事件：2025年10月23日，光库科技发布2025年第三季度报告，前三季度实现营业收入约9.98亿元，同比增加35.11%；实现归属于上市公司股东的净利润约1.15亿元，同比增加106.61%；基本每股收益0.46元，同比增长105.42%。
　　2025Q3表现亮眼，同比增长明显。2025Q3单季度公司实现营业收入4.02亿元，同比增长26.53%，环比增长21.22%；2025Q3单季度实现归母净利润6343.9万元，同比增长149.09%，环比增长54.64%；实现销售毛利率34.62%，尽管较2024Q3的36.83%同比有所下滑，但环比较2025Q2的34.14%已显现改善迹象。
　　AI数据中心需求提升带来光器件收入增长。随着AI算力需求的持续增长和新型应用场景的不断涌现，信息终端的数量和种类都将实现指数级增长，对数据中心及网络带宽的需求也将大幅提升，通信网络带宽的不断升级促使运营商增加对数据中心及光网络设备等方面的资本支出，进而推动光通讯器件行业保持稳定增长。超高速光通信调制器芯片与模块是用于长途相干光传输和超高速数据中心的核心光器件，有望跟随光网络设备市场持续保持增长。光通信器件作为产业链的上游，其性能直接决定光网络设备乃至整个网络系统的技术水平和市场竞争力，因此，具备核心技术、规模生产能力和精湛工艺的光通信器件厂商在产业链中占据重要地位，他们的发展将深刻影响整个行业的未来走向。公司在光电子器件行业中占据重要位置，产品广泛应用于光纤激光、光纤通讯及数据中心等产业链上游的核心领域。
　　收购武汉捷普100%股权，有望实现光器件产品协同。6月4日，光库科技发布公告称拟以“1700万美元+交割时标的公司的净现金-标的公司承担的交易费用”为对价收购武汉捷普100%股权，武汉捷普主营业务聚焦于光学组件制造及子系统解决方案，与光库光模块业务具有高度互补性。通过此次收购，公司将进一步优化客户结构，丰富产品线，扩大生产规模，增强整体竞争力，实现双方在产品和战略层面的深度协同。
　　投资建议：公司光通讯器件随AI数据中心发展需求将持续提升，公司有望在2025~2027年实现高质量增长，我们预计公司2025~2027年营业收入有望分别达13.37亿元、17.30亿元、22.35亿元，归母净利润有望分别达1.15亿元、1.65亿元、2.24亿元，对应PE分别为244/171/125X，我们认为行业高速发展的同时公司有望凭借自身技术优势快速成长，维持“推荐”评级。
　　风险提示：海外AI数据中心需求不及预期；光器件销量不及预期；国际形势风险。

　　光学平台高速成长？
　　光库科技是专业从事光纤器件和芯片集成的国家高新技术企业，覆盖从基础器件到高端芯片的全链条能力。公司产品广泛应用于光纤激光、光纤通讯及数据中心等产业链上游的核心领域。公司凭借一系列高性能的光学器件，如光隔离器、密集光纤阵列连接器、MEMSVOA光开关、偏振分束/合束器、耦合器、波分复用器以及铌酸锂调制器等，成功打入全球市场，产品远销40多个国家和地区。公司客户包括国外知名的激光器生产商TrumpfGroup、Coherent、Spectra-Physics等，国内领先的激光器生产商杰普特、创鑫激光、凯普林、光惠激光、大族激光等，国内外知名光通讯企业Ciena、Finisar、Lumentum、Cisco、Fabrinet、藤仓、中际旭创等。
　　2025上半年公司实现营收5.97亿元（同比增速41.58%），归母净利润0.52亿元（同比增速70.96%）；其中，2025Q2单季度公司实现收入3.31亿元（同比增速26.89%，环比增速24.96%），归母净利润0.41亿元（同比增速72.04%，环比增速278.29%）。公司业绩高速成长，主要系通过技术创新、推出新产品、积极开发国内外新客户。
　　光通信驱动高增长，铌酸锂技术卡位优势显著
　　公司作为光通讯器件领域的领军企业，凭借保偏光纤器件处理技术和高可靠性器件技术，在保偏光无源器件和海底光网络市场占据领先地位。通过实施产业垂直整合和技术创新，公司建立了从原料加工到光无源器件生产的全系列研发和生产体系。
　　在数据通讯领域，公司以光学微连接组件制造、高速光学连接组件设计及定制产品快速转化能力为核心竞争力，研发的高端微型光纤连接产品主要应用于100Gbps、400Gbps、800Gbps等高速光模块和相干通讯模块中，并成为全球主流数据通讯公司的核心供应商。2025上半年，公司光通信器件业务营收2.80亿元，同比+73.89%，成为业绩的主要驱动力。
　　薄膜铌酸锂（TFLN）凭借超高带宽、低功耗、小尺寸三大特性，成为突破光通信速率瓶颈的“光学硅”材料。它不仅推动1.6T光模块商业化落地，也是量子通信、AI算力基建等战略领域的关键材料。在铌酸锂调制器及芯片领域，公司生产的400/800Gbps薄膜铌酸锂相干驱动调制器、20/40GHz体材料铌酸锂模拟调制器、10Gbps体材料铌酸锂零啁啾强度调制器、10GHz体材料铌酸锂相位调制器等，广泛用于超高速干线光通信网、海底光通信网、城域核心网、测试及科研等领域。2025上半年，公司铌酸锂高速调制器芯片和器件在多个应用领域推进国内外头部客户的产品验证，部分新产品处于小批量生产及出货阶段。一款高速调制器已通过卫星通讯头部客户量产验证，开始批量出货。
　　业绩预测
　　假设公司光通讯器件增速跟随光模块市场整体趋势增长；光纤激光器件继续向高端领域渗透，保持良好增长趋势；激光雷达及其他业务较稳定。
　　投资建议
　　公司深度受益AI算力基建+光模块升级，卡位铌酸锂产品，有望跟随1.6T光模块商用放量，并且看好公司并购产业链带来的协同效应。预计2025-2027年分别实现收入14.32亿元、18.64亿元、23.19亿元。当前股价对应PE分别为195.36、135.00、103.43倍。首次覆盖，给予“买入”评级。
　　风险提示
　　公司在高速光通信研发进度不及预期；行业竞争加剧的风险；关税的风险；AI数据中心建设不及预期的风险；短期股价大幅波动的风险。

　　事件：公司发布2025年第三季度报告，公司前三季度实现营业收入9.98亿元，同比增长35.11%，归母净利润为1.15亿元，同比增长106.61%，扣非归母净利润为0.85亿元，同比增长89.72%。经营活动现金净流量为0.65亿元，同比下降56.13%。
　　公司盈利能力环比提升
　　Q3单季度，公司实现营收4.02亿元，同比增长26.53%，环比增长21.22%，归母净利润为0.63亿元，同比增长149.09%，环比增长54.64%。Q3毛利率为34.62%，环比提升0.48个百分点，Q3净利率为15.42%，环比提升3.32个百分点。
　　公司新产品进展显著，拥有品牌和客户资源优势
　　公司持续加大研发，不断招聘人才，发布全光交换机应用两维多通道光纤阵列、CPO应用波分复用模组、800G硅光集成化在线隔离器等新产品。此外，公司在行业内树立了技术基础雄厚、产品稳定可靠的形象，在国内外的主流光纤激光器厂家中得到了普遍的认可。公司客户包括国内外知名光通讯企业Cisco、Ciena、Finisar、Lumentum、Broadcom、Nokia、Fabrinet、藤仓、中际旭创等。
　　公司持续并购优质标的，提升行业竞争力
　　2025年6月3日，公司拟以“1700万美元+交割时标的公司的净现金-标的公司承担的交易费用”为对价，收购捷普科技（武汉）有限公司100%股权，2025年8月1日，股权过户工商变更登记完成，武汉捷普成为公司全资子公司。捷普具有完整的光有源、无源器件制造和光器件封装能力、优质的客户资源及供应链优势，与公司有很强的产品互补和战略协同性。
　　此外，公司拟通过发行股份、可转换公司债券及支付现金的方式收购苏州安捷讯100%的股权，安捷讯主要产品包括高速光模块组件和光互联类产品，已建成苏州、鹤壁、泰国3大生产基地，已与中际旭创、烽火科技、海信宽带、剑桥科技等行业内头部客户建立长期稳定的合作关系。
　　盈利预测与投资建议
　　根据公司三季报披露的情况，我们下调了全年期间费用率的假设，预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.51亿元、2.52亿元、3.01亿元（原预测分别为1.33亿元、2.07亿元、2.83亿元）。公司光通讯器件快速增长，通过收购增强产品和客户协同，而且布局的薄膜铌酸锂拥有广阔前景，维持“增持”评级。
　　风险提示：下游行业需求放缓的风险；竞争格局恶化的风险；技术迭代不及预期的风险；公司扩产速度低于预期的风险。

　　事件：公司发布2025年半年报，公司实现营业收入5.97亿元，同比增长41.58%，归母净利润为0.52亿元，同比增长70.96%，扣非归母净利润为0.42亿元，同比增长73.78%。经营活动现金净流量为0.10亿元，同比下降92.55%。
　　公司毛利率下降，光通讯器件营收快速增长
　　2025年上半年，公司毛利率为30.92%，同比下降4.24个百分点，净利率为8.23%，同比提升0.05个百分点，公司毛利率下降主要是由于光通讯器件和激光雷达光源模组产品毛利率下降。光通讯器件营收为2.80亿元，同比增长73.89%。
　　公司新产品进展显著，拥有品牌和客户资源优势
　　公司持续加大研发，不断招聘人才，发布全光交换机应用两维多通道光纤阵列、CPO应用波分复用模组、800G硅光集成化在线隔离器等新产品。此外，公司在行业内树立了技术基础雄厚、产品稳定可靠的形象，在国内外的主流光纤激光器厂家中得到了普遍的认可。公司客户包括国内外知名光通讯企业Cisco、Ciena、Finisar、Lumentum、Broadcom、Nokia、Fabrinet、藤仓、中际旭创等。
　　公司持续并购优质标的，提升行业竞争力
　　2025年6月3日，公司拟以“1,700万美元+交割时标的公司的净现金-标的公司承担的交易费用”为对价，收购捷普科技（武汉）有限公司100%股权，2025年8月1日，股权过户工商变更登记完成，武汉捷普成为公司全资子公司。捷普具有完整的光有源、无源器件制造和光器件封装能力、优质的客户资源及供应链优势，与公司有很强的产品互补和战略协同性。
　　此外，公司拟通过发行股份、可转换公司债券及支付现金的方式收购苏州安捷讯100%的股权，安捷讯主要产品包括高速光模块组件和光互联类产品，已建成苏州、鹤壁、泰国3大生产基地，已与中际旭创、烽火科技、海信宽带、剑桥科技等行业内头部客户建立长期稳定的合作关系。
　　盈利预测与投资建议
　　根据公司中报披露的光通讯器件营收的增速情况，我们上调了全年光通讯器件营收的增速假设，预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.33亿元、2.07亿元、2.83亿元（原预测分别为1.06亿元、1.56亿元、1.94亿元，且新预测考虑武汉捷普的并购）。公司光通讯器件快速增长，通过收购增强产品和客户协同，而且布局的薄膜铌酸锂拥有广阔前景，维持“增持”评级。
　　风险提示：下游行业需求放缓的风险；竞争格局恶化的风险；技术迭代不及预期的风险；公司扩产速度低于预期的风险。