一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）报告期内公司所处行业情况　　光伏方面，国内市场因收益率下滑，部分区域因消纳压力暂缓新增并网审批、特高压建设缓慢等因素影响，短期光伏装机同比下滑，但海外保持稳步增长态势。根据第三方机构数据，报告期内全球新增光伏装机177GWac，同比下降43%。　　储能方面，在全球可再生能源渗透率进一步提升、收益机制逐步完善、AIDC配储等因素驱动下，全球储能需求继续保持增长态势。根据第三方机构数据，报告期内全球锂电储能装机容量140GWh，同比增长30%。　　（二）公司从事的主要业务　　阳光电源是一家全球领先的清洁能源科技企业，专注于光伏逆变器、储能系统、风电变流及... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）报告期内公司所处行业情况
　　光伏方面，国内市场因收益率下滑，部分区域因消纳压力暂缓新增并网审批、特高压建设缓慢等因素影响，短期光伏装机同比下滑，但海外保持稳步增长态势。根据第三方机构数据，报告期内全球新增光伏装机177GWac，同比下降43%。
　　储能方面，在全球可再生能源渗透率进一步提升、收益机制逐步完善、AIDC配储等因素驱动下，全球储能需求继续保持增长态势。根据第三方机构数据，报告期内全球锂电储能装机容量140GWh，同比增长30%。
　　（二）公司从事的主要业务
　　阳光电源是一家全球领先的清洁能源科技企业，专注于光伏逆变器、储能系统、风电变流及传动产品、新能源汽车电控及电源系统、充电设备、氢能装备等新能源电源设备的研产销服和新能源投资开发，并布局AIDC电源业务，提供固态变压器等关键电源产品及解决方案。公司自1997年成立以来，持续推动清洁电力转换技术发展，以光伏、风电、储能、电动汽车及充电、氢能的赛道布局，助力清洁能源转换的应用场景更丰富，用能方式更创意，使用体验更友好。
　　1、光伏逆变器
　　公司自成立起，就致力于以光伏逆变器为核心的光伏系统设备研发和生产，为全球用户提供领先的光伏系统解决方案，让人人享用清洁电力。
　　光伏逆变器是光伏发电系统主要部件之一，连接光伏方阵和电网，是确保光伏电站长期可靠运行和提升项目投资回报的关键。公司光伏逆变器功率范围涵盖0.45-9600kW，包含户用逆变器、组串逆变器、集中逆变器、模块化逆变器、矩阵式逆变器，全面覆盖户用、工商业和大型地面电站等应用场景。
　　户用逆变器：高功率密度，高颜值，安装维护简单，可自动适应复杂电网环境，延长发电时间，有效提升发电收益，同时内置防雷及高精度漏电流保护，具备储能接口和多种通讯方式，满足户内、户外等不同的应用环境要求，广泛应用于住宅屋顶、庭院等户用光伏发电系统。
　　组串逆变器：功率密度高，安装维护简单，可满足户内、户外等不同的应用环境要求，广泛应用于停车场、商业屋顶等中小型光伏发电系统，也可应用于地形复杂的大型地面电站。
　　集中逆变器：产品转换效率高，电网友好性强，安全可靠，经济性好，能适应高寒、低温、高海拔等多种环境，广泛应用于荒漠、戈壁等大/中型光伏发电系统。
　　模块化逆变器：开创行业新品类，每个模块单元功率为800kW，最高支持12台并联至9.6MW，灵活匹配不同子阵，兼具集中逆变器和组串逆变器优势，各模块独立运行、独立MPPT设计，同时实现上下分体设计，具备更高的跟踪精度和即插即用式的简便运维，满足全球不同市场、各类应用场景的多样化需求。
　　矩阵式逆变器：突破了传统系统架构分散耦合、能量流动路径单一、协同能力弱等局限，依托“多端口一体化、光储原生融合、分层协同控制、能量路径重构、源侧构网”五大创新能力，构建了具备“多节点互联、多路径流动、全局协同”特征的新型能量网络，真正实现了光储电站成本、效率、稳定性的系统性重构。
　　阳光云：通过物联网、人工智能、大数据、区块链等技术，帮助客户实现光伏、储能、充电桩等多种能源的集中运维、运营管理，打造智慧能源大脑。全面满足客户多种能源全生命周期不同层次的管理需求，实现稳增投资收益、保障资产安全、规范运营管理、辅助公司决策四大核心价值。
　　在彭博新能源财经2026年发布的逆变器可融资价值榜单中，阳光电源以100%可融资性蝉联榜首，成为全球唯一六度荣登逆变器榜首的新能源品牌。
　　2、储能系统
　　作为国内最早涉足储能领域的企业之一，公司储能业务依托全球领先的电力电子、电化学、电网支撑“三电融合”技术，打造专业储能系统，专注于锂电池储能系统研发、生产、销售和服务，提供辅助新能源并网、电力调频调峰、需求侧响应、微电网、户用等储能系统解决方案，是全球一流的储能系统解决方案供应商。
　　3、AIDC电源
　　AIDC电源是公司面向全球AI算力基础设施打造的核心战略业务单元，依托公司二十余年电力电子转换、大功率变流设备研发及系统集成深厚技术底蕴，专注于人工智能数据中心大功率供电整套解决方案的研发、设计、生产与销售，是公司重点打造的全新增长业务板块。
　　伴随全球大模型算力基础设施建设持续扩容，新一代数据中心对供电系统的功率密度、转换效率、可靠性与运维便捷性提出更高要求。公司深度把握行业发展趋势，长期对接海内外头部云服务商、超大规模算力企业需求，围绕AI机房高压直流供电架构开展技术攻关与产品落地。依托自主电力电子核心技术，公司积极布局固态变压器（SST）、800V高压直流（HVDC）供电系统、高密度服务器电源等系列核心产品，打通能源输入至末端算力机柜完整供电链路。其中自研SST产品可实现中压直降高压直流，简化多级电能变换环节，具备高运行可靠性、模块化冗余、支持低压侧在线运维等特性，完美适配高密度AI算力集群应用场景；产品一经发布，收获国内外主流互联网科技企业与芯片厂商高度认可，已完成多轮技术对接与场景方案验证。
　　为适配行业规模化发展需求，提升研发投入效率、产品通用性与商业化落地能力，公司持续优化业务发展模式：深度整合海内外各类客户定制化场景需求，提炼底层共通技术架构，搭建统一通用化产品技术平台，集中资源深耕SST、800VHVDC两大核心技术路线。通过标准化平台承载不同客户个性化适配需求，持续推进产品迭代；同时携手生态战略伙伴共同完成技术路线实测与落地验证，由按需定制交付模式转向平台化前置布局，稳步提升产品复用率、研发效率与全球市场交付能力。公司同步开展机架及板载电源业务，依托800V高压直流平台开发标准化机架级电源与服务器板载电源产品，适配高密度AI算力机柜供电需求，具备高转换效率、高功率密度特性，可直接对接算力负载，完成高压直流到终端适配电压的变换，实现机柜侧高效供电。为了加速响应AI数据中心快速交付需求，进一步整合公司自研及外部集成产品，推出预制数据中心集成解决方案，通过工厂预装、现场快速部署，支持算力园区分期扩容、模块化搭建，大幅缩短机房建设周期，适配大规模超算集群新建与改造项目。与此同时，公司同步开发可与800V高压直流架构深度耦合的储能备电产品，作为算力机房不间断供电保障，应对电网波动、短时断电工况，保障AI大模型训练、推理业务持续稳定运行，完善机房供电安全冗余体系。
　　依托成熟的供应链体系、智能制造产能以及全域售后服务网络，公司持续拓展海内外AI数据中心市场版图，凭借领先的算电一体化供电技术优势，持续受益于全球算力基建扩容浪潮，为公司长期业绩增长注入强劲动力。
　　4、新能源投资开发
　　近年来，阳光新能源作为公司旗下新能源项目投资开发平台，坚持“多发电更友好”的开发理念，深耕集中式光伏电站、风电场、储能电站、家庭光伏电站、家庭能源电站、工商业能源电站、充电站开发领域，并从电站视角研发推出智能组件，构建起以中国为根基、海外快速发展的多元业务协同产业布局。
　　集中式光伏电站：覆盖各类应用场景，通过先进电站技术研发实力、科学规划整合能力、丰富的电站开发建设经验，实现资源的高效复合利用，大幅提升光伏电站的投资回报率，为土地高效利用、区域环境综合治理与新能源产业应用提供了融合发展范例。
　　风电场：风电场类型涵盖不同运行环境，构建平原风电、山地风电、海上风电以及风光互补、风光储多能互补等良性生态系统及发展格局，满足客户多元化需求，实现价值最大化。
　　储能电站：储能电站覆盖发电侧、电网侧、用户侧等各类应用场景，充分发挥电站魔方技术平台优势，依托核心自研模型与算法，通过“源网荷储”协同互动机制，提高能源利用率、电站使用率和综合收益率，实现电力稳定高效利用。
　　家庭光伏电站：深耕“放心安吧”服务战略，持续为用户、合作伙伴带来高质量电站产品和服务，以智能化、数字化为依托，平屋顶、平改坡、斜屋顶、院落、阳光房等全序列产品广泛在市场应用，给家庭用户带来兼具生活美与能源美的全新体验。
　　家庭能源电站：专为大宅、高端别墅场景量身定制的光储充一体化绿色电站产品，运用智能设计软件、3D场景化精心设计，集建筑美、电力美、生活美于一体，具有高颜值、高发电、更安全、更智能等优势，以至臻科技创造丝滑的家庭绿色用能体验，实现零碳科技与品智生活双重追求。
　　工商业能源电站：凭借全球领先的新能源电站技术实力、创新高效的工商业能源电站产品，为企业提供系统咨询、开发、投资、交付等新能源全生命周期解决方案，助力千行百业零碳转型；持续加码渠道生态，以“技术+平台”双轮驱动，构建品牌、渠道商、合伙人、工商企业多方共赢的发展格局。
　　充电站：阳光充电站提供从科学选址到智能设计建设，再到智能运营优化的一站式解决方案。光储充一体化充电站升级焕新，凭借核心算法，实现绿电在光、储、充、网之间丝滑联动，为用户带来丝滑补能体验。
　　多能融合：依托自主知识产权的PowMart智慧能源解决方案，将领先的多能融合技术应用于风光储融合、光储充一体化等新能源融合应用场景，在多能协同、智慧调度、电网友好、安全可靠、电站增值等方面形成创新范例，为“构建以新能源为主体的新型电力系统”提供支撑。
　　智能组件：阳光智能组件是从电站出发，深度融合电力电子、材料科学、AI算法等核心技术，集“自诊断、自关断、自清洁、自降温、自存档”的5S智能科技于一体，实现了组件从“被动发电单元”向“主动智能终端”的跨越式升级。
　　5、风电变流及传动产品
　　公司风能事业部，以推动大功率高性能电力电子转换技术及其工程应用为己任，精研大功率电能转换、高性能并网控制以及大功率电机驱动与控制等技术，业务产品覆盖风电变流器、风电变桨、电网模拟电源、传动变频器。在服务端，打造风电后市场一体化解决方案，提供风电变流器、变桨系统定制化改造等精准服务，帮助客户降低运维成本、延长设备生命周期、提升发电效益。在数据咨询机构Brinckmann公布的2025年全球风电变流器装机容量企业排名中，公司风电变流器装机量持续保持全球第一。未来，阳光风能将继续深耕大功率能量转换与控制技术，致力于成为全球风电电气综合解决方案提供商。
　　6、新能源汽车电控及电源系统
　　凭借雄厚的清洁电力电子转换技术积累和研发优势，公司将逆变器应用拓展至电动汽车产业，为新能源汽车提供高品质的电机控制及车载电源系统。阳光电动力作为一家专注于新能源汽车电控、电源等产品研发、生产、销售和服务的国家重点高新技术企业，立足十余年的研发积累、丰富的制造经验及稳定的全球供应链，汇集高层次汽车电子人才，致力于为新能源汽车提供高品质的电驱动及电源解决方案。自2010年以来，阳光电动力持续为优质乘用车、商用车企业提供产品及服务。系列化的产品采用平台化设计，具有高效能、高可靠、适配灵活等特点。
　　阳光电动力已拥有IATF16949、ISO14001、ISO45001等体系证书，已通过ISO26262功能安全ASIL-D、ISO/SAE21434网络安全、ASPICECL3等专业认证，构建起全维度、高标准的产品安全保障体系。阳光电动力智能制造基地持续升级，依托高标准自动化产线与精益管理体系，为全球客户的多元化需求提供交付保障。凭借专业的技术实力、可靠的产品品质和稳定的交付能力，阳光电动力获得“中国电工技术学会科学技术一等奖”“中国电源学会科技进步一等奖”“2025中国智能电动汽车核心零部件100强”等荣誉。
　　7、水面光伏系统
　　阳光水面光伏是一家专注于水面光伏系统研发、设计与制造的国家高新技术企业，培育了一支研发经验丰富、自主创新能力较强的专业研发队伍，掌握了系统设计、材料、结构与方阵、锚固系统等水面光伏电站关键技术，致力于提供生态环保、可靠高效的一站式水面光伏系统解决方案，可适用于不同水域环境。
　　截至目前，阳光水面光伏申请专利300+，产品通过TüV、DNV、WRAS、DEKRA、SGS、鉴衡等多家国际权威认证机构的认证与测试，牵头多项水面光伏行业及国际标准制定。
　　阳光水面光伏设备生产基地采用全智能化管理系统，拥有先进的原材料研发与产品力学性能检测实验室和智能化生产车间，年产能5.0GW，全球12个国家和地区具备本地交付能力。
　　阳光水面光伏屡获行业认可，包括“2025国际年度客户选择大奖”、“2024中国最具影响力水面光伏企业奖”、“2023中国水面光伏领军企业”、“2021亚洲光伏创新企业”、“2019中国最大的漂浮电站项目奖”、“2017中国「光伏+」浮体产品金奖”等荣誉。阳光水面光伏是全球首个GW级水面光伏系统供应商，根据标普全球统计，市占率连续9年全球第一。
　　8、智慧运营
　　阳光智维作为公司旗下的新能源资产管理服务板块，依托公司29年的电力电子转换技术和电站集成实践经验，秉承“数智连接，安享高收益”的价值主张，专业为新能源资产增值提供全方位服务，持续用先进技术保障客户收益稳定、资产安全。
　　报告期内，阳光智维全球光风储协同运营规模持续领跑，国内业务遍布31个省市，海外市场分布中东、中亚及东南亚。智慧能源AI运营平台EnerEye全新升级，覆盖光伏、储能、风电场站运营，依托“数智全科医生”快速识别经营与设备异常、精准定位根源，通过AI动态优化运营检修方案，保障资产安全，提升场站收益。
　　9、充电设备
　　阳光乐充根植于公司29年户外大功率电力电子产品研发创新与应用经验，积极引领电动汽车充电设备和解决方案的关键技术创新，致力于帮助充电运营商提升投资收益和资产安全。阳光乐充秉持稳定收益、高效可靠、电网友好、极致体验设计理念，提供全周期成本最优充电解决方案，连接绿色能源，乐享充电高收益。目前产品已批量销往欧洲、中东、亚太、澳洲等全球50多个国家和地区，得到车主和运营商广泛好评。
　　报告期内，阳光乐充全球首发欧标ChargePowerOne储充一体机、欧标IDC80E直流充电桩和欧标CDC120/160E一体式超充，以极简部署赋能高效盈利，助力工商业一站式充电解决方案及目的地充电场景降本增效。
　　10、氢能装备
　　作为国内最早布局氢能领域的新能源企业，阳光氢能致力于提供“高效、智慧、安全”的可再生能源柔性制氢系统及解决方案，拥有PWM制氢电源、ALK和PEM电解槽、电解槽数字化管理系统、气液分离与纯化设备、智慧氢能管理系统等一体化系统设备的研发制造和交付能力，并开发了离网、并网、微网多模式下制氢系统解决方案。
　　（三）公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“光伏产业链相关业务”的披露要求
　　1、公司光伏逆变器转换效率
　　指标含义：转换效率是指逆变器将输入的直流功率转换为交流功率的比值,逆变器转换效率=逆变器输出功率/逆变器直流输入功率×100%。
　　公司通过采用新型半导体材料、高效磁性器件、相变散热技术、优化电路设计、改善MPPT算法等，带动逆变器效率不断提升，目前公司逆变器最大效率已全线达到99%。
　　2、公司光伏系统度电成本
　　指标含义：度电成本是指光伏系统的投资总成本与系统全生命周期的发电量的比值，投资总成本包含初始投资与生命周期的运维投资。度电成本直接表现了光伏系统的发电成本，度电成本越低，光伏系统的收益越高。
　　公司通过不断的技术创新及系统优化降低投资成本，提升系统发电量，从而降低系统度电成本，提高客户的投资收益率。根据不同区域光伏电站特点，推出3-11MW子阵方案，通过组串式、模块化和矩阵式产品组合及技术方案创新，因地制宜，科学设计，实现全域子阵成本最优，以降低系统投资和运维成本。提升关键器件耐压能力，支持组件长串接入，有效降低系统成本；推出交流1000V新品，大幅减少系统投资；系统级创新，打造全球首套2000V高压系统，实现小批量实证，进一步提升电站经济性。继模块化逆变器首创离网调试技术之后，组串逆变器也实现全球首次工程化应用，标志着全系产品可自建电网满足电站并网前用电需求，降低建设成本，缩短调试周期；首次推出PowerMatrix矩阵逆变器，集成光伏逆变、储能变流、能量路由和构网控制能力，是面向新型电力系统的新一代能量节点，实现了光储电站的成本、效率、稳定性的系统性重构，逐步实现新能源成为主力电源。
　　3、公司光伏系统电网友好性
　　随着光伏系统的规模化应用，光伏渗透率逐年增大，逆变器作为能量传递的纽带直接与电网连接，对逆变器的电网友好性要求越来越高。
　　公司逆变器具备低电压穿越、高电压穿越和连续高/低电压穿越能力，在电网故障穿越时可靠支撑电网，助力光伏系统恢复稳定；内部集成快速功率控制模块，实现有功和无功响应最快20ms的快速调度要求，具备更强的调节能力；通过阻抗重塑及多回路协同控制，有效避免系统负阻尼的产生，从而抑制宽频振荡；动态虚拟电压源构网技术、双源融合并网技术，快速抑制电网电压、频率波动，进一步提升光伏/光储电站稳定性，助力实现更高新能源渗透率；矩阵式直流耦合架构，支持储能直流侧灵活接入，具备反向充电功能，可以实现光伏场站级黑启动，电网断电状态下快速恢复厂区供电。发电侧以多能互补为平台，实现光伏电站调峰、平滑光伏电站输出，提升电网稳定性；用电侧以智能光储微电网为平台，通过储能实现峰谷平衡，提高光伏消纳能力，实现精准供能。为了保证设备在极弱电网下可靠运行，公司自研交直流耦合全天候100%构网、SCR1~100全网况运行等关键技术，顺利通过“全网况风光储构网系统关键技术及应用”鉴定会，实现风光储全景系统级构网，积极推进“电网友好”时代，实现双碳目标。
　　4、公司光伏系统安全性
　　随着光伏装机量的逐年递增，光伏电站安全隐患问题也越来越受到关注。公司以保障电站安全为使命，进一步提升系统设计安全性。
　　防控一体，直流安全再升级，实现全工况防雷、智能直流关断、智能跳脱锁定，有效避免故障扩大化；首创激励熔丝保护方案，通过专利技术精准识别短路等15种故障，主动触发激励信号，实现直流侧全电流范围分断保护；直流串、并联拉弧实时检测功能，已通过相关保护认证，基于智能拉弧检测算法快速识别，毫秒级关断，阻断拉弧危害；智能端子过温保护，基于高精度NTC温度传感器和AI算法，实时监测温度，主动预警并隔离潜在风险。在逆变器中集成交直流绝缘监测系统，适应多种应用环境，快速定位绝缘故障位置，实现线缆故障自保护，避免触电和火灾风险，24小时守护电站安全；应用数据三重防护技术，已通过IEC62443-4-2、EN18031、UL2941等全球顶尖标准认证，符合欧盟CRA标准，全面保障电站网络安全；集成AI智能故障诊断技术，精准自动分析故障失效部件，大幅提升运维效率；依托AI管理技术，主动识别风道堵塞程度，自动预警并启动除尘，提升风道健康度；故障泄压设计采用专利防爆锁和泄压门双重保护方案，确保人身和财产安全；克服高海拔散热、灭弧、绝缘、雷击等十大挑战，5300米超高海拔稳定运行，创下世界纪录，引领高海拔电站新趋势。

　　二、核心竞争力分析
　　1、品牌优势
　　公司自1997年成立，专注于光伏逆变器、储能系统、风电变流及传动产品、新能源汽车电控及电源系统、充电设备、氢能装备等新能源电源设备的研产销服和新能源投资开发，并布局AIDC电源业务。目前，公司已在全球100多个国家和地区开展业务，核心产品光伏逆变器可融资性排名全球第一（来源：彭博新能源财经），成为全球唯一六度荣登逆变器榜首的新能源品牌。公司品牌知名度与美誉度持续提升，先后荣获“全球新能源企业500强”“福布斯中国创新力企业50强”“德勤中国卓越管理企业”“全球化企业最佳雇主品牌”“《财富》中国500强”“《财富》最受赞赏的中国公司”“MSCIESG评级AAA”等荣誉，综合实力位居全球新能源发电行业第一方阵。2026年，在世界品牌实验室发布的《中国500最具价值品牌》榜单中，公司以1,336.58亿元的品牌价值位列第78名，连续7年实现品牌价值与排名稳步攀升。
　　2、研发创新实力
　　自1997年成立以来，公司始终专注于新能源发电领域，坚持以市场需求为导向、以技术创新作为企业发展的动力源，积极推进重大关键核心技术研发，着力把技术优势转化为产品优势、效益优势、竞争优势，培育了一支研发经验丰富、自主创新能力较强的专业研发队伍；公司已与多所知名高校及研究机构开展合作，共同承担多项重要科研与技术创新项目，主持起草了多项国家标准，是行业内为数极少的掌握多项自主核心技术的企业之一。公司在合肥、上海、南京、深圳、西安、德国、荷兰设立七大研发中心，为公司打造具有全球竞争力的新能源设备提供领先的技术支持。为深入研究前沿技术，公司设立中央研究院，做好前期高价值专利布局和技术难点攻关，为公司产品、技术开发提供高效的平台服务和创新管理，为公司培养输送高素质的研发和管理人才，持续打造技术核心竞争力。同时，各事业部组建独立的研发团队，贴近市场与客户。2026年半年度，公司继续加大研发投入达20.95亿元，同比增长2.9%。报告期末，公司共有研发人员7,806人，其中，拥有博士学历的有136人，拥有硕士学历的有3,297人，研发人员占比约41%。公司重视技术创新成果的知识产权积累，积极开展自主知识产权的归纳总结、专利申报工作，报告期内新增1,192项专利申请，国外131项，其中发明104项、外观设计27项；国内1,061项，其中发明480项、实用新型529项、外观设计52项；截至报告期末，公司累计申请专利12,584件，其中发明6,626件、实用新型5,083件、外观设计875件，丰厚的知识产权储备持续赋能自主创新能力建设，筑牢技术护城河，为公司夯实核心竞争力添砖加瓦。
　　公司以集成产品开发（IPD）体系作为研发管理主流程底座，结合业务差异化诉求，融合产品质量先期策划（APQP）、能力成熟度模型集成（CMMI）管理规范，针对各类研发项目实施差异化敏捷组合管控，推行正向设计开发范式，持续提升研发过程敏捷性、质量可靠性、风险可控性、跨职能协同能力与资源整合效能，同时依托AI+数字化工具赋能全流程研发管理，保障产品自需求定义至上市交付全过程的研发效率与输出一致性。公司投资建设了全球领先的电磁兼容实验室、半实物仿真测试实验室、环境可靠性实验室以及行业一流的器件可靠性验证实验室，具备最严苛的试验、测试条件。同时，公司持续建立健全ISO9001、ISO14001、ISO45001管理体系，严格推进“三标一体”的质量环境职业健康安全管理体系。公司产品先后通过UL、TV、CSA、VDE、DNV、DEKRA、BV、SGS等多家国际权威认证机构的认证与测试。
　　3、全球营销、渠道及服务网络
　　公司自成立之初便确立全球化发展战略，全球设立七大研发中心，四大制造基地，目前海外光伏逆变器产能已达50GW。公司在海外布局超30家分支机构，五大服务区域，拥有超520家服务网点，产品批量销往全球100多个国家和地区。报告期末，公司海外员工2,435人，同比增长20.6%。
　　未来，公司将持续深耕全球市场，全面推进全球化战略进一步升级，围绕逆变器、储能、充电、氢能等核心产品，加快矿山微电网、AIDC绿电直连、绿电氢氨醇、零碳园区、电动交通、家庭清洁能源等场景化解决方案落地，加速推进AIDC、电动船舶等新兴产业发展。公司将重点强化全球营销、服务、融资等关键能力建设，完善全球化支撑体系，持续提升全球品牌影响力与市场竞争力。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（一）政策风险
　　全球绿色低碳转型长期趋势未改，但新能源行业的市场空间和发展节奏受各国政府支持政策的强度与连续性影响较大。若部分国家大幅削减或提前终止对光伏、风电、储能等领域的补贴、税收优惠、可再生能源配额或并网保障等政策，将直接抑制当地市场需求，延缓项目投资进度。另一方面，近年来地缘政治博弈加剧，部分国家可能出台针对中国新能源产品的贸易限制措施，如加征额外关税、设置本土化采购比例门槛等要求，公司可能面临成本压力与准入难度。此外，受电池产品增值税出口退税率下调、征收消费税等政策影响，公司面临产品毛利率降低的风险。
　　对此，公司将持续完善全球化布局，以降低单一国家政策波动的影响，深耕优势市场，加速拓展新兴市场，积极开展全球制造和供应布局，强化业务合规和风险体系建设，密切跟踪各国政策变化，做好应对预案并及时落地，以提升政策风险抵御能力。
　　（二）市场竞争加剧风险
　　随着全球新能源行业快速发展，市场竞争日益加剧。众多企业加速进入储能等新能源行业细分领域，导致产能迅速扩张、价格持续下滑，公司面临产品毛利率降低的风险。
　　对此，公司将持续加大研发创新力度，保持产品和技术领先；完善全球营销、服务和售后体系，着力提升产品交付能力；持续加强品牌建设，深化客户关系，探索创新商业模式，满足多元化场景需求；聚焦核心技术与全链路创新降本增效，以高附加值服务保障利润率，构建差异化竞争壁垒，规避价格战。
　　（三）原材料价格波动及供应风险
　　公司采购的主要品类包括电芯、电抗器、散热器、集装箱等，上述原材料受锂、铜、铝等大宗商品价格的影响较大。若相关大宗商品价格面临持续上行压力，将直接影响公司采购成本与供应稳定性。
　　对此，公司持续完善供应链管理体系，提升大宗材料行情分析与预判能力，完善强相关物料的成本推演模型，及时预警供求和价格波动风险，并通过签订长期协议、套期保值等方式对冲成本上涨风险，夯实关键物料的保障能力和交付稳定性。
　　（四）应收账款回款风险
　　公司应收账款规模较大，同时由于电站投资开发等业务存在项目金额大、回款周期长等特点，存在一定的回款风险。对此，公司已建立严格的应收账款管理制度，逐步规范并压缩赊销规模，强化回款跟踪与催收机制；同时积极运用法律手段，防范和化解呆坏账风险，加速资金周转。
　　（五）汇率波动风险
　　公司海外业务结算以美元、欧元和澳币为主。人民币汇率波动将直接影响以本币计量的营业收入及主要产品毛利水平；另一方面，自确认销售收入形成应收账款至收汇期间，产生的汇兑损益将直接影响公司业绩。
　　对此，公司以正常经营为基础，以具体经营业务为依托，通过开展持续监控、及时结售汇及套期保值等方式以减少汇兑损失，控制经营风险。
　　（六）新能源项目投资开发风险
　　新能源项目投资金额大、建设周期长，2025年136号文推动新能源全面入市，2025年6月1日起投产的新能源项目需通过市场化竞价方式确定机制电价和机制电量，市场化交易难度加大。
　　对此，公司会持续提升对电力交易的理解和参与能力，遵循项目成熟度管理机制，强化可行性研究，审慎筛选并网条件优越、电力需求旺盛、消纳条件好及投资收益率高的优质项目，降低投资开发风险。

　　四、主营业务分析
　　（一）主营业务分析概述
　　报告期内，公司实现营业收入309.12亿元，同比下降28.99%；营业成本198.08亿元，同比下降30.68%；实现毛利率35.92%，同比增加1.56%，主要系公司产品结构优化所致；实现归属于上市公司股东的净利润52.59亿元，同比下降32.01%，主要系收入规模下降所致；销售费用21.30亿元，同比下降7.00%；研发费用20.95亿元，同比增长2.85%；财务费用3.68亿元，同比增加239.94%，主要系欧元及美元贬值导致汇兑损失增加所致；经营活动产生的现金流量净额37.35亿元，同比增长8.75%。
　　（二）报告期内主要业务回顾
　　报告期内，公司围绕主业开展以下工作：
　　1、业务开展
　　（1）光伏逆变器
　　报告期内，公司持续加强研发创新，大力推进全球化品牌战略，深耕重点细分市场，充分发挥全球营销、服务及供应链优势，公司加码布局欧洲、美洲、亚太、中东非、中国市场，已在海外建设了超30家分支机构，全球520家服务网点，产品远销全球100多个国家和地区，全球竞争力及影响力持续提升。
　　为持续降低度电成本、适应构网、强化光储融合等新需求，报告期内，公司重磅发布矩阵逆变器新品：该产品为集成光伏逆变、储能变流、能量路由与构网控制于一体的全新品类，可以实现源、网、荷、储之间的有序协同。以其为核心的矩阵逆变系统，突破了传统系统架构分散耦合、能量流动路径单一、协同能力弱等局限，依托“多端口一体化、光储原生融合、分层协同控制、能量路径重构、源侧构网”五大创新能力，构建了具备“多节点互联、多路径流动、全局协同”特征的新型能量网络，真正实现了光储电站成本、效率、稳定性的系统性重构。SHT系列逆变器获得全球首张VDE-AR-N4105:2026并网认证证书，标志着产品已全面符合德国最新低压并网规范。
　　公司面向国内和海外工商业用户发布新一代100/110/125kW大功率组串逆变器SG100/110CX-P3-CN和SG100/110/125CX-P3。聚焦工商业场景真实需求，以场景重新定义器件，行业率先采用SiC器件，功率密度提升30%；独创SGECOOLIN循环风冷散热系统，在真实复杂工况下具备更优5-10℃降额边界。此外，全局MPPT设计、40A二汇一大电流设计、AFCI3.0+电弧监测、PV±对地保护等技术的革新，将产品的安全和效率配置拉满。
　　报告期内，公司大功率组串逆变器SG465HX系列、1+X模块化逆变器系列在全球各类场景中得到进一步广泛深入应用。
　　（2）储能系统
　　报告期内，公司首创的“交直流一体”全液冷储能系统PowerTitan在全球范围内广泛应用，助力肥西花岗独立储能项目、山东台儿庄二期独立储能项目、宁夏灵州火电厂配储项目、泰州海陵独立储能电站、昆山龙腾特钢用户侧储能电站、芜湖奇瑞首个汽车行业储能电站、山东台阳电网侧储能电站、北欧最大储能项目、缅甸最大光储电站项目等稳定运行。其中，公司PowerBidder电力交易辅助决策系统还获得了业内首张储能交易实证评估报告。公司PowerTitan3.0储能系统获得2026年欧洲智慧能源大奖ThesmarterEAWARD。
　　报告期内，公司推出了行业首个全场景储能变流平台，基于三电融合底座，通过底层技术重构，实现储能系统的灵活配置和全能适配。新一代“1+X”模块化PCS同步发布，单机模块化设计，兼容锂电池、钠电池、液流电池、飞轮、超级电容等多种储能介质，适用于数据中心、矿山、工业园区等不同负荷场景，3.45MW-12.5MW功率段全覆盖，满载效率达98.5%，支持3倍10秒过载。
　　面向需求多元、场景复杂的工商业储能市场，公司进一步加快新品研发迭代速度，其中PowerStack255CS系统，功率125kW，容量升级至257kWh，支持2/4h方案，全天候平均效率实测≥88%，拒绝性能虚标，1MWh稳增电站收益4万/年；工商业领域首推定制化构网技术，支持MW级园区黑启动，无惧停电/负荷波动；搭载AI智能决策系统，实时预测电价/负荷，自动结算最优收益。PowerStack510CS系列新品，单柜容量514kWh，延续AC存储一体化设计基因，围绕“长时高效，省心稳赚”产品理念，推出2/4h两个版本。目前，公司工商储产品家族，已实现400V~35kV电压等级、2~4小时系统、应用场景全覆盖，为工商业用户提供“高效适配、灵活落地”的储能解决方案。
　　公司面向海外户用市场推出全新一代All-in-OnePowerHarbor户用光储一体机，实现三项行业首创：首个真正10kWh堆叠式电池模组、采用五合一集成设计的Mini备电方案EnergyBridge，及MiniAI家庭能源管理方案iHomeManagerMini。硬件配置上，系统支持10-30kW功率范围及6-10kWh电池模组选择，储能容量最高可扩展至120kWh。性能层面，支持最高1.6倍PV充电比，0.66P充放电倍率配合150%三相不平衡输出能力，可从容应对大功率电器及三相用电不均衡等复杂家庭负载场景。
　　随着全球风、光等可再生能源高比例接入，传统跟网方案难以支撑电网稳定运行。报告期内，公司不断升级干细胞电网技术，依托GW级全链路电气、热、噪音仿真平台，以及全场景构网算法，满足不同网况、环境与应用规模下的不同需求，实现电站效益最大化，因网制宜，以“定制化”构网解决方案，守护电网安全稳定。此外，公司实现了风光储全景构网、系统级构网等10多项行业首创，“全网况风光储构网系统的关键技术及应用”等通过了行业权威鉴定，在系统耐受值、安全性等15项构网关键性能对比上达到全球领先水平。
　　公司构网技术已在广西涠洲岛孤岛储能电站项目、华电红原安曲50MW/100MWh储能项目、西藏阿里60MW/120MWh全球最大构网型离网储能项目等众多电站稳定应用。报告期内，公司陆续助力西藏十多个构网储能电站并网，为南网、国网的冀北及四川等多地的构网型储能项目提供系统解决方案，并助力国家电网首批“智慧配电网”工程——国家电投色达“县域微网”项目完成运行时间最长的县域级100%“光伏+构网型储能”孤网供电实证。为突破仿真验证局限，真实反映构网设备在复杂电网中的动态支撑能力，报告期内，公司依托全球首个30MW级构网实证基地，联合德国TUV莱茵认证机构，完成全球首个大规模全工况构网极限测试，14项构网核心技术全部通过验证，满足并超过多项国际严苛标准，推动构网技术评价体系和行业标准进一步完善。
　　为填补行业空白，报告期内，公司与国际权威第三方检验、检测和认证机构德国TV莱茵联合发布《储能全维安全白皮书》，并与北方工业大学储能技术工程研究中心、国家能源用户侧储能创新研发中心等共同编制《S+储能多元场景白皮书》，推动行业尽快迈入“全维安全、场景定制、价值兑现”的高质量发展新阶段。
　　公司持续加强网络安全与数据合规体系建设，近日获得由全球权威认证机构英国标准协会（BSI）颁发的多项国际网络安全与数据合规认证，包括ISO/IEC27001、ISO/IEC27701、ISO/IEC27019等，并荣获BSI数字信任保障奖。相关认证覆盖网络安全、数据保护、云安全及能源行业安全管理等领域。
　　目前公司储能系统广泛应用在欧洲、美洲、中东非、亚太等电力市场，不断强化风光储深度融合，在调频调峰、辅助可再生能源并网、微电网、工商业及户用场景积累了广泛的应用经验。
　　（3）AIDC电源
　　公司AIDC人工智能算力数据中心供电业务商业化落地进程稳步推进，已完成成熟产品体系发布与市场拓展，核心围绕新一代高压直流算力供电架构构建完整产品生态。
　　公司已正式推出EnerNeo系列固态变压器（SST）并面向市场供货，该产品可实现中压交流电直转800V高压直流，大幅简化传统供电多级变换链路，具备高功率密度、高运行效率、模块化冗余运维等突出优势，高度匹配高密度AI算力集群建设需求。报告期内，阳光AIDC电源与东阳光、中联数据签署战略合作暨框架采购协议。围绕SST核心设备，公司同步推出全套800V配套DC/DC变换产品，覆盖机柜供电、备电融合等多场景，打通从中压输入到算力终端的完整供电链路，形成一体化成套供电解决方案。
　　800VHVDC高压直流为公司重点布局的核心产品形态，围绕该技术路线持续开展全系列配套产品开发，相关产品已完成国内市场小批量交付。整套HVDC直流变换设备承接SST输出的高压直流母线，为下游机架、板载终端设备提供标准化高压直流输入，打通算力机房中压至机柜末端的直流供电链路，是支撑高密度AI算力集群低碳高效供电的重要产品形态之一。
　　市场端，公司快速响应各头部算力服务商差异化定制需求，基于标准化产品平台做适配优化，兼顾通用化规模交付与个性化场景落地；业务采取国内、海外市场双线同步布局模式，同步开展技术交流、方案验证与项目落地工作。报告期内携手阿里云成立“绿色Token联合创新中心”，推动AIDC供电技术创新，加速AI时代算能融合。
　　行业层面，公司深度参与算力供电领域技术体系建设，参编高压直流供电相关行业技术白皮书，牵头组织多场行业技术研讨并输出专业研究成果，持续推动SST、800V高压直流等新一代供电技术路线在算力行业的普及与落地，打造差异化算电一体化核心竞争力，成为公司光伏、储能业务之外重要增长板块。
　　（4）新能源投资开发
　　面对政策和市场环境变化，阳光新能源作为新能源投资开发业务实施主体主动拥抱变化，坚定围绕“成为新能源电站技术全球引领者”的公司愿景，“多发电更友好”的价值主张，不断加大新能源电站技术研发，创新优化电站产品，加码渠道生态布局，提升市场服务能级。截至报告期末，阳光新能源业务覆盖国内超过30个省、自治区和直辖市，国际市场深入17个国家和地区，全球累计开发建设光伏电站、风电场超6,100万千瓦。
　　阳光新能源坚定以电站技术创新确立差异化竞争优势，持续加大新能源电站技术创新与产业化应用。报告期内，新能源电站“魔方”技术平台持续迭代进化，实现核心电站技术的攻坚突破，专利积累进一步夯实。“iSolarBP分布式智能设计软件”首创光储电站容量和经济性评估，行业首发“取消行政分时电价后的全适配用电分析”，逐时电价还原精度偏差±1%；“iSolarTool大型光伏智能设计软件”集成多组合寻优算法，首创电力市场化下光伏/光储融合方案寻优，提升IRR超2%；“iSolarRoof家庭光伏智能设计软件”新增智能踏勘功能，自动规划航线，大幅提升项目踏勘效率；“iSolarSim光伏发电仿真软件”融合数字孪生和AI大模型，经第三方权威认证光伏发电评估达到国际领先水平；“PowMart综合能源管理系统”提升工商业用户收益15%；“HEMS家庭能源管理系统”再降低8%家庭用能成本。
　　聚焦新能源开发赛道，在“多发电更友好”的价值主张牵引下，阳光新能源持续加强项目储备与资源转化，国内新增获取唐山乐亭150MW/600MWh储能项目、安徽寿县200MW/400MWh储能项目等多个地面项目；海外业务风光并举，稳步向前，新增获取哈萨克斯坦、罗马尼亚、德国等多个海外项目，全球开发战略保持稳健增长势头。
　　工商业能源领域，充分发挥“技术+平台”双轮驱动优势，在技术底座上进一步孵化出多发电的产品、智能化的软件等，“iSolarBP分布式智能设计软件”为渠道伙伴提供贯穿全生命周期的智能化、信息化服务；报告期内，积极探索省级零碳园区创新项目，并与山姆会员商店、SK海力士、富士康等知名品牌开发项目落地，助力千行百业绿色用能。
　　充电站领域，阳光充电站结合自身深厚的光储充多能融合系统技术优势，提供从科学选址到智能设计建设，再到智能运营优化的一站式解决方案。报告期内，产品持续升级迭代，全栈自研实现光、储、充的深度融合；不断拓展重卡充电、城市快充合作新模式，凭借多元化应用场景和资源协同能力，加速拓展市场。阳光充电站智能评估设计软件和阳光充电云平台，不仅提供从科学选址、设计建设到运营的智能化建议，更从“精准引流、智能运维、便捷服务”多方面为充电站带来更高价值，为用户带来更丝滑的体验。
　　针对大宅别墅市场，阳光家庭能源拥有高颜值、高发电、更安全、更智能四大特点，集光储充一体，强势引领家庭能智能、低碳、绿色的风潮。HEMS家庭能源管理系统从智能进阶智慧，打通“发、储、用电”全链互联，智能联控全屋家电；AI深度学习家庭用能习惯，主动无忧备电，自主调度最优用能策略，助力用户再降低8%家庭用能成本；首创五维三级防护体系与极端天气“风暴护航”模式，储能备电毫秒切换，让全屋安全用电稳若磐石。主打“零碳科技品智生活”理念的阳光家庭能源已经在众多别墅业主、知名设计师、高端民居酒店中形成“种草”出圈效应。
　　针对家庭光伏市场，阳光家庭光伏持续加强品牌建设、产品创新、模式迭代、服务升级。深耕“放心安吧”服务战略，积极深耕家庭光伏全国重点区域市场，持续为用户、合作伙伴带来高质量电站产品和服务，引领行业全面迈入更高价值维度的品质服务时代。
　　基于“电站定义组件”的系统思维，阳光新能源依托自主研发的「魔方」技术平台，将电站实际痛点与需求拆解为组件创新指标，推出深度适配电站需求的阳光智能组件。阳光智能组件深度融合电力电子、材料科学、AI算法等核心技术，集“自诊断、自关断、自清洁、自降温、自存档”5S全维智能于一体，实现了组件从“被动发电单元”向“主动智能终端”的跨越式升级。阳光新能源联合权威机构在行业内首次提出智能组件分级体系，将智能化水平划分为L1至L4四个等级，并经TV南德认证，阳光智能组件为“全球首款高效智能组件”。
　　在深耕新能源投资开发主业的同时，阳光新能源作为胸怀社会责任的企业公民，积极服务乡村振兴战略，阳光正能量公益项目在富村、惠农、益童、助老等方面持续落地，阳光智慧教室、阳光桑榆驿站、阳光健康医站、阳光创富电站、众志成城行动等公益项目相继开展，并创新性搭建“公益+”共振平台，让公益影响力实现广度与深度的双重延伸，全面践行企业社会责任。
　　面对政策及市场环境变化，阳光新能源主动拥抱变化，坚持技术实力派的战略定位，通过品牌、产品、渠道、服务全维发力，开发建设更多“多发电更友好”的电站产品，助力实现更高发电效能、更低度电成本，引领新能源行业高质量发展。
　　报告期内，阳光新能源荣获世纪新能源网“PVBL2026全球光储行业卓越服务企业”、索比光伏网“最具影响力光伏投资企业”、北极星电力网“零碳园区建设实践示范企业”、光伏盒子“户用光伏系统品牌奖”“工商业光伏投资商年度之星”以及安徽省建筑节能与科技协会“建设行业科技创新型企业（卓越）”、江苏可再生能源协会“卓越开发投资/EPC企业”等多项荣誉称号。
　　（5）风电变流及传动产品
　　报告期内，公司在风电核心部件、新能源检测验证设备及传动变频领域实现多项关键技术突破，核心产品性能与应用场景持续拓展。风电领域，公司自主研发的16.xMW风电变流器助力福建平海湾风电场并网发电，该机型为目前已批量并网的最大功率海上风电机型，有力支撑风电机组大型化发展。同时，公司正式牵头启动《风能发电系统构网型风力发电机组变流器》国家标准的制定工作。新能源检测方面，公司电网模拟电源产品已在国内多家检测、认证机构实现批量商用；推出的“Y+X”非对称并联解决方案获客户高度认可，可灵活满足不同新能源品类及应用场景的测试验证需求，并入选安徽省首台套重点装备名单，技术等级评定为“国内先进”。传动变频领域，公司产品在应用场景拓展上取得重要突破，成功切入水电行业，落地成效显著。
　　报告期内，公司风能事业部基于业务延伸战略，孵化设立电船事业部。该事业部依托公司在电驱、电池、电源领域领先的“三电”核心技术，致力于为全球电动船舶提供安全、高效、可靠的电动力整体解决方案，助力水上航运绿色低碳转型。
　　（6）氢能装备
　　报告期内，阳光氢能不断优化大型ALK电解槽、PEM电解槽结构及关键部件材料，槽体能耗、运行功率及负荷区间位居行业先进水平，产品性能持续提升；持续升级数智化管理系统，开展新能源交流/直流耦合制氢系统实证，夯实柔性制氢技术；HyGrow2000Nm/h电解槽充分验证了其耐久、高效、稳定的运行特性，真正适配规模化绿氢制备，并在国内大型绿氢示范项目中落地应用。阳光氢能坚持以市场需求为导向，以技术创新为动力源，报告期内，阳光氢能依托园区屋顶光伏、储能、ALK制氢系统等设备，升级打造了分布式离网制氢实证平台，经长期测试验证，全面攻克了离网制氢场景下电网自主构建、系统稳定运行、多单元协同联动等关键技术难题，形成了先进且可复制的离网制氢解决方案，以卓越的风光储氢协同能力成功落地海外绿氢项目，实现了从技术研发到国际应用的跨越式突破。
　　报告期内，阳光氢能国内中标份额蝉联第一，中标电投绿能梨树风光制绿氢生物质耦合绿色甲醇项目、中煤平朔采煤沉陷区60万千瓦离网式可再生能源制氢一期项目等多个大型绿氢项目；海外斩获肯尼亚80MW地热制氢项目、西班牙、巴西等多地绿氢项目，全球化市场布局加快，国际业务提速发展。
　　报告期内，阳光氢能海内外多个标志性重大项目顺利实现交付。中煤10万吨液态阳光项目96MW电解槽顺利交付，助力打通“可再生能源制氢-二氧化碳加氢制甲醇”完整液态阳光产业链，助力煤炭基地低碳转型、规模化碳资源循环利用打造标杆示范；阿曼项目电解槽发货中东，助力当地推动化石能源产业绿色升级；意大利首个PEM离网制氢项目成功交付，验证其在欧洲分布式新能源、离网场景的适配能力，深度打开欧盟绿氢市场。依托一批标杆项目的中标与落地交付，持续夯实大规模制氢项目交付能力，丰富风光、地热、离网等多元可再生能源制氢场景实践，同时持续扩大海外品牌影响力，加速构建全球化绿氢产业竞争优势。
　　报告期内，阳光氢能荣获中国氢能产业促进会“十四五”能源创新案例、中关村氢能联盟“十四五”氢能产业制氢装备领军企业TOP10、“十四五”氢能产业出口标杆TOP5、“十四五”氢能创新产品奖、势银能链“势银未来奖”、氢能前沿“金氢奖-2026年度碱性电解槽领军企业”、“2026年度PEM电解槽领军企业”、“2026年度制氢电源领军企业”等多项荣誉称号。
　　2、运营管理及其他
　　（1）企业文化
　　报告期内，公司持续开展企业文化全球塑造与传播，先后落地多场海内外文化工作坊、跨文化交流，策划“阳光新声Show，唱响价值观”，发布《2025全球文化人物故事》中英文刊物，通过搭建多元宣传矩阵，新增传播专栏等讲好阳光故事，生动展现全球阳光人风采，点赞榜样标杆，强化阳光价值观在全球范围的理解与践行。聚焦文化赋能业务，策划“沃土生花项目”，围绕业务挑战及文化建设重点萃取典型案例，推广文化复盘，牵引业务团队深挖价值观践行亮点、思考管理决策背后文化动因，促进跨部门协同，推动核心价值观践行与业务实践的深度融合。修订发布《全球阳光文化使者管理细则》，完善文化管理机制，“阳光文化UP社区”实现文化传播、荣誉激励、福利关怀的数智化升级，提升文化传播效能和影响力。公司年度文化盛典、全球毅行、“38妇女节脱口秀专场”、“端午好市发生”、“阳光杯”系列赛事等各类特色仪式活动持续创新开展，跨文化融合进一步提升；行政装全球焕新，员工幸福体验持续加码，以温暖凝聚人心，打造开放、创新、充满活力的组织氛围。再度联合中国电源学会主办阳光电源杯高校电力电子应用技术大赛，聚焦行业技术创新，搭建人才交流平台，持续扩大阳光雇主品牌全球声量。公司在全球范围斩获多项雇主品牌奖项，入选《财富》最受赞赏中国公司“全明星榜”50强、行业明星榜，荣获雇主品牌研究所“幸福职场”称号；波兰、智利、德国、以色列等多家海外子公司取得GreatPlacetoWork（卓越职场）认证和BestWorkplaces奖项，德国子公司获由权威机构Kununu颁发“MostWantedEmployer”荣誉。
　　（2）数字化转型
　　为全面提升运营效率、巩固核心竞争优势并推动高质量可持续发展，公司在报告期内纵深推进数字化变革，坚持以业务战略为引领、以数据驱动为根基，充分运用数字化技术与人工智能，贯通研、产、供、销、服全价值链的业务流与数据流，推动组织变革，打造全球一体化智能运营平台。报告期内，公司已将人工智能与数字化建设上升至核心战略层级，全面推进数字化2.0转型升级，累计推进数字化项目180+，覆盖核心业务系统建设、数据应用、AI能力等，基本实现全域业务流程标准化以及核心系统与数据平台建设。业务端聚焦产品、订单、质量、智能制造等一体化专题，实现公司业务全价值链高效透明和敏捷智能。数据层面夯实数据底座，完善数据治理体系，有序推进全域数据入湖，并推动各领域数据治理常态化落地，为经营驾驶舱、AI应用场景建设筑牢高质量数据根基。2026年，公司将AI应用提升至战略高度，从广度和深度两个维度全面推进AI落地，广度上，搭建智能体生态平台，全面优化通用办公场景效率，深度上，推动AI与核心业务深度融合，将智能能力深度嵌入业务全流程，加速企业数智化转型落地。
　　（3）社会责任与可持续发展
　　公司践行“绿色使命成就美好”的可持续发展理念，持续推进可持续发展战略目标实现。报告期内，公司持续完善可持续发展相关政策制度建设，并推进各ESG相关数字化管理平台升级，强化相关业务部门的ESG能力建设，推动可持续发展管理指标融入公司经营。公司可持续发展表现不断获得全球专业机构认可，入选标普全球《可持续发展年鉴2026》全球版及中国版、《财富》中国ESG影响力榜及新浪财经联合深圳证券交易所发布的《深市上市公司ESG实践英文案例集》，ESG评级维持AAA等级，获上海气候周“气候灯塔”优秀案例奖，并在2026达沃斯世界经济论坛期间，荣登《企业爵士》（CorporateKnights）发布的2026年度“全球最佳可持续发展企业百强榜”电气设备制造行业榜首。
　　（4）实施员工持股计划和回购公司股份
　　为进一步完善公司法人治理结构，健全公司长效激励约束机制，吸引和留住优秀人才，充分调动其积极性和创造性，有效提升核心员工凝聚力和企业核心竞争力，将股东、公司和核心员工三方利益结合在一起，使各方共同关注公司的长远发展，确保公司未来长远可持续发展战略和经营目标的实现，报告期内，公司实施2026年员工持股计划，通过2025年提取的资金总额不超过10亿元专项激励基金，对公司整体业绩和中长期发展具有重要作用和影响的总计不超过147名员工进行激励。
　　公司于2026年7月21日收到董事长曹仁贤先生《关于提议阳光电源股份有限公司回购公司股份的函》，并于2026年8月2日召开第六届董事会第二次会议，审议通过了《关于回购公司股份方案的议案》。经公司董事长曹仁贤先生提议，基于对公司未来发展的信心和对公司价值的认可，为健全公司长效激励机制，充分调动员工的积极性，有效地将股东利益、公司利益和员工个人利益紧密结合在一起，促进公司长期、持续、健康发展，公司拟使用不低于人民币5亿元（含）且不超过人民币10亿元（含）自有或自筹资金以集中竞价交易方式回购部分股份，用于未来适宜时机对公司部分核心及骨干员工实施员工持股计划或股权激励计划。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　光伏方面，2025年，在全球低碳目标的引领下，在经济性提升、电力需求持续增长等因素的驱动下，光伏行业继续保持增长态势。根据第三方数据，报告期内全球新增光伏装机513GWac，同比增长约12%，其中国内新增装机317GWac，同比增长约14%，海外新增装机196GWac，同比增长约8%。
　　储能方面，2025年，在全球可再生能源渗透率进一步提升，收益机制不断完善，电力需求持续增长等因素驱动下，储能需求继续保持高速增长态势。根据第三方数据，报告期内全球锂电储能新增装机容量317GWh ，同比增长约74%，其中国内新增装机容量178GWh，同比增长约82%，... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　光伏方面，2025年，在全球低碳目标的引领下，在经济性提升、电力需求持续增长等因素的驱动下，光伏行业继续保持增长态势。根据第三方数据，报告期内全球新增光伏装机513GWac，同比增长约12%，其中国内新增装机317GWac，同比增长约14%，海外新增装机196GWac，同比增长约8%。
　　储能方面，2025年，在全球可再生能源渗透率进一步提升，收益机制不断完善，电力需求持续增长等因素驱动下，储能需求继续保持高速增长态势。根据第三方数据，报告期内全球锂电储能新增装机容量317GWh ，同比增长约74%，其中国内新增装机容量178GWh，同比增长约82%，海外新增装机容量139GWh，同比增长约65%。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　阳光电源是一家全球领先的清洁能源科技企业，专注于光伏逆变器、储能系统、风电变流及传动产品、新能源汽车电控及电源系统、充电设备、氢能装备等新能源电源设备的研产销服和新能源投资开发，并布局AIDC电源业务，提供固态变压器SST及电源解决方案。公司自1997年成立以来，持续推动清洁电力转换技术发展，以光伏、风电、储能、电动汽车及充电、氢能的赛道布局，助力清洁能源转换的应用场景更丰富，用能方式更创意，使用体验更友好。
　　1、光伏逆变器
　　公司自成立起，就致力于以光伏逆变器为核心的光伏系统设备研发和生产，为全球用户提供一流的光伏系统解决方案，让人人享用清洁电力。
　　光伏逆变器是光伏发电系统主要部件之一，连接光伏方阵和电网，是确保光伏电站长期可靠运行和提升项目投资回报的关键。公司光伏逆变器功率范围涵盖 0.45-9600kW，包含微型逆变器、户用逆变器、组串逆变器、集中逆变器和模块化逆变器，全面覆盖户用、工商业和大型地面电站等应用场景。
　　微型逆变器：体积轻巧，适应弱光、高温环境，整体发电量高，安装调试便捷，安全可靠，天然无拉弧，实现组件级智能运维，主要应用于阳台光伏和屋顶光伏等场景。
　　户用逆变器：高功率密度，高颜值，安装维护简单，可自动适应复杂电网环境，延长发电时间，有效提升发电收益，同时内置防雷及高精度漏电流保护，具备储能接口和多种通讯方式，满足户内、户外等不同的应用环境要求，广泛应用于住宅屋顶、庭院等户用光伏发电系统。
　　组串逆变器：功率密度高，安装维护简单，可满足户内、户外等不同的应用环境要求，广泛应用于停车场、商业屋顶等中小型光伏发电系统，也可应用于地形复杂的大型地面电站。
　　集中逆变器：产品转换效率高，电网友好性强，安全可靠，经济性好，能适应高寒、低温、高海拔等多种环境，广泛应用于荒漠、戈壁等大/中型光伏发电系统。
　　模块化逆变器：开创行业新品类，每个模块单元功率为800kW，最高支持12台并联至9.6MW，灵活匹配不同子阵，兼具集中逆变器和组串逆变器优势，各模块独立运行、独立MPPT设计，同时实现上下分体设计，具备更高的跟踪精度和即插即用式的简便运维，满足全球不同市场、各类应用场景的多样化需求。
　　阳光云：通过物联网、人工智能、大数据、区块链等技术，帮助客户实现光伏、储能、充电桩等多种能源的集中运维、运营管理，打造智慧能源大脑。全面满足客户多种能源全生命周期不同层次的管理需求，实现稳增投资收益、保障资产安全、规范运营管理、辅助集团决策四大核心价值。
　　在彭博新能源财经2026年发布的逆变器可融资价值榜单中，阳光电源以100%可融资性蝉联榜首，成为全球唯一六度荣登逆变器榜首的新能源品牌。
　　2、储能系统
　　作为国内最早涉足储能领域的企业之一，公司储能业务依托全球领先的电力电子、电化学、电网支撑“三电融合”技术，打造专业储能系统，专注于锂电池储能系统研发、生产、销售和服务，提供辅助新能源并网、电力调频调峰、需求侧响应、微电网、户用等储能系统解决方案，是全球一流的储能系统解决方案供应商。
　　3、新能源投资开发
　　近年来，阳光新能源作为公司旗下新能源项目投资开发平台，坚持“多发电，更友好”的开发理念，深耕集中式光伏电站及风电场、家庭光伏、家庭能源、工商业能源、储能电站、充电站开发领域，以“技术+市场”双轮驱动，构建起以中国为根基、海外快速发展的多元业务协同产业布局。
　　集中式光伏电站：覆盖各类应用场景，通过先进电站技术研发实力、风光资源科学规划整合能力、丰富的电站开发建设经验，实现风、光、土地资源的高效复合利用，大幅提升光伏电站的投资回报率，为土地高效利用、区域环境综合治理与新能源产业应用提供了融合发展范例。
　　风电场：风场类型涵盖高低温、高海拔、低风速、沿海等不同运行环境，构建平原风电、山地风电、分散式风电以及风光互补、风光储多能互补等良性生态系统及发展格局，满足客户多元化需求，实现价值最大化。
　　家庭光伏电站：深耕 “放心安吧”服务战略，持续为用户、合作伙伴带来高质量电站服务与经营赋能，引领行业全面迈入更高价值维度的品质服务时代。以智能化、数字化为依托，平屋顶、平改坡、斜屋顶、院落、阳光房等全序列产品广泛在市场应用，给家庭用户带来兼具生活美与能源美的全新体验。
　　家庭能源电站：专为中国大宅、高端别墅场景量身定制的光储充一体化绿色电站产品，运用智能设计软件、3D场景化精心设计，集建筑美、电力美、生活美于一体，具有高颜值、高发电、更安全、更智能等优势，以至臻科技创造丝滑的家庭绿色用能体验，实现零碳科技与品智生活双重追求。
　　工商业能源电站：凭借全球领先的新能源电站技术实力、创新高效的工商业能源电站产品，为企业提供系统咨询、开发、投资、交付等新能源全生命周期解决方案；深挖行业用能场景与用能特点，创新研发汽车、家电、水泥、仓储与物流等行业零碳解决方案，助力千行百业零碳转型；持续加码渠道生态，以“技术+平台”双轮驱动，构建品牌、渠道商、合伙人、工商企业多方共赢的发展格局。
　　充电站：阳光充电站提供从科学选址到智能设计建设，再到智能运营优化的一站式解决方案。光储充一体化充电站升级焕新，凭借核心算法，实现绿电在光、储、充、网之间丝滑联动。阳光充电站智能评估设计软件和“投建营云平台”，不仅提供从科学选址、设计建设到运营的智能化建议，更从“精准引流、智能运维、便捷服务”多方面为充电站带来更高价值，为用户带来丝滑补能体验。
　　多能融合：依托自主知识产权的PowMart智慧能源解决方案，将领先的多能融合技术应用于风光储融合、风光制氢、光储充一体化等新能源融合应用场景，在多能协同、智慧调度、电网友好、安全可靠、电站增值等方面形成创新范例，为“构建以新能源为主体的新型电力系统”提供支撑。
　　4、风电变流及传动产品
　　公司风能事业部，以推动大功率高性能电力电子转换技术及其工程应用为己任，精研大功率电能转换、高性能并网控制以及大功率电机驱动与控制等技术，业务产品覆盖风电变流器、风电变桨、电网模拟电源、传动变频器，在服务端，打造风电后市场一体化解决方案，提供风电变流器、变桨系统定制化改造等精准服务，帮助客户降低运维成本、延长设备生命周期、提升发电效益。在数据咨询机构Brinckmann公布的2025年全球风电变流器装机容量企业排名中，公司风电变流器持续保持全球第一。未来，阳光风能将继续深耕大功率能量转换与控制技术，致力于成为全球风电变流及传动技术的引领者。
　　5、智慧运营
　　阳光智维作为公司旗下的新能源资产管理服务板块，依托集团 29年的电力电子转换技术和电站集成实践经验，秉承“数智连接，安享高收益”的价值主张，专业为新能源资产增值提供全方位服务，持续用先进技术保障客户收益稳定、资产安全。
　　2025年，阳光智维全球光风储协同运营规模持续领跑，运营容量年增超 40% 。截至2025年末，阳光智维承接运营容量超60GW，国内业务遍布 31个省市，海外市场分布中东、中亚及东南亚。依托自主研发的数智化运营管理平台SolarEye5.0，搭载站级“数智全科医生”iSolarHealth，快速识别全链路设备异常并精准定位根因，动态调整电站运营策略保障资产安全的前提下实现收益最大化。
　　6、新能源汽车电控及电源系统
　　凭借雄厚的清洁电力电子转换技术积累和研发优势，公司将逆变器应用拓展至电动汽车产业，为新能源汽车提供高品质的电机控制及车载电源系统。
　　阳光电动力作为一家专注于新能源汽车电控、电源等产品研发、生产、销售和服务的国家重点高新技术企业，立足十余年的研发积累、丰富的制造经验及稳定的全球供应链，汇集高层次汽车电子人才，致力于为新能源汽车提供高品质的电驱动及电源解决方案。自2010年以来，阳光电动力持续为优质乘用车、商用车企业提供产品及服务。系列化的产品采用平台化设计，具有高效能、高可靠、适配灵活等特点。2025年度，阳光电动力年度产品下线150万台，截至报告期末，阳光电动力已累计交付超350万台产品。
　　阳光电动力已拥有IATF 16949、ISO 14001、ISO 45001等体系证书，已通过ISO 26262功能安全ASIL-D、ISO/SAE 21434网络安全、ASPICE CL3等专业认证，构建起全维度、高标准的产品安全保障体系。阳光电动力智能制造基地持续升级，自动化产线年产能达300万台，高效匹配全球客户的规模化交付需求。凭借专业的技术实力、可靠的产品品质和稳定的交付能力，阳光电动力获得“中国电工技术学会科学技术一等奖”“中国电源学会科技进步一等奖”“2025中国智能电动汽车核心零部件100强”等荣誉。
　　7、水面光伏系统
　　阳光水面光伏是一家专注于水面光伏系统研发、设计与制造的国家高新技术企业，培育了一支研发经验丰富、自主创新能力较强的专业研发队伍，掌握了系统设计、材料、结构与方阵、锚固系统等水面光伏电站关键技术，致力于提供生态环保、可靠高效的一站式水面光伏系统解决方案，可适用于不同水域环境。
　　截至目前，阳光水面光伏申请专利300+，产品通过TüV、DNV、WARS、SGS、鉴衡等多家国际权威认证机构的认证与测试，牵头和参与制定多项水面光伏产品相关标准。
　　阳光水面光伏设备生产基地采用全智能化管理系统，拥有先进的原材料研发与产品力学性能检测实验室和智能化生产车间，年产能5.0GW，全球11个国家具备本地交付能力。报告期内，阳光水面光伏大水深、高雪载系列新品批量交付。
　　阳光水面光伏屡获行业认可，包括“2025国际年度客户选择大奖”、“2024中国最具影响力水面光伏企业奖”、“2023中国水面光伏领军企业”、“2021亚洲光伏创新企业”、“2019中国最大的漂浮电站项目奖”、“2017中国「光伏+」浮体产品金奖”等荣誉。阳光水面光伏是全球首个GW级水面光伏系统供应商，根据标普全球统计，市占率连续8年全球第一。
　　8、充电设备
　　阳光乐充根植于公司29年户外大功率电力电子产品研发创新与应用经验，积极引领电动汽车充电设备和解决方案的关键技术创新，致力于帮助充电运营商提升投资收益和资产安全。阳光乐充秉持稳定收益、高效可靠、电网友好、极致体验设计理念，提供全周期成本最优充电解决方案，连接绿色能源，乐享充电高收益。目前产品已批量销往欧洲、中东、亚太、澳洲等全球50多个国家和地区，得到车主和运营商广泛好评。
　　报告期内，阳光乐充全球首发欧标480kW隔离风冷一体超充及960-3500kW兆瓦级超充产品并实现批量交付，全面适配中长途干线物流和短途专用场景等不同补能需求。
　　9、氢能装备
　　作为国内最早布局氢能领域的新能源企业，阳光氢能致力于提供“高效、智慧、安全”的可再生能源柔性制氢系统及解决方案，拥有PWM制氢电源、ALK和PEM电解槽、电解槽数字化管理系统、气液分离与纯化设备、智慧氢能管理系统等一体化系统设备的研发制造和交付能力，并开发了离网、并网、微网多模式下制氢系统解决方案。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、品牌优势
　　公司自1997年成立，专注于光伏逆变器、储能系统、风电变流及传动产品、新能源汽车电控及电源系统、充电设备、氢能装备等新能源电源设备的研产销服和新能源投资开发，并布局AIDC电源业务。目前，公司已在全球100多个国家和地区开展业务，核心产品光伏逆变器可融资性排名全球第一（来源：彭博新能源财经），成为全球唯一六度荣登逆变器榜首的新能源品牌。公司品牌知名度与美誉度持续提升，先后荣获“全球新能源企业500强”“福布斯中国创新力企业50强”“德勤中国卓越管理企业”“全球化企业最佳雇主品牌” “《财富》中国 500强”“《财富》最受赞赏的中国公司”“MSCI ESG 评级AAA”等荣誉，综合实力位居全球新能源发电行业第一方阵。2025年，在世界品牌实验室发布的《中国500最具价值品牌》榜单中，公司品牌价值连续六年稳定上升，达到1,161.36亿元，成功跻身百强。
　　2、研发创新实力
　　自1997年成立以来，公司始终专注于新能源发电领域，坚持以市场需求为导向、以技术创新作为企业发展的动力源，积极推进重大关键核心技术研发，着力把技术优势转化为产品优势、效益优势、竞争优势，培育了一支研发经验丰富、自主创新能力较强的专业研发队伍；公司已与多所知名高校及研究机构开展合作，并参与超过30项重要科研与技术创新项目，主持起草了多项国家标准，是行业内为数极少的掌握多项自主核心技术的企业之一。公司在合肥、上海、南京、深圳、西安、德国、荷兰设立七大研发中心，为公司打造具有全球竞争力的新能源设备提供领先的技术支持。为深入研究前沿技术，公司设立中央研究院，做好前期高价值专利布局和技术难点攻关，为集团产品、技术开发提供高效的平台服务和创新管理，为公司培养输送高素质的研发和管理人才，持续打造技术核心竞争力，报告期内，公司全球首创10kV/2MW中压能量路由器示范运行。同时，各事业部组建独立的研发团队，贴近市场与客户。2025年度，公司继续加大研发投入达 41.75亿元，同比增长31.97%。报告期末，公司共有研发人员7,625人，其中，拥有博士学历的有126人，拥有硕士学历的有3,160人，研发人员占比约40%。公司重视技术创新成果的知识产权积累，积极开展自主知识产权的归纳总结、专利申报工作，报告期内新增2,293项专利申请，国外271件，其中发明252项、外观设计19项；国内2,022件，其中发明883项、实用新型1,034项、外观设计105项；截至报告期末，公司累计申请专利11,504件，其中发明6,115件、实用新型4,597件、外观设计792件，公司在知识产权领域取得重要突破——累计专利申请量突破万件，这一成绩的取得，不仅是公司多年来持续投入研发的有力见证，也标志着公司在技术创新方面达到新的高度，为公司进一步提高自主创新能力、夯实核心竞争力添砖加瓦。
　　公司采用先进的IPD产品集成开发管理流程，根据客户需求分析、技术发展方向分析和竞争策略分析，引导公司进行技术储备和产品开发，新产品从概念、计划、开发、验证、试制以至最后的量产，每个步骤都设定了阶段性的质量指标，以确保研制推出的产品具备优异的品质。公司投资建设了全球领先的电磁兼容实验室、高性能的大容量低电压穿越设备和各种电源、电网模拟仿真设备，具备最严苛的试验、测试条件。同时，公司持续建立健全 ISO9001：2015、ISO14001、ISO 45001 管理体系，严格推进“三标一体”的质量环境职业健康安全管理体系。公司产品先后通过UL、TV、CSA、VDE、DNV、DEKRA、BV、SGS等多家国际权威认证机构的认证与测试。
　　3、全球营销、渠道及服务网络
　　公司自成立之初便确立全球化发展战略，全球设立七大研发中心，4大制造基地，目前海外光伏逆变器产能已达 50GW。公司在海外布局超 20 家分支机构，五大服务区域，拥有超 520 家服务网点，产品批量销往全球 100 多个国家和地区。报告期末，公司海外员工2208人，同比增长24.5%。
　　未来，公司将持续深耕全球市场，全面推进全球化战略进一步升级，围绕逆变器、储能、充电、氢能等核心产品，加快矿山微电网、AIDC 绿电直连、绿电氢氨醇、零碳园区、电动交通、家庭清洁能源等场景化解决方案落地，加速推进AIDC、电动船舶等新兴产业发展。公司将重点强化全球营销、服务、融资等关键能力建设，完善全球化支撑体系，持续提升全球品牌影响力与市场竞争力。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　（1）主营业务分析概述
　　2025年，面对行业激烈竞争和国际环境复杂变化，公司紧扣“创新提质 数智赋能 深耕全球 成就客户”指导思想，聚焦清洁能源主业，加大研发创新力度，加速推进数字化项目落地见效，持续深耕全球，进一步扩大领先优势，实现业绩稳健增长。
　　报告期内，公司实现营业收入891.84亿元，同比增加14.55%；营业成本607.95亿元，同比增加11.46%；实现毛利率31.83%，同比增加1.89%，主要系公司品牌溢价、产品创新、规模效应等影响所致；实现归属于上市公司股东的净利润134.61亿元，同比增加21.97%；销售费用48.32亿元，同比增长28.49%，主要系为满足公司规模不断扩张，全球化布局持续深化的需求，人员等成本投入加大所致；研发费用 41.75亿元，同比增长31.97%，主要系为保持竞争力，公司不断进行产品创新，人员等成本投入加大所致；财务费用 0.40亿元，同比大幅下降，主要系利息收入增加及欧元升值导致汇兑收益增加；经营活动产生的现金流量净额169.18亿元，同比增长40.18%，主要系回款效率提升所致。
　　（2）报告期内主要业务回顾
　　报告期内，公司围绕主业开展以下工作：
　　（一）业务开展
　　1、光伏逆变器
　　报告期内，公司持续加强研发创新，大力推进全球化品牌战略，深耕重点细分市场，充分发挥全球营销、服务及供应链优势，公司加码布局欧洲、美洲、亚太、中东非、中国市场，已在海外建设了超20家分支机构，全球520家服务网点，产品远销全球100多个国家和地区，全球竞争力及影响力持续提升，2025年光伏逆变器全球发货量143GW。
　　为持续降低度电成本、适应构网等新需求，报告期内，公司重磅发布两款逆变器新品：全球首款功率达到400kW+的组串式逆变器SG465HX和全球首款分体式模块化逆变器1+X 2.0，打造“全天候经济、全场景可靠、全链路安全、全周期智维、全网况构网”5A融合系统解决方案。
　　报告期内，公司大功率组串逆变器SG320HX系列、1+X模块化逆变器在全球各类场景中得到进一步广泛深入应用。公司为沙特超豪华度假综合体Amaala打造的标杆离网项目（165MW光伏逆变器+160MW/760MWh储能系统）正在稳步交付，在全球首条以“沙戈荒”新能源为主力的宁夏—湖南±800千伏特高压直流输电工程中，实现弱网条件下GW级光伏稳定并网输送。
　　公司面向国内工商业用户发布的大功率组串逆变器SG150CX-CN和户用逆变器SGT-P2-CN广受市场欢迎，采用“高效、长期、极简”三大理念设计，搭载多项独创技术，SG150CX-CN将工商业逆变器功率提升至150kW，全面兼容市面主流组件，更安全、更便捷，收益更高。
　　2、储能系统
　　报告期内，公司最新发布了全球最大容量PowerTitan 3.0交流智储平台，推出Flex版15尺5.358MWh、Class版20尺7.14MWh、Plus版30尺12.5MWh三款型号，采用600Ah+叠片电芯、碳化硅PCS，搭载PowerBidder电力交易辅助决策软件、PowerDoctor电站智能运维平台，延续AC存储架构优势，plus版能量密度超500kWh/㎡，为全球最高。2025年公司储能系统全球发货43GWh。
　　报告期内，公司首创的“交直流一体”10MWh全液冷储能系统PowerTitan 2.0在全球范围内广泛应用，助力泰州海陵独立储能电站、昆山龙腾特钢用户侧储能电站、芜湖奇瑞首个汽车行业储能电站、山东台阳电网侧储能电站、乌兹别克斯坦中亚最大储能电站、英国Bramley储能项目等稳定运行。
　　随着全球风、光等可再生能源高比例接入，传统跟网方案难以支撑电网稳定运行。报告期内，公司再次升级干细胞电网技术，首创“电池-变流器-场站”三级协同架构，并发布《干细胞构网技术2.0白皮书》，依托GW级全链路电气、热、噪音仿真平台，以及全场景构网算法，满足不同网况、环境与应用规模下的不同需求，实现电站效益最大化，因网制宜，以“定制化”构网解决方案，守护电网安全稳定。此外，公司实现了风光储全景构网、系统级构网等 10多项行业首创，“全网况风光储构网系统的关键技术及应用”等通过了行业权威鉴定，在系统耐受值、安全性等15项构网关键性能对比上达到全球领先水平。2025年经世界品牌实验室 (World Brand Lab)及其独立的评选委员会测评，阳光电源荣获“中国构网技术五大影响力品牌”。
　　公司构网技术已在广西涠洲岛孤岛储能电站项目、全球最大风光储氢多能互补沙特NEOM项目、澳洲帕马斯顿首个百MW级大型构网储能项目、华电红原安曲50MW/100MWh储能项目、西藏阿里60MW/120MWh全球最大构网型离网储能项目等众多电站稳定应用。报告期内，公司陆续助力西藏十多个构网储能电站并网，为南网、国网的冀北及四川等多地的构网型储能项目提供系统解决方案，并助力国家电网首批“智慧配电网”工程——国家电投色达“县域微网”项目完成运行时间最长的县域级100%“光伏+构网型储能”孤网供电实证；报告期内还完成了全球最大构网型储能——沙特7.8GWh项目的全容量并网。
　　为填补行业空白，报告期内，公司发布了业内首本电芯管理白皮书《BM2T电池管理技术白皮书》，深度融合AI和物联网技术，打破数据孤岛，适应构网技术发展。
　　面向需求多元、场景复杂的工商业储能市场，公司进一步加快新品研发迭代速度，报告期内最新推出的PowerStack255CS系统，功率125kW，容量升级至257kWh，支持2/4h方案，全天候平均效率实测≥88%，拒绝性能虚标，1MWh稳增电站收益4万/年；工商业领域首推定制化构网技术，支持MW级园区黑启动，无惧停电/负荷波动；搭载AI智能决策系统，实时预测电价/负荷，自动结算最优收益。报告期内，公司发布PowerStack 510CS 系列新品，单柜容量514kWh，延续AC存储一体化设计基因，围绕“长时高效，省心稳赚”产品理念，推出 2/4h两个版本。目前，公司工商储产品家族，已实现400V~35kV电压等级、2~4小时系统、应用场景全覆盖，为工商业用户提供“高效适配、灵活落地”的储能解决方案。
　　全球户用储能市场快速增长，户储安全关乎千家万户。公司SBH系列户储系统已先后通过UL 9540B大规模火烧测试、全球首个户储电池主动消防自主测试，验证了产品从电芯到系统、从被动防护到主动消防的全方位、端到端安全防护，为户储安全树立了行业新标杆。
　　目前公司储能系统广泛应用在欧洲、美洲、中东非、亚太等电力市场，不断强化风光储深度融合，在调频调峰、辅助可再生能源并网、微电网、工商业及户用场景积累了广泛的应用经验。
　　3、新能源投资开发
　　报告期内，受国家136号文影响，新能源上网电量全面入市参与电力市场交易，行业进入深度调整期。面对政策和市场环境变化，阳光新能源作为新能源投资开发业务实施主体主动拥抱变化，坚定围绕“成为新能源电站技术全球引领者”的公司愿景，“多发电、更友好”的价值主张，不断加大新能源系统技术研发，创新优化电站产品，加码渠道生态布局，提升市场服务能级。截至报告期末，阳光新能源业务覆盖国内超过30个省、自治区和直辖市，国际市场深入“一带一路”沿线国家和地区，全球累计开发建设光伏电站、风电场超5,900万千瓦。
　　阳光新能源坚定以电站技术创新确立差异化竞争优势，持续加大新能源电站技术创新与产业化应用。报告期内，新能源电站“魔方”技术平台持续迭代进化，实现核心电站技术的攻坚突破，专利积累进一步夯实。iSolarBP分布式智能设计软件2.0首创光储电站容量和经济性评估，一键设计、物料省、经济优；iSolarTool大型光伏智能设计软件 3.0集成多组合寻优算法，首创电力市场化下光伏主体/光储融合方案寻优，设计周期降至3天；iSolarSim光伏发电仿真软件2.0融合数字孪生和AI大模型，呈现施工图级三维实景，提升仿真精度超2.5%，荣获第二十一届中国光伏学术大会“2024光伏领域重大科技进展”奖项；PowMart综合能源管理系统提升工商业用户收益15%；HEMS家庭能源管理系统 2.0再降低8%家庭用能成本。
　　聚焦新能源开发赛道，在“多发电、更友好”的价值主张牵引下，阳光新能源持续加强项目储备与资源转化，国内新增获取内蒙古包头300MW风电项目、河南安阳200MW风电项目、云南普洱240MW光伏项目、山西大同阳高能源转型示范基地100MW光伏项目、内蒙古鄂尔多斯达旗500MW风电制氢项目等多个地面项目；海外业务风光并举，稳步向前，新增中标/获取哈萨克斯坦、法国、德国、澳大利亚、西班牙等多个海外项目，全球开发战略保持稳健增长势头。
　　工商业能源领域，充分发挥“技术+平台”双轮驱动优势，在技术底座上进一步孵化出多发电的产品、智能化的软件等，“iSolarBP分布式智能设计软件2.0” 首创光储电站容量和经济性评估，一键设计、物料省、经济优，为渠道伙伴提供贯穿全生命周期的智能化、信息化服务。报告期内，采用“集中开发、统一规划、统一建设”模式，积极探索省级零碳园区创新项目；与京东、立讯精密、蔚来汽车、赛力斯、古井贡酒、志邦家居等知名品牌开发项目落地，助力千行百业绿色用能。充电站领域，阳光充电站结合自身深厚的光储充多能融合系统技术优势，提供从科学选址到智能设计建设，再到智能运营优化的一站式解决方案。报告期内，阳光充电站网络覆盖超百城，规模增超300%，产品持续升级迭代。光储充一体化充电站焕新升级，全栈自研实现光、储、充的深度融合；全新发布目的地充电站产品，凭借多元化应用场景和资源协同能力，加速拓展下沉市场。阳光充电站智能评估设计软件和“投建营云平台”，不仅提供从科学选址、设计建设到运营的智能化建议，更从“精准引流、智能运维、便捷服务”多方面为充电站带来更高价值，为用户带来更丝滑的体验。
　　针对大宅别墅市场，阳光家庭能源拥有高颜值、高发电、更安全、更智能四大特点，集光储充一体，强势引领家庭能源智能、低碳、绿色的风潮。报告期内，阳光家庭能源升级推出光合源邸和琉璃源筑两大系列产品。光合源邸采用纯平极简全黑无栅线设计；琉璃源筑采用光伏瓦形态的BIPV方案，实现建筑与光伏的深度融合。HEMS家庭能源管理系统从智能进阶智慧，打通“发、储、用电”全链互联，智能联控全屋家电；AI深度学习家庭用能习惯，主动无忧备电，自主调度最优用能策略，助力用户再降低8%家庭用能成本；首创五维三级防护体系与极端天气“风暴护航”模式，储能备电毫秒切换，让全屋安全用电稳若磐石。主打“零碳科技 品智生活”理念的阳光家庭能源已经在众多别墅业主、知名设计师、高端民居酒店中形成“种草”出圈效应。
　　针对家庭光伏市场，阳光家庭光伏持续加强品牌建设、产品创新、模式迭代、服务升级。深耕“放心安吧”服务战略，持续为用户、合作伙伴带来高质量电站服务与经营赋能，引领行业全面迈入更高价值维度的品质服务时代。持续放大产品及技术优势，获颁中国质量认证中心（CQC）《分布式光伏系统分级认证》AAA 级证书，成为全国首个获此最高等级认证的家庭光伏品牌；迭代升级金融模式，联合中国工商银行发布“惠阳光2.0”新模式，全面降低安装门槛，提高用户收益，加快家庭光伏的全国普及。
　　在深耕新能源投资开发主业的同时，阳光新能源作为胸怀社会责任的企业公民，积极服务乡村振兴战略，阳光正能量公益项目在富村、惠农、益童、助老等方面持续落地开展，阳光智慧教室、阳光桑榆驿站、阳光健康医站、阳光创富电站等公益项目相继建成，并创新性搭建“公益+”共振平台，联动多方资源开展“新能源点亮新乡村”“阳光开学季”等系列公益活动，让公益影响力实现广度与深度的双重延伸，全面践行企业社会责任。
　　面对政策及市场环境变化，阳光新能源主动拥抱变化，坚持技术实力派的战略定位，通过品牌、产品、渠道、服务全维发力，开发建设更多“多发电 更友好”的电站产品，助力实现更高发电效能、更低度电成本，引领新能源行业高质量发展。
　　4、风电变流及传动产品
　　报告期内，公司风电变流器全球出货63GW，装机量连续多年第一。公司在风电核心部件、新能源检测验证设备及传动变频领域均取得多项关键突破，核心产品性能与应用场景实现持续拓展。其中，公司自主研发的1800V-10MW 双馈型风电变流器完成批量并网发电和规模化应用，同步推出1800V-30MW 全功率风电变流器，并实现25MW 构网型风电变流器成功下线，公司在风电转换技术领域的研发与产业化能力进一步提升；公司自主研发的风电变桨产品完成技术升级，发布全新四象限变桨驱动器，产品转换效率与运行安全性得到有效优化；自主研发的电网模拟电源产品已实现国内多家检测、认证机构批量商用，其多机并联解决方案获得客户高度认可，可充分满足不同新能源品类、应用场景的测试验证需求。此外，传动变频器产品在场景拓展上取得重要突破，成功切入物理储能、船舶电驱领域，且顺利通过船级社认证，公司在高可靠性、高标准应用场景下的市场准入能力进一步增强，传动产品已成功服务于国内首个重力储能、飞轮储能等新型储能能源项目，产业化落地成效显著。
　　5、氢能装备
　　报告期内，阳光氢能推行落实TPM/TQM管理工作、ESG体系建设工作，获工程设计资质、安徽省科学技术奖一等奖及合肥市企业技术中心称号。阳光氢能不断优化大型ALK电解槽结构及关键部件材料，槽体能耗、运行功率及负荷区间位居行业先进水平，产品性能持续提升；创新开发电解槽数字化管理系统，引领电解槽产业进入数智化新时代；持续升级智慧氢能管理系统，开展新能源交流/直流耦合制氢系统实证，夯实柔性制氢技术。阳光氢能 HyGrow2000N立方米/h电解槽上市一周年，在模拟风光波动工况下，历经3200小时运行、1000次启停及严苛环境加速腐蚀考验，充分验证了其耐久、高效、稳定的运行特性，真正适配规模化绿氢制备。阳光氢能坚持以市场需求为导向，以技术创新为动力源，报告期内，阳光氢能深化实证能力，水电解制氢实证基地测试容量跃升至30MW，欧洲氢能技术实验室投入运营，构建起覆盖"材料-设备-系统"全链的数字化验证体系，已稳定运行22000多小时，为制氢技术发展提供了严谨的数据支撑，并获莱茵目击实验室、鉴衡授权实验室、CNAS实验室认证，入选国家工信部重点培育中试平台。
　　报告期内，阳光氢能中标份额蝉联全国第一。其中，阳光氢能国内中标中煤鄂尔多斯能源化工有限公司“10万吨液态阳光项目”、安达市天楹风光储氢氨醇一体化项目、深能鄂托克旗风光制氢一体化合成绿氨项目、吉电股份梨树风光制绿氢生物质耦合绿色甲醇项目等多个大型绿氢项目，市场占有率居于行业头部地位；海外中标阿曼320MW绿色合成氨项目碱性水电解制氢系统最大份额，斩获意大利、巴西等地PEM制氢项目，并入选海外多个绿氢示范大项目合格供应商名单，国际化竞争力凸显。
　　报告期内，阳光氢能直击海外绿氢项目痛点，推出 MegaFlex“工厂即产品”绿氢一站式解决方案，以数智化柔性制氢技术、标准化一站式方案和模块化高效交付三大优势，为大规模新能源制氢市场提供范本，加速引领全球绿氢产业迈向高效、智能、可扩展的新阶段。
　　报告期内，阳光氢能多个大项目高效交付，加速绿氢项目落地。在“青氢一号”全球最大的绿色氢氨醇一体化——中国能建松原氢能产业园项目中，阳光氢能作为制氢系统核心供应商率先完成设备调试，成功产氢并稳定运行，该项目作为我国一体化氢能走向全球的“国家名片”，创造了规模最大、储氢量最大、最宽负荷柔性工艺和最大规模碱性电解制氢设备四项世界纪录，入选国家发改委首批绿色低碳先进技术示范项目、国家能源局首批绿色液体燃料技术攻关与产业化试点和能源领域氢能项目试点。阳光氢能提供的可再生能源柔性制氢系统可有效应对新能源功率波动，提升制氢系统能效。在大冶市绿电绿氢制储加用一体化氢能矿场项目中，阳光氢能多套1000N立方米/h ALK电解槽及200N立方米/h PEM电解槽成功产氢，标志着我国首套ALK（碱性）与PEM（质子交换膜）联合制氢系统正式落地，双技术耦合兼具ALK的低成本、高稳定性与PEM的快速响应、宽功率调节优势，为大规模绿电消纳提供了灵活解决方案。在大安风光制绿氢合成氨一体化示范项目中，阳光氢能多套4对1碱性水电解制氢系统顺利完成安装调试，助推项目早日投运。
　　报告期内，阳光氢能荣获北极星氢能网“氢能行业影响力企业”、碳索氢能“碱性电解水制氢设备领军企业”“PEM电解水制氢设备领军企业”“制氢电源领军企业”、氢能前沿“金氢奖-2025年度碱性电解槽领军企业”“2025年度PEM电解槽领军企业”“2025年度制氢电源领军企业”、高工氢电“氢电产业 TOP50”“大标方电解槽应用引领奖”、中国产业发展促进会“氢能测试实证标杆”等多项荣誉称号。
　　（二）运营管理及其他
　　1、企业文化
　　报告期内，公司正式发布《阳光电源企业文化管理指引》，进一步完善企业文化体系建设。上线“价值观行为系列微课”、开展海内外多场文化价值观工作坊、策划首届“阳光范儿电影节暨价值观微电影创作大赛”，线上线下多样形式促进阳光价值观在全球范围的理解与践行。首次在集团范围开展管理者文化复盘项目，引导管理团队溯源业务决策背后的文化动因，进一步推动核心理念与业务实践深度融合。推出《阳光失败学Ⅱ》，通过汇集典型失败案例与反思经验，积淀知识经验与实践智慧持续赋能组织。上线集文化、激励、关怀功能于一体的“阳光文化UP社区”，数字化助力文化传播效能和影响力。全球文化传播与阳光特色活动持续开展，构建阳光TV、期刊、文化圈、公众号等多元宣传矩阵，Join阳光电源公众号突破10万粉丝，持续传播阳光故事，激励价值观优秀榜样，更生动鲜活地展现全球阳光人的风采。集团年会、阳光毅行、首届“阳光汉语桥”、中秋月光音乐会、阳光家年华等各类特色主题活动，将阳光温度触达全球，传递绿色理念，关注员工体验，“仪式感”为团队凝聚力和组织归属感加码，持续打造开放、创新、充满活力的组织氛围。本年度联合中国电源学会主办阳光电源第五届高校创新大赛，吸引更多电力电子专业人才参与，搭建创新交流平台，进一步扩大阳光雇主品牌影响力。公司在全球范围斩获多项雇主品牌奖项，先后荣膺福布斯年度最佳雇主、年度最佳ESG实践雇主、领英全球人才吸引力雇主奖、Lockin最具海外影响力雇主大奖，海内外12家子公司获Great Place to Work（卓越职场），德国、英国等区域分获Kununu、Zeit Verlags Gruppe等国际权威机构颁发的荣誉认证。
　　2、数字化转型
　　为了提升企业运营效率，确保在竞争中保持领先地位并实现高质量可持续发展，公司在报告期内大力推进数字化变革，以业务战略为导向，以数据驱动为核心，并借助数字化技术和人工智能，打造流程在线、共享、高效的敏捷型组织，以赋能业务发展。报告期内，公司完成数字化 1.0战略目标，推进数字化项目280+，基本实现全域业务流程标准化以及核心系统和数据平台建设。业务赋能方面，建设全球数字化营销平台、数字化研发平台和智能制造平台等，实现了业务端到端的透明化，海外财务共享、采购、仓储物流系统逐步搭建，实现全球业务透明高效。在数据方面，湖仓、数据治理、主数据等平台基本建设完成，正在持续推动全域数据入湖，同步开展数据治理、指标标准化工作，在全域数据入湖的基础上，构建业务数字化运营场景，挖掘数据价值，为业务精细化管理决策提供高质量数据支撑。2025年，公司在数字化技术和人工智能领域取得了显著突破，构建AI智能体100+，搭建了AI算法和应用平台并部署了本地大模型，积极探索AI在企业内部的实际应用。全年上线了55个数字员工和49个AI应用，覆盖研发、生产、销售、服务和综合管理等各个业务环节，加速企业的数智化转型。
　　3、社会责任与可持续发展
　　2025年，阳光电源可持续发展表现持续获得国际权威机构认可，获评MSCI ESG评级AAA、EcoVadis社会责任金牌认证及ESG评级 AAA，并入选标普全球（S&P Global）《可持续发展年鉴2026》（全球版）。此外，公司入选《时代》杂志（TIME）与Statista合作评选的“2026年全球最佳可持续增长企业”、福布斯中国“中国ESG 50”、《财富》“2025年中国ESG影响力”等榜单，获得上海气候周“气候灯塔”优秀案例奖、Great Place to Work等全球可持续发展奖项，并在2026达沃斯世界经济论坛期间，荣登《企业爵士》（Corporate Knights）发布的 2026年度“全球最佳可持续发展企业百强榜”电气设备制造行业榜首。
　　4、回购公司股份并实施股权激励计划
　　基于对公司未来发展的信心和对公司价值的认可，在综合考虑公司经营情况、财务状况、盈利能力及发展前景等基础上，报告期内，公司再次启动股份回购，截至报告期末，公司通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价交易方式累计回购股份约526万股，支付的资金总额约为人民币3亿元。
　　为进一步建立、健全公司长效激励机制，吸引和留住优秀人才，充分调动公司员工的积极性，有效地将股东利益、公司利益和员工利益结合在一起，使各方共同关注公司的长远发展，按照收益与贡献对等的原则，报告期内公司实施2025年限制性股票激励计划，成功向874名激励对象以35.27元/股的授予价格共授予910.50万股第二类限制性股票。本次股权激励计划的开展与实施，有利于为公司可持续健康发展凝聚内生动力，将公司核心骨干人员的自身利益与公司未来的业绩增长、股东回报能力的提升深度绑定，有利于公司经营业绩、价值创造能力的持续提升，也为公司未来吸引和留住更多优秀员工、有效实施长期战略发展计划树立了导向。
　　5、启动H股股票发行上市
　　为深化公司全球化战略布局，提升公司国际化品牌形象，多元化公司融资渠道，进一步提升公司核心竞争力，报告期内，公司启动H股股票发行并在香港联合交易所有限公司上市相关工作。本次H股上市募集资金将用于支持公司全球本地化布局、加强研发投入、提升数字化能力及补充营运资金等用途，可助力公司抢抓全球新能源市场战略机遇期，巩固公司在全球光储领域的领先优势；优化全球产能布局，进一步增强公司全球交付能力与灵活性；推动公司数字化转型，全方位赋能各项业务高效发展；加大核心技术研发创新投入，强化技术壁垒，持续提升公司核心竞争力；同时提升国际资本市场认可度，助力全球化业务持续拓展。
　　6、报告期内获得的部分荣誉
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）规划展望
　　聚焦主赛道，深挖护城河，加大研发力度，筑厚电力电子技术底座，保持产品技术领先，坚定扎根全球市场，强化一体化解决方案能力，加强产品、服务、运营、管理等多维创新，深化数智化转型，强化全球知名品牌建设，巩固并扩大全球领先优势，实现高质量可持续发展。
　　（二）经营计划
　　绿色低碳发展共识延续，全球储能市场持续爆发，以优质负荷为中心的源网荷储一体化加速推进，全球清洁能源行业总体保持增长态势。但是，宏观及产业层面仍存在诸多严峻挑战，国际贸易壁垒和地缘政治风险进一步加剧，全球供应链持续割裂，人民币被动升值，大宗商品价格面临上行压力；大型企业纷纷跨界加剧行业竞争，国内电力市场化导致新能源项目收益下滑，出口退税逐步退坡。公司以“深耕厚植，全力创新，数智经营，成就客户”为年度指导思想，积极把握市场机遇，坚持低成本创新和纵深发展，稳步推进全球化发展战略，深化全球营销网络和供应链布局，持续优化产品质量与服务体验，巩固品牌优势，创新商业模式，加速数智驱动的精益运营，推进管理变革，保持全球领先地位，实现高质量可持续增长。
　　为实现公司年度经营目标，拟采取以下重点举措：
　　1、持续加大研发力度，巩固技术与产品领先优势。坚持低成本创新，构建高效敏捷的研发生态；坚持差异化产品布局，加速产品迭代，创新长时储能方案；聚焦新型电力系统，强化电力电子、构网支撑等技术前瞻性研究，推动 AI 与研发、产品核心环节深度融合，为客户提供综合竞争力领先的产品。
　　2、坚持全覆盖战略，强化一体化解决方案能力。加强对全球细分市场的覆盖，提升市场占有率；强化一体化解决方案的前瞻洞察与产品规划，推动设备销售迈向场景化、价值导向的整体解决方案交付，打造极致服务体验。
　　3、深耕全球市场，完善全球支撑体系。持续深挖护城河，加强场景化营销创新和增量市场拓展，强化全球知名品牌形象，巩固优势市场，拓展新兴市场；深化组织型客户关系，夯实“总部-大区-国家”三级经营体系建设，做精做细国家经营实体，提升各赛道业务竞争力；构建敏捷智能、韧性多元、经济高效的供应链管理体系。
　　4、完善创新机制，进一步增强全员创新意识，激发创新活力。基于经营导向，聚焦业务开展的核心环节和痛点，加强产品和服务、运营、商业模式、管理等多维创新，拓深集团护城河，提升集团综合竞争力。
　　5、以经营导向深入推进数智化，加速数据全域贯通和 AI技术深度应用。一方面，构建端到端的全域业务贯通体系，实现经营的数字化和可视化。另一方面，以业务目标为导向，加速搭建AI驱动的智能经营平台，形成“人+ AI +业务”的协同模式，降低运营成本，提升经营效益。
　　6、持续健全合规管理体系，增强风险应对能力。构建“合规领域+业务场景”的双轮管理框架，通过梳理具体业务场景和落实对关键业务节点的控制，确保风险处于可控范围；构建“总部框架+本地执行”的矩阵架构，实现法务与合规职能的全球覆盖与属地化运作，保障合规要求落地。
　　7、深化组织能力和领导力建设，夯实跨文化塑造与传播效能。打造支撑战略的敏捷、协同、创新、有韧性的组织，前瞻布局关键岗位核心人才，聚焦经营力、创新力和领导力三大赋能方向，加速中高级人才培养；进一步夯实跨文化塑造与传播效能，提升全球雇主品牌的影响力。
　　8、持续完善ESG管理体系，聚焦ESG价值创造。建立ESG成本量化与价值评估体系，支撑对外议价与决策优化；强化ESG与营销体系协同，赋能高质量发展，持续提升核心竞争力。
　　（三）可能面临的风险和应对措施
　　1、政策风险
　　全球绿色低碳转型的大趋势总体不变，但新能源行业的市场空间和发展节奏受各国政府支持政策的强度与连续性影响较大。若部分国家大幅削减或提前终止对光伏、风电、储能等领域的补贴、税收优惠、可再生能源配额或并网保障等政策，将直接抑制当地市场需求，延缓项目投资进度。另一方面，近年来地缘政治博弈加剧，部分国家可能出台针对中国新能源产品的贸易限制措施。
　　对此，公司将持续完善全球化布局，以降低单一国家政策波动的影响，深耕优势市场，加速拓展新兴市场，积极开展全球制造和供应布局，强化业务合规和风险体系建设，密切跟踪各国政策变化，做好应对预案并及时落地，以提升应对政策风险的能力。
　　2、市场竞争加剧风险
　　随着新能源行业快速发展，市场竞争日益加剧。众多企业加速进入储能等新能源行业，导致产能迅速扩张、价格持续下滑，公司面临产品毛利率降低的风险。
　　对此，公司将持续加大研发创新力度，保持产品和技术领先；完善全球营销、服务和售后体系，着力提升产品交付能力；持续加强品牌建设，深化客户关系；聚焦核心技术与全链路创新降本增效，以高附加值服务保障利润率，打造差异化竞争壁垒，规避价格战。
　　3、原材料价格波动及供应风险
　　公司采购的主要品类包括电芯、电抗器、散热器、集装箱等，上述原材料受锂、铜、铝等大宗商品价格的影响较大。若相关大宗商品价格面临持续上行压力，公司采购原材料的价格及规模会受到影响。
　　对此，公司持续提升供应链洞察与大宗材料行情分析与预判能力，完善大宗强相关物料的成本推演模型，及时预警原材料价格波动风险，并通过签订长期协议、套期保值等方式对冲成本上涨风险，夯实关键物料的保障能力和交付稳定性。
　　4、应收账款回款风险
　　公司销售规模持续增长，同时由于电站投资开发等业务存在项目金额大、回款周期长等特点，导致应收账款持续增加并存在一定的回款风险。
　　对此，为防范回款风险，加速资金周转，公司制定了严格的应收账款管理制度，逐步规范和减少赊销，并积极通过法律手段减少呆坏账风险。
　　5、汇率波动风险
　　公司海外业务结算以美元、欧元和澳币为主。若人民币汇率波动，以本币计量的营业收入变化，对主要产品的毛利水平将产生直接影响；另一方面，自确认销售收入形成应收账款至收汇期间，产生的汇兑损益将直接影响公司业绩。
　　对此，公司以正常经营为基础，以具体经营业务为依托，通过开展持续监控、及时结售汇、套期保值等方式以减少汇兑损失，控制经营风险。
　　6、新能源项目投资开发风险
　　新能源项目投资金额大、建设周期长，2025年136号文推动新能源全面入市，2025年6月1日起投产的新能源项目需通过市场化竞价方式确定机制电价和机制电量，市场化交易难度加大。
　　对此，公司会持续提升对电力交易的理解，遵循项目成熟度管理机制，进一步加强项目的可行性研究，慎重选择并网条件较好、电力需求大、消纳条件好、投资收益率高的优质项目，降低投资开发风险。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）报告期内公司所处行业情况　　光伏方面，在全球低碳目标的引领下，在政策支持、经济性提升和技术进步等因素驱动下，光伏行业继续保持增长态势，根据第三方机构数据，报告期内全球新增光伏装机310GWac，同比增长60%，全球主要光伏市场保持增长势头，新兴市场发展亮眼，有望成为光伏市场发展新动能。　　储能方面，在全球可再生能源渗透率进一步提升、成本持续下降、收益机制逐步完善等因素驱动下，全球储能需求继续保持高增态势。根据第三方机构数据，报告期内全球锂电储能装机容量达到109GWh，同比增长68%。　　（二）公司从事的主要业务　　阳光电源是一家专注于太阳能、风能、... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）报告期内公司所处行业情况
　　光伏方面，在全球低碳目标的引领下，在政策支持、经济性提升和技术进步等因素驱动下，光伏行业继续保持增长态势，根据第三方机构数据，报告期内全球新增光伏装机310GWac，同比增长60%，全球主要光伏市场保持增长势头，新兴市场发展亮眼，有望成为光伏市场发展新动能。
　　储能方面，在全球可再生能源渗透率进一步提升、成本持续下降、收益机制逐步完善等因素驱动下，全球储能需求继续保持高增态势。根据第三方机构数据，报告期内全球锂电储能装机容量达到109GWh，同比增长68%。
　　（二）公司从事的主要业务
　　阳光电源是一家专注于太阳能、风能、储能、氢能、电动汽车及充电等新能源电源设备的研发、生产、销售和服务的国家重点高新技术企业，主要产品有光伏逆变器、储能系统、风电变流及传动产品、水面光伏系统、新能源汽车电控及电源系统、充电设备、可再生能源制氢系统、智慧能源运维服务等，并致力于提供全球一流的清洁能源全生命周期解决方案。
　　1、光伏逆变器
　　公司自1997年成立起，就致力于以光伏逆变器为核心的光伏系统设备研发和生产，为全球用户提供一流的光伏系统解决方案，让人人享用清洁电力。
　　光伏逆变器是光伏发电系统主要部件之一，连接光伏方阵和电网，是确保光伏电站长期可靠运行和提升项目投资回报的关键。公司光伏逆变器功率范围涵盖0.45-9600kW，包含微型逆变器、户用逆变器、组串逆变器、集中逆变器和模块化逆变器，全面覆盖户用、工商业和大型地面电站等应用场景。
　　微型逆变器：体积轻巧，适应弱光、高温环境，整体发电量高，安装调试便捷，安全可靠，天然无拉弧，实现组件级智能运维，主要应用于阳台光伏和屋顶光伏等场景。
　　户用逆变器：高功率密度，高颜值，安装维护简单，可自动适应复杂电网环境，延长发电时间，有效提升发电收益，同时内置防雷及高精度漏电流保护，具备储能接口和多种通讯方式，满足户内、户外等不同的应用环境要求，广泛应用于住宅屋顶、庭院等户用光伏发电系统。
　　组串逆变器：功率密度高，安装维护简单，可满足户内、户外等不同的应用环境要求，广泛应用于停车场、商业屋顶等中小型光伏发电系统，也可应用于地形复杂的大型地面电站。
　　集中逆变器：产品转换效率高，电网友好性强，安全可靠，经济性好，能适应高寒、低温、高海拔等多种环境，广泛应用于荒漠、戈壁等大/中型光伏发电系统。
　　模块化逆变器：开创行业新品类，每个模块单元功率为800kW，最高支持12台并联至9.6MW，灵活匹配不同子阵，兼具集中逆变器和组串逆变器优势，各模块独立运行、独立MPPT设计，同时实现上下分体设计，具备更高的跟踪精度和即插即用式的简便运维，同时满足全球不同市场、各类应用场景的多样化需求。
　　阳光云：通过物联网、人工智能、大数据、区块链等技术，帮助客户实现光伏、储能、充电桩等多种能源的集中运维、运营管理，打造智慧能源大脑。全面满足客户多种能源全生命周期不同层次的管理需求，实现稳增投资收益、保障资产安全、规范运营管理、辅助集团决策四大核心价值。
　　在彭博新能源财经2025年发布的《2024逆变器可融资性调查报告》中，阳光电源荣获逆变器可融资性排名全球第一，成为全球唯一五度荣登逆变器榜首的新能源品牌。
　　微型逆变器S450S/S800S/S1000S/S1600S公司首款全系列微型逆变器产品S450S、S800S、S1000S和S1600S，额定功率分别为450W、800W、1000W、1600W，适配阳台、屋顶等场景。高效散热设计，无惧弱光、高温，发电量较同类产品高出2%，即使60℃高温无风环境，依然满功率运行。安装便捷，采用即插即用设计，安装效率可提升30%，具备一键同步配网、智能自检等功能。通过200余项安全测试，具备12项国际权威标准认证，防护等级达IP67、C5。独立MPPT设计，直流侧电压始终低于60V，从根源杜绝直流拉弧火灾风险，提供极致安全守护。
　　2、储能系统
　　作为国内最早涉足储能领域的企业之一，公司储能业务依托全球领先的电力电子、电化学、电网支撑“三电融合”技术，打造专业储能系统，专注于锂电池储能系统研发、生产、销售和服务，提供辅助新能源并网、电力调频调峰、需求侧响应、微电网、户用等储能系统解决方案，是全球一流的储能系统解决方案供应商。在权威研究机构彭博新能源财经2024年发布的2024年全球可融资性排名中，公司储能系统和PCS均获得全球第一。
　　3、新能源投资开发
　　近年来，阳光新能源作为公司旗下新能源项目投资开发平台，坚持“多发电更友好”的开发理念，深耕集中式光伏及风力电站、家庭能源、工商业能源、储能电站、充电站开发领域，以“技术+市场”双轮驱动，构建起以中国为根基、海外快速发展的多元业务协同产业布局。
　　集中式光伏电站：覆盖各类应用场景，通过先进电站技术研发实力、风光资源科学规划整合能力、丰富的电站开发建设经验，实现风、光、土地资源的高效复合利用，大幅提升光伏电站的投资回报率，为土地高效利用、区域环境综合治理与新能源产业应用提供了融合发展范例。
　　风力电站：风场类型涵盖高低温、高海拔、低风速、沿海等不同运行环境，构建平原风电、山地风电、分散式风电以及风光互补、风光储多能互补等良性生态系统及发展格局，满足客户多元化需求，实现价值最大化。
　　家庭光伏电站：深耕“放心安吧”服务战略，持续为用户、合作伙伴带来高质量电站服务与经营赋能，引领行业全面迈入更高价值维度的品质服务时代。以智能化、数字化为依托，平屋顶、平改坡、斜屋顶、院落、阳光房等全序列产品广泛在市场应用，给家庭用户带来兼具生活美与能源美的全新体验。
　　家庭能源电站：专为中国大宅、高端别墅场景量身定制的光储充一体化绿色电站产品，运用智能设计软件、3D场景化精心设计，集建筑美、电力美、生活美于一体，具有高颜值、高发电、更安全、更智能等优势，以至臻科技创造丝滑的家庭绿色用能体验，实现零碳科技与品智生活双重追求。
　　工商业能源电站：凭借全球领先的新能源电站技术实力、创新高效的工商业能源电站产品，为企业提供系统咨询、开发、投资、交付等新能源全生命周期解决方案；深挖行业用能场景与用能特点，创新研发汽车、家电、水泥、仓储与物流等行业零碳解决方案，助力千行百业零碳转型；持续加码渠道生态，以“技术+平台”双轮驱动，构建品牌、渠道商、合伙人、工商企业多方共赢的发展格局。
　　充电站：阳光充电站提供从科学选址到智能设计建设，再到智能运营优化的一站式解决方案。光储充一体化充电站升级焕新，凭借核心算法，实现绿电在光、储、充、网之间丝滑联动。阳光充电站智能评估设计软件和“投建营云平台”，不仅提供从科学选址、设计建设到运营的智能化建议，更从“精准引流、智能运维、便捷服务”多方面为充电站带来更高价值，为用户带来丝滑补能体验。
　　多能融合：依托自主知识产权的PowMart智慧能源解决方案，将领先的多能融合技术应用于风光储融合、风光制氢、光储充一体化等新能源融合应用场景，在多能协同、智慧调度、电网友好、安全可靠、电站增值等方面形成创新范例，为“构建以新能源为主体的新型电力系统”提供支撑。
　　4、风电变流及传动产品
　　阳光电源风能事业部，以推动大功率高性能电力电子转换技术及其工程应用为己任，精研大功率电能转换、高性能并网控制以及大功率电机驱动与控制等技术，业务覆盖风电变流器、风电变桨、风电后市场、电网模拟电源、传动变频器。未来，阳光风能将继续深耕大功率能量转换与控制技术，致力于成为全球风电变流及传动技术的引领者。在数据咨询机构Brinckmann公布的2024年全球风电变流器装机容量企业排名中，公司风电变流器全球发货量持续保持全球第一。
　　5、智慧运维
　　阳光智维作为公司旗下的新能源资产管理服务板块，依托集团28年的电力电子转换技术和电站集成实践，秉承“数智连接，安享高收益”的服务理念，专业为新能源增值提供全方位服务，持续用先进技术保障客户收益稳定、资产安全。阳光智维国内业务遍布31个省市，海外业务分布中东、中亚及东南亚。依托自主研发的数智化运维管理平台SolarEye4.0，搭载站级“数智全科医生”iSolarHealth，快速识别全链路设备异常并精准定位根因，动态调整电站运维策略，保障资产安全的前提下实现收益最大化。
　　6、新能源汽车电控及电源系统
　　凭借雄厚的清洁电力电子转换技术积累和研发优势，公司将逆变器应用拓展至电动汽车产业，为新能源汽车提供高品质的电机控制及车载电源系统。
　　阳光电动力作为一家专注于新能源汽车电控、电源等产品的研发、生产、销售和服务的国家重点高新技术企业，立足十余年的研发积累、丰富的制造经验及稳定的全球供应链，汇集高层次汽车电子人才，致力于为新能源汽车提供高品质的电控及电源产品。自2010年以来，阳光电动力持续为优质乘用车、商用车及工程机械企业提供产品及服务。阳光电动力系列化的产品采用平台化设计，具有高效能、高可靠、适配灵活等特点。
　　阳光电动力已拥有IATF16949、ISO14001、ISO45001等体系认证，并获得ISO26262汽车功能安全ASIL-D流程认证，建立起符合功能安全最高等级的产品开发和管理体系。公司已建成多条电控、电源自动化产线，总产能达200万台。凭借专业的技术实力、可靠的产品品质和稳定的交付能力，获得全球工业设计大奖“红点最佳设计奖”“中国电工技术学会科学技术一等奖”“中国电源学会科技进步一等奖”“2024中国智能电动汽车核心零部件100强”等荣誉。此外，公司还获评国家级专精特新“小巨人”企业、安徽省企业研发中心、安徽省企业技术中心等。
　　7、水面光伏系统
　　阳光水面光伏是一家专注于水面光伏系统解决方案的国家高新技术企业，专注于打造生态环保、可靠高效的水面光伏系统，致力于提供适用于不同水域的一站式水面光伏系统解决方案。
　　阳光水面光伏专注于水面光伏电站系统研发、设计与制造，培育了一支研发经验丰富、自主创新能力较强的专业研发队伍；掌握了系统设计、材料、结构与方阵、锚固系统等水面光伏电站关键技术；申请专利290+，产品通过TüV、DNV、WARS、SGS、鉴衡等多家国际权威认证机构的认证与测试，牵头和参与制定多项水面光伏产品相关标准。
　　阳光水面光伏设备生产基地采用全智能化管理系统，拥有先进的原材料研发与产品力学性能检测实验室和智能化生产车间，年产能可满足GW级水面光伏电站的建设需求。
　　阳光水面光伏荣获“2024中国最具影响力水面光伏企业奖”“2023中国水面光伏领军企业”“2022年安徽省专精特新中小企业”“2021亚洲光伏创新企业”“2019中国最大的漂浮电站项目奖”“2017中国「光伏+」浮体产品金奖”等荣誉。阳光水面光伏是全球首个GW级水面光伏系统供应商，根据标普全球统计，市占率连续7年全球第一。
　　8、充电设备
　　阳光乐充根植于公司28年户外大功率电力电子产品研发创新与应用经验，积极引领电动汽车充电设备和解决方案的关键技术创新，致力于帮助充电运营商提升投资收益和资产安全。阳光乐充以“可靠、高效、友好”为核心理念打造电动汽车充电设备，陆续推出了直流桩、交流桩系列产品。行业首创“隔离风冷”技术，实现产品高防护、高可靠、免维护和长寿命。目前产品已批量销往德国、法国、英国、澳大利亚等全球30多个国家和地区，得到车主和运营商广泛好评。
　　报告期内，阳光乐充发布400kW、480kW、720kW及兆瓦级重卡超充矩阵产品并实现批量交付，全面适配中长途干线物流和短途专用场景等不同补能需求。
　　9、氢能装备
　　作为国内最早布局氢能领域的新能源企业，阳光氢能致力于提供“高效、智慧、安全”的可再生能源柔性制氢系统及解决方案，拥有PWM制氢电源、ALK和PEM电解槽、电解槽数字化管理系统、气液分离与纯化设备、智慧氢能管理系统等一体化系统设备的研发制造和交付能力，并开发了离网、并网、微网多模式下制氢系统解决方案。
　　（三）
　　1、公司光伏逆变器转换效率
　　指标含义：转换效率是指逆变器将输入的直流功率转换为交流功率的比值，逆变器转换效率=逆变器输出功率/逆变器直流输入功率×100%。
　　公司通过采用新型半导体材料、高效磁性器件、优化电路设计、改善MPPT算法、优化散热系统等，带动逆变器效率不断提升，目前公司逆变器最大效率已全线达到99%。
　　2、公司光伏系统度电成本
　　指标含义：度电成本是指光伏系统的投资总成本与系统全生命周期的发电量的比值，投资总成本包含初始投资与生命周期的运维投资。度电成本直接表现了光伏系统的发电成本，度电成本越低，光伏系统的收益越高。
　　公司通过不断的技术创新及系统优化降低投资成本，提升系统发电量，从而降低系统度电成本，提高客户的投资收益率。根据不同区域光伏电站特点，推出3-9MW子阵方案，通过组串式和模块化产品组合及技术方案创新，因地制宜，科学设计，实现全域子阵成本最优，以降低系统投资和运维成本；推出智能跟踪联控技术，相比传统跟踪控制方案综合提升发电量1%以上；提升关键器件耐压能力，支持组件长串接入，有效降低系统成本；推出交流1000V新品，大幅减少系统投资；系统级创新，打造全球首套2000V高压系统，实现小批量实证，进一步提升电站经济性；从“器件级”到“系统级”的模块化设计，降低系统运维成本，更高的设备在线率可以提升光伏电站发电量；智能中压关断解决方案，通过逆变器、集电线路断路器、升压变之间智能算法控制，实现升压变待机零损耗，进一步提升客户投资收益率。
　　3、公司光伏系统电网友好性
　　随着光伏系统的规模化应用，光伏渗透率逐年增大，逆变器作为能量传递的纽带直接与电网连接，对逆变器的电网友好性要求越来越高。
　　公司逆变器具备低电压穿越、零电压穿越、高电压穿越能力，在电网故障穿越时可靠支撑电网，助力光伏系统恢复稳定；内部集成快速功率控制模块，实现有功和无功响应小于20ms的快速调度要求，具备更强的调节能力；通过阻抗重塑及多回路协同控制，有效避免系统负阻尼的产生，从而抑制宽频振荡；动态虚拟电压源构网技术，快速抑制电网电压、频率波动，进一步提升光伏/光储电站稳定性，助力实现更高新能源渗透率；实现光伏站级黑启动，电网全黑状态快速恢复厂区供电。集成直流储能接口，支持反向充电。利用储能设备接入，发电侧以多能互补为平台，实现光伏电站调峰、平滑光伏电站输出，提升电网稳定性；用电侧以智能光储微电网为平台，通过储能实现峰谷平衡，提高光伏消纳能力，实现精准供能。随着新能源渗透率的逐年提高，电网短路容量比SCR降低，极易造成逆变器频繁脱网。公司研发自适应控制算法，实现SCR宽范围（1~40）全场景适应，积极推进“电网友好”时代，实现双碳目标。
　　4、公司光伏系统安全性
　　随着光伏装机量的逐年递增，光伏电站安全隐患问题也越来越受到关注。公司以保障电站安全为使命，进一步提升系统设计安全性。
　　公司逆变系统具备直流串、并联拉弧实时检测功能，已通过相关保护认证，基于智能拉弧检测算法快速识别，毫秒级关断，阻断拉弧危害；在逆变器中集成交直流绝缘监测系统，适应多种应用环境，快速定位绝缘故障位置，实现线缆故障自保护，避免触电和火灾风险，24小时守护电站安全；防控一体，直流安全再升级，实现全工况防雷、智能直流关断、智能跳脱锁定，有效避免故障扩大化；应用数据三重防护技术，通过IEC62443标准认证，全面保障电站网络安全；依托AI管理技术，主动识别风道堵塞程度，自动预警并启动除尘，提升风道健康度；故障泄压设计采用专利防爆锁和泄压门双重保护方案，确保人身和财产安全；克服高海拔电站散热、灭弧、绝缘、雷击等十大挑战，5300米超高海拔稳定运行，创下世界纪录，引领高海拔电站新趋势。
　　5、公司光伏逆变器产品的单位生产成本
　　由于公司光伏逆变器种类较多，产品功率大小不一样，目前公司单位生产成本区间在0.05元/W-0.15元/W。

　　二、核心竞争力分析
　　1、品牌优势
　　公司自1997年成立起，专注于太阳能、风能、储能、氢能、电动汽车及充电等新能源电源设备、生产、销售和服务，核心产品光伏逆变器批量销往全球100多个国家和地区。光伏逆变器可融资性排名全球第一，储能系统和PCS全球可融资性排名双项第一（来源：彭博新能源财经），成为全球唯一五度荣登逆变器榜首的新能源品牌。公司品牌知名度与美誉度持续提升，先后荣获“中国工业大奖”“国家级制造业单项冠军示范企业”“国家知识产权示范企业”“全球新能源企业500强”“福布斯中国创新力企业50强”“财富中国500强”“亚洲最佳企业雇主”等荣誉，拥有国家级博士后科研工作站、国家高技术产业化示范基地、国家企业技术中心、国家级工业设计中心、国家级绿色工厂，综合实力位居全球新能源发电行业第一方阵。2025年，在世界品牌实验室发布的《中国500最具价值品牌》榜单中，公司品牌价值连续六年稳定上升，达到1,161.36亿元，成功跻身百强。
　　2、研发创新实力
　　自1997年成立以来，公司始终专注于新能源发电领域，坚持以市场需求为导向、以技术创新作为企业发展的动力源，积极推进重大关键核心技术研发，着力把技术优势转化为产品优势、效益优势、竞争优势，培育了一支研发经验丰富、自主创新能力较强的专业研发队伍；公司先后承担了20余项国家重大科技计划项目，主持起草了多项国家标准，是行业内为数极少的掌握多项自主核心技术的企业之一。公司在合肥、上海、南京、深圳、德国、荷兰设立六大研发中心，为公司打造具有全球竞争力的新能源设备提供领先的技术支持。为深入研究前沿技术，公司设立中央研究院，做好前期高价值专利布局和技术难点攻关，为集团产品、技术开发提供高效的平台服务和创新管理，为公司培养输送高素质的研发和管理人才，持续打造技术核心竞争力。同时，各事业部组建独立的研发团队，贴近市场与客户。2025年半年度，公司继续加大研发投入达20.37亿元，同比增长37%。报告期末，公司共有研发人员7,120人，其中，拥有博士学历的有115人，拥有硕士学历的有2,791人，研发人员占比约40%。公司重视技术创新成果的知识产权积累，积极开展自主知识产权的归纳总结、专利申报工作，报告期内新增1,211项申请专利，国外165件，其中发明154项、外观设计11项；国内1,046件，其中发明466项、实用新型512项、外观设计68项；截至报告期末，公司累计获得申请专利10,541件，其中发明5,690件、实用新型4,142件、外观设计709件，为公司进一步提高自主创新能力、夯实核心竞争力添砖加瓦。公司在知识产权领域取得重要突破——累计专利申请量突破万件，这一成绩的取得，不仅是公司多年来持续投入研发的有力见证，也标志着公司在技术创新方面达到新的高度。
　　公司采用先进的IPD产品集成开发管理流程，根据客户需求分析、技术发展方向分析和竞争策略分析，引导公司进行技术储备和产品开发，新产品从概念、计划、开发、验证、试制以至最后的量产，每个步骤都设定了阶段性的质量指标，以确保研制推出的产品具备优异的品质。公司投资建设了全球领先的电磁兼容实验室、高性能的大容量低电压穿越设备和各种电源、电网模拟仿真设备，具备最严苛的试验、测试条件。同时，公司持续建立健全ISO9001：2015、ISO14001、OHSAS18001管理体系，严格推进“三标一体”的质量环境职业健康安全管理体系。公司产品先后通过UL、TV、CE、Enel-GUIDA、AS4777、CEC、CSA、VDE等多家国际权威认证机构的认证与测试。
　　3、全球营销、渠道及服务网络
　　公司成立伊始就树立全球化的发展战略，公司海外光伏逆变器的产能已达50GW。目前公司已在海外建设了超20家分支机构和60多家代表处，全球五大服务区域，超520家服务网点和数百家重要的渠道合作伙伴，产品已批量销往全球100多个国家和地区。未来公司将持续深耕全球市场，有序推进逆变器、储能、充电、电站、水面光伏、氢能业务全球化布局，重点提升全球营销、服务、融资等关键能力建设，强化全球化支撑能力体系，提升全球影响力。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（一）政策风险
　　尽管全球低碳发展的趋势不变，但如果部分市场的政府对新能源的支持政策发生重大变化，将在一定程度上影响行业的发展节奏，进而影响公司的经营情况。为此，公司将持续拓宽全球布局，以降低单一国家政策波动带来的影响，深耕优势市场，持续跟踪政策变化，并及时应对。
　　（二）竞争加剧，毛利率降低风险
　　新能源领域市场竞争激烈，价格持续下滑，公司面临产品毛利率降低的风险。为此，公司将持续加大研发创新力度，保持产品和技术领先；持续加强品牌建设，深化客户关系；通过包括核心零部件及技术创新等全链路降本增效，提升竞争力，通过增值服务保持利润率，避免陷入价格竞争。
　　（三）应收账款周转风险
　　公司销售规模持续增长，同时由于电站投资开发等业务存在项目金额大、回款周期长等特点，导致应收账款持续增加并存在一定的回款风险；为防范回款风险，加速资金周转，公司制定了严格的应收账款管理制度，逐步规范和减少赊销，并积极通过法律手段减少呆坏账风险。
　　（四）国际贸易摩擦风险
　　部分国家出于扶持本土新能源制造业等目的，存在限制光伏、储能等产品进口，提高产品关税，设定本土制造比例等贸易壁垒，国内新能源厂商面临着出口受阻的风险。为此，公司深化全球化布局与本土化深耕，提升海外市场本地化经营水平，积极开展全球制造和供应布局，强化业务合规和风险体系建设，关注各国贸易政策风向，做好预案，建立风险管控系统，提升应对国际贸易抗风险的能力。
　　（五）汇率波动风险
　　公司海外业务结算以美元、欧元和澳币为主。若人民币汇率波动，以本币计量的营业收入变化，对主要产品的毛利水平将产生直接影响；另一方面，自确认销售收入形成应收账款至收汇期间，产生的汇兑损益将直接影响公司业绩。公司以正常经营为基础，以具体经营业务为依托，通过开展套期保值、持续监控、及时结售汇等方式以减少汇兑损失，控制经营风险。
　　（六）新能源项目投资开发风险
　　新能源项目投资金额大、建设周期长，136号文后新能源全面入市参与电力市场交易，收益模式从确定性转向不确定，市场化交易难度加大。对此，公司会持续提升对电力交易的理解，遵循项目成熟度管理机制，进一步加强项目的可行性研究，强化精益运营，慎重选择并网条件较好、电力需求大、消纳好、收益率高的优质项目，降低投资开发风险。

　　四、主营业务分析
　　（一）主营业务分析概述
　　报告期内，公司实现营业收入435.33亿元，同比增加40.34%；营业成本285.76亿元，同比增加36.31%；公司营业收入、营业成本增长主要系公司不断开拓市场，销售规模扩大，收入及成本随之增长所致。实现毛利率34.36%，同比增加1.94%，主要系公司品牌溢价、产品创新、规模效应等影响所致；实现归属于上市公司股东的净利润77.35亿元，同比增加55.97%；管理费用8.38亿元，同比增长59.29%，主要系职工薪酬增加所致；销售费用22.90亿元，同比增长29.13%；研发费用20.37亿元，同比增长37.08%，主要系本期加大研发项目投入，研发人员薪酬增加较多所致；财务费用-2.63亿元，同比降低239.86%，主要系本期受外汇汇率波动影响，公司汇兑收益金额大幅增加所致；经营活动产生的现金流量净额34.34亿元，同比增长231.91%，主要系本期销售回款增加所致。
　　（二）报告期内主要业务回顾
　　报告期内，公司围绕主业开展以下工作：
　　1、业务开展
　　（1）光伏逆变器
　　报告期内，公司持续加强研发创新，大力推进全球化品牌战略，深耕重点细分市场，充分发挥全球营销、服务及供应链优势，公司加码布局欧洲、美洲、亚太、中东非、中国市场，已在海外建设了超20家分支机构和60多家代表处，产品远销全球100多个国家和地区，全球竞争力及影响力持续提升。
　　为持续提升度电成本、适应构网等新需求，报告期内，公司重磅发布两款逆变器新品：全球首款功率达到400kW+的组串式逆变器SG465HX和全球首款分体式模块化逆变器1+X2.0，打造“全天候经济、全场景可靠、全链路安全、全周期智维、全网况构网”5A融合系统解决方案。
　　报告期内，公司大功率组串逆变器SG320HX、1+X模块化逆变器在全球各类场景中得到进一步广泛深入应用。公司为沙特超豪华度假综合体Amaala打造的标杆离网项目（165MW光伏逆变器+160MW/760MWh储能系统）正在稳步实现交付，为5300米全球最高海拔光伏电站云南迪庆华能纳古项目提供的光伏逆变器已在稳定运行中。
　　公司面向国内工商业用户的大功率组串逆变器SG150CX-CN和户用逆变器SGT-P2-CN广受市场欢迎，采用“高效、长期、极简”三大理念设计，搭载多项独创技术，SG150CX-CN将工商业逆变器功率提升至150kW，全面兼容市面主流组件，更安全、更便捷，收益更高。
　　与此同时，公司重磅发布的微型逆变器系列也已在欧洲乃至全球各地快速发展的阳台光伏和家庭绿电场景大量应用；家庭智慧能源管理器iHomeManager凭借灵活便捷、智能高效的巨大优势，掀起全球家庭绿电极智、极简新风尚。
　　（2）储能系统
　　报告期内，公司最新发布了PowerTitan3.0AC智储平台，推出Flex版10尺3.45MWh、Class版20尺6.9MWh、Plus版30尺12.5MWh三款型号，采用684Ah叠片电芯、碳化硅PCS，搭载PowerBidder电力交易辅助决策软件、PowerDoctor电站智能运维平台，延续AC存储架构优势，plus版能量密度超500kWh/㎡，为目前全球最高。
　　报告期内，公司首创的“交直流一体”10MWh全液冷储能系统PowerTitan2.0在全球范围内广泛应用，助力泰州海陵独立储能电站、昆山龙腾特钢用户侧储能电站、芜湖奇瑞首个汽车行业储能电站、山东台阳电网侧储能电站、乌兹别克斯坦中亚最大储能电站等稳定运行；公司面向10/20kV大工业场景发布的工商业液冷储能系统PowerStack835CS，也在钢铁、冶金、汽车、化工等高载能工厂和园区批量应用，全面开启工商储场景化定制时代。
　　随着全球风、光等可再生能源高比例接入，传统跟网方案难以支撑电网稳定运行。报告期内，公司再次升级干细胞电网技术，首创“电池-变流器-场站”三级协同架构，并发布《干细胞构网技术2.0白皮书》，从光储系统应用视角，依托GW级全链路电气、热、噪音仿真平台，以及全场景构网算法，满足不同网况、环境与应用规模下的不同需求，实现电站效益最大化，因网制宜，以“定制化”构网解决方案，守护电网安全稳定。
　　公司构网技术曾助力英国电网频率快速恢复，避免大范围停电事故，并已在广西涠洲岛孤岛储能电站、全球最大风光储氢多能互补沙特NEOM项目、西藏乃东才朋光储项目、西藏阿里60MW/120MWh全球最大构网型离网储能项目等众多电站稳定应用。报告期内，公司陆续助力西藏十多个构网储能电站并网，并为南网首个构网型储能项目——云南文山电站提供系统解决方案。
　　为填补行业空白，报告期内，公司发布了业内首本电芯管理白皮书《BMT电池管理技术白皮书》，深度融合AI和物联网技术，打破数据孤岛，适应构网技术发展。
　　面向复杂多变的工商业储能市场，公司进一步加快新品研发迭代速度，报告期内最新推出的PowerStack255CS系统，功率125kW，容量升级至257kWh，支持2/4h方案，全天候平均效率实测≥88%，拒绝性能虚标，1MWh稳增电站收益4万/年；工商业领域首推定制化构网技术，支持MW级园区黑启动，无惧停电/负荷波动；搭载AI智能决策系统，实时预测电价/负荷，自动结算最优收益。
　　目前公司储能系统广泛应用在欧洲、美洲、中东、亚太等成熟电力市场，不断强化风光储深度融合。所有参与的储能项目未出现一例安全事故，在调频调峰、辅助可再生能源并网、微电网、工商业及户用储能等领域积累了广泛的应用经验。
　　（3）新能源投资开发
　　报告期内，阳光新能源作为新能源投资开发业务实施主体，围绕“成为新能源电站技术全球引领者”的公司愿景，“多发电、更友好”的价值主张，不断加大新能源系统技术研发，创新优化电站产品，加码渠道生态布局，提升市场服务能级。截至报告期末，阳光新能源业务覆盖国内30个省、自治区和直辖市，国际市场深入“一带一路”沿线国家和地区，全球累计开发建设光伏、风力发电站超5700万千瓦。
　　阳光新能源坚定以电站技术创新确立差异化竞争优势，持续加大新能源电站技术创新与产业化应用。报告期内，依托“魔方”技术平台，通过“高效发用电技术、数智寻优技术、场景融合技术”，实现阳光家庭能源、阳光充电站、阳光工商业能源等电站产品装机持续攀升。iSolarBP分布式智能设计软件2.0、iSolarTool大型光伏智能设计软件3.0、iSolarSim光伏发电仿真软件2.0焕新升级：iSolarBP首创光储电站容量和经济性评估，一键设计、物料省、经济优；iSolarTool集成多组合寻优算法，首创电力市场化下光伏主体/光储融合方案寻优，设计周期降至3天；iSolarSim融合数字孪生和AI大模型，呈现施工图级三维实景，提升仿真精度超2.5%。
　　聚焦新能源开发赛道，在“多发电、更友好”的价值主张牵引下，阳光新能源持续加强项目储备与资源转化，国内新增获取黑龙江呼兰300MW风电项目、云南普洱240MW光伏项目等多个地面项目；海外业务风光并举，新增获取多个海外风电、光伏项目，全球开发战略保持稳健增长势头。
　　工商业能源领域，充分发挥“技术+平台”双轮驱动优势，在技术底座上进一步孵化出多发电的产品、智能化的软件等，“iSolarBP分布式智能设计软件2.0”首创光储电站容量和经济性评估，一键设计、物料省、经济优，为渠道伙伴提供贯穿全生命周期的智能化、信息化服务。报告期内，采用“集中开发、统一规划、统一建设”模式，创新打造零碳园区整体解决方案；与京东、立讯精密、蔚来汽车、古井贡酒等知名品牌开发项目落地，累计开发建设工商业能源电站超6GW，市场地位进一步提升。
　　充电站领域，阳光充电站结合自身深厚的光储充多能融合系统技术优势，提供从科学选址到智能设计建设，再到智能运营优化的一站式解决方案。报告期内，光储充一体化充电站焕新升级，全栈自研实现光、储、充的深度融合；全新发布目的地充电站产品，凭借多元化应用场景和资源协同能力，加速拓展下沉市场。阳光充电站智能评估设计软件和“投建营云平台”，不仅提供从科学选址、设计建设到运营的智能化建议，更从“精准引流、智能运维、便捷服务”多方面为充电站带来更高价值，为用户带来更丝滑的体验。
　　针对大宅别墅市场，阳光家庭能源拥有高颜值、高发电、更安全、更智能四大特点，集光储充一体，强势引领家庭能源智能、低碳、绿色的风潮。报告期内，阳光家庭能源升级推出光合源邸和琉璃源筑两大系列产品。光合源邸采用纯平极简全黑无栅线设计；琉璃源筑采用光伏瓦形态的BIPV方案，实现建筑与光伏的深度融合。HEMS家庭能源管理系统从智能进阶智慧，打通“发、储、用电”全链互联，智能联控全屋家电；AI深度学习家庭用能习惯，主动无忧备电，自主调度最优用能策略；首创五维三级防护体系与极端天气“风暴护航”模式，储能备电毫秒切换，让全屋安全用电稳若磐石。主打“零碳科技品智生活”理念的阳光家庭能源已经在众多别墅业主、知名设计师、高端民居酒店中形成“种草”出圈效应。
　　针对家庭光伏市场，阳光家庭光伏持续加强品牌建设、产品创新、模式迭代、服务升级。深耕“放心安吧”服务战略，持续为用户、合作伙伴带来高质量电站服务与经营赋能，引领行业全面迈入更高价值维的品质服务时代。持续放大产品及技术优势，迭代升级金融模式，联合中国工商银行发布“惠阳光2.0”新模式，全面降低安装门槛，提高用户收益，加快家庭光伏的全国普及。
　　在业务快速发展同时，阳光新能源作为胸怀社会责任的企业公民，积极服务乡村振兴战略，阳光正能量公益项目在富村、惠农、益童、助老等方面持续落地开展，阳光智慧教室、阳光桑榆驿站、阳光健康医站、阳光创富电站等公益项目相继建成，全面践行社会公益。
　　面对政策及市场环境变化，阳光新能源主动拥抱变化，坚持技术实力派的战略定位，通过品牌、产品、渠道、服务全维发力，开发建设更多“多发电更友好”的电站产品，助力实现更高发电效能、更低度电成本，引领新能源行业高质量发展。
　　（4）风电变流及传动产品
　　报告期内，公司自主研发的1800V-10MW双馈型风电变流器样机实现批量供货，推出1800V-16MW双馈风电变流器，彰显公司在向大功率风电转换技术领域大步迈进。公司自主研发的电网模拟电源，实现国内多家检测、认证机构批量使用，多机并联解决方案得到客户高度认可，满足不同新能源品类、不同场景测试验证。报告期内，公司自主研发传动变频器正式投产使用，是目前国内功率等级最高的传动装备之一，最大运行功率可达100MW。
　　2025年公司持续加大风能业务、传动业务的战略投入，以研发创新为核心驱动力，深耕风电电能转换领域新技术研发与应用，加速拓展风电变流、电控传动技术的协同业务，进一步提升在风电行业的品牌影响力。为全球客户提供卓越的风电电控、传动系统解决方案，携手合作伙伴共进，助力全球风电行业、传动行业高质量发展。
　　（5）氢能装备
　　报告期内，阳光氢能推行落实TPM/TQM管理工作、ESG体系建设工作，获国家级高新技术企业、安徽省专精特新中小企业、安徽省创新型中小企业、安徽省产业创新中心、合肥市企业技术中心等称号。阳光氢能不断优化大型ALK电解槽结构及关键部件材料，槽体能耗、运行功率及负荷区间位居行业先进水平，产品性能持续提升；创新开发SMS1000电解槽数字化管理系统，引领电解槽产业进入数智化新时代；持续升级智慧氢能管理系统，开展新能源交流/直流耦合制氢系统实证，夯实柔性制氢技术；1000N立方米/hALK电解槽、250N立方米/hPEM电解槽获得“CE”国际认证；碱性水电解制氢（ALK）系统和质子交换膜（PEM）水电解制氢系统双双获得中国氢能联盟颁发碳足迹评价证书。阳光氢能坚持以市场需求为导向，以技术创新为动力源，报告期内，阳光氢能水电解制氢实证基地完成升级，测试容量跃升至30MW，构建起覆盖"材料-设备-系统"全链的数字化验证体系，已稳定运行15000多小时，为制氢技术发展提供了严谨的数据支撑，并获莱茵目击实验室认证、CNAS实验室认证，入选国家工信部重点培育中试平台。
　　报告期内，阳光氢能国内中标中煤鄂尔多斯能源化工有限公司“10万吨液态阳光项目”、安达市天楹风光储氢氨醇一体化项目、深能鄂托克旗风光制氢一体化合成绿氨项目等多个大型绿氢项目，市场占有率遥遥领先；海外中标阿曼320MW绿色合成氨项目水电解制氢系统最大份额，斩获意大利、巴西等地项目，海外订单占比超50%，国际化竞争力逐步凸显。报告期内，阳光氢能直击海外绿氢项目痛点，与惠生工程联合推出MegaFlex“工厂即产品”绿氢一站式解决方案，以数智化柔性制氢技术、标准化一站式方案和模块化高效交付三大优势，为大规模新能源制氢市场提供范本，加速引领全球绿氢产业迈向高效、智能、可扩展的新阶段。
　　报告期内，阳光氢能多个大项目高效交付，加速绿氢项目落地。在全球最大规模绿色氢氨醇一体化项目——中能建松原氢能产业园示范项目中，阳光氢能16套碱性制氢设备率先抵运，完成该项目首批电解槽设备吊装，为后续顺利交付奠定良好基础。在大冶市绿电绿氢制储加用一体化氢能矿场项目中，阳光氢能多套1000N立方米/hALK电解槽及200N立方米/hPEM电解槽成功产氢，标志着我国首套ALK（碱性）与PEM（质子交换膜）联合制氢系统正式落地，双技术耦合兼具ALK的低成本、高稳定性与PEM的快速响应、宽功率调节优势，为大规模绿电消纳提供了灵活解决方案。在大安风光制绿氢合成氨一体化示范项目中，阳光氢能多套4对1碱性水电解制氢系统顺利完成安装调试，助推项目早日投运。
　　报告期内，阳光氢能荣获北极星氢能网“氢能行业影响力企业”、碳索氢能“碱性电解水制氢设备领军企业”“PEM电解水制氢设备领军企业”“制氢电源领军企业”、氢能前沿“金氢奖-2025年度碱性电解槽领军企业”“2025年度PEM电解槽领军企业”“2025年度制氢电源领军企业”、高工氢电“氢电产业TOP50”等多项荣誉称号。
　　2、运营管理及其他
　　（1）企业文化
　　报告期内，公司正式发布《阳光电源企业文化管理指引》，进一步完善企业文化体系建设，首次在集团范围开展管理者文化复盘项目，引导管理团队溯源业务决策背后的文化动因，进一步推动核心理念与业务实践深度融合。推出《阳光失败学Ⅱ》，通过汇集典型失败案例与反思经验，积淀知识经验与实践智慧持续赋能组织。全球文化传播与阳光特色活动持续开展，构建阳光TV、期刊、文化圈、公众号等多样化的宣传矩阵，传播阳光故事，激励价值观优秀榜样，更生动鲜活地展现全球阳光人的风采。集团年会、阳光毅行及各类节日主题活动，融合多元文化，传递绿色理念，关注员工体验，“仪式感”为团队凝聚力和组织归属感加码，持续打造开放、创新、充满活力的组织氛围。本年度联合中国电源学会主办阳光电源第五届高校创新大赛，吸引更多电力电子专业人才参与，搭建创新交流平台，进一步扩大阳光雇主品牌影响力。公司在全球范围斩获多项雇主品牌奖项，先后荣膺最具海外影响力的雇主大奖、幸福职场大奖，英国、印度、波兰、德国等海外分公司分获由《TheSundayTimes》、GreatPlacetoWork（卓越职场）、Kununu、ZeitVerlagsGruppe等国际权威机构颁发的荣誉认证。
　　（2）数字化转型
　　为提升公司运营效率，确保在竞争中保持领先地位并实现高质量可持续发展，报告期内，公司继续大力推进数字化变革，以业务战略为导向，以数据驱动为核心，借助AI赋能企业智能决策，实现精益运营，助力全球引领。报告期内，公司持续推行核心流程数字化和基于场景快速应用的双线并举战略，通过“1+7+3”策略推动企业运营数字化，以构建一套标准流程体系、七大业务领域数字化、实现“全球协同办公数据创新AI创新”三个创新点为目标，上半年共实施209个数字化项目，包括全球一体化数字化营销平台、产品全生命周期管理平台和全球智能制造运营体系等，实现全价值链业务透明，降本增效。在数据方面，建设数据湖仓一体底座，完善基础数据平台建设，上线推广45个数据应用，通过数据和智能算法结合，发挥数据价值，打造数据产品，支持各领域数字化创新，构建全球数字运营驾驶舱，提升公司数字化运行效率。在AI建设方面，从单一场景切入，将AI+智能体逐步渗入核心数字化场景，部署AI私有大模型和AI中台，结合AI/BI/RPA构建多领域智能体，赋能业务快速创新，提升运营效率，上半年共上线32个AI应用，覆盖研发、生产、销售、服务和综合管理等各个业务环节，进一步提升公司的运营效率和决策能力，加速公司数智化转型，实现全球数智运营。
　　（3）社会责任与可持续发展
　　公司积极推动企业运营更加生态友好，按期推进2028年运营碳中和、2038年供应链碳中和及2048年供应链净零排放目标的实现。公司持续开展公益慈善活动，回馈社会，成立阳光电源公益基金会，致力于通过专业力量推动生态环境的持续改善。
　　（4）回购公司股份并实施股权激励计划
　　基于对公司未来发展的信心和对公司价值的认可，在综合考虑公司经营情况、财务状况、盈利能力及发展前景等基础上，报告期内，公司再次启动股份回购，截至报告期末，公司通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价交易方式累计回购股份约526万股，支付的资金总额约为人民币3亿元。
　　为进一步建立、健全公司长效激励机制，吸引和留住优秀人才，充分调动公司员工的积极性，有效地将股东利益、公司利益和员工利益结合在一起，使各方共同关注公司的长远发展，按照收益与贡献对等的原则，报告期内公司实施2025年限制性股票激励计划，成功向874名激励对象以35.27元/股的授予价格共授予910.50万股第二类限制性股票。本次股权激励计划的开展与实施，有利于为公司可持续健康发展凝聚内生动力，将公司核心骨干人员的自身利益与公司未来的业绩增长、股东回报能力的提升深度绑定，有利于公司经营业绩、价值创造能力的持续提升，也为公司未来吸引和留住更多优秀员工、有效实施长期战略发展计划树立了导向。 收起▲