一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司所处行业发展状况　　1、复合粘接材料　　根据QYResearch（恒州博智）《2026-2032全球及中国软包装复合胶行业研究及十五五规划分析报告》的统计及预测，2032年全球软包装复合胶市场规模将达到66.2亿美元，2026-2032期间年复合增长率（CAGR）为4.7%。2026年上半年国内宏观消费呈温和结构性修复态势，预制菜、生鲜等高端包装需求小幅回暖，但大众食品、普通日化包装复苏乏力。上游原料成本波动加剧行业盈利分化，耐高温蒸煮、耐酸碱等高壁垒功能性溶剂胶与无溶剂环保复膜胶凭借低迁移、低排放优势迎来替代增量；依托RCEP关税红利、东南亚等... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司所处行业发展状况
　　1、复合粘接材料
　　根据QYResearch（恒州博智）《2026-2032全球及中国软包装复合胶行业研究及十五五规划分析报告》的统计及预测，2032年全球软包装复合胶市场规模将达到66.2亿美元，2026-2032期间年复合增长率（CAGR）为4.7%。2026年上半年国内宏观消费呈温和结构性修复态势，预制菜、生鲜等高端包装需求小幅回暖，但大众食品、普通日化包装复苏乏力。上游原料成本波动加剧行业盈利分化，耐高温蒸煮、耐酸碱等高壁垒功能性溶剂胶与无溶剂环保复膜胶凭借低迁移、低排放优势迎来替代增量；依托RCEP关税红利、东南亚等新兴市场食品包装安全标准升级，国产高端无溶剂及特种复膜胶性价比优势凸显，东南亚、拉美市场成为对冲国内需求疲软、弥补中东出口缺口的核心增量。整体来看，行业长期绿色转型逻辑确定，发展重心持续向高技术壁垒、高附加值产品及多元化海外市场倾斜，同时仍面临国内消费复苏不及预期、赛道新增产能放量、地缘冲突扰动原材料成本与海外出口渠道等多重潜在经营压力。
　　报告期内，公司持续加大研发投入，依托现有成熟功能性溶剂胶技术迭代推出高固低粘铝塑高温蒸煮胶，兼顾下游客户降本需求与芳香族伯胺合规、VOCs环保管控要求，同步攻关低PAA无溶剂复膜胶，从根源解决无溶剂产品有害物质迁移痛点，匹配高端食品包装严苛检测标准，加速绿色工艺替代进程；同时依托聚氨酯粘接技术延伸开发隔热瓦、麦拉带、绝缘材料等工业复合专用胶水，突破传统食品软包装应用边界，拓展高壁垒工业用高附加值场景以对冲消费周期压力；同步研发适配海外各国食品安全标准的出口专用胶粘剂，并优化配方结构平抑石化原料涨价带来的成本压力，构建覆盖高端功能性溶剂胶、合规无溶剂胶、工业特种复合胶的完整产品矩阵，以技术壁垒规避低端价格竞争，支撑公司长期可持续发展。
　　2、电气功能材料
　　（1）电力设备用灌封树脂业务
　　电力工程行业是国家能源战略的重要组成部分，近年来实现了快速发展。根据《国家能源局发布2026年1-6月份全国电力统计数据》，截至2026年6月底，全国累计发电装机容量40.4亿千瓦，同比增长10.8%。其中，太阳能发电装机容量12.7亿千瓦，同比增长15.8%；风电装机容量6.8亿千瓦，同比增长18.5%。根据国家能源局发布的6月份全社会用电量数据，2026年1-6月，全社会用电量累计50999亿千瓦时，同比增长5.3%。其中，工业用电量32760亿千瓦时，同比增长5.3%，高技术及装备制造业用电量6008亿千瓦时，同比增长9.8%，充换电服务业、互联网数据服务用电量分别为810亿、494亿千瓦时，增速分别达到56.9%、44.0%。2026年上半年国家电网集中开展特高压直流、配网智能化设备招标，变压器、互感器、环网柜订单稳定释放，带动电力设备用灌封树脂平稳增长。
　　报告期内，公司电力设备灌封树脂板块持续提升自主创新力和竞争力，并联合多所高校构建产学研闭环，缩短开发周期，加速技术升级，持续为客户提供更轻、更耐热、更长寿命的封装解决方案。
　　（2）光伏设备用胶粘剂业务
　　根据人民日报发布的《光伏行业迈向更加理性、稳健、可持续的新阶段》，“十四五”时期，我国光伏制造端年产值突破1万亿元，出口总额突破1800亿美元，累计装机突破1200吉瓦，组件出口国家和地区超200个。2025年，我国多晶硅、硅片、电池产能在全球占比均为九成以上，组件产能在全球占比达八成以上。
　　2026年上半年，光伏设备用胶粘剂行业正处于“量稳质升”的结构性调整阶段。短期看，下游光伏装机增速放缓、主产业链产能过剩、出口退税取消等因素对需求总量形成一定压力。但中长期看，“十五五”碳达峰行动方案、能耗能效国标、组件综合利用政策等多重政策叠加，正推动行业从“规模扩张”向“高质量发展”转型。
　　（3）电工电气用绝缘树脂业务
　　电子胶粘剂市场受益于消费电子复苏与AI的发展，市场规模持续增长。虽然电子胶粘剂市场由国际厂商主导，但国产替代空间巨大。根据QYResearch《2026-2032全球及中国电子胶粘剂行业研究及十五五规划分析报告》，2025年全球电子胶粘剂市场规模大约为80.74亿美元，预计2032年将达到131.3亿美元，2026-2032期间年复合增长率（CAGR）为7.3%。中国电工电气设备用绝缘树脂行业在过去几年实现了显著增长。根据QYResearch《2026年全球绝缘漆行业总体规模、主要企业国内外市场占有率及排名》，2025年全球绝缘漆市场销售额达到了235亿元，预计2032年将达到335.2亿元，年复合增长率（CAGR）为5.3%。2026年上半年，国内宏观经济稳步修复，新能源、算力AI、储能、新能源汽车、轨道交通、核电装备、低空经济等战略性产业持续扩容，叠加国内新型电力系统、特高压基建加速落地，全面拉动电机、变压器、电控、功率电子元器件等核心设备需求，电工电气绝缘树脂行业维持高景气增长。与此同时，当前行业供给端仍呈现低端产能过剩、高端特种绝缘树脂供给不足格局，外资品牌仍占据高端高耐热、军工核电绝缘材料部分市场，部分缺乏核心技术、环保不达标的中小厂商正逐步退出，具备全系列耐热等级产品、完整认证、产学研能力的本土龙头企业将持续扩大行业地位。
　　报告期内，行业下游高景气赛道需求持续释放，环保政策加速公司无溶剂、水性、无挥发环保绝缘树脂放量，同时，海外供应链转移带来外销增量，但上游高端单体成本波动、行业低端低价竞争、海外品牌技术壁垒仍带来经营压力。公司已持续释放环保绝缘树脂产能，同步拓展东南亚海外渠道，加大超高耐热、军工特种绝缘树脂研发投入，巩固国产替代优势。
　　高铁牵引电机用绝缘树脂电子三防绝缘树脂干式变压器/电抗器用绝缘树脂
　　3、低碳涂层材料
　　2026年作为“十五五”开局之年，国内经济结构持续分化，制造业新旧动能加速切换。粉末涂料凭借零VOC、可回收、低固废的低碳优势，上半年行业整体保持稳健增长，核心增长逻辑来自传统溶剂涂料存量替代与新能源赛道增量扩容，行业呈现高端景气、低端内卷的结构性分化格局。国家绿色制造、新质生产力相关政策持续落地，各地大力推进工业涂装“漆改粉”技改，严控溶剂型喷涂新增产能。欧盟CBAM碳关税即将扩容至光伏、汽车零部件、钢结构等下游领域，终端产品碳核算将纳入涂装能耗与涂料碳足迹，推动行业向低温固化、低能耗、低碳配方转型。产业上游通用树脂原料供给充足、价格波动较大，低端产品利润承压，高端功能性树脂产能偏紧、具备溢价空间；产业下游新能源、储能、风电等赛道需求旺盛，拉动功能性粉末增量。整体来看，行业长期替代空间稳固，市场加速向研发型、合规化头部企业集中，低碳化、功能化、低能耗成为行业核心发展方向。
　　报告期内，公司作为环境友好型涂料树脂的研发、生产、技术支持和销售为一体的高科技企业，始终把自主创新和技术研发放在首位。低温固化粉末涂料树脂相关产品处于行业领先地位，具有完整的产品线；UV涂料树脂形成了技术特色与优势，包括水性UV树脂以及超疏水超耐磨UV树脂等系列产品。
　　4、光学显示材料
　　根据《2026及未来5年中国偏光片行业市场调查研究及发展前景展望报告》，从市场供需格局来看，全球偏光片产能持续向中国集中，随着2026年大尺寸化、8K高刷新率电视及新能源汽车智能座舱需求的释放，高端偏光片市场预计将重回供不应求的局面。根据群智咨询预测，2026年全球偏光片市场规模将达145亿美元，中国市场规模将突破500亿元人民币，年均复合增长率保持在6%-8%。偏光片产业的增长趋势将显著推动偏光片用胶市场的繁荣，尤其有利于技术突破快、已通过客户验证的高端胶制造企业。
　　报告期内，公司对重点客户进行点对点跟进，与客户端建立了合作研发模式，部分产品在标杆客户获得持续验证通过，成功替代进口并实现小批量销售。公司将持续推进相关光学胶产品的下游验证推广，力争2026年下半年实现更大市场突破。
　　5、交通功能材料
　　（1）车用胶粘剂业务
　　根据中国汽车工业协会发布的《产业运行|2026年6月汽车工业产销情况》，2026年1-6月,汽车产销分别完成1499.3万辆和1501.7万辆，同比分别下降4%和4.1%，降幅比前5个月进一步收窄。上半年，我国汽车行业运行总体平稳，产销累计降幅逐月收窄。市场流向主要呈现出三个分化：一是内需承压明显，销量两位数下降；出口超预期增长，形成稳定支撑。二是乘用车市场表现欠佳，出现小幅下滑；商用车市场延续向好态势，销量保持增长。三是产业新旧动能持续转换，传统燃油车市场进一步萎缩，新能源汽车稳定增长。不同车型发展情况差别较大，也对车用胶粘剂环保性能、轻量化粘接能力、免底涂工艺提出了更高要求。尾气、VOC排放管控标准升级，水性、低气味、无溶剂胶粘剂强制推广，传统溶剂型胶市场持续收缩，新能源车型增速显著带动车身结构胶、外饰双组份胶、水性内饰胶增量。
　　截至目前公司搭建了内饰胶粘剂、外饰胶粘剂、车身环氧结构胶、单/双组份玻璃密封胶、轨交弹性垫板组合料、船舶特种胶完整产品线，可覆盖乘用车、商用车、轨道交通、工程机械、船舶多场景粘接需求，具备万吨级车用胶稳定保供能力，具备显著竞争优势。
　　车用胶粘剂
　　（2）动力电池胶粘剂业务
　　根据中国汽车工业协会发布的《产业运行|2026年6月汽车工业产销情况》，2026年1-6月，新能源汽车产销分别完成743.8万辆和744.6万辆，同比分别增长6.7%和7.3%；其中，新能源汽车出口235.5万辆，同比增长1.2倍。新能源汽车产销持续爆发，动力电池装机量同比大幅提升，储能配套电池产业同步高速扩张，新能源汽车购置、储能电站配套扶持政策持续落地，电池安全国标升级，对电池包粘接、密封、灌封材料阻燃、导热、耐高低温性能强制提标，轻量化低密度胶粘剂成为行业主流技术路线。公司成熟产品持续进行性能优化和降本，保持竞争力，同步布局快固化、低硬度、耐高温差异化新品，匹配客户下一代电池平台开发需求。
　　（3）NVH隔音减振降噪材料业务
　　公司NVH隔音减振降噪材料业务与汽车市场息息相关。根据中国汽车工业协会发布的《产业运行|2026年6月汽车工业产销情况》，2026年1-6月，乘用车产销分别完成1272.1万辆和1272万辆，其中乘用车出口443.2万辆，同比增长71.7%，2026年1-6月中国品牌乘用车销量占有率71.8%，较去年同期上升3.3个百分点。2026年上半年国内自主品牌乘用车市占率持续提升，新能源车型NVH静音、轻量化硬性指标大幅提升，MPV、SUV、新能源商用车、储能电池包隔热减振辅材需求稳步增长。汽车轻量化、低气味、可回收材料政策落地，传统重密度橡塑减振材料逐步被EPP、MPPE、纳米隔热轻量化材料替代；VOC、甲醛限值标准收紧，低气味发泡材料成为主机准入硬性门槛。
　　MPPE材料具备高强度、高阻燃、低密度优势，适配动力电池隔热填充、整车轻量化减振，公司目前已掌握EPP轻量化发泡材料独立中试、量产成型工艺，正推进MPPE新材料的中试研发。公司产品覆盖模压减振件、EPP发泡、车门防水密封、吸音隔热衬垫、聚氨酯泡棉胶带、纳米隔热板六大品类，同步配套电池包专用隔热辅材，整车内外饰、电池PACK双赛道同步供货。同时，公司自研纳米隔热板全自动产线投产，产品替代传统气凝胶，厚度从2.6mm缩减至1.8mm，减重降本优势明显，已通过行业头部客户标前审核。
　　NVH隔音减振降噪材料
　　（二）主营业务、产品及用途
　　公司主要业务分五大类：
　　一是复合粘接材料，产品种类包括功能型复合胶、无溶剂型复合胶、水性聚氨酯胶粘剂以及反应型热熔胶PUR等多个系列产品，市场应用从软包装领域扩展到多个复合胶粘领域。公司自1999年成立以来，一直致力于高性能胶粘材料的研发和推广，在向客户提供胶粘材料产品的同时也努力为其提供个性化、系统性的粘接解决方案。在食品药品软包装复合胶粘剂领域，公司属于国内龙头企业，在国内具有很高的品牌影响力和品牌价值，客户遍及国内及东南亚头部软包装复合企业。
　　二是交通功能材料，主营业务涵盖车用胶粘剂、动力电池胶粘剂、动力电池辅材、胶带和NVH隔音减振降噪材料等产品。车用胶粘剂主要包括水性内饰胶、结构密封胶、车身密封胶等，广泛应用于车身玻璃、车身结构及内外饰的粘接；动力电池胶粘剂主要包括导热胶、结构胶、灌封胶等，主要应用于动力电池粘接；动力电池辅材主要包括环氧板、气凝胶等，主要为动力电池防火隔热缓冲材料；NVH隔音减振降噪材料主要产品包括车门防水密封系统、发泡制品、减振缓冲材料、密封件等，广泛应用于前后保险杠、工具盒、侧护板、门内防水密封等。
　　三是电气功能材料，主营业务分为电力设备用灌封树脂、光伏设备用胶粘剂、电工电气和电子电器绝缘树脂和胶粘剂等。电力业务分为两大产品，一是电力绝缘器件用中压浇注绝缘树脂，主要产品用于干式变压器、电抗器、绝缘子、套管、固封极柱、触头盒等电力绝缘器件的浇注保护；二是电容设备用灌封树脂，主要产品用于汽车电容、机车电容、工业电容等电子元器件的灌封绝缘保护。光伏业务主要产品为光伏组件用硅胶，具体分为单组分密封胶和双组分灌封胶两大类，分别应用于光伏组件铝合金边框密封和接线盒灌封；电工电气和电子电器绝缘树脂和胶粘剂业务主要产品包括变压器/电机用浸渍绝缘树脂、电子胶和三防绝缘树脂，广泛应用于各种电机、变压器和电子电器的绝缘、粘接、密封处理。
　　四是低碳涂层材料，主要产品为粉末涂料树脂，下游应用领域包括家电家具、一般工业、汽车、农用和工程机械等。五是光学显示材料，主要研发产品为偏光片及偏光片保护膜用压敏胶和固定用OCA胶。
　　（三）经营模式
　　1、采购模式
　　公司生产所需的原材料主要为石油化工基础原料，为了确保生产任务的顺利进行，公司根据当月销售订单和次月生产计划向供应商统一采购，并制定了完善的采购制度、供应商管理和质量保证体系，与各大供应商保持着长期、良好、稳定的合作关系。由于原材料供应市场竞争充分，采购价格基本随行就市，同时公司有专人负责关注原材料价格波动，在原材料采购量与产品订单保持一致的同时，对某些预期价格上涨的原材料会进行预先采购，有效控制成本。
　　2、生产模式
　　公司旗下的产品全部由公司自主组织生产，生产管理由经验丰富的资深骨干直接领导，确保公司生产活动顺利进行的同时，符合国家法律法规及国际质量标准，符合环保、职业健康安全方面的各项要求。产品生产过程中，首先由销售部门根据上月销售量、已接受的客户订单、销售办事处报送的产品需求和持续跟踪的客户需求进行当月销售计划的编制工作，并将该销售计划反馈给生产部门，生产部门根据此计划编制相应的当月生产任务，并组织生产。另外，公司也根据市场预测、生产能力和库存状况生产部分常规产品，以提高交货速度，并充分发挥生产能力，提高设备利用率。
　　3、销售模式
　　公司销售模式主要采用直销模式。目前，公司营销网络已基本覆盖全国各地，建立起高效、完善的销售网络，为客户提供产品和服务。公司按照各应用领域建立专门的营销团队，在全国范围内建立了办事处及仓储基地，具体负责国内营销网络管理、新老客户的开发及维护、产品的配送及技术服务支持等。新老客户的合同签订、订单处理、销售政策下达和信用政策等工作则由公司销售管理部统一管理。同时公司销售过程中注重服务导向型理念，通过搭建技术交流平台、举办区域学术讲座、提供技术资料及客服人员现场指导客户使用产品等，为客户提供最佳的粘结解决方案，完善公司的营销模式。公司全资子公司武汉华森塑胶有限公司销售基本为汽车整车企业的一级客户配套服务模式，另有少量的二级客户配套服务。武汉华森每年底根据市场调研、乘用车行业发展趋势、各客户N+1年度产销规划及新车型开发动态、竞争对手竞争状况等综合分析，制定N+1年度公司销售计划，明确销售方案，努力确保销售计划达成。一方面巩固和扩展现有客户合作广度和深度，确保现有业务的持续稳定增长，利用自身产品优秀的性价比，与现有车型和新开发车型寻求更多合作点；另一方面，利用优质客户的品牌辐射效应和公司现有的行业资源优势，不断寻找新的目标客户。

　　二、核心竞争力分析
　　报告期内，公司未发生因核心管理团队或关键技术人员离职、设备或技术升级换代、特许经营权丧失等导致公司核心竞争力受到严重影响的情形。
　　1、自主创新与核心技术竞争优势
　　公司作为国内高性能复合聚氨酯胶粘剂行业龙头企业，始终把自主创新和技术研发放在首位，公司目前拥有国内领先的聚氨酯胶粘剂行业技术创新开发基地，系“国家高新技术企业”、“国家知识产权优势企业”、“中国包装优秀企业”，设有北京市企业技术中心、江苏省高性能环保型复合胶粘剂工程研究中心、江苏省节能环保型聚氨酯复合粘合剂工程技术研究中心、北京市级企业科技研究开发机构、武汉市企业研究开发中心。在复合粘接材料板块，公司具有完整且领先的全系列产品技术矩阵，依托持续高强度研发投入，契合国内及海外严苛接触材料标准，凭借多品类高端环保产品以及多元化海内外应用市场布局，构筑了难以复制的综合竞争优势。
　　在交通功能材料板块，公司在车用胶领域深耕多年，产品依托聚氨酯、MS、环氧、丙烯酸、有机硅五大技术平台，与多家头部主机厂深度合作，为交通领域客户提供全方位粘接及轻量化解决方案。公司始终坚持自主研发新能源电池胶粘剂，组建了高素质的专业人才梯队，具备强劲的创新研发能力，已成功开发系列化产品，极具市场竞争力，并已成功切入多家主流PACK厂家。在NVH隔音减振降噪业务方面，公司全资子公司武汉华森掌握EPP轻量化发泡材料独立中试、量产成型工艺，已形成车用EPP发泡材料竞争优势，并正推进轻量化、高强度、阻燃的MPPE新材料中试研发。公司拥有市级企业研究开发中心和获得CNAS认证的实验中心，具备声学、环境等全项目检测能力，通过IATF16949、ISO14001、欧盟E-MARK等权威认证，多年获得本田、丰田、日产、广汽等各大汽车整车厂的“优秀供应商”荣誉称号及品质、原价协力奖等奖项，曾获得“湖北省制造业单项冠军”、“湖北省专精特新小巨人企业”等称号。
　　在电气功能材料板块，公司全资子公司清远贝特产品矩阵包含有机硅浸渍树脂、水性绝缘树脂、无挥发环保绝缘漆、环氧灌封胶、三防绝缘树脂、导热绝缘树脂等全品类，可适配核电、高铁、风电、新能源车、军工特种电机等多场景定制需求。自主研发的Better116（n）绝缘系统取得美国UL认证，240级超高耐热性能全球领先；耐开裂有机硅浸渍树脂技术经鉴定达国际领先水平，填补国内高端特种绝缘材料空白。清远贝特于2025年荣获清远市科技进步二等奖、第十一届“华炬杯”粤东西北创新创业大赛二等奖、第十四届中国创新创业大赛暨第十三届“珠江天使杯”科技创新创业大赛广东省总决赛二等奖、第十四届中国创新创业大赛全国赛优秀企业奖等荣誉。
　　截至2026年6月底，公司共有184名研发人员，其中硕士及以上学历的员工87人，占研发人员总数的47.28%。报告期内公司研发投入4,172.69万元，占营业收入的6.00%。截至2026年6月底，公司申请发明专利256项，其中181项已获得国家发明专利授权，75项申请已获受理；共申请实用新型专利91项，其中80项已获得实用新型专利授权，11项申请已获受理；共申请注册商标证书30件（包括3件国际注册商标证书）；共取得2项软件著作权证书。
　　2、品牌和产品质量、市场竞争优势
　　公司的品牌优势是经过长期的市场拓展、持续地提高产品质量和服务、持续地进行科研创新和投入从而逐渐得到客户的认同而形成的。在软包装复合胶粘剂领域，高盟是被业内普遍认可的领导品牌，公司凭借领先的技术、持续的新产品开发能力、稳定的产品质量、优秀的售前售中售后服务，与国内及全球领先的软包装复合领域的客户建立并保持着长期的信任与合作关系。随着全资子公司南通高盟的年产4.6万吨电子新能源胶粘剂项目及年产12.45万吨胶粘剂新材料及副产4800吨二乙二醇技改项目的竣工投产，公司生产制造系统的自动化和智能化会得到很大提升，届时，公司的产品质量稳定性、产品保障能力和产品交付能力将会达到行业领先水平，市场竞争优势将会更加突出。
　　公司全资子公司武汉华森塑胶有限公司所处的NVH隔音减振降噪材料行业中，一级供应商具有较强的竞争力，企业数量较少，盈利能力强，且下游汽车整车厂商对其上游隔音减振降噪材料供应商有着严格的资格认证，考察时间长，其更换上游隔音减振降噪材料供应商的转换成本高、周期长，因此长期合作、质量稳定的供应商不易被更换。武汉华森与部分重要客户合作时间长达10年以上，客户粘性较高，与客户在长期合作的过程中形成了双向依赖的战略合作关系，具有较强的竞争力和议价能力。武汉华森在客户资源、产品品类、供应保障能力、质量管理体系等方面都有很大的优势，同时，公司的精益管理、成本控制等管理能力突出，为公司进一步拓展优秀国产品牌客户、欧美系客户提供了优势。
　　公司全资子公司清远贝特新材料有限公司在绝缘灌封树脂领域具有较高的品牌知名度、研发能力和产品竞争力，开发的产品广泛应用于汽车电机、牵引电机、工业电机、特种电机、电抗器、电容器等领域，客户包括相关领域的知名厂家，产品具有较高的议价能力和市场竞争力。
　　3、产品配套供应保障能力优势
　　经过多年的研发和市场积累，公司的胶粘材料已经形成上百个系列产品的稳定生产和供应保障能力，能够满足不同领域客户的多样化需求；由于公司在辐射全国范围内设置了办事处和仓储中心，能够对客户需求进行快速响应。另外，随着安全、环保政策的日趋严格，产品供应保障能力越来越成为公司的核心竞争能力。随着南通高盟和清远贝特新建项目的逐步投产，公司将形成多个化工产品生产基地的布局，公司的产品供应保障能力将会得到进一步加强。
　　公司子公司武汉华森较早成为众多整车厂零部件配套厂家之一，与主要客户保持长期合作，经过多年的发展及与下游整车厂合作，武汉华森在产品设计、技术交流、管理规范、订单响应、物流配送等方面积累了丰富的经验，在与汽车整车厂商的长期配套服务中积累了丰富的配套经验。武汉华森产品门类齐全，物料型号高达上千种，齐全的产品型号、及时、准确的产品供应保障能力，主机厂能够一站式地采购到需要的产品，为下游整车客户大幅降低了采购成本、库存成本和管理成本。
　　4、服务导向型营销模式优势
　　公司经过多年的发展，在市场调研、售前售后服务、技术创新和驻场指导等方面大量投入，基于产品下游的基材特性多种多样，公司在向客户提供产品的同时也努力为其提供个性化、系统性的服务解决方案。售前与客户进行充分的沟通交流，根据客户需求配合客户共同设计产品结构，满足针对产品的要求；客户使用过程中派客服和技术人员全程跟踪客户的生产过程并现场指导，根据客户提出的问题和新的需求，对产品进行改进型研发。
　　5、共同价值观打造的核心团队优势
　　公司秉持“卓越、创新、责任、共赢”的核心价值观念，凝聚、建设和发展了一支具有相同世界观和事业观、具备高素质、高水平和高度社会责任感的忠实、勤勉、创新的核心团队。公司管理人员具有相同的价值观，跟随企业一同进步，形成很强的团队凝聚力，保障了公司健康稳定发展。未来公司将秉持“结志同之士，致高远之志”的初心，肩负“粘接世界，美好生活”的使命，致力于成为国际知名的化工新材料解决方案提供商。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、原材料价格剧烈波动的风险
　　公司原材料主要为基础化工原料，原料价格受石油价格的影响较大，同时受安全环保宏观政策、上游厂商设备检修等因素以及物流成本上涨、供需关系等方面影响，原材料价格的波动更呈现出难以预测的态势。虽然公司与供应商建立了长期稳定的合作关系，也建立了原材料采购控制制度，但如果出现原材料价格快速上涨的情况，将会导致公司产品成本的快速上升，而公司产品价格的涨价又具有一定的滞后性，势必降低公司产品的毛利水平，影响公司的效益。
　　受国际政治经济形势的影响，原油价格会出现较大幅度震荡，给下游企业带来较大的不确定性风险，未来原油价格以及公司原材料价格走势难以预测，公司将持续密切关注原油和原材料价格变动并适时启动战略采购等采购管理策略，尽量减轻原材料价格波动对公司业绩的不利影响。
　　2、研发方面的风险
　　胶粘剂应用领域广泛，随着社会各界对胶粘剂安全和环保要求的不断加深，提高安全、环保技术创新能力成为增强企业核心竞争力的关键所在。未来如不能准确把握行业最新技术发展趋势，将会导致公司竞争力受到影响，使公司技术研发水平丧失领先地位。另外，由于研发周期长，产品技术更新迭代快，也会加大新产品研发失败的风险。
　　公司将紧密关注行业技术和市场变动情况，紧跟市场变化趋势进行研发和改进，加大产学研合作，不断吸引行业高精尖人才，完善用人机制，优化激励制度，确保公司不断推出有竞争力的新产品，增强公司核心竞争力。
　　3、运营管理的风险
　　随着公司不断发展，人员规模不断扩大，组织管理难度加大，公司面临的经营决策、风险控制、内部管理的风险也进一步提升，如果公司管理水平和效率不能及时得到提升，将会影响企业内部高效运营。
　　公司将根据内部组织变化，合理进行资源配置和组织架构调整，持续强化信息化建设，梳理优化流程管理，建立高效、协同、可复制的流程化组织。
　　4、市场竞争和产品迭代的风险
　　虽然公司所处胶粘剂市场近年来行业集中度逐步提高，但当前仍然较为分散，竞争激烈；同时，又面临新进入者的竞争压力，以及国际企业在高端产品市场仍然优势明显的局面。此外，随着政府和市场对安全、环保的要求越来越高，公司也同时面临产品迭代的风险，溶剂型产品市场正在逐年缩小，无溶剂产品市场正在逐年扩大，未来产品更新迭代的速度还会加快。
　　公司除了加大无溶剂产品的研发和市场推广力度，同时不断强化在功能型产品上的优势地位，确保公司在功能型产品上实现量利双增。同时，针对国内供强需弱矛盾突出、重点领域风险隐患较多的竞争环境，公司加大海外市场拓展力度，持续深化新客户、新产品、新领域的“三新”开发并积极寻求新的增长点，全力提升公司市场份额和品牌影响力。
　　5、股票市场的风险
　　公司股票价格不仅仅取决于公司经营业绩，同时受到国际、国内政治经济、宏观经济周期、利率、资金供求关系等多种因素影响，因此，股票交易是一种风险较大的投资活动，投资者面临股市的系统性风险和非系统性风险。公司一直致力于努力提升公司经营业绩，做好价值创造和价值传递工作，希望投资者获得好的投资收益，努力维护中小股东的合法权益。同时公司提醒投资者正确对待股价波动及股市存在的风险，谨慎投资。
　　6、商誉减值的风险
　　2017年公司收购武汉华森100%股权、2022年公司增资控股江苏睿浦、2023年公司收购清远贝特100%股权，根据《企业会计准则》规定，相关交易形成的商誉不作摊销处理，但需在未来每年年度终了进行减值测试。如果武汉华森、江苏睿浦、清远贝特未来经营状况未达预期，则存在商誉减值的风险，商誉减值将直接减少公司的当期利润，从而对公司当期损益造成重大不利影响。
　　2023年，武汉华森受日系汽车国内产销量大幅下滑影响，经营业绩出现大幅下降，综合考虑公司当时主要客户日系主机厂未来几年的发展预测以及公司对新客户的拓展进度预测，对其并购时资产组计提商誉减值42,087.13万元；江苏睿浦2022-2023年持续亏损，均未达成业绩承诺，且在2023年底预计2024年也存在较大的扭亏压力，无法完成三年业绩承诺，公司于2023年底对其计提商誉减值3,208.79万元。上述计提商誉减值后，公司剩余商誉30,470.75万元，但未来武汉华森、清远贝特的经营及相关市场仍存在不确定性，未来仍然不能排除出现商誉减值的风险。
　　清远贝特自2023年8月并表后一直保持稳定经营，并且业绩呈现持续提升的态势，未计提商誉减值准备。
　　公司也将持续关注并购子公司的经营情况及行业趋势，增强产品竞争力，加大市场开拓力度，努力提升经营业绩，降低商誉对公司未来业绩的影响及风险，确保公司持续稳定发展。

　　四、主营业务分析
　　2026年上半年，我国经济延续总体平稳、向新向优的发展态势，展现出强大的韧性和活力。与此同时，外部不稳定不确定因素仍然较多，国内供强需弱矛盾依然突出，经济向好基础仍需加力巩固。
　　2026年，公司坚持“战略深耕，创新驱动国际化；精益管理，夯实平台增效益”的经营指导思想，稳中求进，提质增效，提升价值创造的层次和能力。持续推进“3+1”产品发展战略，领先发展复合粘接材料、争先发展交通功能材料、提升发展电气功能材料、突破发展光学显示材料，各业务板块对照2028年战略目标制定更为清晰的实现路径。复合粘接材料从客户、产品等方面分解战略目标，在技术、成本、服务上持续追求领先，夯实“压舱石”价值；交通功能材料围绕高端泡棉胶带、车用胶粘剂、电池胶粘剂、发泡新材料进行专项突破，巩固新能源客户优势，加快胶带与NVH隔音减振降噪材料再突破，形成协同增长；电气功能材料在二次绝缘树脂、电子胶、三防树脂、有机硅胶、电力灌封等方向全面发力，加快实现封装材料的技术攻关和客户导入；光学显示材料根据公司自身资源首先聚焦偏光片及偏光片保护膜等OCA胶和光学膜涂层，加快研发突破与客户认证，抢占进口替代商机和高附加值新赛道；国际业务方面，紧密围绕2028年目标展开，重点突破东南亚、俄罗斯等区域市场。海外办事处从“销售触角”升级为“价值支点”，建立本地化技术支持和快速响应机制，加强国际人才引进与文化融合，推动产品、技术、品牌协同出海，持续提升服务全球客户的系统能力。
　　2026年1-6月，公司实现营业收入69,541.06万元，同比增加9,838.81万元，增幅为16.48%；实现归属于上市公司股东的净利润5,231.03万元，同比减少2,431.47万元，降幅为31.73%。
　　市场拓展方面，2026年上半年，复合粘接材料方面，公司推出的聚酯通用型无溶剂粘合剂是复合粘接板块拉动增量的主力品种，预计下半年会继续保持较好增长势头。同时，公司积极开拓海外市场，加速推进新能源产品推广工作，为新建产能的市场投放奠定坚实基础。低碳涂层材料板块低温固化产品重点抓住热敏基材低温固化等行业趋势带来的可持续增长的机会，逐步开拓出口市场。交通功能材料方面，车用胶粘剂稳步推进客户认证、新产品落地与存量客户份额提升，已成功进入头部及主流车企供应链，获得新车型防水密封项目定点，客户结构持续优化。动力电池客户持续开拓，部分客户已经稳定大批量供货，部分TOP10动力电池客户正在进行产品验证、客户审核。NVH隔音减振降噪材料方面，气凝胶、纳米隔热板等产品正在快速应用和量产；模压件新项目已经获取定点和开发，为下半年的业绩增长和明年的业绩支撑打下坚实基础；OEM及T1客户的胶带业务正在稳步开发推进中；同时与其他国际车企的新项目合作也在持续开发中，全球化布局加速深化。电气功能材料方面，电力设备用灌封树脂业务环氧和聚氨酯灌封胶已在电容器行业多家TOP10客户实现批量销售，为公司环氧树脂类业务的发展打下基础；光伏设备用胶粘剂业务单组份密封胶产品稳定供货，海外市场完成同步推广，得到了印度客户的好评；2026年上半年，电工电气用绝缘树脂作为公司子公司清远贝特核心盈利业务，整体销售情况稳定向好，一方面稳住电机、变压器、新能源电气等行业的核心客户，同时新增多家珠三角、华东、华中地区的中小合作客户，客户结构更加均衡，其中公司重点合作的新能源电力设备客户业务增长明显，供货品类从普通树脂拓展到高端耐温、防潮、阻燃树脂，单客户销量大幅提升。光学显示材料部分产品在标杆客户获得持续验证通过，成功替代进口实现小批量销售。
　　技术研发方面，公司持续加大研发投入和人才培养力度，在“3+1”产品发展战略的引领下，公司在以下研发项目取得较大进展：
　　复合粘接材料：报告期内，溶剂型复膜胶持续攻坚高端蒸煮、海外专用特种胶产品。高浓度涂布铝塑高温蒸煮胶完成全流程开发并顺利开展标杆客户上机测试，产品可有效降低客户单位用胶量；符合EU10标准铝塑高温蒸煮胶完成配方定型，产品可稳定适配135℃铝塑高温蒸煮工况，全程无食品有害物质析出风险；针对东南亚海外市场低温熟化、耐酸碱腐蚀介质的定制化需求，公司完成系列化反向胶产品定向开发并已在东南亚区域实现市场突破；耐高温油老化绝缘材料复合胶、户外隔热瓦复合膜用胶、VIP保温板复合膜用胶、麦拉带复合膜用胶多款新品均完成实验室验证与下游客户场景应用测试，顺利实现工业复合领域跨赛道技术落地。无溶剂胶在芳香族伯胺迁移管控领域实现根本性技术突破，成功开发低PAAs与无PAAs两大系列脂肪族无溶剂复膜胶产品；针对高阻隔膜类基材复合的特殊性能需求，定向研发的高阻隔基材用无溶剂胶已完成下游核心客户的全流程批量落地测试；针对性开发的工业特种无溶剂胶产品，满足了国内无溶剂胶在高端工业特种软包装领域的应用。
　　低碳涂层材料：报告期内，公司中试定型和量产了多款新产品，包括建材级高光树脂和消光树脂、双组份建材级消光树脂、户内耐蒸煮树脂以及建材级耐候户外低温160℃固化的产品等，获得客户高度认可。
　　交通功能材料：车用胶方面，公司已经完全具备聚酯、水性聚氨酯分散体、水性聚氨酯胶粘剂三环的产业链，极大提升了水性聚氨酯产品竞争力；车身复合材料粘结胶产品解决了低表面能材料的粘结问题，同时可减少客户能源消耗和VOC排放；超长保质期汽车密封胶产品持续得到验证；汽车密封胶产品系列增加多款产品，如免底涂、单双组份快速固化、加热固化等，满足客户差异化需求。新能源动力电池胶方面，方形及圆柱电池导热灌封胶完成性能提升，高伸长率圆柱灌封胶性能完成迭代，充电枪专用灌封胶完成中试，透明、阻燃灌封胶完成技术开发；1.2W杂化导热胶产品开发得到客户认可，低密度耐高温聚氨酯体系已经实验成功，高导热低密度系列产品处于开发过程中，均取得较大进展；电池壳体密封胶完成多轮性能优化，产线环境、自动化设备持续改造提升；动力电池胶板块完成快固化胶、高导热低密度、4W导热结构胶三款全新产品开发，储能电池专用胶也在同步研发中。NVH隔音减振降噪材料方面，MPPE新型发泡材料中试线完成多规格粒子稳定发泡成型，同步完成头部电池厂样品送样与技术对接；EPP材料完成多梯度发泡粒子工艺验证，同步优化成型SOP降低单位能耗；全自动纳米隔热板产线调试完成，芯材固定配方定型；聚氨酯泡棉胶带研发落地；热模压件配方持续优化，进一步提升了减振与耐候性能。
　　电气功能材料：电力设备用灌封树脂聚焦中压浇注绝缘树脂、汽车电容灌封树脂、工业电容灌封树脂三大产品线进行产品研发。中压浇注绝缘树脂在绝缘性能、高低温寿命实验测试中表现领先，已通过客户验证；汽车电容灌封树脂和工业电容灌封胶均已完成客户现场审核，具备批量供货能力；光伏设备用胶已成功开发导热有机硅灌封胶和BC绝缘胶两项新产品，完成从配方开发到样品输出的关键里程碑；报告期内，电工电气和电子电器绝缘树脂及胶粘剂业务，锚定新能源装备、高端电子、军工特种设备三大方向，持续加大研发投入，同步推进现有产品迭代升级、新品中试及客户验证；新能源汽车电机专用滴浸树脂全面通过头部车企验证，超高耐热军工和核电用有机硅绝缘树脂批量扩产落地。
　　光学显示材料：偏光片用压敏胶在标杆客户完成连续批次稳定销售，报告期内销量快速增加；偏光片保护膜用压敏胶于2026年初完成了客户上机涂布，产品性能指标通过测试，产品在目标客户进行推广测试，有望在下游得到应用；OCA光学胶改进型试产品已通过客户端测试。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）主营业务、产品及用途　　公司主要业务分五大类：　　一是复合粘接材料，产品种类包括功能型复合胶、无溶剂型复合胶、水性聚氨酯胶粘剂以及反应型热熔胶 PUR等多个系列产品，市场应用从软包装领域扩展到多个复合胶粘领域。公司自1999年成立以来，一直致力于高性能胶粘材料的研发和推广，在向客户提供胶粘材料产品的同时也努力为其提供个性化、系统性的粘接解决方案。在食品药品软包装复合胶粘剂领域，公司属于国内龙头企业，在国内具有很高的品牌影响力和品牌价值，客户遍及国内及东南亚头部软包装复合企业。　　二是交通功能材料，主营业务涵盖车用胶粘剂、动力电池胶粘剂、动力电池辅材、... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）主营业务、产品及用途
　　公司主要业务分五大类：
　　一是复合粘接材料，产品种类包括功能型复合胶、无溶剂型复合胶、水性聚氨酯胶粘剂以及反应型热熔胶 PUR等多个系列产品，市场应用从软包装领域扩展到多个复合胶粘领域。公司自1999年成立以来，一直致力于高性能胶粘材料的研发和推广，在向客户提供胶粘材料产品的同时也努力为其提供个性化、系统性的粘接解决方案。在食品药品软包装复合胶粘剂领域，公司属于国内龙头企业，在国内具有很高的品牌影响力和品牌价值，客户遍及国内及东南亚头部软包装复合企业。
　　二是交通功能材料，主营业务涵盖车用胶粘剂、动力电池胶粘剂、动力电池辅材、胶带和 NVH隔音减振降噪材料等产品。车用胶粘剂主要包括水性内饰胶、结构密封胶、车身密封胶等，广泛应用于车身玻璃、车身结构及内外饰的粘接；动力电池胶粘剂主要包括导热胶、结构胶、灌封胶等，主要应用于动力电池粘接；动力电池辅材主要包括环氧板、气凝胶等，主要为动力电池防火隔热缓冲材料；NVH隔音减振降噪材料主要产品包括车门防水密封系统、发泡制品、减振缓冲材料、密封件等，广泛应用于前后保险杠、工具盒、侧护板、门内防水密封等。
　　三是电气功能材料，主营业务分为电力设备用灌封树脂、光伏设备用胶粘剂、电工电气和电子电器绝缘树脂和胶粘剂等。电力业务分为两大产品，一是电力绝缘器件用中压浇注绝缘树脂，主要产品用于干式变压器、电抗器、绝缘子、套管、固封极柱、触头盒等电力绝缘器件的浇注保护；二是电容设备用灌封树脂，主要产品用于汽车电容、机车电容、工业电容等电子元器件的灌封绝缘保护。光伏业务主要产品为光伏组件用硅胶，具体分为单组分密封胶和双组分灌封胶两大类，分别应用于光伏组件铝合金边框密封和接线盒灌封；电工电气和电子电器绝缘树脂和胶粘剂业务主要产品包括变压器/电机用浸渍绝缘树脂、电子胶和三防绝缘树脂，广泛应用于各种电机、变压器和电子电器的绝缘、粘接、密封处理。
　　四是低碳涂层材料，主要产品为粉末涂料树脂，下游应用领域包括建筑建材、一般工业、家电家具、农用和工程机械及汽车等。
　　五是光学显示材料，主要研发产品为偏光片及偏光片保护膜用压敏胶和固定用OCA胶。
　　（二）主要产品工艺及上下游产业链
　　1、复合粘接材料
　　（1）软包装复合胶粘剂
　　包装用胶主要产品的上下游产业链：
　　上游为化工原材料厂家，包括生产二元酸、二元醇、异氰酸酯、聚醚、醋酸乙酯、化工助剂等厂家。
　　下游为彩印厂、防伪材料、防护材料、药品包装、食品包装、日化包装、电子包装、油墨、涂料等生产企业。
　　（2）功能型胶粘剂
　　①聚氨酯建筑密封胶
　　主要工艺同单组份高性能聚氨酯密封胶。
　　产品上游为化工原材料厂家，包括生产异氰酸酯、聚醚及聚酯、增塑剂、化工添加剂、填料等厂家。
　　产品下游为装配式建筑、建筑伸缩缝、高铁嵌缝胶、室内密封胶等企业。
　　②无溶剂聚氨酯结构胶
　　主要工艺同双组份高强度聚氨酯结构胶。
　　产品上游为化工原材料厂家，包括生产异氰酸酯、聚醚及聚酯、增塑剂、化工添加剂、填料等厂家。
　　产品下游为保温一体化板、净化板、三明治结构板材粘接、复合材料粘接等企业。
　　a.将聚醚多元醇、热塑性树脂、增粘树脂、抗氧剂、光稳定剂加入到反应釜中，高温溶解后脱水；
　　b.将物料温度降至100℃，加入异氰酸酯，开启搅拌快速分散均匀，在高温下反应至合格；
　　c.加入助剂，反应至合格；
　　d.停止搅拌，真空条件下脱泡20分钟。
　　合成反应至规定异氰酸值和粘度，成品降温至一定温度后计量出料装桶包装。
　　产品上游为化工原材料厂家，包括生产异氰酸酯、聚醚及聚酯、增塑剂、增粘剂、化工添加剂等厂家。
　　产品下游为家居建材行业木工平贴包覆封边等企业。
　　④聚氨酯草坪胶
　　主要工艺同双组份高强度聚氨酯结构胶。
　　产品上游为化工原材料厂家，包括生产异氰酸酯、聚醚及聚酯、增塑剂、化工添加剂、填料等厂家。
　　产品下游为人造草坪生产厂家、体育设施施工企业等。
　　2、交通功能材料
　　（1）车用胶粘剂业务
　　汽车用胶市场推出的一系列有针对性的产品和高端产品，均实现批量应用，部分产品已经占领市场较大份额。主要产品包括以下五类：
　　①双组份高强度聚氨酯结构胶：主要用于车辆零部件的高强度粘结，涉及的材料有金属、塑料、复合材料等；
　　②双组份弹性聚氨酯结构胶：主要用于车辆零部件的弹性粘结，如乘用车的尾翼、后尾门等，涉及的材料有塑料、复合材料、玻璃等；
　　③改性双组份高温弹性粘结胶：主要用于车身部件的粘结，具有基材适应性广、耐高温等特点，涉及的材料有各种金属、塑料、复合材料等。
　　以上三种产品，生产工艺基本相同。
　　d.添加催化剂，搅拌均匀
　　e.检测合格
　　f.包装
　　自放料口过滤后装桶出料或通过灌装机包装成管装，分装后用托盘码放。
　　④单组份高性能聚氨酯密封胶：主要用于车窗玻璃的粘结、车身填缝、车体零部件的粘结和密封。该产品应用领域广泛，应用点很多。
　　e.加小料
　　f.加催化剂
　　g.包装
　　分别使用硬管包装机和软包装机将产品包装铝管产品或者软包装产品，或者直接桶装并密封。
　　⑤水性聚氨酯胶粘剂：主要用于汽车内饰件的粘结，如汽车顶棚、门板、仪表台、后备箱盖板等部位的贴合和粘结。主要工艺如下：
　　a.按比例加入原料至预聚釜内，升温反应
　　b.加入异氰酸酯单体进行反应，合格后加入溶剂稀释。
　　e.加入后扩链剂进行后扩链
　　f.将所得到的水性聚氨酯分散体转入蒸馏釜，通过真空方式脱除溶剂，脱除的溶剂可以通过分馏设备回收再次使用或委托有资质的化学品处理机构进行处理
　　g.加入相应的比例的助剂，进行复配，得到成品水性聚氨酯涂饰剂、胶黏剂。
　　汽车用胶主要产品的上下游产业链：
　　上游为化工原材料厂家，包括生产异氰酸酯、聚醚、增塑剂、各种小分子醇类、化工添加剂、矿物填料等厂家。
　　下游为乘用车、商用车、工程车主机厂及其下游配套零部件企业。
　　高铁用胶主要工艺如下：
　　复配弹性体组合料A组分：
　　将多种聚醚多元醇、扩链剂、抗氧剂、聚甲基硅氧烷、催化剂等加入合成釜，加热反应，检测合格出料。
　　合成弹性体组合料B组分：
　　先高真空除水，然后合成聚氨酯预聚物B组分，反应合格后放料过滤分装。
　　高铁用胶主要产品的上下游产业链：
　　上游为化工原材料厂家，包括生产异氰酸酯、聚醚、增塑剂、各种小分子醇类、化工添加剂等厂家。
　　下游为乘用车、商用车、工程车主机厂及其下游配套零部件企业。
　　（2）动力电池胶粘剂业务
　　动力电池胶市场推出的一系列有针对性的产品和高端产品，均已实现批量应用。
　　d.添加催化剂，搅拌均匀
　　e.检测合格
　　f.包装
　　自放料口过滤后装桶出料或通过灌装机包装成管装，分装后用托盘码放。
　　动力电池胶粘剂主要产品的上下游产业链：
　　上游为化工原材料厂家，包括生产异氰酸酯、聚酯、聚醚、各种小分子醇类、化工添加剂、矿物填料等厂家。
　　下游为新能源电池包生产厂家。
　　（3）NVH隔音减振降噪材料业务
　　①XPE类工艺流程：
　　a.原材料入库检验：
　　确认材质是否正确，并对XPE外观和颜色进行确认、密度测量及外包装状态等项目进行受入检查。
　　b.吸塑成型：
　　确认吸塑机模盘尺寸并设置相应成型参数；电热时间、启动合模压力等。
　　c.裁切成型：
　　确认并设置合适有效的裁切尺寸。
　　设置相应预热温度、溶胶温度、枪头温度、氮气冲入量、机器人涂胶速度。
　　以密封板外形进行定位将离型纸对准粘贴，要求胶条不要外露。
　　由专职检查员依成品检查作业标准书对部品的外观、尺寸、重量等项目进行检查。
　　按包装方案把贴好离型纸的产品依轮廓层叠放置装入箱内。
　　h.入库、发货：
　　通过ERP系统进行仓储管理，通过专业的三点照合系统确保先进先出及部品防错。
　　②PE/PP/EPDM密封件类工艺流程：
　　a.原材料入库检验：
　　确认材质是否正确，并对PE/PP膜的外观和颜色进行确认、厚度测量、每卷重量及外包装状态等项目进行受入检查。
　　利用自动下料机下料，确保效率和材料的有效利用。
　　c.吸塑成型：
　　使用全自动吸塑成型机和专用吸塑模，利用真空吸塑成型原理，将PE/PP膜吸塑成规定外形，确保部品形状规范。相关成型良品条件通过设备电脑储存，生产时即调即用，自动化程度高。
　　d.裁切成型：
　　使用四柱油压裁切机和激光刀模，利用刀模高精确的轮廓，对吸塑成型后的半成品进行轮廓裁切成型，确保部品外轮廓尺寸。裁切成型主要参数为压力和行程。
　　使用专用高频熔接机与焊具，利用高频熔接机短时产生高温的原理，将膜与膜之间、膜与PET吸音棉之间、膜与PE压纹片之间进行熔接成型，使其熔接强度可靠。熔接成型的主要参数为时间、熔接电流等。
　　f.成品检验：
　　由专职检查员依成品检查作业标准书对部品的外观、尺寸等项目进行检查。
　　按客户承认的包装方案执行。
　　h.入库、发货：
　　通过ERP系统进行仓储管理，通过专业的三点照合系统确保先进先出及部品防错。
　　③阻尼材料工艺流程：
　　采用SBS和磁性粒子为主要材料，经与高分子材料及其他无机助剂充分加工而合成的黑色或褐色片状材料，通过捏合挤出成片状，经过制片工序成型为各种规格的片材，再经刀模裁切为各种形状，进行充磁涂胶后即为成品。
　　④电池包辅料气凝胶毡类工艺流程：
　　a.原材料入库检验：
　　确认材质型号是否正确，并对PET热固膜的外观和颜色进行确认、气凝胶芯材厚度测量、支撑泡棉的尺寸规格及外包装状态等项目进行受入检查。
　　b.裁切成型：
　　使用四柱油压裁切机和激光刀模，利用刀模高精确的轮廓，对 PET热固膜、双面胶、气凝胶芯材进行轮廓裁切成型，确保部品外轮廓尺寸。裁切成型主要参数为压力和行程。
　　c.芯材除尘：
　　使用专用除尘设备对裁切后的气凝胶芯材进行表面除尘，除尘设备在独立的生产封闭车间，有效隔绝粉尘对后段工序的影响。
　　d.真空热合：
　　PET热固膜包覆好气凝胶芯材通过真空热合设备进行抽真空封装，封装后的产品厚度需要进行严格检查控制。
　　根据产品要求对封装好的气凝胶粘贴常用的附件（支撑泡棉、双面胶等）。
　　f.成品检验：
　　由专职检查员依成品检查作业标准书对部品的外观、尺寸等项目进行检查。
　　按客户承认的包装方案执行。
　　h.入库、发货：
　　通过ERP系统进行仓储管理，通过专业的三点照合系统确保先进先出及部品防错。
　　⑤顶棚类工艺流程：
　　a.原材料入库检验：
　　确认材质是否正确，并对面料、玻纤、PU、无纺布的外观和颜色进行确认、厚度测量、重量及外包装状态等项目进行受入检查。
　　利用自动上线机构自动上料，确保效率和材料的有效利用。
　　使用全自动辊胶机，PU自动辊胶，玻纤及无纺布利用自动线体裁切，夹爪移载机构搬运叠放面料等材料，输送至模具中热压合成型。
　　d.水刀切割：
　　使用高压水枪切割产品轮廓尺寸，通过编程控制机械手臂运行轨迹，利用产品胎膜定位产品并使用真空吸附装置使产品完全贴合胎膜型腔，保证产品切割尺寸稳定性。
　　e.附件安装＆包边：
　　使用自动组装线体，在模具中预埋顶棚各类附件，机械手臂配备胶机自动喷涂打胶后，压合粘接在顶棚本体上，通过自动包边机构实现产品前沿、后沿及天窗区域包边。
　　f.成品检验：
　　由专职检查员依成品检查作业标准书对部品的外观、尺寸等项目进行检查。
　　按客户承认的包装方案执行。
　　h.入库、发货：
　　通过ERP系统进行仓储管理，通过专业的三点照合系统确保先进先出及部品防错。
　　⑥地毯类工艺流程：
　　a.原材料入库检验：
　　确认材质是否正确，并对面毯、棉毡的外观和颜色进行确认、厚度测量、重量及外包装状态等项目进行受入检查。
　　利用自动上线机构自动上料，并将面毯及棉毡材料运输到烘箱中烘烤，确保效率和材料的有效利用。
　　使用全自动输送机构，将烘烤好的材料输送至模具中成型保压定型。
　　d.水刀切割：
　　使用高压水枪切割产品轮廓尺寸，通过编程控制机械手臂运行轨迹，利用产品胎膜定位产品并使用真空吸附装置使产品完全贴合胎膜型腔，保证产品切割尺寸稳定性。
　　e.附件安装：
　　使用产品全仿形工装，在工装中预埋地毯各类附件，机械手臂配备胶机自动喷涂打胶后，压合粘接在地毯本体上。f.成品检验：
　　由专职检查员依成品检查作业标准书对部品的外观、尺寸等项目进行检查。
　　按客户承认的包装方案执行。
　　h.入库、发货：
　　通过ERP系统进行仓储管理，通过专业的三点照合系统确保先进先出及部品防错。
　　NVH隔音减振降噪产品的上下游产业链：
　　上游为化工原材料厂家，包括生产聚醚、乙烯烃、丙烯酸、三元乙丙橡胶、TDI、MDI等厂家。
　　下游为乘用车、商用车、工程车主机厂及其下游配套零部件企业。
　　3、电气功能材料
　　（1）电力设备用灌封树脂业务
　　主要产品工艺：
　　主要产品上下游产业链：
　　上游为化工原材料厂家，包括树脂、固化剂、稀释剂、助剂、填料、增韧剂等生产厂商。
　　下游主要为电容器组装厂、干式变压器生产厂、中高压绝缘行业设备生产、组装企业。
　　（2）光伏设备用胶粘剂业务
　　光伏组件用密封胶和灌封胶的主要工艺：
　　主要产品上下游产业链：
　　上游为化工原材料厂家，包括107胶、钙粉、交联剂、化工助剂等生产厂商。
　　下游主要为光伏组件厂。
　　（3）电工电气和电子电器用绝缘树脂业务
　　主要产品包括浸渍绝缘树脂、特种涂料等，主要产品工艺为树脂半成品的合成及改性，产品的分散、研磨和调配。
　　主要产品上下游产业链：
　　上游为化工原材料厂家，包括树脂、固化剂、稀释剂、助剂、填料等生产厂商。
　　下游主要为电机、变压器和电子电器产品的制造企业。
　　4、低碳涂层材料
　　粉末涂料树脂主要用于粉末涂料生产。粉末涂料是以固体树脂和颜料、填料及助剂等组成的固体粉末状合成树脂涂料，和普通溶剂型涂料及水性涂料不同，它的分散介质不是溶剂和水，而是空气，具有无溶剂污染、100%成膜、能耗低的特点。
　　合成工艺如下：
　　①酯化反应
　　将二元醇、二元酸和催化剂加入到反应釜中，在一定温度下二元醇和二元酸进行酯化脱水。
　　②酸化反应
　　在第一步反应结束后，加入酸化剂，进行酸化反应，得到端羧基的聚酯。
　　③缩聚反应
　　第二步反应结束后，进行真空缩聚，脱除未反应的小分子及水，得到具有一定分子量的聚酯产品。然后加入助剂，搅拌均匀。
　　④出料包装
　　采用冷却钢带将聚酯冷却成片状，破碎后即可包装。
　　以粉末涂料树脂为原料制备的粉末涂料主要应用于建筑建材、一般工业、家电家具、3C电子、农用和工程机械及汽车等领域。
　　产品上游为化工原料厂家，包括生产新戊二醇、乙二醇、二乙二醇、对苯二甲酸、间苯二甲酸、己二酸、抗氧剂、催化剂、添加剂等厂家。
　　产品下游为粉末涂料生产厂家。
　　（三）经营模式
　　1、采购模式
　　公司生产所需的原材料主要为石油化工基础原料，为了确保生产任务的顺利进行，公司根据当月销售订单和次月生产计划向供应商统一采购，并制定了完善的采购制度、供应商管理和质量保证体系，与各大供应商保持着长期、良好、稳定的合作关系。由于原材料供应市场竞争充分，采购价格基本随行就市，同时公司有专人负责关注原材料价格波动，在原材料采购量与产品订单保持一致的同时，对某些预期价格上涨的原材料会进行预先采购，有效控制成本。
　　2、生产模式
　　公司旗下的产品全部由公司自主组织生产，生产管理由经验丰富的资深骨干直接领导，确保公司生产活动顺利进行的同时，符合国家法律法规及国际质量标准，符合环保、职业健康安全方面的各项要求。产品生产过程中，首先由销售部门根据上月销售量、已接受的客户订单、销售办事处报送的产品需求和持续跟踪的客户需求进行当月销售计划的编制工作，并将该销售计划反馈给生产部门，生产部门根据此计划编制相应的当月生产任务，并组织生产。另外，公司也根据市场预测、生产能力和库存状况生产部分常规产品，以提高交货速度，并充分发挥生产能力，提高设备利用率。
　　3、销售模式
　　公司销售模式主要采用直销模式。目前，公司营销网络已基本覆盖全国各地，建立起高效、完善的销售网络，为客户提供产品和服务。公司按照各应用领域建立专门的营销团队，在全国范围内建立了办事处及仓储基地，具体负责国内营销网络管理、新老客户的开发及维护、产品的配送及技术服务支持等。新老客户的合同签订、订单处理、销售政策下达和信用政策等工作则由公司销售管理部统一管理。同时公司销售过程中注重服务导向型理念，通过搭建技术交流平台、举办区域学术讲座、提供技术资料及客服人员现场指导客户使用产品等，为客户提供最佳的粘结解决方案，完善公司的营销模式。公司全资子公司武汉华森塑胶有限公司销售基本为汽车整车企业的一级客户配套服务模式，另有少量的二级客户配套服务。武汉华森每年底根据市场调研、乘用车行业发展趋势、各客户 N+1年度产销规划及新车型开发动态、竞争对手竞争状况等综合分析，制定N+1年度公司销售计划，明确销售方案，努力确保销售计划达成。一方面巩固和扩展现有客户合作广度和深度，确保现有业务的持续稳定增长，利用自身产品优良的性价比，与现有车型和新开发车型寻求更多合作点；另一方面，利用优质客户的品牌辐射效应和公司现有的行业资源优势，不断寻找新的目标客户。
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求主要原材料的采购模式
　　原材料价格较上一报告期发生重大变化的原因
　　原材料价格较上一报告期未发生重大变化。
　　主要能源类型发生重大变化的原因
　　主要能源类型未发生重大变化。
　　报告期内正在申请或者新增取得的环评批复情况
　　报告期内，公司全资子公司清远贝特新材料有限公司正在申请清远贝特新材料有限公司一期增资扩建项目环境影响报告书的批复，截至报告期末清远市生态环境局尚未批复。
　　相关批复、许可、资质及有效期的情况
　　北京高盟新材料股份有限公司已于2023年6月 30日取得北京市房山区生态环境局颁发的排污许可证，有效期至2028年6月29日。
　　公司全资子公司南通高盟新材料有限公司已于2025年1月24日取得江苏省应急管理厅颁发的安全生产许可证，有效期至2028年1月23日；南通高盟已于2025年2月26日取得南通市生态环境局颁发的排污许可证，有效期至2030年2月25日。
　　公司全资子公司武汉华森塑胶有限公司已于2025年3月20日完成排污登记变更，变更后登记有效期至2030年3月19日。
　　公司全资子公司清远贝特新材料有限公司已于2025年3月15日取得清远市应急管理局颁发的安全生产许可证，有效期至2028年3月14日；清远贝特已于2024年3月27日取得清远市生态环境局颁发的排污许可证，有效期至2029年3月26日。
　　从事氯碱、纯碱行业
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“汽车制造相关业务”的披露要求1、报告期内公司NVH隔音减振降噪材料业务主要经营模式未发生变化。
　　2、NVH隔音减振降噪材料业务产能状况：
　　零部件销售模式
　　公司全资子公司武汉华森塑胶有限公司销售基本为汽车整车企业的一级客户配套服务模式，另有少量的二级客户配套服务。每年底根据市场调研、乘用车行业发展趋势、各客户N+1年度产销规划及新车型开发动态、竞争对手竞争状况等综合分析，制定N+1年度公司销售计划，明确销售方案，努力确保销售计划达成。公司一方面巩固和扩展现有客户合作广度和深度，确保现有业务的持续稳定增长，利用自身产品优良的性价比，对现有量产车型和新开发车型寻求更多新的合作点；另一方面，公司利用优质客户的品牌辐射效应和公司现有的行业资源优势，不断寻找新的目标客户。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求（一）复合粘接材料
　　根据QYResearch（恒州博智）《2026-2032全球及中国软包装复合胶行业研究及十五五规划分析报告》的统计及预测，2025年全球软包装复合胶市场规模大约为48.28亿美元，预计2032年将达到66.2亿美元，2026-2032期间年复合增长率（CAGR）为4.7%。中国拥有全球最大的软包装市场，内需市场受消费升级驱动，食品饮料、日化产品等领域对高阻隔、轻量化、环保型软包装需求持续增长，成为带动行业增长的动力。此外，“十四五”规划明确支持高端新材料国产化，软包装胶粘剂领域进口替代进程加快；政策鼓励企业向智能化、高性能化方向转型，头部企业研发投入占比提升；“双碳”目标推动环保型胶粘剂如水性胶、无溶剂胶快速发展，GB4806等法规提出更高环保要求，倒逼企业加速技术迭代。报告期内，作为国内软包装胶粘剂龙头企业，公司通过不断技术创新、产学研合作，在脂肪族无溶剂胶、低PAA无溶剂胶、高浓度涂布高温胶、高温复合功能胶等领域实现技术突破。
　　（二）电气功能材料
　　1、电力设备用灌封树脂业务
　　电力工程行业是国家能源战略的重要组成部分，近年来实现了快速发展。根据《国家能源局发布2025年全国电力统计数据》，截至2025年底，全国累计发电装机容量38.9亿千瓦，同比增长16.1%。其中，太阳能发电装机容量12.0亿千瓦，同比增长35.4%；风电装机容量6.4亿千瓦，同比增长22.9%。根据《国家能源局发布2025年1-11月份全国电力工业统计数据》，截至2025年11月底，全国电源工程完成投资8500亿元；电网工程完成投资5604亿元，同比增长5.9%。根据《中电联发布2025-2026年度全国电力供需形势分析预测报告》，2025年，我国全社会用电量规模首次突破10万亿千瓦时，达10.37万亿千瓦时，同比增长5.0%，稳居全球电力消费第一大国地位；预计2026年全国全社会用电量10.9-11万亿千瓦时，同比增长5%-6%。我国对电力工程行业发展非常重视，出台了系列政策，旨在推动电力行业转型升级，促进能源结构优化，为行业发展提供了政策支持。
　　报告期内，公司团队针对不同项目进行重点突破，同时借助外部力量，形成产学研协作，进一步增强了技术创新能力。后期将加快产品的推广，同时通过纵向一体化降本、技术迭代抢占高端市场、全球化布局等方式对冲政策风险，通过同步提升技术壁垒与供应链韧性，在“碳中和”红利期中实现可持续发展。
　　2、光伏设备用胶粘剂业务
　　2021年10月，中共中央、国务院发布了《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》和《2030年前碳达峰行动方案》，提出全面推进风电、太阳能发电大规模开发和高质量发展，加快建设光伏发电基地，推进光伏发电多元布局。根据国家能源局发布的《2025年光伏发电建设情况》，2025年全国光伏新增并网容量 316.57GW，同比增长14%，截至2025年底累计并网容量1199.91GW。2025年行业的深度调整是供需失衡、价格内卷后的必然结果，产能出清加速，严重的产能过剩导致行业洗牌，2024年以来，全国已有超150家光伏企业进入破产清算。“反内卷”共识形成，2025年下半年，从工信部等监管部门到行业协会，均明确释放信号，要治理低价无序竞争、推动落后产能有序退出。政策倒逼市场化转型，国家发展和改革委员会发布的《关于深化新能源上网电价市场化改革 促进新能源高质量发展的通知》要求新能源项目（风电、太阳能发电）上网电量原则上全部进入电力市场，上网电价通过市场交易形成。从根本上改变了光伏项目的投资逻辑，倒逼企业告别依赖补贴的粗放发展，转向比拼度电成本和综合运营能力的高质量竞争。
　　报告期内，公司单组分密封胶和双组分灌封胶均已得到行业内客户的充分认可，双组分密封胶产品已经在大客户处进行了验证。
　　3、电工电气用绝缘树脂业务
　　电子胶粘剂市场受益于消费电子复苏与AI的发展，市场规模持续增长。虽然电子胶粘剂市场由国际厂商主导，但国产替代空间巨大。根据QYResearch《2026-2032全球及中国电子胶粘剂行业研究及十五五规划分析报告》，2025年全球电子胶粘剂市场规模大约为80.74亿美元，预计2032年将达到131.3亿美元，2026-2032期间年复合增长率（CAGR）为7.3%。中国电工电气设备用绝缘树脂行业在过去几年实现了显著增长。根据QYResearch《2026年全球绝缘漆行业总体规模、主要企业国内外市场占有率及排名》，2025年全球绝缘漆市场销售额达到了235亿元，预计2032年将达到335.2亿元，年复合增长率（CAGR）为5.3%，全球绝缘漆前五大厂商占有全球大约48%的份额。亚太是最大的市场，占有大约66%份额，之后是欧洲和北美，分别占有17%和14%的市场份额。
　　2025年，国家持续加大对新能源、AI算力、低空经济及人形机器人等战略新兴产业的政策扶持，直接拉动电机、变压器、高端电子模块等核心配套设备的市场需求；与此同时，国内针对无挥发、水性树脂等环保材料的监管政策持续趋严，面向新能源汽车电控、AI服务器算力单元、低空飞行器电子系统的电子灌封胶需求呈现爆发式增长，为公司环保型产品打开了广阔的增长空间。从供给端来看，国内树脂行业集中度偏低，高端品类长期依赖进口，国产替代的市场空间十分广阔。报告期内，公司全资子公司清远贝特主要业务板块为变压器/电机用浸渍绝缘树脂、电子胶和三防绝缘树脂，凭借在高铁、核电领域有机硅树脂的国际领先技术，以及无挥发树脂的国内领先地位，公司已稳固占据行业前列的市场份额，核心竞争壁垒体现在技术积累、品牌口碑与权威认证的三重优势。与此同时，公司已启动产能扩建项目，并同步在越南、泰国设立办事处，积极拓展海外市场，抢占全球产业转移下的增量机遇。
　　（三）低碳涂层材料业务
　　作为全球最大的粉末涂料生产和消费国，中国已成为引领世界粉末涂料与涂装发展的主力军。2025年，在新能源汽车、钢结构、集装箱、卷材等新领域实现了巨大突破，越来越多的新兴领域开始关注并转向粉末涂装。根据中国涂料工业协会发布的《重磅|2025年中国涂料总产量出炉——2025年中国涂料行业经济运行简报》，2025年，中国涂料总产量3460.2万吨，同比降低7.1%；主营业务收入3881.5亿元，同比降低3.9%；利润总额292.5亿元，同比增长11.5%；涂料行业出口总量40.77万吨，同比增长21.99%，出口总金额12.15亿美元，同比增长14.28%。伴随着消费升级、产业升级、工业4.0的到来，中国粉末涂装行业正从粗放式扩张向细分领域的精准化以及围绕下游应用的深耕化方向发展。
　　报告期内，公司作为粉末涂料树脂产品的供应商，始终把自主创新置于首位，培养以市场需求为导向的产品竞争力，进一步巩固在低温、快速固化和超耐候粉末涂料树脂领域的领导地位，持续发力打造行业明星产品。同时，公司积极拓展海外布局，成功进军越南、泰国等东南亚市场，建立销售渠道，为公司未来持续发展奠定坚实基础。
　　（四）光学显示材料
　　随着全球液晶显示产能持续向国内转移，国内偏光片市场规模近年来保持快速增长，现在中国已成为全球最大的偏光片生产国和消费国。与此同时，国内偏光片市场竞争日趋白热化，行业整体毛利率呈下降趋势，各大厂家对成本管控更加严格，对上游原材料国产化的需求也日益迫切，其中TAC膜、PVA两种光学膜的制造仍然需要进口原料，且对设备的要求很高。相对而言，压敏胶的国产化更容易开展，偏光片粘接用压敏胶不同于普通压敏胶，其对分子量、分子量分布、粘接力稳定性、防起翘、防溢胶、防漏光性能等方面要求很严格，目前该类胶粘剂的国产率低于2%。
　　报告期内，公司部分产品在标杆客户获得持续验证通过，成功替代进口并实现小批量销售。公司持续推进相关光学胶产品的下游验证推广，对已在标杆客户小批量供货的几个产品，正在向其他偏光片厂商推广，力争2026年实现较大市场突破。
　　（五）交通功能材料
　　1、车用胶粘剂业务
　　根据中国汽车工业协会发布的《2025年12月汽车工业产销情况简析》、《2025年12月新能源汽车产销情况简析》，2025年，中国汽车产销分别完成3453.1万辆和3440万辆，同比分别增长10.4%和9.4%，产销量再创历史新高，产销规模连续三年保持在3000万辆以上。2025年，中国新能源汽车产销分别完成1662.6万辆和1649万辆，同比分别增长29%和28.2%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的50%以上。
　　2025年中国宏观经济保持平稳增长，汽车产业作为支柱性产业持续受益，直接拉动车用胶粘剂等配套产业需求扩容。同时，乘用车市场增换购需求占比大幅提升，中高端车型消费升级趋势明显，推动高性能胶粘剂产品渗透率提升。产业政策呈现“提质增效+技术驱动”双重导向，国家层面延续新能源汽车产业支持政策，通过超长期特别国债支持消费品以旧换新，重点发展智能网联新能源汽车，行业层面整治“内卷式”竞争，推动车企良性竞争与技术创新，优化产业链生态。
　　报告期内，公司加大研发力度，折边胶、点焊胶完成产品定型；APAO热熔胶调试落地；单组份PU发泡密封胶小试取得重大突破，拓展超高分子量PE纤维浸渍等新行业，公司持续推出系列高性能、环保型胶粘剂产品，不断提高市场竞争力。
　　2、动力电池胶粘剂业务
　　根据中国汽车工业协会发布的《2025年12月新能源汽车产销情况简析》，2025年，新能源汽车国内销量1387.5万辆，同比增长19.8%，出口261.5万辆，同比增长1倍。2025年新能源汽车渗透率大幅提升、储能装机量取得新突破，带动动力电池需求激增，产业政策支持新材料创新，环保政策逐步收紧，推动水性/无溶剂产品加速替代。行业方面，市场供求呈现“高端短缺、中端竞争、低端出清”的特点，竞争格局主要表现为“外资主导高端、本土突围中端、国际巨头垄断豪华车企配套”。
　　报告期内，公司动力电池胶获得国内头部车企标的并稳定销售，并与多家动力电池厂及储能厂家展开合作。作为公司重要项目，2026年将继续加大投入，在开发新产品的同时不断导入新客户，提高产品的核心竞争力，保障稳定供货能力，持续满足新能源汽车持续增量的市场需求。
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“汽车制造相关业务”的披露要求
　　3、NVH隔音减振降噪材料业务
　　公司NVH隔音减振降噪材料业务与汽车市场息息相关，2025年，中国汽车产销稳中有进。根据中国汽车工业协会发布的《2025年12月乘用车产销情况简析》，2025年，中国乘用车产销量分别完成3027万辆和3010.3万辆，同比分别增长10.2%和9.2%；乘用车国内销量2406.5万辆，同比增长6.4%，出口603.8万辆，同比增长21.9%。2025年交通运输领域NVH隔音减振降噪材料业务受多重外部因素交织影响，呈现出政策驱动与市场升级双轮拉动的发展态势。公司在行业内位居国内中上游，新能源汽车、轨道交通常规产品配套稳定，核心竞争优势包括技术上可适配新能源汽车高频降噪需求、环保产品性能优异、成本低、客户资源丰富等，已与国内主流车企、轨道交通运营商建立长期合作。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　报告期内，公司未发生因核心管理团队或关键技术人员离职、设备或技术升级换代、特许经营权丧失等导致公司核心竞争力受到严重影响的情形。
　　1、自主创新与核心技术竞争优势
　　在复合粘接材料业务方面，公司作为国内高性能复合聚氨酯胶粘剂行业龙头企业，始终把自主创新和技术研发放在首位，公司目前拥有国内领先的聚氨酯胶粘剂行业技术创新开发基地，系“国家高新技术企业”、“中国包装优秀企业”、“国家专精特新小巨人企业”，设有“北京市企业技术中心”、“南通市工程技术研究中心”，通过持续研发投入，形成覆盖“基础研究-应用开发-产业化”的全链条创新体系，主导制定多项行业标准，技术成果转化率行业领先。公司在车用胶领域深耕多年，产品依托聚氨酯、MS、环氧、丙烯酸、有机硅五大技术平台，与多家头部主机厂深度合作，为交通领域客户提供全方位粘接及轻量化解决方案。公司始终坚持自主研发新能源电池胶粘剂，组建了高素质的专业人才梯队，具有强劲的创新研发能力，已成功开发系列化产品，极具市场竞争力，并已成功切入多家主流 PACK厂家。在NVH隔音减振降噪业务方面，公司全资子公司武汉华森掌握车门密封件、减振缓冲材核心技术，已构建车用 EPP发泡材料竞争优势，并正推进轻量化、高强度、阻燃的MPPE新材料研发，拥有市级企业研究开发中心和获得CNAS认证的实验中心，具备声学、环境等全项目检测能力，通过IATF16949、ISO14001、欧盟 E-MARK等权威认证，公司为34家主机厂直接供货，多年获得本田、丰田、日产、广汽、福建奔驰等各大汽车整车厂的“优秀供应商”荣誉称号及品质、原价协力奖等奖项，曾获得“湖北省制造业单项冠军”、“湖北省专精特新小巨人企业”等称号。在绝缘树脂方面，公司全资子公司清远贝特以高性能绝缘树脂、智能电子胶及定制化材料解决方案为主导产品，广泛应用于核电电机、高铁装备、风电设备、新能源汽车核心部件、工业变压器等高精尖领域，清远贝特于2025年荣获清远市科技进步二等奖、第十一届“华炬杯”粤东西北创新创业大赛二等奖、第十四届中国创新创业大赛暨第十三届“珠江天使杯”科技创新创业大赛广东省总决赛二等奖、第十四届中国创新创业大赛全国赛优秀企业奖等荣誉。
　　截至2025年底，公司共有193名研发人员，其中硕士及以上学历的员工91人，占研发人员总数的47.15%，科研创新力强，报告期内公司研发投入8,172.08万元，占营业收入的6.19%。截至2025年底，公司申请发明专利236项，其中178项已获得国家发明专利授权，58项申请已获受理；共申请实用新型专利90项，其中79项已获得实用新型专利授权，11项申请已获受理；共申请注册商标证书30件（包括3件国际注册商标证书）；共取得2项软件著作权证书。
　　2、品牌和产品质量、市场竞争优势
　　公司的品牌优势是经过多年的市场拓展、持续地提高产品质量和服务、持续地进行科研创新和投入从而逐渐得到客户的认同而形成的。经过长期积累和发展，公司自主创建的“高盟牌”曾于2012年荣获北京市著名商标称号，公司产品被评为“中国包装名牌产品”。同时，公司于2002年起在业内权威报刊《中国包装报》上设立《高盟论坛》，已成为业内知名的技术讨论平台。在软包装复合胶粘剂领域，公司是被业内普遍认可的领导品牌，公司凭借领先的技术、持续的新产品开发能力、稳定的产品质量、优秀的售前售中售后服务，与国内及全球领先的软包装复合领域的客户建立并保持着长期的信任与合作关系。随着全资子公司南通高盟的年产4.6万吨电子新能源胶粘剂项目及年产12.45万吨胶粘剂新材料及副产4800吨二乙二醇技改项目的竣工投产，公司生产制造系统的自动化和智能化会得到很大提升，届时，公司的产品质量稳定性、产品保障能力和产品交付能力将会达到行业领先水平，市场竞争优势将会更加突出。
　　公司全资子公司武汉华森塑胶有限公司所处的NVH隔音减振降噪材料行业中，一级供应商具有较强的竞争力，企业数量较少，盈利能力强，且下游汽车整车厂商对其上游隔音减振降噪材料供应商有着严格的资格认证，考察时间长，其更换上游隔音减振降噪材料供应商的转换成本高、周期长，因此长期合作、质量稳定的供应商不易被更换。武汉华森为34家汽车整车厂商的一级供应商，与主要客户合作时间大多在 10年以上，合作期限较长，客户粘性较高，与客户在长期合作的过程中形成了双向依赖的战略合作关系，具有较强的竞争力和议价能力。武汉华森在客户资源、产品品类、供应保障能力、质量管理体系等方面都有很大的优势，同时，公司的精益管理、成本控制等管理能力突出，为公司进一步拓展优秀国产品牌客户、欧美系客户提供了优势。
　　公司全资子公司清远贝特新材料有限公司在绝缘灌封树脂领域具有较高的品牌知名度、研发能力和产品竞争力，开发的产品广泛应用于汽车电机、牵引电机、工业电机、特种电机、电抗器、电容器等领域，客户包括相关领域的知名厂家，产品具有较高的议价能力和市场竞争力。
　　3、产品配套供应保障能力优势
　　经过多年的研发和市场积累，公司的胶粘材料已经形成上百个系列产品的稳定生产和供应保障能力，能够满足不同领域客户的多样化需求；由于公司在辐射全国范围内设置了办事处和仓储中心，能够对客户需求进行快速响应。另外，随着安全、环保政策的日趋严格，产品供应保障能力越来越成为公司的核心竞争能力。随着南通高盟和清远贝特新建项目的逐步投产，公司将形成多个化工产品生产基地的布局，公司的产品供应保障能力将会得到进一步加强。
　　公司子公司武汉华森较早成为众多整车厂零部件配套厂家之一，拥有34家整车厂商一级供应商的资质，与主要客户保持长期合作，经过多年的发展及与下游整车厂合作，武汉华森在产品设计、技术交流、管理规范、订单响应、物流配送等方面积累了丰富的经验，在与汽车整车厂商的长期配套服务中积累了丰富的配套经验。武汉华森产品门类齐全，物料型号高达上千种，齐全的产品型号、及时、准确的产品供应保障能力，主机厂能够一站式地采购到需要的产品，为下游整车客户大幅降低了采购成本、库存成本和管理成本。
　　4、服务导向型营销模式优势
　　公司经过多年的发展，在市场调研、售前售后服务、技术创新和驻场指导等方面大量投入，基于产品下游的基材特性多种多样，公司在向客户提供产品的同时也努力为其提供个性化、系统性的服务解决方案。售前与客户进行充分的沟通交流，根据客户需求配合客户共同设计产品结构，满足针对产品的要求；客户使用过程中派客服和技术人员全程跟踪客户的生产过程并现场指导，根据客户提出的问题和新的需求，对产品进行改进型研发。
　　5、共同价值观打造的核心团队优势
　　公司秉持“卓越、创新、责任、共赢”的核心价值观念，凝聚、建设和发展了一支具有相同世界观和事业观、具备高素质、高水平和高度社会责任感的忠实、勤勉、创新的核心团队。公司管理人员具有相同的价值观，跟随企业一同进步，形成很强的团队凝聚力，保障了公司健康稳定发展。未来公司将秉持“结志同之士，致高远之志”的初心，肩负“粘接世界，美好生活”的使命，致力于成为国际知名的化工新材料解决方案提供商。
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“汽车制造相关业务”的披露要求公司全资子公司武汉华森塑胶有限公司自1996年成立以来，始终专注于汽车及轨道交通NVH系统用塑料、橡胶制品的研发与生产。截至目前，武汉华森已成为国内34家主流整车厂的一级供应商，其车门密封膜、板系列产品在国内市场的占有率超过 30%。公司长期服务于本田、丰田、日产等国际品牌，同时也是国产及造车新势力的核心供应商，综合实力强劲，具备显著的核心竞争优势。
　　自主创新能力优势。公司自主创新的基石是系统的研发体系、持续的研发投入和显著的产出成果。公司拥有市级企业研究开发中心和获得CNAS认证的实验中心，专注于材料改性、新工艺开发及检测能力建设，主导和参与了至少1项国家标准的制定工作。
　　核心技术竞争优势。公司掌握车门密封件、减振缓冲材核心技术，已构建车用 EPP发泡材料竞争优势，并正推进轻量化、高强度、阻燃的MPPE新材料研发。实验中心具备声学、环境等全项目检测能力，通过IATF16949、ISO14001、欧盟E-MARK等权威认证。依托精益管理与规模化生产，公司为34家主机厂直接供货，拥有稳定的供应链保障与交付能力，一级供应商资质使公司具有较强的议价能力与深度合作机会。
　　武汉华森塑胶有限公司在NVH材料领域构建了以市级研发平台和CNAS实验室为核心的自主创新体系，并凭借其在核心产品技术、质量保障、成本控制及深厚的客户合作等方面的综合优势，在激烈的市场竞争中占据了稳固的行业地位。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年，公司坚定践行“战略引领，创新驱动国际化；项目攻坚，提质上量增人效”的指导思想，持续夯实主营业务，积极拓展新业务领域，不断加快海外布局，营业收入保持增长势头，发展韧性显著增强。公司确立“3+1”产品发展战略，即：领先发展复合粘接材料、争先发展交通功能材料、加快发展电气功能材料、突破发展光学显示材料，为持续创造价值、持续深耕精进锚定了战略方向。2025年，公司实现营业收入131,945.56万元，与上年相比增加13,861.21万元，增幅为 11.74%；实现归属上市公司股东的净利润 10,398.01万元，与上年相比减少 3,138.04万元，降幅为23.18%。
　　2025年，公司各项工作稳步开展，取得扎实成效。国内市场各业务板块持续壮大，大客户开发和新领域项目导入取得突破，国际市场业务布局深化拓展，新设香港子公司，增设印尼办事处与行业部，强化本地运营和资源协同。公司多个工程项目按计划推进，南通高盟年产4.6万吨电子新能源胶粘剂项目已进入试生产阶段；年产12.45万吨胶粘剂新材料及副产4800吨二乙二醇技改项目一期工程已完成土建工程、六车间安装工程、节能系统工程、信息化控制系统工程、粉料输送系统工程、反应釜系统等多项工程系统调试与联动运行调试，二期工程一车间、三车间技改完成拆除工作，2026年3月开始设备安装配管，预计2026年10月完成安装和调试；清远贝特新材料有限公司一期增资扩建项目正在推进中。此外，公司技术创新体系进一步完善，PLM系统顺利上线，创新平台打造和产学研合作扎实推进，创新成果转化效率显著提升；组织能力建设和精细化运营管理持续夯实，信息化和数字化建设赋能业务开展效果显著。
　　市场拓展方面，2025年，公司市场拓展工作成果显著，国内大客户稳步上量，新客户、新产品、新领域收入占比提升，国际化战略布局持续深化，各业务板块实现多元突破，展现出强劲的协同增长态势。复合粘接材料2025年收入同比增长6.8%，功能型溶剂胶的销量取得了稳步增长，药包用胶粘剂产品得到客户的广泛认可，无溶剂胶在包装领域销量继续高速增长；低碳涂层材料大客户合作逐步深入；交通功能材料2025年收入同比增长23%，新客户增长强劲，成功突破船舶用胶细分市场，动力电池用胶成功切入多家主流PACK厂家，NVH隔音减振降噪产品多业务场景发展，业务拓展从传统燃油车向新能源汽车、轨道交通、船舶、低空飞行器、人形机器人等多领域延伸；电气功能材料聚焦电气、光伏设备用绝缘树脂、胶粘剂等核心产品，推进市场拓展与客户结构优化，2025年收入同比增长4%；光学显示材料部分产品在标杆客户获得持续验证通过，成功替代进口实现小批量销售。
　　2025年，为保障公司战略有效落地，公司适时进行组织架构变革，成立国际事业部和应用技术部，调整优化技术中心架构，统一整合营销资源和技术服务资源，提升快速响应和服务客户的专业化能力；持续推进海外办事处建设，新设香港子公司，增设印尼办事处与行业部，建设对标海外市场的研发体系，公司全球业务拓展步伐明显加快。
　　研发创新方面，2025年，公司积极推动研发创新体系化、数字化转型，全面上线PLM系统并与CRM、ERP系统打通，项目成果转化效率不断提升。2025年，公司持续深化“内联外合增效益”的创新理念，以“长期平台化合作、双方资源共享”为目标，扎实推进产学研合作项目高效落地。公司平台与资质建设扎实推进，武汉华森获评湖北省专精特新企业，清远贝特在“创客广东”、“华炬杯”、“创新清远”及中国创新创业大赛中屡获殊荣。
　　2025年，公司在以下研发项目取得较大进展：
　　复合粘接材料方面，在无溶剂领域，成功开发高阻隔材料复合用功能性无溶剂胶，耐水煮/蒸煮性能优异，已实现进口产品替代；成功开发符合食品安全法规、无PAA风险的脂肪族无溶剂胶粘剂。在功能性胶粘剂领域，针对食品药品软包装推出高固含功能型粘合剂、功能型聚醚胶、符合EU10法规的铝塑高温蒸煮胶、耐苛性添加剂专用胶等高端产品，市占率国内领先。
　　低碳涂层材料方面，公司中试定型和量产了多款新产品，包括一般工业用高光树脂和消光树脂、建材级高光和消光树脂、户内及户外低温160℃固化的产品、户外非耐候级双组份消光树脂等。
　　交通功能材料方面，在车用胶粘剂领域，车身复合材料胶粘剂解决了低表面能材料的粘结问题；汽车密封胶系列增加多个型号，满足客户差异化需求，超长保质期汽车密封胶产品持续得到验证，成功应用于海外客户；在水性聚氨酯领域持续投入和重点建设，具备聚酯、水性聚氨酯分散体、水性聚氨酯胶粘剂三环的产业链技术，极大增强水性聚氨酯产品的市场竞争力；在动力电池胶粘剂领域，通用型IPN多元结构胶、IPN多元导热结构胶、聚氨酯结构胶、导热结构胶、灌封胶等产品持续改善性能，使用自主合成的聚醚、聚酯、生物基多元醇等从根源解决技术难点，核心技术国内领先；新推出了低气味结构胶、导热胶、储能行业专用导热胶等产品；在NVH隔音减振降噪材料领域，重点推进MPPE新材料的研发和生产自动化升级，实现吸塑裁切一体化。
　　电气功能材料方面，在电力设备用灌封树脂领域，开发的低局放中压浇注绝缘树脂在绝缘性能、高低温寿命实验测试中领先行业水平；汽车电容灌封树脂已通过样品测试和客户现场审核，并完成小批量供货；工业电容灌封胶性能优异，并完成了客户现场审核；在光伏设备用胶粘剂领域，单组分密封胶和双组份灌封胶产品已实现量产，并着力进行降本工作。在电工电气用绝缘树脂领域，主要针对变压器/电机用浸渍绝缘树脂、电子胶、感光油墨和三防绝缘树脂进行产品研发，无溶剂有机硅绝缘树脂的国产化替代稳步推进，高耐热特种有机硅绝缘树脂在军工应用方面取得突破。
　　光学显示材料方面，偏光片用压敏胶产品在标杆客户获得持续验证通过，成功替代进口实现小批量销售，偏光片保护膜用压敏胶已通过下游偏光片企业的测试，各项指标达到客户要求，触控屏触控模组用 OCA胶填充性、粘接力和耐候性均达到客户使用要求。
　　运营管理方面，2025年，公司围绕战略落地、价值高效创造持续开展组织能力建设，通过开展硬仗管理，逐层分解战略目标任务，打造战略落地过程管理能力，赋能各业务板块成果输出；公司完成了组织架构优化设计和流程体系梳理，系统提升公司市场拓展和技术创新能力；推动运营管理向精细化迈进，通过精益管理，公司超额完成年度降本目标；智能化管理持续推进，实现多系统模块数据打通与协同，促进经营管理加速提效；供应链和生产管控继续强化，为业务拓展提供坚实保障。
　　内控管理和财务管理方面，通过开展管理专项分析、年度预算管控、资金管理、专项审计和风控管理等多项工作，不断强化财务核算和审计监督职能，保障公司合法合规经营，守好公司经营合规底线。
　　信息化建设和流程管理方面， PLM系统、CRM自研、降本增效、档案管理、投资管理、硬仗管理等实现快速开发与上线，搭建EPROS流程管理软件平台，聘请外部专家赋能，稳步推进流程管理工作。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）前期披露的发展战略和经营计划在报告期内的进展情况
　　报告期内，公司聚焦“3+1”产品发展战略，即领先发展复合粘接材料、争先发展交通功能材料、加快发展电气功能材料、突破发展光学显示材料，坚持“战略引领，创新驱动国际化；项目攻坚，提质上量增人效”的经营指导思想，向“致力于成为国际知名的化工新材料解决方案提供商”的愿景前进道路上迈出了坚实的步伐。
　　在复合粘接材料方面，公司在技术研发和市场拓展中持续追求领先。2025年实现营业收入同比增长6.8%，高阻隔材料复合用功能性无溶剂胶已实现进口替代，在脂肪族无溶剂胶、低PAA无溶剂胶、高浓度涂布高温胶、高温复合功能胶等领域均实现技术突破；大客户成功上量，为进一步提升市场份额打开增长空间；在交通功能材料方面，公司车用胶、新能源动力电池胶技术不断突破，产品持续推陈出新，成功开拓一批新客户和新项目，实现从单一日系向自主品牌、新能源及T1配套领域的多元拓展，动力电池辅材、车用胶及船舶领域均获订单，为后续业务拓展奠定了良好基础；在电气功能材料方面，绝缘领域在新客户、新产品、新领域开发方面进一步突破。封装领域在中压与电容领域实现关键客户突破，为批量销售奠定了基础。光伏领域在行业调整中持续推进客户积累与产品开发，已形成稳定供货体系，并瞄准央企及海外客户进行重点开拓；在光学显示材料方面，部分产品在标杆客户获得持续验证通过，成功替代进口实现小批量销售。
　　报告期内，围绕战略落地和业务布局，公司进行了组织架构调整，成立营销中心，实现营销职能的有效统筹，并强化了技术中心统筹管理职能，成立了国际事业部，持续推进海外办事处建设，新设香港子公司，增设印尼办事处与行业部，为加快拓展海外业务奠定基础。
　　报告期内，南通高盟年产 4.6万吨电子新能源胶粘剂项目已进入试生产阶段；年产 12.45万吨胶粘剂新材料及副产4800吨二乙二醇技改项目一期工程已完成土建工程、六车间安装工程、节能系统工程、信息化控制系统工程、粉料输送系统工程、反应釜系统等多项工程系统调试与联动运行调试，二期工程一车间、三车间技改完成拆除工作，2026年3月开始设备安装配管，预计2026年10月完成安装和调试；清远贝特新材料有限公司一期增资扩建项目稳步推进设计和规划。运营管理方面，公司组织各业务单元根据战略规划及年度经营计划、组织目标，制定和落实硬仗管理，有效提升了战略落地及项目管理能力；人才引进和培育落到实处，多名社招博士和行业专家加盟公司；企业文化宣贯成效显著，公司精益文化、安全文化、流程制度文化逐步深入人心；精细化管理助力降本增效，人效提升与人力数字化工作取得显著成绩，各生产基地质量体系建设持续夯实；财务和内部审计工作持续强化，通过预算管控、资金管理、专项审计和专项跟踪等多项系统管理工作，不断强化财务核算和审计监督职能。公司信息化流程建设稳步推进，南通高盟智能工厂完成BATCH系统软硬件的基础搭建，技术中心PLM系统顺利上线，为研发创新提供有力保障。
　　（二）公司未来的发展战略
　　公司的长期价值在于能否持续地为客户提供优质的产品与服务，为股东创造长期稳定回报，为员工搭建实现梦想的平台，为社会贡献绿色创新的力量，这是公司的核心经营理念，也是一切战略与行动的最终评判标准。审视公司当前经营状况，公司仍面临整体业绩不达预期，部分战略板块尚未形成有力支撑，价值转化效率仍需提升，经营活动现金流承压，资金周转效率偏低等方面不足。未来公司将在价值创造的道路上深耕突破，保持战略定力，持续强化自身能力建设，紧盯市场，以客户为中心，提供专业化服务，满足多样化需求，助力客户成功，持续向“致力于成为国际知名的化工新材料解决方案提供商”的愿景前进。
　　2026年，公司将持续推进“3+1”产品发展战略，领先发展复合粘接材料、争先发展交通功能材料、加快发展电气功能材料、突破发展光学显示材料，各业务板块对照2028年战略目标制定更为清晰的追赶路径。复合粘接材料从客户、产品等方面分解战略目标，在技术、成本、服务上持续追求领先，夯实“压舱石”价值；交通功能材料围绕高端泡棉胶带、车用胶粘剂、电池胶粘剂、发泡新材料进行专项突破，巩固新能源客户优势，加快胶带与 NVH隔音减振降噪材料再突破，形成协同增长；电气功能材料板块在二次绝缘树脂、电子胶、三防树脂、感光油墨、有机硅胶、电力灌封等方向全面发力，加快实现封装材料的技术攻关和客户导入；光学显示材料板块根据公司自身资源首先聚焦偏光片及偏光片保护膜等OCA胶和光学膜涂层，加快研发突破与客户认证，抢占进口替代商机和高附加值新赛道；国际业务方面，将紧密围绕2028年目标展开，重点突破东南亚、俄罗斯等区域市场。海外办事处将从“销售触角”升级为“价值支点”，建立本地化技术支持和快速响应机制，加强国际人才引进与文化融合，推动产品、技术、品牌协同出海，持续提升服务全球客户的系统能力。
　　2026年，公司将坚持“战略深耕，创新驱动国际化；精益管理，夯实平台增效益”的经营指导思想，稳中求进，提质增效，提升价值创造的层次和能力。坚持国内深耕与国际拓展双轮驱动，加速新增产能的市场转化与份额提升；强化营销体系数字化建设，以数据驱动和流程标准化为核心，将精益管理延伸到市场前端；优化创新研发管理机制，构建“前瞻孵化”与“快速响应”双轮驱动的研发创新体系，提升研发成果转化效率，通过 IPD能力建设项目、产学研合作及成果输出，试点AI辅助研发，让研发过程更智能、更协同、更高效；全力推进南通建设项目收官与清远项目推进，开展工程项目信息化建设，完善项目管理流程与标准化建设；持续开展精益制造、精益管理、精益文化工作，努力消除不创造价值的环节和损耗，将资源和精力最大限度投入到价值创造环节。
　　（三）2026年度经营计划
　　1、产品研发计划
　　2026年，公司将致力于战略深耕，锚定在复合粘接材料、交通功能材料、电气功能材料、光学显示材料战略布局，做精做强现有业务，积极探索高附加值新赛道，打造多个战略级增长点，打造海外研发平台，重点打造海外核心产品，提升战略产品竞争力。进一步强化创新管理体系建设，通过IPD能力建设重构研发全生命周期流程，推动PLM系统高效运行；系统性推进产学研合作及其成果转化落地，打通需求获取和成果转化机制流程，实现新增至少两个合作项目及成果产出目标；加强技术体系内部协同，全面提升研发成果转化效率。
　　2、市场拓展计划
　　2026年，公司将着力加速新增产能的市场转化与份额提升，督促各业务板块完成分解目标。同时，销售工作持续推进标准化建设，通过借鉴国外优秀企业管理方法论，优化现有LTC流程，完善CRM系统功能，并与PLM、ERP等系统进一步数据贯通，形成可复制、可持续的增长机制。持续聚焦大客户与新客户、新产品、新领域开发突破，构建多元、可持续的客户生态。2026年，公司将进一步夯实越南、泰国、印尼等现有办事处运营，推动俄罗斯办事处落地，规划非洲、美洲办事处布局，重点突破东南亚、中东、前苏联国家及其他新兴经济体市场，探索海外制造能力，多措并举加快全球化拓展步伐。
　　3、产业和区域布局计划
　　2026年，公司将全力保障南通高盟年产4.6万吨电子新能源胶粘剂项目整体验收落地，扎实推进年产12.45万吨胶粘剂新材料及副产4800吨二乙二醇技改项目加速建设，继续推进清远贝特新材料有限公司一期增资扩建项目，同时准备EPP、MPPE连续发泡与UV胶两大新材料工艺的研发与产业化项目的硬核攻坚。公司将持续深化内生式发展与外延式并购双轮驱动的发展模式，在产业布局上聚焦战略协同，优先通过外延式并购加速拓展电气功能材料与光学显示材料业务，为长远发展注入新动能。
　　4、管理能力提升计划
　　2026年，公司将聚焦精益管理，构建以精益智造为核心，集成财务管理、战略管理、人力资源以及投资管理等系统的专业化运营平台；全面推进以IPD为核心的管理变革，打造从市场需求到产品上市全过程数字研发平台；深度借鉴国外优秀企业管理模式，启动营销体系的标准化、数字化转型；深化组织能力系统化建设，持续推进高端人才引进，持续强化财务审计工作，持续落实安全生产管理工作。
　　5、合规和风控管理计划
　　2026年，公司将结合《公司法》《上市公司治理准则》等相关法律法规和规章要求，持续提升公司治理水平和治理效率，完善合规经营管理体系，深化独立董事及专门委员会履职效能，优化董事、高管的薪酬考核体系与履职能力提升机制，严格执行信息披露管理制度，强化财务管控与审计监督职能，提升资金配置效益，深化业财融合，实现风险识别前移、管控精准有效，为公司高质量发展构筑安全防线。
　　（四）公司可能面对的风险
　　1、原材料价格剧烈波动的风险
　　公司原材料主要为基础化工原料，原料价格受石油价格的影响较大，同时受安全环保宏观政策、上游厂商设备检修等因素以及物流成本上涨、供需关系等多方面影响，原材料价格的波动更呈现出难以预测的态势。虽然公司与供应商建立了长期稳定的合作关系，也建立了原材料采购控制制度，但如果出现原材料价格快速上涨的情况，将会导致公司产品成本的快速上升，而公司产品价格的涨价又具有一定的滞后性，势必降低公司产品的毛利水平，影响公司的效益。
　　受国际政治经济形势的影响，原油价格出现较大幅度震荡，给下游企业带来较大的不确定风险，未来原油价格以及公司原材料价格走势难以预测，公司将持续密切关注原油和原材料价格变动并适时启动战略采购等采购管理策略，尽量减轻原材料价格波动对公司业绩的不利影响。
　　2、研发方面的风险
　　胶粘剂应用领域广泛，随着社会各界对胶粘剂安全和环保要求的不断加深，提高安全、环保技术创新能力成为增强企业核心竞争力的关键所在。未来如不能准确把握行业最新技术发展趋势，将会导致公司竞争力受到影响，使公司技术研发水平丧失领先地位。另外，由于研发周期长，产品技术更新迭代快，也会加大新产品研发失败的风险。
　　公司将紧密关注行业技术和市场变动情况，紧跟市场变化趋势进行研发和改进，加大产学研合作，不断吸引行业高精尖人才，完善用人机制，优化激励制度，确保公司不断推出有竞争力的新产品，增强公司核心竞争力。
　　3、运营管理的风险
　　随着公司不断发展，人员规模不断扩大，组织管理难度加大，公司面临的经营决策、风险控制、内部管理的风险也进一步提升，如果公司管理水平和效率不能及时得到提升，将会影响企业内部高效运营。
　　公司将根据内部组织变化，合理进行资源配置和组织架构调整，持续强化信息化建设，梳理优化流程管理，建立高效、协同、可复制的流程化组织。
　　4、市场竞争和产品迭代的风险
　　虽然公司所处胶粘剂市场近年来行业集中度逐步提高，但当前仍然较为分散，竞争激烈；同时，又面临新进入者的竞争压力，以及国际企业在高端产品市场仍然优势明显的局面。此外，随着政府和市场对安全、环保的要求越来越高，公司也同时面临产品迭代的风险，溶剂型产品市场正在逐年缩小，无溶剂产品市场正在逐年扩大，未来产品更新迭代的速度还会加快。
　　公司除了加大无溶剂产品的研发和市场推广力度，同时不断强化在功能型产品上的优势地位，确保公司在功能型产品上实现量利双增。同时，针对国内供强需弱矛盾突出、重点领域风险隐患较多的竞争环境，公司加大海外市场拓展力度，持续深化新客户、新产品、新领域的“三新”开发并积极寻求新的增长点，全力提升公司市场份额和品牌影响力。
　　5、股票市场的风险
　　公司股票价格不仅仅取决于公司经营业绩，同时受到国际、国内政治经济、宏观经济周期、利率、资金供求关系等多种因素影响，因此，股票交易是一种风险较大的投资活动，投资者面临股市的系统性风险和非系统性风险。
　　公司一直致力于努力提升公司经营业绩，做好价值创造和价值传递工作，希望投资者获得好的投资收益，努力维护中小股东的合法权益。同时公司提醒投资者正确对待股价波动及股市存在的风险，谨慎投资。
　　6、商誉减值的风险
　　2017年公司收购武汉华森 100%股权、2022年公司增资控股江苏睿浦、2023年公司收购清远贝特 100%股权，根据《企业会计准则》规定，相关交易形成的商誉不作摊销处理，但需在未来每年年度终了进行减值测试。如果武汉华森、江苏睿浦、清远贝特未来经营状况未达预期，则存在商誉减值的风险，商誉减值将直接减少公司的当期利润，从而对公司当期损益造成重大不利影响。
　　2023年，武汉华森受日系汽车国内产销量大幅下滑影响，经营业绩出现大幅下降，综合考虑公司日系主机厂客户未来几年的发展预测以及公司对新客户的拓展进度预测，对其并购时资产组计提商誉减值 42,087.13万元；江苏睿浦2022-2023年持续亏损，均未达成业绩承诺，且在2023年底预计2024年也存在较大的扭亏压力，无法完成三年业绩承诺，公司于2023年底对其计提商誉减值3,208.79万元。上述计提商誉减值后，公司剩余商誉30,470.75万元，但未来武汉华森、清远贝特的经营及相关市场仍存在不确定性，未来仍然不能排除出现商誉减值的风险。
　　清远贝特自2023年8月并表后一直保持稳定经营，并且业绩呈现持续提升的态势，未计提商誉减值。
　　公司也将持续关注并购子公司的经营情况及行业趋势，增强产品竞争力，加大市场开拓力度，努力提升经营业绩，降低商誉对公司未来业绩的影响及风险，确保公司持续稳定发展。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司所处行业发展状况　　1、复合粘接材料　　2025年上半年，软包装行业面临需求增长乏力、产能扩张带来的供需失衡，叠加史上最严“芳香族伯胺”新国标的正式落地，使得行业面临极大挑战，软包装行业正经历着前所未有的变革。食品、饮料、日化等领域消费增长明显放缓，部分细分市场甚至出现收缩，导致软包装整体需求降低。溶剂型复膜胶市场整体表现疲软，价格震荡下行。与此同时，国内环保政策持续趋严，"碳中和"目标推动包装行业向绿色化转型，普通溶剂型复膜胶面临环保替代压力。　　公司一方面继续加大研发投入，加快环保型产品研发，目前在该领域已建立起全面且领先的产品体系，包括成熟... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司所处行业发展状况
　　1、复合粘接材料
　　2025年上半年，软包装行业面临需求增长乏力、产能扩张带来的供需失衡，叠加史上最严“芳香族伯胺”新国标的正式落地，使得行业面临极大挑战，软包装行业正经历着前所未有的变革。食品、饮料、日化等领域消费增长明显放缓，部分细分市场甚至出现收缩，导致软包装整体需求降低。溶剂型复膜胶市场整体表现疲软，价格震荡下行。与此同时，国内环保政策持续趋严，"碳中和"目标推动包装行业向绿色化转型，普通溶剂型复膜胶面临环保替代压力。
　　公司一方面继续加大研发投入，加快环保型产品研发，目前在该领域已建立起全面且领先的产品体系，包括成熟的功能性溶剂型复膜胶（涵盖高端135℃蒸煮、耐酸碱等苛刻应用）、快速发展的无溶剂型复膜胶，以应对政策导向；另一方面，持续加大海外市场布局，提升海外市场占有率。软包装复合胶粘剂不仅是公司当前营收和利润的核心贡献者，更是驱动公司未来实现可持续增长的核心动力。未来公司复合胶粘剂业务的发展重心将聚焦于性能要求独特且严格、技术壁垒高的高端产品，持续拓展高附加值应用。
　　2、电气功能材料
　　（1）电力设备用灌封树脂业务
　　电力工程行业是国家能源战略的重要组成部分，近年来实现了快速发展。根据《国家能源局发布2025年1-6月份全国电力工业统计数据》，截至2025年6月底，全国累计发电装机容量36.5亿千瓦，同比增长18.7%。其中，太阳能发电装机容量11.0亿千瓦，同比增长54.2%；风电装机容量5.7亿千瓦，同比增长22.7%。2025年1-6月份，全国主要发电企业电源工程完成投资3635亿元，同比增长5.9%；电网工程完成投资2911亿元，同比增长14.6%。根据国家能源局发布的6月份全社会用电量数据，2025年1-6月，全社会用电量累计48418亿千瓦时，同比增长3.7%，其中规模以上工业发电量为45371亿千瓦时。我国对电力工程行业发展非常重视，出台了系列政策，旨在推动电力行业转型升级，促进能源结构优化，为行业发展提供了政策支持。
　　（2）光伏设备用胶粘剂业务
　　2021年10月，中共中央、国务院发布了《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》和《2030年前碳达峰行动方案》，提出全面推进风电、太阳能发电大规模开发和高质量发展，加快建设风电和光伏发电基地，推进光伏发电多元布局。根据国家能源局发布的《2025年上半年光伏发电建设情况》，2025年上半年全国光伏新增并网容量211.61GW，其中集中式光伏电站98.80GW，分布式光伏112.81GW。截至2025年6月底，全国光伏发电装机容量达到1098.51GW，同比增长54.08%。
　　（3）电工电气用绝缘树脂业务
　　电子胶粘剂市场受益于消费电子复苏与AI的发展，市场规模持续增长。虽然电子胶粘剂市场由国际厂商主导，但国产替代空间巨大。《2024全球及中国电子胶粘剂行业发展及趋势分析报告》显示，根据FutureMarketInsights的数据，全球电子胶粘剂的市场规模预计2033年将增长至121亿美元，年均复合增长率达9%。根据MordorIntelligence的报告，亚太地区在全球电子粘合剂市场中占有最高份额，其中，无论是在电子粘合剂的消费还是生产方面，中国正在成为最大的市场之一，并占亚太地区总市场的一半以上。
　　中国电工电气设备用绝缘树脂行业在过去几年实现了显著增长。根据博研咨询发布的《中国浸渍绝缘漆行业市场规模及投资前景预测分析报告》，预计到2025年，中国浸渍绝缘漆市场规模将扩大至145亿元人民币，年复合增长率约为6.5%。政府对新能源和高端装备制造的持续支持、新技术的应用以及电气设备制造业的快速发展，特别是电动汽车、风力发电、水力发电、核电、储能和数据中心等领域的需求增加，都推动了浸渍绝缘树脂市场的快速发展。随着市场需求的增长，浸渍绝缘树脂行业的产能和产量也在不断增加。同时，技术进步和环保要求的提高也促使企业不断升级生产工艺和设备，提高产品质量和环保性能。
　　3、低碳涂层材料
　　作为全球最大的粉末涂料生产和消费国，中国已成为引领世界粉末涂料与涂装发展的主力军和拓展新兴市场的先行军。根据中国涂料工业协会发布的《2025年中国涂料行业一季度经济运行简报》，2025年一季度，中国涂料行业完成总产量757.6万吨，较上年同期同比增长0.14%，主营业务收入885.9亿元，较上年同期同比增长4.2%，利润总额51.7亿元，较上年同期同比增长26.5%。一季度，涂料行业累计出口8.94万吨，同比增长30.35%；累计出口金额2.79亿美元，同比增长25.10%。根据中国涂料工业协会及中国涂料工业协会粉末涂料涂装分会数据，2024-2028年，预计中国粉末涂料市场增速仍以每年7%-10%的增速持续增长，2026年中国粉末涂料市场规模将达到500亿元。伴随着消费升级、产业升级、工业4.0的到来，中国粉末涂装行业正从粗放式扩张向细分领域的精准化以及围绕下游应用的深耕化方向发展。综合来看，下游应用领域，如汽车、建筑、家电等行业对粉末聚酯树脂的需求稳步增长，尤其是在环保法规推动下，粉末涂料替代传统溶剂型涂料的趋势明显。
　　4、光学显示材料
　　Omdia发布的《显示光学膜追踪报告》预计，2027年全球偏光片需求将增至6.82亿平方米，复合年增长率（CAGR）为3.4%。目前，中国本土LCD、OLED面板产能占比全球分别为62.1%、29.4%，与此同时，中国本土偏光片产能也快速提升，根据势银预计，2025年将达到全球70%占比。全球液晶显示产能持续向国内转移导致国内偏光片市场竞争日趋白热化，各大厂家对成本管控更加严格，对上游原材料国产化的需求也日益迫切。
　　5、交通功能材料
　　（1）车用胶粘剂业务
　　根据中国汽车工业协会发布的《2025年6月信息发布会》，2025年1-6月，汽车产销分别完成1562.1万辆和1565.3万辆，同比分别增长12.5%和11.4%，产量增速较1-5月收窄0.2个百分点，销量增速扩大0.5个百分点。中国宏观经济形势呈现出稳中向好的态势，产业发展政策环境持续优化，环保政策日益严格，进出口贸易政策有所调整，上下游产业链情况也发生了一系列变化，车用胶粘剂领域保持了稳定的增长态势，而随着汽车制造行业技术的不断发展和新能源汽车市场的快速崛起，车用胶粘剂的需求将不断增加。同时，随着新能源汽车市场的不断扩大，对高性能、环保型胶粘剂的需求将持续增长。
　　（2）动力电池胶粘剂业务
　　根据中国汽车工业协会发布的《2025年6月信息发布会》，2025年1-6月，新能源汽车产销分别完成696.8万辆和693.7万辆，同比分别增长41.4%和40.3%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的44.3%。产业政策方面，各国支持新能源汽车发展的政策，使新能源汽车市场规模扩大，动力电池胶需求上升，而随着环保政策日益严格，促使企业研发更多环保型产品。
　　（3）NVH隔音减振降噪材料业务
　　公司NVH隔音减振降噪材料业务与汽车市场息息相关，2025年，中国汽车产销稳中有进。根据中国汽车工业协会发布的《2025年6月信息发布会》，2025年1-6月，乘用车产销分别完成1352.2万辆和1353.1万辆，同比分别增长13.8%和13%。其中，中国品牌乘用车2025年1-6月的销量为927万辆，同比增长25%，销量占有率为68.5%，较上年同期上升6.6个百分点。宏观经济增长带动交通运输行业发展，进而拉动NVH隔音减振降噪材料需求。产业政策对交通建设的推动以及汽车行业的升级转型，强调了NVH隔音减振降噪材料对提升产品品质的重要性。环保政策的日益严格，更是强制推动其在交通运输领域的应用。进出口贸易政策虽存在不确定性，但区域贸易协定也带来新的机遇。从行业发展看，NVH隔音减振降噪材料市场规模不断扩大，产品技术持续进步，尤其在新能源汽车和轨道交通领域需求增幅明显。
　　（二）主营业务、产品及用途
　　公司主要业务分五大类：
　　一是复合粘接材料，产品种类包括功能型复合胶、无溶剂型复合胶、水性聚氨酯胶粘剂以及反应型热熔胶PUR等多个系列产品，市场应用从软包装领域扩展到多个复合胶粘领域。公司自1999年成立以来，一直致力于高性能胶粘材料的研发和推广，在向客户提供胶粘材料产品的同时也努力为其提供个性化、系统性的粘接解决方案。在食品药品软包装复合胶粘剂领域，公司属于国内龙头企业，在国内具有很高的品牌影响力和品牌价值，客户遍及国内及东南亚头部软包装复合企业。
　　二是交通功能材料，主营业务涵盖NVH隔音减振降噪材料、车用胶粘剂、动力电池胶粘剂、动力电池辅材、胶带等产品。NVH隔音减振降噪材料主要产品包括车门防水密封系统、发泡制品、减振缓冲材料、阻尼产品、密封件等，广泛应用于前后保险杠、工具盒、侧护板、门内防水密封、车身阻尼等；车用胶粘剂主要包括水性内饰胶、结构密封胶、车身密封胶等，广泛应用于车身玻璃、车身结构及内外饰的粘接；动力电池胶粘剂主要包括导热胶、结构胶、灌封胶等，主要应用于动力电池粘接；动力电池辅料主要包括环氧板、气凝胶等，主要为动力电池防火隔热缓冲材料。
　　三是电气功能材料，主营业务分为电力设备用灌封树脂、光伏设备用胶粘剂、电工电气和电子电器绝缘树脂和胶粘剂等。电力业务分为两大产品，一是电力绝缘器件用浇注环氧灌封树脂，主要产品用于包括变压器、电抗器、避雷器、绝缘子、套管、极柱、套头盒等电力绝缘元器件的浇注生产；二是用电设备的浇注灌封，主要产品用于如汽车电容、新能源电容、柔直输电电容、电控系统电容、安防系统电容以及电子元器件的灌封保护。光伏业务主要产品为光伏组件用硅胶，具体分为单组分密封胶和双组分灌封胶两大类，分别应用于光伏组件铝合金边框密封和接线盒灌封；电工电气和电子电器绝缘树脂和胶粘剂业务主要产品包括浸渍绝缘树脂、特种涂料和电子胶，广泛应用于各种电机、变压器和电子电器的绝缘、粘接、密封处理。
　　四是低碳涂层材料，主要产品为粉末涂料树脂，下游应用领域包括建筑建材、一般工业、家电、家具、农用和工程机械及汽车等。
　　五是光学显示材料，主要研发产品为偏光片及偏光片保护膜用压敏胶和固定用OCA胶。
　　（三）经营模式
　　1、采购模式
　　公司生产所需的原材料主要为石油化工基础原料，为了确保生产任务的顺利进行，公司根据当月销售订单和次月生产计划向供应商统一采购，并制定了完善的采购制度、供应商管理和质量保证体系，与各大供应商保持着长期、良好、稳定的合作关系。由于原材料供应市场竞争充分，采购价格基本随行就市，同时公司有专人负责关注原材料价格波动，在原材料采购量与产品订单保持一致的同时，对某些预期价格上涨的原材料会进行预先采购，有效控制成本。
　　2、生产模式
　　公司旗下的产品全部由公司自主组织生产，生产管理由经验丰富的资深骨干直接领导，确保公司生产活动顺利进行的同时，符合国家法律法规及国际质量标准，符合环保、职业健康安全方面的各项要求。产品生产过程中，首先由销售部门根据上月销售量、已接受的客户订单、销售办事处报送的产品需求和客户需求持续跟踪进行当月销售计划的编制工作，并将该销售计划反馈给生产部门，然后生产部门根据此计划编制相应的当月生产任务，并组织生产。另外，公司也根据市场预测、生产能力和库存状况生产部分常规产品，以提高交货速度，并充分发挥生产能力，提高设备利用率。
　　3、销售模式
　　公司销售模式主要采用直销模式。目前，公司营销网络已基本覆盖全国各地，建立起高效、完善的销售网络，为客户提供产品服务。在分组管理模式之下公司首先按照各应用领域建立各自专门的营销团队，从地域上则在能够辐射全国范围内建立了办事处及仓储基地，具体负责国内营销网络管理、新老客户的开发及维护、产品的配送及技术服务支持等。而新老客户的合同签订、订单处理、销售政策下达和信用政策等工作则由公司销售管理部统一管理。同时公司销售过程中注重服务导向型理念，通过搭建技术交流平台、举办区域学术讲座、提供技术资料及客服人员现场指导客户使用产品等，为客户提供最佳的粘接解决方案，完善公司的营销模式。公司全资子公司武汉华森塑胶有限公司销售基本为汽车整车企业的一级客户配套服务模式，另有少量的二级客户配套服务。每年底根据市场调研、乘用车行业发展趋势、各客户N+1年度产销规划及新车型开发动态、竞争对手竞争状况等综合分析，制定N+1年度公司销售计划，明确销售方案，努力确保销售计划达成。公司一方面巩固和扩展现有客户合作广度和深度，确保现有业务的持续稳定增长，利用自身产品优良的性价比，对现量产车型和新开发车型寻求更多新的合作点，另一方面，公司利用优质客户的品牌辐射效应和公司现有的行业资源优势，不断寻找新的目标客户，通过体系和工厂审核，确定供应商资格。

　　二、核心竞争力分析
　　报告期内，公司未发生因核心管理团队或关键技术人员离职、设备或技术升级换代、特许经营权丧失等导致公司核心竞争力受到严重影响的情形。
　　1、自主创新与核心技术竞争优势
　　在复合粘接材料业务方面，公司作为国内高性能复合聚氨酯胶粘剂行业龙头企业，始终把自主创新和技术研发放在首位，公司目前拥有国内领先的聚氨酯胶粘剂行业技术创新开发基地，系“国家高新技术企业”、“中国包装优秀企业”、“国家专精特新小巨人企业”，设有“北京市企业技术中心”、“南通市工程技术研究中心”。在NVH隔音减振降噪业务方面，公司全资子公司武汉华森一直专注于汽车NVH系统用隔音减振降噪材料和制品的研究与开发，掌握了汽车车门密封件、汽车减振缓冲材的核心技术，在行业内形成了自己的技术特色与优势，多年历次获得本田、丰田、日产、广汽、福建奔驰等各大汽车整车厂的“优秀供应商”荣誉称号及品质、原价协力奖等奖项，曾获得“湖北省制造业单项冠军”、“湖北省专精特新小巨人企业”等称号，武汉华森目前具备隔音、混响等声学测试能力，并于2022年获“CNAS国家实验室认证”。在绝缘树脂方面，公司全资子公司清远贝特以发展绿色环保的新型绝缘材料为抓手，注重产品的升级与优化，不断推出符合市场需求和环保要求的新产品和新技术，保持行业领先地位。公司产品成功替代进口，解决了进口有机硅浸渍绝缘树脂容易开裂的问题，提升了产品的可靠性和使用寿命，产品经过成果鉴定达到了国际领先水平，成功应用于轨道交通牵引电机、核电岛内屏蔽电机、深潜电机和特种电机等领域。
　　截至2025年6月底，公司共有173名研发人员，其中硕士及以上学历的员工75人，占研发人员总数的43.35%，科研创新力强，报告期内公司研发投入3,983.71万元，占营业收入的6.67%。截至2025年6月底，公司共申请发明专利219项，其中173项已获得国家发明专利授权，46项申请已获受理；共申请实用新型专利73项，其中69项已获得实用新型专利授权，4项申请已获受理；共申请注册商标证书30件（包括3件国际注册商标证书）。
　　2、品牌和产品质量、市场竞争优势
　　公司的品牌优势是经过多年的市场拓展、持续地提高产品质量和服务、持续地进行科研创新和投入从而逐渐得到客户的认同而形成的。经过长期积累和发展，公司自主创建的“高盟牌”曾于2012年荣获北京市著名商标称号，公司产品被评为“中国包装名牌产品”。同时，公司于2002年起在业内权威报刊《中国包装报》上设立《高盟论坛》，已成为业内知名的技术讨论平台。在软包装复合胶粘剂领域，公司是被业内普遍认可的领导品牌，公司凭借领先的技术、持续的新产品开发能力、稳定的产品质量、优秀的售前售中售后服务，与国内及全球领先的软包装复合领域的客户建立并保持着长期的信任与合作关系。随着全资子公司南通高盟的年产4.6万吨电子新能源胶粘剂项目、年产12.45万吨胶粘剂新材料及副产4800吨二乙二醇技改项目的竣工投产，公司生产制造系统的自动化和智能化会得到很大提升，届时，公司的产品质量稳定性、产品保障能力和产品交付能力将会达到行业领先水平，市场竞争优势将会更加突出。
　　公司全资子公司武汉华森塑胶有限公司所处的NVH隔音减振降噪材料行业中，一级供应商具有较强的竞争力，企业数量较少，盈利能力强，且下游汽车整车厂商对其上游隔音减振降噪材料供应商有着严格的资格认证，考察时间长，其更换上游隔音减振降噪材料供应商的转换成本高、周期长，因此长期合作、质量稳定的供应商不易被更换。武汉华森为37家汽车整车厂商的一级供应商，与主要客户合作时间大多在10年以上，合作期限较长，客户粘性较高，与客户在长期合作的过程中形成了双向依赖的战略合作关系，具有较强的竞争力和议价能力。武汉华森在客户资源、产品品类、供应保障能力、质量管理体系等方面都有很大的优势，同时，公司的精益管理、成本控制等管理能力突出，为公司进一步拓展优秀国产品牌客户、欧美系客户提供了优势。
　　公司全资子公司清远贝特新材料有限公司在绝缘灌封树脂领域具有较高的品牌知名度、研发能力和产品竞争力，开发的产品广泛应用于汽车电机、牵引电机、工业电机、特种电机、电抗器、电容器等领域，客户包括相关领域的知名厂家，产品具有较高的议价能力和市场竞争力。
　　3、产品配套供应保障能力优势
　　经过多年的研发和市场积累，公司的胶粘材料已经形成上百个系列产品的稳定生产和供应保障能力，能够满足不同领域客户的多样化需求；由于公司在辐射全国范围内设置了办事处和仓储中心，能够对客户需求进行快速响应。另外，随着安全、环保政策的日趋严格，产品供应保障能力越来越成为公司的核心竞争能力。随着南通高盟和清远贝特新建项目的逐步投产，公司将形成多个化工产品生产基地的布局，公司的产品供应保障能力将会得到进一步加强。
　　公司子公司武汉华森较早成为众多整车厂零部件配套厂家之一，拥有37家整车厂商一级供应商的资质，与主要客户保持长期合作，经过多年的发展及与下游整车厂合作，武汉华森在产品设计、技术交流、管理规范、订单响应、物流配送等方面积累了丰富的经验，在与汽车整车厂商的长期配套服务中积累了丰富的配套经验。武汉华森产品门类齐全，物料型号高达上千种，齐全的产品型号、及时、准确的产品供应保障能力，主机厂能够一站式地采购到需要的产品，为下游整车客户大幅降低了采购成本、库存成本和管理成本。
　　4、服务导向型营销模式优势
　　公司经过多年的发展，在市场调研、售前售后服务、技术创新和驻场指导等方面大量投入，基于产品下游的基材特性多种多样，公司在向客户提供产品的同时也努力为其提供个性化、系统性的服务解决方案。售前与客户进行充分的沟通交流，根据客户需求配合客户共同设计产品结构，满足针对产品的要求；客户使用过程中派客服和技术人员全程跟踪客户的生产过程并现场指导，并于售后根据客户提出的问题和新的需求，对产品进行改进型研发。
　　5、共同价值观打造的核心团队优势
　　公司秉持“卓越、创新、责任、共赢”的核心价值观念，凝聚、建设和发展了一支具有相同世界观和事业观、具备高素质、高水平和高度社会责任感的忠实、勤勉、创新的核心团队。公司管理人员具有相同的价值观，跟随企业一同进步，形成很强的团队凝聚力，保障了公司健康稳定发展。未来公司将秉持“结志同之士，致高远之志”的初心，肩负“粘接世界，美好生活”的使命，致力于成为国际知名的化工新材料解决方案提供商。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、原材料价格剧烈波动的风险
　　公司原材料主要为基础化工原料，原料价格受石油价格的影响较大，同时受安全环保宏观政策、上游厂商设备检修等因素以及物流成本上涨、供需关系等方面影响，原材料价格的波动更呈现出难以预测的态势。虽然公司与供应商建立了长期稳定的合作关系，也建立了原材料采购控制制度，但如果出现原材料价格快速上涨的情况，将会导致公司产品成本的快速上升，而公司产品价格的涨价又具有一定的滞后性，势必降低公司产品的毛利水平，影响公司的效益。
　　受国际政治经济形势的影响，原油价格会出现较大幅度震荡，给下游企业带来较大的不确定风险，未来原油价格以及公司原材料价格走势难以预测，公司将持续密切关注原油和原料价格变动并适时启动战略采购等采购管理策略，尽量减轻原料价格波动对公司业绩的不利影响。
　　2、研发方面的风险
　　胶粘剂应用市场领域广泛，随着社会各界对胶粘剂安全和环保要求的不断加深，提高安全、环保技术创新能力成为增强企业核心竞争力的关键所在。未来如不能准确把握行业最新技术发展趋势，将会导致公司竞争力受到影响，使公司技术研发水平丧失领先地位。另外，由于研发周期长，产品技术更新迭代快，新产品研发失败的风险加大。
　　公司将紧密关注行业技术和市场变动情况，紧跟市场变化趋势进行研发和改进，加大产学研用合作，不断吸引行业高精尖人才，完善用人机制，优化激励制度，确保公司不断推出有竞争力的新产品，增强公司核心竞争力。
　　3、运营管理的风险
　　随着公司不断发展，人员规模不断扩大，组织管理难度加大，公司面临的经营决策、风险控制、内部管理的风险也进一步提升，如果公司管理水平和效率不能及时得到提升，将会影响企业内部高效运营。
　　公司将根据内部组织变化，合理进行资源配置和组织架构调整，持续强化信息化建设，梳理优化流程管理，建立高效、协同、可复制的流程化组织。
　　4、市场竞争和产品迭代的风险
　　虽然公司所处胶粘剂市场近年来行业集中度逐步提高，但当前仍然较为分散，竞争激烈；同时，又面临新进入者的竞争压力，以及国际企业在高端产品市场仍然优势明显的局面。此外，随着政府和市场对安全、环保的要求越来越高，公司也同时面临产品迭代的风险，溶剂型产品市场正在逐年下降，无溶剂产品市场正在逐年扩大，甚至在未来产品更新迭代的速度还会加快。公司除了加大无溶剂产品的研发和市场推广力度，同时不断强化在功能型产品上的优势地位，确保公司在功能型产品上实现量利双增。同时，针对有效需求不足、社会预期偏弱、风险隐患依然较多的竞争环境，公司加大海外市场拓展力度，持续深化新客户、新产品、新领域的“三新”开发并积极寻求新的增长点，全力提升公司市场份额和品牌影响力。
　　5、股票市场的风险
　　公司股票价格不仅仅取决于公司经营业绩，同时受到国际、国内政治经济、宏观经济周期、利率、资金供求关系等多种因素影响，因此，股票交易是一种风险较大的投资活动，投资者面临股市的系统性风险和非系统性风险。
　　公司一直致力于努力提升公司经营业绩，做好价值创造和价值传递工作，希望投资者获得好的投资收益，努力维护中小股东的合法权益。同时公司提醒投资者正确对待股价波动及股市存在的风险，谨慎投资。
　　6、商誉减值的风险
　　2017年公司收购武汉华森100%股权、2022年公司增资控股江苏睿浦、2023年公司收购清远贝特100%股权，根据《企业会计准则》规定，相关交易形成的商誉不作摊销处理，但需在未来每年年度终了进行减值测试。如果武汉华森、江苏睿浦、清远贝特未来经营状况未达预期，则存在商誉减值的风险，商誉减值将直接减少公司的当期利润，从而对公司当期损益造成重大不利影响。
　　2023年，武汉华森受日系汽车国内产销量大幅下滑影响，经营业绩出现大幅下降，综合考虑公司当时主要客户日系主机厂未来几年的发展预测以及公司对新客户的拓展进度预测，对其并购时资产组计提商誉减值42,087.13万元；江苏睿浦2022-2024年持续亏损，未完成3年业绩承诺，公司已于2023年底对其计提商誉减值3,208.79万元。上述计提商誉减值后，公司剩余商誉30,470.75万元，但未来武汉华森、江苏睿浦、清远贝特的经营及相关市场仍存在不确定性，未来仍然不能排除出现商誉减值的风险。
　　清远贝特自2023年8月并表后一直保持稳定经营，未计提商誉减值准备。
　　公司也将持续关注并购子公司的经营情况及行业趋势，持续提升产品竞争力，加大市场开拓力度，努力改善经营业绩，降低商誉对公司未来业绩的影响及风险，确保公司持续稳定发展。

　　四、主营业务分析
　　2025年上半年，我国经济运行延续稳中向好发展态势，展现出强大韧性和活力。根据国家统计局于2025年7月15日发布的数据，经初步核算，上半年我国国内生产总值660,536亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%。与此同时，国内外不稳定、不确定因素仍然较多，国内有效需求不足的问题仍然存在，经济回升向好基础仍需加力巩固。
　　2025年，公司坚持“战略引领，创新驱动国际化；项目攻坚，提质上量增人效”的经营指导思想，聚焦战略落地，持续加大研发投入，扩大产品销量，夯实各项管理，致力于提高公司质量、提升公司的经营效率和盈利能力，提高公司价值。公司坚定推进“3+1”产品发展战略，领先发展复合粘接材料、提升发展交通功能材料、加快发展电气功能材料、突破发展光学显示材料，持续做大、做强复合粘接材料和交通功能材料，集中资源大力发展电气功能材料和光学显示材料，同时强化国内、国际两个市场，加快国内市场份额提升和国际市场业务拓展。公司继续坚持内生式发展与外延式并购相结合的发展方式，产业布局上实施具有战略协同意义的并购，优先通过外延式并购方式加快电气功能材料和光学显示材料业务的战略布局。
　　报告期内，公司聚焦2025年度经营目标，落实各项重点工作。坚持国内、国际营销工作双向发力，推进新产能的销售转化；坚持技术创新的核心地位，加快上线PLM研发管理系统，完善技术系统激励机制；做好几大重点工程项目的建设和落地投产工作，生产、技术和营销团队积极推进投产前的产能保障和投产后的市场营销工作；公司总体运行平稳，经营管理进一步细化，工程项目建设稳步推进，南通高盟的年产4.6万吨电子新能源胶粘剂项目正根据专家预验收意见进行局部整改和收尾工作，预计2025年下半年正式获得政府验收；年产12.45万吨胶粘剂新材料及副产4800吨二乙二醇技改项目的二期工程，三车间改造正在进行中，预计2025年8月完成设备安装和调试，一车间改造工程计划2025年9月开始，预计2026年3月完成设备安装和调试，二车间改造工程计划2026年3月开始，预计2026年9月完成设备安装和调试。
　　2025年上半年，公司实现营业收入59,702.26万元，同比减少2,567.29万元，降幅为4.12%；实现归属于上市公司股东的净利润7,662.50万元，同比减少806.89万元，降幅为9.53%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润7,448.23万元，同比减少424.57万元，降幅为5.39%。2025年第二季度，公司实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3,846.04万元，同比增加745.72万元，增幅为24.05%。
　　市场拓展方面，公司继续巩固和加大明星产品的推广力度，高固含功能型粘合剂的销售额大幅增长，该系列产品以其高性价比、环境友好、与市场主流高速复合机匹配度高的特点，开始逐步替代传统功能型粘合剂；药包用粘合剂以其优异性能和高性价比得到了药包行业客户的广泛认可，公司已与众多药包企业形成了战略合作，该领域粘合剂已成为当前和未来的重点增长方向；公司推出的聚酯通用型无溶剂粘合剂以其通用性及高性价比的特点受到了市场的广泛认可，该系列产品销量持续同比较快增长，另外铝箔蒸煮无溶剂粘合剂和耐介质无溶剂粘合剂产品上半年销量均大幅提升，预计下半年会继续保持较好增长势头。报告期内，车用胶粘剂业务持续突破，环保水性聚氨酯内饰胶实现批量供货；丙烯酸及环氧结构胶、聚氨酯密封胶等产品在轨道客车领域保持稳定供货，市场占有率稳步提升；双组份聚氨酯外饰胶成功在核心外饰厂客户处取得认证并审厂通过，将会在下半年陆续实现量产；动力电池领域，持续供货头部客户，2025年上半年销量较2024年整年有大幅度提升；另外，公司在动力电池结构胶、导热胶、灌封胶以及杂化胶等核心产品上不断推陈出新，满足不同客户的需求，目前已通过多家TOP10电池包客户的材料验证和审厂工作，将在下半年进行批量验证工作。NVH隔音减振降噪材料方面，公司模压件产品表现突出，上半年销量及毛利均实现大幅增长；依托丰富的材料库资源，公司在各大动力电池厂积极推广动力电池辅材，为客户提供灵活高效的解决方案。电力能源领域，电力环氧浇注树脂业务已成功批量导入客户，为公司环氧板块业务发展打下基础；光伏设备用胶粘剂业务在行业波动较大的情况下，光伏用有机硅产品2025年上半年销量较去年同期仍有稳步增长。与此同时，公司积极开拓海外市场渠道，为新建产能的市场投放奠定坚实基础，通过设立香港全资子公司，加速拓展与国际交流与合作。
　　技术研发方面，公司持续加大研发投入和人才培养力度，在“3+1”产品发展战略的引领下，公司在以下研发项目取得较大进展：
　　复合粘接材料：2025年上半年，溶剂型复膜胶项目聚焦市场急需方向，围绕核心技术突破与产品性能升级进行研发，符合EU10铝塑高温蒸煮胶项目取得突破性进展，反向胶体系产品完成第三方客户上机测试并通过验证，正向胶体系产品实验室性能验证顺利完成；耐酸功能固化剂项目实验室阶段研发工作已圆满收官，产品核心性能通过第三方权威测试；耐碱防伪涂层项目进入中试阶段，在客户生产场景完成批量上机涂布测试；低温熟化铝塑高温蒸煮胶项目通过多轮实验室验证，在标杆客户生产线上完成上机测试，产品各项指标均达到项目前期设计标准，性能满足高温蒸煮场景需求。无溶剂胶系列产品围绕市场需求与标准升级持续发力，多项核心产品实现技术优化与市场认可双突破。脂肪族及部分脂肪族无溶剂胶产品精准适配市场动态需求及新国标PAAs要求，核心性能与铝塑蒸煮结构形成高效适配，成功通过客户应用验证并获得广泛认可；铝箔内外层蒸煮一体化无溶剂胶性能升级，基于现有“通用性强、熟化速度快、低摩擦系数、高铝箔强度”等核心优势，项目进一步突破耐苛刻内容物与化学品侵蚀性能瓶颈，产品对酸性、油性等复杂内容物的耐受性显著提升；符合EU10标准的通用无溶剂胶市场推广进程顺利，凭借优异的安全卫生性能、通用适配性及突出的成本优势，成功通过大客户严格验证并获得高度认可。PUR热熔胶领域聚焦纺织、木工、车用等核心应用场景，持续深化产品迭代与市场拓展。公司开发的高粘结力布贴布PUR新产品，凭借高粘结力、耐水洗等核心优势，在客户场景应用表现优异，已完成稳定量产转化并实现多批次持续供应；汽车外饰材料用PUR产品经客户长周期严苛验证后获得高度认可，市场接受度显著提升；多款木工PUR新产品均已完成下游客户测试验证，产品性能满足场景应用需求。
　　低碳涂层材料：粉末涂料树脂方面，公司2025年上半年立项开发了5款户内树脂产品，目前均已完成中试，各项指标和应用性能满足下游应用要求；UV树脂方面，公司进行了PCB显影油墨用UV树脂的开发工作，产品性能和价格均能满足目前市场需求，目前已送样测试。
　　交通功能材料：公司在车身复合材料粘结胶领域取得较大进展，产品集合结构粘接和弹性粘接优点，具有独特的机械特性，适用于复合材料结构弹性粘接，对部分塑料基材可实现免底涂粘接；超长保质期汽车密封胶产品持续得到验证，成功应用于海外客户；汽车密封胶产品系列增加多个型号，满足客户如免底涂、单双组份快速固化、加热固化等差异化需求；车身结构胶性能获得客户认可，通过重要客户的测试，进入小批量使用阶段；汽车水性聚氨酯胶粘剂的产品系列更加健全完善，已成功向全球性一级汽车配套商大批量供货。动力电池胶粘剂方面，产品系列进一步健全，包括耐高温结构胶、耐高温导热结构胶、轻量化结构胶、不同梯度导热系数的导热结构胶、低表面能粘结导热结构胶、高强度灌封胶以及发泡灌封胶等系列产品都已推出，得到市场广泛认可；公司还推出了低气味结构胶、导热胶、储能行业专用导热胶以及有机硅新品，拓展了动力电池应用领域。NVH隔音减振降噪材料方面，公司子公司武汉华森成功开发性能先进的MPPE材料，未来将依托MPPE材料及制品的高强度、轻量化、阻燃性等产品性能重点拓展该材料及产品在汽车、人形机器人、低空飞行器、高铁、航空及舰船领域的应用；为保障产品质量与提升生产效率，武汉华森自主研发了基于光学原理的智能厚度检测系统，极大提升了产品良率、生产稳定性和过程控制能力。
　　电气功能材料：电力设备用灌封树脂方面，公司开发的中压APG树脂产品在客户处顺利测试通过；汽车电容灌封树脂类环氧灌封胶、聚氨酯灌封胶已在数个客户处测试通过，逐渐开始供货销售；新能源电容灌封胶通过快速调整，目前产品性能已完全满足客户要求，并完成了基地审核。光伏设备用胶粘剂方面，单组分有机硅胶顺利导入TOP10客户，已产生连续批量性销售；双组份有机硅胶经过快速开发，已通过关键客户测试，并取得了数十吨的销售；双组份有机硅密封胶根据行业要求，对脱肟型产品进行了调整，改善了A组分粘度，提升了产品的性能。针对变压器/电机用浸渍绝缘树脂、电子胶和三防绝缘树脂的研发，公司积极推进产学研合作，与高校联合开发5G电子、新能源和消费电子用绝缘树脂产品，稳步推进无溶剂有机硅绝缘树脂的国产化替代；水性绝缘树脂客户开发取得一定进展，已开始批量供货；无挥发环保绝缘树脂市场占有率稳步提升。
　　光学显示材料：试产的小尺寸偏光片用压敏胶通过了行业标杆客户的测试，完成了偏光片行业标杆客户的2个吨级订单的交付；已完成大尺寸偏光片用压敏胶中试工艺研究，项目处于送样阶段；偏光片保护膜用压敏胶在几家行业标杆客户完成上机涂布、测试，产品性能优异；已完成高亮型反光胶和高耐候型反光膜用胶的中试工艺研究，项目处于送样阶段。 收起▲