本报告期，公司坚定推进人工智能战略布局，聚焦AGI与AIGC核心方向，不断加大技术研发与应用落地力度。依托强大的创新能力与完善的产品矩阵，公司在AI生态构建与商业化进程中取得显著成效，整体经营表现强劲。
　　报告期内，公司实现营业收入58.0亿元，同比增长51.6%，展现出强劲的成长动力。得益于AI技术在多场景的落地应用，公司AI相关业务收入同比大幅增长，进一步巩固了行业领先地位。同时，公司持续深化全球化战略布局，实现海外业务收入54.1亿元，同比增长58%，海外收入占比达93.3%，同比提升3.6个百分点，国际竞争力持续增强。公司整体毛利率达69.9%，继续保持在较高水平。在盈利层面，公... 查看全部▼

　　本报告期，公司坚定推进人工智能战略布局，聚焦AGI与AIGC核心方向，不断加大技术研发与应用落地力度。依托强大的创新能力与完善的产品矩阵，公司在AI生态构建与商业化进程中取得显著成效，整体经营表现强劲。
　　报告期内，公司实现营业收入58.0亿元，同比增长51.6%，展现出强劲的成长动力。得益于AI技术在多场景的落地应用，公司AI相关业务收入同比大幅增长，进一步巩固了行业领先地位。同时，公司持续深化全球化战略布局，实现海外业务收入54.1亿元，同比增长58%，海外收入占比达93.3%，同比提升3.6个百分点，国际竞争力持续增强。公司整体毛利率达69.9%，继续保持在较高水平。在盈利层面，公司亦取得阶段性突破，2025年第三季度实现归母净利润1.9亿元，环比扭亏为盈。
　　展望未来，公司将继续深化人工智能技术的产业化落地，推动AI业务高质量发展，不断强化全球市场布局与商业模式创新，稳步提升核心竞争力，夯实人工智能作为公司中长期增长引擎的战略地位。
　　报告期内公司主要业务：
　　1、AGI与AIGC业务
　　本报告期，公司AGI与AIGC业务稳步推进，技术研发与产品迭代持续深化，整体进展顺利。公司在核心技术、应用生态及商业化探索方面均取得阶段性成果，为未来发展奠定坚实基础。
　　1.1 AI大模型2025年7月4日，公司开源Skywork-Reward-V2系列奖励模型。该系列模型基于人机协同的两阶段数据筛选流程及Skywork-SynPref-40M数据集，在七大主流评测中全面夺魁，在通用对齐、正确性与安全性等维度均实现领先，标志着开源奖励模型迈入新阶段。
　　2025年7月9日，公司发布多模态推理模型Skywork-R1V3.0，通过强化学习（GRPO）显著提升跨模态和跨学科推理能力，在MMMU、EMMA-Mini、MMK12等评测中取得开源最优成绩。模型引入关键熵驱动验证及连接器微调机制，兼顾逻辑性与泛化性，确立了开源多模态推理领域的新标杆。
　　2025年7月30日，公司发布并开源自回归多模态统一模型Skywork UniPic，实现图像理解、生成与编辑一体化。模型以1.5B轻量参数实现接近甚至超越大参数模型性能，通过端到端协同训练，在生成质量、编辑精度及效率上均达行业领先水平。2025年8月13日，公司又推出升级版Skywork UniPic 2.0，进一步完善统一多模态建模体系。该版本围绕生成与编辑模块的轻量化及多模态联合训练，引入Flow-GRPO强化策略，实现理解、生成、编辑三项能力的高效协同优化。仅以2B参数规模，UniPic2.0即超越多款7B至12B模型，在性能与一致性上再创新高，充分体现公司在多模态统一建模领域的持续领先与技术深度。
　　2025年8月12日，公司开源3D世界生成模型Matrix-3D，融合全景视频生成与三维重建技术，可从单图像生成可漫游的高质量三维场景。该模型具备全局一致性、生成范围广和高可控性，广泛适用于游戏、影视、虚拟现实及具身智能等领域，树立了3D世界生成新标杆。同日发布的Matrix-Game 2.0则为交互式世界模型的升级版本，是业内首个在通用场景下实现实时长序列交互生成的开源方案。模型在保持物理一致性与语义逻辑性的同时，实现25 FPS的高帧率生成，支持分钟级连续视频与实时交互操作，为虚拟人、游戏引擎及具身智能等应用提供了坚实的技术支撑。
　　2025年9月19日，公司发表的“《Improving Multi-Step Reasoning Abilities of Large Language Models with Direct Advantage-Based Policy Optimization》”，被机器学习顶会NeurIPS 2025选为Spotlight论文。该论文主要针对大语言模型在强化学习过程中的奖励稀疏问题和训练不稳定问题展开研究，创新性地提出步骤级离线强化学习算法DAPO，通过利用步骤级的密集信号与离线训练模式，显著提升Skywork系列大模型在数学推理与代码生成领域的性能，为大模型推理能力的优化开辟了新路径。此外，公司还有多篇论文被NeurIPS 2025录用。其中，《Establishing Linear Surrogate Regret Bounds for Convex Smooth Losses via Convolutional Fenchel–Young Losses》从理论层面建立线性代理遗憾界，亦被选为NeurIPS 2025 Spotlight论文；《Incentivizing LLMs to self-verify their answers》提出LLM自我验证机制，显著提升推理准确性；《Group-in-Group Policy Optimization for LLM Agent Training》创新提出双层优势估计算法GiGPO，有效强化智能体多轮决策能力；OPHR框架则构建多智能体期权波动率交易系统，测试表现优异；Proximal Policy Exploration（PPE）算法则通过近端策略扩展与混合分布查询模块，显著提升奖励模型可靠性。
　　报告期内，公司还联合南洋理工大学推出分层多智能体框架AgentOrchestra，以“交响乐团式”协作为核心，实现智能体间的分工协作与动态调度。该框架在GAIA、HLE等权威评测中表现领先，具备高扩展性、多模态融合与模块化优势，突破了传统单智能体在复杂任务中的局限。
　　公司一系列的研究成果覆盖强化学习、智能体、奖励模型及机器学习理论等核心方向，充分体现公司在人工智能领域的系统化研究能力与前沿探索实力，也展示了公司在人工智能基础研究与应用创新方面持续投入的决心。
　　1.2 AI智能助手本报告期，公司正式发布Skywork Deep Research Agent V2。作为天工超级智能体（Skywork Super Agents）的核心引擎，该版本在前代基础上全面升级，首次引入“多模态深度调研”Agent，将图文混合信息的检索、理解与生成能力完整整合进深度研究流程。通过多模态爬取技术、异步并行架构及多模态结果呈现机制，能够在报告生成中充分利用图片、图表等视觉信息，显著提升研究成果的完整性与表达质量。
　　2025年9月，天工超级智能体在海外版产品中上线AI Developer（Vibe Coding Agent）。AI Developer面向非专业开发人员，支持以自然语言交互的方式快速生成、部署并管理全栈Web应用。用户仅需与智能体进行几轮对话，即可获得设计专业、功能完善的网站，并可自动接入邮件收发、支付系统及后端服务。AI Developer与后端平台Supabase深度集成，实现数据库、用户鉴权、文件存储、实时更新及外部服务调用等关键能力，同时内置Stripe支付与Resend邮箱服务的接口，满足多样化业务需求。该功能大幅降低了全栈开发门槛，使个人、团队及企业均可高效构建具备商业化能力的数字产品。
　　此外，多模态浏览器智能体亦全面上线。该智能体能够像人类一样使用浏览器，理解文字、图片、视频等多模态输入，并感知网页布局与交互逻辑，从而完成跨网页的复杂操作。系统采用VNC+CDP沙盒方案保障安全与隐私，通过自适应路由机制在“极速模式”和“思考模式”之间动态切换，兼顾任务速率与上下文规划能力。
　　1.3 AI视频报告期内，公司发布SkyReels-A3模型，并对新版SkyReels平台展开内部测试。其中，SkyReels-A3模型基于“DiT（Diffusion Transformer）视频扩散模型+插帧模型视频延展+强化学习动作优化+运镜可控”的架构，能够实现任意时长的全模态音频驱动数字人创作。模型采用3D变分自编码器压缩视频空间与时间维度，大幅降低计算成本。SkyReels-A3让高质量视频生成从专业制作走向大众应用，为电影、直播、游戏及教育内容创作提供低门槛、高保真的AI解决方案。
　　2025年9月中旬，公司旗下AI视频平台SkyReels启动全新版本内测，基于SkyReels-V3模型构建一站式AI视频创作工作台。该版本集成多项顶尖AI创作模型，支持讲解视频、戏剧视频、数字人口播、音乐及唱歌视频等多种生成场景，显著提升创作效率与内容质量。新版SkyReels预计将于2025年11月初正式上线，继续引领AI视频创作的智能化发展。
　　1.4 AI音乐与音频本报告期，公司推出多款重磅音乐模型。其中Mureka V7以“24小时不打烊的私人录音棚”为定位，实现从歌词、主题到完整歌曲的全流程自动生成，显著提升了音乐品质与创作效率。该版本采用优化的MusiCoT链式思维提示技术，通过“先结构、后生成”的方式，使旋律更加连贯自然，整体音乐性与人声真实度大幅提高。而在此基础上推出的MurekaV7.5，则在中文音乐生成方面实现了进一步突破。模型在理解中文曲风与文化特征方面的能力显著增强，通过优化ASR技术，能够精准识别唱词与气息变化，智能划分乐句与停顿，极大地提升了人声的自然度与情感表现力，使AI演唱更贴近真人效果。
　　与此同时，昆仑万维在语音合成领域同步推出Mureka TTS V1与MoE-TTS两项重要成果。Mureka TTS V1首次引入Voice Design功能，用户可通过文字描述生成特定音色，实现从真实人物到虚拟角色的多样化语音定制，语音质量评分达4.6分，整体听感自然流畅，显著提升了生成语音的个性化与真实感。而MoE-TTS作为首个基于Mixture of Experts架构的描述式语音合成框架，结合大语言模型与语音专家模块，实现跨模态的高效对齐与泛化能力，开创了语音合成从封闭标签式控制向自然语言自由控制的新方向。
　　2025年9月，Mureka推出全新功能Agent Studio，以自然语言交互的方式让音乐创作真正普及化。该平台无需专业写词或提示词（prompt），用户只需表达想法、情绪或场景，系统即可自动生成歌词，匹配合适的曲风与演唱方式，并在数秒内输出完整作品。Agent Studio内置六个典型创作场景，包括专辑创作（Make Album）、热点写歌（Buzz Tracks）、塔罗音愈（Tarot Tunes）、Diss制造机（Diss Tracks）、礼物歌曲（Gift a Song）及撩人情歌（Spicy Song），覆盖娱乐、社交与情感多维需求。Agent Studio的推出显著降低了音乐创作门槛，使用户能够以自然表达驱动AI创作，真正实现“人人皆可写歌”，让音乐成为更普遍、更即时的情感表达形式。
　　此外，Mureka还与定制礼物歌曲平台SongMint达成合作，凭借Mureka API的音乐生成能力，实现个性化音乐作品的快速创作与情感定制，为用户提供高质量、低成本的音乐表达方案。该合作有效推动了AI音乐在礼品与文化创意领域的商业化落地，拓展了智能音乐的应用边界，并为AI音乐生态的可持续发展注入新的活力。
　　1.5 AI游戏报告期内，公司AI游戏业务稳步推进，相关技术研发与产品测试进展顺利。公司持续深化AI在游戏内容生成与智能交互领域的应用探索，积极构建差异化竞争优势。未来，公司将继续推动该业务快速发展，把握AI技术为游戏行业带来的全新发展机遇。
　　1.6 AI社交报告期内，Linky持续优化产品功能与用户体验。团队围绕核心模型技术不断迭代，进一步提升文字对话、剧情互动及人设一致性表现，显著增强用户沉浸感。同时，Linky持续完善多模态能力，推动技术融合应用，为用户提供更加真实、个性化的互动体验。
　　此外，Linky还进一步优化实时匹配与多人房间社交功能，提升在线社交连接效率与互动体验，进一步满足用户多元化社交需求。
　　1.7短剧业务本报告期，公司旗下短剧平台DramaWave继续保持快速增长。根据第三方数据，2025年8月，DramaWave已跃居海外短剧平台收入榜第三位，单月下载量突破400万次。凭借持续优化的内容结构与精准的市场运营，平台在北美、东南亚、拉美等主要市场均取得显著成绩，进一步巩固了其在出海短剧赛道第一梯队的领先地位。
　　在内容创新方面，报告期内DramaWave上线动漫频道，成为全球一线短剧平台中首个引入动漫内容的探路者。目前平台已上线多部脑洞、玄幻类动漫作品，支持18种语言，广受用户欢迎，人均观看时长超过30分钟。动漫内容的推出有效拓展了平台的内容边界与受众圈层，推动短剧用户与动漫用户之间的相互渗透，实现“破圈增长”。凭借动漫题材的跨文化吸引力，DramaWave进一步提升了用户多样性与付费深度，助力平台商业化水平持续提升。
　　此外，为进一步丰富平台内容体系、提升用户粘性，DramaWave正式上线网文频道。频道内小说覆盖浪漫、狼人、豪门、背叛等热门题材，为用户提供多样化阅读内容，带来更沉浸的娱乐体验。通过引入网文频道，平台实现从视频到文字内容的延伸，满足用户多场景娱乐需求，持续增强内容供给与用户活跃度。
　　在技术层面，DramaWave持续加大AI技术应用深度，重点聚焦内容本土化、投放素材生成及用户交互等核心环节。通过AI驱动的多语种智能配音与字幕自动生成功能，平台大幅提升了内容全球适配效率，缩短上线周期；在投放端，AI自动生成高转化素材，显著提升投放效率与ROI；同时，AI技术在内容推荐与用户互动中的广泛应用，有效增强了用户粘性与活跃度，带动整体运营效率显著提升。
　　1.8社交娱乐平台StarMaker根据第三方数据显示，StarMaker在Google Play多个地区榜单中表现强劲，尤其在印尼市场位列免费下载榜TOP4，并在东南亚、中东、南美、拉美、俄罗斯等百余个国家和地区长期高居榜首，展现出显著的全球影响力和稳健的增长态势。
　　在产品运营方面，StarMaker通过赛事IP实现了用户的广泛增长与品牌破圈。自推出全球大型线上唱歌赛事“Supernova”以来，平台以K歌为核心，打造多元互动形式。升级后的“SupernovaX”大赛吸引近百万用户参与，有效提升了用户活跃度与平台影响力。
　　在AI方向，StarMaker深度融合人工智能技术，推出AI歌曲创作功能，支持自动生成歌曲并提供智能填词服务，显著降低了创作门槛，提升了用户体验。同时上线AI视频创作功能，可基于歌词、曲风和音色智能生成个性化MV，活动推出后获得广泛好评并带动用户增长。此外，StarMaker推出AI数字人直播解决方案，基于生成式AI技术打造“真人级”智能直播体验，进一步丰富了音乐社交场景。
　　StarMaker还推出“趣味音效”功能，基于SVC音频处理技术，为用户提供多样化的声音变装效果，进一步增强演唱的趣味性与创造性。用户可一键切换卡通、电影角色等特色音效，实现男女声互换、娃娃音、机器人声等多种变声效果。功能操作简便、支持实时渲染，多人合唱音效互变，进一步丰富了用户的娱乐体验并提升了产品创新力。
　　1.9 AI算力芯片报告期内，公司AI算力芯片业务保持良好进展，研发工作按计划推进。公司将持续强化核心技术布局，推动AI基础设施建设，夯实长期发展支撑。
　　2、海外信息分发与元宇宙业务
　　本报告期，Opera在人工智能与元宇宙领域进展顺利，收入保持稳健增长，为AI时代的新一轮发展奠定了坚实基础。
　　在AI方面，Opera推出了面向AI时代的Agent浏览器Opera Neon。它突破了传统浏览器的局限，能够与用户协同完成任务，实现从信息获取到执行决策的全过程自动化。Neon的设计理念在于让浏览器从被动工具转变为主动的智能协作者，帮助用户高效地研究、比较、创作与决策。
　　Opera Neon的核心功能包括“任务（Tasks）”“Neon Do”和“Neon Make”。“任务”是独立的智能工作空间，能够理解用户操作的上下文，在一个统一环境中分析、比较并处理多源信息；“Neon Do”可在浏览器内代表用户执行实际操作，如购物、预订、填写表格或搜集资料，全程本地执行以确保安全与隐私；“Neon Make”则是其创作工具，能根据自然语言指令生成网站、游戏、报告或多媒体内容，并提供可分享链接，让创作与发布在同一平台完成。
　　与传统AI助手不同，Neon的智能代理在浏览器本地直接执行任务，不依赖云端系统，从而提升安全性与响应速度。浏览器内置的“卡片（Cards）”机制使用户能通过预设或自定义卡片快速组合指令，灵活调用AI能力；同时，其整合了Google与OpenAI等公司的最新模型，保证处理性能的先进性与多样性。凭借高安全性、强交互性与多模态生成能力，Neon正成为AI驱动的下一代互联网核心流量入口。
　　在元宇宙方面，GX推出“智能家居”功能，实现虚拟与现实的互联互通。该功能使浏览器从单一的互联网访问工具转变为可主动响应的智能终端。用户可通过门传感器、照明、音响等设备实现与浏览器的双向互动，例如自动触发隐私保护、同步房间灯光与主题色或启用电影模式，实现场景化联动。该功能基于开源的MQTT协议构建，可连接主流智能家居平台，并向用户开放开发工具包，支持个性化自动化设置与社区创新。
　　此外，GX与IO Interactive合作推出《杀手：暗杀世界》主题模组。该模组提供专属界面、图标、音效及启动画面，为用户带来更具沉浸感的浏览体验，进一步丰富产品内容生态并强化品牌合作影响力。
　　3、投资业务
　　报告期内，受益于资本市场的整体回暖，2025年第三季度公司投资业务表现显著改善。公司持有的部分投资标的估值回升。其中，小马智行与爱奇艺表现较为突出，对公司整体投资收益贡献较大，带动投资板块业绩整体回暖。
　　此外，公司参投的昆仑基金始终秉承长周期价值投资理念，陪伴具备核心壁垒的创新企业实现长期价值成长，赋能科技创新驱动的产业变革。
　　基金已投企业发展情况良好，硬科技领域，星环聚能在高场侧加料、等离子体控制及“AI+核聚变”技术融合领域取得重要进展；纬尔科技发布全国首款智能对行除草机器人。医疗健康领域，征祥医药自主研发的新型PA抑制剂抗流感新药济可舒（玛硒洛沙韦）正式获得中国国家药品监督管理局（NMPA）批准上市，用于治疗成人单纯性流感。新能源领域，时的科技E20 eVTOL斩获10亿美元海外订单；众钠能源获5,000吨硫酸铁钠正极材料订单。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内经营业绩情况：本报告期，公司继续坚定推进AI业务发展，聚焦大模型与多模态技术的研发与应用落地，持续加大在AGI与AIGC等核心方向的投入力度。随着基础模型能力持续优化及各垂类AI应用产品力不断增强，商业化落地成效初显。
　　本报告期，公司各项新业务保持高速发展，驱动营业收入快速增长，实现营业总收入37.33亿元，同比增长49.23%。其中，海外收入34.41亿元，同比增长56.02%，占收入比重达92.17%，同比增加4个百分点。同时，公司通过提升运营效率，优化资源配置，强化投资管理，第二季度环比亏损额显著减少，亏损幅度显著收窄，符合年度经营预期... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内经营业绩情况：本报告期，公司继续坚定推进AI业务发展，聚焦大模型与多模态技术的研发与应用落地，持续加大在AGI与AIGC等核心方向的投入力度。随着基础模型能力持续优化及各垂类AI应用产品力不断增强，商业化落地成效初显。
　　本报告期，公司各项新业务保持高速发展，驱动营业收入快速增长，实现营业总收入37.33亿元，同比增长49.23%。其中，海外收入34.41亿元，同比增长56.02%，占收入比重达92.17%，同比增加4个百分点。同时，公司通过提升运营效率，优化资源配置，强化投资管理，第二季度环比亏损额显著减少，亏损幅度显著收窄，符合年度经营预期。
　　展望未来，公司将继续围绕人工智能深化发展，强化技术产品化与产业化能力，积极拓展商业合作渠道，加快AI价值兑现节奏，持续推动AI成为公司中长期增长的核心引擎。
　　报告期内公司主要业务：
　　1、AGI与AIGC业务
　　本报告期，公司持续深化AI业务布局，全面推进“算力基础设施—大模型算法—AI应用”全产业链协同发展。大模型方面，公司围绕多模态推理、空间智能等核心领域，开源多款行业领先的大模型；应用方面，天工超级智能体正式发布，重塑AI办公与内容创作方式。AI视频、AI音乐等业务快速发展，平台影响力与商业化能力显著提升。AI游戏与AI社交产品持续优化，打造更强沉浸与互动体验。公司正加速构建从模型到产品的全栈能力，巩固领先优势，推动AGI与AIGC业务高质量发展。
　　1.1AI大模型报告期内，公司先后发布并开源多款行业领先模型，涵盖强化学习、多模态、软件工程及代码、空间智能等众多技术领域。
　　在强化学习与奖励模型领域，公司于2025年7月4日发布Skywork-Reward-V2系列奖励模型。该系列模型基于Skywork-SynPref-40M数据集，以创新的人机协同模式处理复杂的人类偏好反馈，表现出卓越的泛化与稳定性能，并在七大主流奖励模型评测中全面领先，树立了强化学习领域的行业标杆。
　　在多模态领域，2025年3月18日，公司首次开源Skywork-R1V多模态视觉推理模型，创新引入视觉思维链推理方法，具备高效处理复杂视觉与文本推理任务的能力，在视觉推理基准MMMU和MathVista评测中成绩突出。随后，2025年4月24日，公司发布Skywork-R1V2.0，通过引入Skywork-VLReward多模态奖励模型及混合偏好优化机制，大幅提高了模型泛化性能与稳定性。2025年7月9日，Skywork-R1V3.0发布，在跨模态和跨学科推理泛化方面取得显著进步，并在综合性评测MMMU中达到76.0高分，模型广泛适用于人文、医疗、工程等多个领域，展示出领先的综合应用能力。
　　2025年7月30日，公司发布并开源SkyworkUniPic模型。该模型以1.5B参数规模首次成功实现图像生成、编辑与理解的三大功能统一，生图效果达到行业最先进水平（SOTA），同时具备卓越的轻量级部署优势，能够精准响应并理解复杂指令，显著提升了模型的实际应用性。2025年8月13日，公司再次开源了SkyworkUniPic2.0。该模型围绕生成与编辑模块的轻量化设计，结合多模态理解模型开展联合训练，构建了集理解、生图与编辑于一体的核心能力。相较于同类模型，SkyworkUniPic2.0生成模块轻量高效，生图与编辑性能全面超越参数量更大的主流模型。其基于Flow-GRPO首创渐进式双任务强化策略，显著提升复杂指令理解及生成、编辑一致性，实现任务协同优化互不干扰。此外，通过将生图编辑的Kontext模型与多模态模型进行端到端整合，实现快速构建统一理解-生成-编辑模型，并进一步提升图像生成与编辑性能。
　　SkyworkUniPic2.0核心模块示意图在数学与代码推理领域，2025年4月13日，公司推出Skywork-OR1系列数学代码推理模型，包含7B与32B两个版本。该系列在AIME数学测试与LiveCodeBench编程任务中表现卓越，展现了强大的数学逻辑推理能力和高效的代码生成性能，具有卓越的泛化能力和明显的实用价值，处于同类模型领先水平。
　　针对软件工程领域的需求，公司于2025年6月20日开源Skywork-SWE-32B模型，专注于代码修复任务，创建了业界规模最大的可验证GitHub仓库任务数据集。该模型在仓库级代码修复任务（SWE-bench）测试中取得突出成绩，显著提高了软件工程领域的智能化程度，展现出强大的工程实践能力和行业领先的技术优势。
　　在空间智能领域，2025年2月14日，公司发布Matrix-Zero世界模型，包括3D场景生成与可交互视频生成子模型。该模型具有高度的实时交互性，可迅速将输入的图片转化为可自由探索的高质量3D场景，并确保物理环境的真实一致性。此外，Matrix-Zero支持动态物理效果的仿真及互动视频的实时生成，极大提高了数字内容生产的效率和用户沉浸式体验。2025年5月13日，公司开源了Matrix-Game模型，该模型显著增强了交互式世界生成的精细化控制能力，可准确响应用户复杂指令，尤其在游戏场景中的角色移动、视角转换及环境互动方面表现卓越，泛化性能领先行业同类产品。
　　2025年8月12日，公司进一步开源了Matrix世界模型系列中的Matrix-3D与Matrix-Game2.0。其中，Matrix-3D融合全景视频生成与三维重建技术，能够从单张图像或文本生成结构完整、轨迹一致、可360°自由探索的大范围高质量场景，突破了现有方法在视角覆盖、几何一致性和视觉质量上的限制。Matrix-3D还具备无限续写能力，支持前馈重建与3DGS优化重建两种模式，兼顾生成速度与精细程度。
　　Matrix-3D框架示意图Matrix-Game2.0则在通用场景下实现了业内首个实时长序列交互生成方案。模型利用自回归扩散方法与Self-Forcing训练策略，配合分布匹配蒸馏（DMD）与KV缓存机制，实现25FPS高帧率、分钟级连续内容生成，并显著提升了物理一致性与场景连贯性。同时，Matrix-Game2.0具备多场景泛化能力，能够适应多种风格与空间类型，为游戏、虚拟现实、具身智能等前沿应用提供了新的可能。
　　Matrix-Game2.0框架示意图未来，公司将在大模型方向持续投入，深化人工智能底层技术创新发展，推动前沿模型的工程化与产业化进程，助力全球人工智能产业的进一步繁荣发展。
　　1.2AI智能助手2025年5月22日，公司面向全球市场同步发布天工超级智能体（SkyworkSuperAgents）。作为新一代“AIOffice智能体”产品，其凭借先进的技术架构、专业化多模态内容生成能力和完善的用户体验设计，正重塑全球办公与内容创作范式。
　　天工超级智能体采用AIAgent架构与DeepResearch技术，具备一站式生成文档、PPT、表格、网页、播客及多媒体内容的能力，正式开启“AIOffice智能体”时代。其PC端与移动端APP同步发布，全面支持跨平台协作，极大提升办公效率。通过深度任务解析与自动溯源机制，天工智能体不仅生成内容快，更确保结果可信、可用、可控。在GAIA评测中，天工超级智能体凭借82.42的高分超越竞品，位列全球榜首。
　　在产品体系上，天工智能体构建了“5+1”智能体矩阵，包括面向专业文档、PPT、表格、播客与网页创作的五个专家级智能体，以及一个具备多模态创作能力的通用智能体。特别是在“文档、PPT、表格”三大核心功能模块中，天工智能体集成自研DeepResearch模型，能够基于真实、权威信息生成科研级内容，满足用户在商业、学术、营销等高要求场景下的写作与展示需求。其中，文档智能体支持图表嵌入、事实溯源，能生成结构清晰、逻辑严密的行业分析、市场调研、学术写作内容；PPT智能体可一键生成动态演示文稿，涵盖内容构思、版式设计与素材匹配，并支持在线编辑及格式导出；表格智能体则融合数据统计与图表生成功能，既支持模板汇总，也适配复杂的数据分析任务，极大提升数据处理效率。同时，为满足用户的多模态创作需求，天工智能体进一步拓宽能力边界，生成内容覆盖网页、播客与音视频等模态，用户仅需简要输入，即可获得结构完整、交互良好的网页作品，或拥有多角色合成语音的播客音频，并可生成富有创意的视频、音乐、插画等多媒体成果，赋能新媒体内容创作。
　　在使用体验上，天工智能体通过智能“澄清卡片”机制，主动解析用户需求，避免模糊指令执行；同时支持知识溯源，确保生成结果真实可靠。用户还可建立“个人知识库”，上传PDF、Word、Excel、录音等素材，由AI辅助沉淀、整理与复用，构建专属工作资料体系，实现知识资产的高效转化。此外，移动端APP的上线进一步增强了天工的可用性与便捷性。用户可随时随地发起任务，并与PC端无缝协同。同时，APP支持手机文件快速上传及音频数据处理，拓宽了创作边界，为移动办公场景注入全新可能。
　　2025年8月14日，昆仑万维正式发布SkyworkDeepResearchAgentv2，作为天工超级智能体（SkyworkSuperAgents）的核心引擎，新版本在多模态能力、深度浏览与任务执行等方面均实现重大突破。本次升级引入“多模态深度调研”Agent，首次将多模态检索、理解与生成能力深度融合，解决了以往仅依赖文本检索而忽略图文混排信息的行业痛点。其技术核心包括多模态爬取技术、长距离信息收集、异步并行多智能体理解架构及多模态结果呈现，为用户提供信息完整、节奏顺畅、视觉友好的深度内容。与此同时，新版本还推出了“多模态深度浏览器智能体”（SkyworkBrowserAgent），全面革新社交媒体内容分析与数据洞察能力。该智能体集成深度多模态理解、自动化数据分析与报告、一键式网站部署及无缝工作流融合等功能，可在低延迟和高任务完成度下，精准处理图片、视频及评论信息，并将分析结果转化为直观的可视化交付物。其支持与文档、PPT等其他智能体联动，构建端到端的自动化流程，适用于长周期任务和VLA（Vision-LanguageAction）任务场景，显著提升信息处理效率与成果展示能力。此外，SkyworkDeepResearchAgentv2通过高质量数据合成与训练、端到端强化学习、高效并行推理及多智能体演进机制，全面提升产品性能，并在多项评测上刷新了行业SOTA纪录。
　　Skywork测评表现后续，天工超级智能体将围绕三大战略方向持续推进产品演进。一是“场景扩展”，适时布局教育、医疗、法律等垂直场景；二是“跨平台协同”，实现与主流办公工具的深度集成；三是“全球化服务”，拓展多语种支持，覆盖东南亚及欧洲市场，加快全球AI生态布局。
　　1.3AI视频人工智能正加速重塑视频内容的创作范式与消费模式，推动全球影视产业迈入智能化、规模化发展的新阶段。本报告期，公司紧抓技术演进与内容消费双重机遇，持续聚焦“创作赋能+内容分发”双轮驱动战略，推动AI视频业务实现快速发展，视频模型能力持续突破，内容平台加速成长，整体实力跃升至行业第一梯队。
　　报告期内，公司先后开源多款SOTA级视频生成模型，坚定推动AI视频从技术实验迈向真实创作，构建开放繁荣的AI视频创作生态。
　　2025年2月18日，昆仑万维正式开源中国首个面向AI视频创作的开源视频生成模型——SkyReels-V1。该模型基于千万级高质量影视级数据，并配合自研的人物智能解析系统，实现影视级表情识别体系、人物空间位置感知、行为意图理解与表演场景分析，在同等分辨率下各项指标实现开源SOTA。公司还同步开源国内首个SOTA级别、基于视频基座模型的表情动作可控算法——SkyReels-A1。其支持在任意人体比例构图中迁移驱动视频中的微表情和动作，并保持人像完整不失真，整体生成效果优于国际主流竞品。
　　2025年4月21日，昆仑万维发布并开源全球首个基于“扩散强迫（Diffusion-forcing）”框架的无限时长电影生成模型——SkyReels-V2。其融合多模态大语言模型（MLLM）、多阶段预训练、强化学习与扩散强迫机制，通过协同优化，在提示词遵循、视觉质量、运动动态和生成时长等方面实现全面突破，标志着AI视频生成迈入“无限时长、影视级质量、精准控制”的新阶段。
　　具体来讲，为提高指令遵循能力，团队创新性的设计了一个统一视频理解模型SkyCaptioner-V1，以增强模型对镜头语言的解析能力，实现了人物外观、动作、表情与场景位置的精准识别与生成。结合MLLM与子模型协同，系统性提升了视频内容与专业镜头语法的一致性。同时，SkyReels-V2引入强化学习机制，通过构建偏好对比数据集和合成失真样本，显著提升视频的流畅性与物理合理性。为支撑长时内容生成，模型采用“扩散强迫”后训练策略，结合渐进式分辨率预训练与多阶段质量控制，实现高质量、低资源消耗的视频延时生成能力。
　　2025年8月11日，公司正式发布音频驱动视频生成模型SkyReels-A3。该模型基于DiT（DiffusionTransformer）结构，融合了首-尾帧限制策略进行视频延展、基于强化学习的动作优化以及可控运镜技术，能够实现任意时长的全模态音频驱动数字人创作。另外，通过步数蒸馏方法大幅降低计算负担并保证生成效果。SkyReels-A3支持广泛的应用场景，包括静态照片动态化、现有视频改台词，以及通过文本提示词驱动人物动作与表情的生成等，并能在单分镜条件下输出超过60秒、多分镜无限时长的视频内容。
　　SkyReels-A3框架示意图报告期内，公司旗下AI视频创作平台SkyReels亦进行了多项升级。在内容制作方面，目前平台已支持30秒长视频生成，满足用户对长时内容的创作需求。同时，通过LoRA功能迭代，用户可实现角色定制、风格训练、运镜调整以及音效添加；平台还新增首尾帧衔接和多主体场景，使视频片段过渡更加自然，并支持多人互动。数字人方面，亦不断迭代升级，现已实现长达40秒的稳定表现，支持文本提示词驱动任务动作，并可与商品进行交互；同时，具备运镜功能，进一步增强沉浸体验；平台还提供多种风格选择，覆盖人类与动物形象，进一步拓宽应用场景，显著提升商业化价值与竞争力。在商业化方面，平台对付费体系进行优化，新增多项VIP特权，结合付费弹窗和限时折扣活动，引导用户形成持续付费习惯。另外，在支付环节，接入多种主流支付方式，优化订阅与退款流程，确保支付顺畅，有效提高支付成功率和营收水平。预计2025年9月份，平台还将推出新一轮产品更新，进一步拓展功能边界。
　　1.4AI音乐与音频本报告期，公司在AI音乐领域持续推进技术演进与产品创新，旗舰音乐模型Mureka综合能力稳居全球SOTA。2025年3月，公司发布全球首个音乐推理大模型MurekaO1及音乐基座模型MurekaV6。其中O1模型通过引入思维链（Chain-of-Thought），显著提升音乐生成品质以及音乐创作效率与灵活性，评测指标全面优于行业竞品。2025年7月，昆仑万维进一步推出MurekaV7，标志着AI音乐生成从“工具化”走向“人性化”。相较之前版本，MurekaV7具备更强的旋律动机、更高的编曲水准和更真实的声音表现，其良品率从V6的43.4%提升至57.7%，人声真实度提升44%，音质提升近一倍。
　　MurekaV7测评结果MurekaV7的卓越表现，源于公司对模型技术的极致追求。新版本大幅优化了MusiCoT(AnalyzableChain-of-Musical-ThoughtPrompting)技术。具体来讲，一方面，通过引入“先结构、后生成”的生成机制，模拟人类创作流程，在正式生成音频前先完成全局音乐结构规划，明确段落、情绪及编配布局，显著提升了作品的整体性与情绪递进表现，解决了传统自回归模型仅关注局部、不顾全局的问题；另一方面，通过结合CLAP（对比式语言-音频预训练）模型，构建出具备明确语义指向的“音乐思维链”，使生成过程具备良好的可解释性与可控性，同时支持任意长度参考音频输入，提升在风格复刻、创意变奏等复杂创作场景下的灵活性，避免直接复制带来的内容风险。同时，Mureka团队通过数据的scale-up以及Embedding信息粒度细化，提升了模型的可控性与扩展性，显著缩小了文本与音频模态间的差距。
　　2025年8月15日，公司再度推出MurekaV7.5模型。该版本在中文歌曲音色、演奏技法、咬字与情感表现方面全面升级。模型通过优化ASR技术，精准识别唱词、气息运用与唱法细节，智能划分乐句与自然停顿，并结合乐段识别，将细粒度演唱信息反馈至生成模型。显著提升了人声自然度与情感真实性，尤其适配中文歌曲的韵律与气息要求。
　　MurekaV7.5中文歌曲测评结果公司还发布了全新的音频模型MurekaTTSV1，并提出首个基于MOE的角色描述语音合成框架——MoE-TTS。其中，MurekaTTSV1支持VoiceDesign能力，实现对语音特征的文本控制，允许用户定制人物音色。该功能语音质量、段落切分准确度全面超越同类产品，为个性化语音创作提供了强有力支持。MoE-TTS则面向开放域（Out-of-domain）场景，支持用户用自然语言精准控制声音特征与风格。该框架结合预训练大语言模型的文本理解与语音专家模块，采用模态解耦与路由机制，让文本与语音各自独立优化、互不干扰，并在冻结文本参数的同时实现高效跨模态对齐，确保泛化理解“零损失”。
　　MoE-TTS架构示意图此外，为促进开发者生态构建，Mureka已开放国内登录入口和API接口，支持音乐生成API和语音合成API，适用于内容创作、游戏配乐、品牌定制等多种场景。同时，平台还支持模型精调服务，用户可上传私有曲库进行模型定制训练，提升品牌或个人专属音乐的创作效率。通过构建灵活开放的API体系，Mureka为AI音乐的商业化落地与产业应用奠定了坚实基础。
　　Mureka中文版产品展示1.5AI游戏本报告期，公司自研AI游戏《猫森学园》研发测试工作有序推进。该游戏定位为校园生活模拟类开放世界作品，结合高度自由的玩法与沉浸式体验，围绕“青春校园”主题构建了一个充满探索与互动的虚拟世界。报告期内，《猫森学园》围绕个性化、沉浸感与社交性三大方向进行了多项功能迭代与优化：一方面，新增多款功能型时装，不仅丰富了角色外观定制选项，更通过穿戴附加特定能力，增强了游戏交互的趣味性与策略性；另一方面，进一步升级AINPC系统，使其在行为表现与互动反馈上更具个性，同时通过多分支对话设计降低玩家上手门槛，提升沉浸体验。此外，新增“上帝模式”功能，支持玩家自定义时间、天气、滤镜及NPC配置，显著提升了虚拟世界的可玩性与多样性。
　　《猫森学园》新功能展示凭借领先的AI技术与持续优化的内容生态，《猫森学园》正逐步成为一个充满个性化表达与沉浸式体验的青春校园虚拟空间。
　　1.6AI社交本报告期，Linky持续迭代优化，致力于提升整体用户体验与平台稳定性。在保持核心功能稳定运行的基础上，团队围绕交互细节、内容呈现及用户反馈机制等方面进行了持续打磨，进一步增强系统响应速度与对话自然度。平台在大模型能力稳步输出的同时，重点优化了多轮对话中的角色一致性与内容连贯性，提升用户沉浸感。同时，Linky持续推进内容生态建设，结合轻量化的产品更新节奏，确保平台内容创作与消费的良性循环。
　　此外，Linky还推出全新的实时匹配功能，重新定义了在线社交的连接方式。依托智能算法，系统可根据用户的偏好、行为与聊天记录，快速识别匹配意愿强、兴趣契合的对象，提供即时、高效的互动机会。功能内置个性化破冰建议，有效缓解初次对话的尴尬，帮助用户轻松开启交流。相比传统社交匹配模式，Linky实时匹配以“对的时间遇见对的人”为核心理念，让每一次连接更自然、更有温度。
　　1.7短剧业务公司旗下短剧平台DramaWave持续保持强劲增长势头。得益于“付费+免费”相结合的多元分发模式，DramaWave有效覆盖不同消费层级的全球用户群体，截至报告期末，平台年化流水收入ARR突破2.4亿美元（单月流水收入突破2,000万美元），展示出强大的商业化潜力，为平台可持续增长提供坚实基础。
　　报告期内，DramaWave自制能力持续增强，平台短剧产出节奏不断优化，上半年实现每月均有百万级爆款剧集推出，形成稳定的爆款产出机制。例如在公司深耕的韩国市场，仅第二季度便有两部本土短剧充值金额突破百万美元，充分体现了平台内容制作水准与商业变现能力的同步快速提升，实现了对头部平台的有力追赶与超越。
　　此外，平台不断推进AI技术的深度应用，在内容本土化、投放素材生成与用户交互等关键环节取得实质性突破。通过AI驱动的多语种智能配音与字幕自动生成功能，平台大幅提升内容在全球市场的适配效率，缩短了上线周期；在投放端，通过AI自动生成高转化素材，显著提升投放效率与ROI表现。同时，AI技术也广泛应用于内容推荐、用户互动等运营环节，有效提升了用户粘性与活跃度，整体运营效率实现跃升，为平台规模化增长提供了有力支撑。
　　1.8社交娱乐平台StarMaker报告期内，StarMaker持续推动AI技术在产品中的深度融合，不断拓展智能创作应用场景，成功上线AI歌曲创作功能。该功能支持用户通过输入歌曲名称及歌词生成AI歌曲，同时提供AI辅助填词服务，提升创作效率与体验。用户还可在AI专区分享个人作品并参与二创，形成互动式创作生态。同时，为进一步推动内容多样化和创意表达，StarMaker还同步推出“AI视频创作大赛”，支持用户快速生成量身定制化MV。此外，StarMaker还推出了全新的AI数字人直播解决方案。该方案基于顶尖的生成式AI技术和超写实数字人引擎，构建了全新的“真人级”智能直播体验，为品牌提供了更加灵活、高效的直播方式。
　　StarMakerAI功能展示报告期内，StarMaker还推出全新的“Community”社区功能，围绕兴趣主题、明星艺人等多个维度设立标签分类，用户可根据自身兴趣加入相应社区参与交流讨论，从而构建更紧密的社群关系。通过提升兴趣匹配度与互动频次，有效增强了用户之间的连接感与参与度，进一步促进“内容+社交”双驱动机制的循环深化，显著提升了整体用户体验和社交活跃度。
　　StarMaker“Community”功能展示1.9AI算力芯片本报告期，公司持续加大AI芯片研发投入，AI芯片研发稳步推进，关键模块设计与验证工作有序开展，为后续产品落地奠定了坚实基础。公司亦与各合作商保持紧密沟通，确保项目顺利推进。
　　2、海外信息分发与元宇宙业务
　　根据Opera2025年第二季度报告，2025年上半年，Opera实现营业收入2.86亿美元，同比增长35%；实现经调整后EBITDA0.64亿美元，同比增长25%。截至2025年第二季度，Opera全球月活跃用户达到2.89亿，年化ARPU上升至1.97美元，同比增长35%。
　　本报告期，Opera通过“AIFeatureDrops”机制持续推出AI创新功能。报告期内，Opera在开发者版本中率先推出了文件解析与生成功能，支持包括文本、图像、音视频、电子表格等在内的多类文件的AI处理，显著拓展了Aria的应用范围。用户不仅可以上传文件供AI理解，还能通过简单提示生成脚本、结构化数据或网页内容并下载。此外，Opera还在开发者版本中新增了“图像快捷识别”、“命令行文档解析”、“语音对话入口”等便捷交互方式，进一步降低了AI功能的使用门槛。值得注意的是，Opera还在开发者版本中率先集成了本地推理模型DeepSeekR1，为用户提供隐私可控、无需联网的大语言模型运行环境；并通过“记忆功能”探索个性化AI交互的新可能。这些功能的持续迭代，为未来AI能力在主力产品中的迁移和扩展提供了技术与产品基础。
　　2025年5月，Opera重新定义未来浏览器形态，推出首款围绕主动智能助手构建的浏览器产品——OperaNeon。其不仅整合对话型AI，更引入智能助手概念，能够在理解用户意图的基础上自主执行任务、协作处理流程、甚至生成可部署的数字产品。基于此前开发的BrowserOperator技术，Neon具备本地执行网页任务的能力，例如在线购物、活动预订、申请职位等，操作全程无需上传敏感数据，确保安全与隐私。更进一步，Neon还具备创作和托管功能，用户可通过简单指令生成可交互网页应用，涵盖教育工具、旅行指南、游戏原型等，成果自动部署至线上，可供访问与分享。该能力背后由AI助手群组协同完成，代表了生成式AI向主动型智能体的进化路径。Neon本地解析网页DOM结构以获取上下文，相较传统依赖截图或远程执行的解决方案，其执行效率与稳定性显著提升。OperaNeon作为公司进入Web4o（主动智能网络）时代的首个原生平台，体现了Opera在智能助手生态中的先发优势。后续公司将继续以用户需求为导向，推动AI能力在浏览器端的深化落地，构建以用户与AI协同为核心的全新浏览体验。
　　OperaNeon功能展示本报告期，Opera元宇宙业务持续稳步推进，OperaGX凭借AI能力深化与产品功能革新，进一步优化沉浸式交互体验，巩固其在核心用户群体中的影响力。依托高度集成的产品能力与开放的创作者支持策略，OperaGX已逐步构建起一个融合内容创作、玩家参与及社区运营于一体的元宇宙平台。
　　AI功能方面，OperaGX通过“AIFeatureDrops”计划持续推动内嵌AI助手Aria的功能演进。写作模式已被正式整合至浏览器，用户可调用Aria协助撰写游戏攻略、角色设定等文本内容，使用便捷且响应精准。同时，浏览器新增标签页对话功能，支持将AI交互窗口独立至主页面，提升任务切换效率。此外，Aria的回答质量也获得显著提升，能够在用户提出与游戏或消费相关的问题时，提供更具参考价值、结构清晰且带有外部链接的答案。
　　内容生态建设方面，OperaGX持续深化与头部游戏厂商的合作。继与CDPROJEKTRED合作推出《赛博朋克2077》主题Mod后，本报告期，双方再次携手推出《巫师3：狂猎》周年纪念版浏览器，集成定制UI、动态壁纸、专属音效和模组，用户可通过浏览器直接进入游戏主题中心，访问音乐、指南、模组资源及互动工具，打造沉浸式浏览体验。此外，OperaGX还发布了原创Roblox游戏《Hell’sObby》。该游戏支持多人竞技、武器装备系统及个性化道具奖励，进一步拓展用户原创内容生态与游戏影响力。
　　《Hell’sObby》游戏画面其他功能方面，OperaGX还新增分屏功能与标签轨迹功能，帮助用户在查阅资料与实际操作之间实现高效切换，并方便用户快速追溯最近访问页面。值得一提的是，OperaGX成为首个支持全局自定义动态光标的浏览器，通过与第三方平台SweezyCursors合作，上线30余套光标包，显著提升个性化视觉风格。此外，OperaGX正式上线Translate功能，浏览器可对40余种语言的网页内容实现本地即时翻译，满足全球用户跨语种内容获取需求。
　　Opera还于2025年2月正式推出全球首款专注冥想的浏览器OperaAir，致力于在满足现代用户多样化上网需求的同时，提供积极、健康的数字使用体验。OperaAir强调通过科学验证的方法，帮助用户在日常工作与浏览过程中保持情绪清晰、增强专注力，并有效管理压力。目前OperaAir已实现与Spotify、YouTube等第三方平台的音乐联动，支持用户使用自选音乐搭配双耳节拍进行个性化配置，提升放松与专注效果。此外，在最新版本中，用户可根据个人需求选择不同声波频率对应的增强器，以满足个性化心理状态需求。
　　OperaAir产品展示
　　3、投资业务
　　本报告期，受全球贸易争端升级，资本市场波动加剧影响，公司持有的部分标的股价出现阶段性下跌，投资业务出现一定亏损。面对外部冲击，公司迅速调整策略，截至报告期末，公司第二季度投资业务环比扭亏为盈，有效收窄亏损幅度。后续，我们将持续跟踪宏观政策走向，动态优化配置，并强化风险对冲机制，进一步提升投资业务韧性。
　　报告期内，公司参投的昆仑基金始终秉承价值投资理念，专注于具备颠覆性技术、广阔市场前景及高成长性的创新企业，为企业提供资本支持与战略赋能。本报告期，基金已投企业发展情况良好。硬科技领域，微观纪元引入战略股东，共同推进量子计算新材料研发及产业化。医疗健康领域，国家药品监督管理局药品审评中心（CDE）正式批准新合生物自主研发的mRNA个性化肿瘤新抗原疫苗XH001开启临床研究；征祥医药完成新一轮融资，资金将主要用于推进核心管线临床试验及流感新药的商业化推广；应世生物抑制剂联合疗法在KRASG12C突变实体瘤Ib/II期临床数据表现良好。新能源领域，时的科技完成B+轮战略融资，加速长三角低空经济布局；众钠能源完成3亿元A轮融资，加速引领钠电产业化发展。
　　报告期内公司所处行业情况：进入2025年，全球人工智能产业延续高增长态势，技术演进与产业落地双轮驱动，推动AI从基础研究全面迈向价值实现阶段。根据第三方机构预测，2025年全球AI市场规模有望突破6,380亿美元，并将在未来十年保持年均近20%的增长速度。伴随技术成熟度的提升，行业竞争重心正逐步由模型规模竞赛转向应用效果与系统效率的比拼，AI智能体（Agent）等各类型应用成为产业创新与商业化落地的重要方向。
　　在基础模型方面，海内外参与者相继推出性能强劲的新一代大模型。年初，DeepSeek发布并开源DeepSeek-R1，通过纯强化学习与蒸馏技术，成为开源模型的重要标杆之一。紧随其后，阿里云发布通义千问Qwen2.5-Max，采用稀疏专家架构，预训练数据量超过20万亿Token，在多个权威评测中超越同类开源模型。海外方面，OpenAI推出GPT-4.5，通过扩大无监督训练规模显著提升模型的推理能力与指令遵循表现，为后续的产品升级奠定基础。进入第二季度，Meta发布Llama4，首次将多模态处理作为核心能力集成，实现文本、图像、音频、视频的统一理解与生成。同期，OpenAI发布新一代推理模型o3与轻量版本o4-mini，大幅提升ChatGPT工具链调用能力，使其具备端到端解决复杂任务的能力。Anthropic也推出Claude4系列模型，具备连续自主运行数小时的能力，在长链任务处理与高强度应用场景中展现出较强稳定性。
　　多模态能力方面，产业技术进展显著。阿里云开源推出的视觉模型Qwen2.5-VL突破了长视频解析与跨应用执行瓶颈，可在无需微调的前提下完成图像理解与复杂操作任务。随后，OpenAI将多模态处理能力集成至ChatGPT，使其支持图像输入解析与图像生成，显著扩展了对话系统的感知与表达边界。此外，在音视频领域，谷歌DeepMind推出的Veo3在视频内容生成的真实性与表现力方面达到新高，使文本驱动的视频生成能力接近实际拍摄效果；昆仑万维发布全新MurekaV7，各项指标继续领跑行业，模型能力稳居行业SOTA。
　　在应用方面，AIAgent技术快速推进，逐步从实验性功能走向实用化部署。海外方面，ChatGPT新增“深度研究”模式，具备自主上网、资料收集和内容撰写能力，为Agent化能力奠定基础。DeepMind随后发布AlphaEvolve，面向代码生成与算法探索，拓展AI在专业研发领域的辅助能力。国内方面，昆仑万维发布天工超级智能体（SkyworkSuperAgents），并在GAIA评测中取得82.42的高分，位列全球榜首。此外，在2025世界人工智能大会上，多款Agent终端集中亮相，包括智能物流设备与工业AR解决方案，标志着Agent技术正在走出实验室，走向工业现场。
　　AI算力方面，芯片作为支撑人工智能高速发展的核心基础设施，在2025年迎来架构创新与竞争加剧的关键时期。随着大模型训练与推理需求激增，传统以GPU为主的通用计算体系正被NPU与ASIC等专用芯片逐步改写，算力架构向高能效、定制化加速演进。
　　在云端与数据中心场景，ASIC正重塑AI计算格局。谷歌推出第七代TPU“Ironwood”，主打推理任务；Meta迭代MTIA芯片，并大规模投资AI基础设施；AWS持续完善Trainium与Inferentia产品线，强化云端多样化算力供给。在端侧领域，NPU因其低功耗与高性能优势，已广泛应用于智能设备与汽车系统。苹果与三星持续强化自研NPU能力，支持复杂本地AI任务。国内厂商亦加快推进NPU自主化，并逐步在服务器和车载市场形成规模化部署。

　　二、核心竞争力分析
　　1、全球化布局赋能AI发展，转型升级初见成效
　　公司前瞻性布局人工智能全产业链，经过多年深耕，现已构建起“算力基础设施—大模型算法—AI应用”的全链条布局，稳居国内人工智能企业第一梯队，公司旗下业务覆盖全球100多个国家和地区，全球整体月活跃用户接近4亿。依托庞大的用户基础和全球化市场，公司不断整合资源，强化AGI与AIGC业务发展，持续拓展技术壁垒和商业护城河，巩固核心竞争优势。未来，公司将进一步加强各业务板块间的协同联动，依托领先的技术能力和全球化运营优势，为全球用户提供更加智能、高效、创新的人工智能产品与服务。
　　2、把握科技革命先机，开启AI时代新篇章
　　公司始终秉持对前沿科技的前瞻性探索，紧抓新兴产业发展机遇，精准把握历次重大科技革命带来的战略窗口期，构筑坚实的行业竞争壁垒。公司自2020年起便开始关注AI领域，并在大模型和AIGC自主研发方面持续突破，现已构建了从底层通用技术到行业解决方案的全栈式技术体系。通过持续深耕基础模型研发，公司在算法优化、多模态数据融合等核心技术领域形成闭环能力；同时针对不同行业场景需求，打造垂类模型矩阵，实现技术赋能。公司自主研发的天工大模型在多项权威测评中达到全球领先水平，依托天工大模型，公司旗下AI智能助手、AI视频、AI音乐、AI游戏、AI社交等垂类应用稳步推进，稳居行业第一梯队。未来，公司将持续加大AI技术研发投入，推动人工智能技术在更广泛的场景中实现应用创新，全面开启智能时代的新篇章。
　　3、应用与商业化落地经验丰富，多元商业模式驱动增长
　　公司凭借多年国际化运营经验，成功孵化并打造出多款全球领先的互联网产品，在技术应用与商业化落地方面积累了丰富的经验。目前，公司业务已全面覆盖AGI与AIGC、信息分发、元宇宙、社交娱乐及游戏等多个核心领域，并构建起涵盖搜索、广告、虚拟道具付费、会员订阅、API调用及定制化开发等多元化商业变现体系。公司依托对全球市场的深入调研，结合自身在技术与市场层面的深厚积累，因地制宜地制定本地化策略，精准服务全球用户。同时，公司通过深度整合集团内部资源，在产研、运营等多个层面持续优化，提升业务效率与经营能力，推动各项业务之间的高效协同，确保AI应用的广泛落地与持续增长。
　　4、全链路安全保障，夯实AI可信与合规基石
　　公司始终坚持以“安全合规、透明可控”为原则，在数据保护、算法透明度、内容安全等方面构建完善的治理体系。公司已建立完善安全机制，确保各类应用场景下的安全性与可靠性。同时，公司积极与监管机构、行业联盟保持紧密合作，共同推动人工智能技术的安全发展。未来，公司将持续优化AI安全架构，强化合规体系建设，推动负责任的人工智能技术进步，确保技术创新与社会责任并行。
　　5、投资布局持续聚焦，助力长期价值创造
　　公司专注于科技创新型企业投资。投资业务一方面提升了资产回报水平，为股东创造长期价值，另一方面也为公司提供了前瞻性行业洞察，帮助公司获取抢占新兴市场先机。经过多年实践积累，公司已形成一套成熟、高效的投资策略，并依托完善的投后管理体系，有效控制风险，保障资本运作的稳健与可持续增长。未来，公司将继续深化科技领域投资布局，挖掘并培育新的增长动能，为企业长期发展注入持续动力。
　　6、构建全球化人才矩阵，筑牢长期竞争优势
　　公司凭借前瞻性的产业布局、领先的研发能力以及卓越的管理团队，吸引了一批高水平的国际化AI人才，成功组建了一支专业化、多元化、全球化的业务团队。为进一步强化全球竞争优势，公司持续加强高端人才储备，完善人才梯队建设，并不断优化人才培养与激励机制，增强团队凝聚力与创新能力。未来，公司将继续构建更加开放、包容、富有竞争力的人才体系，为公司全球化发展提供坚实的人才保障。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　AGI与AIGC持续投入导致亏损的风险：AGI与AIGC相关技术及应用的研发、部署和维护需要巨大的资金投入。如果相关投入未能如期产生回报，可能导致公司面临亏损风险。同时，AGI与AIGC技术正在高速迭代进步，产业发展仍处于早期阶段，不确定性较高。若公司技术进展不及预期，可能会面临无法实现预期收益的风险。人工智能作为全球产业热点，商业价值显著，行业竞争进一步加剧。若竞争对手在AGI和AIGC领域取得更大突破，公司可能失去市场份额并导致收入减少，进而面临亏损。最后，AGI和AIGC的快速发展可能导致相关技术人才短缺，若公司无法招聘到足够的高素质人才来开发和管理相关技术，可能影响项目的推进和落地，进而导致项目开发失败，损失前期投入。因此，公司将综合考虑各方面因素，制定全面的风险管理策略，以最小化潜在的亏损风险。
　　经济秩序重构导致宏观环境变化的风险：全球经济秩序重构导致当前宏观环境的不确定性和复杂性不断加剧，居民消费意愿及消费信心受到一定影响，消费习惯出现较大变化。公司作为互联网企业，主要产品均为线上运营，主营业务收入均来自于互联网相关业务，目前各项业务均正常开展，未受明显影响。但从长期来看，如果宏观环境持续动荡，则不排除面临互联网用户付费能力及付费意愿下降的风险。公司将采取精细化区域运营策略，提升用户留存与付费水平，拓展优化收入结构，并紧密跟踪宏观形势，动态调整运营策略，以应对经济秩序重构所带来的潜在风险。
　　国际及地缘政治风险：近年来国际局势持续动荡，地缘冲突明显加剧，逆全球化主义持续抬头，保护主义政策陆续出台，部分国家甚至可能以国家安全为由对中国互联网产品采取限制措施，中国互联网公司在海外部分地区的正常经营发展遇到一定阻碍，海外业务发展面临不确定性。公司旗下海外业务主要面向欧美、东南亚、中东及非洲等地区。截至目前，公司所有海外产品均正常运营，未受影响。公司将持续优化全球市场布局，加强本地化合规能力建设，并建立快速响应机制以应对潜在变化。
　　市场竞争加剧的风险：全球互联网行业正在经历新一轮AI驱动的技术变革，用户对产品和服务的需求日益提升，既要求更智能的交互体验，又追求更精准的个性化内容服务。这种技术迭代与需求升级的双重驱动，使得行业竞争格局快速演变，新锐创业公司不断涌现，传统边界被持续打破。面对竞争日趋激烈的市场环境，公司将聚焦核心技术的持续突破，确保在关键算法和产品体验上保持领先。同时，深化细分场景的差异化运营，针对不同区域和用户群体定制解决方案，通过持续创新，提升产品品质与用户体验，进而提升用户粘性以及付费水平。此外，持续完善开发体系，依托专业团队和用户反馈机制实现产品的快速迭代优化，保证产品及时更新迭代，并更好地满足市场需求。目前，所有新项目均经过严格的技术可行性和市场匹配度评估，并动态评估验证商业价值，确保在激烈竞争中持续获得用户认可和市场份额。
　　海外市场经营风险：公司业务覆盖地域范围较广，各国家和地区的政治环境、法律、税务等政策均存在一定差异，如果公司对当地政治局势把握不够准确，对相关法律法规了解不够全面，可能会面临境外运营产品无法满足当地监管政策要求的风险。如果公司经营触犯了当地政府的法律法规，还可能会遭受处罚，甚至导致运营平台关闭，无法正常展业。此外，各个国家和地区的文化背景和市场情况也不尽相同，用户对于互联网产品的不同偏好可能导致单一产品策略难以实现全球化复制。此外，公司在拓展海外市场时，如果对部分国家或地区的互联网产品运营模式理解不够到位，可能导致前期投入无法达到预期效果，进而可能会给公司相关业务经营造成负面影响。公司将凭借既往海外经营的丰富经验积累，结合对海外法律法规、国际惯例、相关规则及风俗习惯等进行深入地研究分析，努力识别各类经营风险，通过“测试-优化-扩张”的渐进式策略，严格控制新市场开拓风险，确保海外业务实现稳健发展。
　　新产品开发和运营失败风险：互联网行业竞争日趋激烈，产品迭代速度显著加快。同时，伴随AI技术的发展，海内外各类人工智能应用层出不穷。如果公司不能及时洞察市场变化，持续进行新产品和新技术的研发应用，或对市场需求的理解出现偏差，可能导致新产品与市场需求不符，进而面临开发和运营失败的风险。目前公司业务布局覆盖AGI与AIGC、信息分发、元宇宙、社交娱乐及游戏等多个领域，并在各细分市场精耕细作，已经积累了较为深厚的行业经验与较为丰富的产业资源。同时，公司始终保持开放的心态，根据行业发展与用户需求及时调整研发工作，不断优化产品功能与用户体验，确保新产品能够精准匹配市场需求，以保持行业领先地位。
　　互联网产品生命周期风险：互联网产品具有较明显生命周期，绝大多数产品均须经历引进期、成长期、成熟期和衰退期。当前用户对智能化、个性化体验的需求日益提升，传统产品的市场窗口期显著压缩。若公司不能及时对现有产品进行更新迭代，则可能导致用户流失，进而导致公司产品可能面临生命周期缩短，收入下滑等风险。对此，公司大举推进AI技术在各项业务的应用替代，同时不断推陈出新，为用户提供丰富的AI应用产品，并不断提升各类产品使用体验，以延长用户生命周期并提高LTV，进而平滑单项业务带来的周期性波动。
　　投资项目业绩不及预期风险：上市以来，公司陆续在社交娱乐、人工智能、生物医药、物流、跨境电商、新能源等方向进行投资布局，并在Grindr、映客、趣店、DADA等项目中获得了较为可观的投资收益。但由于当前全球经济增速放缓，叠加部分地区投资环境发生较大改变，资本市场波动加剧。同时各类新型公司层出不穷、商业模式不断创新、技术手段不断更迭，所以公司投资的相关项目成长性可能受到影响，投资表现可能面临不及预期的风险。公司将通过更加审慎的投资管理体系，谨慎决策，管控投资风险。同时，密切关注已投企业的经营情况及所在行业趋势变化，及时给予已投企业发展壮大所需的必要资源支持，提升被投企业抗风险能力。
　　汇率风险：公司自2009年开始布局海外市场，目前已经分别在欧美、东南亚等地区设立子公司，境外业务收入占比持续提升。考虑到公司业务大部分在海外开展，公司与境外客户及供应商的结算涉及美元、港币等多种货币，故应收应付款项中的外币项目会面临一定的汇率风险。如果未来国际汇率出现较大幅度波动，则公司可能承受一定的外汇压力。因此，在应对汇率风险方面，公司将不断提高汇率风险防范意识，并密切关注国际外汇市场相关货币的变化趋势。同时培养和吸收高素质的外汇风险管理人才，形成有效的汇率风险防范管理机制，并从合同等源头控制相关风险。
　　商誉风险：近年来，公司持续升级产业布局，但也因此形成一定金额的商誉。若未来相关资产组经营恶化，或因其他因素导致资产状况和盈利能力未达预期，则公司可能面临商誉减值的风险，并对公司的财务状况和经营业绩造成一定的不利影响。对此，公司将基于严格的内控管理制度，持续对商誉相关资产组进行严格的减值测试。同时，公司也将不断加强对相关资产的经营管理，推进相关业务发展，努力避免商誉减值的风险。
　　核心管理团队和技术人才流失的风险：对于互联网公司而言，人力资源是公司最重要的资产之一，保持核心技术团队和管理团队稳定是公司生存和发展的重要基础。目前AI技术快速发展，相关技术人才供给紧张。如果企业无法招聘到足够的高素质人才支持相关业务发展，可能会影响相关项目的推进和成功。此外，互联网行业商业模式与技术更新迭代较快，行业竞争日趋激烈，互联网企业一般均面临人员流动较大等问题，行业内的竞争也越来越体现为高素质人才之间的竞争。公司通过提供有竞争力的薪酬福利、建立公平的晋升机制、进行股权激励，绑定核心骨干人员与公司及股东利益、提供全面、完善的培训计划、创造开放、协作的工作环境等多种方式，以稳定公司的管理、技术和运营团队，并吸引更多优质人才加入。同时，坚持将“秉持创业精神”作为企业价值观的核心，鼓励自下而上的不断创新，以实现公司业务的持续快速发展。
　　公司规模扩大带来的管理风险：目前公司的主营业务覆盖AGI与AIGC、信息分发、元宇宙、社交娱乐及游戏等多个领域，企业规模日趋庞大，这对公司在经营管理、财务规划以及人力资源配置等方面提出更高的要求。如果公司的管理水平未能及时提升，可能面临来自运营管理和内部控制等方面的挑战。公司将进一步完善治理结构，提高公司管理水平，并建立更加有效的决策运行机制，确保公司各项业务规划的平稳落地与有序推进。目前，公司整体发展战略和目标由董事会把控，并向各业务板块委派业务线CEO负责相关工作的执行，从而确保各项业务平稳有序发展。
　　品牌声誉与舆情管理风险：在全球技术民族主义抬头和数字主权竞争加剧的背景下，中国科技企业可能面临针对性的挑战。当前部分海外市场对中国企业的数据治理机制存在系统性疑虑，这种认知差异可能被地缘政治因素放大，进而可能转化为潜在的用户抵制或监管审查。尤其在AI技术快速普及的当下，技术伦理争议可能通过社交媒体的病毒式传播在短时间内演变为舆情危机。为此，公司将构建专业舆情监测与管理团队，并建立分级响应机制，针对数据泄露、伦理争议等场景预设标准化应对流程；同时推进信任体系建设，系统性提升品牌公信力。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　自Transformer模型问世以来，AI大模型技术迅速发展，并在自然语言处理、计算机视觉及多模态理解等多个领域取得革命性突破，使得生成式AI技术得以在内容生成、代码编写、复杂问答等任务中大放异彩。进入2024年，全球大模型技术发展进入一个关键转折期。随着模型参数从数十亿跃升至上万亿级别，传统Transformer架构在训练和推理过程中所需的计算资源、能耗及延迟等问题日益突出。　　为应对这些挑战，Mixture-of-Experts（MoE）架构应运而生。MoE模型通过将整体网络划分为多个专家子网络，并根据输入数据动态激活部分专家，实现了参数规模的指数级扩展... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　自Transformer模型问世以来，AI大模型技术迅速发展，并在自然语言处理、计算机视觉及多模态理解等多个领域取得革命性突破，使得生成式AI技术得以在内容生成、代码编写、复杂问答等任务中大放异彩。进入2024年，全球大模型技术发展进入一个关键转折期。随着模型参数从数十亿跃升至上万亿级别，传统Transformer架构在训练和推理过程中所需的计算资源、能耗及延迟等问题日益突出。
　　为应对这些挑战，Mixture-of-Experts（MoE）架构应运而生。MoE模型通过将整体网络划分为多个专家子网络，并根据输入数据动态激活部分专家，实现了参数规模的指数级扩展，并有效降低了推理时的计算负担。同时，业界亦在不断优化提升MoE技术水平，如Google提出GLaM（Generalist Language Model），通过门控网络动态选择两个最合适的专家来处理数据，为计算带来更大的灵活性，有效提高模型效率；Meta则与普林斯顿大学研究人员合作提出全新的Lory架构，通过引入因果分段路由策略与基于相似性的数据批处理方法，显著提高了专家合并操作效率；而Microsoft则在其DeepSpeed MoE版本中，通过引入全新的Pyramid-Residual MoE架构与Mixture-of-Students知识蒸馏技术，将训练成本降低5倍，并将推理延迟降低7倍以上。此外，开源社区同样为MoE技术的推广与进步作出了不容忽视的贡献，如Mistral AI的Mixtral 8x22B、DeepSeek-MoE与Skywork-MoE等模型的开源，有效推动了MoE技术普及，使得中小型企业可以低成本实现高性能模型部署。同时，学术界亦在积极讨论诸如混合注意力、图神经网络协同、知识蒸馏与模型压缩等技术手段，以进一步推动Transformer与MoE架构实现质的飞跃，为大规模生成式AI商业化落地提供坚实技术基础。
　　2025年初，DeepSeek爆火出圈。其R1模型于2025年1月20日上线，仅耗时十天，日活跃用户就突破2,000万，一举超过豆包成为国产日活跃用户最多的AI应用，同时也成为全球用户增长最快的 AI产品。DeepSeek-R1的出现标志着LLM推理能力进化的一次重要跨越。通过纯强化学习与蒸馏技术，团队不仅验证了模型自主进化的可能性，更构建了从理论研究到产业落地的完整链条。它打破了“算力即竞争力”的固有认知，证明通过数据质量优化、训练策略创新和软硬件协同设计，中小团队完全可能用千卡级甚至百卡级算力训练出顶级模型。这一全新技术路线重新定义了行业竞争规则。当训练成本从千万美元级降至百万级，更多创业公司得以进入核心赛道。通过云平台的弹性算力调度和开源模型生态的支持，5-10人团队完全可能打造出具备商业价值的AI产品。这种转变不仅加速了技术落地，更催生出模型优化、数据标注、垂直领域适配等新产业环节，构建起更健康的AI生态体系。
　　2024年，多模态大模型亦迎来迅速发展，实现了文本、图像、音频、视频等数据的深度融合，为人机交互和实际应用提供了全新可能性。如OpenAI率先推出Sora视频生成模型，在前期DALL-E系列模型实现图像与文本之间转换的基础上，进一步将高质量视频生成变为现实；Google则推出了全新的Gemini2.0系列模型，实现文本、图像和语音多模态处理，并通过超长上下文窗口，增强感知能力；Meta则开源了首个多模态大模型Llama-3.2，在图像识别和视觉理解基准测试中与领先的闭源模型不分伯仲。 国内如字节跳动、阿里巴巴、昆仑万维、腾讯、智谱等主要互联网及大模型厂商亦在多模态大模型领域取得显著进展，各厂商旗下多模态模型理解和生成能力不断提升。互联网厂商还依托存量用户优势，大力进行应用拓展，推动了大模型在各行业的广泛应用。
　　在AI视频生成领域，国内外厂商在模型性能、应用场景和商业化落地方面取得显著突破。以OpenAI的Sora为起点，视频大模型技术路径逐渐清晰，国产模型如字节“即梦”、昆仑万维“SkyReels”、爱诗科技PixVerse等亦迅速跟进，缩小与海外技术差距。当前，视频大模型已从实验室走向实际应用，覆盖影视制作、广告营销、游戏开发、短视频创作等多个领域。在技术层面，DiT架构（扩散模型与Transformer结合）成为主流，Sora验证了这一架构的可行性，国内外厂商如Runway Gen-3、快手可灵等均采用该架构，支持更长的视频生成、高分辨率和流畅帧率。同时，开源与定制化趋势明显。智谱开源CogVideoX-2B模型，腾讯推出专为游戏设计的GameGen-O模型，显示技术向垂直领域渗透。功能升级方面，首尾帧控制、运动笔刷、镜头路径自定义等功能普及，提升用户对生成内容的控制。多模态融合也成为亮点，Meta Movie Gen支持视频与音频同步生成，Adobe Premiere嵌入Pika、Sora等工具，推动全流程自动化。在市场应用方面，B端场景的降本增效尤为明显。AI在影视制作领域广泛应用于微短剧（如《三星堆》《山海奇境》）、动画（《千秋诗颂》）及特效制作，有效降低成本并缩短制作周期。在广告营销领域，广告商借助 AI生成素材，使单条成本更低，同时提升广告制作与投放效率。在游戏开发领域，AI被用于生成动态剧情，并优化买量素材，从而降低测试与宣发成本。C端创作方面，短视频平台成为主要阵地。如抖音“即梦”支持用户创作AI微短剧。同时，UGC生态逐步成熟，B站“AI影像”分区视频累计破万，头部内容播放量更是近千万。
　　在空间智能领域， 2024年12月，李飞飞团队发布题为“Generating Worlds”的文章，介绍其首个空间智能模型。该技术可以通过一张图片生成一个逼真的 3D世界。用户只需上传一张图片，模型会自动估算出3D几何结构，填充场景中未见的部分，并生成完整的3D场景。生成的3D世界可以在浏览器中实时呈现，用户可以像在电子游戏中一样自由移动视角，甚至可以模拟如浅景深、多轴变焦等相机效果。该技术还具有持久性和一致性，即场景一旦生成，不会随时间或视角变化而改变，同时符合物理规则的几何结构增强了真实感。此外，该模型还能适应多种艺术风格，比如从梵高的画作到现代游戏场景，甚至可以生成原画中没有的新内容。更重要的是，这项技术可以与其他 AI工具结合，例如与文生图工具结合，实现从文本直接创建 3D世界的完整流程。研究团队认为，这项技术将彻底改变电影、游戏等领域的创作方式，为创作者提供更丰富的工具和可能性。
　　随着大模型技术的快速进步发展，目前大模型技术的大规模商业应用亦在广告、电商、医疗、金融、智能驾驶等行业逐步落地。如在生成式内容创作与广告营销领域，Meta和谷歌等厂商利用生成式AI自动生成高质量广告文案、图像和视频，降低内容制作成本
　　，并推动广告转化率提升；Mayo Clinic与Stanford Medicine联合推出的多模态医疗诊断平台，通过融合CT影像、基因数据和电子病历，实现肺癌、脑肿瘤等疾病早期检测，有效提升诊断准确率。
　　在国内，据中央网信办统计数据显示，截至2024年12月31日，共302款生成式人工智能服务在国家网信办完成备案，其中2024年新增238款备案。依托国家政策支持和本土数据优势，大模型技术迅速在各行业落地。
　　当前，人工智能大模型产业正处于从基础研发向商业落地全面扩散的关键阶段。全球领先企业在Transformer架构优化、多模态融合、智能代理及复合系统构建等方面取得了显著突破，而中国企业凭借本土数据优势、政策扶持和低成本技术路径迅速崛起。未来，随着技术的不断迭代进步，大模型将实现更低能耗、更高效率和更广泛的普惠应用，并成为连接数字与物理世界的核心枢纽，重构全球生产力范式。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　本报告期，公司实现营业总收入56.6亿元，同比增长15.2%。整体毛利率达73.6%，继续保持在较高水平。公司进一步开拓海外市场，收入继续保持积极增长态势。其中，海外信息分发与元宇宙平台Opera继续保持高速增长，2024年实现营业收入4.8亿美元，同比增长21.1%；海外社交网络和短剧平台业务实现营业收入12.5亿元，同比增长28.5%，综合推动公司海外业务收入规模至51.5亿元，同比增长21.9%，占总收入比重达91.0%，为多元化AI产品矩阵的拓展奠定了坚实基础。本报告期，公司继续坚定践行“All in AGI 与 AIGC”发展战略，持续加大研发投入，全年公司研发费用为15.4亿元，同比增长59.5%。
　　公司AGI与AIGC业务商业化取得重要进展。AI社交报告期内单月最高收入突破100万美元，成为海外收入增长速度最快的中国AI应用之一；截止2025年3月底，AI音乐年化流水收入ARR达到约1,200万美金（月流水收入约100万美金），短剧平台Dramawave年化流水收入ARR达到约1.2亿美金（月流水收入约1000万美金），进一步加速AI商业化进程。
　　本报告期公司业绩阶段性承压，实现归属于母公司股东净亏损15.9亿元，同比转亏。具体来讲，为巩固公司在 AI领域的领先地位，报告期内研发投入进一步加大，产生的各项短期成本与相关支出在一定程度上影响了本期利润表现；另一方面，投资收益表现亦不及去年同期，金融资产价格波动导致的投资相关损失8.2亿元。以上两大因素综合导致本报告期业绩出现亏损。
　　我们认为在全球范围内，23-24年是AI大模型的初始投资期，全球各家科技公司在AI大模型上投资数百亿美金都处于巨亏状态；25-26年是AI大模型的应用落地和收入增长期，这个阶段行业收入将快速增长但仍处于亏损阶段；27年以后属于开始盈利期。针对昆仑万维自身，公司预计跟行业高度一致，预计27年开始AI大模型业务将实现盈利。同时AI对公司是难得一遇的机会，即使短期面临亏损风险，公司也将坚定投入，保持在AI大模型第一梯队。
　　报告期内公司主要业务：
　　1、AGI 与 AIGC 业务
　　昆仑万维作为中国领先的人工智能科技公司，近年来在AI大模型、AI搜索、AI短剧、AI音乐、AI游戏、AI社交等多个领域取得了显著进展，构建了全面的AI业务布局。公司通过自研技术持续迭代“天工”系列大模型，在复杂任务处理、多模态等方面实现多项突破，整体AI技术实力稳居行业第一梯队。公司自研的AI音乐大模型达到行业SOTA，位居全球第一；公司开源的Skywork R1V多模态思维链推理模型达到开源SOTA，位列全球同类型开源模型第一；公司面向AI短剧创作的SkyReels视频大模型达到全球领先水平。此外，公司旗下的大模型学习强化Skywork-Reward奖励模型亦达到全球第一，成为Kaggle官方推荐的数学reward model。同时，昆仑万维积极推动AI技术的普惠化应用，开源多项核心技术，赋能全球开发者与用户，为全球AI生态建设不断贡献力量。
　　1.1 AI大模型
　　昆仑万维自布局 AI大模型领域以来，始终致力于推动技术创新与行业应用。公司目前已经构建了从基座模型到多模态交互系统的全栈技术体系。通过持续迭代“天工”系列模型，昆仑万维在复杂任务处理、推理效率及用户体验等方面实现了多项突破，逐步确立了在国内AI大模型领域的头部地位。
　　2024年，公司在人工智能大模型领域持续深耕，围绕混合专家模型（MoE）架构、推理能力优化、实时语音交互及多模态技术展开全面创新，持续迭代“天工”系列模型，并公布多项核心技术，为行业树立了新的技术标杆。
　　在模型迭代方面，公司于2024年2月6日发布了基于混合专家模型（MoE）架构的“天工2.0”。该模型通过动态任务分配机制，将输入数据分派至不同专家模块处理，显著提升了复杂任务处理能力与推理效率。相较于传统稠密模型，“天工2.0”凭借稀疏激活机制降低了计算资源消耗，响应速度大幅提升，同时通过增加专家模型数量、调整专家模型的权重配比实现较强的可扩展性，为后续技术升级奠定了基础；2024年4月17日，公司进一步推出“天工3.0”，其参数规模达到4000亿，超越同类开源模型，成为当时全球最大的开源MoE模型之一。该版本在语义理解、逻辑推理及代码生成等领域的综合性能较前代提升超30%，尤其在数学与文创任务中表现亮眼；2024年11月，公司发布了“天工4.0”系列模型。该系列包含4o版与o1版两个版本，其中，“4o版”专注于实时语音交互系统，通过端到端自研技术实现了接近人类响应时间的低延迟对话，支持全双工交互与多语言无缝切换。该版本还引入了情感理解功能，能够识别用户情绪并生成拟人化回应，同时开放音色与风格定制功能，显著提升了用户体验；而“o1版”作为国内首款具备慢思考推理能力的模型，通过分阶段训练（包括反思训练、强化学习及规划算法优化）大幅增强了复杂问题处理能力。其在数学竞赛、密码解密及逻辑陷阱问题中的表现超越主流模型，评测指标达到同生态位顶尖水平。
　　Skywork o1模型测评表现
　　在开源社区建设方面，2024年6月公司正式开源Skywork-MoE稀疏大模型，该模型通过MoE架构和Expert Data Parallel等优化策略，有效降低推理计算量并保持高性能。2024年末，公司进一步推动开源进程，正式将Skywork o1 Open模型全面开源，作为国内首款具备慢思考推理能力的开源模型，Skywork o1通过自研的多阶段训练方案（包括反思训练、强化学习及规划算法优化），显著提升了复杂任务处理能力。其开源版本基于轻量级架构设计，支持开发者针对分步推理任务进行优化，填补了代码类任务的开源工具空白。Skywork o1的开源，不仅降低了行业技术门槛，还吸引了全球开发者参与生态共建，推动了AI技术的普惠化与商业化应用。2025年3月，公司开源了Skywork R1V多模态思维链推理模型，成为中国首家开源多模态思考模型的企业，并达到业界SOTA。该模型通过三阶段混合训练框架，将文本端顶尖推理能力无缝迁移至视觉任务，在MMMU、MathVista等评测中性能比肩甚至超越更大开源模型以及主流闭源模型，树立“小体积、大智慧”的新范式。同时，公司还针对大模型强化学习中的核心组件奖励模型展开技术攻坚，并于2024年9月发布了Skywork-Reward-Gemma-2-27B和Skywork-Reward-Llama-3.1-8B两款奖励模型。区别于传统奖励模型，Skywork-Reward奖励模型的偏序数据仅来自于网络公开数据，并采用特定的筛选策略，以获得针对特定能力和知识领域的高质量的偏好数据集，并通过微调与再平衡实现性能提升。凭借卓越的技术能力，两款模型在权威奖励模型评估基准RewardBench上表现卓越，达到行业SOTA水平，总下载量近70万，获得了官方及社区的高度认可。
　　Skywork-Reward奖励模型测评表现
　　此外，公司还积极同外部机构合作，共同推动开源社区发展，促进AI技术进步。2024年4月，公司与新加坡国立大学、新加坡南洋理工大学联合发布Vitron通用像素级视觉多模态大语言模型，在图像与视频的理解、生成、分割及编辑等任务上实现统一处理，为更全面的视觉大模型应用提供了新思路；2024年6月，公司与新加坡南洋理工大学合作推出Q*推理算法，令较小规模模型在GSM8K、MATH及MBPP等测试中展现出接近甚至超越更大模型的表现；2024年 10月，公司又与北京大学合作研发了“MoE++”框架。该框架通过引入“零计算量专家”，动态调整激活专家数量及跨层路由路径整合，将吞吐效率提升1-2倍，路由稳定性显著提高。公司通过实际行动，坚定践行开源承诺，共同塑造更具活力和创造力的开源生态。
　　传统MoE与MoE++架构比较
　　1.2 AI搜索
　　昆仑万维作为人工智能领域的创新引领者，于2023年8月率先推出国内首款AI搜索产品——天工AI搜索，开创中国AI搜索先河。基于自研千亿级参数大语言模型，历经多轮技术迭代与功能拓展，天工AI搜索已经从最初的AI搜索工具不断迭代升级，逐步发展为覆盖多场景综合性AI智能助手。
　　本报告期，公司继续以“天工AI智能助手”为主要载体，持续推进技术创新与产品迭代，在 AI搜索、多模态交互及用户生态建设等领域取得显著成果，逐步构建起覆盖多场景的智能化服务体系。报告期内，“天工”峰值日活跃用户超过100万，峰值月活跃用户突破1,000万。
　　2024年2月，公司正式发布首个搭载MoE架构的千亿级参数大语言模型AI应用——“天工AI智能助手”，面向全体C端用户免费开放。此次更新全面升级了AI搜索、对话、阅读与创作功能，支持最高100K超长上下文窗口（约15万汉字），并引入多模态能力，实现图文对话、文生图等交互场景。用户可通过自然语言指令获取图文并茂的答案，显著提升信息呈现的直观性。
　　2024年4月，天工AI智能助手增加多轮搜索与综合工具调用、图表绘制、研究模式、增强模式、改图扩图等核心功能。其中，研究模式可自动生成研究大纲、思维导图等结构化内容；增强模式通过追问与信息补全机制，显著提升复杂问题的处理精度；改图扩图功能支持图片尺寸扩展与定向调整，多模态性能显著提升。
　　下半年，天工AI智能助手再次升级，推出高级搜索模式，并大幅提升文档分析能力，进一步优化用户搜索与知识管理体验。高级搜索模式深度整合国内外权威领域的海量专业型数据资源（涵盖学术论文、研究报告、财报、研报等），通过路径规划与多轮执行机制，为复杂问题提供全面解答。答案以图文并茂形式呈现，结合文字、图表及图片，帮助用户直观理解数据与概念。
　　、竞争格局、政策影响的可视化分析，为
　　用户提供真正有价值的解答。同时，升级后的文档分析功能具备精准的文字理解与超强上下文处理能力，支持500K字超长文本。通过自研PDF解析引擎与文档解析大模型，天工AI智能助手在多列文档、分页换行等复杂场景中表现卓越，达到SOTA（State of The Art，当前最佳水平）。其新增的深度解析、多模态输出等功能，支持对学术论文、财报、研报等应用场景的精准分析与问答。用户可通过悬浮窗或直接上传PDF使用，享受跨文档摘要、脑图生成等高效分析体验，显著提升信息获取效率与准确性。
　　高级搜索及文档助手展示
　　2024年末，公司重磅推出基于天工大模型4.0（Skywork 4o）构建的实时语音对话助手“Skyo”。通过端到端多模态建模技术，Skyo突破传统语音助手延迟高、交互生硬的瓶颈，实现“真人级”对话体验，并具备主动交流与长时记忆能力，覆盖情感陪伴、多语言客服、资讯播报等场景。目前，Skyo已经上线，用户只需通过语音输入问题或指令，Skyo即可在1秒内响应，支持多语言对话与情感化回复。此外，Skyo支持声音风格定制，用户可选择专业播报或轻松闲聊等不同音色，满足个性化需求。
　　1.3 AI短剧
　　人工智能技术正以前所未有的速度重塑内容创作与娱乐产业的未来。在短视频内容消费升级的浪潮中，昆仑万维正以前瞻性的AI技术布局，引领全球短剧行业进入普惠创作时代，为海外数字内容市场注入可持续的增长动能。公司聚焦“创作赋能+内容分发”双轮驱动战略，致力于打造海外市场的短剧领域新生态。通过AI大模型技术的深度赋能，为全球用户搭建低门槛内容生产环境，形成从内容创作到内容消费的正向循环。
　　在内容创作方面，2024年8月，公司推出全球首个集成视频大模型与3D大模型的AI短剧创作平台——SkyReels，实现从剧本构思到角色设计、从场景合成到影片生成的全流程自动化创作，有效降低专业级短剧创作门槛，让创意灵感轻松转化为高质量短剧内容。
　　SkyReels平台集成了昆仑万维自研的多个大模型技术。首先，SkyScript剧本大模型通过强大的剧本生成能力，支持快速创作结构完整、情节丰富的短剧剧本。其优化的爽点生成能力，使得生成的剧本在人工评估中能够获得高分。其次，StoryboardGen分镜生成大模型利用分镜师的专业经验和上下文增强技术，提升了分镜的连贯性和故事呈现能力，确保了创作的视觉表达准确无误。此外，Sky3DGen大模型支持生成多样化的3D元素和场景，并具备实时的3D场景交互能力，进一步提升了创作效率。最为创新的是WorldEngine，它将AI 3D引擎与视频大模型深度融合，打破了传统视频创作中物理现象不协调的问题，成功实现了物理模拟与幻想创造力的精确融合。
　　本报告期，SkyReels持续迭代模型能力
　　，在视频生成各环节均取得显著进展。首先，剧本生成模块新增海量爆款创意模板，AI生成能力大幅提升，短剧“爽点”生成效果尤为突出，人工评级稳定达到A/S级；角色库引入写实 AI演员并配备细粒度属性标签，可智能匹配剧本人设。分镜生成系统融入专业经验，显著提升连贯性与人物一致性；视频生成采用分级模型策略，结合不同镜头类型动态调用参数量级，显著提升创作效率。同时，通过构建情感音色库和短剧BGM库，实现角色与场景音频精准匹配，强化情感表达。
　　其次，平台还推出多项创新功能优化创作流程。在Web端，新增3D交互编辑功能实现分镜画面与人物实时调整，提升创作精度；全新 AI动捕功能突破条件限制，用户只需使用任意摄像头或视频，即可驱动 AI演员表演，极大提升了人物表演的可控性；平台还集成百万级影视动作数据库并开放自定义功能，结合新增演员衣橱系统，支持服装设计与分镜场景统一，人物定制能力全面升级，确保分镜与成片形象一致性，最终实现短剧质量与创作自由度的双重跃升。
　　SkyReels交互界面展示
　　此外，为有效地降低AI短剧创作成本，推动AI短剧生态发展，公司于2025年初开源了中国首个面向AI短剧创作的视频生成模型SkyReels-V1和首个SOTA（State of The Art，当前最佳水平）级别的表情动作可控算法SkyReels-A1。SkyReels-V1专注于人物表情、肢体动作及场景的精准控制，支持33种细腻表情与400+种自然动作组合，其自研推理框架SkyReels-Infer优化了生成效率，并支持多卡并行与低显存优化，大幅降低技术门槛与成本。SkyReels-A1则专注于高保真表情与动作生成，支持任意人体比例的动态视频生成，精准还原微表情与表演细节，避免人物失真，在复杂表情与大幅度动作生成上表现出众。截至2025年2月末，V1模型在Hugging Face的下载量已接近3万次，在Github亦收获逾千星的点赞，广受好评。
　　SkyReels-V1测评表现
　　在内容分发方面，公司于2024年下半年推出DramaWave短剧平台，通过推出“付费+免费”内容分发模式，精准覆盖不同消费层级的全球用户群体，成功构建了多元化短剧内容生态。DramaWave以高品质原创短剧为核心，提供1080P高清画质与多语言字幕支持，通过精准算法推荐机制，为用户打造沉浸式观剧体验。其订阅模式不仅确保了内容的持续更新，更为创作者提供了稳定的收益保障。DramaWave涵盖丰富多样的短剧类型，从浪漫爱情到悬疑惊悚，满足用户碎片化时间的娱乐需求。目前 AI短剧业务已形成包括订阅、内购及广告等形式在内的多元化收入来源，截至2025年3月底，Dramawave年化流水收入ARR达到约1.2亿美金（月流水收入约1000万美金），为短剧内容生态的持续发展提供了强劲动力。
　　DramaWave产品界面展示
　　另据第三方数据显示，截至2025年3月，DramaWave月活跃用户量已突破1,000万大关，用户规模成功跻身行业前五，稳居出海短剧赛道第一梯队。平台旗下爆款短剧《订婚风暴》表现强劲，上线仅5天播放量便突破千万大关。在该剧的推动下，DramaWave自4月5日起成功跻身韩国Google Play娱乐应用榜TOP 10，并持续逼近长期占据领先地位的Netflix。随后，其市场表现进一步攀升，于4月12日登顶该榜单榜首，并连续霸榜四天，实现在韩国市场对Netflix的超越。
　　DramaWave韩国Google Play娱乐应用榜排名情况
　　1.4 AI音乐
　　公司推出的天工SkyMusic是国内首款且唯一公开可用的AI音乐生成大模型。自模型推出以来，公司不断推动AI音乐生成技术的应用，从音乐创作工具到商业化产品的发布，均取得了显著进展。在模型迭代方面，最初的天工SkyMusic模型（后来更名为Mureka大模型）通过采用类Sora架构和Large-scale Transformer技术，实现了一体化端到端音乐生成。特别是在音质和人声合成方面，取得了显著突破。随着技术的不断发展，SkyMusic 2.0应运而生。相比于初版，SkyMusic 2.0凭借自研DiT架构，在音乐旋律、结构完整性、配器丰富度等维度均有大幅提升，在人声音质、自然度和发声可懂度上保持行业SOTA（State of The Art，当前最佳水平）。
　　2025年3月，公司正式推出 Mureka O1 模型及 Mureka V6 模型。作为全球首个音乐推理大模型的Mureka O1，其性能全面超越 Suno，成功登顶 SOTA，再次向全球展示了中国科技的实力，继续引领AI音乐行业的发展潮流。
　　2024年8月，基于SkyMusic 2.0模型（后来更名为Mureka大模型）强大的音乐生成能力，公司面向海外市场推出AI音乐商用创作平台Mureka。作为一款革命性的AI音乐商用创作平台，Mureka致力于
　　为用户提供从创作到交易的全链条服务，开创了 AI音乐创作与交易一体化模式。平台通过其高度可控的AI音乐生成体系，支持用户输入歌词、添加参考音乐及自定义风格标签，精准控制音乐风格
　　、段落结构与旋律走向，并允许对生成段落进行延长或局部修改，显著提升了音乐创作的灵活性与自由度。同时，Mureka还具备咬字清晰的高拟真人声、基于参考音频的模仿生成能力，以及强化后的旋律设计与配器协调能力，结合高保真伴奏音质，进一步提升了作品的专业化与个性化水平。
　　在商业化方面，Mureka开创了AI音乐创作与交易的一体化模式。用户可将创作完成的音乐作品上架至平台歌曲商店进行展示、出售，并直接获得收益，平台仅按既定比例抽佣。这一模式不仅为音乐创作者开辟了全新的收入渠道，还通过创作证明机制有效保障了知识产权，推动了 AI音乐从创作到商用的价值闭环。目前AI音乐业务已成功构建涵盖订阅服务、创作分成等变现方式的多元化收入矩阵。截至2025年3月底，AI音乐年化流水收入ARR达到约1,200万美金（月流水收入约100万美金），为公司进一步巩固海外AI音乐市场的领先地位打下坚实基础。
　　Mureka交互界面展示
　　1.5 AI游戏
　　报告期内，公司自研 AI 游戏《猫森学园》（原《Project G7》）研发测试工作进展顺利。《猫森学园》是公司精心打造的校园生活模拟游戏，以其超高的自由度和沉浸式的设计，为玩家呈现了一个以校园生活为核心的开放世界。
　　游戏背景设定在一个充满青春气息的校园环境中，玩家将扮演一名高中新生，开启一段充满冒险与探索的校园生活。通过丰富的内容设计，玩家可以自由探索学校和都市的每一个角落，与AI NPC进行深度互动，体验多样化的创意剧情，感受从恋爱、派对到课程学习、社团活动的全方位校园青春。
　　《猫森学园》游戏场景展示
　　游戏的核心特色在于其开放世界的设计，玩家不仅可以自由定制角色的外观、服装搭配，还能通过丰富的个性化选项，打造独一无二的虚拟形象。无论是参与紧张刺激的射击、跑酷、飙车等迷你游戏，还是沉浸在剧情解谜、家园建造等休闲玩法中，玩家都能找到属于自己的乐趣。
　　凭借强大的 AI技术支持，该游戏为玩家提供了一个更真实自由的游戏环境。玩家可以根据自己的喜好自由行动，决定剧情的走向，定制个性化的游戏情景和迷你主题玩法，轻松创作出一场专属的校园冒险。游戏中的AI NPC不仅拥有丰富的情绪和记忆，还能根据玩家的行为做出个性化的反应，极大地提升了游戏的代入感和互动性，满足玩家对个性化、自由度和社交互动的多重需求。如果说智能NPC为游戏世界注入了灵魂，那么AI拍剧功能的创新应用则将AIGC技术转化为玩家手中的画笔。该功能允许用户通过自然语言输入，完成包括剧本生成、分镜设计、NPC模型选择、动作匹配及机位优化等在内的全流程游戏剧情创作。具体而言，AI系统将用户输入的Prompt解析为结构化的创作指令，通过自然语言处理技术生成剧本框架，并结合分镜算法优化画面布局。系统进一步从资源库中筛选出与剧情需求匹配的NPC模型，并为其分配合适的动作序列。同时，AI根据剧情节奏和视觉效果需求，自动选择最佳拍摄机位，确保画面呈现的连贯性和艺术性。该功能通过简化创作流程，降低了用户生成内容的门槛，同时提升了创作效率和内容质量。此外，AI NPC的个性化反应机制进一步增强了游戏的互动性和沉浸感，支持玩家根据自身行为和偏好定制独特的游戏体验，为游戏注入新的活力。
　　1.6 AI社交
　　在 AI技术重塑全球社交生态的浪潮中，公司凭借前瞻性布局与技术创新，成功推出AI社交应用Linky，引领 AI+社交赛道的新风向
　　Linky基于自研大语言模型，通过虚拟角色互动与用户生成内容
　　（UGC）生态的深度融合，构建了独特的社交体验。自上线以来，Linky迅速打开全球市场
　　，累计下载量突破1,000万次，展现出强劲的用户吸引力。区别于传统社交产品，Linky提供了低门槛的个性化交互与社交生态构建。用户仅需输入名称
　　、性别即可生成虚拟角色，或通过上传参考图片及描述进一步定制角色设定，大幅降低创作门槛。
　　Linky 功能展示
　　本报告期，Linky持续打磨提升角色大模型与故事大模型技术，支持用户更好地与虚拟角色进行文字对话、剧情互动，并可通过故事模式重置或延续对话，在保证人设一致性与长文本记忆能力的同时，显著提升沉浸感。同时，Linky还通过日均上万条UGC剧情及角色的活跃生态，结合商业化分成机制，持续激发用户创作热情，形成内容生产与消费的良性循环。此外，Linky还积极探索精品头部NPC和3D NPC，通过引入海外创作者，联动全球优质创作者资源，构建国际化内容协作网络，在NPC内容体系中深度开发多层次独立剧情及多维度数值玩法内容
　　，显著延长用户平均互动周期并提升内容可持续消费性。技术突破层面，Linky自主研发的乙游版3D交互模型已取得阶段性成果，创新打造3D触摸互动效果和更多精品定制的剧情，为用户提供沉浸式情感交互体验。下一阶段将重点开发标准化内容生成体系，支持一键套入3D大模型模板，实现3D互动内容的快速定制与批量生产，持续拓展虚实交融的互动娱乐边界，引领行业继续迭代演进。
　　未来随着语音电话
　　、视频通话等实时互动功能的推出，平台将进一步拓宽用户群体，并通过广告变现等多元化收入模式的引入，释放商业化潜力。此外，为进一步激活创作者生态活力，Linky还计划推出收益共享机制，以分成模式实现内容生产与商业价值的闭环联动。
　　截至报告期末，AI社交业务单月最高收入突破100万美元/月，月活跃用户达到300万。通过个性化AI互动与情感陪伴，公司正开创全球社交新范式，为用户带来全天候温暖陪伴。
　　1.7 AI普惠生态建设
　　昆仑万维始终秉持
　　“开源共享、技术普惠”的理念，致力于推动人工智能技术的开放协作与行业应用。2024年公司联合全球顶尖科研机构，连续发布多项重磅开源成果，覆盖智能体研发、多模态大模型、高效推理算法及通用计算机控制等领域，为全球AI社区贡献了全栈式技术解决方案。
　　2024年 3月，公司与新加坡南洋理工大学、苏黎世联邦理工学院团队率先开源了数字智能体研发工具包AgentStudio，提供从观察与动作空间定义到跨平台在线环境及可扩展任务套件的端到端解决方案，为加速智能体技术开发及前沿知识共享奠定了基础。此外，为了进一步拓展应用范围，2024年 7月，公司携手北京智源人工智能研究院、新加坡南洋理工大学、北京大学等机构，共同提出Cradle通用计算机控制框架。该方案不依赖内部API即可在多种软件与游戏中实现复杂操作，并通过信息收集、自我反思、技能管理和规划等模块满足长程任务需求。其通用交互能力展示了数字环境下多维度自主决策的广阔前景。
　　昆仑万维以“让每个人更好地塑造和表达自我”为使命，并持续关注 AI在教育与公益领域的普惠价值。通过“昆仑万维 AI校园公益行”活动，公司深入多所高校，普及大语言模型与AI Agent智能体技术，引导学生从零搭建AI智能体，激发创新思维并广受好评。公司还携手众谷公益，将AI课程送达偏远乡村，让数百所学校的师生平等获取AI知识，助力缩小数字化教育差距。
　　1.8 社交娱乐平台StarMaker
　　公司旗下StarMaker是海外知名的社交娱乐平台，在音乐社交行业处于龙头地位。StarMaker最初以在线K歌为切入点进入音乐社交领域，经过快速的产品更新迭代，如今已涵盖包括在线K歌、语音房、直播和休闲游戏等在内的多种在线娱乐场景。StarMaker还通过家族社交、图文社区等方式降低社交门槛，助力用户破冰，建立并沉淀社交关系链，提供丰富有趣的社交娱乐体验。
　　报告期内，StarMaker从用户需求出发，不断优化产品功能与服务。在产品迭代上，引入音乐教唱导师，丰富教唱内容，并上线围绕节奏、呼吸的练唱小工具，助力用户系统性提升演唱能力；上线音域识别功能，用户无需背景音乐即可录制，系统通过智能算法分析声音并提供音调校正反馈，大幅降低录制门槛。同时，StarMaker积极拥抱AI技术浪潮，推出“AI 美音”技术。该技术借助语音识别和机器学习算法，深度分析用户歌声的音量水平、信噪比、基频信息、音高范围等要素后，对歌声进行智能矫正和优化，为用户带来更智能、更优质的个性化音乐体验。在社区运营上，StarMaker加速区域工会引入，并对直播公会进行资源整合，为主播提供专业培训、流量支持以及品牌合作机会，提升主播内容质量与曝光度，增加其分成收益，实现多方共赢。
　　2、海外信息分发与元宇宙业务
　　Opera是全球知名的互联网品牌之一，迄今已有近30年的历史。自成立以来，Opera 始终从用户需求出发，秉持着对创新和体验的极致追求，为全球用户带来高效、安全、智能的数字化体验。Opera现已发展成为全球领先的由人工智能驱动的信息分发与元宇宙平台，业务覆盖广告、搜索、信息分发及元宇宙等多个领域，全球月活跃用户近3亿。
　　本报告期，得益于 AI技术驱动的产品创新与商业化战略深化，Opera继续展现出强劲增长动能。根据Opera公告，2024年，Opera实现营业收入4.81亿美元，同比增长21%；实现经调整后EBITDA 1.15亿美元，同比增长23%。
　　2024年以来，Opera持续深化人工智能战略布局，不断创新产品功能，推动浏览体验的智能化升级，进一步提升用户体验和市场竞争力，以推动全球业务增长。在内容创作和信息整理方面，Opera推出网页摘要功能，这一创新功能旨在帮助用户在碎片化时间高效获取信息，特别适合需要快速浏览内容的移动端用户。通过采用先进的 AI算法，该功能实现智能分析网页内容，自动过滤无关信息，精准提取核心观点。其对新闻类内容的处理尤为出色，可将长篇报道浓缩为一段简洁的概要。同时，该功能也适用于技术博客、研究论文等专业内容的快速浏览，帮助用户快速获取核心内容，优化信息获取流程。此外，通过集成Google Gemini模型，Aria的文本理解和生成能力大幅增强，回答质量得到了全面优化，尤其在食品、科技、购物等领域可以提供更加精准、丰富的回答内容，使AI助手在日常生活中的应用更加广泛，提高信息获取的便捷性和准确度。同时，Opera还推出了写作模式，并对特定场景进行优化，提升了文本生成质量，使其更加适用于博客、论文、商业文案等多种应用场景，帮助用户撰写更具条理性和高质量的文本内容。
　　Aria还将生成式AI功能拓展至视觉领域，新增的图像理解生成能力允许用户上传图片，由AI进行智能分析和解读。同时，通过集成Google Imagen3 Fast模型，Aria显著提升了AI生成图像的质量与速度，使用户可以通过文本输入生成高质量图像，满足用户日益增长的多元化AI生成需求。
　　Aria图像理解与生成功能展示
　　在AI交互体验的创新方面，Opera不断推进技术突破，推出“Ask Aria”和“Aria Voice”功能，使用户可以通过语音直接与AI助手Aria互动，优化信息获取方式，提高浏览效率。而新增的语音输出功能，让Aria能够大声朗读文本答案，非常适合需要辅助功能的人士，大大提升了特定场景下用户使用体验。
　　此外，为进一步降低使用门槛，并提升 AI的响应速度和隐私保护能力，Opera引入包括 Meta的Llama、Google的Gemma、Mistral AI、Vicuna等超过150种本地大型语言模型（LLM）支持，使用户能够在本地设备上运行AI模型，而无需依赖云端计算。这一技术突破标志着Opera AI从云端向本地智能化演进的重要一步，为未来AI应用奠定了更加安全和个性化的基础。Opera还宣布Aria AI的核心功能可在无需登录的情况下使用，以更好的保护用户隐私安全。
　　Opera本地大型语言模型支持
　　在AI计算基础设施建设方面，Opera不断推进绿色计算集群的布局，以提升AI计算的效率并降低碳排放。公司在冰岛部署了绿色 AI计算集群，通过清洁能源的使用确保算力的可持续发展。此外，Opera AI计算集群成功跻身全球最强超级计算机TOP 100榜单，标志着Opera在AI计算能力上的重大突破，为智能化浏览体验的持续创新提供强大算力支撑。
　　本报告期，Opera元宇宙业务发展势头强劲，依托AI智能化技术的持续升级与沉浸式交互体验的不断优化，Opera GX不仅巩固了在硬核玩家群体中的核心地位，更通过支持创作者经济模式，成功吸引全球开发者入驻，构建起活跃的创作者社区。目前该平台已成为连接游戏内容生产、分发与消费的核心枢纽之一。截至报告期末，游戏平台GX.games已累计上线游戏产品突破9800款，GX.store 中上线的Mods作品超8,500个。
　　同时，随着用户对移动端个性化体验需求的不断增长，Opera GX将GX Mods功能扩展至Android和iOS平台，使移动用户也能享受到高度个性化的浏览体验。GX Mods允许用户自由调整浏览器的外观、声音效果以及交互方式，使其更具可玩性，为用户打造独一无二的使用环境。这一升级不仅提升了Opera GX的跨平台能力，也进一步巩固了其在年轻用户群体中的吸引力。此外，Opera GX还积极探索与热门影视、游戏IP的跨界合作，提升品牌认知度和用户粘性。在此背景下，Opera GX携手《黑袍纠察队》第四季推出了专属合作版浏览器，为粉丝提供极具特色的浏览体验。通过深度整合剧集元素、专属界面设计和交互优化，Opera GX成功将流行文化与浏览体验相结合，成为用户娱乐生态的一部分，进一步增强了Opera GX在影视粉丝群体中的渗透力。
　　Opera GX亦持续完善用户与开发者双向互动生态，推出beta版“Stickers”功能，从而进一步完善了此前的“Pixels”激励体系。玩家可通过赠送“Stickers”向开发者提供即时反馈，并对开发者工作表示支持。未来平台还将推出更多种类的Pixels，以解锁独特的福利和功能，进而推动内容创作与内容消费的正向联动，进一步提升社区活跃度与内容生产质量，为元宇宙社区的可持续发展提供坚实基础。
　　在智能化方面，Opera GX对Aria AI助手进行了全面升级，新增图像理解生成、语音输出等功能。用户可以通过AI助手快速生成图像、进行语音交互，并利用AI分析和处理视觉信息。Aria AI的融入不仅提升了用户交互的智能化程度，也为游戏内容创作者提供了更高效的辅助工具。
　　在视觉体验方面，Opera GX不断推出新的主题和动态壁纸功能，以提升用户的沉浸感和参与度。为迎合游戏文化的深度融合，Opera GX推出了《赛博朋克2077》主题Mod，为游戏爱好者提供了一种独特的赛博朋克风格浏览体验，使浏览器界面与游戏世界完美契合。此外，浏览器的动态壁纸功能得到进一步优化，使用户能够自由创建并定制浏览器背景，增强了个性化的视觉体验。为提升功能实用性
　　，动态壁纸随后新增了实时系统监控能力，使用户可以直观查看CPU、GPU和RAM的使用情况。这一创新不仅增
　　强了系统监控的便捷性，也让浏览器成为性能管理工具，为游戏玩家提供更精准的硬件监测能力。针对用户对高画质流媒体和游戏体验的需求，Opera GX还通过集成NVIDIA RTX视频超分辨率技术，使用户可以将低清晰度视频优化至4K画质，从而享受更清晰、更流畅的视觉体验。
　　3、投资业务
　　公司自成立以来，经营性现金流保持充裕。为优化资金管理，实现资产保值增值
　　，公司依托自身产业优势和投资经验，积极布局科技创新型企业投资，并取得良好成效，有效帮助公司前瞻性捕捉产业机遇。
　　2024年度，公司参投的昆仑基金在硬科技、新能源与新材料、医疗健康等领域均取得重要进展。在科技领域，小马智行自动驾驶无人化出行载客服务已覆盖北上广深四座超一线城市，并成功在纳斯达克上市；鸿擎科技助力低轨宽带互联网通信卫星业务发展；求是光谱的光谱成像芯片方案完成 KK级量产出货；中科驭数发布第三代全自研DPU芯片K2 Pro等系列新品。新能源与新材料领域，欧莱新材于上交所科创板成功上市；时的科技加速推动E20 eVTOL产业化进程；星环聚能HTS磁体研发达到实用化要求。医疗健康领域，普米斯与BioNTech达成最高总额9.5亿美元的股权收购协议；新合生物联合申报的“十四五”项目获国家重点专项立项；和泽科技重磅推出“和泽电极SymNet”和“和泽自动化植入设备SymJet”两大产品系列；科亚医疗与拜耳达成医学影像合作；跃赛生物治疗帕金森病的自体细胞注射液 UX-DA001获CDE临床试验默示许可；辐联科技Ac-FL-020获FDA快速通道资格；征祥医药1类新药玛赛洛沙韦片上市申请(NDA)获国家药品监督管理局正式受理。
　　公司未来将坚持审慎投资策略，在确保资金安全的前提下，注重投资回报与风险控制，优化资产配置，提升资金使用效率
　　公司将持续关注优质投资机会，聚焦具备长期成长潜力的项目，以稳健务实的方式推进投资布局，为股东创造稳定回报，为公司业务发展赋能，并积极履行社会责任，推动产业创新与可持续增长。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、全球化布局赋能AI发展，转型升级持续加速
　　公司前瞻性布局人工智能全产业链，经过多年深耕，现已构建起“算力基础设施—大模型算法—AI应用”的全链条布局，稳居国内人工智能企业第一梯队，公司旗下业务覆盖全球100多个国家和地区，全球整体月活跃用户接近4亿。依托庞大的用户基础和全球化市场，公司不断整合资源，强化AGI与AIGC业务发展，持续拓展技术壁垒和商业护城河，巩固核心竞争优势。未来，公司将进一步加强各业务板块间的协同联动，依托领先的技术能力和全球化运营优势，为全球用户提供更加智能、高效、创新的人工智能产品与服务。
　　2、把握科技变革先机，开启智能时代新篇章
　　公司始终秉持对前沿科技的前瞻性探索，紧抓新兴产业发展机遇，精准把握历次重大科技革命带来的战略窗口期，构筑坚实的行业竞争壁垒。公司自2020年起便开始关注AI领域，并在大模型和AIGC自主研发方面持续突破，现已构建了从底层通用技术到行业解决方案的全栈式技术体系。通过持续深耕基础模型研发，公司在算法优化、算力集群建设、多模态数据融合等核心技术领域形成闭环能力；同时针对不同行业场景需求，打造深度适配的垂类模型矩阵，实现技术与商业价值的精准共振。公司自主研发的天工大模型凭借领先的技术架构和顶尖的训练集群，在多项权威测评中达到全球领先水平。该基础模型具备强大的泛化能力和领域迁移优势，为垂直行业模型的快速迭代提供了高效技术底座。同时，依托天工大模型，公司旗下AI搜索、AI短剧、AI音乐、AI游戏、AI社交等垂类应用稳步推进，AGI与AIGC业务生态加速落地，稳居国内行业领先梯队。公司将持续加大AI技术研发投入，推动人工智能技术在更广泛的场景中实现应用创新，全面开启智能时代的新篇章。
　　3、应用与商业化落地经验深厚，多元商业模式驱动增长
　　公司凭借多年国际化运营经验，成功孵化并打造出多款全球领先的互联网产品，在技术应用与商业化落地方面积累了丰富的经验。目前，公司业务已全面覆盖 AGI与AIGC、信息分发、元宇宙、社交娱乐及游戏等多个核心领域，并构建起涵盖搜索、广告、虚拟道具付费、会员订阅、API调用及定制化开发等多元化商业变现体系。公司依托对全球市场的深入调研，结合自身在技术与市场层面的深厚积累，因地制宜地制定本地化策略，精准服务全球用户。同时，公司通过深度整合集团内部资源，在产研、运营等多个层面持续优化，提升业务效率与经营能力，推动各项业务之间的高效协同，确保AI应用的广泛落地与持续增长。
　　4、全链路安全保障，筑牢AI可信与合规体系
　　公司始终坚持以“安全合规、透明可控”为原则，在数据保护、算法透明度、内容安全等方面构建完善的治理体系。公司已建立完善安全机制，确保各类应用场景下的安全性与可靠性。同时，公司积极参与人工智能治理标准制定，与监管机构、行业联盟保持紧密合作，共同推动人工智能技术的可持续发展。未来，公司将持续优化AI安全架构，强化合规体系建设，推动负责任的人工智能发展，确保技术创新与社会责任并行
　　5、投资布局持续聚焦，助力长期价值创造
　　公司旗下投资业务聚焦于科技创新型企业投资。公司通过投资，一方面提升了资产回报水平，为股东创造长期价值，另一方面也为公司提供了前瞻性洞察行业趋势、抢占新兴市场先机的重要支撑。经过多年的实践积累，公司已形成一套成熟、高效的投资策略，并通过完善的投后管理体系，有效控制投资风险，确保资本运作的稳健性与可持续增长。未来，公司将继续深化科技投资布局，助力前沿技术创新与产业升级，不断挖掘和培育新的增长点，为企业的长期发展注入持续动力。
　　6、打造全球化AI人才矩阵，构筑未来竞争优势
　　人工智能的迅猛发展对企业的人才战略提出了更高要求。公司凭借超前的产业布局、领先的研发能力以及卓越的管理团队，吸引了一批高水平的国际化AI人才，成功打造了一支专业化、多元化、全球化的核心团队。为了进一步强化全球竞争优势，公司持续加强高端人才储备，完善人才梯队建设，并不断优化人才培养与激励机制，增强团队凝聚力与创新能力。未来，公司将继续构建更加开放、包容、富有竞争力的人才体系，为人工智能产业的持续创新和公司全球化发展提供坚实的人才保障，以卓越的团队实力迎接未来科技变革，抢占全球智能时代的战略制高点。
　　
　　四、公司未来发展的展望
　　1、 发展战略
　　昆仑万维以“实现通用人工智能，让每个人更好地塑造和表达自我”为使命，致力于成为用户首选的人工智能内容创作平台，赋能用户生成高质量、专业的文字、声音、图像、音乐、视频等内容，从而更好地表达自我。公司现已逐步形成了AI大模型、AI搜索、AI短剧、AI游戏、AI社交、AI音乐等AI业务矩阵。未来公司将继续践行“All in AGI与AIGC”，全力推动人工智能技术得到更深入、更广泛、更专业的应用。
　　2、 2025年度经营计划
　　2025年，公司将继续为全球用户带来更具价值的人工智能产品与服务。同时，响应国家号召，紧跟产业发展，为推动我国数字经济高质量发展积极贡献力量。
　　AGI与AIGC 业务
　　公司将持续深化人工智能领域的战略布局，继续推进天工大模型的研发与技术迭代，夯实核心技术壁垒，确保昆仑万维在AI领域的先发优势。同时，围绕AI技术的不断发展，公司将继续优化模型算法，提升多模态处理能力，以实现更加精准、高效的智能交互，进一步拓展AI技术的应用边界，为用户提供更自然、更智能的交互体验。
　　在产品创新方面，公司将加快AI搜索、AI短剧、AI音乐、AI游戏、AI社交等领域的研发与迭代，推动AI技术与内容生态的深度融合，探索更多突破性应用场景。通过提供更加智能、高效的AI工具，赋能内容创作者，全面提升内容生产效率和创意表达能力，助力构建更加丰富、多元的内容消费新模式，进一步巩固公司在AI内容产业中的领先地位。
　　与此同时，公司将积极推动生态体系的构建与扩展。一方面，深化与各行业合作伙伴的协同创新，提供高效、灵活、可定制的AI解决方案，加速行业智能化升级，拓宽AI技术的产业化落地路径；另一方面，持续加强开源社区建设，促进全球技术交流与协作，推出更加开放、兼容的AI开发平台，鼓励更多企业、开发者基于天工技术进行产品创新。通过不断优化平台能力、拓展行业应用，公司将加速构建繁荣的AI生态系统，推动人工智能在更广泛领域的深度应用，助力全球智能化时代的加速到来。
　　海外信息分发与元宇宙业务
　　2025年，Opera将坚定推进核心业务发展，持续优化全球市场布局，顺应用户需求的升级和区域增长趋势，进一步提升商业化能力，夯实技术创新体系，并深化人工智能战略布局，以不断优化产品功能和内容生态，全面提升用户体验，力求成为下一代互联网核心入口之一。
　　在人工智能领域，公司将通过自主研发与生态合作双轮驱动，推动AI技术在浏览体验、智能推荐、内容生成等方面的深度融合，构建更加智能、高效的数字化生态。同时，Opera将加快人工智能应用场景的落地步伐，助力用户在信息获取、创意表达和个性化服务等方面获得全新体验。
　　在元宇宙领域，公司将继续完善社区内容生态，强化沉浸式互动体验，并依托 AI等前沿技术，推动下一代互联网的智能化进程。Opera将进一步探索个性化功能的开发与应用，助力用户在虚拟世界中实现更加丰富的创作、娱乐和社交体验。通过不断突破技术边界，Opera致力于打造一个更加开放、多元且充满创新活力的元宇宙生态，为全球用户提供卓越的数字化服务和拥有无限可能的未来体验。
　　投资业务
　　公司参投的昆仑基金将继续秉持专业化、前瞻性的投资策略，深入挖掘市场潜力大、增长迅速的优质细分赛道，重点关注具备高技术壁垒、卓越管理团队及强劲成长潜力的创新型企业。通过精准投资与深度赋能，助力前沿科技自主创新，推动人工智能及相关领域的产业升级，进一步夯实集团在科技创新领域的战略布局。
　　在集团层面，公司未来将保持高度聚焦，除昆仑基金少数股权财务投资外，不再涉足人工智能上下游行业以外的长期投资。公司将坚持以人工智能为核心发展方向，围绕技术创新和产业协同，不断优化资本配置，确保资源投入最大化地支持 AI生态体系建设，持续巩固公司在人工智能产业链的核心竞争力。 收起▲