一、报告期内公司从事的主要业务　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“节能环保服务业务”的披露要求：　　（一）公司所从事的业务领域及主营业务　　公司长期致力于水资源的综合利用和开发，服务区域遍及国内二十余个省市自治区直辖市，已建立和拥有完备的产业链优势，为客户提供环保领域的项目投资、科技研发、设计建造、设备制造与集成及项目运营服务。近年来，公司着力布局城市水环境治理综合治理、工业废水治理、村镇水环境综合治理三大业务领域。秉承“让天更蓝、山更绿、水更清，让生活更美好”的使命，为人类创造清洁美丽、良好和谐的生活环境。　　1、城市水环境综合治理　　包... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“节能环保服务业务”的披露要求：
　　（一）公司所从事的业务领域及主营业务
　　公司长期致力于水资源的综合利用和开发，服务区域遍及国内二十余个省市自治区直辖市，已建立和拥有完备的产业链优势，为客户提供环保领域的项目投资、科技研发、设计建造、设备制造与集成及项目运营服务。近年来，公司着力布局城市水环境治理综合治理、工业废水治理、村镇水环境综合治理三大业务领域。秉承“让天更蓝、山更绿、水更清，让生活更美好”的使命，为人类创造清洁美丽、良好和谐的生活环境。
　　1、城市水环境综合治理
　　包括市政污水厂及管网的投资、建设、运营；城市黑臭水体治理、河道提标治理；流域综合治理（河流、湖泊等）及景观提升；园区、景区、学校等分散区水生态修复、水质净化与维护及生活污水处理；城市污水处理厂尾水的生态深度处理。针对不同规模、不同水质要求的区域水环境综合治理项目，公司已经建立完善的产业生态链，提供整体解决方案及实施平台，自身侧重技术方案优化和后期智慧运维。
　　2、工业废水治理
　　公司控股的麦王环境技术有限公司为国内工业领域一流的环保能源综合服务商，拥有零排放技术、难降解废水处理技术、一体化生物反应器、油泥无害化处理技术、高效厌氧装置以及涡凹气浮、序进气浮等先进技术和设备，公司作为工业污水零排放首席供应商，能够解决客户从污水、回用水、浓盐水、零排放全流程的综合解决方案，在工业水系统、工业园区污水处理及再生利用、能源利用、土壤修复、地下水修复、污泥处置等领域，成功完成了数百个工程项目，业绩遍及石油化工、煤化工、化工、钢铁、焦化、制药、食品饮料、汽车制造、印染和市政等诸多行业。
　　3、村镇水环境综合治理
　　公司可提供规划、设计、投资、施工、运营一体化全方位的整体解决方案，因地制宜的通过新建给排水设施，整治生活污水、生活垃圾、村庄道路和河道沟塘，提高乡村设施配套、饮水安全水平。根据我国村镇人口数量大、空间相对分散、污水排放量小、水质波动大、间断排放等特点，公司推出多种工艺路线整体解决方案，方案结合分散式排水规划、先进高效的一体化污水处理设备、最新的物联网、智慧运营技术，具有布置节约化、占地面积小、设备选型通用化、检修维护成本低、运行自动化和智能化等特点。
　　（二）主要业务模式
　　公司的业务模式主要分为投资运营业务、环境工程EPC业务、水处理设备生产销售业务以及水环境设计咨询业务，具体如下：
　　1、投资运营业务
　　投资运营业务是指公司通过PPP、BOT、TOT、BOO以及托管运营等方式取得水务领域所包括的排水管网及泵站、城镇及农村污水处理厂、流域综合治理、工业废水处理等项目的经营权，并根据情况设立项目公司，对其进行投资运营管理。通过对排水管网及泵站进行运行维护，保证城市排水安全；通过对设备、设施的控制及运行，对污水处理厂（站）、工业废水处理厂（站）及流域治理项目所纳污水进行污染物削减，使水质得到净化，满足排放标准和水质达标断面考核标准。
　　2、环境工程EPC业务
　　环境工程EPC业务是受客户委托，按照水污染治理工程总承包合同约定对项目进行全方位设计、设施采购、施工、运行调试服务。公司按照合同约定对工程项目的质量、工期、投资造价等向客户负责，提供性价比高的总承包服务，并依法将总承包工程中的部分工程分包给具有相应资质的企业，分包企业按照分包合同的约定对公司和客户负责。
　　3、水处理设备生产销售及集成业务
　　水处理设备生产销售及集成业务是针对市政污水处理、村镇水环境综合整治、工业废水治理、流域水环境综合治理等所需的各种设备，进行专用设备研究、设计、加工、制造、集成。主要包括污水处理厂所需的预处理设备、生化处理设备、泥水分离设备、药剂投加设备、高效曝气设备、深度处理设备、工业废水处理设备、农村小城镇一体化污水处理设备、城市河道湖泊治理所需的处理设施等。遵循水污染治理项目所需专业设备呈现多样化及差异化的特点，针对客户需求专业提供标准产品和非标产品，为运营商提供专用零配件，为建设单位提供现场安装指导和设备调试的多维全方位服务。
　　4、水环境治理设计咨询业务
　　水环境设计咨询业务是公司围绕客户对水污染治理的需求和投入，以高标准低投入为服务宗旨，为客户的水污染治理项目提供专业咨询及技术指导服务、一体化解决方案服务，包括市政污水、农村污水、工业废水、流域综合治理等各方面，为项目施工、设备安装等提供科学可行的实施依据。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）行业基本情况
　　我国污水处理行业已告别过去快速扩张的建设阶段，进入了以存量资产提质增效为核心的精细化运营和高质量发展新阶段。随着政策、市场与技术的发展，环保行业进入了一个深刻转型的时期。从“增量扩张”向“存量优化”的转变，从单一治理向资源化、智慧化的进化，从局部竞争到系统协同的升级。
　　1、经济调整和产业升级中寻找新机遇
　　环保行业的发展与经济周期息息相关。环保行业依赖于经济的发展，并不单纯是“被动服务”，而是作为经济持续增长的重要保障。从长期来看，环保行业的机会本质上来源于经济转型过程中对绿色发展的需求，在经济发展的新常态下，环保企业不能继续依赖政策的刺激，需寻找新的增长动力。环保行业的真正机会往往蕴藏在经济调整和产业升级的深层次变革中，企业需要紧密跟随经济发展，抓住绿色发展的风口。
　　2、存量项目的管理与精细化运营
　　进入十四五后期，环保行业增速放缓，财政收紧和专项债务约束的加强促使政府开始调整投资节奏。环保行业已经进入了平稳发展期，环保处理处置设施已经基本饱和，预计到“十五五”期间，新建项目的机会减少，存量市场成为企业争夺的主战场，市场竞争的分化愈加明显，头部企业依靠规模化优势扩大版图，而中小企业则需要通过精细化服务和差异化定位寻找生存空间。在存量市场中，设施提标改造和运营优化是主要的增长点。对于行业供给端而言，过去依赖政府大量投资建设的模式将逐渐被以运营为主的盈利模式所取代，行业的结构也将随之变化，企业将面临整合、转型和升级。
　　3、智慧化运营正在全面渗透行业
　　环保行业的技术革新方向正在发生转变，传统的污染治理技术已难以满足市场需求，企业正从单纯的排放控制向资源化和智慧化迈进。这不仅是环保技术的进化，更是行业发展的内在需求。资源化利用是当前技术创新的关键之一，在水处理领域，工业废水中盐分、重金属和其他可回收物的提取与循环利用正在成为高附加值市场的热点。同时，智慧化运营正在全面渗透行业，以物联网、人工智能和数字孪生技术为核心，智慧化技术正改变环保设施的运行方式，通过实时监测和数据分析优化污水处理厂的药剂投加量和能耗，企业不仅能提升运行效率，还能降低运营成本。这种技术驱动的智慧化管理，正在为环保设施赋予新的价值。
　　（二）行业发展阶段
　　环保行业目前仍是国家经济发展的重要支柱，国家政策层面将会继续导向水资源的布局优化。但是由于宏观经济的影响，水务行业尤其是水污染治理领域也将进入增量放缓、存量优化、产业升级迭代的新阶段，并呈现政策导向明确、技术进步迅速等特点。
　　1、技术融合加速，技术驱动效率革命促进行业向智慧化转型。
　　近年来，国家出台多项政策支持智慧水务发展，推动水务行业数字化转型。智慧水务系统利用信息技术管理供水、排水、污水处理等环节，成为智慧城市的重要组成部分。污水处理行业作为国家新兴战略产业之一，在行业监管的加强、人工成本的大幅度上升和企业自身盈利模式固化等多重因素的影响下，污水处理厂建设、运营、管理等各个环节的发展得到重视，污水处理自动化、信息互联化及智能工业化技术的发展也迫在眉睫。随着大数据技术、物联网技术和人工智能的发展，污水处理行业正走向生产智能化、工艺装备化、设备集成化、监测数据化和管理信息化的智慧化发展道路。
　　2、由单体污水治理转向综合环境治理。
　　随着我国生态文明建设的不断深入，我国水生态环境保护行业正处于由单一污染控制向水生态环境综合治理转变的行业发展阶段。未来综合环境治理越来越倚重那些具备配合政府建立环境问题处理机制能力和综合化服务承包能力的环境服务提供商，由环境服务企业为客户提供污水处理、环境咨询与评估、土壤修复、水资源保护、固废处理等一体化环境综合服务。从流域系统整体功能进行流域治理，强调流域生态保护与社会经济发展的关系，从经济、环境、社会问题的角度进行流域生态系统的综合治理。综上所述，我国水务行业的水污染治理领域总体将保持稳定发展。
　　（三）周期性特点
　　污水处理行业的周期性主要由环保政策、监管要求和水环境治理目标驱动。
　　1、政策驱动性：行业的市场需求释放直接受“水十条”、流域治理规划、“十四五”“十五五”目标等国家及地方政策影响。污水处理行业是生态文明建设的重要支撑领域，其发展背景与水资源短缺、环境污染加剧及政策法规的完善密不可分。随着工业化与城镇化的快速推进，工业废水排放量持续攀升，生活污水产生量同步增长。此外，环保督察趋严、排污许可制度的实施，提升废水处理能力迫在眉睫，行业需求加速释放。
　　2、周期性表现：当前行业正处于一个结构性调整期，是从过去粗放式投资拉动，向追求系统效率、环境效益和可持续商业模式的转型。具体表现为：市场增长点从新建转向改造与服务，盈利能力从项目利润转向运营效率。
　　（四）行业地位情况
　　作为老牌水务公司，公司深耕水务行业20余载，拥有优秀的品牌知名度，是国内最早一批参与市政水务行业市场化进程的企业之一，项目遍布全国二十余个省市，深度服务长江大保护、黄河流域生态保护和高质量发展等国家战略，9次获评"中国水业十大影响力企业"，连续8年入选 "中国环境企业营收前50"，一直致力于打造“技术+运营”的核心优势，以市政污水、村镇污水、工业污水、水环境综合治理为市场拓展方向，积极参与市场竞争，以此实现了企业的健康稳定可持续发展，公司凭借多年技术创新与运营经验积累，各项业务稳健增长。截至报告期末，公司已在全国拥有百余座污水处理厂，污水处理规模419万吨/日，拥有管网长度4,578公里。
　　（五）新公布行业的法律法规的重大影响
　　1、主要政策情况
　　2025年，国家及地方出台了一系列影响污水处理行业的新规与政策。其中最核心的变化包括排放标准监测方式的重大革新，以及中央资金支持方向的明确调整，推动行业向更精细化、系统化的“运营为王”阶段迈进。核心法规/政策主要包括：《城镇污水处理厂污染物排放标准》（GB 18918-2002）修改单及《中央生态环境资金项目储备库入库指南（2025年）》。
　　2、主要影响分析
　　（1）排放监管从“结果均值”到“过程瞬时”
　　新修订《城镇污水处理厂污染物排放标准》是年度最具技术影响力的政策。它要求企业不仅关注24小时混合样的“日均值”，还必须控制每一次取样检测的“瞬时值”。这要求企业必须全面提升工艺的瞬时抗冲击负荷能力和精细化调控水平。对于管理水平高的企业，这构成了新的技术壁垒；对于运营粗放的企业，则意味着更大的合规风险。
　　（2）中央资金指向系统治理与资源化
　　《中央生态环境资金项目储备库入库指南（2025年）》清晰地指明了国家资金涉及水污染防治方面投入的重点，主要包括县城黑臭水体整治（涉及管网建设与修复）、工业园区管网分流改造、工业废水深度处理及资源化利用、城镇污水资源化利用设施的支持。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、水治理全产业链优势
　　公司建有完备的产业链优势，是我国生活污水处理行业市场化过程中最早提供“一站式服务”综合解决方案的专业公司。能够为客户提供水环境综合治理、市政污水处理、污水处理厂网一体化、村镇水环境综合整治、工业水处理领域的全产业链服务，专业从事环保领域的项目投资、科技研发、设计建造、设备制造与集成及项目运营服务。公司拥有设计类资质有：环境工程水污染防治工程甲级、市政行业排水工程乙级；咨询服务类资质有：工程咨询单位乙级咨信证书；施工类资质有：机电工程施工总承包壹级、环保工程专业承包壹级、市政公用工程施工总承包贰级、建筑机电安装工程专业承包贰级、水利水电工程施工总承包二级。
　　2、技术+运营优势
　　公司为国家高新技术企业、安徽省创新型企业、安徽省产学研联合示范单位、国家级企业博士后科研工作站设站单位、安徽省污水处理工程技术研究中心、安徽省企业技术中心、中国节能流域治理研究院依托单位、安徽省院士工作站设站单位、安徽省污水处理产业技术创新战略联盟理事长单位。公司下属单位麦王环境为上海工业水系统精益运营工程技术研究中心、上海长三角技术创新研究院-麦王环境联合创新中心依托单位。公司及下属单位与清华大学、中国科学技术大学、北京工业大学、南京大学、华东理工大学等国内30多家高校科研院所建立了广泛的合作关系。近年来，公司主持完成国家水体污染控制与治理科技重大专项1项，参与完成1项，主持完成和参加完成国家863计划课题4项，参加完成国家科技支撑计划课题2项。公司于2009年、2012年、2020年3次荣获国家科技进步二等奖（均为年度行业最高奖）。截止报告期末，公司（含全资控股子公司）主持和参加编制了90项国家、行业、地方、团体、企业标准，其中国家标准6项；公司及下属单位合并拥有在权国家专利281项，其中发明专利83项；合并拥有软件著作权93项。
　　公司长期致力于水资源的综合利用和开发，服务区域遍及国内二十余个省市自治区直辖市，运营数量及规模均居国内前列。公司自主研发的“AAO工艺高标准处理城镇污水低碳集成技术”达到国际先进水平，“SBR工艺达到地表类Ⅳ类水标准节能降耗技术”及“氧化沟工艺高标准处理城镇污水及节能降耗集成技术”达到国内领先水平。公司下属单位麦王环境与华东理工大学联合攻关完成的“基于微界面振荡的泛臭氧多模态成套技术与装备”整体达到国际先进水平。公司运营管理系统自成体系，经历了排放标准不断提升的20多年，从污水处理一级B、一级A再到类四类、巢湖地标和三类水质标准等，从运营、设备管理、水质管理等方面不断创新，不断调整，形成了自身特色的水厂运营管理体系和标准。近年来公司在城市小流域水环境综合治理领域形成了新的技术优势。自主研发的“基于污染源源解析及点面源治理集成技术的小流域水环境综合整治集成技术”“城市小流域污染源解析与点面源系统治理关键技术及应用”达到国际领先水平。这些技术分别在巢湖流域、长江流域、黄河流域获得成功应用。
　　3、创新模式
　　公司近几年小流域水环境治理水平能力快速提升，公司通过理念创新、技术创新、商业模式创新，构建了全局思维城市小流域综合治理方案；攻克城市污水厂节能降耗关键技术，对城市污水处理厂升级及运营提供技术支持；创新应用了一种分散型点源污染治理商业模式，为乡镇污水处理厂解决方案提供支持。
　　4、工业废水领域细分市场技术优势
　　公司控股子公司麦王环境为国内工业水处理领域一流的全生命周期解决方案服务商，为客户提供投资、设计咨询、设备生产销售、EPC工程、水务运营等专业服务，拥有工程设计资质证书（环境工程专项乙级）、建筑资质证书（环保工程施工专业承包二级）、环境污染治理设施运营资格证书（工业废水一级）、CNAS检测认证等专业资格认证。麦王环境在业内具有较高的品牌知名度，业绩遍及石油化工、煤化工、化工、钢铁、焦化、制药、食品饮料、汽车制造、印染和市政等诸多行业，完成数百个工程项目，工业水总运营规模约20万吨/天。
　　麦王环境是国家级高新技术企业、上海市“专精特新”中小企业、上海市专利工作试点单位、上海市杨浦区企业技术中心、中国石油和化学工业联合会技术装备办公室蒸发及结晶技术专业组副组长单位、环保管家先行示范单位。公司注重技术创新与系统集成，拥有CAF涡凹气浮-MSAF序进气浮-MWDAF微纳米高效气浮、S-IBR内置沉淀增量微生物一体化反应器、HiPOx高效臭氧氧化反应器、HCOR流化床异相芬顿反应器、SCRM超级浓缩膜等先进技术产品，以及工业废水高标准排放、中水回用与高盐废水资源化、合流式污水处理厂提质增效等核心工艺包，业务覆盖从废水达标排放到废水回用直至“零排放”及分质结晶全流程。公司与华东理工大学、长三角国家技术创新中心等多家知名高校、研究院和环保机构保持良好合作关系，并建设省部级工程研究中心“上海工业水系统精益运营工程技术研究中心”。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年是“十四五”规划决胜收官、“十五五”规划谋篇布局的关键之年，面对行业深度转型和复杂多变的外部环境，公司锚定“价值创造年”核心目标攻坚克难，经营发展、改革创新、风险防控等各项工作取得显著成效，为“十四五”征程画上圆满句号，为“十五五”规划开好局筑牢坚实基础。2025年，公司经营基本面稳中有进，核心经营指标表现稳健。
　　一、资产情况
　　截止2025年末，公司资产总额174.48亿元，较上年末增长6.02%，其中：流动资产总额66.69亿元，较上年末增长6.88%，主要为应收账款和合同资产及一年内到期的非流动资产，本期增加主要为应收账款和合同资产的增加；非流动资产总额107.79亿元，主要为特许经营权项目形成的无形资产，较上年末增长5.49%，主要为特许经营权项目无形资产及在建工程的增加。
　　二、负债情况
　　截止2025年末，负债总额124.17亿元，较上年末增长6.19%，其中流动负债68.46亿元，占负债比重55.13%，主要为工程项目形成的应付账款及满足日常运营资金需求的流动资金贷款；非流动负债总额55.71亿元，占负债比重44.87%，主要为匹配项目投资周期而筹措的长期借款，以及为特许经营权项目后续更新支出计提的预计负债。
　　三、营业收入情况
　　2025年全年实现营业收入36.72亿元，同比下降4.30%；其中运营服务实现营业收入24.99亿元，同比增长1.82%；工程建造服务实现营业收入10.56亿元，同比下降10.11%；设备制造销售及服务实现营业收入1.04亿元，同比下降47.51%。
　　四、成本费用情况
　　2025年发生成本费用总计30.98亿元，同比减少1.50亿元。其中：营业成本25.86亿元，同比减少1.38亿元，主要为行业增量空间收窄导致传统工程总承包项目缩减，工程服务板块业务减少；税金及附加3282万元，同比增加113万元，主要为本期房产税和环保税的增加。2025年度销售费用6692万元，同比增加711万元，系市场项目拓展费用及人工成本有所上升，市场拓展费用的增加主要源于本期中标肥东TOT项目发生招标代理服务费，同时本期根据市场奖励制度发放市场人员奖励同比增加；管理费用1.71亿元，同比减少631万元，主要系本期严格落实降本增效措施，优化业务及管理人员配置，业务费和人工成本相应下降。研发费用2417万元，同比减少95万元，主要系本期在研课题相继进入结题阶段，研发投入减少所致。财务费用2.16亿元，同比减少1303万元，主要系本期平均融资成本下降所致。
　　五、现金流情况
　　2025年度现金及现金等价物净增加额为2021万元，同比减少5203万元，主要为投资活动支出增加。其中，经营活动产生的现金净流量为7.37亿元，同比减少0.07亿元。投资活动产生的现金净流量为-9.82亿元，同比减少4.59亿元，主
　　要因本期特许经营权项目投资及总部研发基地在建支出增加；筹资活动产生的现金流量净额2.64亿元，同比增加4.10亿元，主要系本期到期偿还的流动资金贷款同比减少。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司未来发展展望
　　在公司股东的支持下，在董事会的正确领导下，公司将进一步做强做大，充分发挥控股股东中国节能的政策资源优势、政府资源优势及资本市场优势，力争成为全国水务行业的龙头企业。全面结合中国节能作为长江大保护污染治理主体平台企业的战略定位，做好公司整体经营的顶层设计，将公司整体经营战略高站位提升至服务于国家战略。
　　公司与中国节能业务协同效应明显，中国节能主要优势在于原水和供水，公司的主要优势在于污水处理、乡村水务治理，可优势互补，并通过资本市场对接，解决权益融资问题。从业务的协同性来看，双方能够形成强强联合的协同效应。
　　公司与中国节能水务板块业务高度契合，优势资源互补，未来通过协同合作、信息共享增强综合实力，抢抓机遇、抢占市场，做好优质、重大项目储备工作，在市场开拓和企业运转中激发双方优势最大化发挥。积极践行长江大保护、黄河流域生态治理与高质量发展等国家战略。在原有传统业务基础上，进一步重点布局工业废水、园区治理、流域治理及农村供排水等业务领域。
　　工业废水领域。公司2015年就瞄准了工业废水第三方治理带来的工业污水的商机，收购了行业内的麦王环境。麦王环境是在中国工业废水领域深耕20多年之久的专业企业，在工业水系统、工业园区污水处理及再生利用、能源利用、土壤修复、地下水修复、污泥处置等领域，成功完成了数百个工程项目，业绩遍及石油化工、煤化工、化工、钢铁、焦化、制药、食品饮料、汽车制造、印染和市政等诸多行业。
　　园区管家业务。主要是做专业园区的整体规划，具备从设计、建设到运营、管理及环保治理等各个环节的综合功能。未来的园区管家的治理模式是要将设计、建设、运营、管理污染物主体等内容纳入进来，进行整体考量。
　　流域治理业务。公司已经探索出了“厂网河湖系统治理、全流域综合治理项目的新模式”，并在合肥市十五里河流域治理项目中得到成功实践。
　　农村供排水领域。现阶段农村供排水市场支付能力较差，对这一市场的布局主要是社会责任先行，逐渐培养农民用水的付费意识，从而促进市场更好发展，最终实现经济效益和社会效益的统一。
　　从公司资产的长期效益出发，充分提高资产的质量和使用效率，以整合的信息系统为纽带、数字化和智能化技术应用为手段实现资产从规划设计、工程建设、水务运营和智能制造等业务板块的全过程、全价值链管理。同时在公司全局和统一的资产管控策略的指导下，通过在公司各业务环节基于资产全生命管理视角进行管理提升，最终降低公司整体运营成本，提高运营可靠性和安全性，促进公司可持续发展，实现环保设计、工程、水务和制造的全面资产安全、可靠及高效益地平衡发展目标。
　　（二）可能面临的风险
　　1.市场竞争风险
　　经过多年发展，公司在水环境治理行业占有了相对稳固的市场份额并树立了良好的品牌形象。但随着国家及客户对环保服务的需求不断增长，行业内原有竞争对手规模和竞争力的不断提高，尤其是大型央企、国企进军环保产业后，竞争日趋激烈。目前我国水务行业正处于产业化、市场化的改革进程中，若未来行业政策与监管政策发生不利变化将可能给公司未来的业务经营带来一定影响。
　　2.项目运营、经营风险
　　近年来国家持续完善环保法律法规，不断加强环保督查力度，公司项目运营存在因绩效考核不合格而收益降低的风险。此外，在国家排放标准提高后，根据新的标准提质改造需要一定的实施周期，在提质改造完成前，尽管公司一直采取谨慎运营措施，但仍然存在个别污水厂的个别指标超标的风险，虽然根据协议，公司未违反协议约定的排放标准条款，但仍存在被环保部门通报或限期整改，甚至行政处罚的风险。
　　随着行业的不断发展，监管范围不断扩大、监管标准日益严格，在内外部监管下，对新接收项目安环风险管控与在运营项目全面合规性管理都提出了更高的要求，经营风险不断增加。
　　3.经营成本上涨风险
　　受提质增效持续深入影响，整体进水水质浓度不断上升，药剂及用电总量不断增加。同时，为进一步提升规范化管理水平，员工薪酬、商业保险、安全费用等费用支出不断增加，整体经营成本呈上涨趋势。
　　4.应收账款回收风险
　　当前地方政府财力紧张，项目资金大部分依靠专项债，回款难度大，全国各地财政收支呈现“紧平衡”，地方财政收支平衡压力加大，导致各污水厂运营费支付困难，尽管公司采取多种措施督促回款，但仍然存在应收账款难以收回的风险。
　　5.存货减值风险
　　公司主营业务收入主要来源运营服务收入以及EPC业务收入，需要公司先垫资后收款，因此会形成大量存货。尽管公司的主要客户为政府部门或政府部门成立的实体，地方政府信用等级较高，但存货结算回收效率不可避免地受到地方政府财政预算、资金状况、地方政府债务水平等的影响，资金周转速度也和地方政府办公效率有关，造成存货无法按时结算的风险。公司面临一定的存货减值风险。
　　公司将密切关注上述可能出现的风险因素的变化情况，加强资金与成本管理、制度创新、内部控制、应收账款与现金流管理等，提高公司管理水平，进一步降低公司快速发展带来的相关风险，保持公司平稳快速增长。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）所处行业发展情况　　随着政策、市场与技术的发展，环保行业进入了一个深刻转型的时期。从“增量扩张”向“存量优化”的转变，从单一治理向资源化、智慧化的进化，从局部竞争到系统协同的升级。　　1、经济调整和产业升级中寻找新机遇　　环保行业的发展与经济周期息息相关。环保行业依赖于经济的发展，并不单纯是“被动服务”，而是作为经济持续增长的重要保障。从长期来看，环保行业的机会本质上来源于经济转型过程中对绿色发展的需求，在经济发展的新常态下，环保企业不能继续依赖政策的刺激，需寻找新的增长动力。环保行业的真正机会往往蕴藏在经济调整和产业升级的深层次变革中，企业需要紧密... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）所处行业发展情况
　　随着政策、市场与技术的发展，环保行业进入了一个深刻转型的时期。从“增量扩张”向“存量优化”的转变，从单一治理向资源化、智慧化的进化，从局部竞争到系统协同的升级。
　　1、经济调整和产业升级中寻找新机遇
　　环保行业的发展与经济周期息息相关。环保行业依赖于经济的发展，并不单纯是“被动服务”，而是作为经济持续增长的重要保障。从长期来看，环保行业的机会本质上来源于经济转型过程中对绿色发展的需求，在经济发展的新常态下，环保企业不能继续依赖政策的刺激，需寻找新的增长动力。环保行业的真正机会往往蕴藏在经济调整和产业升级的深层次变革中，企业需要紧密跟随经济发展，抓住绿色发展的风口。
　　2、存量项目的管理与精细化运营
　　进入十四五后期，环保行业增速放缓，财政收紧和专项债务约束的加强促使政府开始调整投资节奏。环保行业已经进入了平稳发展期，环保处理处置设施已经基本饱和，预计到“十五五”期间，新建项目的机会减少，存量市场成为企业争夺的主战场，市场竞争的分化愈加明显，头部企业依靠规模化优势扩大版图，而中小企业则需要通过精细化服务和差异化定位寻找生存空间。在存量市场中，设施提标改造和运营优化是主要的增长点。对于行业供给端而言，过去依赖政府大量投资建设的模式将逐渐被以运营为主的盈利模式所取代，行业的结构也将随之变化，企业将面临整合、转型和升级。
　　3、智慧化运营正在全面渗透行业
　　环保行业的技术革新方向正在发生转变，传统的污染治理技术已难以满足市场需求，企业正从单纯的排放控制向资源化和智慧化迈进。这不仅是环保技术的进化，更是行业发展的内在需求。资源化利用是当前技术创新的关键之一，在水处理领域，工业废水中盐分、重金属和其他可回收物的提取与循环利用正在成为高附加值市场的热点。同时，智慧化运营正在全面渗透行业，以物联网、人工智能和数字孪生技术为核心，智慧化技术正改变环保设施的运行方式，通过实时监测和数据分析优化污水处理厂的药剂投加量和能耗，企业不仅能提升运行效率，还能降低运营成本。这种技术驱动的智慧化管理，正在为环保设施赋予新的价值。
　　（二）公司所从事的业务领域及主营业务
　　公司长期致力于水资源的综合利用和开发，服务区域遍及国内二十余个省市自治区直辖市，已建立和拥有完备的产业链优势，为客户提供环保领域的项目投资、科技研发、设计建造、设备制造与集成及项目运营服务。近年来，公司着力布局城市水环境治理综合治理、工业废水治理、村镇水环境综合治理三大业务领域。秉承“让天更蓝、山更绿、水更清，让生活更美好”的使命，为人类创造清洁美丽、良好和谐的生活环境。
　　1、城市水环境综合治理
　　包括市政污水厂及管网的投资、建设、运营；城市黑臭水体治理、河道提标治理；流域综合治理（河流、湖泊等）及景观提升；园区、景区、学校等分散区水生态修复、水质净化与维护及生活污水处理；城市污水处理厂尾水的生态深度处理。针对不同规模、不同水质要求的区域水环境综合治理项目，公司已经建立完善的产业生态链，提供整体解决方案及实施平台，自身侧重技术方案优化和后期智慧运维。
　　2、工业废水治理
　　公司控股的麦王环境技术股份有限公司为国内工业领域一流的环保能源综合服务商，拥有零排放技术、难降解废水处理技术、一体化生物反应器、油泥无害化处理技术、高效厌氧装置以及涡凹气浮、序进气浮等先进技术和设备，公司作为工业污水零排放首席供应商，能够解决客户从污水、回用水、浓盐水、零排放全流程的综合解决方案，在工业水系统、工业园区污水处理及再生利用、能源利用、土壤修复、地下水修复、污泥处置等领域，成功完成了数百个工程项目，业绩遍及石油化工、煤化工、化工、钢铁、焦化、制药、食品饮料、汽车制造、印染和市政等诸多行业。
　　3、村镇水环境综合治理
　　公司可提供规划、设计、投资、施工、运营一体化全方位的整体解决方案，因地制宜的通过新建给排水设施，整治生活污水、生活垃圾、村庄道路和河道沟塘，提高乡村设施配套、饮水安全水平。根据我国村镇人口数量大、空间相对分散、污水排放量小、水质波动大、间断排放等特点，公司推出多种工艺路线整体解决方案，方案结合分散式排水规划、先进高效的一体化污水处理设备、最新的物联网、智慧运营技术，具有布置节约化、占地面积小、设备选型通用化、检修维护成本低、运行自动化和智能化等特点。
　　（三）主要业务模式
　　公司的业务模式主要分为投资运营业务、环境工程EPC业务、水处理设备生产销售业务以及水环境设计咨询业务，具体如下：
　　1、投资运营业务
　　投资运营业务是指公司通过PPP、BOT、TOT、BOO以及托管运营等方式取得水务领域所包括的—排水管网及泵站、城镇及农村污水处理厂、流域综合治理、工业废水处理等项目的经营权，并根据情况设立项目公司，对其进行投资运营管理。通过对排水管网及泵站进行运行维护，保证城市排水安全；通过对设备、设施的控制及运行，对污水处理厂（站）、工业废水处理厂（站）及流域治理项目所纳污水进行污染物削减，使水质得到净化，满足排放标准和水质达标断面考核标准。
　　2、环境工程EPC业务
　　环境工程EPC业务是受客户委托，按照水污染治理工程总承包合同约定对项目进行全方位设计、设施采购、施工、运行调试服务。公司按照合同约定对工程项目的质量、工期、投资造价等向客户负责，提供性价比高的总承包服务，并依法将总承包工程中的部分工程分包给具有相应资质的企业，分包企业按照分包合同的约定对公司和客户负责。
　　3、水处理设备生产销售及集成业务
　　水处理设备生产销售及集成业务是针对市政污水处理、村镇水环境综合整治、工业废水治理、流域水环境综合治理等所需的各种设备，进行专用设备研究、设计、加工、制造、集成。主要包括污水处理厂所需的预处理设备、生化处理设备、泥水分离设备、药剂投加设备、高效曝气设备、深度处理设备、工业废水处理设备，农村小城镇一体化污水处理设备，城市河道湖泊治理所需的处理设施等。遵循水污染治理项目处理项目所需专业设备呈现多样化及差异化的特点，针对客户需求专业提供标准产品和非标产品，为运营商提供专用零配件，为建设单位提供现场安装指导和设备调试的多维全方位服务。
　　4、水环境治理设计咨询业务
　　水环境设计咨询业务是公司围绕客户对水污染治理的需求和投入，以高标准低投入为服务宗旨，为客户的水污染治理项目提供专业咨询及技术指导服务、一体化解决方案服务，包括市政污水、农村污水、工业废水、流域综合治理等各方面，为项目施工、设备安装等提供科学可行的实施依据。
　　（四）公司所处行业地位
　　作为老牌水务公司，公司深耕水务行业20余载，拥有优秀的品牌知名度，是国内最早一批参与市政水务行业市场化进程的企业之一，一直致力于打造“技术+运营”的核心优势，以市政污水、村镇污水、工业污水、水环境综合治理为市场拓展方向，积极参与市场竞争，以此实现了企业的健康稳定可持续发展，公司凭借多年技术创新与运营经验积累，各项业务稳健增长。截至报告期末，公司已在全国拥有百余座污水处理厂，污水处理规模484.8万吨/日，拥有管网长度4704公里。
　　（五）主要业绩驱动因素
　　污水处理行业是生态文明建设的重要支撑领域，其发展背景与水资源短缺、环境污染加剧及政策法规的完善密不可分。随着工业化与城镇化的快速推进，工业废水排放量持续攀升，生活污水产生量同步增长。据统计，2024年中国工业用水量达971亿立方米，近年城市污水年排放量均超过600亿立方米，水体污染问题已成为制约可持续发展的瓶颈。在此背景下，国家出台《水污染防治法》《水十条》等政策，明确提出到2025年地级及以上城市污水集中处理率超95%”的目标，同时推动工业废水零排放、再生水回用等技术的应用。此外，环保督察趋严、排污许可制度的实施，提升废水处理能力迫在眉睫，行业需求加速释放。

　　二、核心竞争力分析
　　1、水治理全产业链优势
　　公司建有完备的产业链优势，是我国生活污水处理行业市场化过程中最早提供“一站式服务”综合解决方案的专业公司。能够为客户提供水环境综合治理、市政污水处理、污水处理厂网一体化、村镇水环境综合整治、工业水处理领域的全产业链服务，专业从事环保领域的项目投资、科技研发、设计建造、设备制造与集成及项目运营服务。公司拥有设计类资质有：环境工程水污染防治工程甲级、市政行业排水工程乙级；咨询服务类资质有：工程咨询单位乙级咨信证书；施工类资质有：机电工程施工总承包壹级、环保工程专业承包壹级、市政公用工程施工总承包贰级、建筑机电安装工程专业承包贰级、水利水电工程施工总承包二级。
　　2、技术+运营优势
　　公司为国家高新技术企业，安徽省创新型企业，安徽省产学研联合示范单位，国家级企业博士后科研工作站设站单位，安徽省污水处理工程技术研究中心、安徽省企业技术中心、中节能流域治理研究院依托单位，安徽省院士工作站设站单位，安徽省污水处理产业技术创新战略联盟理事长单位。公司与清华大学、中国科学技术大学、北京工业大学、南京大学等国内30多家高校科研院所建立了广泛的合作关系。近年来，公司主持完成国家水体污染控制与治理科技重大专项1项，参与完成1项，主持完成和参加完成国家863计划课题4项，参加完成国家科技支撑计划课题2项，目前在研中节能集团重大科技创新项目1项。公司于2009年、2012年、2020年3次荣获国家科技进步二等奖（均为年度行业最高奖）。截止报告期末，公司主持和参加编制了42项国家、行业、地方标准，其中国家标准4项；公司拥有在权国家专利103项，其中发明专利51项；拥有软件著作权22项。
　　公司长期致力于水资源的综合利用和开发，服务区域遍及国内二十余个省市自治区直辖市，运营数量及规模均居国内前列。公司自主研发的“AAO工艺高标准处理城镇污水低碳集成技术”达到国际先进水平，“SBR工艺达到地表类Ⅳ类水标准节能降耗技术”及“氧化沟工艺高标准处理城镇污水及节能降耗集成技术”达到国内领先水平。公司运营管理系统自成体系，经历了排放标准不断提升的20多年，从污水处理一级B、一级A再到类四类、巢湖地标和三类水质标准等，从运营、设备管理、水质管理等方面不断创新，不断调整，形成了自身特色的水厂运营管理体系和标准。
　　近年来公司在城市小流域水环境综合治理领域形成了新的技术优势。自主研发的“基于污染源源解析及点面源治理集成技术的小流域水环境综合整治集成技术”、“城市小流域污染源解析与点面源系统治理关键技术及应用”达到国际领先水平。这些技术分别在巢湖流域、长江流域、黄河流域获得成功应用。
　　3、创新模式
　　公司近几年在小流域水环境治理水平能力快速提升，公司通过理念创新、技术创新、商业模式创新，构建了全局思维城市小流域综合治理方案；攻克城市污水厂节能降耗关键技术，对城市污水处理厂升级及运营提供技术支持；创新应用了一种分散型点源污染治理商业模式，为乡镇污水处理厂解决方案提供支持。
　　4、工业废水领域细分市场技术优势
　　公司控股子公司麦王环境为国内工业水处理领域一流的全生命周期解决方案服务商，为客户提供投资、设计咨询、设备生产销售、EPC工程、水务运营等专业服务，拥有工程设计资质证书（环境工程专项乙级）、建筑资质证书（环保工程施工专业承包二级）、环境污染治理设施运营资格证书（工业废水一级）、CNAS检测认证等专业资格认证。麦王环境在业内具有较高的品牌知名度，业绩遍及石油化工、煤化工、化工、钢铁、焦化、制药、食品饮料、汽车制造、印染和市政等诸多行业，完成数百个工程项目，工业水总运营规模约20万吨/天。
　　麦王环境是国家级高新技术企业、上海市“专新特精”中小企业、上海市专利工作试点单位、上海市杨浦区企业技术中心、中国石油和化学工业联合会技术装备办公室蒸发及结晶技术专业组副组长单位、环保管家先行示范单位。公司注重技术创新与系统集成，拥有CAF涡凹气浮-MSAF序进气浮-MWDAF微纳米高效气浮、S-IBR内置沉淀增量微生物一体化反应器、HiPOx高效臭氧氧化反应器、HCOR流化床异相芬顿反应器、SCRM超级浓缩膜等先进技术产品，以及工业废水高标准排放、中水回用与高盐废水资源化、合流式污水处理厂提质增效等核心工艺包，业务覆盖从废水达标排放到废水回用直至“零排放”及分质结晶全流程。公司与华东理工大学、长三角国家技术创新中心等多家知名高校、研究院和环保机构保持良好合作关系，并建设省部级工程研究中心“上海工业水系统精益运营工程技术研究中心”。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、市场竞争风险
　　经过多年发展，公司在水环境治理行业占有了相对稳固的市场份额并树立了良好的品牌形象。但随着国家及客户对环保服务的需求不断增长，行业内原有竞争对手规模和竞争力的不断提高，尤其是大型央企、国企进军环保产业及地方环保平台公司相继成立后，竞争日趋激烈。
　　应对措施：公司继续深耕主业发展，拓展市场开拓渠道，加大市场开发力度，提升核心竞争力，积极应对市场竞争。2、项目运营、经营风险
　　近年来国家持续完善环保法律法规，不断加强环保督查力度，财政部发布的《关于政府参与的污水、垃圾处理项目全面实施PPP模式的通知》中明确，在PPP协议中应明确有关绩效考核、按效付费条款，因此公司项目运营存在因绩效考核不合格而收益降低的风险。此外，在国家排放标准提高后，根据新的标准提质改造需要一定的实施周期，在提质改造完成前，尽管公司一直采取谨慎运营措施，但仍然存在个别污水厂的个别指标超标的风险，虽然根据协议，公司未违反协议约定的排放标准条款，但仍存在被环保部门通报或限期整改，甚至行政处罚的风险。
　　随着行业的不断发展，监管范围不断扩大、监管标准日益严格，在内外部监管下，对新接收项目安环风险管控与在运营项目全面合规性管理都提出了更高的要求，经营风险不断增加。
　　应对措施：不断完善和提升智慧运营水平，构建集实时监控、数据分析、工艺优化、故障预警、决策支持于一体的智慧水务平台，通过大数据分析优化资源配置、提供工艺指导、提升决策科学性。强化设备维护保养与员工专业技能培训，保障设施可靠运行，全面落实安全生产责任制，制定并执行有效的工艺运行方案，持续提升管理水平和运营效率，确保基础运营工作的高效与稳定。
　　3、经营成本上涨风险
　　受提质增效持续深入影响，整体进水水质浓度不断上升，药剂及用电总量不断增加，同时受国际大宗原材料价格上涨及国家宏观调控政策影响，药剂价格和电费持续上涨，造成生产成本增加。同时，为进一步提升规范化管理水平，员工薪酬、商业保险、安全费用等费用支出，整体经营成本呈上涨趋势。
　　应对措施：依托中节能集团集采平台，对主要药剂、材料等实施集中招标采购，利用规模效应形成价格优势；深化降耗技改，利用厂区闲置空间发展光伏发电提升绿电占比，对风机等高耗能设施技改更新，推动节能低碳；坚持科技创新，实施开展AI智能控制、碳源精确投加等措施，应用新型生物增效材料，联合高校企业攻关污泥膨胀等技术瓶颈，提升智慧化水平以降能耗药耗。
　　4、应收账款回收风险
　　受经济下行压力、减税降费等多重影响，全国各地财政收支呈现“紧平衡”，地方财政收支平衡压力加大，导致各污水厂运营费支付困难，尽管公司采取多种措施督促回款，但仍然存在应收账款难以收回的风险。
　　应对措施：对于重大重点应收款项进行提级管理，由公司经营班子等主要人员进行包保认领。实行约束性考核机制，压实各单位清收主体责任，将清收成果与各单位绩效考核相挂钩。对于催收无果的客户，果断启动法律诉讼方式。
　　5、人才流失风险
　　在国家宏观政策鼓励下，环保行业竞争日益激烈，除市场竞争外，还体现在人才的竞争。核心管理人员、技术人员对公司的技术创新、可持续发展起着关键的作用，相关技术研发、解决方案、项目招投标、项目日常运营管理以及项目后期技术支持均需要专业的人员。随着市场竞争加剧，以及公司业务的扩张，如果核心人员发生较大规模的流失，将对公司发展产生一定的负面影响。
　　应对措施：对核心人员加强约束激励措施，与核心人员签订劳动合同、保密协议和竞业协议，对其任职期间的保密、竞业等事项进行约定，并通过有竞争力的薪酬体系、良好的企业文化等保持公司核心团队的稳定。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　（一）所处行业基本情况　　当前，国内经济仍面临外部环境复杂多变、内部需求不足等多重挑战。重点领域风险化解需要时间，中央“一揽子增量政策”在经济增长面临压力、市场活力不足和高质量发展需求的背景下陆续出台，通过大规模设备更新和消费品以旧换新，持续释放需求潜力，促进节能降碳和绿色转型。水务行业已经由市场化、资本化阶段进入到高质量发展的产业化阶段，需求场景不断迭代升级。水务行业作为“污染防治攻坚战”核心领域，受《水污染防治行动计划》、《长江保护法》等法规约束，行业需求仍保持确定性。　　（二）行业发展阶段　　随着政策、市场与技术的发展，环保行业进入了一个深刻转型的时期... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　（一）所处行业基本情况
　　当前，国内经济仍面临外部环境复杂多变、内部需求不足等多重挑战。重点领域风险化解需要时间，中央“一揽子增量政策”在经济增长面临压力、市场活力不足和高质量发展需求的背景下陆续出台，通过大规模设备更新和消费品以旧换新，持续释放需求潜力，促进节能降碳和绿色转型。水务行业已经由市场化、资本化阶段进入到高质量发展的产业化阶段，需求场景不断迭代升级。水务行业作为“污染防治攻坚战”核心领域，受《水污染防治行动计划》、《长江保护法》等法规约束，行业需求仍保持确定性。
　　（二）行业发展阶段
　　随着政策、市场与技术的发展，环保行业进入了一个深刻转型的时期。从“增量扩张”向“存量优化”的转变，从单一治理向资源化、智慧化的进化，从局部竞争到系统协同的升级。
　　1、经济调整和产业升级中寻找新机遇
　　环保行业的发展与经济周期息息相关。环保行业依赖于经济的发展，并不单纯是“被动服务”，而是作为经济持续增长的重要保障。从长期来看，环保行业的机会本质上来源于经济转型过程中对绿色发展的需求，在经济发展的新常态下，环保企业不能继续依赖政策的刺激，须寻找新的增长动力。环保行业的真正机会往往蕴藏在经济调整和产业升级的深层次变革中，企业需要紧密跟随经济发展，抓住绿色发展的风口。
　　2、存量项目的管理与精细化运营
　　进入十四五后期，环保行业增速放缓，财政收紧和专项债务约束的加强促使政府开始调整投资节奏。环保行业已经进入了平稳发展期，环保处理处置设施已经基本饱和，预计到“十五五”期间，新建项目的机会减少，存量市场成为企业争夺的主战场，市场竞争的分化愈加明显，头部企业依靠规模化优势扩大版图，而中小企业则需要通过精细化服务和差异化定位寻找生存空间。在存量市场中，设施提标改造和运营优化是主要的增长点。对于行业供给端而言，过去依赖政府大量投资建设的模式将逐渐被以运营为主的盈利模式所取代，行业的结构也将随之变化，企业将面临整合、转型和升级。
　　3、智慧化运营正在全面渗透行业
　　环保行业的技术革新方向正在发生转变，传统的污染治理技术已难以满足市场需求，企业正从单纯的排放控制向资源化和智慧化迈进。这不仅是环保技术的进化，更是行业发展的内在需求。资源化利用是当前技术创新的关键之一，在水处理领域，工业废水中盐分、重金属和其他可回收物的提取与循环利用正在成为高附加值市场的热点。同时，智慧化运营正在全面渗透行业，以物联网、人工智能和数字孪生技术为核心，智慧化技术正改变环保设施的运行方式，通过实时监测和数据分析优化污水处理厂的药剂投加量和能耗，企业不仅能提升运行效率，还能降低运营成本。这种技术驱动的智慧化管理，正在为环保设施赋予新的价值。
　　（三）行业周期性特点
　　公司所属生态保护和环境治理业无明显周期性特征，不属于强周期性行业。
　　（四）公司所处行业地位
　　作为老牌水务公司，公司深耕水务行业20余载，拥有优秀的品牌知名度，是国内最早一批参与市政水务行业市场化进程的企业之一，一直致力于打造“技术+运营”的核心优势，以市政污水、村镇污水、工业污水、水环境综合治理为市场拓展方向，积极参与市场竞争，以此实现了企业的健康稳定可持续发展，公司凭借多年技术创新与运营经验积累，各项业务稳健增长。
　　截至报告期末，公司已在全国拥有百余座污水处理厂，处理规模477万吨/日，其中在建规模18万吨/日；托管运营规模141万吨/日；公司拥有管网规模4477公里/年，社会知名度以及影响力进一步提升。2024年公司第九次获得“中国水业十大影响力企业”，连续8年入选“中国环境企业50强”。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“节能环保服务业务”的披露要求：
　　（一）公司所从事的业务领域及主营业务收入构成
　　公司长期致力于水资源的综合利用和开发，服务区域遍及国内二十余个省市自治区直辖市，已建立和拥有完备的产业链优势，为客户提供环保领域的项目投资、科技研发、设计建造、设备制造与集成及项目运营服务。近年来，公司着力布局城市水环境治理综合治理、工业废水治理、村镇水环境综合治理三大业务领域。秉承“让天更蓝、山更绿、水更清，让生活更美好”的使命，为人类创造清洁美丽、良好和谐的生活环境。
　　1、城市水环境综合治理
　　包括市政污水厂及管网的投资、建设、运营；城市黑臭水体治理、河道提标治理；流域综合治理（河流、湖泊等）及景观提升；园区、景区、学校等分散区水生态修复、水质净化与维护及生活污水处理；城市污水处理厂尾水的生态深度处理。针对不同规模、不同水质要求的区域水环境综合治理项目，公司已经建立完善的产业生态链，提供整体解决方案及实施平台，自身侧重技术方案优化和后期智慧运维。
　　2、工业废水治理
　　公司控股的麦王环境技术股份有限公司为国内工业领域一流的环保能源综合服务商，拥有零排放技术、难降解废水处理技术、一体化生物反应器、油泥无害化处理技术、高效厌氧装置以及涡凹气浮、序进气浮等先进技术和设备，公司作为工业污水零排放首席供应商，能够解决客户从污水、回用水、浓盐水、零排放全流程的综合解决方案，在工业水系统、工业园区污水处理及再生利用、能源利用、土壤修复、地下水修复、污泥处置等领域，成功完成了数百个工程项目，业绩遍及石油化工、煤化工、化工、钢铁、焦化、制药、食品饮料、汽车制造、印染和市政等诸多行业。
　　3、村镇水环境综合治理
　　公司可提供规划、设计、投资、施工、运营一体化全方位的整体解决方案，因地制宜的通过新建给排水设施，整治生活污水、生活垃圾、村庄道路和河道沟塘，提高乡村设施配套、饮水安全水平。根据我国村镇人口数量大、空间相对分散、污水排放量小、水质波动大、间断排放等特点，公司推出多种工艺路线整体解决方案，方案结合分散式排水规划、先进高效的一体化污水处理设备、最新的物联网、智慧运营技术，具有布置节约化、占地面积小、设备选型通用化、检修维护成本低、运行自动化和智能化等特点。
　　（二）业务模式
　　公司的业务模式主要分为投资运营业务、环境工程EPC业务、水处理设备生产销售业务以及水环境设计咨询业务，具体如下：
　　1、投资运营业务
　　投资运营业务是指公司通过PPP、BOT、TOT、BOO以及托管运营等方式取得水务领域所包括的——排水管网及泵站、城镇及农村污水处理厂、流域综合治理、工业废水处理等项目的经营权，并根据情况设立项目公司，对其进行投资运营管理。通过对排水管网及泵站进行运行维护，保证城市排水安全；通过对设备、设施的控制及运行，对污水处理厂（站）、工业废水处理厂（站）及流域治理项目所纳污水进行污染物削减，使水质得到净化，满足排放标准和水质达标断面考核标准。
　　2、环境工程EPC业务
　　环境工程EPC业务是受客户委托，按照水污染治理工程总承包合同约定对项目进行全方位设计、设施采购、施工、运行调试服务。公司按照合同约定对工程项目的质量、工期、投资造价等向客户负责，提供性价比高的总承包服务，并依法将总承包工程中的部分工程分包给具有相应资质的企业，分包企业按照分包合同的约定对公司和客户负责。
　　3、水处理设备生产销售及集成业务
　　水处理设备生产销售及集成业务是针对市政污水处理、村镇水环境综合整治、工业废水治理、流域水环境综合治理等所需的各种设备，进行专用设备研究、设计、加工、制造、集成。主要包括污水处理厂所需的预处理设备、生化处理设备、泥水分离设备、药剂投加设备、高效曝气设备、深度处理设备，工业废水处理设备，农村小城镇一体化污水处理设备，城市河道湖泊治理所需的处理设施等。遵循水污染治理项目处理项目所需专业设备呈现多样化及差异化的特点，针对客户需求专业提供标准产品和非标产品，为运营商提供专用零配件，为建设单位提供现场安装指导和设备调试的多维全方位服务。
　　4、水环境治理设计咨询业务
　　水环境设计咨询业务是公司围绕客户对水污染治理的需求和投入为中心，以高标准低投入为服务宗旨，为客户的水污染治理项目提供专业咨询及技术指导服务、一体化解决方案服务，包括市政污水、农村污水、工业废水、流域综合治理等各方面，为项目施工、设备安装等提供科学可行的实施依据。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、水治理全产业链优势
　　公司建有完备的产业链优势，是我国生活污水处理行业市场化过程中最早提供“一站式服务”综合解决方案的专业公司。能够为客户提供水环境综合治理、市政污水处理、污水处理厂网一体化、村镇水环境综合整治、工业水处理领域的全产业链服务，专业从事环保领域的项目投资、科技研发、设计建造、设备制造与集成及项目运营服务。公司拥有设计类资质有：环境工程水污染防治工程甲级、市政行业排水工程乙级；咨询服务类资质有：工程咨询单位乙级咨信证书；施工类资质有：机电工程施工总承包壹级、环保工程专业承包壹级、市政公用工程施工总承包贰级、建筑机电安装工程专业承包贰级、水利水电工程施工总承包二级。
　　2、技术+运营优势
　　公司为国家高新技术企业，安徽省创新型企业，安徽省产学研联合示范单位，国家级企业博士后科研工作站设站单位，安徽省污水处理工程技术研究中心、安徽省企业技术中心、中节能流域治理研究院依托单位，安徽省院士工作站设站单位，安徽省污水处理产业技术创新战略联盟理事长单位。公司与清华大学、中国科学技术大学、北京工业大学、南京大学等国内30多家高校科研院所建立了广泛的合作关系。目前建有“中节能国祯巢湖流域治理产业技术研究院”这一企业科技创新中心。近年来，公司主持完成国家水体污染控制与治理科技重大专项1项，参与完成1项，主持完成和参加完成国家863计划课题4项，参加完成国家科技支撑计划课题2项，目前在研中节能集团重大科技创新项目1项。公司于2009年、2012年、2020年3次荣获国家科技进步二等奖（均为年度行业最高奖）。截止报告期末，公司主持和参加编制了42项国家、行业、地方标准，其中国家标准4项；母公司拥有在权国家专利101项，其中发明专利50项；拥有软件著作权21项。
　　公司长期致力于水资源的综合利用和开发，服务区域遍及国内二十余个省市自治区直辖市，运营数量及规模均居国内前列。公司自主研发的“AAO工艺高标准处理城镇污水低碳集成技术”达到国际先进水平，“SBR工艺达到地表类Ⅳ类水标准节能降耗技术”及“氧化沟工艺高标准处理城镇污水及节能降耗集成技术”达到国内领先水平。公司运营管理系统自成体系，经历了排放标准不断提升的20多年，从污水处理一级B、一级A再到类四类、巢湖地标和三类水质标准等，从运营、设备管理、水质管理等方面不断创新，不断调整，形成了自身特色的水厂运营管理体系和标准。近年来公司在城市小流域水环境综合治理领域形成了新的技术优势。自主研发的“基于污染源源解析及点面源治理集成技术的小流域水环境综合整治集成技术”、“城市小流域污染源解析与点面源系统治理关键技术及应用”达到国际领先水平。这些技术分别在巢湖流域、长江流域、黄河流域获得成功应用。
　　3、创新模式
　　公司近几年在小流域水环境治理水平能力快速提升，公司通过理念创新、技术创新、商业模式创新，构建了全局思维城市小流域综合治理方案；攻克城市污水厂节能降耗关键技术，对城市污水处理厂升级及运营提供技术支持；创新应用了一种分散型点源污染治理商业模式，为乡镇污水处理厂解决方案提供支持。
　　4、工业废水领域细分市场技术优势
　　公司控股子公司麦王环境为国内工业水处理领域一流的全生命周期解决方案服务商，为客户提供投资、设计咨询、设备生产销售、EPC工程、水务运营等专业服务，拥有工程设计资质证书（环境工程专项乙级）、建筑资质证书（环保工程施工专业承包二级）、环境污染治理设施运营资格证书（工业废水一级）、CNAS检测认证等专业资格认证。麦王环境在业内具有较高的品牌知名度，业绩遍及石油化工、煤化工、化工、钢铁、焦化、制药、食品饮料、汽车制造、印染和市政等诸多行业，完成数百个工程项目，运营6座工业水处理厂，工业水总运营规模20万吨/天。
　　麦王环境是国家级高新技术企业、上海市“专新特精”中小企业、上海市专利工作试点单位、上海市杨浦区企业技术中心、中国石油和化学工业联合会技术装备办公室蒸发及结晶技术专业组副组长单位、环保管家先行示范单位。公司注重技术创新与系统集成，拥有CAF涡凹气浮-MSAF序进气浮-MWDAF微纳米高效气浮、S-IBR内置沉淀增量微生物一体化反应器、HiPOx高效臭氧氧化反应器、HCOR流化床异相芬顿反应器、ARoNite氢基质深度脱氮膜生物反应器、特异性微生物菌剂等先进技术产品，以及工业废水深度处理与低碳提标、高盐废水回用与零排分质、合流式污水处理厂提质增效、油泥无害化与资源化等核心工艺包，业务覆盖从废水达标排放到废水回用直至“零排放”及分质结晶全流程。公司与华东理工大学、中海油天津化工研究院等多家知名高校、研究院和环保机构保持良好合作关系，并建设省部级工程研究中心一项“上海工业水系统精益运营工程技术研究中心”。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2024年，公司积极落实战略部署，纵深推进“提质增效”行动，着力开拓市场、引权增益、防范化解风险，以稳应变，基本完成全年经营目标。受工程类业务收入下滑影响，公司全年实现营业收入38.37亿元，同比下滑7.04%；归属于上市公司股东的净利润3.67亿元，同比下滑6.54%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.66亿元，同比增长6.14%。其中运营服务实现营业收入24.55亿元，同比增长1.62%；工程建造服务实现营业收入11.74亿元，同比下滑24.63%；设备制造销售及服务实现营业收入1.97亿元，同比增长38.9%。
　　1、聚焦国家重大区域战略，市场拓展稳中有进
　　公司聚焦主责主业，紧扣国家重大区域发展战略发展需求，集中力量积极主动靠前服务，谋划优质项目落实落地，新增工程类项目合同额14.45亿元，重点包括泗水县生态新城污水处理厂工程项目、安徽省江南产业集中区第一污水处理厂（一期二系列）EPC项目、吉首市乾州区污水处理厂及配套污水主干管网更新改造工程、甘肃智汇格林新能源有限公司1000万吨/年低阶煤分级分质清洁高效利用与新能源耦合一体化示范项目等；在黄河流域持续加大市场开发力度，以西宁湟乐项目为切入点，聚焦价值创造能力提升，接连落地西宁市北川生活污水处理厂项目、西宁市第七污水处理厂及配套管网设施项目（EPC）。立足核心竞争力提升，以存量带增量，新增运营类项目5.4亿元，重点有兰溪市工业污水处理厂委托运营项目、天长市东市区污水处理厂运营项目等；充分发挥专业化优势，“借船出海”，稳步推进海外业务布局，与中地海外集团加深合作，作为联合体成员方签约第三个埃塞项目——埃塞俄比亚东区污水处理厂DBO项目，并中标埃塞KF污水处理厂工程项目，不断提升海外市场占有率。
　　2、加强财务监督，落实财务管控
　　2024年，公司秉持“降成本、促经营、防风险”财务工作理念，实施稳健的财务战略，持续提升财务价值创造能力。
　　围绕财务价值创造，合理规划投融资工作，持续降低融资成本，报告期内综合融资成本降至3%。有效推进两金压降工作，2024年成功压降两年期以上应收款项约8000万。
　　3、低碳水务运营提品质
　　加大污水厂低碳化建设资金投入，完成亳州城南厂光伏二期建设工作，取得了良好的经济效益和环境效益。顺利完成公司第一个储能试点工作，在涡阳城东厂引入EMC模式完成100/215kw储能建设，为公司储能工作推广积累了经验。工商小仓房一期、清溪厂智能AI控制系统运行通过验收，实现了水质数据可视、可控、可预测，极大提升了运营的数字化、智能化控制水平，为水质稳定运行提供了强有力保障。同时对小仓房、胡大郢、长沙、亳州等10座厂开展智能AI控制EMC推广工作，目前基本完成安装调试工作，进一步提升事业部数字化、智能化、精细化管控水平。
　　4、智慧水务应用显实效
　　公司智慧水务运营监管平台现已整合148座水厂进出水在线实时数据以及生产数据，系统根据实际水质情况灵活设置多级报警策略，以秒级数据更新频率，全天候监控所有运营项目状态并展示相关数据。平台上线以来共完成处置约22600余条水质数据异常报警，并对长期进水水质偏低的污水处理厂重新梳理定义进水报警阈值，已完成85座水厂进水预警指标的修改，修改后的真实出水超标数据占真实进水异常比例同比下降47.1%。
　　围绕节能降耗关键成本要素，建立了能耗预警跟踪管理机制，当生产要素高出警戒值时均会提示报警，可协助运营管理部门消除能耗盲区，提高生产精细度，降低运营成本。平台上线以来累计发送750余次生产能耗提示。同时，系统还引入了计算机视觉算法，语音算法等人工智能技术，构建人员闯入智能识别、语音指令识别等业务管理新场景。充分体现公司信息化建设的先进性、创新性的同时，为公司建立良好品牌形象，提升品牌创新力与品牌价值力。
　　5、聚焦科技创新，赋能高质量发展
　　公司聚焦科技创新，赋能高质量发展。持续推进科技创新能力建设。公司组建的省级科研平台安徽省企业技术中心通过年度复审评价，评价结果良好。组织院士大讲堂活动，邀请公司合作院士中国工程院彭永臻院士就城市污水除磷和极限脱氮做相关授课。加大核心技术攻关。公司主持完成的“城市小流域污染源解析与点面源系统治理关键技术及应用”经中国环境科学学会评估“成果达到国际先进水平；在污染源源解析、城市小流域治理空间布局设计方面达到国际领先水平”。公司下属子公司麦王环境参与的安徽省生态环境科学研究院牵头的2024年度安徽省科技创新攻坚计划项目“基于厂网河一体化监控的工业园区突发性水污染事故预警应急系统关键技术装备研发与应用”获批立项。
　　6、加强工程建设管理，强化改革成果落实
　　2024年，公司秉承“注过程、强检查、防风险”理念，着力提升工程精细化管理能力。参编《安徽省水环境综合治理工程计价定额》，完善了安徽省标准体系，也填补安徽省及长三角地区行业空白。完成多个项目评价、工程验收、决算审计及公司资质延续、升级工作，开展企业资质违规挂靠专项治理行动及在建项目监督检查，提前化解潜在风险。西宁北川项目仅用6个月完成通水，续写“西宁速度”，顺利完成考核任务。荣获“庐州杯”“工程智慧工地示范项目”等6项荣誉，延续3A级信用评级。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司未来发展展望
　　在公司股东的支持下，在董事会的正确领导下，公司将进一步做強做大，充分发挥控股股东中国节能的政策资源优势、政府资源优势及资本市场优势，力争成为全国水务行业的龙头企业。全面结合中国节能作为长江大保护污染治理主体平台企业的战略定位，做好公司整体经营的顶层设计，将公司整体经营战略高站位提升至服务于国家战略。
　　公司与中国节能业务协同效应明显，中国节能主要优势在于原水和供水，公司的主要优势在于污水处理、乡村水务治理，可优势互补。并通过资本市场对接，解决权益融资问题。从业务的协同性来看，双方能够形成强强联合的协同效应。
　　公司与中国节能水务板块业务高度契合，优势资源互补，未来通过协同合作、信息共享增强综合实力，抢抓机遇、抢占市场，做好优质、重大项目储备工作，在市场开拓和企业运转中激发双方优势最大化发挥。积极践行长江大保护、黄河流域生态治理与高质量发展等国家战略。在原有传统业务基础上，进一步重点布局工业废水、园区治理、流域治理及农村供排水等业务领域。
　　工业废水领域。公司2015年就瞄准了工业废水第三方治理带来的工业污水的商机，收购了行业内的麦王环境。麦王环境是在中国工业废水领域深耕20多年之久的专业企业，在工业水系统、工业园区污水处理及再生利用、能源利用、土壤修复、地下水修复、污泥处置等领域，成功完成了数百个工程项目，业绩遍及石油化工、煤化工、化工、钢铁、焦化、制药、食品饮料、汽车制造、印染和市政等诸多行业。
　　园区管家业务。主要是做专业园区的整体规划，具备从设计、建设到运营、管理及环保治理等各个环节的综合功能。未来的园区管家的治理模式是要将设计、建设、运营、管理污染物主体等内容纳入进来，进行整体考量。
　　流域治理业务。公司已经探索出了“厂网河湖系统治理、全流域综合治理项目的新模式”，并在合肥市十五里河流域治理项目中得到成功实践。
　　农村供排水领域。现阶段农村供排水市场支付能力较差，对这一市场的布局主要是社会责任先行，逐渐培养农民用水的付费意识，从而促进市场更好发展，最终实现经济效益和社会效益的统一。
　　从公司资产的长期效益出发，充分提高资产的质量和使用效率，以整合的信息系统为纽带、数字化和智能化技术应用为手段实现资产从规划设计、工程建设、水务运营和智能制造等业务板块的全过程、全价值链管理。同时在公司全局和统一的资产管控策略的指导下，通过在公司各业务环节基于资产全生命管理视角进行管理提升，最终降低公司整体运营成本，提高运营可靠性和安全性，促进公司可持续发展，实现环保设计、工程、水务和制造的全面资产安全、可靠及高效益地平衡发展目标。
　　（二）可能面临的风险
　　1、市场竞争风险
　　经过多年发展，公司在水环境治理行业占有了相对稳固的市场份额并树立了良好的品牌形象。但随着国家及客户对环保服务的需求不断增长，行业内原有竞争对手规模和竞争力的不断提高，尤其是大型央企、国企进军环保产业后，竞争日趋激烈。目前我国水务行业正处于产业化、市场化的改革进程中，若未来行业政策与监管政策发生不利变化将可能给公司未来的业务经营带来一定影响。
　　2、项目运营、经营风险
　　近年来国家持续完善环保法律法规，不断加强环保督查力度，公司项目运营存在因绩效考核不合格而收益降低的风险。此外，在国家排放标准提高后，根据新的标准提质改造需要一定的实施周期，在提质改造完成前，尽管公司一直采取谨慎运营措施，但仍然存在个别污水厂的个别指标超标的风险，虽然根据协议，公司未违反协议约定的排放标准条款，但仍存在被环保部门通报或限期整改，甚至行政处罚的风险。
　　随着行业的不断发展，监管范围不断扩大、监管标准日益严格，在内外部监管下，对新接收项目安环风险管控与在运营项目全面合规性管理都提出了更高的要求，经营风险不断增加。
　　3、经营成本上涨风险
　　受提质增效持续深入影响，整体进水水质浓度不断上升，药剂及用电总量不断增加，同时受国际大宗原材料价格上涨及国家宏观调控政策影响，药剂价格和电费持续上涨，造成生产成本增加。同时，为进一步提升规范化管理水平，员工薪酬、商业保险、安全费用等费用支出，整体经营成本呈上涨趋势。
　　4、应收账款回收风险
　　当前地方政府财力紧张，项目资金大部分依靠专项债，回款难度大，全国各地财政收支呈现“紧平衡”，地方财政收支平衡压力加大，导致各污水厂运营费支付困难，尽管公司采取多种措施督促回款，但仍然存在应收账款难以收回的风险。
　　5、存货减值风险
　　公司主营业务收入主要来源运营服务收入以及EPC业务收入，需要公司先垫资后收款，因此会形成大量存货。尽管公司的主要客户为政府部门或政府部门成立的实体，地方政府信用等级较高，但存货结算回收效率不可避免地受到地方政府财政预算、资金状况、地方政府债务水平等的影响，资金周转速度也和地方政府办公效率有关，造成存货无法按时结算的风险。公司面临一定的存货减值风险。
　　6、人才流失风险
　　在国家宏观政策鼓励下，环保行业竞争日益激烈，除市场竞争外，还体现在人才的竞争。核心管理人员、技术人员对公司的技术创新、可持续发展起着关键的作用，相关技术研发、解决方案、项目招投标、项目日常运营管理以及项目后期技术支持均需要专业的人员。随着市场竞争加剧，以及公司业务的扩张，如果核心人员发生较大规模的流失，将对公司发展产生一定的负面影响。
　　公司将密切关注上述可能出现的风险因素的变化情况，加强资金与成本管理、制度创新、内部控制、应收账款与现金流管理等，提高公司管理水平，进一步降低公司快速发展带来的相关风险，保持公司平稳快速增长。 收起▲