事件：公司发布2024年报，2024年公司实现营收169.34亿元，同比增长23.40%；实现归母净利润7.72亿元，同比增长800.24%。单看2024Q4，2024Q4公司实现营收48.37亿元，同比增长23.02%；实现归母净利润1.77亿元，同比增长110.74%。
　　持续聚焦“双支柱”，营收净利均创历史新高。2024年，公司继续聚焦消费电子精密零组件及新能源产品零组件两大主营业务，同时积极推进机器人及智能装备业务等新业务的发展，公司营收和净利润均创历史新高。分领域来看：1.公司消费电子业务2024年共实现营收116.91亿元，较2023年增长15.39%，其中对国际大客户收入增长显著。2.公司新能源业务2024年收入52.14亿元，同比增长47.29%，保持了较高增长速度。3.公司加快人形机器人相关产能的建设，加大研发投入，取得了多家国内外人形机器人客户的定点项目。
　　落实降本增效目标，盈利能力可持续改善。2024年，公司发生销售费用1.37亿元，销售费率0.81%，同比下降0.15pcts。发生管理费用8.55亿元，管理费率5.05%，同比下降0.84pcts。发生研发费用12.24亿元，研发费率7.23%，同比下降1.79pcts。发生财务费用0.74亿元，同比减少1.34亿元，主要系系汇兑收益增加所致。
　　主营业务下游景气度持续攀升，加快全球生产基地建设。公司下游主要涉及消费电子、新能源行业。在消费电子领域，公司主要开发、生产、销售电子连接器及智能电子产品精密小件、精密结构件及模组等产品，定制产品（区别于标准化产品）占比较高，以AI技术为亮点的新兴消费电子产品需求呈现出爆发式增长。同时，国家"以旧换新"等刺激消费政策的实施有效激发了市场需求。在新能源行业，公司主要开发、生产、销售应用于新能源车及储能的电池结构件、高压电连接、氢燃料电池双极板产品等。新能源汽车行业在全球范围内继续保持强劲的发展态势，成为推动汽车产业变革与能源转型的核心力量。我国在这一领域表现突出，产销量大幅增长，全球市场份额占比高。在全球能源转型与绿色发展的大背景下，新能源行业将持续保持高速增长与创新变革的趋势。在具身智能人形机器人领域，受生成式人工智能和大语言模型的催化，已经进入商业化应用阶段，有望成为继计算机、智能手机、新能源汽车之后的颠覆性产品，将深刻变革人类生产生活方式。2024年公司全球基地建设进展迅速。国内的深圳总部基地项目、宜宾基地二期项目、溧阳基地扩建项目、科伦特苏州基地、盐城科技产业园项目等均按计划推进，海外越南生产基地和墨西哥生产基地建设进度加快，匈牙利生产基地也进入筹建阶段。
　　盈利预测
　　我们预计公司2025-2027年实现营收190.74、218.97、240.43亿元，实现归母净利润8.45、10.63、12.42亿元，对应PE33.03、26.24、22.46x，维持公司“买入”评级。
　　风险提示：下游需求不及预期风险；行业景气度波动风险；其他风险。

　　投资要点
　　AI新能源汽车持续增长。公司从2021年开始投建产能，设立了宜宾、常州、自贡等几个新能源生产基地，前期产能建设投入的高峰期已经过去了，随着这两年产能的逐步释放和产能利用率的提升，这块业务的盈利能力还在提升；尤其是动力电池结构件产品，除了国内外两家大客户外，公司也在拓展更多海外客户以提升业务稳定性和利润率。
　　机器人积极布局。公司今年成立了全资子公司深圳市长盈机器人有限公司，其主营业务就是智能机器人，尤其是智能人形机器人的精密零组件的研发、销售，产品包括灵巧手关节齿轮、轴承、指尖传感等等，目前已进入两大头部人形机器人核心零部件的供应链。目前机器人的定位是家庭服务型机器人，我们主要生产关节产品，涵盖四肢关节、手部各个关节，以及大小关节相连的轴承、齿轮和传感器上的结构件。
　　投资建议：
　　我们预计公司2024-2026年归母净利润8.0/8.5/10.0亿元，首次覆盖给予“买入”评级。
　　风险提示：
　　行业竞争格局加剧风险；原材料价格波动；下游需求不及预期；产品研发不及预期。

　　事件概述
　　长盈精密发布2025年一季报，25Q1公司实现营业收入43.95亿元，同比+11.55%；归母净利润1.75亿元，同比-43.44%；扣非归母净利润1.68亿元，同比+32.85%。
　　业绩符合市场预期
　　收入端：公司营收实现同比增长，主要得益于消费电子和新能源下游需求复苏。
　　利润端：公司归母净利润同比下滑，主要系去年同期存在处置子公司部分股权产生的投资收益。扣非归母净利润实现同比增长。
　　毛利率小幅提升，费用管控能力持续优化
　　毛利率：25Q1公司毛利率为18.96%，同比+1.26pct。
　　费用率：公司持续推进降本增效工作，提升费用管控能力。25Q1公司期间费用率为12.58%，同比-0.69pct。其中销售、管理、研发、财务费用率分别为0.64%、4.66%、6.97%、0.31%，同比-0.18、-0.16、-0.12、-0.23pct。
　　打造“双支柱+人工智能”战略，完善全球化布局
　　公司着力打造传统业务与新兴科技协同发展的新格局。首先，着力巩固消费电子业务优势，持续提升精密制造能力，保持行业领先地位。其次，着力扩大新能源业务规模，重点发展储能系统。与此同时，着力培育人工智能创新业务，重点布局人形机器人核心零部件和高速通信产品新领域。公司将积极对接国内外优质客户资源，建立稳定的战略合作关系，通过技术创新和产品优势获取批量订单，快速打开市场空间。
　　公司着力稳步推进海内外生产基地建设，完善全球化布局。公司将加速海外基地建设进程，确保匈牙利和墨西哥生产基地如期投产运营；优化越南生产基地产能布局，实现产能有序扩展和升级；统筹国内生产基地资源配置，提升整体运营效率。与此同时，公司将建立覆盖全球生产基地的标准化管理体系，通过统一的质量标准、运营流程和信息化平台，实现国内外工厂的高效协同。
　　投资建议
　　我们维持2025-27年盈利预测，预计2025-27年营业收入分别为188.77、218.38、243.83亿元，同比+11.5%、+15.7%、+11.7%。预计2025-27年归母净利润分别为8.65、10.07、11.68亿元，同比+12.1%、+16.3%、+16.0%。预计2025-27年EPS分别为0.64、0.74、0.86元。2025年4月28日股价为21.08元，对应PE分别为33.04x、28.40x、24.48x。维持“增持”评级。
　　风险提示
　　下游需求不及预期，原材料价格波动，汇率波动风险。

　　事件:
　　2025年4月18日，长盈精密公告2024年年报：2024年，公司实现营收169.34亿元，同比+23.40%，实现归母净利润7.72亿元，同比+800.24%，实现扣非归母净利润5.31亿元，同比+2750.70%。2024Q4，公司实现营收48.37亿元，同比+23.02%，实现归母净利润1.77亿元，同比+110.74%，实现扣非归母净利润1.60亿元，同比+69.55%。2024年，公司非经常性损益较多主要是转让子公司天机智能部分股权，对归母净利润影响约1.74亿元。
　　投资要点:
　　消费电子需求回暖，公司消费电子业务实现增长。2024年，全球智能手机出货量为12.4亿部，同比增长6.4%，同时AIPC的推出以及商业换机周期的开始也推动了笔记本电脑等PC产品出货量增长。2024年公司消费电子业务共实现营收116.91亿元，较2023年增长15.39%，其中对国际大客户收入增长显著。未来随着AI持续落地端侧，公司消费电子业务收入有望保持增长。
　　动力电池结构件产能逐步释放，新能源业务快速增长。公司在四川宜宾、四川自贡、江苏常州、福建宁德等均有动力电池结构件生产基地，产能正逐渐释放，公司新能源业务保持快速增长，2024年实现营收52.14亿元，同比+47.29%。未来随着产能持续释放，市占率有望继续提升，带动收入增长。
　　积极推进机器人业务布局，获得多家客户定点。目前生成式人工智能和大语言模型催化具身智能人形机器人进入商业化应用阶段，公司积极推进机器人业务布局，加快人形机器人相关产能的建设，2024年已经取得了多家国内外人形机器人客户的定点项目，2024年，公司机器人及智能装备业务实现收入2912.29万元，营收占比较低，为0.17%，未来定点项目有望逐渐放量，机器人相关收入有望快速增长。
　　费用率管控效果明显，归母净利率同比有所提升。2024年公司毛利率为18.53%，同比-1.33pct，归母净利率为8.42%，同比+2.75pct；2024Q4公司毛利率为18.10%，同比-3.12pct，归母净利率为3.67%，同比+1.53pct，2024年，公司销售/管理/研发/财务费用率分别为0.81%/5.05%/7.23%/0.44%，同比分别-0.15/-0.84/-1.79/-1.07pct，公司费用管理效果明显，归母净利率同比有所提升。
　　盈利预测和投资评级：长盈精密是全球领先的精密制造公司，大客户业务稳步开展，消费电子有望受益AI浪潮，且积极拓展新能源业务，产能逐步释放，营收有望快速增长。预计2025-2027年公司营收分别为193.38/221.29/246.30亿元，同比分别+14%/+14%/+11%，预计归母净利润分别为7.97/9.92/11.84亿元，同比分别+3%/+24%/+19%，对应当前股价的PE分别为36/29/24倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：宏观经济和政策风险，大客户新品不及预期，下游需求不及预期，市场竞争加剧，汇率波动风险。

　　事件概述
　　长盈精密发布2024年年报，2024年公司实现营业收入169.34亿元，同比+23.40%；归母净利润7.72亿元，同比+800.24%；扣非归母净利润5.31亿元，同比+2750.70%，业绩位于此前预告区间中值，符合市场预期。
　　业绩符合市场预期
　　业绩符合市场预期。受益于公司持续聚焦消费电子精密零组件及新能源产品零组件两大主营业务，同时积极推进机器人及智能装备业务等新业务的发展，公司营收和净利润均创历史新高。
　　分业务看，公司消费电子业务实现营收116.91亿元，同比+15.39%；新能源业务实现营收52.14亿元，同比+47.29%，主要得益于公司位于四川宜宾、四川自贡、江苏常州、福建宁德的动力电池结构件生产基地产能的逐步释放，市场占有率实现提升；机器人及智能装备业务实现营收0.29亿元，公司正在加快人形机器人相关产能的建设，并已取得多家国内外人形机器人客户的定点项目，未来有望实现逐步贡献业绩增量。
　　毛利率相对稳定，费用管控能力持续优化
　　毛利率：2024年公司毛利率为18.53%，同比-1.34pct。其中，24Q4毛利率为18.10%，同比-3.12pct，环比-1.90pct。
　　费用率：公司持续推进降本增效工作，提升费用管控能力。2024年公司期间费用率为13.53%，同比-3.85pct。其中销售、管理、研发、财务费用率分别为0.81%、5.05%、7.23%、0.44%，同比-0.15、-0.84、-1.79、-1.08pct。
　　打造“双支柱+人工智能”战略，完善全球化布局
　　公司着力打造传统业务与新兴科技协同发展的新格局。首先，着力巩固消费电子业务优势，持续提升精密制造能力，保持行业领先地位。其次，着力扩大新能源业务规模，重点发展储能系统。与此同时，着力培育人工智能创新业务，重点布局人形机器人核心零部件和高速通信产品新领域。公司将积极对接国内外优质客户资源，建立稳定的战略合作关系，通过技术创新和产品优势获取批量订单，快速打开市场空间。
　　公司着力稳步推进海内外生产基地建设，完善全球化布局。公司将加速海外基地建设进程，确保匈牙利和墨西哥生产基地如期投产运营；优化越南生产基地产能布局，实现产能有序扩展和升级；统筹国内生产基地资源配置，提升整体运营效率。与此同时，公司将建立覆盖全球生产基地的标准化管理体系，通过统一的质量标准、运营流程和信息化平台，实现国内外工厂的高效协同。
　　投资建议
　　参考2024年年报，我们调整2025-26年盈利预测，预计2025-26年营业收入分别为188.77、218.38亿元（原值为196.07、233.46亿元），新增2027年营业收入243.83亿元，同比+11.5%、+15.7%、+11.7%。预计2025-26年归母净利润为8.65、10.07亿元（原值为8.65、10.78亿元），新增2027年归母净利润11.68亿元，同比+12.1%、+16.3%、+16.0%。预计2025-26年EPS分别为0.64、0.74元（原值为0.64、0.80元），新增2027年EPS为0.86元。2025年4月17日股价为20.27元，对应PE分别为31.76x、27.30x、23.54x。维持“增持”评级。
　　风险提示
　　下游需求不及预期，原材料价格波动，汇率波动风险。

　　事件概述
　　公司发布2024年业绩预告。2024年预计实现归母净利润7.0-8.2亿元，同比+716.78-856.79%；扣非净利润4.6-5.8亿元，同比+2368.86-3012.91%。
　　看点1：苹果新品+三星钛合金提供业绩增长新动能
　　公司持续深耕消费电子业务，绑定苹果、三星等优质客户。1）苹果端：MacBook需求稳健，VisionPro结构件持续出货叠加小件新品量产，有望为公司带来稳定的业绩增量；2）安卓端：三星S24钛合金机壳持续放量，叠加国内安卓客户需求逐步修复，有望为公司贡献新的增长动能。
　　看点2：牵手头部大客户，新能源产能释放增厚业绩
　　公司延伸布局新能源零组件。为就近服务下游客户，公司已经完成多区域布局，宁德、溧阳、宜宾等地分别建设配套项目，目前陆续进入量产阶段。伴随着公司新增产能释放，叠加C/T等客户订单持续导入，公司产能利用率有望不断提升，规模效应下盈利能力有望实现逐季改善。
　　投资建议
　　我们预计公司2024-26年营业收入分别为163.97、196.07、233.46亿元，同比+19.49%、+19.58%、+19.07%；归母净利润分别为7.60、8.65、10.78亿元，同比+786.75%、+13.87%、+24.60%；EPS分别为0.56、0.64、0.80元。2025年1月21日股价为19.21元，对应PE分别为34.27x、30.09x、24.15x。首次覆盖，给予“增持”评级。
　　风险提示
　　下游需求不及预期，原材料价格波动，汇率波动风险。