事件：公司2022年实现营收12.80亿元，同比增长57.92%；实现归母净利润0.09亿元，同比减少88.24%。2022年四季度，公司实现营收3.92亿元，同比增长64.56%，实现归母净利润0.23亿元，同比增长738.88%。公司2023年一季度实现营收1.57亿元，同比增长26.77%；实现归母净利润-0.33亿元，同比亏损幅度略有扩大。
　　点评：
　　锂电设备结构变化引起毛利率下降，充电桩及储能业务增速较快。分业务来看，2022年锂电池设备营收10.19亿元，同比+58.40%，毛利率25.02%，同比下降16.56pct，主要系产品结构变化，高毛利的3C消费电子锂电池设备占比下降，低毛利的化成分容设备占比提升；测试服务营收0.96亿元，同比-17.34%，该部分业务主要与大客户研发投入及产品研发进度相关；其他业务实现营收1.62亿元，同比+249.27%，主要系公司充电桩及储能业务放量。
　　定增募集资金，发力充电桩、储能。公司发布定增预案，拟募集资金不超过12亿元，用于星云储能系统及电池关键部件制造和检测中心项目、补充流动资金。该项目建设地点位于宁德市，目的为进一步扩大工商业储能PCS、电网侧储能PCS、直流快充桩及直流模块、高压控制盒（S-BOX）以及锂电池检测服务的业务规模。2022年，公司产品先后获得“2022年度中国储能产业最佳PCS供应商”、“中国十大充电设施创新企业”等荣誉称号，说明公司以多年累积的锂电池测试技术、大功率电力电子测控技术为基础，开发储能变流器（PCS）、充电桩等系列产品，已取得一定成绩。
　　根据公司关于2023年度日常关联交易预计的公告，2023年公司向福建时代星云、星云智慧（福建）销售储能变流器、充电桩等产品的预计金额分别为4亿元、4500万元。公司与时代星云、星云智慧合作，构建生态圈，随着项目持续推进，有望给公司带来业绩增长。
　　盈利预测、估值与评级：公司以锂电检测设备为基础，布局充电桩、储能领域。由于公司处于转型期，新业务开拓费用较高，我们预计公司2023-25年营收为21.38/32.00/45.55亿元（上调1.34%/上调4.53%/新增预测），净利润为1.50/2.71/4.23亿元（下调44.4%/下调34.4%/新增预测），当前股价对应2023年PE为33倍，考虑到公司处于业务结构变化的关键期，新业务开展顺利，维持“买入”评级。
　　风险提示：新业务进展不及预期；新业务推广费用过高导致利润释放不及预期。

　　投资要点
　　事件：公司8月28日发布2023年半年报。
　　2023H1公司营收4.6亿元，同比-17.0%；归母净利润-0.5亿元；其中2023Q2公司营收3.1亿元，同环比分别-29.3%/+95.4%，归母净利润-0.02亿，同环比分别-180.0%/+40.7%。
　　收入端：锂电设备承压。2023H1公司锂电设备、检测服务、其他业务（主要系储能和充电桩）营收分别为3.3/0.5/0.8亿元；同比分别为-23.87%/+0.28%/+19.28%。锂电设备的营收减少，主要是公司主动减少了部分低毛利率的订单。
　　利润端：2023H1公司毛利率、净利率分别26.5%/-11.57%，同比分别+1.37pcts/-10.36pcts，主要系推广“光储充超充站”，四项费用率总体上升14.15pcts。
　　定增发力储能，政策发力，积极推动光储充一体化。公司已研发推出了覆盖100KW--3450KW不同功率段的PCS，公司的PCS产品获得“2023年度中国储能产业最佳PCS供应商奖”。公司拟定增不超过12亿元，用于星云储能系统及电池关键部件制造和检测中心项目+补流，项目达产后储能和充电桩领域可形成工商业和电网侧储能PCS分别810、1800套，直流快充桩及直流模块8100套。2023年3月，福建7部门下发《福建省“光储充检”充电基础设施建设管理指南（试行）》，预计未来随着各地具体政策的落地，“储能+快充”的模式将得到快速推广。公司与合作伙伴共同开发并推广“光储充检智能超充站”整体解决方案。
　　与时代星云合作，有望推动储能和充电桩放量。2023年公司预计和时代星云关联销售4亿元，关联采购1亿元，公司与时代星云、星云智慧合作，有效资源整合，随着项目的持续推进，有望推动储能和充电桩业务放量。
　　盈利预测与投资评级：
　　我们预测公司2023-2025年营收分别为17.3/23.9/31.9亿元，归母净利润分别为0.3/1.1/2.1亿元，对应PE分别为143/35/18倍，首次覆盖，给予“增持”评级。
　　风险提示：
　　下游需求不及预期风险；新业务进展不及预期；研报使用的信息数据更新不及时的风险。