一、报告期内公司从事的主要业务　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“LED产业链相关业务”的披露要求　　LED被称为第四代光源，是一种能将电能转化为光能的半导体器件，其节能、环保、安全、寿命长、低功耗等特性受到青睐，主要应用于照明、显示、背光源、装饰、汽车照明等领域，LED产业链分为衬底、外延片、芯片制造、封装与应用五大环节，瑞丰光电目前处于LED封装和应用环节。　　公司于2002年底建立SMD LED生产线，是国内最早从事SMD LED封装的企业之一，是国内SMD LED封装领域的先行者及LED封装领域的技术领先者。公司积极进行技术和产品创... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“LED产业链相关业务”的披露要求
　　LED被称为第四代光源，是一种能将电能转化为光能的半导体器件，其节能、环保、安全、寿命长、低功耗等特性受到青睐，主要应用于照明、显示、背光源、装饰、汽车照明等领域，LED产业链分为衬底、外延片、芯片制造、封装与应用五大环节，瑞丰光电目前处于LED封装和应用环节。
　　公司于2002年底建立SMD LED生产线，是国内最早从事SMD LED封装的企业之一，是国内SMD LED封装领域的先行者及LED封装领域的技术领先者。公司积极进行技术和产品创新，打造了一流的国家级LED研发中心并于2015年获得CNAS认可，2018年12月公司被广东省科学技术厅认定为广东省LED电视背光源工程技术研究中心。2019年公司荣获“深圳创新企业70”强称号。2025年公司获深圳市制造业单项冠军。公司采用“以业务流程促进业务协同”和“以数据驱动促进业务决策”为建设理念持续扩产、对外投资合作和新产品开发等战略措施提升公司行业市场地位。优化产品结构，围绕各项财务指标强化经营，公司行业竞争力正在继续稳步提升。
　　（一）主要业务及模式
　　1、主要业务
　　公司是专业从事LED封装及提供相关解决方案的国家级高新技术企业，也是国内封装领域领军企业。报告期内，公司的主营业务为LED封装技术的研发和LED封装产品制造、销售，提供从LED封装工艺结构设计、光学设计、驱动设计、散热设计、LED器件封装、技术服务到标准光源模组集成的LED光源整体解决方案。作为全球光电技术的创新型科技企业，公司以“创新科技丰富人类生活”为使命，深耕LED光源及产品解决方案，业务覆盖LED照明、车用、触显、MiniLED显示等前沿领域，致力于为客户提供高品质、高附加值的创新产品方案，引领行业发展。
　　公司业务大类主要分为LED产品及电子纸产品，LED产品包含背光LED、CHIP LED、RGB LED、Mini LED业务。其他LED包括车用LED、红外LED业务等。照明LED聚焦高光效、高显指市场，公司高光色品质LED产品的光效始终位列行业第一梯队。作为Mini LED领域的先行者，公司基于多年技术和经验积累，逐步推出车载超薄Mini LED COB背光、像素化智能尾灯、动态车标、Mini LED车载氛围灯等创新产品方案，以COB技术路线为主，聚焦蓝光与白光LED技术方案的迭代升级，从成本优化、光学方案及可靠性等维度，打造差异化产品优势，持续推动mini LED在车用及消费领域竞争力提升。针对触显产品业务，公司与元太、联积等行业龙头企业达成战略合作，聚焦电子纸变色膜模组与MINI LCM显控一体模组两大板块的布局方向，推动产品在教育学习机、手机消费电子、汽车、家居及外观装饰等领域的广泛应用。
　　2025年，公司实现从泛照明领域到汽车赛道战略聚焦，进一步深化汽车业务布局，在车载光领域稳步深耕与聚力突破。
　　为顺应汽车智能化、电动化趋势，公司推出了智能化车灯系列产品，包括全新百级像素ADB光源模组及DLP LED产品方案、交互屏LED、ADS Cyan蓝绿光LED等，以前沿创新方案赋能车灯升级，打造智能、高效、安全的出行新生态。
　　针对车用外饰大功率照明需求，公司推出了外饰大灯系列产品，包括最新迭代的第二代车规级陶瓷大功率车灯技术及金刚石基超大功率密度封装产品，为汽车大灯提供高品质、高光效、高可靠性LED光源的产品解决方案。
　　在车载显示方面，公司推出了创新Mini LED应用系列包括超薄OD0白光、蓝光AM解决方案，为车载显示带来极致视觉体验；同时基于Mini LED直显技术“小、轻、薄、柔、像素化”的特性，推出了覆盖车内外场景的Mini LED汽车创新显示产品方案，赋予汽车更多个性化表达。
　　得益于公司在电子纸领域的前沿布局及光学领域20多年的技术沉淀，公司推出了汽车变色膜应用系列包括变色膜车衣（内饰与外饰）、一体式变色膜车轮毂等产品，以灵动美学、动态个性交互及绿色环保特性，为汽车内外饰带来兼具科技感与可持续性的创新视觉体验。
　　2、业务模式
　　（1）采购模式
　　公司原材料采购由供应链管理部根据公司生产计划、需求和原材料市场的变化情况，自行组织采购，主要以如下方式进行：
　　定期采购：供应链管理部根据每季度的原材料需求及销售订单，基于对合格供应商交货期限、货物品质的信任，结合价格采取每月下订单的方式采购除芯片、支架等核心原材料以外的原材料及其他小批量的原材料，保证了公司非核心原材料的定期足量供应。
　　无定额/定额合同采购：供应链管理部根据每季度芯片、支架等核心原材料需求及销售订单，考虑到核心原材料的市场供需状况，基于对合格供应商生产能力、货物品质及服务能力的信任，结合价格采取定额或不定额的方式采购大批量的芯片、支架等核心原材料，保证了核心原材料能够适时满足生产需要。
　　（2）生产模式
　　公司主要生产SMD LED、Mini LED、红外、触控贴合、VCSEL、特种封装光源，全部用于对外销售。公司采取以销定产、批量生产的生产模式。销售部门根据客户需求制订销售计划，制造系统根据销售计划和实际库存情况制订生产计划和采购计划，生产部门根据生产计划组织产品生产。
　　（3）销售模式
　　公司产品的销售由销售部负责。公司的销售模式以直接销售为主，代理销售（经销）为辅。直接销售主要面对大陆地区市场终端客户，根据客户要求提供产品，能更好地建立客户关系，更好地为客户提供相关服务。代理销售主要针对大陆以外地区市场和小部分的大陆地区市场，公司为更有效的实现销售，通过代理商等渠道进行分销来完成产品销售。
　　（二）报告期内主要的业绩驱动因素
　　公司依托研发实力，以事业部作为实施载体，大力拓展Mini LED业务，依据客户需求有序扩产，业务结构调整效果显著。基于Mini LED技术，公司目前已构建起全面的汽车照明与显示创新LED解决方案，进一步聚焦发力车用和车载赛道，不断强化技术创新与产品迭代，加大市场开拓与产品推广力度。本年度车用LED、车载背光销售收入实现较大幅度增长，市场份额稳步提升，同时MINI背光产品优势进一步扩大，带动整体收入和毛利额增加。另一方面，公司以组织架构与运营管理模式优化升级为抓手，深度运用信息化、自动化技术赋能生产经营，全面构建智能化制造、全链条品质管控与高效研发管理体系，持续提升内部运营效率、严控运营成本，举措成效显著，公司经营业绩稳步增长。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“LED产业链相关业务”的披露要求
　　（一）公司所处行业现状
　　1、Mini LED技术渗透率不断提升
　　近年来，Mini LED技术在电视领域的应用加速渗透，成为显示行业发展的重要方向之一。据洛图科技（RUNTO）数据显示，2026年全球MiniLED电视出货量将达到1612万台。随着技术持续迭代优化、成本逐步下探以及消费者对高品质显示需求的提升，预计后续增长态势强劲，到2028年总量将突破2000万台大关，达到2041万台。根据亿渡数据，Mini LED背光模组预计2026年市场空间将达到1250亿元，其中大尺寸背光模组市场规模为900亿元，中尺寸背光模组市场规模为350亿元。“以旧换新”政策的消费刺激有利于Mini LED技术产品获得市场的认可和接纳，促使终端消费者需求的进一步释放，持续推动Mini LED产业链技术创新，以提升产品市场竞争力。
　　作为国内首批布局Mini LED技术的企业，公司持续聚焦轻薄化、高亮/节能等光学结构/材料的创新研发，创新推出超薄架构、一致性好、匀状结构、高光效、低成本、多分区控光等优势显著的Mini LED产品方案，覆盖2.12英寸至85英寸以上Mini LED显示场景，精准契合TV及消费电子领域对显示性能、可靠性及成本控制需求，在技术层面打造差异化产品优势与性价比竞争力，加速推动高端显示市场应用，为终端厂商提供高品质产品解决方案，助推消费电子行业从政策驱动转向内生增长。
　　2、Mini LED车载背光领域破局向新
　　2025年，中国汽车产业步入智能化、电动化融合的关键发展期，全球汽车产业也随之迎来格局重塑的深刻变局，智能化体验的升级成为产业转型的核心方向之一。随着新能源与智能驾驶汽车的渗透，汽车智能化程度的不断提高，人车交互诉求不断升级，车载显示产品逐渐多元化，从单一中控屏，逐渐延伸至液晶仪表屏、副驾娱乐屏、后排娱乐屏、HUD、流媒体后视镜、电子后视镜等。大屏多形态化、高清化、薄型化、高亮度、高对比度等成为当下车载显示技术的发展趋势。凭借亮度、可靠性等优势，MiniLED背光正在快速渗透车载显示市场。据DIGITIMES Research，预计2026年全球车用显示器出货将上升至2.53亿片，2021-2026年总体CAGR将达6.7%，中控台/仪表盘/抬头显示/后视镜/其他显示屏2021-2026年出货量的CAGR分别为5.90%/6.60%/15.07%/15.81%/6.61%，抬头显示和后视镜的增速领先。
　　公司自2016年开始布局Mini LED技术，在Mini LED背光领域拥有硬核的研发实力和丰富的技术经验积累。针对车载显示场景，从产品结构创新、成本优化等维度提速Mini LED车载显示“上车”。公司通过在封装结构（超薄OD0mm设计）、光学结构和材料（KSF荧光粉技术+β-Sialon荧光粉）上创新，赋予背光模组薄型化、轻量化、高色域、亮度均匀度更高，并结合终端客户需求对Mini LED背光技术工艺迭代、驱动设计方案整合，推出Mini LED COB蓝光/白光等多种技术产品方案，通过创新COB白光技术去除QD膜片，提高光学转换率及亮度，结合Mini LED背光超薄OD0解决方案，实现强光下画面清晰可视，满足轻薄化和高亮低耗需求的同时，有效提高量产效率和产品良率，确保高可靠性。
　　3、车用Mini LED赛道聚焦
　　行家说Research数据显示，2024年-2030年，中国汽车销量产量占比将从37%提升至43%，中国新能源汽车在全球汽车占比则将从18%提升至35%。从全球产业发展视角观察，汽车电动化已成为推动交通领域变革的核心力量，电动车市场渗透率呈现持续攀升态势。随着新能源汽车产业快速升级，车灯、车用LED等需求同步增长，车灯系统亦加速向智能化方向演进。
　　基于车载光应用的多元化市场需求，公司构建了全场景创新产品矩阵。针对外部显示应用，公司Mini LED可覆盖LOGO车标、前大灯、B柱信息交互屏、侧窗透明显示、尾灯等场景；在车灯方面，推出高功率LED，车规级ADB模组等；针对智能座舱，则通过Mini LED背光技术提升车载显示屏画质与能效，并利用Mini LED直显技术，实现智能表面、透明车窗、环境氛围照明等创新应用，打造沉浸式交互座舱。
　　作为国内较早布局车用LED的企业，公司拥有独立完善的车规生产制造和检测体系，通过多年与客户良好的合作，积累了大批国内外车用LED领域客户，早在2006年便进入韩国现代汽车体系，成为现代全球LED供应商中唯一中国厂家；于2008年进入日本市场，和日产NISSAN联合开发成功汽车MiniLed格栅灯；于2020年在美国CES2000发布全球首家间距0.39毫米的MiniLed方案；2021年公司通过法雷奥审核并成功进入供应链体系；2022年，公司发布全球首台P0.68像素化尾灯产品并量产；2024年一季度，公司在业界率先通过第三方机构的Mini LED COB蓝光/白光背光产品的AEC- Q102车规级可靠性认证。
　　3、行业政策
　　LED行业是我国光电信息产业的重要组成部分，在历届国民经济发展规划中，LED均作为规划中提及内容的重要组成部分出现。近年来，我国发布和实施一系列政策与指导意见的发布，为LED行业提供了财政、技术等多方面的支持，为企业研发与生产创造了良好的环境，促进了我国LED行业的快速发展。
　　2025年4月22日，工业和信息化部等七部门印发《电子信息制造业数字化转型实施方案》，内容包括：促进TFT-LCD、AMOLED、Micro-LED、3D显示、激光显示等显示技术在相关行业领域规模化应用，实现超高清、无障碍、3D立体等显示效果，加快在智能终端、远程连接、文化内容呈现等场景中推广。
　　2025年5月23日，国务院常务会议审议通过了《制造业绿色低碳发展行动方案（2025-2027年）》，推进制造业绿色低碳发展，促使LED企业加大研发投入，推动LED产品向更高光效，更低能耗、更智能的方向发展。
　　2025年8月，工业和信息化部、市场监督管理总局发布《电子信息制造业2025—2026年稳增长行动方案》，明确营收增长目标，提出推动大尺寸彩电渗透率提升，打造新型显示等新兴产品，强化供应链韧性，为照明显示产业升级指明方向；国家广播电视总局将2025年确定为“超高清发展年”，推动广播电视和网络视听全链条向超高清升级，为Mini/MicroLED等高端LED显示技术提供直接发展动力，带动室内大屏、商用显示等应用市场需求增长。
　　2025年11月，工业和信息化部发布《工业和信息化部办公厅关于进一步加快制造业中试平台体系化布局和高水平建设的通知》，聚集8.5代及以上LCD、AMOLED主流显示技术和Micro LED、硅基OLED、电子纸、激光显示、3D显示等前瞻性显示技术开展中试验证，推动显示材料、关键工艺、核心元器件及零配件的验证与优化工作，提升产品性能，加快技术迭代，围绕新型显示领域开展材料性能提升、工艺验证与优化、元器件与零配件稳定性、显示器件综合性能、显示器件寿命与信赖度等验证服务，健全新型显示领域中试验证标准体系，推动科技创新成果转化，共享行业技术信息、整合领域相关资源，助力产业化进程。
　　（二）同行业公司的名称、基本情况
　　
　　三、核心竞争力分析
　　报告期内，公司核心竞争力未发生重大变化，也未发生因核心管理团队或关键技术人员离职、设备或技术升级换代、特许经营权丧失等导致公司核心竞争力受到影响的情况。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年公司全年营业收入为184,182.89万元，较上个报告期同期增长19.24%;毛利率21.24%,较上个报告期下降2.03个百分点；归属于母公司股东的净利润6,594.59万元，较上个报告期增长108.79%。归属于母公司股东的净利润增长的主要原因：
　　（1）本报告期公司整体收入实现增长，主要是公司业务结构调整效果显著，公司进一步聚焦发力车用和车载赛道，本年度车用LED、车载背光销售收入实现较大幅度增长，同时，MINI背光产品优势进一步扩大，带动整体收入和毛利额增加。（2）在收入增长的同时，本报告期公司致力于提升内部运营效率，较好地控制了运营费用的增长。（3）本报告期所得税费用较上个报告期减少。
　　在报告期内，公司LED产品实现销售收入162,920.85万元，较上个报告期增长20.00%；占主营业务收入的88.46%；本报告期LED产品毛利率21.36%，较上个报告期下降1.9个百分点。在报告期内，公司电子纸产品实现销售收入16,554.25万元，较上个报告期增长22.72%;占主营业务收入8.99%;本报告期电子纸产品毛利率8.02%
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）未来发展战略
　　根据行家说预测，2023年Mini LED背光应用产品的出货量将从2022年的1725万台增长至近2000万台,增长近23%，到2026年，TV、MNT、Vehicle和VR市场5年CAGR分别是66.23%、47.78%、154.57%和3.5%，预计出货量达到近4900万台，Mini LED背光模组产值达到49亿美元。Mini LED背光产品广泛应用于电视、显示器、笔电、平板、VR智能穿戴设备等消费电子、IT产品及车载显示产品。其中TV、车载为主要增长市场。2024年MiniLED全球渗透率已经超过OLED，仍在快速发展阶段。据洛图科技，2026年中国/全球MiniLED出货分别有望达到1215万台、1712万台。公司MiniLED背光系列广泛应用于大尺寸TV、中尺寸笔电、显示屏、小尺寸相机屏幕、无人机控制屏、平板面板、车载屏幕、VR等产品上；MiniLED直显可应用于8K超清大屏以及军工航天、消费电子等各类微屏、柔性屏需求端。公司与多家全球知名企业建立合作并有部分终端产品上市，未来公司将继续实施大客户战略，通过创新项目的产品研发和量产，与全球领先企业建立深度合作关系。
　　全球汽车电动化转型正重塑汽车产业的技术路线、产品形态与市场格局，引领行业迈向全新发展阶段。随着汽车电子在汽车产业应用逐渐扩大，根据前瞻产业研究院数据，2017年我国汽车电子市场规模为795亿美元，2021年已达到1,104亿美元，年均复合增长率为8.56%，预计2026年中国汽车电子市场规模有望达1,486亿美元。产品升级呈现显示屏向多样化、大尺寸方向迭代，车灯系统智能化水平持续提升的特征，在灯显融合趋势下，车灯与显示的界限模糊，同时，Mini LED技术凭借高亮、高对比度、稳定性强等核心优势，与汽车半户外应用场景的适配性极高，为其在车用市场的拓展创造了有利条件。作为国内较早布局车用LED的企业，公司不断完善车规级LED产品系列。迎合车用LED小型化、功率化、集成化发展趋势，产品通过AEC-Q102认证，可以提供全车照明+车载显示系统全套解决方案，未来将持续聚焦和推进汽车全域智能照明与显示的创新产品应用，建立全球合作伙伴生态，以科技创新提供高品质、高价值的创新产品方案，助力客户打造更多汽车创新项目成果，实现合作共赢，满足更多汽车市场智能化、个性化需求。
　　未来公司将继续立足LED封装业务，深耕MINILED、车用显示领域市场，积极拓展模组业务，深化与头部企业的战略合作。锚定“内外兼顾”市场策略，以技术突破重塑行业边界，推动照明与显示从“功能实现”向“智能交互体验升级”的质变，进一步深化汽车业务布局，在车载光领域稳步深耕与聚力突破，为全球汽车产业提供更安全、更智能、更具前瞻性的汽车LED产品解决方案。
　　（二）2026年度经营计划
　　为更好实现公司战略目标，2026年将重点从以下方面推进工作：
　　1、持续深化与国内外一线品牌战略合作，坚持以客户为中心，完善大客户管理体系，推动战略性产品全面覆盖头部客户，稳固中长期高质量增长空间。
　　2、加快推进具有瑞丰特色的制造体系智能化、自动化升级，全面提升生产制造与订单交付效率，为核心价值客户提供更优质高效的服务。
　　3、构建高效跨部门协同机制，打通市场、研发、销售等各职能板块信息壁垒，强化多维度市场洞察能力，切实将洞察成果转化为可执行经营策略，全面赋能企业高质量发展。
　　4、稳步拓展海外市场布局，搭建本土化营销网络，构建总部统筹、属地深耕的立体化铁三角协同服务体系。
　　5、坚定推行平台化运营模式，持续提升营销、制造、品质、供应链等核心环节的平台化、专业化与流程化水平；完善以员工价值实现为核心的激励机制，凝聚合力、聚焦突破
　　（三）可能面对的风险
　　1、市场风险及行业发展趋势风险
　　公司能否准确把握行业发展趋势、不断提升竞争能力、营造新的业绩增长点为工作重点，如把握不当，则有可能处于市场不利地位。
　　针对市场风险及行业发展趋势风险：公司将紧密关注LED市场及各种应用的变化与发展趋势，及时调整产品开发和市场推广策略，使公司的产品和服务能持续地满足市场需求；不断强化与客户的合作关系，深入了解LED应用端的特点和客户的需求，从而建立长期稳定的合作关系；
　　2、技术风险
　　随着LED技术的发展，其应用领域不断延伸，若公司不能正确把握行业技术的发展趋势，对技术开发与工艺创新作出合理安排，则可能面临滞后于市场的风险。
　　如今LED应用市场广阔，车用LED、生物识别等领域对技术存有更高要求，对于相关技术公司也将持续关注，避免技术落后风险。
　　针对技术风险：公司将继续强化“以技术研发、市场应用为先导，提供整体解决方案”的核心竞争优势，不断加大研发投入，加强技术研发和产品开发，提供更高品质、更优性价比的产品，提高新产品的销售比例。
　　3、管理风险、核心人员流失风险
　　随着公司规模扩大，原有的管理方式和手段需要不断改进。如公司管理水平不能随着公司业务快速发展而得到提升，将会影响到公司效率，增加经营风险。公司将继续全面推行事业部经营核算机制，提高全体员工的工作积极性、责任感并培养锻炼管理人才。
　　针对管理风险：公司除完善自身的管理体系，建立规范的法人治理结构以及完善公司采购、生产、质量、销售、研发、人力资源、财务等经营管理制度外，也设计良好的薪酬福利制度持续引进优秀的管理人才，并加强对现有管理队伍的培养；形成公司特有的、且适合公司的经营管理体系。
　　对于人员流失风险：公司将继续优化薪酬激励及职等结构设计，建立市场导向激励模式；加强培训及人文关怀，提升核心人才保有与发展，培养核心人才与团队，避免公司核心技术人员出现断层，从而降低核心技术人员的可能流失所导致的风险。
　　4、政府补助收入减少的风险
　　公司取得政府补助资金属于非经常性收益，不具备可持续性，政府补助仍然对公司的经营业绩构成一定影响，若公司未来年度不再具备相关优惠政策的补助条件，公司将存在因政府补助收入减少而影响公司利润水平的风险。针对此风险，公司将采取加大产业整合力度、不断增强技术实力、完善内部管控、全面提高盈利能力来降低对政府补助的依赖程度
　　5、募投项目实施进度风险
　　募投项目建设和建成后，对公司的组织管理、技术研发、人才储备及销售能力等方面提出了更高的要求。虽然公司对募投项目可行性进行了深入的研究和严密的论证，并已有较好的生产经营、研发基础及销售基础以保证募投项目的实施，但本次募投项目实施过程中仍可能存在不可预测的风险因素，如果募投项目延期实施、市场环境受到不可抗力因素的影响或行业出现恶性竞争等情况发生，将会对募集资金投资项目的组织及实施进度构成影响。
　　针对此风险，公司将增强技术实力、完善内部管控、及时调整产品开发和市场推广策略，做好项目管理，降低募投项目实施进度风险。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　行业格局　　LED被称为第四代光源，是一种能将电能转化为光能的半导体器件，其节能、环保、安全、寿命长、低功耗等特性受到青睐，主要应用于照明、显示、背光源、装饰、汽车照明等领域，LED产业链分为衬底、外延片、芯片制造、封装与应用五大环节，瑞丰光电目前处于LED封装和应用环节。　　1、行业发展情况　　（1）MiniLED显示加速渗透，市场空间广阔　　受益于行业景气度及产能扩张，MiniLED产值将高速增长。根据洛图科技预测，2025年，中国市场MiniLED电视销量仍将高速增长，销量逼近800万台，渗透率超过20%。根据亿渡数据，中国LED产值预计2026年将... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　行业格局
　　LED被称为第四代光源，是一种能将电能转化为光能的半导体器件，其节能、环保、安全、寿命长、低功耗等特性受到青睐，主要应用于照明、显示、背光源、装饰、汽车照明等领域，LED产业链分为衬底、外延片、芯片制造、封装与应用五大环节，瑞丰光电目前处于LED封装和应用环节。
　　1、行业发展情况
　　（1）MiniLED显示加速渗透，市场空间广阔
　　受益于行业景气度及产能扩张，MiniLED产值将高速增长。根据洛图科技预测，2025年，中国市场MiniLED电视销量仍将高速增长，销量逼近800万台，渗透率超过20%。根据亿渡数据，中国LED产值预计2026年将增长到9291.45亿元，预计2026年MiniLED背光模组市场空间将达到1250亿元，其中大尺寸背光模组市场规模为900亿元，中尺寸背光模组市场规模为350亿元。公司作为2023年中国电子视像行业协会Mini/MicroLED显示产业分会（简称CMMA）组织制定的《MiniLED背光液晶显示器技术规范》联合参编企业，积极参与推动MiniLED显示产业的建设和发展,填补MiniLED显示产业空白，进一步推动产业实现良性和标准化发展。公司作为首批布局MiniLED的企业，可提供从LED封装工艺结构设计、光学设计、驱动设计、散热设计、LED器件封装、技术服务到标准光源模组集成的LED光源整体解决方案，不断推进轻薄化、高亮/节能以及产品物料方案的研发创新，力求在技术层面实现全面升级，打造差异化产品优势。
　　（2）MiniLED背光开启车载显示新战场
　　未来汽车电子行业将迎来长景气周期。高工产研LED研究所数据显示，2025年车用MiniLED背光显示屏出货量将突破100万片大关。DSCC预测到2025年，MiniLED在汽车显示屏中的渗透率将达到10%。随着智能座舱的发展，车载显示有多屏化高端化趋势，仅车内就有14处显示应用场景，并不断向车外交互发展，车载应用地图有望不断扩大。大屏多形态化、高清化、薄型化、高亮度、高对比度等成为当下车载显示技术的发展趋势。凭借亮度、可靠性等优势，MiniLED背光有望快速渗透车载显示市场。公司自2016年开始布局MiniLED技术，在MiniLED背光领域拥有硬核的研发实力和丰富的技术经验积累。针对车载显示场景，从产品结构创新、成本优化等维度提速MiniLED车载显示“上车”。公司通过在封装结构（超薄OD0mm设计）、光学结构和材料（KSF荧光粉技术+β-Sialon荧光粉）上创新，赋予背光模组薄型化、轻量化、高色域、亮度均匀度更高，并结合终端客户需求对MiniLED背光技术工艺迭代、驱动设计方案整合，推出MiniLEDCOB蓝光/白光等多种技术产品方案，通过创新COB白光技术去除QD膜片，提高光学转换率及亮度，结合MiniLED背光超薄OD0解决方案，实现强光下画面清晰可视，满足轻薄化和高亮低耗需求的同时，有效提高量产效率和产品良率，确保高可靠性。
　　（3）车用照明，聚焦盈利新赛道
　　TrendForce集邦咨询预计，2025年全球新车市场销量进一步增长，达9060万辆，同比增长2.4%。尤其是新能源车的销售，2024年全球新能源车销量达到1629万辆，同比增长25%。其中，中国市场占比进一步扩大至67%，成为全球最大的新能源车市场。2025年新能源汽车在中国新车市场的占比将达50%。汽车市场销售情况旺盛带来了积极的连锁效应，车灯、车用LED等需求同步增长，车灯成为了如今整车造型中较大的亮点与卖点，市场对于汽车照明技术的需求越加庞大。作为国内较早布局车用LED的企业，公司通过不断深耕LED技术，完善车规级LED产品布局，针对车用LED小型化、功率化、集成化发展趋势，提供整体的解决方案，并拥有独立完善的车规生产制造和检测体系，确保每一颗车用LED光源的一致性、稳定性和可追溯性。公司通过多年与客户良好的合作，积累了大批国内外车用LED领域客户，早在2006年便进入韩国现代汽车体系，成为现代全球LED供应商中唯一中国厂家，于2008年进入日本市场，和日产NISSAN联合开发成功汽车MiniLed格栅灯，于2020年在美国CES2000发布全球首家间距0.39毫米的MiniLed方案，为车用照明提供更多应用方案。2021年公司通过法雷奥审核并成功进入供应链体系。2022年，公司发布全球首台P0.68像素化尾灯产品并量产。目前车用LED事业部产品已可为全车照明+车载显示系统提供解决方案。
　　（4）把握新型显示新机遇
　　电子纸产品是“双碳”目标的解决方案之一，电子纸低电量消耗的优点天然响应了国家要全面贯彻新发展理念做好碳中和的工作。电子纸低电量消耗的优点使其可以仅在太阳能电力的供应下正常工作，DKE官网数据显示，32寸液晶电子纸看板系统户外功耗为200W，室内功耗为50W；而相同尺寸的电子纸显示系统在户外或室内更新画面时功耗为23.7W，而当画面不变时，功耗仅为1.3W。随着电子纸技术的成熟和全彩色技术的进展，电子纸站牌领域将拥有更大的市场空间。相比于需要背光模组或自发光的LCD或OLED等显示屏幕，电子纸的反射式显示方式不伤眼、无闪烁，且可视角度几乎达到180，适合长时间阅读。这使得电子纸在替代液晶平板、电脑等设备实现线上教学、考试等方面拥有较大的市场空间，从而改变大部分电子产品因伤眼被限制进入教育行业的现状。中国在教育信息化中投入的经费呈现逐年增长的趋势，随着电子纸技术逐渐成熟，电子纸屏幕有望逐步扩大其在智慧教育显示设备中的应用空间，为更多青少年减负和改善视力。目前行业在电子纸彩色化的转型会进一步加快无纸化替代并为行业带来新的增长机遇。公司敏锐把握新型显示机遇，在2022年组建了专业的触显团队及触显智能化工厂，深入电子纸技术的研发与应用，不断推动产品创新与升级。目前公司触显业务包含超薄超窄外挂式触控、黑白电子纸、彩色电子纸、全贴合功能模组等产品，产品主要应用于学习办公平板、电子纸标签、电子纸相框、电子纸广告牌等各个领域。
　　2、公司主要业务及模式
　　（1）主要业务
　　公司是专业从事LED封装及提供相关解决方案的国家级高新技术企业，也是国内封装领域领军企业。报告期内，公司的主营业务为LED封装技术的研发和LED封装产品制造、销售，提供从LED封装工艺结构设计、光学设计、驱动设计、散热设计、LED器件封装、技术服务到标准光源模组集成的LED光源整体解决方案。作为全球光电技术的创新型科技企业，公司以“创新科技丰富人类生活”为使命，深耕LED光源及产品解决方案，业务覆盖LED照明、车用、触显、MiniLED显示等前沿领域，致力于为客户提供高品质、高附加值的创新产品方案，引领行业发展。
　　公司业务大类主要分为LED产品及电子纸产品，LED产品包含背光LED、CHIPLED、RGBLED、MiniLED业务。其他LED包括车用LED、红外LED，激光业务等。其中背光LED业绩占比逐年增加，照明LED则更聚焦高光效、高显指市场，公司高光色品质LED产品的光效始终位列行业第一梯队。针对MiniLED产品，公司基于多年技术和经验积累，逐步推出车载超薄MiniLEDCOB背光、像素化智能尾灯、动态车标、MiniLED车载氛围灯等创新产品方案；2024年，公司MiniLED背光产品系列成功通过AEC-Q102车规级可靠性认证，并已量产应用于终端车型。针对触显产品业务，公司与元太、联积等行业龙头企业达成战略合作，聚焦电子纸变色膜模组与MINILCM显控一体模组两大板块的布局方向，推动产品在教育学习机、手机消费电子、汽车、家居及外观装饰等领域的广泛应用。目前，公司将重点在车用照明与显示、MiniLED、触显电子纸等新兴领域进行研发与业务布局，提升公司核心竞争力和持续盈利能力。
　　（2）业务模式
　　1）采购模式
　　公司原材料采购由供应链管理部根据公司生产计划、需求和原材料市场的变化情况，自行组织采购，主要以如下方式进行：
　　定期采购：供应链管理部根据每季度的原材料需求及销售订单，基于对合格供应商交货期限、货物品质的信任，结合价格采取每月下订单的方式采购除芯片、支架等核心原材料以外的原材料及其他小批量的原材料，保证了公司非核心原材料的定期足量供应。
　　无定额/定额合同采购：供应链管理部根据每季度芯片、支架等核心原材料需求及销售订单，考虑到核心原材料的市场供需状况，基于对合格供应商生产能力、货物品质及服务能力的信任，结合价格采取定额或不定额的方式采购大批量的芯片、支架等核心原材料，保证了核心原材料能够适时满足生产需要。
　　2）生产模式
　　公司主要生产SMDLED、MiniLED、红外、触控贴合、VCSEL、特种封装光源，全部用于对外销售。公司采取以销定产、批量生产的生产模式。销售部门根据客户需求制订销售计划，制造系统根据销售计划和实际库存情况制订生产计划和采购计划，生产部门根据生产计划组织产品生产。
　　3）销售模式
　　公司产品的销售由销售部负责。公司的销售模式以直接销售为主，代理销售（经销）为辅。直接销售主要面对大陆地区市场终端客户，根据客户要求提供产品，能更好地建立客户关系，更好地为客户提供相关服务。代理销售主要针对大陆以外地区市场和小部分的大陆地区市场，公司为更有效的实现销售，通过代理商等渠道进行分销来完成产品销售。
　　3、报告期内主要的业绩驱动因素
　　公司依托研发实力，以事业部作为实施载体，大力拓展MiniLED业务，依据客户需求有序扩产，立足于LED封装业务，积极拓展模组业务。在业务布局上，公司着重投入MINILED背光、直显、触显、激光以及车用业务。公司主要经营情况如下：
　　2025年公司上半年营业收入为84,161.15万元，较上个报告期同期增长19.06%;毛利率23.40%,较上个报告期下降1.28个百分点；归属于母公司股东的净利润3,090.28万元，较上个报告期增长32.45%。归属于母公司股东的净利润增长的主要原因：收入增长及内部运营费用有所降低。
　　在报告期内，公司LED产品实现销售收入73,128.53万元，较上个报告期增长16.30%；占主营业务收入的89.21%；本报告期LED产品毛利率23.85%，较上个报告期下降1.23个百分点。
　　在报告期内，公司电子纸产品实现销售收入8,844.31万元，较上个报告期增长80.54%;占主营业务收入10.79%;本报告期电子纸产品毛利率8.70%。
　　公司一方面对现有技术不断升级创新，积极布局新兴技术，提升产品附加值；另一方面坚持优化业务组合、提升内部运营效率，降低公司运营成本。
　　（1）报告期内，公司Mini背光产品销售额较上个报告期提升43%，毛利率比上个报告期有较大提升，主要因供应链逐步完善，技术与成本方面持续优化。Miniled已广泛进入电视、笔记本电脑、电竞及车载显示等领域，市场整体呈现强劲增长势头。
　　（2）报告期内，车用LED及车载背光销售收入较上个报告期提升86%，公司在维护存量客户的基础上，积极拓展新客户，取得了一定的进展。
　　（3）报告期内，电子纸业务积极拓展新客户，并取得了一定的进展，销售额取得较大的提升。

　　二、核心竞争力分析
　　报告期内，公司核心竞争力未发生重大变化，也未发生因核心管理团队或关键技术人员离职、设备或技术升级换代、特许经营权丧失等导致公司核心竞争力受到影响的情况

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、市场风险及行业发展趋势风险
　　公司能否准确把握行业发展趋势、不断提升竞争能力、营造新的业绩增长点为工作重点，如把握不当，则有可能处于市场不利地位。
　　针对市场风险及行业发展趋势风险：公司将紧密关注LED市场及各种应用的变化与发展趋势，及时调整产品开发和市场推广策略，使公司的产品和服务能持续地满足市场需求；不断强化与客户的合作关系，深入了解LED应用端的特点和客户的需求，从而建立长期稳定的合作关系；
　　2、技术风险
　　随着LED技术的发展，其应用领域不断延伸，若公司不能正确把握行业技术的发展趋势，对技术开发与工艺创新作出合理安排，则可能面临滞后于市场的风险。
　　如今LED应用市场广阔，车用LED、生物识别等领域对技术存有更高要求，对于相关技术公司也将持续关注，避免技术落后风险。
　　针对技术风险：公司将继续强化“以技术研发、市场应用为先导，提供整体解决方案”的核心竞争优势，不断加大研发投入，加强技术研发和产品开发，提供更高品质、更优性价比的产品，提高新产品的销售比例。
　　3、管理风险、核心人员流失风险
　　随着公司规模扩大，原有的管理方式和手段需要不断改进。如公司管理水平不能随着公司业务快速发展而得到提升，将会影响到公司效率，增加经营风险。公司将继续全面推行事业部经营核算机制，提高全体员工的工作积极性、责任感并培养锻炼管理人才。
　　针对管理风险：公司除完善自身的管理体系，建立规范的法人治理结构以及完善公司采购、生产、质量、销售、研发、人力资源、财务等经营管理制度外，也设计良好的薪酬福利制度持续引进优秀的管理人才，并加强对现有管理队伍的培养；形成公司特有的、且适合公司的经营管理体系。
　　对于人员流失风险：公司将继续优化薪酬激励及职等结构设计，建立市场导向激励模式；加强培训及人文关怀，提升核心人才保有与发展，培养核心人才与团队，避免公司核心技术人员出现断层，从而降低核心技术人员的可能流失所导致的风险。
　　4、政府补助收入减少的风险
　　公司取得政府补助资金属于非经常性收益，不具备可持续性，政府补助仍然对公司的经营业绩构成一定影响，若公司未来年度不再具备相关优惠政策的补助条件，公司将存在因政府补助收入减少而影响公司利润水平的风险。针对此风险，公司将采取加大产业整合力度、不断增强技术实力、完善内部管控、全面提高盈利能力来降低对政府补助的依赖程度。
　　5、募投项目实施进度风险
　　募投项目建设和建成后，对公司的组织管理、技术研发、人才储备及销售能力等方面提出了更高的要求。虽然公司对募投项目可行性进行了深入的研究和严密的论证，并已有较好的生产经营、研发基础及销售基础以保证募投项目的实施，但本次募投项目实施过程中仍可能存在不可预测的风险因素，如果募投项目延期实施、市场环境受到不可抗力因素的影响或行业出现恶性竞争等情况发生，将会对募集资金投资项目的组织及实施进度构成影响。
　　针对此风险，公司将增强技术实力、完善内部管控、及时调整产品开发和市场推广策略，做好项目管理，降低募投项目实施进度风险。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“LED产业链相关业务”的披露要求　　行业格局　　LED被称为第四代光源，是一种能将电能转化为光能的半导体器件，其节能、环保、安全、寿命长、低功耗等特性受到青睐，主要应用于照明、显示、背光源、装饰、汽车照明等领域，LED产业链分为衬底、外延片、芯片制造、封装与应用五大环节，瑞丰光电目前处于LED封装和应用环节。　　1、公司行业地位　　公司于2002年底建立SMD LED生产线，是国内最早从事SMD LED封装的企业之一，是国内SMD LED封装领域的先行者及LED封装领域的技术领... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“LED产业链相关业务”的披露要求
　　行业格局
　　LED被称为第四代光源，是一种能将电能转化为光能的半导体器件，其节能、环保、安全、寿命长、低功耗等特性受到青睐，主要应用于照明、显示、背光源、装饰、汽车照明等领域，LED产业链分为衬底、外延片、芯片制造、封装与应用五大环节，瑞丰光电目前处于LED封装和应用环节。
　　1、公司行业地位
　　公司于2002年底建立SMD LED生产线，是国内最早从事SMD LED封装的企业之一，是国内SMD LED封装领域的先行者及LED封装领域的技术领先者。公司积极进行技术和产品创新，打造了一流的国家级LED研发中心并于2015年获得CNAS认可，2018年12月公司被广东省科学技术厅认定为广东省LED电视背光源工程技术研究中心。2019年公司荣获“深圳创新企业70”强称号。公司采用“以业务流程促进业务协同”和“以数据驱动促进业务决策”为建设理念持续扩产、对外投资合作和新产品开发等战略措施提升公司行业市场地位。优化产品结构，围绕各项财务指标强化经营，公司行业竞争力正在继续稳步提升。
　　2、创新驱动产业，发展持续向好
　　（1）Mini LED显示加速渗透，市场空间广阔
　　Mini LED背光与目前主流显示技术LCD相比，可以分区调光，具备更优良的显示效果，响应速度有着数量级的提升，屏幕可以更轻薄，并且随着功耗的大幅度降低，可以延长电池续航时间。与OLED显示屏对比，Mini LED在同时保持着出色显示效果和柔性下，拥有更快响应速度、更高高温可靠性，寿命长、无烧屏问题。Mini LED直显相比小间距LED的重要特征在于去封装化，主要定位高端小间距LED商用市场，能够实现更高的分辨率和显示效果。
　　受益于行业景气度及产能扩张，Mini LED产值将高速增长。根据亿渡数据，2021年中国LED产值约为7280亿元，预计2026年将增长到9291.45亿元，预计2026年Mini LED背光模组市场空间将达到1250亿元，其中大尺寸背光模组市场规模为900亿元，中尺寸背光模组市场规模为350亿元。奥维云网数据显示，2024年中国彩电市场零售量为3086万台，零售额同比大幅增长15.7%，达到1271亿元，其中2024年中国彩电Mini LED市场销量规模为556万台，占整体彩电市场的18.0%，销量份额对比2023年同期大幅增长 15%。根据洛图科技预测，2025年，中国市场Mini LED电视销量仍将高速增长，销量逼近800万台，渗透率超过20%。公司作为2023年中国电子视像行业协会Mini/Micro LED显示产业分会（简称CMMA）组织制定的《Mini LED背光液晶显示器技术规范》联合参编企业，积极参与推动Mini LED显示产业的建设和发展, 填补Mini LED显示产业空白，进一步推动产业实现良性和标准化发展。公司作为首批布局 Mini
　　LED 的企业，可提供从LED封装工艺结构设计、光学设计、驱动设计、散热设计、LED器件封装、技术服务到标准光源模组集成的LED光源整体解决方案，不
　　断推进轻薄化、高亮/节能以及产品物料方案的研发创新，力求在技术层面实现全面升级，打造差异化产品优势。
　　（2）Mini LED背光开启车载显示新战场
　　随着新能源与智能驾驶汽车的渗透，车载显示技术正迎来新一轮的升级与变革。大屏多形态化、高清化、薄型化、高亮度、高对比度等成为当下车载显示技术的发展趋势。凭借亮度、可靠性等优势，Mini LED背光有望快速渗透车载显示市场。
　　车载显示屏的使用环境相较于家用、商用显示环境更为复杂多变，如高低温、高湿度、强光照等，因此可靠性和亮度是车载显示屏的核心指标。与传统LCD车载屏相比，Mini LED车载屏具有高对比度、高亮度、广色域的优点，显示效果更好。Mini LED背光可实现对单独光源的主动控制，通过减少LED的点亮数量来降低屏幕的功耗和发热，降低汽车功耗。相较于0LED车载屏存在亮度低、不耐高温、寿命较短等问题,Mini LED车载屏在稳定性、亮度上具有优势，亮度最高峰值可达1000nits，动态对比度更是超越 10000:1，在强光照环境下，屏幕显示更为清晰。同时，无屏闪可有效减轻驾驶员的用眼疲劳，提供更安全的驾驶环境。Mini LED作为唯一能与 OLED相媲美的显示技术，凭借亮度高、对比度强、功耗低、柔性等显著优势，同时避免了OLED长期存在的烧屏、亮度不足、成本高等痛点，Mini LED车载背光正逐步赢得车企青睐。
　　公司自2016年开始布局Mini LED技术，在Mini LED背光领域拥有硬核的研发实力和丰富的技术经验积累。针对车载显示场景，从产品结构创新、成本优化等维度提速 Mini LED车载显示“上车”。公司通过在封装结构（超薄OD0mm设计）、光学结构和材料（KSF荧光粉技术+β-Sialon荧光粉）上创新，赋予背光模组薄型化、轻量化、高色域、亮度均匀度更高，并结合终端客户需求对Mini LED背光技术工艺迭代、驱动设计方案整合，推出Mini LED COB蓝光/白光等多种技术产品方案，通过创新COB白光技术去除QD膜片，提高光学转换率及亮度，结合Mini LED背光超薄OD0解决方案，实现强光下画面清晰可视，满足轻薄化和高亮低耗需求的同时，有效提高量产效率和产品良率，确保高可靠性。
　　（3）车用照明，聚焦盈利新赛道
　　2024年，全球汽车市场销量继续成长，TrendForce集邦咨询预计，2025年全球新车市场销量进一步增长，达9060万辆，同比增长2.4%。尤其是新能源车的销售，2024年全球新能源车销量达到1629万辆，同比增长25%。其中，中国市场占比进一步扩大至67%，成为全球最大的新能源车市场。2025年新能源汽车在中国新车市场的占比将达 50%。汽车市场销售情况旺盛带来了积极的连锁效应，车灯、车用LED等需求同步增长，车灯成为了如今整车造型中较大的亮点与卖点，市场对于汽车照明技术的需求越加庞大。
　　作为国内较早布局车用
　　LED的企业，公司通过不断深耕LED技术，完善车规级LED产品布局，针对车用LED小型化、功率化、集成化发展趋势，提供整体的解决方案，并拥有独立完善的车规生产制造和检测体系，确保每一颗车用LED光
　　源的一致性、稳定性和可追溯性。公司通过多年与客户良好的合作，积累了大批国内外车用LED领域客户，早在2006年便进入韩国现代汽车体系，成为现代全球LED供应商中唯一中国厂家，于2008年进入日本市场，和日产NISSAN联合开发成功汽车Mini Led格栅灯，于2020年在美国CES2000发布全球首家间距0.39毫米的Mini Led方案，为车用照明提供更多应用方案。2021年公司通过法雷奥审核并成功进入供应链体系。2022年，公司发布全球首台
　　P0.68像素化尾灯产品并量产。目前车用LED事业部产品已可为全车照明+车载显示系统提供解决方案。
　　（4）把握新型显示新机遇
　　电子纸产品是“双碳”目标的解决方案之一，电子纸低电量消耗的优点天然响应了国家要全面贯彻新发展理念做好碳中和的工作。电子纸低电量消耗的优点使其可以仅在太阳能电力的供应下正常工作，DKE官网数据显示，32寸液晶电子纸看板系统户外功耗为200W，室内功耗为 50W；而相同尺寸的电子纸显示系统在户外或室内更新画面时功耗为 23.7W，而当画面不变时，功耗仅为1.3W。随着电子纸技术的成熟和全彩色技术的进展，电子纸站牌领域将拥有更大的市场空间。
　　相比于需要背光模组或自发光的LCD或OLED等显示屏幕，电子纸的反射式显示方式不伤眼、无闪烁，且可视角度几乎达到180，适合长时间阅读。这使得电子纸在替代液晶平板、电脑等设备实现线上教学、考试等方面拥有较大的市场空间，从而改变大部分电子产品因伤眼被限制进入教育行业的现状。中国在教育信息化中投入的经费呈现逐年增长的趋势，随着电子纸技术逐渐成熟，电子纸屏幕有望逐步扩大其在智慧教育显示设备中的应用空间，为更多青少年减负和改善视力。目前行业在电子纸彩色化的转型会进一步加快无纸化替代并为行业带来新的增长机遇。
　　公司敏锐把握新型显示机遇，在2022年组建了专业的触显团队及触显智能化工厂，深入电子纸技术的研发与应用，不断推动产品创新与升级。目前公司触显业务包含超薄超窄外挂式触控、黑白电子纸、彩色电子纸、全贴合功能模组等产品，产品主要应用于学习办公平板、电子纸标签、电子纸相框、电子纸广告牌等各个领域。
　　3、行业政策
　　LED行业是我国光电信息产业的重要组成部分，在历届国民经济发展规划中，LED均作为规划中提及内容的重要组成部分出现。近年来，我国发布和实施一系列政策与指导意见的发布，为LED行业提供了财政、技术等多方面的支持，为企业研发与生产创造了良好的环境，促进了我国LED行业的快速发展。
　　2021年广东省发布的《广东省制造业高质量发展“十四五”规划》之中，广东省明确表示要重点支持发展OLED、AMOLED、MicrOLED、OLED、印刷显示、量子点、柔性显示、石墨烯显示等新型显示技术。
　　2023年8月工业和信息化部发布《电子信息制造业2023—2024年稳增长行动方案》，2023至2024年计算机、通信和其他电子设备制造业增加值平均增速5%左右，电子信息制造业规模以上企业营业收入突破 24万亿元。《方案》聚焦集成电路、新型显示、服务器等领域，推动短板产业补链、优势产业延链、传统产业升链、新兴产业建链，促进产业链上中下游融通创新、贯通发展，全面提升产业链供应链稳定性。
　　2024年1月，国家发展改革委、住房城乡建设部等六部门发布《重点用能产品设备能效先进水平、节能水平和准入水平（2024年版）》，明确了工业设备、家用电器、照明器具等 6大类43种用能产品设备能效要求。照明产品能效标准分为强制性标准和推荐性标准，强制性标准是国家对照明产品的最低能效要求，产品必须满足才能上市销售。未来照明产品能效标准将更加严格，推动照明产品的能效提升。
　　2024年1月，工业和信息化部、教育部、科技部等七部门近日联合印发《关于推动未来产业创新发展的实施意见》，提出加快量子点显示、全息显示等研究，突破 Micro LED、激光、印刷等显示技术并实现规模化应用，实现无障碍、全柔性、3D立体等显示效果，加快在智能终端、智能网联汽车、远程连接、文化内容呈现等场景中推广。
　　2024年 3月21日，深圳市工业和信息化局等五部门印发《深圳市关于推动超高清视频显示产业集群高质量发展的若干措施》。其措施重点支持薄膜晶体管液晶显示（TFT-LCD）、次毫米/微米发光二极管（Mini/Micro-LED）、近眼显示、激光显示、超薄化透明显示等领域技术、工艺攻关、提升，零部件及产品的研发、制造、应用等环节，超高清视频显示领域技术、工艺攻关、提升，零部件及产品的研发、制造与应用。
　　4、同行业公司的名称、基本情况
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“LED产业链相关业务”的披露要求
　　（一）主要业务及模式
　　1、主要业务
　　公司是专业从事LED封装及提供相关解决方案的国家级高新技术企业，也是国内封装领域领军企业。报告期内，公司的主营业务为LED封装技术的研发和LED封装产品制造、销售，提供从LED封装工艺结构设计、光学设计、驱动设计、散热设计、LED器件封装、技术服务到标准光源模组集成的LED光源整体解决方案。作为全球光电技术的创新型科技企业，公司以“创新科技丰富人类生活”为使命，深耕LED光源及产品解决方案，业务覆盖LED照明、车用、触显、MiniLED显示等前沿领域，致力于为客户提供高品质、高附加值的创新产品方案，引领行业发展。
　　公司业务大类主要分为
　　LED产品及电子纸产品，LED产品包含背光LED、CHIP LED、RGB LED、Mini LED业务。其他LED包括车用LED、红外LED，激光业务等。其中背光LED业绩占比逐年增加，照明LED则更聚焦高光效、高显指市场，公司高光色品质LED产品的光效始终位列行业第一梯队。针对Mini LED产品，公司基于多年技术和经验积累，逐步推出车载超薄Mini LED COB背光、像素化智能尾灯、动态车标、Mini LED车载氛围灯等创新产品方案，在 2024年，公司MiniLED背光产品系列成功通过
　　AEC-Q102车规级可靠性认证，并已量产应用于终端车型。针对触显产品业务，公司与元太、联积等行业龙头企业达成战略合作，聚焦电子纸变色膜模组与MINI LCM显控一体模组两大板块的布局方向，推动产品在教育学习机、手机消费电子、汽车、家居及外观装饰等领域的广泛应用。目前，公司将重点在车用照明与显示、Mini LED、触显电子纸等新兴领域进行研发与业务布局，提升公司核心竞争力和持续盈利能力。
　　2、业务模式
　　（1）采购模式
　　公司原材料采购由供应链管理部根据公司生产计划、需求和原材料市场的变化情况，自行组织采购，主要以如下方式进行：
　　定期采购：供应链管理部根据每季度的原材料需求及销售订单，基于对合格供应商交货期限、货物品质的信任，结合价格采取每月下订单的方式采购除芯片、支架等核心原材料以外的原材料及其他小批量的原材料，保证了公司非核心原材料的定期足量供应。
　　无定额/定额合同采购：供应链管理部根据每季度芯片、支架等核心原材料需求及销售订单，考虑到核心原材料的市场供需状况，基于对合格供应商生产能力、货物品质及服务能力的信任，结合价格采取定额或不定额的方式采购大批量的芯片、支架等核心原材料，保证了核心原材料能够适时满足生产需要。
　　（2）生产模式
　　公司主要生产SMD LED、Mini LED、红外、触控贴合、VCSEL、特种封装光源，全部用于对外销售。公司采取以销定产、批量生产的生产模式。销售部门根据客户需求制订销售计划，制造系统根据销售计划和实际库存情况制订生产计划和采购计划，生产部门根据生产计划组织产品生产。
　　（3）销售模式
　　公司产品的销售由销售部负责。公司的销售模式以直接销售为主，代理销售（经销）为辅。直接销售主要面对大陆地区市场终端客户，根据客户要求提供产品，能更好地建立客户关系，更好地为客户提供相关服务。代理销售主要针对大陆以外地区市场和小部分的大陆地区市场，公司为更有效的实现销售，通过代理商等渠道进行分销来完成产品销售。
　　（二）报告期内主要的业绩驱动因素
　　公司依托研发实力，以事业部作为实施载体，大力拓展 Mini LED 业务，依据客户需求有序扩产，立足于LED封装业务，积极拓展模组业务。在业务布局上，公司着重投入 MINI LED 背光、直显、触显、激光以及车用业务。通过优化调整组织架构与运营管理模式，充分运用信息化、自动化手段，构建高效的智能化制造、品质管控及研发管理体系，以此提升内部运作效率，降低运营成本。通过上述举措，公司经营业绩显著提升，企业内在价值进一步增强。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　报告期内，公司核心竞争力未发生重大变化，也未发生因核心管理团队或关键技术人员离职、设备或技术升级换代、特许经营权丧失等导致公司核心竞争力受到影响的情况。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　(一)概述
　　2024年公司全年营业收入为 154,465.51万元，较上个报告期同期增长 12.17%;毛利率 23.27%,较上个报告期提升5.13个百分点；归属于母公司股东的净利润3,158.45万元，较上个报告期增长168.76%。归属于母公司股东的净利润增长的主要原因：部分产品线2024年销售额有较大的增幅，产能利用率提升，单位成本随之下降；同时，与2023年相比，公司产品结构中较高毛利产品部的销售额占比有所提高。
　　在报告期内，公司LED产品实现销售收入135,762.27万元，较上个报告期增长11.08%；占主营业务收入的90.96%；本报告期LED产品毛利率23.26%，较上个报告期提升5.10个百分点。
　　在报告期内，公司电子纸产品实现销售收入13,489.21万元，较上个报告期增长75.87%;占主营业务收入9.04%;本报告期电子纸产品毛利率10.44%。
　　公司一方面对现有技术不断升级创新，积极布局新兴技术，提升产品附加值；另一方面坚持优化业务组合、提升内部运营效率，降低公司运营成本，本报告期毛利率有了较大的提升。公司主要经营情况如下：
　　（1）报告期内，公司照明产品盈利水平比上个报告期有所提升，主要是公司于 2023年中针对照明车间进行了撤并整合，降低了运营成本，并优化了产品及客户结构。
　　（2）报告期内，公司 Mini背光产品销售额较上个报告期提升 57%，毛利率比上个报告期有较大提升，主要因供应链逐步完善，且在技术与成本方面持续优化。MINI LED已广泛进入电视、笔记本电脑、电竞及车载显示等领域，市场整体呈现强劲增长势头。
　　（3）报告期内，车用LED销售收入较上个报告期提升44%，公司在维护存量客户的基础上，积极拓展新客户，取得了一定的进展。
　　（4）报告期内，电子纸业务积极拓展新客户，并取得了一定的进展，销售额取得较大的提升。
　　(二)报告期内主要事项
　　1、进一步提升智能制造水平
　　报告期内，公司持续提升智能制造水平，推进生产全流程的精益化管理，以高精度的全面自动化为目标，打造精细、柔性、智能的数字化车间，达到智能制造三级成熟度的标准，有效降低综合生产成本，切实促进生产效率及产品良率的提升，增强产品快速交付能力。
　　公司高度重视人才梯队管理与发展，进一步完善选人用人机制及绩效管理体系，持续提升整体管理水平。2024年公司向核心人员及管理层推行股票期权与限制性股票激励计划，将员工个人利益与公司长远发展紧密绑定，有效激发员工的工作积极性与创造力。同时，公司持续加强内控体系建设，强化内部审计监督力度，确保公司及子公司各项内控制度得以有效落实，为公司稳健发展保驾护航。
　　2、深耕存量客户，积极开拓新客户
　　公司在LED行业深耕多年，积累了丰富的行业服务经验，能够针对客户的不同需求快速响应，为客户提供高质量的LED光源整体解决方案。多年来公司凭借过硬的产品研发与制造能力及高品质的服务，赢得了众多国内外客户的信任，并与之建立长期稳定的合作关系。
　　3、持续加大研发投入，提升公司核心竞争力
　　公司作为国家级高新技术企业，同时拥有国家级实验室，公司始终将创新与品质放在首位。为持续提升产品竞争力，公司不断加大研发投入，完善研发管理体系，积极探索行业前沿技术，开发技术创新驱动未来发展。2024年，公司研发投入达96,080,031.41元，占销售收入的6.22%。截至2024年底，公司拥有授权有效专利322项，其中有效发明专利48项，实用新型专利233项，其他专利48项。公司研发团队在Mini LED背光及显示技术开发、
　　Micro LED封装技术开发、车载显示产品开发、智能LED车大灯产品开发、电子纸及变色膜技术开发等领域的研发工作将持续为公司创造价值。
　　4、创新驱动，把握市场机遇
　　2024年公司成立了湖北汽车电子公司，全力布局车用LED业务，致力于提升国产车灯在全球市场的竞争力。全力布局车用LED业务。随着新能源汽车、人工智能和自动驾驶技术的快速发展，作为人车交互界面中最为直观的感知触点，车载光应用体系已从传统的安全警示与基础照明功能，跃升为人机协同的关键媒介。公司顺应市场需求，推出了交互屏LED解决方案，采用灯珠到模组一体化结构设计，实现“见光不见灯”的效果，使车型设计更加突出，同时可与车载系统联动，设置像素化图案，实现个性化智能灯语显示，由内至外赋予汽车智能交互更多潜能。
　　针对车用外饰照明，公司推出了ADB矩阵光源/模组、二代陶瓷大功率技术、金刚石基超大功率密度封装新品，为汽车大灯、投影灯等提供高品质、高可靠性LED光源的产品解决方案。其中，车规级ADB模组产品基于微米级像素间距的精细分区照明能力，可实现全路况精准光束控制；动态规避眩光的同时，为驾驶员提供最佳照明效果，提升行车安全性。最新迭代的第二代车规级陶瓷大功率车灯技术，基于陶瓷基板+前装热压共晶封装工艺，能够实现光色持久稳定及超强散热性能，拥有1-5芯全功率覆盖的产品矩阵，实现完美国产替代及车规级可靠性保证，重新定义车灯品质标准。
　　车载氛围灯作为汽车内饰重要组成部分，公司拥有从单色到全彩的光源方案，推出的Smart RGB氛围灯采用 3535-双线控制型IC LED技术，具备RGB三路独立驱动、256 灰阶、省电模式、睡眠模式等特性，助力打造汽车品质感，为用户带来更加舒适愉悦的驾乘体验。
　　新能源与智能驾驶汽车的快速发展也对车载显示提出了更高的要求。技术门槛高、验证周期长，成为了国产LED光源进军汽车供应链的主要挑战。2024年一季度，公司 Mini LED COB 蓝光/白光背光系列成为业界首家通过第三方机构AEC-Q102车规级可靠性认证的产品，进一步助力公司构建从芯片、封装、模组至应用全链条把控的车规光源技术方案，为加速渗透车载光源市场奠定坚实基础。针对中控、仪表、HUD、悬浮显示等车载显示场景的高可靠性需求，公司推出一系列具备高光效、高信赖性、符合AEC-Q102车规要求的MiniLED背光产品，助力车载显示市场实现高清化、超薄化及高性能迭代升级。截至目前，公司凭借多年来的高质量标准和创新技术，已连续取得AEC-Q102、IATF16949、VDA汽车质量管理标准等认证。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）未来发展战略
　　根据市场调查机构Gartner的数据，全球半导体收入预计将在2025年增长12.6%，达到7050亿美元。随着知名厂商搭载 Mini LED 显示技术的消费电子产品推出，各路厂商纷纷提速跟进，根据高工产研 LED研究所预测数据显示，2025年全球Mini LED市场规模将达到53亿美元，年复合增长率超过85%。
　　公司Mini LED背光系列广泛应用于大尺寸TV、中尺寸笔电、显示屏、小尺寸相机屏幕、无人机控制屏、平板面板、车载屏幕、VR等产品上；Mini LED直显可应用于8K超清大屏以及军工航天、消费电子等各类微屏、柔性屏需求端。公司与多家全球知名企业建立合作并有部分终端产品上市，未来公司将继续实施大客户战略，通过创新项目的产品研发和量产，与全球领先企业建立深度合作关系。
　　作为国内较早布局车用LED的企业，公司不断完善车规级LED产品系列。迎合车用LED小型化、功率化、集成化发展趋势，产品通过AEC-Q102认证，可以提供全车照明+车载显示系统全套解决方案，未来将持续聚焦和推进汽车全域智能照明与显示的创新产品应用，建立全球合作伙伴生态，以科技创新提供高品质、高价值的创新产品方案，助力客户打造更多汽车创新项目成果，实现合作共赢，满足更多汽车市场智能化、个性化需求。
　　2022年1月，工信部电子信息司提出要加强Micro LED、电子纸、硅基OLED、印刷显示等前瞻性产业布局，为电子纸的产业发展提供了积极助力。顺应“双碳”潮流，电子纸新产品、新技术正在加速走向市场化。根据CINNO数据显示，预计未来几年电子纸模
　　组出货量仍将保持高速增长，2021-2025年CAGR将达到46%。根据ePaper Insight最新预测数据显示，未来几年全球电子纸产业整机市场规模依旧保持高速增长，至2025年全球电子纸整机市场规模将有望超110亿美元。
　　2025年公司将继续立足LED封装业务，积极拓展模组业务，重点投入MINI LED背光、直显、触显、车用、激光业务；通过组织机构和运营管理模式的优化调整，运用信息化、自动化，打造高效的智能化制造、品质、研发管理能力；提升内部运作效率，降低运营成本，努力提升公司经营业绩和企业内在价值。
　　（二）2025年度经营计划
　　为了更好地达成战略意图，2025年公司将从以下方面着手：
　　1、持续加大与国内外一线品牌的合作深度，以客户为中心，优化大客户的管理机制，战略性产品覆盖头部客户，力求锁定中长期可观的增长空间；
　　2、着力打造跨部门的协同机制，促进市场、研发、销售等不同职能团队间的信息共享交流，推动多维度的市场洞察能力建设，将市场洞察成果切实转化为公司行动策略，全方位赋能企业发展；
　　3、加速瑞丰特色制造能力的智能化、自动化升级，全面提升制造与交付效率，为有价值客户提供卓越服务；
　　4、积极拓展海外版图。　　建设属地化营销网络，打造总部-属地协同作战的立体化的铁三角服务体系；
　　5、坚持平台化运营，持续提升营销、制造、品质、供应链的平台化、专业化、流程化的能力建设，通过员工自我实现的内驱力的激励体系打造，力出一孔；
　　（三）可能面对的风险
　　1、市场风险及行业发展趋势风险
　　公司能否准确把握行业发展趋势、不断提升竞争能力、营造新的业绩增长点为工作重点，如把握不当，则有可能处于市场不利地位。
　　针对市场风险及行业发展趋势风险：公司将紧密关注LED市场及各种应用的变化与发展趋势，及时调整产品开发和市场推广策略，使公司的产品和服务能持续地满足市场需求；不断强化与客户的合作关系，深入了解LED应用端的特点和客户的需求，从而建立长期稳定的合作关系；
　　2、技术风险
　　随着LED技术的发展，其应用领域不断延伸，若公司不能正确把握行业技术的发展趋势，对技术开发与工艺创新作出合理安排，则可能面临滞后于市场的风险。
　　如今LED应用市场广阔，车用LED、生物识别等领域对技术存有更高要求，对于相关技术公司也将持续关注，避免技术落后风险。
　　针对技术风险：公司将继续强化“以技术研发、市场应用为先导，提供整体解决方案”的核心竞争优势，不断加大研发投入，加强技术研发和产品开发，提供更高品质、更优性价比的产品，提高新产品的销售比例。
　　3、管理风险、核心人员流失风险
　　随着公司规模扩大，原有的管理方式和手段需要不断改进。如公司管理水平不能随着公司业务快速发展而得到提升，将会影响到公司效率，增加经营风险。公司将继续全面推行事业部经营核算机制，提高全体员工的工作积极性、责任感并培养锻炼管理人才。
　　针对管理风险：公司除完善自身的管理体系，建立规范的法人治理结构以及完善公司采购、生产、质量、销售、研发、人力资源、财务等经营管理制度外，也设计良好的薪酬福利制度持续引进优秀的管理人才，并加强对现有管理队伍的培养；形成公司特有的、且适合公司的经营管理体系。
　　对于人员流失风险：公司将继续优化薪酬激励及职等结构设计，建立市场导向激励模式；加强培训及人文关怀，提升核心人才保有与发展，培养核心人才与团队，避免公司核心技术人员出现断层，从而降低核心技术人员的可能流失所导致的风险。
　　4、政府补助收入减少的风险
　　公司取得政府补助资金属于非经常性收益，不具备可持续性，政府补助仍然对公司的经营业绩构成一定影响，若公司未来年度不再具备相关优惠政策的补助条件，公司将存在因政府补助收入减少而影响公司利润水平的风险。针对此风险，公司将采取加大产业整合力度、不断增强技术实力、完善内部管控、全面提高盈利能力来降低对政府补助的依赖程度。
　　5、募投项目实施进度风险
　　募投项目建设和建成后，对公司的组织管理、技术研发、人才储备及销售能力等方面提出了更高的要求。虽然公司对募投项目可行性进行了深入的研究和严密的论证，并已有较好的生产经营、研发基础及销售基础以保证募投项目的实施，但本次募投项目实施过程中仍可能存在不可预测的风险因素，如果募投项目延期实施、市场环境受到不可抗力因素的影响或行业出现恶性竞争等情况发生，将会对募集资金投资项目的组织及实施进度构成影响。
　　针对此风险，公司将增强技术实力、完善内部管控、及时调整产品开发和市场推广策略，做好项目管理，降低募投项目实施进度风险。 收起▲