事件：梅安森发布2023年三季报，2023年前三季度公司实现营收2.96亿元，同比增长25.78%；归母净利润0.35亿元，同比增长42.81%；2023年第三季度公司实现营收0.94亿元，同比增长10.80%，归母净利润0.07亿元，同比增长6.49%。
　　参股子公司重庆知与行物联科技拟推出卫星通讯终端，已投入资源尝试切入卫星互联网业务。据Wind平台投资者问答板块，梅安森参股子公司重庆知与行物联科技拟推出的卫星通讯终端等产品可应用于海洋、沙漠、山区等地面通讯无法有效覆盖的环境，能适配船舶、特种车辆、单人背负等运动目标，也可适用于矿山、野外科考基地、家庭等固定安装场景，并依据公司已取得的《增值电信业务经营许可证》为客户提供相关卫星通信服务。此外，重庆知与行物联科技公司具备稀疏相控阵算法等核心技术能力，在卫星基带、卫星天线，星上电源等方面已经投入部分人力物力开展相关研发、试制工作。
　　深耕智慧矿山业务，2023三季度多款重磅新品发布：据梅安森微信公众号：
　　1）2023年7月21日，梅安森矿井灾害综合防治系统发布，该系统可以基于物联网技术，实时获取矿井各类监测，并基于大数据、二三维GIS等技术构建灾害模型，实现井下瓦斯、水害、粉尘、顶板压力、火灾、冲击地压六类灾害的动态仿真、预测预警分析；
　　2）2023年8月30日，梅安森SiePA设备故障智能诊断系统发布，该系统通过实时在线监测和预警分析，能提前25天预测设备是否会出现异常；
　　3）2023年9月29日，梅安森智能矿山综合管控平台发布，该平台将云计算、大数据、物联网、人工智能、移动通信、自动控制等前沿技术与矿山生产技术进行深度融合，打造综合性的SaaS应用平台。
　　梅安森控费初见成效，净利率水平提升。2023年前三季度公司销售费用率16.24%（yoy-1.77pct），研发费用率8.71%（yoy-1.24pct），管理费用率6.54%（yoy-0.58pct）；在费用率水平优化带动下，公司2023年前三季度毛利率42.22%（yoy-0.75pct），净利率12.00%（yoy+1.71pct）。
　　投资建议：智慧矿山作为煤炭持续生产的核心工具，肩负着我国煤炭产能稳步供应的重要使命，下游客户的高需求+行业标准化建立+政策长期的高度重视构成的浪潮正持续确定行业的高景气，公司作为行业龙头有望持续受益；此外，公司拟切入卫星互联网赛道或带来全新业绩增量，预计公司2023-2025年营收分别达5.68、8.84、14.27亿元，归母净利润0.61、0.97、1.55亿元，对应PE倍数67X、42x、26x，维持“推荐”评级。
　　风险提示：智慧矿山推进不及预期，卫星互联网业务推进不及预期。

　　公司于2023年8月29日收盘后发布《2023年半年度报告》。
　　点评：
　　业绩实现快速增长，盈利能力显著提升
　　2023年上半年，公司实现营业收入2.02亿元，同比增长34.23%；实现归母净利润2834.53万元，同比增长56.11%，实现扣非归母净利润2717.53万元，同比增长59.76%。其中，矿山产品收入1.95亿元，同比增长35.04%。公司上半年销售费用为2946.60万元，同比增长16.13%；管理费用为1320.89万元，同比增长23.81%；财务费用为294.33万元，同比增长17.62%。
　　煤炭行业整体发展形势良好，公司积极开拓全国各地市场
　　2023年上半年，国内规模以上工业原煤产量23.0亿吨，同比增长4.4%。煤炭行业整体发展形势良好，在“稳字当头，稳中求进”的战略规划下，将持续发挥作为我国能源安全压舱石的兜底保障作用。受益于矿山行业政策促进以及煤炭企业整体经济效益持续好转，公司结合既定发展战略，积极开拓主营业务市场，矿山业务较去年同期有较大幅度增长。分地区来看，公司积极拓展新疆区域、重庆区域、皖鲁苏区域、冀豫区域业务，来自以上地区的收入分别同比增长527.05%、217.38%、69.16%、72.98%。
　　保持高研发投入，拥抱5G、AI等新技术
　　2023上半年，公司继续加大产品研发的投入力度，研发投入达到1743.27万元，同比增长7.97%，将5G、AI等新一代信息技术与公司现有物联网及安全监测监控与预警技术、GIS技术与公共安全产品相融合，确保公司研发的产品具备商业价值。公司募投项目“基于5G+AI技术的智慧矿山大数据管控平台项目”与“基于5G+AI技术的智慧城市管理大数据管控平台项目”将于2023年12月31日达到预定可使用状态。公司已参与10个国家级项目研发、26个省部级项目研发、5个平台类项目研发，参与制定多项国家标准。截止2023年6月30日，公司拥有软件著作权312项，有效专利授权共94项，其中35项为发明专利、56项为实用新型专利、3项外观设计专利，拥有220个安标产品认证。
　　盈利预测与投资建议
　　公司凭借扎实的矿山产品及销售服务能力，在智慧矿山新赛道中形成先发优势，未来持续成长空间较为广阔。预测公司2023-2025年的营业收入为6.04、9.21、13.25亿元，归母净利润为0.86、1.38、2.13亿元，EPS为0.28、0.46、0.70元/股，对应的PE为45.72、28.51、18.44倍。考虑到公司的成长性和行业未来的景气度，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　新应用领域市场开拓的风险；技术创新失败的风险；应收账款发生坏账的风险。

　　事件：2023年8月29日，公司发布公告主要涉及两大方面：
　　1）公司发布半年报，2023H1公司实现营收2.02亿元，同比+34.23%；归母净利润0.28亿元，同比+56.11%；扣非归母净利润0.27亿元，同比+59.76%。单季度看，2023Q2公司实现营收1.19亿元，同比+62.72%，环比+44.15%；归母净利润0.19亿元，同比+89.66%，环比+110.46%；扣非归母净利润0.19亿元，同比+86.02%，环比+118.42%。
　　2）为吸引和留住优秀人才，充分调动公司核心人员的积极性，公司发布《2023年限制性股票激励计划（草案）》。
　　一、半年报方面：2023H1收入利润快速增长，AI+煤矿+军工塑造公司高增拐点。
　　1、利润表：收入端，2023H1公司实现营收2.02亿元，同比+34.23%，主要系公司矿山业务较去年同期大幅增长，实现1.95亿元，同比+35.04%。盈利能力端，2023H1毛利率45.26%，同比+0.84pct；净利率13.89%，同比+1.81pct。我们认为毛利率占比提升或因公司高毛利业务-矿山业务占比提升所致，净利率提升主要来自于销售/管理/研发/财务费用占比同比下降2.07/0.55/2.1/0.21pct。
　　2、资产负债表：合同负债等科目说明公司有望持续快速增长。1）应收票据及账款4.06亿，同比+29.15%，主要系销售规模增加而增加；2）预付账款0.15亿元，同比+56.50%，说明公司为应对需求增长而加大采购；3）合同负债0.33亿元，同比+75.59%，说明公司订单大幅增长，为后续收入和利润的快速增长做好充分准备。
　　二、股权激励方面：实施股权激励，奖励对象范围持续扩大，彰显中长期发展信心。此次计划首次授予的激励对象共计68人，包括公司核心技术、业务、管理人员。本激励计划拟向激励对象授予限制性股票总计175.00万股，占本激励计划公告时公司股本总额的0.5790%。业绩考核要求：以2021年为基准，2023-2026年扣非归母净利润的增长率分别不低于44%、72.8%、98.72%、128.53%。
　　公司成长逻辑：与华为携手打造AI+煤矿龙头，布局军工开启第二增长曲线。
　　1）软硬件一体化发展模式铸就公司核心竞争力。公司掌握20余项核心关键技术可专业化运行于矿山场景，具有成熟的硬件、软件技术开发平台，使公司的各种系统在上千个煤矿中应用的过程中接触到大量数据，并完成一系列工作如：数据采集、数据处理、数据识别，到数据清洗、数据应用，此核心技术正是打通矿山“数据孤岛”实现矿山智能化所必备的。
　　现有产品与“5G+AI”技术相融合，华为盘古大模型赋能公司智能矿山解决方案，并率先与元图工坊开展深度合作，构建具有真正意义的智能矿山价值应用。公司将加强研发投入和技术创新，促进5G、人工智能、大数据等新一代信息技术与现有技术产品的融合，基于华为盘古大模型等人工智能模型开发行业AI应用模型，目前已与华为形成的智能矿山联合解决方案有“矿山精确定位+WIFI6无线通信系统”、“基于矿山工业互联网平台的综合管控平台”等。
　　2）矿山智能化建设及安全生产业务加速推进。2023年公司矿山产品收入同比+35.04%，其增速远超我国2023年上半年度规模以上工业原煤产量增速（+4.4%），这有力证明了在安全监管压力及政策引导下，矿山智能化改造正快速进行。
　　3）拓展产品及应用场景。产品方面，与华为在智能矿山联合解决方案、智能化通讯产品和智能化终端产品实现项目落地;应用场景方面，或将拓宽至非煤矿山及智能洗选方面，并拓展如城市地下管网、隧道、坑道等复杂地理环境下的业务应用场景。
　　4）军工：公司控股子公司安易联取得二级保密资质，目前已完成软件研发工作，正在推进软件验收工作，下一步公司将为相关军工项目提供成套的技术解决方案以及定制智能传感器，这或是公司踏入军工领域获得第二增长曲线的起点。
　　投资建议：梅安森将受益于AI加持传统矿山行业的趋势，并依托华为进入快速成长阶段；军工也或将带来第二增长点。预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.10/4.00/5.50亿元，对应PE估值分别为34X/9X/7X，维持“买入”评级。
　　风险提示：煤矿智能化业务发展低于预期；煤炭行业发展周期性波动风险；与华为合作进展低于预期；军工业务低于预期。