一、报告期内公司从事的主要业务　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“光伏产业链相关业务”的披露要求：　　在国家“双碳”战略目标的背景下，华民股份以“创造美好零碳世界”为使命，坚持创新驱动发展，形成以光伏新能源产品制造、应用为主，以传统耐磨新材料为辅的发展格局。公司拥有云南大理和安徽宣城两大制造基地，覆盖拉晶、切片全流程制造环节，具备P型及N型硅棒制备能力，切片产品包括高效N型单晶硅片和异质结（HJT）专用硅片，全面适配光伏行业技术迭代趋势与下游客户多元化需求。同时，积极把握国内外新型电力系统发展机遇，加快公司在源网荷储领域的布局和延伸，将通过... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“光伏产业链相关业务”的披露要求：
　　在国家“双碳”战略目标的背景下，华民股份以“创造美好零碳世界”为使命，坚持创新驱动发展，形成以光伏新能源产品制造、应用为主，以传统耐磨新材料为辅的发展格局。公司拥有云南大理和安徽宣城两大制造基地，覆盖拉晶、切片全流程制造环节，具备P型及N型硅棒制备能力，切片产品包括高效N型单晶硅片和异质结（HJT）专用硅片，全面适配光伏行业技术迭代趋势与下游客户多元化需求。同时，积极把握国内外新型电力系统发展机遇，加快公司在源网荷储领域的布局和延伸，将通过微电网、智慧能源、虚拟电厂等前沿技术，为厂区级、园区级、地区级微电网提供整体解决方案，助力新型电力系统建设与发展。
　　1、公司主要从事的业务包括：
　　（1）光伏领域：从事硅棒、硅片的研发、生产和销售，可满足TOPCon、HJT、XBC等N型高端太阳能电池多种尺寸规格和厚度的需要，并积极探索智慧能源解决方案与应用。产品主要包括单晶硅棒、单晶硅片、异质结专用硅片。
　　（2）耐磨材料领域：1）高效球磨综合节能技术的应用与推广，为矿山、水泥和火电等行业的客户提供“提产、节能、降耗、环保”综合解决方案，主要产品为磨球、衬板等耐磨产品；2）破碎机锤头的应用与推广，通过破碎机可以将废旧汽车、钢材、家电等进行再次利用，实现循环经济。
　　2、公司的主要产品
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　1、新能源行业情况
　　（1）行业发展空间广阔，竞争格局持续优化向好
　　在“双碳”战略纵深推进、全球能源安全博弈加剧、能源结构深度转型、算力/光储融合等新场景爆发的驱动下，光伏行业长期增长确定性强，但 2025年进入总量增速换挡、结构深度优化的关键转折期，内外需求共振支撑市场稳健扩容，供给侧出清与技术升级推动行业从粗放扩张转向高质量发展。
　　从需求端看，根据国际可再生能源署(IRENA)发布的年度统计报告，2025年全球光伏新增装机容量约511GW，同比增长约27.2%，增速阶段性放缓，主要受欧美消纳瓶颈、贸易壁垒、局部市场饱和等因素影响；国内新增装机约 315.07GW，同比增长约 13.3%，累计并网装机容量达1,200GW，同比增长约35%，正式迈入“太瓦时代”，稳居全球首位。
　　受新能源入市政策全面落地、电价市场化机制深化、消纳瓶颈持续及国际贸易环境不确定性影响，预计 2026年行业将进入短期调整期，中国光伏行业协会预测国内新增装机可能回落至180-240GW区间，全球装机亦面临阶段性回调压力（预计500-667GW）。2027年后随着新型电力系统建设提速、储能配套成熟及全球能源转型需求释放，装机有望重回增长通道。
　　从竞争格局看，2024年国内光伏行业陷入产能阶段性过剩、供应链价格大幅下跌的困境，制造企业经营压力凸显。2025年多部委产能调控、能耗标准升级、反低价倾销、行业自律、出口政策调整等组合拳落地，高成本、低效率、P型落后产能出清加速，产业链库存消化、核心产品价格企稳回升。市场逐步回归理性，但整体竞争格局仍在优化中。
　　从技术迭代来看，2025年光伏行业全面完成P型向N型技术的代际更替，N型高效电池市占率突破90%，成为市场绝对主流；高效化、差异化、薄片化、降本增效成为核心发展方向，技术壁垒重构竞争格局，推动行业从规模竞争转向提质增效阶段。
　　（2）太空光伏产业化提速，长期成长空间可期
　　随着商业航天进入高频发射周期、AI技术规模化应用驱动全球数据中心用电量爆发式增长，太空光伏作为清洁能源领域的前沿赛道，正迎来技术突破加速与产业化布局提速的关键阶段，有望成为光伏行业长期增长的重要方向。
　　需求层面，据《中国商业航天产业研究报告》统计，2025年全球商业航天市场占比已接近70%；据国家航天局官网数据，我国2025年完成商业航天发射50次，入轨商业卫星311颗，分别占我国全年宇航发射次数的54%、入轨卫星总数的84%。低轨卫星星座加速组网与AI算力需求快速增长，共同催生在轨清洁能源的刚性需求。
　　技术层面，据国信证券研报，当前主流技术路线仍以三结砷化镓为核心，转换效率超30%，但成本高达900-1300元/W；HJT、钙钛矿叠层等新型路线作为中短期替代方案正加速验证，其中HJT作为晶硅路线中技术成熟度较高、综合性能较优的方案，采用50μm超薄硅片实现轻量化，能质比达 1350W/kg级，温度系数与抗辐射性能优于常规晶硅电池，成本显著低于砷化镓且无稀散金属资源依赖，适合低轨星座等大规模应用场景。
　　市场层面，据国信证券预测，未来20年随着低轨星座规模化部署及HJT技术成熟度提升，HJT与钙钛矿电池中长期市场产值有望突破5,000亿元以上。其中HJT凭借成本与可规模化优势，预计将在低轨星座等成本敏感场景率先实现规模化应用。
　　太空光伏作为前沿新兴赛道，当前仍处于技术研发向工程验证过渡的早期阶段，目前市场体量较小，发展进程受核心技术成熟度、产业链配套完善度、商业化成本控制等多重因素制约，未来发展面临多重不确定性。新型电池在太空极端环境下的长期可靠性与在轨衰减特性还有待充分验证，远期市场规模可能存在需求释放与增量空间显著低于预期的风险。
　　（3）源网荷储一体化加速落地，赋能光伏产业高质量发展
　　随着新能源装机规模持续扩大，新能源资源与负荷中心分布错位、发电侧随机性、波动性等问题，对传统电网消纳与稳定运行提出更高要求，单纯依靠远距离输电的模式难以适配新能源规模化发展需求，构建新型电力系统成为行业必然趋势。源网荷储一体化作为“电源、电网、负荷、储能”协同联动的新型电力运行模式，能够实现新能源就地消纳、分布式消纳，有效缓解电网传输压力，助力地方产业培育、企业降本增效，成为新能源高质量发展的重要方向。
　　2025年以来，国家持续加码新型电力系统建设与新能源市场化改革。2025年1月，国家发改委、国家能源局发布《关于深化新能源上网电价市场化改革 促进新能源高质量发展的通知》，明确新增并网新能源发电量全面实行市场竞价，推动新能源上网电量全面进入电力市场。2026年1月，工信部、国家发改委等五部门联合印发《关于开展零碳工厂建设工作的指导意见》，鼓励工厂因地制宜开发利用分布式光伏、建设工业绿色微电网，明确到 2027年在光伏等行业培育建设一批零碳工厂；“十五五”规划亦提出，发展分布式能源，建设零碳工厂和园区。在政策驱动与行业需求双重推动下，源网荷储一体化项目建设加速，据中国化学与物理电源行业协会统计，2025年全国共38个一体化项目取得实际进展，其中并网27个；全国首个城市级示范区在新疆石河子市建成，新能源装机达434万千瓦。2025年工商业储能新增装机4.8GW，同比增长49.88%。国家电网宣布“十五五”期间固定资产投资将达4万亿元，较“十四五”增长40%。应用场景持续拓展，工商业园区、分布式发电等领域需求逐步释放，据国家能源局数据，2025年国内工商业分布式光伏新增装机107.06GW，同比增长21%，占光伏新增总装机的34%。未来随着电力市场化改革深化、储能技术成本下降，源网荷储一体化有望从示范走向规模化应用，成为光伏产业打开增量空间的重要方向。
　　2、耐磨铸件行业情况
　　耐磨材料是重要的基础材料，种类繁多，用途广泛。国家发展改革委发布的《产业结构调整指导目录（2024年本）》第十四项机械类中特别指出耐高温、耐低温、耐腐蚀、耐磨损等高性能轻量化新材料铸锻件属第一类鼓励类产品。从行业整体运行看，据中国铸造协会2025年5月发布的数据，2024年我国铸件总产量达5075万吨，连续25年稳居世界首位，约占全球铸件总量的45%，其中铸钢件占比12.4%；
　　耐磨铸件作为铸件行业的重要细分领域，国内相关生产企业近千家，年耐磨件消耗量超过 200万吨，已形成适配规模化生产的钢铁耐磨材料工程化和产业化技术体系。据《2025- 2030中国耐磨铸件行业发展白皮书》数据，2025年国内耐磨铸件市场规模达380亿元，年复合增长率7.2%。下游应用方面，耐磨铸件主要配套矿山、水泥、火电等行业，与下游行业景气度关联度较高，水泥因下游需求不足有所回落，火电行业受新能源替代影响发电量增速放缓，但矿山及工程机械领域需求保持稳定。市场格局上，该细分领域市场化程度高、业内企业数量众多，行业集中度偏低，但在产业政策引导与下游产品需求升级的双重驱动下，市场对耐磨铸件的性能、技术标准持续提高，行业资源将逐步向具备技术创新优势的企业集中，高端化升级成为行业发展主流趋势。
　　尽管宏观经济增速有所调整，火力、水泥等下游行业面临结构调整压力，但高性能耐磨铸件能够有效降低物料损耗与能源消耗、提升生产效率，在“双碳”目标及节能减排的政策背景下，下游行业对节能技术与高性能耐磨材料的需求仍保持稳定。随着“十五五”规划明确将特种装备用耐磨钢等先进钢铁材料列为重点发展方向，并提出推动绿色低碳冶金技术产业化，市场对高性能耐磨材料的需求规模与品质标准将持续同步提升，行业下游需求整体展现出较强的韧性。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、技术创新优势
　　公司始终以自主创新为核心驱动力，搭建以客户需求为导向的完整研发体系，并依托产学研合作模式，有效整合高校及科研院所的研发资源，建立从基础研究到产业应用的快速转化机制，持续巩固核心竞争力。
　　新能源方面，公司持续优化技术工艺，从拉晶、切片到HJT专业硅片已形成完整技术闭环，具备差异化竞争优势。大尺寸产品方面，公司实现G12+超大尺寸硅片稳定规模化生产，能为下游电池客户带来显著规模效益；在电性能把控上，公司通过自主开发RCZ单晶掺杂软件并优化热场结构，将氧均值降至10.5ppm以下，有效提升硅片电学性能与电池适配效率；薄片化技术方面，公司半片量产厚度达100μm，并前瞻性发布G12（40μm）超薄半片研发成果，可有效解决大尺寸硅片薄片化切割易破损、量产稳定性不足的行业共性问题。公司作为业内首家布局吸杂工艺的硅片企业，采用行业领先的链式吸杂工艺技术，可实现净化硅片内部杂质、提升少子寿命及降低硅料使用成本，助力异质结电池降本增效。
　　新材料方面，公司是国内最早提供高效球磨综合节能技术解决方案的企业，通过多年来对耐磨铸件行业技术发展的研发沉淀，具有较强的技术研发和产品创新优势，尤其在产品应用领域积累了丰富的实践经验，能为客户提供个性化、非标化的节能降耗整体方案。
　　2、N型先进产能优势
　　公司精准把握光伏行业P型向N型迭代的技术趋势，前瞻性布局N型高效硅片与异质结专用硅片先进产能，无老旧产能负担，迭代风险低，其中异质结产能同时适配晶硅前沿技术路线。公司拥有两大专业化生产基地，其中鸿新新能源高效N型单晶硅棒、硅片项目全产线配备的均是先进的大型单晶炉及大尺寸的切片机，大炉型占比100%，设备兼容性强；鸿晖新能源异质结电池专用硅片生产线，配套了链式吸杂设备及工艺，可满足异质结电池对于硅片的更薄、公差更小的诉求，符合行业发展趋势。随着硅片进入大尺寸、薄片化时代，公司先进设备在硅片产品升级换代方面具备更有利的兼容性和后发优势，优势明显。
　　3、管理团队优势
　　公司拥有一支深耕光伏行业、具备丰富产业经验与资本运作能力的专业化运营团队，具备多年新能源领域技术研发、采购、生产、营销及管理全环节经验，既对行业周期与产业趋势具备精准判断力，又具备较强的项目落地、精益管理及资源整合能力。公司设立了技术中心专家委员会，外聘高校及科研院所资深教授担任委员，为重大技术决策提供专业意见。同时，公司持续完善人才培养与梯队建设机制，通过股权激励计划和员工持股平台将核心管理团队个人回报与公司长期目标深度绑定，充分激发组织活力和创造力，为可持续发展奠定坚实的人才基础。
　　4、品牌优势
　　品牌是企业核心价值的体现。凭借电性能更好、电阻率更集中的优势，公司产品品质已在行业内得到了广泛认可，已成为多家龙头企业的A级供应商，形成了一定的品牌知名度。报告期内，凭借在技术创新、绿色发展等方面的突出表现，公司先后获评“PVBL2025全球光伏品牌价值（硅料、硅片）20强”“维科杯-OFweek光伏行业新锐企业”“2025年度卓越硅材料企业”“2025中国光储及新能源百强品牌”等多项荣誉；并顺利取得了法国碳足迹认证，提升了国际市场认可度，更好地满足国内外客户对低碳供应链的要求。
　　公司的高效球磨综合节能技术在众多企业得到推广应用，最高节电40%，最大降耗70%，最大提产30%，成为工业节能领域响当当的“节能专家”，也是行业唯一入选“国家重点低碳节能技术推广目录”的技术。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年，全球政治经济格局日趋严峻，叠加地缘冲突持续、能源格局重构与贸易壁垒加剧等多重因素，外部环境不确定性显著上升。国内经济在宏观逆周期调节政策和存量政策的协同发力下逐步修复，市场需求与产业预期有所改善，但经济内生动力仍待增强。公司所处光伏行业经历前期产能过剩与“内卷式”竞争深度调整后，产能调控政策与行业自律机制成效渐显，市场正逐步回归理性，产业链价格企稳回升。
　　2025年，公司实现营业收入10.03亿元，较上年同期下降2.82%，归属于上市公司股东的净利润为-1.67亿元，同比减亏 1.31亿元。报告期内，受业务结构调整影响，收入规模略有下降；随着产业链价格逐步企稳，叠加全链条降本增效、工艺技术革新及精益化运营管理等核心举措的持续深化，公司毛利率大幅提高，经营质量有效改善，盈利能力持续修复。
　　面对复杂外部环境与行业深度调整，公司坚守战略定力，聚焦新能源主业，持续深化“光伏制造+应用”协同发展格局，加快拓展业务新场景，着力打造运营效率与产业生态并重的发展新模式，为公司长效稳健经营奠定坚实基础。具体情况如下：
　　（1）多措并举优化资本结构，保障长期稳健发展
　　近年来，光伏行业受前期非理性扩张与供需错配影响，整体陷入亏损，企业负债高企，偿债压力与经营风险加剧。报告期内，公司以优化资本结构为抓手，着力提升抗周期风险能力。一方面调整鸿晖新能源“年产10GW异质结电池专用单晶硅片项目”运作模式，将项目代建资产由回购变更为租赁模式，通过“以租代购”优化资源配置，在保障先进产能落地的同时，有效降低资本支出，提升财务弹性与资产运营效率；另一方面推动鸿新新能源引入晶澳（无锡），以债转股方式实施增资扩股，有效充实其资本实力，改善资产负债结构，并深化与产业链头部企业的战略合作，形成优势互补、互利共赢的紧密关系。
　　（2）加快推进战略业务布局，构建多元产业生态
　　为突破业务边界、塑造多元增长格局，公司在深耕光伏主业的同时，积极拓宽公司新能源业务的应用场景。报告期内，一是依托人工智能、虚拟电厂、微电网等前沿技术，加快推进源网荷储一体化项目，旗下首个厂区级先锋示范项目一期已顺利通过验收并正式投运，实现了鸿新新能源绿电物理溯源从零到一的突破，为零碳工厂建设和新型电力系统构建树立标杆；二是持续深化与地方政府及产业伙伴合作，在零碳园区建设、综合智慧能源开发等领域，共同探索绿色发展新路径，形成优势互补、资源共享的产业生态圈；三是通过联合专业机构设立产业基金、开展股权投资等方式，探索硬科技前沿赛道，推动公司科技平台化布局。
　　（3）深化技术创新，打造差异化竞争优势
　　公司坚持技术创新驱动发展，旗下鸿新新能源、鸿晖新能源两大基地通过差异化定位、协同化创新，共同构建公司核心技术体系，满足光伏产业主流技术需求，形成了覆盖通用与专用领域、兼顾量产应用及前沿技术储备的硅片产品布局。
　　报告期内，鸿新新能源自主研发RCZ单晶掺杂软件并优化热场结构，将氧均值降至10.5ppm以下。在薄片化方面，前瞻性发布G12（40μm）超薄半片研发成果，并与国内多家科研院校建立深度合作，持续巩固硅片技术优势。同时，鸿晖新能源作为业内首家布局吸杂工艺的硅片企业，在异质结硅片的切割和吸杂方面拥有行业领先的技术与研发实力，半片量产厚度达100μm，有效解决了大尺寸硅片薄片化切割易破损、量产稳定性不足的行业共性问题。基于在超薄硅片、高纯度基材、异质结领域等方面积累的核心技术，针对太空光伏领域特殊应用场景，公司已完成多规格P型异质结专用硅片送样验证，多项性能指标处于行业领先水平，但目前该业务尚处于前期送样验证阶段，尚未形成规模化订单与收入贡献，对公司整体收入规模和利润的影响极小。
　　（4）完善公司治理体系，夯实规范运作制度基础
　　2025年，公司董事会持续完善公司治理体系，优化公司治理制度，积极落实新《公司法》《上市公司章程指引》等新规要求，推进监事会改革，将监事会相应职能移交至董事会审计委员会，成功构建适配公司发展需求的治理监督架构。同时，公司结合相关法律法规、规范性文件要求及公司实际情况，系统推进《公司章程》及相关制度的修订与完善，健全现代化公司治理规则，进一步强化内部控制与风险管理的协同效能。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　1、发展战略
　　公司以“创造美好零碳世界”为使命，紧扣国家“统筹能源安全与绿色低碳转型、加快建设新型能源体系”的战略部署，坚持新能源+新科技发展主线。光伏主业方面，聚焦高效N型单晶硅片及异质结电池专用硅片核心赛道，依托大尺寸、薄片化等技术优势，持续推动光伏制造向高端化、智能化升级，积极融入“源网荷储”一体化生态，赋能客户全效能提升，助力行业高质量发展。未来布局方面，坚持围绕与主业技术协同或场景关联的战略性新兴产业，加速推进太空光伏等前沿方向技术验证与商业化落地，审慎评估商业化进程的不确定性，充分把控技术迭代、市场推广及前期投入产出效益等潜在风险；同时，积极通过内生发展与外延拓展并举，灵活运用资本市场工具，推动从传统制造向科技服务、从单一产品向系统方案、从地面应用向空天一体的跨越，致力于成为智慧能源领域的创新引领者。
　　2、经营计划
　　承接“十五五”战略蓝图，2026年公司将迎来破局突围的攻坚之战。光伏行业进入落后产能加速出清、市场格局深度重构的关键期，产业链各环节价格承压，企业经营面临严峻挑战。但从产业发展来看，本轮调整有利于净化市场环境、优化资源配置、推动行业向精益运营转型，长期向好的发展大势没有改变。
　　面对行业深度调整与战略转型的关键窗口期，公司经营管理团队将坚决贯彻董事会部署，保持战略定力，坚定发展信心，聚焦核心主业，强化技术创新，抢抓市场前沿，提升运营效率，推动公司行稳致远，努力为股东创造更大价值。具体工作布局如下：
　　（1）坚守光伏制造主业基本盘，筑牢核心竞争力业务根基
　　光伏制造业务是公司产业版图的核心支柱，依托高品质单晶拉晶、稳定超薄切片、HJT技术储备等优势，公司在硅片领域构筑起了差异化竞争壁垒。2026年，公司将锚定光伏制造主业，以技术降本与精益运营继续巩固业务优势，持续提升经营质效。
　　在技术研发方面，紧扣N型电池技术演进方向和产品需求，重点推进细线化切割、薄片化量产、热场系统优化等核心工艺改进，同步开展前沿市场超薄硅片、多分片、BC硅片等产品的技术验证与研发工作，加强关键技术的专利布局与知识产权积累，持续提升产品附加值。
　　在精益制造方面，全域推行精益生产管理，优化人机料法环等生产要素配置效率，建立覆盖全制程的质量管控体系，依托数字化手段实现良率稳步提升，确保产品质量的稳定性与一致性。
　　在经营管理方面，深化全价值链成本管控，严控非生产性支出，提升人均产出效率；建立动态库存管理机制，提升库存周转效率；稳妥推进代建资产回购转租赁，化解存量债务风险；强化现金流全周期管理，提升现金流安全边际。
　　在绿色竞争力方面，将低碳制造能力转化为出口溢价优势，重点突破高端市场准入；推进生产环节节能降碳改造，完善产品碳足迹追溯体系，以绿色壁垒突破带动海外业务增量。
　　（2）稳步推进源网荷储示范项目落地与运营
　　2026年，公司将依托鸿新新能源源网荷储一体化项目一期成功落地的实践基础，围绕国家新型电力系统建设与零碳发展战略，积极通过自建自营电站培育稳定现金流，平衡短期经营目标与长线可持续发展。一方面，深化地方政府平台、国央企投资方及技术合作方的战略协同，整合产业链资源，开发区域风光资源，由点及面推进重点风电、源网荷储一体化项目申报，同时联合专业机构，摸排优质资源储备，充实项目库，形成梯次开发格局；另一方面，充分利用现有政府资源和合作伙伴的技术优势，加快推进自用光伏项目的复制推广，以数字化、智能化提升电站运维效率和发电收益。虽然新能源全面入市政策、电价机制改革等因素使项目商业化运营面临长周期考验，但先行占位的区域资源与政企协同网络，将为公司在能源结构转型中赢得先机。
　　（3）抢抓新兴市场机遇，培育业务增长动能
　　2026年，公司将继续巩固光伏主业基本盘，依托精益制造能力与HJT技术优势，通过资本赋能加速产业化落地，为公司长远发展积蓄增长动能。同时，充分发挥创业板上市公司资本平台优势，严格遵循证监会《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（“并购六条”）以及创业板改革配套政策，围绕与现有主业具有技术协同或应用场景关联的太空光伏等战略性新兴产业，寻找第二增长曲线。但太空光伏当前仍处于技术研发向工程验证过渡的早期阶段，目前市场体量较小，未来发展面临多重不确定性，敬请广大投资者注意投资风险。
　　公司将在审慎研究、充分尽调的基础上，围绕上述方向开展项目储备与技术论证，不盲目追逐市场热点。同时，公司将综合利用现金、发行股份、定向可转债等支付工具，研究适用简易审核程序及股份对价分期支付等政策机制，提升并购灵活性。在投前、投中、投后各环节，公司将从严执行财务、法律、税务、技术可行性等尽职调查，落实业绩对赌及核心团队留任等保护条款，建立贯穿交易全流程的风险防控体系，切实保护公司及全体股东利益。
　　（4）深挖新材料技术积淀，重塑业务价值优势
　　2026年，传统新材料业务将在现有产能框架内做精做优，积极推进工艺革新和能耗管理，牢固树立安全环保发展理念，依托技术积淀，优化产品结构，集中资源发展高技术壁垒、高附加值产品，逐步退出低毛利竞争领域，推动技术优势切实转化为业务效益。同时，持续强化应收账款回收、存货周转等关键环节精细化管控，通过提升资产周转效率释放现金流。
　　（5）强化市值管理，提升公司资本市场形象
　　2026年，公司将坚持以合规运营为基础，以内在价值创造为根本，把经营基本面做实做优，以稳健的经营业绩和清晰的成长逻辑夯实市值根基，同时辅以科学合规的价值传播手段，全面践行“请进来、走出去”的工作理念，常态化举办业绩说明会、投资者交流会等活动，精准传递公司战略愿景与经营成果，消除信息不对称，推动公司价值在资本市场得到充分发现和合理反映，实现内在价值与市场价值协同增长。
　　3、公司可能面临的风险和应对措施
　　（1）市场竞争加剧的风险
　　2025年光伏行业处于落后产能出清、技术迭代加速的深度调整期，产业链供需错配问题持续凸显，光伏产品价格维持低位运行，行业内卷竞争进一步加剧。若未来市场需求复苏不及预期、行业出清节奏放缓，市场竞争将日趋激烈，公司产能利用率及产品价格可能承压，从而对公司经营业绩产生不利影响。
　　公司专注于高效N型硅片的研发、生产及销售，特别布局了异质结电池专用硅片领域，全产线均为行业先进设备，技术迭代风险较低。未来，公司将通过优化市场布局与客户结构，稳步拓展境内外市场渠道，同时抢抓新兴赛道发展机遇，布局高端应用场景打造差异化优势，全面提升公司市场竞争力。
　　（2）产业链价格波动的风险
　　公司硅片产品的主要原材料为原生硅料、颗粒硅、等外料等，其价格受行业供需格局、宏观经济、产业政策等因素影响波动显著，直接影响公司生产成本与盈利水平。当前，产业链各环节市场价格持续低于生产成本甚至现金成本，若原材料价格短期内大幅上涨，而公司无法及时有效传导成本压力，抑或是公司硅片产品价格持续非理性下降，将对公司生产经营及业绩造成不利影响。
　　公司通过集中采购、优质供应商遴选与长期战略合作，保障原材料稳定供应并压降采购成本；建立市场动态跟踪与价格预判机制，精细化管控库存水平。同时，公司持续推进细线化、薄片化、热场优化等工艺革新，降低非硅成本，并通过全流程成本管控与成本传导机制，有效对冲原材料价格波动风险，持续强化成本竞争能力。
　　（3）长单履行不及预期的风险
　　公司产品品质已得到客户的高度认可，形成了一定的品牌知名度，并与多家业内龙头企业签订了销售长单。但在履行过程中受行业政策、市场环境、客户产能调整及经营状况等不可控因素影响，部分长单客户履约进度不及预期，且随着长单执行期临近届满，相关订单存在无法按期完成的风险。
　　受光伏行业周期性调整影响，部分客户产能规划有所放缓，长单履约进度受到一定影响，但公司产品品质与交付能力持续获得客户认可，核心合作关系稳固。公司光伏制造产能规模适中，柔性化生产优势突出，且产品性能与质量行业认可度较高，业务发展根基稳固；同时公司将积极开拓新客户、新场景，为长期稳健发展奠定基础。
　　（4）战略转型风险
　　随着公司深入推进业务结构优化与战略转型，公司布局的新兴业务领域易受行业政策调整、市场需求变化、商业化落地进度等外部因素影响，尤其是太空光伏作为前沿新兴赛道，当前仍处于技术研发向工程验证过渡的早期阶段，目前市场体量较小，未来发展面临多重不确定性。新型电池在太空极端环境下的长期可靠性与在轨衰减特性还有待充分验证，远期市场规模可能存在需求释放与增量空间显著低于预期的风险。同时业务拓展也对公司管理体系、人才储备提出更高要求。若未来新兴领域政策支持力度减弱、市场拓展与商业化应用不及预期，可能导致公司转型不及预期。
　　未来，公司将持续加强行业政策与市场趋势研判，审慎把控新兴业务布局与落地节奏，并通过引进行业高端人才，打造专业高效的管理与技术团队，完善激励机制稳定核心骨干，为战略转型提供人才保障。
　　（5）流动性风险
　　公司所从事的新能源光伏业务属于资金密集型产业，具有固定资产投资规模大、投资周期长等特点，对公司资金周转效率与流动性管理提出较高要求。当前，公司处于战略布局的关键时期，对外投资、研发投入等均对资金需求较大，若融资渠道受限、融资成本上升，将增加公司流动性压力，提升财务风险。
　　报告期内，公司两大光伏基地均实现经营活动现金流转正，且通过债转股、项目回购转租赁等方式，资本结构进一步优化，负债规模有所下降。公司建立了科学动态的资金管理体系，未来将积极拓宽融资渠道，强化预算管理，盘活存量资产，全面提升资金使用效率，多措并举保障现金流安全稳健。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　在国家“双碳”战略目标的背景下，华民股份以“创造美好零碳世界”为使命，坚持创新驱动发展，形成以光伏新能源产品制造、应用为主，以传统耐磨新材料辅的发展格局。公司通过投资建设云南大理和安徽宣城两大制造基地，战略性布局光伏产业链硅片制造环节，同时，积极把握国内外新型电力系统发展趋势和机遇，加快公司在源网荷储领域的布局和延伸，将通过微电网、智慧能源、虚拟电厂等前沿技术，为厂区级、园区级、地区级微电网提供整体解决方案，助力新型电力系统建设与发展。　　1、公司主要从事的业务包括：　　（1）光伏领域：从事高效N型单晶硅片的研发、生产和销售，可满足包括TOPCon、HJT... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　在国家“双碳”战略目标的背景下，华民股份以“创造美好零碳世界”为使命，坚持创新驱动发展，形成以光伏新能源产品制造、应用为主，以传统耐磨新材料辅的发展格局。公司通过投资建设云南大理和安徽宣城两大制造基地，战略性布局光伏产业链硅片制造环节，同时，积极把握国内外新型电力系统发展趋势和机遇，加快公司在源网荷储领域的布局和延伸，将通过微电网、智慧能源、虚拟电厂等前沿技术，为厂区级、园区级、地区级微电网提供整体解决方案，助力新型电力系统建设与发展。
　　1、公司主要从事的业务包括：
　　（1）光伏领域：从事高效N型单晶硅片的研发、生产和销售，可满足包括TOPCon、HJT、XBC等N型高端太阳能电池的需要，并积极探索智慧能源解决方案与应用。产品主要包括光伏单晶硅棒、单晶硅片、异质结专用硅片。
　　（2）耐磨材料领域：1）高效球磨综合节能技术的应用与推广，为矿山、水泥和火电等行业的客户提供“提产、节能、降耗、环保”综合解决方案，主要产品为磨球、衬板等耐磨产品；2）破碎机锤头的应用与推广，通过破碎机可以将废旧汽车、钢材、家电等进行再次利用，实现循环经济。
　　2、公司的主要产品

　　二、核心竞争力分析
　　1、技术研发与创新优势
　　公司高度重视产品研发与技术创新，拥有完整的研发团队，持续为技术突破提供内生动力，并且通过深化与高校和研究院所的产学研合作，高效整合外部研发资源，实现技术、人才等资源的深度挖掘与协同利用，确保公司技术创新能力的持续提升。
　　新能源方面，公司通过多元素掺杂剂共掺、链式吸杂工艺等技术创新，不断优化单晶工艺，实现单晶品质提升与拉晶速度加快的良性循环，显著降低单位产品的能耗，大幅提升设备单产，实现了“提质、提速、降耗”的多重目标。同时，着力推进细线化技术研发，开展钨丝线切割半片技术专项研发，成功研发出G12（40μm）超薄半片，并实现100μm异质结电池专用硅片的量产，在提升切割质量的同时，有效提高单根晶棒的出片数量、产品良率，从而大幅降低单位硅片的非硅成本。凭借优异的产品性能及严苛的品质管控，目前公司已成为行业多家头部客户的A级供应商，持续增强公司市场竞争力。
　　新材料方面，公司是国内最早提供高效球磨综合节能技术解决方案的企业，通过多年来对耐磨铸件行业技术发展的研发沉淀，具有较强的技术研发和产品创新优势，尤其在产品应用领域积累了丰富的实践经验，能为客户提供个性化、非标化的节能降耗整体方案。
　　2、N型先进产能优势
　　在光伏行业深度调整和技术迭代的背景下，公司专注于高效N型硅片和异质结电池专用硅片市场，顺应N型技术的发展趋势，确保产能端的技术先进性。公司高效N型单晶硅棒、硅片项目全产线配备的均是先进的大型单晶炉及大尺寸的切片机，无老旧产能负担且设备兼容性强，能更好地应对未来行业发展变革。公司作为业内首家布局吸杂工艺的硅片企业，采用行业领先的链式吸杂工艺技术，通过精细化的工艺控制，可满足异质结电池对于硅片的更薄、公差更小的诉求，符合行业发展趋势。
　　目前公司拥有210大尺寸单晶硅棒、超薄单晶硅片及210以下各规格尺寸整片和半片的研发、生产能力，柔性化生产制造能力能够灵活应对客户的差异化、定制化需求，实现产能与市场需求的高度适配。同时，随着硅片进入大尺寸、薄片化时代，公司先进设备在产品升级换代方面的强兼容性和后发优势，让产能能够持续紧跟行业技术迭代步伐，始终保持领先地位。
　　3、管理团队优势
　　公司核心管理团队具备深厚的光伏专业背景和丰富的实践经验，包括研发、采购、生产及营销全环节的核心管理人员均长期深耕光伏产业。此外，公司还不断引入行业内优秀人才，目前管理团队不仅拥有丰富的市场、技术和管理经验，还具备较强的战略规划能力、快速反应能力和高效的执行能力，为公司持续快速发展提供有力支撑。
　　报告期内，公司持续强化自身管理体系建设，积极优化组织架构，进一步精简管理层级，显著提升决策效率与团队执行力，并通过实施股权激励计划和设立员工持股平台，将核心管理团队个人回报与公司长期目标紧密结合，充分调动了团队成员的积极性和创造性，为公司实现可持续发展奠定坚实的人才基础。
　　4、品牌优势
　　品牌是企业核心价值的体现。公司通过精益求精的制造工艺、严格规范的质量管控体系以及持续创新的技术实力，产品品质已在行业内得到了广泛认可，形成了一定的品牌知名度。报告期内，公司围绕品牌战略积极布局，通过参与行业大会、展会活动等形式，持续提升品牌曝光度与行业话语权，控股子公司鸿新新能源获得了“PVBL2025全球光伏品牌价值（硅料、硅片）20强”“维科杯-OFweek光伏行业新锐企业”等荣誉，进一步扩大了市场影响力，在行业内树立了良好的品牌形象。
　　同时，公司的高效球磨综合节能技术在众多企业得到推广应用，最高节电40%，最大降耗70%，最大提产30%，成为工业节能领域响当当的“节能专家”，也是行业唯一入选“国家重点低碳节能技术推广目录”的技术。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、市场竞争加剧的风险
　　光伏产业在产能高速扩张下，近年来阶段性产能错配问题凸显，导致产业链价格急速下跌至历史低位。在此情况下，若未来市场需求增速继续下降，行业竞争进一步加剧，公司将会面临较大的市场竞争风险，从而对公司经营业绩产生不利影响。公司专注于高效N型硅片的研发、生产及销售，并特别布局了异质结电池专用硅片领域，全产线均为行业先进设备，技术迭代风险较低。未来，公司将持续加大研发投入，并积极布局海外市场，积累海外优质客户资源，不断提升公司整体竞争力。
　　2、原材料价格波动的风险
　　公司硅片产品的主要原材料为原生硅料、颗粒硅、等外料等，主要原材料价格波动将对公司的成本和经营业绩产生直接影响，若原材料价格短期内快速上涨，而公司无法及时传导成本压力，则有可能对公司的生产经营造成不利影响。公司通过集采模式、供应商遴选等方式，降低原材料采购成本，并通过完善的供应链管理体系，加强与上游优质供应商的长期合作，保障原材料的稳定供应。同时，公司建立原材料市场动态跟踪机制，提前精准预判市场变化，合理安排库存，降低原材料价格波动对经营业绩的影响，增强成本管控能力。
　　3、长单履行不及预期的风险
　　公司产品品质已得到客户的高度认可，形成了一定的品牌知名度，并与多家业内龙头企业签订了销售长单，在手订单充足。但合同履行期较长、金额较大，在履行过程中，如受政策、市场环境等不可预计因素的影响，可能会导致合同无法如期履行、全面履行或停止履行。同时下游客户可能存在因产能减少、下游订单需求及市场行情发展不及预期或其他不可控因素，导致订单延迟或取消等风险。公司紧密贴合市场需求动态，稳步推进项目建设，鸿新新能源“高效N型20GW单晶硅棒、14GW单晶硅片项目”二期和鸿晖新能源“年产10GW异质结专用单晶硅片项目”一期均已投产并有节奏地释放产能，为公司可持续发展和快速应对市场需求变化提供了坚实保障。公司将不断加强精益管理和工艺改进，坚持以客户为中心，持续加强与客户的技术交流，进一步提升产品品质和客户服务能力。
　　4、人才培养滞后于公司发展的风险
　　随着公司业务规模扩大、技术迭代加速及新业务拓展，公司对高层次管理人才、技术人才的需求将不断增加。如果公司不能及时吸引和培养出发展所需的优秀人才，将会对公司的经营管理水平产生影响，从而对公司未来发展造成不利影响。报告期内，公司持续引入行业内优秀人才，目前管理团队不仅拥有丰富的市场、技术和管理经验，还具备较强的战略规划能力、快速反应能力和高效的执行能力，为公司持续快速发展提供有力支撑；此外，公司持续强化自身管理体系建设，积极优化组织架构，显著提升决策效率与团队执行力，并通过实施股权激励计划和设立员工持股平台，将核心管理团队个人回报与公司长期目标紧密结合，充分调动了团队成员的积极性和创造性，为公司实现可持续发展奠定坚实的人才基础。
　　5、资金风险
　　当前，公司处于高速发展期，业务扩张、项目建设及日常运营对资金需求较大，若融资渠道受限、融资成本上升或资金使用效率低下，可能导致公司财务状况紧张，流动性风险增加。公司建立了科学、动态的资金管理体系，强化现金流风险防控。一方面，减少整体负债规模、降低资产负债率，并积极拓宽多元化融资渠道，优化资本结构，确保资金来源的多样性与稳定性。另一方面，统筹安排资金使用计划，强化预算管理和现金流监控，确保资金安排科学合理，严格控制非必要支出，整体提高资金使用效率，确保现金流安全稳健。

　　四、主营业务分析
　　2025年上半年，光伏新增装机量再创新高，中国光伏新增装机量达212.21GW，同比增长107%。同时，在市场和政策倒逼企业控产控价的背景下，光伏产业链价格开始出现小幅回升，在此背景下，公司深耕光伏制造业务，坚守精益求精的经营理念，通过管理提效、技术革新与工艺突破等系统性降本举措，持续修炼内功，全面优化光伏项目运营效率，将非硅成本降至历史最低水平，公司整体毛利率得到显著改善。报告期内，公司实现营业收入4.56亿元，与去年同期基本持平；公司归属于母公司净利润为-0.81亿元，较上年同期增长40.78%，实现大幅减亏，公司经营能力有所提升。
　　在战略布局方面，公司构建了“新能源+新科技”的多元化发展格局，一方面，通过人工智能、虚拟电厂、微电网等前沿技术，持续推进和完善新能源业务应用场景，旗下首个厂区级源网荷储一体化先锋示范项目一期已顺利通过验收并正式投运，该项目采用“自发自用、余电上网”的绿电直供模式，实现了鸿新新能源绿电物理溯源从无到有的突破。同时，积极推进国家级、省级源网荷储试点项目的申报，并与大唐发电、南网能源等战略伙伴达成深度合作，为后续零碳园区建设奠定坚实基础；另一方面，公司积极拓展新兴战略领域，通过参股投资天太机器人、合作设立合资公司及与专业投资机构共同投资设立产业基金等方式，布局具身智能产业赛道，为公司可持续发展注入新动能。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　1、光伏行业情况　　（1）光伏制造产业竞争格局逐步回归理性　　在“碳中和”的大背景下，全球能源结构转型持续推进，同时随着光伏发电技术的快速迭代，光伏度电成本持续下降，近年来全球光伏发电装机容量保持增长态势。根据中国光伏行业协会数据统计，2023年，全球光伏新增装机约390GW，同比增长69.6%；其中，中国新增光伏装机约217GW，同比增长148%，以新增装机全球占比约50%引领全球光伏市场增长。2024年，受土地资源限制、区域市场饱和、并网消纳以及上网电价变动等因素影响，全球光伏装机增速明显放缓，全球光伏新增装机约530GW，同比增长35.9%，其中，中国... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　1、光伏行业情况
　　（1）光伏制造产业竞争格局逐步回归理性
　　在“碳中和”的大背景下，全球能源结构转型持续推进，同时随着光伏发电技术的快速迭代，光伏度电成本持续下降，近年来全球光伏发电装机容量保持增长态势。根据中国光伏行业协会数据统计，2023年，全球光伏新增装机约390GW，同比增长69.6%；其中，中国新增光伏装机约217GW，同比增长148%，以新增装机全球占比约50%引领全球光伏市场增长。2024年，受土地资源限制、区域市场饱和、并网消纳以及上网电价变动等因素影响，全球光伏装机增速明显放缓，全球光伏新增装机约530GW，同比增长35.9%，其中，中国光伏新增装机约277GW，同比增长28.3%。截至 2024年底，中国光伏累计并网装机容量超出880GW，新增和累计装机容量仍位居全球第一。
　　2024年，中国光伏产业在产能扩张和终端需求放缓的双重驱动下，阶段性产能错配问题凸显，供应链产品价格急速下跌至历史低位，光伏制造企业经营亏损严重。面对产能阶段性错配的市场困境，政策端与产业界协同发力推动结构性改革，国家有关部门持续加大政策力度遏制盲目扩张，行业协会通过组织座谈会等方式强化行业自律，积极推动冗余产能出清及限制新增产能释放。
　　2024年6月，国家能源局在国务院新闻办发布会上提到将加强多部门协调，规范光伏发电产业秩序，合理引导光伏上游产能建设和释放，避免低端产能重复建设；2024年7月，中国光伏行业协会为推动光伏电池效率标定的准确性、科学性、规范性与一致性，促进行业长期良性发展，发布《关于进一步提升光伏电池效率计量测试能力的倡议》；2024年10月，中国光伏行业协会召开防止行业恶性竞争专题座谈会，提议强化行业自律，防止恶性竞争，强化市场优胜劣汰机制，畅通落后低效产能退出渠道；2024年 11月，工业和信息化部发布《光伏制造行业规范条件（2024年本）》及管理办法，引导光伏企业减少单纯扩大产能的光伏制造项目，加强技术创新、提高产品质量、降低生产成本；2024年11月，财政部和国家税务总局下发《关于调整出口退税政策的公告》，自2024年12月1日起将部分光伏、电池等出口退税率由13%下调至9%，出口退税率的下调将提高光伏生产企业的产品出口成本，有利于加速落后产能淘汰和高成本产能出清。
　　公司所处的光伏硅片处于光伏产业链中上游，是制备光伏晶硅电池的核心材料，其品质高低直接影响最终产品的光电转化效率，成本高低直接影响下游电池、组件产品的竞争力。2024年，光伏行业基本完成了从P型到N型的快速迭代，2024年N型占比超过七成且未来N型占比还将不断增加。公司自2023年投产以来重点布局N型高效硅片，在N型高效硅片领域积累了丰富的经验优势。
　　在行业改革持续推动和技术迭代的背景下，2024年四季度产业链库存周期出现拐点，根据中国有色金属工业协会分析，2024年12月底硅片累计库存基本消化殆尽，带动产业链价格企稳回升。整体来看，在国家战略政策指导下，中国光伏产业发展前景整体向好；同时，随着光伏产业标准体系逐步落实，落后和低效产能逐步淘汰，叠加光伏行业宏观调控，行业恶性竞争得到一定程度遏制，供应链价格有所回升，光伏产业竞争格局逐步回归理性。
　　（2）源网荷储迎来发展机遇
　　新能源资源分布与负荷聚集区的错位，导致新能源大规模特高压异地传输，加上新能源的随机性、间歇性、波动性，给主网造成巨大压力。近年新能源装机的爆发式增长给大电网形成考验。以源网荷储一体化模式实现的就地消纳、分布式消纳既能缓解网架建设压力既能快速实现资源价值，又能赋能地方政府培育产业，还能为企业降本增效和零碳认证实现路径，更为新能源发展拓展新的空间。
　　我国高度重视新能源消纳问题，通过加快顶层政策设计、加大地方电网投资等措施，逐步完善和构建适应我国未来发展所需的新型电力系统及新能源电力现货交易市场。国家发展改革委和国家能源局于2025年1月印发《关于深化新能源上网电价市场化改革 促进新能源高质量发展的通知》，自2025年6月1日起，新增并网的新能源发电量均通过市场竞价形成，新能源发电全面市场化的推行将促进电力资源高效配置，引导新能源行业健康有序发展，推动整个行业从“规模扩张”向“高质量发展”转变。文件的出台，有利于引导负荷一体化聚合、交易双方确定、交易价格约定、投资收益可确定的绿电直供型源网荷储一体化投资模式的发展，倒逼绿电就地就近消纳绿色经济发展路径。
　　新能源全面参与市场交易，将促使各类电源在电力系统中的价值得到更充分体现，更好引导新能源与调节电源、电网协调发展，助力构建更加高效协同的新型电力系统。源网荷储是以“电源、电网、负荷、储能”为整体规划的新型电力运行模式，可精准控制局部电力系统中的用电负荷和储能资源，有效解决电力系统因新能源发电量占比提高而造成的系统波动，提高新能源发电量消纳能力和电网安全运行水平。在国家加快建设新型电力系统的背景下，源网荷储一体化迎来了历史性的发展机遇。
　　2、耐磨铸件行业情况
　　耐磨材料是重要的基础材料，种类繁多，用途广泛，有着广阔的市场前景和极为重要的战略意义。耐磨材料是新材料领域的核心，对高新技术的发展起着重要的推动和支撑作用。国家发展改革委发布的《产业结构调整指导目录（2024年本）》第十四项机械类中特别指出耐高温、耐低温、耐腐蚀、耐磨损等高性能轻量化新材料铸锻件属第一类鼓励类产品。
　　我国耐磨铸件业已成为一个相对独立的产业，国内已有约 1,000家耐磨铸件生产企业，年消耗耐磨件超过200万吨，同时形成了适于规模生产的钢铁耐磨材料工程化和产业化技术。随着矿山、水泥、火力发电等行业对耐磨铸件的需求不断增加，耐磨铸件产品的数量、品种的需求将不断扩大，耐磨铸件行业已由附属产业变成完整社会化产业。
　　耐磨铸件行业属于铸件行业的重要组成部分，其与铸件行业整体发展情况密不可分。近几年，受行业需求放缓、汽车轻量化以及国际贸易摩擦等综合因素影响，我国铸件产量增速有所放缓，但整体保持了平稳发展态势。
　　目前耐磨铸件产品的主要消费群体是国内大型的水泥、火电、矿山企业，因此公司所处行业的周期性与上述行业的发展具有一定的关联性，而上述行业的发展与国民经济的发展密切相关，因此国民经济发展的周期性导致耐磨铸件行业存在一定的周期性。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“光伏产业链相关业务”的披露要求：
　　在国家“双碳”战略目标的背景下，华民股份以“创造美好零碳世界”为使命，坚持创新驱动发展，形成以光伏新能源产品制造、应用为主，以传统耐磨新材料辅的发展格局。公司战略性布局光伏产业链核心制造环节，创新性地探索智慧能源解决方案与应用。在投资建设云南大理“高效N型单晶硅棒、硅片项目”和安徽宣城“异质结电池专用单晶硅片项目”两大制造基地基础上，公司积极把握国内外新型电力系统发展趋势和机遇，加快公司在新能源产业的布局和延伸，将通过人工智能、虚拟电厂、微电网等前沿技术，探索、提供更多元化、更高效的智慧能源解决方案，助力新型电力系统建设与发展。
　　1、公司主要从事的业务包括：
　　（1）光伏领域：从事高效N型单晶硅片的研发、生产和销售，可满足包括TOPCon、HJT、XBC等N型高端太阳能电池的需要，并积极探索智慧能源解决方案与应用。产品主要包括光伏单晶硅棒、单晶硅片、异质结专业硅片。
　　（2）耐磨材料领域：1）高效球磨综合节能技术的应用与推广，为矿山、水泥和火电等行业的客户提供“提产、节能、降耗、环保”综合解决方案，主要产品为磨球、衬板等耐磨产品；2）破碎机锤头的应用与推广，通过破碎机可以将废旧汽车、钢材、家电等进行再次利用，实现循环经济；3）可控离子渗入（PIP）技术的应用，主要产品和服务为金属陶瓷PIP产品以及PIP技术加工等。
　　2、公司的主要产品
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、技术研发与创新优势
　　公司高度重视产品研发与技术创新，自身拥有完整的研发团队，并且通过产学研合作关系整合高校和研究院所的研发资源，不断挖掘技术、人才等资源，保持公司技术持续创新。
　　新能源方面，随着光伏行业单位度电成本的持续下降，产业协同与创新提质已成为企业的关键发力点，在N型时代浪潮下，公司持续优化技术工艺，打造高效N型产品，助力行业降本增效。公司拥有大尺寸单晶硅棒拉制、硅片细线化切割和切半片技术优势，并持续推进细线化技术研发，不断提升精细化工艺制造水平，成功研发出G12（40μm）超薄半片、量产100μm异质结电池专用硅片。同时，通过多元素掺杂剂共掺等技术持续创新、优化单晶工艺，显著降低生产成本并提升电池片发电效率；公司作为业内首家布局吸杂工艺的硅片企业，采用行业领先的链式吸杂工艺技术，可实现净化硅片内部杂质、提升少子寿命及降低硅料使用成本，助力异质结电池降本增效，进一步提高电池转换效率以满足下游客户需求，提升公司综合竞争力。
　　新材料方面，公司是国内最早提供高效球磨综合节能技术解决方案的企业，通过多年来对耐磨铸件行业技术发展的研发沉淀，具有较强的技术研发和产品创新优势，尤其在产品应用领域积累了丰富的实践经验，能为客户提供个性化、非标化的节能降耗整体方案。同时公司PIP技术经认定达到国际先进、部分指标达到国际领先水平，使得公司在新材料领域具有较强的市场竞争力。
　　2、N型先进产能优势
　　目前，行业已基本完成了从P型到N型的技术迭代，同时绝大部分组件厂商明确了210系列大尺寸组件布局，TrendForce集邦咨询预计，2025年210系列硅片产出占比将近六成，且未来几年将持续增长。公司专注于高效N型硅片和异质结电池专用硅片市场，无老旧产能负担，迭代风险低。公司高效N型单晶硅棒、硅片项目全产线配备的均是先进的大型单晶炉及大尺寸的切片机，大炉型占比100%，设备兼容性强；公司异质结电池专用硅片生产线，配套了链式吸杂设备及工艺，可满足异质结电池对于硅片的更薄、公差更小的诉求，符合行业发展趋势。
　　公司拥有210大尺寸单晶硅棒、超薄单晶硅片及210以下各规格尺寸整片和半片的研发、生产能力，在高度适配市场需要的同时，还具备柔性化生产制造能力，满足客户差异化、定制化需求。随着硅片进入大尺寸、薄片化时代，公司先进设备在硅片产品升级换代方面具备更有利的兼容性和后发优势，优势明显。
　　3、管理团队优势
　　公司核心管理团队具备深厚的光伏专业背景和丰富的实践经验，包括研发、采购、生产及营销全环节的核心管理人员均长期深耕光伏产业，且在报告期内公司持续引入行业内优秀人才，目前管理团队拥有丰富的市场、技术和管理经验，具备较强的战略规划能力、快速反应能力和高效的执行能力，为公司持续快速发展提供保障。
　　公司持续强化自身管理体系建设，积极优化组织架构，显著提升运营效率，并通过实施股权激励计划和设立员工持股平台，将核心管理团队个人回报与公司长期目标紧密结合，充分调动了团队成员的积极性和创造性，为公司实现可持续发展奠定坚实的人才基础。
　　4、品牌优势
　　品牌是企业核心价值的体现。公司产品品质已在行业内得到了广泛认可，形成了一定的品牌知名度。报告期内，公司通过联合当地政府举办光伏产业对接活动、在年内多次参加SNEC光伏展、2024光伏行业大会等重大活动，获得了“兆瓦级翡翠奖”“全球光伏硅片企业20强”“年度光伏材料十大品牌”“优秀科技创新企业奖”“2024云南制造业企业 100强”等荣誉，进一步扩大了市场影响力，在行业内树立了良好的品牌形象。
　　同时，公司的高效球磨综合节能技术在众多企业得到推广应用，最高节电40%，最大降耗70%，最大提产30%，成为工业节能领域响当当的“节能专家”，也是行业唯一入选“国家重点低碳节能技术推广目录”的技术。PIP技术在推广和应用过程中也先后获得了绿色制造技术进步一等奖、中国先进技术转化应用大赛优胜奖和湖南省军民融合产业发展专项资金。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2024年，公司所处的光伏行业面临着竞争加剧与全球化壁垒高筑的双重挑战，产业链各环节产品价格持续走低，光伏行业企业亏损严重。2024年公司实现营业收入10.32亿元，较上年同期下降12.17%，实现归属于上市公司股东的净利润-2.98亿元。
　　虽然受光伏行业市场竞争加剧的影响，公司经营业绩整体承压，但公司始终聚焦新能源发展赛道，在巩固光伏产业链优势的基础上，积极把握国内外新型电力系统建设发展机遇，构建“光伏制造+应用”的发展格局，加快公司在新能源产业的布局和延伸，推进公司业务高效、协同发展。具体经营情况如下：
　　（1）有序释放光伏产能，不断优化资本结构
　　现阶段尽管光伏行业产能错配严重，光伏产业链价格整体呈现低位波动趋势，但随着产能出清的稳步推进、政策端调控以及行业自律推进，行业竞争态势有望优化。在此背景下，公司紧密贴合市场需求动态，稳步推进项目建设，合理把控扩产节奏。报告期内，鸿新新能源“高效N型20GW单晶硅棒、14GW单晶硅片项目”二期和鸿晖新能源“年产10GW异质结专用单晶硅片项目”一期顺利点火投产并有节奏地释放产能。
　　报告期内，公司及鸿新壹号对鸿新新能源增资 4.3亿元；同时，积极开展产业合作，引入正泰新能源作为战略投资者向鸿新新能源增资，在增强整体资本实力的同时进一步优化资本结构，实现从单一竞争向生态共建的发展格局。
　　（2）延伸产业布局，打造源网荷储示范项目
　　报告期内，公司投资设立全资子公司湖南鸿宇，积极布局新型电力系统建设领域，旨在通过微电网、智慧能源、虚拟电厂等技术，为园区级、地区级微电网提供整体解决方案，进一步拓宽公司新能源业务的应用场景。一方面，汇聚绿电开发、智慧运维、数字技术等多方位人才，形成技术储备与专业服务能力；另一方面，与大理政府开展深层次合作，共同打造零碳园区，全力推进鸿新新能源厂区级源网荷储一体化示范项目的落地。此外，公司积极拓展“朋友圈”，通过战略合作协议、示范项目打造等，与产业生态伙伴共同探索新能源电力的产业融合发展模式，充分利用各方的优势资源，实现生态共荣。
　　（3）坚持技术创新突破，持续落实降本增效
　　报告期内，在技术创新方面，公司结合市场需求及发展趋势，不断强化技术研发和技术创新能力，成功研发出更薄的G12（40μm）半片并量产100μm异质结电池专用硅片。鸿新新能源通过多元素掺杂剂共掺，显著降低单晶硅棒电阻率头尾差值及提高电阻率集中度，进
　　而帮助电池片提升发电效率。鸿晖新能源的吸杂工艺，在满足行业对硅片更薄、公差更小诉求的同时，进一步净化异质结电池专用硅片内部杂质，提升其少子寿命和降低硅料使用成本，有效提升电池效率及组件功率输出，形成差异化竞争优势。同时，公司与产业链上下游企业、高校、科研机构等单位开展产学研合作，在人工合成高纯石英砂等领域共同探索前沿技术，不断突破技术壁垒。在降本增效方面，公司以提质、降本、增效为核心目标，借助数字化转型和管理强化，全面提升成本管控效能与组织运营效率，报告期内，公司降本措施取得了显著成效，非硅成本目前已基本达到行业先进水平，有效提升了公司市场竞争力。
　　（4）人才管理革新，驱动战略协同
　　报告期内，公司持续推进人才战略的落地实施，以“专业化分工、高效化运营”为核心，赋能关键岗位、驱动战略协同，实现资源最优配置。深耕主业方面，公司引进具有丰富光伏行业经验和资源的管理人员，进一步提升公司整体经营管理水平和决策能力；战略升级方面，随着新“国九条”、并购六条等新政的出台，公司调整管理层职责分工，对投资并购业务作出战略部署，围绕新技术、新领域、新赛道积极寻找高质量并购机会，以实现价值增长与外延扩张。
　　同时，公司加强员工培训体系建设，全面提高员工的整体素养、创新能力；持续推进股权激励计划的实施，充分调动核心团队人员的工作积极性，为优秀人才提供发展空间。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　1、发展战略
　　在国家“双碳”战略目标的背景下，华民股份始终以
　　“创造美好零碳世界”为使命，坚持创新驱动发展，打造以出海战略开拓国际市场，以源网荷储构建能源生态，以投资并购切入新兴赛道组成的“三驾马车”，驱动公司高质量发展。未来三到五年，公司将围绕新质生产力，以高效产能、优化品质、革新技术、加速出海为核心，实现光伏制造全球化发展战略；同时，通过人工智能、虚拟电厂、微电网等前沿技术，探索提供更多元化、更高效的智慧能源解决方案，构建“光伏制造+应用”的发展格局，并锚定硬科技领域，推动科技平台化布局，为公司长期可持续发展注入新动能。
　　2、经营计划
　　2025年一季度，随着装机旺季来临及电力市场化改革带来的“抢装潮”，下游电池厂商开工率提升导致硅片价格短期上涨，但纵观全年发展趋势，全球光伏新增装机增速放缓，供需平衡发展仍极具挑战。未来，随着光伏制造端落后产能和低效产能“出清”节奏加快，光伏产业有望进入良性发展阶段，行业盈利能力有望得以修复。
　　2025年，公司经营管理团队将坚决贯彻落实董事会战略部署，牢牢把握“守正创新、稳中求进”的工作基调，一方面，聚焦主责主业，提升经营业绩，夯实高质量发展的基本底盘；另一方面，探索科技与产业融合，推进转型升级，形成高质量发展的竞争优势，全力推动公
　　司战略目标及经营指标的达成。具体工作布局如下：
　　（1） 夯实光伏业务基本盘，推进出海战略
　　光伏制造业务是公司发展的根基，一方面，公司将紧跟市场需求，通过工艺和技术的改造、创新，不断提升产品效能，降低制造能耗，提升产品竞争力，强化自身造血功能；并着重从数智赋能、管理精益、力量精干、分工精细、考核精进五方面，加强精细化运营管理能力，通过层层压实责任，细化任务节点，强化过程管控，全力实现经营目标。另一方面，公司将积极响应“走出去”战略，抢抓海外市场机遇，积极探索创新出海模式，借助参加国际行业展会、与当地优质合作伙伴合作、投资等方式，逐步打开海外市场渠道，实现“产品出海”、“产能出海”、“品牌出海”的国际化战略目标。
　　（2）推进源网荷储示范项目落地，探索业务开拓模式
　　在“双碳”目标下，国家及地方政府纷纷出台相关政策，大力推动园区向低碳、零碳转型。2025年，公司将充分利用现有政府资源，借助生态合作伙伴的技术优势，融合数字化管理平台，加速推进鸿新新能源“零碳工厂”及厂区级“源网荷储一体化”示范项目的落地，实现与大理政府打造零碳园区的战略合作目标，切实为鸿新新能源降本增效，为园区节能减排，并积极探索出一套可复制化的商业模式，通过政府引导、市场运作、绿电支撑、技术应用实现全国各地推广应用。未来随着储能成本下降、电力市场改革深化，公司源网荷储一体化业务有望成为重塑公司竞争格局的重要力量。
　　（3）提升传统业务盈利能力，盘活存量资产
　　2025年，耐磨材料行业和工程机械行业仍以低价竞争为主，但耐磨材料作为工业基石，具有耗材属性，属于长坡厚雪的赛道，市场规模依然可观，通过对市场及竞争环境的调研分析，2025年，公司将以重点攻关项目为突破口，充分发挥“高效球磨综合节能技术”的领先优势，通过加强技术、销售的配置联动，提升技术推广应用转换成市场价值的能力，确保传统业务的盈利能力。同时，在保持业务稳健经营的基础上，盘活存量资产，加快低效、无效资产处置，提高公司运行效率，进一步优化资产配置。
　　（4）锚定硬科技领域，推进外延式发展
　　2025年，在政策、资本与产业需求的多重推动下，并购重组市场将迎来关键发展期，公司将充分发挥上市公司的优势，锚定硬科技领域，通过股权并购、战略投资、共同设立产业基金等多种方式，围绕人工智能等新兴业务寻求新项目、新机遇，并加快标的搜寻、筛选和尽调工作，推动科技平台化布局，实现技术与资本的结合，为公司可持续发展注入新动能。
　　（5）降低负债规模，强化风险防控
　　2025年，公司将牢固树立风险意识和合规意识，为经营业绩和战略目标的实现奠定坚实基础。一方面，公司将积极推进项目代建资产的债务风险化解工作，减少整体负债规模、降低资产负债率。同时，积极拓宽融资渠道，降低融资成本，并健全现金流监控和全面预算体系，以业务为逻辑，以资金为主线，确保资金安排科学合理，整体提高资金使用效率。另一方面，强内控、促合规，始终坚持底线思维，以问题为导向，强化事前预防和源头治理，构建常态隐患查整工作机制，实现公司合规经营和健康发展。
　　3、公司可能面临的风险和应对措施
　　（1）市场竞争加剧的风险
　　在实现“双碳”目标的共识下，光伏行业迎来快速发展，市场参与者数量持续增加，但随着光伏新增装机增速放缓，阶段性产能错配问题凸显，产业链价格急速下跌至历史低位，行业竞争加剧。在此情况下，若未来市场需求增速继续下降，行业竞争进一步加剧，公司将会面临较大的市场竞争风险，从而对公司经营业绩产生不利影响。
　　公司专注于高效N型硅片的研发、生产及销售，并特别布局了异质结电池专用硅片领域，全产线均为行业先进设备，在由P型转向N型的技术迭代期中享有后发优势。未来，公司将持续加大研发投入，并积极布局海外市场，积累海外优质客户资源，不断提升公司整体竞争力。
　　（2）原材料价格波动的风险
　　公司硅片产品的主要原材料为原生硅料、颗粒硅、等外料等，报告期内，受行业市场竞争加剧，产业链价格整体下滑影响，公司主要原材料价格亦处于低位运行周期。主要原材料价格波动将对公司的成本和经营业绩产生直接影响，若原材料价格短期内快速上涨，而公司无法及时传导成本压力，则有可能对公司的生产经营造成不利影响。
　　公司通过集采模式、供应商遴选等方式，降低原材料采购成本，并通过完善的供应链管理体系，加强与上游优质供应商的长期合作，保障原材料的稳定供应。同时，公司建立原材料市场动态跟踪机制，在材料价格有大幅变化的情况下及时调整采购计划及订单价格，降低原材料价格波动对经营业绩的影响，增强成本管控能力。
　　（3）长单履行不及预期的风险
　　公司产品品质已在行业内得到下游客户的高度认可，形成了一定的品牌知名度，并与多家业内龙头企业签订了销售长单，在手订单充足。但合同履行期较长、金额较大，在履行过程中，如受政策、市场环境等不可预计因素的影响，可能会导致合同无法如期履行、全面履行或停止履行。同时下游客户可能存在因产能减少、下游订单需求及市场行情发展不及预期或其他不可控因素，导致订单延迟或取消等风险。
　　公司紧密贴合市场需求动态，稳步推进项目建设，报告期内，鸿新新能源“高效N型20GW单晶硅棒、14GW单晶硅片项目”二期和鸿晖新能源“年产10GW异质结专用单晶硅片项目”一期顺利点火投产并有节奏地释放产能，为公司可持续发展和快速应对市场需求变化提供了坚实保障。公司将不断加强精益管理和工艺改进，坚持以客户为中心，持续加强与客户的技术交流，进一步提升产品品质和客户服务能力。
　　（4）人才培养滞后于公司发展的风险
　　随着公司业务规模扩大、技术迭代加速及新业务拓展，公司对高层次管理人才、技术人才的需求将不断增加。如果公司的人才培养和引进不能满足公司发展的需要，甚至发生人才流失，公司的经营管理水平将受到限制，从而对公司未来发展产生不利影响。
　　报告期内，公司持续引入行业内优秀人才，目前管理团队拥有丰富的市场、技术和管理经验，具备较强的战略规划能力、快速反应能力和高效的执行能力，为公司持续快速发展提供稳固保障；此外，公司采用包括股权激励、员工持股平台等在内的多种措施激励员工，促进公司和员工利益共享机制的形成，为公司的可持续发展提供保障。
　　（5）资金风险
　　当前，公司处于高速发展期，业务扩张、项目建设及日常运营对资金需求较大，若融资渠道受限、融资成本上升或资金使用效率低下，可能导致公司财务状况紧张，流动性风险增加。
　　公司将积极降低负债规模，强化现金流风险防控。一方面，减少整体负债规模、降低资产负债率，并积极拓宽多元化融资渠道，保障公司经营资金需求。另一方面，健全现金流监控和全面预算体系，强化资金预算管理，确保资金安排科学合理，严格控制非必要支出，整体提高资金使用效率，确保现金流安全稳健。 收起▲