主营业务:
主要从事制造及销售新能源汽车、汽车零部件。
报告期业绩:
公司的收入由2023年的人民币12,749.4百万元增加至2024年的人民币19,360.6百万元，并进一步增加至2025年的人民币34,864.8百万元，复合年均增长率为65.4%。
报告期业务回顾：
公司是东风公司旗下的高端智慧新能源汽车品牌。公司设计、开发、生产和销售高端新能源汽车，充分体现中国品牌从‘制造’到‘智造’的跨越式发展。公司结合东风集团股份的造车底蕴，在安全、三电、智能化等领域已实现技术突破。公司的业务定位于将于2029年前成为新能源汽车市场最具增长潜力的高端新能源领域。公司的目标客户群是新时代中坚力量，产品主要涵盖人民币20万元至人民币50万元的价位段。
于往绩记录期间，公司的收入主要来自乘用车销售。公司亦生产及销售汽车零部件，而汽车零部件主要指：(i)维修保养零件，例如轮胎、机油及机油滤清器；(ii)软件产品，例如组合辅助驾驶功能包；及(iii)汽车配件，例如脚垫及遮阳帘。维修及保养零件、软件产品及汽车配件均仅在售后服务期间向岚图车主出售，且生活配件均列于岚图APP上以供注册会员购买。公司在黄金工厂生产若干核心零件，例如车门、侧板及前引擎盖；同时，公司亦会向供应商采购电池以及座椅及轮胎等汽车零部件。
此外，公司亦提供其他服务，包括(i)汽车维修及保养服务；(ii)技术开发服务；及(iii)嵌入式服务（包括终身质保、车联网服务等），收入于控制权转移时确认。技术开发服务主要包括(i)开发电子元件，例如智能座舱域控制器、区域控制器及整车控制器；(ii)授权在其他品牌下设计若干车型时采用而不再用于公司自有车辆的车辆平台及电气╱电子架构；及(iii)为出口车型开发右舵版本及多语言版本的车辆资讯娱乐系统。于往绩记录期间，该等技术开发服务均已向东风公司提供。
于往绩记录期间，公司于中国销售汽车，并透过指定分销商向海外市场（即欧洲、中东及中亚）销售汽车（海外市场销售）。公司计划在不久的将来拓展更多海外市场，以把握快速增长的新能源汽车需求。
于往绩记录期间，公司并无向美国出口乘用车。公司透过指定经销商向海外市场销售汽车，且据公司所知，指定经销商并无向美国出口公司的汽车。此外，公司的生产过程不涉及使用美国原产部件、材料、设备、软件或技术。根据国际制裁法律顾问的意见，董事认为，贸易限制不会对公司的业务运营及财务表现造成重大不利影响，亦不会影响公司拓展海外市场业务布局的计划。基于该基础，并经国际制裁法律顾问对国际监管事宜的意见及分析后，独家保荐人并未知悉任何会致使其不认同董事上述观点的情况。
业务展望：
为了在快速增长的市场中取得长远的成功，公司一直专注于研发、产品开发、客户群增长，以及销售及服务网络的扩展，而非寻求短期财务回报或盈利能力。以下因素突显公司不断改善的财务表现及增长前景的可持续性：
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扩大销量及收入增长。公司的汽车销量由2023年的50,285辆增加至2024年的80,116辆，并进一步增加至2025年的150,169辆。相应地，公司销售乘用车的收入由2023年的人民币12,249.9百万元增加至2024年的人民币18,372.0百万元，并进一步增加至2025年的人民币32,685.6百万元。此增长主要受成功推出新车型、优化产品组合及持续扩展销售及服务网络所推动。
改善毛利。于2023年、2024年及2025年，公司的毛利率分别为14.2%、21.0%及20.9%。此改善主要受销量增加、规模经济及优化产品组合所推动，包括推出岚图梦想家系列等毛利率较高的车型。于2023年、2024年及2025年，岚图梦想家的销售量为26,518辆、46,687辆及76,045辆，分别占公司总销售量的52.7%、58.3%及50.6%。高毛利率车型占比增加，对整体毛利率的改善作出重大贡献。
加强营运杠杆率。营运开支（包括销售开支、管理费用及研发开支）以及有关营运开支占收入的百分比于整个往绩记录期间有所减少，反映营运效率及成本控制有所改善。
提升营运资金效率。公司的营运资金效率亦持续改善。存货周转天数由2023年的71.7天减少至2024年的63.3天。公司于2023年、2024年及2025年经营活动产生的现金流量净额分别为人民币3,632.2百万元、人民币3,303.7百万元及人民币4,720.5百万元。公司继续专注于现金流量及存货管理，以支援持续增长及维持稳健的财务状况。
拓展销售及服务网络。公司的销售及服务网络于往绩记录期间迅速扩展，门店数目由截至2023年12月31日的261家增加至截至2024年12月31日的341家，并进一步增加至截至2025年12月31日的506家，覆盖中国164个城市。截至2025年12月31日，该网络包括276家自营店及230家生态合作伙伴店。由岚图APP（截至2025年12月31日，其注册用户已超过6.5百万）等数字平台支援，公司预期将进一步扩大公司的网络，以提升市场覆盖率及客户服务。
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