公司公告：2026年上半年实现营业收入18.88亿元，同比+41.23%；归母净利润4.90亿元，同比+204.17%；扣非归母净利润4.55亿元，同比+237.52%，综合毛利率43.12%，同比提升5.32pct，业绩符合预期。
　　2Q26:营收利润高速释放，产品结构升级带动毛利率显著修复。从单季度表现来看，2Q26公司实现营收9.76亿元，同比+36.14%，环比+7.02%；归母净利润2.87亿元，同比+312.54%，环比+41.38%，单季利润创阶段新高。业绩增长主要驱动：1）AIoT、智慧视觉新品实现大规模量产，端侧SoC产品力提升，同时公司顺势传导上游存储、封装成本，产品均价上行，拉动毛利率抬升，Q2毛利率进一步走高至45.84%；2）车载芯片持续获得车企定点，机器人主控芯片导入扫地、四足机器人等终端客户，高附加值业务收入占比持续提升；3）传统平板、机顶盒业务需求回暖，海内外渠道订单同步向好。
　　3Q26:消费旺季叠加端侧AI需求，新品逐步进入规模化验证阶段。展望26Q3，消费硬件传统旺季来临，AIoT、智能终端需求有望维持景气。端侧AI视觉芯片持续迭代，新一代高算力平台推进客户测试，有望逐步贡献增量。车载芯片已有定点项目推进批量交付，机器人主控芯片继续拓展头部终端客户。但需要注意，6nm高端AI芯片量产进度、车规定点转批量交付节奏存在不确定性；上游存储、代工价格波动仍会对毛利率形成扰动。我们判断Q3重点关注车载芯片出货规模、高端AI芯片落地进度以及下游终端客户订单释放情况。
　　夯实端侧SoC基本盘，车载机器人构筑第二增长曲线。公司持续巩固AIoT应用处理器龙头基本盘，迭代视觉、多媒体SoC产品，深化RISCV生态布局，持续丰富端侧AI算力产品矩阵。第二增长曲线重点发力汽车电子与机器人赛道，依托ISO26262车规体系认证，持续推进座舱芯片定点与量产落地，拓展舱驾相关方案；加大机器人主控芯片研发，覆盖服务机器人、人形机器人等多元场景。研发端持续加码NPU、视频编解码核心技术，推进更高工艺节点高端芯片研发。长期看端侧AI大模型落地带动海量硬件需求，车载智能化、机器人行业持续扩容，打开中长期成长天花板。
　　投资建议：我们预计公司20262028年实现营业收入41.21/55.03/70.15亿元，归母净利润9.60/13.91/18.52亿元，摊薄EPS分别为0.97/1.40/1.86元，对应PE为35.10/24.23/18.20倍。我们认为，公司深度受益端侧AI产业浪潮，车载、机器人业务打开第二成长曲线，产品结构持续优化带动毛利率显著上行，上调盈利预测，维持“推荐”评级。
　　风险提示：市场需求不足的风险；行业竞争加剧的风险；成本变动的风险。

　　事件：8月26日，全志科技发布2026年半年报，公司2026年前两季度实现收入18.88亿元，同比增长41.23%；实现归母净利润4.90亿元，同比增长204.17%；实现扣非归母净利润4.55亿元，同比增长237.52%。
　　其中，公司26Q2实现收入9.76亿元，同比增长36.14%，环比增长7.02%；实现归母净利润2.87亿元，同比增长312.54%，环比增长41.38%。
　　二季度营收大幅增长，价量齐升驱动业绩释放。为应对存储等上游原材料及封装成本上涨，公司上调产品销售价格，拓展各产品线业务并推动新产品量产落地，营收实现同比增长40%左右，收入端增长有效带动净利润提升。同时公司持续加大研发投入，研发费用同比增长超20%，为后续产品迭代与业务拓展蓄力。其中，公司26Q2实现收入9.76亿元，创单季度营收历史新高。
　　利润方面，公司26Q2毛利率为45.84%，YOY+12.38pct，QOQ+5.63pct，整体毛利率水平大幅提升；费用方面，研发投入持续加码，公司26Q2投入研发费用1.77亿元，YOY+23.78%，QOQ+10.63%，支出扩张节奏稳健。
　　异构算力平台与AI算法协同升级，构筑端侧智能技术护城河。研发端，公司前瞻性布局通用异构计算平台，推动CPU、GPU、NPU协同架构及Chiplet芯粒、高带宽互联与先进封装技术突破，寻求高性能与低功耗的最优均衡；深度适配AI-ISP图像处理引擎，整合手势检测、OCR、AI美颜等十余项自研算法，并成功部署OpenClaw开源AIAgent框架，探索端侧主动服务交互范式，同步建成AI驱动全流程自动化平台，显著缩短研发交付周期。
　　应用端，公司深耕视觉、语音、人机交互等核心场景，加速端侧智能体规模化落地。消费电子领域，基于A733平台构建全栈视觉算法矩阵，覆盖影像增强、智能分析与主动交互，联合客户打造AI个人助理产品；安防领域持续丰富智能感知工具集，新增AI-DMSC图像增强、哭声检测、语音关键字识别等能力，打通从图像预处理到多模态事件理解的技术闭环；同时依托大模型驱动的工具链，实现数据手册自动生成、ISP全流程自动化调试，大幅提升研发效能与方案交付速度。
　　投资建议：考虑到公司下游需求回暖，持续迭代新产品，我们预计公司2026-2028年营收为38.76/47.81/60.41亿元，归母净利润为8.06/8.35/11.14亿元，EPS为0.81/0.84/1.12元，当前股价对应PE为38/37/28倍，考虑公司在扫地机器人、智能投影等市场产品持续放量，后续业绩增长具备持续性，维持“推荐”评级。
　　风险提示：产品推广不及预期；技术人员变动的风险；海外业务不及预期的风险。