事件：2024年4月22日，移为通信发布2023年年报及2024年一季报，2023年全年实现营业收入10.16亿元，同比+1.35%；实现归母净利润1.47亿元，同比-11.40%。2024年一季度实现营业收入2.12亿元，同比+20.49%；实现归母净利润0.35亿元，同比+83.06%。
　　海外需求边际改善明显，盈利能力持续修复。据公司2023年年报测算，2023Q4公司单季度实现营收3.64亿元，同比+33.49%，实现归母净利润0.49亿元，同比+83.64%，公司从2023年第四季度开始营收实现了较好的增长，创出同比单季度的业绩新高。结合2024年一季报数据，公司连续2季度归母净利润同比增速超80%，业务恢复较快。公司海外业务收入占比较高，一季度营收分区域同比变化来看：北美、欧洲、亚洲（不含境内）、大洋洲都取得了较好的增长，海外需求恢复、通信网络的升级和更新换代，都是公司业绩增长的动力。
　　2024Q1公司综合毛利率达40.87%，较去年同期上升近0.5pcts，我们认为主要系公司自研模块替代外采、部分国产料替代进口料、高毛利订单占比增加等因素叠加影响。
　　物联网用户规模持续扩大，新兴技术持续赋能行业发展。工信部《2023年通信业统计公报》显示我国蜂窝物联网用户规模加速扩大，截至2023年底，三家基础电信企业发展蜂窝物联网用户23.32亿户，全年净增4.88亿户，较移动电话用户数高6.06亿户，占移动网终端连接数（包括移动电话用户和蜂窝物联网终端用户）的比重达57.5%。同时国内新兴业务收入保持较高增速，数据中心、云计算、大数据、物联网等新兴业务快速发展，2023年共完成业务收入3564亿元，比上年增长19.1%，其中物联网业务收入比上年增长20.3%。据TheInsightPartners最新研究报告，全球物联网市场规模预计将从2022年的4832.8亿美元增长到2028年的22704.2亿美元，复合年增长率为29.4%。随着AI、IoT、云计算、大数据、5G等技术的快速发展，AI和IOT的融合已经成为创新驱动的未来趋势。根据《AIoT产业智能白皮书2023》预测，2026年AIoT的市场规模达232.7亿美元。
　　投资建议：我们认为伴随全球数字化时代的到来，公司顺应市场需求储备的6G技术、人工智能方面的应用将会在后续为公司带来全新增量看点。我们预计公司2024-2026年营业收入有望分别达12.45、15.07、18.02亿元，归母净利润分别有望达1.77、2.12、2.49亿元，对应PE倍数31X/26X/22X。我们认为公司下游需求旺盛后续营收有望维持较高增速，看好公司短期外部扰动逐步消退下盈利能力得以修复，长期经营有望全面向好。维持“推荐”评级。
　　风险提示：公司新产品拓展不及预期；海外市场需求不及预期。

　　事件：公司发布2023&2024Q1财务报告，2023年实现营业收入10.16亿/+1.4%，归母净利润1.47亿/-11.4%，2024Q1实现营业收入2.12亿/+20.5%，归母净利润0.35亿/+83.1%。
　　2023Q4&2024Q1连续两季业绩高增，盈利能力不断释放。公司2023Q4单季度实现营业收入3.64亿/+33.5%，环比+60.4%，实现归母净利润0.49亿/+83.6%，环比+36.1%，2024Q1单季度实现营业收入2.12亿/+20.5%，实现归母净利润0.35亿/+83.1%，业绩创Q1历史新高，公司后装车载产品线齐全，深耕下游应用。公司2023年实现综合毛利率40.4%/+5.7pct抬升明显，其中2023Q4单季度39.8%/+3.2pct，主要系模块层面部分自研替代外采、原料层面部分国产替代进口，叠加人民币兑美元汇率走低、海外定制化订单占比提高等多因素所致，净利率14.5%/-2.1pct，其中2023Q4单季度13.3%/+3.7pct，进一步巩固与拓展全球销售网络、强化研发以加速新品推出等举措令期间费用率暂时居高，公司2024Q1单季度实现综合毛利率40.9%/+0.5pct，资产管理、动物追踪溯源、工业路由器等终端毛利率均有改善，远期锁汇亦卓有成效，净利率16.7%/+5.7pct。
　　资产管理终端迅速扩张，欧亚非市场表现突出。分产品看，公司2023年各类物联网信息终端销售341.6万台/-3.4%，平均单价295.8元/+4.8%。其中车载与资产管理终端为主打产品，营业收入占比47.6%与32.4%，资产管理终端营业收入同比+21.1%最为高增，两轮车智能化推动略不及预期，毛利率方面个人安全终端62%>车载终端43.9%>资产管理终端39.9%>动物追踪溯源终端31.5%>两轮车终端29.7%，同比两轮车终端+10.4pct>个人安全终端+7.8pct>资产管理终端+4.8pct>车载终端+3.4pct。分区域看，公司产品遍布七大洲，2023年实现海外营业收入9.04亿/+6.1%，占比89%/+4pct，欧亚非市场表现突出，荣获Globee农业与建筑领域两项大奖，入选Gurtam全球硬件制造商Top3，2024Q1单季度北美与大洋洲市场亦有起色，公司2023年实现海外毛利率42.9%/+5.6pct，表现较好。
　　e-Bike前景广阔，公司新品频出满足客户多样化需求。据PrecedenceResearch数据，到2032年e-Bike市场规模预计将达440.8亿美元，目前国内e-Bike产能的全球占比超70%。2023年公司共推出18款新品，包括工业路由器、搭载AI融合算法的智能行车记录仪等，可应用于医疗设备联网、工厂自动化、智能安防、驾驶行为监控、车辆防盗、物品防盗、汽车租赁等众多领域，满足客户多样化需求。公司与多家海外e-Bike厂商展开深度合作，ODM订单对公司的盈利贡献加强，未来公司将凭借海外积累的e-Bike经验，通过为国内公司提供多种符合不同国家和地区标准的物联网产品以助力其出口，随着工业路由器、车载行车记录仪、车载智能网关等新品陆续完成客户验证，也将逐渐步入业绩转化阶段。
　　联手易诚高科布局车载前装，研发实力加码。2023年公司研发费用1.21亿/+7.1%，研发费用率12%，截至2023年末拥有授权专利134项，其中近半为发明专利。2023年12月，公司与易诚高科签署战略合作框架协议，联合展开全球前装及后装车联网智能终端、智能模组及相关通信系统软硬件配套技术与产品的研发和市场推广等。易诚高科是该领域具备全栈式、模块化通讯系统软件与解决方案提供商，也是AIoT行业全生命周期研发与验证服务商，基于计算机视觉、AI语音、5G/NB-IoT等技术，构建了AI数字影像、AI语音量化声场、智能通信仿真等实验室，打造“云+端+场”万物智联AIoT生态，核心团队均来自SONY消费电子研发中国、日本及瑞典团队技术与管理核心人员，拥有20余年从业经验，对于AI在工业与生活场景中的应用具备深刻见解，主要客户为世界500强企业，包含部分头部整车与Tier1厂商。双方将深度聚焦汽车网联化核心技术，尤其是车载通信软硬件一体化与高阶车路协同的应用场景。
　　投资建议：公司销售与研发并重，盈利能力持续提升可期。预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.29/3/3.84亿，EPS为0.5/0.65/0.84元，当前股价对应PE22.2x/16.9x/13.3x，维持“推荐”评级。
　　风险提示：物联网需求疲软的风险；两轮车智能化推动持续不及预期的风险；上游原材料涨价与供应紧张的风险；汇率波动的风险；国际贸易摩擦加剧的风险。

　　事件：2023年12月18日晚，移为通信发布公告，拟出资500万元投资易诚高科。
　　易诚高科技术与管理团队实力雄厚，于汽车智能网联领域布局深入。易诚高科是一家AIoT行业产品全生命周期研发与验证服务商，于计算机视觉、人工智能语音和5G/NB-IoT通信技术均有深度理解，核心团队均来自SONY消费电子研发中国、日本及瑞典团队技术与管理核心人员，在通信行业拥有超过20年从业经验，其产品及解决方案覆盖车载TCU全栈软件、中间件组件、协议栈、软件定制开发、自动化在环测试解决方案、全球运营商移动网络仿真以及专业化F2L实验室产品等，拥有较多主机厂和Tier1厂商客户。
　　双方强强联合，以AI技术赋能汽车智能网联。移为通信是业界领先的无线物联网设备和解决方案提供商，尤其于车载物联网智能终端有深入布局。双方战略合作深度聚焦汽车网联关键核心技术研发，尤其是车载通信软硬件一体化产品的开发及高阶车路协同应用场景开发，同时共同探索打造新的AI智能终端研发能力。双方将充分利用AI+通信赋能的融合车路协同与智能驾驶的高速发展红利期，不断探索并推动信息通信技术与汽车电子技术相结合，并借助智能驾驶和智慧出行应用场景商业化快速落地的时机，通过包括但不限于成立合资公司等多种合作形式，联合展开全球前装及后装车联网智能终端、智能模组以及相关通信系统软硬件配套技术与产品研发及市场推广，并为车路协同与高阶智能驾驶提供技术支撑。我们认为此次移为通信与易诚高科合作有望依托易诚高科的核心团队与技术能力实现对移为通信现有业务的融合与创新。
　　人工智能技术持续发展，物联网市场应用领域不断延伸。伴随人工智能技术不断发展，物联网设备融入AI技术可以更好的分析数据，从而提高效率和可靠性，将来AI技术与物联网更紧密的结合，应用场景更加丰富，物联网将继续保持快速发展的态势，市场规模将不断扩大，5G技术、边缘计算和人工智能技术将成为物联网技术的主要发展方向。据TheInsightPartners数据，全球物联网市场规模预计将从2022年的4832.8亿美元增长到2028年的22704.2亿美元，复合年增长率为29.4%。
　　投资建议：我们认为伴随全球数字化时代的到来，公司顺应市场需求储备的6G技术、人工智能方面的应用将会在后续为公司带来全新增量看点。我们预计公司2023-2025年营业收入有望分别达13.2、17.4、22.5亿元，归母净利润分别有望达2.14、2.68、3.44亿元，对应PE倍数24X/19X/15X。我们认为公司下游需求旺盛后续营收有望维持较高增速，看好公司短期外部扰动逐步消退下盈利能力得以修复，长期经营有望全面向好。维持“推荐”评级。
　　风险提示：全球疫后恢复进程低于预期；海外市场受国际关系扰动。

　　事件：公司发布2023年年报及2024年一季报，23年实现营收10.16亿元，同比增长1.35%，归母净利润1.47亿元，同比下降11.40%，扣非归母净利润1.44亿元，同比下降7.59%；23Q4实现营收3.64亿元，同比增长33.49%，归母净利润4854万元，同比增长85.02%；24Q1实现营收2.12亿元，同比增长20.49%，归母净利润3544万元，同比增长83.06%，扣非归母净利润3407万元，同比增长118.08%。
　　我们的点评如下：
　　连续两季度业绩高速增长，盈利能力持续提升
　　23年从销售区域来看，国内营收1.12亿元，同比下降25.42%，境外营收9.04亿元，同比增长6.06%。
　　公司从23Q4开始，营收实现了较好的增长，创出同比单季度的业绩新高，连续两个季度归母净利润增速均达到80%以上，业务恢复较快。公司海外业务收入占比较高，一季度营收分区域同比变化来看：北美、欧洲、亚洲（不含境内）、大洋洲都取得了较好的增长，海外需求恢复、通信网络的升级和更新换代，都是公司业绩增长的动力，公司全球化销售网络的布局优势及在海外市场多年深耕的经验积累，将进一步提升公司的竞争力。
　　公司毛利率持续提升：2023年度综合毛利率40.40%，同比提升了5.69个百分点，24Q1综合毛利率40.87%，较去年同期上升近0.5个百分点。受益于公司自研模块替代外采、部分国产料替代进口料、高毛利订单占比增加等因素叠加影响，公司资产管理类产品、动物追踪溯源产品、工业路由器等产品毛利率均有所提升，高毛利率也是公司强行业地位的体现。
　　持续国际化市场布局，挖掘多元化应用场景带来的机遇
　　公司专注物联网细分领域多年，与海外客户构建了长期稳定的合作关系，23年海外业务占比接近九成。
　　公司拥有强大的定制化研发能力，进一步强化对ODM的布局，满足客户多样化的需求，不断扩展新应用场景及领域，ODM订单对公司的盈利贡献也将逐步加强。另外，PrecedenceResearch报告显示，e-Bike市场规模不断扩大，预计到2032年将达到440.8亿美元。据统计，当前中国e-Bike的产能已经占到了全球的70%以上。公司在海外市场早已与多家e-Bike、两轮车厂商展开深度合作，也在和国内头部e-Bike厂商洽谈合作。未来公司将凭借在海外积累的eBike经验，通过为国内e-Bike公司提供多种符合不同国家和地区标准的物联网产品，助力其产品出口海外。随着公司的工业路由器、车载行车记录仪、车载智能网关等新品陆续完成客户验证，也将为公司业绩带来持续贡献。
　　公司布局车联网前装市场：公司与易诚高科签定了战略合作框架协议，联合展开全球前装及后装车联网智能终端、智能模组以及相关通信系统软硬件配套技术与产品研发及市场推广等。公司同时注资500万元成为易诚高科的股东，与易诚高科深度绑定，充分把握智能网联汽车发展机遇，争取在车联网前装市场开拓一片新蓝图。
　　盈利预测与投资建议：随着全球数字化时代的到来，数字经济也成为推动经济发展的重要引擎，公司会积极探索人工智能、物联网、大数据等相关领域，让产品在更多场景下得到应用，为全球客户提供整体解决方案及配套产品。公司持续降本增效，未来盈利能力有望持续提升可期。公司积极开拓营销渠道，扩大品牌知名度，中长期来看随着物联网设备数量持续快速增长，公司有望持续受益。考虑海外需求恢复、公司盈利能力持续提升，预计24-26年归母净利润为2.61/3.46/4.52亿元（24-25年原值为2.47/3.19亿元），对应PE为21/16/12X，维持“增持”评级。
　　风险提示：国际贸易摩擦及市场波动风险、新业务拓展不及预期、汇率波动风险、订单交付不及预期、上游原材料涨价供应紧张等

　　2023年业绩符合预期，1Q24业绩快速增长
　　根据公司2023年年报，2023年公司营业收入为10.2亿元，同比增长1.4%；归母净利润为1.5亿元（符合此前业绩快报），同比下滑11.4%；根据公司2024年一季报，1Q24公司营业收入为2.1亿元，同比增长20.5%，归母净利润为0.4亿元（符合此前业绩预告），同比增长83.1%，我们判断公司1Q24业绩的高增长主要系车载等业务需求的回暖，以及公司盈利能力的提升。考虑到公司两轮车业务需求的波动，我们预计公司2024~2026年归母净利润分别为2.29/3.00/3.79（前值：2.86/3.73/-）亿元，可比公司2024年Wind一致预期PE均值为26x，给予公司24年26xPE，对应目标价12.98元（前值：12.90元），维持“增持”评级。
　　车载、资产管理等业务多元化布局；1Q24公司海外业务需求回暖
　　根据公司2023年年报，分板块来看，2023年公司车载信息智能终端/资产管理信息智能终端/其他产品分别实现营业收入4.8/3.3/1.1亿元，分别占比47.6%/32.4%/10.3%，分别同比-4.7%/+21.1%/+88.2%。根据公司2024年一季报，1Q24公司在北美、欧洲、亚洲（不含境内）、大洋洲都取得了较好的增长，海外需求恢复、通信网络的升级和更新换代，推动公司业绩取得高速增长。未来公司基于全球化销售网络的布局优势及在海外市场多年深耕的经验积累，竞争力有望进一步提升。
　　综合毛利率快速提升，费用控制平稳
　　受益于公司自研模块替代外采、部分国产料替代进口料、高毛利订单占比增加等因素叠加影响，公司综合毛利率上升明显，2023年综合毛利率为40.4%，同比增长5.7pct；1Q24综合毛利率为40.9%，同比增长0.5pct。
　　费用端控制平稳，1Q24公司销售/管理/研发费用率分别为7.7%/5.0%/13.3%，分别同比下滑0.2/1.3/1.3pct，1Q24公司不断优化海外销售人员地域布局、语种布局，同时持续强化对研发人员的管理培训，公司费用支出较为平稳可控。
　　公司面向全球市场，有望借助物联网、人工智能浪潮打开新增长空间
　　作为业界领先的无线物联网设备和解决方案提供商，公司具备基于芯片级的开发设计能力、传感器系统和处理系统集成设计能力，面向中高端产品市场提供标准化和定制化的物联网产品和服务。全球数字化转型的趋势日渐明晰，公司有望借助人工智能、物联网崛起的浪潮打开新的成长空间。此外，公司持续强化对ODM的布局，满足客户多样化的需求，不断扩展新应用场景及领域，ODM订单对公司的盈利贡献也有望逐步加强。
　　风险提示：下游需求波动，研发费用持续增加。

　　事件：公司发布2023年年度报告&2024年一季度报告，2023年实现营收10.2亿元，同比增长1.4%；归母净利润1.5亿元，同比下降11.4%；扣非归母净利润1.4亿元，同比下降7.6%。其中，Q4单季度实现营收3.6亿元，同比增长33.5%，环比增长60.2%；归母净利润0.5亿元，同比增长83.6%，环比增长340%；扣非归母净利润0.4亿元，同比增长133.7%，环比增长17.1%。24Q1实现营收2.12亿元，同比增长20.49%，归母净利润3544万元，同比增长83.06%，扣非归母净利润3407万元，同比增长118.08%。
　　Q4业绩冲刺，全年营收小幅上升。从全年来看，公司营收10.2亿元，同比增长1.4%，归母净利润1.5亿元，同比下降11.4%；从Q4单季度来看，Q4业绩恢复主要系公司积极调整适合当地的营销策略，最终于Q4实现业绩高速增长。从销售市场来看，2023年内销营收同比下降25.4%，占比为11%，外销营收同比增长6.1%，占比达89%，主要系公司坚定全球化布局并积极拓展销售渠道，境外收入持续保持增长态势，其中，欧洲、亚洲（不含境内）、非洲、南美洲都取得了不错的增长。
　　盈利能力不断释放，费用端管控良好。2023年公司综合毛利率为40.4%，同比增长5.7%，公司的盈利能力不断释放。费用端波动较大，2023年公司销售/管理/财务费用率分别为6.5%/5.1%/1.3%，分别同比增长0.8/0.4/2.1pp。2023年度公司研发费用为1.21亿元，占营收的12%，较上年同期增长7%，继续保持研发高比例投入。截至2023年末，公司已有授权专利134项，其中国内授权专利128项（其中发明专利64项、实用新型61项、外观设计专利3项），国外授权专利6项，已有软件著作权216项。公司共有研发人295人，占公司总人数58%以上，高占比的研发人员是公司保持创新的原动力。
　　全球化布局，物联网市场潜力巨大。从公司布局来看，公司拥有专门驻扎海外的外籍销售团队，已经建立了全球销售网络，大力开拓海外业务，产品销往北美洲、南美洲、欧洲、非洲和亚太等地，也已获得全球不同销售地区安全要求认证，认证齐全。从行业来看，国内物联网扶持政策频出，同时根据工信部《2023年通信业统计公报》显示蜂窝物联网用户规模加速扩大，物联网业务收入同比增长20.3%；全球物联网市场规模预计将从22年的4832.8亿美元增长到2028年的22704.2亿美元，复合年增长率为29.4%，AI（人工智能）和IoT（物联网）的创新融合将成为物联网行业新兴发展点。
　　盈利预测与投资建议。预计24-26年EPS分别为0.49元、0.64元、0.78元，对应PE分别为25倍、19倍、16倍，未来三年归母净利润复合增速为34.33%，维持“持有”评级。
　　风险提示：原材料价格波动；地缘政治变化；汇率波动等风险。

　　移为通信发布2023年度业绩快报及2024年第一季度业绩预告：2023年度，公司实现营业总收入10.16亿元，同比增长1.35%；实现归属于上市公司股东的净利润1.47亿元，同比减少11.40%。2024年第一季度，公司实现归属于上市公司股东的净利润0.35亿元-0.37亿元，同比增长80%-90%；扣除非经常性损益后的净利润0.33亿元-0.36亿元，同比增长110%-130%。
　　投资要点
　　23Q4利润修复明显，24Q1毛利提升再接再厉
　　2023年公司凭借在国际上领先的行业地位、全球后装车载同类企业产品线最全的公司之一及深挖下游行业新的场景机会，营业收入实现小幅增长。其中，单Q4来看，营业收入3.64亿元，同比增加了0.91亿元，营业收入同比上升33.49%，实现归属于上市公司股东的净利润0.49亿元，同比增加了0.22亿元，净利润同比上升85.02%，利润修复明显。2023年公司实现全年综合毛利率40.40%，同比提升了5.69个百分点，产品综合毛利率上升明显，主要原因系自研模块替代外采、部分国产料替代进口料、美元兑人民币汇率持续走高、采购成本下降、境外高毛利率的订单（如定制化订单）占比提高等因素。2024年Q1毛利率较高的普通车载产品继续发力，同时公司的资产管理类产品、动物追踪溯源产品、工业路由器等产品毛利率均有所提升，带动公司业绩增长。后续随着公司降本增效、原材料价格下降等情况，预计毛利率仍将维持在较好水平。
　　投资易诚高科布局智能网联汽车，拓展前装后装市场
　　公司于2023年12月披露了出资500万战略投资北京易诚高科科技发展有限公司并与易诚高科签署战略合作框架协议的公告。易诚高科是一家AIoT行业产品全生命周期研发与验证服务商，其主要客户来自于世界500强企业，包含一些整车厂头部企业。公司通过与具备全栈式、模块化研发能力的端到端软件和方案提供商易诚高科的合作，借助中国智能车出海大势，布局智能网联汽车相关产业，不断拓展前装及后装领域车联网智能终端等产品的功能和应用场景，为ADAS、自动驾驶、智能感知、智能座舱、智能车云、智能网联、V2X等提供支撑。公司积极布局汽车前装市场，目前已有汽车前装相关产品的订单，后续还将继续拓展智能网联汽车相关的智能终端。
　　加大海外市场开拓力度，新增越南产线扩大产能
　　2023年公司加大海外市场开拓力度，前三季度的销售费用同比增加了近1000万元，主要用于增加海外销售办事处租赁房产，招聘海外销售人员，参加海外大型展会，如2023墨西哥国际安防展、2023年巴西圣保罗国际安防展、北美国际拖车展、法国里昂物联网展、荷兰阿姆斯特丹物联网展等多个展会。同时为进一步优化供应链结构，公司于2023年7月在越南新增产线，此次工厂扩建后，公司的总产能预计将提升20%-30%，预计平均年产能超过700万台。
　　盈利预测
　　预测公司2023-2025年收入分别为10.16、15.43、19.87亿元，EPS分别为0.32、0.46、0.58元，当前股价对应PE分别为33.8、23.5、18.7倍，公司2023年毛利率提升明显，与易诚高科战略合作布局智能网联汽车，加之公司大力拓展海外市场，预计将对公司营业收入有进一步提升作用，首次覆盖，给予“增持”投资评级。
　　风险提示
　　市场竞争加剧风险；新产品研发进度不及预期风险；下游需求恢复不及预期风险；人民币汇兑的风险；海外贸易摩擦的风险；汽车市场开拓进展不及预期的风险。

　　事件：公司发布2023年度业绩快报，2023年公司实现营业收入10.16亿元，同比增长1.35%；实现归母净利润1.47亿元，同比下降11.40%。
　　公司发布2024年第一季度业绩预告，24Q1公司实现归母净利润3484.31万元-3677.89万元，同比增长80%-90%。
　　点评：
　　23Q4公司营收净利润增长明显。2023年公司凭借在国际上领先的行业地位、全球后装车载同类企业产品线最全的公司之一及深挖下游行业新的场景机会，使得公司营业收入实现小幅增长，其中，受到两轮车智能化推动不及预期等因素影响，两轮车相关业务收入同比下滑；得益于公司对全球销售网络的进一步强化，包括新设办公点、改善销售人员结构等，公司在23Q4单季的收入净利润均实现较大增幅。23Q4单季营业收入3.64亿元，同比增加了0.91亿元，营业收入同比增长33.49%，实现归属于上市公司股东的净利润0.49亿元，同比增加了0.22亿元。
　　24Q1毛利率提升明显，产品结构持续改善。24Q1公司业绩同比实现增长的主要原因是普通车载产品继续发力，该业务板块的毛利率较高，同时公司的资产管理类产品、动物追踪溯源产品、工业路由器等产品毛利率均有所提升，从而带动公司业绩的增长。同时，也是公司不断提升全球研发和销售能力，增强客户黏性，拓展新客户的体现。
　　物联网市场持续增长。随着人工智能技术的不断发展，物联网设备融入AI技术可以更好的分析数据，从而提高效率和可靠性，将来AI技术与物联网更紧密的结合，应用场景更加丰富，物联网将继续保持快速发展的态势，市场规模将不断扩大，5G技术、边缘计算和人工智能技术将成为物联网技术的主要发展方向。据TheInsightPartners最新研究报告，全球物联网市场规模预计将从2022年的4832.8亿美元增长到2028年的22704.2亿美元，复合年增长率为29.4%。
　　盈利预测、估值与评级：根据公司公告，2023年公司受到两轮车智能化推动不及预期等因素影响，两轮车相关业务收入同比下滑，该影响可能持续。我们下调公司2023-2025年归母净利润预测为1.47/2.27/3.08亿元，较前次下调幅度为33%/13%/9%，对应PE28/18/13X。我们认为物联网有望带动公司长期成长，维持“增持”评级。
　　风险提示：海外市场不确定性风险；市场竞争激烈；毛利率下降风险。