一、报告期内公司从事的主要业务　　报告期内，公司从事的主要业务、主要产品、经营模式、业绩驱动因素等情况如下：　　（一）公司从事的主要业务、主要产品　　报告期内，公司从事的主要业务涉及消费电子零部件领域和电子烟领域。　　在消费电子零部件领域，报告期内，公司主要从事马达、硅橡胶、塑胶结构件及触控显示产品的研发、生产及销售，产品主要包括微特驱动电机、振动马达、硅橡胶、塑胶结构件、盖板玻璃、触摸屏、显示模组等，产品广泛用于可穿戴设备、智能手机、智能家居、汽车、游戏机等领域。　　在电子烟领域，报告期内，公司主要从事电子雾化器的生产及销售，产品主要包括一次性电子烟、换弹式电子烟和烟弹等。　　（二）经营... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内，公司从事的主要业务、主要产品、经营模式、业绩驱动因素等情况如下：
　　（一）公司从事的主要业务、主要产品
　　报告期内，公司从事的主要业务涉及消费电子零部件领域和电子烟领域。
　　在消费电子零部件领域，报告期内，公司主要从事马达、硅橡胶、塑胶结构件及触控显示产品的研发、生产及销售，产品主要包括微特驱动电机、振动马达、硅橡胶、塑胶结构件、盖板玻璃、触摸屏、显示模组等，产品广泛用于可穿戴设备、智能手机、智能家居、汽车、游戏机等领域。
　　在电子烟领域，报告期内，公司主要从事电子雾化器的生产及销售，产品主要包括一次性电子烟、换弹式电子烟和烟弹等。
　　（二）经营模式
　　报告期内，公司在消费电子零部件领域主要客户涉及国内外知名消费电子厂商，主要业务模式为ODM/OEM，销售模式为直销。业务的主要流程如下：1、接触、拜访目标客户，洽谈合作意向后，客户一般会对公司进行现场验厂考察，具体包括但不限于公司经营资质、生产制造、研发能力、品质管控能力、环评等情况；2、客户根据考察情况，并参考其供应商遴选标准，评估合格后，将公司纳入其合格供应商名录，并发放供应商代码；3、双方根据交易情况签订框架协议、订单等，就产品的规格参数、技术、数量、品质、包装、交期、价格、付款期限等进行约定；4、公司根据协议、订单关于产品的要求采购相关原材料进行生产、出货；5、双方根据交易情况在结算货款前进行对账；6、客户根据订单约定的账期回款。
　　报告期内，公司在电子烟领域的主要业务模式为OEM模式，业务的主要流程与上述消费电子零部件领域的类似。
　　（三）主要业绩驱动因素
　　报告期内，公司营业收入较上年同期实现增长，归属于上市公司股东的净利润实现扭亏为盈，主要业绩驱动因素为：巩固、强化优势业务，深挖优势业务潜力；持续推进精细化管理，降本增效、管控费用；清理、处置闲置、低效资产等。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　1、消费电子零部件行业
　　公司主营的马达、结构件等业务主要服务于智能手机及其周边硬件、智能穿戴设备，盖板玻璃业务主要服务于游戏机等消费电子产品，属于消费电子零部件行业。过去几年，由于智能手机行业增速放缓，智能手机零部件行业经过高速发展产能供应过多、技术普及导致进入门槛降低，行业竞争严重，且在市场面临激烈价格战的情况下，市场份额仍在不断向头部企业集中，使得公司在智能手机零部件领域面临的行业形势进一步严峻。
　　最近两年，智能手机行业迎来了温和复苏，游戏机行业得益于技术迭代、内容生态丰富及新兴市场需求释放等因素，市场发展空间仍然可期。与此同时，随着AI的普及和赋能，消费电子终端产品创新层出有望刺激新的需求，进而为消费电子零部件行业带来新的发展机遇。在挑战与机遇并存的行业形势下，公司将进一步加强内部风险管理和成本管理，提升核心业务的整体竞争力。
　　2、电子烟行业
　　公司子公司兴科电子凭借其在结构件领域多年为国内外知名消费电子厂商提供服务积累的相关生产、制造和管理经验，于2021年底新增切入电子烟行业。经过近几年的积累，兴科电子在电子烟行业具备了一定的生产制造能力。在电子烟行业发展的同时，国内外行业的监管政策逐渐趋严。国内政策方面，2022年3月，国家烟草局发布《电子烟管理办法》，自2022年5月1日起开始实施，过渡期到2022年9月30日结束；2022年4月，国家市场监督管理总局（国家标准化管理委员会）发布《电子烟》国家标准，自2022年10月1日起实施；2023年7月18日，国家烟草局发布《关于推动出口电子烟产品质量保证体系建设的指引》，自发布之日起施行；2026年1月8日，财政部、税务总局联合发布《关于调整光伏等产品出口退税政策的公告》，电子烟产品被纳入此次退税取消范围，自2026年4月1日起，电子烟产品13%的出口退税正式取消，该等监管措施的落地实施，显示行业监管进一步趋严；国外政策方面，近几年部分国家亦相继发布对电子烟趋严的监管政策。2025年8月26日，兴科电子取得国家烟草专卖局新下发的烟草专卖生产企业许可证（电子烟代加工企业），有效期延长至2026年7月31日，标志着兴科电子的电子烟相关业务可以继续在许可范围内依法开展。公司未来将持续密切关注电子烟的相关政策，保证业务经营的合法合规。报告期内，兴科电子的电子烟业务规模已逐步缩小，占公司总业务规模的比重已大幅降低，随着行业竞争的不断加剧以及行业监管形势的不断趋严，公司将同步结合自身经营、业务发展的实际情况，适时调整电子烟业务的经营节奏，确保公司整体经营的稳健性。
　　三、核心竞争力分析
　　（一）生产及研发优势
　　公司自成立以来就从事微特电机行业，是国内最早从事马达研发、生产及销售的厂商之一，也是国内少数以马达为主业的上市公司。2017年，公司通过收购兴科电子，进入了硅胶及塑胶结构件制造领域。兴科电子在硅胶及塑胶结构件领域已深耕二十余年，拥有丰富的模具开发能力和先进的生产设备，核心团队大多拥有十多年以上的硅胶、塑胶结构件和模具制造、生产、销售经验。经过多年的发展，公司建立了一支具备一定竞争力的马达、结构件产品的研发、生产和销售团队，积累了丰富的研发、制造经验。
　　（二）优质的客户资源
　　公司在消费电子零部件领域主要客户涉及国内外知名消费电子厂商。消费电子厂商特别是知名品牌厂商对供应商的遴选要求极为严格，尤其关注供应商持续的品质管控、服务、生产能力等。客户对产品和服务要求的不断提升，反过来亦推动公司不断加强自身的管理水平、研发实力和生产自动化水平，优质的客户是公司发展的核心推动力。
　　（三）一站式产品解决方案能力
　　公司通过在消费电子零部件领域多年为国内外知名消费电子厂商提供服务过程中不断积累的经验，建立了以高效满足客户需求为导向的业务体系，深度参与客户的产品创新和研发，具备为客户提供一站式产品解决方案的能力和量产经验。
　　（四）快速响应需求及交付能力
　　消费电子产品具有更新迭代快、品类丰富、型号多样等特点，公司作为消费电子零部件生产厂商，持续推进精益生产管理，经过多年的积累，形成了快速响应客户需求的生产、制造以及交付能力。
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　（一）报告期内，公司的经营情况如下：
　　（1）业绩情况
　　报告期内，公司实现营业总收入1,580,387,956.09元，较上年同期增长5.82%；实现利润总额2,243,917.66元、归属于上市公司股东的净利润6,711,024.28元，均较上年同期实现扭亏为盈；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-21,219,201.31元，较上年同期减亏82.39%；实现综合毛利率15.06%，较上年同期上升2.89个百分点。业绩变动的具体原因如下：
　　1）报告期内，公司营业总收入较上年同期增长5.82%，主要原因是：触控显示模组业务、结构件业务订单均较上年同期增加，实现的营业收入较上年同期分别增长48.53%、16.85%所致。
　　①触控显示模组业务实现的营业收入较上年同期增长，主要原因是：2024年下半年盖板玻璃业务新项目量产状态在2025年全年保持稳定带动2025年度该板块业务收入较上年同期增长，以及触控显示业务的订单较上年同期亦有所增加，综合使得该板块业务实现的营业收入较上年同期增长48.53%；
　　②结构件业务实现的营业收入较上年同期增长，主要原因是：公司在2024年争取到某客户的新项目在本报告期的业务订单份额较上年同期增加，以及部分老客户在本报告期启动新项目，公司争取到该客户新项目的部分订单份额并实现量产，使得该板块业务实现的营业收入较上年同期增长16.85%。
　　2）报告期内，公司利润总额、归属于上市公司股东的净利润均较上年同期实现扭亏为盈，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润较上年同期减亏82.39%，主要原因是：
　　①报告期公司营业总收入较上年同期增长5.82%，实现的毛利额较上年同期增加56,301,463.67元；
　　②报告期公司持续推进精细化管理，降本增效、管控费用，根据行业、市场及公司业务情况审慎进行资产、研发投入，除财务费用因汇率变动产生汇兑损失导致金额较上年同期增长外，研发费用、销售费用、管理费用均较上年同期下降，期间费用金额合计较上年同期减少26,950,276.71元；
　　③报告期公司持续加强对固定资产的管理，处置了部分闲置固定资产，实现资产处置收益21,956,286.58元,较上年同期增长694.00%；
　　④上年同期因金兴创退回土地使用权需扣除购地款20%定金以及对部分诉讼计提预计负债、支付赔偿等，营业外支出金额为35,955,590.27元，报告期营业外支出金额为705,720.70元，较上年同期减少35,249,869.57元。
　　3）报告期内，公司实现综合毛利率15.06%，较上年同期上升2.89个百分点，主要原因是：触控显示模组业务营业收入及毛利率均较上年同期实现提升，其中，营业收入较上年同期增长48.53%，规模效应显现，毛利率较上年同期提升6.13个百分点，且该板块业务收入占营业总收入的比重由上年同期的27.45%提升至本报告期的38.54%；结构件板块业务营业收入及毛利率亦均较上年实现提升，其中，营业收入较上年同期增长16.85%，毛利率较上年同期提升0.56个百分点，且该板块业务收入占营业总收入的比重由上年同期的45.34%提升至本报告期的50.07%，该等因素综合提升了公司整体毛利率水平。
　　（2）经营管理情况
　　1）巩固、强化优势业务的同时，针对性增加开源力度，实现稳中求进。
　　2）进一步细化、优化对事业部的考核和管控，加强预算管理、考核管理等。
　　3）从业务端、采购端、财务端等综合加强对现金流的管理，进一步提升公司现金流的稳健性。
　　4）根据公司各业务板块经营情况动态调整组织、人员架构及管控费用，进一步提升精细化管理水平。
　　5）清理、处置闲置和低效资产，优化资产结构，进一步提升公司流动性。
　　6）进一步加强企业文化建设，提升公司企业形象的同时，增强团队凝聚力和员工归属感。
　　（二）主要财务数据变动情况
　　报告期内，公司营业总成本为1,564,922,069.69元，较上年同期增长0.49%，主要原因是：报告期触控显示模组业务、结构件业务的订单均较上年同期增加，营业成本对应增加所致。其他主要财务数据营业收入变化情况见前述“业绩情况”的说明，费用、研发投入、现金流项目的变化情况见下文对应章节的说明。
　　（三）利润构成或利润来源情况说明
　　报告期内，公司触控显示模组及结构件业务收入规模较上年同期增加31,311.74万元，在马达、电子雾化器及相关配件业务收入均较上年同期下降的情况下，实现业务收入规模的增长。报告期内，公司营业总收入较上年同期增长5.82%，营业成本较上年同期增长2.34%，研发费用、销售费用、管理费用较上年同期分别下降24.01%、23.05%、5.69%、财务费用较上年同期增长49.09%，营业利润实现扭亏为盈；另，资产减值损失较上年同期下降18.91%，资产处置收益较上年同期增长694.00%，营业外支出较上年同期减少98.04%等因素的综合影响，实现归属于上市公司股东的净利润为6,711,024.28元，实现扭亏为盈，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润-21,219,201.31元，较上年同期减亏82.39%。
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司发展战略
　　持续深耕优势主业，进一步稳固经营基本盘；面对复杂多变的外部环境和严峻的行业形势，继续练好内功，强化升级自身独特优势，深挖其他潜能，在应对挑战的同时，抓住国家产业升级的历史机遇，争取公司发展质量进一步提升。
　　（二）2026年度经营计划
　　1、持续巩固、强化优势业务，进一步挖掘与客户合作的深度和广度，夯实经营基本盘的同时，持续增加市场开拓力度，提高公司产品的市场份额，并积极开发新的业务发展机会。
　　2、持续优化升级组织架构、提高经营决策效率，精细化管理、降本增效常态化，进一步提高应对多变的外部环境和行业形势的灵活性。
　　3、强化升级自身独特优势，深挖其他潜能，持续关注行业发展动态和趋势，抓住国家产业升级的历史机遇，寻求一些新业务的切入机会。
　　4、继续强化对事业部的预算管理、考核管理，严控经营风险。
　　5、继续强化现金流管理，持续提升公司现金流的稳健性，为稳健经营提供有力保障。
　　（三）公司可能面临的风险和应对措施
　　1、经营风险
　　（1）公司消费电子零部件业务主要面向国内外消费电子厂商，由于芯片等高门槛核心元器件近年来价格大幅上涨，叠加报告期内内存条涨价，导致消费电子厂商将成本压力逐步向门槛较低的零部件供应商传导，公司主营业务在人力等成本上涨的情况下还需要持续降价，面临规模及盈利的双重压力。
　　（2）目前消费电子零部件行业竞争趋于白热化，为提升公司在行业的竞争力，公司的营销、研发、项目管理、供应链、生产体系的组织及软硬件需根据市场变化持续进行改造升级，改造升级有可能会增加公司的期间费用。
　　针对上述风险：公司将：（1）将资源集中到优质客户和有潜力的客户，主动淘汰一些亏损客户；（2）精简组织架构，降低运营成本；（3）研发新产品、发展新业务和新客户；（4）加强经管体系、内控体系、财务体系建设，降低不必要的资本开支和固定资产投入，保持现金流的稳健。
　　2、客户流失风险
　　国内市场面临激烈的价格战，公司或将主动或将被迫降低部分消费电子零部件产品的市场份额、最小化不确定的资本开支，以保持稳健现金流去支持有发展潜力的新项目和新业务，获得未来的发展时间和空间。
　　针对上述风险，公司将：（1）加强供应链管理和运营管理，精细化管理、降本增效常态化，进一步提升生产效率并降低生产成本；（2）保持战略定力，持续优化升级内部组织结构，练好内功。
　　3、汇率波动风险
　　公司消费电子零部件业务产品出口销售比例较大，主要以美元结算，如果人民币出现升值将使公司外币资产换算为人民币时的数额变小，产生汇兑损失，导致公司以人民币币种反映的资产和收入出现减少，对经营业绩产生不利影响。
　　针对上述风险，公司将密切关注汇率变动，合理利用金融工具减少或规避汇率变动可能产生的风险；加强对国内市场的开发力度，降低人民币升值对公司的不利影响。
　　4、电子烟行业相关风险
　　（1）行业监管趋严风险
　　国内政策方面，2022年3月11日，国家烟草局发布《电子烟管理办法》，自2022年5月1日起开始实施，过渡期到2022年9月30日结束。《电子烟管理办法》规定：设立电子烟生产企业（含产品生产、代加工、品牌持有企业等）、雾化物生产企业和电子烟用烟碱生产企业等均需取得烟草专卖生产企业许可证。2022年4月8日，国家市场监督管理总局（国家标准化管理委员会）发布《电子烟》强制性国家标准，自2022年10月1日起实施。2023年7月18日，国家烟草局发布《关于推动出口电子烟产品质量保证体系建设的指引》，自发布之日起施行。2026年1月8日，财政部、税务总局联合发布《关于调整光伏等产品出口退税政策的公告》，电子烟产品被纳入此次退税取消范围，自2026年4月1日起，电子烟产品13%的出口退税正式取消。前述监管措施的落地实施，显示国内行业监管进一步趋严；国外政策方面，近几年来部分国家亦相继发布对电子烟趋严的监管政策。随着电子烟行业的发展，不排除未来行业监管存在继续加严的风险。
　　（2）行业竞争加剧及产能供应过多风险
　　兴科电子的电子烟产品主要面向海外市场，自2022年国内电子烟相关监管政策相继落地实施以来，国内部分电子烟生产企业、品牌企业转向海外客户、或加大对海外客户的开发力度、产能供应，使得电子烟出口生产企业面临的竞争在不断加剧。未来行业仍将面临竞争进一步加剧、产能供应过多、毛利空间可能降低的风险。
　　针对前述两个风险，公司子公司兴科电子于2022年7月收到国家烟草专卖局下发的烟草专卖生产企业许可证（电子烟代加工企业），并分别在2023年、2025年获得续期，目前最新有效期延长至2026年7月31日，标志着兴科电子的电子烟相关业务可以继续在许可范围内依法开展。公司未来将持续密切关注电子烟的相关政策，保证业务经营的合法合规。报告期内，兴科电子的电子烟业务规模已逐步缩小，占公司总业务规模的比重已大幅降低，随着行业竞争的不断加剧以及行业监管形势的不断趋严，公司将同步结合自身经营、业务发展的实际情况，适时调整电子烟业务的经营节奏，确保公司整体经营的稳健性。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司所处行业情况　　1、消费电子零部件行业　　公司主营的马达、结构件等业务主要服务于智能手机及其周边硬件、智能穿戴设备等消费电子产品，属于消费电子零部件行业。近年来，由于智能手机行业增速放缓，手机零部件行业经过高速发展产能供应过多、技术普及导致进入门槛降低，行业竞争严重。在行业整体增量需求疲软、市场面临激烈价格战的情况下，市场份额仍在不断向头部企业集中，使得公司面临的行业形势进一步严峻。但随着AI的普及和赋能，消费电子终端产品创新层出有望刺激新的需求，进而为消费电子零部件行业带来新的发展机遇。在挑战与机遇并存的行业形势下，公司将进一步加强内部风险管理... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司所处行业情况
　　1、消费电子零部件行业
　　公司主营的马达、结构件等业务主要服务于智能手机及其周边硬件、智能穿戴设备等消费电子产品，属于消费电子零部件行业。近年来，由于智能手机行业增速放缓，手机零部件行业经过高速发展产能供应过多、技术普及导致进入门槛降低，行业竞争严重。在行业整体增量需求疲软、市场面临激烈价格战的情况下，市场份额仍在不断向头部企业集中，使得公司面临的行业形势进一步严峻。但随着AI的普及和赋能，消费电子终端产品创新层出有望刺激新的需求，进而为消费电子零部件行业带来新的发展机遇。在挑战与机遇并存的行业形势下，公司将进一步加强内部风险管理和成本管理，提升核心业务的整体竞争力。
　　2、电子烟行业
　　公司子公司兴科电子凭借其在结构件领域多年为国内外知名消费电子厂商提供服务积累的相关生产、制造和管理经验，于2021年底新增切入电子烟行业。经过近两三年的积累，兴科电子在电子烟行业具备了一定的生产制造能力。在电子烟行业快速发展的同时，国内外行业的监管政策逐渐趋严。国内政策方面，2022年3月，国家烟草局发布《电子烟管理办法》，自2022年5月1日起开始实施，过渡期到2022年9月30日结束；2022年4月，国家市场监督管理总局（国家标准化管理委员会）发布《电子烟》国家标准，自2022年10月1日起实施；2023年7月18日，国家烟草局发布《关于推动出口电子烟产品质量保证体系建设的指引》，自发布之日起施行等，该等监管措施的落地实施，显示行业监管进一步趋严，但长期来看有利于行业的进一步规范有序发展；国外政策方面，近一两年来部分国家亦相继发布对电子烟趋严的监管政策。2025年8月26日，兴科电子取得国家烟草专卖局新下发的烟草专卖生产企业许可证（电子烟代加工企业），有效期延长至2026年7月31日，标志着兴科电子电子烟相关业务可以继续在许可范围内依法开展。公司未来将持续密切关注电子烟的相关政策，保证业务经营的合法合规。
　　兴科电子的电子烟产品主要面向海外市场，自2022年国内电子烟相关监管政策相继落地实施以来，国内部分电子烟生产企业、品牌企业转向海外客户、或加大对海外客户的开发力度、产能供应，使得电子烟出口生产企业面临的竞争在不断加剧。未来行业仍将面临竞争进一步加剧、产能供应过多、毛利空间可能降低的风险。
　　（二）公司从事的主要业务
　　1、消费电子零部件领域
　　报告期内，在消费电子零部件领域，公司主要从事马达、硅橡胶、塑胶结构件及触控显示产品的研发、生产及销售，产品主要包括微特驱动电机、振动马达、硅橡胶、塑胶结构件、盖板玻璃、触摸屏、显示模组等，产品广泛用于可穿戴设备、智能手机、智能家居、汽车、游戏机等领域。
　　2、电子烟领域
　　报告期内，在电子烟领域，公司主要从事电子雾化器的生产及销售，产品主要包括一次性电子烟、换弹式电子烟和烟弹等。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）生产及研发优势
　　公司自成立以来就从事微特电机行业，是国内最早从事马达研发、生产及销售的厂商之一，也是国内少数以马达为主业的上市公司。2017年，公司通过收购兴科电子，进入了硅胶及塑胶结构件制造领域。兴科电子在硅胶及塑胶结构件领域已深耕二十余年，拥有丰富的模具开发能力和先进的生产设备，核心团队大多拥有十多年以上的硅胶、塑胶结构件和模具制造、生产和销售经验。经过多年的发展，公司建立了一支具备一定竞争力的马达、结构件产品的研发、生产和销售团队，积累了丰富的研发、制造经验。
　　（二）优质的客户资源
　　公司手机马达业务基本覆盖了国内主要手机品牌商，结构件业务拥有一批优质的国际客户。消费电子厂商特别是知名品牌厂商对供应商的遴选要求极为严格，尤其关注供应商持续的品质管控、服务、生产能力等。客户对产品和服务要求的不断提升，反过来亦推动公司不断加强自身的管理水平、研发实力和生产自动化水平，优质的客户是公司发展的核心推动力。
　　（三）一站式产品解决方案能力
　　公司通过在消费电子零部件领域多年为国内外知名消费电子厂商提供服务过程中不断积累的经验，建立了以高效满足客户需求为导向的业务体系，深度参与客户的产品创新和研发，具备为客户提供一站式产品解决方案的能力和量产经验。
　　（四）快速响应需求及交付能力
　　消费电子产品具有更新迭代快、品类丰富、型号多样等特点，公司作为消费电子零部件生产厂商，持续推进精益生产管理，经过多年的积累，形成了快速响应客户需求的生产、制造以及交付能力。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、经营风险
　　（1）公司消费电子零部件业务主要面向国内外消费电子厂商，由于芯片等高门槛核心元器件近年来价格大幅上涨，导致消费电子厂商将成本压力逐步向门槛较低的零部件供应商传导，公司主营业务在人力等成本上涨的情况下还需要持续降价，面临规模及盈利的双重压力。
　　（2）目前消费电子零部件行业竞争趋于白热化，为提升公司在行业的竞争力，公司的营销、研发、项目管理、供应链、生产体系的组织及软硬件需根据市场变化持续进行改造升级，改造升级有可能会增加公司的期间费用。
　　针对上述风险：公司将：（1）将资源集中到优质客户和有潜力的客户，主动淘汰一些亏损客户；（2）精简组织架构，降低运营成本；（3）研发新产品、发展新业务和新客户；（4）加强经管体系、内控体系、财务体系建设，降低不必要的资本开支和固定资产投入，保持现金流的稳健。
　　2、客户流失风险
　　国内市场面临激烈的价格战，公司或将主动或将被迫降低部分消费电子零部件产品的市场份额、最小化不确定的资本开支，以保持稳健现金流去支持有发展潜力的新项目和新业务，获得未来的发展时间和空间。
　　针对上述风险，公司将：（1）加强供应链管理和运营管理，进一步提升生产效率并降低生产成本；（2）保持战略定力，优化内部组织结构，练好内功。
　　3、汇率波动风险
　　公司消费电子零部件业务产品出口销售比例较大，主要以美元结算，如果人民币出现升值将使公司外币资产换算为人民币时的数额变小，产生汇兑损失，导致公司以人民币币种反映的资产和收入出现减少，对经营业绩产生不利影响。针对上述风险，公司将密切关注汇率变动，合理利用金融工具减少或规避汇率变动可能产生的风险；加强对国内市场的开发力度，降低人民币升值对公司的不利影响。
　　4、电子烟行业相关风险
　　（1）行业监管趋严风险
　　国内政策方面，2022年3月11日，国家烟草局发布《电子烟管理办法》，自2022年5月1日起开始实施，过渡期到2022年9月30日结束。《电子烟管理办法》规定：设立电子烟生产企业（含产品生产、代加工、品牌持有企业等）、雾化物生产企业和电子烟用烟碱生产企业等均需取得烟草专卖生产企业许可证。2022年4月8日，国家市场监督管理总局（国家标准化管理委员会）发布《电子烟》强制性国家标准，自2022年10月1日起实施。2023年7月18日，国家烟草局发布《关于推动出口电子烟产品质量保证体系建设的指引》，自发布之日起施行等，该等监管措施的落地实施，显示国内行业监管进一步趋严；国外政策方面，近一两年来部分国家亦相继发布对电子烟趋严的监管政策。随着电子烟行业的发展，不排除未来行业监管存在继续加严的风险。
　　针对上述风险，公司子公司兴科电子于2022年7月收到国家烟草专卖局下发的烟草专卖生产企业许可证（电子烟代加工企业），并在分别在2023年、2025年获得续期，目前最新有效期延长至2026年7月31日，标志着兴科电子电子烟相关业务可以继续在许可范围内依法开展。公司未来将持续密切关注电子烟的相关政策，保证业务经营的合法合规。
　　（2）行业竞争加剧及产能供应过多风险
　　兴科电子的电子烟产品主要面向海外市场，自2022年国内电子烟相关监管政策相继落地实施以来，国内部分电子烟生产企业、品牌企业转向海外客户、或加大对海外客户的开发力度、产能供应，使得电子烟出口生产企业面临的竞争在不断加剧。未来行业仍将面临竞争进一步加剧、产能供应过多、毛利空间可能降低的风险。
　　针对上述风险，公司拟将精力更多集中于OEM业务，并增加开源力度，争取进入知名品牌商供应链，并通过增加成本优势、提高客户满意度等增加客户黏性，尽可能增加业务规模。

　　四、主营业务分析
　　报告期内，公司的经营情况如下：
　　（一）业绩情况
　　报告期内，公司实现营业总收入793,019,835.77元，较上年同期增长22.46%；实现利润总额14,196,688.33元、实现归属于上市公司股东的净利润10,236,461.39元，均较上年同期实现扭亏为盈；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-16,967,143.16元，较上年同期减亏71.00%；实现综合毛利率13.19%，较上年同期上升1.03个百分点。业绩变动的具体原因如下：
　　1、报告期内，公司营业总收入较上年同期增长22.46%，主要原因是：触控显示模组业务、结构件业务订单均较上年同期增加，实现的营业收入较上年同期分别增长127.69%、42.97%所致。
　　（1）触控显示模组业务实现的营业收入较上年同期增加，主要原因是：2024年下半年玻璃盖板业务新项目量产状态在2025年上半年保持稳定，以及触控显示业务的订单较上年同期亦有所增加，综合使得该板块业务实现的营业收入较上年同期增长127.69%；
　　（2）结构件业务实现的营业收入较上年同期增加，主要原因是：公司在2024年争取到某客户的新项目在本报告期的业务订单份额较上年同期增加，以及部分老客户在本报告期启动新项目，公司争取到该客户新项目的部分订单份额并实现量产，使得该板块业务实现的营业收入较上年同期增长42.97%。
　　2、报告期内，公司实现利润总额、归属于上市公司股东的净利润均较上年同期实现扭亏为盈，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润较上年同期减亏71.00%，主要原因是：
　　（1）报告期公司营业总收入较上年同期增长22.46%，实现的毛利额较上年同期增加25,836,990.20元；
　　（2）报告期公司持续推进精细化管理，降本增效、管控费用，根据行业、市场及公司业务情况审慎进行资产、研发投入，研发费用、财务费用、销售费用、管理费用较上年同期分别下降36.14%、34.75%、25.43%、10.17%，期间费用合计较上年同期减少25,389,963.81元；
　　（3）报告期公司持续加强对固定资产的管理，处置了部分闲置固定资产，实现资产处置收益24,757,981.32元,较上年同期增长564.03%。
　　3、报告期内，公司实现综合毛利率13.19%，较上年同期上升1.03个百分点，主要原因是：触控显示模组业务营业收入及毛利率均较上年同期实现提升，其中，营业收入较上年同期增长127.69%，规模效应显现，毛利率较上年同期提升9.21个百分点，且该板块业务收入占营业总收入的比重由上年同期的21.05%提升至本报告期的39.14%，进而提升了公司整体毛利率水平。
　　（二）经营管理情况
　　1、巩固、强化优势业务的同时，针对性增加开源力度，实现稳中求进。
　　2、进一步细化、优化对事业部的考核和管控，加强预算管理、考核管理等。
　　3、从业务端、采购端、财务端等综合加强对现金流的管理，进一步提升公司现金流的稳健性。
　　4、进一步加强企业文化建设，提升公司企业形象的同时，增强团队凝聚力和员工归属感。
　　报告期内，公司营业成本、费用、研发投入、现金流等项目的变动、利润构成及利润来源变动情况见以下对应章节的说明。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　1、消费电子零部件行业　　公司主营的马达、结构件等业务主要服务于智能手机及其周边硬件、智能穿戴设备等消费电子产品，属于消费电子零部件行业。近年来，由于智能手机行业增速放缓，手机零部件行业经过高速发展产能供应过多、技术普及导致进入门槛降低，行业竞争严重。今年以来智能手机市场虽温和复苏，但部分来自于行业去库存带来的影响，消费电子产品整体增量需求仍然疲软，行业竞争趋于白热化。在行业整体增量需求疲软、市场面临激烈价格战的情况下，市场份额仍在不断向头部企业集中，使得公司面临的行业形势进一步严峻。但随着AI的普及和赋能，消费电子终端产品创新层出有望刺激新的需求，进而为消... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　1、消费电子零部件行业
　　公司主营的马达、结构件等业务主要服务于智能手机及其周边硬件、智能穿戴设备等消费电子产品，属于消费电子零部件行业。近年来，由于智能手机行业增速放缓，手机零部件行业经过高速发展产能供应过多、技术普及导致进入门槛降低，行业竞争严重。今年以来智能手机市场虽温和复苏，但部分来自于行业去库存带来的影响，消费电子产品整体增量需求仍然疲软，行业竞争趋于白热化。在行业整体增量需求疲软、市场面临激烈价格战的情况下，市场份额仍在不断向头部企业集中，使得公司面临的行业形势进一步严峻。但随着AI的普及和赋能，消费电子终端产品创新层出有望刺激新的需求，进而为消费电子零部件行业带来新的发展机遇。在挑战与机遇并存的行业形势下，公司将进一步加强内部风险管理和成本管理，提升核心业务的整体竞争力。
　　2、电子烟行业
　　公司子公司兴科电子凭借其在结构件领域多年为国内外知名消费电子厂商提供服务积累的相关生产、制造和管理经验，于2021年底新增切入电子烟行业。经过近两三年的积累，兴科电子在电子烟行业具备了一定的生产制造能力。在电子烟行业快速发展的同时，国内外行业的监管政策逐渐趋严。国内政策方面，2022年3月，国家烟草局发布《电子烟管理办法》，自2022年5月1日起开始实施，过渡期到2022年9月30日结束；2022年4月，国家市场监督管理总局（国家标准化管理委员会）发布《电子烟》国家标准，自2022年10月1日起实施；2023年7月18日，国家烟草局发布《关于推动出口电子烟产品质量保证体系建设的指引》，自发布之日起施行等，该等监管措施的落地实施，显示行业监管进一步趋严，但长期来看有利于行业的进一步规范有序发展；国外政策方面，近一年来部分国家亦相继发布对电子烟趋严的监管政策。2023年8月，兴科电子取得国家烟草专卖局新下发的烟草专卖生产企业许可证（电子烟代加工企业），有效期延长至2025年7月31日，对公司电子烟相关业务的开展产生积极影响；同时，兴科电子将持续关注海外监管政策，快速对政策变化作出反应，快速了解和响应当地市场需求。
　　根据中国海关总署发布的相关数据，2024年我国电子烟产品出口总额达109.61亿美元，相比2023年全年的110.84亿美元的电子烟出口额，略微下滑1.11%。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　1、消费电子零部件领域
　　报告期内，在消费电子零部件领域，公司主要从事马达、硅橡胶、塑胶结构件及触控显示产品的研发、生产及销售，产品主要包括微特驱动电机、振动马达、硅橡胶、塑胶结构件、盖板玻璃、触摸屏、显示模组等，产品广泛用于可穿戴设备、智能手机、智能家居、汽车等领域。
　　2、电子烟领域
　　报告期内，在电子烟领域，公司主要从事电子雾化器及相关配件的研发和生产，产品主要包括一次性电子烟、换弹式电子烟和烟弹等。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）生产及研发优势
　　公司自成立以来就从事微特电机行业，是国内最早从事马达研发、生产及销售的厂商之一，也是国内少数以马达为主业的上市公司。2017年，公司通过收购兴科电子，进入了硅胶及塑胶结构件制造领域。兴科电子在硅胶及塑胶结构件领域已深耕二十余年，拥有丰富的模具开发能力和先进的生产设备，核心团队大多拥有十多年以上的硅胶、塑胶结构件和模具制造、生产和销售经验。经过多年的发展，公司建立了一支具备一定竞争力的马达、结构件产品的研发、生产和销售团队，积累了丰富的研发、制造经验。
　　（二）优质的客户资源
　　公司手机马达业务覆盖了国内主要手机品牌商，结构件业务拥有一批优质的国际客户。消费电子厂商特别是知名品牌厂商对供应商的遴选要求极为严格，尤其关注供应商持续的品质管控、服务、生产能力等。客户对产品和服务要求的不断提升，反过来亦推动公司不断加强自身的管理水平、研发实力和生产自动化水平，优质的客户是公司发展的核心推动力。
　　（三）一站式产品解决方案能力
　　公司通过在消费电子零部件领域多年为国内外知名消费电子厂商提供服务过程中不断积累的经验，建立了以高效满足客户需求为导向的业务体系，深度参与客户的产品创新和研发，具备为客户提供一站式产品解决方案的能力和量产经验。
　　（四）快速响应需求及交付能力
　　消费电子产品具有更新迭代快、品类丰富、型号多样等特点，公司作为消费电子零部件生产厂商，持续推进精益生产管理，经过多年的积累，形成了快速响应客户需求的生产、制造以及交付能力。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　（一）报告期内，公司的经营情况如下：
　　（1）业绩情况
　　报告期内，公司实现营业总收入1,493,412,708.21 元，较上年同期下降44.01%；实现利润总额-134,490,330.81元，较上年同期减亏65.92%；实现归属于上市公司股东的净利润-121,079,306.22元，较上年同期减亏68.03%；实现归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润-120,529,301.09元，较上年同期减亏66.83%；实现综合毛利率12.17%，较上年同期上升3.39个百分点。业绩变动的具体原因如下：
　　1）报告期内，公司营业总收入较上年同期下降44.01%，主要原因是电子雾化器及相关配件业务、结构件业务订单均较上年同期下降，实现的营业收入较上年同期分别下降86.38%、22.34%所致。①公司电子雾化器及相关配件业务实现的营业收入较上年同期下降，主要原因是：随着电子烟行业进入者及扩张者的增多，行业竞争日趋激烈；公司原主要客户自身生产产能在2023年度释放、增加等因素，导致该板块的生产业务订单自2023年第四季度起已同比大幅减少；海外市场监管亦在趋严，叠加市场需求、产品更新换代较快等因素，综合导致公司电子雾化器及相关配件业务实现的营业收入较上年同期下降86.38%。
　　②公司结构件业务实现的营业收入较上年同期下降，主要原因是：消费电子整体增量需求仍然疲软，叠加行业竞争日趋白热化及面临激烈的价格战，公司部分主要客户的产品在终端消费市场的份额下降，导致该主要客户的总体需求下降，进而减少了对公司产品的总需求量；此外，公司部分客户老项目结束后启动新项目，由于行业竞争激烈等原因，公司进入新项目的时间较晚，导致对该客户的订单份额较上年同期下降。
　　2）报告期内，公司利润总额、归属于上市公司股东的净利润、归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润较上年同期分别减亏65.92%、68.03%、66.83%，主要原因是： ①公司进一步加强对固定资产的管理，本报告期固定资产减值损失较上年同期下降72.12%；②公司业务规模较上年同期下降，且公司进一步加强对存货的管理，本报告期计提的存货跌价准备较上年同期下降69.19%；③本报告期，公司进一步强化费用管控，优化组织、人员架构等，销售费用、财务费用、研发费用、管理费用较上年同期分别下降6.67%、7.76%、42.55%、41.63%，期间费用合计同比减少13,975.96万元；④上年同期因总部搬迁、寮步厂区部分区域闲置并退租，对相应租赁建筑物中摊余的装修费用一次性摊销3,555.08万元，本报告期无相关情况。
　　3）报告期内，公司实现综合毛利率12.17%，较上年同期上升3.39个百分点，主要原因是：马达业务降本增效效果显著、生产效率和良率均较上年同期提升，实现毛利率较上年同期提升10.63个百分点，且该板块业务收入占营业收入的比重由上年同期的8.20%提升至本报告期的14.42%；触控显示模组业务因新项目量产增加了业务规模，规模效应显现，毛利率较上年同期提升7.67个百分点，且该板块业务收入占营业收入的比重由上年同期的7.33%提升至本报告期的27.45%；结构件业务虽业务收入较上年同期下降22.34%，但由于进一步加强降本增效措施，毛利率仅较上年同期略微下降0.04个百分点；电子雾化器及相关配件业务因业务订单较上年同期大幅减少，对固定费用的摊薄力度大幅下降等原因，导致该板块业务毛利率较上年同期下降5.13个百分点，且该板块业务占营业收入的比重由上年同期的48.47%下降至本报告期的11.79%。
　　（2）经营管理情况
　　1）进一步优化公司组织架构，加强管理，提高经营决策效率；进一步加强对各事业部的经营业绩考核和风险把控。2）进一步强化降本增效措施，持续提升公司成本竞争优势。
　　3）优化客户服务体系，加强与客户的紧密联系，以快速响应与反馈客户需求。
　　4）优化调整业务结构，进一步收缩亏损业务，稳中求进。
　　5）优化资产结构，加强现金流管理。
　　6）继续完善内控体系建设，根据公司发展、经营管理过程发现的问题持续进行调整、完善。
　　（二）主要财务数据变动情况
　　报告期内，公司营业总成本为1,557,292,957.66元，较上年同期下降44.76%，主要原因是报告期各板块业务的订单均较上年同期减少，营业成本对应减少所致。其他主要财务数据营业收入见前述“业绩情况”的说明，费用、研发投入、现金流项目的变化情况见下文对应章节的说明。
　　（三）利润构成或利润来源情况说明
　　46.08%、7.66%。　　销售费用、管理费用、研发费用、财务费用较上年同期分别下降6.67%、41.63%、42.55%、7.76%，营业利润较上年同期减亏71.15%；资产减值损失较上年同期下降71.98%，资产处置收益较上年同期上升7881.06%，营业外支出较上年同期增长27.32%等因素的综合影响，实现归属于上市公司股东净利润为 -121,079,306.22元，较上年同期减亏68.03%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润-120,529,301.09元，较上年同期减亏66.83%。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司发展战略
　　继续练好内功，降本增效；巩固、强化优势业务，增加开源力度，实现稳中求进。
　　（二）2025年度经营计划
　　1、进一步提高经营决策效率，优化对各事业部的经营业绩考核管理和风险把控。
　　2、优化升级公司业务体系、客户服务体系和组织体系，高效满足客户需求，持续提升公司客户满意度，在巩固、强化优势业务的同时，进一步加大对市场的开拓力度，提高公司产品的市场份额。
　　3、持续推进精细化生产管理，降本增效、提升品质管控等。
　　4、根据市场、行业发展趋势和客户需求，有针对性地加强产品研发投入，持续增强产品竞争力。
　　5、进一步加强人才梯队建设，构建更具竞争力的核心团队。
　　（三）公司可能面临的风险和应对措施
　　1、经营风险
　　（1）公司消费电子零部件业务主要面向国内外消费电子厂商，由于芯片等高门槛核心元器件近年来价格大幅上涨，导致消费电子厂商将成本压力逐步向门槛较低的零部件供应商传导，公司主营业务在原材料上涨的情况下还需要持续降价，面临规模及盈利的双重压力。
　　（2）目前消费电子零部件行业竞争趋于白热化，为提升公司在行业的竞争力，公司的营销、研发、项目管理、供应链、生产体系的组织及软硬件需根据市场变化持续进行改造升级，改造升级有可能会增加公司的期间费用。
　　针对上述风险：公司将：（1）将资源集中到优质客户和有潜力的客户，主动淘汰一些亏损客户；（2）精简组织架构，降低运营成本；（3）研发新产品、发展新业务和新客户；（4）加强经管体系、内控体系、财务体系建设，降低不必要的资本开支和固定资产投入，保持现金流的稳健。
　　2、客户流失风险
　　国内市场面临激烈的价格战，公司或将主动或将被迫降低部分消费电子零部件产品的市场份额、最小化不确定的资本开支，以保持稳健现金流去支持有发展潜力的新项目和新业务，获得未来的发展时间和空间。
　　针对上述风险，公司将：（1）加强供应链管理和运营管理，进一步提升生产效率并降低生产成本；（2）保持战略定力，优化内部组织结构，练好内功。
　　3、汇率波动风险
　　公司消费电子零部件业务产品出口销售比例较大，主要以美元结算，如果人民币出现升值将使公司外币资产换算为人民币时的数额变小，产生汇兑损失，导致公司以人民币币种反映的资产和收入出现减少，对经营业绩产生不利影响。针对上述风险，公司将密切关注汇率变动，合理利用金融工具减少或规避汇率变动可能产生的风险；加强对国内市场的开发力度，降低人民币升值对公司的不利影响。
　　4、电子烟行业相关风险
　　（1）行业监管趋严风险
　　国内政策方面，2022年3月11日，国家烟草局发布《电子烟管理办法》，自2022年5月1日起开始实施，过渡期到2022年9月30日结束。《电子烟管理办法》规定：设立电子烟生产企业（含产品生产、代加工、品牌持有企业等）、雾化物生产企业和电子烟用烟碱生产企业等均需取得烟草专卖生产企业许可证。2022年4月8日，国家市场监督管理总局（国家标准化管理委员会）发布《电子烟》强制性国家标准，自2022年10月1日起实施。2023年7月18日，国家烟草局发布《关于推动出口电子烟产品质量保证体系建设的指引》，自发布之日起施行等，该等监管措施的落地实施，显示国内行业监管进一步趋严；国外政策方面，近一年来部分国家亦相继发布对电子烟趋严的监管政策。随着电子烟行业的发展，不排除未来行业监管存在继续加严的风险。
　　针对上述风险，公司子公司兴科电子于2022年7月收到国家烟草专卖局下发的烟草专卖生产企业许可证（电子烟代加工企业），并在2023年获得续期，有效期延长至2025年7月31日。公司未来将持续密切关注电子烟的相关政策，合法合规开展业务的同时，快速对政策变化作出反应，快速了解和响应市场需求。
　　（2）行业竞争加剧及产能供应过多风险
　　报告期内，兴科电子的电子烟产品主要面向海外市场，自2022年国内电子烟相关监管政策相继落地实施以来，国内部分电子烟生产企业、品牌企业转向海外客户、或加大对海外客户的开发力度、产能供应，使得电子烟出口生产企业面临的竞争在不断加剧。未来行业仍将面临竞争进一步加剧、产能供应过多、毛利空间可能降低的风险。
　　针对上述风险，公司将加强成本管控，进一步提升成本优势，同时提高公司产品的竞争力和客户满意度，增加客户黏性；积极开拓新客户，扩大公司客户群，提高公司产品的市场份额。 收起▲