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　　公司发布2025年第三季度报告，2025年Q3公司实现总营业收入14.04亿元，同比+8.52%；实现归母净利润0.98亿元，同比+394.52%；扣非归母净利润为0.91亿元，同比+440.83%。
　　2025年Q1-Q3公司实现总营业收入37.03亿元，同比+25.53%；归母净利润2.17亿元，同比+45.11%；扣非归母净利润为2.07亿元，同比+51.28%。
　　从盈利水平看，2025年Q3公司毛利率13.4%，同比增加1.2pcts，环比增加1.0pcts；净利率6.7%，同比增加4.8pcts，环比增加1.9pcts。2025Q1-Q3公司毛利率13.1%，同比下降3.5pcts；公司净利率5.7%，同比增加0.4pcts。
　　订单储备充沛，海内外与海陆业务同步发展。公司在手订单充足，截至2025年9月底，在执行及待执行订单总额达47.69亿元。
　　从产品结构看，陆上风电装备（含混凝土塔筒）类订单2025年前三季度新增337,880万元，完成344,335万元，截至2025年9月底在执行及待执行355,590万元；海上风电及海洋工程装备类订单2025年前三季度新增40,440万元，完成48,752万元，截至2025年9月底在执行及待执行118,891万元。
　　从市场区域看，国内订单2025年前三季度新增256,234万元，完成278,136万元，截至2025年9月底在执行及待执行350,420万元；国外订单2025年前三季度新增131,271万元，完成124,134万元，截至2025年9月底在执行及待执行126,517万元。
　　投资建议：公司在手订单充足，积极开拓海外市场，公司竞争优势有望进一步增强。基于三季报数据，调整盈利预测，预计公司2025-2027年营业收入分别为55.31/65.37/76.42亿元，同比增速分别为14%/18%/17%；归母净利润分别为3.1/4.0/5.0亿元，同比增速分别为70%/31%/24%，PE分别为26/20/16倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：国家外汇政策变动及外汇汇率波动风险，原材料价格波动风险，公司产能扩产不及预期，行业需求不及预期