报告内容摘要：
　　B端大模型具备下游付费能力及需求刚性的双重优势。以AIAgent为例，在B端场景下，Agent能主动学习企业知识库并完成设定的任务目标，充当数字员工、个人助理、营销客服等基础工种，从而真正为企业创造价值。企业投入层面，根据火山引擎给出的数据，目前64%的中国企业预计其对AI的投资将增长10%-30%。市场规模层面，观研天下预测，我国B端AIAgent市场规模有望在2025年增长至1718亿元，同比增长150%，且未来几年仍会保持高增态势。
　　借字节系AI大模型东风，领先布局有望带来长期收益。我们认为，由大型科技企业提供大模型的基础服务和持续迭代的能力，深耕各个行业的IT服务商借助原有客户资源和渠道优势提供高效、低成本的IT咨询和方案部署，将成为未来B端AI大模型落地的重要形式，而汉得信息在这一领域领先布局，且拥有大量优质客户。公司与火山引擎深度合作，将会是字节大模型B端落地核心厂商。
　　拥有大量优质大客户，是大模型厂商B端落地的理想选择。作为B端AI智能化应用的先行者，汉得信息拥有超过500位研发人员，2000多名专业AI业务咨询实施架构师，具备业务场景分析、AIGC平台研发、大模型训练微调、AI全链路智能化升级咨询规划能力。公司深耕企业信息化20余年，累计服务6000余家企业，其中，超过300家中国五百强企业，以及超过100家世界五百强企业，拥有资本实力雄厚的优质客群。公司AI智能化应用业务自23年8月份启动，AIGC中台产品及相关服务在2024年上半年营收实现约2,500万元的营收，全年有望实现超过6000万元的相关收入。
　　企业IT体系逐渐解耦，创新性产品或将逐步替代传统ERP。汉得信息凭借长期积累的咨询+实施+软件开发经验，顺应中台化和模块化的发展趋势，逐渐解耦企业IT系统各个细分功能，推出Hero数字化产品体系，为企业提供完整的信息化解决方案。公司已具备能力解耦、重构传统ERP中的大部分功能模块，提供泛ERP套件，未来有望以纯自研产品实现对SAP/OracleERP产品的完整替代。
　　股权激励目标彰显公司发展信心。根据公司2024股权激励计划，2024/2025年度净利润目标值分别为2.00/2.20亿元。
　　盈利预测与投资评级：基于对下游需求修复、公司业务有新突破的判断，我们预计公司2024-2026年营业收入为32.20/35.35/39.22亿元，同比增长8.1%/9.8%/11.0%；归母净利润为2.12/2.47/2.85亿元，对应当前股价PE分别为56/49/42倍。首次覆盖，给予“买入”评级。
　　风险因素：企业信息化业务开展不达预期；行业发展不达预期；行业竞争加剧。

　　事件：日前，公司发布2024年业绩预告，全年预计实现归母净利润1.70亿-2.10亿元，去年同期亏损2538万元，大幅度扭亏为盈；预计实现扣非净利润1.20亿-1.60亿元，去年同期亏损8339万元。
　　2024年公司利润端实现扭亏为盈。2024年，公司预计实现归母净利润中枢1.90亿元，去年同期亏损2538万元，利润同比实现大幅增长，主要系公司整体业务稳健增长，同时自主软件业务毛利率、费用管控成效凸显。在历经2023年业绩阶段性波动后，已经重新回归正轨；除了业绩有较明显的改善之外，公司在AI应用、PaaS开拓、数据要素、信创及出海等领域，均取得进一步的发展。
　　2025年盈利能力有望持续提升。公司毛利率有望持续提升，主要系：1）AI相关业务及PaaS业务等增量部分，公司竞争力较为明显，因此毛利率相对较高。2）自主应用产品（工业软件、数字营销、财务数字化、供应链数字化等）成熟度整体进一步提升，更高的标准化驱动毛利率的增长。3）项目交付模式优化带来盈利能力质变。
　　基于自研AIGC平台，AIAgent场景加速落地。2024年，公司在制造、营销、财务、供应链、人事、数据等各个业务域，累计近百个智能体应用研发完成，场景化落地，持续回馈给所有AI生态的企业用户。营销领域，公司基于自研AIGC平台，借助火山引擎HiAgent平台和豆包大模型，通过OTO模式，构建智能交互引擎，打造线上线下一体化智能交互平台，陆续推出包括智慧导购、导购训练、智慧服务、运营质量检查等一系列AIAgent（智能体），并在客户项目中场景化落地，加速营销智能化升级。
　　盈利预测与投资建议：预计2024-2026年归母净利润为2.00/2.65/3.32亿元，对应2月5日收盘价PE为97.5/73.5/58.7X，首次覆盖，给予“增持”评级。
　　风险提示：下游行业景气度不及预期；同业竞争加剧；AI相关研发及落地不及预期。