一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）报告期内公司所属行业发展情况　　公司主营业务主要由给排水管材研发制造销售、管道修复、管道工程服务、管网投资运营业务，以及新能源业务两部分构成。　　管道业务：　　公司管材产品的主要应用领域主要集中在城市基础设施建设雨水收集、引水、给水、排水、中水回用、工业、燃气及核电等领域。　　相比于传统的用钢材、铸铁、水泥等材料制成的管道，塑料管道具有以下主要优点：质量轻；能够节省运输和施工费用；连接快捷可靠，节省施工、安装、维护费用和工期；耐腐蚀、不锈蚀，对输送介质没有污染，能够有效防止饮用水在输送过程中的二次污染问题；使用寿命长，使用寿命周期费用低；塑料的导热系... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）报告期内公司所属行业发展情况
　　公司主营业务主要由给排水管材研发制造销售、管道修复、管道工程服务、管网投资运营业务，以及新能源业务两部分构成。
　　管道业务：
　　公司管材产品的主要应用领域主要集中在城市基础设施建设雨水收集、引水、给水、排水、中水回用、工业、燃气及核电等领域。
　　相比于传统的用钢材、铸铁、水泥等材料制成的管道，塑料管道具有以下主要优点：质量轻；能够节省运输和施工费用；连接快捷可靠，节省施工、安装、维护费用和工期；耐腐蚀、不锈蚀，对输送介质没有污染，能够有效防止饮用水在输送过程中的二次污染问题；使用寿命长，使用寿命周期费用低；塑料的导热系数小，输送热介质时热量损失小。塑料管道作为现代基础设施建设与民生工程的重要基础材料，其发展与城镇化进程、新型基建投资及环保政策导向紧密关联。随着国家对基础设施建设的重视，如海绵城市建设、城市地下管网及综合管廊建设等工程的推进，塑料管道作为重要材料，需求将持续增加。2024年10月8日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，国家发展改革委副主任刘苏社答记者问时表示，目前，我国城市发展已经进入了增量建设和存量更新并重的阶段，可以说今后一个时期，城市改造更新的任务将越来越重。以城市重要的“里子工程”地下管网建设改造为例，有关方面预计在未来五年需要改造的城市燃气、供排水、供热等各类管网总量将近60万公里，投资总需求约4万亿。
　　2025年5月15日，中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于持续推进城市更新行动的意见》，提出八项主要任务，其中包括加强城市基础设施建设改造、修复城市生态系统等。
　　2024年国内生产总值达到134.9万亿元、增长5%，增速居世界主要经济体前列，对全球经济增长的贡献率保持在30%左右。2025年发展主要预期目标是：国内生产总值增长5%左右；城镇调查失业率5.5%左右，城镇新增就业1200万人以上；居民消费价格涨幅2%左右；居民收入增长和经济增长同步；国际收支保持基本平衡；粮食产量1.4万亿斤左右；单位国内生产总值能耗降低3%左右，生态环境质量持续改善。
　　在政策层面的支持下和市场有望逐步恢复稳定有序的背景下，管道行业发展将迎来重要机遇。公司主营业务所属的管道行业市场需求仍将稳步增长，在社会经济恢复的过程中起重要作用。
　　新能源业务：
　　2025年上半年，全球新能源汽车行业延续深度电动化与智能化转型趋势，技术迭代持续加速。固态电池中试推进（能量密度突破400Wh/kg）、高压快充普及（950V系统落地）及L2+智驾装车率超70%成为核心突破点，推动市场接受度与需求进一步攀升。中国作为最大市场，新能源汽车销量达693.7万辆（同比+40.3%），渗透率升至44.3%，出口同比激增75.2%，全球化布局深化。
　　其中行业发展进入“政策与市场双轮驱动”新阶段。环卫车渗透率突破20%（试点城市超50%），工程机械电动化率跃至18.2%（电动装载机销量+240%），公交电动化率达75%，公共领域试点政策持续释放红利。行业竞争从规模扩张转向技术壁垒构建，头部企业凭固态电池、高压平台等创新巩固优势，尾部产能加速出清。
　　根据福建万润现有产品行业应用配套来细分，主要覆盖环卫车辆、工程机械。
　　环卫车辆：在环保政策持续加码和公共领域车辆全面电动化先行区试点推进下，环卫车辆电动化进程加快。2025年上半年，新能源环卫车销量达6745辆，同比增长70%。福建万润凭借与环卫头部企业的稳定合作及优质产品服务，在环卫上装细分板块的市场占有率进一步提高，持续稳居第一梯队，且在新型智能环卫设备领域的应用拓展成效显著。经过多年业务培育及深耕，福建万润现已是盈峰环境、福龙马、徐工环境、三一环卫、福田普罗科、凯力集团、程力汽车等环卫头部企业的合格供方，已实现总成产品批量化供货。
　　环卫车辆电动化通过减少排放、降低噪音、节能减排、降低运营成本，并得到政策支持，正逐渐成为城市环保和新能源发展的重要趋势。2023年11月13日，工业和信息化部、交通运输部等8部门印发《关于启动第一批公共领域车辆全面电动化先行区试点的通知》，确定北京等15个城市启动首批公共领域车辆全面电动化先行区试点，聚焦公务用车、城市公交车、环卫车等领域，推广数量预计超过60万辆。2025年2月13日，工业和信息化部、交通运输部等8部门印发《关于启动第二批公共领域车辆全面电动化先行区试点的通知》，正式启动第二批公共领域车辆全面电动化先行区试点工作，确定天津等10个城市入围，此次试点旨在进一步推动公共领域车辆电动化进程，支持地方在新能源汽车领域进行广泛技术和模式创新，从而更好地促进新能源汽车消费。
　　工程机械：新能源工程机械市场继续爆发式增长，2025年上半年电动化渗透率达15.8%。在电动装载机、矿卡等细分领域增长尤为突出。公司与工程机械头部企业的协同研发成果显现，多个机型的小批量供货逐步放量，市场份额稳步提升。
　　福建万润目前已与中联重科、徐工集团、三一集团、山重建机、山河智能等工程机械头部企业建立长期业务合作，协同研发共同推进工程机械电动化，产品覆盖挖机、装载机、重卡、混凝土搅拌车、混凝土泵车、起重机、旋挖钻、水平钻、高空作业、叉车、连续油管作业泵车等各类机型。受益于提前布局工程机械电动化，首创行业多个机型新能源电动化案例，到目前为止，已有数个机型已实现小批量供货投放，后续有望得到快速放量。
　　（二）公司主要业务、主要产品及服务
　　1.主要业务
　　公司主营业务主要由给排水管材研发制造销售、管道修复、管道工程服务、管网投资运营业务，以及新能源业务两部分构成。
　　2.主要产品及服务
　　管道业务：
　　（1）克拉管产品
　　克拉管又名高密度聚乙烯（HDPE）缠绕结构壁管B型管，由HDPE材质的主管道和PP材质的肋管组成，其中主管道为流体介质输送腔，肋管则主要用来增强管道刚度。克拉管一般长度为6米，内径从200mm-4000mm不等，当前公司所售克拉管产品内径多在1000mm以下，最大内径为3300mm。克拉管属于柔性管的一种，具有防腐蚀、重荷载、安全渗漏率低、抗沉降性强等特性，近年来克拉管在排水领域特别是市政排水领域运用越来越广泛。克拉管产品是公司的主打产品，在市政工程、交通枢纽、海外项目等细分领域有着大量的应用案例。
　　（2）钢骨架管
　　钢骨架管全称为钢骨架聚乙烯塑料复合管，是一种钢塑复合产品，主要原材料是钢材和PE材料，采用连续缠绕、焊接成钢网骨架、塑料熔融挤出与骨架同步复合成型工艺。钢骨架管一般长度为12米，内径一般小于600mm，主要用在给水领域，另外在燃气、排水等。公司钢骨架管生产技术水平高，其主要物性指标都经过了国际著名实验室试验认证。公司是国内为数不多的几家钢骨架管生产企业，产品质量稳定，在市政交通、海外项目、核电火电和石油化工等细分领域都有较多的工程案例。
　　（3）PE实壁管
　　PE实壁管主要采用PE80及PE100原材料制造，具有良好的可焊接性、抗环境应力开裂性和抗快速开裂性，广泛用于市政给水与工业给水领域。目前公司产品已经通过ASME（美国机械工程师学会）的审核及批准，取得ASME核级产品授权证书，授权上海纳川生产的核3级产品（包含聚乙烯管道和管配件以及用聚乙烯管道和/或管配件材料制造核3级部件），公司另外已经获得核级质量、环境、职业健康安全管理体系认证证书（聚乙烯管材及管件的设计、开发和核电专用高密度聚乙烯管的设计、生产和服务）及中核集团合格供应商证书，并与中广核工程科技有限公司成立了核电HDPE材料联合研发项目实验室。公司产品填补了国内核级HDPE管道市场空白，广泛应用于核电站、火电站及市政给水等领域。
　　（4）服务
　　公司成立的纳川水务公司主要从事市政管网普查、检测、运维服务、非开挖修复及微顶管工程，是应国家长江大保护战略和解决城市地下管网运营问题而设立，是公司在管道生产销售板块外，对市政管道服务板块的补充，是公司对接长江大保护的重要窗口。纳川水务引进国外先进的修复技术，拥有专业的检测修复设备，目前已涵盖国内主流修复技术，并持续与世界先进技术接轨，共同研发找出最适合国内的管道非开挖修复技术。
　　纳川水务是国内掌握解决DN800mm以下管材顶进工艺，和实施地下顶进作业的企业。纳川水务专业实施微顶管工程，微顶管技术作为一项现代化非开挖施工技术，具有灵活性、高效性优势，能够在管道施工中做到不扰民、不阻碍交通、环境保护好，实施工期短、精确度高，较传统开挖施工综合造价更低，将成为城市排水管道建设的主要施工技术，未来市场广阔。纳川水务积极开展长江大保护存量管网检测、修复业务，同时也致力于国内城市排水管网的运营。
　　新能源业务：
　　子公司福建万润是国内新能源商用车和工程机械领域内领先的总成系统提供商，专注于电机、电控、变速器及整车控制器、辅驱控制器和其他零部件的整体集成技术的研发、生产、销售和服务。福建万润的经营模式强调技术创新和客户服务，致力于为客户提供高效、可靠的新能源解决方案。
　　主要产品及其用途：
　　（1）电机
　　电机产品系列：额定功率覆盖5.5kW到310kW，额定扭矩覆盖10Nm到2000Nm。
　　用途：底盘驱动：客车直驱底盘驱动、客车带箱底盘驱动、环卫车带箱底盘驱动、重卡带箱底盘驱动；环卫上装工作电机：驱动风机、油泵、水泵负载；工程机械上装工作电机：起重机起吊电机、混动泵车搅拌电机、混凝土搅拌车驱动搅拌罐电机、连续油管作业泵车、水平定向钻、叉车等。
　　（2）电控
　　电控产品系列：额定功率覆盖5.5kW到310kW，额定电流覆盖10A到450A，集成方式覆盖单电控到六合一，电源输入包含电池直流输入和市电交流输入。
　　用途：控制客车直驱底盘驱动电机、控制客车底盘附件电机（转向助力、空压机等）、控制客车带箱底盘驱动电机、控制环卫车带箱底盘驱动电机、控制重卡带箱底盘驱动电机；控制环卫上装工作电机：驱动风机、油泵、水泵负载；工程机械上装工作电机：控制起重机起吊电机、控制混动泵车搅拌电机、控制混凝土搅拌车驱动搅拌罐电机、控制高压锂电叉车驱动及工作电机、控制连续油管作业泵车工作电机等。
　　（3）变速器及传动
　　1002DAT变速器：两档（一挡速比3.24，二挡速比1），输入扭矩1000Nm，输入最高转速5000rpm。适用于8m公路客车底盘驱动、12吨环卫底盘驱动。
　　1402DAT变速器：两档（一挡速比3.9，二挡速比1），输入扭矩1400Nm，输入最高转速5000rpm。适用于12m公路客车底盘驱动、18吨环卫底盘驱动。
　　取力器：输入扭矩500Nm，输入最高转速3000rpm。适用于需要静态分离结合的场景，已应用于环卫上装、轻混泵车。（4）环卫单发系统总成：应用于传统燃油底盘环卫车型，通过技术攻关，使用动力取自底盘发动机的电机替代原上装副发动机，高效新型的动力架构方案，降本增效，实现燃油车辆的环保升级。
　　（5）环卫电驱动系统总成：专门为新能源环卫车设计，通过优化电动系统的集成，提高环卫车的作业效率和环保性能，助力城市环保和新能源政策的实施。
　　（6）带DAT变速器的电驱动系统总成：主要配套新能源环卫车、专用车、客车等领域，通过提供高效的电驱动解决方案，帮助这些车辆实现更好的能源利用率和动力性能。
　　（7）工程机械电驱动系统总成：专为新能源工程机械设计，支持各种工程机械在复杂工况下的高效运作，包括挖掘机、装载机等，旨在提升工程机械的能效比和环保标准。
　　（三）经营模式
　　管道业务：
　　1.采购模式
　　公司管材业务采购量最大的原材料为生产克拉管需要的高密度聚乙烯（HDPE），公司原材料采购一般根据各子公司上报的销售情况、发货要求及每天生产需求，提前向供应商订货，若遇到较为紧急的生产任务，公司会向供应商紧急采购。公司为应对短时间集中供货或向客户提供公司不生产的管材类型，也会向同行业企业少量采购成品管材或管件。
　　2.生产模式
　　公司生产方式以订单式生产为主，即根据公司签署订单情况及发货情况合理安排不同口径管材的生产。公司生产有着较为明显的淡旺季，一般来说上半年为生产淡季，下半年则为旺季。
　　3.销售模式
　　公司下游市场主要是市政工程领域和工业领域，产品目前主要通过销售部门进行直销。通过全国各地的销售团队，收集各地行业、项目建设信息，与业主及设计单位“一对一，面对面”沟通，向业主及设计单位详细说明公司产品的各项指标及性能优势，并利用产品选型设计软件等工具，根据项目的实际情况进行个性化产品推介，为客户在尽量低的投资水平上实现工程要求，最后通过招投标、邀标、竞争谈判等方式取得产品订单。自2020年下半年起，公司开拓了新的销售模式：经销模式。通过与实力比较雄厚的，拥有自身的客户资源和仓储物流条件的经销商合作，现金销售给经销商，再由经销商转销出去。
　　新能源业务：
　　福建万润的经营模式综合市场开拓、技术研发、生产制造和技术服务，形成一个闭环的商业生态。我们不仅注重产品的技术创新，也致力于与客户建立长期合作关系，提供定制化的解决方案和全面的售后服务。通过与行业领先企业的合作，我们持续探索新能源领域的前沿技术，旨在为客户提供最优质的产品和服务，推动新能源汽车及工程机械行业的可持续发展。
　　1.销售模式
　　福建万润产品销售主要采取直销模式，客户主要为整车厂。公司对主要大客户集中地区派遣常驻销售和售后专员进行现场服务。常驻销售专员跟踪产品使用，及时向公司技术中心反馈产品问题并迅速解决产品问题。常驻销售专员还负责统计客户的产量、计划以及财务对账结算等事项，有利于公司第一时间掌握市场数据，快速准确把握市场走向。
　　2.研究与开发
　　福建万润掌握电机、电控、变速器核心技术，动态地根据行业发展趋势、市场需求、客户需求，进行电机、电控、变速器等产品的研发。公司实施产品开发主要经历以下几个阶段：新产品概念的提出与批准、新产品开发项目的策划、新技术与新工艺的预研、产品的设计开发与验证、过程的设计开发与验证、产品与过程的确认与批准、产品的量产与持续改进。为此，公司技术中心设立机电开发部、结构开发部、软件开发部、硬件开发部、研发测试部及研发管理部等部门，负责产品的开发、生产跟踪以及售后过程中对客户的技术支持。
　　3.采购模式
　　福建万润产品原材料主要由电子元器件、结构件、线束连接件以及磁钢、硅钢片、漆包线、辅助材料构成。
　　公司采购部门通过信息调查和商务评估的方式，持续扩展潜在供应商资源，并根据项目和订单需求，与技术中心、质量中心联合开展审核评估工作，持续优化供应商资源，进而提升公司的交付及成本控制能力。
　　为了最大程度满足不断变化的市场需求，采购部根据营销中心和计划管理部需求计划，不断与外部供方调整供货计划，辅之以适量的核心物料安全库存，高效柔性的保障新能源汽车整车客户的交付需求。
　　4.生产模式
　　福建万润采用订单式生产模式组织生产。公司根据客户下达的订单要求组织设计、生产、品质与物流，完成整个产品生产流程，实现对外销售。公司内部生产的具体流程：公司技术中心根据客户要求研发设计产品，并和客户共同完成装车测试验证，确认批产技术标准，并最终定型；销售中心根据客户订单需求制定《订单交货计划表》；公司制造中心根据《订单交货计划表》以及BOM进行投料生产；质量中心对产品品质进行全面管控。
　　（四）公司所处的行业地位
　　管道业务
　　公司成立于2003年，是国内最大的高密度聚乙烯（HDPE）缠绕结构壁管（克拉管）供应商。从创建以来，纳川股份从单一排水管制造及销售发展到现在成为了集管材研发、制造、管道修复、管道工程服务、管网投资运营为一体的埋地排水管网综合服务商，公司秉承“诚实做人，结实做管”的企业精神、“纳百川，容万物”的开拓精神和客户至上的服务准则，坚持“一大一小、一内一外、新旧并举、建管一体、投服并行”的经营战略。公司是中国塑料加工工业协会塑料管道专业委员会第十届理事单位，长江生态环保产业联盟会员单位，荣获了中国工程建设标准化协会颁发的工程建设推荐产品证书，总装备部078工程指挥部颁发的海南文昌航天发射场建设贡献奖等。近年虽面临PPP项目回款问题及现金流受限等显著挑战，不过在大口径克拉管与海洋工程领域，纳川管道业务板块仍稳居重要市场地位之列。
　　新能源汽车业务：
　　在新能源商用车及工程机械领域，福建万润产品市场地位进一步巩固和提升。在环卫市场，保持与环卫头部企业的长期稳定合作关系，同时扩大产品覆盖范围，跟进中小型环卫企业需求，寻求合作；在工程机械市场，凭借新产品的推出和技术优势，市场份额逐步增加；在客车市场，做好车辆延保服务，保证产品服务质量的同时，发展新的合作机会。
　　（五）主要业绩驱动因素
　　管道业务：目前主要的业绩驱动因素仍为订单驱动，业绩的增长依赖于国家及地方各级政府对水利行业的投资强度和订单取得的数量和质量。随着国家重启并加大基础设施建设投资力度，一系列大规模基建项目相继上马，其中雅江集团主导的项目投资规模庞大，影响深远。此类大型项目的推进，为管材销售业务开辟了广阔的市场空间。以雅江集团的相关工程为例，其建设过程对各类管材的需求极为可观，从输水管道到配套管件，涵盖多种规格与类型。这不仅直接带动了管材的需求量增长，还促使市场对管材的质量、性能提出更高要求，为具备优质产品与服务能力的企业创造了脱颖而出的机会，有望推动公司管材销售业务实现显著增长，助力市场份额进一步扩大。
　　新能源业务：
　　1.行业政策利好：国家和地方持续出台支持新能源汽车和工程机械发展的政策，为公司产品创造广阔市场空间，促进销售增长。
　　2.技术创新成果：公司研发的新产品和新技术投入市场，提高产品竞争力，吸引新客户，增加市场份额，推动业绩提升。
　　3.市场扩张：市场需求的不断提高，公司持续开拓市场，与多家企业达成合作，不断增加市场份额。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）管道业务
　　（1）行业地位优势：深耕赛道抗周期，高端细分握话语权
　　公司自2003年起深耕克拉管领域，是国内最早投身该产品研发、生产与销售的企业之一，2011年成功登陆创业板，成为国内首家以克拉管为主营业务的上市企业，近20年的行业积淀构筑起深厚竞争壁垒。近年来，随着塑料管道领域入局厂商增多，市场竞争加剧导致常规产品价格有所下滑，行业整体毛利率承压，但国内市政基建、污水处理、海洋工程、核电配套等领域需求持续释放，推动整体市场容量进一步扩大。在此背景下，公司凭借“规模+技术+品牌”的综合优势，不仅在常规克拉管市场维持较高占有率，更在大口径海洋工程管道、核级HDPE管道等高端细分领域牢牢掌握市场话语权，成为抵御行业周期波动的核心支撑。
　　目前，公司服务的标杆项目遍布全国，品牌认可度显著；同时深度参与克拉管及塑料管道领域国家、行业标准制定，持续输出技术观点与实践经验，进一步巩固行业话语权。在产业链议价上，向上游可凭规模化采购与长期合作获取稳定、低成本的原材料供应，向下游更易获得大型工程、高端项目订单，形成“常规产品保规模、高端产品提利润”的良性格局。
　　（2）技术创新和研发优势：全链研发筑壁垒，高端领域破局增长
　　自创立以来，公司始终将技术创新作为核心战略，搭建“机制保障-平台支撑-产学研协同-产品落地”的全链条研发体系：在机制层面，建立健全研发管理制度、知识产权保护规则、创新激励机制及技术人员职级薪酬体系，核心研发人员近五年留存率超90%，创新活力与团队稳定性兼具；在平台层面，2012年成立企业技术中心，逐步升级为市级、省级企业技术中心，2017年联合华南理工大学瞿金平院士团队及同济大学、福州大学等高校成立省级院士专家工作站，实现“高校前沿技术+企业产业化能力”的高效协同。
　　公司既持续优化常规产品工艺（如HDPE缠绕结构壁管的自动化生产升级），维持其在国内埋地排水管道市场的领先地位；更聚焦高端细分领域突破，尤其在大口径海洋工程管道耐压结构设计、核级管道耐极端环境性能优化等方向加大研发投入。报告期内（截至2025年），子公司上海纳川围绕核电用HDPE管道系统取得多项关键成果：研制的“核电用HDPE电熔套筒”满足《ASTMF1055》及ASME规范要求，联合上海大学、中山大学完成HDPE管排安全验证与耐氯氧化试验，为核级管道进入核电、海洋工程场景奠定技术基础；同时大口径厚壁HDPE管道研发投入占比同比提升15%，进一步强化高端产品技术壁垒，有效对冲常规产品毛利率下滑影响。
　　（3）知识产权优势：专利布局全覆盖，高端技术获强保护
　　截至2025年6月，公司累计授权知识产权74项，其中发明专利17项，实用新型专利57项，专利布局形成“常规产品筑基础、高端产品树壁垒”的格局：发明专利聚焦HDPE缠绕结构壁管自动化焊接、核级管件特殊成型、大口径海洋管道耐压工艺等核心技术，实用新型专利覆盖生产设备改良、产品结构优化等实用方向。尤其在大口径海洋工程管道、核级HDPE管道领域，专利覆盖从材料配方到结构设计、从检测方法到安装工艺的全流程，既防止核心技术被模仿，更为公司在高端细分领域的市场竞争提供法律保障，支撑高端产品维持较高利润空间。
　　（4）体系建设优势：多认证破市场壁垒，高端场景占先发优势
　　公司以“高标准、严管理”为导向，通过多项国际权威认证，为产品切入高端场景扫清障碍：一是成为全球首家获得ASME核3级HDPE管道制造许可（NPT证书）的企业，该认证不仅标志核级产品达到国际顶尖标准，更使其在国内核电工程、大型海洋工程等对资质要求严苛的场景中，形成“认证+技术”双重护城河，即便常规管道市场竞争激烈，仍能在核级管道领域维持高议价能力；二是通过美国API认证，旗下HDPE缠绕结构壁管、钢骨架聚乙烯复合管获欧美市场准入，可与国际品牌直接竞争，进一步拓宽高端市场空间；三是子公司上海纳川全面通过ISO9001、ISO14001、ISO45001体系认证及产品卫生许可批件，推动核电专用HDPE管向市政供水、民用高端排水等非核电领域延伸，实现“一技术多场景”变现。
　　（5）人才团队优势：双团队强协同，支撑高端业务落地
　　公司依托灵活的自主经营机制，构建“营销+生产”双核心人才团队：营销团队规模大、经验丰富，核心成员从业超5年，对市政、核电、海洋工程等高端客户需求把握精准，已搭建覆盖全国的销售渠道，可快速响应高端项目订单需求；生产团队中，克拉管缠绕、焊接及大口径管道成型等核心工序的熟练工人稳定性高，尤其主操作员、副操作员平均从业超3年，其精湛技艺直接保障高端管道（如核级管件、大口径海洋管道）的焊接精度与结构稳定性，为高端产品量产与品质把控奠定坚实基础。
　　（6）高校产学研合作优势：协同创新补短板，高端技术储后劲
　　公司与华南理工大学瞿金平院士团队（高分子材料成型领域权威）、同济大学（市政与海洋管道技术领域）、福州大学等高校建立长期合作，2017年成立的省级院士专家工作站更是将合作推向纵深。双方合作项目聚焦大口径海洋工程管道材料耐海水腐蚀研发、核级HDPE管道耐极端温度与辐射性能优化等高端课题，既快速获取行业前沿技术，又将科研成果转化为实际产品竞争力——例如与中山大学合作的核级HDPE耐氯氧化试验、与上海大学合作的管排安全验证，均为公司在高端细分领域的市场拓展提供关键技术支撑，持续强化细分领域话语权。
　　（二）新能源板块
　　（1）核心管理与技术团队
　　核心管理团队稳定，总经理雷学国继续带领公司把握发展方向，在战略规划、市场拓展等方面发挥重要作用。技术团队不断壮大，引入行业新人才，新老技术人员紧密合作，在技术研发和创新方面取得多项成果，为公司产品升级和技术领先提供有力支持。不定时对销售以及售后人员进行培训，提高团队售前、售中、售后服务能力。
　　（2）专有技术与研发能力
　　子公司福建万润拥有覆盖电机、电机控制器、变速器及关联低压成套设备完整的产品全流程自主研发设计能力，拥有多项关键性基础共性技术和专利。历经多年培育现已积累各类型车辆新能源电动化成熟解决方案，辅之高效定制化协同开发体系，具备市场需求快速响应速度，已接受众多客户全流程审厂，包括中联、徐工、三一等客户，并获得产品合格供货准入评估，产品获得客户高度认可。
　　（3）销售与服务网络
　　销售团队不断拓展业务范围，在全国设立多个办事处，加强国内市场开拓。服务团队优化服务流程，提高服务质量，通过线上线下相结合的方式，为客户提供更便捷、高效的服务。销售与服务网络的完善，提升公司品牌知名度和市场影响力，促进产品销售和客户满意度提升。
　　（4）知识产权优势
　　截至2025年6月，目前已授权专利100项，其中发明29项，实用新型专利57项，外观专利1项。软件著作权共有13件。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1.特别风险
　　由于公司前期在新能源产业及PPP项目投资金额较大，导致公司流动比率较低，偿债能力较弱。近年来，受PPP项目下游客户回款不及时影响，公司须按时对PPP项目贷款及流动资金贷款进行还本付息，导致公司资金出现了流动性困难，生产经营无法高效开展，银行贷款逾期、拖欠工程款等事项，2025年3月19日，公司披露了《关于法院决定对公司启动预重整并指定临时管理人的公告》（公告编号2025-012），泉州市中级人民法院向公司送达《福建省泉州市中级人民法院决定书》（(2025)闽05破申58号），决定对公司启动预重整，并指定福建纳川管材科技股份有限公司清算组担任纳川股份预重整临时管理人。
　　泉州市中级人民法院同意对公司启动预重整，不代表法院正式受理公司重整。即使启动预重整，后续进入重整程序前仍需履行相关的审批程序。截至本公告披露日，公司尚未收到法院关于公司进入重整程序的相关法律文书，公司是否进入重整程序尚存在重大不确定性。若重整失败，公司将存在被宣告破产清算的风险。如果公司被宣告破产清算，根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》的相关规定，公司股票将面临被终止上市的风险。
　　根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》的相关规定，如果泉州市中级人民法院受理公司重整，则深圳证券交易所将对公司股票交易实施退市风险警示（股票简称前冠以“*ST”字样）。
　　针对上述风险，公司将依法配合泉州市中级人民法院及管理人开展相关重整工作，并依法履行债务人的法定义务。如果公司顺利实施重整并执行完毕重整计划，将有利于优化公司资产负债结构，提升持续经营能力。
　　2.其他日常经营风险及应对措施
　　（1）原材料价格变动风险
　　公司产品成本中原材料占比较高，生产所用的主要原材料是石油化工行业下游产品，其价格受国际原油市场价格波动影响，不稳定的原材料价格是影响公司经营业绩的重要因素之一。而原油市场的走势往往和地缘政治、供需变化、全球经济、各国央行货币政策等因素紧密相关。因此，原材料价格变动具有不可预见性和不确定性，将可能为公司的管材业务带来一定风险。
　　为降低上述风险，公司将加强对原材料的科学管理，时刻关注原材料的价格变动走势，保持与原材料进口商的密切沟通，及时了解市场的供求关系，在保证公司正常生产需要的前提下，通过及时调整原材料的库存，降低因原材料价格变动而带来的经营风险。
　　（2）市场竞争加剧，毛利率下降的风险
　　随着国内塑料管道行业的发展与成熟，国际品牌的不断进入，公司所处塑料加工行业竞争充分，依靠技术进步、品牌经营和服务配套的规模企业越来越多，产品市场化明显，行业内品牌企业之间的竞争将日趋激烈，对产品价格和毛利率带来影响。在新能源汽车方面，由于国家政策的支持使得新能源汽车产业快速增长，期间潜在竞争者通过项目投资、兼并收购、寻求合作联营等途径进入此领域，随着补贴政策退出，行业竞争进一步加剧，对公司扩展新能源汽车业务带来了一定的风险。
　　针对竞争加剧的风险，公司利用规模优势，通过加强管理和实行规模化生产来降低产品生产成本，持续提高产品研发能力，改进产品性能以提升产品附加值，从低价低质量的无序竞争中脱离出来，塑造产品的核心竞争力，形成差异化竞争，加大市场拓展力度，不断突破新技术、推出新产品和创新销售模式，积累优质客户，巩固产品毛利率，进一步提高公司管材产品和新能源汽车产品的品牌知名度和认可度，以此来减少竞争加剧带来的风险。
　　（3）PPP业务模式的风险
　　受益于国家基建投资政策的影响，PPP模式已经成为政府项目建设的主流合作模式，公司也在继续推动PPP业务的发展，并取得了长足的进展。PPP项目一般周期较长，运营模式复杂，PPP模式涉及多方利益相关者的参与，需要协调更多的信息和资源，政策、信用环境还有待进一步完善。此外，风险的分担与调节机制不灵活，可能会给PPP业务整体运营带来风险。
　　针对该风险，公司将密切关注政策变化，建立专门的项目团队，不断学习和完善PPP项目的内部风控管理体系，加强对项目的技术分析、财务判断、可行性研究、风险评估，发挥自身的优势寻找适合公司本身业务方向的项目，同时审慎考虑项目各方面的风险，稳妥推进，降低项目风险。
　　（4）国内外宏观环境和政策变化风险
　　当前全球经济环境存在较大的不确定性，国家地缘政治动荡进一步遏制全球经济回暖，经济运行仍面临不少困难和挑战，主要是国内需求不足，部分企业生产经营困难，群众就业增收面临压力，风险隐患仍然较多。公司管材产品的应用领域主要集中在城市基础设施建设雨水收集、引水、给水、排水、中水回用、工业、燃气及核电等领域，在一定程度上受国民经济发展、宏观政策调控等因素的影响。国家加大基础设施投资力度，促进国民经济发展，就有利于工程管道行业的整体发展，将为公司业绩带来积极影响，反之则会增加公司产品销售的不确定性。新能源汽车业务方面，为稳定行业的发展态势，国家及各地政府近年来持续推出各种产业政策，但因为政策每年都需根据市场变化而进行细化方案调整，所以有时候可能会出现政策落实延后或不达预期的情况。
　　针对上述风险，公司将积极关注宏观经济发展态势，及时调整发展战略、经营投资策略；不断提高产品质量和性能，降低成本，以实现在政策不达预期的情况下，仍然可以通过自身核心竞争力的提升来扩大市场，保持企业的持续发展；积极开拓业务范围，根据政策变化适时调整业务结构，聚焦高质量客户，提高抗风险能力。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　（一）行业的基本情况、特征　　公司主营业务主要由给排水管材研发制造销售、管道修复、管道工程服务、管网投资运营业务和新能源业务两部分构成。　　公司管材产品的主要应用领域主要集中在城市基础设施建设雨水收集、引水、给水、排水、中水回用、工业、燃气及核电等领域。　　相比于传统的用钢材、铸铁、水泥等材料制成的管道，塑料管道具有以下主要优点：质量轻，能够节省运输和施工费用；连接快捷可靠，节省施工、安装、维护费用和工期；耐腐蚀、不锈蚀，对输送介质没有污染，能够有效防止饮用水在输送过程中的二次污染问题；使用寿命长，使用寿命周期费用低；塑料的导热系数小，输送热介质时热量损失小... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　（一）行业的基本情况、特征
　　公司主营业务主要由给排水管材研发制造销售、管道修复、管道工程服务、管网投资运营业务和新能源业务两部分构成。
　　公司管材产品的主要应用领域主要集中在城市基础设施建设雨水收集、引水、给水、排水、中水回用、工业、燃气及核电等领域。
　　相比于传统的用钢材、铸铁、水泥等材料制成的管道，塑料管道具有以下主要优点：质量轻，能够节省运输和施工费用；连接快捷可靠，节省施工、安装、维护费用和工期；耐腐蚀、不锈蚀，对输送介质没有污染，能够有效防止饮用水在输送过程中的二次污染问题；使用寿命长，使用寿命周期费用低；塑料的导热系数小，输送热介质时热量损失小。塑料管道行业与上游的原材料行业关联性较强，原材料价格的波动对成本影响较大。国际油价的大幅波动直接引起了原材料价格波动，为整个行业的发展带来较大压力。此外，受大环境影响，应用领域市场震荡、阶段性能源短缺、企业运营成本增加等因素，亦对塑料管道行业业绩影响较大，部分中小型的塑料管道企业生产经营困难，行业竞争加剧，有资金、有技术、有人才优势的企业更具竞争力。
　　如果说上游原材料价格是制约行业发展的重要因素，那么下游的需求则是推动行业发展的主要动力。《2024年政府工作报告》提出要稳步实施城市更新行动，推进“平急两用”公共基础设施建设和城中村改造，加快完善地下管网，推动解决老旧小区加装电梯、停车等难题，加强无障碍、适老化设施建设，打造宜居、智慧、韧性城市。
　　2024年1月，中共中央、国务院印发《中共中央、国务院关于全面推进美丽中国建设的意见》，提出要加快补齐城镇污水收集和处理设施短板，建设城市污水管网全覆盖样板区，加强污泥无害化处理和资源化利用，建设污水处理绿色低碳标杆厂。
　　2024年2月16日，住房城乡建设部发布重要消息：未来，我国将每年改造10万公里以上的地下管线。2024年3月9日下午，在十四届全国人大二次会议民生主题记者会上，住房和城乡建设部部长倪虹表示：今年再改造5万个老旧小区，建设一批完整的社区；今年再改造10万公里以上地下管网，地下管网即是城市建设的里子工程，更是良心工程。地下管网改造，是市政工程，更是民生工程。2024年，我国城市管网改造将进一步加快步伐，许多城市都将地下管网改造和建设作为一项重要的民生工程来抓：成都今年将重点推进主城区1157个非住宅排水户内部排水管网治理；重庆近百个排水管网改造项目获得40多亿元国债资金支持，开始全力加速推进；2024年青岛市将继续对70公里农村供水管网、100个村庄村内供水管网进行改造；2024年，潍坊将切实抓好生态保护和环境治理，改造城市老旧供水管网16.6公里；辽宁将稳步推进城中村改造，加快城市地下管网改造，改造老旧小区700个、老旧管网4600公里，建设海绵城市，实施城市排水防涝能力提升工程……
　　2024年3月8日，住房城乡建设部、生态环境部、国家发展改革委、财政部、市场监管总局五部门共同发布《关于加强城市生活污水管网建设和运行维护的通知》，提出以效能提升为核心，以管网补短板为重点，坚持问题导向、重点突破、建管并举、系统整治、精准施策，推动建立厂网统筹的城市生活污水专业化运行维护管理模式。到2027年，基本消除城市建成区生活污水直排口和设施空白区，城市生活污水集中收集率达到 73%以上，城市生活污水收集处理综合效能显著提升。
　　2024年 4月30日，财政部办公厅、住
　　房城乡建设部办公厅发布《关于开展城市更新示范工作的通知》，首批评选15个示范城市，中央财政补助资金重点支持城市地下管网更新改造和污水管网“厂网一体”建设改造等。
　　2024年11月26日，中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于推进新型城市基础设施建设打造韧性城市的意见》（以下简称《意见》）。《意见》提出坚持科技创新、数字赋能，构建智能高效的新型城市基础设施体系，实施智能化市政基础设施建设和改造，推进韧性城市建设。
　　随着稳经济各项政策效应逐步释放，我国经济增速有望持续回升。在政策层面的支持下和市场有望逐步恢复稳定有序的背景下，管道行业发展将迎来重要机遇。公司主营业务所属的管道行业市场需求仍将稳步增长，在社会经济恢复的过程中起重要作用。
　　行业的基本特征：
　　（1）周期性特点
　　我国塑料管道行业周期性不明显，由于塑料管道应用领域众多，特别受国家市政、水利、燃气等基础设施建设方面投资规模的拉动，市场需求或将在未来较长时间内保持增长。
　　（2）区域性特点
　　由于塑料管道管内空、体积大，占用空间多，其运输效率较低。虽然可以通过采用套装的装运方式达到节约运费的目的，但效果一般，尤其是一些大型市政工程产品需求单一，且管道直接发货至施工工地，无法套装其他型号管道。因此行业内大多数企业产品销售多集中在周边地区，存在一定的区域性。
　　（3）季节性特点
　　塑料管道行业具有一定季节性，北方部分地区受冬季寒冷天气的影响难以施工，建筑、工程类停工造成对塑料管道的需求一定程度上减少，相对于其他时间，每年一季度销售量会有所减少。
　　新能源业务：
　　2024年，全球新能源汽车市场持续蓬勃发展，行业处于向深度电动化、智能化转型的关键阶段。新能源汽车技术迭代加快，电池续航、充电速度、智能驾驶等方面取得显著进展，市场对新能源汽车的接受度进一步提升，需求持续增长。
　　在这一年，新能源乘用车产销再创新高，渗透率持续攀升。新能源商用车同样表现亮眼，市场规模不断扩大，电动化转型进程加速，在物流运输、工程建设等领域的应用愈发广泛。
　　在中国汽车工业协会发布的2024年汽车工业数据中，2024年，新能源汽车产销累计完成1288.8万辆和1286.6万辆，同比分别增长34.4%和35.5%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的40.9%。其中新能源乘用车国内销量1105万辆，同比增长40.2%，占乘用车国内销量比例为48.9%；新能源商用车国内销量53.2万辆，同比增长28.9%，占商用车国内销量比例为17.9%。
　　各项政策的出台促进了新能源汽车行业的发展：
　　（二）公司所处的行业地位
　　公司成立于2003年，是国内最大的高密度聚乙烯（HDPE）缠绕结构壁管（克拉管）供应商。从创建以来，纳川股份从单一排水管制造及销售发展到现在成为了集管材研发、制造、管道修复、管道工程服务、管网投资运营为一体的埋地排水管网综合服务商，公司秉承“诚实做人，结实做管”的企业精神、“纳百川，容万物”的开拓精神和客户至上的服务准则，坚持“一大一小、一内一外、新旧并举、建管一体、投服并行”的经营战略。公司是中国塑料加工工业协会塑料管道专业委员会第十届理事单位，长江生态环保产业联盟会员单位，荣获了中国工程建设标准化协会颁发的工程建设推荐产品证书，总装备部078工程指挥部颁发的海南文昌航天发射场建设贡献奖等。
　　新能源业务：
　　公司全资子公司福建万润是福建省新能源汽车动力总成的领军企业，根据公司现有产品行业应用配套来细分，主要覆盖三个领域：环卫车辆、工程机械、客车。
　　环卫车辆：随着环保标准日益严格和城市绿色发展需求的提升，环卫车辆电动化趋势愈发明显。2024年，各地持续加大对环卫电动化的投入，公司作为环卫头部企业的合格供方，凭借优质的产品和服务，在环卫上装细分板块的市场占有率稳步增长，巩固了第一梯队产品供货商的地位，且产品应用范围不断拓展，从传统环卫车型向新型智能环卫设备延伸。
　　环卫车辆通过电动化减少排放、降低噪音、节能减排、降低运营成本，并得到政策支持，正逐渐成为城市环保和新能源发展的重要趋势。2023年11月13日，工业和信息化部、交通运输部等8部门印发《关于启动第一批公共领域车辆全面电动化先行区试点的通知》，确定北京等15个城市启动首批公共领域车辆全面电动化先行区试点，聚焦公务用车、城市公交车、环卫车等领域，推广数量预计超过60万辆。2025年2月13日，工业和信息化部、交通运输部等8部门印发《关于启动第二批公共领域车辆全面电动化先行区试点的通知》，正式启动第二批公共领域车辆全面电动化先行区试点工作，确定天津等10个城市入围，此次试点旨在进一步推动公共领域车辆电动化进程，支持地方在新能源汽车领域进行广泛技术和模式创新，从而更好地促进新能源汽车消费。
　　2024年新能源环卫车销量呈现高速增长，全年累计销量在9,432至9,709辆之间（不同机构统计口径差异），同比增长50%至55%，新能源环卫车市场渗透率从2023年的8.12%提升至2024年的13.44%，12月单月渗透率跃升至15.16%。试点城市（如北京、深圳）渗透率高达29%，远超全国平均水平。经过多年业务培育及深耕，我司现已是盈峰环境、福龙马、徐工环境、三一环卫、福田普罗科、凯力集团、程力汽车等环卫头部企业的合格供方，已实现总成产品批量化供货。2024年在环卫上装细分板块，我司市场占有率名列前茅，属第一梯队产品供货商。
　　工程机械：2024年，中国新能源工程机械市场迎来爆发式增长，电动化渗透率从2023年的不足5%跃升至12%，部分细分领域如电动装载机、矿卡、高空作业机械、混凝土搅拌车等表现尤为突出。福建万润目前已与中联重科、徐工集团、三一集团、山重建机、山河智能等多家工程机械头部企业建立长期业务合作，协同研发，共同推进工程机械电动化，产品覆盖挖机、装载机、重卡、混凝土搅拌车、混凝土泵车、起重机、旋挖钻、水平钻、高空作业、叉车、连续油管作业泵车等各类机型。受益于提前布局工程机械电动化，福建万润首创行业多个机型新能源电动化案例。到目前为止，已有数个机型已实现小批量供货投放，后续有望得到快速放量。
　　客车：2024年，国内重点客车企业共销售6米以上新能源客车近6万辆，同比增长43.48%。销量显著增长，是政策红利持续释放、市场需求蓬勃兴起、以及产品技术创新不断突破等多方面因素协同作用的结果。这一增长态势不仅彰显了新能源客车行业的强劲活力，也为未来的发展奠定了坚实基础。2025年，随着政府加力、扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的深入推行，新能源客车市场有望迎来新的发展机遇。福建万润也将积极拓展市场，与更多客车企业建立合作关系，优化产品配套方案，提升产品性价比。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司主要业务、主要产品及服务
　　1.主要业务
　　公司主营业务主要由给排水管材研发制造销售、管道修复、管道工程服务、管网投资运营业务以及新能源业务构成。
　　2.主要产品及服务
　　（1）克拉管产品
　　克拉管又名高密度聚乙烯（HDPE）缠绕结构壁管B型管，由HDPE材质的主管道和PP材质的肋管组成，其中主管道为流体介质输送腔，肋管则主要用来增强管道刚度。克拉管一般长度为6米，内径从200mm-4000mm不等，当前公司所售克拉管产品内径多在1000mm以下，最大内径为3300mm。克拉管属于柔性管的一种，具有防腐蚀、重荷载、安全渗漏率低、抗沉降性强等特性，近年来克拉管在排水领域特别是市政排水领域运用越来越广泛。克拉管产品是公司的主打产品，在市政工程、交通枢纽、海外项目等细分领域有着大量的应用案例。
　　（2）钢骨架管
　　钢骨架管全称为钢骨架聚乙烯塑料复合管，是一种钢塑复合产品，主要原材料是钢材和PE材料，采用连续缠绕、焊接成钢网骨架、塑料熔融挤出与骨架同步复合成型工艺。钢骨架管一般长度为12米，内径一般小于600mm，主要用在给水领域，另外在燃气、排水等领域也有应用。公司钢骨架管生产技术水平具有领先优势，其主要物性指标都经过了国际著名实验室试验认证。公司是国内领先的钢骨架管生产企业之一，产品质量稳定，在市政交通、核电火电和石油化工等细分领域以及海外项目都有较多的工程案例。
　　（3）PE实壁管
　　PE实壁管主要采用PE80及PE100原材料制造，具有良好的可焊接性、抗环境应力开裂性和抗快速开裂性，广泛用于市政给水与工业给水领域。目前公司产品已经通过ASME（美国机械工程师学会）的审核及批准，取得 ASME核级产品授权证书，授权上海纳川生产的核3级产品（包含聚乙烯管道和管配件以及用聚乙烯管道和/或管配件材料制造核3级部件），公司另外已经获得核级质量、环境、职业健康安全管理体系认证证书（聚乙烯管材及管件的设计、开发和核电专用高密度聚乙烯管的设计、生产和服务）及头部企业的中核集团合格供应商证书，并与中广核工程科技有限公司成立了核电HDPE材料联合研发项目实验室。公司产品填补了国内核级HDPE管道市场空白，广泛应用于核电站、火电站及市政给水等领域。
　　（4）连续缠绕玻璃纤维增强管
　　连续缠绕玻璃纤维增强管是以玻璃纤维及其制品为增强材料，以不饱和聚酯树脂、环氧树脂等为基体材料，以石英砂及碳酸钙等无机非金属颗粒材料作为填料，按照连续缠绕或者定长缠绕的工艺制作而成。
　　（5）聚酯增强复合顶管
　　聚酯增强复合顶管以环氧树脂或不饱和聚酯树脂为基体材料，以二氧化硅、石英砂、花岗岩或其他天然坚硬碎石及碳酸钙等无机非金属颗粒材料等作为填料，（如需要）内壁衬以玻璃纤维为增强层，采用立式震动浇注工艺，经加工制成的复合管材。聚酯增强顶管是一种在埋地应用中开发出的管道产品，可以在非开挖地面的情况下，完成地下管道的施工安装，它能够在地下穿越公路、铁道、江河、地面建筑物，其本身具有良好的耐腐蚀、重量较轻、内壁光滑、流量大、地质条件适应性好、施工速度快且对道路交通影响小等特性，是当前城市非开挖排水管道工程中的首选管道材料。
　　（6）服务
　　公司成立的纳川水务公司主要从事市政管网普查、检测、运维服务、非开挖修复及微顶管工程，是应国家长江大保护战略和解决城市地下管网运营问题而设立，是公司在管道生产销售板块外，对市政管道服务板块的补充，是公司对接长江大保护的重要窗口。纳川水务引进国外先进的修复技术，拥有专业的检测修复设备，目前已涵盖国内主流修复技术，并持续与世界先进技术接轨，共同研发找出最适合国内的管道非开挖修复技术。
　　纳川水务是国内掌握解决DN800mm以下管材顶进工艺，和实施地下顶进作业的企业。纳川水务专业实施微顶管工程，微顶管技术作为一项现代化非开挖施工技术，具有灵活性、高效性优势，能够在管道施工中做到不扰民、不阻碍交通、环境保护好，实施工期短、精确度高，较传统开挖施工综合造价更低，将成为城市排水管道建设的主要施工技术，未来市场广阔。纳川水务积极开展长江大保护存量管网检测、修复业务，同时也致力于国内城市排水管网的运营。
　　新能源业务：
　　子公司福建万润是国内新能源商用车和工程机械领域内领先的总成系统提供商，作为一家高新技术企业，我们专注于电机、电控、变速器及整车控制器、辅驱控制器和其他零部件的整体集成技术的研发、生产、销售和服务。福建万润的经营模式强调技术创新和客户服务，致力于为客户提供高效、可靠的新能源解决方案。
　　主要产品及其用途：
　　（1）电机
　　电机产品系列：额定功率覆盖5.5kW到310kW，额定扭矩覆盖10Nm到2000Nm。
　　用途：底盘驱动：客车直驱底盘驱动、客车带箱底盘驱动、环卫车带箱底盘驱动、重卡带箱底盘驱动；环卫上装工作电机：驱动风机、油泵、水泵负载；工程机械上装工作电机：起重机起吊电机、混动泵车搅拌电机、混凝土搅拌车驱动搅拌罐电机、连续油管作业泵车、水平定向钻、叉车等。
　　（2）电控
　　电控产品系列：额定功率覆盖5.5kW到310kW，额定电流覆盖10A到450A，集成方式覆盖单电控到六合一，电源输入包含电池直流输入和市电交流输入。
　　用途：控制客车直驱底盘驱动电机、控制客车底盘附件电机（转向助力、空压机等）、控制客车带箱底盘驱动电机、控制环卫车带箱底盘驱动电机、控制重卡带箱底盘驱动电机；控制环卫上装工作电机：驱动风机、油泵、水泵负载；工程机械上装工作电机：控制起重机起吊电机、控制混动泵车搅拌电机、控制混凝土搅拌车驱动搅拌罐电机、控制高压锂电叉车驱动及工作电机、控制连续油管作业泵车工作电机等。
　　（3）变速器及传动
　　1002 DAT变速器：两档（一挡速比3.24，二挡速比1），输入扭矩1000Nm，输入最高转速5000rpm。适用于8m公路客车底盘驱动、12吨环卫底盘驱动。
　　1402 DAT变速器：两档（一挡速比3.9，二挡速比1），输入扭矩1400Nm，输入最高转速5000rpm。适用于12m公路客车底盘驱动、18吨环卫底盘驱动。
　　取力器：输入扭矩 500Nm，输入最高转速 3000rpm。适用于需要静态分离结合的场景，已应用于环卫上装、轻混泵车。
　　（4）环卫单发系统总成：
　　应用于传统燃油底盘环卫车型，通过技术攻关，使用动力取自底盘发动机的电机替代原上装副发动机，高效新型的动力架构方案，降本增效，实现燃油车辆的环保升级。
　　（5）环卫电驱动系统总成：专门为新能源环卫车设计，通过优化电动系统的集成，提高环卫车的作业效率和环保性能，助力城市环保和新能源政策的实施。
　　（6）带DAT变速器的电驱动系统总成：主要配套新能源环卫车、专用车、客车等领域，通过提供高效的电驱动解决方案，帮助这些车辆实现更好的能源利用率和动力性能。
　　（7）工程机械电驱动系统总成：专为新能源工程机械设计，支持各种工程机械在复杂工况下的高效运作，包括挖掘机、装载机等，旨在提升工程机械的能效比和环保标准。
　　（二）经营模式
　　1.采购模式
　　公司管材业务采购量最大的原材料为生产克拉管需要的高密度聚乙烯（HDPE），公司原材料采购一般根据各子公司上报的销售情况、发货要求及每天生产需求，提前向供应商订货，若遇到较为紧急的生产任务，公司会向供应商紧急采购。公司为应对短时间集中供货或向客户提供公司不生产的管材类型，也会向同行业企业少量采购成品管材或管件。
　　2.生产模式
　　公司生产方式以订单式生产为主，即根据公司签署订单情况及发货情况合理安排不同口径管材的生产。公司生产有着较为明显的淡旺季，一般来说上半年为生产淡季，下半年则为旺季。
　　3.销售模式
　　公司下游市场主要是市政工程领域和工业领域，产品目前主要通过销售部门进行直销。通过全国各地的销售团队，收集各地行业、项目建设信息，与业主及设计单位“一对一，面对面”沟通，向业主及设计单位详细说明公司产品的各项指标及性能优势，并利用产品选型设计软件等工具，根据项目的实际情况进行个性化产品推介，为客户在尽量低的投资水平上实现工程要求，最后通过招投标、邀标、竞争谈判等方式取得产品订单。自2020年下半年起，公司开拓了新的销售模式：经销模式和战略客户集采模式。通过与实力比较雄厚的、拥有自身的客户资源和仓储物流条件的经销商合作，现金销售给经销商，再由经销商转销出去。战略集采模式是整合上下游资源，通过“自上而下”、“自下而上”方式，力争与太平洋建设、天津电建、山东电建、中交、中电建、中能建等目标战略客户形成长期战略合作。
　　新能源业务：
　　福建万润的经营模式综合市场开拓、技术研发、生产制造和技术服务，形成一个闭环的商业生态。不仅注重产品的技术创新，也致力于与客户建立长期合作关系，提供定制化的解决方案和全面的售后服务。通过与行业领先企业的合作，持续探索新能源领域的前沿技术，旨在为客户提供最优质的产品和服务，推动新能源汽车及工程机械行业的可持续发展。
　　1.销售模式
　　公司产品销售主要采取直销模式，客户主要为整车厂。公司对主要大客户集中地区派遣常驻销售和售后专员进行现场服务。常驻销售专员跟踪产品使用，及时向公司技术中心反馈产品问题并迅速解决产品问题。常驻销售专员还负责统计客户的产量、计划以及财务对账结算等事项，有利于公司第一时间掌握市场数据，快速准确把握市场走向。
　　2.研究与开发
　　福建万润掌握电机、电控、变速器核心技术，动态地根据行业发展趋势、市场需求、客户需求，进行电机、电控、变速器等产品的研发。实施产品开发主要经历以下几个阶段：新产品概念的提出与批准、新产品开发项目的策划、新技术与新工艺的预研、产品的设计开发与验证、过程的设计开发与验证、产品与过程的确认与批准、产品的量产与持续改进。为此，公司技术中心设立机电开发部、结构开发部、软件开发部、硬件开发部、研发测试部及研发管理部等部门，负责产品的开发、生产跟踪以及售后过程中对客户的技术支持。
　　3.采购模式
　　公司产品原材料主要由电子元器件、结构件、线束连接件以及磁钢、硅钢片、漆包线、辅助材料构成。
　　公司采购部门通过信息调查和商务评估的方式，持续扩展潜在供应商资源，并根据项目和订单需求，与技术中心、质量中心联合开展审核评估工作，持续优化供应商资源，进而提升公司的交付及成本控制能力。
　　为了最大程度满足不断变化的市场需求，采购部根据营销中心和计划管理部需求计划，不断与外部供方调整供货计划，辅之以适量的核心物料安全库存，高效柔性的保障新能源汽车整车客户的交付需求。
　　4.生产模式
　　公司采用订单式生产模式组织生产。公司根据客户下达的订单要求组织设计、生产、品质与物流，完成整个产品生产流程，实现对外销售。公司内部生产的具体流程：公司技术中心根据客户要求研发设计产品，并和客户共同完成装车测试验证，确认批产技术标准，并最终定型；销售中心根据客户订单需求制定《订单交货计划表》；公司制造中心根据《订单交货计划表》以及BOM进行投料生产；质量中心对产品品质进行全面管控。
　　（三）主要业绩驱动因素
　　管道业务：目前主要的业绩驱动因素仍为订单驱动，业绩的增长依赖于国家及地方各级政府对水利、市政等行业的投资强度和订单取得的数量和质量。
　　新能源业务：
　　1.行业政策利好：国家和地方持续出台支持新能源汽车和工程机械发展的政策，为公司产品创造广阔市场空间，促进销售增长。
　　2.技术创新成果：公司研发的新产品和新技术投入市场，提高产品竞争力，吸引新客户，增加市场份额，推动业绩提升。
　　3.市场扩张：市场需求的不断提高，公司持续开拓市场，与多家企业达成合作，不断增加市场份额。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）管道业务
　　（1）行业地位优势
　　公司自2003年开始专注于克拉管行业，是国内最早研发、生产、销售克拉管的厂商之一，公司在2011年成功登陆创业板，是国内首家以克拉管为主营业务并成功上市的公司。公司在克拉管行业经验丰富、市场占有率高、标杆项目众多、品牌价值显著，公司近几年多次参与了克拉管等塑料管道领域相关国家行业标准的制定。与同行业企业相比，公司在产业链中议价能力更强，可以以相对低的成本得到稳定的原材料供应，也更易获得大型客户的订单。
　　（2）技术创新和研发优势
　　自创立以来，公司一直注重研发团队的组建和核心技术的培育。设置了健全的研发管理程序、知识产权管理制度、创新激励机制及与技术人员薪酬挂钩的职级管理办法等等。在健全的研发机制下，研发团队创新意识强、骨干技术人员保持稳定。公司在2012年成立了企业技术中心，中心于2014年被认定为泉州市级企业中心，2016年被认定为省级企业技术中心。公司与华南理工大学瞿金平院士团队、同济大学、华东师范大学、福州大学、福建师范大学及华侨大学开展多个项目合作，于2017年12月成立省级院士专家工作站。公司始终坚持不断深入产品研发，开发一系列高品质差异化管道产品，同时，对现有产品不断优化补充和工艺改进，尤其是HDPE缠绕结构壁管作为公司的核心产品，在国内外市场占有率不断得到提升。公司在该产品上始终是国内市场的领先者，其依靠便是行业自动化生产设备、优质的原材料和完善的管理机制。这也使该产品成为埋地塑料管道作为良心产品在国内外安全应用的典范。也正因此，公司为HDPE缠绕结构壁管在国内市场成为越来越受欢迎的埋地塑料排水管道产品做出了产品领域领导者应有的贡献。
　　报告期内，公司继续以结合实际核电项目进行核电专用HDPE管道及配件开发为重点，持续强化HDPE管道及管配件产品配套的技术支持及技术服务能力。公司从多领域扩大高端HDPE管道及配件产品的市场，进一步提升产品质量，提高公司的核心竞争力。
　　公司针对核电用HDPE管道及管件技术，于2024年，专利获得授权2项，新申请专利获得受理2项。
　　（3）知识产权优势
　　截至2024年12月，公司累计获得授权知识产权74项，其中发明专利17项，实用新型专利57项。
　　（4）体系建设优势
　　公司在管材产品的生产管理水平上不断完善，产品质量不断提高。公司完成了ASME体系的建设，通过了ASME专家组现场联检，获得了ASME核3级证书，成为全球首家获得ASME核3级HDPE管道制造许可NPT证书的HDPE管道生产企业，为公司国际高端HDPE产品的市场推广提供强有力的保障，同时对公司国内核安全局核级设备制造许可证的取证工作产生积极影响，此证关系着公司核级产品在国内外的高端市场占有情况。此外，公司顺利通过了美国石油天然气工业制造组织的质量管理体系认证（API认证），获得认证证书，使得公司HDPE缠绕结构壁管和钢骨架聚乙烯塑料复合管产品在欧美市场获得了准入认可，极大开阔了公司的市场空间，公司管材产品将与国际产品直接竞争。目前上海纳川已顺利通过质量管理体系认证、环境管理体系认证、职业健康安全管理体系认证，并获得相应认证证书；顺利获得管材、管件产品卫生许可批件，开拓了公司核电专用HDPE管产品在非核电领域的市场空间。
　　（5）人才团队优势
　　公司拥有完全的企业自主经营权，具有高度的灵活性，在营销活动中对市场的应变能力较强，反应速度较快，资源能得到快速合理的调配，并拥有一支规模较大、经验丰富、业务能力较强的营销团队，核心人员稳定，经过与下游厂商多年的业务合作，已经搭建了稳定的销售渠道，因此在营销方面有一定的优势。此外，生产克拉管的缠绕、焊接检查井等工序对工人熟练度要求比较高，人员的熟练度直接影响产品的整体性能。公司熟练工人稳定性较高，尤其是核心的主操作员、副操作员对公司的忠诚度高，为高质量的产品奠定了扎实的生产基础。
　　（6）高校产学研合作优势
　　公司与华南理工大学瞿金平院士团队、同济大学、华东师范大学、福州大学、福建师范大学及华侨大学开展多个项目合作，于2017年12月成立省级院士专家工作站。
　　（二）新能源板块
　　（1）核心管理与技术团队
　　核心管理团队稳定，福建万润总经理雷学国继续带领公司把握发展方向，在战略规划、市场拓展等方面发挥重要作用。技术团队不断壮大，引入行业新人才，新老技术人员紧密合作，在技术研发和创新方面取得多项成果，为公司产品升级和技术领先提供有力支持。不定时对销售以及售后人员进行培训，提高团队售前、售中、售后服务能力。
　　（2）专有技术与研发能力
　　子公司福建万润覆盖电机、电机控制器、变速器及关联低压成套设备完整的产品全流程自主研发设计能力，拥有多项关键性基础共性技术和专利。历经多年培育现已积累各类型车辆新能源电动化成熟解决方案，辅之高效定制化协同开发体系，具备市场需求快速响应速度，已接受众多客户全流程审厂，包括中联、徐工、三一等客户，并获得产品合格供货准入评估，产品获得客户高度认可。
　　（3）销售与服务网络
　　销售团队不断拓展业务范围，在全国设立多个办事处，加强国内市场开拓。服务团队优化服务流程，提高服务质量，通过线上线下相结合的方式，为客户提供更便捷、高效的服务。销售与服务网络的完善，提升公司品牌知名度和市场影响力，促进产品销售和客户满意度提升。
　　（4）知识产权优势
　　截至2024年12月，目前已获得授权专利100项，其中发明27项、实用新型专利60项、外观专利1项；软件著作权共有11件；商标1件。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　报告期内，公司实现营业收入157,165,374.10 元；利润总额-297,882,143.88 元；归属于上市公司股东的净利润- 307,178,200.95 元，主要原因为：（1）由于公司前期在新能源产业及PPP项目投资金额较大，导致公司流动比率较低，偿债能力较弱。近年来，受PPP项目下游客户回款不及时影响，公司须按时对PPP项目贷款及流动资金贷款还本付息，导致公司资金流动性困难，生产经营无法高效开展，公司整体营业收入较上年同期下降。（2）由于PPP、BT项目回款不理想，导致应计提的信用及资产减值损失增加。（3）受资金流动性影响，公司生产经营无法高效开展，为控制成本开支，提高生产效率，公司对部分子公司进行停业停产，导致部分主体资产出现减值迹象，公司根据规定计提相应的资产减值准备。（4）受资金流动性影响，公司银行贷款逾期、经营债务无法按时支付，导致公司计提的罚息、违约金增加。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司所处行业格局与趋势
　　1.管材业务：
　　塑料管道主要应用于房地产建设、城市市政工程、水利灌溉等各领域，因其节能环保的特性，得到政策大力支持和推广，经历产业化高速发展阶段后，我国塑料管道行业已经成为一个竞争较为充分的行业。塑料管道行业整体进入门槛较低，大量中小企业涌入，造成了中低端产品同质化严重，产品结构单一，产品质量参差不齐，产能过剩，小规模企业占据行业企业多数等行业现象。随着国家经济的发展，消费者越来越注重产品品质，规模较大、总体质量较好的企业发展步伐加快，一些规模较小、水平较低的企业发展开始逐步被市场淘汰，行业集中度正稳步提升。
　　近几年我国密集出台城镇改造、污水治理和水利工程等相关政策，进一步为我国塑料管道行业发展创造了良好的环境：
　　①城镇改造相关政策
　　《环境基础设施建设水平提升行动（2023—2025年）》（发改委、生态环境部与住建部）：到 2025年，环境基础设施处理处置能力和水平显著提升，新增污水处理能力1,200万立方米/日，新增和改造污水收集管网4.5万公里。
　　《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》（中共中央、国务院）：推进城市设施规划建设和城市更新。加强市政水、电、气、路、热、信等体系化建设，推进地下综合管廊等设施和海绵城市建设，加强城市内涝治理。
　　《“十四五”新型城镇化实施方案》（发改委）：（二十九）加大内涝治理力度。实施排水管网和泵站建设与改造，修复破损失效设施。建设排涝通道，整治河道、湖塘、排洪沟和道路边沟，确保与管网系统排水能力相匹配；（三十）推进管网更新改造和地下管廊建设。
　　2024年11月26日，中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于推进新型城市基础设施建设打造韧性城市的意见》（以下简称《意见》）。《意见》提出坚持科技创新、数字赋能，构建智能高效的新型城市基础设施体系，实施智能化市政基础设施建设和改造，推进韧性城市建设。
　　②污水治理相关政策
　　《关于加强城市生活污水管网建设和运行维护的通知》（住房城乡建设部、生态环境部、国家发展改革委、财政部、市场监管总局）：加快实施污水管网改造……到2025年，城市污水处理厂进水生化需氧量（BOD）浓度高于100毫克/升的规模占比达到90%或较2022年提高5个百分点，污水收集效能明显提升。
　　《关于印发深入打好城市黑臭水体治理攻坚战实施方案的通知》（住建部、生态环境部、发改委、水利部）:到2022年、2023年、2024年县级城市黑臭水体消除比例分别达到40%、60%、80%。推进城镇污水管网全覆盖，加快老旧污水管网改造和破损修复。
　　2024年1月，中共中央、国务院印发《中共中央 国务院关于全面推进美丽中国建设的意见》，提出要加快补齐城镇污水收集和处理设施短板，建设城市污水管网全覆盖样板区，加强污泥无害化处理和资源化利用，建设污水处理绿色低碳标杆厂。
　　2024年3月8日，住房城乡建设部、生态环境部、国家发展改革委、财政部、市场监管总局五部门共同发布关于加强城市生活污水管网建设和运行维护的通知，提出，以效能提升为核心，以管网补短板为重点，坚持问题导向、重点突破、建管并举、系统整治、精准施策，推动建立厂网统筹的城市生活污水专业化运行维护管理模式。到2027年，基本消除城市建成区生活污水直排口和设施空白区，城市生活污水集中收集率达到 73%以上，城市生活污水收集处理综合效能显著提升。
　　③水利工程相关政策
　　《国家水网建设规划纲要》（中共中央、国务院）：围绕国家重大战略，以大江大河干流及重要江河湖泊为基础，以南水北调工程东、中、西三线为重点，科学推进一批重大引调排水工程规划建设，推进大江大河干流堤防达标建设、重点河段河势控制，构建重要江河绿色生态廊道，加快构建国家水网主骨架和大动脉；2025年建设一批国家水网骨干工程，加快推进国家骨干网建设；到2035年，基本形成国家水网总体格局，国家水网主骨架和大动脉逐步建设，省市县水网基本完善。
　　在这种塑料管道行业重新“洗牌”的挑战与巨大的市场机遇并存的行业格局和趋势下，尤其是在国家对污水处理及再生利用管网的建设的重视情况下，公司作为该类型管道的龙头企业，为了能够更好的分享到市场增长带来的红利，实现板块业务持续增长，实现利润高速增长的发展态势，就要适应宏观经济发展新常态，在发展中调整、优化产业结构，稳中求进，加强供给侧结构性改革，注重同相关行业的交流与合作，加快科技创新和技术进步，进一步加强配套管件生产技术，在助剂、原材料上下功夫，在检测控制技术上做文章，努力研发高端产品，通过自主技术创新，工艺革新，设备改进和自主设计，推出一批具有自主知识产权的高性能、高附加值的新产品、新技术，加强品牌建设，提升质量水平，提高综合竞争能力，以适应不同市场、不同领域对塑料管道产品的不同需求。
　　2.新能源业务：
　　受益于全球范围内对新能源汽车的政策支持和市场需求的增加，新能源行业整体处于快速发展阶段，特别是在电机、电控、减速器等核心部件领域，技术创新和产品升级加快，为行业发展注入了新的活力。
　　（二）公司发展战略
　　扎根塑料管道领域二十余年，公司专注于管材的研发、制造销售和服务，在市政工程、核电火电、石油化工、交通枢纽、海水淡化、深海排水等领域致力于为客户提供安全可靠的产品和科学系统的管网建设方案。公司秉承“诚实做人、结实做管、贴心服务、良心工程”的价值观、“纳百川，容万物”的开拓精神，实施“一大一小、一内一外、新旧并举、投服并行、建管一体”战略，力求成为“国内一流的给排水管材研发、制造、销售及服务，城市智慧管网投资、设计、建设、运营、修复全套解决方案提供商”。同时，在新能源领域，公司将继续深耕新能源汽车、环卫车和新能源工程机械领域的零部件供应，持续推动新能源业务研发成果的产业化进程，通过优秀的产品质量牢牢绑定行业内龙头企业，不断提升营收水平和市场占有率，不断强化其盈利能力。
　　1.管材业务方面
　　公司将坚持“管材的研发制造、销售及服务为主轴，以管网投资建设，管网运维检测修复为两翼”协同发展的横向一体化战略。加大管材产品创新投入，聚焦管材智能化、结构优化、超大口径管材以及配件和管材新领域应用的研发，通过开发新产品、新技术来推动产品升级、拓展产品应用领域，提高公司的核心竞争力，为公司的可持续发展注入活力。同时，强化管网运营维护能力，积极引进专业人才，加大管网系统检测、修复和智慧化运维技术的研发力度，根据现有项目不断优化和完善公司的智慧水务平台，建设一个集“事前预警”、“事中处置”和“事后总结”于一体的城市排水管网运维监控系统。
　　2.新能源业务方面
　　公司将强化在新能源业务领域的核心竞争力，完善人才引进和激励机制，加大人才吸引力度；优化生产经营环节管理，降低成本，提高效率；不断提高科技创新和成果转化能力，加快推进包含DAT技术的新型动力总成产品的技术升级及产业化进程，巩固现有动力总成技术的技术优势及核心壁垒。同时，加强其他核心零部件的创新研发，以成为国内领先的集新能源汽车、环卫车、工程机械核心零部件供应商为目标。公司也将继续开拓市场，进一步强化与现有客户的深度合作，积极推广和对接、开发优质新客户，力争与国内主流汽车厂、环卫车厂、各大工程机械主要企业达成合作。
　　（三）公司2025年经营计划及工作重心
　　1.夯实管理基础，规范与高效并重
　　2025年公司将继续强化管理优势，抓好管理维度，探索管理深度。进一步健全各项规章制度和内控制度，建立更为科学、高效、合理的决策系统；信息管理上，优化IT流程，实现管理流程化，强化组织管理能力；成本管理上，强化质量意识，突出过程控制，提高产销协调效率，着重强调重点原辅材料的降本增效；计划管理上搭建股份公司经营指标目标体系，建立一套“能够一目了然反映经营状况，彻底贯彻公司经营管理层思想”的计划系统，提高工作效率，有效合理地调度配置公司资源，进一步落实目标责任制，提高管理决策的科学性及员工工作评价的可操作性。
　　2.重视人才队伍建设，筑牢公司可持续发展人才基础
　　为了保证公司中长期战略目标实现的可能性，满足各板块业务日益扩大和持续发展的需求，公司将不断通过各种渠道进行管理和技术人才的招引，增加各业务领域重要岗位的人才储备，逐步壮大各层级队伍，同时不断加强基层、中层、高层人员的内外部培训体系的建设，强化人才培训和人才体系建设，并通过公司二十多年来建立起的特有组织文化特色，辅以完善的薪酬政策和激励机制，吸引并留住人才，充分调动员工的积极性、主动性和创造性，保证公司的可持续发展，助力公司业务领域的多元化突破、发展和壮大。
　　3.持续深化营销改革，推进核心管材业务做大做强
　　2025年公司将以管材生产核心技术为主，构建多层次技术研发实力。继续巩固和提升在核心业务的优势地位，把传统优势业务做到极致，努力提升市场份额，稳固发展根基，实现可持续发展。持续深化在新技术新应用上的转型和改革，建立海洋工程管道营销服务中心、核级管道营销服务中心。着重关注学科交叉的知识领域，深度挖掘技术知识点为树立营销门槛充当条件，通过技术性营销等手段提高产品的毛利率。同时，组织相关人力物力，整理这些具体项目的技术型营销方法论，形成SOP制度在营销中心内部传播，做到个别项目的成功案例可在类似的项目营销实践中复制开来。
　　4.不断提高研发能力，增强核心竞争力
　　研发创新是企业持续发展的源动力，公司将继续抓好产品技术升级，以市场需求和客户需求为导向，紧跟行业发展和市场趋势，不断加强对新领域、新技术、新材料、新产品、新工艺的探索和创新，同时不断健全和完善技术创新体制，吸引行业内的专业技术人才，引进先进的研发生产设备，通过自主研发创新与合作研发的方式，提升公司新产品的开发能力、技术成果转化能力和产品开发效率，最终目标是将研发创新转化为生产力，提高生产效率，进而增强公司的市场竞争力。
　　5.提高经营分析能力，进一步推进降本增效
　　生产成本管理上，强化质量意识，突出过程控制，提高产销协调效率，着重强调重点原辅材料的降本增效。通过优化供应链管理、加强对供应商的监管，提高采购效率、降低采购成本，在物流、库存等方面进行合理规划，以减少不必要的资金占用和损失。通过精益生产等方法改善生产流程和员工管理，发挥员工潜力，避免浪费和残余，从而最大限度地节约成本。同时进一步加强财务管理，包括分析财务数据、控制成本、降低风险等，推动节约成本，提高利润率。
　　6.维护安全稳定，配合破产重整工作
　　2025年，公司协助临时管理人共同维护重整期间稳定大局，加强统筹领导，以高度的政治责任感和强烈的使命担当，主动作为，完善和细化维稳相关制度和保障措施，压实经营班子和中层干部的主体责任。以“依法依规，实事求是，用心用情，斗而不破”的稳定工作方法，主体责任人要亲自带队、靠前指挥，对债权人、员工群团等重点人员和关键时段、重要场所的维稳管控，协助推动重整等工作平稳落实落地。
　　（四）可能面对的风险
　　1.特别风险
　　由于公司前期在新能源产业及PPP项目投资金额较大，导致公司流动比率较低，偿债能力较弱。近年来，受PPP项目下游客户回款不及时影响，公司须按时对PPP项目贷款及流动资金贷款进行还本付息，导致公司资金出现了流动性困难，生产经营无法高效开展，银行贷款逾期、拖欠工程款等事项，2025 年 3月19日，公司披露了《关于法院决定对公司启动预重整并指定临时管理人的公告》（公告编号2025-012），泉州市中院向公司送达《福建省泉州市中级人民法院决定书》（(2025)闽05破申58号），决定对公司启动预重整，并指定福建纳川管材科技股份有限公司清算组担任纳川股份预重整临时管理人。
　　泉州市中院同意对公司启动预重整，不代表法院正式受理公司重整。即使启动预重整，后续进入重整程序前仍需履行相关的审批程序。截至本公告披露日，公司尚未收到法院关于公司进入重整程序的相关法律文书，公司是否进入重整程序尚存在重大不确定性。若重整失败，公司将存在被宣告破产清算的风险。如果公司被宣告破产清算，根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》的相关规定，公司股票将面临被终止上市的风险。
　　根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》的相关规定，如果泉州市中院受理公司重整，则深圳证券交易所将对公司股票交易实施退市风险警示（股票简称前冠以“*ST”字样）。
　　针对上述风险，公司将依法配合泉州市中院及管理人开展相关重整工作，并依法履行债务人的法定义务。如果公司顺利实施重整并执行完毕重整计划，将有利于优化公司资产负债结构，提升持续经营能力。
　　2.其他日常经营风险及应对措施
　　（1）原材料价格变动风险
　　公司产品成本中原材料占比较高，生产所用的主要原材料是石油化工行业下游产品，其价格受国际原油市场价格波动影响，不稳定的原材料价格是影响公司经营业绩的重要因素之一。而原油市场的走势往往和地缘政治、供需变化、全球经济、各国央行货币政策等因素紧密相关。因此，原材料价格变动具有不可预见性和不确定性，将可能为公司的管材业务带来一定风险。
　　为降低上述风险，公司将加强对原材料的科学管理，时刻关注原材料的价格变动走势，保持与原材料进口商的密切沟通，及时了解市场的供求关系，在保证公司正常生产需要的前提下，通过及时调整原材料的库存，降低因原材料价格变动而带来的经营风险。
　　（2）市场竞争加剧，毛利率下降的风险
　　随着国内塑料管道行业的发展与成熟，国际品牌的不断进入，公司所处塑料加工行业竞争充分，依靠技术进步、品牌经营和服务配套的规模企业越来越多，产品市场化明显，行业内品牌企业之间的竞争将日趋激烈，对产品价格和毛利率带来影响。在新能源汽车方面，由于国家政策的支持使得新能源汽车产业快速增长，期间潜在竞争者通过项目投资、兼并收购、寻求合作联营等途径进入此领域，随着补贴政策退出，行业竞争进一步加剧，对公司扩展新能源汽车业务带来了一定的风险。
　　针对竞争加剧的风险，公司利用规模优势，通过加强管理和实行规模化生产来降低产品生产成本，持续提高产品研发能力，改进产品性能以提升产品附加值，从低价低质量的无序竞争中脱离出来，塑造产品的核心竞争力，形成差异化竞争，加大市场拓展力度，不断突破新技术、推出新产品和创新销售模式，积累优质客户，巩固产品毛利率，进一步提高公司管材产品和新能源汽车产品的品牌知名度和认可度，以此来减少竞争加剧带来的风险。
　　（3）PPP业务模式的风险
　　受益于国家基建投资政策的影响，PPP模式已经成为政府项目建设的主流合作模式，公司也在继续推动PPP业务的发展，并取得了长足的进展。PPP项目一般周期较长，运营模式复杂，PPP模式涉及多方利益相关者的参与，需要协调更多的信息和资源，政策、信用环境还有待进一步完善。此外，风险的分担与调节机制不灵活，可能会给PPP业务整体运营带来风险。
　　针对该风险，公司将密切关注政策变化，建立专门的项目团队，不断学习和完善PPP项目的内部风控管理体系，加强对项目的技术分析、财务判断、可行性研究、风险评估，发挥自身的优势寻找适合公司本身业务方向的项目，同时审慎考虑项目各方面的风险，稳妥推进，降低项目风险。
　　（4）国内外宏观环境和政策变化风险
　　当前全球经济环境存在较大的不确定性，国家地缘政治动荡进一步遏制全球经济回暖，国内经济也面临着“有效需求不足、部分行业产能过剩、社会预期偏弱、风险隐患仍然较多，国内大循环存在堵点，外部环境的复杂性、严峻性、不确定性上升”等压力，尽管陆续出台稳经济系列政策，经济复苏仍存在不确定性。公司管材产品的应用领域主要集中在城市基础设施建设雨水收集、引水、给水、排水、中水回用、工业、燃气及核电等领域，在一定程度上受国民经济发展、宏观政策调控等因素的影响。国家加大基础设施投资力度，促进国民经济发展，就有利于工程管道行业的整体发展，将为公司业绩带来积极影响，反之则会增加公司产品销售的不确定性。新能源汽车业务方面，新能源汽车补贴的终止，推动着新能源汽车行业的市场化进程，为稳定行业的发展态势，国家及各地政府近年来持续推出各种产业政策。但因为政策每年都需根据市场变化而进行细化方案调整，所以有时候可能会出现政策落实延后或不达预期的情况。
　　针对上述风险，公司将积极关注宏观经济发展态势，及时调整发展战略、经营投资策略；不断提高产品质量和性能，降低成本，以实现在政策不达预期的情况下，仍然可以通过自身核心竞争力的提升来扩大市场，保持企业的持续发展；积极开拓业务范围，根据政策变化适时调整业务结构，聚焦高质量客户，提高抗风险能力。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）报告期内公司所属行业发展情况
　　公司主营业务主要由给排水管材研发制造销售、管道修复、管道工程服务、管网投资运营业务，以及新能源业务两部分构成。
　　管道业务：
　　公司管材产品的主要应用领域主要集中在城市基础设施建设雨水收集、引水、给水、排水、中水回用、工业、燃气及核电等领域。
　　相比于传统的用钢材、铸铁、水泥等材料制成的管道，塑料管道具有以下主要优点：质量轻；能够节省运输和施工费用；连接快捷可靠，节省施工、安装、维护费用和工期；耐腐蚀、不锈蚀，对输送介质没有污染，能够有效防止饮用水在输送过程中的二次污染问题；使用寿命长，使用寿命周期费用低；塑... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）报告期内公司所属行业发展情况
　　公司主营业务主要由给排水管材研发制造销售、管道修复、管道工程服务、管网投资运营业务，以及新能源业务两部分构成。
　　管道业务：
　　公司管材产品的主要应用领域主要集中在城市基础设施建设雨水收集、引水、给水、排水、中水回用、工业、燃气及核电等领域。
　　相比于传统的用钢材、铸铁、水泥等材料制成的管道，塑料管道具有以下主要优点：质量轻；能够节省运输和施工费用；连接快捷可靠，节省施工、安装、维护费用和工期；耐腐蚀、不锈蚀，对输送介质没有污染，能够有效防止饮用水在输送过程中的二次污染问题；使用寿命长，使用寿命周期费用低；塑料的导热系数小，输送热介质时热量损失小。
　　塑料管道行业与上游的原材料行业关联性较强，原材料价格的波动对成本影响较大。国际油价的大幅波动直接引起了原材料价格波动，为整个行业的发展带来较大压力。此外，受大环境影响，应用领域市场震荡、阶段性能源短缺、企业运行成本增加等因素，亦对塑料管道行业业绩影响较大，部分中小型的塑料管道企业生产经营困难，行业竞争加剧，有资金、有技术、有人才的企业脱颖而出。
　　近几年，国家制定了一系列相关发展政策及发展规划，政策层面吹来的缕缕暖风为塑料管道行业和公司的发展创造了较好的政策环境，进一步拓展了市场机遇。
　　《2024年政府工作报告》提出要稳步实施城市更新行动，推进“平急两用”公共基础设施建设和城中村改造，加快完善地下管网，推动解决老旧小区加装电梯、停车等难题，加强无障碍、适老化设施建设，打造宜居、智慧、韧性城市。
　　2024年1月，中共中央、国务院印发《中共中央、国务院关于全面推进美丽中国建设的意见》，提出要加快补齐城镇污水收集和处理设施短板，建设城市污水管网全覆盖样板区，加强污泥无害化处理和资源化利用，建设污水处理绿色低碳标杆厂。
　　2024年2月16日，住房城乡建设部发布重要消息：未来，我国将每年改造10万公里以上的地下管线。2024年3月9日下午，在十四届全国人大二次会议民生主题记者会上，住房和城乡建设部部长倪虹表示：今年再改造5万个老旧小区，建设一批完整的社区；今年再改造10万公里以上地下管网，地下管网即是城市建设的里子工程，更是良心工程。
　　地下管网改造，是市政工程，更是民生工程。2024年，我国城市管网改造将进一步加快步伐，许多城市都将地下管网改造和建设作为一项重要的民生工程来抓：成都今年将重点推进主城区1157个非住宅排水户内部排水管网治理；重庆近百个排水管网改造项目获得40多亿国债资金支持，开始全力加速推进；2024年青岛市将继续对70公里农村供水管网、100个村庄村内供水管网进行改造；2024年，潍坊将切实抓好生态保护和环境治理，改造城市老旧供水管网16.6公里；辽宁将稳步推进城中村改造，加快城市地下管网改造，改造老旧小区700个、老旧管网4600公里，建设海绵城市，实施城市排水防涝能力提升工程。
　　2024年3月8日，住房城乡建设部、生态环境部、国家发展改革委、财政部、市场监管总局五部门共同发布关于加强城市生活污水管网建设和运行维护的通知，提出，以效能提升为核心，以管网补短板为重点，坚持问题导向、重点突破、建管并举、系统整治、精准施策，推动建立厂网统筹的城市生活污水专业化运行维护管理模式。到2027年，基本消除城市建成区生活污水直排口和设施空白区，城市生活污水集中收集率达到73%以上，城市生活污水收集处理综合效能显著提升。
　　随着稳经济各项政策效应逐步释放，我国经济增速有望持续回升。在政策层面的支持下和市场有望逐步恢复稳定有序的背景下，管道行业发展将迎来重要机遇。公司主营业务所属的管道行业市场需求仍将稳步增长，在社会经济恢复的过程中起重要作用。
　　新能源汽车业务：
　　受益于全球范围内对新能源汽车的政策支持和市场需求的增加，新能源行业整体处于快速发展阶段，特别是在电机、电控、减速器等核心部件领域，技术创新和产品升级加快，为行业发展注入了新的活力。
　　2024年上半年，我国新能源汽车销量继续保持快速增长态势。根据中国汽车工业协会的数据，上半年新能源汽车产销量分别完成492.9万辆和494.4万辆，同比分别增长30.1%和32%。其中国内新能源乘用车市场累计零售销量达到约411.9万辆，在渗透率接近50%的情况下，实现了同比33%的增长；国内新能源商用车销量约为22万辆，同比增长约120%。这些数据表明，新能源汽车行业仍然保持着强劲的增长动力。
　　根据公司子公司福建万润现有产品行业应用配套来细分，主要覆盖三个领域：环卫车辆、工程机械、客车。
　　环卫车辆：环卫车辆电动化通过减少排放、降低噪音、节能减排并降低运营成本等得到政策支持，正逐渐成为城市环保和新能源发展的重要趋势。2023年11月13日，工业和信息化部、交通运输部等8部门印发《关于启动第一批公共领域车辆全面电动化先行区试点的通知》，确定北京等15个城市启动首批公共领域车辆全面电动化先行区试点，聚焦公务用车、城市公交车、环卫车等领域，推广数量预计超过60万辆。2024年1-6月新能源环卫车累计销售3257辆，累计同比增长32%；至此，2024上半年新能源环卫车市场渗透率为8.8%，比去年同期提升2.7个百分点。经过多年业务培育及深耕，公司子公司福建万润现已是盈峰环境、龙马环卫、徐工环境、福田普罗科、三一环卫、凯力集团、程力汽车等环卫头部企业的合格供方，已实现总成产品批量化供货。
　　工程机械：我国是工程机械产销大国，目前保有量约有1000万台，大部分以传统柴油内燃机作为动力，碳排放压力巨大。在国务院印发《2030年前碳达峰行动方案》的通知中明确指出，到2025年，非化石能源消费比重达20%左右，单位国内生产总值二氧化碳排放比2020年下降18%。而工程机械作为能源消耗大户和碳排放大户，采用电动化将有效降低碳排放。但受新能源设备购置成本高叠加年度建筑行业不景气导致工程机械设备开工率低等内外部因素影响，工程机械行业新能源电动化设备销售疲软，主要增长点在电动装载机、重卡等领域，但当前总体渗透率不足1%。随着技术进步及电池价格的持续下探，新能源电动化设备综合竞争将得到逐步增强，后续市场空间巨大。福建万润目前已与中联重科、徐工集团、三一集团、山重建机、山河智能等工程机械头部企业建立长期业务合作，协同研发共同推进工程机械电动化，产品覆盖挖机、装载机、重卡、混凝土搅拌车、混凝土泵车、起重机、旋挖钻、水平钻、高空作业、叉车等各类机型。受益于提前布局工程机械电动化，首创行业多个机型新能源电动化案例，到目前为止、已有数个机型已实现小批量供货投放。在国家1万亿超长期特别国债对推进灾后水利基础设施建设上持续投入，工程机械行业有望得到复苏，同时新能源化设备市场竞争力不断得到提升，福建万润其他各品类机型后续有望得到快速放量。
　　客车：2024年上半年，国内新能源客车市场实现了显著增长，主要得益于新能源公路客车市场的高速增长。根据终端上牌数据，2024年1-6月国内新能源客车累计销售13437辆，累计同比增长27%。其中，新能源公路客车累计销售5234辆，同比大涨262%，远超过新能源客车大盘的增速，成为推动新能源客车市场增长的最大动力。新能源公路客车在新能源客车市场中的份额不断上升。2024年上半年，新能源公路客车占据新能源客车终端总销量的近4成（39%），创下近10年同期新高。特别是5月和6月，新能源公路客车的市场份额连续两个月超过新能源公交客车，这在新能源客车发展史上较为罕见。福建万润将持续维护好现有厦门金龙、厦门金旅、东风超龙等客户车型配套，同时早年福建万润配套数万套产品即将陆续过保，福建万润已做好各类延保预案，为终端客户提供性价比方案，持续做好售后各项服务。2024.7，交通运输部、财政部联合发布了《新能源城市公交车及动力电池更新补贴实施细则》，有望带动新一轮的增长。
　　新能源产业是大国竞争的战略高地，也是保障国家能源安全的重要抓手，还是实现“双碳”战略的关键路径。国家及各地政府近年来持续推出各种产业政策、财政补贴、税收减免等多个维度的政策支持。
　　2024年3月，国务院发布的《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》指出“支持交通运输设备更新，持续推进城市公交车电动化替代，支持老旧新能源公交车和动力电池更新换代”、“加快淘汰国三及以下排放标准营运类柴油货车”、“加快高耗能高排放老旧船舶报废更新，大力支持新能源动力船舶发展，完善新能源动力船舶配套基础设施和标准规范，逐步扩大电动、液化天然气动力、生物柴油动力、绿色甲醇动力等新能源船舶应用范围”。
　　2024年7月，交通运输部、财政部发布的《新能源城市公交车及动力电池更新补贴实施细则》，指出“对更新新能源城市公交车的，每辆车平均补贴8万元；对更换动力电池的，每辆车补贴4.2万元。补贴资金适当向更新低地板及低入口新能源城市公交车倾斜”、“补贴资金支持车龄8年及以上，即2016年12月31日前(含当日)注册登记的城市公交车车辆更新和新能源城市公交车辆动力电池更换”、“补贴资金由中央财政和地方财政总体按90:10比例共担，并分地区确定具体分担比例（东部省份85:15，中部省份90:10，西部省份95:5）”、“各省级财政根据中央资金分配情况按比例安排配套资金。财政部向各省份预拨60%补助资金用于支持地方启动相关工作，并视情追加预拨资金”。
　　以上政策及方案的推进实施，为新能源汽车行业的进一步发展提供了机遇，也对公司的经营发展起到了较大的促进作用。
　　（二）公司主要业务、主要产品及服务
　　1、主要业务
　　公司主营业务主要由给排水管材研发制造销售、管道修复、管道工程服务、管网投资运营业务，以及新能源汽车业务两部分构成。
　　2、主要产品及服务
　　管道业务：
　　（1）克拉管产品
　　克拉管又名高密度聚乙烯（HDPE）缠绕结构壁管B型管，由HDPE材质的主管道和PP材质的肋管组成，其中主管道为流体介质输送腔，肋管则主要用来增强管道刚度。克拉管一般长度为6米，内径从200mm-4000mm不等，当前公司所售克拉管产品内径多在1000mm以下，最大内径为3300mm。克拉管属于柔性管的一种，具有防腐蚀、重荷载、安全渗漏率低、抗沉降性强等特性，近年来克拉管在排水领域特别是市政排水领域运用越来越广泛。克拉管产品是公司的主打产品，在市政工程、交通枢纽、海外项目等细分领域有着这大量的应用案例。
　　（2）钢骨架管
　　钢骨架管全称为钢骨架聚乙烯塑料复合管，是一种钢塑复合产品，主要原材料是钢材和PE材料，采用连续缠绕、焊接成钢网骨架、塑料熔融挤出与骨架同步复合成型工艺。钢骨架管一般长度为12米，内径一般小于600mm，主要用在给水领域，另外在燃气、排水等。公司钢骨架管生产技术水平高，其主要物性指标都经过了国际著名实验室试验认证。公司是国内为数不多的几家钢骨架管生产企业，产品质量稳定，在市政交通、海外项目、核电火电和石油化工等细分领域都有较多的工程案例。
　　（3）PE实壁管
　　PE实壁管主要采用PE80及PE100原材料制造，具有良好的可焊接性、抗环境应力开裂性和抗快速开裂性，广泛用于市政给水与工业给水领域。目前公司产品已经通过ASME（美国机械工程师学会）的审核及批准，取得ASME核级产品授权证书，授权上海纳川生产的核3级产品（包含聚乙烯管道和管配件以及用聚乙烯管道和/或管配件材料制造核3级部件），公司另外已经获得核级质量、环境、职业健康安全管理体系认证证书（聚乙烯管材及管件的设计、开发和核电专用高密度聚乙烯管的设计、生产和服务）及中核集团合格供应商证书，并与中广核工程科技有限公司成立了核电HDPE材料联合研发项目实验室。公司产品填补了国内核级HDPE管道市场空白，广泛应用于核电站、火电站及市政给水等领域。（4）连续缠绕玻璃纤维增强管
　　连续缠绕玻璃纤维增强管是以玻璃纤维及其制品为增强材料，以不饱和聚酯树脂、环氧树脂等为基体材料，以石英砂及碳酸钙等无机非金属颗粒材料为填料作，按照连续缠绕或者定长缠绕的工艺制作而成。
　　（5）聚酯增强复合顶管
　　聚酯增强复合顶管以环氧树脂或不饱和聚酯树脂为基体材料，以二氧化硅、石英砂、花岗岩或其他天然坚硬碎石及碳酸钙等无机非金属颗粒材料等作为填料，（如需要）内壁衬以玻璃纤维为增强层，采用立式震动浇注工艺，经加工制成的复合管材。聚酯增强顶管是一种在埋地应用中开发出的管道产品，可以在非开挖地面的情况下，完成地下管道的施工安装，它能够在地下穿越公路、铁道、江河、地面建筑物，其本身具有良好的耐腐蚀、重量较轻、内壁光滑、流量大、地质条件适应性好、施工速度快且对道路交通影响小等特性，是当前城市非开挖排水管道工程中的首选管道材料。
　　（6）服务
　　公司成立的纳川水务公司主要从事市政管网普查、检测、运维服务、非开挖修复及微顶管工程，是应国家长江大保护战略和解决城市地下管网运营问题而设立，是公司在管道生产销售板块外，对市政管道服务板块的补充，是公司对接长江大保护的重要窗口。纳川水务引进国外先进的修复技术，拥有专业的检测修复设备，目前已涵盖国内主流修复技术，并持续与世界先进技术接轨，共同研发找出最适合国内的管道非开挖修复技术。
　　纳川水务是国内掌握解决DN800mm以下管材顶进工艺，和实施地下顶进作业的企业。纳川水务专业实施微顶管工程，微顶管技术作为一项现代化非开挖施工技术，具有灵活性、高效性优势，能够在管道施工中做到不扰民、不阻碍交通、环境保护好，实施工期短、精确度高，较传统开挖施工综合造价更低，将成为城市排水管道建设的主要施工技术，未来市场广阔。纳川水务积极开展长江大保护存量管网检测、修复业务，同时也致力于国内城市排水管网的运营。
　　新能源汽车业务：
　　主要集电机、电控、变速器及整车控制器、辅驱控制器和其它零部件的整体集成技术研发、生产、销售、服务为一体。
　　（1）电机
　　电机产品系列：额定功率覆盖5.5kW到310kW，额定扭矩覆盖10Nm到2000Nm。
　　用途：客车直驱底盘驱动、客车带箱底盘驱动、环卫车带箱底盘驱动、重卡带箱底盘驱动；环卫上装工作电机：驱动风机、油泵、水泵负载；工程机械上装工作电机：起重机起吊电机、混动泵车搅拌电机、混凝土搅拌车驱动搅拌罐电机等。
　　（2）电控
　　电控产品系列：额定功率覆盖5.5kW到310kW，额定电流覆盖10A到450A，集成方式覆盖单电控到六合一，电源输入包含电池直流输入和市电交流输入。
　　用途：控制客车直驱底盘驱动电机、控制客车底盘附件电机（转向助力、空压机等）、控制客车带箱底盘驱动电机、控制环卫车带箱底盘驱动电机、控制重卡带箱底盘驱动点击；控制环卫上装工作电机：驱动风机、油泵、水泵负载；工程机械上装工作电机：控制起重机起吊电机、控制混动泵车搅拌电机、控制混凝土搅拌车驱动搅拌罐电机、控制高压锂电叉车驱动及工作电机等。
　　（3）变速器及传动
　　1002DAT变速器：两档（一挡速比3.24，二挡速比1），输入扭矩1000Nm，输入最高转速5000rpm。适用于8m公路客车底盘驱动、12吨环卫底盘驱动。
　　1402DAT变速器：两档（一挡速比3.9，二挡速比1），输入扭矩1400Nm，输入最高转速5000rpm。适用于12m公路客车底盘驱动、18吨环卫底盘驱动。
　　取力器：输入扭矩500Nm，输入最高转速3000rpm。适用于需要静态分离结合的场景，已应用于环卫上装、轻混泵车。（4）环卫单发系统总成
　　应用于传统燃油底盘环卫车型，通过技术攻关，使用动力取自底盘发动机的电机替代原上装副发动机，高效新型的动力架构方案，降本增效，实现燃油车辆的环保升级。
　　（5）环卫电驱动系统总成
　　专门为新能源环卫车设计，通过优化电动系统的集成，提高环卫车的作业效率和环保性能，助力城市环保和新能源政策的实施。
　　（6）带DAT变速器的电驱动系统总成
　　主要配套新能源环卫车、专用车、客车等领域，通过提供高效的电驱动解决方案，帮助这些车辆实现更好的能源利用率和动力性能。
　　（7）工程机械电驱动系统总成
　　专为新能源工程机械设计，支持各种工程机械在复杂工况下的高效运作，包括挖掘机、装载机等，旨在提升工程机械的能效比和环保标准。
　　（三）经营模式
　　管道业务：
　　1、采购模式
　　公司管材业务采购量最大的原材料为生产克拉管需要的高密度聚乙烯（HDPE），公司原材料采购一般根据各子公司上报的销售情况、发货要求及每天生产需求，提前向供应商订货，若遇到较为紧急的生产任务，公司会向供应商紧急采购。公司为应对短时间集中供货或向客户提供公司不生产的管材类型，也会向同行业企业少量采购成品管材或管件。
　　2、生产模式
　　公司生产方式以订单式生产为主，即根据公司签署订单情况及发货情况合理安排不同口径管材的生产。公司生产有着较为明显的淡旺季，一般来说上半年为生产淡季，下半年则为旺季。
　　3、销售模式
　　公司下游市场主要是市政工程领域和工业领域，产品目前主要通过销售部门进行直销。通过全国各地的销售团队，收集各地行业、项目建设信息，与业主及设计单位“一对一，面对面”沟通，向业主及设计单位详细说明公司产品的各项指标及性能优势，并利用产品选型设计软件等工具，根据项目的实际情况进行个性化产品推介，为客户在尽量低的投资水平上实现工程要求，最后通过招投标、邀标、竞争谈判等方式取得产品订单。自2020年下半年起，公司开拓了新的销售模式：经销模式和战略客户集采模式。通过与实力比较雄厚的，拥有自身的客户资源和仓储物流条件的经销商合作，现金销售给经销商，再由经销商转销出去。而战略集采模式，则是整合上下游资源，通过“自上而下”、“自下而上”方式，力争与太平洋建设、天津电建、山东电建、中交、中电建、中能建等目标战略客户形成长期战略合作。
　　新能源汽车业务：
　　1、采购模式
　　福建万润产品原材料主要由电子元器件、结构件、线束连接件以及磁钢、硅钢片、漆包线、辅助材料构成。
　　福建万润采购部门通过信息调查和商务评估的方式，持续扩展潜在供应商资源，并根据项目和订单需求，与技术中心、质量中心联合开展审核评估工作，持续优化供应商资源，进而提升交付及成本控制能力。
　　为了最大程度满足不断变化的市场需求，采购部根据营销中心和计划管理部需求计划，不断与外部供方调整供货计划，辅之以适量的核心物料安全库存，高效柔性的保障新能源汽车整车客户的交付需求。
　　2、生产模式
　　福建万润采用订单式生产模式组织生产。公司根据客户下达的订单要求组织设计、生产、检验与包装，完成整个产品生产流程，实现对外销售。内部生产的具体流程：技术中心根据客户要求研发设计产品，并和客户共同完成装车测试验证，确认批产技术标准，并最终定型；销售中心根据客户订单需求制定《订单交货计划表》；制造中心根据《订单交货计划表》以及BOM进行投料生产；质量中心对产品品质进行全面管控。
　　3、销售模式
　　产品销售主要采取直销模式，客户主要为整车厂。对主要大客户集中地区派遣常驻销售和售后专员进行现场服务。常驻销售专员跟踪产品使用，及时向技术中心反馈产品问题并迅速解决产品问题。常驻销售专员还负责统计客户的产量、计划以及财务对账结算等事项，有利于公司第一时间掌握市场数据，快速准确把握市场走向。
　　（四）公司所处的行业地位
　　管道业务：
　　公司成立于2003年，是国内最大的高密度聚乙烯（HDPE）缠绕结构壁管（克拉管）供应商。从创建以来，纳川股份从单一排水管制造及销售发展到现在成为了集管材研发、制造、管道修复、管道工程服务、管网投资运营为一体的埋地排水管网综合服务商，公司秉承“诚实做人，结实做管”的企业精神、“纳百川，容万物”的开拓精神和客户至上的服务准则，坚持“一大一小、一内一外、新旧并举、建管一体、投服并行”的经营战略。公司是中国塑料加工工业协会塑料管道专业委员会第十届理事单位，长江生态环保产业联盟会员单位，荣获了中国工程建设标准化协会颁发的工程建设推荐产品证书，总装备部078工程指挥部颁发的海南文昌航天发射场建设贡献奖等。
　　新能源汽车业务：
　　公司全资子公司福建万润在新能源商用车及工程机械领域内，凭借先进的技术和高质量的产品，已经建立领先的市场地位。特别是在环卫市场及工程机械市场，福建万润与多个行业头部企业建立合作，成功打造多个行业内首个电动化工程车型，体现市场对福建万润产品认可度和影响力。
　　（五）主要业绩驱动因素
　　管道业务：
　　目前主要的业绩驱动因素仍为订单驱动，业绩的增长依赖于国家及地方各级政府对水利行业的投资强度和订单取得的多寡和订单质量。
　　新能源汽车业务：
　　行业政策支持：国家对新能源汽车行业的持续支持，为公司产品的市场拓展提供良好的外部环境。
　　技术进步：公司在关键技术领域的突破，提高产品的竞争力，成为业绩增长的重要驱动力。
　　市场扩张：公司通过不断开拓新的市场领域和深化现有市场，不断增加市场份额。
　　（六）研发情况
　　报告期内公司研发情况如下：
　　（1）子公司上海纳川开展了“华龙一号”核电厂CFI系统核3级HDPE喷淋管排喷水装置注塑一体成型技术研究，并实现项目落地，已实现销售200万元，未来年销售可达500万以上；
　　（2）子公司上海纳川研制了”核3级HDPE管道双工位热熔焊接工艺“，并在三澳核电站1、2号机组旋转滤网核级HDPE管道供货项目中得以应用，为公司开发了新的核级产品应用，未来每年可实现300万元以上的销售收入。
　　（3）多源固废高质耦合利用及再生石材绿色制备关键技术与产业化：本项目针对纺织服装和石材加工等特色产业集聚区的多源固废产量大、资源化利用率低和环境污染等问题，以耦合高质利用技术链条和代谢共生发展范式为基础，以固废高值利用、协同耦合利用为技术突破口，以利废创新产品的工程示范为导向，研发以耦合高质利用技术链条和代谢共生发展范式为基础的多源固废系统性解决方案，对推进传统产业集聚区的绿色升级，实现轻工建材产业的绿色低碳循环发展，推动无废城市及福建省生态文明试验区建设，助力福建省在全方位推进高质量发展超越的同时尽早实现双碳目标，具有十分重要意义。目前正在进行抗菌功能顶管的研发。
　　（4）耐热型钢骨架聚乙烯增强管研发与应用项目：本研究以聚乙烯管材专用料为原料，通过改性提高其耐热性能，研发出适于生产钢骨架/聚乙烯复合管的耐热聚乙烯专用料；通过设备改进、配方调整（如采用抗氧化剂、扩链剂、成核剂等助剂），实现管材在高温条件下的抗老化性能；并通过提高复合管材的导热能力提高其耐热性，调整加工工艺确保钢骨架/聚乙烯复合管的实际使用寿命。目前已完成高耐压钢骨架/聚乙烯复合管材快速成型技术的开发与应用。
　　（5）漂浮式海上风电高密度聚乙烯浮体基础平台布置及结构设计研究：该项目拟采用目前已在国际上部分沿海火电及核电站循环冷却领域实施的公称直径达DN3000以上的高密度聚乙烯（HDPE）海洋取排水管道产品，利用该材料不受海水腐蚀、优异的耐老化性能、密度低于海水的特性、良好的柔韧性（耐冲撞阻尼效果）等优点，结合漂浮式海上风电基础平台的技术需求，实现以塑代钢的结构性变化，降低漂浮式海上风电整体造价成本和运维成本，并带动我国漂浮式海上风电技术的快速发展，为我国碳达峰、碳中和的国策作出突出贡献。目前正在组织开展近海模型样机入场测试，项目开展顺利。
　　（6）基于UHMWPEPERT耦合改性钢骨架复合功能管材关键技术与产业化：本项目对管材用聚乙烯树脂进行耦合改性，获得耐热聚乙烯管材专用料，采用钢骨架聚乙烯塑料复合管材基础生产技术，通过设备改进与工艺调整，开发出适于高温流体输送的聚乙烯钢骨架增强复合管材，解决目前存在的金属管道耐压不耐腐，而塑料管道耐腐不耐压的问题。目前正在进行高耐压钢骨架/聚乙烯复合管制备与性能评价。
　　（7）2024年上半年知识产权建设：为实现公司创新发展的需要，截止2024年6月，公司累计授权知识产权72项，其中发明专利16项，实用新型专利56项。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）管道板块
　　（1）行业地位优势
　　公司自2003年开始专注于克拉管行业，是国内最早研发、生产、销售克拉管的厂商之一，公司在2011年成功登录创业板，是国内首家以克拉管为主营业务并成功上市的公司。公司在克拉管行业经验丰富、市场占有率高、标杆项目众多、品牌价值显著，公司近几年多次参与了克拉管等塑料管道领域相关国家行业标准的制定。与同行业企业相比，公司在产业链中议价能力更强，可以以相对低的成本得到稳定的原材料供应，也更易获得大型客户的订单。
　　（2）技术创新和研发优势
　　自创立以来，公司一直注重研发团队的组建和核心技术的培育。设置了健全的研发管理程序、知识产权管理制度、创新激励机制及与技术人员薪酬挂钩的职级管理办法等等。在健全的研发机制下，研发团队创新意识强、骨干技术人员保持稳定。公司在2012年成立了企业技术中心，中心于2014年被认定为泉州市级企业中心，2016年被认定为省级企业技术中心。公司与华南理工大学瞿金平院士团队、同济大学、华东师范大学、福州大学、福建师范大学及华侨大学开展多个项目合作，于2017年12月成立省级院士专家工作站。公司始终坚持不断深入产品研发，开发一系列高品质差异化管道产品，同时，对现有产品不断优化补充和工艺改进，尤其是HDPE缠绕结构壁管作为公司的核心产品，在国内外市场占有率不断得到提升。公司在该产品上始终是国内市场的领先者，其依靠便是行业自动化生产设备、优质的原材料和完善的管理机制。这也使该产品成为埋地塑料管道作为良心产品在国内外安全应用的典范，也正因此，公司为HDPE缠绕结构壁管在国内市场成为越来越受欢迎的埋地塑料排水管道产品做出了产品领域领导者应有的贡献。
　　报告期内，公司继续以结合实际核电项目进行核电专用HDPE管道及配件开发为重点，持续强化HDPE管道及管配件产品配套的技术支持及技术服务能力，同时，大口径厚壁HDPE管道及管件研发投入占比增加。公司从多领域扩大高端HDPE管道及配件产品的市场，进一步提升产品质量，提高公司的核心竞争力。
　　公司针对核电用HDPE管道及管件技术，截至2024年6月，专利获得授权20项，同时已在管道业务板块获得72项专利授权，其中发明专利16项，并基本完成了成果转化工作。公司完成CAP1400/CAP1000核电厂厂用水系统大口径HDPE管道管件国产化研制任务，该成果通过由核能行业协会组织的科技成果鉴定，鉴定结果为国内领先、国际先进。公司是国际上首家有能力生产并投入有效使用的直径超过3300mm大口径塑料管道的公司，公司生产的大口径管道已被用于“一带一路”的排海项目中。截至2024年6月，公司已完成福建华电可门三期2×1000MW煤电项目凝汽器直流水冷却系统海域工程DN3800（SN10）HDPE排海管产品供货，是目前全球该领域口径最大的塑料管道产品，公司将全力开展该项目的技术支持，保证项目的顺利竣工。
　　（3）知识产权优势
　　截止2024年6月，公司累计授权知识产权72项，其中发明专利16项，实用新型专利56项。
　　（4）体系建设优势
　　公司在管材产品的生产管理水平上不断完善，产品质量不断提高。公司完成了ASME体系的建设，通过了ASME专家组现场联检，获得了ASME核3级证书，成为全球首家获得ASME核3级HDPE管道制造许可NPT证书的HDPE管道生产企业，为公司国际高端HDPE产品的市场推广提供强有力的保障，同时对公司国内核安全局核级设备制造许可证的取证工作产生积极影响，此证关系着公司核级产品在国内外的高端市场占有。此外，公司顺利通过了美国石油天然气工业制造组织的质量管理体系认证（API认证），获得认证证书，使得公司HDPE缠绕结构壁管和钢骨架聚乙烯塑料复合管产品在欧美市场获得了准入认可，极大开阔了公司的市场空间，公司管材产品将与国际产品直接竞争。目前上海纳川已顺利通过质量管理体系认证、环境管理体系认证、职业健康安全管理体系认证，并获得相应认证证书；顺利获得管材、管件产品卫生许可批件，开拓了公司核电专用HDPE管产品在非核电领域的市场空间。
　　（5）人才团队优势
　　公司拥有完全的企业自主经营权，具有高度的灵活性，在营销活动中对市场的应变能力较强，反应速度较快，资源能得到快速合理的调配，并拥有一支规模较大、经验丰富、业务能力较强的营销团队，核心人员稳定，经过与下游厂商多年的业务合作，已经搭建了稳定的销售渠道，因此在营销方面有一定的优势。此外，生产克拉管的缠绕、焊接检查井等工序对工人熟练度要求比较高，人员的熟练度直接影响产品的整体性能。公司熟练工人稳定性较高，尤其是核心的主操作员、副操作员对公司的忠诚度高，为高质量的产品奠定了扎实的生产基础。
　　（6）高校产学研合作优势
　　公司与华南理工大学瞿金平院士团队、同济大学、华东师范大学、福州大学、福建师范大学及华侨大学开展多个项目合作，于2017年12月成立省级院士专家工作站。
　　（二）新能源汽车板块
　　（1）核心管理与技术团队
　　管理团队：雷学国，福建省劳动模范，担任总经理，具有丰富的行业经验和卓越的科技成就，曾获“福建省科技进步奖”、参与国家“863”计划，并曾在华为技术有限公司任职，为公司提供坚强的领导和创新指导。
　　技术团队：团队中拥有多位行业资深专家，他们带领的技术核心团队具有10年以上的新能源汽车动力总成开发经验，30%成员拥有硕士及以上学历，高级职称以上人员达到10人，确保了公司技术的领先性和创新能力。
　　销售与服务团队：福建万润的服务团队已经覆盖22省、3个直辖市；分布于全国103城市，服务团队80%拥有本科及以上学历，能够为客户提供专业的售前、售中、售后服务。
　　（2）专有技术与研发能力
　　子公司福建万润拥有覆盖电机、电机控制器、变速器及关联低压成套设备完整的产品全流程自主研发设计能力，拥有多项关键性基础共性技术和专利。历经多年培育现已积累各类型车辆新能源电动化成熟解决方案，辅之高效定制化协同开发体系，具备市场需求快速响应速度，已接受众多客户全流程审厂，包括中联、徐工、三一等客户，并获得产品合格供货准入评估，产品获得客户高度认可。
　　（3）销售与服务网络
　　子公司福建万润拥有强大的销售团队，面向全国各大主机厂，驻点长沙、徐州、随州等节点城市，提升营销响应速度。同时服务团队分布于全国103个城市，能够为客户提供专业的售前、售中、售后服务。
　　（4）知识产权优势
　　截止2024年6月，累计已受专利100项，其中发明专利27项，实用新型60项，外观专利1项；软件著作权12件。

　　三、公司面临的风险和应对措施。
　　（一）、特别风险
　　由于公司前期在新能源产业及PPP项目投资金额较大，导致公司流动比率较低，偿债能力较弱。近年来，受PPP项目下游客户回款的不及时，公司又需按时对PPP项目贷款及流动资金贷款进行还本付息，导致公司资金出现一定的流动性困难，生产经营无法高效开展，拖欠工程款等事项，若持续受到下游客户付费不及时的影响，可能会加大公司的流动性风险，请广大投资者注意投资风险。
　　针对上述风险，公司通过采取加大款项回收力度，加快资产处置计划（不限于PPP项目资产提前回购计划、长期资产处置），与金融机构沟通，通过调整还款计划，以力保公司不出现较大的流动性风险。
　　（二）、其他日常经营风险及应对措施
　　1、原材料价格变动风险
　　公司产品成本中原材料占比较高，生产所用的主要原材料是石油化工行业下游产品，其价格受国际原油市场价格波动影响，不稳定的原材料价格是影响公司经营业绩的重要因素之一。而原油市场的走势往往和地缘政治、供需变化、全球经济、各国央行货币政策等因素紧密相关。因此，原材料价格变动具有不可预见性和不确定性，将可能为公司的管材业务带来一定风险。
　　为降低上述风险，公司将加强对原材料的科学管理，时刻关注原材料的价格变动走势，保持与原材料进口商的密切沟通，及时了解市场的供求关系，在保证公司正常生产需要的前提下，通过及时调整原材料的库存，降低因原材料价格变动而带来的经营风险。
　　2、市场竞争加剧，毛利率下降的风险
　　随着国内塑料管道行业的发展与成熟，国际品牌的不断进入，公司所处塑料加工行业竞争充分，依靠技术进步、品牌经营和服务配套的规模企业越来越多，产品市场化明显，行业内品牌企业之间的竞争将日趋激烈，对产品价格和毛利率带来影响。在新能源汽车方面，由于国家政策的支持使得新能源汽车产业快速增长，期间潜在竞争者通过项目投资、兼并收购、寻求合作联营等途径进入此领域，随着补贴政策退出，行业竞争进一步加剧，对公司扩展新能源汽车业务带来了一定的风险。
　　针对竞争加剧的风险，公司利用规模优势，通过加强管理和实行规模化生产来降低产品生产成本，持续提高产品研发能力，改进产品性能以提升产品附加值，从低价低质量的无序竞争中脱离出来，塑造产品的核心竞争力，形成差异化竞争，加大市场拓展力度，不断突破新技术、推出新产品和创新销售模式，积累优质客户，巩固产品毛利率，进一步提高公司管材产品和新能源汽车产品的品牌知名度和认可度，以此来减少竞争加剧带来的风险。
　　3、PPP业务模式的风险受益于国家基建投资政策的影响，PPP模式已经成为政府项目建设的主流合作模式，公司也在继续推动PPP业务的发展，并取得了长足的进展。PPP项目一般周期较长，运营模式复杂，PPP模式涉及多方利益相关者的参与，需要协调更多的信息和资源，政策、信用环境还有待进一步完善。此外，风险的分担与调节机制不灵活，可能会给PPP业务整体运营带来风险。
　　针对该风险，公司将密切关注政策变化，建立专门的项目团队，不断学习和完善PPP项目的内部风控管理体系，加强对项目的技术分析、财务判断、可行性研究、风险评估，发挥自身的优势寻找适合公司本身业务方向的项目，同时审慎考虑项目各方面的风险，稳妥推进，降低项目风险。
　　4、国内外宏观环境和政策变化风险
　　当前全球经济环境存在较大的不确定性，国家地缘政治动荡进一步遏制全球经济回暖，国内经济也面临着“有效需求不足、部分行业产能过剩、社会预期偏弱、风险隐患仍然较多，国内大循环存在堵点，外部环境的复杂性、严峻性、不确定性上升”等压力，尽管陆续出台稳经济系列政策，经济复苏仍存在不确定性。公司管材产品的应用领域主要集中在城市基础设施建设雨水收集、引水、给水、排水、中水回用、工业、燃气及核电等领域，在一定程度上受国民经济发展、宏观政策调控等因素的影响。国家加大基础设施投资力度，促进国民经济发展，就有利于工程管道行业的整体发展，将为公司业绩带来积极影响，反之则会增加公司产品销售的不确定性。新能源汽车业务方面，新能源汽车补贴的终止，推动着新能源汽车行业的市场化进程，为稳定行业的发展态势，国家及各地政府近年来持续推出各种产业政策。但因为政策每年都需根据市场变化而进行细化方案调整，所以有时候可能会出现政策落实延后或不达预期的情况。针对上述风险，公司将积极关注宏观经济发展态势，及时调整发展战略、经营投资策略；不断提高产品质量和性能，降低成本，以实现在政策不达预期的情况下，仍然可以通过自身核心竞争力的提升来扩大市场，保持企业的持续发展；积极开拓业务范围，根据政策变化适时调整业务结构，聚焦高质量客户，提高抗风险能力。 收起▲