一、报告期内公司从事的主要业务　　作为一家专注于高科技制造领域所需材料及特种化学品研发、生产与销售的专业企业，公司始终致力于为高科技制造提供优质材料。自2014年在深圳证券交易所创业板上市以来，公司坚持以技术驱动与稳健经营为发展主线，持续提升核心竞争力与经营质量。围绕“有机合成技术”与“配方开发技术”两大核心能力，公司积极评估新材料项目的市场潜力及国产替代机会，通过纵向整合与横向拓展，将核心业务从光通信领域紫外固化材料的研发生产，逐步拓展至半导体、屏幕显示及有机合成材料等领域，构建起多元化的产品矩阵协同布局。报告期内，公司主要从事的业务未发生明显变化。　　公司于2007年开始布局集成电路领... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　作为一家专注于高科技制造领域所需材料及特种化学品研发、生产与销售的专业企业，公司始终致力于为高科技制造提供优质材料。自2014年在深圳证券交易所创业板上市以来，公司坚持以技术驱动与稳健经营为发展主线，持续提升核心竞争力与经营质量。围绕“有机合成技术”与“配方开发技术”两大核心能力，公司积极评估新材料项目的市场潜力及国产替代机会，通过纵向整合与横向拓展，将核心业务从光通信领域紫外固化材料的研发生产，逐步拓展至半导体、屏幕显示及有机合成材料等领域，构建起多元化的产品矩阵协同布局。报告期内，公司主要从事的业务未发生明显变化。
　　公司于2007年开始布局集成电路领域，一直以来聚焦于国产化率较低的关键核心材料技术攻关与产业化。经过十余年的深耕细作，公司在IC制造和封装领域持续取得技术突破，累计获得多项核心专利，积累了深厚的研发与生产经验，在晶圆制造、晶圆级封装及芯片级封装领域形成了品类较为完善的材料布局。目前，半导体材料主要包括应用于半导体制造及先进封装领域的锡球、环氧塑封料、光刻胶及湿制程电子化学品如显影液、蚀刻液、剥离液、电镀液等。同时，针对半导体制造和先进封装中临时键合工艺的应用，公司开发出包含键合胶与清洗液在内的整套临时键合解决方案，可以支持热力、机械以及激光解键。面对市场对封装材料热稳定性与可靠性要求的不断提升，公司控股子公司昆山兴凯开发了具有自主知识产权的低应力、低吸湿环氧塑封料EK5600GHQT、EK5600GHBT低应力环氧塑封料等，其中针对第三代半导体开发的耐高压、耐高温、高导热EMC解决方案已实现稳定量产出货。
　　公司控股子公司昆山兴凯深耕封装材料领域，聚焦半导体封装材料国产化与高端应用，是中高端元器件及IC封装所需的封装材料领域主要供货商之一，荣获“IGBT及第三代半导体SiC功率半导体封装材料杰出供应商”奖项。同时，昆山兴凯凭借其出色的产品质量和持续的创新能力被授予“昆山市先进半导体封装材料重点实验室”、“昆山市第三代半导体功率器件高导热封装材料创新联合体”、“苏州市企业技术中心”、“高新技术企业”、“江苏省专精特新中小企业”等荣誉称号；公司更是作为集成电路领域唯一入选的半导体材料企业，于2025年荣膺“上海市创新型企业总部”称号。未来，公司将继续深耕产业需求，突破前沿技术，加快科研成果转化，进一步提升高端半导体材料的国产化水平，助力行业高质量发展。
　　公司屏幕显示材料主要包括用于TFT-LCD液晶显示面板制造领域的光刻胶、TN/STN型混合液晶、TFT型混合液晶、液晶单体及液晶中间体、用于OLED屏幕制造领域的配套材料等新材料。另外，公司亦积极推动液晶技术创新，已推出液晶智能调光玻璃、液晶电子纸、液晶光学膜、液晶天线等非显示领域产品。作为该业务板块的核心载体，公司重要控股子公司和成显示，长期专注于液晶材料的研发、制造与销售，已成为全球TFT显示用混合液晶材料的重要供应商。和成显示不仅成功开发出国内首款具有完全自主知识产权的TFT新结构单体及混合液晶产品，实现了关键显示材料的国产化突破，更通过战略性收购JNC株式会社旗下液晶业务板块，包括取得JNC株式会社下属子公司捷恩智液晶材料和捷恩智新材料100%股权以及购买JNC株式会社和JNC石油化学株式会社所有与显示液晶相关的专利，成功构建了覆盖大尺寸到中小尺寸的液晶材料产品矩阵，抓住市场对中小尺寸液晶材料的增长需求。
　　凭借持续的技术创新和过硬的研发实力，和成显示获得了业界的广泛认可：先后荣获江苏省科学技术厅颁发的“3D用HTD型混合液晶材料高新技术产品认定证书”、“STN用HSG型混合液晶材料高新技术产品认定证书”、“TFT-LCD用HAG型混合液晶材料高新技术产品认定证书”；被认定为“江苏省新型显示用液晶材料工程中心”、“江苏省平板显示材料工程技术研究中心”、“江苏省认定企业技术中心”、“江苏省企业重点研发机构”、“江苏省科技型中小企业”等多个省级研发平台；入选“第四批专精特新‘小巨人’企业”和“2024年度知识产权布局优势企业”等。另外，和成显示申请的发明专利“一种聚合物稳定配向型液晶组合物及其应用（专利号：ZL201310042237.1）”、“液晶组合物及液晶显示器件（专利号：ZL201510197266.4）”分别获得第二十届、第二十二届中国专利金奖，充分彰显了其在显示材料领域的技术领先地位。公司紫外固化材料主要包括紫外固化光纤光缆涂覆材料及其他紫外固化材料。其中，紫外固化光纤光缆涂覆材料作为通信光纤的关键保护材料，在确保光纤机械强度和光学性能方面发挥着不可替代的作用。近年来，随着AI数据中心对于低时延、高密度互连、耐弯损耗光纤需求的不断增加，公司也在不断丰富包括空芯光纤在内的特种光纤涂料产品线，可实现多种应用场景的覆盖；同时，能够精准对接客户个性化需求，提供灵活定制的解决方案。公司开发的光纤涂覆材料系列产品获得了“上海市高新技术成果转化项目”、“上海市重点新产品”、“安徽省科技进步二等奖”、“第六届中国（上海）国际发明创新展览会金奖（5G通信光纤涂覆材料的国产化）”等多项奖项。上海飞凯被评为“上海市科技‘小巨人’企业”、“上海市专利工作示范企业”、“上海市第四批专精特新‘小巨人’企业”、“国家知识产权优势企业”、“上海市服务型制造示范企业”。同时，上海飞凯研发基地亦被评为“宝山区光固化新材料工程技术研究中心”、“宝山区企业技术中心”、“上海市光固化先进材料工程技术研究中心”、“上海市企业技术中心”、“上海市外资企业研发中心”、“国家企业技术中心”等，深厚的研发底蕴和完备的科研设施亦帮助公司获批设立“博士后科研工作站”。
　　基于在紫外固化技术领域的深厚积累，公司成功将技术优势延伸至汽车涂料领域。经过十余年的深耕发展，公司已建立起完善的汽车涂料产品体系，产品涵盖内外饰涂料等多个细分领域，包括汽车内饰件用准分子肤感涂料、PVD涂层、双固化钢琴黑面漆、PU色漆及车身涂装用钢琴黑面漆、电镀银及其他色彩类面漆等关键材料。凭借创新的固化技术和卓越的产品品质，赢得了众多知名合资车企及内资新能源车企的信赖与合作，获得行业的高度认可。在技术创新方面，公司控股子公司润奥化工开发的准分子肤感涂料用聚氨酯丙烯酸酯树脂LuCure5746具有突破性意义。相较于使用传统UV哑光工艺和膜转膜工艺生产的产品，该产品不仅实现了优异的物理消光性和肤感效果，更在环保性能和生产效率方面树立了新标杆。其低VOCs排放、快速固化等特性，精准契合了当前汽车行业对绿色环保和高效生产的需求。2025年度，公司自主研发的准分子肤感涂料荣获2025年度“亚洲涂料行业技术先锋-前沿技术专项奖”称号。未来，公司将坚持创新驱动发展战略，持续深化在汽车涂料领域的技术布局，丰富和完善涂料产品体系，打造以科技创新为核心驱动的高性能材料应用方案，让涂料成为助力科技进步与构建美好生活的得力伙伴。
　　公司有机合成材料主要是应用于光固化材料领域的光引发剂，以及应用于抗病毒药物、抗生素以及心脑血管医药领域的医药中间体。公司凭借优秀的企业文化、先进的研发技术、良好的品控体系、周到的市场服务经验，相关产品逐渐在市场上取得了较好的认可度。其中，公司新一代自主创新的光引发剂TMO凭借自主知识产权和优异性能，已在国内外多个国家和地区获得授权，并以领头注册人身份获取欧盟REACH注册认证，目前公司已实现量产，产销情况良好。
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求主要原材料的采购模式
　　报告期内正在申请或者新增取得的环评批复情况
　　1、2025年5月16日，上海飞凯材料科技股份有限公司取得了上海市宝山区生态环境局关于《新增1台自屏蔽低能电子束辐照装置项目环境影响报告表》的批复（沪宝环保许[2025]33号）。
　　2、2025年8月12日，公司全资子公司安徽晶凯电子材料有限公司取得了安庆市生态环境局关于《安徽晶凯电子材料有限公司新材料研发中心项目环境影响报告表》的批复（宜秀环建函[2025]8号）。
　　3、2025年9月19日，公司控股子公司江苏和成新材料有限公司取得了南京市生态环境局关于《新型显示材料（液晶显示材料、OLED显示材料）研发中心项目环境影响报告表》的批复（宁环（六）建[2025]21号）。
　　4、2025年10月20日，公司控股子公司安庆兴凯半导体材料有限公司取得了安庆市生态环境局关于《安庆兴凯电子材料有限公司年产1万吨先进半导体封装材料项目环境影响报告书》[注]的批复（宜环建函[2025]43号）。
　　5、2025年12月26日，公司控股子公司安徽飞谚新材料科技有限公司取得了安庆市生态环境局关于《安徽飞谚新材料科技有限公司年产2,000万平方米显示制造用光学级薄膜项目环境影响报告表》的批复（宜秀环建函[2025]14号）。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求
　　（一）公司所处行业概况
　　1、集成电路行业
　　（1）行业概览
　　集成电路产业是信息技术产业的核心，是支撑经济社会发展和保障国家安全的战略性、基础性和先导性产业，当前和今后一段时期是我国集成电路产业发展的重要战略机遇期和攻坚期。
　　当下，全球集成电路产业格局呈现如下特点：市场规模持续拓展、区域发展不均衡、技术竞争激烈、产业链分工高度细化且各环节竞争格局存在差异。长期以来，全球集成电路市场一直被美国、欧洲、日本、韩国等地的企业占据主导。近年来，我国集成电路产业因技术创新引领的产业升级、市场需求推动的多元化增长、国家及地方政策与产业基金的持续扶持、产业格局的不断优化以及上下游的协同共进，展现出强劲的发展态势，有望在全球产业格局中占据更为重要的地位。
　　2025年，全球半导体产业产值持续攀升，供应链协同效应显现。受下游应用场景多元化影响，各细分领域呈现出差异化的演进格局：受生成式AI、数据中心及自动驾驶等领域的需求推动，算力芯片及存储芯片贡献了整体市场规模增量的核心动能。在智能终端迭代升级的温和刺激下，消费电子、智能手机、电脑、可穿戴设备等产品的换机需求呈现渐进式释放。汽车电子领域实现触底反弹，叠加产业链在地化生产需求大幅提升，本土晶圆厂通过车规认证并实现快速替代。
　　根据Counterpoint Research近期发布的晶圆代工市场供应追踪报告，2025年全球晶圆代工2.0市场营收规模预计将达到3,200亿美元，同比增长率约为16%。分地区来看，2025年中国大陆晶圆月产能同比增长14%到1,010万片，占据全球总量的三分之一；中国台湾以580万片（同比增长4%）位居全球第二。此项显著的双位数增长，主要源于先进制程制造及先进封装领域对人工智能图形处理器（AIGPU）与人工智能专用芯片（ASIC）持续而稳定的需求。当前，以台积电为代表的纯晶圆代工企业正引领着人工智能驱动下的市场增长态势；与此同时，主要的封装测试（OSAT）厂商亦从相关的订单外溢效应中获得了实质性收益。
　　（2）行业趋势
　　2025年是AI半导体从“爆发期”进入“规模化成熟期”的关键年份，先进封装和HBM成为技术竞争核心，根据美国半导体行业协会（SIA）的数据，2025年全球半导体行业销售额达到7,917亿美元，同比增长25.60%，创历史新高。第四季度销售额为2,366亿美元，同比增长37.10%，环比增长13.60%，显示出强劲的增长势头。预计2026年，全球半导体市场销售额将进一步攀升至9,754亿美元。
　　作为半导体产业链的重要组成部分，后端设备市场自2024年起呈现复苏态势。2025年，半导体测试设备销售额预计将显著增长48.10%，达到112亿美元；封装设备销售额预计也将增长19.60%，达到64亿美元。未来几年，测试设备和封装设备销售额预计将继续保持增长，分别在2026年和2027年实现12%和7.10%的增长，以及9.20%和6.90%的增长。这些数据表明，后端设备市场正处于上升期。
　　Yole Group的报告指出，先进封装技术在半导体产业中扮演着日益重要的角色，预计全球先进封装市场规模将从2024年的460亿美元增长至2030年的800亿美元，显示出巨大的增长潜力。2025年，全球2.5D/3D先进封装市场规模预计约为160亿美元，中国大陆先进封装行业市场规模达到了609.90亿元人民币。3D堆叠技术通过TSV（硅通孔）技术，有效缩短了垂直互连距离，解决了Chiplet间的横向通信延迟问题。2.5D/3D封装以高于行业平均水平的复合增长率迅速扩张，成为AI服务器、HBM及高性能计算需求的关键载体。全球先进封装已成为延续摩尔定律和支撑AI算力扩张的核心增长环节。封测大厂日月光最新数据显示，2025年第四季度营收总计57.63亿美元，较前一年同期大幅增长14.20%，2026年将在高雄、马来西亚、中国大陆苏州/昆山等地专注AI芯片封装，预计产能增加40%-50%。全球最大的半导体封装和测试服务提供商Amkor在2025年先后投资越南、韩国、葡萄牙、上海等分厂，计划将于2026年产能翻倍，抢占AI芯片HBM封装市场。
　　全球半导体晶圆厂产能的持续增长，得益于芯片需求的不断攀升。预计产能将从2024年的3,150万片/月增加到2025年的3,370万片/月（以8英寸晶圆当量计算），增长率分别为6%和7%。晶圆产量的增加将直接推动半导体材料市场的增长。
　　全球半导体行业景气度持续攀升，叠加关键领域自主可控进程持续提速，国内封装厂商在先进封装、车规级产品等高端应用场景的产能扩充持续推进。公司凭借完备的产品配置深度切入存储制造与先进封装核心环节的优势，将显著受益于下游产能扩张所带来的增量材料需求。先进封装工艺因其高密度、高集成度特征，对多类材料的协同配套提出了更高要求，材料供应商正由单一产品供给模式，逐步转向面向特定封装场景的材料组合方案与系统级解决方案提供商，进一步提高其在客户采购体系中的份额。
　　2、屏幕显示行业
　　（1）行业概览
　　显示材料作为信息时代关键的信息呈现载体，其演进历程鲜明地反映出材料科学推动产业变革的内在逻辑。自十九世纪末阴极射线管问世以来，显示技术已跨越三大标志性阶段：从依赖电子束扫描成像的CRT，到利用液晶光学特性实现显示的LCD，再到基于有机材料电致发光原理的OLED。每一次代际跃迁，本质上是由新材料体系的成熟度驱动的，无不依托于核心材料的突破。当前，在半导体技术持续迭代的背景下，显示领域正呈现多元技术并进之势：LCD与OLED已形成市场主导格局，而Micro-LED、量子点显示等新兴技术也在加速成熟，为下一代显示应用开拓新的可能。
　　从产业格局来看，全球显示面板的产能中心已显著向中国转移。中国显示面板企业在全球市场的份额已跃居首位，超越韩国和日本，成为全球显示面板市场的主导力量。目前，中国大陆已建成超过60条显示面板生产线，涵盖从4.5代到11代的全世代线布局，形成了长三角、珠三角、成渝鄂等三大产业集聚区。以京东方、TCL华星为代表的龙头企业，在LCD领域已形成压倒性优势，同时在OLED、Micro-LED等前沿方向持续加大研发与产能投入。产业链层面，上游显示材料（液晶材料、偏光片、光学膜、发光材料等）和显示设备（曝光机、蒸镀机、检测设备等）的国产化进程显著加速，其中偏光片、液晶材料等关键材料的本土配套率已突破50%，产业链自主可控能力持续增强。
　　从应用场景来看，显示行业的边界正在不断扩展。智能手机、电视、显示器等传统应用领域保持稳定增长，其中AMOLED面板已占据智能手机市场超过45%的份额；车载显示受益于新能源汽车与智能座舱的普及，成为增长最快的细分市场之一，单车平均搭载屏幕数量已超过3块；电竞显示器、商用显示、医疗显示、虚拟现实（VR）/增强现实（AR）等新兴场景持续打开增量空间。与此同时，AI与显示的深度融合正成为行业变革的核心引擎，AI技术已广泛应用于显示材料研发、面板设计、智能制造、画质优化、人机交互等全链条，推动屏幕从“信息呈现载体”向“智能交互平台”演进。据行业调研数据，采用AI智能生产的显示面板产线，综合效率平均提升15%以上。
　　尽管OLED、AI等新技术为行业注入了强劲的增长动力与想象空间，但从产业基本盘来看，LCD技术凭借成熟的产业链、持续优化的成本结构以及显示性能的优化，仍是当前全球显示产业最稳固的根基与最主要的收入来源。全球LCD电视面板平均尺寸已从2020年的47英寸提升至2025年的52英寸以上，大尺寸化趋势持续拉动产能消化。随着供应链重构趋势深化，中国大陆厂商在LCD领域的全球主导地位进一步巩固。同时，LCD厂商正加速向高刷新率、8K超高清、Mini-LED背光等差异化方向升级，以应对来自OLED等技术的竞争，进一步延长其生命周期。此外，在OLED领域，技术路线呈现多元化竞逐态势，头部企业分别选择了不同的技术路径；Mini-LED作为LCD的重要技术升级方向，也在高端背光市场持续拓展应用空间。
　　（2）行业趋势
　　2025年，全球新型显示产业正从规模扩张的“量变”，全面转向以技术定义与生态协同为核心的“质变”新阶段。据中国光学光电子行业协会液晶分会数据，2025年我国显示产业全年产值超过8,000亿元人民币，同比增长约5%，全球占比进一步提升至54%。全球新型显示产业整体规模保持在2,100亿美元左右，折合人民币超过1.5万亿元，与2024年基本持平。在市场格局方面，中国显示面板企业实现历史性跨越，2025年上半年中国企业全球市场份额首次突破50%，达到52.10%，超越韩国（约30%）和日本（约3.50%），成为全球显示面板市场的主导力量。同期，全球主要面板制造商总销售额为562亿美元，其中中国企业贡献约293亿美元，同比增长7%。
　　在LCD技术领域，根据洛图科技最新发布的《全球液晶TV面板市场月度追踪》报告显示，2025年全球大尺寸液晶电视面板的出货量为2.45亿片，同比增长3.40%；出货面积为1.81亿平方米，同比增长3.10%。全年分季度来看，除第二季度的出货量同比下降7%外，其余三个季度均实现增长。从区域格局来看，2025年中国大陆液晶电视面板厂的合并出货总量为1.77亿片，同比增长12.10%，增幅高于行业大盘，合并占比达到72.10%，较2024年大幅提升了5.6个百分点。大陆系面板厂的全球主导地位持续夯实，话语权掌控力层层升级。2023年至2024年，中国大陆面板厂在全球出货量的占比已逼近70%；2025年，TCL华星完成了LGD广州8.5代线收购这一关键动作，进一步扩容产能，直接推动大陆系面板厂的出货量突破七成关口，达到72.10%，其中第三季度更是创下74%的年内峰值。这个突破不仅是大陆系面板厂产能与规模的再进阶，更印证了中国主导力的深度提升。至此，全球大尺寸LCD面板行业的发展节奏完全由中国厂商主导。
　　与此同时，液晶显示屏的应用领域已从传统的消费电子向多元化场景延伸。在智能家居领域，智能音箱、智能冰箱等设备通过集成显示屏实现人机交互；在车载显示市场，液晶仪表盘、中控屏、HUD（抬头显示）等成为汽车智能化标配；在医疗领域，高精度液晶显示屏用于手术导航、影像诊断等场景；在工业控制领域，耐高温、抗干扰的特种液晶显示屏满足复杂环境需求。此外，教育、零售、交通等行业对液晶显示屏的需求也在持续增长，推动行业向专业化、定制化方向发展。
　　2025年，公司控股子公司和成显示成功完成对日本JNC株式会社在华液晶业务及液晶显示相关专利资产的收购。此举不仅显著丰富了和成显示的产品矩阵，也进一步增强了其在中小尺寸显示材料领域的核心竞争力。作为国内领先的液晶材料供应商，和成显示长期服务于京东方、TCL华星等全球显示面板龙头企业，深度嵌入主流供应链。通过本次战略收购，公司不仅巩固了在大尺寸液晶材料市场的既有优势，更顺利切入中小尺寸显示材料赛道，实现了产品布局与客户服务能力的双维升级。这一里程碑式的跨越，有望进一步深化与核心客户的协同合作关系，助力公司在全球显示材料市场中持续拓展成长空间。
　　3、光纤光缆行业
　　（1）行业概览
　　光纤光缆是现代信息传输的核心载体，被誉为数字经济的“信息大动脉”。其工作原理基于光的全反射现象，通过玻璃或塑料纤维实现光信号的高速、低损耗传输。相较于传统铜缆，光纤具备带宽高、损耗低、抗电磁干扰、体积小等显著优势，已成为全球通信网络基础设施的首选介质。
　　2025年，全球光纤光缆行业正经历深刻的结构性变革，新兴应用场景的拓展成为驱动行业增长的核心引擎。AI算力基础设施建设、高功率激光传输、无人机智能巡检等新场景的爆发，正在重塑光纤光缆的技术路线与市场格局。
　　人工智能技术正从算力集群和智能运维两个维度深刻改变光纤光缆行业。一方面，AI数据中心对数据传输提出了更低时延、更高带宽、更强密度的要求，特种光纤迎来全新发展机遇。2025年全球数据中心光纤光缆需求同比增长75.90%，AI算力集群需要构建高密度光纤连接，推动高规格光纤（如G.657.A2）需求激增。随着AI大模型训练侧的持续迭代与推理侧应用的加速落地，全球光纤光缆需求持续攀升。面向数据中心内部的海量数据流动，高端单模及多模光纤与超高速光模块协同，推动智算中心向更高密度、更低功耗方向演进。
　　无人机与智能交通的快速发展，也在推动光纤光缆从传统基础设施向新兴应用场景延伸。基于光纤复合架空地线（OPGW）光缆的光纤环网无人机智能巡检技术取得重要突破，通过建立光缆通信组网，实现智能巡检信息的快速传输，平均智能巡检执行时间仅4.25分钟，较传统技术降低约57%，大幅提升了电力线路巡检效率。此外，长飞光纤正积极推动“光纤上车”。随着汽车演变为“小型数据中心”，无人驾驶、环境感知等系统对车内通信的带宽和延迟提出极高要求，高可靠性车载光纤及解决方案的开发，将为智能汽车和低空飞行器的数据传输提供全新路径。
　　综上所述，光纤光缆作为数字经济的“信息大动脉”，在技术优势和新兴需求的双重驱动下，正迎来新一轮战略发展期。AI算力基础设施、高功率激光传输、无人机智能巡检以及车载数据互联等场景的快速落地，不仅推动了光纤光缆市场需求的结构性增长，也促使行业向更高性能、更专业化方向加速演进。未来，随着技术迭代与应用拓展的持续深化，光纤光缆将在构建高速、智能、安全的信息网络中发挥更加关键的作用，为数字经济与智能社会的全面发展提供坚实支撑。
　　（2）行业趋势
　　据英国商品研究所（CRU）数据，2025年中国光纤出货量达3.72亿芯公里，同比增长7.50%，占全球总出货量的56.30%。全球光纤光缆市场呈现寡头竞争格局，前十大厂商占据约91.74%的市场份额。中国企业占据4个席位，在全球市场占据近半壁江山，其中长飞、亨通、中天、烽火全球市场份额分别为14.57%、11.43%、11.24%、10.19%。
　　本轮行业增长与此前由FTTH、5G驱动的传统周期有本质不同，AI算力基建已成为核心引擎。AI数据中心需要构建高密度光纤连接，依赖更高规格的光纤（如G.657.A1、G.657.A2）及高纤芯数光缆，部分厂商将资源向高规格光纤倾斜，导致传统G.652.D产能收缩。在需求旺盛与供给偏紧作用下，行业呈现“量价齐升”态势。行业研究机构CRU数据显示，自2025年5月以来，中国G.652.D裸光纤现货价格累计涨幅已超400%，一举突破上一轮周期高点78.80元/芯公里。中信建投研报同时指出，2025年第三季度以来，中国市场光纤价格持续上涨，反映出需求向好、供应整体偏紧的局面。此外，海外需求同样旺盛，出口表现强劲，彰显全球光纤光缆市场的旺盛景气度。展望未来，AI带动的光纤需求有望持续高增。预计2026年全球光模块需求量仍将大幅增长，对应光纤需求也将随之提升；2027年Scale-up场景下的光纤需求有望逐步起量；与此同时，数据中心互联（DCI）也将带来大量新增需求。
　　而在前沿技术领域，2025年空芯光纤实现多项里程碑突破。中国移动开通首条反谐振空芯光纤商用线路，损耗低于0.09dB/km；国内科研团队实现0.052dB/km超低损耗，刷新世界纪录。产业化方面，长飞实现千米级空芯光纤预制棒量产，中天科技实现O波段空芯光纤在AI数据中心内部规模化部署，烽火通信空芯光纤衰减值达0.063dB/km。国内八大算力枢纽已规划部署超8万公里空芯光纤网络。
　　在光纤光缆产业链中，公司作为上游核心材料供应商，长期深耕光纤光缆涂覆材料领域，积淀了深厚的技术优势，产品性能持续保持行业领先。公司的重要客户涵盖全球光纤光缆行业大中型企业，双方建立了长期稳定的合作关系。当前，下游客户正加速推进产能扩张，高端光纤（如空芯光纤）的快速发展对涂覆材料提出了更高性能要求，同时海外市场拓展也为公司带来了新的增量空间。在此背景下，飞凯材料凭借扎实的技术储备、合理的产能布局与稳定可靠的产品质量，有望充分受益于行业景气度的持续提升与技术升级浪潮，展现出积极向好的发展前景与成长潜力。
　　4、有机合成材料行业
　　（1）行业概览
　　有机合成材料是指通过化学合成方法，将烯烃等小分子有机物聚合成的高分子材料。在其形成过程中，由于分子链长度存在差异，导致材料结构呈现出一定复杂性。这类材料广泛应用于塑料制品、汽车轮胎及合成纤维等日常生活与工业领域。公司的光引发剂和医药中间体，均属于有机合成材料中的重要细分领域。
　　光引发剂是光固化材料（主要包括UV涂料、UV油墨、UV胶粘剂、UV复合材料等）的核心原材料，而光固化材料作为传统溶剂型涂料、油墨、胶粘剂的重要替代产品，是实现国家VOCs减排战略与治理大气污染的重要技术手段。基于其环保、高效、节能及适应性广等优良特性，光固化材料已广泛应用于国民经济的诸多领域，涵盖木器涂装、塑料制品涂装、装饰建材涂装、纸张印刷、包装印刷、汽车部件、电器电子涂装、印刷线路板制造、光纤制造、3D打印、电子胶粘剂、非开挖管道修复材料等行业。随着全球范围内环保要求的持续提升与相关技术进步，光固化材料的应用领域日益扩展，市场需求稳步增长。尤其在当前国家明确提出“双碳”目标的政策背景下，具备显著节能减排特性的光固化技术预计将获得更多实质性政策支持，进而推动光固化产品的市场渗透率持续提升。
　　医药中间体是指化学原料药合成工艺过程中的精细化工产品，在药物合成产业链中，从基础化工原料到最终的原料药，中间会经历多步化学反应。医药中间体就是这条合成路径上的中间产物，它既是上一步反应的产物，也是下一步反应的原料。医药中间体可划分为初级医药中间体和高级医药中间体，高级医药中间体往往只需要一两步合成过程即可制成原料药，广泛应用于抗生素、抗病毒、抗肿瘤、心血管、神经系统等药物的研发与生产。医药中间体是药物合成的“预制构件”。它处于化工与制药的交叉地带，虽不直接成药，却是整个医药产业链不可或缺的基础环节。
　　（2）行业趋势
　　传统光引发剂TPO因被证实存在生殖毒性，已被欧盟列入高度关注物质候选清单，此举显著限制了以往以TPO为添加剂的涂料等产品在欧洲等区域的销售，对下游产品业务及相关行业的发展构成了实质性贸易壁垒。截至2025年8月，光引发剂（TPO）的最新报价为95元/公斤，价格上调5.56%。2025年8月以来，光引发剂累计涨幅近15%，2025年累计上涨26.67%。公司自主研发的具有全球独家专利的新一代光引发剂TMO，核心优势在于其无生殖毒性特性及高反应活性，并已成功取得欧盟REACH注册认证。该产品作为TPO的有效替代品，为相关产业提供了更高效且环保的解决方案。未来，公司将以技术创新升级与绿色低碳发展作为双轮驱动，持续拓展有机合成材料新兴领域。通过推进新产品研发、优化生产工艺、完善产业链配套以及提升智能化生产水平等一系列措施，公司将不断优化产品结构，深度融入国内外有机合成材料的产业链与供应链体系，最终实现高质量可持续发展。机构预计，中国光引发剂的市场规模到2030年将增长至92亿元。
　　近年来，在全球人口老龄化趋势深化、慢性病患病率攀升以及新兴市场医疗可及性持续提升的多重驱动下，全球医药市场需求保持稳健增长，进而带动原料药及中间体行业规模持续扩张。此外，随着2026-2030年全球将迎来累计约3,140亿美元销售额的原研药品种专利到期高峰，仿制药市场规模预计将迎来持续增长，进一步拉动相关特色原料药及其配套中间体的需求。根据Fortune Business Insights相关研究报告，2025年全球原料药市场规模约为2,452.60亿美元，预计到2034年将增长至4,577.50亿美元，年均复合增长率达7.26%。根据Mordor Intelligence相关研究报告，2025年全球医药中间体市场规模约为454.50亿美元，预计2031年将达683.70亿美元，2026年至2031年年均复合增长率达7.05%。
　　目前，我国医药中间体行业市场化程度较高，整体呈现以中小企业为主、生产区域集中、业务规模稳定、工艺技术水平不高、产品同质化严重等特征。近年来，医药中间体新产品开发的难度日益增大，传统产品的竞争也愈发激烈，再加上国家环保政策的影响，医药中间体行业的整体规模呈下降趋势。据智研咨询数据显示，医药中间体是通过化学或生物反应获得的纯度极高的单一化学物质，其生产方法与化学原料药类似，因此我国化学原料药生产企业通常也会生产医药中间体产品，其发展水平与化学原料药和化学药品制剂的发展紧密相关。未来，随着大量专利药到期，仿制药将为医药中间体带来广阔的市场空间和良好的发展机遇。
　　公司在该领域的核心产品线，主要聚焦于光固化材料、抗病毒药物、抗生素及心脑血管医药等关键应用。展望未来，我们将加速技术创新与升级，积极拥抱绿色低碳发展，并持续探索其他潜在材料领域的长期战略机遇，以期实现企业发展的新高度。与此同时，我们将大力加强新产品研发与工艺技术革新，提升产业链协同与智能化生产水平，优化产品与产业结构，从而更深度地融入全球有机合成材料产业链及供应链体系。
　　（二）公司所处行业的周期性、区域性和季节性特点
　　半导体材料产业链的终端应用受到国家及全球宏观经济走势的影响，正处于由AI驱动的“超级循环周期”顶峰。不同于以往由智能手机或PC驱动的周期，本轮增长完全由高性能计算（HPC）和AI数据中心主导。行业内部呈现材料供不应求、成熟制程材料竞争加剧的分化格局。中国在全球材料市场占比持续提升，国内形成长三角—珠三角—京津冀—中西部梯度布局，高端材料依赖日美欧进口。整体季节性特征持续弱化，需关注AI数据中心建设节奏和下游消费电子传统旺季的间接影响。
　　显示材料的市场特征集中体现为显著的周期性、高度的区域集中性以及明显的季节性波动。其周期性主要受显示技术迭代（如从LCD向OLED演进）、下游消费电子需求变化以及面板行业投资周期的综合影响，导致需求与价格呈现规律性波动。从区域布局看，全球产能高度集聚于东亚地区，其中我国在制造规模上已占据主导地位，但高端材料技术仍由日、德、美等企业掌握，供应链受地缘关系和贸易政策影响显著。此外，行业需求在年内呈现规律性起伏，主要受消费电子新品发布节奏、传统销售旺季及节假日生产安排等因素驱动。为应对上述波动风险，公司需积极推进技术多元化布局、加强供应链本土化协同，并通过柔性化生产管理提升运营适应性。
　　紫外固化材料作为一类重要的功能性化学品，其市场特征与下游应用行业紧密相连，具有显著的周期性、区域性与季节性特点。其需求随宏观经济与下游产业（如消费电子、印刷包装、新能源等）的景气度同步波动，并受益于环保政策驱动的技术替代周期，呈现出中长期的渗透性增长趋势。从区域分布看，全球产能与市场主要集中于工业化程度高、环保要求严的地区，尤其是中国已成为全球最大的生产和消费国，并在长三角、珠三角等地形成了与下游产业集群配套的区域供应体系，但高端产品和核心原料技术仍由欧美日企业主导。季节性方面，受节假日消费、电子产品发布周期、气候施工条件以及环保考核时点等因素影响，紫外固化材料需求在年内呈现规律性波动。面对这些特征，公司需通过拓展多元应用领域、优化区域产能布局、构建柔性供应链体系等策略，增强对市场变化的适应能力与抗风险能力。
　　有机合成材料下游应用领域广泛涉及包装、建筑、汽车、电子、医疗、能源等，个别领域的周期性变动不会对总体市场产生较大影响，行业整体不具有明显的强周期性。产能增速两端分化，聚酯、有机硅等大宗品产能增速放缓，但锂电材料（PVDF）、光伏材料仍在高速扩张。长三角、珠三角形成“原料—改性—制品”一体化集群，高端化、绿色化、区域协同化是主要发展方向。主要关注于产能释放节奏、区域政策差异及下游应用结构变化。
　　（三）公司主要产品的上下游产业链
　　半导体材料作为支撑逻辑、存储及模拟芯片制造的功能性基础材料，贯穿于从基础化学品制备、精细化工原料加工的上游环节，直至半导体器件组装及电子产品终端制造的下游环节，构成了电子产业链中承上启下的关键纽带。
　　显示材料产业链向上承接基础化工行业，以烷烃、芳香烃等基础原料为起点，经过材料企业的合成提纯工艺制成液晶单体；其后，液晶单体通过配方混合形成混合液晶，最终供应至显示面板制造环节，在成盒工序中被灌入基板，再经模组与检测流程，形成可用于各类终端的显示模组。
　　紫外固化材料产业链的上游同样源于石油化工行业，由其提供光引发剂、单体及树脂等核心原料；下游则广泛覆盖光纤光缆制造、汽车内饰件生产以及功能性薄膜生产等领域，成为连接化工基础与多行业制造应用的关键材料环节。
　　有机合成材料的光引发剂与医药中间体产品上游依赖基础化工行业，其主要原材料涵盖石油衍生品及精细化工中间体。在下游应用端，光引发剂主要面向涂料、油墨等光固化材料生产厂商，而医药中间体则主要供应给原料药制造及成品制剂厂商。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　报告期内，公司的核心竞争力未发生重大改变，亦未因核心管理团队或关键技术人员离职、设备或技术升级换代、特许经营权丧失等导致公司核心竞争力受到严重影响的情况发生。公司在如下方面依旧保持核心竞争优势：
　　（一）研发创新优势
　　1、自主研发能力
　　飞凯材料在半导体材料和显示材料等领域拥有强大的自主研发能力，掌握了多项核心技术，能够满足半导体和显示面板制造的需求。
　　公司坚持技术创新驱动产业发展，集生产、销售、服务于一体，并拥有与之配套的研发体系。作为国家高新技术企业，公司拥有国家企业技术中心并设立“博士后科研工作站”，配备了先进的研发设施，能够同时开展新材料产品的创制、小试工艺开发、中试、试生产等各项产品创新研究工作，凭借着先进的技术和较强的研发能力，不断推出具有竞争力的高性能材料产品，为客户提供高质量的产品和服务。在半导体材料方面，公司自2007年自主开发光刻制程配套化学品以来，积累了十几年的半导体材料制造经验和业内较强的研发能力，率先突破国外半导体材料生产厂商在半导体先进封装领域的技术垄断，通过自身的持续努力以及与下游客户多年技术合作，已经与国内外知名半导体制造、半导体封装厂商建立了长久的战略合作关系。在屏幕显示材料方面，公司重要控股子公司和成显示凭借先进的混合液晶制造技术和业内较强的研发能力，率先突破国外液晶材料生产厂商的技术垄断，通过已掌握的屏幕显示材料关键技术，已经与大中型液晶面板厂商建立了长久的战略合作关系。在紫外固化材料方面，生产紫外固化材料最重要的原材料为低聚物（合成树脂），其主要功能通过低聚物的特性来实现。公司通过多年对紫外固化材料的研究，已经掌握了国内先进的紫外固化材料树脂合成技术，通过自制合成树脂，使得公司开发产品的功能更能满足客户个性化的要求。另外，公司亦是紫外固化材料领域极少数同时具备低聚物树脂合成技术和配方技术的企业之一，在新产品开发上具有独特的优势。最后，公司建立了小分子、大分子到高分子的有机合成能力和技术人才队伍，也拥有了各种有机合成的实验条件、测试条件、中试条件和生产能力。该技术的形成有利于公司其他产品的技术提升，小分子合成可以为大分子的合成提供原料，大分子合成又可以为高分子合成提供原料或技术借鉴，这样公司可以从材料上游源头进行有机分子设计，从而提高产品的设计能力，可以开发出更有特点和性能优势的材料产品，帮助公司的产品逐步建立竞争优势。
　　2、专利和创新实力
　　公司及全资子公司安庆飞凯、控股子公司和成显示、和成新材料、昆山兴凯均为高新技术企业。一直以来，公司十分注重技术开发，视技术开发为生存发展之本，每年均投入大量资金用于技术升级和新品开发。公司立足于产品自主研发创新，以客户需求为导向，以应用研究为手段，不断通过新产品的开发实现持续发展。截至2025年12月31日，公司及子公司获得各类专利证书共1,142项，其中，发明专利证书1,111项，实用新型专利证书31项；境内专利证书670项，境外专利证书472项；境外专利证书中，台湾专利259项，美国专利134项，韩国专利38项，日本专利20项，德国专利13项，印度专利4项，欧洲专利4项；另外，公司尚有396篇专利正在申请中。
　　公司经上海市经济和信息化委员会审核通过，被认定为“上海市第四批专精特新‘小巨人’企业”，经上海市知识产权局认定为“国家知识产权优势企业”，建立的研发中心经国家发展改革委办公厅审定为“国家企业技术中心”，2025年更凭借在高科技材料领域的创新软实力与重视知识产权保护的战略理念，荣登“上海硬核科技企业TOP100”与“知识产权榜TOP50”双榜。自上海市于2023年首次发布硬核科技企业TOP100榜单以来，公司已连续三年入选。2025年2月27日，公司作为集成电路领域唯一入选的材料企业代表，荣膺“上海市创新型企业总部”称号。此外，公司与上海大学合作成立“特种光波导工程技术研发中心”，研究中心将以“芯片制造、激光产业、先进通信、人工智能、航空航天”等国家急需发展的特种应用领域为方向，以攻克特种光波导的技术壁垒为目标，实现相关产业链关键材料的自主可控。公司控股子公司和成显示被工业和信息化部认定为“专精特新‘小巨人’企业”，并获得由中华人民共和国工业和信息化部授予的“制造业单项冠军企业”。2025年8月7日，DIC EXPO 2025国际（上海）显示技术及应用创新展于上海正式启幕，和成显示荣获DIC AWARD 2025“显示产业新锐之星”及“显示材料创新银奖”。公司全资子公司安庆飞凯是“国家知识产权示范企业”，经安徽省科学技术厅审定，荣获“安徽省企业研发中心”称号。
　　（二）产品多元优势
　　公司作为国内领先的材料科技企业，始终致力于为客户提供高性能、高可靠性的材料解决方案。公司凭借深厚的技术积累和敏锐的市场洞察力，成功构建了多元化产品布局，产品线涵盖半导体材料、显示材料及紫外固化材料等多个领域，广泛应用于半导体、屏幕显示、光通信等高科技产业领域。
　　自2007年切入半导体关键材料领域以来，公司经过十余年发展，已成功将产品范围拓展至晶圆制造、晶圆级封装和芯片级封装等多维度领域。早期布局的蚀刻液、去胶液、电镀液等产品，已成为多家客户的标准制程材料，并进一步延伸至2.5D/3D及HBM封装场景。近年来推出的Ultra Low Alpha Microball（ULA微球）、临时键合解决方案、先进封装光刻胶、EMC环氧塑封料等产品，亦可适配2.5D/3D封装及HBM封装。目前，公司先进封装产品已在核心客户中完成初步验证，具备支持复杂封装形态稳定量产的能力。同时，公司位于苏州凯芯的半导体材料生产基地预计将于2027年初完工，重点聚焦中国半导体制造及封装产业高速发展过程中需求较为紧迫的关键材料，如临时键合胶、先进封装光刻胶、G5级高纯溶剂、功能型湿电子化学品等，可满足2.5D/3D/HBM封装需求。
　　在显示材料领域，公司专注于液晶材料、高分辨率正性光刻胶、OLED制程材料等产品的研发和生产，产品广泛应用于智能手机、笔记本电脑、显示器、车载平板、电视等终端显示设备。公司与大型面板厂商建立了长期稳定的合作关系，为客户提供定制化、一站式的显示材料解决方案，推动显示技术的不断创新和发展。
　　在紫外固化材料领域，公司在光纤涂料和非光纤涂料领域均有长期的研发和生产经验积累，光纤涂料主要分为光纤内层、外层及并带涂覆材料以及着色油墨，应用于国内外光纤光缆制造，客户覆盖国内外几乎所有大中型光纤光缆生产商，是全球重要的光纤光缆涂覆材料供应商之一，服务于光通信行业。非光纤涂料涵盖汽车内饰件涂料和功能膜涂料，广泛应用于乘用车内饰件以及光学薄膜的加工制造。通过为客户提供长期高效的个性化、专业化配方调试服务，公司建立起一套快速响应的产品定制化流程体系，能够基于客户需求快速、精准匹配相应解决方案，更好地为国内外客户提供周到的技术服务。
　　公司始终坚持“以客户为中心，以创新为驱动”的经营理念，凭借多元化的产品布局、领先的技术水平、优质的产品和服务，赢得了客户的广泛认可和信赖。未来，公司将继续深耕材料科技领域，不断突破技术瓶颈，为客户创造更大价值，致力于成为全球领先的材料科技企业。
　　（三）产品质量优势
　　公司坚持“聚焦客户、专注过程、持续改进、致力于为客户提供优质产品与服务”的质量方针，将精益管理贯穿于产品全生命周期，构建从源头到成品的全过程质量保障体系。在核心技术方面，公司依托自主研发，全面掌握低聚物树脂、液晶单晶等关键材料的合成技术，实现对产品性能的前端设计与源头控制，确保产品具备卓越的稳定性与可靠性。同时，公司持续强化研发驱动，不断提升材料替代与工艺优化能力，开发出多款兼具高性能与高性价比的创新材料，在优化成本结构的同时，推动产品品质持续升级。
　　在供应链质量管理方面，公司建立了科学、动态的供应商分级管理体系，围绕技术能力、质量控制、交付保障等关键维度，开展系统评估与持续跟踪。通过定期组织合格供应商动态评审，确保其持续满足公司的生产需求与成本控制目标，从而保障原材料的高品质、稳定供应。基于对产品质量的长期坚守，公司产品在关键性能指标、批次稳定性等方面获得客户广泛认可，积累了优良的市场信誉与品牌形象。未来，公司将持续完善质量管理体系，推动质量标准向更高水平迈进，以卓越品质巩固市场竞争优势。
　　（四）客户服务优势
　　公司构建了以客户为中心的一体化服务体系，通过整合技术研发、生产制造、品质管理和供应链等全流程资源，为客户提供定制化的整体解决方案。在服务网络建设方面，公司以上海总部为核心，覆盖长三角、珠三角、香港地区及东南亚，形成布局合理、响应迅速的区域服务能力。为提升服务的深度与及时性，公司打造“24小时快速响应+全程技术跟进”双重保障机制；同时推行技术负责人驻场服务模式，在新产品导入与应用开发阶段，由专业团队现场跟进，提供从试制到量产的全流程技术支持，确保产品性能充分满足客户预期。国外竞争对手由于其核心技术人员在海外，因此其在响应速度、服务质量以及深度上远不及公司。
　　为持续提升服务质量，公司建立了完善的客户服务管理体系，制定并严格执行《与顾客有关过程控制程序》《客户投诉处理标准》等规范，形成闭环投诉处理与持续改进机制；同时依托专业市场研究团队，精准把握行业发展趋势，开发差异化产品组合，不断满足各领域客户的个性化需求。
　　（五）人才团队优势
　　公司坚持以人才为第一资源，构建系统化的人才引进、培养与激励体系，打造一支专业能力突出、创新意识强、结构合理的人才队伍。在内部管理方面，公司定期开展人才盘点与胜任力评估，构建以绩效为导向、激励与约束并重的管理体系，持续激发员工积极性与创造力。通过优化治理结构、推动流程再造与智能化升级，公司不断提升组织效能，夯实精细化管理基础，推动整体运营效率持续提升。
　　此外，公司充分发挥“国家企业技术中心”、“博士后科研工作站”等平台作用，深化与高校及科研院所的合作，探索产教融合、协同育人的长效机制，系统培养复合型技术人才。依托人力资源管理信息化系统和多层次的培训体系，公司不断加强关键岗位人才储备，完善梯次化人才结构，构建起一支稳定、高效、具备持续创新能力的管理与业务团队，为公司长远发展提供坚实的人才保障。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　1、经营质量稳步提升，主业发展基础坚实
　　报告期内，公司主营业务盈利能力保持增长。2025年度，公司实现营业收入322,565.27万元，同比增长10.56%；实现归属于上市公司股东的净利润39,039.65万元，同比增长58.36%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润36,746.77万元，同比增长53.15%。报告期公司营收业绩增长原因主要有以下几点：
　　（1）半导体材料业务受益于下游需求爆发，业绩显著提升。2025年以来，在AI算力、数据中心、存储芯片及消费电子等多领域强劲需求的共同驱动下，半导体产业链景气度全面上行。公司敏锐把握市场机遇，持续提升先进封装专用材料出货量，有效保障了客户的长期需求；
　　（2）光纤新场景应用显现，行业需求实现恢复性增长。随着AI数据中心建设对于低时延、低损耗、高密度互连等光信号传输要求的升级，光纤产业景气度持续上升，不断拉动上游光纤制造材料的用量需求。凭借优异的产品性能与长期稳定的客户合作，公司紫外固化材料作为光纤制造的关键配套材料，销量随行业景气度上行实现同步增长，对营收业绩提供了积极贡献；
　　（3）液晶材料市场份额持续扩大，并购协同效应初显。随着TFT-LCD液晶材料市场份额的提升，加之2025年收购的捷恩智液晶材料及捷恩智新材料两家企业纳入公司合并报表，显著增强了公司在中小尺寸面板领域的竞争力。新业务与现有大尺寸液晶材料业务形成良好协同，有力推动了整体业绩的增长；
　　（4）资产优化与降本增效成果显著。报告期内，公司通过出售台湾大瑞科技100%股权获得较高投资收益。此外，公司持续深化精细化运营与成本管控，不断优化采销及生产流程，费用控制成效明显，为盈利水平的提升奠定了坚实基础。
　　整体来看，公司经营质量稳步提升，现金流充裕，资产结构优良，为战略业务的持续拓展奠定了坚实基础。
　　2、强化资本运作，坚持双轮驱动
　　公司坚持“实体经营夯实根基，资本运作创造价值”的双轮驱动模式，围绕产业链上下游精准开展战略投资，加快布局高端新材料等领域，培育新的利润增长点，持续增强核心竞争力，助力转型升级。同时，积极探索股权合作、优化资产负债结构、盘活低效闲置资产、处置无效资产等途径，推动产业提质升级，形成资产运营与资本运作相互促进、协同发展的产业格局。
　　报告期内，公司有序推进多项资本运作项目：（1）优化资产结构：出售大瑞科技股权，聚焦国内锡球业务。（2）深化战略布局：子公司和成显示完成对捷恩智液晶材料及捷恩智新材料100%股权的收购，并购买JNC株式会社及其关联公司所有与显示液晶相关的专利；JNC株式会社同步认购和成显示5.10%股权，双方形成深度战略合作，显著提升公司在液晶显示材料领域的技术实力与市场竞争力。（3）前瞻性产业布局：增资参股子公司爱科隆，布局聚酰亚胺材料（PI）产业，为切入半导体先进封装用光敏聚酰亚胺（PSPI）领域奠定基础，实现业务协同效应。
　　3、攻坚研发创新，筑创新驱动内核
　　公司始终坚持创新驱动发展战略，以技术创新引领转型升级，持续提升核心竞争力。公司立足市场需求，构建高水平技术攻关平台，不断完善研发体系，持续增强技术实力。公司拥有专业研发团队、完整的研发体系及高效的产业化系统，配备设施完善的研发实验室与中试车间，具备从小试开发、工艺优化到规模化生产的全链条技术能力。同时，公司建立了技术、生产、工程、质量等多部门协同联动的沟通反馈机制，为高效实现研发成果产业化提供坚实保障。此外，公司积极推进产学研深度融合，与科研机构及高校广泛开展合作，推动多元化研发成果的价值转化，加速创新成果的市场应用。
　　报告期内，公司持续加大研发投入，研发费用为20,859.10万元，同比增长14.83%，研发投入占营业收入比例为6.47%。截至2025年末，公司累计拥有有效专利1,142件，其中发明专利占比超过97%。公司坚持以技术创新赋能产品品质提升与核心竞争力增强，为高质量发展注入强劲动力。
　　4、强化股东回馈，提升投资价值
　　公司始终秉持“发展与回报并重”的理念，在持续提升核心价值的同时，高度重视投资者回馈工作，通过权益分派、股份回购等多种方式，构建起与投资者共享发展成果的长效机制。自上市以来，公司累计分红金额已超4.20亿元，充分体现了对投资者权益的高度重视。
　　报告期内，公司顺利完成2024年度权益分派及2025年半年度权益分派工作，累计派发现金红利约5,952.94万元，切实让股东分享了公司经营成果。展望未来，公司将结合所处发展阶段，统筹兼顾公司发展、业绩增长与股东回报的动态平衡，依据经营实际与战略目标，科学制定利润分配政策，积极实施现金分红，持续提升投资者回报水平，不断增强广大投资者的认同感与获得感。
　　5、夯实公司治理，强化规范运作
　　公司严格遵守相关法律法规，建立健全治理结构与内部制度体系，构建起权责明确、运作规范的决策与运营机制。报告期内，为积极响应最新监管要求，公司依据《公司法》《上市公司章程指引》等法律法规及规范性文件，对《公司章程》进行了全面修订。本次修订的核心内容为取消监事会的设置，并相应强化审计委员会的职能，旨在优化公司治理架构、提升监督效能。
　　此外，公司对内部管理制度进行了系统性完善，组织修订了《公司章程》《股东会议事规则》《董事会议事规则》《独立董事工作制度》等33项制度，并新制定了《董事、高级管理人员薪酬管理制度》《董事、高级管理人员离职管理制度》《对外捐赠管理制度》3项制度，确保公司治理及运营活动全面符合最新法律法规与监管要求。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　1、公司未来发展战略以及2026年度经营计划
　　面对宏观环境的复杂性与不确定性，未来公司将致力于通过筑牢财务安全底线、优化资源配置效率、深挖内生增长潜力、强化合规经营意识，全面提升企业的抗风险能力与核心竞争力，在复杂多变的市场格局中筑牢发展根基，为股东创造长期价值。2026年，公司将坚持稳健务实的经营基调，紧紧围绕“保现金流、精投资、提效率、严合规”的发展策略，在2025年营收与利润实现显著提升的良好基础上，进一步推动各项业务实现有质量、可持续的发展。
　　（1）保持充裕流动性，筑牢发展安全边际
　　公司将“保现金流”作为经营管理首要任务，坚持“现金为王”策略。在2025年完成可转债转股，资产负债率降至健康水平的基础上，2026年将进一步强化现金流管理，维持充沛现金储备。通过建立现金流预警与动态监控机制，加强应收账款回收、优化库存周转、严控非必要开支，持续提升经营性现金流质量，确保财务底盘扎实，有效应对市场波动与外部冲击。
　　（2）实施精准高效投资，增强资源配置水平
　　2026年，公司将继续坚持“少花钱、办大事”的精准投资策略。投资将围绕构建技术壁垒与巩固核心竞争优势，集中资源投向战略价值节点。一方面，注重把握低成本并购与资产重组机会，以合理价格整合优质技术、人才与市场资源；另一方面，通过资产处置与结构优化，剥离非核心、低效资产，盘活存量，将资金集中投入“主航道”项目，确保每一笔投资均经过严格论证，实现以小博大和效益最大化。
　　（3）深化垂直整合与降本增效，提升核心竞争力
　　2026年，公司将不断提升运营效率，推进垂直整合。一方面，通过流程再造、数字化工具应用及组织优化，消除内部壁垒，提升人均产出与运营效率。同时，将成本控制贯穿研发、采购、生产等全链条，建立精细化核算体系。另一方面，围绕有机合成和配方开发两项核心技术，持续推进上游原料垂直整合，提升核心原材料自研自产能力，降低外部依赖，增强供应链自主可控，构建“效率提升+垂直整合”双轮驱动的内生增长动力。
　　（4）坚持合法合规经营，构建可持续发展基础
　　2026年，公司将进一步健全覆盖业务拓展、财务审计、安全生产等关键领域的合规管理体系。通过培育合规文化、强化常态化培训与警示教育，让“合规创造价值”的理念深入人心。同时，完善风险预警与内部审计机制，做到风险早发现、早干预，坚决杜绝违规操作，致力于打造透明、规范、负责任的合规型企业，为长远发展奠定坚实基石。
　　2、公司可能面临的风险以及应对措施
　　（1）宏观经济环境波动风险
　　公司主营业务涉及半导体材料、屏幕显示材料、紫外固化材料及有机合成材料等领域，下游覆盖电子信息、通信、汽车、医药等多个行业，受宏观经济周期、国际贸易环境及下游市场需求波动的影响较大，若未来国内外经济增速放缓或出现周期性波动，将直接影响下游行业的市场需求，进而传导至公司经营层面，可能导致订单减少、竞争加剧、业绩承压等不利影响。对此，公司将多措并举，持续增强抵御宏观波动的能力。战略层面，强化前瞻性布局与风险预判。密切关注国际国内宏观经济形势及行业政策动向，加强市场研判，提前制定应急预案，确保在面对外部环境变化时能够主动作为、灵活应变，动态调整经营策略与发展节奏。执行层面，聚焦内生动力与核心优势。积极响应国家发展新质生产力的号召，坚持以客户为中心，持续提升产品与服务质量；加大在新技术、新产品、新工艺上的研发投入，巩固技术领先优势；同时，持续深化内部精益运营体系建设，以降本增效为核心目标，构筑支撑长期发展的核心竞争力。
　　（2）行业及市场竞争加剧风险
　　随着国家政策的持续鼓励，电子化学品产业面临着良好的行业发展机遇，但市场需求扩大的同时，现有厂商扩产及国际同行进入也使竞争日趋激烈。如果公司不能准确把握行业发展规律，持续实现技术创新、改善经营管理能力、提升产品质量、降低生产成本，则将在市场竞争中面临盈利能力降低、客户流失的风险。
　　对此，公司将紧跟行业前沿动态，通过开发高附加值、高技术含量的新产品，优化产品结构，提升整体盈利能力。同时，公司深入推进工艺创新和数字化转型，通过提升智能制造水平和加强成本控制，不断降低生产成本，增强产品市场竞争力。在市场开拓方面，公司将在巩固现有客户份额的基础上积极突破增量高端客户，以持续提升的技术水平和产品质量巩固市场口碑，有效抵御市场竞争风险。
　　（3）新产品研发及技术迭代风险
　　公司所处的新材料行业技术更新迭代较快、壁垒高，下游客户对产品性能、稳定性及成本控制的要求持续提升。若公司未能精准把握客户需求，开发的产品无法契合市场，或在竞争中无法有效应对价格战与技术封锁，可能导致市场份额下滑。同时，全球电子化工材料技术加速演进，高端材料国产化进程加快，若公司无法及时推出符合市场需求的新产品，或现有技术被替代，将直接影响盈利能力。
　　对此，公司坚持“技术深耕”与“市场导向”双轮驱动，构建可持续发展的核心竞争力。一方面，持续加大研发投入，聚焦现有产品性能优化与成本控制，巩固存量市场竞争力；同时，前瞻布局下一代技术与核心专利，构筑自主技术壁垒，防范技术替代与封锁风险。另一方面，坚持以市场需求牵引研发方向，建立跨部门协同机制，推动研发人员深入客户一线，精准识别产品应用痛点，确保技术创新与客户需求高效衔接。
　　（4）投资项目建设及收益不达预期的风险
　　近两年，为把握市场机遇，公司积极推进多个重点项目建设，包括“新建年产30,000吨半导体专用材料及13,500吨配套材料项目”、“江苏和成年产280吨新型液晶材料混配及研发中心建设项目”、“年产50吨高性能混合液晶及年产200吨高纯电子显示单体材料项目”以及新建池州生产基地等。尽管公司在投资决策过程中已综合考虑各项因素，并做了多方面的前期准备，但项目实施仍可能受到市场环境变化、国家产业政策调整、设备供应、产品质量管控、客户开发、产品市场销售等多重因素的影响。如果项目不能顺利实施，或投产后市场开拓不力导致新增产能无法有效消化，公司可能面临投资项目无法达到预期收益的风险。
　　对此，为保障项目顺利推进并实现预期效益，公司将采取以下措施：一是组建专业项目团队，制定科学可行的实施方案，周密谨慎组织项目推进，并积极争取国家产业政策支持；二是统筹规划项目进度，合理安排分批投产节奏，构建高效的项目运营体系，不断提升运营效率，推动项目按时达产；三是加大客户开发力度，积极拓展市场，稳步消化新增产能，促进项目效益早日实现；四是强化项目全过程的风险管理和内部控制，根据市场变化和业务进展合理控制投资节奏，分阶段投入资金；五是持续跟踪行业需求动态，及时调整产能规划和产品布局，确保新增产能的有效消化，助力公司持续稳定发展。
　　（5）原材料价格波动风险
　　公司生产所需的主要原材料包括基础化工原料及精细化学品，其价格受国际油价、市场供需及环保政策等多重因素影响，波动较大。若原材料价格持续上涨或剧烈波动，将直接影响公司生产成本及盈利稳定性。
　　对此，公司将建立原材料价格监测与预警机制，加强与供应商的战略合作，优化采购策略，通过集中采购、长期合同及多元化供应渠道，平抑价格波动风险。同时，持续推进技术创新与工艺改进，降低单位产品原材料消耗，提升成本控制能力。
　　（6）环保及安全生产风险
　　公司生产产品为精细化工材料，部分原料、产品具有易燃、易爆的特点，产品生产过程中涉及高温、高压环境，对操作要求高，如管控不当，可能导致安全事故的风险。另外，虽然公司一直严格执行有关安全、环保方面的法律法规，但随着国家安全环保管理力度的加强，有关标准和要求可能会发生变化，公司如不能及时适应相应的变化，生产和发展将会受到一定程度影响。
　　对此，公司在经营活动中严格遵守国家和地方环保法律法规要求，同时公司不断改进生产工艺、加大环保投入和构建循环产业、建立并运行了完备的环保和安全管理体系，保障生产的绿色安全运行，确保公司经营目标的实现。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司主要业务及行业地位　　自成立以来，公司始终专注于高科技材料的研发与生产，以光通信领域紫外固化材料为起点，通过持续的技术创新和行业协同，现已成功构建四大核心业务板块：半导体材料、屏幕显示材料、紫外固化材料及有机合成材料。公司始终秉持“为高科技制造提供优质材料”的企业使命，不断完善产品矩阵，目前已在全球设立30余家全资与控股子公司，业务网络覆盖日本、新加坡、美国以及中国华东、华南等地区。报告期内，公司主营业务保持稳定，持续深耕上述四大材料领域。　　公司于2007年开始布局集成电路领域，一直以来聚焦于国产化率较低的关键核心材料技术攻关与产业化。经过十余... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司主要业务及行业地位
　　自成立以来，公司始终专注于高科技材料的研发与生产，以光通信领域紫外固化材料为起点，通过持续的技术创新和行业协同，现已成功构建四大核心业务板块：半导体材料、屏幕显示材料、紫外固化材料及有机合成材料。公司始终秉持“为高科技制造提供优质材料”的企业使命，不断完善产品矩阵，目前已在全球设立30余家全资与控股子公司，业务网络覆盖日本、新加坡、美国以及中国华东、华南等地区。报告期内，公司主营业务保持稳定，持续深耕上述四大材料领域。
　　公司于2007年开始布局集成电路领域，一直以来聚焦于国产化率较低的关键核心材料技术攻关与产业化。经过十余年的深耕细作，公司在IC制造和封装领域持续取得技术突破，累计获得多项核心专利，积累了深厚的研发与生产经验，在晶圆制造、晶圆级封装及芯片级封装形成了全产业链的材料布局。目前，半导体材料产品主要包括应用于半导体制造及先进封装领域的锡球、环氧塑封料、光刻胶及湿制程电子化学品如显影液、蚀刻液、剥离液、电镀液等。同时，针对半导体制造和先进封装中临时键合工艺的应用，公司开发出包含键合胶与清洗液在内的整套临时键合解决方案，可以支持热力、机械以及激光解键。
　　公司控股子公司昆山兴凯深耕封装材料领域，聚焦半导体封装材料国产化与高端应用，是中高端元器件及IC封装所需的封装材料领域主要供货商之一。其针对第三代半导体开发的耐高压、耐高温、高导热EMC解决方案已实现稳定量产出货，并荣获“IGBT及第三代半导体SiC功率半导体封装材料杰出供应商”奖项。同时，昆山兴凯凭借其出色的产品质量和持续的创新能力被授予“昆山市先进半导体封装材料重点实验室”、“昆山市第三代半导体功率器件高导热封装材料创新联合体”、“苏州市企业技术中心”、“高新技术企业”、“江苏省专精特新中小企业”等荣誉称号；公司更是作为集成电路领域唯一入选的半导体材料企业，于2025年荣膺“上海市创新型企业总部”称号。未来，公司将继续深耕产业需求，突破前沿技术，加快科研成果转化，进一步提升高端半导体材料的国产化水平，助力行业高质量发展。
　　公司屏幕显示材料主要包括用于TFT-LCD液晶显示面板制造领域的光刻胶、TN/STN型混合液晶、TFT型混合液晶、液晶单体及液晶中间体、用于OLED屏幕制造领域的配套材料等新材料。作为该业务板块的核心载体，公司重要控股子公司和成显示，长期专注于液晶材料的研发、制造与销售，已成为全球TFT显示用混合液晶材料的重要供应商。和成显示不仅成功开发出国内首款具有完全自主知识产权的TFT新结构单体及混合液晶产品，实现了关键显示材料的国产化突破，更通过战略性收购JNC株式会社旗下液晶业务板块，包括取得JNC株式会社下属子公司捷恩智液晶材料和捷恩智新材料100%股权以及购买JNC株式会社和JNC石油化学株式会社所有与显示液晶相关的专利，成功构建了覆盖大尺寸到中小尺寸的液晶材料产品矩阵，抓住市场对中小尺寸液晶材料的增长需求。
　　凭借持续的技术创新和过硬的研发实力，和成显示获得了业界的广泛认可：先后荣获江苏省科学技术厅颁发的“3D用HTD型混合液晶材料高新技术产品认定证书”、“STN用HSG型混合液晶材料高新技术产品认定证书”、“TFT-LCD用HAG型混合液晶材料高新技术产品认定证书”；被认定为“江苏省新型显示用液晶材料工程中心”、“江苏省平板显示材料工程技术研究中心”、“江苏省认定企业技术中心”、“江苏省企业重点研发机构”、“江苏省科技型中小企业”等多个省级研发平台；入选“第四批专精特新‘小巨人’企业”和“2024年度知识产权布局优势企业”等。另外，和成显示申请的发明专利“一种聚合物稳定配向型液晶组合物及其应用（专利号：ZL201310042237.1）”、“液晶组合物及液晶显示器件（专利号：ZL201510197266.4）”分别获得第二十届、第二十二届中国专利金奖，充分彰显了其在显示材料领域的技术领先地位。
　　公司紫外固化材料主要包括紫外固化光纤光缆涂覆材料及其他紫外固化材料。其中，紫外固化光纤光缆涂覆材料作为通信光纤的关键保护材料，在确保光纤机械强度和光学性能方面发挥着不可替代的作用。公司经过二十余年的发展，逐步掌握了紫外固化涂覆材料产品的多项核心技术，其中包括已掌握国内先进的紫外固化材料树脂合成技术。公司开发的光纤涂覆材料系列产品获得了“上海市高新技术成果转化项目”、“上海市重点新产品”、“安徽省科技进步二等奖”、“第六届中国（上海）国际发明创新展览会金奖（5G通信光纤涂覆材料的国产化）”等多项奖项。上海飞凯被评为“上海市科技‘小巨人’企业”、“上海市专利工作示范企业”、“上海市第四批专精特新‘小巨人’企业”、“国家知识产权优势企业”、“上海市服务型制造示范企业”。同时，上海飞凯研发基地亦被评为“宝山区光固化新材料工程技术研究中心”、“宝山区企业技术中心”、“上海市光固化先进材料工程技术研究中心”、“上海市企业技术中心”、“上海市外资企业研发中心”、“国家企业技术中心”等，深厚的研发底蕴和完备的科研设施亦帮助公司获批设立“博士后科研工作站”。
　　基于在紫外固化技术领域的深厚积累，公司成功将技术优势延伸至汽车涂料领域。经过十逾年的深耕发展，公司已建立起完善的汽车涂料产品体系，产品涵盖内外饰涂料等多个细分领域。凭借创新的固化技术和卓越的产品品质，赢得了大众、奇瑞、比亚迪、吉利、现代、上汽、小米、理想等众多知名品牌的信赖与合作，获得行业的高度认可。在技术创新方面，公司控股子公司润奥化工开发的准分子肤感涂料用聚氨酯丙烯酸酯树脂LuCure5746具有突破性意义。相较于使用传统UV哑光工艺和膜转膜工艺生产的产品，该产品不仅实现了优异的物理消光性和肤感效果，更在环保性能和生产效率方面树立了新标杆。其低VOCs排放、快速固化等特性，精准契合了当前汽车行业对绿色环保和高效生产的需求。未来，公司将坚持创新驱动发展战略，持续深化在汽车涂料领域的技术布局，丰富和完善涂料产品体系，打造以科技创新为核心驱动的高性能材料应用方案，让涂料成为助力科技进步与构建美好生活的得力伙伴。
　　公司有机合成材料主要是应用于光固化材料领域的光引发剂，以及应用于抗病毒药物、抗生素以及心脑血管医药领域的医药中间体。公司凭借优秀的企业文化、先进的研发技术、良好的品控体系、周到的市场服务经验，相关产品逐渐在市场上取得了较好的认可度。其中，公司新一代自主创新的光引发剂TMO以其关注人类生命健康、解决行业难题，受到海内外专家、同仁的广泛认可，荣获“2024亚洲涂料行业技术先锋奖”。TMO是公司自主创新的产品，拥有独立知识产权，并在多个国家和地区成功获得授权，已实现量产。
　　（二）公司所属行业发展情况
　　1、公司所处行业概况
　　（1）集成电路行业
　　1）行业概况
　　集成电路产业作为信息产业的核心，是支撑经济社会发展和保障国家安全的战略性、基础性和先导性产业。根据世界半导体贸易统计组织（WSTS）统计，半导体产品可大致分为集成电路（IntegratedCircuit，简称IC）、分立电器、光电器件和传感器四大类型，其中集成电路是半导体产品的核心，也称芯片（Chip）。全球半导体产业链格局正在发生深刻变化，自2022年起，地缘政治因素推动集成电路产业格局由全球分工向区域闭环发展。集成电路产业发展至今已历经三次重大产业变革，逐步形成了“美欧设计-中韩制造-中国封测-美日欧把控设备材料”的全球化产业格局。美国、日本、韩国、欧盟发挥自身优势纷纷通过政策扶持和技术封锁，强化本土产业链的自主可控能力，产业格局向以国家或地区为中心的区域闭环快速发展。中国大陆集成电路产业正处于突破技术封锁、攻坚“卡脖子”瓶颈的关键阶段。在国家政策与市场需求的双重驱动下，国产替代进程加速进行，本土厂商持续加大研发投入，不断取得技术突破。根据工信部发布的数据显示，2025年5月中国集成电路产量1,935亿件，同比增长6.8%；出口集成电路1,359亿件，同比增长19.5%。据中商产业研究院报告显示，中国集成电路市场规模在2020年至2024年期间复合年增长率达到13.3%，2025年中国集成电路市场规模将达到1.69万亿元。目前中国集成电路产业在全球市场中占据重要地位，已成为全球最大的集成电路消费市场之一。
　　得益于人工智能（AI）和数据中心的强劲需求，大模型呈现出参数数量大、训练数据量大、模型复杂度高等特征，对计算资源提出了更高要求。高性能计算能力、大规模存储空间、快速信息传输能力成为大模型训练和运行的计算核心要素，从而进一步加大了对高性能半导体产品需求。与此同时，存储器市场受到需求回暖的积极影响，价格从低位逐步回升，销量也开始释放，呈现出“量价齐升”的态势。此外，半导体下游终端市场，如智能手机、电脑等消费电子领域，需求明显转暖，推动全球集成电路行业重新进入增长周期。美国半导体行业协会（SIA）发布的报告显示，全球芯片市场的增长继续受到美洲和亚太、所有其他地区强劲需求的推动，2025年5月全球半导体销售额为590亿美元，比2024年5月的492亿美元增长19.8%，远高于去年同期的销售额。分地区来看，2025年5月美洲同比增长45.2%，欧洲同比增长4.1%，亚太及其他地区同比增长30.5%，其中，中国和日本销售额分别同比增长20.5%和4.5%。世界集成电路协会（WICA）发布报告称，预计2025年全球半导体市场规模将提升到6,967亿美元，同比增长9.70%。全球半导体市场在AI、数据中心、消费电子等多重需求驱动下持续复苏。尽管面临地缘政治等挑战，但市场增长趋势明确，未来中国在全球市场份额将持续抬升。
　　2）行业趋势
　　未来，半导体行业将继续保持技术创新和升级的趋势。随着摩尔定律逐渐接近物理极限，行业正迎来新的技术变革期，将涌现出更多先进的制程技术、新型半导体材料和封装测试技术。2025年将成为2nm晶圆制造技术的关键之年。台积电、三星和英特尔等龙头企业正全力推进2nm工艺开发，预计到2025年下半年产量将实现大幅提升。同时，先进封装技术正在重塑产业格局。在摩尔定律放缓背景下，提升芯片集成密度和芯片内连接性能已成为当今集成电路行业的新趋势。先进封装技术能够在重布线层间距、封装垂直高度、I/O密度、芯片内电流通过距离等方面提供更多解决方案。封装环节对于提升芯片整体性能发挥着至关重要的作用，成为后摩尔时代最重要的技术突破方向之一。这些技术的创新将进一步提升半导体元件的性能和可靠性，满足高性能计算、人工智能等领域对高性能、低功耗芯片的需求。
　　在数字化浪潮席卷全球的当下，高性能计算凭借其强大的数据处理和分析能力，已然成为半导体市场增长的核心驱动力。随着人工智能、大数据、云计算等前沿技术的蓬勃发展，对海量数据的实时处理和复杂算法的高效运行需求呈现指数级增长，直接促使数据中心、科研机构、金融等行业对高性能计算芯片的采购量持续攀升。AI与半导体产业的融合正在向纵深发展，通过快速融入EDA软件、芯片设计、晶圆制造、封装测试等关键环节，为全产业链的智能化升级注入强大动力。
　　公司在该行业的相关产品主要专注于集成电路封装领域，并已在国内市场取得了一定的市场份额。随着国产替代趋势的加速推进，集成电路封装行业的市场空间将进一步扩大。公司有望通过技术创新和市场拓展，进一步提升在国内市场的竞争力和影响力，抓住行业复苏和国产替代带来的发展机遇。
　　（2）屏幕显示行业
　　1）行业概况
　　A、OLED技术快速崛起
　　OLED（有机发光二极管）技术凭借其自发光、高色彩对比度、高刷新率、轻薄设计以及支持可弯折等优异性能，在高端显示领域的渗透率不断提升。2024年，OLED显示技术在全球显示面板市场的占比约为14.51%，主要应用于高端智能手机、电视等产品。随着国内OLED核心技术的不断完善以及生产和应用成本的下降，OLED面板在大尺寸和中小尺寸领域的需求均处于上升通道。
　　国内企业在OLED领域的技术实力也在快速提升，已逐渐在国际市场上获得更高的话语权。例如，京东方、TCL华星等企业在OLED技术研发和产业化方面取得了显著进展，其产品在性能上已接近国际领先水平。
　　B、LCD技术仍占主导市场
　　尽管OLED技术发展迅速，但LCD（液晶显示）技术凭借其成熟度高、色彩表现稳定、生产成本低廉等优势，在未来5-8年内仍将是显示面板市场的主流。2024年，LCD显示技术在全球显示面板市场的占比约为56.25%，主要应用于消费电子显示屏产品、中大尺寸显示面板产品及电视。
　　随着技术的不断进步，LCD面板也在向大尺寸、超高清（4K/8K）方向发展。2025年，中国液晶面板产能预计将达到1.5亿片/月，其中超高清（4K/8K）产品占比将提升至50%以上。
　　C、Mini/MicroLED技术崭露头角
　　MiniLED和MicroLED作为新型显示技术，具有高亮度、高对比度、低功耗等优点，被视为未来显示技术的重要发展方向。MiniLED技术已在部分高端显示产品中得到应用，如高端电视、显示器等；MicroLED技术虽然仍处于早期发展阶段，但因其潜在的性能优势，被广泛认为是未来可能颠覆现有显示市场的关键技术。
　　D、量子点技术加速商用
　　量子点技术作为一种能够显著提升显示色彩表现的技术，正在加速商用化进程。量子点显示技术通过在液晶显示屏中加入量子点材料，能够实现更高的色域和更精准的色彩还原，使显示画面更加生动逼真。
　　2）行业趋势
　　中国已成为全球液晶面板市场的核心引擎。2024年，中国液晶面板市场规模突破1,500亿元，占据全球近40%的份额。这一增长得益于消费电子、车载显示、智能家居等领域的爆发式需求。例如，2024年“双11”期间，中国电视机平均尺寸跃升至68英寸，75英寸及以上机型销量占比超50%，直接拉动大尺寸面板出货面积同比增长3.70%。中研普华产业研究院预测，到2030年，中国液晶面板市场规模将突破3,500亿元，其中高端产品占比将从2024年的35%提升至50%以上，显示技术迭代正推动行业从“量增”向“质变”转型。
　　尽管OLED、MiniLED等新型技术来势汹汹，LCD仍占据主流地位。以MiniLED为例，2024年中国MiniLED电视零售量同比激增347.1%，零售额达318.80亿元，TCL、海信等品牌通过“背光分区+高亮度”技术，将LCD性能推向新高度。与此同时，MicroLED技术进入商业化前夜，中研普华产业研究院预测，2028年MicroLED面板市场规模将突破300亿元，主要应用于高端车载显示和商业显示领域。技术多元化格局下，中国厂商正通过“LCD+新型技术”双轮驱动，构建差异化竞争力。
　　受益于智能终端产品的多元化发展和新兴市场需求的增长，面板行业的市场规模将持续扩大。据预测，未来几年内，全球显示面板市场将保持稳健增长态势，特别是在大尺寸显示面板和高端显示技术领域将展现出更大的增长潜力。面板行业的发展离不开产业链的协同发展。上游原材料供应商、中游面板制造商和下游终端产品制造商将加强合作与协同，共同推动产业链的升级和优化。随着国内面板产业的崛起和全球供应链的重塑，中国在全球面板产业链中的地位将进一步提升。
　　在全球化的背景下，面板行业的国际合作与竞争并存。一方面，面板厂商将加强与国际同行的合作与交流，共同推动技术进步和产业发展；另一方面，在市场竞争中，各国厂商将根据自身优势和市场需求制定差异化竞争策略，争夺市场份额和话语权。政府政策的支持和产业引导对面板行业的发展至关重要。各国政府将继续出台相关政策措施，支持面板产业的创新发展和转型升级。同时，通过产业规划、资金支持、税收优惠等方式引导面板产业向高质量发展方向迈进。
　　总结来看，中国面板产业的成长空间、中国面板厂商的想象空间，在更扎实、更具前瞻性的技术创新实力下，在持续释放的终端需求下，在加速迈向更高程度智能化的趋势下，都有望被继续打开。
　　公司在该行业的相关产品主要应用于液晶显示行业，包括液晶显示用混晶材料及光刻胶产品，目前已取得一定的市场份额，未来公司将在稳固行业地位和市场份额的同时，不断研发新产品、改进工艺、优化产能结构、提升产品质量，扩大公司在液晶材料及光刻胶产品领域的市场占有率。
　　（3）光纤光缆行业
　　1）行业概况
　　A、政策框架的完善与精准施策
　　近年来，全球光纤光缆产业政策呈现“强化网络覆盖与创新激励”并行的特点。中国通过《“十四五”信息通信行业发展规划》、《关于推进光纤宽带网络建设的意见》等文件，构建起覆盖“光纤到户-骨干网升级-国际海缆布局”的全链条政策体系。例如，针对农村及偏远地区网络覆盖不足的问题，推动“双千兆”工程向县域延伸；在技术标准领域，通过《光纤到户通信设施工程设计规范》提升网络质量。这些政策既优化了市场结构，又为技术创新提供了制度保障。
　　B、技术突破的多维展开
　　光纤光缆领域正经历“材料创新-工艺升级-场景拓展”的链式创新。在核心技术方面，G.654.E超低损耗光纤实现长距离传输突破，空芯光纤技术使信号衰减降低；在制造工艺层面，PCVD（等离子体化学气相沉积）技术普及，提升光纤均匀性；在应用场景层面，海洋光缆抗腐蚀性能提升，实现跨洋传输稳定性升级。此外，AI驱动的光纤自动检测系统，通过机器视觉技术实现缺陷识别，生产效率提升。
　　C、市场需求的代际变迁
　　数字化转型与新基建驱动市场需求深刻转型。一方面，5G基站建设对前传/中传光纤需求激增，相关采购量占比提升；另一方面，数据中心互联（DCI）对超低时延、大容量光纤的需求显著提高，超高速光模块配套光纤使数据传输效率提升。此外，国际互联网流量增长带动海底光缆系统升级，促进跨太平洋传输容量扩容。
　　2）行业趋势
　　中商产业研究院发布的《2025-2030年中国光纤光缆市场深度分析及发展趋势预测报告》显示，光缆线路总长度稳步增加，截至2025年3月末，全国光缆线路总长度达到7,454万公里，同比增长13.7%。接入网光缆、本地网中继光缆和长途光缆线路所占比重分别为59.2%、39.3%和1.5%。
　　近年来，我国光缆产量呈现稳定上升的趋势。2024年中国光缆产量达26,870万芯千米，千兆光纤宽带网络建设稳步推进，截至2025年3月末，光纤接入（FTTH/O）端口达到11.8亿个，比上年末净增2,085万个，占互联网宽带接入端口的96.5%。未来几年，光纤光缆产业将处于新型光纤技术研究提速和部署应用的关键时期，全球的光纤光缆需求呈现持续增长的态势。目前，我国光纤光缆需求和供给规模在全球市场中均占50%左右，但在新型光纤相关技术研究及应用探索方面，仍处于跟跑或并跑阶段。此外，我国光纤光缆产业链条基本完备，但在特定原材料方面存在短板，产业结构有待进一步优化调整。未来，我国应紧紧抓住空芯光纤等新型光纤技术发展的重要创新机遇期，持续巩固自身产业优势，一体化推进超低损耗光纤、多芯光纤、空芯光纤等新型光纤，以及相应模块器件、设备和系统等核心技术的持续攻关工作，加快应用试点，推进规模部署，从而提升我国新一代光纤通信技术和光网络的核心竞争力，加速培育新型生产力，筑牢我国网络强国根基。
　　当前，光纤光缆材料处于持续变革中。光纤预制棒领域，中国企业产能提升、技术先进，实现基本自给，制备设备优化，生产效率与产品质量提高，新型材料引入与规格创新逐步推进。光纤涂料全球市场规模稳步扩大，亚洲尤其中国需求旺盛，产品类型多样，光引发型和聚合物型份额逐年上升。产业链各环节协同高效，为行业发展奠定基础。随着5G、FTTH等通信技术推进，对光纤光缆材料需求持续增长，前景广阔。
　　公司的相关产品主要应用于光纤光缆领域。其中，公司的光纤光缆涂料系列产品在国内市场上占据重要地位，是公司业务持续发展的重要支撑。这些产品以其出色的性能和质量，赢得了广大客户的信赖和认可，为公司在激烈的市场竞争中脱颖而出奠定了坚实基础。
　　（4）有机合成材料行业
　　1）行业概况
　　有机合成材料是以石油、天然气、煤等衍生化学品为基础原料，通过化学合成方法制备的一类重要化工产品，广泛应用于塑料、橡胶、纤维、涂料、粘合剂、医药、农药、香料、色素和许多其他领域。公司的光引发剂和医药中间体是有机合成材料的重要细分领域之一。
　　光固化是指单体、低聚体或聚合体基质在光诱导下的固化过程，一般用于成膜过程。光固化材料凭借环保、高效、节能、适应性广等优良特性，被广泛应用于国民经济的众多领域，包括木器涂装、塑料制品涂装、装饰建材涂装、纸张印刷、包装印刷、汽车部件、电器/电子涂装、印刷线路板制造、光纤制造、3D打印、电子胶等领域，是国家减少VOCs排放、治理大气污染的重要手段和措施。光引发剂作为光固化材料的关键原料之一，是光固化材料中的核心组成部分，虽然在光固化配方中所占的比例并不高，通常为2%-5%左右，但作用举足轻重。因为光固化反应的发生，需要通过光引发剂吸收紫外光产生自由基，从而引发聚合反应，使得产品最后固化成型。
　　医药中间体是指在药品合成工艺过程中使用的化工原料或化工产品，广泛应用于抗生素、抗病毒、抗肿瘤、心血管、神经系统等各类药物的研发和生产。医药中间体行业是精细化工行业的重要分支，同时也是原料药的上游，已成为制药产业链中的重要环节。
　　2）行业趋势
　　在国家“双碳”战略以及相关环保政策的强驱动下，光引发剂作为光固化技术的关键材料，将迎来增长机遇。2024年国务院审议通过《产业结构调整指导目录（2024年本）》，明确了将“低VOCs含量的环境友好、资源节约型涂料，用于大飞机、高铁、大型船舶、新能源、电子等重点领域的高性能涂料及配套树脂，用于光诊疗、光刻胶、液晶显示、光伏电池、原液着色、数码喷墨印花、功能性化学纤维染色等领域的新型染料、颜料、印染助剂及中间体开发与生产”列入鼓励类目录。随着光固化材料逐步替代传统溶剂型材料，持续拓宽应用领域，提高市场渗透率，光引发剂市场需求将持续扩容。
　　光引发剂产品TPO因其引发效率高、不黄变特性及相对适中的价格，成为光引发剂领域最具代表性的产品之一，被广泛应用于油墨和调色剂、涂料产品、光化学品聚合物、粘合剂和密封剂及填料、石膏造型黏土等，应用需求呈现增长趋势。但TPO因具有生殖毒性，被列入第29批高度关注物质（SVHC）候选清单。公司的新一代光引发剂产品TMO作为TPO的升级产品，具有独家专利技术，不存在生殖毒性，更具绿色环保特性。目前公司的TMO已经实现量产，并取得了欧盟《关于化学品注册、评估、许可和限制的法规》（又称“REACH”）注册证书。TMO作为传统光引发剂TPO的优良替代品，可销往对化学品管制极为严格的欧洲地区，极大地缓解了下游制造中TPO被限的燃眉之急，具有较为广阔的市场空间。
　　随着全球生产力的不断发展和国际分工的日益深化，欧美发达国家的制药企业专注于创新药的研发和市场开拓，使医药中间体产业正加快转移到包括中国、印度在内的亚洲国家。经过多年的发展，我国医药中间体生产过程当中所需的化工原料和前置中间体基本能够实现自主配套，已经形成从科研开发到生产销售的完整医药中间体产业体系，并已成为医药行业全球分工中重要的中间体生产大国和全球主要的医药中间体出口大国，以及成为全球第一大药物制剂的生产国和主要出口国。医药中间体和化学原料药产品种类多、附加值高、用途广、产业关联度大，直接服务于国民经济的诸多行业的各个领域，未来发展潜力巨大。据MordorIntelligence研究报告指出2024年全球医药中间体市场规模预计为423.10亿美元，预计到2029年将达到605.20亿美元，在预测期内（2024-2029年）复合年增长率为7.42%。据中商产业研究院发布的报告显示，2024年中国医药中间体市场规模达到2,552亿元，同比增长5.45%，预计2025年中国医药中间体市场规模将超过2,600亿元。
　　医药制造业是一个周期性较弱、政策性较强的行业，当前正面临结构调整、转型升级、自主创新的变革阶段，整体增长承压。国家统计局数据显示，2025年1-3月，规模以上医药制造业实现营业收入5,989.1亿元，同比下降2.2%；实现利润总额845.2亿元，同比增长0.7%。海外市场将为国内生物医药产业带来新的增量和发展方向。在2025年（第42届）全国医药工业信息年会上，中国医药工业信息中心公布的《2024年度中国医药工业主营业务收入前100位企业》显示，这些企业出口表现亮眼——经历连续两年负增长之后，2024年其出口交货值呈现显著回升态势，同比增长9.4%，与行业整体承压形成鲜明对比。随着医保及创新药支持政策的推进，以及商保政策的逐步落地，行业基本面有望持续向好。
　　在产业升级的浪潮中，中国创新药领域呈现出蓬勃发展的态势。数据显示，2024年的一类创新药获批数量达到46种，是2018年的5倍以上，仅2025年上半年，一类创新药获批数量就已接近40种。截至2025年5月，医保基金对协议期内谈判药品累计支付4,100亿元，带动相关药品销售超6,000亿元，为创新药的市场推广提供了有力支撑。在政策支持下，中国创新药不仅在国内市场取得了显著进展，在国际上的影响力也显著提升。2024年，中国药企完成海外授权交易超90笔，总金额超500亿美元。为进一步推动产业高质量发展，2025年6月，国家医保局与国家卫生健康委联合发布《支持创新药高质量发展的若干措施》，涵盖五方面共十六条具体内容，为中国创新药产业的发展提供了全方位的政策支持，从研发、支付到进院，形成了一个完整的政策闭环。这一政策的出台，标志着中国创新药产业在政策支持和市场需求的双重推动下，正迈向一个新的发展阶段。
　　公司在该行业的相关产品主要应用于光固化材料领域，以及抗病毒药物、抗生素以及心脑血管医药领域。未来公司将加快技术创新升级，推动绿色低碳发展，持续发掘其他材料领域的长期布局机会，实现高水平发展。同时，公司将加强新产品开发和工艺技术创新，提高产业链配套和智能化生产水平，优化产品产业结构，更好地融入国内外有机合成材料产业链及供应链。
　　2、公司所处行业的周期性、区域性和季节性特点
　　半导体材料行业的周期性主要由供需错配和技术迭代驱动，需求端受AI算力、数据中心、消费电子、汽车等终端市场景气度影响，经济上行时备货积极推动行业扩张，下行时则进入去库存阶段；供给端由于产能建设周期长且投资巨大，需求变化往往滞后1-2年，容易造成供需失衡；同时每一代制程技术的突破都会引发新一轮投资热潮，但技术瓶颈也可能限制产能释放。我国长江三角洲、珠江三角洲、环渤海地区和福建沿海地区是我国电子产业的四大产业聚集区，相应的上下游企业也主要集中于此。受我国传统春节假期的影响，一般一季度电子化学材料的整体产销量相对较低，二季度开始逐步恢复，三季度受下游终端市场需求波动影响进入行业旺季。
　　显示材料是显示面板制造的重要原料，显示面板下游为终端显示设备生产企业，因显示设备销售受宏观经济影响，所以显示材料行业具有周期性。全球经济繁荣时需求旺，经济衰退时需求萎缩。面板具有不同的尺寸，大尺寸面板目前已经是技术成熟的标准品，其价格主要由供需关系决定，对供给端影响较大的主要因素为当前产能及稼动率情况，对需求端影响较大因素主要为终端需求和库存情况，供需关系又进一步影响价格，由于需求的波动和各厂商生产线的投入及扩产显示行业呈现周期性变化。OLED面板属新兴技术，正快速增长，周期性不明显但受宏观经济影响，其与显示材料行业同理，当前境外企业占主要份额，国内企业有发展机遇。显示材料行业销售受下游采购需求影响，下半年是消费电子销售旺季，会带动材料需求上升，企业销售额和出货量常高于上半年。我国显示材料行业区域分布在东部经济发达地区及有下游龙头企业的中西部地区，由下游行业集中度及地域分布特点决定。
　　紫外固化材料作为工业生产和消费领域的中间产品，其需求与宏观经济周期密切相关。在经济扩张阶段，各行业生产活动活跃，电子、涂料、印刷等下游产业对紫外固化材料的需求上升，推动其市场规模扩大，企业生产和销售情况良好。在全球范围内，亚洲、欧洲和北美是主要的生产和消费区域。亚洲地区，尤其是中国、日本和韩国，凭借完善的电子信息、汽车制造、包装印刷等产业体系，对紫外固化材料需求巨大，形成了较为集中的生产和消费区域。经济发达地区对紫外固化材料的需求往往更高。在欧美等发达国家和地区，由于消费者对产品质量、环保性能要求较高，紫外固化材料因其高效、环保等优势在涂料、油墨等领域应用广泛。而在一些经济欠发达地区，受技术水平和成本等因素限制，紫外固化材料应用普及程度相对较低。紫外固化材料生产环节季节性特征相对不明显。其生产主要依赖化工原材料供应和生产设备运行，原材料供应和生产工艺一般不受季节因素显著影响。只要原材料供应稳定、生产设备正常运行，企业可全年持续生产。
　　有机合成材料产品终端应用领域广泛且持续拓展，行业整体波动性较小，但依然会受到宏观经济环境变化，产业政策调整以及技术创新等因素的影响。有机合成材料需求端分布广泛，其中光引发剂与医药中间体的下游厂商主要集中在产业基础雄厚、供应链完善、人才资源丰富的华东和华南地区。由于产品应用领域广泛且生产连续性较强，光引发剂和医药中间体的生产、销售基本保持平稳，无明显季节性特征。
　　3、公司主要产品的上下游产业链
　　半导体材料是电子器件制造的重要基础，其生产涉及到多个产业链环节。上游产业链包括基础化学品生产、精细化工原料加工等环节，下游产业链服务于芯片制造和封装测试，并最终应用于逻辑芯片、存储芯片和功率器件等终端领域，主要分布在AI算力、数据中心、消费电子、汽车、工业能源等市场。
　　屏幕显示产业链上游为各种原材料生产，主要包括玻璃基板、液晶、有机发光材料、彩色滤光片、IC、背光源、TP（触摸屏）、偏光片、印刷电路板、ITO玻璃、电子元器件、化工材料等原材料生产制造。中游包含液晶显示屏及显示模组的研发、设计、生产及销售。下游为显示终端，广泛应用在工业控制及物联网、生活办公用品、智能家居、医疗健康、生活办公用品、智能金融数据终端、通讯设备、车载电子等领域。
　　紫外固化材料上下游产业链涵盖从原材料供应到终端应用多个环节，上游产业链包括了光引发剂、预聚物、活性稀释剂、助剂等。中游产业包括了紫外固化材料生产商：负责将各类原材料进行配方设计和生产加工，制成紫外固化涂料、油墨、胶粘剂、电子封装材料等不同形态的产品。下游产业链涵盖了涂料行业：用于家具、木地板、金属表面等的涂装，可提高涂层的硬度、耐磨性和耐化学性；油墨行业：在印刷领域应用，实现快速干燥固化，提高印刷效率和质量，适用于包装印刷、标签印刷等；胶粘剂行业：用于电子、光学、医疗等领域的粘接，能快速定位和固化，满足特定的粘接需求；电子产业：在电子元器件封装、印刷电路板制造等方面应用，保障电子设备的性能和稳定性。
　　有机合成材料的上游行业为基础化工行业，为光引发剂和医药中间体提供石油衍生品、精细化工中间体等原材料。光引发剂下游行业主要是涂料和油墨生产厂商；医药中间体的下游行业主要是成品制剂厂商、原料药制造厂商等。
　　（三）公司主要经营业绩情况
　　公司聚焦泛半导体材料的核心主业发展，坚持创新驱动、技术引领、精益制造的经营理念，以客户需求为导向，在专业领域精耕细作，专注提升材料产品质量可靠性，助推新质生产力高质量发展。随着宏观经济逐步回暖，公司积极把握市场机会，生产经营活动有序开展，各项工作稳步推进，业绩实现了较好增长。报告期内，公司营业总收入保持增长，累计实现营业收入146,234.87万元，同比增加3.80%；实现归属于上市公司股东的净利润21,682.06万元，同比增加80.45%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润17,649.13万元，同比增加40.47%。业绩的增长主要由以下因素驱动：
　　1、2025年上半年，屏幕显示材料、半导体材料和紫外固化材料板块产品销售业绩稳步增长，带动净利润同步增加。其中，受益于半导体行业景气度的持续提升，尤其是人工智能技术的快速迭代催生了相关应用领域需求的持续增长，带动了公司湿电子化学品以及EMC环氧塑封料等材料的营业收入上涨。公司半导体材料中湿电子化学品主要用于先进封装工艺制程，营业收入同比增长接近30%；公司EMC环氧塑封料正逐步从中低端应用向高毛利先进封装领域切换，正开发适用于新一代封装制程的高性能GMC与LMC产品，提升产品附加值与竞争优势。同时，紫外固化材料中光纤光缆涂覆材料需求呈现复苏趋势，营业收入相对去年同期增长约20%，成为拉动该板块业务增长的主要动力。
　　2、2025年第一季度，公司出售了大瑞科技股份有限公司100%股权，实现投资收益约5,567.82万元，因此，本报告期归属于上市公司股东的净利润大幅增加。同时，公司收购的捷恩智液晶材料和捷恩智新材料在第二季度纳入公司合并范围，带动报告期公司营业收入和净利润较上年同期亦有一定程度上的增长。
　　3、报告期，公司通过持续优化资源配置，重点加大对半导体材料和屏幕显示材料的战略布局，不断调整高附加值、高毛利产品线的产能结构配置。同时，公司深入推进精细化管理，通过降本增效等措施有效地优化了运营成本结构，使得销售费用率和管理费用率得到明显改善。得益于产品结构优化和费用管控的双重驱动，公司盈利能力实现显著提升。2025年上半年，公司归母净利润率达到14.83%，较上年同期提升6.30个百分点，充分展现了公司持续优化的盈利能力和经营效率。
　　总体而言，公司目前经营业务稳健，各产品业务板块均展现出良好的发展势头。未来，公司将持续探索材料科学的前沿领域，以市场需求为指引，以科技创新为引擎，积极与产业链伙伴协同合作，主动寻求外延式发展路径，助力公司实现跨越式发展。
　　（四）公司具体经营措施概述
　　1、持续研发投入，强化公司发展原动力
　　研发能力是公司核心竞争力的保证，公司作为国家级高新技术企业，始终坚持以创新驱动高质量发展，将新产品自主研发与技术创新作为推动公司持续发展的核心驱动力。报告期内，公司持续投入研发，研发费用为9,082.76万元，占营业收入的6.21%。截至2025年6月30日，公司及子公司获得各类专利证书共758项，其中，发明专利证书731项，实用新型专利证书27项；境内专利证书556项，境外专利证书202项；境外专利证书中，台湾专利120项，美国专利40项，韩国专利17项，日本专利17项，印度专利4项，欧洲专利4项；另外，公司尚有261篇专利正在申请中，有2项专利已拿到授予发明专利权通知书。报告期内，公司因失效和合并范围变化减少专利5项，以及新增专利29项；其中，和成显示新增19项、上海飞凯新增3项、晶凯电子新增3项、昆山兴凯新增2项、安庆飞凯新增2项。
　　报告期内，公司自主研发的半导体先进封装用厚膜负性光刻胶取得重大突破，产品已通过国内主流芯片封装厂商的严格验证。该产品能够很好地适配2.5D/3D先进封装工艺，有望打破国外厂商在高端封装光刻胶领域的垄断地位，重塑市场格局。未来，公司将继续聚焦半导体材料和显示材料两大领域，重点布局先进封装材料、芯片制造材料与新型显示材料等前沿方向。通过深化产学研合作、引进国际顶尖人才、建设国家级研发平台等举措，持续提升自主创新能力，为高质量发展注入强劲动力。
　　2、坚持双轮驱动，实现股东价值最大化
　　公司坚持“实体经营夯实根基，资本运作创造价值”的双轮驱动模式，在强化公司核心竞争力的同时，通过及时把握行业及市场创新趋势，充分发挥上市公司的资源优势，积极地寻求外延式发展。2025年5月，公司通过子公司和成显示实施重大战略布局：和成显示以1.70亿元收购捷恩智液晶材料和捷恩智新材料100%股权，并以2.12亿元购买JNC株式会社和JNC石油化学株式会社所有与显示液晶相关的专利。同时，JNC株式会社以1.70亿元认购和成显示新增注册资本，获得5.10%股权，与公司形成深度战略合作关系。此次交易不仅显著提升了公司在液晶显示材料领域的技术实力和市场竞争力，实现了对大尺寸和中小尺寸市场的覆盖，更为公司培育了新的利润增长点，为公司的产业链扩展提供了支持和帮助，增强了投资者长期投资价值。2025年6月，公司以自有资金1,011万元增资参股子公司爱科隆，前瞻性布局聚酰亚胺材料（PI）产业，为公司切入半导体先进封装用光敏聚酰亚胺（PSPI）打造基础。公司将通过整合合作方在聚酰亚胺领域先进的专有技术和研发生产力量，快速把握电子材料发展机遇，实现业务协同效应，为公司持续、快速、健康发展提供保障。
　　3、重视人才建设，循环开展股权激励
　　公司一直坚持“以人为本”的人才理念，重视人才建设，滚动推出激励计划，不断加强公司内部凝聚力。2025年6月3日，公司召开第五届董事会第二十五次会议和第五届监事会第二十三次会议，审议通过了《关于向2025年限制性股票激励计划激励对象首次授予限制性股票的议案》，同意确定以2025年6月4日为首次授予日，向符合条件的7名董事及高级管理人员、180名中层管理人员及核心技术（业务）人员共计授予623.46万股第二类限制性股票，授予价格为8.96元/股。本次股权激励计划的开展与实施，有利于为公司可持续健康发展凝聚内生动力，将公司核心骨干人员的自身利益与公司未来的业绩增长、股东回报能力的提升深度绑定，有利于公司经营业绩、价值创造能力的持续提升，也为公司未来吸引和留住更多优秀员工、有效实施长期战略发展计划树立了导向。
　　4、稳步推进项目建设，提升规模化效应
　　报告期内，公司紧紧围绕长期发展战略，科学规划、有序推进各重点项目建设，通过产能的持续释放与产线的智能化升级，不断提升规模化生产效应，为业务高质量发展奠定坚实基础。在显示材料领域，公司重点建设的“江苏和成年产280吨新型液晶材料混配及研发中心建设项目”已于2025年3月顺利转固，标志着项目建设取得阶段性成果。目前，新产线正处于设备调试和客户验厂的关键阶段。该项目投产后将显著提升公司在高端液晶材料领域的研发、生产能力，进一步巩固公司在显示材料行业的领先地位。
　　在半导体材料领域，公司以自有资金投入的“新建年产30,000吨半导体专用材料及13,500吨配套材料项目”于2025年6月举行奠基仪式。作为公司战略布局的核心项目，产品矩阵涵盖光刻胶、G5级超高纯溶剂、半导体湿制程化学品等关键半导体材料，建成后将成为公司规模最大的半导体材料生产基地。另外，该项目将采用现代化智能生产线，严格执行国际标准，通过自动化控制系统确保产品品质稳定。项目建成后，不仅会提升公司规模化生产效益，更将有力推动我国半导体材料供应链的自主可控进程。未来，随着各项目的陆续投产，公司的规模优势将进一步显现，产品竞争力将持续增强，为公司业绩的稳健增长提供持久动力。
　　5、注重股东回报，共享企业经营成果
　　公司高度注重股东回报，致力于在保证可持续高质量发展的前提下，保持长期、稳定的股东回报水平，不断提升投资者认同感和获得感。自上市以来，公司严格执行股东分红回报规划及利润分配政策，连续多年持续进行现金分红。近三年公司累计现金分红总额占最近三个会计年度平均净利润的比例达72.23%，切实让投资者共享企业的成长与发展成果。
　　报告期内，公司实施了2024年度利润分配方案，每10股派发现金红利0.65元（含税），合计派发现金红利36,851,519.25元（含税），现金分红金额占2024年度归属于上市公司股东净利润的14.95%。未来，公司将继续根据所处发展阶段，统筹好公司发展、业绩增长与股东回报的动态平衡，结合公司经营情况和业务发展目标，合理制定利润分配政策，积极进行现金分红，努力提升投资者回报，持续增强广大投资者的认同感和获得感。

　　二、核心竞争力分析
　　报告期内，公司的核心竞争力未发生重大改变，亦未因核心管理团队或关键技术人员离职、设备或技术升级换代、特许经营权丧失等导致公司核心竞争力受到严重影响的情况发生。公司在如下方面依旧保持核心竞争优势：
　　（一）研发创新优势
　　1、自主研发能力
　　飞凯材料在半导体材料和显示材料等领域拥有强大的自主研发能力，掌握了多项核心技术，能够满足半导体和显示面板制造的需求。
　　公司坚持技术创新驱动产业发展，集生产、销售、服务于一体，并拥有与之配套的研发体系。作为国家高新技术企业，公司拥有国家认定企业技术中心并设立“博士后科研工作站”，配备了先进的研发设施，能够同时开展新材料产品的创制、小试工艺开发、中试、试生产等各项产品创新研究工作，凭借着先进的技术和较强的研发能力，不断推出具有竞争力的高性能材料产品，为客户提供高质量的产品和服务。在半导体材料方面，公司自2006年自主开发光刻制程配套化学品以来，积累了十几年的半导体材料制造经验和业内较强的研发能力，率先突破国外半导体材料生产厂商在半导体先进封装领域的技术垄断，通过自身的持续努力以及与下游客户多年技术合作，已经与国内外知名半导体制造、半导体封装厂商建立了长久的战略合作关系。在屏幕显示材料方面，公司重要控股子公司和成显示凭借先进的混合液晶制造技术和业内较强的研发能力，率先突破国外液晶材料生产厂商的技术垄断，通过已掌握的屏幕显示材料关键技术，已经与大中型液晶面板厂商建立了长久的战略合作关系。在紫外固化材料方面，生产紫外固化材料最重要的原材料为低聚物（合成树脂），其主要功能通过低聚物的特性来实现。公司通过多年对紫外固化材料的研究，已经掌握了国内先进的紫外固化材料树脂合成技术，通过自制合成树脂，使得公司开发产品的功能更能满足客户个性化的要求。另外，公司亦是紫外固化材料领域极少数同时具备低聚物树脂合成技术和配方技术的企业之一，在新产品开发上具有独特的优势。最后，公司建立了小分子、大分子到高分子的有机合成能力和技术人才队伍，也拥有了各种有机合成的实验条件、测试条件、中试条件和生产能力。该技术的形成有利于公司其他产品的技术提升，小分子合成可以为大分子的合成提供原料，大分子合成又可以为高分子合成提供原料或技术借鉴，这样公司可以从材料上游源头进行有机分子设计，从而提高产品的设计能力，可以开发出更有特点和性能优势的材料产品，帮助公司的产品逐步建立竞争优势。
　　2、专利和创新实力
　　公司及全资子公司安庆飞凯、控股子公司和成显示、和成新材料、昆山兴凯均为高新技术企业。一直以来，公司十分注重技术开发，视技术开发为生存发展之本，每年均投入大量资金用于技术升级和新品开发。公司立足于产品自主研发创新，以客户需求为导向，以应用研究为手段，不断通过新产品的开发实现持续发展。截至2025年6月30日，公司及子公司获得各类专利证书共758项，其中，发明专利证书731项，实用新型专利证书27项；境内专利证书556项，境外专利证书202项；境外专利证书中，台湾专利120项，美国专利40项，韩国专利17项，日本专利17项，印度专利4项，欧洲专利4项；另外，公司尚有261篇专利正在申请中，有2项专利已拿到授予发明专利权通知书。
　　公司经上海市经济和信息化委员会审核通过，被认定为“上海市第四批专精特新‘小巨人’企业”，经上海市知识产权局认定为“国家知识产权优势企业”，建立的研发中心经国家发展改革委办公厅审定为“国家企业技术中心”，同时凭借在高科技材料领域的创新软实力与重视知识产权保护的战略理念，蝉联上榜上海市产业技术创新促进会联合市科协发布的《2024上海硬核科技企业TOP100榜单》。2025年2月27日，公司更是作为集成电路领域唯一入选的材料企业代表，荣膺“上海市创新型企业总部”称号。此外，公司与上海大学合作成立“特种光波导工程技术研发中心”，研究中心将以“芯片制造、激光产业、先进通信、人工智能、航空航天”等国家急需发展的特种应用领域为方向，以攻克特种光波导的技术壁垒为目标，实现相关产业链关键材料的自主可控。公司控股子公司和成显示被国家工业和信息化部认定为“第四批专精特新‘小巨人’企业”，并获得由江苏省工业和信息化局授予的“2024年度第二批省三星级上云企业（南京地区）”。公司全资子公司安庆飞凯是“国家知识产权示范企业”，经安徽省科学技术厅审定，荣获“安徽省企业研发中心”称号。
　　（二）产品多元优势
　　公司作为国内领先的材料科技企业，始终致力于为客户提供高性能、高可靠性的材料解决方案。公司凭借深厚的技术积累和敏锐的市场洞察力，成功构建了多元化产品布局，产品线涵盖半导体材料、显示材料及紫外固化材料等多个领域，广泛应用于半导体、屏幕显示、光通信等高科技产业领域。
　　在半导体材料领域，公司积极布局先进封装光刻胶、湿电子化学品等关键材料，产品性能优异，质量稳定可靠，已成功导入国内外多家知名半导体企业供应链。公司持续加大研发投入，致力于开发芯片制造与先进封装领域细分材料，实现包括键合材料、高性能塑封材料在内的各类半导体材料国产化，助力中国半导体产业自主可控。
　　在显示材料领域，公司专注于液晶材料、高分辨率正性光刻胶、OLED材料等产品的研发和生产，产品广泛应用于智能手机、笔记本电脑、显示器、车载平板、电视等终端显示设备。公司与国内外知名面板厂商建立了长期稳定的合作关系，为客户提供定制化、一站式的显示材料解决方案，推动显示技术的不断创新和发展。
　　在紫外固化材料领域，公司在光纤涂料和非光纤涂料领域均有长期的研发和生产经验积累，光纤涂料主要分为光纤内层、外层及并带涂覆材料以及着色油墨，应用于国内外光纤光缆制造，服务于光通信行业。非光纤涂料涵盖汽车内饰件涂料和功能膜涂料，广泛应用于乘用车内饰件以及光学薄膜的加工制造。通过为客户提供长期高效的个性化、专业化配方调试服务，公司建立起一套快速响应的产品定制化流程体系，能够基于客户需求快速、精准匹配相应解决方案，更好地为国内外客户提供周到的技术服务。
　　公司始终坚持“以客户为中心，以创新为驱动”的经营理念，凭借多元化的产品布局、领先的技术水平、优质的产品和服务，赢得了客户的广泛认可和信赖。未来，公司将继续深耕材料科技领域，不断突破技术瓶颈，为客户创造更大价值，致力于成为全球领先的材料科技企业。
　　（三）产品质量优势
　　公司坚持“聚焦客户、专注过程、持续改进、致力于为客户提供优质产品与服务”的质量方针，将精益管理贯穿于产品全生命周期。一方面，公司通过自主研发掌握低聚物树脂、液晶单晶等核心材料的合成技术，从源头把控原材料品质，确保产品性能的卓越表现和质量的持续稳定。同时，依托强大的研发能力，公司不断开发高性价比的优质替代材料，在保证产品性能的前提下实现质量升级。
　　另一方面，为确保供应链质量，公司建立了严格的供应商分级管理体系，从技术能力、质量管控、交付保障等多个维度实施动态评估。公司还通过定期对合格供应商进行动态评审，确保其持续满足公司的生产需求与成本控制目标，从而保障原材料的高品质、稳定供应。凭借对产品质量的不懈追求，公司产品在性能指标、稳定性等方面赢得了客户的广泛认可，为公司树立了优质可靠的市场形象。未来，公司将继续深化质量管理体系建设，以卓越品质巩固市场竞争优势。
　　（四）客户服务优势
　　公司构建了以客户为中心的一体化服务体系，通过整合技术研发、生产制造、品质管理和供应链等全流程资源，为客户提供定制化的整体解决方案。具体而言，公司建立了覆盖长三角、珠三角、香港地区及东南亚的多层次服务网络，以上海总部为核心枢纽，实现对客户需求的快速响应。在服务机制创新方面，公司构建了“24小时快速响应+全程跟踪”双重保障体系：一方面设立技术专员24小时响应机制，确保客户特殊需求能在第一时间获得专业支持；另一方面实施技术人员带队驻场服务，在新产品开发应用阶段提供全程技术指导，直至产品完全满足客户要求。这一服务模式在响应时效和服务深度上显著优于国际竞争对手。
　　为持续提升服务质量，公司建立了完善的客户服务管理体系，通过制定《与顾客有关过程控制程序》、《客户投诉处理标准》等标准化制度，实现客户投诉的闭环管理；同时依托专业市场研究团队，精准把握行业发展趋势，开发差异化产品组合，不断满足各领域客户的个性化需求。
　　（五）人才团队优势
　　公司高度重视人才队伍建设，通过系统化的人才培养机制和科学化的管理体系，打造了一支术业有专攻、勇于创新、梯次配备合理的高素质专业人才队伍。在内部培养方面，公司通过定期开展人才测评与盘点，建立公平竞争、激励有效的管理体系，提升团队进取精神。在团队优化方面，通过优化治理结构，强化精细化管理和智能化改造，全面提升运营效率。此外，公司充分发挥“国家企业技术中心”、“博士后科研工作站”等平台作用，建立校企合作长效机制，整合资源培养复合型人才。通过人力资源管理系统和培训体系，持续挖掘和培养骨干力量，打造了一支稳定、高效的管理与业务团队，为公司高质量发展提供坚实支撑。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、宏观经济及产业政策波动风险
　　公司产品主要应用于屏幕显示材料、半导体材料、紫外固化材料及有机合成材料等领域，产品需求与下游领域集成电路半导体材料与显示面板制造等行业的产能投放情况密切相关，公司所在行业的景气程度受下游行业的固定资产投资周期和产能扩张周期影响。尽管公司目前主营业务所处市场发展趋于良性循环，但国内外宏观经济发展存在不确定性，若外部经济环境出现不利变化、扶持政策力度下降，或者上述影响市场需求的因素发生显著变化，都将对公司业务产生较大影响。
　　对此，公司将持续高度关注市场与政策动态，积极响应国家政策要求。以发展新质生产力为目标，坚持以客户为中心，不断提升产品与服务质量；积极关注行业上下游的动态变化，加大在新技术、新产品、新工艺研发上的投入力度；同时，持续深化公司内部精益运营体系建设，以降本增效为核心目标，构筑支撑长期发展的核心优势，借此不断增强抵御宏观经济及产业政策波动风险的能力。
　　2、新产品研发和技术替代风险
　　电子化工材料作为电子信息与精细化工行业交叉形成的行业，行业技术壁垒高、迭代速度快，公司需持续投入研发以保持技术领先性。同时，全球电子化工材料技术正加速演进，高端材料国产化进程加快，市场竞争加剧，若公司无法及时推出符合市场需求的新产品，或现有产品技术被替代，可能导致市场份额下滑，影响盈利能力。此外，研发周期的不确定性、关键人才的流失风险，或技术路线选择的偏差，均可能使得研发投入的回报不及预期。
　　对此，公司将坚持加大研发投入，不仅专注于新产品的研发创新，还将持续优化配方与合成工艺，并进行工艺改进；通过加强与客户合作、参加各类行业展会，密切把握市场动向和新技术、新产品发展方向，收集各类产品前沿信息；并与高校建立产学研合作，促进公司新技术、新工艺和新材料的开发及产业化推广，提高企业的综合竞争能力。同时，公司积极在海外展开布局，使得公司能及时了解国际上最新的材料技术以及市场前沿动态，从而及时精确掌握技术研发方向以及市场开发领域，以全面提升公司的整体实力。
　　3、可转债募集资金投资项目的实施风险
　　公司可转债募投项目在按照计划推进中，其中部分募投项目已结项并将节余募集资金永久补充流动资金，同时基于审慎性原则，对部分在建募投项目达到预定可使用状态日期进行延期调整。虽然公司已对募集资金投资项目相关政策、技术可行性、市场前景等进行了充分的分析及论证，但在项目实施过程中，公司可能受到宏观经济环境、产业政策、市场环境、技术发展等一些不可预见因素的影响，从而影响项目预期效益的实现。
　　对此，公司将加强对募集资金存放及使用的管理和监督工作。同时，公司将持续关注并积极跟进募集资金项目进展情况，掌握行业发展趋势、关注产业政策、市场变化等情况，根据实际情况及时对募集资金投资项目进行必要的调整，以保障公司全体股东的利益。
　　4、产能消化风险
　　尽管公司已结合行业发展趋势及客户需求，对新增产能项目进行了审慎论证和可行性分析，但下游半导体、新型显示等产业的技术迭代及市场需求存在不确定性。若下游客户扩产进度不及预期或终端需求放缓，可能导致公司订单量低于预期。同时，随着行业竞争加剧，竞争对手可能通过技术突破、产品升级或价格策略抢占市场份额，进而影响公司产能利用率和盈利水平。
　　对此，公司将加强对市场动态的跟踪与研究，运用科学的方法预测市场需求的变化趋势，以此为依据合理规划和安排产能建设，避免产能过剩或不足的情况发生。其次，引入精益生产理念和智能制造技术，优化生产流程，提高生产效率，降低单位生产成本，从而提升产品在市场中的价格竞争力。即便在市场波动的情况下，也能确保较高的产能利用率，维持公司的稳定运营。最后，公司将积极寻求与其他优势企业的战略合作机会，整合各方资源，共同开拓新的市场和应用领域，通过优势互补，实现产能的高效利用，进一步增强公司在行业中的综合实力和抗风险能力。
　　5、运营管理风险
　　随着公司业务的快速发展，生产和销售规模日益扩大，公司在经营决策、风险控制和贯彻实施等方面的难度将增加，新产品开发、市场开拓、内部管理的压力也将增大。因此，如果公司不能在经营规模扩大的同时继续完善优化管理体系和内部控制制度，或未能进一步吸纳引入具备相关经验的专业管理及技术人才，则可能面临一定的管理风险。
　　对此，公司将持续深化对标学习，以先进经验强化经营管理水平；通过多层次、多渠道的培训与交流，不断优化员工的业务能力。此外，公司将继续完善内部控制制度，提高经营管理水平，加强业务协同和财务管控力度，力求将业务快速增长所带来的管理风险降至最低。
　　6、安全环保风险
　　公司属于精细化工行业，在生产过程中会产生一定量的废气、废水及固体废弃物等污染物。尽管公司在生产线设计和建设阶段已充分考虑环保因素，目前公司的环保管理体系亦运行顺畅，但仍不排除因操作失误、设备故障或其他不可预见因素，导致“三废”排放失控或偶发环保事故的可能性，进而面临监管处罚，对公司生产经营造成不利影响。此外，随着国家环保政策趋严及社会环保意识增强，未来国家监管部门可能出台更严格的排放标准或提高治理要求，导致公司环保投入增加、生产成本上升，进而影响盈利能力和市场竞争力。
　　对此，公司将持续加大环保领域的投入力度，不断优化生产工艺及“三废”处理技术，严格执行各项环保管理制度，强化员工操作技能培训，建立健全完善的环保监测与应急响应机制。同时，公司将密切关注相关政策法规的动态变化，确保各项排放指标持续符合国家标准。通过技术创新与管理水平的提升，公司致力于实现绿色可持续发展，在积极履行环保责任的同时，维护公司生产经营的长期稳定性。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求公司主要从事电子化工材料的研发、生产和销售。电子化工材料作为电子信息与精细化工行业交叉形成的行业，行业专业性强、市场细分程度高，各市场供求以及发展状况存在明显差异，目前公司四大主营产品分属半导体材料、屏幕显示材料、紫外固化材料以及有机合成材料四个应用领域，其行业市场情况如下：
　　（一）公司所处行业概况
　　1、集成电路行业
　　（1）行业概览
　　集成电路产业作为信息产业的核心，是支撑经济社会发展和保障国家安全的战略性、基础性和先导性产业。根据世界半导... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求公司主要从事电子化工材料的研发、生产和销售。电子化工材料作为电子信息与精细化工行业交叉形成的行业，行业专业性强、市场细分程度高，各市场供求以及发展状况存在明显差异，目前公司四大主营产品分属半导体材料、屏幕显示材料、紫外固化材料以及有机合成材料四个应用领域，其行业市场情况如下：
　　（一）公司所处行业概况
　　1、集成电路行业
　　（1）行业概览
　　集成电路产业作为信息产业的核心，是支撑经济社会发展和保障国家安全的战略性、基础性和先导性产业。根据世界半导体贸易统计组织（WSTS）统计，半导体产品可大致分为集成电路（Integrated Circuit，简称IC）、分立电器、光电器件和传感器四大类型，其中集成电路是半导体产品的核心，也称芯片（Chip）。全球半导体产业链格局正在发生深刻变化，自2022年起，地缘政治因素推动集成电路产业格局由全球分工向区域闭环发展。集成电路产业发展至今已历经三次重大产业变革，逐步形成了“美欧设计—中韩制造—中国封测—美日欧把控设备材料”的全球化产业格局。美国、日本、韩国、欧盟发挥自身优势纷纷通过政策扶持和技术封锁，强化本土产业链的自主可控能力，产业格局向以国家或地区为中心的区域闭环快速发展。中国大陆集成电路产业正处于突破技术封锁、攻坚“卡脖子”瓶颈的关键阶段，国产替代进程加速推进。据世界集成电路协会（WICA）预测，2024年中国大陆集成电路市场规模将达到1,865亿美元，占全球半导体市场份额30.10%。数据显示，2024年中国集成电路市场规模已达1.2万亿元，同比增长12.3%，占全球市场份额的25%。预计未来几年，中国集成电路市场将继续保持高速增长态势，到2025年市场规模有望达到新的高度。
　　全球半导体产业作为周期性行业在经历前两年下滑后，2024年逐步走出低谷迎来回暖态势，受益于人工智能（AI）、高效能运算（HPC）、5G通信、汽车电子等新兴技术的快速发展和普及，尤其是AI芯片、数据中心等高性能计算领域的需求激增，叠加下游智能手机等消费类电子需求回暖，驱动全球半导体行业销售额实现连续同比增长。世界半导体贸易统计组织（WSTS）预测，2025年全球半导体市场将增长12.5%，约为6,870亿美元，其中存储及逻辑芯片的市场规模有望在2025年升至2,000亿美元以上。
　　当前，全球半导体周期或处于拐点，人工智能（AI）驱动下可能将出现新一轮上行周期。AI芯片驱动先进制程市场需求增长，预计高端应用的半导体材料采购需求将增加。由于人工智能（AI）提振，半导体材料采购量大且可持续，而市场需求与晶圆工厂的产能利用率息息相关，晶圆厂亦逐步复苏，先进制程的投资需求又将进一步带动材料的采购需求。以台积电为例，其3nm和5nm制程的产能利用率自2024年三季度达到100%并持续保持满载运行；2nm制程N2进展亦顺利推进，有望于2025年年中开启大规模量产，由人工智能（AI）需求驱动引发的半导体繁荣景象将持续推进。国际半导体产业协会（SEMI）发布报告称，2025年全球将有18座新的晶圆厂开工建设，其中大部分预计将于2026年至2027年开始运营，半导体产能将进一步加速提升，到2025年每月晶圆总量将达到3,360万片（wpm）。另外，全球供应链从分工协作向多极化转变的趋势已初步形成。在国家鼓励半导体材料国产化的政策导向下，我国半导体行业增速强劲，逐渐打破了国外半导体厂商的垄断格局，预计未来在全球市场份额将持续抬升。
　　（2）行业趋势
　　据半导体行业协会（SIA）发布数据显示，2024年11月全球半导体销售额达到578亿美元，同比增长20.70%，环比增长1.60%，创下有史以来最高的月度销售总额，环比销售额连续八个月增长，行业复苏势头强劲。从各个地区的表现来看，2024年11月，美国地区的销售额达到了195亿美元，环比增长4.40%，同比大涨54.90%，在全球芯片销售额当中的占比为33.70%，排名第一；中国大陆地区销售额为161.80亿美元，同比增长了12.10%；紧随其后的则是亚太及其他地区、欧洲和日本。从发展趋势来看，美国半导体行业增速较快，我国半导体行业保持稳定持续的增长，仍旧为全球主要的半导体市场之一。国产替代趋势下，预计未来中国大陆市场份额将维持上升态势。
　　据科创板日报报道，2024年第二季度以来，在AI算力及多家大厂急单的推动下，出现量大且覆盖面广的产品需求，致使头部晶圆厂已出现产能紧张的状况。而稼动率的提升将有望改善相关固定资产的经济效率，重资产的晶圆制造、晶圆封测等环节盈利弹性值得期待。与此同时，半导体材料出货量也有望随着稼动率的提升而从中获益。此外，库存水位合理且具备价格弹性的存储、SoC、模拟IC等环节也有望迎来新一轮周期向上。
　　公司在该行业的相关产品主要专注于集成电路封装领域，并已在国内市场取得了一定的市场份额。随着国产替代趋势的加速推进，集成电路封装行业的市场空间将进一步扩大。公司有望通过技术创新和市场拓展，进一步提升在国内市场的竞争力和影响力，抓住行业复苏和国产替代带来的发展机遇。
　　2、屏幕显示行业
　　（1）行业概览
　　显示材料作为信息传递展示的载体，在全面信息化的时代发挥了重要作用。自十九世纪末阴极射线显像管（CRT）的发明至今，显示技术经过了三个重要阶段，从最初的阴极射线管显示器，到基于液晶材料特殊折光性能产生的液晶显示器（LCD），再到基于有机发光材料自发光特点产生的有机发光二极管显示器（OLED），显示行业展现出材料驱动技术发展的特点。近年随着科技的进步，半导体显示技术不断升级，新型显示技术不断涌现。目前，显示市场呈现出以LCD和OLED显示为主，微米级发光二极管显示（Micro-LED）、量子点显示（QLED）等前瞻技术蓄势待发的局面。
　　LCD（液晶显示）显像原理是将液晶置于两片导电玻璃间，利用液晶分子随电场改变排列结构影响折射率的特点，借电极电场驱动控制其透射程度，让背光板光源穿过情况不同形成明暗变化，组合成像素、影像，加彩色滤光片可显示彩色影像。按驱动方式可分TN、STN、TFT等类型，其中TFT-LCD因色彩、还原及对比度等优势成为主流产品。液晶显示属于非自发光技术，对比OLED、Micro-LED等新兴自发光技术有高能耗、响应速度慢、对比度低等缺点，但因起步早，技术和产业链成熟，在良品率、成本方面优势明显，在中低端及大尺寸显示设备市场占主要地位。同时，其融合新技术不断进步，Mini-LED和量子点技术可弥补背光源相关缺点，预计未来中长期内仍能占据可观市场地位。洛图科技（RUNTO）发布的《全球液晶TV面板市场月度追踪》报告显示，2024年全球大尺寸液晶电视面板出货量达到2.37亿片，同比增长5.10%；出货面积同比增长8.00%，达到1.75亿平方米。从季度表现来看，全年四个季度的出货量均实现增长。前三季度市场相对平稳，出货量略高于2023年同期，涨幅微弱，基本在2%以内。进入第四季度，出货量涨幅陡然增至18.50%，市场均价也显著改善。
　　OLED是有机半导体及发光材料在电流驱动下发光并实现显示的技术，与LCD不同，其像素可自发光，无需背光源。OLED发光单元含空穴、电子传输层和发光层等，核心是发光层，加电后空穴、电子注入、迁移并相遇形成激子，激子促使发光分子释放光子形成可见光，不同发光层材料产生不同颜色光，三色发光单元组成像素，调电压可组合显示不同颜色形成彩色影像。按驱动方式可分AMOLED和PMOLED，AMOLED因像素点后集成薄膜晶体管，有精准像素管理、高分辨率和快刷新率等优点，是OLED显示主流。OLED自发光使其更轻薄、对比度高、耗能低、响应速度快，但因起步晚，未形成规模效应，成本高，目前多用于中高端和小尺寸显示设备，不过随工艺成熟，良品率上升，市场渗透率也在逐步提升。
　　（2）行业趋势
　　1）新型显示技术材料研发加速
　　OLED材料在发光效率、寿命、稳定性等方面将不断优化，以满足大尺寸显示和高端应用需求；Micro-LED技术将持续发展，相关芯片材料、转移技术和封装材料等的研发会不断深入，有望在未来实现大规模商业化应用；量子点显示材料的性能将进一步提升，在色彩表现和稳定性上更加出色，推动量子点显示技术的市场普及。
　　2）传统液晶显示材料升级
　　通过改进液晶分子结构和配方，提高液晶材料的响应速度、对比度和视角等性能，以增强其在中低端显示市场的竞争力；开发新型液晶显示模式和材料体系，如铁电液晶、蓝相液晶等，为液晶显示技术带来新的发展机遇。
　　3）消费电子领域需求稳定增长
　　智能手机、平板电脑等移动设备对显示材料的需求将持续存在，OLED和Micro-LED等高端显示材料的市场份额有望进一步提升；随着超高清视频、5G和人工智能技术的发展，电视、显示器等大尺寸显示设备对显示材料的性能要求不断提高，将推动高分辨率、高对比度、高刷新率显示材料的市场需求。
　　公司在该行业的相关产品主要应用于液晶显示行业，包括液晶显示用混晶材料及光刻胶产品，目前已取得一定的市场份额，未来公司将在稳固行业地位和市场份额的同时，不断研发新产品、改进工艺、优化产能结构、提升产品质量，扩大公司在液晶材料及光刻胶产品领域的市场占有率。
　　3、光纤光缆行业
　　（1）行业概览
　　中国光纤光缆行业作为全球领跑者，展现出了庞大的产业规模与强劲的技术实力。国内企业已掌握多项核心技术，产能持续扩张，品牌影响力显著增强。受益于5G、数据中心扩容等需求，行业保持稳定增长，同时加大研发投入，追求技术创新与成本优化。出口市场不断扩展，尤其在“一带一路”沿线取得进展。行业正经历整合优化，淘汰落后产能，提高整体效率。随着国家整体网络建设和数字经济发展，5G网络的建设及千兆光纤的升级等带动市场需求持续提升，光缆线路总长度稳步增加。工信部在2025年1月26日发布的“2024年通信业统计公报”中显示，2024年，新建光缆线路长度856.2万公里，全国光缆线路总长度达7,288万公里；其中，长途光缆线路、本地网中继光缆线路和接入网光缆线路长度分别达112.7万、2769万和4406万公里。
　　就我国光纤光缆产量及光缆建设长度规模来看，前期受益于行业需求持续增长及产能扩张，国内光缆产量总体呈现上升趋势，我国光缆产量由2013年的2.27亿芯公里增长至2017年的3.42亿芯公里。2018-2019年受运营商资本开支下降等影响，行业产量持续出现下跌。2020年以来在5G投资推动和FTTR带动下，光缆产量恢复增长，2021年、2022年及2023年光缆产量分别为3.22亿、3.46亿和3.23亿芯公里。受国内5G基础设施建设基本完成、FTTH市场接近饱和等影响，2024年我国光缆产量达到2.69亿芯公里，同比下降18.2%。不过，市场研究机构CRU指出，光纤光缆市场将在2025年迎来复苏，中国市场将从2024年的负增长到2025年会有2.3%的增长。
　　（2）行业趋势
　　中国光纤光缆行业正经历着前所未有的技术创新与升级。近年来，中国在光网络领域取得了显著进展，特别是“千兆普及”和“万兆启航”发展阶段的迈进。新型光纤和新型光纤传输系统成为当前研究的热点，具备支持更大传输容量的潜力。例如，弱耦合多芯光纤和空芯光纤等前沿技术已实现多个现网试点部署，其中空芯光纤因其低损耗、大带宽、低非线性等特性，有望为光纤通信带来颠覆性变革。
　　在国内外需求的共同推动下，中国光纤光缆行业的发展前景广阔。随着数字经济的蓬勃发展，家庭宽带市场和数据中心对光纤光缆的需求持续增长。同时，在“东数西算”等国家工程的推动下，中国移动等运营商已完成400G互连建网工程，开启了400G商用元年。此外，海外需求也呈现出旺盛态势，多个国家出台相关政策加快光纤网络发展，中国光纤光缆企业积极扩大海外生产规模，以满足全球市场需求。
　　光纤光缆的应用场景不断拓展，为行业发展注入了新的活力。除了传统的通信行业外，光纤光缆还广泛应用于电力行业、智能电网、轨道交通、医学激光、军事传感等领域。随着人工智能、云计算等新兴应用的商业化步伐加快，对通信网络的带宽和时延要求愈发严格，推动了通信网络基础设施的建设与发展。特别是在数据中心领域，人工智能应用驱动光缆需求激增，为光纤光缆行业带来了新的增长机遇。
　　总之，光纤光缆行业正处于一个快速发展的阶段，市场需求主要来自于5G建设、数据中心扩展、宽带网络普及、物联网发展等多个领域。随着技术的进步、全球基础设施的不断升级，以及对高速、高质量通信服务的需求不断增加，光纤光缆行业在未来几十年将保持强劲的增长势头。
　　公司的相关产品主要应用于光纤光缆领域。其中，公司的光纤光缆涂料系列产品在国内市场上占据重要地位，是公司业务持续发展的重要支撑。这些产品以其出色的性能和质量，赢得了广大客户的信赖和认可，为公司在激烈的市场竞争中脱颖而出奠定了坚实基础。
　　4、有机合成材料行业
　　（1）行业概览
　　有机合成材料是以石油、天然气、煤等为基础原料，通过化学合成方法制备的一类重要化工产品，广泛应用于塑料、橡胶、纤维、涂料、粘合剂、医药、农药、香料、色素和许多其他领域。公司的光引发剂和医药中间体是有机合成材料的重要细分领域之一。
　　光固化是指单体、低聚体或聚合体基质在光诱导下的固化过程，一般用于成膜过程。光固化材料凭借环保、高效、节能、适应性广等优良特性，被广泛应用于国民经济的众多领域，包括木器涂装、塑料制品涂装、装饰建材涂装、纸张印刷、包装印刷、汽车部件、电器/电子涂装、印刷线路板制造、光纤制造、3D打印、电子胶等领域，是国家减少VOCs排放、治理大气污染的重要手段和措施。光引发剂作为光固化材料的关键原料之一，是光固化材料中的核心组成部分，虽然在光固化配方中所占的比例并不高，通常为2%-5%左右，但作用举足轻重。因为光固化反应的发生，需要通过光引发剂吸收紫外光产生自由基，从而引发聚合反应，使得产品最后固化成型。
　　医药中间体是指在药品合成工艺过程中使用的化工原料或化工产品，广泛应用于抗生素、抗病毒、抗肿瘤、心血管、神经系统等各类药物的研发和生产。医药中间体行业是精细化工行业的重要分支，同时也是原料药的上游，已成为制药产业链中的重要环节。
　　（2）行业趋势
　　在国家“双碳”战略以及相关环保政策的强驱动下，光引发剂作为光固化技术的关键材料，将迎来增长机遇。2024年国务院审议通过《产业结构调整指导目录（2024年本）》，明确了将“低VOCs含量的环境友好、资源节约型涂料，用于大飞机、高铁、大型船舶、新能源、电子等重点领域的高性能涂料及配套树脂，用于光诊疗、光刻胶、液晶显示、光伏电池、原液着色、数码喷墨印花、功能性化学纤维染色等领域的新型染料、颜料、印染助剂及中间体开发与生产”列入鼓励类目录。随着光固化材料逐步替代传统溶剂型材料，持续拓宽应用领域，提高市场渗透率，光引发剂市场需求将持续扩容。
　　光引发剂产品TPO因其引发效率高、不黄变特性及相对适中的价格，成为光引发剂领域最具代表性的产品之一，被广泛应用于油墨和调色剂、涂料产品、光化学品聚合物、粘合剂和密封剂及填料、石膏造型黏土等，应用需求呈现增长趋势。但TPO因具有生殖毒性，被列入第29批高度关注物质（SVHC）候选清单。公司的新一代光引发剂产品TMO作为TPO的升级产品，具有独家专利技术，不存在生殖毒性，更具绿色环保特性。目前公司的TMO已经实现量产，并取得了欧盟《关于化学品注册、评估、许可和限制的法规》（又称“REACH”）注册证书。TMO作为传统光引发剂TPO的优良替代品，可销往对化学品管制极为严格的欧洲地区，极大地缓解了下游制造中TPO被限的燃眉之急，具有较为广阔的市场空间。
　　随着全球生产力的不断发展和国际分工的日益深化，欧美发达国家的制药企业专注于创新药的研发和市场开拓，使医药中间体产业正加快转移到包括中国、印度在内的亚洲国家。经过多年的发展，我国医药中间体生产过程当中所需的化工原料和前置中间体基本能够实现自主配套，已经形成从科研开发到生产销售的完整医药中间体产业体系，并已成为医药行业全球分工中重要的中间体生产大国和全球主要的医药中间体出口大国，以及成为全球第一大药物制剂的生产国和主要出口国。医药中间体和化学原料药产品种类多、附加值高、用途广、产业关联度大，直接服务于国民经济的诸多行业的各个领域，未来发展潜力巨大。
　　据Mordor Intelligence研究报告指出2024年全球医药中间体市场规模预计为423.10亿美元，预计到2029年将达到605.20亿
　　美元，在预测期内（2024-2029年）复合年增长率为7.42%。
　　医药制造业是一个周期性较弱、政策性较强的行业。当下医药行业处在结构调整、转型升级、自主创新的变革阶段，医药制造业总体保持中低速增长，但盈利端相对承压。营业收入逐月改善，但利润水平持续下滑。年初以来，医药制造业营业收入下滑趋势环比改善，2024年1-11月医药制造业累计营业收入22,633.70亿元，与上年同期持平；累计营业利润3,068.80亿元，同比下滑2.20%。受集采扩面、国谈、特定公共卫生防护产品销量锐减、医药出口下降和原材料价格波动等因素影响，2024年整体表现走弱。根据医药保健品进出口商会数据，2024年前三季度医药出口额791.75亿美元，同比增长3.12%；占比超40%的西药原料药企稳，同比增长1.71%，医药出口持续向好。2023年，我国创新药对外授权交易数量首次超过许可引进（License in）数量，总金额达到419.60亿美元，其中上海药企占比为38%。2024年以来，截至当年10月17日，我国创新药对外授权总金额为370.90亿美元。海外市场将为国内生物医药产业带来新的增量和发展方向。考虑到医保及政策对创新药的支持，以及后续商保政策的逐步推开，行业基本面有望持续向好。
　　2024年2月，国家医保局发布《关于建立新上市化学药品首发价格形成机制鼓励高质量创新的通知（征求意见稿）》，首发价格五年稳定期凸显国家对于创新药的扶持。国家从政策层面“全链条”支持创新药，从研发、审评审批、准入、支付、投融资等全方位支持新药研发，为创新药提供了良好的发展环境，在此背景下，我国医药行业将迎来进一步的发展。
　　公司在该行业的相关产品主要应用于光固化材料领域，以及抗病毒药物、抗生素以及心脑血管医药领域。未来公司将加快技术创新升级，推动绿色低碳发展，持续发掘其他材料领域的长期布局机会，实现高水平发展。同时，公司将加强新产品开发和工艺技术创新，提高产业链配套和智能化生产水平，优化产品产业结构，更好地融入国内外有机合成材料产业链及供应链。
　　（二）公司所处行业的周期性、区域性和季节性特点
　　半导体材料产业链的终端应用领域广阔，需求分散化程度高，无显著的行业周期性，主要受到国家及全球宏观经济走势的影响。我国长江三角洲、珠江三角洲、环渤海地区和福建沿海地区是我国电子产业的四大产业聚集区，相应的上下游企业也主要集中于此。受我国传统春节假期的影响，一般一季度电子化学材料的整体产销量相对较低，二季度开始逐步恢复，行业内企业一般下半年生产及销售规模会略高于上半年。
　　显示材料是显示面板制造的重要原料，显示面板下游为显示设备生产企业，因显示设备销售受宏观经济影响，所以显示材料行业具有周期性。全球经济繁荣时需求旺，经济衰退时需求萎缩。显示面板行业周期性受供需双重因素影响，液晶显示行业不同阶段有不同表现，新增产能等变化会使价格进入上下行周期，需求端宏观经济景气度也有影响，液晶显示材料随面板供需变化业绩有升降。OLED面板属新兴技术，正快速增长，周期性不明显但受宏观经济影响，其与显示材料行业同理，当前境外企业占主要份额，国内企业有发展机遇。显示材料行业销售受下游采购需求影响，下半年是消费电子销售旺季，会带动材料需求上升，企业销售额和出货量常高于上半年。我国显示材料行业区域分布在东部经济发达地区及有下游龙头企业的中西部地区，由下游行业集中度及地域分布特点决定。
　　紫外固化材料市场发展与下游行业密切相关，同时又受国民经济发展水平的影响，当经济繁荣时，行业销量将保持稳定增长，当经济萧条时，行业销量将趋于减少，与国民经济发展周期保持正相关关系。我国光纤光缆、电子信息等紫外固化材料产品下游厂家主要分布在华东和华南地区，为了缩短供货周期以及提供快速技术服务，紫外固化材料厂家大多集中在下游厂家聚集的华南和华东地区。紫外固化材料产品销售无明显的季节性特征。
　　有机合成材料产品终端覆盖多个领域，下游需求较为分散且应用场景持续拓展，周期性不明显，但会受到宏观经济波动，以及政策驱动和技术迭代的影响。有机合成材料需求端分布广泛，光引发剂所在的光固化材料行业的下游厂商主要涉及涂料、家居建材、家电、汽车、电子零部件等领域，与医药中间体的下游原料药厂商类似，相对集中在基础工业、原材料供应、科研和人才等方面具有一定优势的华东和华南地区。光引发剂和医药中间体的生产、销售无明显季节性特征。
　　（三）公司主要产品及所处行业地位
　　自成立以来，公司从光通信领域紫外固化材料的自主研发和生产开始，不断寻求行业间技术协同，目前已将核心业务范围逐步拓展至半导体材料、屏幕显示材料和有机合成材料四大领域。公司始终坚守“为高科技制造优质材料”的使命，不断丰富业务产品线，拥有30多家控股子公司，遍布于日本、新加坡、美国、中国华东和华南地区。报告期内，公司主要从事的业务未发生明显变化。
　　公司半导体材料主要包括应用于半导体制造及先进封装领域的光刻胶及湿制程电子化学品如显影液、蚀刻液、剥离液、电镀液等，用于集成电路传统封装领域的锡球、环氧塑封料等。同时，针对半导体制造中临时键合工艺的应用，公司开发出包含键合胶、光敏胶、清洗液的整套临时键合解决方案，可以支持热拆解、机械拆解以及激光拆解。公司控股子公司昆山兴凯是中高端元器件及IC封装所需的材料领域主要供货商之一，凭借其出色的产品质量荣获“IGBT及第三代半导体SiC功率半导体封装材料杰出供应商”，凭借其持续的创新能力被授予“昆山市先进半导体封装材料重点实验室”、“昆山市第三代半导体功率器件高导热封装材料创新联合体”、“苏州市企业技术中心”、“高新技术企业”、“江苏省专精特新中小企业”等荣誉称号。
　　公司屏幕显示材料主要包括用于TFT-LCD液晶显示面板制造领域的光刻胶、TN/STN型混合液晶、TFT型混合液晶、液晶单体及液晶中间体、用于OLED屏幕制造领域的配套材料等新材料。公司重要全资子公司和成显示掌握液晶显示材料关键技术，完成了国内第一款具有核心自主知识产权的TFT新结构单体及混合液晶的开发。和成显示是中高端TN/STN领域主要供应商，并且是国内少数能够提供TFT类液晶材料的供应商之一。和成显示凭借其突出的技术研发能力以及优秀的成果转化能力，荣获江苏省科学技术厅颁发的“3D用HTD型混合液晶材料高新技术产品认定证书”、“STN用HSG型混合液晶材料高新技术产品认定证书”、“TFT-LCD用HAG型混合液晶材料高新技术产品认定证书”，同时被评为“江苏省新型显示用液晶材料工程中心”、“江苏省平板显示材料工程技术研究中心”、“江苏省认定企业技术中心”、“江苏省企业重点研发机构”、“江苏省科技型中小企业”、“第四批专精特新‘小巨人’企业”、“2024年度第二批省三星级上云企业（南京地区）”等。和成显示申请的发明专利“一种聚合物稳定配向型液晶组合物及其应用（专利号：ZL201310042237.1）”、“液晶组合物及液晶显示器件（专利号：ZL201510197266.4）”分别获得第二十届、第二十二届中国专利金奖。
　　公司紫外固化材料主要包括紫外固化光纤光缆涂覆材料及其他紫外固化材料。紫外固化光纤光缆涂覆材料产品主要用于光纤光缆制造过程，保护光导玻璃纤维免受外界环境影响、保持其足够的机械强度和光学性能，对光纤的强度、使用寿命、光学性能都有着很大的影响，是通信光纤的重要组成部分。其他紫外固化材料为塑胶表面处理型功能材料，主要集中于汽车内外饰涂料，包含哑光、高光、金属效果、电镀银、UV真空镀膜等系列涂料，可以实现耐刮擦、高光、哑光、高硬度、防尘防水、耐盐雾等特殊性能，优异的产品性能可以满足汽车行业内各项环境测试指标。公司经过二十余年的发展，逐步掌握了紫外固化涂覆材料产品的多项核心技术，其中包括已掌握国内先进的紫外固化材料树脂合成技术。公司开发的光纤涂覆材料系列产品获得了“上海市高新技术成果转化项目”、“上海市重点新产品”、“安徽省科技进步二等奖”、“第六届中国（上海）国际发明创新展览会金奖（5G通信光纤涂覆材料的国产化）”等多项奖项。上海飞凯被评为“上海市科技‘小巨人’企业”、“上海市专利工作示范企业”、“上海市第四批专精特新‘小巨人’企业”、“国家知识产权优势企业”、“上海市服务型制造示范企业”、“2024上海专精特新‘小巨人’企业品牌价值榜‘百佳企业’”。同时，上海飞凯研发基地亦被评为“宝山区光固化新材料工程技术研究中心”、“宝山区企业技术中心”、“上海市光固化先进材料工程技术研究中心”、“上海市企业技术中心”、“上海市外资企业研发中心”、“国家企业技术中心”等，深厚的研发底蕴和完备的科研设施亦帮助公司获批设立“博士后科研工作站”。
　　公司有机合成材料主要是应用于光固化材料领域的光引发剂，以及应用于抗病毒药物、抗生素以及心脑血管医药领域的医药中间体。公司凭借优秀的企业文化、先进的研发技术、良好的品控体系、周到的市场服务经验，相关产品逐渐在市场上取得了较好的认可度。其中，公司新一代自主创新的光引发剂TMO以其关注人类生命健康、解决行业难题，受到海内外专家、同仁的广泛认可，荣获“2024亚洲涂料行业技术先锋奖”。TMO是公司自主创新的产品，拥有独立知识产权，并在多个国家和地区成功获得授权，已实现量产。
　　（四）公司主要产品的上下游产业链
　　半导体材料是电子器件中逻辑、存储和模拟芯片制造不可或缺的一部分，其生产涉及到多个产业链环节和参与者。上游产业链包括基础化学品生产、精细化工原料加工等环节，下游产业链则主要与半导体器件组装和电子产品终端制造相关。
　　显示材料行业上游为基础化工行业，为液晶和OLED材料生产供应烷烃、芳香烃等基础化工原料。显示材料生产企业通过合成、提纯等工序产出液晶和OLED中间体或液晶单体和OLED成品材料，后续液晶单体经过配比混合后形成混合液晶产品，OLED中间体经过进一步提纯和升华后产出OLED成品材料。下游为显示面板行业，显示面板生产企业在成盒工序或蒸镀工序阶段，通过灌晶或蒸镀等加工方式将混合液晶或OLED成品材料与基板结合，通过后续的模组工序（Module）和检测工序生产出显示模组。
　　紫外固化材料是一种重要的化学材料，其上游行业主要是石油化工行业，提供紫外固化材料的主要原材料，而下游行业主要是光纤光缆生产厂商、汽车内饰件生产厂商、3C电子产品塑胶件制造厂商以及功能薄膜制造厂商。
　　有机合成材料的上游行业为基础化工行业，为光引发剂和医药中间体提供石油衍生品、精细化工中间体等原材料。光引发剂下游行业主要是涂料和油墨生产厂商；医药中间体的下游行业主要是成品制剂厂商、原料药制造厂商等。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求主要原材料的采购模式
　　报告期内正在申请或者新增取得的环评批复情况
　　1、2024年1月17日，上海飞凯材料科技股份有限公司取得了上海市宝山区生态环境局关于《研发中心及中试试验基地调整及扩建项目环境影响报告表》的批复（沪宝环保许[2024]10号）。
　　2、2024年5月11日，公司全资子公司苏州凯芯半导体材料有限公司取得了江苏省张家港保税区管理委员会关于《苏州凯芯半导体材料有限公司新建年产30000吨半导体专用材料及13500吨配套材料项目环境影响报告书》的批复（张保审批[2024]98号）。
　　3、2024年6月3日，公司全资子公司安庆飞凯新材料有限公司组织召开了安庆飞凯新材料有限公司100t/a高性能光电新材料提升改造建设项目竣工环境保护验收会，与会专家及代表通过了该项目的环保竣工验收并出具了相关意见。
　　4、2024年8月22日，公司全资子公司安徽晶凯电子材料有限公司组织召开了安徽晶凯电子材料有限公司集成电路电子封装材料基地（安庆）项目（一期）竣工环境保护验收会，与会专家及代表通过了该项目的环保竣工验收并出具了相关意见。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　报告期内，公司的核心竞争力未发生重大改变，亦未因核心管理团队或关键技术人员离职、设备或技术升级换代、特许经营权丧失等导致公司核心竞争力受到严重影响的情况发生。公司在如下方面依旧保持核心竞争优势：
　　（一）研发创新优势
　　1、自主研发能力
　　飞凯材料在半导体材料和显示材料等领域拥有强大的自主研发能力，掌握了多项核心技术，能够满足半导体和显示面板制造的需求。
　　公司坚持技术创新驱动产业发展，集生产、销售、服务于一体，并拥有与之配套的研发体系。作为国家高新技术企业，公司拥有国家认定企业技术中心并设立“博士后科研工作站”，配备了先进的研发设施，能够同时开展新材料产品的创制、小试工艺开发、中试、试生产等各项产品创新研究工作，凭借着先进的技术和较强的研发能力，不断推出具有竞争力的高性能材料产品，为客户提供高质量的产品和服务。在屏幕显示材料方面，公司重要子公司和成显示凭借先进的混合液晶制造技术和业内较强的研发能力，率先突破国外液晶材料生产厂商的技术垄断，通过已掌握的屏幕显示材料关键技术，已经与大中型液晶面板厂商建立了长久的战略合作关系。在半导体材料方面，公司自2006年自主开发光刻制程配套化学品以来，积累了十几年的半导体材料制造经验和业内较强的研发能力，率先突破国外半导体材料生产厂商在半导体先进封装领域的技术垄断，通过自身的持续努力以及与下游客户多年技术合作，已经与国内外知名半导体制造、半导体封装厂商建立了长久的战略合作关系。在紫外固化材料方面，生产紫外固化材料最重要的原材料为低聚物（合成树脂），其主要功能通过低聚物的特性来实现。公司通过多年对紫外固化材料的研究，已经掌握了国内先进的紫外固化材料树脂合成技术，通过自制合成树脂，使得公司开发产品的功能更能满足客户个性化的要求。另外，公司亦是紫外固化材料领域极少数同时具备低聚物树脂合成技术和配方技术的企业之一，在新产品开发上具有独特的优势。最后，公司建立了小分子、大分子到高分子的有机合成能力和技术人才队伍，也拥有了各种有机合成的实验条件、测试条件、中试条件和生产能力。该技术的形成有利于公司其他产品的技术提升，小分子合成可以为大分子的合成提供原料，大分子合成又可以为高分子合成提供原料或技术借鉴，这样公司可以从材料上游源头进行有机分子设计，从而提高产品的设计能力，可以开发出更有特点和性能优势的材料产品，帮助公司的产品逐步建立竞争优势。
　　2、专利与技术储备
　　公司坚持自主创新，拥有大量专利和技术储备，形成了较高的技术壁垒，确保自身在行业中的领先地位。截至2024年12月31日，公司及子公司获得各类专利证书共734项，其中，发明专利证书708项，实用新型专利证书26项；境内专利证书540项，境外专利证书194项；境外专利证书中，台湾专利116项，美国专利39项，韩国专利17项，日本专利15项，印度专利4项，欧洲专利3项；另外，公司尚有252篇专利正在申请中，有6项专利已拿到授予发明专利权通知书。
　　公司始终重视核心竞争优势积累，持续推进技术革新和精益管理，重视科研投入力度，技术实力不断增强。公司及全资子公司和成显示、和成新材料、安庆飞凯、控股子公司昆山兴凯均通过了高新技术企业认定。上海飞凯经上海市经济和信息化委员会审核通过，被认定为“上海市第四批专精特新‘小巨人’企业”，经上海市知识产权局认定为“国家知识产权优势企业”，建立的研发中心经国家发展改革委办公厅审定为“国家企业技术中心”，同时凭借在高科技材料领域的创新软实力与重视知识产权保护的战略理念，蝉联上榜上海市产业技术创新促进会联合市科协发布的《2024上海硬核科技企业TOP100榜单》。2025年2月27日，公司作为集成电路领域唯一入选的材料企业代表，荣膺“上海市创新型企业总部”称号。此外，公司与上海大学合作成立“特种光波导工程技术研发中心”，研究中心将以“芯片制造、激光产业、先进通信、人工智能、航空航天”等国家急需发展的特种应用领域为方向，以攻克特种光波导的技术壁垒为目标，实现相关产业链关键材料的自主可控。公司全资子公司和成显示被国家工业和信息化部认定为“第四批专精特新‘小巨人’企业”，并获得由江苏省工业和信息化局授予的“2024年度第二批省三星级上云企业（南京地区）”。公司全资子公司安庆飞凯是“国家知识产权示范企业”，经安徽省科学技术厅审定，荣获“安徽省企业研发中心”称号。
　　（二）产品多元优势
　　公司作为国内领先的材料科技企业，始终致力于为客户提供高性能、高可靠性的材料解决方案。公司凭借深厚的技术积累和敏锐的市场洞察力，成功构建了多元化产品布局，产品线涵盖半导体材料、显示材料及紫外固化材料等多个领域，广泛应用于半导体、平板显示、集成电路、光通信等高科技产业领域。
　　在半导体材料领域，公司积极布局CMP抛光液、湿电子化学品等关键材料，产品性能优异，质量稳定可靠，已成功导入国内外多家知名半导体企业供应链。公司持续加大研发投入，致力于开发更高纯度、更高精度、更环保的半导体材料，助力中国半导体产业迈向更高端。
　　在显示材料领域，公司专注于液晶材料、高分辨率正性光刻胶、OLED材料等产品的研发和生产，产品广泛应用于智能手机、平板电脑、笔记本电脑、电视等终端显示设备。公司与国内外知名面板厂商建立了长期稳定的合作关系，为客户提供定制化、一站式的显示材料解决方案，推动显示技术的不断创新和发展。
　　在紫外固化材料领域，公司在光纤涂料和非光纤涂料领域均有长期的研发和生产经验积累，光纤涂料主要分为光纤内层、外层及并带涂覆材料以及着色油墨，应用于国内外光纤光缆制造，服务于光通信行业。非光纤涂料涵盖汽车内饰件涂料和功能膜涂料，广泛应用于乘用车内饰件以及光学薄膜的加工制造。通过为客户提供长期高效的个性化、专业化配方调试服务，公司建立起一套快速响应的产品定制化流程体系，能够基于客户需求快速、精准匹配相应解决方案，更好地为国内外客户提供周到的技术服务。
　　公司始终坚持“以客户为中心，以创新为驱动”的经营理念，凭借多元化的产品布局、领先的技术水平、优质的产品和服务，赢得了客户的广泛认可和信赖。未来，公司将继续深耕材料科技领域，不断突破技术瓶颈，为客户创造更大价值，致力于成为全球领先的材料科技企业。
　　（三）生产成本优势
　　公司掌握了产品中主要原材料低聚物树脂、单晶等的合成技术，有效提升了产品性能，稳定产品质量，降低了公司的产品成本，使得公司与同行业企业相比拥有较强的成本优势。此外，在保证产品性能的前提下，公司利用研发技术，对产品配方以及工艺方法进行深入研究，自主合成或替代价格较高的原材料，改进生产工艺降低生产成本。
　　公司坚持“聚焦客户、专注过程、持续改进、致力于为客户提供优质产品与服务”的质量方针，把质量管理作为竞争力的关键，在保证原材料采购质量的基础上最大程度降低生产成本，对主要原材料的采购，不依赖于单一供应商。公司根据供应商合作期间所提供原材料的品质状况、生产技术能力、价格、交期、服务等项目对供应商进行评估，定期对合格的供应商进行一次评定，确保生产供应商的生产能力、品质能力以及供应价格能满足本公司的需求，最大程度保证了原材料的品质和采购时效性以及降低采购成本。
　　（四）技术服务优势
　　公司在电子化学材料领域深耕细作，坚持以用户为中心，在为用户提供优质产品的同时，更能从技术研发、生产、售后服务、品质管理、供应体系等各方面为用户提供一体化的整体解决方案，多方位整合公司资源，快速响应需求，为用户带来丰富和优质的服务。首先，公司在安庆、南京、苏州、广州、深圳、香港等地均设有子公司，构建了以上海为中心的销售+服务网络，可以满足国内客户使用产品过程中不时提出的改进生产工艺、开发新产品等个性化要求。再者，为了进一步满足客户对于产品的特殊需求，公司制定了快速响应和全程跟踪两项措施。快速响应为当客户对材料的功能性提出特殊要求后，公司保证在24小时内有技术专员与客户沟通，第一时间了解客户需求，制定解决方案；全程跟踪即公司根据客户需求开发新产品后，在客户使用新产品生产过程中，技术人员、技术副总经理会在现场全程跟踪客户的生产过程，为客户提供产品改进方案，直至产品完全达到客户的要求。国外竞争对手由于其核心技术人员在海外，因此其在响应速度、服务质量以及深度上远不及公司。
　　（五）人才管理优势
　　公司秉持科技兴企与人才强企的战略理念，逐步锻造出一支术业有专攻、勇于创新、梯次配备合理的高素质专业人才队伍，为公司发展提供持续有力的人才保障和智力支持。公司持续强化人才供应链建设，不断完善人才培养体系，加强“管理人才、技能型人才、核心技术人才、领导人才”培养，系统培养储备大学生，引进各项专业人才，持续推进多层次后备干部的培养，推动之字型跨序列轮岗培养，促进管理与专业能力提升，打造人才结构均衡队伍。截至本报告期末，公司员工总人数为2,104人，其中本科及以上学历员工占总数的29.37%。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　（1）深耕存量客户，积极开拓新客户
　　公司在电子化学材料行业深耕多年，积累了丰富的行业服务经验，能够针对客户的不同需求快速反应，满足客户对于产品的特殊需求，制定个性化的解决方案。多年来公司凭借过硬的产品研发与制造能力、高品质的服务以及良好的信誉，赢得了众多国内外客户的信任，并与之建立了长期稳定的合作关系。
　　报告期内，公司在保有存量客户原有合作的基础上，不断加强对存量客户的二次开发，通过积极参与客户新产品研发、技术沟通交流等方式，深入挖掘客户潜力，增加供应产品类型，提高销售份额。同时，公司积极开拓新客户，加强营销队伍建设，建立多样化、多层次的营销网络，并积极拓展公司产品在下游行业中的应用，提高公司产品市场占有率与品牌知名度。
　　（2）持续研发投入，取得创新成果
　　公司作为国家级高新技术企业，始终坚持以创新驱动高质量发展，报告期内，公司持续投入研发，研发费用占营业收入的比例为6.23%。截至2024年12月31日，公司及子公司获得各类专利证书共734项，其中，发明专利证书708项，实用新型专利证书26项；境内专利证书540项，境外专利证书194项；境外专利证书中，台湾专利116项，美国专利39项，韩国专利17项，日本专利15项，印度专利4项，欧洲专利3项；另外，公司尚有252篇专利正在申请中，有6项专利已拿到授予发明专利权通知书。报告期内，公司失效专利7项，新增专利106项；其中，和成显示新增63项、上海飞凯新增22项、和成新材料新增8项、昆山兴凯新增7项、莱霆光电新增3项、安庆飞凯新增1项、晶凯电子新增1项、大瑞科技新增1项。
　　在核心产品研发方面，报告期内公司多项研发项目取得了良好进展。其中，为解决传统光引发剂TPO具有生殖毒性的缺点，公司自主研发出新一代光引发剂TMO作为TPO的优良替代品，目前已实现量产，并在多个国家和地区成功获得授权。凭借创新及对行业的重要影响，公司“TMO新一代光引发剂”获得了“荣格技术创新奖”、“2024亚洲涂料行业技术先锋奖”。另外，公司发布的Ultra Low Alpha Microball（超低阿尔法微球），依靠其最小直径低至50μm，不仅填补了国内行业空白，更是直击先进封装用基板的“卡脖子”难题，被评为上海市高新技术成果转化项目，为芯片高密度、高性能封装提供了关键支撑。
　　（3）回报投资者，勇担社会责任
　　公司始终重视投资者利益，实现公司经营发展质量、投资价值以及可持续发展水平的提升。2024年7月，公司实施了2023年度利润分配方案，每10股派现金红利0.80元（含税），合计派发现金红利人民币4,213.44万元（含税），现金分红金额占2023年度归属于上市公司股东净利润的比例达37.50%。2024年10月，在充分考虑公司当时的资金状况及未来资金使用计划的前提下，公司推出2024年中期利润分配方案，向全体股东每10股派发现金股利0.30元（含税），实际共计派发现金分红金额人民币1,584.35万元（含税），占2024年半年度归属于上市公司股东净利润的13.19%。公司通过执行持续稳定的利润分配方案，让股东持续分享公司的经营成果。
　　同时，公司深耕慈善公益，主动承担更多社会责任，积极参与社会公益事业。报告期内，公司及和成显示、安庆飞凯等子公司，通过节日慰问和慈善捐赠活动，向消防队伍和困难群体提供物质和资金支持，展现企业担当。
　　（4）提升治理水平，保护投资者利益
　　报告期内，公司主动适应中国证监会、深交所等关于上市公司规范运作的监管法律、规则的最新规定，对公司相关制度进行修订、制定及废止，包括但不限于《公司章程》、《股东会议事规则》、《董事会议事规则》、《内部控制制度》、《关联交易决策制度》、《市值管理制度》等30余份管理制度，旨在不断提高公司透明度和信息披露质量，依法合规地做好信息披露工作。同时，公司积极组织公司董事、监事、高级管理人员等开展培训学习，有效加强了内部控制制度建设，增强了公司合规运作管理水平。另外，公司通过定期报告业绩说明会、深交所互动易、投资者现场调研及日常热线电话、邮件等方式，建立起与资本市场良好的沟通机制，全方位、多角度向投资者传递了公司实际的生产经营情况，有效维护了广大中小投资者的合法权益。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　1、公司未来发展战略
　　长期以来，公司秉承“为高科技制造提供优质新材料”的企业宗旨，始终着眼于未来长远发展，持续深耕主营业务市场开拓，坚持研发创新，不断提供更加符合市场需求的新材料产品。
　　（1）积极巩固主营产品
　　公司将积极提升内生应变能力，在巩固公司现有市场份额的前提下，持续加强新产品的推广力度，深入挖掘先进材料市场的发展机会，打造新的利润增长点，努力发展成为在国内外具有重要影响力的先进材料生产企业。
　　半导体材料方面，公司将通过不断丰富半导体材料产品线以扩大公司半导体材料在半导体封装领域的应用，提升该系列产品的盈利能力；半导体制造领域，公司会进一步积极通过与外部合作的方式进入半导体制造材料市场，力争尽快落实相关工作，以切入半导体前端制造用材料市场。
　　对于屏幕显示材料和紫外固化材料，公司致力于提升相关产品质量与服务水平，以稳固现有客户并开发新客户。就屏幕显示材料而言，公司将增加对单晶、提纯及混晶生产方面的投入，提升OLED显示材料的技术研发和产业化，同时拓展非显示领域的液晶应用。在紫外固化材料领域，公司将继续横向拓展紫外固化材料的应用领域，加强其应用于汽车内饰件、手机电脑等消费电子产品，从而提高紫外固化材料的盈利能力。公司始终坚定对科技前沿的敏锐洞察与执着追求，深化推进准分子肤感涂料技术的研发与应用，打造以科技创新为核心驱动的高性能材料应用方案，让涂料成为助力科技进步与构建美好生活的得力伙伴。
　　（2）持续投入研发活动
　　研发能力是公司核心竞争力的保证，公司重视高研发投入的经营理念，坚持自主创新与吸收引进相结合。在不断优化已有优势产品的基础上，持续进行研发投入，推动技术和产品不断升级，强化项目储备及新产品研发。同时，公司进一步完善研发管理机制，促进研发成果的快速转换，通过强化自主创新持续夯实和深化企业核心竞争力，全面提升公司的整体实力。
　　（3）加快布局新材料产业
　　在当前快速发展的科技时代，公司作为一家具有前瞻性的上市公司，将秉承着创新驱动的发展理念，不断深化自身在高科技材料领域的战略布局。公司将继续积极把握行业及市场创新趋势，以敏锐的市场洞察力和深厚的科研实力，充分发挥上市公司的资源优势，主动寻求外延式发展，推动企业实现跨越式发展。
　　未来，公司将坚守“为高科技制造提供优质材料”的使命，不断探索材料科学的新边界，以市场需求为导向，以科技创新为驱动，积极与产业链合作伙伴携手共进，为行业的繁荣发展贡献坚实力量。
　　2、围绕公司发展战略制定的2025年度经营计划
　　2025年，公司将以“创新驱动、突破自我、合规运营、价值赋能”为战略导向，持续提升核心竞争力，推动高质量发展。
　　（1）战略执行与业务发展
　　目标：确保战略目标有效落地，推动各事业部业务稳健增长。
　　动态策略调整：建立市场监测机制，灵活优化业务策略，确保快速响应市场变化，同时与长期战略目标保持一致。
　　绩效与激励机制：完善事业部考核体系，将目标达成与绩效激励深度绑定，强化业绩导向。
　　文化与团队建设：加强企业文化和价值观宣贯，提升团队凝聚力和执行力，确保战略协同。
　　业财融合：强化业务部门财务分析能力，推动业务规划与财务目标匹配，优化资源配置。
　　（2）创新驱动与研发投入
　　目标：通过技术创新增强产品竞争力，提升市场占有率。
　　研发规划与投入：制定年度研发计划，明确重点领域（如新材料、新工艺），做好关键项目保障工作。
　　产学研合作：深化与高校、科研机构合作，促进技术转化与创新突破。
　　知识产权管理：完善知识产权保护体系，防范技术风险，保障研发成果权益。
　　（3）内部控制体系建设与合规运营
　　目标：健全内控体系，确保经营合法合规。
　　制度优化：完善内控制度，覆盖关键业务流程，强化执行与监督。
　　合规培训：开展分层级、分岗位的合规培训，提升全员合规意识。
　　内控自评：定期评估内控有效性，及时整改问题，保障运营合规高效。
　　（4）业务流程优化
　　目标：优化业务流程，提升运营效率，强化风险管控。
　　销售与信用管理：优化客户信用评估、合同管理及应收账款监控，降低回款风险。
　　业务流程标准化：集团统筹制度指导，各事业部落实执行，形成闭环管理。
　　（5）平台化管理与价值赋能
　　目标：通过平台化管理，实现资源整合，提升整体运营效率。
　　跨部门协作：建立统一协作平台，确保产销研及职能部门高效联动，实现资源的高效整合与共享。
　　数字化升级：推进信息化平台建设以及业务流程的数字化和智能化升级，提升运营效率。
　　数据支持决策：深化业务与财务数据分析，支撑科学决策，推动企业整体业绩的持续增长。
　　3、公司面临的风险和应对措施
　　（1）宏观经济波动风险
　　目前全球宏观环境变动加快，国际地缘政治风险加剧，全球经济震荡，汇率变动、国际贸易形势等的不确定性增加。公司产品主要应用于半导体材料、屏幕显示材料、紫外固化材料及有机合成材料等行业领域，上述行业与宏观环境密切相关。在半导体材料业务板块，国际贸易政策变动和全球半导体产业博弈升级可能对国内半导体行业的发展带来不确定性影响，经济下行也可能导致下游应用端需求收缩进而将负面影响传导到上游材料端。如果宏观经济衰退或增速减缓，可能会冲击公司主要业务的发展，并对公司业绩增长带来不利影响。
　　对此，公司将密切关注宏观环境的变化及相关政策走势，加强对市场形势的分析研判，提前做好规划布局和预案，及时调整公司经营策略，以应对经济环境总体不确定所带来的相关风险。针对现有产品板块，公司将持续增强产品研发能力和销售能力，拓展国内市场，提升抗风险能力。同时，积极开拓新兴领域和市场，降低业绩对单一行业的过度依赖风险。
　　（2）新产品研发和技术替代风险
　　公司处于技术密集型产业，行业具有研发投入高、研发周期长、研发风险大的特点。在产品市场上，性能和参数持续升级的同时，新材料、新技术、新工艺也在不断涌现，随着行业技术进步、新材料的不断启用，公司产品可能存在落后于其他技术和产品、逐步被其它新技术和新工艺替代的风险。同时通过持续的产品创新及时满足客户需求，是公司不断发展壮大的基础，为此公司必须保持高比例的研发投入，如果公司不能准确判断市场发展趋势以把握产品创新的研发方向，或者不能持续更新具有市场竞争力的产品，将会削弱公司的竞争优势，对公司的持续盈利能力造成不利影响。
　　对此，公司通过加强与客户合作、参加各类展会，密切把握市场动向和新技术、新产品发展方向，收集各类产品最前沿信息，并与高校建立产学研合作，促进公司新技术、新工艺和新材料的开发及产业化推广，提高企业的综合竞争能力。同时，公司积极在海外展开布局，使得公司能及时了解国际上最新的材料技术以及市场前沿动态，从而及时精确掌握技术研发方向以及市场开发领域，以全面提升公司的整体实力。
　　（3）可转债募集资金投资项目的实施风险
　　公司可转债募投项目在按照计划推进中，其中部分募投项目已结项并将节余募集资金永久补充流动资金。虽然公司已对该募集资金投资项目相关政策、技术可行性、市场前景等进行了充分的分析及论证，但在项目实施过程中，公司可能受到宏观经济环境、产业政策、市场环境、技术发展等一些不可预见因素的影响，从而影响项目预期效益的实现。
　　对此，公司将加强对募集资金存放及使用的管理和监督工作。同时，公司将持续关注并积极跟进募集资金项目进展情况，掌握行业发展趋势、关注产业政策、市场变化等情况，根据实际情况及时对募集资金投资项目进行必要的调整，以保障公司全体股东的利益。
　　（4）商誉减值风险
　　自上市以来，公司充分借助资本市场平台实施内生式和外延式双轮驱动的发展战略，在确保内生式发展的前提下，不断寻求产业并购和行业整合的机会，拓展新的利润增长点。2017年公司收购昆山兴凯60.00%、和成显示100.00%股权、大瑞科技100.00%股权，2023年收购润奥化工33.04%股权。公司围绕核心业务板块、从协同发展的角度选择并购标的，有效地降低了并购带来的风险。但产业链的拓展和延伸导致业务内容呈现多样化和差异化，企业并购对公司的经营决策、企业文化、销售渠道、资金管理和内部控制等方面提出了更高要求。同时也带来了一定的商誉，能否有效地整合被并购企业的资源、充分发挥协同效应，对公司的管理能力和整合能力带来了新的挑战。截至本报告期末，公司商誉并未发生减值风险，如果未来被收购企业经营状况出现恶化，公司则存在商誉减值的风险，从而对公司当期损益造成不利影响。
　　对此，公司通过签订劳动合同、竞业协议、保密协议等措施来保障核心领导团队的人员稳定，实施一系列覆盖到子公司核心员工的人才激励措施，充分提升核心员工的积极性和主动性。同时，公司将加强管理层的沟通、财务监控与日常交流，充分发挥技术研发、产业应用、销售渠道及客户资源等方面的协同效应，调动资源，全力支持被并购企业实现客户稳定开发和业务持续拓展，力争最大程度的实现双方高效整合，切实提升公司与被并购企业的综合竞争力。
　　（5）运营管理风险
　　随着公司业务的发展，公司总资产及净资产规模不断增加，经营规模也将进一步提升。公司已建立了严格的内部治理体系和较为完善的管理制度，经营管理良好，但随着生产经营规模不断扩张，公司经营决策、人员管理和风险控制的难度将有所增加，对公司经营层的管理水平也提出了更高的要求。如果公司未能建立与生产经营规模扩张相适应的运营管理模式，将直接影响公司的发展速度以及公司的经营业绩。
　　对此，公司将持续提升经营管理能力，建立适应于企业发展的组织架构，引进优秀的管理人才，以适应公司经营规模的扩大。同时持续完善公司管理制度与流程，不断强化信息化建设，梳理优化流程管理，建立高效、协同、可复制的流程化组织。
　　（6）股票市场的风险
　　公司股票价格不仅受到公司财务状况、经营业绩和未来发展前景等内在因素的影响，还会受到国内外政治局势、宏观经济基本面、资金供求关系、投资者心理因素等多种外部因素的影响，从而对股票价格进行扰动并背离投资价值。因此，股票市场存在着多方面的风险，投资者在投资公司股票时可能会受到因股价波动而带来的风险。
　　对此，公司一直致力于努力提升公司经营业绩，并将不断提高重大事项的科学决策水平及决策效率，进一步完善公司相关的规章制度，继续优化公司的治理机构，提升规范运作水平，不断完善风险防范机制，保障公司健康、稳定、可持续发展，做好价值创造和价值传递工作，希望投资者获得好的投资收益。此外，公司和相关当事人依法履行信息披露义务，确保所有投资者公平获取公司信息，保障全体股东利益特别是中小股东的合法权益。同时，公司提醒投资者应清醒认知资本市场投资收益与投资风险并存的性质，充分了解股票市场的投资风险及公司所披露的风险因素，审慎做出投资决定。 收起▲