主营业务:
公司为投资控股公司。公司及其附属公司，包括结构性实体（统称‘集团’），向其客户提供线上营销服务、直播服务及其他服务。
报告期业绩:
收入由2024年同期的人民币311亿元增加14.2%至2025年第三季度的人民币356亿元。该增加主要是由于线上营销服务、直播业务、电商业务及可灵AI业务的增长。
报告期业务回顾及展望：
AI业务在可灵AI方面，公司不断提升基础模型质量，并开发更多创新功能，以满足创作者的多样化需求，打造一站式创意生产力平台，让每个人都能用AI讲出好故事。2025年第三季度，公司先后推出灵动画布，升级首尾帧功能，并上线了数字人解决方案。
特别是在2025年9月底，公司重磅推出可灵AI2.5Turbo模型，新模型在文本响应、动态效果、风格保持、美学效果等维度再次实现大幅度提升。可灵AI2.5 Turbo模型发布十天之后，就同时登顶知名AI测评平台Artificial Analysis的全球文生视频模型和图生视频模型榜单的第一名。在保持行业领先的内容生成效果的同时，新模型亦通过不断的工程化创新，降低视频生成的推理成本，将创作者的单视频生成成本降低了近30.0%，进一步增强可灵AI的综合性价比优势。
可灵AI在基础模型和产品功能上的创新，为创作者提供了更加优质的视频生成解决方案，也为可灵AI更广泛地应用于广告营销、电商、影视、短剧、动画、游戏等专业创意场景奠定了坚实的基础。随著可灵AI在各应用场景的广泛探索，其收入增长也实现了进一步突破，2025年第三季度，可灵AI的收入超过人民币3亿元。
2025年第三季度，公司在探索AI技术与内外部应用场景的结合上取得了丰硕的成果。
在业务赋能方面，AI大模型已经融入快手各主要业务场景，为快手生态创造价值增量。公司迭代了端到端生成式推荐大模型OneRec，并将这个新的技术范式从短视频内容推荐，逐步扩展至线上营销服务、电商商城等推荐场景，取得了可观的增量收益。2025年第三季度，AI大模型技术在线上营销服务中展现出尤为明显的效果。
公司首创生成式强化学习出价模型G4RL，融合序列建模与目标优化，实现广告竞价从单步决策到长程规划的突破。同时，公司通过OneRec在线上营销业务场景探索端到端生成式推荐技术的应用，针对线上营销服务的特点，引入客户营销表达和营销商业价值（CPM）感知机制，实现用户兴趣与营销客户诉求的双向匹配，进一步提升线上营销素材的个性化和匹配效率。AI大模型技术尤其是OneRec的应用，带来2025年第三季度国内线上营销服务收入约4%5%的提升。在线上营销素材生成方面，2025年第三季度，AIGC营销素材带来的线上营销服务消耗金额总计超过30亿人民币。
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在电商业务场景，公司推出了端到端生成式检索架构One Search，实现更精准的商品匹配和用户体验优化，驱动商城搜索订单量提升了近5.0%的效果。而One Rec在电商业务场景的应用，为2025年第三季度电商商城的信息流（Feed流）带来GMV高单位数的提升。在直播业务场景，公司借助可灵AI的能力，上线了AI万象礼物定制功能，生成极具个性化的真人形象的礼物特效，增强了用户的互动及付费意愿。
用户及内容生态系统2025年第三季度，快手应用的平均日活跃用户和平均月活跃用户分别达到了创纪录的416.2百万及731.1百万。流量的持续稳健增长，体现了快手社区对用户的独特吸引力。公司通过精细化用户增长策略、差异化特色内容供给、优化流量分发机制和提升社区互动场景，不断巩固快手温暖多元、有用有趣的线上社区属性。2025年第三季度，快手应用的每位日活跃用户日均使用时长达134.1分钟，用户总使用时长同比增长3.6%。
在精细化用户增长策略方面，公司借助智能化的营销素材投放，提高获客效率，带来单位新增用户成本同比下降。公司持续优化用户私信场景的分享体验，并通过社交玩法功能的迭代，使得2025年第三季度的双关用户的日均私信渗透率同比提升超3个百分点。此外，公司通过多种端上智能优化措施改善用户的产品使用体验。
在内容运营方面，公司联合北京卫视推出了2025快手超级夏晚，晚会连接明星与普通人，内容上将传统与现代结合，直播间最高同时在线人数超过540万。此外，针对年轻人的内容消费需求，公司在今年暑期继续推出时代少年团线上演唱会，直播总观看量达9.8亿人次。在泛知识垂类，公司持续打造老铁梨园系列IP，以秦腔、豫剧、陕北说书等多剧种线下巡演，助力包括安万在内的多个标杆创作者成长与突破。
线上营销服务╱生活服务2025年第三季度，线上营销服务收入达到了人民币201亿元，同比增长14.0%，同比增速较上一季度持续提升。公司借助AI大模型技术持续迭代升级线上营销投放产品，立足生态流量特性，通过智能投放能力，满足更多营销客户的需求，实现精准投放及转化效率提升，推动外循环及内循环营销服务收入均实现了较快的同比增长。
2025年第三季度，UniversalAutoX（UAX，全自动投放）解决方案在外循环的消耗渗透率已达70.0%以上。2025年第三季度，公司通过生成式强化学习出价模型G4RL、生成式推荐大模型等技术迭代，进一步提升了营销推荐效率，更好的兼顾了营销的多样性和价值。同时，公司通过AIGC短视频、数字人、数字员工三大核心AIGC商业化工具协同发力，为客户提供从营销素材制作、直播运营到用户服务的全链路AI赋能。
2025年第三季度，在内循环电商营销服务方面，公司全面升级了全站推广产品的商品和素材优选能力，保持了优质素材稳定供给，同时结合多素材追投和ROI出价建议工具，帮助电商商家获得更多增量曝光和销售转化，提升了电商商家的营销投放意愿。2025年第三季度，全站推广产品的总营销消耗占内循环总消耗比例进一步提升至65.0%以上。此外，公司基于AI能力建立了调价智能体(biddingagent)，代替人工调整决策，实现更稳定的转化确定性和更大的规模经济效应。流量层面，通过提升电商和商业化流量的协同，释放更多流量空间给长效经营的商家，帮助更多品牌电商商家实现规模化扩量和稳定转化提升。从场域看，2025年第三季度，泛货架场域的内循环营销服务收入也实现了较好的增长。公司优化人货匹配，同时在泛货架搜索场域，通过大模型辅助更好满足用户需求，优化效率，驱动商家投放渗透率和货架场商家持续经营意愿的提升。
2025年第三季度，在以线索经营为主要目标的生活服务行业，公司通过私信产品的升级和产品的行业垂直优化，帮助具有不同转化目标的客户更高效触达用户，并提升用户转化。尤其是对于生活服务行业的中小客户，公司通过AI智能客服提升了私信回复率。2025年第三季度末，公司将本地生活业务及线索营销业务整合为生活服务业务，推动组织融合、产品链路融合及流量分发融合，目标是更好地服务长效经营商家，与本地商家一起建设更为多元和融合的生态。
2025年第三季度，除生活服务行业外，以短剧为代表的内容消费行业也是驱动外循环营销服务收入持续增长的主要动力。公司持续优化短剧、小游戏和小说的内容供给及产品创新，同时抓住漫剧爆发带来的增量空间拉动线上营销收入增长。漫剧作为短剧的创新形式，将漫画、短视频和广播剧等特点融合在一起，形成竖屏且单集时长1-3分钟的新型短剧形式，近期获得了市场和短剧用户的广泛欢迎。公司通过可灵AI的全球领先的视频生成能力，大幅降低漫剧的内容创作门槛，提升了漫剧内容质量。同时通过投流分账、应用内广告(In-Apps Ads，IAA)与应用内购买(In-Apps Purchases，IAP)混合模式，优质短剧内容实现了多重价值转化，实现供给侧和需求侧的双重破圈。
电商2025年第三季度，快手电商业务GMV同比增长15.2%，至人民币3,850亿元。公司通过多元惠商政策、全域流量扶持、智能工具赋能等举措，助力商家在快手平台构建全域经营的生态体系，持续提升用户体验，并推动供需双端的高质量发展。2025年第三季度，快手电商月均买家结构趋向健康发展，电商活跃用户的复购频次同比持续提高，信任电商生态下的用户黏性进一步增强。
公司依托平台流量与内容电商的优势，持续吸引新商家自然入驻，同时多渠道积极招商，并通过多种惠商举措降低新商家入驻成本和门槛。此外，公司持续推出商家成长策略，牵引商家有效突破冷启阶段，并快速提升运营效率。受中小商家数持续增长的驱动，同时定向扶持优质存量商家，公司的月均动销商家数持续增长。另外，公司也积极拓展商家货品宽度，2025年第三季度，作为衡量商品供给宽度指标的单店月均动销商家的三级商品类目数同比提升近30.0%。
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