主营业务:
公司为一家投资控股公司。公司及其附属公司（统称‘集团’）主要从事提供(i)透过悬挂方便旗的干散货船、油轮及化学品船提供外贸航运服务；及(ii)船舶管理服务。
报告期业绩:
公司的收入主要来自于两条业务线：(i)航运服务；及(ii)船舶管理服务。公司的收入由截至2024年12月31日止年度的约282.1百万美元增加约41.7百万美元或14.8%至年内的约323.8百万美元。
报告期业务回顾：
2025年，航运运费市场整体呈震荡下行、结构分化的态势，海运费率均值有所下跌。面对此市场环境，集团仍展现出强大的经营韧性，积极优化船队组合，透过淘汰老旧船舶，更新船队运力，并加快布局油轮╱化学品船市场，以多元化的船队应对市场波动，受费率下行影响，航运分部收入出现一定下滑；但与此同时，船舶管理分部凭藉全球前十的行业地位，逆势实现船舶管理数量增长，分部收入稳步提升。在双业务线的共同作用下，集团总收入由2024年的282.1百万美元同比增加14.8%至323.8百万美元。
期内，船舶管理收入受益于包干制管理船舶数量的增加而提升，但船员外派、备件物料等运营成本同步攀升，导致该业务毛利增长受限；叠加航运服务收入下滑、船舶折旧及船员工资等固定成本持续支出，以及集团22艘船舶集中交付产生的接船成本、新承接油化船初始航次驶往欧洲运营所产生的航次成本等因素共同影响，集团整体毛利率由2024年的约22.8%减少至年内的约16.8%，毛利同比减少15.4%至54.5百万美元（2024年：64.4百万美元）。此外，集团敏锐捕捉不同船型的船舶投资和买卖机会，年内完成出售6艘船舶，并从中产生资产出售收益约33.0百万美元。综合上述因素，年内溢利由2024年的74.8百万美元，同比减少44.7%至41.4百万美元。公司股东应占年内溢利亦由2024年的70.3百万美元，同比减少48.8%至36.0百万美元。
年内息税折旧摊销前利润为101.2百万美元，较2024年的125.8百万美元同比减少19.6%。
尽管同比有所回落，集团整体盈利基础仍保持稳健，核心业务具备持续造血能力。
面对波动的市场环境，集团始终致力于维持稳健的财务状况。于2025年12月31日，集团之现金及现金等价物为约51.0百万美元，较2024年12月31日的约65.8百万美元同比减少22.5%。受惠于船舶资产增加及业务扩张，资产总值同比增加62.2%至约971.3百万美元（2024年12月31日：598.9百万美元），总借款也相应同比增加88.7%至约507.1百万美元（2024年12月31日：268.8百万美元）。资产负债比率（负债总额除以资产总值）则上升至约72.2%（2024年12月31日：约61.4%）。该比率增长主要因公司紧抓航运市场机遇，通过融资租赁杠杆实现船队规模扩张所致，对应负债均投向具备核心创效能力并具有高增值潜力的优质船舶资产，融资期限与资产使用寿命相匹配，公司整体财务结构稳健。未来，集团将密切关注其运营资金周转状况，并采取各种成本控制及效率提升的措施进一步强化流动性。
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航运服务分部集团的船队由干散货船、油轮及化学品船共同组成，既具备运输煤炭、粮食、钢材、原木、水泥、化肥及铁矿石等主要干散货的能力，亦提供燃油及石化产品的运输服务。
年内，集团通过合营公司签署4艘LNG加注船新造船订单，将业务版图拓展至清洁能源加注领域。这一决策是集团对全球能源转型趋势及双燃料船舶需求增长的战略响应，亦是对现有船队的有机补充，旨在把握液化天然气作为过渡燃料的市场机遇，进一步完善产业链布局。
于2025年12月31日，集团共控制船舶36艘，并通过合营公司投资船舶12艘，综合运力达到1.70百万dwt，相较于2024年12月31日的1.23百万dwt同比上升38.21%。随著船队持续置换，平均船龄也由2024年的约6.0年进一步下降至3.6年。为维持经营灵活性，集团亦灵活配置租入船舶，年内共订立超150项租赁协议，涉及综合运力约0.53百万dwt。
集团深知维持平衡的船队资产组合对业务稳健发展至关重要。控制船舶（包括自营、联营，或通过光船租赁╱融资租赁获得的长期运力）是集团利润增长的主要引擎及财务表现的有力支撑；而租入船舶（租期通常在三个月内）则赋予集团极佳的运营灵活性，使其能在不承担重大资本开支的情况下快速响应市场波动。因此，平衡的船队资产将有助集团提升利润并在规模经济中获益，同时最大限度提高运营灵活性。
集团秉持‘轻重资产结合’的发展策略，致力于提升资本回报率。不同于传统全自有船东的重资产模式，集团透过‘融资租赁’及‘合营公司’的结构化布局，有效放大了可控运力规模。年内，集团进一步深化与融资租赁机构的合作，就多艘船舶订立融资租赁协议，在盘活资产的同时将回收现金流重新投入运力扩张。透过与合作方成立合营企业下单订造新船，集团仅需投入小部分股权即可锁定长期运力，并以担保等形式提供支持，充分发挥财务杠杆效应。该模式使集团在扩大船队规模的同时避免资本大量沉淀，使资产负债表更为轻盈，并显著增强资产周转率及权益回报率的弹性。
2025年，公司控制船舶平均利用率为98.54%，租入船舶平均利用率为100%。高利用率主要得益于：(1)优化船队结构，并接收28艘新船及二手船舶；年内完成的6艘船舶出售，使船队平均船龄由2024年的6.0年降至2025年的3.6年，进一步提高了船队整体利用率;(2)船队多元化，覆盖多种货种运输需求；(3)数字化管理系统的应用，提升船舶调度效率。
年内，集团航运服务业务的毛利表现受到多重外部因素叠加影响。受波罗的海干散货指数及成品油运价指数均值下跌的双重压力，年内租金水平面临下行考验，对即期收入表现造成一定影响。成本方面，为落实船队扩张计划，年内新船集中交付，尽管该等新船具备油耗及运营效率方面具备显著优势，但在投入运营初期仍伴随较高的磨合成本、融资利息支出及船员配置成本，导致短期内折旧及财务成本上升，对当期毛利形成摊薄影响。此外，集团持续采用‘自有+租入’的混合运力模式，年内基于市场判断动态调整租入船舶数量以匹配货运需求，但在运价指数下跌背景下，租入船舶的成本刚性导致部分毛利空间收窄。
受上述市场因素影响，年内分部收入由2024年的205.3百万美元，同比减少3.1%至199.1百万美元。其中，控制船舶收入由2024年的120.0百万美元，同比增加4.6%至125.5百万美元；租入船舶收入由2024年的85.4百万美元，同比减少13.8%至73.6百万美元。
毛利而言，航运服务年内毛利为31.9百万美元（2024年：49.3百万美元），同比减少35.3%。
其中，控制船舶毛利由2024年的47.1百万美元，同比减少38.6%至28.9百万美元，毛利率为约23.0%（2024年：39.2%）；租入船舶毛利为3.0百万美元（2024年：2.3百万美元），同比增加32.2%，毛利率为约4.1%（2024年：2.7%）。未来，随著新船度过运营磨合期，前期一次性成本影响消退，控制船舶的运营效率优势将逐步显现，带动毛利率回升。
船舶管理服务分部自2012年进军船舶管理领域以来，集团已成长为领先的船舶管理服务提供者，为船东、融资租赁公司、造船厂、干散货贸易商，及航运及物流公司提供覆盖全生命周期、量身定制的船舶管理及增值服务，当中包括船舶的技术管理、船员派遣、商务服务、船舶买卖方面的支持、船舶保险等。船舶管理合约服务期一般介乎1至15年，有关协定通常在各服务期结束时可续期，而集团一般按包干制或管理费方式收取管理费。
集团管理不同类型的船舶，当中包括干散货船、油轮、化学品船、杂货船、集装箱船、汽车运输船、风电运维船、纸浆船、气体船、海工船等。凭藉卓越的管理经验，集团于年内在卡达多哈顺利接管一艘达79,000方的超大型液化气船，展现出管理高技术含量船型的能力。
此外，集团自2019年起拓展的造船监理服务亦取得长足发展。截至2025年12月31日，集团已累计超过310个船舶造船项目提供造船监理服务，其中覆盖散货船、集装箱船、多用途船、油轮、化学品船及海洋工程船、汽车船、LPG船、LNG加注船、超大型液化气运输船、渔业养殖船、风电安装船、客滚船、沥青船等。年内，由集团负责监造的77,000dwt多用途纸浆船已成功如期交付并投入运营。
受惠于在管船舶数量增加，特别是按包干制收取管理费的在管船舶数量增加，年内分部收入同比增加62.5%至124.8百万美元（2024年：76.8百万美元）。叠加包干管理船舶增加导致的利润提升，该分部的除所得税前溢利同比增加45.9%至13.8百万美元（2024年：9.4百万美元），分部利润率达到11.0%（2024年：约12.3%）。
业务展望：
展望未来，全球航运市场将在结构性分化与环保转型双重驱动下持续调整。短期而言，地缘政治风险及运力供给增速高于需求增速的格局，市场运价或将面临一定承压。中长期看，环保法规的持续深化将推动全球船队的更新进程。目前全球船队平均船龄已达13.1年，预计未来十年船舶老龄化趋势将催生庞大的存量更新需求。年轻化、数位化及合规能力较强的船队将在费率水平及资产价值方面形成显著技术溢价。同时，关键矿产贸易增长、新能源运输需求上升及数位化智慧化转型，亦为航运业带来崭新的发展机遇。
面对上述市场格局，集团将充分发挥综合航运服务平台的战略优势，在多个维度推动业务的可持续发展。
航运服务业务方面，集团将凭藉对市场周期的专业研判，持续优化‘控制船舶+租入船舶’的灵活运力组合，动态平衡运力规模与成本结构。随著新造船的陆续交付及老旧船舶的适时处置，集团将进一步提升船队的年轻化及环保合规水平，以应对日益严格的碳排放监管要求。同时，集团将继续利用多元化的融资管道及合营架构，有序推进LNG加注船等高附加值绿色船型的后续运营准备工作，在控制资本沉淀的前提下扩大可控运力规模，持续为股东创造更优厚的回报。满足客户在船舶建造、运营及升级改造各环节的多元化需求，延伸服务价值链；第三，扩大高附加值船型及合规复杂度较高船型的管理规模，包括LNG加注船、汽车运输船、油轮及化学品船等，通过技术壁垒构建差异化竞争优势，巩固集团在专业船舶管理领域的市场地位。
此外，集团将积极把握环保转型带来的新机遇，依托年轻化船队及领先的绿色合规能力，在高端航线及优质客户群体中构建竞争优势。随著国际海事组织及区域性环保法规（如欧盟排放交易体系、FuelEUMaritime等）的陆续实施，航运业的合规成本已显著上升。集团凭藉年轻船队的油耗优势及专业的碳排放管理能力，有能力为客户提供创新的合规解决方案，包括FuelEU合规池等工具，协助客户优化合规成本。这不仅增强了集团在高端航线（如欧洲航线）的服务能力，亦提升了对跨国企业、大型贸易商等高度重视ESG表现之优质客户的吸引力。
数位化是集团提升运营效率的核心驱动力。集团将持续加强数位化及智慧化投入，利用大资料及人工智慧技术优化航线规划、节能管理及风险控制。通过洲际独有的大资料平台及Seacon-AI大模型，集团能够实时分析市场动态、天气海况、燃油价格及港口拥堵等多维度资讯，为每艘船舶提供最优化的航线建议及航速方案，在保障船期的前提下最大限度降低燃油消耗及碳排放。同时，AI辅助的风险管理系统能够提前识别航运及信用风险，为业务决策提供有力支撑，持续提升整体运营效率及盈利能力。
集团亦将稳步推进新能源业务布局，为长期可持续发展奠定基础。除年内通过合营公司签署的4艘LNG加注船新造船订单外，集团将持续关注甲醇、氨等替代燃料的技术发展及市场应用进度，适时探索相关船型及配套服务的投资机会。新能源业务不仅是对现有航运业务的自然延伸，更是集团应对能源转型大趋势、把握未来清洁燃料加注及运输市场机遇的战略选择，为集团开拓更为广阔的增长空间。
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