一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司主要业务及行业地位　　公司自2002年创立以来，始终以高科技材料的研发与生产为立身之本，专注于高端制造领域关键材料的国产化替代与自主可控。发展初期，公司以光通信领域紫外固化材料为技术锚点，通过持续的横向技术迁移与纵向应用深耕，逐步构建起覆盖集成电路制造、显示材料及医药中间体等多领域的协同业务矩阵。报告期内，公司主营业务结构保持稳定，核心经营模式未发生重大调整。　　自2007年战略性切入半导体关键材料领域以来，公司始终聚焦本土化率低的核心材料赛道，致力于破解产业链“卡脖子”难题。历经约二十年的深耕，业务已贯穿晶圆制造、晶圆级封装及芯片级封装全链条，... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司主要业务及行业地位
　　公司自2002年创立以来，始终以高科技材料的研发与生产为立身之本，专注于高端制造领域关键材料的国产化替代与自主可控。发展初期，公司以光通信领域紫外固化材料为技术锚点，通过持续的横向技术迁移与纵向应用深耕，逐步构建起覆盖集成电路制造、显示材料及医药中间体等多领域的协同业务矩阵。报告期内，公司主营业务结构保持稳定，核心经营模式未发生重大调整。
　　自2007年战略性切入半导体关键材料领域以来，公司始终聚焦本土化率低的核心材料赛道，致力于破解产业链“卡脖子”难题。历经约二十年的深耕，业务已贯穿晶圆制造、晶圆级封装及芯片级封装全链条，覆盖光刻胶、湿制程电子化学品及临时键合全套解决方案等多元产品线。在光刻胶领域，公司构建了正负性双线并行的产品矩阵，可灵活匹配不同制程工艺的差异化需求。针对国产光刻胶上游树脂原材料长期依赖进口的产业痛点，公司坚持“研发+垂直整合”双轮驱动，率先向树脂等核心原料端延伸布局，从源头夯实半导体光刻胶产业链的自主可控根基。面向先进封装技术前沿，公司围绕临时键合工艺推出键合胶与清洗液全配套解决方案，兼容热力、机械及激光等多种解键合方式，为客户提供高可靠性的工艺窗口。此外，公司早年在蚀刻液、去胶液、电镀液等湿制程电子化学品领域的先期卡位，已使相关产品成为多家头部客户的标准制程材料，并成功延伸应用于2.5D/3D及HBM等高端封装场景。近年来推出的UltraLowAlphaMicroball（ULA微球）、临时键合全套方案、先进封装光刻胶及EMC环氧塑封料等新品，也均可适配2.5D/3D封装及HBM封装需求。
　　公司控股子公司昆山兴凯深耕封装材料领域，聚焦半导体封装材料国产化与高端应用，是中高端元器件及IC封装所需的封装材料领域主要供货商之一，荣获“IGBT及第三代半导体SiC功率半导体封装材料杰出供应商”奖项。同时，昆山兴凯凭借其出色的产品质量和持续的创新能力被授予“昆山市先进半导体封装材料重点实验室”、“昆山市第三代半导体功率器件高导热封装材料创新联合体”、“苏州市企业技术中心”、“高新技术企业”、“江苏省专精特新中小企业”等荣誉称号；公司更是作为集成电路领域唯一入选的半导体材料企业，于2025年荣膺“上海市创新型企业总部”称号。未来，公司将继续深耕产业需求，突破前沿技术，加快科研成果转化，进一步提升高端半导体材料的国产化水平，助力行业高质量发展。
　　公司显示材料业务构建了“立足显示、拓展泛显示”的立体化产品矩阵。在核心显示领域，产品覆盖TFT-LCD面板制造所需的光刻胶，以及TN/STN型混合液晶、TFT型混合液晶、液晶单体及液晶中间体等完整液晶材料体系；同时，面向显示面板、半导体及精密电子制造领域，公司已布局OLED制程保护膜、支撑膜及减粘膜等系列功能性材料，形成“液晶材料+功能膜材”的协同配套能力。在夯实显示主业的基础上，公司积极推动液晶技术创新，已成功将液晶材料应用延伸至智能调光玻璃、电子纸及液晶天线等非显示新兴领域，为液晶材料打开更广阔的增长空间。
　　作为显示材料业务板块的核心载体，公司重要控股子公司和成显示是全球TFT显示用混合液晶材料的重要供应商，成功构建了覆盖大尺寸到中小尺寸的液晶材料产品矩阵。凭借持续的技术创新和过硬的研发实力，和成显示获得了业界的广泛认可：先后荣获江苏省科学技术厅颁发的“3D用HTD型混合液晶材料高新技术产品认定证书”、“STN用HSG型混合液晶材料高新技术产品认定证书”、“TFT-LCD用HAG型混合液晶材料高新技术产品认定证书”；被认定为“江苏省新型显示用液晶材料工程中心”、“江苏省平板显示材料工程技术研究中心”、“江苏省认定企业技术中心”、“江苏省企业重点研发机构”、“江苏省科技型中小企业”等多个省级研发平台；入选“第四批专精特新‘小巨人’企业”和“2024年度知识产权布局优势企业”等。另外，和成显示申请的发明专利“一种聚合物稳定配向型液晶组合物及其应用（专利号：ZL201310042237.1）”、“液晶组合物及液晶显示器件（专利号：ZL201510197266.4）”分别获得第二十届、第二十二届中国专利金奖，充分彰显了其在显示材料领域的技术领先地位。
　　公司紫外固化材料业务呈现“基业稳固、新翼渐丰”的良性发展格局。传统光纤光缆涂覆材料作为公司的起家之本，持续为通信光纤提供关键保护，在保障光纤机械强度与光学性能方面保持不可替代性。面对AI算力基础设施爆发式增长所带来的特种光纤需求升级，公司前瞻性布局空芯光纤、低折射率光纤涂覆树脂、耐高温光纤涂覆树脂等特种光纤涂料系列产品，实现了从标准涂覆到特种定制、从单一场景到多元覆盖的产品跃迁，并可提供高度灵活的定制化解决方案，有效巩固了基本盘业务的抗周期能力。公司开发的光纤涂覆材料系列产品获得了“上海市高新技术成果转化项目”、“上海市重点新产品”、“安徽省科技进步二等奖”、“第六届中国（上海）国际发明创新展览会金奖（5G通信光纤涂覆材料的国产化）”等多项奖项。上海飞凯被评为“上海市科技‘小巨人’企业”、“上海市专利工作示范企业”、“上海市第四批专精特新‘小巨人’企业”、“国家知识产权优势企业”、“上海市服务型制造示范企业”。同时，上海飞凯研发基地亦被评为“宝山区光固化新材料工程技术研究中心”、“宝山区企业技术中心”、“上海市光固化先进材料工程技术研究中心”、“上海市企业技术中心”、“上海市外资企业研发中心”、“国家企业技术中心”等，深厚的研发底蕴和完备的科研设施亦帮助公司获批设立“博士后科研工作站”。与此同时，公司凭借在紫外固化领域积累的技术平台能力，成功切入汽车涂料市场。历经十余年深耕，公司已构建起覆盖内外饰及车身涂装的全场景产品体系，涵盖准分子肤感涂料、PVD涂层、双固化钢琴黑面漆、PU色漆及电镀银面漆等关键品种，产品品质与创新性获得多家头部合资及新能源车企的高度认可，标志着公司从通信材料供应商向汽车新材料综合服务商的战略转型初见成效。公司控股子公司润奥化工自主研发的LuCure5746准分子肤感涂料用树脂，在物理消光性、肤感体验及环保效率等维度均实现显著提升，其低VOCs排放与快速固化特性为汽车涂装工艺提供了绿色高效的新选择。凭借此项创新，公司于2025年荣获“亚洲涂料行业技术先锋前沿技术专项奖”，进一步夯实了公司在汽车涂料领域的技术公信力。展望未来，公司将继续以创新驱动为核心战略，强化汽车涂料技术纵深布局，以更丰富的产品体系赋能行业发展，将紫外固化技术打造为连接科技进步与品质生活的材料纽带。
　　公司有机合成材料主要是应用于光固化材料领域的光引发剂，以及应用于抗病毒药物、抗生素以及心脑血管医药领域的医药中间体。公司凭借优秀的企业文化、先进的研发技术、良好的品控体系、周到的市场服务经验，相关产品逐渐在市场上取得了较好的认可度。其中，公司新一代自主创新的光引发剂TMO凭借自主知识产权和优异性能，已在国内外多个国家和地区获得授权，并以领头注册人身份获取欧盟REACH注册认证，目前公司已实现量产，产销情况良好。
　　（二）公司所属行业发展情况
　　1、公司所处行业概况
　　（1）集成电路行业
　　1）行业概况
　　集成电路行业是支撑现代电子信息产业的核心基础性产业，是数字经济发展的关键支柱，整体呈现技术密集、资本密集、政策高度依赖的典型特征，近年来在人工智能（AI）算力爆发、国产替代加速的双重驱动下，行业正处于历史级高景气上行周期。作为通过半导体工艺将晶体管、电阻、电容等元件集成在硅晶片上的微型电子器件，集成电路被誉为“现代工业的粮食”，是所有电子设备的功能核心，其产业发展直接决定了下游几乎所有高端制造领域的技术上限。
　　2026年上半年，全球半导体产业在多重因素驱动下，延续了高速增长态势。根据世界半导体贸易统计组织（WSTS）发布的最新公开数据，2026年全球半导体市场全年预计规模将达1.511万亿美元，同比增长89.90%，创下行业历史最大单年增幅；其中2026年5月全球半导体销售额同比增长104%，环比增长9%，仅上半年整体销售额就已接近2025年全年水平。作为本轮增长的核心引擎，存储芯片赛道表现尤为突出，2026年全球存储芯片市场预计同比增幅达249.50%，市场规模突破8,000亿美元，体量已超过2025年全球半导体整体市场。
　　全球产业的高景气直接传导至上游制造端，核心供应链环节同步保持高速增长。2026年一季度全球硅片出货量同比增长13.10%，国际半导体产业协会（SEMI）预计全年全球硅片出货量将继续增长5.20%；同期一季度全球半导体设备销售额同比增长14%，其中存储领域设备投资达520亿美元，同比增长29%，为上游半导体材料的需求释放提供了坚实的产能支撑。
　　需求端的持续爆发是本轮产业上行的核心底层动力。2026年一季度北美四大云厂商资本支出同比增长81%，环比增长10%，国内头部互联网厂商资本支出同比增长18%，环比增长28%，全球AI算力基础设施的持续加码，直接拉动晶圆制造、先进封装全链条材料的需求快速释放。国内头部晶圆代工厂上半年产能利用率虽环比小幅回落，但仍维持满负荷运行状态，产业链上下游订单饱满，带动光刻胶、临时键合材料、湿电子化学品等配套材料的上半年出货量同比大幅提升。
　　在全球产业高增长的大背景下，国内集成电路材料的国产替代进程正在以前所未有的速度推进。根据SEMI2026年中发布的《全球先进封装材料市场追踪报告》，2026年上半年国内先进封装材料市场规模同比增速超过20%，国产替代周期从过去的3-5年大幅压缩至1-2年，整体自给率在2026年已突破30%，G3及以下成熟制程封装材料的中低端产品自给率已达75%左右，基本实现自主供应，头部国产厂商产品已成功切入全球头部晶圆代工厂、国内头部封测厂以及国际AI产业链的供应体系。根据高盛产业、TrendForce等机构的综合预测，2026年全年全球HBM市场规模将突破500亿美元，临时键合胶作为HBM堆叠、2.5D/3D封装的核心配套材料，将直接受益于该赛道的高速增长。在最核心的HBM产业链环节，国内存储厂商2026年已实现12层堆叠HBM3e量产，与国际龙头的技术差距从5年缩小至3年以内，配套的HBM封装材料已实现本土技术突破并通过头部存储厂商认证，全产业链国产化进度持续加快。
　　在这样的产业大背景下，公司在集成电路封装领域完成了系统化的产品矩阵布局，已形成覆盖封装湿化学品、环氧塑封料（EMC）、锡球、临时键合材料、BARC及先进封装光刻胶等在内的系列产品线。随着AI算力驱动先进封装需求持续爆发、国产替代趋势加速推进，叠加未来安庆EMC智能工厂与苏州凯芯生产基地的产能释放，集成电路封装材料市场空间的进一步扩大，公司有望通过持续的技术创新和深度的市场拓展，进一步提升在国内乃至全球封装材料供应链中的竞争力和影响力，牢牢抓住本轮行业复苏和国产替代带来的历史性发展机遇。
　　2）行业趋势
　　2026年全球半导体材料产业在AI算力需求、产能持续扩张、政策多重加持的共同驱动下，正式进入确定性极强的高景气上行周期。根据SEMI在2026年全球半导体分析师论坛的研判，未来五年AI相关半导体产品营收复合增速将超过30%，持续拉动上游材料需求扩容，叠加全球产业数字化、智能化转型深化。
　　SEMI公开统计数据显示，2025年中国大陆半导体材料市场销售额达到156亿美元；2026年，在“十五五”全链条技术攻关、国家大基金三期将70%资金向设备材料国产化倾斜的政策加持下，该市场规模将突破200亿美元，同比增速维持在15%以上。细分赛道层面，2026年我国湿电子化学品国内市场规模预计将达到181.83亿元，年均复合增长率超过12%，仅集成电路制造领域对湿电子化学品的需求量就将超过110万吨。
　　产能端的持续扩容为材料需求提供了坚实支撑：2025年末全球共有193座12英寸量产晶圆厂，SEMI预计到2026年年底数量将达到215-230座，同比增长20%；其中Counterpoint2026年8月发布的全球存储市场跟踪报告提到2026年全球整体存储产能增速约25%，AI驱动下全球头部晶圆厂3nm/5nm/7nm先进制程产能增速约69%，服务器MCU、电源管理芯片等需求拉动成熟制程产能资本支出同比增速约13%-15%，晶圆厂持续加码的资本开支将直接转化为半导体材料的增量订单，带动全行业营收持续走高。
　　2026年2nm工艺节点进入量产关键阶段，台积电举办的台湾技术研讨会公开披露3nm、2nm及GAA技术产能扩张持续加速，同时CoWoS、2.5D/3D等先进封装技术大规模落地，直接拉动适配先进制程的高端光刻胶、超高纯湿电子化学品、临时键合材料等细分品类的需求爆发。SEMI预测2026年全球半导体制造设备销售额将达到1,450亿美元，连续第二年创下历史新高，设备端的高投入将同步带动材料技术迭代速度加快，适配HBM高带宽存储的配套封装材料将成为未来3年增速最快的细分赛道之一。
　　（2）显示材料行业
　　1）行业概况
　　显示材料是支撑LCD、OLED及Mini/MicroLED等主流显示路线的光电功能交叉战略新材料，覆盖液晶、偏光片、光学膜、基板玻璃、发光材料及彩色光刻胶等关键大类，其性能直接决定终端的色域、功耗与柔性表现。自CRT起步，显示技术历经20世纪90年代LCD与PDP的路线竞争、21世纪初OLED商业化，当前正朝向柔性化、高分辨率、低功耗及Mini/MicroLED、OLED等方向迭代，每一次升级均伴随材料体系的重构与器件结构的创新。
　　作为人机交互的核心载体，显示面板已广泛应用于下游电视、显示器、笔记本电脑、平板电脑、手机、可穿戴设备等消费类电子产品以及商业显示、汽车电子、工业控制、智慧物联等专业显示产品。随着5G、物联网、人工智能行业发展及新兴应用场景涌现对显示面板产业的推动，预计全球显示面板产业产值仍将持续稳步上升。根据Omdia截至2026年5月末最新报告数据显示，预计2026-2028年全球显示面板产业产值分别达到1,288亿美元、1,333亿美元和1,370亿美元。
　　国家发展改革委、工业和信息化部联合印发的《2014—2016年新型显示产业创新发展行动计划》（发改高技〔2014〕2299号）首次明确了新型显示产业的战略布局方向和技术突破重点，我国新型显示产业逐步确立了有序布局、技术突破、集聚发展的基本路径，为后续产业壮大奠定了制度基础。工业和信息化部、市场监督管理总局联合印发的《电子信息制造业2025—2026年稳增长行动方案》（工信部联电子〔2025〕181号），将新型显示与先进计算、服务器、通信设备、智能硬件并列，列为电子信息制造业重点布局的五大领域之一。这一部署将直接带动国内面板产线的新建、升级投资，进而拉动上游液晶材料、光学膜、光刻胶等配套材料的规模化需求，推动显示行业从规模扩张向高端化、绿色化升级。进入“十五五”时期，产业发展重心进一步从“规模扩张”转向“质量提升、创新驱动”。
　　在系列产业政策的持续引导下，国内显示面板行业有序布局，关键共性和前瞻性技术均有所突破，产业配套体系逐渐完善，优势资源不断集聚，国际合作愈加广泛、深入，使得我国面板行业发展呈现出了良好的发展势头。全球产业重心已完成由日本主导、韩国崛起、至当前中国大陆规模领跑的三次迁移。进入2020年，行业开始进入调整期，面对价格战的激烈竞争，日本、韩国、中国台湾面板厂商基于成本及自身发展等原因考虑，逐渐调减产能。在此背景下，海外老旧产线加速退出及大陆厂商高世代产能持续释放。2026年上半年，中国大陆四家主流面板厂商京东方、华星光电、惠科及彩虹光电的出货总量约为8,710万片，同比增长2.30%，在全球的市占率达到72.40%。尤其在98英寸以上泛百寸大屏领域，大陆厂商凭借高世代产线的规模化布局，合计份额高达94.70%。
　　公司在显示材料行业的相关产品主要包括液晶材料、显示光刻胶及光学保护膜产品。自2025年公司控股子公司和成显示成功完成对日本JNC株式会社在华液晶业务及全球液晶显示相关专利资产的收购，公司不仅巩固了在大尺寸液晶材料市场的既有优势，更顺利切入中小尺寸显示材料赛道，构建了全尺寸产品矩阵。公司将依托全尺寸液晶材料的产品布局，加速向高附加值应用场景渗透，形成大尺寸稳固基本盘、中小尺寸打开增量空间的协同发展格局。同时，公司将积极布局非显示类液晶材料领域，推进胆甾相液晶、PDLC液晶、液晶聚合物涂布液、天线液晶等新型功能液晶材料的研发与产业化，持续丰富产品体系。
　　2）行业趋势
　　随着“5G+AI+IoT”一体化的普及，将诞生更多的个性化、智能化的新兴应用场景，不同应用场景对显示面板的分辨率、厚度、弯曲性、对比度及色域等显示性能要求各异。未来，显示行业发展将呈现多种技术长期并存的发展局面，包括LCD、OLED、Mini/MicroLED等，各类显示技术将在不同的细分市场、不同的应用场景中扮演主角。
　　全球电视产品大尺寸化趋势显著，拉动大尺寸面板需求。Omdia数据显示，2026年上半年大尺寸显示面板出货量达4.661亿台，同比增长3%，出货面积同比增长5%，其中65英寸及以上电视面板出货量同比增长8.40%，65英寸以下面板出货量同比下降5.90%，产品结构持续向更大尺寸升级。
　　中尺寸显示设备迎来以性能跃升和场景驱动的发展阶段，高端化与场景化应用呈现显著加速态势。电竞显示器向高刷新率（240Hz以上）和快速响应演进，车载显示大屏化、多屏化趋势明显，高端笔记本电脑追求更轻薄、高色域显示效果。同时，显示应用突破传统消费电子的边界，快速向智能座舱的多屏联动、工业物联网的超高清可视化管理、AIPC的沉浸式协作以及AR/VR的空间计算等前沿场景渗透，中尺寸显示市场需求进一步扩张。在需求端的强劲拉动下，面板厂商加速布局高世代OLED产能。2026年6月，京东方国内首条第8.6代AMOLED生产线正式量产，主攻笔记本电脑、平板电脑等中尺寸IT产品，设计月产能3.2万片玻璃基板，为中尺寸OLED的规模化提供了关键的产能支撑与技术基础。
　　小尺寸面板市场OLED渗透率持续提升，LCD市场仍为可观。OLED技术在小尺寸面板领域的渗透率正快速提升，其凭借自发光特性实现了高对比度、微秒级响应速度以及柔性可弯曲能力，契合了消费电子对轻薄化、便携化和形态创新的需求。LCD技术则在中端及对成本敏感的大众化市场持续发挥不可替代的作用。TrendForce数据显示，未来手机面板市场将形成AMOLED与LCD双主导格局，AMOLED出货占比预计接近43.20%，LCD维持约56.80%份额。
　　Mini/MicroLED等新型显示技术具有高亮度、高对比度、低功耗、长寿命等特点，预计未来随着技术的突破将拥有一定市场空间。根据奥维云网（AVC）推总数据，2026年上半年中国彩电市场MiniLED电视销量份额达37.80%，渗透率持续提升。随着MiniLED在中大屏显示中的应用逐步扩大，作为其关键配套材料的量子点扩散板市场规模也持续扩张。2026年，BT.2020色域标准逐步成为下一代显示产品重要竞争力指标，以TCLSQD技术为代表的显示龙头企业纷纷推出高色域产品，以提升市场竞争力。量子点技术具备高色域、易加工等性能优势，能够适配多种产品形态，并配合下游客户开发更具性价比的高色域显示方案。未来，随着量子点技术与Mini/MicroLED等新型显示技术进一步融合，其应用场景有望从电视、显示器向车载显示、AR/VR等领域持续拓展，并带动相关产业链协同发展。
　　在技术路线多元化演进的同时，国内显示产业链的自主可控能力也在同步提升。从产业链视角来看，我国显示面板行业已形成高度协同的生态体系，上中下游产业间的支撑性、带动性与依存性强。经过长期的经验积累，显示面板企业关键原材料与核心设备的国产化程度总体呈现稳步攀升趋势，有利于降低原材料成本与设备成本，提高产品竞争力，为扩大市场份额起到积极作用。受益于国内面板厂商如京东方、TCL华星、惠科等在全球LCD电视面板领域的份额持续提升，预计液晶材料需求量有望维持相对稳定。目前，国内面板厂商所用液晶材料中国产化率已达55%。在显示光刻胶领域，LCD光刻胶中CF用BM/OC胶及TFT阵列胶的替代进程相对较快，部分品类已实现规模化供应，处于快速替代阶段，当前国产化率可达40%-60%。
　　在显示面板行业产业链持续向高世代、高国产化方向演进的同时，显示面板之外，液晶材料的应用边界正在向更广泛的场景延伸。
　　以胆甾相液晶为代表的反射式电子纸技术路线，正在电子纸领域实现彩色化与大尺寸化的突破。行业方面，2026年电子纸行业呈现“全球总量扩张、国内平板结构性调整”的分化格局。终端出货方面，CINNOePaperInsight数据显示2026年上半年全球电子纸终端总销量约2.90亿台（枚），同比增长25%，其中电子纸价格标签约2.80亿枚，同比增长27%，为绝对主力。电子纸价格标签在智慧零售场景持续高景气，电子纸平板市场则呈现结构性调整态势，传统阅读器需求回落，以办公本为代表的新型应用形态保持韧性。行业观察显示，平板产品正逐步从“阅读器”向兼具手写批注、移动办公等功能的“数字文具”方向演进。在产品技术路线上，彩色化、大尺寸化、高刷新率化已成为行业共识的核心演进方向，有望进一步拓宽电子纸在办公、教育、户外等多元场景中的应用边界。
　　以PDLC（聚合物分散液晶）为代表的调光技术，凭借响应快、断电雾化、低成本等特性，在建筑隔断与汽车天幕领域快速渗透。在建筑领域，随着技术进步与成本下降，智能调光玻璃的应用场景已从高端写字楼、酒店和医院，逐渐进入住宅场景，推动建筑向智能化与节能化方向演进。在汽车领域，智能调光天幕兼具隔热、调光与隐私保护功能，正成为新能源汽车高端配置的重要组成。根据国信证券预测，我国调光天幕市场规模预计将由2026年的约33亿元增至2030年的约140亿元，2026-2030年年均复合增长率达到43.52%。
　　（3）紫外固化材料行业
　　1）行业概况
　　光纤光缆是光信号传输核心载体，其工作原理在于利用光在不同折射率介质界面处的传播特性，将光信号约束在纤芯中实现高速、低损耗传输。公司主营产品紫外固化光纤光缆涂覆材料是其核心关键耗材，直接决定光纤机械强度、传输损耗、使用寿命与环境可靠性。
　　2026年作为“十五五”规划开局之年，国内信息基础设施建设进入“双万兆”升级与算力网络建设的叠加红利期，光纤光缆行业呈现“传统需求稳健、特种增量爆发”的结构性增长格局。根据工信部2026年7月发布的上半年通信业权威运行数据：截至2026年6月末，全国5G基站总数达543.20万个，较2025年末新增59.40万个，同比增长14.70%，占移动电话基站总数比重提升至39.80%，每万人5G基站拥有量达到38.50个；全国具备万兆接入能力的10GPON及以上端口数达3,870万个，较2025年末新增708万个，提前完成“十五五”初期阶段性建设目标；全国千兆及以上固定宽带接入用户达2.92亿户，占固定互联网宽带接入用户总数的比例提升至40.10%，万兆宽带试点用户规模突破1,200万户。同期全国新增智算中心算力规模同比增长72%，算力枢纽节点间的高速光互联光缆部署量同比增长68%。
　　从行业核心运行指标来看，2026年1-6月国内光纤光缆行业整体出货量达3.27亿芯公里，同比增长12.30%；国内光纤光缆市场整体规模达201.60亿元，同比增长15.70%，其中算力数据中心配套的特种高速互联光纤出货量同比增长67%，占总出货量比重提升至21.50%；同期国内光纤光缆出口量达4,820万芯公里，同比增长19.20%，海外新兴市场需求拉动效应显著。从全球产业格局来看，国内头部光纤光缆企业在全球市场的份额占比已突破70%，依托长三角区域从上游涂覆材料到终端光纤制造的全链条就近配套优势，交付响应效率远超海外同行，在全球供应链重构中占据主导地位。
　　在非光纤类紫外固化涂料细分赛道中，2026年上半年，国内汽车内饰件紫外固化涂料总销售量达3.70万吨，市场规模较上年同期增长16%，下游新能源汽车产能扩张带动行业对定制化紫外固化材料的需求出现大幅提升。公司在汽车内饰件涂料与功能膜涂料领域拥有深厚的研发积累，已搭建起从需求分析、配方开发到样品交付的全流程快速响应机制，具备与客户协同开发的能力，可精准匹配下游客户的个性化定制需求，在非光纤涂料赛道的市场竞争力持续提升。
　　2）行业趋势
　　自2026年下半年起的未来三年内，全球紫外固化材料行业将进入需求扩容、技术迭代、国产替代三重红利叠加的高速发展周期，光通信、汽车内饰等下游领域将持续释放确定性增量，行业整体竞争格局将进一步向具备全链条配套能力的头部企业集中。国内信息基础设施正逐步向“双万兆”与算力网络升级，光纤光缆配套紫外固化涂覆材料需求结构持续优化，通用型产品维持稳健刚需，适配高速光互联、空芯光纤、低折射率光纤涂覆树脂、耐高温光纤涂覆树脂等特种涂覆材料，已成为新的增长点。国内头部本土企业依托长三角全产业链就近配套的协同优势，已占据全球市场主导份额，供应链自主可控能力与交付响应效率显著领先海外同行，产业本土化替代进程持续深化。国内三大运营商2026至2027年度光缆集采规模预计超过2亿芯公里，可带动光纤涂料新增销售量约6,000吨，且本次集采新增多项适配超低损耗光纤的涂覆材料性能要求。公司作为全球光通信领域重要的光纤光缆涂覆材料供应商，产品覆盖光纤内层涂覆材料、外层涂覆材料、并带涂覆材料及着色油墨，依托长期技术积累与全流程快速响应机制深度参与本次集采供应链配套，将充分享受需求扩容红利，进一步提升国内市场份额。
　　全球汽车内饰环保标准持续收紧，低VOC、低气味的环保型涂覆涂料已成为行业准入硬性要求，传统溶剂型高污染产品市场空间持续收窄。伴随新能源汽车产业快速发展，内饰涂覆材料向高耐磨、抗指纹、触感柔性化的功能型方向升级，适配智能座舱的特种涂覆涂料需求占比持续提升。叠加国内整车厂供应链本土化偏好，具备紫外固化技术积累的本土头部企业，依托低能耗工艺优势快速切入汽车内饰配套体系，市场份额持续扩大。
　　根据CRU测算，预计2025年至2030年期间，全球电信市场光纤需求年均增速约为2.47%，全球数据中心光纤需求量年均增速将达20.74%，在算力网络建设、全球千兆光网建设等场景的需求同步放量，行业整体将进入需求共振的增长窗口。公司依托在光纤涂料、非光纤涂料领域的长期技术积累与全流程快速响应优势，将充分把握本轮行业增长机遇，进一步巩固全球光通信领域核心供应商地位，同时在汽车内饰、3C产品表面功能涂层、显示器背光模组等赛道开拓全新增长空间。
　　（4）有机合成材料行业
　　1）行业概况
　　光引发剂是紫外光固化体系中最核心的原料之一，广泛应用于UV固化涂料、3D打印光敏树脂、特种油墨、电子封装材料等领域，是精细化工有机合成赛道中技术成熟度高、下游应用场景广阔的核心品类。行业长期受益于全球“低VOC、环保型涂料”的政策推广，传统溶剂型涂料的替代进程持续加速，叠加3D打印、先进电子制造等新兴领域的需求爆发，光引发剂行业的市场规模保持长期稳健增长，行业资源持续向具备规模化提纯技术、合规环保产能的头部企业集中，中小落后产能逐步出清。
　　欧盟REACH法规已正式将传统型光引发剂TPO纳入高关注物质（SVHC）候选清单，针对该物质在食品接触材料、儿童用品等应用场景的使用制定了严格限制措施，传统TPO的海外高端市场准入空间持续压缩；另一方面，3D打印光敏树脂、先进封装配套光刻胶等新兴高附加值应用领域快速发展，下游客户对光引发剂的无毒性、低黄变性、长波固化效率提出了远高于传统TPO的性能要求，通用型产品已无法适配高端产业链的升级需求。公司基于行业合规变化与下游高端需求升级的双重驱动，依托十余年光引发剂领域的技术积累，顺利完成从通用型光引发剂TPO向高端改性光引发剂TMO的规模化量产落地。同时依托公司在TPO赛道积累的全球UV固化涂料、3D打印光敏树脂、显示光刻胶下游客户资源，可直接复用于TMO产品的市场拓展环节，大幅降低了新业务的市场开拓成本。
　　医药中间体是精细化工与医药制造衔接的核心中间产物，是生产原料药、创新药制剂过程中不可或缺的前置合成材料，属于典型的技术密集型细分赛道。近年来随着全球创新药研发节奏加快、CDMO行业快速扩张，叠加国内高端制造升级的政策驱动，医药中间体行业的技术门槛持续提升，电子级、高纯度医药级产品成为行业增长核心主线，头部合规厂商凭借稳定的量产能力、合规的质量体系，持续抢占全球市场份额，行业集中度不断提升。
　　2026年上半年，我国原料药和中间体进出口总额299.80亿美元，同比增长6.70%。其中，出口额234.40亿美元，同比增长5.90%；进口额65.40亿美元，同比增长9.70%。亚洲与欧洲继续占据我国原料药出口主阵地，占出口市场的74%。
　　2）行业趋势
　　当前全球经贸格局正处于加速重构阶段，贸易关系逐步向多元化方向发展，供应链安全已成为各主要经济体高度关注的核心议题。各国基于自身产业基础与战略考量，采取了差异化的政策路径。其中，欧盟通过立法手段将药品供应链韧性与公共采购规则相绑定，提升区域内关键药物的自主供应能力；日本以部分关键抗生素为切入点，构建平急结合的本土产能与储备体系；印度依托生产激励计划、贸易救济措施及本土产能扩张，持续提升产业链自主化水平；美国则以关税为核心政策工具，推动医药制造业回流，加速推进本土医药供应链布局重构。整体而言，主要经济体围绕医药供应链的政策导向已由过往的效率优先，逐步转向安全优先，供应链布局更趋本土化与区域化。
　　在此背景下，当前中国原料药与中间体出口保持总体稳定，凭借较为完整的产业配套体系与规模化生产能力，在全球供应链中仍占据重要地位。但全球市场环境不确定性增加，美国的关税措施已逐步在药品、原料药及中间体领域落地，对全球化布局下医药供应链的贸易流向已产生较大影响。
　　供应链安全优先的产业逻辑，同样快速传导至精细化工下游的光敏光引发剂赛道，推动传统TPO向高端TMO的产品迭代进程明显提速。欧盟将TPO列入SVHC候选清单，叠加其区域内UV固化材料供应链本土化政策导向，传统TPO的出口准入门槛持续抬升，单纯依靠低成本规模化的效率型出口模式已难以适配新的全球贸易规则。而兼具绿色低毒属性、高纯度稳定量产能力的高端改性光引发剂TMO，恰好契合了全球主要经济体对供应链安全与产品合规的双重要求，既能够突破欧盟环保合规壁垒，也可依托国内完整的光引发剂全产业链配套优势，在全球供应链重构中抢占高端市场份额。
　　2026年上半年国内溴素市场呈现“冲高回落”的倒V型走势，叠加全球核心产能供给收缩、国内环保监管持续趋严的产业背景，飞凯材料依托自身在卤代烃类医药中间体领域的长期技术积累，将溴素延伸的高端溴系、二碘甲烷等核心产品纳入全链条布局，凭借全流程合成纯化技术与稳定量产交付能力，在医药供应链本土化重构的产业趋势中，持续强化自身在细分赛道的核心配套优势。
　　2、公司所处行业的周期性、区域性和季节性特点
　　半导体行业当前运行特征已脱离传统框架，呈现全新发展态势：周期维度，2026年受全球AI算力爆发式增长的核心驱动，彻底打破沿用多年的传统周期规律，直接进入超长“超级上行周期”，DRAM合约价半年累计涨幅超340%，NAND闪存同步涨幅突破320%，头部存储厂商毛利率快速攀升至90%左右，行业景气上行周期被显著拉长，当前预判供需紧平衡的供不应求格局将延续至2030年以后。区域维度，全球半导体产业分工壁垒长期存在，北美主导高端AI芯片设计环节，日韩牢牢占据存储芯片核心产能，中国大陆的长三角、珠三角区域则成长为全球规模最大的芯片制造与封测产业集群，2026年1-6月国内集成电路产量2,798亿块，同比增长23.10%，区域化供应链闭环特征持续凸显，全链条国产替代进程正不断提速。季节维度，行业传统规律为下半年进入消费电子集中备货周期，Q3-Q4需求显著高于上半年，2026年受AI算力全年不间断建设的刚性需求拉动，行业直接呈现“淡季不淡”特征，1-5月国内半导体行业增加值同比增长14.60%，彻底打破了维持多年的季节性运行规律，全年需求始终维持高位平稳状态，传统淡旺季之间的差异几乎完全消失。
　　屏幕显示材料行业当前运行特征呈现出鲜明的新趋势：周期维度，行业传统维持2-3年一轮的面板价格涨跌循环，2026年上半年受世界杯赛事集中备货、AI终端需求爆发的双重拉动，直接打破了往年淡季价格下行的固有规律，65英寸电视面板半年内累计上涨8美元，终端报价来到177美元，标志着行业已彻底走出上一轮周期底部，正式迈入新一轮景气上行通道。区域维度，全球显示产能已高度向中国大陆集聚，合肥、北京、成都等地均形成千亿级规模的显示产业集群，国内面板出货量占全球总量的70%以上，2026年6月国内首条8.6代OLED产线正式实现量产，当前海外仅韩国保留少量高端OLED产能，全产业链的区域集聚效应极强，核心配套供应链已基本完成本土化全覆盖。季节维度，行业传统规律为Q1为需求淡季，Q2起伴随体育赛事、“618”大促启动上游备货，Q3-Q4逐步进入下半年消费电子旺季，需求持续攀升；2026年上半年受世界杯赛事前置拉动，Q1淡季面板价格逆势实现上涨，行业长期以来的季节性特征已被显著弱化。
　　光通信及配套材料行业当前运行特征已发生显著变化：周期性方面，本行业此前长期跟随运营商集采节奏，形成三至四年一轮的传统波动周期；2026年，在AI算力互联需求的核心驱动下，行业可能改变传统通信行业的周期逻辑，进入长期景气上行通道，上游配套的紫外固化涂料需求同步迎来爆发式增长，头部相关企业业绩同比大幅攀升。区域性方面，全行业产能高度集聚于我国长三角区域，头部配套企业依托就近配套的区位优势，与国内光纤光缆龙头厂商形成深度绑定的协同合作关系。季节性方面，行业传统规律跟随运营商集采节奏呈现淡旺季分化特征，上半年集采落地后，Q2-Q3会迎来需求集中释放阶段；2026年受AI算力建设全年不间断推进的刚性需求拉动，全行业光纤产能持续处于满负荷运行状态，上游紫外固化材料的需求始终维持高位，传统淡旺季边界逐渐模糊，季节性波动特征有所弱化。
　　有机合成材料行业整体运行与全球精细化工、医药、UV固化材料产业景气度高度相关，整体呈弱周期属性。医药研发与生产需求具备刚性，受宏观经济短期波动影响小，仅在政策、行业调整时出现阶段性波动，长期需求稳健增长。其次，下游相关需求随制造业升级持续扩容，叠加技术驱动的高端产品国产替代平滑了周期波动，整体盈利稳定性高于传统强周期化工子行业。核心下游产业多集中于东部沿海产业带，供需区域集聚形成产业协同效应，强化了国内头部企业竞争壁垒。分板块来看，医药中间体板块下游企业Q1消化上年库存，Q2启动新备货，Q4为备货高峰，行业出货量Q2/Q4相对偏高，Q1受春节影响，产能利用率短期小幅回落。TPO/TMO光敏材料板块，下游传统旺季为每年Q3、Q4，对应年终生产高峰带动需求提升，加上海外客户年末锁定下一年度采购，行业下半年出货量一般高于上半年，该板块季节性波动整体平缓。
　　3、公司主要产品的上下游产业链
　　公司的半导体材料布局完整，覆盖了从晶圆制造到先进封装的多个环节。上游产业链主要是生产光刻胶、电子化学品所需的树脂、单体、光引发剂、溶剂等精细化工产品。中游产品矩阵丰富，主要包括了光刻胶及配套材料、湿制程电子化学品、封装材料等。下游客户主要为国内大型半导体制造和封装厂商，覆盖了晶圆制造、晶圆级先进封装、芯片级封装等领域。
　　公司屏幕显示产业链上游为各种原材料生产，主要包括玻璃基板、液晶、有机发光材料、彩色滤光片、IC、背光源、TP（触摸屏）、偏光片、印刷电路板、ITO玻璃、电子元器件、化工材料等原材料生产制造。中游包含液晶显示屏及显示模组的研发、设计、生产及销售。下游为显示终端，广泛应用在工业控制及物联网、生活办公用品、智能家居、医疗健康、生活办公用品、智能金融数据终端、通讯设备、车载电子等领域。
　　光纤光缆紫外固化材料产业链的上游环节，主要由丙烯酸、甲苯、环氧树脂、光引发剂等有机合成基础原料构成。中游环节由紫外固化材料生产商主导，通过对各类原材料进行科学配方设计与加工生产，制造出包括光纤内层涂覆涂料、外层涂覆涂料及光纤着色油墨等在内的系列化产品。下游客户主要为国内外大型光纤光缆厂商，应用领域则广泛覆盖运营商通信网络建设、AI算力中心内部布线，以及海底光缆骨干网等关键场景。
　　有机合成材料产业的上游环节为基础化工原材料领域，公司在有机合成材料板块的核心产品为光引发剂与医药中间体。下游应用环节中，光引发剂的核心客户群体为涂料生产企业与油墨生产企业；医药中间体则主要服务于成品制剂生产商、原料药制造企业等下游用户。
　　（三）公司主要经营业绩情况
　　公司聚焦泛半导体材料的核心主业发展，坚持创新驱动、技术引领、精益制造的经营理念，以客户需求为导向，在专业领域精耕细作，专注提升材料产品质量可靠性，助推新质生产力高质量发展。随着宏观经济逐步回暖，公司积极把握市场机会，生产经营活动有序开展，各项工作稳步推进，业绩实现了较好增长。报告期内，公司营业总收入保持增长，累计实现营业收入172,243.44万元，同比增加17.79%；实现归属于上市公司股东的净利润26,713.31万元，同比增加23.20%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润25,977.88万元，同比增加47.19%。业绩的增长主要由以下因素驱动：
　　1、2026年上半年，显示材料、半导体材料和紫外固化材料板块产品销售业绩稳步增长，带动净利润同步增加。其中，受益于半导体行业景气度的持续提升，尤其是人工智能技术的快速迭代催生了相关应用领域需求的持续增长，带动了公司湿电子化学品、EMC环氧塑封料以及锡球等产品的营业收入上涨。公司半导体材料中湿电子化学品主要用于封装工艺制程，营业收入与2025年同期相比增长超过800万元；受益于下游客户需求增长，公司EMC环氧塑封料销售量和平均销售价格均有所上升，报告期内营业收入稳步增长。公司锡球产品是半导体封装环节重要材料，随着下游客户逐步放量及锡球销售价格上升，公司在中国大陆市场锡球业务营业收入同比增长约125%。
　　2、随着公司在2025年第二季度收购捷恩智液晶材料和捷恩智新材料并纳入公司合并范围，公司显示业务实现大中小全尺寸产品覆盖，产品结构得到丰富。2026年上半年，全球大尺寸液晶电视面板向大屏化趋势发展，出货面积增长，带动公司液晶材料销售量上涨，营业收入同比增长约33%。
　　3、2026年上半年，人工智能数据中心基础设施扩张拉动光纤材料需求，公司紫外固化材料中光纤光缆涂覆材料作为上游原材料，受益于产业链景气度提升需求呈现复苏趋势，公司营业收入相对去年同期增长近30%。同时2026年上半年公司顺利拓展汽车产业链新客户，为该产品带来业务增量，报告期内公司汽车内饰件涂料营业收入同比增长近28%。
　　4、报告期，公司产品市场下游技术迭代带来产业需求快速增长，公司利用自身产品优势及研发优势，不断拓展新客户，持续开发高附加值产品，使得公司营业收入及盈利能力均有所提升。2026年上半年，公司扣非净利润率达到15.08%，较上年同期提升3.01个百分点。
　　总体而言，公司目前经营业务稳健，各产品业务板块均展现出良好的发展势头。未来，公司将持续探索材料科学的前沿领域，以市场需求为指引，以科技创新为引擎，积极与产业链伙伴协同合作，主动寻求外延式发展路径，助力公司实现跨越式发展。
　　（四）公司具体经营措施概述
　　1、聚力研发投入，赋能内生增长
　　公司积极优化研发资源布局，保障研发人力、经费投入，助力关键技术迭代及新产品落地。报告期内，公司持续投入研发，研发费用为10,303.10万元，占营业收入的5.98%。截至2026年6月30日，公司及子公司获得各类专利证书共1,349项，其中，发明专利证书1,312项，实用新型专利证书37项；境内专利证书689项，境外专利证书660项；境外专利证书中，台湾专利266项，日本专利202项，美国专利129项，韩国专利42项，德国专利13项，印度专利4项，欧洲专利4项；另外，公司尚有386篇专利正在申请中，有7项专利已拿到授予发明专利权通知书。
　　报告期内，公司自主研发的半导体先进封装用厚膜负性光刻胶取得重大突破，产品已通过国内主流芯片封装厂商的严格验证并形成小批量订单。该产品能够很好地适配先进封装工艺，有望在高端封装光刻胶领域逐步实现国产替代。公司自主研发的半导体临时键合材料取得新进展，多数客户端处于验证导入阶段，部分产品已通过客户验证，当前已形成小批量订单。该产品能够较好地适配2.5D/3D先进封装工艺，有望打破国外厂商在该产品领域的垄断地位，重塑市场格局。未来，公司将继续聚焦新材料领域，重点布局先进封装材料、芯片制造材料、新型显示材料与特种高分子材料等前沿方向。通过深化产学研合作、引进国际顶尖人才、建设国家级研发平台、外延技术团队合作等举措，持续提升自主创新能力，为高质量发展注入强劲动力。
　　2、把握新材料发展机遇，推进产业链战略布局
　　报告期内，公司持续探索在新材料领域的战略发展机会，以自有资金增资参股景德镇奈创陶瓷材料有限公司，该公司主营业务为精密陶瓷基板的研发、生产与销售，主要产品为通信射频、激光器件、硅光模块及芯片封装领域提供高性能金属化陶瓷散热基板。目前高端陶瓷基片与金属化陶瓷散热基板市场国产化率较低，技术壁垒与附加值较高，具备明显的产业护城河与国产替代潜力。本次投资是公司切入并布局无机材料领域的重要探索，同时有助于公司积累半导体行业更多技术资源，为未来更深层次的战略布局奠定基础。2026年5月，公司继续以自有资金增加投资参股子公司爱科隆，前瞻性布局聚酰亚胺材料（PI）产业，为公司布局显示面板及半导体领域各种聚酰亚胺材料（PI）打造基础。公司将通过整合合作方在聚酰亚胺领域先进的专有技术和研发生产力量，快速把握电子材料发展机遇，实现业务协同效应，为公司持续、快速、健康发展提供保障。
　　3、深耕主营业务，强化技术营销
　　报告期内，公司以“稳存、拓增、调优”为经营主线，持续强化市场渗透力。在存量层面，通过深化战略协同与品质管控，显著提升对核心客户的服务响应效率，巩固了长期信赖关系；在增量层面，充分发挥既有技术积淀与资源优势，精准切入新兴应用场景，有效扩大了客户版图与市场辐射范围，实现了主营业务的稳健增长与结构性优化。
　　在深耕主业的同时，公司着力加强技术营销能力建设，通过参与行业权威展会与学术交流活动，全方位展示前沿技术成果与综合解决方案。报告期内，公司于2026年3月携覆盖晶圆制造、晶圆级封装及芯片级封装的半导体材料解决方案亮相SEMICONCHINA2026；于2026年5月携“准分子肤感涂料、PU肤感涂料、PVD涂料及高阶智驾视觉系统抗反射涂料”等创新产品出席2026中国涂料油墨峰会暨展览会；于2026年6月携溴乙酸叔丁酯、溴乙酸乙酯等多款核心医药原料及中间体，出席第二十四届世界制药原料中国展（CPHIChina2026）暨第十九届世界制药机械、包装设备与材料中国展（PMECChina2026）。此外，公司还承办了传送网与接入网技术工作委员会线缆工作组（TC6WG3）第107次会议，积极参与行业标准研讨，持续提升公司在细分领域的技术影响力与品牌知名度，实现技术引领与市场拓展的协同共进。
　　4、加快重点项目落地，夯实长远发展基础
　　2026年，公司紧密结合新材料主业战略方向，统筹推进重点生产基地项目建设，持续优化产能区域布局与生产规模，为业务增长提供坚实支撑。报告期，募投项目“丙烯酸酯类及光刻胶产品升级改造建设项目”已完成建筑工程及主要设备购置安装，进入试生产与产能爬坡阶段；募投项目“年产50吨高性能混合液晶及200吨高纯电子显示单体材料项目”募集资金已全部投入完毕，后续将根据实际需要以自有资金继续推进建设。同时，控股孙公司安庆兴凯半导体材料智能工厂于报告期内试生产，该项目总投资1亿元，按照全自动化智能工厂标准建设，可实现年产1万吨高端环氧塑封料产能，产品可满足存储堆叠封装、智能芯片、车载功率器件等高精尖应用领域需求；全资子公司苏州凯芯半导体材料生产基地项目亦按计划有序推进；公司安庆分公司负责实施的紫外固化配套材料系列产品建设项目预计不晚于2026年年底开工建设，建成后将进一步扩充公司紫外固化涂料产能。
　　2026年3月，公司与安徽东至经济开发区管委会签署《投资协议》，计划投资约10亿元建设飞凯材料（池州）生产基地项目，拟购置约300亩化工用地，分期建设多品类有机合成材料生产线及配套公用工程设施。作为公司新材料产业布局的重要落子，池州生产基地的建设，将有效丰富公司产品矩阵，深化产业链垂直布局，进一步增强整体竞争力。未来，公司将依托重点项目陆续建成投产，持续提升核心产品规模化供应能力，构建多品类、多层次的产业版图，为长期可持续发展奠定坚实基础。
　　5、增加股东回报，共享发展成果
　　公司始终注重股东回报，坚持与广大投资者共享经营发展成果。在保障持续稳健经营与长远发展的前提下，自上市以来连续多年实施稳定的现金分红，截至本报告披露之日，公司累计现金分红总额达47,248.70万元（含税），充分彰显了公司回馈股东的责任担当与初心使命。
　　2026年上半年，公司顺利完成2025年度权益分派实施工作，2025年度（含中期及年度）现金分红总额累计约6,543.04万元，占2025年度归属于上市公司股东净利润的16.76%。在此基础上，公司进一步践行股东回报规划，已连续两年实施中期利润分配，并于2026年再次提出中期分红计划，通过持续、稳定的现金分红，切实体现公司以投资者为本、重视股东回报的价值导向，积极引导股东长期投资与理性投资理念。展望未来，公司将持续优化股东回报机制，依托优良的经营业绩，不断强化投资者回报，与广大股东共享企业成长红利，实现公司与股东的可持续共赢发展。
　　6、完善公司治理，强化风险管理
　　公司聚焦治理架构优化与风险管理能力提升，持续夯实规范运作基础。报告期内，公司严格按照相关法律法规、规范性文件的规定和要求，统筹推进治理体系升级，进一步规范“两会一层”（股东会、董事会、管理层）运作流程，明确各治理主体权责边界，着力构建权责透明、决策科学、执行有力、监督到位的治理格局。同时，公司依法完成第五届董事会换届，选举产生第六届董事会成员，进一步优化董事专业结构与履职配置，强化科学决策机制，切实提升董事会决策的专业性与前瞻性。
　　此外，为促进公司规范运作，确保内部制度与现行监管要求有效衔接，公司依据中国证监会最新颁布的《上市公司治理准则》及相关法律法规，结合自身实际情况，对《董事、高级管理人员薪酬管理制度》进行了系统修订，进一步完善薪酬管理机制，健全激励与约束并重的治理体系，为公司持续健康发展提供制度保障。
　　7、健全激励体系，激发内生动力
　　报告期，公司深入践行新“国九条”精神，坚持以战略为引领，系统性推进长效激励机制建设，持续提升人才支撑力。在2025年限制性股票激励计划的基础上，2026年上半年重点推进计划落地，顺利完成首个归属期相关工作。本次归属符合条件激励对象183人，涵盖董事、高级管理人员及核心技术、业务骨干，有效强化了核心团队与公司利益的长期绑定，进一步激发组织创新活力，为深耕主业、攻坚核心技术与拓展市场夯实了人才基础。
　　此外，公司积极探索并创新激励模式，于2026年3月通过设立合伙企业上海合绅益企业管理中心（有限合伙）作为员工持股平台，以“上市公司全资子公司担任GP、核心人员担任LP”的架构，参与认购子公司苏州娄绅的新增注册资本。其中，公司全资子公司苏州飞凯投资管理有限公司出资0.225万元担任普通合伙人及执行事务合伙人，公司董事、副总经理陆春先生出资90万元、董事张娟女士出资0.225万元担任有限合伙人。增资完成后，该合伙企业持有苏州娄绅30.15%股权。此举将核心人员利益与子公司半导体材料业务的发展前景深度绑定，形成高效的正向激励闭环。

　　二、核心竞争力分析
　　报告期内，公司的核心竞争力未发生重大改变，亦未因核心管理团队或关键技术人员离职、设备或技术升级换代、特许经营权丧失等导致公司核心竞争力受到严重影响的情况发生。公司在如下方面依旧保持核心竞争优势：
　　（一）研发创新优势
　　1、自主研发能力
　　公司坚持技术创新驱动产业发展，集生产、销售、服务于一体，并建立与之配套的研发体系，设立三大研发中心负责各产品线及上游原材料研发工作，拥有强大的自主研发能力，掌握多项核心技术，以满足半导体、屏幕显示及紫外固化材料持续开发及关键原材料稳定供应的需求。
　　作为国家高新技术企业，公司拥有国家认定企业技术中心并设立“博士后科研工作站”，配备了先进的研发及分析设施，能够开展新材料产品的创制、小试工艺开发、中试、试生产等各阶段化产品创新研究工作，同时公司自建分析测试服务团队，为各研发部门提供高效专业的产品分析测试报告。公司凭借着先进的技术和较强的研发能力，不断推出具有竞争力的高性能材料产品，为客户提供高质量的产品和服务。
　　在半导体材料方面，公司自2007年自主开发半导体材料配套化学品以来，积累了十几年的半导体材料制造经验和业内较强的研发能力，率先突破国外半导体材料生产厂商在半导体先进封装领域的技术垄断，通过自身的持续努力以及与下游客户多年技术合作，已经与国内外知名半导体制造、半导体封装厂商建立了长久的战略合作关系。在显示材料方面，公司重要控股子公司和成显示凭借业内较强的研发能力，率先突破国外液晶材料生产厂商的技术垄断，通过已掌握的先进混合液晶制造技术，已经与大中型液晶面板厂商建立了长久的战略合作关系，同时和成显示通过整合购买日本JNC株式会社液晶相关的专利技术，提高了公司在小尺寸液晶面板的研发能力，实现公司在屏幕显示材料领域的全尺寸业务覆盖。在紫外固化材料方面，生产紫外固化材料最重要的原材料为低聚物（合成树脂），通过低聚物的特性来实现紫外固化材料主要功能。公司通过多年对紫外固化材料的研究，已经掌握了国内先进的紫外固化材料树脂合成技术，是紫外固化材料领域极少数同时具备低聚物树脂合成技术和配方技术的企业之一，通过自制合成树脂和自主配方，使得公司在新产品开发上具有独特的优势，开发产品的功能更能满足客户个性化的要求。报告期内，公司在安庆设立全资子公司安徽腾凯科技研发有限公司，打造公司新的研发中心，建立了小分子、大分子到高分子的有机合成能力和技术人才队伍，具备各种有机合成的实验条件、测试条件、中试条件和生产能力。该技术的形成有利于公司医药中间体、光引发剂等产品的技术提升，小分子合成可以为大分子的合成提供原料，大分子合成又可以为高分子合成提供原料或技术借鉴，这样公司可以从材料上游源头进行有机分子设计，进而自主合成公司半导体材料、屏幕显示材料、紫外固化材料配方产品中的关键原材料，提高产品的设计能力，开发出更有特点和性能优势的材料产品，帮助公司的产品逐步建立竞争优势。
　　2、专利和创新实力
　　公司及全资子公司安庆飞凯、控股子公司和成显示、和成新材料、昆山兴凯均为高新技术企业。一直以来，公司将技术开发作为核心经营根基，高度重视研发投入工作，每年均投放大量资金用于技术升级和新品开发。公司坚持自主创新的产品研发路径，以客户需求为导向，以应用研究为手段，以持续的产品创新驱动经营稳步发展。截至2026年6月30日，公司及子公司获得各类专利证书共1,349项，其中，发明专利证书1,312项，实用新型专利证书37项；境内专利证书689项，境外专利证书660项；境外专利证书中，台湾专利266项，日本专利202项，美国专利129项，韩国专利42项，德国专利13项，印度专利4项，欧洲专利4项；另外，公司尚有386篇专利正在申请中，有7项专利已拿到授予发明专利权通知书。
　　公司经上海市经济和信息化委员会审核通过，被认定为“上海市第四批专精特新‘小巨人’企业”，经上海市知识产权局认定为“国家知识产权优势企业”，建立的研发中心经国家发展改革委办公厅审定为“国家企业技术中心”，2025年更凭借在高科技材料领域的创新软实力与重视知识产权保护的战略理念，荣登“上海硬核科技企业TOP100”与“知识产权榜TOP50”双榜。自上海市于2023年首次发布硬核科技企业TOP100榜单以来，公司已连续三年入选。2025年2月27日，公司作为集成电路领域唯一入选的材料企业代表，荣膺“上海市创新型企业总部”称号。此外，公司与上海大学合作成立“特种光波导工程技术研发中心”，研究中心将以“芯片制造、激光产业、先进通信、人工智能、航空航天”等国家急需发展的特种应用领域为方向，以攻克特种光波导的技术壁垒为目标，实现相关产业链关键材料的自主可控。公司控股子公司和成显示被工业和信息化部认定为“专精特新‘小巨人’企业”，并获得由中华人民共和国工业和信息化部授予的“制造业单项冠军企业”。2025年8月7日，DICEXPO2025国际（上海）显示技术及应用创新展于上海正式启幕，和成显示荣获DICAWARD2025“显示产业新锐之星”及“显示材料创新银奖”。公司全资子公司安庆飞凯是“国家知识产权示范企业”，经安徽省科学技术厅审定，荣获“安徽省企业研发中心”称号。
　　（二）产品多元优势
　　公司作为国内领先的材料科技企业，始终致力于为客户提供高性能、高可靠性的材料解决方案。公司凭借深厚的技术积累和敏锐的市场洞察力，成功构建了多元化产品布局，产品线涵盖半导体材料、显示材料及紫外固化材料等多个领域，广泛应用于半导体、屏幕显示、光通信等高科技产业领域。
　　自2007年切入半导体关键材料领域以来，公司经过十余年发展，已成功将产品范围拓展至晶圆制造、晶圆级封装和芯片级封装等多维度领域。早期布局的蚀刻液、去胶液、电镀液等产品，已成为多家客户的标准制程材料，并进一步延伸至2.5D/3D及HBM封装场景。近年来推出的UltraLowAlphaMicroball（ULA微球）、临时键合解决方案、先进封装光刻胶、EMC环氧塑封料等产品，亦可适配2.5D/3D封装及HBM封装。目前，公司先进封装产品已在核心客户中完成初步验证，具备支持复杂封装形态稳定量产的能力。公司控股子公司安庆兴凯半导体材料智能工厂聚焦高端EMC环氧塑封料的研发与生产，产品可满足存储堆叠封装、智能芯片、车载功率器件等高精尖应用领域对高性能封装材料的应用需求，该厂的建成投产将进一步提升公司在高端封装材料领域的供给保障能力。同时，公司位于苏州凯芯的半导体材料生产基地预计将于2027年初完工，重点聚焦中国半导体制造及封装产业高速发展过程中需求较为紧迫的关键材料，如临时键合胶、先进封装光刻胶、G5级高纯溶剂、功能型湿电子化学品等，可满足2.5D/3D/HBM封装需求。
　　在显示材料领域，公司专注于液晶材料、高分辨率正性光刻胶等产品的研发和生产，产品广泛应用于智能手机、笔记本电脑、显示器、车载显示、电视、VR眼镜等终端显示设备。公司与大型面板厂商建立了长期稳定的合作关系，为客户提供定制化、一站式的显示材料解决方案，推动显示技术的不断创新和发展。
　　在紫外固化材料领域，公司在光纤涂料和非光纤涂料领域均有长期的研发和生产经验积累，光纤涂料包含光纤内层、外层及并带涂覆材料以及着色油墨，应用于国内外光纤光缆制造，客户基本覆盖了国内外大中型光纤光缆生产商，是全球光通信领域重要的光纤光缆涂覆材料供应商之一。非光纤涂料涵盖汽车内饰件涂料和功能膜涂料，广泛应用于乘用车内饰件以及光学薄膜的加工制造。通过长期为客户提供个性化、专业化配方调试服务，公司搭建了涵盖需求分析、配方开发到样品交付的全流程快速响应机制，能够基于客户需求快速、精准匹配相应解决方案，同时具备与客户协同开发的能力，为国内外客户提供完善技术支撑。
　　凭借多元化的产品布局，各产品线相互赋能，有效平抑单一行业需求波动，形成独特的协同竞争优势。未来，公司将持续推进新品研发落地，不断拓宽产品矩阵，进一步巩固行业综合竞争力。
　　（三）产品质量优势
　　公司坚持“聚焦客户、专注过程、持续改进、致力于为客户提供优质产品与服务”的质量方针，建立贯穿产品全生命周期的质量管理机制，严格把控原材料采购、生产监控、成品检测等环节。在核心技术方面，公司坚持自主研发，全面掌握低聚物树脂、液晶单晶等关键材料的合成技术。通过从源头把控材料设计与性能参数，确保产品始终保持优异的稳定性与可靠性。同时，公司依托研发创新赋能发展，持续精进材料替代方案与工艺改良技术，开发出多款兼具高性能与高性价比的创新材料，同步实现成本优化与产品品质升级。
　　在供应链质量管理方面，公司建立严格的采购与供应商管理体系，通过制定《外部提供过程、产品和服务控制程序》《供货商符合社会责任行为准则管理程序》等制度文件，明确供应商准入的评估要求、审核标准及审批流程，并实施周期性考核评价机制。从源头把控物料质量与供货能力，确保供应商及其产品能够持续、稳定地满足公司工艺标准和质量要求。基于对产品质量的长期坚守，公司产品在关键性能指标、批次稳定性等方面获得客户广泛认可，积累了优良的市场信誉与品牌形象。未来，公司将持续优化质量管理体系，推动标准迭代升级，以卓越品质巩固市场竞争优势。
　　（四）客户服务优势
　　公司构建了以客户为中心的一体化服务体系，通过整合技术研发、生产制造、品质管理和供应链等全流程资源，为客户提供定制化的整体解决方案。在服务网络布局方面，公司以上海总部为战略核心，辐射长三角、珠三角、香港及东南亚市场，形成布局科学、响应迅捷的区域服务能力。在服务保障机制方面，公司推行“24小时快速响应+全程技术跟进”双轨并行模式，尤其在新产品导入与应用开发关键阶段，安排技术负责人驻场服务，专业团队从试制到量产全程护航，确保产品性能精准匹配客户预期。这一模式切实缩短了技术响应路径，有效降低了跨地域协作带来的沟通成本与项目风险，为客户的产能交付与品质稳定提供了有力支撑。
　　为持续提升服务质量，公司围绕客户沟通、投诉响应等关键环节，建立了系统化的管理制度，严格执行《与顾客有关过程控制程序》《客户投诉处理标准》等规范，形成闭环投诉处理与持续改进机制。为确保改进方向的精准性，公司同步建立常态化客户满意度调查机制，将客户的量化评分与定性反馈作为衡量服务成效的依据，精准识别服务短板与优化方向，对相关问题及时梳理分析、落实整改。同时依托专业市场研究团队，精准把握行业发展趋势，开发差异化产品组合，不断满足各领域客户的个性化需求。
　　公司始终坚持“以客户为中心，以创新为驱动”的经营理念，凭借完善的产品矩阵、扎实的技术储备以及优质的配套服务，赢得了客户的广泛认可和信赖。未来，公司将继续深耕材料科技领域，不断突破技术瓶颈，优化产品与综合服务能力，深度贴合客户多元化需求、持续为合作方赋能增值，致力于为客户提供符合更高标准的材料产品及完整配套解决方案。
　　（五）人才团队优势
　　公司坚持以人才为第一资源，通过构建系统化的人才发展与管理体系，已形成一支专业基础扎实、研发与应用实践能力并重的复合型人才队伍，为公司在核心材料领域的技术创新和业务拓展提供了坚实支撑。在管理队伍建设方面，公司亦在生产运营、质量管理、项目推进等关键管理节点储备了经验丰富的专业人才，与技术研发团队形成高效协同。在员工职业成长方面，公司依托完善的职级晋升与多通道发展机制，打通员工跨序列、跨模块成长路径，搭建多元化发展平台。在动态人才管理方面，公司定期开展人才盘点与胜任力评估，精准补齐人才缺口、识别培育高潜人才，实现人岗动态匹配，充分激活团队潜能。
　　此外，公司充分发挥“国家企业技术中心”、“博士后科研工作站”等平台作用，深化与高校及科研院所的产学研合作，构建产教融合、协同育人的长效机制，系统培养复合型技术人才。同时，依托人力资源管理信息化系统和多层次的培训体系，持续赋能各层级员工的职业成长与专业进阶，夯实关键岗位人才的专业深度，为公司长远发展提供坚实的人才保障。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、宏观经济环境波动风险
　　公司主营半导体材料、显示材料、紫外固化材料及有机合成材料等业务，下游覆盖电子信息、通信、汽车、医药等多个终端领域，经营发展与宏观经济形势、市场整体需求密切相关。当前国内外宏观经济环境复杂多变，产业投资力度及终端市场消费活力均存在不确定性，若宏观经济增速承压、制造业整体生产及投资节奏有所放缓，下游客户或将适度调整资本开支与原材料采购计划，不排除公司产品订单和出货情况出现阶段性波动的可能。同时，宏观经济环境的不确定性存在引发行业供需格局调整、产品价格波动及回款周期变动的风险，可能会对公司经营业绩及现金流稳定性产生一定影响。
　　对此，公司将密切跟踪国内外宏观经济走势、产业政策导向及各下游行业的需求变化，动态调整经营策略、市场推广节奏与生产计划。依托多元化的产品布局和多领域客户基础，持续拓展各行业、各区域的优质客户资源，优化收入结构，对冲单一行业及宏观周期波动带来的经营压力。同时，公司将强化内部经营管理，严控生产及运营成本，加强应收账款精细化管理与现金流管控，推进高附加值产品市场化落地，持续增强公司经营韧性与抗风险能力，降低宏观经济波动对公司经营业绩的冲击。
　　2、行业及市场竞争加剧风险
　　国内精细化工、功能性新材料及先进封装配套材料领域行业参与者持续增多，市场供给主体稳步扩充。伴随行业国产替代进程持续推进，部分同业企业逐步增加技术研发、产能建设与市场拓展相关投入，行业整体供给水平持续提升，部分领域逐步出现同质化竞争情形，易引发市场价格竞争，或将对行业整体盈利空间形成一定挤压。若公司无法持续迭代核心技术、优化业务布局、巩固自身细分领域竞争优势，不排除出现市场份额被挤压、整体盈利水平承压的可能性，对公司持续稳定经营带来不利影响。
　　对此，公司将持续关注行业技术发展趋势及市场动态，一方面稳步推进高技术含量、高附加值产品的研发迭代与产品结构优化，培育自身差异化竞争优势，缓解行业同质化竞争带来的经营压力。另一方面积极推进下游客户的产品验证与导入进程，深化与核心客户的合作粘性，稳固经营基本盘。在此基础上，公司同步优化生产管理、落实降本增效举措，夯实经营基础，以综合实力稳妥应对行业竞争。
　　3、上游原材料价格波动风险
　　公司生产经营所需原材料以各类基础化工原料及精细化学品为主，这类原材料价格受能源、地缘局势、市场供需及产业政策等多重因素影响，易出现阶段性波动。原材料作为公司主要生产成本构成，其价格的持续上涨或剧烈波动，将直接影响公司生产成本。在成本传导方面，若公司未能建立完善的成本传导机制，将难以有效化解原材料价格波动带来的成本压力，进而直接影响公司的盈利水平。在经营管控方面，原材料价格大幅波动，将增加采购与库存管理难度，使公司面临库存跌价或供货不足的双重压力，加剧现金流周转风险，影响生产经营稳定性。
　　对此，公司将建立完善的原材料价格监测与预警机制，根据市场需求动态调整采购节奏与安全库存水平，通过配方改良、生产工艺优化持续提升原材料利用率，以内部精益管控消化成本波动压力。同时，依托市场化定价机制，分阶段与客户协商调价事宜，适度传导原材料成本波动影响，保障公司盈利水平稳定。
　　4、产能布局与市场需求匹配风险
　　为适配下游行业中长期发展趋势、完善产业配套体系，公司持续优化产能布局，有序推进安庆兴凯半导体材料智能工厂投产运营、苏州凯芯半导体生产基地建设及池州生产基地筹建等工作，阶段性增加固定资产投入。各生产基地建设、投产及市场培育周期较长，而下游市场需求、行业供需与竞争格局持续动态变化。若下游市场需求整体释放不及预期，或客户拓展、产品导入进度滞后于产能建设节奏，公司布局产能难以充分释放，将出现阶段性产能利用率不足的情形。产能闲置将持续产生折旧、运行维护、人工等固定成本，对公司经营业绩和盈利水平造成一定影响。
　　对此，公司将坚持以市场需求为导向规划产能建设，在项目立项、建设阶段充分调研下游行业供需格局、市场空间及未来需求趋势，科学把控产能投放节奏，避免盲目扩产。在此基础上，公司将持续推进市场拓展，多维度挖掘国内外优质客户资源、充实订单储备，为产能释放提供市场支撑。同时，公司将结合各细分领域需求差异，动态调整各产线生产负荷，优化内部产能资源配置，最大化提升整体产能利用率，减少产能闲置带来的成本损耗，保障公司经营稳健运行。
　　5、核心人才流失与知识产权风险
　　公司产品广泛应用于半导体、屏幕显示、光通信等高科技产业领域，整体业务具备较高的技术门槛，行业技术迭代持续推进，专业综合性要求较高。产品配方设计、合成工艺、下游应用配套服务均高度依托核心研发与技术工艺人才，行业高端技术人才稀缺、市场人才竞争激烈。若核心技术人员流失，可能导致研发进度滞后、核心工艺及配方外泄，削弱公司长期积累的技术壁垒与核心竞争力。同时，若公司自主知识产权布局、保护及管理体系不够完善，未能及时对自研新技术、新工艺及新产品开展专利确权与合规保护，易出现核心技术成果被侵权、盗用的情形，损害公司技术研发成果与市场竞争优势。对此，公司持续完善多层次人才激励体系，通过绩效奖金、专项项目激励及限制性股票激励计划等多元激励方式，深度绑定核心员工与公司的共同利益，稳定核心人才队伍。在此基础上，公司搭建系统化的内部人才培养体系，依托常态化技术传承与团队赋能机制，有效规避核心技术过度集中于个别人员的风险；同时严格规范核心技术资料、生产工艺等信息的管理流程，严防技术信息外泄。在落实人才团队建设与技术保密工作的前提下，公司进一步优化知识产权管控体系，围绕核心产品、生产工艺、应用技术积极开展专利布局与确权工作，搭建自主专利壁垒，定期落实知识产权排查管理工作，切实保护自研技术成果，持续夯实公司技术竞争优势。
　　6、环保及安全生产风险
　　公司属于精细化工行业，生产过程中会产生废水、废气及固体废弃物等污染物，日常生产运营、原料储存、工艺操作等环节均涉及安全生产及环保管理相关要求。虽然公司现阶段环保管控体系运行规范，但受国内环保政策、行业监管标准动态调整影响，不排除未来环保合规要求进一步升级。若公司未能及时适配政策变动，或将出现合规不达标、面临监管整改及处罚的情形，对公司日常生产经营带来负面影响。
　　对此，公司将持续关注相关环保政策，强化生产厂区安全隐患排查及环保设施运维检查，及时整改各类潜在问题，保障环保治理设备、安全防护设施稳定高效运行。同时，持续加大环保技改、安全升级投入，优化生产工艺与污染物处理流程，从源头降低污染物产生及安全风险。此外，公司定期组织员工开展环保合规、安全生产实操培训与应急演练，提升全员合规与安全责任意识，完善突发事件应急处置机制，保障生产的绿色安全运行。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　作为一家专注于高科技制造领域所需材料及特种化学品研发、生产与销售的专业企业，公司始终致力于为高科技制造提供优质材料。自2014年在深圳证券交易所创业板上市以来，公司坚持以技术驱动与稳健经营为发展主线，持续提升核心竞争力与经营质量。围绕“有机合成技术”与“配方开发技术”两大核心能力，公司积极评估新材料项目的市场潜力及国产替代机会，通过纵向整合与横向拓展，将核心业务从光通信领域紫外固化材料的研发生产，逐步拓展至半导体、屏幕显示及有机合成材料等领域，构建起多元化的产品矩阵协同布局。报告期内，公司主要从事的业务未发生明显变化。　　公司于2007年开始布局集成电路领... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　作为一家专注于高科技制造领域所需材料及特种化学品研发、生产与销售的专业企业，公司始终致力于为高科技制造提供优质材料。自2014年在深圳证券交易所创业板上市以来，公司坚持以技术驱动与稳健经营为发展主线，持续提升核心竞争力与经营质量。围绕“有机合成技术”与“配方开发技术”两大核心能力，公司积极评估新材料项目的市场潜力及国产替代机会，通过纵向整合与横向拓展，将核心业务从光通信领域紫外固化材料的研发生产，逐步拓展至半导体、屏幕显示及有机合成材料等领域，构建起多元化的产品矩阵协同布局。报告期内，公司主要从事的业务未发生明显变化。
　　公司于2007年开始布局集成电路领域，一直以来聚焦于国产化率较低的关键核心材料技术攻关与产业化。经过十余年的深耕细作，公司在IC制造和封装领域持续取得技术突破，累计获得多项核心专利，积累了深厚的研发与生产经验，在晶圆制造、晶圆级封装及芯片级封装领域形成了品类较为完善的材料布局。目前，半导体材料主要包括应用于半导体制造及先进封装领域的锡球、环氧塑封料、光刻胶及湿制程电子化学品如显影液、蚀刻液、剥离液、电镀液等。同时，针对半导体制造和先进封装中临时键合工艺的应用，公司开发出包含键合胶与清洗液在内的整套临时键合解决方案，可以支持热力、机械以及激光解键。面对市场对封装材料热稳定性与可靠性要求的不断提升，公司控股子公司昆山兴凯开发了具有自主知识产权的低应力、低吸湿环氧塑封料EK5600GHQT、EK5600GHBT低应力环氧塑封料等，其中针对第三代半导体开发的耐高压、耐高温、高导热EMC解决方案已实现稳定量产出货。
　　公司控股子公司昆山兴凯深耕封装材料领域，聚焦半导体封装材料国产化与高端应用，是中高端元器件及IC封装所需的封装材料领域主要供货商之一，荣获“IGBT及第三代半导体SiC功率半导体封装材料杰出供应商”奖项。同时，昆山兴凯凭借其出色的产品质量和持续的创新能力被授予“昆山市先进半导体封装材料重点实验室”、“昆山市第三代半导体功率器件高导热封装材料创新联合体”、“苏州市企业技术中心”、“高新技术企业”、“江苏省专精特新中小企业”等荣誉称号；公司更是作为集成电路领域唯一入选的半导体材料企业，于2025年荣膺“上海市创新型企业总部”称号。未来，公司将继续深耕产业需求，突破前沿技术，加快科研成果转化，进一步提升高端半导体材料的国产化水平，助力行业高质量发展。
　　公司屏幕显示材料主要包括用于TFT-LCD液晶显示面板制造领域的光刻胶、TN/STN型混合液晶、TFT型混合液晶、液晶单体及液晶中间体、用于OLED屏幕制造领域的配套材料等新材料。另外，公司亦积极推动液晶技术创新，已推出液晶智能调光玻璃、液晶电子纸、液晶光学膜、液晶天线等非显示领域产品。作为该业务板块的核心载体，公司重要控股子公司和成显示，长期专注于液晶材料的研发、制造与销售，已成为全球TFT显示用混合液晶材料的重要供应商。和成显示不仅成功开发出国内首款具有完全自主知识产权的TFT新结构单体及混合液晶产品，实现了关键显示材料的国产化突破，更通过战略性收购JNC株式会社旗下液晶业务板块，包括取得JNC株式会社下属子公司捷恩智液晶材料和捷恩智新材料100%股权以及购买JNC株式会社和JNC石油化学株式会社所有与显示液晶相关的专利，成功构建了覆盖大尺寸到中小尺寸的液晶材料产品矩阵，抓住市场对中小尺寸液晶材料的增长需求。
　　凭借持续的技术创新和过硬的研发实力，和成显示获得了业界的广泛认可：先后荣获江苏省科学技术厅颁发的“3D用HTD型混合液晶材料高新技术产品认定证书”、“STN用HSG型混合液晶材料高新技术产品认定证书”、“TFT-LCD用HAG型混合液晶材料高新技术产品认定证书”；被认定为“江苏省新型显示用液晶材料工程中心”、“江苏省平板显示材料工程技术研究中心”、“江苏省认定企业技术中心”、“江苏省企业重点研发机构”、“江苏省科技型中小企业”等多个省级研发平台；入选“第四批专精特新‘小巨人’企业”和“2024年度知识产权布局优势企业”等。另外，和成显示申请的发明专利“一种聚合物稳定配向型液晶组合物及其应用（专利号：ZL201310042237.1）”、“液晶组合物及液晶显示器件（专利号：ZL201510197266.4）”分别获得第二十届、第二十二届中国专利金奖，充分彰显了其在显示材料领域的技术领先地位。公司紫外固化材料主要包括紫外固化光纤光缆涂覆材料及其他紫外固化材料。其中，紫外固化光纤光缆涂覆材料作为通信光纤的关键保护材料，在确保光纤机械强度和光学性能方面发挥着不可替代的作用。近年来，随着AI数据中心对于低时延、高密度互连、耐弯损耗光纤需求的不断增加，公司也在不断丰富包括空芯光纤在内的特种光纤涂料产品线，可实现多种应用场景的覆盖；同时，能够精准对接客户个性化需求，提供灵活定制的解决方案。公司开发的光纤涂覆材料系列产品获得了“上海市高新技术成果转化项目”、“上海市重点新产品”、“安徽省科技进步二等奖”、“第六届中国（上海）国际发明创新展览会金奖（5G通信光纤涂覆材料的国产化）”等多项奖项。上海飞凯被评为“上海市科技‘小巨人’企业”、“上海市专利工作示范企业”、“上海市第四批专精特新‘小巨人’企业”、“国家知识产权优势企业”、“上海市服务型制造示范企业”。同时，上海飞凯研发基地亦被评为“宝山区光固化新材料工程技术研究中心”、“宝山区企业技术中心”、“上海市光固化先进材料工程技术研究中心”、“上海市企业技术中心”、“上海市外资企业研发中心”、“国家企业技术中心”等，深厚的研发底蕴和完备的科研设施亦帮助公司获批设立“博士后科研工作站”。
　　基于在紫外固化技术领域的深厚积累，公司成功将技术优势延伸至汽车涂料领域。经过十余年的深耕发展，公司已建立起完善的汽车涂料产品体系，产品涵盖内外饰涂料等多个细分领域，包括汽车内饰件用准分子肤感涂料、PVD涂层、双固化钢琴黑面漆、PU色漆及车身涂装用钢琴黑面漆、电镀银及其他色彩类面漆等关键材料。凭借创新的固化技术和卓越的产品品质，赢得了众多知名合资车企及内资新能源车企的信赖与合作，获得行业的高度认可。在技术创新方面，公司控股子公司润奥化工开发的准分子肤感涂料用聚氨酯丙烯酸酯树脂LuCure5746具有突破性意义。相较于使用传统UV哑光工艺和膜转膜工艺生产的产品，该产品不仅实现了优异的物理消光性和肤感效果，更在环保性能和生产效率方面树立了新标杆。其低VOCs排放、快速固化等特性，精准契合了当前汽车行业对绿色环保和高效生产的需求。2025年度，公司自主研发的准分子肤感涂料荣获2025年度“亚洲涂料行业技术先锋-前沿技术专项奖”称号。未来，公司将坚持创新驱动发展战略，持续深化在汽车涂料领域的技术布局，丰富和完善涂料产品体系，打造以科技创新为核心驱动的高性能材料应用方案，让涂料成为助力科技进步与构建美好生活的得力伙伴。
　　公司有机合成材料主要是应用于光固化材料领域的光引发剂，以及应用于抗病毒药物、抗生素以及心脑血管医药领域的医药中间体。公司凭借优秀的企业文化、先进的研发技术、良好的品控体系、周到的市场服务经验，相关产品逐渐在市场上取得了较好的认可度。其中，公司新一代自主创新的光引发剂TMO凭借自主知识产权和优异性能，已在国内外多个国家和地区获得授权，并以领头注册人身份获取欧盟REACH注册认证，目前公司已实现量产，产销情况良好。
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求主要原材料的采购模式
　　报告期内正在申请或者新增取得的环评批复情况
　　1、2025年5月16日，上海飞凯材料科技股份有限公司取得了上海市宝山区生态环境局关于《新增1台自屏蔽低能电子束辐照装置项目环境影响报告表》的批复（沪宝环保许[2025]33号）。
　　2、2025年8月12日，公司全资子公司安徽晶凯电子材料有限公司取得了安庆市生态环境局关于《安徽晶凯电子材料有限公司新材料研发中心项目环境影响报告表》的批复（宜秀环建函[2025]8号）。
　　3、2025年9月19日，公司控股子公司江苏和成新材料有限公司取得了南京市生态环境局关于《新型显示材料（液晶显示材料、OLED显示材料）研发中心项目环境影响报告表》的批复（宁环（六）建[2025]21号）。
　　4、2025年10月20日，公司控股子公司安庆兴凯半导体材料有限公司取得了安庆市生态环境局关于《安庆兴凯电子材料有限公司年产1万吨先进半导体封装材料项目环境影响报告书》[注]的批复（宜环建函[2025]43号）。
　　5、2025年12月26日，公司控股子公司安徽飞谚新材料科技有限公司取得了安庆市生态环境局关于《安徽飞谚新材料科技有限公司年产2,000万平方米显示制造用光学级薄膜项目环境影响报告表》的批复（宜秀环建函[2025]14号）。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求
　　（一）公司所处行业概况
　　1、集成电路行业
　　（1）行业概览
　　集成电路产业是信息技术产业的核心，是支撑经济社会发展和保障国家安全的战略性、基础性和先导性产业，当前和今后一段时期是我国集成电路产业发展的重要战略机遇期和攻坚期。
　　当下，全球集成电路产业格局呈现如下特点：市场规模持续拓展、区域发展不均衡、技术竞争激烈、产业链分工高度细化且各环节竞争格局存在差异。长期以来，全球集成电路市场一直被美国、欧洲、日本、韩国等地的企业占据主导。近年来，我国集成电路产业因技术创新引领的产业升级、市场需求推动的多元化增长、国家及地方政策与产业基金的持续扶持、产业格局的不断优化以及上下游的协同共进，展现出强劲的发展态势，有望在全球产业格局中占据更为重要的地位。
　　2025年，全球半导体产业产值持续攀升，供应链协同效应显现。受下游应用场景多元化影响，各细分领域呈现出差异化的演进格局：受生成式AI、数据中心及自动驾驶等领域的需求推动，算力芯片及存储芯片贡献了整体市场规模增量的核心动能。在智能终端迭代升级的温和刺激下，消费电子、智能手机、电脑、可穿戴设备等产品的换机需求呈现渐进式释放。汽车电子领域实现触底反弹，叠加产业链在地化生产需求大幅提升，本土晶圆厂通过车规认证并实现快速替代。
　　根据Counterpoint Research近期发布的晶圆代工市场供应追踪报告，2025年全球晶圆代工2.0市场营收规模预计将达到3,200亿美元，同比增长率约为16%。分地区来看，2025年中国大陆晶圆月产能同比增长14%到1,010万片，占据全球总量的三分之一；中国台湾以580万片（同比增长4%）位居全球第二。此项显著的双位数增长，主要源于先进制程制造及先进封装领域对人工智能图形处理器（AIGPU）与人工智能专用芯片（ASIC）持续而稳定的需求。当前，以台积电为代表的纯晶圆代工企业正引领着人工智能驱动下的市场增长态势；与此同时，主要的封装测试（OSAT）厂商亦从相关的订单外溢效应中获得了实质性收益。
　　（2）行业趋势
　　2025年是AI半导体从“爆发期”进入“规模化成熟期”的关键年份，先进封装和HBM成为技术竞争核心，根据美国半导体行业协会（SIA）的数据，2025年全球半导体行业销售额达到7,917亿美元，同比增长25.60%，创历史新高。第四季度销售额为2,366亿美元，同比增长37.10%，环比增长13.60%，显示出强劲的增长势头。预计2026年，全球半导体市场销售额将进一步攀升至9,754亿美元。
　　作为半导体产业链的重要组成部分，后端设备市场自2024年起呈现复苏态势。2025年，半导体测试设备销售额预计将显著增长48.10%，达到112亿美元；封装设备销售额预计也将增长19.60%，达到64亿美元。未来几年，测试设备和封装设备销售额预计将继续保持增长，分别在2026年和2027年实现12%和7.10%的增长，以及9.20%和6.90%的增长。这些数据表明，后端设备市场正处于上升期。
　　Yole Group的报告指出，先进封装技术在半导体产业中扮演着日益重要的角色，预计全球先进封装市场规模将从2024年的460亿美元增长至2030年的800亿美元，显示出巨大的增长潜力。2025年，全球2.5D/3D先进封装市场规模预计约为160亿美元，中国大陆先进封装行业市场规模达到了609.90亿元人民币。3D堆叠技术通过TSV（硅通孔）技术，有效缩短了垂直互连距离，解决了Chiplet间的横向通信延迟问题。2.5D/3D封装以高于行业平均水平的复合增长率迅速扩张，成为AI服务器、HBM及高性能计算需求的关键载体。全球先进封装已成为延续摩尔定律和支撑AI算力扩张的核心增长环节。封测大厂日月光最新数据显示，2025年第四季度营收总计57.63亿美元，较前一年同期大幅增长14.20%，2026年将在高雄、马来西亚、中国大陆苏州/昆山等地专注AI芯片封装，预计产能增加40%-50%。全球最大的半导体封装和测试服务提供商Amkor在2025年先后投资越南、韩国、葡萄牙、上海等分厂，计划将于2026年产能翻倍，抢占AI芯片HBM封装市场。
　　全球半导体晶圆厂产能的持续增长，得益于芯片需求的不断攀升。预计产能将从2024年的3,150万片/月增加到2025年的3,370万片/月（以8英寸晶圆当量计算），增长率分别为6%和7%。晶圆产量的增加将直接推动半导体材料市场的增长。
　　全球半导体行业景气度持续攀升，叠加关键领域自主可控进程持续提速，国内封装厂商在先进封装、车规级产品等高端应用场景的产能扩充持续推进。公司凭借完备的产品配置深度切入存储制造与先进封装核心环节的优势，将显著受益于下游产能扩张所带来的增量材料需求。先进封装工艺因其高密度、高集成度特征，对多类材料的协同配套提出了更高要求，材料供应商正由单一产品供给模式，逐步转向面向特定封装场景的材料组合方案与系统级解决方案提供商，进一步提高其在客户采购体系中的份额。
　　2、屏幕显示行业
　　（1）行业概览
　　显示材料作为信息时代关键的信息呈现载体，其演进历程鲜明地反映出材料科学推动产业变革的内在逻辑。自十九世纪末阴极射线管问世以来，显示技术已跨越三大标志性阶段：从依赖电子束扫描成像的CRT，到利用液晶光学特性实现显示的LCD，再到基于有机材料电致发光原理的OLED。每一次代际跃迁，本质上是由新材料体系的成熟度驱动的，无不依托于核心材料的突破。当前，在半导体技术持续迭代的背景下，显示领域正呈现多元技术并进之势：LCD与OLED已形成市场主导格局，而Micro-LED、量子点显示等新兴技术也在加速成熟，为下一代显示应用开拓新的可能。
　　从产业格局来看，全球显示面板的产能中心已显著向中国转移。中国显示面板企业在全球市场的份额已跃居首位，超越韩国和日本，成为全球显示面板市场的主导力量。目前，中国大陆已建成超过60条显示面板生产线，涵盖从4.5代到11代的全世代线布局，形成了长三角、珠三角、成渝鄂等三大产业集聚区。以京东方、TCL华星为代表的龙头企业，在LCD领域已形成压倒性优势，同时在OLED、Micro-LED等前沿方向持续加大研发与产能投入。产业链层面，上游显示材料（液晶材料、偏光片、光学膜、发光材料等）和显示设备（曝光机、蒸镀机、检测设备等）的国产化进程显著加速，其中偏光片、液晶材料等关键材料的本土配套率已突破50%，产业链自主可控能力持续增强。
　　从应用场景来看，显示行业的边界正在不断扩展。智能手机、电视、显示器等传统应用领域保持稳定增长，其中AMOLED面板已占据智能手机市场超过45%的份额；车载显示受益于新能源汽车与智能座舱的普及，成为增长最快的细分市场之一，单车平均搭载屏幕数量已超过3块；电竞显示器、商用显示、医疗显示、虚拟现实（VR）/增强现实（AR）等新兴场景持续打开增量空间。与此同时，AI与显示的深度融合正成为行业变革的核心引擎，AI技术已广泛应用于显示材料研发、面板设计、智能制造、画质优化、人机交互等全链条，推动屏幕从“信息呈现载体”向“智能交互平台”演进。据行业调研数据，采用AI智能生产的显示面板产线，综合效率平均提升15%以上。
　　尽管OLED、AI等新技术为行业注入了强劲的增长动力与想象空间，但从产业基本盘来看，LCD技术凭借成熟的产业链、持续优化的成本结构以及显示性能的优化，仍是当前全球显示产业最稳固的根基与最主要的收入来源。全球LCD电视面板平均尺寸已从2020年的47英寸提升至2025年的52英寸以上，大尺寸化趋势持续拉动产能消化。随着供应链重构趋势深化，中国大陆厂商在LCD领域的全球主导地位进一步巩固。同时，LCD厂商正加速向高刷新率、8K超高清、Mini-LED背光等差异化方向升级，以应对来自OLED等技术的竞争，进一步延长其生命周期。此外，在OLED领域，技术路线呈现多元化竞逐态势，头部企业分别选择了不同的技术路径；Mini-LED作为LCD的重要技术升级方向，也在高端背光市场持续拓展应用空间。
　　（2）行业趋势
　　2025年，全球新型显示产业正从规模扩张的“量变”，全面转向以技术定义与生态协同为核心的“质变”新阶段。据中国光学光电子行业协会液晶分会数据，2025年我国显示产业全年产值超过8,000亿元人民币，同比增长约5%，全球占比进一步提升至54%。全球新型显示产业整体规模保持在2,100亿美元左右，折合人民币超过1.5万亿元，与2024年基本持平。在市场格局方面，中国显示面板企业实现历史性跨越，2025年上半年中国企业全球市场份额首次突破50%，达到52.10%，超越韩国（约30%）和日本（约3.50%），成为全球显示面板市场的主导力量。同期，全球主要面板制造商总销售额为562亿美元，其中中国企业贡献约293亿美元，同比增长7%。
　　在LCD技术领域，根据洛图科技最新发布的《全球液晶TV面板市场月度追踪》报告显示，2025年全球大尺寸液晶电视面板的出货量为2.45亿片，同比增长3.40%；出货面积为1.81亿平方米，同比增长3.10%。全年分季度来看，除第二季度的出货量同比下降7%外，其余三个季度均实现增长。从区域格局来看，2025年中国大陆液晶电视面板厂的合并出货总量为1.77亿片，同比增长12.10%，增幅高于行业大盘，合并占比达到72.10%，较2024年大幅提升了5.6个百分点。大陆系面板厂的全球主导地位持续夯实，话语权掌控力层层升级。2023年至2024年，中国大陆面板厂在全球出货量的占比已逼近70%；2025年，TCL华星完成了LGD广州8.5代线收购这一关键动作，进一步扩容产能，直接推动大陆系面板厂的出货量突破七成关口，达到72.10%，其中第三季度更是创下74%的年内峰值。这个突破不仅是大陆系面板厂产能与规模的再进阶，更印证了中国主导力的深度提升。至此，全球大尺寸LCD面板行业的发展节奏完全由中国厂商主导。
　　与此同时，液晶显示屏的应用领域已从传统的消费电子向多元化场景延伸。在智能家居领域，智能音箱、智能冰箱等设备通过集成显示屏实现人机交互；在车载显示市场，液晶仪表盘、中控屏、HUD（抬头显示）等成为汽车智能化标配；在医疗领域，高精度液晶显示屏用于手术导航、影像诊断等场景；在工业控制领域，耐高温、抗干扰的特种液晶显示屏满足复杂环境需求。此外，教育、零售、交通等行业对液晶显示屏的需求也在持续增长，推动行业向专业化、定制化方向发展。
　　2025年，公司控股子公司和成显示成功完成对日本JNC株式会社在华液晶业务及液晶显示相关专利资产的收购。此举不仅显著丰富了和成显示的产品矩阵，也进一步增强了其在中小尺寸显示材料领域的核心竞争力。作为国内领先的液晶材料供应商，和成显示长期服务于京东方、TCL华星等全球显示面板龙头企业，深度嵌入主流供应链。通过本次战略收购，公司不仅巩固了在大尺寸液晶材料市场的既有优势，更顺利切入中小尺寸显示材料赛道，实现了产品布局与客户服务能力的双维升级。这一里程碑式的跨越，有望进一步深化与核心客户的协同合作关系，助力公司在全球显示材料市场中持续拓展成长空间。
　　3、光纤光缆行业
　　（1）行业概览
　　光纤光缆是现代信息传输的核心载体，被誉为数字经济的“信息大动脉”。其工作原理基于光的全反射现象，通过玻璃或塑料纤维实现光信号的高速、低损耗传输。相较于传统铜缆，光纤具备带宽高、损耗低、抗电磁干扰、体积小等显著优势，已成为全球通信网络基础设施的首选介质。
　　2025年，全球光纤光缆行业正经历深刻的结构性变革，新兴应用场景的拓展成为驱动行业增长的核心引擎。AI算力基础设施建设、高功率激光传输、无人机智能巡检等新场景的爆发，正在重塑光纤光缆的技术路线与市场格局。
　　人工智能技术正从算力集群和智能运维两个维度深刻改变光纤光缆行业。一方面，AI数据中心对数据传输提出了更低时延、更高带宽、更强密度的要求，特种光纤迎来全新发展机遇。2025年全球数据中心光纤光缆需求同比增长75.90%，AI算力集群需要构建高密度光纤连接，推动高规格光纤（如G.657.A2）需求激增。随着AI大模型训练侧的持续迭代与推理侧应用的加速落地，全球光纤光缆需求持续攀升。面向数据中心内部的海量数据流动，高端单模及多模光纤与超高速光模块协同，推动智算中心向更高密度、更低功耗方向演进。
　　无人机与智能交通的快速发展，也在推动光纤光缆从传统基础设施向新兴应用场景延伸。基于光纤复合架空地线（OPGW）光缆的光纤环网无人机智能巡检技术取得重要突破，通过建立光缆通信组网，实现智能巡检信息的快速传输，平均智能巡检执行时间仅4.25分钟，较传统技术降低约57%，大幅提升了电力线路巡检效率。此外，长飞光纤正积极推动“光纤上车”。随着汽车演变为“小型数据中心”，无人驾驶、环境感知等系统对车内通信的带宽和延迟提出极高要求，高可靠性车载光纤及解决方案的开发，将为智能汽车和低空飞行器的数据传输提供全新路径。
　　综上所述，光纤光缆作为数字经济的“信息大动脉”，在技术优势和新兴需求的双重驱动下，正迎来新一轮战略发展期。AI算力基础设施、高功率激光传输、无人机智能巡检以及车载数据互联等场景的快速落地，不仅推动了光纤光缆市场需求的结构性增长，也促使行业向更高性能、更专业化方向加速演进。未来，随着技术迭代与应用拓展的持续深化，光纤光缆将在构建高速、智能、安全的信息网络中发挥更加关键的作用，为数字经济与智能社会的全面发展提供坚实支撑。
　　（2）行业趋势
　　据英国商品研究所（CRU）数据，2025年中国光纤出货量达3.72亿芯公里，同比增长7.50%，占全球总出货量的56.30%。全球光纤光缆市场呈现寡头竞争格局，前十大厂商占据约91.74%的市场份额。中国企业占据4个席位，在全球市场占据近半壁江山，其中长飞、亨通、中天、烽火全球市场份额分别为14.57%、11.43%、11.24%、10.19%。
　　本轮行业增长与此前由FTTH、5G驱动的传统周期有本质不同，AI算力基建已成为核心引擎。AI数据中心需要构建高密度光纤连接，依赖更高规格的光纤（如G.657.A1、G.657.A2）及高纤芯数光缆，部分厂商将资源向高规格光纤倾斜，导致传统G.652.D产能收缩。在需求旺盛与供给偏紧作用下，行业呈现“量价齐升”态势。行业研究机构CRU数据显示，自2025年5月以来，中国G.652.D裸光纤现货价格累计涨幅已超400%，一举突破上一轮周期高点78.80元/芯公里。中信建投研报同时指出，2025年第三季度以来，中国市场光纤价格持续上涨，反映出需求向好、供应整体偏紧的局面。此外，海外需求同样旺盛，出口表现强劲，彰显全球光纤光缆市场的旺盛景气度。展望未来，AI带动的光纤需求有望持续高增。预计2026年全球光模块需求量仍将大幅增长，对应光纤需求也将随之提升；2027年Scale-up场景下的光纤需求有望逐步起量；与此同时，数据中心互联（DCI）也将带来大量新增需求。
　　而在前沿技术领域，2025年空芯光纤实现多项里程碑突破。中国移动开通首条反谐振空芯光纤商用线路，损耗低于0.09dB/km；国内科研团队实现0.052dB/km超低损耗，刷新世界纪录。产业化方面，长飞实现千米级空芯光纤预制棒量产，中天科技实现O波段空芯光纤在AI数据中心内部规模化部署，烽火通信空芯光纤衰减值达0.063dB/km。国内八大算力枢纽已规划部署超8万公里空芯光纤网络。
　　在光纤光缆产业链中，公司作为上游核心材料供应商，长期深耕光纤光缆涂覆材料领域，积淀了深厚的技术优势，产品性能持续保持行业领先。公司的重要客户涵盖全球光纤光缆行业大中型企业，双方建立了长期稳定的合作关系。当前，下游客户正加速推进产能扩张，高端光纤（如空芯光纤）的快速发展对涂覆材料提出了更高性能要求，同时海外市场拓展也为公司带来了新的增量空间。在此背景下，飞凯材料凭借扎实的技术储备、合理的产能布局与稳定可靠的产品质量，有望充分受益于行业景气度的持续提升与技术升级浪潮，展现出积极向好的发展前景与成长潜力。
　　4、有机合成材料行业
　　（1）行业概览
　　有机合成材料是指通过化学合成方法，将烯烃等小分子有机物聚合成的高分子材料。在其形成过程中，由于分子链长度存在差异，导致材料结构呈现出一定复杂性。这类材料广泛应用于塑料制品、汽车轮胎及合成纤维等日常生活与工业领域。公司的光引发剂和医药中间体，均属于有机合成材料中的重要细分领域。
　　光引发剂是光固化材料（主要包括UV涂料、UV油墨、UV胶粘剂、UV复合材料等）的核心原材料，而光固化材料作为传统溶剂型涂料、油墨、胶粘剂的重要替代产品，是实现国家VOCs减排战略与治理大气污染的重要技术手段。基于其环保、高效、节能及适应性广等优良特性，光固化材料已广泛应用于国民经济的诸多领域，涵盖木器涂装、塑料制品涂装、装饰建材涂装、纸张印刷、包装印刷、汽车部件、电器电子涂装、印刷线路板制造、光纤制造、3D打印、电子胶粘剂、非开挖管道修复材料等行业。随着全球范围内环保要求的持续提升与相关技术进步，光固化材料的应用领域日益扩展，市场需求稳步增长。尤其在当前国家明确提出“双碳”目标的政策背景下，具备显著节能减排特性的光固化技术预计将获得更多实质性政策支持，进而推动光固化产品的市场渗透率持续提升。
　　医药中间体是指化学原料药合成工艺过程中的精细化工产品，在药物合成产业链中，从基础化工原料到最终的原料药，中间会经历多步化学反应。医药中间体就是这条合成路径上的中间产物，它既是上一步反应的产物，也是下一步反应的原料。医药中间体可划分为初级医药中间体和高级医药中间体，高级医药中间体往往只需要一两步合成过程即可制成原料药，广泛应用于抗生素、抗病毒、抗肿瘤、心血管、神经系统等药物的研发与生产。医药中间体是药物合成的“预制构件”。它处于化工与制药的交叉地带，虽不直接成药，却是整个医药产业链不可或缺的基础环节。
　　（2）行业趋势
　　传统光引发剂TPO因被证实存在生殖毒性，已被欧盟列入高度关注物质候选清单，此举显著限制了以往以TPO为添加剂的涂料等产品在欧洲等区域的销售，对下游产品业务及相关行业的发展构成了实质性贸易壁垒。截至2025年8月，光引发剂（TPO）的最新报价为95元/公斤，价格上调5.56%。2025年8月以来，光引发剂累计涨幅近15%，2025年累计上涨26.67%。公司自主研发的具有全球独家专利的新一代光引发剂TMO，核心优势在于其无生殖毒性特性及高反应活性，并已成功取得欧盟REACH注册认证。该产品作为TPO的有效替代品，为相关产业提供了更高效且环保的解决方案。未来，公司将以技术创新升级与绿色低碳发展作为双轮驱动，持续拓展有机合成材料新兴领域。通过推进新产品研发、优化生产工艺、完善产业链配套以及提升智能化生产水平等一系列措施，公司将不断优化产品结构，深度融入国内外有机合成材料的产业链与供应链体系，最终实现高质量可持续发展。机构预计，中国光引发剂的市场规模到2030年将增长至92亿元。
　　近年来，在全球人口老龄化趋势深化、慢性病患病率攀升以及新兴市场医疗可及性持续提升的多重驱动下，全球医药市场需求保持稳健增长，进而带动原料药及中间体行业规模持续扩张。此外，随着2026-2030年全球将迎来累计约3,140亿美元销售额的原研药品种专利到期高峰，仿制药市场规模预计将迎来持续增长，进一步拉动相关特色原料药及其配套中间体的需求。根据Fortune Business Insights相关研究报告，2025年全球原料药市场规模约为2,452.60亿美元，预计到2034年将增长至4,577.50亿美元，年均复合增长率达7.26%。根据Mordor Intelligence相关研究报告，2025年全球医药中间体市场规模约为454.50亿美元，预计2031年将达683.70亿美元，2026年至2031年年均复合增长率达7.05%。
　　目前，我国医药中间体行业市场化程度较高，整体呈现以中小企业为主、生产区域集中、业务规模稳定、工艺技术水平不高、产品同质化严重等特征。近年来，医药中间体新产品开发的难度日益增大，传统产品的竞争也愈发激烈，再加上国家环保政策的影响，医药中间体行业的整体规模呈下降趋势。据智研咨询数据显示，医药中间体是通过化学或生物反应获得的纯度极高的单一化学物质，其生产方法与化学原料药类似，因此我国化学原料药生产企业通常也会生产医药中间体产品，其发展水平与化学原料药和化学药品制剂的发展紧密相关。未来，随着大量专利药到期，仿制药将为医药中间体带来广阔的市场空间和良好的发展机遇。
　　公司在该领域的核心产品线，主要聚焦于光固化材料、抗病毒药物、抗生素及心脑血管医药等关键应用。展望未来，我们将加速技术创新与升级，积极拥抱绿色低碳发展，并持续探索其他潜在材料领域的长期战略机遇，以期实现企业发展的新高度。与此同时，我们将大力加强新产品研发与工艺技术革新，提升产业链协同与智能化生产水平，优化产品与产业结构，从而更深度地融入全球有机合成材料产业链及供应链体系。
　　（二）公司所处行业的周期性、区域性和季节性特点
　　半导体材料产业链的终端应用受到国家及全球宏观经济走势的影响，正处于由AI驱动的“超级循环周期”顶峰。不同于以往由智能手机或PC驱动的周期，本轮增长完全由高性能计算（HPC）和AI数据中心主导。行业内部呈现材料供不应求、成熟制程材料竞争加剧的分化格局。中国在全球材料市场占比持续提升，国内形成长三角—珠三角—京津冀—中西部梯度布局，高端材料依赖日美欧进口。整体季节性特征持续弱化，需关注AI数据中心建设节奏和下游消费电子传统旺季的间接影响。
　　显示材料的市场特征集中体现为显著的周期性、高度的区域集中性以及明显的季节性波动。其周期性主要受显示技术迭代（如从LCD向OLED演进）、下游消费电子需求变化以及面板行业投资周期的综合影响，导致需求与价格呈现规律性波动。从区域布局看，全球产能高度集聚于东亚地区，其中我国在制造规模上已占据主导地位，但高端材料技术仍由日、德、美等企业掌握，供应链受地缘关系和贸易政策影响显著。此外，行业需求在年内呈现规律性起伏，主要受消费电子新品发布节奏、传统销售旺季及节假日生产安排等因素驱动。为应对上述波动风险，公司需积极推进技术多元化布局、加强供应链本土化协同，并通过柔性化生产管理提升运营适应性。
　　紫外固化材料作为一类重要的功能性化学品，其市场特征与下游应用行业紧密相连，具有显著的周期性、区域性与季节性特点。其需求随宏观经济与下游产业（如消费电子、印刷包装、新能源等）的景气度同步波动，并受益于环保政策驱动的技术替代周期，呈现出中长期的渗透性增长趋势。从区域分布看，全球产能与市场主要集中于工业化程度高、环保要求严的地区，尤其是中国已成为全球最大的生产和消费国，并在长三角、珠三角等地形成了与下游产业集群配套的区域供应体系，但高端产品和核心原料技术仍由欧美日企业主导。季节性方面，受节假日消费、电子产品发布周期、气候施工条件以及环保考核时点等因素影响，紫外固化材料需求在年内呈现规律性波动。面对这些特征，公司需通过拓展多元应用领域、优化区域产能布局、构建柔性供应链体系等策略，增强对市场变化的适应能力与抗风险能力。
　　有机合成材料下游应用领域广泛涉及包装、建筑、汽车、电子、医疗、能源等，个别领域的周期性变动不会对总体市场产生较大影响，行业整体不具有明显的强周期性。产能增速两端分化，聚酯、有机硅等大宗品产能增速放缓，但锂电材料（PVDF）、光伏材料仍在高速扩张。长三角、珠三角形成“原料—改性—制品”一体化集群，高端化、绿色化、区域协同化是主要发展方向。主要关注于产能释放节奏、区域政策差异及下游应用结构变化。
　　（三）公司主要产品的上下游产业链
　　半导体材料作为支撑逻辑、存储及模拟芯片制造的功能性基础材料，贯穿于从基础化学品制备、精细化工原料加工的上游环节，直至半导体器件组装及电子产品终端制造的下游环节，构成了电子产业链中承上启下的关键纽带。
　　显示材料产业链向上承接基础化工行业，以烷烃、芳香烃等基础原料为起点，经过材料企业的合成提纯工艺制成液晶单体；其后，液晶单体通过配方混合形成混合液晶，最终供应至显示面板制造环节，在成盒工序中被灌入基板，再经模组与检测流程，形成可用于各类终端的显示模组。
　　紫外固化材料产业链的上游同样源于石油化工行业，由其提供光引发剂、单体及树脂等核心原料；下游则广泛覆盖光纤光缆制造、汽车内饰件生产以及功能性薄膜生产等领域，成为连接化工基础与多行业制造应用的关键材料环节。
　　有机合成材料的光引发剂与医药中间体产品上游依赖基础化工行业，其主要原材料涵盖石油衍生品及精细化工中间体。在下游应用端，光引发剂主要面向涂料、油墨等光固化材料生产厂商，而医药中间体则主要供应给原料药制造及成品制剂厂商。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　报告期内，公司的核心竞争力未发生重大改变，亦未因核心管理团队或关键技术人员离职、设备或技术升级换代、特许经营权丧失等导致公司核心竞争力受到严重影响的情况发生。公司在如下方面依旧保持核心竞争优势：
　　（一）研发创新优势
　　1、自主研发能力
　　飞凯材料在半导体材料和显示材料等领域拥有强大的自主研发能力，掌握了多项核心技术，能够满足半导体和显示面板制造的需求。
　　公司坚持技术创新驱动产业发展，集生产、销售、服务于一体，并拥有与之配套的研发体系。作为国家高新技术企业，公司拥有国家企业技术中心并设立“博士后科研工作站”，配备了先进的研发设施，能够同时开展新材料产品的创制、小试工艺开发、中试、试生产等各项产品创新研究工作，凭借着先进的技术和较强的研发能力，不断推出具有竞争力的高性能材料产品，为客户提供高质量的产品和服务。在半导体材料方面，公司自2007年自主开发光刻制程配套化学品以来，积累了十几年的半导体材料制造经验和业内较强的研发能力，率先突破国外半导体材料生产厂商在半导体先进封装领域的技术垄断，通过自身的持续努力以及与下游客户多年技术合作，已经与国内外知名半导体制造、半导体封装厂商建立了长久的战略合作关系。在屏幕显示材料方面，公司重要控股子公司和成显示凭借先进的混合液晶制造技术和业内较强的研发能力，率先突破国外液晶材料生产厂商的技术垄断，通过已掌握的屏幕显示材料关键技术，已经与大中型液晶面板厂商建立了长久的战略合作关系。在紫外固化材料方面，生产紫外固化材料最重要的原材料为低聚物（合成树脂），其主要功能通过低聚物的特性来实现。公司通过多年对紫外固化材料的研究，已经掌握了国内先进的紫外固化材料树脂合成技术，通过自制合成树脂，使得公司开发产品的功能更能满足客户个性化的要求。另外，公司亦是紫外固化材料领域极少数同时具备低聚物树脂合成技术和配方技术的企业之一，在新产品开发上具有独特的优势。最后，公司建立了小分子、大分子到高分子的有机合成能力和技术人才队伍，也拥有了各种有机合成的实验条件、测试条件、中试条件和生产能力。该技术的形成有利于公司其他产品的技术提升，小分子合成可以为大分子的合成提供原料，大分子合成又可以为高分子合成提供原料或技术借鉴，这样公司可以从材料上游源头进行有机分子设计，从而提高产品的设计能力，可以开发出更有特点和性能优势的材料产品，帮助公司的产品逐步建立竞争优势。
　　2、专利和创新实力
　　公司及全资子公司安庆飞凯、控股子公司和成显示、和成新材料、昆山兴凯均为高新技术企业。一直以来，公司十分注重技术开发，视技术开发为生存发展之本，每年均投入大量资金用于技术升级和新品开发。公司立足于产品自主研发创新，以客户需求为导向，以应用研究为手段，不断通过新产品的开发实现持续发展。截至2025年12月31日，公司及子公司获得各类专利证书共1,142项，其中，发明专利证书1,111项，实用新型专利证书31项；境内专利证书670项，境外专利证书472项；境外专利证书中，台湾专利259项，美国专利134项，韩国专利38项，日本专利20项，德国专利13项，印度专利4项，欧洲专利4项；另外，公司尚有396篇专利正在申请中。
　　公司经上海市经济和信息化委员会审核通过，被认定为“上海市第四批专精特新‘小巨人’企业”，经上海市知识产权局认定为“国家知识产权优势企业”，建立的研发中心经国家发展改革委办公厅审定为“国家企业技术中心”，2025年更凭借在高科技材料领域的创新软实力与重视知识产权保护的战略理念，荣登“上海硬核科技企业TOP100”与“知识产权榜TOP50”双榜。自上海市于2023年首次发布硬核科技企业TOP100榜单以来，公司已连续三年入选。2025年2月27日，公司作为集成电路领域唯一入选的材料企业代表，荣膺“上海市创新型企业总部”称号。此外，公司与上海大学合作成立“特种光波导工程技术研发中心”，研究中心将以“芯片制造、激光产业、先进通信、人工智能、航空航天”等国家急需发展的特种应用领域为方向，以攻克特种光波导的技术壁垒为目标，实现相关产业链关键材料的自主可控。公司控股子公司和成显示被工业和信息化部认定为“专精特新‘小巨人’企业”，并获得由中华人民共和国工业和信息化部授予的“制造业单项冠军企业”。2025年8月7日，DIC EXPO 2025国际（上海）显示技术及应用创新展于上海正式启幕，和成显示荣获DIC AWARD 2025“显示产业新锐之星”及“显示材料创新银奖”。公司全资子公司安庆飞凯是“国家知识产权示范企业”，经安徽省科学技术厅审定，荣获“安徽省企业研发中心”称号。
　　（二）产品多元优势
　　公司作为国内领先的材料科技企业，始终致力于为客户提供高性能、高可靠性的材料解决方案。公司凭借深厚的技术积累和敏锐的市场洞察力，成功构建了多元化产品布局，产品线涵盖半导体材料、显示材料及紫外固化材料等多个领域，广泛应用于半导体、屏幕显示、光通信等高科技产业领域。
　　自2007年切入半导体关键材料领域以来，公司经过十余年发展，已成功将产品范围拓展至晶圆制造、晶圆级封装和芯片级封装等多维度领域。早期布局的蚀刻液、去胶液、电镀液等产品，已成为多家客户的标准制程材料，并进一步延伸至2.5D/3D及HBM封装场景。近年来推出的Ultra Low Alpha Microball（ULA微球）、临时键合解决方案、先进封装光刻胶、EMC环氧塑封料等产品，亦可适配2.5D/3D封装及HBM封装。目前，公司先进封装产品已在核心客户中完成初步验证，具备支持复杂封装形态稳定量产的能力。同时，公司位于苏州凯芯的半导体材料生产基地预计将于2027年初完工，重点聚焦中国半导体制造及封装产业高速发展过程中需求较为紧迫的关键材料，如临时键合胶、先进封装光刻胶、G5级高纯溶剂、功能型湿电子化学品等，可满足2.5D/3D/HBM封装需求。
　　在显示材料领域，公司专注于液晶材料、高分辨率正性光刻胶、OLED制程材料等产品的研发和生产，产品广泛应用于智能手机、笔记本电脑、显示器、车载平板、电视等终端显示设备。公司与大型面板厂商建立了长期稳定的合作关系，为客户提供定制化、一站式的显示材料解决方案，推动显示技术的不断创新和发展。
　　在紫外固化材料领域，公司在光纤涂料和非光纤涂料领域均有长期的研发和生产经验积累，光纤涂料主要分为光纤内层、外层及并带涂覆材料以及着色油墨，应用于国内外光纤光缆制造，客户覆盖国内外几乎所有大中型光纤光缆生产商，是全球重要的光纤光缆涂覆材料供应商之一，服务于光通信行业。非光纤涂料涵盖汽车内饰件涂料和功能膜涂料，广泛应用于乘用车内饰件以及光学薄膜的加工制造。通过为客户提供长期高效的个性化、专业化配方调试服务，公司建立起一套快速响应的产品定制化流程体系，能够基于客户需求快速、精准匹配相应解决方案，更好地为国内外客户提供周到的技术服务。
　　公司始终坚持“以客户为中心，以创新为驱动”的经营理念，凭借多元化的产品布局、领先的技术水平、优质的产品和服务，赢得了客户的广泛认可和信赖。未来，公司将继续深耕材料科技领域，不断突破技术瓶颈，为客户创造更大价值，致力于成为全球领先的材料科技企业。
　　（三）产品质量优势
　　公司坚持“聚焦客户、专注过程、持续改进、致力于为客户提供优质产品与服务”的质量方针，将精益管理贯穿于产品全生命周期，构建从源头到成品的全过程质量保障体系。在核心技术方面，公司依托自主研发，全面掌握低聚物树脂、液晶单晶等关键材料的合成技术，实现对产品性能的前端设计与源头控制，确保产品具备卓越的稳定性与可靠性。同时，公司持续强化研发驱动，不断提升材料替代与工艺优化能力，开发出多款兼具高性能与高性价比的创新材料，在优化成本结构的同时，推动产品品质持续升级。
　　在供应链质量管理方面，公司建立了科学、动态的供应商分级管理体系，围绕技术能力、质量控制、交付保障等关键维度，开展系统评估与持续跟踪。通过定期组织合格供应商动态评审，确保其持续满足公司的生产需求与成本控制目标，从而保障原材料的高品质、稳定供应。基于对产品质量的长期坚守，公司产品在关键性能指标、批次稳定性等方面获得客户广泛认可，积累了优良的市场信誉与品牌形象。未来，公司将持续完善质量管理体系，推动质量标准向更高水平迈进，以卓越品质巩固市场竞争优势。
　　（四）客户服务优势
　　公司构建了以客户为中心的一体化服务体系，通过整合技术研发、生产制造、品质管理和供应链等全流程资源，为客户提供定制化的整体解决方案。在服务网络建设方面，公司以上海总部为核心，覆盖长三角、珠三角、香港地区及东南亚，形成布局合理、响应迅速的区域服务能力。为提升服务的深度与及时性，公司打造“24小时快速响应+全程技术跟进”双重保障机制；同时推行技术负责人驻场服务模式，在新产品导入与应用开发阶段，由专业团队现场跟进，提供从试制到量产的全流程技术支持，确保产品性能充分满足客户预期。国外竞争对手由于其核心技术人员在海外，因此其在响应速度、服务质量以及深度上远不及公司。
　　为持续提升服务质量，公司建立了完善的客户服务管理体系，制定并严格执行《与顾客有关过程控制程序》《客户投诉处理标准》等规范，形成闭环投诉处理与持续改进机制；同时依托专业市场研究团队，精准把握行业发展趋势，开发差异化产品组合，不断满足各领域客户的个性化需求。
　　（五）人才团队优势
　　公司坚持以人才为第一资源，构建系统化的人才引进、培养与激励体系，打造一支专业能力突出、创新意识强、结构合理的人才队伍。在内部管理方面，公司定期开展人才盘点与胜任力评估，构建以绩效为导向、激励与约束并重的管理体系，持续激发员工积极性与创造力。通过优化治理结构、推动流程再造与智能化升级，公司不断提升组织效能，夯实精细化管理基础，推动整体运营效率持续提升。
　　此外，公司充分发挥“国家企业技术中心”、“博士后科研工作站”等平台作用，深化与高校及科研院所的合作，探索产教融合、协同育人的长效机制，系统培养复合型技术人才。依托人力资源管理信息化系统和多层次的培训体系，公司不断加强关键岗位人才储备，完善梯次化人才结构，构建起一支稳定、高效、具备持续创新能力的管理与业务团队，为公司长远发展提供坚实的人才保障。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　1、经营质量稳步提升，主业发展基础坚实
　　报告期内，公司主营业务盈利能力保持增长。2025年度，公司实现营业收入322,565.27万元，同比增长10.56%；实现归属于上市公司股东的净利润39,039.65万元，同比增长58.36%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润36,746.77万元，同比增长53.15%。报告期公司营收业绩增长原因主要有以下几点：
　　（1）半导体材料业务受益于下游需求爆发，业绩显著提升。2025年以来，在AI算力、数据中心、存储芯片及消费电子等多领域强劲需求的共同驱动下，半导体产业链景气度全面上行。公司敏锐把握市场机遇，持续提升先进封装专用材料出货量，有效保障了客户的长期需求；
　　（2）光纤新场景应用显现，行业需求实现恢复性增长。随着AI数据中心建设对于低时延、低损耗、高密度互连等光信号传输要求的升级，光纤产业景气度持续上升，不断拉动上游光纤制造材料的用量需求。凭借优异的产品性能与长期稳定的客户合作，公司紫外固化材料作为光纤制造的关键配套材料，销量随行业景气度上行实现同步增长，对营收业绩提供了积极贡献；
　　（3）液晶材料市场份额持续扩大，并购协同效应初显。随着TFT-LCD液晶材料市场份额的提升，加之2025年收购的捷恩智液晶材料及捷恩智新材料两家企业纳入公司合并报表，显著增强了公司在中小尺寸面板领域的竞争力。新业务与现有大尺寸液晶材料业务形成良好协同，有力推动了整体业绩的增长；
　　（4）资产优化与降本增效成果显著。报告期内，公司通过出售台湾大瑞科技100%股权获得较高投资收益。此外，公司持续深化精细化运营与成本管控，不断优化采销及生产流程，费用控制成效明显，为盈利水平的提升奠定了坚实基础。
　　整体来看，公司经营质量稳步提升，现金流充裕，资产结构优良，为战略业务的持续拓展奠定了坚实基础。
　　2、强化资本运作，坚持双轮驱动
　　公司坚持“实体经营夯实根基，资本运作创造价值”的双轮驱动模式，围绕产业链上下游精准开展战略投资，加快布局高端新材料等领域，培育新的利润增长点，持续增强核心竞争力，助力转型升级。同时，积极探索股权合作、优化资产负债结构、盘活低效闲置资产、处置无效资产等途径，推动产业提质升级，形成资产运营与资本运作相互促进、协同发展的产业格局。
　　报告期内，公司有序推进多项资本运作项目：（1）优化资产结构：出售大瑞科技股权，聚焦国内锡球业务。（2）深化战略布局：子公司和成显示完成对捷恩智液晶材料及捷恩智新材料100%股权的收购，并购买JNC株式会社及其关联公司所有与显示液晶相关的专利；JNC株式会社同步认购和成显示5.10%股权，双方形成深度战略合作，显著提升公司在液晶显示材料领域的技术实力与市场竞争力。（3）前瞻性产业布局：增资参股子公司爱科隆，布局聚酰亚胺材料（PI）产业，为切入半导体先进封装用光敏聚酰亚胺（PSPI）领域奠定基础，实现业务协同效应。
　　3、攻坚研发创新，筑创新驱动内核
　　公司始终坚持创新驱动发展战略，以技术创新引领转型升级，持续提升核心竞争力。公司立足市场需求，构建高水平技术攻关平台，不断完善研发体系，持续增强技术实力。公司拥有专业研发团队、完整的研发体系及高效的产业化系统，配备设施完善的研发实验室与中试车间，具备从小试开发、工艺优化到规模化生产的全链条技术能力。同时，公司建立了技术、生产、工程、质量等多部门协同联动的沟通反馈机制，为高效实现研发成果产业化提供坚实保障。此外，公司积极推进产学研深度融合，与科研机构及高校广泛开展合作，推动多元化研发成果的价值转化，加速创新成果的市场应用。
　　报告期内，公司持续加大研发投入，研发费用为20,859.10万元，同比增长14.83%，研发投入占营业收入比例为6.47%。截至2025年末，公司累计拥有有效专利1,142件，其中发明专利占比超过97%。公司坚持以技术创新赋能产品品质提升与核心竞争力增强，为高质量发展注入强劲动力。
　　4、强化股东回馈，提升投资价值
　　公司始终秉持“发展与回报并重”的理念，在持续提升核心价值的同时，高度重视投资者回馈工作，通过权益分派、股份回购等多种方式，构建起与投资者共享发展成果的长效机制。自上市以来，公司累计分红金额已超4.20亿元，充分体现了对投资者权益的高度重视。
　　报告期内，公司顺利完成2024年度权益分派及2025年半年度权益分派工作，累计派发现金红利约5,952.94万元，切实让股东分享了公司经营成果。展望未来，公司将结合所处发展阶段，统筹兼顾公司发展、业绩增长与股东回报的动态平衡，依据经营实际与战略目标，科学制定利润分配政策，积极实施现金分红，持续提升投资者回报水平，不断增强广大投资者的认同感与获得感。
　　5、夯实公司治理，强化规范运作
　　公司严格遵守相关法律法规，建立健全治理结构与内部制度体系，构建起权责明确、运作规范的决策与运营机制。报告期内，为积极响应最新监管要求，公司依据《公司法》《上市公司章程指引》等法律法规及规范性文件，对《公司章程》进行了全面修订。本次修订的核心内容为取消监事会的设置，并相应强化审计委员会的职能，旨在优化公司治理架构、提升监督效能。
　　此外，公司对内部管理制度进行了系统性完善，组织修订了《公司章程》《股东会议事规则》《董事会议事规则》《独立董事工作制度》等33项制度，并新制定了《董事、高级管理人员薪酬管理制度》《董事、高级管理人员离职管理制度》《对外捐赠管理制度》3项制度，确保公司治理及运营活动全面符合最新法律法规与监管要求。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　1、公司未来发展战略以及2026年度经营计划
　　面对宏观环境的复杂性与不确定性，未来公司将致力于通过筑牢财务安全底线、优化资源配置效率、深挖内生增长潜力、强化合规经营意识，全面提升企业的抗风险能力与核心竞争力，在复杂多变的市场格局中筑牢发展根基，为股东创造长期价值。2026年，公司将坚持稳健务实的经营基调，紧紧围绕“保现金流、精投资、提效率、严合规”的发展策略，在2025年营收与利润实现显著提升的良好基础上，进一步推动各项业务实现有质量、可持续的发展。
　　（1）保持充裕流动性，筑牢发展安全边际
　　公司将“保现金流”作为经营管理首要任务，坚持“现金为王”策略。在2025年完成可转债转股，资产负债率降至健康水平的基础上，2026年将进一步强化现金流管理，维持充沛现金储备。通过建立现金流预警与动态监控机制，加强应收账款回收、优化库存周转、严控非必要开支，持续提升经营性现金流质量，确保财务底盘扎实，有效应对市场波动与外部冲击。
　　（2）实施精准高效投资，增强资源配置水平
　　2026年，公司将继续坚持“少花钱、办大事”的精准投资策略。投资将围绕构建技术壁垒与巩固核心竞争优势，集中资源投向战略价值节点。一方面，注重把握低成本并购与资产重组机会，以合理价格整合优质技术、人才与市场资源；另一方面，通过资产处置与结构优化，剥离非核心、低效资产，盘活存量，将资金集中投入“主航道”项目，确保每一笔投资均经过严格论证，实现以小博大和效益最大化。
　　（3）深化垂直整合与降本增效，提升核心竞争力
　　2026年，公司将不断提升运营效率，推进垂直整合。一方面，通过流程再造、数字化工具应用及组织优化，消除内部壁垒，提升人均产出与运营效率。同时，将成本控制贯穿研发、采购、生产等全链条，建立精细化核算体系。另一方面，围绕有机合成和配方开发两项核心技术，持续推进上游原料垂直整合，提升核心原材料自研自产能力，降低外部依赖，增强供应链自主可控，构建“效率提升+垂直整合”双轮驱动的内生增长动力。
　　（4）坚持合法合规经营，构建可持续发展基础
　　2026年，公司将进一步健全覆盖业务拓展、财务审计、安全生产等关键领域的合规管理体系。通过培育合规文化、强化常态化培训与警示教育，让“合规创造价值”的理念深入人心。同时，完善风险预警与内部审计机制，做到风险早发现、早干预，坚决杜绝违规操作，致力于打造透明、规范、负责任的合规型企业，为长远发展奠定坚实基石。
　　2、公司可能面临的风险以及应对措施
　　（1）宏观经济环境波动风险
　　公司主营业务涉及半导体材料、屏幕显示材料、紫外固化材料及有机合成材料等领域，下游覆盖电子信息、通信、汽车、医药等多个行业，受宏观经济周期、国际贸易环境及下游市场需求波动的影响较大，若未来国内外经济增速放缓或出现周期性波动，将直接影响下游行业的市场需求，进而传导至公司经营层面，可能导致订单减少、竞争加剧、业绩承压等不利影响。对此，公司将多措并举，持续增强抵御宏观波动的能力。战略层面，强化前瞻性布局与风险预判。密切关注国际国内宏观经济形势及行业政策动向，加强市场研判，提前制定应急预案，确保在面对外部环境变化时能够主动作为、灵活应变，动态调整经营策略与发展节奏。执行层面，聚焦内生动力与核心优势。积极响应国家发展新质生产力的号召，坚持以客户为中心，持续提升产品与服务质量；加大在新技术、新产品、新工艺上的研发投入，巩固技术领先优势；同时，持续深化内部精益运营体系建设，以降本增效为核心目标，构筑支撑长期发展的核心竞争力。
　　（2）行业及市场竞争加剧风险
　　随着国家政策的持续鼓励，电子化学品产业面临着良好的行业发展机遇，但市场需求扩大的同时，现有厂商扩产及国际同行进入也使竞争日趋激烈。如果公司不能准确把握行业发展规律，持续实现技术创新、改善经营管理能力、提升产品质量、降低生产成本，则将在市场竞争中面临盈利能力降低、客户流失的风险。
　　对此，公司将紧跟行业前沿动态，通过开发高附加值、高技术含量的新产品，优化产品结构，提升整体盈利能力。同时，公司深入推进工艺创新和数字化转型，通过提升智能制造水平和加强成本控制，不断降低生产成本，增强产品市场竞争力。在市场开拓方面，公司将在巩固现有客户份额的基础上积极突破增量高端客户，以持续提升的技术水平和产品质量巩固市场口碑，有效抵御市场竞争风险。
　　（3）新产品研发及技术迭代风险
　　公司所处的新材料行业技术更新迭代较快、壁垒高，下游客户对产品性能、稳定性及成本控制的要求持续提升。若公司未能精准把握客户需求，开发的产品无法契合市场，或在竞争中无法有效应对价格战与技术封锁，可能导致市场份额下滑。同时，全球电子化工材料技术加速演进，高端材料国产化进程加快，若公司无法及时推出符合市场需求的新产品，或现有技术被替代，将直接影响盈利能力。
　　对此，公司坚持“技术深耕”与“市场导向”双轮驱动，构建可持续发展的核心竞争力。一方面，持续加大研发投入，聚焦现有产品性能优化与成本控制，巩固存量市场竞争力；同时，前瞻布局下一代技术与核心专利，构筑自主技术壁垒，防范技术替代与封锁风险。另一方面，坚持以市场需求牵引研发方向，建立跨部门协同机制，推动研发人员深入客户一线，精准识别产品应用痛点，确保技术创新与客户需求高效衔接。
　　（4）投资项目建设及收益不达预期的风险
　　近两年，为把握市场机遇，公司积极推进多个重点项目建设，包括“新建年产30,000吨半导体专用材料及13,500吨配套材料项目”、“江苏和成年产280吨新型液晶材料混配及研发中心建设项目”、“年产50吨高性能混合液晶及年产200吨高纯电子显示单体材料项目”以及新建池州生产基地等。尽管公司在投资决策过程中已综合考虑各项因素，并做了多方面的前期准备，但项目实施仍可能受到市场环境变化、国家产业政策调整、设备供应、产品质量管控、客户开发、产品市场销售等多重因素的影响。如果项目不能顺利实施，或投产后市场开拓不力导致新增产能无法有效消化，公司可能面临投资项目无法达到预期收益的风险。
　　对此，为保障项目顺利推进并实现预期效益，公司将采取以下措施：一是组建专业项目团队，制定科学可行的实施方案，周密谨慎组织项目推进，并积极争取国家产业政策支持；二是统筹规划项目进度，合理安排分批投产节奏，构建高效的项目运营体系，不断提升运营效率，推动项目按时达产；三是加大客户开发力度，积极拓展市场，稳步消化新增产能，促进项目效益早日实现；四是强化项目全过程的风险管理和内部控制，根据市场变化和业务进展合理控制投资节奏，分阶段投入资金；五是持续跟踪行业需求动态，及时调整产能规划和产品布局，确保新增产能的有效消化，助力公司持续稳定发展。
　　（5）原材料价格波动风险
　　公司生产所需的主要原材料包括基础化工原料及精细化学品，其价格受国际油价、市场供需及环保政策等多重因素影响，波动较大。若原材料价格持续上涨或剧烈波动，将直接影响公司生产成本及盈利稳定性。
　　对此，公司将建立原材料价格监测与预警机制，加强与供应商的战略合作，优化采购策略，通过集中采购、长期合同及多元化供应渠道，平抑价格波动风险。同时，持续推进技术创新与工艺改进，降低单位产品原材料消耗，提升成本控制能力。
　　（6）环保及安全生产风险
　　公司生产产品为精细化工材料，部分原料、产品具有易燃、易爆的特点，产品生产过程中涉及高温、高压环境，对操作要求高，如管控不当，可能导致安全事故的风险。另外，虽然公司一直严格执行有关安全、环保方面的法律法规，但随着国家安全环保管理力度的加强，有关标准和要求可能会发生变化，公司如不能及时适应相应的变化，生产和发展将会受到一定程度影响。
　　对此，公司在经营活动中严格遵守国家和地方环保法律法规要求，同时公司不断改进生产工艺、加大环保投入和构建循环产业、建立并运行了完备的环保和安全管理体系，保障生产的绿色安全运行，确保公司经营目标的实现。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司主要业务及行业地位　　自成立以来，公司始终专注于高科技材料的研发与生产，以光通信领域紫外固化材料为起点，通过持续的技术创新和行业协同，现已成功构建四大核心业务板块：半导体材料、屏幕显示材料、紫外固化材料及有机合成材料。公司始终秉持“为高科技制造提供优质材料”的企业使命，不断完善产品矩阵，目前已在全球设立30余家全资与控股子公司，业务网络覆盖日本、新加坡、美国以及中国华东、华南等地区。报告期内，公司主营业务保持稳定，持续深耕上述四大材料领域。　　公司于2007年开始布局集成电路领域，一直以来聚焦于国产化率较低的关键核心材料技术攻关与产业化。经过十余... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司主要业务及行业地位
　　自成立以来，公司始终专注于高科技材料的研发与生产，以光通信领域紫外固化材料为起点，通过持续的技术创新和行业协同，现已成功构建四大核心业务板块：半导体材料、屏幕显示材料、紫外固化材料及有机合成材料。公司始终秉持“为高科技制造提供优质材料”的企业使命，不断完善产品矩阵，目前已在全球设立30余家全资与控股子公司，业务网络覆盖日本、新加坡、美国以及中国华东、华南等地区。报告期内，公司主营业务保持稳定，持续深耕上述四大材料领域。
　　公司于2007年开始布局集成电路领域，一直以来聚焦于国产化率较低的关键核心材料技术攻关与产业化。经过十余年的深耕细作，公司在IC制造和封装领域持续取得技术突破，累计获得多项核心专利，积累了深厚的研发与生产经验，在晶圆制造、晶圆级封装及芯片级封装形成了全产业链的材料布局。目前，半导体材料产品主要包括应用于半导体制造及先进封装领域的锡球、环氧塑封料、光刻胶及湿制程电子化学品如显影液、蚀刻液、剥离液、电镀液等。同时，针对半导体制造和先进封装中临时键合工艺的应用，公司开发出包含键合胶与清洗液在内的整套临时键合解决方案，可以支持热力、机械以及激光解键。
　　公司控股子公司昆山兴凯深耕封装材料领域，聚焦半导体封装材料国产化与高端应用，是中高端元器件及IC封装所需的封装材料领域主要供货商之一。其针对第三代半导体开发的耐高压、耐高温、高导热EMC解决方案已实现稳定量产出货，并荣获“IGBT及第三代半导体SiC功率半导体封装材料杰出供应商”奖项。同时，昆山兴凯凭借其出色的产品质量和持续的创新能力被授予“昆山市先进半导体封装材料重点实验室”、“昆山市第三代半导体功率器件高导热封装材料创新联合体”、“苏州市企业技术中心”、“高新技术企业”、“江苏省专精特新中小企业”等荣誉称号；公司更是作为集成电路领域唯一入选的半导体材料企业，于2025年荣膺“上海市创新型企业总部”称号。未来，公司将继续深耕产业需求，突破前沿技术，加快科研成果转化，进一步提升高端半导体材料的国产化水平，助力行业高质量发展。
　　公司屏幕显示材料主要包括用于TFT-LCD液晶显示面板制造领域的光刻胶、TN/STN型混合液晶、TFT型混合液晶、液晶单体及液晶中间体、用于OLED屏幕制造领域的配套材料等新材料。作为该业务板块的核心载体，公司重要控股子公司和成显示，长期专注于液晶材料的研发、制造与销售，已成为全球TFT显示用混合液晶材料的重要供应商。和成显示不仅成功开发出国内首款具有完全自主知识产权的TFT新结构单体及混合液晶产品，实现了关键显示材料的国产化突破，更通过战略性收购JNC株式会社旗下液晶业务板块，包括取得JNC株式会社下属子公司捷恩智液晶材料和捷恩智新材料100%股权以及购买JNC株式会社和JNC石油化学株式会社所有与显示液晶相关的专利，成功构建了覆盖大尺寸到中小尺寸的液晶材料产品矩阵，抓住市场对中小尺寸液晶材料的增长需求。
　　凭借持续的技术创新和过硬的研发实力，和成显示获得了业界的广泛认可：先后荣获江苏省科学技术厅颁发的“3D用HTD型混合液晶材料高新技术产品认定证书”、“STN用HSG型混合液晶材料高新技术产品认定证书”、“TFT-LCD用HAG型混合液晶材料高新技术产品认定证书”；被认定为“江苏省新型显示用液晶材料工程中心”、“江苏省平板显示材料工程技术研究中心”、“江苏省认定企业技术中心”、“江苏省企业重点研发机构”、“江苏省科技型中小企业”等多个省级研发平台；入选“第四批专精特新‘小巨人’企业”和“2024年度知识产权布局优势企业”等。另外，和成显示申请的发明专利“一种聚合物稳定配向型液晶组合物及其应用（专利号：ZL201310042237.1）”、“液晶组合物及液晶显示器件（专利号：ZL201510197266.4）”分别获得第二十届、第二十二届中国专利金奖，充分彰显了其在显示材料领域的技术领先地位。
　　公司紫外固化材料主要包括紫外固化光纤光缆涂覆材料及其他紫外固化材料。其中，紫外固化光纤光缆涂覆材料作为通信光纤的关键保护材料，在确保光纤机械强度和光学性能方面发挥着不可替代的作用。公司经过二十余年的发展，逐步掌握了紫外固化涂覆材料产品的多项核心技术，其中包括已掌握国内先进的紫外固化材料树脂合成技术。公司开发的光纤涂覆材料系列产品获得了“上海市高新技术成果转化项目”、“上海市重点新产品”、“安徽省科技进步二等奖”、“第六届中国（上海）国际发明创新展览会金奖（5G通信光纤涂覆材料的国产化）”等多项奖项。上海飞凯被评为“上海市科技‘小巨人’企业”、“上海市专利工作示范企业”、“上海市第四批专精特新‘小巨人’企业”、“国家知识产权优势企业”、“上海市服务型制造示范企业”。同时，上海飞凯研发基地亦被评为“宝山区光固化新材料工程技术研究中心”、“宝山区企业技术中心”、“上海市光固化先进材料工程技术研究中心”、“上海市企业技术中心”、“上海市外资企业研发中心”、“国家企业技术中心”等，深厚的研发底蕴和完备的科研设施亦帮助公司获批设立“博士后科研工作站”。
　　基于在紫外固化技术领域的深厚积累，公司成功将技术优势延伸至汽车涂料领域。经过十逾年的深耕发展，公司已建立起完善的汽车涂料产品体系，产品涵盖内外饰涂料等多个细分领域。凭借创新的固化技术和卓越的产品品质，赢得了大众、奇瑞、比亚迪、吉利、现代、上汽、小米、理想等众多知名品牌的信赖与合作，获得行业的高度认可。在技术创新方面，公司控股子公司润奥化工开发的准分子肤感涂料用聚氨酯丙烯酸酯树脂LuCure5746具有突破性意义。相较于使用传统UV哑光工艺和膜转膜工艺生产的产品，该产品不仅实现了优异的物理消光性和肤感效果，更在环保性能和生产效率方面树立了新标杆。其低VOCs排放、快速固化等特性，精准契合了当前汽车行业对绿色环保和高效生产的需求。未来，公司将坚持创新驱动发展战略，持续深化在汽车涂料领域的技术布局，丰富和完善涂料产品体系，打造以科技创新为核心驱动的高性能材料应用方案，让涂料成为助力科技进步与构建美好生活的得力伙伴。
　　公司有机合成材料主要是应用于光固化材料领域的光引发剂，以及应用于抗病毒药物、抗生素以及心脑血管医药领域的医药中间体。公司凭借优秀的企业文化、先进的研发技术、良好的品控体系、周到的市场服务经验，相关产品逐渐在市场上取得了较好的认可度。其中，公司新一代自主创新的光引发剂TMO以其关注人类生命健康、解决行业难题，受到海内外专家、同仁的广泛认可，荣获“2024亚洲涂料行业技术先锋奖”。TMO是公司自主创新的产品，拥有独立知识产权，并在多个国家和地区成功获得授权，已实现量产。
　　（二）公司所属行业发展情况
　　1、公司所处行业概况
　　（1）集成电路行业
　　1）行业概况
　　集成电路产业作为信息产业的核心，是支撑经济社会发展和保障国家安全的战略性、基础性和先导性产业。根据世界半导体贸易统计组织（WSTS）统计，半导体产品可大致分为集成电路（IntegratedCircuit，简称IC）、分立电器、光电器件和传感器四大类型，其中集成电路是半导体产品的核心，也称芯片（Chip）。全球半导体产业链格局正在发生深刻变化，自2022年起，地缘政治因素推动集成电路产业格局由全球分工向区域闭环发展。集成电路产业发展至今已历经三次重大产业变革，逐步形成了“美欧设计-中韩制造-中国封测-美日欧把控设备材料”的全球化产业格局。美国、日本、韩国、欧盟发挥自身优势纷纷通过政策扶持和技术封锁，强化本土产业链的自主可控能力，产业格局向以国家或地区为中心的区域闭环快速发展。中国大陆集成电路产业正处于突破技术封锁、攻坚“卡脖子”瓶颈的关键阶段。在国家政策与市场需求的双重驱动下，国产替代进程加速进行，本土厂商持续加大研发投入，不断取得技术突破。根据工信部发布的数据显示，2025年5月中国集成电路产量1,935亿件，同比增长6.8%；出口集成电路1,359亿件，同比增长19.5%。据中商产业研究院报告显示，中国集成电路市场规模在2020年至2024年期间复合年增长率达到13.3%，2025年中国集成电路市场规模将达到1.69万亿元。目前中国集成电路产业在全球市场中占据重要地位，已成为全球最大的集成电路消费市场之一。
　　得益于人工智能（AI）和数据中心的强劲需求，大模型呈现出参数数量大、训练数据量大、模型复杂度高等特征，对计算资源提出了更高要求。高性能计算能力、大规模存储空间、快速信息传输能力成为大模型训练和运行的计算核心要素，从而进一步加大了对高性能半导体产品需求。与此同时，存储器市场受到需求回暖的积极影响，价格从低位逐步回升，销量也开始释放，呈现出“量价齐升”的态势。此外，半导体下游终端市场，如智能手机、电脑等消费电子领域，需求明显转暖，推动全球集成电路行业重新进入增长周期。美国半导体行业协会（SIA）发布的报告显示，全球芯片市场的增长继续受到美洲和亚太、所有其他地区强劲需求的推动，2025年5月全球半导体销售额为590亿美元，比2024年5月的492亿美元增长19.8%，远高于去年同期的销售额。分地区来看，2025年5月美洲同比增长45.2%，欧洲同比增长4.1%，亚太及其他地区同比增长30.5%，其中，中国和日本销售额分别同比增长20.5%和4.5%。世界集成电路协会（WICA）发布报告称，预计2025年全球半导体市场规模将提升到6,967亿美元，同比增长9.70%。全球半导体市场在AI、数据中心、消费电子等多重需求驱动下持续复苏。尽管面临地缘政治等挑战，但市场增长趋势明确，未来中国在全球市场份额将持续抬升。
　　2）行业趋势
　　未来，半导体行业将继续保持技术创新和升级的趋势。随着摩尔定律逐渐接近物理极限，行业正迎来新的技术变革期，将涌现出更多先进的制程技术、新型半导体材料和封装测试技术。2025年将成为2nm晶圆制造技术的关键之年。台积电、三星和英特尔等龙头企业正全力推进2nm工艺开发，预计到2025年下半年产量将实现大幅提升。同时，先进封装技术正在重塑产业格局。在摩尔定律放缓背景下，提升芯片集成密度和芯片内连接性能已成为当今集成电路行业的新趋势。先进封装技术能够在重布线层间距、封装垂直高度、I/O密度、芯片内电流通过距离等方面提供更多解决方案。封装环节对于提升芯片整体性能发挥着至关重要的作用，成为后摩尔时代最重要的技术突破方向之一。这些技术的创新将进一步提升半导体元件的性能和可靠性，满足高性能计算、人工智能等领域对高性能、低功耗芯片的需求。
　　在数字化浪潮席卷全球的当下，高性能计算凭借其强大的数据处理和分析能力，已然成为半导体市场增长的核心驱动力。随着人工智能、大数据、云计算等前沿技术的蓬勃发展，对海量数据的实时处理和复杂算法的高效运行需求呈现指数级增长，直接促使数据中心、科研机构、金融等行业对高性能计算芯片的采购量持续攀升。AI与半导体产业的融合正在向纵深发展，通过快速融入EDA软件、芯片设计、晶圆制造、封装测试等关键环节，为全产业链的智能化升级注入强大动力。
　　公司在该行业的相关产品主要专注于集成电路封装领域，并已在国内市场取得了一定的市场份额。随着国产替代趋势的加速推进，集成电路封装行业的市场空间将进一步扩大。公司有望通过技术创新和市场拓展，进一步提升在国内市场的竞争力和影响力，抓住行业复苏和国产替代带来的发展机遇。
　　（2）屏幕显示行业
　　1）行业概况
　　A、OLED技术快速崛起
　　OLED（有机发光二极管）技术凭借其自发光、高色彩对比度、高刷新率、轻薄设计以及支持可弯折等优异性能，在高端显示领域的渗透率不断提升。2024年，OLED显示技术在全球显示面板市场的占比约为14.51%，主要应用于高端智能手机、电视等产品。随着国内OLED核心技术的不断完善以及生产和应用成本的下降，OLED面板在大尺寸和中小尺寸领域的需求均处于上升通道。
　　国内企业在OLED领域的技术实力也在快速提升，已逐渐在国际市场上获得更高的话语权。例如，京东方、TCL华星等企业在OLED技术研发和产业化方面取得了显著进展，其产品在性能上已接近国际领先水平。
　　B、LCD技术仍占主导市场
　　尽管OLED技术发展迅速，但LCD（液晶显示）技术凭借其成熟度高、色彩表现稳定、生产成本低廉等优势，在未来5-8年内仍将是显示面板市场的主流。2024年，LCD显示技术在全球显示面板市场的占比约为56.25%，主要应用于消费电子显示屏产品、中大尺寸显示面板产品及电视。
　　随着技术的不断进步，LCD面板也在向大尺寸、超高清（4K/8K）方向发展。2025年，中国液晶面板产能预计将达到1.5亿片/月，其中超高清（4K/8K）产品占比将提升至50%以上。
　　C、Mini/MicroLED技术崭露头角
　　MiniLED和MicroLED作为新型显示技术，具有高亮度、高对比度、低功耗等优点，被视为未来显示技术的重要发展方向。MiniLED技术已在部分高端显示产品中得到应用，如高端电视、显示器等；MicroLED技术虽然仍处于早期发展阶段，但因其潜在的性能优势，被广泛认为是未来可能颠覆现有显示市场的关键技术。
　　D、量子点技术加速商用
　　量子点技术作为一种能够显著提升显示色彩表现的技术，正在加速商用化进程。量子点显示技术通过在液晶显示屏中加入量子点材料，能够实现更高的色域和更精准的色彩还原，使显示画面更加生动逼真。
　　2）行业趋势
　　中国已成为全球液晶面板市场的核心引擎。2024年，中国液晶面板市场规模突破1,500亿元，占据全球近40%的份额。这一增长得益于消费电子、车载显示、智能家居等领域的爆发式需求。例如，2024年“双11”期间，中国电视机平均尺寸跃升至68英寸，75英寸及以上机型销量占比超50%，直接拉动大尺寸面板出货面积同比增长3.70%。中研普华产业研究院预测，到2030年，中国液晶面板市场规模将突破3,500亿元，其中高端产品占比将从2024年的35%提升至50%以上，显示技术迭代正推动行业从“量增”向“质变”转型。
　　尽管OLED、MiniLED等新型技术来势汹汹，LCD仍占据主流地位。以MiniLED为例，2024年中国MiniLED电视零售量同比激增347.1%，零售额达318.80亿元，TCL、海信等品牌通过“背光分区+高亮度”技术，将LCD性能推向新高度。与此同时，MicroLED技术进入商业化前夜，中研普华产业研究院预测，2028年MicroLED面板市场规模将突破300亿元，主要应用于高端车载显示和商业显示领域。技术多元化格局下，中国厂商正通过“LCD+新型技术”双轮驱动，构建差异化竞争力。
　　受益于智能终端产品的多元化发展和新兴市场需求的增长，面板行业的市场规模将持续扩大。据预测，未来几年内，全球显示面板市场将保持稳健增长态势，特别是在大尺寸显示面板和高端显示技术领域将展现出更大的增长潜力。面板行业的发展离不开产业链的协同发展。上游原材料供应商、中游面板制造商和下游终端产品制造商将加强合作与协同，共同推动产业链的升级和优化。随着国内面板产业的崛起和全球供应链的重塑，中国在全球面板产业链中的地位将进一步提升。
　　在全球化的背景下，面板行业的国际合作与竞争并存。一方面，面板厂商将加强与国际同行的合作与交流，共同推动技术进步和产业发展；另一方面，在市场竞争中，各国厂商将根据自身优势和市场需求制定差异化竞争策略，争夺市场份额和话语权。政府政策的支持和产业引导对面板行业的发展至关重要。各国政府将继续出台相关政策措施，支持面板产业的创新发展和转型升级。同时，通过产业规划、资金支持、税收优惠等方式引导面板产业向高质量发展方向迈进。
　　总结来看，中国面板产业的成长空间、中国面板厂商的想象空间，在更扎实、更具前瞻性的技术创新实力下，在持续释放的终端需求下，在加速迈向更高程度智能化的趋势下，都有望被继续打开。
　　公司在该行业的相关产品主要应用于液晶显示行业，包括液晶显示用混晶材料及光刻胶产品，目前已取得一定的市场份额，未来公司将在稳固行业地位和市场份额的同时，不断研发新产品、改进工艺、优化产能结构、提升产品质量，扩大公司在液晶材料及光刻胶产品领域的市场占有率。
　　（3）光纤光缆行业
　　1）行业概况
　　A、政策框架的完善与精准施策
　　近年来，全球光纤光缆产业政策呈现“强化网络覆盖与创新激励”并行的特点。中国通过《“十四五”信息通信行业发展规划》、《关于推进光纤宽带网络建设的意见》等文件，构建起覆盖“光纤到户-骨干网升级-国际海缆布局”的全链条政策体系。例如，针对农村及偏远地区网络覆盖不足的问题，推动“双千兆”工程向县域延伸；在技术标准领域，通过《光纤到户通信设施工程设计规范》提升网络质量。这些政策既优化了市场结构，又为技术创新提供了制度保障。
　　B、技术突破的多维展开
　　光纤光缆领域正经历“材料创新-工艺升级-场景拓展”的链式创新。在核心技术方面，G.654.E超低损耗光纤实现长距离传输突破，空芯光纤技术使信号衰减降低；在制造工艺层面，PCVD（等离子体化学气相沉积）技术普及，提升光纤均匀性；在应用场景层面，海洋光缆抗腐蚀性能提升，实现跨洋传输稳定性升级。此外，AI驱动的光纤自动检测系统，通过机器视觉技术实现缺陷识别，生产效率提升。
　　C、市场需求的代际变迁
　　数字化转型与新基建驱动市场需求深刻转型。一方面，5G基站建设对前传/中传光纤需求激增，相关采购量占比提升；另一方面，数据中心互联（DCI）对超低时延、大容量光纤的需求显著提高，超高速光模块配套光纤使数据传输效率提升。此外，国际互联网流量增长带动海底光缆系统升级，促进跨太平洋传输容量扩容。
　　2）行业趋势
　　中商产业研究院发布的《2025-2030年中国光纤光缆市场深度分析及发展趋势预测报告》显示，光缆线路总长度稳步增加，截至2025年3月末，全国光缆线路总长度达到7,454万公里，同比增长13.7%。接入网光缆、本地网中继光缆和长途光缆线路所占比重分别为59.2%、39.3%和1.5%。
　　近年来，我国光缆产量呈现稳定上升的趋势。2024年中国光缆产量达26,870万芯千米，千兆光纤宽带网络建设稳步推进，截至2025年3月末，光纤接入（FTTH/O）端口达到11.8亿个，比上年末净增2,085万个，占互联网宽带接入端口的96.5%。未来几年，光纤光缆产业将处于新型光纤技术研究提速和部署应用的关键时期，全球的光纤光缆需求呈现持续增长的态势。目前，我国光纤光缆需求和供给规模在全球市场中均占50%左右，但在新型光纤相关技术研究及应用探索方面，仍处于跟跑或并跑阶段。此外，我国光纤光缆产业链条基本完备，但在特定原材料方面存在短板，产业结构有待进一步优化调整。未来，我国应紧紧抓住空芯光纤等新型光纤技术发展的重要创新机遇期，持续巩固自身产业优势，一体化推进超低损耗光纤、多芯光纤、空芯光纤等新型光纤，以及相应模块器件、设备和系统等核心技术的持续攻关工作，加快应用试点，推进规模部署，从而提升我国新一代光纤通信技术和光网络的核心竞争力，加速培育新型生产力，筑牢我国网络强国根基。
　　当前，光纤光缆材料处于持续变革中。光纤预制棒领域，中国企业产能提升、技术先进，实现基本自给，制备设备优化，生产效率与产品质量提高，新型材料引入与规格创新逐步推进。光纤涂料全球市场规模稳步扩大，亚洲尤其中国需求旺盛，产品类型多样，光引发型和聚合物型份额逐年上升。产业链各环节协同高效，为行业发展奠定基础。随着5G、FTTH等通信技术推进，对光纤光缆材料需求持续增长，前景广阔。
　　公司的相关产品主要应用于光纤光缆领域。其中，公司的光纤光缆涂料系列产品在国内市场上占据重要地位，是公司业务持续发展的重要支撑。这些产品以其出色的性能和质量，赢得了广大客户的信赖和认可，为公司在激烈的市场竞争中脱颖而出奠定了坚实基础。
　　（4）有机合成材料行业
　　1）行业概况
　　有机合成材料是以石油、天然气、煤等衍生化学品为基础原料，通过化学合成方法制备的一类重要化工产品，广泛应用于塑料、橡胶、纤维、涂料、粘合剂、医药、农药、香料、色素和许多其他领域。公司的光引发剂和医药中间体是有机合成材料的重要细分领域之一。
　　光固化是指单体、低聚体或聚合体基质在光诱导下的固化过程，一般用于成膜过程。光固化材料凭借环保、高效、节能、适应性广等优良特性，被广泛应用于国民经济的众多领域，包括木器涂装、塑料制品涂装、装饰建材涂装、纸张印刷、包装印刷、汽车部件、电器/电子涂装、印刷线路板制造、光纤制造、3D打印、电子胶等领域，是国家减少VOCs排放、治理大气污染的重要手段和措施。光引发剂作为光固化材料的关键原料之一，是光固化材料中的核心组成部分，虽然在光固化配方中所占的比例并不高，通常为2%-5%左右，但作用举足轻重。因为光固化反应的发生，需要通过光引发剂吸收紫外光产生自由基，从而引发聚合反应，使得产品最后固化成型。
　　医药中间体是指在药品合成工艺过程中使用的化工原料或化工产品，广泛应用于抗生素、抗病毒、抗肿瘤、心血管、神经系统等各类药物的研发和生产。医药中间体行业是精细化工行业的重要分支，同时也是原料药的上游，已成为制药产业链中的重要环节。
　　2）行业趋势
　　在国家“双碳”战略以及相关环保政策的强驱动下，光引发剂作为光固化技术的关键材料，将迎来增长机遇。2024年国务院审议通过《产业结构调整指导目录（2024年本）》，明确了将“低VOCs含量的环境友好、资源节约型涂料，用于大飞机、高铁、大型船舶、新能源、电子等重点领域的高性能涂料及配套树脂，用于光诊疗、光刻胶、液晶显示、光伏电池、原液着色、数码喷墨印花、功能性化学纤维染色等领域的新型染料、颜料、印染助剂及中间体开发与生产”列入鼓励类目录。随着光固化材料逐步替代传统溶剂型材料，持续拓宽应用领域，提高市场渗透率，光引发剂市场需求将持续扩容。
　　光引发剂产品TPO因其引发效率高、不黄变特性及相对适中的价格，成为光引发剂领域最具代表性的产品之一，被广泛应用于油墨和调色剂、涂料产品、光化学品聚合物、粘合剂和密封剂及填料、石膏造型黏土等，应用需求呈现增长趋势。但TPO因具有生殖毒性，被列入第29批高度关注物质（SVHC）候选清单。公司的新一代光引发剂产品TMO作为TPO的升级产品，具有独家专利技术，不存在生殖毒性，更具绿色环保特性。目前公司的TMO已经实现量产，并取得了欧盟《关于化学品注册、评估、许可和限制的法规》（又称“REACH”）注册证书。TMO作为传统光引发剂TPO的优良替代品，可销往对化学品管制极为严格的欧洲地区，极大地缓解了下游制造中TPO被限的燃眉之急，具有较为广阔的市场空间。
　　随着全球生产力的不断发展和国际分工的日益深化，欧美发达国家的制药企业专注于创新药的研发和市场开拓，使医药中间体产业正加快转移到包括中国、印度在内的亚洲国家。经过多年的发展，我国医药中间体生产过程当中所需的化工原料和前置中间体基本能够实现自主配套，已经形成从科研开发到生产销售的完整医药中间体产业体系，并已成为医药行业全球分工中重要的中间体生产大国和全球主要的医药中间体出口大国，以及成为全球第一大药物制剂的生产国和主要出口国。医药中间体和化学原料药产品种类多、附加值高、用途广、产业关联度大，直接服务于国民经济的诸多行业的各个领域，未来发展潜力巨大。据MordorIntelligence研究报告指出2024年全球医药中间体市场规模预计为423.10亿美元，预计到2029年将达到605.20亿美元，在预测期内（2024-2029年）复合年增长率为7.42%。据中商产业研究院发布的报告显示，2024年中国医药中间体市场规模达到2,552亿元，同比增长5.45%，预计2025年中国医药中间体市场规模将超过2,600亿元。
　　医药制造业是一个周期性较弱、政策性较强的行业，当前正面临结构调整、转型升级、自主创新的变革阶段，整体增长承压。国家统计局数据显示，2025年1-3月，规模以上医药制造业实现营业收入5,989.1亿元，同比下降2.2%；实现利润总额845.2亿元，同比增长0.7%。海外市场将为国内生物医药产业带来新的增量和发展方向。在2025年（第42届）全国医药工业信息年会上，中国医药工业信息中心公布的《2024年度中国医药工业主营业务收入前100位企业》显示，这些企业出口表现亮眼——经历连续两年负增长之后，2024年其出口交货值呈现显著回升态势，同比增长9.4%，与行业整体承压形成鲜明对比。随着医保及创新药支持政策的推进，以及商保政策的逐步落地，行业基本面有望持续向好。
　　在产业升级的浪潮中，中国创新药领域呈现出蓬勃发展的态势。数据显示，2024年的一类创新药获批数量达到46种，是2018年的5倍以上，仅2025年上半年，一类创新药获批数量就已接近40种。截至2025年5月，医保基金对协议期内谈判药品累计支付4,100亿元，带动相关药品销售超6,000亿元，为创新药的市场推广提供了有力支撑。在政策支持下，中国创新药不仅在国内市场取得了显著进展，在国际上的影响力也显著提升。2024年，中国药企完成海外授权交易超90笔，总金额超500亿美元。为进一步推动产业高质量发展，2025年6月，国家医保局与国家卫生健康委联合发布《支持创新药高质量发展的若干措施》，涵盖五方面共十六条具体内容，为中国创新药产业的发展提供了全方位的政策支持，从研发、支付到进院，形成了一个完整的政策闭环。这一政策的出台，标志着中国创新药产业在政策支持和市场需求的双重推动下，正迈向一个新的发展阶段。
　　公司在该行业的相关产品主要应用于光固化材料领域，以及抗病毒药物、抗生素以及心脑血管医药领域。未来公司将加快技术创新升级，推动绿色低碳发展，持续发掘其他材料领域的长期布局机会，实现高水平发展。同时，公司将加强新产品开发和工艺技术创新，提高产业链配套和智能化生产水平，优化产品产业结构，更好地融入国内外有机合成材料产业链及供应链。
　　2、公司所处行业的周期性、区域性和季节性特点
　　半导体材料行业的周期性主要由供需错配和技术迭代驱动，需求端受AI算力、数据中心、消费电子、汽车等终端市场景气度影响，经济上行时备货积极推动行业扩张，下行时则进入去库存阶段；供给端由于产能建设周期长且投资巨大，需求变化往往滞后1-2年，容易造成供需失衡；同时每一代制程技术的突破都会引发新一轮投资热潮，但技术瓶颈也可能限制产能释放。我国长江三角洲、珠江三角洲、环渤海地区和福建沿海地区是我国电子产业的四大产业聚集区，相应的上下游企业也主要集中于此。受我国传统春节假期的影响，一般一季度电子化学材料的整体产销量相对较低，二季度开始逐步恢复，三季度受下游终端市场需求波动影响进入行业旺季。
　　显示材料是显示面板制造的重要原料，显示面板下游为终端显示设备生产企业，因显示设备销售受宏观经济影响，所以显示材料行业具有周期性。全球经济繁荣时需求旺，经济衰退时需求萎缩。面板具有不同的尺寸，大尺寸面板目前已经是技术成熟的标准品，其价格主要由供需关系决定，对供给端影响较大的主要因素为当前产能及稼动率情况，对需求端影响较大因素主要为终端需求和库存情况，供需关系又进一步影响价格，由于需求的波动和各厂商生产线的投入及扩产显示行业呈现周期性变化。OLED面板属新兴技术，正快速增长，周期性不明显但受宏观经济影响，其与显示材料行业同理，当前境外企业占主要份额，国内企业有发展机遇。显示材料行业销售受下游采购需求影响，下半年是消费电子销售旺季，会带动材料需求上升，企业销售额和出货量常高于上半年。我国显示材料行业区域分布在东部经济发达地区及有下游龙头企业的中西部地区，由下游行业集中度及地域分布特点决定。
　　紫外固化材料作为工业生产和消费领域的中间产品，其需求与宏观经济周期密切相关。在经济扩张阶段，各行业生产活动活跃，电子、涂料、印刷等下游产业对紫外固化材料的需求上升，推动其市场规模扩大，企业生产和销售情况良好。在全球范围内，亚洲、欧洲和北美是主要的生产和消费区域。亚洲地区，尤其是中国、日本和韩国，凭借完善的电子信息、汽车制造、包装印刷等产业体系，对紫外固化材料需求巨大，形成了较为集中的生产和消费区域。经济发达地区对紫外固化材料的需求往往更高。在欧美等发达国家和地区，由于消费者对产品质量、环保性能要求较高，紫外固化材料因其高效、环保等优势在涂料、油墨等领域应用广泛。而在一些经济欠发达地区，受技术水平和成本等因素限制，紫外固化材料应用普及程度相对较低。紫外固化材料生产环节季节性特征相对不明显。其生产主要依赖化工原材料供应和生产设备运行，原材料供应和生产工艺一般不受季节因素显著影响。只要原材料供应稳定、生产设备正常运行，企业可全年持续生产。
　　有机合成材料产品终端应用领域广泛且持续拓展，行业整体波动性较小，但依然会受到宏观经济环境变化，产业政策调整以及技术创新等因素的影响。有机合成材料需求端分布广泛，其中光引发剂与医药中间体的下游厂商主要集中在产业基础雄厚、供应链完善、人才资源丰富的华东和华南地区。由于产品应用领域广泛且生产连续性较强，光引发剂和医药中间体的生产、销售基本保持平稳，无明显季节性特征。
　　3、公司主要产品的上下游产业链
　　半导体材料是电子器件制造的重要基础，其生产涉及到多个产业链环节。上游产业链包括基础化学品生产、精细化工原料加工等环节，下游产业链服务于芯片制造和封装测试，并最终应用于逻辑芯片、存储芯片和功率器件等终端领域，主要分布在AI算力、数据中心、消费电子、汽车、工业能源等市场。
　　屏幕显示产业链上游为各种原材料生产，主要包括玻璃基板、液晶、有机发光材料、彩色滤光片、IC、背光源、TP（触摸屏）、偏光片、印刷电路板、ITO玻璃、电子元器件、化工材料等原材料生产制造。中游包含液晶显示屏及显示模组的研发、设计、生产及销售。下游为显示终端，广泛应用在工业控制及物联网、生活办公用品、智能家居、医疗健康、生活办公用品、智能金融数据终端、通讯设备、车载电子等领域。
　　紫外固化材料上下游产业链涵盖从原材料供应到终端应用多个环节，上游产业链包括了光引发剂、预聚物、活性稀释剂、助剂等。中游产业包括了紫外固化材料生产商：负责将各类原材料进行配方设计和生产加工，制成紫外固化涂料、油墨、胶粘剂、电子封装材料等不同形态的产品。下游产业链涵盖了涂料行业：用于家具、木地板、金属表面等的涂装，可提高涂层的硬度、耐磨性和耐化学性；油墨行业：在印刷领域应用，实现快速干燥固化，提高印刷效率和质量，适用于包装印刷、标签印刷等；胶粘剂行业：用于电子、光学、医疗等领域的粘接，能快速定位和固化，满足特定的粘接需求；电子产业：在电子元器件封装、印刷电路板制造等方面应用，保障电子设备的性能和稳定性。
　　有机合成材料的上游行业为基础化工行业，为光引发剂和医药中间体提供石油衍生品、精细化工中间体等原材料。光引发剂下游行业主要是涂料和油墨生产厂商；医药中间体的下游行业主要是成品制剂厂商、原料药制造厂商等。
　　（三）公司主要经营业绩情况
　　公司聚焦泛半导体材料的核心主业发展，坚持创新驱动、技术引领、精益制造的经营理念，以客户需求为导向，在专业领域精耕细作，专注提升材料产品质量可靠性，助推新质生产力高质量发展。随着宏观经济逐步回暖，公司积极把握市场机会，生产经营活动有序开展，各项工作稳步推进，业绩实现了较好增长。报告期内，公司营业总收入保持增长，累计实现营业收入146,234.87万元，同比增加3.80%；实现归属于上市公司股东的净利润21,682.06万元，同比增加80.45%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润17,649.13万元，同比增加40.47%。业绩的增长主要由以下因素驱动：
　　1、2025年上半年，屏幕显示材料、半导体材料和紫外固化材料板块产品销售业绩稳步增长，带动净利润同步增加。其中，受益于半导体行业景气度的持续提升，尤其是人工智能技术的快速迭代催生了相关应用领域需求的持续增长，带动了公司湿电子化学品以及EMC环氧塑封料等材料的营业收入上涨。公司半导体材料中湿电子化学品主要用于先进封装工艺制程，营业收入同比增长接近30%；公司EMC环氧塑封料正逐步从中低端应用向高毛利先进封装领域切换，正开发适用于新一代封装制程的高性能GMC与LMC产品，提升产品附加值与竞争优势。同时，紫外固化材料中光纤光缆涂覆材料需求呈现复苏趋势，营业收入相对去年同期增长约20%，成为拉动该板块业务增长的主要动力。
　　2、2025年第一季度，公司出售了大瑞科技股份有限公司100%股权，实现投资收益约5,567.82万元，因此，本报告期归属于上市公司股东的净利润大幅增加。同时，公司收购的捷恩智液晶材料和捷恩智新材料在第二季度纳入公司合并范围，带动报告期公司营业收入和净利润较上年同期亦有一定程度上的增长。
　　3、报告期，公司通过持续优化资源配置，重点加大对半导体材料和屏幕显示材料的战略布局，不断调整高附加值、高毛利产品线的产能结构配置。同时，公司深入推进精细化管理，通过降本增效等措施有效地优化了运营成本结构，使得销售费用率和管理费用率得到明显改善。得益于产品结构优化和费用管控的双重驱动，公司盈利能力实现显著提升。2025年上半年，公司归母净利润率达到14.83%，较上年同期提升6.30个百分点，充分展现了公司持续优化的盈利能力和经营效率。
　　总体而言，公司目前经营业务稳健，各产品业务板块均展现出良好的发展势头。未来，公司将持续探索材料科学的前沿领域，以市场需求为指引，以科技创新为引擎，积极与产业链伙伴协同合作，主动寻求外延式发展路径，助力公司实现跨越式发展。
　　（四）公司具体经营措施概述
　　1、持续研发投入，强化公司发展原动力
　　研发能力是公司核心竞争力的保证，公司作为国家级高新技术企业，始终坚持以创新驱动高质量发展，将新产品自主研发与技术创新作为推动公司持续发展的核心驱动力。报告期内，公司持续投入研发，研发费用为9,082.76万元，占营业收入的6.21%。截至2025年6月30日，公司及子公司获得各类专利证书共758项，其中，发明专利证书731项，实用新型专利证书27项；境内专利证书556项，境外专利证书202项；境外专利证书中，台湾专利120项，美国专利40项，韩国专利17项，日本专利17项，印度专利4项，欧洲专利4项；另外，公司尚有261篇专利正在申请中，有2项专利已拿到授予发明专利权通知书。报告期内，公司因失效和合并范围变化减少专利5项，以及新增专利29项；其中，和成显示新增19项、上海飞凯新增3项、晶凯电子新增3项、昆山兴凯新增2项、安庆飞凯新增2项。
　　报告期内，公司自主研发的半导体先进封装用厚膜负性光刻胶取得重大突破，产品已通过国内主流芯片封装厂商的严格验证。该产品能够很好地适配2.5D/3D先进封装工艺，有望打破国外厂商在高端封装光刻胶领域的垄断地位，重塑市场格局。未来，公司将继续聚焦半导体材料和显示材料两大领域，重点布局先进封装材料、芯片制造材料与新型显示材料等前沿方向。通过深化产学研合作、引进国际顶尖人才、建设国家级研发平台等举措，持续提升自主创新能力，为高质量发展注入强劲动力。
　　2、坚持双轮驱动，实现股东价值最大化
　　公司坚持“实体经营夯实根基，资本运作创造价值”的双轮驱动模式，在强化公司核心竞争力的同时，通过及时把握行业及市场创新趋势，充分发挥上市公司的资源优势，积极地寻求外延式发展。2025年5月，公司通过子公司和成显示实施重大战略布局：和成显示以1.70亿元收购捷恩智液晶材料和捷恩智新材料100%股权，并以2.12亿元购买JNC株式会社和JNC石油化学株式会社所有与显示液晶相关的专利。同时，JNC株式会社以1.70亿元认购和成显示新增注册资本，获得5.10%股权，与公司形成深度战略合作关系。此次交易不仅显著提升了公司在液晶显示材料领域的技术实力和市场竞争力，实现了对大尺寸和中小尺寸市场的覆盖，更为公司培育了新的利润增长点，为公司的产业链扩展提供了支持和帮助，增强了投资者长期投资价值。2025年6月，公司以自有资金1,011万元增资参股子公司爱科隆，前瞻性布局聚酰亚胺材料（PI）产业，为公司切入半导体先进封装用光敏聚酰亚胺（PSPI）打造基础。公司将通过整合合作方在聚酰亚胺领域先进的专有技术和研发生产力量，快速把握电子材料发展机遇，实现业务协同效应，为公司持续、快速、健康发展提供保障。
　　3、重视人才建设，循环开展股权激励
　　公司一直坚持“以人为本”的人才理念，重视人才建设，滚动推出激励计划，不断加强公司内部凝聚力。2025年6月3日，公司召开第五届董事会第二十五次会议和第五届监事会第二十三次会议，审议通过了《关于向2025年限制性股票激励计划激励对象首次授予限制性股票的议案》，同意确定以2025年6月4日为首次授予日，向符合条件的7名董事及高级管理人员、180名中层管理人员及核心技术（业务）人员共计授予623.46万股第二类限制性股票，授予价格为8.96元/股。本次股权激励计划的开展与实施，有利于为公司可持续健康发展凝聚内生动力，将公司核心骨干人员的自身利益与公司未来的业绩增长、股东回报能力的提升深度绑定，有利于公司经营业绩、价值创造能力的持续提升，也为公司未来吸引和留住更多优秀员工、有效实施长期战略发展计划树立了导向。
　　4、稳步推进项目建设，提升规模化效应
　　报告期内，公司紧紧围绕长期发展战略，科学规划、有序推进各重点项目建设，通过产能的持续释放与产线的智能化升级，不断提升规模化生产效应，为业务高质量发展奠定坚实基础。在显示材料领域，公司重点建设的“江苏和成年产280吨新型液晶材料混配及研发中心建设项目”已于2025年3月顺利转固，标志着项目建设取得阶段性成果。目前，新产线正处于设备调试和客户验厂的关键阶段。该项目投产后将显著提升公司在高端液晶材料领域的研发、生产能力，进一步巩固公司在显示材料行业的领先地位。
　　在半导体材料领域，公司以自有资金投入的“新建年产30,000吨半导体专用材料及13,500吨配套材料项目”于2025年6月举行奠基仪式。作为公司战略布局的核心项目，产品矩阵涵盖光刻胶、G5级超高纯溶剂、半导体湿制程化学品等关键半导体材料，建成后将成为公司规模最大的半导体材料生产基地。另外，该项目将采用现代化智能生产线，严格执行国际标准，通过自动化控制系统确保产品品质稳定。项目建成后，不仅会提升公司规模化生产效益，更将有力推动我国半导体材料供应链的自主可控进程。未来，随着各项目的陆续投产，公司的规模优势将进一步显现，产品竞争力将持续增强，为公司业绩的稳健增长提供持久动力。
　　5、注重股东回报，共享企业经营成果
　　公司高度注重股东回报，致力于在保证可持续高质量发展的前提下，保持长期、稳定的股东回报水平，不断提升投资者认同感和获得感。自上市以来，公司严格执行股东分红回报规划及利润分配政策，连续多年持续进行现金分红。近三年公司累计现金分红总额占最近三个会计年度平均净利润的比例达72.23%，切实让投资者共享企业的成长与发展成果。
　　报告期内，公司实施了2024年度利润分配方案，每10股派发现金红利0.65元（含税），合计派发现金红利36,851,519.25元（含税），现金分红金额占2024年度归属于上市公司股东净利润的14.95%。未来，公司将继续根据所处发展阶段，统筹好公司发展、业绩增长与股东回报的动态平衡，结合公司经营情况和业务发展目标，合理制定利润分配政策，积极进行现金分红，努力提升投资者回报，持续增强广大投资者的认同感和获得感。

　　二、核心竞争力分析
　　报告期内，公司的核心竞争力未发生重大改变，亦未因核心管理团队或关键技术人员离职、设备或技术升级换代、特许经营权丧失等导致公司核心竞争力受到严重影响的情况发生。公司在如下方面依旧保持核心竞争优势：
　　（一）研发创新优势
　　1、自主研发能力
　　飞凯材料在半导体材料和显示材料等领域拥有强大的自主研发能力，掌握了多项核心技术，能够满足半导体和显示面板制造的需求。
　　公司坚持技术创新驱动产业发展，集生产、销售、服务于一体，并拥有与之配套的研发体系。作为国家高新技术企业，公司拥有国家认定企业技术中心并设立“博士后科研工作站”，配备了先进的研发设施，能够同时开展新材料产品的创制、小试工艺开发、中试、试生产等各项产品创新研究工作，凭借着先进的技术和较强的研发能力，不断推出具有竞争力的高性能材料产品，为客户提供高质量的产品和服务。在半导体材料方面，公司自2006年自主开发光刻制程配套化学品以来，积累了十几年的半导体材料制造经验和业内较强的研发能力，率先突破国外半导体材料生产厂商在半导体先进封装领域的技术垄断，通过自身的持续努力以及与下游客户多年技术合作，已经与国内外知名半导体制造、半导体封装厂商建立了长久的战略合作关系。在屏幕显示材料方面，公司重要控股子公司和成显示凭借先进的混合液晶制造技术和业内较强的研发能力，率先突破国外液晶材料生产厂商的技术垄断，通过已掌握的屏幕显示材料关键技术，已经与大中型液晶面板厂商建立了长久的战略合作关系。在紫外固化材料方面，生产紫外固化材料最重要的原材料为低聚物（合成树脂），其主要功能通过低聚物的特性来实现。公司通过多年对紫外固化材料的研究，已经掌握了国内先进的紫外固化材料树脂合成技术，通过自制合成树脂，使得公司开发产品的功能更能满足客户个性化的要求。另外，公司亦是紫外固化材料领域极少数同时具备低聚物树脂合成技术和配方技术的企业之一，在新产品开发上具有独特的优势。最后，公司建立了小分子、大分子到高分子的有机合成能力和技术人才队伍，也拥有了各种有机合成的实验条件、测试条件、中试条件和生产能力。该技术的形成有利于公司其他产品的技术提升，小分子合成可以为大分子的合成提供原料，大分子合成又可以为高分子合成提供原料或技术借鉴，这样公司可以从材料上游源头进行有机分子设计，从而提高产品的设计能力，可以开发出更有特点和性能优势的材料产品，帮助公司的产品逐步建立竞争优势。
　　2、专利和创新实力
　　公司及全资子公司安庆飞凯、控股子公司和成显示、和成新材料、昆山兴凯均为高新技术企业。一直以来，公司十分注重技术开发，视技术开发为生存发展之本，每年均投入大量资金用于技术升级和新品开发。公司立足于产品自主研发创新，以客户需求为导向，以应用研究为手段，不断通过新产品的开发实现持续发展。截至2025年6月30日，公司及子公司获得各类专利证书共758项，其中，发明专利证书731项，实用新型专利证书27项；境内专利证书556项，境外专利证书202项；境外专利证书中，台湾专利120项，美国专利40项，韩国专利17项，日本专利17项，印度专利4项，欧洲专利4项；另外，公司尚有261篇专利正在申请中，有2项专利已拿到授予发明专利权通知书。
　　公司经上海市经济和信息化委员会审核通过，被认定为“上海市第四批专精特新‘小巨人’企业”，经上海市知识产权局认定为“国家知识产权优势企业”，建立的研发中心经国家发展改革委办公厅审定为“国家企业技术中心”，同时凭借在高科技材料领域的创新软实力与重视知识产权保护的战略理念，蝉联上榜上海市产业技术创新促进会联合市科协发布的《2024上海硬核科技企业TOP100榜单》。2025年2月27日，公司更是作为集成电路领域唯一入选的材料企业代表，荣膺“上海市创新型企业总部”称号。此外，公司与上海大学合作成立“特种光波导工程技术研发中心”，研究中心将以“芯片制造、激光产业、先进通信、人工智能、航空航天”等国家急需发展的特种应用领域为方向，以攻克特种光波导的技术壁垒为目标，实现相关产业链关键材料的自主可控。公司控股子公司和成显示被国家工业和信息化部认定为“第四批专精特新‘小巨人’企业”，并获得由江苏省工业和信息化局授予的“2024年度第二批省三星级上云企业（南京地区）”。公司全资子公司安庆飞凯是“国家知识产权示范企业”，经安徽省科学技术厅审定，荣获“安徽省企业研发中心”称号。
　　（二）产品多元优势
　　公司作为国内领先的材料科技企业，始终致力于为客户提供高性能、高可靠性的材料解决方案。公司凭借深厚的技术积累和敏锐的市场洞察力，成功构建了多元化产品布局，产品线涵盖半导体材料、显示材料及紫外固化材料等多个领域，广泛应用于半导体、屏幕显示、光通信等高科技产业领域。
　　在半导体材料领域，公司积极布局先进封装光刻胶、湿电子化学品等关键材料，产品性能优异，质量稳定可靠，已成功导入国内外多家知名半导体企业供应链。公司持续加大研发投入，致力于开发芯片制造与先进封装领域细分材料，实现包括键合材料、高性能塑封材料在内的各类半导体材料国产化，助力中国半导体产业自主可控。
　　在显示材料领域，公司专注于液晶材料、高分辨率正性光刻胶、OLED材料等产品的研发和生产，产品广泛应用于智能手机、笔记本电脑、显示器、车载平板、电视等终端显示设备。公司与国内外知名面板厂商建立了长期稳定的合作关系，为客户提供定制化、一站式的显示材料解决方案，推动显示技术的不断创新和发展。
　　在紫外固化材料领域，公司在光纤涂料和非光纤涂料领域均有长期的研发和生产经验积累，光纤涂料主要分为光纤内层、外层及并带涂覆材料以及着色油墨，应用于国内外光纤光缆制造，服务于光通信行业。非光纤涂料涵盖汽车内饰件涂料和功能膜涂料，广泛应用于乘用车内饰件以及光学薄膜的加工制造。通过为客户提供长期高效的个性化、专业化配方调试服务，公司建立起一套快速响应的产品定制化流程体系，能够基于客户需求快速、精准匹配相应解决方案，更好地为国内外客户提供周到的技术服务。
　　公司始终坚持“以客户为中心，以创新为驱动”的经营理念，凭借多元化的产品布局、领先的技术水平、优质的产品和服务，赢得了客户的广泛认可和信赖。未来，公司将继续深耕材料科技领域，不断突破技术瓶颈，为客户创造更大价值，致力于成为全球领先的材料科技企业。
　　（三）产品质量优势
　　公司坚持“聚焦客户、专注过程、持续改进、致力于为客户提供优质产品与服务”的质量方针，将精益管理贯穿于产品全生命周期。一方面，公司通过自主研发掌握低聚物树脂、液晶单晶等核心材料的合成技术，从源头把控原材料品质，确保产品性能的卓越表现和质量的持续稳定。同时，依托强大的研发能力，公司不断开发高性价比的优质替代材料，在保证产品性能的前提下实现质量升级。
　　另一方面，为确保供应链质量，公司建立了严格的供应商分级管理体系，从技术能力、质量管控、交付保障等多个维度实施动态评估。公司还通过定期对合格供应商进行动态评审，确保其持续满足公司的生产需求与成本控制目标，从而保障原材料的高品质、稳定供应。凭借对产品质量的不懈追求，公司产品在性能指标、稳定性等方面赢得了客户的广泛认可，为公司树立了优质可靠的市场形象。未来，公司将继续深化质量管理体系建设，以卓越品质巩固市场竞争优势。
　　（四）客户服务优势
　　公司构建了以客户为中心的一体化服务体系，通过整合技术研发、生产制造、品质管理和供应链等全流程资源，为客户提供定制化的整体解决方案。具体而言，公司建立了覆盖长三角、珠三角、香港地区及东南亚的多层次服务网络，以上海总部为核心枢纽，实现对客户需求的快速响应。在服务机制创新方面，公司构建了“24小时快速响应+全程跟踪”双重保障体系：一方面设立技术专员24小时响应机制，确保客户特殊需求能在第一时间获得专业支持；另一方面实施技术人员带队驻场服务，在新产品开发应用阶段提供全程技术指导，直至产品完全满足客户要求。这一服务模式在响应时效和服务深度上显著优于国际竞争对手。
　　为持续提升服务质量，公司建立了完善的客户服务管理体系，通过制定《与顾客有关过程控制程序》、《客户投诉处理标准》等标准化制度，实现客户投诉的闭环管理；同时依托专业市场研究团队，精准把握行业发展趋势，开发差异化产品组合，不断满足各领域客户的个性化需求。
　　（五）人才团队优势
　　公司高度重视人才队伍建设，通过系统化的人才培养机制和科学化的管理体系，打造了一支术业有专攻、勇于创新、梯次配备合理的高素质专业人才队伍。在内部培养方面，公司通过定期开展人才测评与盘点，建立公平竞争、激励有效的管理体系，提升团队进取精神。在团队优化方面，通过优化治理结构，强化精细化管理和智能化改造，全面提升运营效率。此外，公司充分发挥“国家企业技术中心”、“博士后科研工作站”等平台作用，建立校企合作长效机制，整合资源培养复合型人才。通过人力资源管理系统和培训体系，持续挖掘和培养骨干力量，打造了一支稳定、高效的管理与业务团队，为公司高质量发展提供坚实支撑。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、宏观经济及产业政策波动风险
　　公司产品主要应用于屏幕显示材料、半导体材料、紫外固化材料及有机合成材料等领域，产品需求与下游领域集成电路半导体材料与显示面板制造等行业的产能投放情况密切相关，公司所在行业的景气程度受下游行业的固定资产投资周期和产能扩张周期影响。尽管公司目前主营业务所处市场发展趋于良性循环，但国内外宏观经济发展存在不确定性，若外部经济环境出现不利变化、扶持政策力度下降，或者上述影响市场需求的因素发生显著变化，都将对公司业务产生较大影响。
　　对此，公司将持续高度关注市场与政策动态，积极响应国家政策要求。以发展新质生产力为目标，坚持以客户为中心，不断提升产品与服务质量；积极关注行业上下游的动态变化，加大在新技术、新产品、新工艺研发上的投入力度；同时，持续深化公司内部精益运营体系建设，以降本增效为核心目标，构筑支撑长期发展的核心优势，借此不断增强抵御宏观经济及产业政策波动风险的能力。
　　2、新产品研发和技术替代风险
　　电子化工材料作为电子信息与精细化工行业交叉形成的行业，行业技术壁垒高、迭代速度快，公司需持续投入研发以保持技术领先性。同时，全球电子化工材料技术正加速演进，高端材料国产化进程加快，市场竞争加剧，若公司无法及时推出符合市场需求的新产品，或现有产品技术被替代，可能导致市场份额下滑，影响盈利能力。此外，研发周期的不确定性、关键人才的流失风险，或技术路线选择的偏差，均可能使得研发投入的回报不及预期。
　　对此，公司将坚持加大研发投入，不仅专注于新产品的研发创新，还将持续优化配方与合成工艺，并进行工艺改进；通过加强与客户合作、参加各类行业展会，密切把握市场动向和新技术、新产品发展方向，收集各类产品前沿信息；并与高校建立产学研合作，促进公司新技术、新工艺和新材料的开发及产业化推广，提高企业的综合竞争能力。同时，公司积极在海外展开布局，使得公司能及时了解国际上最新的材料技术以及市场前沿动态，从而及时精确掌握技术研发方向以及市场开发领域，以全面提升公司的整体实力。
　　3、可转债募集资金投资项目的实施风险
　　公司可转债募投项目在按照计划推进中，其中部分募投项目已结项并将节余募集资金永久补充流动资金，同时基于审慎性原则，对部分在建募投项目达到预定可使用状态日期进行延期调整。虽然公司已对募集资金投资项目相关政策、技术可行性、市场前景等进行了充分的分析及论证，但在项目实施过程中，公司可能受到宏观经济环境、产业政策、市场环境、技术发展等一些不可预见因素的影响，从而影响项目预期效益的实现。
　　对此，公司将加强对募集资金存放及使用的管理和监督工作。同时，公司将持续关注并积极跟进募集资金项目进展情况，掌握行业发展趋势、关注产业政策、市场变化等情况，根据实际情况及时对募集资金投资项目进行必要的调整，以保障公司全体股东的利益。
　　4、产能消化风险
　　尽管公司已结合行业发展趋势及客户需求，对新增产能项目进行了审慎论证和可行性分析，但下游半导体、新型显示等产业的技术迭代及市场需求存在不确定性。若下游客户扩产进度不及预期或终端需求放缓，可能导致公司订单量低于预期。同时，随着行业竞争加剧，竞争对手可能通过技术突破、产品升级或价格策略抢占市场份额，进而影响公司产能利用率和盈利水平。
　　对此，公司将加强对市场动态的跟踪与研究，运用科学的方法预测市场需求的变化趋势，以此为依据合理规划和安排产能建设，避免产能过剩或不足的情况发生。其次，引入精益生产理念和智能制造技术，优化生产流程，提高生产效率，降低单位生产成本，从而提升产品在市场中的价格竞争力。即便在市场波动的情况下，也能确保较高的产能利用率，维持公司的稳定运营。最后，公司将积极寻求与其他优势企业的战略合作机会，整合各方资源，共同开拓新的市场和应用领域，通过优势互补，实现产能的高效利用，进一步增强公司在行业中的综合实力和抗风险能力。
　　5、运营管理风险
　　随着公司业务的快速发展，生产和销售规模日益扩大，公司在经营决策、风险控制和贯彻实施等方面的难度将增加，新产品开发、市场开拓、内部管理的压力也将增大。因此，如果公司不能在经营规模扩大的同时继续完善优化管理体系和内部控制制度，或未能进一步吸纳引入具备相关经验的专业管理及技术人才，则可能面临一定的管理风险。
　　对此，公司将持续深化对标学习，以先进经验强化经营管理水平；通过多层次、多渠道的培训与交流，不断优化员工的业务能力。此外，公司将继续完善内部控制制度，提高经营管理水平，加强业务协同和财务管控力度，力求将业务快速增长所带来的管理风险降至最低。
　　6、安全环保风险
　　公司属于精细化工行业，在生产过程中会产生一定量的废气、废水及固体废弃物等污染物。尽管公司在生产线设计和建设阶段已充分考虑环保因素，目前公司的环保管理体系亦运行顺畅，但仍不排除因操作失误、设备故障或其他不可预见因素，导致“三废”排放失控或偶发环保事故的可能性，进而面临监管处罚，对公司生产经营造成不利影响。此外，随着国家环保政策趋严及社会环保意识增强，未来国家监管部门可能出台更严格的排放标准或提高治理要求，导致公司环保投入增加、生产成本上升，进而影响盈利能力和市场竞争力。
　　对此，公司将持续加大环保领域的投入力度，不断优化生产工艺及“三废”处理技术，严格执行各项环保管理制度，强化员工操作技能培训，建立健全完善的环保监测与应急响应机制。同时，公司将密切关注相关政策法规的动态变化，确保各项排放指标持续符合国家标准。通过技术创新与管理水平的提升，公司致力于实现绿色可持续发展，在积极履行环保责任的同时，维护公司生产经营的长期稳定性。 收起▲