务总收入的48.9%（二零二五年上半年：48.5%）。在此类别，虽然公司向最大运动客户的出货量减少，但这被公司其他更广泛的运动客户群（尤其是新增客户）的订货量增加所超额抵销。归属于公司合并的奢华及时尚类别（由产品平均售价水平相若的奢华及时尚品牌组成）的收入下跌4.8%，占制造业务总收入的31.1%（二零二五年上半年：33.2%），而奢华及时尚类别的客户均要求款式较简约且平均售价较低的产品。休闲类别的收入增加11.3%，占制造业务总收入的20.0%（二零二五年上半年：18.3%）。此增长主要受惠于一位主要休闲客户整合其供应商，以及为某休闲客户在自二零二六年七月起分阶段关闭菲律宾鞋厂（见下文‘前景’）之前，将季节性生产提前至回顾期间。
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地域方面，于回顾期间，北美及欧洲为集团两个最大市场，分别占集团总收入的46.2%及26.9%，其次为中国（包括中国香港）、亚洲（中国除外）及其他地区，分别占集团总收入的14.6%、9.3%及3.0%。
经把于二零二五年七月收购的高端越南工厂纳入公司位于越南及菲律宾的两家现有工厂布局后，公司的手袋及配饰业务收入于回顾期内为19,100,000美元（二零二五年上半年：14,100,000美元）。
毛利
于回顾期内，公司的毛利下降8.8%至159,800,000美元，而去年同期为175,200,000美元。集团于回顾期内的毛利率为20.3%（二零二五年上半年：22.6%）。有关毛利及毛利率减少乃由于：
(a)原材料成本增加；
(b)公司为最大运动客户所设位于中国的专属工厂的产品组合，由出口导向的鞋款转向针对中国内地市场且平均售价较低的款式，这使有关工厂受到负面的营运杠杆效应所影响；及
(c)就新工厂投产前新聘工人上岗前训练而增加的人力成本及培训成本。
经营利润
于回顾期内，公司的呈报经营利润2减少12.3%至74,300,000美元，而去年同期为84,700,000美元。于回顾期内，公司的经营利润率（扣除金融工具之公平值变动前）为9.4%（二零二五年上半年：10.9%）。经营利润及经营利润率下降乃由于：
(a)回顾期内毛利减少；
(b)与在越南拓展新产品开发能力相关的较高研发成本；
(c)与孟加拉、印尼及越南三家新工厂投产相关的管理开支、支持及基础设施成本增加；
(d)与公司决定自二零二六年七月起分阶段关闭菲律宾鞋履工厂（见下文‘前景’）相关的遣散费及其他成本；及
(e)旨在提升手袋及配饰制造业务营运表现的投资，以及与引入新客户和为新旧客户拓展款式范围相关的较高成本；
部分由以下项目抵销
(f)因出售此前由两间已关闭工厂占用的土地而获得的一次性补偿约8,900,000美元。
业绩净额
公司于回顾期内录得纯利63,600,000美元，而去年同期为78,100,000美元，其中已包括与在纽约证券交易所上市的Lanvin Group Holdings Limited（‘Lanvin Group’）投资有关的金融工具按市值计价的公平值亏损净额600,000美元（二零二五年上半年：按市值计价的公平值收益净额200,000美元）。
因此，集团录得经调整纯利364,200,000美元（二零二五年上半年：77,900,000美元）及经调整纯利3率为8.2%（二零二五年上半年：10.1%）。
纯利及纯利率下降乃由于：
(a)回顾期内毛利及经营利润减少；
(b)利息收入减少，原因如下：
i.利率下降；及
ii.因与三家新工厂投产及产能提升相关的资本开支增加，导致净现金状况下降。
稳健净现金状况
公司继续严格管控营运资本运用情况及现金流。在派付二零二五财政年度的末期股息及根据公司的超额现金回报计划于二零二六年五月回馈额外现金约60,000,000美元（透过派付特别股息的方式）后，截至二零二六年六月三十日，公司的净现金状况为191,700,000美元，而截至二零二五年六月三十日的净现金状况则为291,300,000美元。因此，于二零二六年六月三十日，集团的净资本负债率4为-17.6%，而于二零二五年六月三十日则为-26.6%。
业务展望：
展望未来，尽管在地缘政治及经济不确定性加剧的背景下，公司预期二零二六全年的出货量将大致持平。未来订单可预见性依然稳健，公司的非客户专属设施预期于二零二六年下半年仍以接近饱和的状况运营。同时，公司为最大运动客户所设位于中国的专属工厂预计将继续受到负面的营运杠杆效应所影响。
二零二六年是公司三年规划(2026-2028)中鞋类制造业务和手袋及配饰制造业务的重要投资之年。
在鞋履制造业务方面，公司有信心能够将孟加拉、印尼及越南三家新工厂投产及有序提升产能相关的风险降至最低。为降低该等产能提升的风险，公司已于回顾期内让各该等工厂的管理团队提前进驻。该等工厂预计将于二零二六年下半年逐步投产，惟须视乎客户认证及监管部门的批准而定。公司亦持续专注于通过强化管理、加强营运培训及提升自动化水平，提高印尼梭罗工厂的长期产能利用率。该四家工厂预计将在未来数年内合共新增约20,000,000双的产能，尽管三家新工厂于二零二六年的贡献将较为有限。
公司亦持续增加在越南的研发能力的投入，包括为服务所有鞋履客户而打造新的产品开发基地，以及为新的运动客户建造专属产品开发中心。
公司亦正采取措施以实现鞋履制造业务的合理化布局，将管理团队聚焦于长期回报更佳的地区。于二零二六年七月，在评估其扩展前景有限后，公司开始分阶段关闭公司位于菲律宾产能较小的工厂。与遣散费及其他相关成本有关的拨备2,500,000美元已于公司截至二零二六年六月三十日止六个月的中期业绩中获计提。
在手袋及配饰制造业务方面，在二零二五年收购高端越南工厂后所进行整合的同时，公司亦正进行投资以支持不断扩大的客户群，并加速开发新品款式，以推动公司在价值链上地位的提升。为进一步支持此进程，公司亦正在越南为手袋业务建造新的研发中心，以提升公司的设计及商品化能力，强化公司的竞争差异化优势，并为长期增长建立更稳固的平台。鉴于该等发展及能力建设的投入，公司预期该业务于二零二六年将处于亏损状态。
公司仍承诺除根据超额现金回报计划以约70%的派息率派付定期股息（包括末期股息及中期股息）外，于二零二四年及二零二五年共回报120,000,000美元的额外现金后，于二零二六年通过股份回购及特别股息的方式向股东回报额外现金最多60,000,000美元。该计划的现金回报及近期的资本开支需求均已于资产负债表内全额预先拨资。
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