一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）行业情况　　1、医药行业　　全球医药市场规模延续稳健扩容态势。据摩熵医药数据分析，2024年全球医药市场规模约1.66万亿美元，预计至2030年将增长至2.11万亿美元，2024-2030年年复合增长率预计达4.03%。全球医药市场由美国、中国、欧盟及日本四大区域主导，美国稳固保持全球最大医药市场地位，中国位居第二。中国CXO行业的快速崛起与创新药研发的持续突破，已成为驱动全球医药市场增长的重要力量。　　中国在全球医药产业链中的关键地位进一步巩固，已形成“原料药→仿制药→创新药”的递进式出海格局。中国药品市场规模占全球比重达20.3%。在原料药领域，... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）行业情况
　　1、医药行业
　　全球医药市场规模延续稳健扩容态势。据摩熵医药数据分析，2024年全球医药市场规模约1.66万亿美元，预计至2030年将增长至2.11万亿美元，2024-2030年年复合增长率预计达4.03%。全球医药市场由美国、中国、欧盟及日本四大区域主导，美国稳固保持全球最大医药市场地位，中国位居第二。中国CXO行业的快速崛起与创新药研发的持续突破，已成为驱动全球医药市场增长的重要力量。
　　中国在全球医药产业链中的关键地位进一步巩固，已形成“原料药→仿制药→创新药”的递进式出海格局。中国药品市场规模占全球比重达20.3%。在原料药领域，中国是全球最大的原料药生产国和出口国，产能约占全球三分之一。据海关统计数据，我国原料药出口额从2015年的235.5亿美元增长至2024年的429.8亿美元，年复合增长率达7.7%。创新药领域，中国已从“规模化”发展阶段迈入“原研创新”阶段，License-out交易热度持续攀升，2024年共达成94笔、交易金额519亿美元；2025年一季度延续增长态势，出海模式由早期的“授权临床+授权商业化”逐步转向“自主临床+合作与自主商业化”，自主可控能力显著增强。
　　CDMO行业延续高景气发展态势，是医药产业链中增长确定性最强的环节之一。据弗若斯特沙利文预测，2026年中国医药CDMO市场规模将达1,370亿元，2033年有望增至5,369亿元，增速显著高于全球平均水平；中国CDMO在全球市场的占比已从2018年的约5%提升至2023年的约15%，份额持续提升。据天风医药统计，海外头部CDMO公司2026年收入增速指引普遍在10%-20%，国内头部企业收入增速指引在15%-30%，2026年一季度国内CDMO板块整体营收同比增长19.21%，行业景气度领跑医药板块。2026年3月发布的“十五五”规划纲要进一步将生物医药列为战略性新兴产业，聚焦医药关键核心技术攻关，加大创新药研发与成果转化扶持力度，将直接带动医药中间体、特色原料药及CDMO定制研发生产相关赛道需求扩容。
　　随着国内创新药及仿制药在全球市场占比的不断提升，预计将带动对高级中间体与特色原料药的需求增长；与此同时，药品价格的合理下降有助于提高相关品种的市场渗透率，进一步扩大原料药市场需求规模。在此背景下，具备复杂合成工艺能力、规模化合规产能、全球GMP质量体系及稳定交付能力的CDMO企业，其综合竞争优势将进一步凸显。
　　2、农药行业
　　全球农药市场近年来呈现明显的周期性波动特征，行业景气度处于筑底回升阶段。根据AgbioInvestor统计数据，2020年全球农药植保销售额为608亿美元，2022年增长至748亿美元，2023年总体保持平稳，2024年受前期高价库存回调影响回落至701亿美元。2025年以来，随着渠道库存持续去化、终端需求逐步回暖，产品价格预计将延续温和反弹趋势。
　　中国作为全球最大的农药原药生产基地，原药产能占全球比重接近70%，出口是驱动行业发展的核心动力。从2021-2024年的出口结构演变看：2021-2022年，受全球供应链不畅影响，叠加我国农药工业体系迅速实现复工复产；2023年因国际市场进入库存消化周期，加之印度等其他国家原药产能持续释放，中国原药出口量回落至73万吨，原药出口量首次被制剂出口量超越。据中国化信数据，2024年中国农药制剂出口量约109万吨，同比增长32.9%，出口金额89.99亿美元，同比上升11.27%；2025年我国农药出口总量达362.45万吨，制剂出口占比首次超过原药，出口结构持续优化，由原药主导向制剂与原药并重转变。
　　2026年上半年，行业景气度延续回升态势，但价格走势呈现“前高后低、结构性分化”特征。受春耕需求启动、部分原药出口退税政策调整及地缘局势紧张推动国际补库等多重因素叠加影响，农药行业在连续三年景气下行后触底回升。上半年出口均价同比上涨12.5%，带动整体营收修复。然而，随着二季度传统淡季来临及海外去库存进程深入，部分大宗品种价格承压回落，草甘膦、草铵磷等主力产品价格震荡下行。与此同时，高效低毒新型制剂凭借技术壁垒维持溢价，展现出较强韧性。这种分化表明，单纯依靠规模扩张的红利期已过，未来竞争将更聚焦于产品创新与全球渠道深耕，行业正加速向高质量集约化发展模式转型。
　　（二）公司情况
　　1、公司所处的行业
　　根据中国证监会颁布的《国民经济行业分类（GB/T4754—2017）》，公司所属行业为化学原料和化学制品制造业（C26）。
　　2、公司主要业务
　　公司主要业务为创新农药中间体、医药中间体的研发、生产和销售。
　　3、公司所属行业的发展阶段、周期性特点以及公司所处的行业地位
　　报告期内，公司处于成长发展阶段。农药中间体的上游是石化行业，下游是农林牧渔行业，上游行业与宏观经济密切相关，具有明显的周期性，而下游行业存在一定的刚性需求，周期性不明显。医药中间体的上游是石化行业，下游是医药、生物制品行业，上游行业与宏观经济密切相关，具有明显的周期性，而下游行业为民生基础行业，周期性不明显。
　　4、公司主要产品及用途
　　5、经营模式
　　公司拥有独立完整的研发、采购、生产、销售体系，根据客户的需求，结合自身情况独立进行经营活动。
　　（1）研发模式
　　公司目前拥有4大研发中心，以公司自主研发为主、外部研发协作为辅的方式组织实施研发项目，研发内容包括技术创新、产品创新、工艺优化、成果转化等几部分。
　　（2）采购模式
　　公司主要原辅材料和非原料（设备、备品备件）统一由公司采购部负责组织采购。
　　（3）生产模式
　　公司生产由各生产基地组织实施。公司生产模式主要为定制加工，根据在手订单情况制定生产计划组织生产，公司存货销售压力相对可控。
　　（4）销售模式
　　公司主要采取定制生产模式，公司定制产品将定向销售给定制客户。公司定制产品的定价为结合自身生产成本和利润要求，与定制客户协商定价。定制产品价格主要取决于公司自行采购的原材料成本、生产过程中产生的成本以及合理的利润。
　　（三）报告期内主营业务分析
　　报告期内，公司坚定推进以创新医药、创新农药CDMO为核心的“2+X”发展战略，稳步推进各基地产能建设与业务结构升级。2026年1-6月，公司实现营业总收入59,684.23万元，较上年同期下降9.80%；归属于上市公司股东的净利润为-15,939.23万元，较上年同期下降1,738.77%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-13,843.56万元,较上年同期下降637.48%。
　　报告期内业绩承压，主要源于公司当前正处于战略投入期：一方面，多个生产基地的产能建设项目持续推进，产线分别处于立项申报、投资建设、试生产及调试收尾阶段，其中部分前期投入与固定成本已先行计入，然而产能尚未充分释放，收入尚未形成规模；另一方面，个别农化产品销售价格下降及汇率波动产生汇兑损失，对当期利润造成阶段性影响。随着各基地创新中间体、原药产品产能梯次释放、医药CDMO项目管线逐步向商业化阶段推进，公司收入结构与盈利能力有望逐步改善。
　　尽管短期业绩承压，公司在报告期内取得多项关键进展，中长期增长动能持续积蓄，具体情况如下：
　　1、产能建设取得突破，农药产品结构由中间体向原药延伸。报告期内，兰沃科技创新原药CDMO项目获批农药生产许可证，叠加前期取得的原药登记证，已具备合规生产及交付条件，为盐城二期项目以外新增CDMO原药产线。上述资质齐备落地，实证公司农药业务由中间体向高附加值原药环节延伸的战略已实质性落地，有望成为创新农药业务的重要支撑。兰州基地创新农药中间体CDMO项目稳步推进，部分产品预计将于年内逐步放量。存量农药中间体业务稳定交付，核心客户合作关系持续巩固，为公司维持农药业务基本盘稳定提供了有力支撑。
　　2、医药CDMO大客户合作稳步推进，项目管线储备持续夯实。报告期内，公司与国内创新药头部企业恒瑞医药的合作进入实质性推进阶段，覆盖从临床前研究到商业化生产的各个阶段，目前在研项目维持在20个左右，重点聚焦创新药中间体及原料药的研发与生产，部分早研及临床期项目正按计划阶段性推进，新老项目滚动实施。为匹配客户需求，公司加速推进医药CDMO产能的规划与建设，旨在通过定制化产线提升对大客户项目的响应速度与交付保障能力，进一步巩固战略合作关系。
　　3、客户结构持续优化，国际化水平保持稳定。报告期内，公司凭借长期积累的技术创新及工艺开发能力，持续推进农药CDMO业务的结构转型，已从早期依赖单一品种、单一客户，转为服务国际农化领先企业的“多个核心客户+多个创新产品”的矩阵模式，抗风险能力相应增强。同时，公司马耳他基地作为医药业务国际化布局的核心支点，持续深耕原料药生产与定制服务，为国内创新药企出海欧洲提供注册申报、生产制造及商业化供应的一体化支撑。
　　4、研发平台建设取得阶段性进展，技术体系持续完善。报告期内，公司研发投入保持稳定，研发费用占营业总收入的比例为7.32%。公司智能化实验室一期自动分析模板进入试运行阶段，依靠AGV机械臂全自动完成反应液转运、分装、稀释与分析检测全流程；智能反应釜可自动完成固体物料的称量与投料，液体物料精准注射入釜，实现了反应过程的全自动化。智能化实验室的持续投入体现了雅本化学在智能化赋能研发领域的积极探索。
　　5、ESG体系与激励机制持续完善，为中长期发展夯实基础。报告期内，公司依托杜邦DSS安全管理体系，将安全与可持续发展要求嵌入研发、生产、物流全链条，兰州基地DSS二期项目按计划实施，体系覆盖面与执行水平相应提升。微通道连续流、生物酶催化、光溴化等清洁工艺在更多产品线推广应用，绿色制造能力已成为承接国际客户订单的重要准入条件。公司ESG2026年评级维持AA级，在农用化工行业中处于领先水平。
　　6、长效激励机制进一步完善，核心团队凝聚力持续增强。2026年7月，公司董事会审议通过股份回购方案，回购资金总额不低于2,500万元且不超过5,000万元，回购股份用于实施员工持股计划或股权激励，体现了管理层对公司内在价值的认可与长期发展的信心，有助于稳定核心团队，支撑公司中长期战略落地。

　　二、核心竞争力分析
　　公司坚持以创新医药、创新农药CDMO为核心的“2+X”战略，沿绿色化、数字化、国际化方向推进能力建设，以智能制造保障交付、以研发创新驱动升级、以绿色发展赢得准入，三大能力相互支撑、协同演进，核心竞争优势进一步巩固，经营重心正逐步由产能建设转向产能释放与价值兑现。
　　一、雅本智造体系完善，全球产能协同释放
　　CDMO服务的本质，是以工程化能力将客户研发成果转化为稳定、合规、成本可控的规模化产品交付，制造体系水平直接决定订单可承接的边界。区别于传统化工生产，CDMO制造对工艺放大重现性、批次间一致性、GMP合规与全球供应链管理提出了更高要求，持续的研发创新与多基地协同制造已成为行业竞争的关键能力。公司依托多年积累的工程化经验与多基地布局，构建了覆盖研发放大、商业化生产、全球供应的“雅本智造”体系。
　　（一）多基地协同布局，构建全球制造网络
　　公司已建成六大自有生产基地及两个参股协作基地，各基地功能定位清晰、协同互补：太仓基地依托GMP管理体系，推进业务结构向高端创新医药原料药及战略性新兴产业大健康产品转型；上虞基地专注创新医药原料药及生物酶制剂，酶制剂生产线已具备快速规模化生产能力；兰州基地作为布局大西北的战略支点，创新农药CDMO与医药中试研发协同发展；南通基地依托连续流、重氮化等关键工艺，为全球领先农药企业提供规模化、长周期的一体化服务；盐城基地具备“中间体—原药—制剂”全产业链能力；马耳他基地具备欧盟GMP认证，作为公司国际化战略的桥头堡，可响应国内制药企业拓展欧洲市场的注册申报与商业化供应需求。多基地布局在国内形成长三角与西北地区的梯度产能配置，同时通过欧洲基地贴近终端市场，供应链韧性与交付灵活性同步增强。
　　（二）工程化转化能力强化，连续流工艺纵深应用
　　工程化是CDMO服务从实验室走向产业化的关键环节，也是公司长期积累的差异化能力。公司在行业内较早布局流体化学研发中心，持续为微通道连续流技术的商业转化提供支撑，相关工艺已应用于多个创新产品的工艺设计与放大生产。连续流工艺在过程稳定性方面具有优势，符合精细化工行业对安全性、原子经济性的趋势要求，亦使公司在承接高活性、高风险、高难度项目的工艺放大时具备差异化保障能力，研发成果向规模化制造转化的渠道持续畅通。
　　二、研发创新能力提升，CDMO服务纵深推进
　　CDMO行业的技术属性决定了研发能力是服务价值的核心来源。随着创新药与创新农药分子结构日趋复杂，客户对合成路线设计、工艺开发、质量研究等前端研发能力的要求不断提升，研发外包服务向产业链前端延伸，技术平台的前瞻性布局已成为CDMO企业获取高端订单的关键。公司以持续投入夯实技术底座，以平台化建设提升研发效率，逐步从"以产品为中心"的定制服务走向"以技术平台为依托"的综合解决方案。
　　（一）研发投入持续加码，技术积累深厚
　　公司长期保持较高研发投入，“十四五”期间累计研发投入6.18亿元，占同期累计营业收入的9.26%，为技术创新提供有力支撑。与此同时，公司对知识产权及专利布局开展系统性梳理与优化，将资源聚焦于高附加值、与主营业务及未来战略高度相关的技术研发及专利布局。截至报告期末，公司拥有境内有效专利261件，主持制定行业标准1件，参与制定全国性团体标准6件，技术积累与行业影响力不断增强，为承接高难度、长周期项目奠定了坚实基础。
　　（二）技术平台迭代升级，AI与合成生物学协同并进
　　研发模式变革是当前CDMO行业的重要趋势，AI辅助合成路线设计与数据驱动的工艺优化正加速应用于研发环节。智能化研发方面，公司AI实验室一期项目进入试运行阶段，围绕智能化、自动化与绿色化探索搭建“研发—数据—验证—迭代”流程，致力于以数据驱动提升研发效率与工艺开发水平，并启动研发端与生产端数据贯通的探索，为精细化工CDMO智能化升级积累经验。合成生物学方面，子公司颐辉生物储备酶资源超2,000种，公司依托其生物酶平台开展工艺开发与产品研发，通过上虞基地推进酶制剂产业化，生物催化在医药、农药中间体工艺中的应用持续拓展，契合行业向绿色制造演进的方向。
　　（三）大客户战略深化，国际化水平稳健
　　公司坚持大客户战略和CDMO服务模式，农药业务客户结构已从早期依赖单一品种、单一客户，转为服务多个核心客户、布局多个创新产品的矩阵模式，抗风险能力相应增强。公司农药大客户多为跨国企业，业务遍布全球，2023年至2025年外销收入占比分别为42.82%、50.61%、41.04%，国际化水平保持稳定。医药CDMO业务方面，随着全球创新药研发外包深化与新分子药物商业化放量，医药CDMO市场空间持续扩容，公司与恒瑞医药等头部企业的合作覆盖临床前到商业化生产各阶段，在研项目保持滚动推进；依托原料药领域的连续流工艺、生物酶催化等能力积累，公司持续完善承接高端创新药原料药定制生产的能力建设，医药业务有望成为公司中长期增长的重要支撑。
　　三、绿色发展优势巩固，低碳价值持续转化
　　在全球供应链ESG要求日趋严格的背景下，绿色制造已从合规成本转化为市场准入资格与客户价值溢价。公司较早将绿色理念融入工艺开发与生产运营，构建了安全、低碳、可追溯的绿色发展体系。
　　（一）绿色安全体系深化，清洁工艺广泛应用
　　公司依托杜邦DSS安全管理体系，将安全与可持续发展要求嵌入研发、生产、物流全链条。兰州基地已实施DSS二期项目，体系覆盖面与执行水平相应提升。微通道连续流、生物酶催化、光溴化等清洁工艺在更多产品线推广应用，经济性与安全性均得到相应改善，绿色制造能力已成为承接国际客户订单的准入条件。
　　（二）绿色认证持续保持，科学碳目标引领转型
　　环境绩效方面，公司是国内精细化工行业首批获批SBTi科学碳目标的企业，已制定碳减排实施路径并推进落实。公司已连续3年披露ESG报告，系统呈现环境、社会及治理各维度的实践成果与战略规划；ESG评级连续两年保持AA级，综合得分高于农用化工行业均值，可持续发展能力获得资本市场认可。绿色低碳正从合规成本转化为客户价值溢价与市场准入优势，为公司参与跨国客户供应链竞争提供了差异化支撑。
　　（三）数智融合助力减碳，源头减排成效显现
　　公司进一步将绿色理念延伸至研发环节，AI辅助的精准实验设计有助于提升研发效率；绿色化与数智化相互融合，有助于巩固公司在ESG要求趋严的国际供应链中的竞争地位。绿色低碳与智能化研发协同推进，使公司在满足客户环保要求的同时，持续降低制造成本，形成兼具合规性与经济性的竞争优势。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（一）市场竞争加剧的风险
　　公司农药、医药两大核心业务均面临市场竞争持续加剧的挑战。在农药领域，部分核心中间体产品专利保护期限届满，仿制农药企业及中间体厂商加速进入，导致相关产品竞争格局更趋激烈；在医药领域，行业创新迭代速度加快，对公司的研发响应与工艺转化能力提出了更高要求。若公司未能持续加大研发投入、优化生产管控并有效拓展市场，及时巩固和强化竞争优势，可能面临主导产品价格下行及盈利空间收窄的压力，进而对公司经营业绩和持续盈利能力产生不利影响。
　　应对措施：公司持续推行“大客户战略”，加快CDMO产品落地，优化客户结构与项目梯度布局，增强业务发展的稳定性；同时实施精细化成本管理，深挖降本增效潜力，提升产品的综合市场竞争力，以缓释市场竞争带来的不利影响。
　　（二）新项目投资建设风险
　　公司正在推进兰州基地、上虞基地等重点项目的投资建设。上述项目实施周期较长，在建设及达产过程中，可能面临工程进度延期、技术路线迭代、下游市场需求波动等不确定因素，导致项目实际投资收益不及预期，进而影响公司整体发展规划的推进节奏。
　　应对措施：在投资前期，公司组建专业团队开展充分的市场与技术调研，综合评估投资收益与潜在风险，审慎把控投资决策；在建设阶段，成立专项管理团队，对项目的进度、质量及成本实施全程跟踪，并建立高效的反馈与纠偏机制，保障重点项目按计划有序落地。
　　（三）汇率风险
　　公司外销业务收入占一定比重，结算货币以美元为主。受国际政治经济环境变化、主要经济体货币政策调整等因素影响，美元兑人民币汇率波动较为频繁。汇率波动将直接引致汇兑损益变化，从而影响公司的利润水平及盈利的稳定性。应对措施：公司建立汇率风险预警与监测机制，密切跟踪主要币种汇率走势；同时加强与金融机构等专业机构的合作，在符合相关规定且风险可控的前提下，合理运用外汇远期、套期保值等金融工具，适度对冲汇率波动风险，保障外销业务的盈利稳定。
　　（四）再融资审批风险
　　公司已于2026年8月10日第六届董事会第十四次（临时）会议审议通过了向特定对象发行A股股票事项的相关议案。上述议案已于2026年8月27日经公司2026年第三次临时股东会审议通过。根据相关规定，本次发行尚需经深圳证券交易所审核通过并报中国证监会同意注册，能否获得批准、同意注册及取得相关批文的时间均存在不确定性。若再融资未能按计划推进，可能导致相关融资安排延期、调整或终止，从而影响公司重点项目投资及资金周转安排。
　　应对措施：公司成立专项工作小组，规范编制并报送申请材料，加强与监管机构的沟通对接，积极配合审核问询工作；同时制定备选融资方案，梳理并拓展多元化融资渠道，保障公司资金需求得到落实；此外，公司将严格按照信息披露要求及时公告再融资进展，切实维护公司在资本市场的形象。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求主要原材料的采购模式　　报告期内正在申请或者新增取得的环评批复情况　　报告期内，南通雅本《2000吨/年氯虫苯甲酰胺原药、2000吨/年丙硫菌唑原药扩建项目》取得南通市数据局同意的环评批复。　　1、公司主要农药产品　　2、公司农药产品登记情况　　二、报告期内公司所处行业情况　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求1、政策支持赋能产业升级，筑牢行业高质量发展根基　　当前国内农药、医药及精细... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求主要原材料的采购模式
　　报告期内正在申请或者新增取得的环评批复情况
　　报告期内，南通雅本《2000吨/年氯虫苯甲酰胺原药、2000吨/年丙硫菌唑原药扩建项目》取得南通市数据局同意的环评批复。
　　1、公司主要农药产品
　　2、公司农药产品登记情况
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求1、政策支持赋能产业升级，筑牢行业高质量发展根基
　　当前国内农药、医药及精细化工行业正处于转型升级的关键窗口期，政策层面接连出台规划与专项产业扶持举措，为行业高质量发展定向领航。2026年《政府工作报告》与《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》（以下简称“十五五”规划纲要）开局部署同步释放重磅政策导向，为农药、医药及精细化工行业高质量发展筑牢顶层支撑，营造了长期向好的政策环境。
　　农药及农业领域，2026年《政府工作报告》强调坚持把“三农”工作作为重中之重，推进良田、良种、良机、良法集成增效；“十五五”规划纲要紧扣粮食安全战略，统筹推进科技农业、绿色农业、质量农业、品牌农业建设。农业农村部同步部署“十五五”农药科学安全使用工作，开展“精准用药提质增效”行动，鼓励高效低毒、绿色环保植保产品研发应用，巩固化学农药减量化行动成果，倒逼农药中间体行业向高端化、绿色化、精细化转型。与此同时，工信部等部门持续推进石化化工行业稳增长工作，重点支持高端精细化学品、绿色化工领域技术攻关与产能升级。
　　医药领域，2026年《政府工作报告》明确提出推动创新药高质量发展，健全医疗、医保、医药协同发展治理机制，优化医药集中采购和价格治理，加速医药产业创新迭代与规范化发展；“十五五”规划纲要进一步将生物医药列为战略性新兴支柱产业，聚焦医药关键核心技术攻关，加大创新药研发与成果转化扶持力度，优化审评审批流程、强化医保支付与创新产品衔接，大力支持生物制造、绿色合成等先进工艺应用，推动医药产业向高端化、智能化、国际化迈进，直接带动医药中间体、特色原料药及CDMO定制研发生产赛道需求扩容。
　　2、农药、医药市场需求保持增长态势
　　农药与医药同属与生命健康相关重要领域，均具备需求稳定、支撑民生与产业发展的基础属性。从全球及国内发展趋势来看，受人口、政策、产业升级及消费需求提升等多重因素驱动，全球医药、农药市场需求均保持持续增长态势，国内市场亦呈现稳步扩容、长期向好的发展格局。
　　农药领域，作物保护需求是保障全球粮食安全与农业稳产增收的核心支撑，具有显著的刚性特征。在全球人口持续增长、耕地资源约束趋紧、农作物种植结构优化、绿色农业转型提速以及农业研发投入持续加大等多重因素驱动下，全球农药市场规模稳步扩张。根据Credence Research数据，2018-2024年全球农药市场规模由416.7亿美元增长至648.4亿美元，预计2032年将增长至1,178.9亿美元，2024-2032年复合增长率为7.23%。放眼国内，随着国家粮食安全战略深入实施、农业现代化进程加快、绿色防控与高效低毒农药政策持续推进、规模化种植比例提升以及农产品品质需求升级，我国农业生产对高效、安全、环保型农药的需求持续释放。根据未来智库数据，2025年我国农药行业市场规模达到约1,500亿元，同比增长11.5%，预计到2030年，我国农药市场规模将增至1,896亿元。未来，随着农业生产提质增效需求不断提升，我国农药市场规模预计仍将保持稳健增长。
　　医药领域，医疗保健需求是人民群众的基本需求，具有显著的刚性特征。随着全球人口数量的增长、全球人口老龄化的加剧、人民健康意识的增强、社会医疗卫生支出增加和研发投入增加等因素共同影响下，全球医药市场规模不断扩大。根据弗若斯特沙利文数据，2018-2024年全球医药市场规模已由12,667亿美元增长至16,503亿美元，预计2032年将增长至23,449亿美元，2024-2032年复合增长率为4.49%。放眼国内，随着国民经济的快速发展、“健康中国”政策的持续推进、国内医疗体制的不断完善及人们健康意识的不断增强，我国医疗卫生支出规模的不断增长推动了国内健康消费需求的持续释放。根据弗若斯特沙利文数据，我国医药市场规模由2018年的15,334亿元增长至2024年的17,371亿元，预计2032年将达到26,450亿元，2024-2032年复合增长率约为5.4%。未来，随着大众医疗需求将持续增加，我国药品消费规模将继续保持增长。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　一、绿色安全技术深耕，筑牢合规竞争壁垒
　　在全球供应链对ESG合规关注度与日俱增的当下，绿色制造能力已从单纯成本因素跃升为市场准入的关键要素与价值溢价的重要源泉。鉴于此，公司以绿色安全技术为抓手发力提升可持续发展能力：
　　1.杜邦DSS体系深度扎根：雅本化学作为国内率先引入杜邦DSS体系的先锋企业，彰显出卓越的战略前瞻性与强大执行力。目前，DSS二期项目在兰州基地正如火如荼地推进。该体系深度融入公司运营的各个环节，从生产流程优化到安全管理强化，全方位提升公司在安全与可持续发展方面的专业水准，为公司的长远稳健发展奠定了坚如磐石的基础。
　　2.清洁生产工艺领航：公司凭借微通道连续流、生物酶催化、光溴化等前沿技术，在清洁生产工艺领域实现了重大跨越。这些技术的应用显著提升了原子经济性，有力推动生产过程朝着绿色、高效的方向迈进。
　　3.环保认证实力彰显：南通基地凭借其在绿色制造方面的卓越表现，荣获“江苏省绿色工厂”称号，兰雅精化荣获“市级绿色工厂”称号，成为公司绿色发展的杰出典范。同时，公司成功获批SBTi科学碳目标，跻身国内精细化工行业首批获此殊荣的企业行列。这一成就充分证明了公司在环保领域的深厚底蕴以及对可持续发展的坚定承诺，极大地提升了公司在行业内的绿色竞争力与品牌美誉度。
　　二、CDMO定制研发精进，构筑技术响应双壁
　　CDMO服务的价值关键在于能否实现稳定、合规且成本有竞争力的交付。公司凭借丰富的工程化能力，成功塑造了差异化竞争优势：
　　1.研发投入持续加码：公司始终将研发创新奉为发展的核心驱动力，坚定不移地加大研发资源投入。十四五期间，公司累计研发投入达到6.18亿元，占5年累计营业收入的9.26%。通过这种持之以恒的投入策略，公司在技术创新的道路上稳步前行，不断推出契合市场需求的新产品与新工艺，为公司在CDMO领域持续保持领先地位筑牢了坚实的技术基础。2.高端定制服务升级：凭借专业的技术团队与优质的服务体系，雅本化学与科迪华、拜耳、富美实、恒瑞等全球行业巨头建立了稳定的合作关系。在长期合作过程中，公司积累了丰富的高端中间体定制经验，能够精准把握不同客户的需求特点与质量标准，为客户量身定制个性化、全方位的解决方案，进一步巩固了公司在高端中间体定制领域的市场地位。
　　3.专利技术平台强化：截至2025年末，公司取得境内有效专利265件，主持制定行业标准1件，参与制定全国性团体标准3件。上述成果成为公司技术创新成果的有力见证，为公司在市场竞争中构筑起坚实的竞争壁垒。子公司颐辉生物储备超2000种酶，丰富的酶资源为公司在生物催化领域的创新发展提供了广阔空间；公司设立的流体化学研发中心，为微通道连续流技术的商业转化应用提供了技术保障。
　　三、合规产能布局优化，构建强韧供应链格局
　　公司以全球战略视野为导向，精心布局，构建起由多个核心生产基地组成的供应链体系，各基地功能定位明确，协同协作，致力于满足全球客户多样化的需求：
　　1.国内基地布局与定位
　　（1）太仓（总部）基地：作为公司总部，太仓基地以GMP管理体系为依托，积极推进业务结构的优化升级，从传统中间体业务逐步向高端创新原料药及战新医药产品领域转型。通过深度绑定头部医药企业核心产品管线，紧密跟踪临床未满足治疗需求以及国产创新药替代发展趋势，太仓基地致力于提升高端创新医药原料药产品的规模化供应能力。
　　（2）上虞基地：上虞基地专注于创新医药原料药及生物酶制剂的研发生产，现已建成专业化生物酶制剂生产线，具备生物酶催化产品快速规模化生产能力，未来将发力打造高标准医药中间体、原料药的合规产能，成为公司创新医药产品供给的主阵地。
　　（3）兰州基地：兰州基地作为公司走出长三角、布局大西北的重要战略支点，已基本形成了创新农药CDMO及医药中试研发协同发展的良好格局。以数字化、绿色化、智能化为发展路径，兰州基地为公司新增CDMO订单的高效落地与稳定交付提供了坚实保障。依托医药中试平台，加速研发成果转化与商业化落地，不断优化对下游头部医药企业的服务能力与响应效率。
　　（4）南通基地：南通基地专注于农药高级中间体、原药的定制业务，依托连续流、重氮化等关键工艺技术，在创新农药CDMO领域建立了稳固的技术优势，能够为全球领先农药企业提供规模化、长周期的CDMO一体化解决方案。
　　（5）盐城基地：盐城基地是公司唯一具备农药全产业链生产能力的基地，打造了“中间体-原药-制剂”完整生产链条。采用定制服务与自有产品并行的运营模式，并建成公司首条创新农药原药CDMO生产线。该基地在高效响应客户定制需求的同时，依托丰富产品储备积极拓展市场，将进一步夯实了公司在农药领域的市场地位。
　　2.海外基地布局与现状
　　马耳他基地：马耳他基地凭借优越的地缘区位条件，成为公司国际化战略的核心支点。该基地严格遵循欧盟GMP标准，构建了从高级中间体到特色原料药的定制化生产服务体系，并具备制剂分装条件，能够响应国内制药企业拓展欧洲市场所需的注册申报支持与商业化供应需求。
　　3.多基地协同效应：公司依托各生产基地长期积累的成熟制造经验与工艺技术体系，构建了独具特色的“雅本智造”体系。通过持续加大研发创新投入、优化产业生态布局，实现研发成果与客户定制化需求的高效衔接及产业化落地。各基地间优势互补、协同共进，能够为全球客户提供专业高效的一站式CDMO服务，全面满足客户多元化、定制化的高端制造需求。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　一、行业背景与公司经营概况
　　2025年度，全球行业格局发生深刻变化。在农药行业，市场需求逐步回暖，落后产能加速出清，行业景气度呈现筑底修复、结构性回升态势。这主要源于全球农业对农药需求的增长以及行业整合升级，促使资源向优势企业集中。同期，医药中间体市场受创新药研发投入持续增加、专利到期红利逐步释放等因素驱动，保持稳健增长，高端特色中间体、CDMO服务领域需求尤为旺盛，创新药研发与仿制药市场的扩张共同推动了这一趋势。
　　在此背景下，公司坚定实施“2+X”战略，深化与国内外头部农药、医药企业合作。农药业务收入实现稳健增长，这得益于公司优化农药CDMO业务战略，推动项目梯次落地与产能有序释放。但由于原有产品专利期过后毛利率下降，部分创新产品产量尚处产能爬坡阶段，成本较高，导致整体盈利水平相对偏低。
　　医药业务方面，公司持续聚焦创新医药原料药及中间体领域，与恒瑞医药等头部客户合作管线不断拓展。然而，因合作开展时间较短，产能配套未能完全到位，且部分API产品合规化审批需要时间，相关业务暂未形成有效盈利贡献。受农药和医药业务上述情况影响，公司全年业绩仍未摆脱亏损，但亏损额度较2024年显著收窄，经营质量逐步改善，显示公司在业务推进与内部管理方面的努力取得一定成效。
　　二、2025年度经营情况综述
　　2025年度公司实现营业收入130,717.55万元，较上年同期增长8.73%，营业利润-19,134.77万元，较上年同期减亏37.90%；利润总额-19,813.85万元，较上年同期减亏35.86%；实现归属于母公司净利润为-15,950.80万元，比上年同期减亏38.10%。
　　（一）纵深推进主业发展，业务布局成果显现
　　1.农药业务
　　公司持续优化农药CDMO业务战略，构建“若干核心企业客户+多个重点创新产品”多元格局，形成“研发一批、建设一批、投产一批”良性发展模式，分散市场风险，满足不同客户需求，保障公司在农药领域持续创新发展。在产能体系完善方面，兰州基地多条定制化产线同步推进，部分中间体产线实现试生产，重点项目有序进入立项申报阶段，子公司兰沃科技成功取得四唑虫酰胺原药登记证，丰富产品矩阵，增强该产品领域竞争力，夯实长期增长动力。盐城基地二期创新农药原药CDMO项目顺利验收并获原药登记，作为首个商业化交付的原药CDMO产品，标志公司农药业务向下游高附加值环节迈进关键一步，有效提升产业链地位,并有望打开基地的业绩增长空间。南通基地原药项目稳步推进，持续推动产品结构延伸与业务能级提升，优化产品结构以满足市场需求，增强公司在农药市场竞争力，为业务持续发展提供动力。
　　2.医药业务
　　以“创新医药CDMO+大客户战略”为核心，公司通过盘活存量医药资产、优化各基地功能定位、深化与头部客户合作，强化在高活性、复杂合成领域的CDMO服务能力，整合资源，借助头部客户优势提升市场竞争力。
　　国内基地发展各有侧重，太仓基地深挖细分领域药物研发与生产价值，以GMP体系为核心推进多个医药产品立项申报，深度绑定头部医药客户核心管线，从中间体及原料药混合生产向高附加值创新原料药专业化制造转型，提高生产效率与产品质量，满足高端市场需求。兰州基地强化医药中试转化能力，抗病毒类药物中试车间稳定投运，2025年10月启动医药原料药及中间体中试车间建设，扩大中试规模并覆盖更多高壁垒品种，同时依托数字化、绿色化方向布局微通道连续流、生物酶催化等先进技术，提升中试成果转化效率，为医药研发生产提供技术保障。上虞基地定位高标准医药原料药及生物酶制剂生产，建成生物酶制剂生产线，具备绿色催化技术快速规模化能力，依托“研发—中试—产业化”全链条体系，规划扩大优质医药原料药及中间体产能，深化与头部医药企业合作协同，提升公司在绿色医药领域竞争力与可持续发展能力。
　　国际布局上，公司强化马耳他基地管理融合与体系建设，派驻专业团队运营，巩固其作为医药业务欧洲出海核心支点地位，凭借完备制造体系、海外合规登记优势及制剂分装能力，为国内创新药企业出海欧洲提供涵盖注册申报、生产制造及商业化供应的一体化解决方案，助力公司拓展国际市场，提升竞争力。
　　（二）深化研发创新驱动，技术突破亮点纷呈
　　公司依托技术创新能力布局绿色制造体系，自主研发并规模化应用生物酶催化、微通道连续流等核心绿色工艺，构建创新医药、创新农药CDMO主业的低碳生产矩阵，实现全业务链源头减碳与高效智造，既符合环保要求，又提高生产效率与产品竞争力。报告期内，公司以持续研发投入实现如下进展：
　　1.生物酶催化技术在多品类医药中间体与农药中间体领域实现产业化突破，以高选择性生物催化路线替代传统化学合成工艺，提升生产经济性，降低三废排放，展现公司绿色技术研发与应用实力。
　　2. 公司完成重氮甲烷制备等高危工艺的微通道连续流装置开发与验证，实现概念设计-工程化-产业化全链条突破，相关项目进入稳定生产阶段，提高生产安全性与高危工艺技术水平。
　　3.公司与上海交通大学开展产学研合作，基于微通道连续流技术革新光溴化反应体系，为绿色化学与高效精准合成提供范例，借助高校科研力量提升技术创新能力。
　　4. 公司启动AI实验室筹建，围绕智能化、自动化与绿色化布局，依托人工智能模型实现反应路径智能设计与预测，搭建自动化小试平台推动实验流程标准化、自动化与连续化，在关键环节融合绿色低碳技术，构建“研发—数据—验证—迭代”的全流程创新闭环，提升研发效率与自主创新能力。
　　公司坚持创新驱动，报告期内获多项荣誉认可：研发项目获第八届中国（上海）国际发明创新展览会金奖；荣获2025“上证鹰-金质量-科技创新奖”；入选2025年度中国精细化工创新发展企业十强且连续八年跻身中国精细化工百强榜单；与上海交通大学联合开发的工艺获发明专利授权（发明专利号：CN 118125941B）。
　　（三）践行ESG发展理念，责任担当成效显著
　　自2019年引入杜邦可持续发展方案（DSS）以来，公司夯实安全环保管理基础，全面推进构建覆盖全价值链的低碳生态，积极响应外部要求并主动引领行业绿色转型。
　　报告期内，公司继加入科学碳目标倡议（SBTi）之后，十年科学减排路径获官方审核通过；兰州基地启动DSS二期项目，聚焦基地风险防控强化、安全能力建设、管理体系完善，持续优化安全管理水平，切实履行ESG责任。南通雅本入选2025年度省级绿色工厂名单，兰雅精化入选市级绿色工厂名单，体现公司绿色发展成效获官方认可。其中，南通基地凭借规范管理流程、完善防护设施及扎实责任关怀实践，获“2025年中国农药行业责任关怀优秀践行单位”称号。
　　同时，公司将ESG理念嵌入研发战略，投入绿色前沿技术，探索人工智能等数字化工具辅助应用，致力于缩短研发周期、降低试错成本，并设立激励机制，鼓励绿色技术产品团队实现创新成果价值转化。
　　此外，公司奉行“以人为本”“关爱社会”发展理念，推行“管理+专业”双通道发展机制，培养可持续发展骨干队伍，依托培训提升全员ESG意识与专业能力，完善职业健康安全管理体系，激发组织活力；同时参与应急援助、教育支持等公益行动，履行社会责任，提升企业社会形象。
　　报告期内，公司持续深化可持续发展战略，正式发布第二份年度ESG报告，系统披露了环境、社会及治理（ESG）全维度的实践成果与战略规划，进一步彰显了公司推动绿色低碳发展、深度融入全球可持续供应链的坚定决心。凭借ESG体系化建设与透明化披露，公司WindESG评级提升至AA级，并入选证券时报“上市公司ESG百强”。
　　（四）完善公司治理体系，规范运作效能提升
　　报告期内，公司完成监事会及审计委员会改革，优化治理架构，提升监督效能，修订审议包括《公司章程》《信息披露管理制度》等在内的25项制度文件，规范股东会、董事会运作流程，完善决策机制，确保决策高效合规。
　　董事会及战略委员会重视ESG议题，将其纳入中长期战略规划，对标国际优秀实践，推进治理能力现代化，把ESG要求融入采购、生产、研发等业务流程，推动公司从“合规驱动”向“价值驱动”进行转变。
　　与此同时，公司严格履行信息披露义务，提升信息披露质量，保障信息真实、准确、完整、及时与公平，维护投资者知情权。通过组织1次业绩说明会及6次投资者关系管理活动加强与投资者沟通，尤其是在与重点客户签署战略合作后主动开展交流活动解答疑问，增进市场及投资者对公司战略及业务发展的理解，巩固了公司“以创新医药、创新农药CDMO为核心，兼顾合成生物、流体化学、绿色减碳领域前沿探索”的市场形象。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司未来发展战略规划
　　公司紧跟全球精细化工高端化、绿色化、智能化、国际化发展浪潮，坚定践行“2+X”发展战略，以创新农药与创新医药CDMO为双轮驱动，坚守长期主义与高质量发展主线。同时，公司推进实施“业务重构”，推动产品、资产与组织协同升级，全方位提升公司的核心竞争力与可持续发展能力。
　　公司将持续优化全球产能布局，深耕生物酶催化、微通道连续流、绿色合成等核心技术壁垒，强化境内外生产基地协同运营，提升全球化供应链韧性与服务能力。通过前瞻布局合成生物学、低碳绿色等前沿赛道，深公司度绑定国内外头部客户，构建高附加值、强护城河、可持续增长的现代化精细化工产业生态，致力于成为全球领先、值得信赖的高端CDMO综合服务商。
　　1. 聚焦主业升级，优化全球产能布局
　　公司提出“业务及产品重构”概念，坚持农药、医药CDMO业务向高技术壁垒、高环境标准、高附加值产品跃迁。新产品布局充分考量绿色工艺等ESG因素，确保产品既符合市场需求，又顺应可持续发展趋势。同时，公司集中资源聚焦具备核心技术及高收益的优势产品，高标准优化供应链供给。通过集中采购原材料降低成本、升级智能化生产设备提高效率、精细化管理人力提升效能，持续提高产品盈利能力和市场响应速度。依托微通道连续流、生物酶催化、手性合成等核心技术，在细分领域持续深耕、做好技术积累与专利保护，巩固细分赛道领先地位，助力CDMO业务实现高质量、高壁垒、高增长的发展目标。
　　1) 农药业务
　　顺应全球精细化工向高端、绿色发展趋势，公司农药业务紧密围绕“2+X”核心战略，以打造全球一流创新农药CDMO服务商为目标。充分发挥从农药中间体到原药的产业链优势，集中力量做精做专创新农药中间体和原药业务。重点聚焦绿色、高效、低毒低残留的专利农药产品，助力全球农药产业向更环保、更高效方向升级。
　　在产业布局上，依托盐城、南通、兰州等生产基地，结合各基地资源条件、产能规模和工艺特长，建立跨基地的协同调度和技术互助机制，合理分配创新农药中间体、原药CDMO生产订单，确保订单交付高效、合规，将全产业链协同优势发挥到极致，稳固在全球创新农药供应链中的核心地位。
　　2) 医药业务
　　公司医药CDMO业务坚定推行“大客户+全生命周期服务”战略。依托三大研发中心+兰州医药中试基地+太仓基地及上虞基地产能构建的完整研产体系，凭借扎实的医药工艺研发能力、严格的GMP质量管控体系及高效的供应链保障能力，公司为全球头部药企提供从实验室工艺开发、中试放大到商业化生产的一站式CDMO服务。通过持续输出可靠技术支持与合规产品交付，与客户构建长期稳定、互利共赢的战略合作伙伴关系，推动医药CDMO业务实现规模扩张与质量提升。
　　马耳他生产基地作为公司国际化布局的核心枢纽，凭借欧盟GMP、CEP等权威资质认证、成熟的中间体与原料药生产能力，以及辐射欧美、北非市场的区位优势，与国内研发、中试及生产基地形成境内外互补协同格局，可为国内创新药企搭建走向欧美市场的合规供应链通道，提升公司医药CDMO业务的国际化能级与全球核心竞争力。
　　2. 强化创新驱动，构筑核心技术壁垒
　　公司以“战略焕新、韧性增长”为核心导向，持续强化创新农药与创新医药CDMO两大主业的核心竞争力。通过多渠道整合资金及产业资源，加速技术创新体系迭代升级，深度挖掘产业链核心价值潜力。通过加强与高校、科研院所的产学研协同合作，公司将推动科研成果与企业产业化能力深度融合，实现内生增长与外部优质资源的高效联动，为企业稳步发展注入强劲动力。
　　公司重点推进生产工艺绿色化、智能化改造，聚焦大客户核心大品种研发，拓展创新工艺应用场景。公司力求通过AI赋能研发创新及工艺革新，并通过数字化改造优化生产流程，持续提升运营效率与抗风险能力。公司前瞻布局合成生物学、流体化学等前沿技术领域，不断完善技术专利布局、构筑技术壁垒，稳固并强化在全球精细化工领域的核心地位。在资产重构方面，公司已启动对现有成熟的医药和农药生产基地实施智能化与绿色化改造，引入先进的生产设备和技术，提高生产效率，降低能耗和环境影响。同时，公司计划高标准建设新基地，从规划设计阶段就充分考虑智能化、绿色化要求，增强公司整体的抗风险能力与资本回报效率，为创新驱动发展提供坚实的硬件基础。
　　3. 深化精益管理，提升抗风险运营能力
　　公司以支撑创新农药、创新医药CDMO双主业高质量发展为目标，从组织运营、成本资产、财务风控三大维度精准发力，筑牢管理根基、激活发展动能，为全球化高端CDMO服务商建设保驾护航。
　　从组织重构角度，公司通过深化跨区域管理改革，优化组织架构，打破地域限制，推动太仓、南通、盐城、上虞、兰州、马耳他、襄阳等境内外基地实现高效联动、人员合理流动、核心资源共享，促进各基地间的协同合作，提高整体运营效率。同时，通过建立标准化高效项目管理体系，明确各部门和岗位在项目推进中的职责和流程，实现组织的高效运作，为双主业发展提供有力的组织保障。
　　公司已基本建立标准化高效项目管理体系，全程跟踪项目进度，保障各基地产线有序推进、产能稳步释放。同时，公司全面推行杜邦DSS安全管理体系，累计投入千余万元开展安全管理提升项目，将安全理念融入生产全流程，筑牢安全生产底线，保障员工生命财产安全与生产经营稳定，助力企业可持续发展。
　　成本与资产层面，公司践行精细化管理理念，实施“全面预算+精细化成本管控”，深挖降本潜力。此外，公司优化可持续采购体系的工作正常推进，目的是通过精细化供应商准入标准与考核机制，建立多源供应、战略备货、风险预警三位一体的供应链保障体系，从而规避供应链波动风险，确保生产经营稳定有序，助力公司实现长期稳健发展。
　　4. 践行ESG理念，推进绿色低碳发展
　　公司以打造全球领先高端CDMO服务商为目标，将ESG建设与创新农药、创新医药CDMO双主业深度融合，以负责任的可持续发展模式构筑核心竞争力、提升全球品牌价值。
　　在ESG体系深化方面，公司对标国际先进实践，持续完善ESG治理架构与可量化指标体系，确保与监管要求及行业高标准同频同步。过程中，公司常态化开展全员ESG专题培训，将低碳运营、绿色生产、责任治理理念贯穿经营全过程，提升全员可持续发展意识；依托数字化管理平台实现碳管理精细化管控，统筹归集各生产基地能耗与排放数据，不断提升绿电、可再生能源及余热回收利用水平，切实推动绿色生产提质增效。
　　在双碳目标落地方面，公司作为国内精细化工行业首批通过SBTi科学碳目标验证的企业，严格践行碳减排承诺，已系统完成碳盘查、减排清单梳理及减排路径规划，通过生产工艺优化、智能化设备升级、能效提升及绿色技术替代，全力打造精细化工低碳转型行业标杆。在产品重构过程中，公司充分考虑ESG因素，推动产品向绿色低碳方向发展。在资产重构中，无论是对成熟基地的改造还是新基地的建设，公司都以绿色低碳为重要标准，从源头上降低碳排放，实现企业发展与环境保护的良性互动。
　　公司通过聚焦主业升级、强化创新驱动、深化精益管理以及践行ESG理念等多维度深化战略布局，结合业务、产品、资产重构战略的协同推进，致力于成为全球领先、值得信赖的高端CDMO综合服务商。
　　（二）面临的风险与应对措施
　　1.市场竞争加剧的风险
　　公司农药、医药两大核心业务领域市场竞争日趋激烈。部分农药中间体产品专利到期导致市场竞争加剧，医药行业创新迭代加快，若公司未能持续提升研发、生产管控及市场拓展能力，巩固竞争优势，可能导致产品价格及盈利空间承压，对公司经营业绩及持续盈利能力产生不利影响。
　　应对措施：推行“大客户战略”及CDMO产品落地，优化客户结构与项目梯度布局；实施精细化成本管理，挖掘降本增效潜力，提升产品市场竞争力，缓释竞争风险。
　　2.新项目投资建设风险
　　公司正推进兰州基地、南通基地三期等重点项目建设，项目实施过程中可能面临工程延期、技术迭代、市场需求波动等不确定因素，导致项目实际收益不及预期，影响公司发展规划推进。
　　应对措施：投资前期组建专业团队开展深度调研，综合评估投资收益与风险，把控决策风险；建设阶段成立专项管理团队，跟踪项目进度、质量及成本，建立高效反馈机制，确保项目按计划推进。
　　3.汇率风险
　　公司外销业务主要以美元结算，受国际政治经济环境影响，美元与人民币汇率波动频繁，将直接导致汇兑损益变动，影响公司利润水平及盈利稳定性。
　　应对措施：建立汇率风险预警及监测机制，密切跟踪汇率动态；加强与专业机构合作，合理运用外汇套期保值等金融工具，对冲汇率波动风险，保障外销业务盈利稳定。
　　4.再融资审批风险
　　公司已披露2026年度向特定对象发行A股股票预案，本次发行尚需深交所审核通过及证监会同意注册等，能否获得批准、注册及获批时间存在不确定性，可能导致再融资计划延期、调整或终止，影响公司项目投资及资金周转。
　　应对措施：成立专项工作小组，规范编制报送申请材料，加强与监管机构沟通对接，配合审核工作；制定备选融资方案，梳理多元化融资渠道，保障资金需求；及时披露再融资进展，维护公司市场形象。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）行业情况　　1、农药行业　　全球农药市场销售额波动与中国农药产业进出口动态全球农药市场销售额在近年呈现明显波动态势：据AgbioInvestor统计，2020年销售额为608亿美元，2022年实现大幅增长至748亿美元；2023年销售额基本保持平稳运行；进入2024年，尽管农药价格出现大幅回调，但受产销量显著增长的影响，全球农药植保销售额最终下滑至701亿美元。　　中国作为全球最大的农药原药生产基地，拥有全球近70%的农药原药产能，绝大多数原药出口后由跨国公司进一步加工为农药制剂，出口因此成为驱动中国农药行业发展的核心动力。2021-2024年期间，... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）行业情况
　　1、农药行业
　　全球农药市场销售额波动与中国农药产业进出口动态全球农药市场销售额在近年呈现明显波动态势：据AgbioInvestor统计，2020年销售额为608亿美元，2022年实现大幅增长至748亿美元；2023年销售额基本保持平稳运行；进入2024年，尽管农药价格出现大幅回调，但受产销量显著增长的影响，全球农药植保销售额最终下滑至701亿美元。
　　中国作为全球最大的农药原药生产基地，拥有全球近70%的农药原药产能，绝大多数原药出口后由跨国公司进一步加工为农药制剂，出口因此成为驱动中国农药行业发展的核心动力。2021-2024年期间，中国农药原药出口量呈现阶段性波动特征：2021-2022年，受其他国家农药供应链不畅的影响，叠加我国农药工业体系完整且迅速实现复工复产，大量国际订单向中国集中，推动原药出口量从2021年的88万吨增长至2022年的92万吨；2023年，因国际市场进入库存消化周期，且印度等其他原药生产国产能持续提升，中国原药出口量下降至73万吨，这也是原药出口量首次被制剂出口量超越。
　　2024年，全球农药市场渠道库存消化已触底，市场需求逐步回暖，国际市场显现复苏迹象。据中国化信数据估计，2024年中国农药制剂出口量约为109万吨，同比增长32.9%；但受农药价格持续下跌影响，尽管出口量显著增加，出口金额的增幅却明显低于出口量增幅——2024年我国农药制剂出口金额为89.99亿美元，同比上升11.27%，其中前三大主要出口目的地仍为巴西、澳大利亚和美国。
　　从行业周期来看，农药行业自2021年下半年进入下行周期后，开启了持续的调整进程，整体价格中枢逐步回落至2013-2014年水平。进入2025年，行业已显现出企稳迹象，部分细分小品种更是率先迎来反弹态势。AgbioInvestor作出相似预测：历经前期大幅波动后，全球农药植保市场有望逐步趋于稳定，其中农药产品价格预计将呈现温和反弹的趋势。
　　2、医药行业
　　全球医药市场规模呈现持续扩容的良好态势。据摩熵医药数据分析，2024年全球医药市场规模约1.66万亿美元，预计至2030年将增长至2.11万亿美元，年复合增长率预计在2024-2030年将达4.03%。目前，全球医药市场主要由美国、中国、欧盟以及日本主导，其中美国稳固保持着全球最大医药市场的地位，中国则位居第二，CXO行业的崛起与创新药的不断上市成为驱动中国医药市场增长的核心动力。从美国市场来看，尽管其创新药在全球范围内具备突出的竞争力，但正积极推进供应链“自主化”建设并推动制造业回归，这源于美国80%的非专利药中45%的关键起始原料供应完全依赖中国。
　　中国作为全球医药产业链中的关键参与者，药品市场规模占全球的20.3%，其中仿制药占比23.3%，创新药占比6.7%，已形成“原料药→仿制药→创新药”的递进式出海格局。在原料药领域，中国是全球最大的原料药生产国和出口国，产能占全球的1/3。海关统计数据显示，我国原料药出口额从2015年的235.5亿美元增长至2024年的429.8亿美元，年复合增长率达7.7%，主要出口目的地为欧盟、美国和印度。
　　创新药领域，中国已从“规模化”发展阶段进入到“原研创新”阶段，2024年治疗用生物制品IND申请中81%为创新型，细胞与基因治疗领域全年获批10款，其中包含6款CAR-T疗法；License-out交易热度持续攀升，2024年达成94笔，交易金额达519亿美元，2025年一季度延续增长态势，交易达41笔，金额369亿美元，创下同期新高，出海模式也从早期的“授权临床+授权商业化”逐步转向“自主临床+合作与自主商业化”，传统药企更注重对海外市场的自主掌控。
　　仿制药领域，近十年出海增长迅猛，自2015年仿制药一致性评价启动以来，中国仿制药质量得到持续提升，截至2024年，中国药企在美FDA获得的ANDA批文数量已超过700个。
　　随着国内创新药及仿制药在全球市场的占比不断提升，预计将带动对高级中间体和特色原料药的需求增长，此外，药品价格的下降也将有助于提高相关品种的市场渗透率，进一步增加对原料药的需求。
　　（二）公司情况
　　1、公司所处的行业
　　根据中国证监会颁布的《国民经济行业分类（GB/T4754—2017）》，公司所属行业为化学原料和化学制品制造业（C26）。
　　2、公司主要业务
　　公司主要业务为创新农药中间体、医药中间体的研发、生产和销售。
　　3、公司所属行业的发展阶段、周期性特点以及公司所处的行业地位
　　报告期，公司处于成长发展阶段。农药中间体的上游是石化行业，下游是农林牧渔行业，上游行业与宏观经济密切相关，具有明显的周期性，而下游行业存在一定的刚性需求，周期性不明显。医药中间体的上游是石化行业，下游是医药、生物制品行业，上游行业与宏观经济密切相关，具有明显的周期性，而下游行业为民生基础行业，周期性不明显。
　　4、公司主要产品及用途
　　5、经营模式
　　公司拥有独立完整的研发、采购、生产、销售体系，根据客户的需求，结合自身情况独立进行经营活动。
　　（1）研发模式
　　公司目前拥有4大研发中心，以公司自主研发为主、外部研发协作为辅的方式组织实施研发项目，研发内容包括技术创新、产品创新、工艺优化、成果转化等几部分。
　　（2）采购模式
　　公司主要原辅材料和非原料（设备、备品备件）统一由公司采购部负责组织采购。
　　（3）生产模式
　　公司生产由各生产基地组织实施。公司生产模式主要为定制加工，根据在手订单情况制定生产计划组织生产，公司存货销售压力相对可控。
　　（4）销售模式
　　公司主要采取定制生产模式，公司定制产品将定向销售给定制客户。公司定制产品的定价为结合自身生产成本和利润要求，与定制客户协商定价。定制产品价格主要取决于公司自行采购的原材料成本、生产过程中产生的成本以及合理的利润。
　　（三）报告期内主营业务分析
　　报告期内，伴随全球农药行业库存去化以及落后产能出清，农药行业逐步复苏，需求端回暖迹象显现。2025年上半年，公司农药中间体业务呈现回暖态势，二季度订单量较一季度实现稳步增长。报告期内，公司实现营业总收入66,167.11万元，较去年同期增长12.31%；归属于上市公司股东的净利润-866.84万元，较去年同期减亏83.33%。2025年第二季度营业收入相较于第一季度环比增长9.61%，单季度实现扭亏为盈。
　　（一）生产经营情况
　　1.农药业务
　　报告期内，公司以核心基地为依托深耕农药产业链，通过精准布局与高效推进项目建设，为农药业务复苏蓄力增能。作为唯一具备农药全产业链生产能力的核心基地，盐城基地二期农药原药CDMO项目已完成生产线建设，报告期内正在办理上市前合规手续，待手续完成后将逐步向客户进行产品交付。兰雅精化已建成年产200吨农药中间体的产能，在报告期内已顺利进入稳定供货阶段，同时产能正按计划逐步爬坡释放。为保障新项目的持续落地与高效推进，兰雅精化已提前规划并预留了专用厂房，报告期内各项前期筹备工作正按计划稳步有序开展。报告期内，兰沃科技多条产线同步推进，部分中间体生产线实现试生产，两条定制化产线进入调试收尾阶段，另有多个新项目进入立项申报流程，为持续增长储备动能。随着各基地“部分立项+部分建设+部分投产”计划逐步落地，公司农药业务将加速释放潜力，迎来新一轮发展机遇，逐步恢复原有活力并贡献更多价值。
　　2.医药业务
　　报告期内，公司医药业务的“大客户战略”取得显著进展，成功与国内创新药头部企业恒瑞医药建立合作并持续深化。双方合作从早期小规模阶段起步，在短短数月内便快速拓展至战略合作范畴，并最终于2025年8月1日签署《供应战略协议》。双方合作范围覆盖肿瘤、代谢、心血管、免疫、呼吸系统及神经科学等多个重大疾病领域的药物开发，重点聚焦临床三期产品，兼顾临床一、二期产品以及已上市产品。公司将通过稳定可靠的服务支持包括恒瑞医药在内的医药客户加速创新药上市进程，并助力客户在市场竞争中保持成本优势。
　　报告期内，公司结合重点医药客户的业务发展需求，对各基地进行了重新定位，持续推进现有基地的转型升级。其中，太仓基地作为公司国内唯一具备原料药生产能力的重要基地，依托符合GMP标准的产线优势，将聚焦医药大客户原料药核心需求进行深入合作；兰州中试基地聚焦客户医药管线快速转化的“最后一公里”，提供即时响应的协同研发服务；马耳他基地取得FDA认证及CEP资质，具备符合欧盟GMP标准的中间体、API生产体系，完善的体系、海外登记优势以及制剂分装条件将为客户业务出海提供便利。
　　（二）研发创新
　　报告期内，公司以扎实的技术实力为核心驱动力，在医药、农药CDMO领域展现出强劲的技术支撑能力。2025年上半年，公司持续加大研发投入力度，研发费用达5,818.89万元，同比实现49.46%的显著增长。资金重点投向连续流工艺优化、生物酶催化等关键技术领域，全力推动多项核心技术从实验室阶段加速迈向产业化应用。这些技术路径不仅能够成功突破高危工艺的安全瓶颈，更通过生产效率的提升与成本结构的优化，有效推动绿色技术与医药、农药CDMO业务深度融合，助力公司在全球创新医药与创新农药供应链合作体系中抢占有利位置，进一步拓展合作边界。
　　在农药业务领域，公司凭借长期积累的技术创新及工艺开发能力，持续获取农药头部企业专利期内产品的合作意向及订单。同时，公司在各生产基地推进农药中间体及原药新项目建设与新产能落地，通过新产品产能的逐步释放及原有产品的持续优化，为农药业务业绩改善提供有力支撑。
　　在医药业务领域，公司依托专业的化学合成技术与深厚的化学工程实力，充分挖掘业务发展潜力。搭配成熟的研发生产体系及高效的中试产业化能力，公司既能快速响应小试阶段的工艺优化需求，又可在中试到量产阶段实现成本控制与规模扩张，为高效拓展包含恒瑞医药在内的医药业务大客户创造有利条件，推动与核心客户的合作向更深层次发展。报告期内，公司技术创新成果持续涌现。由董事、技术总监徐军先生主导的“三氟甲基修饰的（+）-PatulolideC高效不对称合成技术及产业化应用”项目，于6月底斩获第八届中国（上海）国际发明创新展览会金奖。该项目在关键合成工艺上实现技术突破，相关技术已同步申请专利，不仅体现了公司在医药化学领域的前沿研发能力，更彰显了将实验室技术转化为产业化成果的硬核实力。
　　（三）ESG赋能
　　同时，公司积极推动下属生产基地的高质量发展，聚焦绿色化、智能化转型及创新能力建设。报告期内，相关基地在绿色制造体系建设方面取得显著进展，兰州基地成功推进绿色工厂创建，并着力深化信息化与工业化融合，成功获得AA级两化融合管理体系认证，夯实了绿色管理基础。此外，相关基地能源体系审核认证、创新型与科技型企业资质认证等工作也初具成效。上述一系列围绕ESG发展目标的成果达成，不仅彰显了公司在绿色发展、数字化转型及科技创新领域的坚实实力，更为未来高质量发展注入了强劲动力。

　　二、核心竞争力分析
　　雅本化学积极推行面向未来的“2+X”战略，以创新医药和创新农药CDMO业务为核心，坚定实施“大客户战略”，与全球头部医药、农化企业建立持续、稳定的战略合作关系，深度布局医药、农药创新中间体及衍生产品，形成梯度化的产品矩阵，并稳步推进产业化进程。同时，合成生物学、流体化学及绿色减碳等的前瞻布局和能力建设，为主业长期发展注入持续动能。通过“研发创新—智能制造—绿色减碳”三大核心体系的全链条闭环协同，公司构建起短期增长与长期韧性并重的核心竞争力。此外，公司以智能化为面向未来发展的重要抓手，以“补链延链强链”为宗旨，打造适合高端、创新产品所需要的“研发-生产”全生命周期产业链。
　　（一）研发创新体系：面向未来的“源头引擎”
　　公司将研发创新体系定位为核心驱动力，着力将其打造为滋养技术突破、孕育增长动能的“源头引擎”。这一体系不仅承载着前沿技术探索与关键工艺攻坚的核心职能，更通过合成生物学、微通道连续流、绿色化学等前沿技术领域的创新，为打造“升级版”智能制造体系提供工艺支撑，为降低碳排放开辟技术路径。
　　公司已构建“三大研发中心+中试基地”的研发布局，形成以上海张江创新中心、上海松江研发中心、湖州合成生物研发中心及兰州中试基地为核心的研发体系，初步搭建了覆盖实验室到中试的全生命周期技术服务和研发转化体系。
　　技术能力及实践成果包括：
　　1.连续流技术
　　公司设立流体化学研发中心，增设了实验室固定床反应设备、高温裂解反应设备、管式反应设备，成功搭建了领先的连续流研发与中试平台。兰州中试基地抗病毒类药物中试装置成为公司实现连续流技术商业化使用的重要例证。中试基地连续流装置正式投入运营，将会承担更多产品的研发、中试及商业化转化任务，强化公司的技术转化和协同研发能力。
　　2.生物酶技术
　　公司的生物酶技术及合成生物技术平台以颐辉生物所在的湖州合成生物研发中心为核心依托，精准聚焦医药客户的核心需求。围绕药企在药物研发效率提升、生产工艺迭代升级、成本结构优化等具体痛点，提供定制化的技术适配方案与服务支持，旨在深化战略协同效应，全力赋能医药产业转型升级，既助力降低仿制药生产成本，也为新药的研发创新与规模化生产提供坚实支撑。
　　根据医药工业产业的转型升级需要，融合生物酶和化学技术，颐辉生物已研发出2,000多种涵盖178类的生物催化酶，并拥有近40个产品的酶催化生产技术，其中多个医药关键中间体的“化学-酶”生产工艺已经实现工业化应用，在安全环保方面也体现出比原有化学工艺的明显优势，起到良好的示范作用。颐辉生物在非天然氨基酸，手性醇和手性胺等产品领域具有较强的技术优势。
　　公司已连续多年保持较高的研发投入强度，在商业化生产中熟练运用手性合成、含氮杂环合成、连续流微通道、生物酶等关键技术。报告期内，公司取得第八届中国（上海）国际发明创新展览会金奖，子公司熵延科技与中南大学、西安交通大学合作，在国际知名期刊AdvancedFunctionalMaterials上发表研究成果。公司在发展历程中屡获殊荣：曾斩获上海市科学技术一等奖；自2018年起连续7年（2018-2024年）入选中国精细化工百强榜单；2024年凭借创新成果与发展潜力，获评中国精细化工创新发展企业二十强；在医药领域同样表现突出，自2020年起连续6年（2020-2025年）荣登中国医药健康产业发展大会暨中国医药研发-创新峰会榜单，蝉联中国医药CDMO企业20强，稳居行业头部阵营。这些成果及荣誉不仅彰显了公司在行业内的技术实力与市场地位，更成为支撑研发创新体系面向未来持续输出成果、赋能智能制造升级与绿色减碳实践的“源头引擎”。
　　（二）智能制造体系：面向未来的“效率载体”
　　雅本化学依托智能制造体系，构建“六核心+两协作”生产体系，并在创新医药与农药CDMO业务中实施供应链差异化布局。公司通过导入智能化、数字化与绿色化技术，响应高端CDMO需求推动智能制造升级，重点建设具备“三化”（智能化、数字化、绿色化）特征的新产能。这一升级路径精准管控成本、提升效率，有效适配医药、农药CDMO生产需求，为核心战略客户提供稳定高效的定制服务，巩固了公司在高端制造领域的核心竞争力。
　　1.医药业务
　　雅本化学已深耕医药CDMO领域二十余年，始终聚焦于为全球医药企业提供从早期药物研发到商业化生产的全流程解决方案。二十多年间，雅本化学亲历了医药行业从传统研发模式向精细化、专业化分工的转型浪潮，也深度参与了众多创新药、仿制药的研发与生产环节。从实验室小试阶段的工艺开发，到中试放大的流程优化，再到商业化生产的质量管控与产能保障，公司在每个环节都积累了丰富的实战经验，能够帮助客户实现缩短研发周期、降低生产成本，加速药物从实验室走向商业化生产的进程。公司坚持“大客户战略”，已成功与众多国内外头部药企建立起长期稳定的合作关系。雅本化学的医药业务以CDMO服务为核心，涵盖医药中间体、原料药领域，通过多个生产基地协同运作：
　　(1)兰州中试基地：2023年6月公司成立，租赁新区中试厂房，专项开展抗病毒类药物中间体的中试研发，推动科研成果的高效转化。核心优势在于新项目采取备案制，在合作效率方面具备突出竞争力。
　　(2)太仓基地：符合GMP标准，能够承接具有GMP要求的原料药生产需求。其中，现有原料药左乙拉西坦取得欧洲CEP证书，且已实现稳定销售多年。
　　(3)上虞基地：可以为中长期业务落地储备产能空间，拟配套医药创新药中间体及原料药生产，目前根据客户需求筹划新项目的立项。
　　(4)马耳他基地：取得FDA认证及CEP资质，具备符合欧盟GMP标准的中间体、API生产体系，完善的体系、海外登记优势以及制剂分装条件将为客户业务出海提供便利。
　　2.农药业务
　　公司自成立以来，一直致力于为全球客户提供高质量的农药中间体和原药的开发与生产服务。目前公司已与科迪华、拜耳、富美实等国际头部农药企业达成持续、稳定合作，布局多种创新、高端农药中间体及原药项目。
　　凭借卓越的创新实力与优质的服务保障，公司曾荣获拜耳颁发的“最佳供应商奖”；同时，鉴于研发及项目团队在研发转化及工艺改进过程中展现的突出贡献，赢得科迪华高度认可，获得其颁发的专项表彰。
　　公司南通、盐城、兰州三大基地协同推进创新农药CDMO业务，各展优势：
　　(1)南通基地凭借行业领先工艺与成熟智能制造体系，为国际农化头部客户提供定制服务，已稳定供货十余年，以可靠品质与交付能力获客户高度认可。
　　(2)盐城基地作为公司唯一具备农药全产业链能力的核心基地，二期定制创新农药原药项目已建成，今年起将按客户订单安排生产交付，有望开启发展新局面。
　　(3)兰州基地高起点锚定创新农药、医药CDMO价值高地，引入国际客户专利期内核心产品并融合智能化、数字化与绿色化技术。其中，兰雅精化2022年6月启动首条产线建设，2023年进入试生产并实现稳定供货及产能爬坡阶段；2023年1月并购兰沃科技，聚焦创新农药CDMO，首条产线于当年9月建成。当前，兰雅精化农药中间体生产线稳定供货；兰沃科技个别产线已投产，定制化产线收尾待运营，多个新项目亦进入立项申报阶段。
　　二十余年的行业积淀是公司长远发展的核心优势。这不仅使公司在复杂的医药、农药CDMO领域始终保有专业洞察与精准交付能力，更在智能制造升级中构筑了独特壁垒——公司将深厚经验反哺日趋完善的设备智能化、流程数字化及能耗精细化管理实践。面对行业技术与合规升级浪潮，这种基于经验赋能智能的发展模式，成为公司稳健前行的压舱石和赢得长期客户信赖的基石，显著强化了公司依托完善智能制造体系的CDMO服务能力，使公司持续成为未来合作生态中值得托付的战略伙伴。
　　（三）绿色低碳体系：面向未来的“可持续保障”
　　为响应国际客户等利益相关方对气候行动与负责任供应链的期待，公司于2024年12月向科学碳目标倡议（SBTi）提交减排目标，并于2025年6月成功通过其官方验证，成为国内精细化工行业首批获此认证的企业之一。
　　基于此承诺，并作为CDMO行业深受信赖的核心合作伙伴，公司持续加大绿色实践投入以达成SBTi目标。这一行动反向推动了研发创新与智能制造体系向更高效、环保的方向升级，确保公司在复杂的CDMO业务场景中始终保有专业洞察与精准交付能力，稳步前行并为客户创造长期价值。
　　具体而言，公司以强大的研发创新体系为引擎，锚定绿色可持续发展目标。依托“三大研发中心+中试基地”的研发布局，成功开发并应用了微通道连续流、生物酶催化等面向未来的绿色工艺。同时，在清洁能源替代、生产工艺优化及设备节能改造等关键环节，公司充分发挥智能制造体系效能，通过智能化设备实现数据分析与精准调控，从而形成了一套全链条、可落地的可持续发展实施方案。
　　与此同时，公司始终将可持续发展（涵盖安全生产与精细化管理）视为面向未来的核心竞争力。为此，公司累计投入1,000余万元引入杜邦公司“安全管理提升及可持续解决方案（DSS）”体系，并将其深度融入智能制造全流程。经过多年系统化实施，该体系显著降低了生产环节安全风险，从源头预防了安全事故，为公司高效、有序的CDMO运营及可持续发展能力提供了坚实保障。此外，公司已连续两年发布年度ESG报告，直观展现对可持续发展的长期承诺与实践成果，彰显推动绿色低碳、社会责任与公司治理协同发展的坚定信念。未来，公司将进一步聚焦ESG各领域系统化建设，通过优化指标体系、强化实践创新等路径，持续提升ESG管理的科学性、先进性与行业引领性，让可持续发展理念深度融入公司发展基因。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、市场竞争加剧风险
　　公司核心农药中间体产品专利到期后，市场竞争态势将显著加剧，可能导致农药业务板块的营业收入及利润出现下滑。
　　应对措施：公司坚定推行“大客户战略”及CDMO产品落地，主动适配市场变化，由“单一大客户”逐步转向“若干核心企业客户+多个重点创新产品”的多元格局；由“单个大项目”转为梯度布局，部分项目即将进入生产阶段，部分项目处于调试阶段，另有部分项目尚在报批流程中，实现各环节循环滚动式推进；全面推行精细化成本管理体系，深度挖掘降本增效潜力，增强产品市场竞争力以缓释风险。
　　2、新项目投资建设风险
　　为抢抓市场发展机遇，公司正推进兰州基地、南通基地三期等重点项目建设。项目实施过程中，可能因工程建设延期、行业技术迭代革新、市场需求波动等不确定因素，导致项目实际收益不及预期。
　　应对措施：投资前期组建专业评估团队，对产品市场前景、技术可行性、竞争格局等进行深度调研分析，综合评估投资收益与潜在风险，从源头把控项目决策风险；项目建设阶段派遣骨干人员组建专项项目管理团队，全程跟踪项目进度、质量与成本，建立高效的进度跟踪反馈机制，确保项目按计划推进。
　　3、汇率风险
　　公司外销业务主要以美元进行结算，受国际政治经济环境复杂多变影响，美元与人民币汇率波动频繁。人民币汇率的双向波动将直接导致公司汇兑损益发生变动，进而对利润水平产生影响。
　　应对措施：公司密切关注国际汇率市场动态，建立健全汇率风险预警机制，实时监测汇率波动对业务的潜在影响；加强银行及专业第三方咨询机构的合作，及时掌握最新汇率政策、市场趋势，合理运用外汇套期保值等金融工具，有效对冲汇率波动风险。 收起▲