一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）电子新材料业务　　丰联科光电拥有完善的金属及合金、陶瓷系列靶材产品组合，其研发生产的高纯钼及钼合金靶材、银合金靶材、ITO靶材等高端靶材，成功填补了我国在相关领域的技术空白，率先打破了长期以来高端靶材依赖进口的局面，有效满足了国内半导体显示产业持续扩大的市场需求。　　丰联科光电的主要产品包括：TFT-LCD/AMOLED用高纯钼及钼合金靶材、ITO靶材、银合金靶材、高纯钨及钨合金靶材、高纯钛等系列金属靶材产品；半导体光伏及IC制造用超高纯溅射靶材；以及系列超高温特种功能材料制品。产品主要应用于核工业、半导体显示、光伏及蓝宝石制造、医疗RT/CT设备零... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）电子新材料业务
　　丰联科光电拥有完善的金属及合金、陶瓷系列靶材产品组合，其研发生产的高纯钼及钼合金靶材、银合金靶材、ITO靶材等高端靶材，成功填补了我国在相关领域的技术空白，率先打破了长期以来高端靶材依赖进口的局面，有效满足了国内半导体显示产业持续扩大的市场需求。
　　丰联科光电的主要产品包括：TFT-LCD/AMOLED用高纯钼及钼合金靶材、ITO靶材、银合金靶材、高纯钨及钨合金靶材、高纯钛等系列金属靶材产品；半导体光伏及IC制造用超高纯溅射靶材；以及系列超高温特种功能材料制品。产品主要应用于核工业、半导体显示、光伏及蓝宝石制造、医疗RT/CT设备零部件、大功率IGBT散热部件、高性能磁性材料制备、HIP及其他真空炉设备热场材料等多个领域。公司积极把握电子信息材料国产替代发展机遇，依托丰联科光电在高纯金属材料领域积累的核心技术与产业化经验，投资设立合资公司布局钛酸钡（BT）粉体等高端电子陶瓷材料的研发与生产，将进一步延伸公司电子新材料业务产品链条，完善产业布局，培育新的业绩增长点。同时，公司积极拓展业务边界，聚焦半导体靶材领域持续发力，重点向功率半导体靶材、存储芯片靶材等方向探索布局，依托自身在高纯金属靶材领域积累的核心技术与成熟生产经验，稳步推进相关产品的研发工作，持续完善半导体靶材产品矩阵。
　　在半导体显示面板领域，公司的高纯钼及钼合金靶材、银合金靶材、ITO靶材已广泛应用于G2.5-G11全世代TFT-LCD、AMOLED等半导体显示面板溅射镀膜生产线，是京东方、天马微电子、维信诺、TCL华星、台湾群创、友达光电以及韩国LGD等多家全球主流面板企业的核心供应商。报告期内，公司管靶业务实现从0到1的历史性突破，成功获得维信诺最新投资建设的全球技术领先的高世代AMOLEDG8.6产线（V5产线）钼管靶、银管靶测试立项，两种管靶均于7月初完成首台套生产并实现按期交付，与钼平面靶材形成产品矩阵，为高世代AMOLED市场打开新的增长空间，深度绑定核心客户；银合金靶材出货量实现快速攀升，较去年同期增长超100%；作为国产ITO靶材的主力供应商，公司率先打破了国外企业的垄断，有效解决了国产ITO靶材“卡脖子”问题。公司的多比例氧化铟锡（ITO）靶材，包括平面靶和旋转靶，已稳定批量供应于京东方、TCL华星、天马微电子、信利半导体、龙腾等客户的多条高世代TFT面板产线，成为国内首家批量供应G10.5平面ITO靶材的供应商。在高温真空炉用热工组件领域，公司积极布局热等静压HIP、真空热压炉等高性能炉用组件产品，产品涵盖成套HIP热场组件、高精度TZM材料等，持续提升公司在该领域的产品渗透率和技术竞争力。
　　在光伏领域，公司积极布局钙钛矿、异质结和BC电池三大核心赛道，目前拥有超过70多家光伏客户，多种新型靶材研发同步发力，科研创新力量得到充分释放。其中公司IZO靶材市场占有率行业领先，获得天合光能、晶科能源、通威股份、京东方、仁烁光能、捷佳伟创等多家客户效率认可；高密度NiO靶材性能优异，获得了昆山协鑫、仁烁光能、京东方、尚柔新能源、山东能源、隆基、正泰新能等多家客户认可，并批量导入GW级钙钛矿产线；HITO高迁靶材以高出同类产品迁移率30%以上的优异性能，获得了通威股份、琏升科技、华晟、上海电气等异质结客户的高效认可；无铟靶材助力苏州大学联合正泰新能在Science正刊发表成果，创造钙钛矿/晶硅叠层电池效率超过33.2%的世界纪录。
　　丰联科光电同时具备金属、合金靶材及ITO靶材绑定业务能力，实现了公司靶材业务的自主绑定及产业链纵向延伸，进一步提升了核心竞争力和产业链话语权。
　　（二）高分子复合材料业务
　　兆恒科技主要产品包括PMI系列结构泡沫材料（功能材料）及其制品，PMI系列产品是各型飞机、无人机等各种飞行器（机身、机翼、桨叶等）用碳纤维复合材料制备的关键配套材料，同时广泛应用于磁悬浮列车、航空航天、舰船、车辆、雷达通信、音响设备、医疗设备、运动休闲器械等各个领域。公司“一体两翼”战略方针的前瞻性逐步凸显，电磁兼容板块的研发、应用与推广取得重要突破。公司“基于碳基吸收剂的聚甲基丙烯酰亚胺吸波泡沫（EPMI）的研发与产业化”项目通过科技成果评价，获评“国际先进”水平。EPMI是一种基于聚甲基丙烯酰亚胺(PMI)一体发泡的吸波泡沫，专为飞行器隐身化设计与应用研发，兼具优异的力学性能和介电性能，能够有效吸收多种波段的电磁波。目前，该产品隐身功能已得到客户高度认可。
　　公司依托PMI结构泡沫优良的品质、过硬的技术和丰富的产品型号等优势，实现航空市场业绩的稳步增长，持续保持市场核心竞争地位；在航天领域，PMI泡沫凭借轻质、高刚性、高耐热、低膨胀率的核心优势，成为航天飞行器整流罩防热复合材料的核心夹芯结构材料，为航天飞行器整流罩在复杂太空环境及高速再入大气层过程中的绝热防护提供了可靠且高效的解决方案。此外，PMI泡沫还可应用于航天飞行器的舱体结构、仪器支架等关键部位，凭借其优异的力学稳定性和环境适应性，为航天飞行器在太空真空、高低温交替等极端环境下的稳定运行提供有力支撑，进一步彰显了公司产品在航天高端领域的核心竞争力。在民品市场，公司产品在运动器材、医疗器械领域的销量增幅明显，公司积极构建该领域的竞争优势，重点开拓新能源汽车、消费电子、高铁、磁悬浮列车等领域市场，培育形成新的业绩增长点。在PVC结构泡沫领域，公司拥有完全独立自主的知识产权，其产品具有高闭孔率及优良的力学性能、耐温性能、耐化学腐蚀性能等优势，尤其在耐热、低树脂吸收量方面处于行业领先水平，是夹芯结构的理想选择，现已在风力发电、航空航天、海洋工程、无人机、特种车辆等领域得到广泛应用。公司进一步加强与中材科技、甘肃重通、广东明阳等大客户的沟通合作，市场开拓能力持续提升，市场占有率逐步提高。非风电赛道实现从0到1的实质性跨越，重点开拓船舶游艇、浮力材料及海外出口四大新兴场景，通过美国航空阻燃、道路车辆VOC等多项严苛测试，为进军高端市场奠定资质基础。
　　科博思主要产品包括树脂复合材料、橡塑材料、金属-非金属复合材料等结构功能一体化材料，产品和技术主要应用于轨道交通、绝缘防护、特殊车辆、舰船材料等轻质结构相关行业领域。公司拥有从中等减振到高等减振、从扣件减振到道床减振、从正线用到岔区用的系列化产品，产品应用里程和部分性能已超越国外同类产品，在轨道运营线路减振降噪改造升级、轨道TOD开发领域拥有多项独有专利技术和产品；合成轨枕在产品性能、工程应用性能、连续生产工艺和装备等方面整体达到行业先进水平。报告期内，公司持续改进成熟产品的成本工艺，优化产品成本结构；从点到线系统梳理客户结构，积极增强客户粘性，联合轨道交通领域优势设计院和企业开展产业互补，成功开辟了以韩国、日本为主的海外市场新空间，实现海外业务突破。
　　（三）节能环保业务
　　1、工业传热节能业务
　　隆华装备的节能换热业务聚焦于大工业传热领域，目前已发展成为细分行业的技术引领者和标准制定者。是国内空冷器、复合型高效冷却（凝）器、复合型闭式塔、汽轮机拖动蒸发冷、空冷岛领域规模最大、综合实力最强、研发积淀最深的核心制造商之一。公司通过技术创新、产品升级、管理改进和经营转型等一系列举措，实现了技术与产品的全面升级换代，成功转型为涵盖技术设计、产品提供和系统服务为一体的综合方案供应商，市场占有率和盈利能力持续稳步提升。
　　隆华装备核心聚焦工业冷却冷凝换热设备的研发、制造与系统解决方案提供，核心技术是具有自主知识产权的高效复合型冷却（凝）器技术。该技术连续多年被国家发改委列入《国家重点节能低碳技术推广目录》，被工信部列入《国家鼓励的工业节水工艺、技术和装备目录（第一批）》，并被列入《清洁低碳发展项目技术指导清单》，是石化行业环保与清洁生产的重点支撑技术，填补了国内电力、化工、冶金、石化、煤炭等行业的多项技术空白。
　　公司海外市场拓展成效显著，依托公司三十余年沉淀的高品质制造体系、成熟成套方案与全周期服务能力，快速抢占中东、非洲、东南亚等海外增量市场，推进尼日利亚、安哥拉等海外项目落地，构建内外双循环市场格局。公司在石化、煤化工、电力等传统优势行业持续深耕细作的同时，全力拓展新材料、新能源等新兴行业市场。受环保政策约束及工业设备以旧换新政策的推动，冷换设备市场需求将迎来新的发展机遇。发展新质生产力，科技创新是核心驱动力。作为工业换热节能装备领域的领先企业，装备公司将持续加大在设备绿色低碳和智能化领域的投入，坚持创新驱动产业发展，有效提升整体竞争力，通过持续的技术升级和管理水平提升，为公司未来抢占更大市场份额奠定坚实基础。
　　2、环保业务
　　中电加美主要针对新能源、电力、煤化工、冶金等行业，开展凝结水处理、污水处理及中水回用业务。报告期，公司顺应市场发展形势，集中核心优势抢抓电力市场订单，持续巩固在电力工业水处理领域的领先地位；在新兴市场领域取得突破性成果，成功切入绿氢（绿氨、绿色甲醇）、化工废水处理等战略新兴领域，进一步夯实了业务结构多元化的核心支撑，为年度发展注入新动能。
　　3、萃取分离业务
　　三诺新材依托先进的萃取分离技术及相关萃取剂产品，业务广泛覆盖湿法冶金、稀土分离、盐湖提锂、城市矿山资源处置、电池金属回收及循环利用等多个领域。随着传统制造业领域的转型升级和新能源汽车等新兴产业的快速发展，公司凭借先进的技术工艺及优秀的人才团队，目前已发展成为集工艺、技术、产品为一体的综合技术体系服务商。作为节能环保板块新的业绩增长点，三诺新材年产6万吨高性能萃取剂项目顺利投产，该项目生产流程采用柔性设计理念，立足高标准建设，使其产线、产品可根据锂、镍、钴、锰、铜和稀土元素的市场需求进行适应性调节，有效保障产能利用率和企业效益，为进一步打造三诺新材在产能和安全环保方面的核心竞争力、助力公司业绩稳健增长奠定了坚实基础。报告期内，公司多型萃取剂的产品研发、工艺创新工作快速推进，为公司下一步发展筑牢技术根基；公司与郑州大学、武汉工程大学等高校合作布局钼矿捕收剂、磷矿捕收剂等选矿药剂新赛道，氟离子萃取剂进入中试阶段。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）科技创新与技术壁垒优势
　　公司始终将科技创新作为核心发展驱动力，深耕电子新材料、高分子复合材料、节能环保三大领域，累计突破多项核心关键技术，打破国外技术垄断，形成自主知识产权体系。电子新材料领域，丰联科光电实现高世代AMOLEDG8.6钼管靶、银管靶从0到1的历史性突破，管靶、平面靶、蒸镀料产品矩阵持续完善，晶联光电IZO靶材市场占有率行业领先，无铟靶材助力客户创造钙钛矿/晶硅叠层电池效率超过33.2%的世界纪录；高分子复合材料领域，兆恒科技攻克EPMI泡沫高温性能衰减问题，压缩蠕变控制水平行业领先，PVC结构泡沫市场占有率稳居行业头部，科博思实现中铁系客户全覆盖、EPDM缓冲垫层入围中国中铁框架供应商名录；节能环保领域，隆华装备高效复合型冷却（凝）器技术多次列入国家重点节能低碳技术推广目录，并持续开发MVR蒸发结晶、625镍基特材等新赛道，中电加美凝结水精处理电力市场份额进一步提升，三诺新材主持《工业级磷酸三丁酯》行业标准修订，生产工艺持续优化。
　　（二）全产业链协同与布局优势
　　公司已形成电子新材料、高分子复合材料、节能环保三大协同发展的产业板块，各板块优势互补、资源共享，构建起覆盖多领域、全链条的产业布局。电子新材料板块实现靶材研发、生产、绑定一体化，丰联科光电具备金属、合金靶材及ITO靶材绑定能力，管靶、平面靶、蒸镀料产品矩阵协同发展，晶联光电深耕ITO靶材并与母公司形成产业链协同，实现靶材业务纵向延伸；高分子复合材料板块依托科博思、兆恒科技覆盖轨道交通、航空航天、风电、3C电子等多应用场景，形成“军用引领、民用拓展”的发展格局；节能环保板块整合隆华装备、中电加美、三诺新材，涵盖工业换热、水处理、萃取分离等细分领域，实现节能环保全场景覆盖。三大板块协同发力，不仅提升了公司抗风险能力，更实现了技术、客户、产能的资源联动，进一步提升产业链话语权和整体竞争力。
　　（三）优质客户资源与市场认可度优势
　　经过多年深耕，公司积累了一批全球优质客户资源，客户粘性高、合作稳定性强，市场认可度持续提升。电子新材料领域，丰联科光电是京东方、天马微电子、维信诺、TCL华星、韩国LGD等全球主流面板企业的核心供应商，维信诺V5高世代G8.6产线钼管靶、银管靶测试订单落地，设立韩国子公司积极开拓海外市场；晶联光电IZO靶材获天合光能、晶科能源、通威股份、京东方、仁烁光能等多家客户效率认可；高分子复合材料领域，科博思实现中铁系客户全覆盖并与中铁物贸、中铁山桥、中铁宝桥建立战略合作关系，兆恒科技取得上海商飞潜在供应商资质，思维诺新材与中材科技、甘肃重通、明阳智能等龙头深度绑定并开拓东方电气等优质新客户；节能环保领域，隆华装备深耕中石油、中石化、中海油及杰瑞股份等头部企业，与福建雪人、茂名石化达成长期战略合作，中电加美与五大电力集团及恒逸石化等大客户深度合作，三诺新材聚焦华友钴业、金川集团、中国北方稀土、万华集团等战略客户，客户结构持续优化。优质客户资源为公司业绩稳定增长提供了有力保障，也进一步提升了公司品牌影响力。
　　（四）产能布局与柔性生产优势
　　公司立足行业发展趋势，精准布局产能，打造柔性化生产体系，满足市场多元化需求。三诺新材年产6万吨高性能萃取剂项目顺利投产，采用柔性设计理念，可根据锂、镍、钴等元素市场需求灵活调节产线，保障产能利用率；丰联科光电完成高世代AMOLEDG8.6钼管靶、银管靶首台套生产，推进管靶机加工能力及钼合金靶材热等包套工序产能建设，晶联光电柳州、洛阳两大生产基地产能持续优化；兆恒科技持续优化PMI、PVC泡沫产能布局，提升航空航天、风电等领域产品供应能力。同时，公司持续优化生产管理体系，推动生产智能化、绿色化升级，在保障产品质量的同时，降低生产成本、提升生产效率，形成产能与市场需求的精准匹配，为公司市场拓展提供坚实支撑。
　　（五）文化促进
　　坚持党的领导，贯彻二十大以及二十大以来历次全会精神，以高质量党建促进公司强基跃升。公司战略落地的文化促进体系，就是要通过党建引领定方向、精益管理提效益、营销龙头促增长、奋斗为本激活力、持续学习强能力、人本主义聚人心、共创共担谋共赢、气正风清守底线，形成八位一体的文化支撑格局。将多元理念融入战略全流程，依托组织、制度、资源、监督保障，让文化从理念层面转化为行动层面，最终为公司战略落地提供方向引领、效率提升、动能激活、风险防控四重支撑，实现战略目标与文化价值的协同共赢。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（一）市场竞争加剧的风险
　　公司业务领域关键原材料价格和产品市场价格存在波动，加大了采购成本控制和管理压力，市场开拓、技术、管理创新竞争更加激烈，同时公司面对来自央企、研究院所、大型民企等更多竞争对手，市场格局不断重新洗牌，持续发展的压力日益增大。为更好应对不断加剧的市场竞争，公司紧扣《五年发展规划》战略部署及“质量回报双提升”行动方案，依托三大产业板块协同赋能，稳步推进多元化产业集团向集团化事业群转型。公司坚持以技术创新和产品升级巩固优势产业在细分市场的领先地位，积极开拓战略性新材料领域，构建相关、多元、可持续发展的产业格局，不断提升自身的核心竞争力和整体抗风险能力。
　　（二）应收账款回收的风险
　　随着公司业务规模较快增长，公司累计完工项目增多，公司应收款项将逐步增长，尽管公司客户信用良好，但随着公司应收账款余额的不断增加和客户结构及账龄结构的改变，如账龄较长的应收账款增大，则可能降低公司资金周转速度与运营效率，存在坏账风险。同时，随着公司国际化布局的推进，海外客户拓展带来新的账期管理挑战。公司将通过对应收账款情况进行持续监控，加强客户信用管理和应收账款催收力度等手段，将应收账款的回收任务纳入销售和工程实施部门的关键考核指标，以实现应收账款的及时回收，以避免重大坏账风险发生。公司亦将按照“质量回报双提升”行动方案的要求，强化过程管理，建立更敏锐的减值迹象识别与评估机制，进一步提升财务信息的稳健性和可预期性。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）电子新材料业务　　丰联科光电拥有完善的金属及合金、陶瓷系列靶材产品组合，其研发生产的高纯钼及钼合金靶材、银合金靶材、ITO靶材等高科技产品，成功填补了我国在相关领域的技术空白，率先打破了长期以来高端靶材依赖进口的局面，有效满足了国内半导体显示产业持续扩大的市场需求。　　丰联科光电的主要产品包括：TFT-LCD/AMOLED用高纯钼及钼合金靶材、ITO靶材、银合金靶材、高纯钨及钨合金靶材、高纯钛等系列金属靶材产品；半导体光伏及IC制造用超高纯溅射靶材；以及系列超高温特种功能材料制品。产品主要应用于核工业、单晶硅及蓝宝石制造、医疗RT/CT设备零部件、大... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）电子新材料业务
　　丰联科光电拥有完善的金属及合金、陶瓷系列靶材产品组合，其研发生产的高纯钼及钼合金靶材、银合金靶材、ITO靶材等高科技产品，成功填补了我国在相关领域的技术空白，率先打破了长期以来高端靶材依赖进口的局面，有效满足了国内半导体显示产业持续扩大的市场需求。
　　丰联科光电的主要产品包括：TFT-LCD/AMOLED用高纯钼及钼合金靶材、ITO靶材、银合金靶材、高纯钨及钨合金靶材、高纯钛等系列金属靶材产品；半导体光伏及IC制造用超高纯溅射靶材；以及系列超高温特种功能材料制品。产品主要应用于核工业、单晶硅及蓝宝石制造、医疗RT/CT设备零部件、大功率IGBT散热部件、高性能磁性材料制备、HIP及其他真空炉设备热场材料等多个领域。同时，公司积极拓展业务边界，聚焦半导体靶材领域持续发力，重点向功率半导体靶材、存储芯片靶材等方向探索布局，依托自身在高纯金属靶材领域积累的核心技术与成熟生产经验，稳步推进相关产品的研发工作，持续完善半导体靶材产品矩阵，为未来业务增长培育新的核心增长点，进一步拓宽市场发展空间。在半导体显示面板领域，公司的高纯钼及钼合金靶材、银合金靶材、ITO靶材已广泛应用于G2.5-G11全世代TFT-LCD、AMOLED等半导体显示面板溅射镀膜生产线，是京东方、天马微电子、维信诺、TCL华星、台湾群创、友达光电以及韩国LGD等多家全球主流面板企业的核心供应商。2025年2月，公司又一靶材新产品专利顺利获批授权，授权专利号ZL 2023 1 1166337.5《一种银合金管靶的制造方法》，该技术成功突破了国产G8.6 AMOLED显示技术所需大尺寸银合金管靶的制备瓶颈，标志着公司在AMOLED领域的银合金平面靶材和旋转靶材两种型号产品，同时具备完全自主知识产权和技术领先优势，具有重要的创新意义；2026年3月，公司成功获得维信诺最新投资建设的全球技术领先的高世代AMOLEDG8.6产线（即V5产线）钼管靶、银管靶的测试立项，两种管靶产品同时立项，充分体现了丰联科高端旋转靶产品的技术水平和品牌实力获得客户高度认可；报告期内，银合金靶材出货量实现快速攀升，较去年同期增长超100%；6月，公司两款型号产品顺利通过韩国三星的品质稽核和产品验证，成功导入其供应商名录并开始批量供货，海外市场拓展取得显著突破。作为国产ITO靶材的主力供应商，公司率先打破了国外企业的垄断，有效解决了国产ITO靶材“卡脖子”问题。公司的多比例氧化铟锡（ITO）靶材，包括平面靶和旋转靶，已稳定批量供应于京东方、TCL华星、天马微电子、信利半导体、龙腾等客户的多条高世代TFT面板产线，成为国内首家批量供应G10.5平面ITO靶材的供应商。在高温真空炉用热工组件领域，公司积极布局热等静压HIP、真空热压炉等高性能炉用组件产品，产品涵盖成套HIP热场组件、高精度TZM材料等，持续提升公司在该领域的产品渗透率和技术竞争力。
　　在光伏领域，公司积极布局钙钛矿、异质结两大核心赛道，多种新型靶材研发同步发力，科研创新力量得到充分释放。在异质结领域，公司的HITO靶材在最先进的异质结铜互连技术上取得突破性进展，经客户测试，其效率较同行同类靶材高出0.1%；在钙钛矿领域，IZO和NIO靶材已成功通过市场验证，产品性能较同类竞品表现更优，甚至超越进口同类产品。为满足光伏企业客户降本增效的核心需求，公司的新型低铟、无铟高效靶材研发工作持续推进，并取得重大突破。同时，公司光伏单晶硅制备用Ф5.5及Ф6.0等大直径钨丝绳实现稳定出货，有效推动大尺寸钨丝绳产品的批量供应实绩和制造设备稼动率提升。
　　公司依托洛阳市先进半导体靶材及关键金属材料中试基地，2025年上半年新增旋锻拉丝产线、AMOLED金属蒸镀材料产线、高精度钨钼零件加工等中试产线，积极配合型号开发参与核工业用钼铼材料研制；同时，根据客户需求开展AMOLED银蒸镀料、医疗设备用高精度钨薄片等新产品研发，并顺利通过客户中试验证，为后续规模化生产奠定了坚实基础。
　　丰联科光电同时具备金属、合金靶材及ITO靶材绑定业务能力，实现了公司靶材业务的自主绑定及产业链纵向延伸，进一步提升了核心竞争力和产业链话语权。
　　（二）高分子复合材料业务
　　科博思主要产品包括树脂复合材料、橡塑材料、金属-非金属复合材料等结构功能一体化材料，产品和技术主要应用于轨道交通、绝缘防护、特殊车辆、舰船材料等轻质结构相关行业领域。公司拥有从中等减振到高等减振、从扣件减振到道床减振、从正线用到岔区用的系列化产品，产品应用里程和部分性能已超越国外同类产品，在轨道运营线路减振降噪改造升级、轨道TOD开发领域拥有多项独有专利技术和产品；合成轨枕在产品性能、工程应用性能、连续生产工艺和装备等方面整体达到行业先进水平。报告期内，公司持续改进成熟产品的成本工艺，优化产品成本结构；从点到线系统梳理客户结构，积极增强客户粘性，联合轨道交通领域优势设计院和企业开展产业互补，成功开辟了以韩国、日本为主的海外市场新空间，实现海外业务突破。
　　兆恒科技主要产品包括PMI系列结构泡沫材料（功能材料）及其制品，PMI系列产品是各型民用飞机、军用飞机、无人机等各种飞行器（机身、机翼、桨叶等）用碳纤维复合材料制备的关键配套材料，同时广泛应用于磁悬浮列车、航空航天、舰船、车辆、雷达通信、音响设备、医疗设备、运动休闲器械等各个领域。公司“一体两翼”战略方针的前瞻性逐步凸显，电磁兼容板块的研发、应用与推广取得重要突破。2025年7月，公司“基于碳基吸收剂的聚甲基丙烯酰亚胺吸波泡沫（EPMI）的研发与产业化”项目通过科技成果评价，获评“国际先进”水平。EPMI是一种基于聚甲基丙烯酰亚胺(PMI)一体发泡的吸波泡沫，专为飞行器隐身化设计与应用研发，兼具优异的力学性能和介电性能，能够有效吸收多种波段的电磁波。目前，该产品已成功应用于某重点型号多型关键部件，隐身功能得到客户高度认可。其技术衍生潜力还可延伸至相关民用领域，形成“军用技术引领、民用市场拓展”的军民协同创新生态。
　　2025年，公司依托PMI结构泡沫优良的品质、过硬的技术和丰富的产品型号等优势，实现航空市场业绩的稳步增长，持续保持市场核心竞争地位；在航天领域，PMI泡沫凭借轻质、高刚性、高耐热、低膨胀率的核心优势，成为航天飞行器整流罩防热复合材料的核心夹芯结构材料，为航天飞行器整流罩在复杂太空环境及高速再入大气层过程中的绝热防护提供了可靠且高效的解决方案。此外，PMI泡沫还可应用于航天飞行器的舱体结构、仪器支架等关键部位，凭借其优异的力学稳定性和环境适应性，为航天飞行器在太空真空、高低温交替等极端环境下的稳定运行提供有力支撑，进一步彰显了公司产品在航天高端领域的核心竞争力。在民品市场，公司产品在运动器材、医疗器械领域的销量增幅明显，公司积极构建该领域的竞争优势，重点开拓新能源汽车、高铁、磁悬浮列车、军车等领域市场，培育形成新的业绩增长点。在PVC结构泡沫领域，公司拥有完全独立自主的知识产权，其产品具有高闭孔率及优良的力学性能、耐温性能、耐化学腐蚀性能等优势，尤其在耐热、低树脂吸收量方面处于行业领先水平，是夹芯结构的理想选择，现已在风力发电、航空航天、海洋工程、无人机、特种车辆等领域得到广泛应用。2025年，公司进一步加强与中材科技、甘肃重通、广东明阳等大客户的沟通合作，市场开拓能力持续提升，市场占有率逐步提高。
　　（三）节能环保业务
　　1、工业传热节能业务
　　隆华装备的节能换热业务聚焦于大工业传热领域，目前已发展成为细分行业的技术引领者和标准制定者。公司通过技术创新、产品升级、管理改进和经营转型等一系列举措，实现了技术与产品的全面升级换代，成功转型为涵盖技术设计、产品提供和系统服务为一体的综合方案供应商，市场占有率和盈利能力持续稳步提升。
　　隆华装备核心聚焦工业冷却冷凝换热设备的研发、制造与系统解决方案提供，核心技术是具有自主知识产权的高效复合型冷却（凝）器技术。该技术连续多年被国家发改委列入《国家重点节能低碳技术推广目录》，被工信部列入《国家鼓励的工业节水工艺、技术和装备目录（第一批）》，并被列入《清洁低碳发展项目技术指导清单》，是石化行业环保与清洁生产的重点支撑技术，填补了国内电力、化工、冶金、石化、煤炭等行业的多项技术空白。
　　公司在石化、煤化工等传统优势行业持续深耕细作的同时，全力拓展医药、新材料、新能源等新兴行业市场。受环保政策约束及工业设备以旧换新政策的推动，冷换设备市场需求将迎来新的发展机遇。发展新质生产力，科技创新是核心驱动力。作为工业换热节能装备领域的领先企业，装备事业部将持续加大在设备绿色低碳和智能化领域的投入，坚持创新驱动产业发展，有效提升整体竞争力，通过持续的技术升级和管理水平提升，为公司未来抢占更大市场份额奠定坚实基础。
　　2、环保业务
　　中电加美主要针对新能源、电力、煤化工、冶金等行业，开展凝结水处理、污水处理及中水回用业务。2025年，公司顺应市场发展形势，集中核心优势抢抓电力市场订单，持续巩固在电力工业水处理领域的领先地位；在新兴市场领域取得突破性成果，成功切入绿氢（绿氨、绿色甲醇）、化工废水处理等战略新兴领域，进一步夯实了业务结构多元化的核心支撑，为年度发展注入新动能。
　　3、萃取分离业务
　　三诺新材依托先进的萃取分离技术及相关萃取剂产品，业务广泛覆盖湿法冶金、稀土分离、盐湖提锂、城市矿山资源处置、电池金属回收及循环利用等多个领域。随着传统制造业领域的转型升级和新能源汽车等新兴产业的快速发展，公司凭借先进的技术工艺及优秀的人才团队，目前已发展成为集工艺、技术、产品为一体的综合技术体系服务商。作为节能环保板块新的业绩增长点，三诺新材年产6万吨高性能萃取剂项目顺利投产，该项目生产流程采用柔性设计理念，立足高标准建设，使其产线、产品可根据锂、镍、钴、锰、铜和稀土元素的市场需求进行适应性调节，有效保障产能利用率和企业效益，为进一步打造三诺新材在产能和安全环保方面的核心竞争力、助力公司业绩稳健增长奠定了坚实基础。2025年，公司多型萃取剂的产品研发、工艺创新工作快速推进，为公司下一步发展筑牢技术根基；新型锂萃取剂市场实现破冰突围，首个行业金属锂萃取EPC总包项目顺利落地，实现业务新突破。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　隆华科技立足新发展阶段，紧扣公司《五年发展规划》核心部署，以“打造技术驱动型产业生态平台、有影响力吸引力的人才发展高地，推动多元化产业集团向集团化事业群转型”为战略定位，以产业布局优化、技术与产品创新、人力资源强化、产融深度结合、全过程风控合规及文化促进为六大战略落地路径，加速产业升级与高质量发展。目前公司已形成三大协同发展的产业板块：以丰联科光电为核心载体的电子新材料板块，产品广泛应用于显示面板、光伏等重点领域；以科博思、兆恒科技为核心力量的高分子复合材料板块，在轨道交通、航空航天等多领域发挥关键支撑作用；以隆华装备、中电加美、三诺新材为重要依托的节能环保板块，业务涵盖装备制造、水处理、环保新材料等多个细分领域。三大板块优势互补、协同共进，围绕五年规划战略部署，推动公司实现从规模扩张向价值引领的战略跃迁，全面打开全新发展格局。
　　（一）电子新材料
　　溅射靶材作为各类薄膜工业化制备的关键核心材料，广泛应用于平面显示、集成电路、太阳能电池、新能源电池、低辐射玻璃等多个领域，不同应用领域对溅射靶材的制备技术、产品性能等有着差异化要求。当前，我国电子新材料产业正处于高质量发展的黄金期，国家政策持续加码支持，行业技术迭代加速，国产替代进程持续深化，已逐步扭转溅射靶材长期依赖进口的被动局面。受益于国家战略层面的大力支持及下游应用领域的持续推广，国内少数专业从事溅射靶材研发与生产的企业，经过数年深耕细作与科技攻关，已逐步突破核心技术门槛，成功开发出一批适配高端应用领域的溅射靶材产品，实现部分产品的规模化生产与市场化应用，行业整体竞争力大幅提升。
　　2025年以来，国家持续出台利好政策助力电子新材料产业发展，《“十四五”原材料工业发展规划》持续推进落实，明确提出“突破高端电子靶材等关键材料瓶颈，推动新材料产业高端化、智能化、绿色化发展”；2026年初，工信部印发《电子材料产业高质量发展行动计划（2026-2030年）》，明确支持溅射靶材、新型显示材料等领域的技术创新与产能升级，加大对国产高端电子材料的扶持力度，鼓励企业参与国际合作与竞争，为行业发展提供了清晰的政策指引和有力的政策保障。同时，各地政府纷纷出台配套政策，设立专项研发资金、搭建产学研合作平台，助力企业突破核心技术，推动电子新材料产业集群化发展。
　　1、显示面板领域靶材
　　平面显示是溅射靶材需求规模最大的市场应用领域，溅射靶材主要应用于显示面板及触控屏的生产制造全流程。镀膜是现代平面显示产业的基础核心环节，为保障大面积膜层的均匀性、提升生产效率并降低制造成本，几乎所有类型的平面显示器均需使用大量溅射靶材制备各类功能薄膜，电视、电脑、手机、车载显示屏等终端产品的分辨率、透光率等关键性能，均与溅射薄膜的品质密切相关。
　　2025-2026年，全球显示面板产业持续向中国大陆集聚，我国已成为全球最大的显示面板生产基地，G8.6及以上高世代AMOLED产线加速落地，折叠屏、Mini/Micro LED等高端显示技术快速普及，带动高端靶材需求持续攀升。同时，国产靶材供应商技术不断突破与成熟，在品质、性价比上逐步超越进口产品，国产替代进入加速期，目前国内中高端显示面板用靶材国产化率已提升至60%以上，较去年同期提升15个百分点，未来仍有较大提升空间。得益于面板显示产业国产化进程的持续推进、本土靶材供应商技术的不断突破与成熟，以及国产化产品的成本优势，未来溅射靶材领域进口替代空间广阔，将推动本土靶材产业实现高质量发展。
　　2、太阳能电池领域靶材
　　当前，电力行业绿色低碳转型趋势持续深化，太阳能发电作为清洁低碳能源，在我国实现“碳达峰、碳中和”目标的进程中发挥着不可或缺的重要作用。政策层面，2025年国家能源局印发《2025年能源工作指导意见》，明确提出“持续扩大太阳能发电装机规模，推动光伏产业高质量发展，加快异质结、钙钛矿等新型光伏技术产业化落地”；2026年3月，财政部、税务总局联合发布通知，延续光伏产业相关税收优惠政策，进一步降低光伏企业生产成本，带动光伏产业链上下游协同发展。
　　2025年，我国太阳能累计发电装机容量从2024年底的8.9亿千瓦提升至12亿千瓦，同比增长35.4%，呈现稳步快速增长态势；预计2026年底，累计装机容量将突破15亿千瓦。近年来，为进一步提升光电转换效率、降低制造成本，异质结、钙钛矿等新兴太阳能电池技术不断涌现并逐步推广，其中异质结光伏电池产能快速扩张，钙钛矿电池进入中试量产阶段，两类新型电池对高性能溅射靶材的需求大幅增加，推动溅射靶材市场需求实现快速增长。同时，光伏行业降本增效需求迫切，低铟、无铟靶材等新型产品成为行业研发热点，为靶材企业带来新的发展机遇。
　　（二）高分子复合材料
　　高分子复合材料是新型工业化发展的重要支撑，是国家大力培育和发展的战略性新兴产业重点产品，也是加快发展新质生产力、扎实推进高质量发展的重要产业方向。该类材料具备高强度、质轻、耐温、耐腐蚀、绝热、绝缘等优异特性，是国防建设与国民经济发展不可或缺的战略性关键基础材料，同时也是《中国制造2025》中诸多重点领域发展的核心材料支撑。当前，我国高分子复合材料产业正迎来前所未有的发展机遇，行业技术水平持续提升，产品结构不断优化，应用场景持续拓展，产业规模稳步扩大。
　　国家持续加大对高分子复合材料产业的扶持力度，2025年国务院印发《关于加快推进新材料产业创新发展的意见》，将高性能高分子复合材料纳入重点发展领域，明确支持企业开展关键技术研发、产能升级和产业链协同，鼓励高分子复合材料在航空航天、轨道交通、新能源等领域的推广应用；2026年初，工信部、发改委联合发布《高分子复合材料产业升级行动计划》，提出“到2028年，我国高分子复合材料产业规模突破5000亿元，培育一批具有国际竞争力的龙头企业，关键产品国产化率达到80%以上”，为行业发展指明了方向。
　　1、高分子复合材料是引领轨道交通装备技术升级的关键材料
　　我国轨道交通产业持续高质量发展，2025年全国城市轨道交通运营里程突破10000公里，城际铁路、市域（郊）铁路建设加速推进，轨道装备轻量化、节能化、智能化升级趋势明显，为高分子复合材料提供了广阔的应用空间。高分子复合材料行业内企业正逐步加快新技术的研发与应用，全力研制先进可靠的系列化产品，不断完善相关技术标准体系。在现代轨道交通装备领域，行业企业正全力打造覆盖干线铁路、城际铁路、市域（郊）铁路、城市轨道交通的全产业链布局；同时，持续优化新材料产业化及应用环境，加强新材料标准体系建设，提升新材料应用水平，推动新材料深度融入高端制造供应链。随着行业技术的不断发展，轨道交通用高性能减振系统、新型高性能橡塑及聚氨酯弹性减振系统等产品正快速打开市场，实现规模化应用，产品性能已达到国际先进水平，部分产品实现出口。
　　2、高分子复合材料是实现国家安全领域支撑保障需求的关键基础材料
　　随着我国创新驱动发展战略的深入实施，以航天强国、航空强国、海洋强国为核心的强国战略已成为国家发展的根本方向。政策层面，国家持续加大对国防科技工业的投入，鼓励高性能高分子复合材料的研发与应用，将其纳入国防科技工业重点支持领域，推动军民融合发展，支持军用技术向民用领域转化。
　　战略导弹、新型装甲及船舶、大型飞机、新一代战机以及卫星等重大装备的研发，对高性能、多功能、结构功能一体化的高分子复合材料需求旺盛，关键复合材料及结构制件已成为制约国家重大安全工程任务顺利完成的核心瓶颈，其研发与产业化水平直接关系到国家国防安全与科技实力。当前，我国高端军用高分子复合材料技术取得重大突破，在强度、耐温、耐腐蚀性等方面达到国际先进水平，已成功应用于多款重点装备，打破了国外技术垄断，为我国国防安全提供了坚实的材料支撑。同时，军用技术的突破带动民用领域产品升级，形成“军用引领、民用拓展”的良性发展格局。
　　3、高分子复合材料是实现我国经济绿色发展的迫切需求
　　得益于政策支持、环境约束、技术进步、产品升级及经济效益驱动等多重因素的综合作用，我国风电产业实现快速健康发展。政策层面，2025年国家能源局印发《风电产业高质量发展行动计划（2025-2030年）》，提出“加快风电装备大型化、智能化发展，推动风电与储能、氢能等产业协同发展，提升风电产业绿色低碳发展水平”，明确支持高分子复合材料在风电装备中的应用，鼓励企业研发轻量化、高强度风电叶片材料。
　　风电叶片作为风力发电的核心组件，其轻量化、大型化已成为当前行业发展的核心趋势，10MW及以上大功率风机成为市场主流，对高分子复合材料的性能提出了更高要求。高分子复合材料的应用，不仅有效保障了风电叶片的轻质化需求，还显著提升了叶片的整体结构强度与耐久性，为风电产业的高效、稳定发展提供了重要支撑。2025年，我国风电累计装机容量突破6亿千瓦，同比增长18.2%，风电行业的稳步发展，将持续带动高分子复合材料产业迈入新的发展阶段。同时，高分子复合材料在新能源汽车、海洋工程等绿色低碳领域的应用持续拓展，进一步拓宽了行业发展空间。
　　（三）节能环保
　　节能环保行业在我国经济社会绿色化转型进程中发挥着核心支撑作用，是国家重点培育和发展的战略性新兴产业之一，也是实现“碳达峰、碳中和”目标的重要支撑。该行业涵盖节能环保技术装备、产品及服务等多个领域，在动力、化工、石油、冶金、核能、食品等各类工业部门有着广泛应用，具有产业链长、产业关联度大、社会效益显著等特点。当前，全球能源局势持续优化，我国绿色低碳转型进入攻坚阶段，节能环保行业的经济价值与社会价值愈发凸显，迎来良好发展机遇，行业整体呈现稳步向好、高质量发展的态势。
　　2025年以来，国家持续出台一系列利好政策推动节能环保行业发展，《“十四五”现代能源体系规划》《“十四五”节能减排综合工作方案》持续落地实施，明确提出“加快节能环保技术装备研发与应用，推动工业领域节能降碳改造，提升污水处理、资源循环利用水平”；2026年2月，工信部、生态环境部联合印发《工业节能环保高质量发展行动方案》，提出“到2027年，工业领域节能环保装备国产化率达到90%以上，工业废水循环利用率提升至85%，培育一批具有核心竞争力的节能环保龙头企业”，为行业发展提供了有力的政策支撑。同时，各地政府加大环保投入，推进工业企业节能改造、污水处理设施升级等项目，进一步拉动节能环保市场需求。
　　1、工业换热节能业务
　　在国家对新能源、新材料等战略性新兴产业的大力支持下，高效节能产业实现快速发展，既带动工业换热节能装备产业持续升级，也对行业技术的可靠性、稳定性提出了更高要求。政策层面，国家发改委持续将高效换热技术纳入《国家重点节能低碳技术推广目录》，工信部将高效换热装备纳入《绿色制造装备目录》，鼓励企业加大研发投入，推动换热装备向高效化、智能化、绿色化转型，同时出台税收优惠、财政补贴等政策，支持工业企业开展换热系统节能改造。随着工业换热节能装备行业技术的持续创新，以及新材料、新工艺的广泛应用，行业内企业不断研制开发出适配产业发展新特性的产品，将新材料、智能控制技术与过程换热技术深度融合的先进设计理念，广泛应用于工业传热节能装备行业。根据下游行业对产品特性的差异化需求，换热节能装备在满足适用性、精准性、可靠性、稳定性、环境适应性、安全性等核心要求，以及提升换热效率、降低噪音的基础上，正逐步向紧凑型、易（免）维护型、智能型方向升级，实现保障产品质量、节省生产成本、提升经济效益的三重目标统一。当前，工业换热节能装备市场需求旺盛，尤其是在石化、煤化工、新能源、新材料等领域，节能改造需求持续增加，为行业企业带来广阔的市场空间。
　　2、水处理业务
　　随着工业化、城市化进程的持续加快，水污染问题逐步得到有效管控，水环境生态保护与环境治理工作取得显著成效，污水处理及再生资源利用已成为经济社会发展与水资源保护不可或缺的重要组成部分。政策层面，2025年生态环境部印发《城镇污水处理提质增效行动方案（2025-2028年）》，提出“加快城镇污水处理设施升级改造，推进工业废水深度处理与循环利用，提升水资源利用效率，推动污水处理行业高质量发展”；同时，国家加大对工业水处理领域的政策支持，鼓励企业研发高效水处理技术与装备，推广污水处理回用、零排放等先进工艺，对符合条件的水处理项目给予财政补贴和税收优惠。
　　近年来，国家环保政策持续收紧，对水处理行业的标准要求日益提高，进一步凸显了污水治理与工业水处理利用的重要性和迫切性，为水处理行业带来广阔发展空间。当前，我国工业水处理市场规模持续扩大，2025年市场规模突破3000亿元，同比增长12.3%，其中新能源、煤化工、冶金等行业的水处理需求增长最为显著。同时，水处理技术持续升级，膜处理、高级氧化等先进技术广泛应用，水处理装备智能化水平不断提升，推动行业向高效化、绿色化、规模化方向发展，行业整体竞争力持续增强。
　　3、萃取分离业务
　　萃取分离技术及相关萃取剂产品广泛应用于湿法冶金、稀土分离、盐湖提锂、城市矿山资源处置、电池金属回收及循环利用等多个领域，是节能环保、新能源产业发展的关键支撑。政策层面，2025年国家发改委、工信部联合印发《新能源材料产业发展行动计划》，明确提出“支持萃取分离技术在盐湖提锂、动力电池回收等领域的应用，鼓励企业研发高效萃取剂产品，推动新能源材料产业绿色循环发展”；同时，《“十五五”循环经济发展规划》（征求意见稿）明确提出“加快推进资源循环利用提质增效，推广先进萃取分离技术，提升稀土、贵金属等战略资源回收利用率，推动萃取分离技术与新能源、节能环保产业深度融合”，为萃取分离行业发展提供了清晰的政策指引和长远发展支撑。
　　行业现状方面，随着传统制造业领域的转型升级及新能源汽车等新兴产业的快速发展，萃取剂技术及产品的应用场景持续拓展，市场需求保持旺盛态势。“十五五”规划导向明确强调制造业高端化、绿色化、智能化转型升级，钢铁冶金、有色金属、建筑材料等传统制造业亟需向节能环保方向转型，萃取剂作为一种更加绿色、高效的金属制备与分离方式，契合“十五五”绿色低碳发展要求，具有广阔的应用前景。在全球汽车电动化的大背景下，随着新能源汽车渗透率持续提升，我国动力电池产量及装车量快速增长，2025年动力电池产量突破1.2亿千瓦时，萃取分离技术及相关萃取剂产品已成为新能源产业金属供应的关键支撑；同时，在动力电池回收及循环利用领域，随着动力电池退役高峰期的逐步到来，2025年退役动力电池回收量突破150万吨，为湿法工艺萃取技术及产品的应用开辟了全新的广阔赛道。当前，我国萃取分离技术已达到国际先进水平，高效萃取剂产品实现国产化替代，行业企业竞争力持续提升，市场规模稳步扩大，契合“十五五”资源循环利用与产业升级发展方向。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）科技创新与技术壁垒优势
　　公司始终将科技创新作为核心发展驱动力，深耕电子新材料、高分子复合材料、节能环保三大领域，累计突破多项核心关键技术，打破国外技术垄断，形成自主知识产权体系。电子新材料领域，丰联科光电突破G8.6 AMOLED显示技术所需大尺寸银合金管靶制备瓶颈，拥有《一种银合金管靶的制造方法》等核心专利，ITO靶材率先实现国产化替代，解决“卡脖子”问题，HITO靶材、IZO靶材等产品性能超越同类竞品；高分子复合材料领域，兆恒科技EPMI吸波泡沫获评“国际先进”水平，成功应用于重点型号装备，PMI结构泡沫技术处于行业领先地位，PVC结构泡沫拥有完全自主知识产权；节能环保领域，隆华装备高效复合型冷却（凝）器技术多次列入国家重点节能低碳技术推广目录，三诺新材萃取分离技术适配新能源、资源循环等多领域需求，实现高效萃取剂国产化量产。同时，公司依托洛阳市先进半导体靶材及关键金属材料中试基地，持续推进技术成果转化，新增多条中试产线，形成“研发-中试-量产”的完整创新链条，持续巩固技术领先优势。
　　（二）全产业链协同与布局优势
　　公司已形成电子新材料、高分子复合材料、节能环保三大协同发展的产业板块，各板块优势互补、资源共享，构建起覆盖多领域、全链条的产业布局。电子新材料板块实现靶材研发、生产、绑定一体化，丰联科光电具备金属、合金靶材及ITO靶材绑定能力，实现产业链纵向延伸；高分子复合材料板块依托科博思、兆恒科技，覆盖轨道交通、航空航天、风电等多应用场景，形成“军用引领、民用拓展”的发展格局；节能环保板块整合隆华装备、中电加美、三诺新材，涵盖工业换热、水处理、萃取分离等细分领域，实现节能环保全场景覆盖。三大板块协同发力，不仅提升了公司抗风险能力，更实现了技术、客户、产能的资源联动，进一步提升产业链话语权和整体竞争力。
　　（三）优质客户资源与市场认可度优势
　　经过多年深耕，公司积累了一批全球优质客户资源，客户粘性高、合作稳定性强，市场认可度持续提升。电子新材料领域，丰联科光电是京东方、TCL华星、维信诺、韩国LGD、三星等全球主流面板企业的核心供应商，成功导入韩国三星供应链并批量供货，海外市场实现重大突破；高分子复合材料领域，科博思产品应用于国内多条轨道交通线路，成功开辟韩国、日本海外市场，兆恒科技与中材科技、甘肃重通等大客户深度合作，持续提升市场占有率；节能环保领域，隆华装备服务于石化、煤化工等传统优势行业，中电加美巩固电力工业水处理领先地位，成功切入绿氢、化工废水处理等新兴领域，三诺新材首个金属锂萃取EPC总包项目顺利落地，客户结构持续优化。优质客户资源为公司业绩稳定增长提供了有力保障，也进一步提升了公司品牌影响力。
　　（四）产能布局与柔性生产优势
　　公司立足行业发展趋势，精准布局产能，打造柔性化生产体系，满足市场多元化需求。三诺新材年产6万吨高性能萃取剂项目顺利投产，采用柔性设计理念，可根据锂、镍、钴等元素市场需求灵活调节产线，保障产能利用率；丰联科光电新增旋锻拉丝、AMOLED金属蒸镀材料等中试产线，逐步扩大高端靶材产能，适配高世代显示面板、新型光伏等领域需求；兆恒科技持续优化PMI、PVC泡沫产能布局，提升航空航天、风电等领域产品供应能力。同时，公司优化生产管理体系，推动生产智能化、绿色化升级，在保障产品质量的同时，降低生产成本，提升生产效率，形成产能与市场需求的精准匹配，为公司市场拓展提供坚实支撑。
　　（五）文化促进
　　坚持党的领导，贯彻二十大以及二十大以来历次全会精神，以高质量党建促进公司强基跃升。公司战略落地的文化促进体系，就是要通过党建引领定方向、精益管理提效益、营销龙头促增长、奋斗为本激活力、持续学习强能力、人本主义聚人心、共创共担谋共赢、气正风清守底线，形成八位一体的文化支撑格局。将多元理念融入战略全流程，依托组织、制度、资源、监督保障，让文化从理念层面转化为行动层面，最终为公司战略落地提供方向引领、效率提升、动能激活、风险防控四重支撑，实现战略目标与文化价值的协同共赢。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　报告期，面对复杂多变的经营环境，公司始终坚守节能环保与新材料赛道，以技术创新为核心驱动力，沉着应对市场波动，稳步推进各项经营工作落地，对技术研发、市场拓展、产能升级、产业链协同、人才建设等多领域实现突破性进展，为长期高质量发展筑牢根基。2025年，公司实现营业总收入 30.74 亿元，较去年同期增长13.39%；归属于上市公司股东的净利润达1.90 亿元，较去年同期增长45.03%。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　公司始终紧扣《五年发展规划》战略部署，依托三大产业板块协同赋能优势，聚焦科技创新、产业链布局、客户资源整合及产能优化布局四大核心维度，持续构建难以复制的核心竞争壁垒，为公司高质量发展筑牢坚实根基、提供有力支撑。未来五年，公司将以打造各重点业务核心竞争力为发展根基，以推进产业链横向拓展、纵向延伸及供应链高效管控为突破抓手，推动集团公司实现强基提质、跃升发展；同时，聚焦产业布局优化、技术与产品创新、人力资源保障、产融深度融合四大关键落地路径，致力于将集团打造成为技术驱动型产业生态平台、具有影响力与吸引力的人才发展高地，稳步推进多元化产业集团向集团化事业群转型，助力集团实现长远可持续高质量发展。
　　（一）产业布局优化
　　公司战略落地的产业布局优化，构建了“战略引领布局、布局支撑战略”的动态循环体系——以战略研判精准锚定发展方向，以资产优化调整提升资源配置效率，以国际化布局拓宽发展空间，以能力机制建设筑牢发展根基。通过实施系统性优化举措，持续强化核心业务、培育新兴业务、激活产业生态，推动公司实现从规模扩张向价值引领的战略跃迁。其中，在核心业务强化领域，公司坚守节能环保产业创新式发展的战略定力，以隆华装备、三诺、中电加美三家公司为核心发展基本盘，着力从人力资源优化、产品迭代创新、管理模式升级等方面持续发力，聚焦资源投入产出效益最大化，不断提升节能环保产业核心竞争实力，推动集团整体产业规模稳步提升，持续发挥其在集团发展中的压舱石、稳定器作用。一方面，坚持差异化发展思路，推进新材料产业的拓展与整合，在稳固现有产品市场份额的基础上，实现横向拓展与纵向延伸的一体化突破，提升各子公司在产业链中的价值贡献占比，推动新材料产业实现产量与效益双提升，进一步深化公司在新材料领域的行业影响力，拉动公司实现全方位高质量突破发展。另一方面，聚焦“一带一路”沿线经贸合作区等核心重点市场，以链主客户为引领，全面推进标准共建、技术嵌入、设计融合、产品配套等全链条协同发展，通过整合研发、生产、服务、供应链等全环节资源，主动融入目标市场、目标客户的产业生态，构建“核心能力输出+本地配套协同”的国际化发展模式。在稳固产品贸易型出海基础上，积极探索与目标国市场上下游企业建立深度配套合作关系，持续拓宽国际化发展路径，提升全球市场竞争力。
　　（二）强化技术创新和产品创新
　　技术创新是公司战略落地的核心引擎，产品创新是价值实现的核心载体，二者相辅相成、协同发力——技术创新为产品创新提供底层技术支撑，产品创新为技术创新提供应用场景与商业验证。公司坚持以战略为引领、以技术为基础、以产品为桥梁、以产业链为脉络，构建全方位、多层次、协同化的创新体系，着力突破关键核心技术壁垒，推动技术成果高效转化为市场核心竞争力，为公司整体战略目标达成与产业布局优化提供双重支撑。未来，公司将动态系统梳理各子公司现有技术与产品体系，精准识别核心重点产品，集中资源推动现有技术与产品迭代升级，打造具有市场竞争力的核心产品矩阵；同时，前瞻性布局支撑产业长远发展的新技术、新产品，持续夯实创新发展根基，培育新的技术优势与增长动能。
　　（三）强化人力资源管理
　　人才是公司战略目标落地的核心支撑，公司人才发展路径的核心是“以战略锚定人才方向、以人才破解战略难题”。通过精准选才破解“有人可用”的痛点，通过系统育才解决“有能力用”的短板，通过高效用才发挥“人尽其才”的效能，通过长效留才保障“长期可用”的支撑，最终形成“人才供给—能力提升—价值产出—战略落地”的正向循环，为公司战略目标实现提供坚实的人才保障与智力支撑。未来，公司将以打造具有影响力、吸引力的人才发展高地为目标，以人力资源部为核心抓手、以商学院为重要依托，全面覆盖技术、营销、管理等全领域，系统开展人才储备、培养与提升工作，确保产业布局优化、技术产品创新及职能保障等各项工作有人可用、有人能用、有人善用。同时，深度结合人力资源六大模块，从人力资源规划、招聘配置、培训开发、绩效管理、薪酬福利、劳动关系六大维度，构建与公司战略发展相适配、与产业布局相匹配的人力资源保障体系，确保人才发展与公司战略同频共振、深度契合。
　　（四）深度开展产融结合
　　公司战略目标落地的产融结合路径，始终坚持“以产业为根、以资本为翼”的核心原则，通过产业投资与资本运作双轮驱动，一方面保障主业发展所需资金供给，推动现有主业做强做优做大；另一方面精准抢占未来战略赛道，挖掘战略突破点，培育新的增长极。过程中，公司严格坚守风险防控底线，健全风险管控体系，确保产融结合始终不偏离公司战略发展方向，最终实现“产业支撑资本、资本放大产业价值”的双向赋能，为公司实现规模扩张、生态整合、价值增值提供资金、资源、效率三重支撑。未来，公司将以产业经营与资本运营协同发展为核心路径，内部持续优化资产质量，提高流动资产尤其是可变现流动资产占比，合理控制应收账款与库存规模及比例，坚守流动性安全底线；外部广泛开展资本市场合作，搭建公司参控股下属上市公司股权的金字塔式架构，同时通过产业投资持续培育并优化现有上市公司主业，形成“母公司稳健运营、核心子公司链接产业资源快速成长”的良性发展格局，推动集团整体价值持续提升。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）电子新材料业务　　丰联科光电拥有金属及合金、陶瓷系列靶材产品组合，研发生产的高纯钼及钼合金靶材、银合金靶材、ITO靶材等科技产品，填补了中国在相关领域的技术空白，率先打破长期以来高端靶材依赖进口的局面，满足了国内半导体显示产业不断扩大的市场需求。　　丰联科光电主要产品包括TFT-LCD/AMOLED用高纯钼及钼合金靶材、ITO靶材、银合金靶材、高纯钨及钨合金靶材、高纯钛等系列金属靶材产品、半导体IC制造用超高纯溅射靶材，以及系列超高温特种功能材料制品，超高温特种功能材料。产品主要应用于核工业、单晶硅及蓝宝石制造、医疗RT/CT设备零部件、大功率IGB... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）电子新材料业务
　　丰联科光电拥有金属及合金、陶瓷系列靶材产品组合，研发生产的高纯钼及钼合金靶材、银合金靶材、ITO靶材等科技产品，填补了中国在相关领域的技术空白，率先打破长期以来高端靶材依赖进口的局面，满足了国内半导体显示产业不断扩大的市场需求。
　　丰联科光电主要产品包括TFT-LCD/AMOLED用高纯钼及钼合金靶材、ITO靶材、银合金靶材、高纯钨及钨合金靶材、高纯钛等系列金属靶材产品、半导体IC制造用超高纯溅射靶材，以及系列超高温特种功能材料制品，超高温特种功能材料。产品主要应用于核工业、单晶硅及蓝宝石制造、医疗RT/CT设备零部件、大功率IGBT散热部件、高性能磁性材料制备及真空炉设备热场材料。
　　在显示面板领域，公司的高纯钼及钼合金靶材、银合金靶材已广泛应用于G2.5-G11全世代TFT-LCD、AMOLED等半导体显示面板溅射镀膜生产线，是京东方、天马微电子、维信诺、TCL华星、台湾群创、友达光电以及韩国LGD等多家全球主流面板企业的主要供应商。2月，公司又一靶材新产品专利顺利获批授权，授权专利号ZL202311166337.5《一种银合金管靶的制造方法》，该技术主要突破了国产G8.6AMOLED显示技术的大尺寸银合金管靶的制备，也标志着公司在AMOLED领域银合金平面靶材和旋转靶材两种型号产品同时具备完全自主知识产权和技术领先，具有重要创新意义；6月，公司两款型号产品顺利通过韩国三星品质稽核和产品验证，导入供应商名录，开始批量供货，海外市场不断开拓。作为国产ITO靶材的主力供应商，丰联科光电率先打破了国外垄断，解决了国产ITO靶材“卡脖子”问题。公司的多比例氧化铟锡（ITO）靶材，包括平面靶和旋转靶，已逐步稳定量供于京东方、TCL华星、天马微电子、信利半导体、龙腾等客户的多条高世代TFT面板产线，成为国内首家批量供应G10.5平面ITO靶材的供应商。
　　在光伏领域，公司积极布局钙钛矿、异质结和叠层电池等多条赛道，多种新型靶材研发同时发力，科研力量充分释放。在异质结领域，公司的HITO靶材在最先进的异质结铜互连技术上取得突破性进展，经客户测试，效率比同行靶材高0.1%。在钙钛矿领域，IZO靶材在多家客户得到验证，对比同类型产品有超过1%的增益。为满足光伏企业客户降本增效的需求，公司的新型低铟、无铟高效靶材也在持续开发中，并取得重大突破。公司光伏单晶硅制备用Ф5.5及Ф6.0等大直径钨丝绳稳定出货，推动大尺寸钨丝绳产品的量供实绩和制造设备稼动率提升。
　　在高温真空炉用热工组件领域，公司积极布局热等静压HIP、真空热压炉等高性能炉用组件产品，产品包括成套HIP热场组件、高精度TZM材料等，提高公司在该领域的产品渗透和技术提升。
　　公司依托洛阳市先进半导体靶材及关键金属材料中试基地，上半年新增旋锻拉丝产线、AMOLED金属蒸镀材料产线，高精度钨钼零件加工等中试产线，积极配合型号开发参与核工业用钼铼材料研制；配合客户需求开展AMOLED银蒸镀料、医疗设备用高精度钨薄片等新产品，并顺利通过客户中试验证。
　　丰联科光电同时具备金属、合金靶材及ITO靶材绑定业务，实现了公司靶材业务自主绑定及产业链纵向延伸。
　　（二）高分子复合材料业务
　　科博思主要产品包括树脂复合材料、橡塑材料、金属-非金属复合材料等结构功能一体化材料，产品和技术主要应用于轨道交通、绝缘防护、特殊车辆、舰船材料等其他轻质结构等行业领域。
　　兆恒科技主要产品包括PMI系列结构泡沫材料（功能材料）及其制品，PMI系列产品是各型民用飞机、军用飞机、无人机等各种飞行器（机身、机翼、桨叶等）用碳纤维复合材料制成时必须的配套材料，同时广泛应用于磁悬浮列车、航空航天、舰船、车辆、雷达通信、音响设备、医疗设备、运动休闲器械等各个领域。2025年7月，公司“基于碳基吸收剂的聚甲基丙烯酰亚胺吸波泡沫（EPMI）的研发与产业化”项目通过科技成果评价，获评“国际先进”水平。EPMI是一种基于聚甲基丙烯酰亚胺(PMI)一体发泡的吸波泡沫，专为飞行器隐身化设计与应用研发，兼具优异的力学性能和介电性能，能够有效吸收多种波段的电磁波。目前，该产品已成功应用于某重点型号多型关键部件，隐身效果得到认可。其技术衍生潜力还可延伸至相关民用领域，有望形成“军用技术引领、民用市场拓展”的军民协同创新生态。
　　思维诺专注于高分子材料及复合材料制品的研发、生产和应用。在PVC结构泡沫领域，思维诺具有完全独立自主的知识产权，其产品具有高闭孔率及优良的力学性能、耐温性能、耐化学腐蚀性能等优势，尤其在耐热、低树脂吸收量方面处于领先水平，是夹芯结构的理想选择，现已在风力发电、航空航天、海洋工程、无人机、特种车辆等领域得到广泛应用。
　　（三）节能环保业务
　　1、工业传热节能业务
　　装备事业部的节能换热业务聚焦于大工业传热领域，已经成为细分行业的技术引领者和标准制定者。依靠技术创新、产品升级、管理改进和经营转型等措施，实现了技术产品的全面升级换代，全面转变成为涵盖技术设计、产品提供和系统服务为一体化综合方案供应商，市场占有率和盈利能力持续提升。
　　装备事业部聚焦于大工业传热领域，核心技术是具有自主知识产权的高效复合型冷却（凝）器技术。连续多年被国家发改委列入《国家重点节能低碳技术推广目录》，被工信部列入《国家鼓励的工业节水工艺、技术和装备目录（第一批）》，被列入《清洁低碳发展项目技术指导清单》，是石化行业环保与清洁生产重点支撑技术，填补了国内电力、化工、冶金、石化、煤炭等行业的多项技术空白。公司成功入围中石化、中石油、中海油、中化集团四大央企空冷器框架短名单，成为主力供应商之一，为公司持续深耕能源化工领域提供了强有力的资质背书。
　　2、环保业务
　　中电加美针对新能源、电力、煤化工、冶金等行业开展凝结水处理及污水处理、中水回用业务。
　　3、萃取分离业务
　　三诺新材依托先进的萃取分离技术及相关萃取剂产品，广泛应用于湿法冶金、稀土分离、盐湖提锂、城市矿山资源处置、电池金属回收及循环利用等领域，随着传统制造业领域的转型升级和新能源汽车等新兴产业的发展，凭借先进的技术工艺及优秀的人才团队，目前已成为集工艺、技术、产品为一体的综合技术体系服务商。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）卓越的体系化研发创新实力
　　科技创新，始终是驱动本公司新质生产力发展的核心动力。公司通过持续的技术革新和前瞻性产业布局，积极投身绿色低碳转型升级，为我国的绿色转型和低碳发展贡献关键力量。
　　作为国家认定企业技术中心，公司设立博士后创新实践基地、省级企业技术中心，以及河南省工业传热节能设备工程技术研究中心、河南省结构功能一体化材料工程技术研究中心、河南省高性能金属靶材工程研究中心和钨钼深加工河南省工程实验室。公司荣获国家知识产权优势企业、国家级绿色工厂、国家“专精特新”小巨人、制造业单项冠军企业、高新技术企业等众多荣誉称号。
　　公司构建了完善且成熟的研发机制，高度重视并持续强化研发团队建设与研发能力提升。公司紧密围绕行业发展趋势和客户需求，积极开拓新业务领域，确保产品迭代与行业发展保持同步，精准满足客户终端产品需求。公司逐年加大各业务领域研发投入，成功打造一批拥有专利、专有技术和自主知识产权的拳头产品，显著增强产品竞争力，有力推动公司业绩增长。未来，公司将继续秉持“生产一代、研发一代、储备一代”的研发方针，持续加大研发投入，稳固公司的核心竞争力和市场地位。
　　（二）现代治理筑牢企业根基
　　公司持续优化法人治理结构，深入推进内部控制体系建设，强化规范运作，全力提升治理效能。以精细化和数字化为驱动力，全面强化风险管理，有效将工业数据转化为生产要素，提升科学决策能力，稳固企业稳健运营的根基。公司拥有稳定的经营性现金流和较低的资产负债率，在多家金融机构保持良好的授信记录。凭借一流的企业现代治理水平，公司不断健全治理体系，追求卓越，夯实企业发展基础，为实现可持续发展筑牢根基。
　　公司以习近平新时代中国特色社会主义思想和党的二十大精神为指引，积极推动党建工作与生产经营深度融合、相互促进，将党建优势转化为创新优势、竞争优势和发展优势。在人才培养、团队建设、减污降碳、科研创新等方面持续发力，推动公司高质量发展取得新成果。
　　（三）人才战略与管理机制
　　在核心人员培养上，公司依据战略目标和发展方向，持续完善和规范内部培训体系，内容覆盖研发、营销、品质、安全、管理技能等多方面。一方面，公司成立隆华商学院，通过差异化培训计划和多通道职业发展路径，引导员工持续学习、改进，激励员工提升岗位胜任能力；另一方面，大力吸引契合公司发展需求、认同企业文化价值观的优秀人才，不断充实核心骨干队伍，并持续完善人才选拔、培养和考评体系，为优秀人才搭建合适的职业发展通道。
　　同时，积极与高校及高校在职教授合作，落实“借脑引智”工程。公司与清华大学过增元院士团队、郑州大学何季麟院士团队、中科院过程所、有机所、龙门实验室等科研机构和院校开展产学研合作，大幅提升研发平台实力。通过提前进行专业人才培养与储备，进一步增强公司攻克技术难题的能力。公司拥有完善的用人机制，通过持续引进兼具专业能力和技术能力的高端技术研发人才，建立起完善的技术人才管理体系，贯彻“人尽其才，才尽其用，共同发展，共享成功”的人才理念。
　　（四）多元丰富的产品线与广泛应用领域
　　公司具备针对不同下游细分市场及行业大客户快速提供个性化产品和解决方案的能力。下属子公司在各自专业细分领域成长为行业领军者，持续引领行业发展，加速实现产品的国产替代，各产业板块不断取得新突破。公司整体规模、市场占有率、综合竞争力和品牌影响力持续提升，为高质量发展奠定坚实基础。目前，公司已全面开启高质量发展新征程，稳步朝着国内一流高科技产业集团的目标迈进。
　　公司高度重视产品品质，为确保产品质量满足客户需求，从各个环节流程严格把控，建立严格的质量控制体系和完善的品质检测流程，各环节均制定相应检验规程和作业规范。近年来，公司成品合格率稳步提高，树立起“隆华”高质量品牌形象，赢得客户的高度认可。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、同行业竞争风险
　　公司业务领域关键原材料价格和产品市场价格存在波动，加大了采购成本控制和管理压力，市场开拓、技术、管理创新竞争更加剧烈，同时公司面对来自央企、研究院所、大型民企等更多竞争对手，市场格局不断重新洗牌，持续发展的压力日益增大。
　　为了更好应对不断加剧的社会竞争，公司一方面做稳做强既有业务，强化技术创新、推进产品升级，创新经营模式，巩固优势产业在细分市场的领先地位；另一方面积极开拓新材料业务，重点围绕战略性新材料领域，通过引进高端人才、先进技术，整合资源，形成一批具备核心竞争优势、市场前景良好的战略性新材料产业，构建相关、多元、可持续发展的产业格局，不断提升自身的核心竞争力和整体抗风险能力。
　　2、应收账款增加带来的坏账损失风险
　　随着公司业务规模较快增长，公司累计完工项目增多，公司应收款项将逐步增长，尽管公司客户信用良好，但随着公司应收账款数额的不断增加和客户结构及账龄结构的改变，如账龄较长的应收账款增大，则可能降低公司资金周转速度与运营效率，存在坏账风险。公司将通过对应收账款情况进行持续监控，加强客户信用管理和应收账款催收力度等手段，将应收账款的回收任务纳入销售和工程实施部门的关键考核指标，以实现应收账款的及时回收，以避免重大坏账风险发生。 收起▲