业绩回顾
主营业务:
主要从事黄金的勘探、采矿、选矿、冶炼及销售，主要产品包括金锭、合质金及金精矿，主要营运地区位于中国内地以外。
报告期业绩:
2025年度收入约为53.8亿美元，较2024年度上升80%，主要由于产销量提升、黄金价格上涨以及新收购加纳阿基姆金矿项目和哈萨克斯坦瑞果多金矿项目共同推动所致。
报告期业务回顾：
本节旨在就集团于报告期内之经营表现、业务进展、行业环境、主要风险及未来发展方向提供管理层视角之分析，以协助股东及投资者更全面理解集团业务表现及价值驱动因素。
1.黄金行业回顾
宏观经济与地缘风险交织，黄金避险与配置价值持续显现2025年，全球经济面临通胀韧性、增长预期放缓以及地缘政治不确定性等多重考验。复杂的宏观环境显著放大了市场对风险对冲与资产保值的需求，黄金作为避险资产和价值储存工具的属性得到进一步强化。报告期内，伦敦金银市场协会(‘LBMA’)现货黄金全年均价攀升至3,439美元╱盎司，较2024年度同比大幅上涨44%；年内累计53次刷新历史高点。在复杂的宏观环境下，市场对实物资产的配置需求持续提升，2025年全球黄金总需求量（包含场外交易）首次突破5,000吨大关。
多重宏观主线交替演进，金价运行中枢稳步上移回顾2025年全年，金价的强劲走势主要由贸易与关税博弈、货币政策转向、地缘政治冲突及主权债务担忧这四大核心变量交替驱动。一季度，市场对全球贸易壁垒及关税政策的担忧情绪升温，避险资金的流入推动了金价的初步上涨。二至三季度，随著通胀压力边际缓解，美联储等主要央行降息路径逐步明确，基准利率的下调显著降低了持有黄金的机会成本，带动全球黄金ETF资金流向由长期的净流出转为净流入。四季度，围绕主要经济体财政赤字规模与债务可持续性的市场博弈加剧，叠加持续的地缘政治冲突，进一步推升避险需求，支撑第四季度现货黄金均价达到4,135.2美元╱盎司的历史高位。
业务展望：
2026年全球黄金市场大概率仍将延续高位运行态势，但市场表现将不再是简单的单边上行，而更可能呈现出高位震荡中重心缓慢抬升、波动明显加大的特征。从本质上看，黄金正在从过去主要依赖短期避险情绪驱动的阶段，转向由全球政治经济碎片化、官方储备多元化和全球资金再平衡共同支撑的结构性强势阶段，黄金在2026年仍将是全球大类资产中最具确定性的品种之一。
从宏观政治与经济环境看，2026年黄金仍处在相对有利的外部条件之中。全球政治经济秩序长期处于不稳定状态，经济整体增长动能偏弱，区域分化明显，贸易摩擦、财政赤字、选举政治、地缘冲突和政策不确定性依然频繁出现。黄金的吸引力不仅来自传统避险功能，更来自其作为非主权信用资产、跨周期保值资产的配置价值。
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