一、报告期内公司所处行业情况　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求　　公司作为一家主要从事金属表面、非金属表面和混凝土表面、新能源领域防腐与防护材料的研发、生产、销售及服务的专业化高科技企业。主营产品包括防腐涂料、防水材料、光伏组件封装材料、新能源热管理材料等，主营服务包括涂料涂装一体化、涂装施工、光伏电站EPC承包等，主要面向轨道交通行业、建筑防水行业、新能源行业。　　（一）公司行业发展态势　　1、轨道交通行业　　轨道交通行业作为交通运输行业的一个重要子集，现已经在我国发展了60余年，具备较强大的国际创新竞争力和自主... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求
　　公司作为一家主要从事金属表面、非金属表面和混凝土表面、新能源领域防腐与防护材料的研发、生产、销售及服务的专业化高科技企业。主营产品包括防腐涂料、防水材料、光伏组件封装材料、新能源热管理材料等，主营服务包括涂料涂装一体化、涂装施工、光伏电站EPC承包等，主要面向轨道交通行业、建筑防水行业、新能源行业。
　　（一）公司行业发展态势
　　1、轨道交通行业
　　轨道交通行业作为交通运输行业的一个重要子集，现已经在我国发展了60余年，具备较强大的国际创新竞争力和自主可控实力。
　　在轨道交通装备行业方面，轨道交通装备产业作为《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》所确定的高端装备制造业中五个重点发展方向之一。对于轨道交通装备新增市场，在现代化强国和交通强国建设中，正加快实现由高速发展向高质量发展转变，《交通强国建设纲要》中也重点提出要加强新型载运工具研发，实现 3万吨级重载列车、时速250公里级高速轮轨货运列车等方面的重大突破。大力培育和发展高端装备制造业，是提升我国产业核心竞争力的必然要求，对于加快转变经济发展方式、推进产业结构升级、实现由制造业大国向强国转变具有重要战略意义。除此之外，随着城镇化率的提高，中心城市、都市圈和城市群等基础设施建设过程中也将进一步加大对于轨道交通装备的需要，另一方面，“一带一路”政策叠加第三届“一带一路”高峰论坛举办，将带动沿线国家基建项目建设，更是会将推动我国高铁等高端轨道交通装备走向全世界。对于轨道交通装备存量市场，国务院常务会议审议通过了《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，提出要将交通运输设备作为更新改造领域之一。受益于设备更新换代顶层政策扶持，轨道交通装备将迎来全面更新换代的时代。一是对于老旧内燃机车存量市场，根据国铁集团2023年统计公报，截至2023年底全国铁路机车拥有量为2.24万台，其中内燃机车 7,800台。2024年2月，国家铁路局局长费东斌在出席国新办交通运输高质量发展服务中国式现代化新闻发布会时提及，要力争到2027年实现老旧内燃机车基本淘汰。根据国家铁路局领导表态，若要在2027年实现老旧内燃机车基本淘汰，或将给机车等相关设备配套厂商带来较好的发展机遇。二是对于动车组存量市场，中国中车曾于2023年 1月、10月分别发布签订动车组高级修合同金额共142.8亿元，于2024年3月发布签订动车组高级修合同金额为147.8亿元。当前中国中车发布的2024年单笔动车组高级修合同金额已经超过2023年发布的金额总和，且随“十二五”期间投入运营的我国动车组将陆续进入密集大修期，未来动车组维保需求将得到快速增长。
　　在轨道建设工程行业方面，铁路作为国家战略性、先导性、关键性重大基础设施，根据国铁集团发展改革部表示，结合在建和拟建项目安排，预计“十四五”全国铁路固定资产投资总规模与“十三五”总体相当，继续保持平稳态势。2021-2022年已经完成投资额为 14,598亿元。2023年完成投资额为7,645亿元，同比增长了7.5%，是“十四五”以来铁路投资规模完成最多的一年。与此同时，随着轨道交通与城市发展进一步融合，城市轨道交通运营规模也将持续扩大，根据中国城市轨道交通协会发布的《2023年中国内地城轨交通线路概况》显示，截至2023年12月31日，中国内地累计有59个城市投运城轨交通线路 11,232.65公里。预计“十四五”后三年城轨交通仍然处于比较稳定的快速发展期，城市轨道交通运营规模将持续扩大，有望在“十四五”期末城轨交通运营线路接近13,000公里，运营城市有望超过60座，城市轨道交通在公共交通中发挥的骨干作用也将更加明显。
　　未来，轨道交通装备存量市场在政策的催化下、轨道建设工程市场在城镇化速度加快带动的发展机遇加持下，将给公司轨道交通防腐防水等高分子材料业务与服务创造更多发展机遇。
　　2、建筑防水行业
　　建筑防水行业作为我国经济发展中的先导拉动型产业，在国民经济发展中起着重要作用。根据中国建筑业协会发布的《2023年建筑业发展统计分析》，截至2023年底，全国建筑业企业完成建筑业总产值315,911.85亿元，同步增长5.77%。全年全社会建筑业实现增加值 85,691.1亿元，比上年增长7.1%。建筑业增加值增速连续两年高于国内生产总值增速，建筑业支柱产业地位得到进一步巩固。根据安永信息显示，“十四五”期间，中国工程建设市场将从中速增长期进入中低速发展期，但中国仍拥有全球最大的建设规模。根据安永预测数据显示，2025年中国建筑行业总产值约为人民币33万亿元；2027年，中国建筑业总产值预计将突破36万亿元。与此同时，根据《2024年政府工作报告》，2024年房地产重点工作方向为：标本兼治稳妥有序处置化解房地产风险；为适应新型城镇化发展趋势和房地产市场供求关系变化，加快构建房地产发展新模式；加大保障性住房建设和供给，完善商品房基础性制度建设，满足刚性和多样化改善性住房需求。与此同时，《2024年政府工作报告》进一步提出：稳步实施城市更新行动，推进平急两用公共基础设施建设和城中村改造，加快完善地下管网，推动解决老旧小区加装电梯、停车等难题，加强无障碍、适老化设施建设，打造宜居、智慧、韧性城市。根据本次政府工作报告，当前“保障性住房建设、平急两用公共基础设施建设、城中村改造”三大工程的实施仍是未来建筑防水行业的重要工作之一。
　　伴随建筑防水支柱产业地位得到进一步巩固，三大工程作为稳定房地产行业的重要抓手，公司防水防护材料也将伴随建筑防水行业的发展得到发展机遇。
　　3、新能源行业
　　随着国家对能源结构的进一步优化调整，传统火电占比逐渐缩小，风、光等可再生能源发电正在逐步占据能源供给主导地位。实现能源转型目标，发展绿色经济已经成为了我国乃至全球大势所趋。根据国家财政部、生态环境部、工信部发布《绿色数据中心政府采购需求标准（试行）》要求数据中心2023年/2025年/2027年/2030年/2032年可再生能源使用率≥5%/30%/50%/75%/100%。根据国家统计局数据，2023年我国并网风电装机容量44,134万千瓦，增长20.7%；并网太阳能发电装机容量 60,949万千瓦，增长55.2%。在风电方面，风电已由需求平衡阶段转为需求稳步回升态势。根据国家能源局公开数据显示，截至2023年底，风电累计装机容量为44,134万千瓦，占比全国发电总装机量的15.11%，其中2023年风电装机新增7,590万千瓦，同比增长102%，创历史新高。在光伏方面，光伏装机继续维系高速增长，需求显著好于预期。根据国家能源局统计数据，截至2023年底，光伏累计装机容量达 6.1亿千万；其中2023年光伏新增装机容量达到216.88GW，同比增长148%。根据东方证券研究所相关研报，2024年全球光伏装机增速有望达到20%，新增装机462GW；长期来看，全球能源结构转型以及光伏产业链价格持续走低，将给光伏装机持续增长提供充足动力。储能作为能源转型中至关重要的一个辅助环节，根据国家能源局数据显示，截至2023年底，全国已经建成投运新型储能项目累计装机规模达3139万千瓦/6687万千瓦时，平均储能时长 2.1小时。2023年新增装机规模约2260万千瓦/4870万千瓦时，较2022年底增长超过260%。在政策方面，根据国家发展改革委和国家能源局联合印发的《“十四五”新型储能发展实施方案》中提到，到2025年，新型储能由商业化初期步入规模化发展阶段，具备大规模商业化应用条件，到2030年，新型储能全面市场化发展。加快推动新型储能规模化、产业化和市场化发展，已经成为储能行业共识。
　　面对我国能源结构持续优化，能源供给质量和能力双提升，以高效、清洁、多元化为主要特征的能源转型进程加快推进，能源投资重心也将向风电、核电、太阳能发电等清洁化能源转移的政策支持。公司新能源产业也将持续围绕风、光、储三个方面开展工作，具体从新材料的研发生产销售和风光储工程承接两个维度开展业务，为公司经营业绩的增长空间得到进一步的拓展。
　　（二）公司行业竞争情况
　　1、轨道交通行业竞争情况
　　当前轨道交通市场发展呈现稳定增长态势。一方面，轨道交通行业因具有较高的技术壁垒，所以导致轨道交通行业市场格局稳定且集中度较高；另一方面，国际上轨道交通行业正在经历持续深化的变革，行业巨头正在进一步进行深度整合，轨道交通行业竞争格局不断变化，竞争态势不断加剧，国内轨道交通装备市场、干线铁路建设、铁路运营权全面放开，外资准入门槛进一步降低，各类轨道交通投资主体和运营主体日益多元化、经营意识不断增强，部分区域和一些企业加快布局轨道交通全产业链并逐步形成系统解决方案提供能力，轨道交通行业新业态竞争态势逐渐凸显。随着铁路客运、货运持续改革，现代综合交通运输体系建设加快，城市轨道车辆需求多样化，用户对轨道交通装备产品的适用性、安全性、可靠性、舒适性等提出了更高的要求。与此同时，“双碳”目标的提出也为轨道交通、新能源汽车等绿色交通和风电、光伏、氢能等绿色能源产业发展开辟了广阔的空间。公司作为国内轨道交通防腐防水材料第一股，始终坚持自主研发，关注卡脖子技术难题。目前公司在轨道交通行业已经具备较完善的产品体系、较深厚的技术积累、快速的服务响应能力，形成公司独特的综合竞争力；同时应用于轨道交通的产品在正式批量使用前，均有较长的验证周期与较严的产品认证要求，公司通过参与相关产品标准的制定以及与客户的长期、稳定合作，具有先发优势，与此同时，由于公司进入轨道交通防腐、防水行业较早，因此公司与其他同行业企业相比在客户资源方面具有一定的市场先入优势。
　　2、建筑防水行业竞争情况
　　建筑防水行业作为国民经济支柱性产业，市场规模庞大，参与者众多且分散，这也给我国建筑防水行业企业提供了广阔的发展空间，既可以横向发展，抢占更多的市场份额；也可纵向发展，伴随着我国建筑防水行业的发展同步发展。《“十四五”建筑业发展规划》及《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》更进一步阐明，到2035年，建筑业发展质量和效益大幅提升，建筑工业化全面实现，建筑品质显著提升，企业创新能力大幅提高，高素质人才队伍全面建立，产业整体优势明显增强，“中国建造”核心竞争力世界领先，迈入智能建造世界强国行列，全面服务社会主义现代化强国建设。从政策上面不难看出，我国建筑防水行业高质量发展路径已经得到明确，未来建筑防水行业企业竞争主要是产品品质及企业创新能力的竞争。在建筑防水行业方面，公司利用在轨道交通工程建设领域的长期的技术沉淀、施工服务经验，结合住房建设、公共基础设施建设、老旧小区改造等业务特性，有针对性的优化原有产品、搭建营销团队，开展“大项目”的专项营销行动。公司主要服务于央企国企背景的从事上述业务的公司，目前公司已经拿下了华润置地、中国铁建房地产集团等多家央企国企年度防水材料集采订单，为公司产品及服务构筑了较好的市场口碑与形象。
　　3、新能源行业竞争情况
　　在“2030年碳达峰，2060年碳中和”的双碳目标指引下，清洁能源作为未来能源保障的必选项之一，无论是从国家多方面的政策支持和保障，还是从实际民生需求层面看，未来以光伏、风电等为主的新能源将占据能源供给市场主导地位，具有行业发展的可持续性。由于新能源行业技术产品更新迭代速度较快，因此技术创新成为了现有新能源行业突破发展瓶颈和构建核心竞争力的关键。目前在新能源行业，特别是新能源材料属于卡脖子技术，国内在新能源领域产品及服务整体在国际技术水平等方面还有较高的提升空间；因此对我国新能源行业来说，加速国产新能源材料自主研发与产业化、提高服务水平具有较大的意义。在新能源行业，公司一方面通过充分利用公司在防腐涂料、防水材料、胶类产品、树脂开发等方面的现有技术及服务积累，结合新能源产品目前技术及服务瓶颈，对新能源产品进行持续创新性探索，另一方面通过利用公司在铁路系统工程实施方面多年积累的专业技能及高品质服务，进一步拓宽光伏、风电、储能项目工程施工等业务。在新能源行业，公司所执行的技术与服务的跨界经营模式，将进一步突破公司进入新能源行业的跨行业门槛，持续创新优化公司进入新能源行业的技术及成本。
　　(三）公司行业地位
　　1、轨道交通行业领先者
　　在轨道交通行业方面，公司多年来专注于国内轨道交通行业防腐与防水市场，已经成为轨道交通高端装备防护领域国产化、环保化的主要推动者。凭借公司在轨道交通行业领先地位及技术开发的优势，公司逐步掌握原材料核心技术，产品类型不断丰富，产品结构优化升级，成为国内轨道交通防护领域领先企业之一。
　　2、建筑防水行业挑战者
　　在建筑防水行业方面，建筑防水行业是公司对主营的防腐防水材料进行的应用场景的横向拓展。公司执行谨慎择优的业务发展战略规划，并且专注于央企国企背景的房地产开发公司的战略举措效果明显，目前已经中标了华润置地控股有限公司、中国铁建房地产集团有限公司、中建科工集团有限公司、中国交建建设集团有限公司等客户年度集采。在建筑防水行业，公司将凭借客户资源优势、生产资质优势、技术优势、产能优势、环保优势，塑造品牌效应，进一步提升公司的市场份额与竞争力。
　　3、新能源行业追赶者
　　在新能源行业方面，新能源业务板块作为报告期内新增战略业务板块，目前公司风电相关产品、光伏胶产品、光伏胶膜已拥有成熟的技术与产品并形成了销售，光伏电站开发和建设业务也已取得一定进展，已中标或签约了部分光伏电站投资或EPC项目；同时公司通过认真调研，将阻燃绝缘涂料、防火涂料、隔热反射涂料、密封胶粘剂、电子导热灌封胶、聚氨酯导热结构粘接胶等高端新能源热管理材料纳入公司在新能源领域业务布局规划，并积极规划胶膜胶带封装材料智能工厂改扩建。对于新能源行业，公司主要大力发展风、光、储工程承包和胶类材料为主的新能源服务及产业。虽然相较于竞争对手，公司进入较晚，但是基于公司上市公司平台优势、通过人才引进带来的技术助力以及专业的管理优势，将为公司抢占新能源行业市场份额提供助力，为公司将新能源产业做大做强提供动力。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）主营业务、主要产品及服务
　　1、主营业务
　　公司主要从事金属表面、非金属表面和混凝土表面、新能源领域防腐与防护材料的研发、生产、销售及服务的专业化高科技企业。公司的主营业务面向包括高铁、地铁在内的轨道交通装备制造与维修、轨道交通工程建设与维护、民用建筑建设与城市管廊与市政建设、风电设备新造、光伏组件及光伏EPC施工等诸多领域，生产和销售防腐涂料、防水防护材料、胶类材料等产品，并顺应市场和行业发展趋势，为客户提供包括方案设计、产品研发、产品生产、产品涂装（施工）在内的整体解决方案。
　　2、主要产品及服务
　　目前公司主营产品包括防腐涂料、防水材料、光伏组件封装材料、新能源热管理材料等，主营服务包括涂料涂装一体化、涂装施工、光伏电站EPC承包等。
　　（1）防腐涂料、防水材料、光伏组件封装材料、新能源热管理材料等主营产品
　　（2）涂料涂装一体化、涂装施工、光伏电站EPC承包等主营服务
　　①涂料涂装一体化服务
　　在涂料涂装一体化业务方面，公司根据客户需求，综合考虑下游企业在选材、施工、环境、设备等因素，研发出相应的涂料产品，真正做到将产品技术与施工应用相结合。同时，公司派驻专业的现场工艺设计和施工人员提供专业的技术服务，便于及时发现、反馈和解决项目中遇到的问题，从而保证施工工艺和过程不会影响涂料的功能和效果，确保产品质量的同时为客户提供一体化解决方案。
　　②涂装施工服务
　　涂装施工服务主要是公司为保证客户涂料使用效果而提供的配套服务。
　　③光伏电站EPC承包服务
　　在光伏电站EPC承包服务方面，公司主要采取与央企国企合资共营、战略合作等方式，积极拓展包括光伏、储能在内的新能源产业投资、项目承建、智慧运营等业务领域，涵盖了新能源产业投资、项目投资、项目工程承建。光伏电站EPC承包服务是基于公司在涂料涂装一体化、涂装施工服务方面技术基础，有效整合公司资源，实现公司业务转型。
　　（二）主要经营模式
　　公司拥有独立、完整的产品研发、原材料采购、产品生产、质量检测、产品销售和涂装施工体系。公司的主要经营模式如下：
　　1、采购模式
　　（1）原材料采购模式
　　公司原材料主要实行集中采购模式。公司根据原材料需求计划，综合考虑市场行情、采购数量及采购周期等因素，制定原材料采购计划。公司通过多方询价对比、商务谈判议价等方式商定原材料价格，确定交货条件，签订合同并按要求付款。每批采购的原材料必须经进货检验合格后方可投入使用。
　　（2）工序外包模式
　　公司所从事的涂料涂装一体化业务和涂装施工服务受客户的生产计划影响，为进一步降低劳务管理成本、提高用工效率，公司对部分涂装施工工序采取了外包的模式。公司在确认取得涂料涂装一体化业务和涂装施工服务订单后，通过商务谈判等方式确认外包方，并与外包公司签订业务合同，按照合同约定与外包公司办理结算并支付费用。
　　2、生产模式
　　公司主要按照“以销定产”原则组织安排生产。公司按照销售情况真实性、技术可行性、生产条件及预计按时完成情况制定生产的季度计划和月度计划，生产订单确认后，按生产计划进行原材料采购，各工厂组织生产。
　　3、销售模式
　　报告期内，公司主要通过直销方式开展业务运营。销售模式主要分为产品销售、涂料涂装一体化服务、涂装施工服务、光伏电站开发建设四类，具体如下：
　　（1）产品销售
　　产品销售模式是指公司仅向客户销售产品，不提供施工服务。公司主要客户以国企、央企、上市公司及行业龙头企业为主，产品需求量较大且对产品质量要求较高。基于客户的特殊性，公司产品销售主要通过招投标方式进行。对于防腐涂料，公司中标后与客户签订合同，并根据客户要求或协议约定安排生产及发货，在客户验收或签收后，向客户开具发票，并由客户按约定支付货款。对于防水材料和高端特种密封胶粘剂，公司中标后，客户根据工程的进展情况另行向公司提交明细产品订单，公司严格按照订单要求安排生产、完成交货，之后客户对交货产品进行验收、公司向其开具发票，并由客户按约定支付货款。
　　（2）涂料涂装一体化业务服务
　　涂料涂装一体化服务是公司为满足部分客户业务需求，结合涂料制造行业的特点，在一些下游应用领域采取了涂料涂装一体化业务服务。针对产品应用领域的不同，由不同产业中心负责各自领域内的涂料涂装一体化业务服务。涂料涂装一体化服务主要通过招投标方式进行，中标后与客户签订业务合同或框架合同，并按合同约定完成涂料涂装一体化业务、经过验收后，为客户开具发票，客户按约定支付货款。
　　（3）涂装施工服务
　　客户按照材料供应及工程分别招标，一般是在公司材料中标后，为保证材料使用效果或根据施工业务的情况，承接业主或工程方的涂装施工业务。
　　（4）光伏电站开发建设
　　光伏电站开发建设主要是基于公司多年业务资源积累，结合央国企战略资源以及自身资源优势，为投资方寻找满足其投资收益要求的光伏电站项目，同时为投资方提供专业的一体化的工程总包承包服务。光伏电站工程建设主要为两种，工程总承包（简称EPC）和工程专业分包（简称PC），此类工程一般是通过招投标和“以项目换工程”的形式从投资方手上获取。
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求
　　报告期内正在申请或者新增取得的环评批复情况
　　截至目前，该智能工厂建设项目正在建设中。
　　对于2024年内有效期届满的相关批复、许可资质，公司将根据实际需求，组织办理续期工作。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　报告期内，公司核心竞争力未发生重要变化，也未发生因核心管理团队或其他关键技术人员离职、设备或技术升级换代等导致公司核心竞争力受到严重影响的情形。
　　（一）技术研发及自主创新能力优势
　　公司高度重视技术研发及自主创新能力的提升，并通过自主培养、引进人才等方式现已经组建了一支结构合理、经验丰富的研发人才团队。当前在防腐防水等高分子材料及胶类材料方面公司拥有较强的技术储备及研发实力。随着公司技术研发的不断突破以及对外技术上的战略合作，公司的产品及服务类型也逐渐丰富。公司已逐步建立起以金属表面和混凝土表面防护为主的工业防腐防护领域的全系列服务体系，能够满足应用领域复杂多样的防护需求，是国内较少同时具备完整产品体系的金属表面和混凝土表面防护的企业之一。与此同时，公司注重产品内生与外延结合，布局产业链上下游。对于产业链上游公司对涂料关键原材料水性树脂进行了专项研发，可以实现水性涂料核心原材料稳定、可靠、及时供应，为高端涂料产品国产化替代夯实了基础，同时也可以充分发挥产品上下游的一体化、规模化优势，平抑上游原材料价格波动，提升公司水性涂料产品的市场竞争力。
　　同时，公司拥有防腐、防水、胶粘剂、胶带、胶膜、树脂等各类技术，通过技术间的相互融合和功能的相互加载，可根据不同应用场景开发出不同的功能性材料，能更好的满足客户现场应用要求。
　　（二）生产经营资质齐全优势
　　公司自设立以来非常重视相关业务资质及认证的申请和维护。公司目前拥有安全生产许可证（危险化学品）、危险化学品登记证、质量管理体系认证证书、环境管理体系认证证书、职业健康安全管理体系认证证书等日常生产经营所需的相关资质及认证。此外，面对轨道交通领域特殊性（具有较高行业资质壁垒），当前公司的聚氨酯防水涂料、铁路桥梁钢结构及构件用漆、铁路货车用油漆、高聚物改性沥青防水卷材等系列涂料和防水产品通过中铁检验认证中心（CRCC）认证；同时，公司起草或参与起草各类行业标准9项，获得了南京浦镇、青岛四方、长客股份等主机制造厂的《供应商配套许可证》资质证书，有效为公司开展轨道交通领域业务构筑了资质准入的优势。
　　（三）产品环保化的先行优势
　　在国家提出“碳达峰”“碳中和”的背景下，水性涂料、高固体份、无溶剂等环保型涂料已成为涂料行业当前的发展趋势。公司目前已经成为轨道交通高端装备涂装领域国产化、环保化的主要推动者。公司目前的主要产品均是高固体份、无溶剂涂料，能够做到产品本身生产过程中不添加任何挥发性溶剂；同时，公司还牵头参与了国家工信部绿色制造项目《减震降噪阻尼涂料绿色制造系统集成项目》并获得验收。除此之外，公司全资子公司长沙飞鹿获评湖南省绿色工厂称号并通过清洁生产审核，真正做到了产品环保与制造环保推动行业的可持续发展。
　　（四）客户资源优势
　　作为国内轨道交通防腐防水材料第一家上市企业，经过多年技术积累和市场开拓，公司已经与国内众多央企、国企建立了良好的合作关系，积累了大批优质客户资源。目前公司客户主要集中在中国国铁集团有限公司下各路局建设单位，中国铁路工程集团有限公司、中国铁建股份有限公司、中国交通建设集团有限公司等施工单位、中国国家铁路集团有限公司下属各路局车辆段、中国中车旗下各主机厂、修造厂及各车辆公司。优质的客户资源助力公司产品及服务打造品牌竞争力的同时也为公司未来经营持续发展提供了强有力保证。
　　（五）产品应用领域优势
　　公司重点聚焦防腐防水等高分子材料及胶类材料等研发和技术成果转换，寻求产品应用领域的拓展。公司防腐涂料应用领域由轨道交通装备防腐领域，现已经积极拓展至钢结构、石化、风电及其他国产替代趋势明显领域业务；防水材料除铁路工程建设领域桥梁、隧道防水材料外，公司已将铁路差异化产品及技术优势特点推广应用领域扩展至城市轨道、市域铁路等其他轨道工程防水市场及水利工程、市政工程、民用建筑等其他建筑防水领域。与此同时，基于公司在轨道交通领域产品及技术服务沉淀，报告期内公司在战略规划中新增了风光储EPC、胶类材料为主的新能源产业。通过打破产业的边界，加快技术与服务的融合创新，以提升公司整体经营能力。
　　
　　四、主营业务分析
　　（一）概述
　　2023年公司一方面强化风险意识，坚定发展信心，依托防腐防水产业双轮驱动的业务发展思路，夯实经营业绩基本盘；另一方面前瞻谋划布局新能源产业，推动公司在高质量发展之路上行稳致远。2023年度报告期内，公司实现营业收入82,504.08万元，比上年同期增长24.19%；归属于上市公司股东的净利润2,066.99万元，比上年同期增长120.19%。
　　报告期内，公司主要经营情况如下：
　　1、以前瞻性思考谋划战略性布局，保持强大战略定力和耐心赢得市场机遇
　　在新能源行业快速发展、长期发展的预期下，公司研判市场，审时度势科学谋划布局新能源行业，推动战略规划的快速落地，以实现公司经营业绩新高。报告期内，一方面公司结合在防腐涂料、防水材料、胶类产品、树脂开发等方面的现有技术，创新性的开发出应用于新材料行业的涂料类产品，实现技术跨界经营；另一方面，为把握新能源行业发展机遇，避免因为产能不足制约业务发展，公司还进行了胶膜胶带封装材料智能工厂改扩建项目，完善公司新能源材料产品结构，以高品质供应能力、产能保障以及规模化生产低成本优势，为公司获得新能源领域业务机会进而实现业绩新突破提供有力保障。报告期内，公司新能源材料实现多项零突破，光伏胶膜通过多家客户验证，光伏胶取得TUV、UL认证并在实现客户处的供货，风电塔筒涂料在明阳智慧等客户迈出了关键的一步，热管理材料通过客户处工艺验证。
　　聚力前行打破常规思维及业务流程，全力抢抓新能源发展机遇。公司利用自身在防水材料行业的竞争优势，将公司传统防水涂料涂装一体化业务拓展到光伏项目施工领域。公司通过整合工程施工所需各生产要素，创新营销模式与业务模式，搭建了光伏项目施工业务团队并实现业务重大突破。报告期内，公司重点突破风光储EPC工程，实现了保碧、新化县等多个分布式光伏项目的成功建设。
　　后续随着公司有关新能源行业材料行业产能释放与新能源工程建设业务的发展，新能源行业将为公司经营业绩迈向新高地提供源源不断的助力。
　　2、以产品和服务为关键抓手，推进品牌，建设奋力开拓市场新局面
　　公司始终以“为客户着想，与客户共生”的服务理念，踏实做好产品设计、研发、生产、施工的一体化服务。报告期内，公司紧紧围绕年度经营目标，依托在轨道交通行业业务基本盘，谨慎择优开展建筑防水领域业务，擦亮“飞鹿”品牌形象，推动传统主营业务稳健持续增长。
　　在轨道交通行业，一是轨道交通装备防腐市场，一方面公司在原有中车客户群体的基础上，新通过中车唐山机车车辆股份有限公司采购委员会审核，核心客户资源优势进一步明显。另一方面，公司还时刻将实现双碳目标，推动行业可持续发展作为重要发展目标，报告期内公司自主研发的水性涂料推广效果显著，获得了更广阔的市场发展空间。公司获评湖南省轨道交通装备水性涂料工程技术研究中心，公司水性涂料产品先后实现在天津、成都、郑州、资阳、合肥等多个城市城轨车辆批量应用。与此同时，客货车业务再创新高，全年完成 3.5万辆各类车型涂装；完成出口巴西、蒙内项目客车业务；防结冰涂料在长客高寒动车组上试装运营，取得功能性涂料市场突破。除此之外，铁路站房和桥梁等钢结构作为公司防腐涂料产品应用场景的横向拓展方向，报告期内横向拓展效果显著，成功与金鹰重工、中国能建、湖南火电、中铁四局、中建科工等大型国央企建立合作；在马鞍山公铁两用长江大桥、武汉燕矶长江大桥等多项大型工程上得到批量应用。二是轨道建设工程行业，新中标了新建京港高速铁路九江至南昌段项目、新建北京至雄安新区至商丘高速铁路雄安新区至商丘段项目、新建上海至南京至合肥高速铁路沪宁段等项目，全年轨道建设工程版块新增订单 1.89亿元；增加了反粘防水板等铁路新产品，进一步完善防水产品供给体系。
　　在建筑防水行业，公司进一步加强市场和政策研究，在风险因素频发的市场中多措并举筑牢风险防线。报告期内，公司一方面加快跟进中铁建房地产集团有限公司等项目落地合同的签署与执行；另一方面，在风险因素频发的市场中谨慎择优开展业务，新中标了华润置地控股有限公司2023-2024年度集采，实现公司与华润（集团）有限公司旗下的城市建设运营板块企业的长期合作。在建筑防水行业，选择与中铁建房地产集团有限公司、中铁置业、华润（集团）有限公司等央企、国企的合作，是公司实现建筑防水行业健康发展的战略有效路径。
　　3、以技术创新引领发展，加快形成新质生产力，推动企业高质量发展
　　“创新驱动，技术领先”研发理念，始终是公司进步的源泉。报告期内，公司研发费用投入 2,887.83万元，占营业收入约3.50%。
　　在研发队伍建设方面，公司研发中心拥有一支成熟、专业化研发人才队伍，目前全职研发人员95人，其中高级工程师 8人，工程师20多人，“湖南省创新达人”1名，“湖南省技术能手”1人。公司研发人员专业遍布防腐防水材料等高分子材料以及新能源材料，能够满足公司市场开拓需求；在研发成果方面，截至报告期末，公司拥有专利授权共计63项，其中发明专利32项、实用新型专利授权31项，9项产品通过CRCC认证。同时公司是湖南省企业技术中心、湖南省轨道交通水性涂料工程技术研发中心、湖南省水性及高固体份环保涂料工程研究中心，获评国家知识产权优势企业、湖南省原材料工业三品企业荣誉。公司研发中心还助力公司率先实现了复兴号、和谐号等高铁动车涂料国产化替代，公司自主研发的产品运用于中老铁路、雅万高铁、中国锦屏地下实验室等多个国家重点项目。具有开拓精神的技术创新能力是公司多年来占领行业发展先机，获取市场份额的底气。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司战略
　　继续专注和拓展防腐防水材料等高分子材料产业：深耕轨道交通领域防腐涂料、防水材料等业务；积极拓展钢结构、石化、风电及其他国产替代趋势明显领域的工业涂料业务；谨慎择优开展工程建设领域防水、装饰等防护材料业务；成为国内最专业的防腐防水等防护系统解决方案供应商之一。
　　大力发展风光储EPC、胶类材料为主的新能源产业：大力承接风光储EPC工程；以跟随并迭代胶类等产品为目标，快速拓展光伏组件用胶黏剂/胶膜业务，着力发展储能、动力电池用胶黏剂/胶带及涂料业务，同时积极将涂料技术作为新能源领域材料迭代的重要抓手。
　　强化规模化销售和高利润率小规模销售的双轮驱动营销战略；着力加强应收账款、库存物资、质量问题、安全环保问题等隐性成本管理，从成本端增厚利润。
　　强化新技术引领作用、探索新模式、开拓新产业：引进和自主研发飞鹿特色的高精尖或颠覆性技术，探索“技术+资本”的融合创新模式，开拓新产业，增强公司发展动能。
　　（二）下一年度的经营计划
　　1、业务与技术
　　一是以战略方向为引领，以战略目标为导向，持续优化和提高传统优势行业的竞争优势，重点突破光伏及储能EPC工程业务，跳跃式提升公司的业务规模；二是把利润目标放在第一位。加强业务与技术的融合，加强各产业中心之间跨部门的合作，加强资源和模式整合；三是以大项目为抓手，实现业务信息和业务资源的跨部门联动，并从组织、流程、政策等多维度进行建设，确保提高大项目的成功率；四是明确民建地产业务要优中选优，把风控和现金流作为重要控制手段；五是在新能源材料等领域实现突破。新能源材料要突出公司产品研发实力和成本优势，材料业务实行产品跟随和迭代并重的战略，结合公司现有技术融合，创新性的开发出涂料类产品在新能源领域的应用，真正实现技术跨界经营；六是从根本上提高公司研发管理、工艺与质量管理的意识和水平，确保工作的严谨性和规范性，提升公司产品质量的稳定性。
　　2、财务与成本管理
　　一是进一步完善成本定价与激励模型，将成本管理的手段贯穿落实到公司运营的各个环节。重点放在公司一些成本较高，疏忽管理的项目，针对性建立成本目标进行研讨和管控；二是进一步降低制造成本，且目标制造成本的确定必须要根据产量的增加等因素综合确定；三是以全面预算政策、指标为指导方向，要将各项指标导入到各责任部门进行分解、分析和跟踪，确保销售、生产、技术、采购、管理等各维度全面预算目标的实现。且持续优化财务数据输出时间、提升质量。
　　3、人事与政策管理
　　一是优化组织设置，梳理明确清晰的责权利，形式多样的开展企业文化和管理理念的宣传与引导；二是加大向新能源产业转岗人员的力度，探索建立岗位技能定期考核机制；三是贴近战略规划，适机开展以结果为导向的高端人才招聘和录用机制，建立利益和工作结果高度捆绑的机制，确保高端人才的效能最大化；加强员工在岗培养，提升员工基础素养。
　　4、证券审计与投融资管理
　　一是将提高风控能力，筑牢合规底线，确保公司持续合规稳健发展作为2024年的首要工作；二是创新公司融资渠道，为公司经营发展提供资金保障；三是做好资本市场的政策监控与解读，为公司合规风控及经营发展提供方向指导。四是围绕公司各项重点工作、业绩亮点，做好公司系统投资价值梳理，主动加强与外部的沟通与联系，做好市值管理；五是审查内部控制制度，提高组织的运营效率和效果，为战略规划的实施提供保障。
　　（三）公司面临的风险和应对措施
　　1、经济环境变化的风险
　　公司生产的防水、防腐产品主要应用于轨道交通装备涂料市场、轨道建设工程防水材料市场以及民用建筑市场等。房地产开发领域是公司产品重要的应用领域之一，因此房地产行业发展趋势对公司销售收入的持续增长和盈利能力的影响较大。目前房地产行业开发速度降低，投资减少，对上游建筑防水行业的经营造成一定影响，对公司的收入增长、利润增长以及货款回收带来不利影响。
　　从行业发展情况看：防水、防腐涂料领域经历单一产品引领时代到多元化产品百花齐放，一方面是由于技术的革新，另一方面则是需求推动的结果。除了要求材料更新换代，对于产品质量也日趋严格，势必要求行业从粗放走向专业。
　　公司不断加强自主研发能力、开拓新品类，提升产品品质和市场竞争力，优化客户结构和产品结构，开发更多优质地产客户，严格管控各项关键技术要点，全面提升与优化材料质量；合理布局不同市场，促使不同市场齐头并进，多点开花，更好满足市场与客户不同需求，实现多领域协同发展，为公司创造新的价值增长点。
　　2、新市场开拓的风险
　　公司将新能源业务板块作为新增战略业务板块，风电材料产品公司具有一定的产品及服务市场竞争领先优势；同时，随着新能源行业高景气度的发展，其他跨行业企业纷纷加入光伏建筑行业，导致行业整体的竞争程度将逐步提升，公司将面临市场竞争风险。
　　基于公司上市公司平台、在轨道交通行业和民用建筑行业相关产品技术研发及客户应用经验，积极开发优质项目，加大技术研发和创新力度，努力实现技术上突破，做强做大新能源板块。
　　3、原材料价格波动风险
　　公司产品主要原材料为化工类产品，占比较大的主要有室温硫化硅橡胶、甲苯二异氰酸酯等。上述原材料主要系原油的下游产品，由于国际形势导致原油价格变化，不可避免的影响下游原材料的价格走势。报告期内，公司产品销售类业务中直接材料成本占产品总成本比重在85%左右。主要原材料的价格变化将对公司毛利率水平产生一定的影响。公司将进一步加强原材料价格变动趋势研判，根据生产经营需要及行业市场等情况适当采取淡季采购和择机采购等策略以降低采购成本，平抑原材料价格波动。合理采取原材料储备，并通过套期保值等工具有效降低原材料价格波动的风险。此外，公司通过产品配方研发、开发高附加值产品、拓宽新应用领域等方式提升公司盈利能力。通过优化产品配方、生产工艺优化、生产设备升级等方式降低产品生产成本。通过产品涨价等方式有效转移原材料价格上涨的压力，保证公司生产经营的合理利润。
　　4、应收账款回收风险
　　随着公司全国布局战略的实施，市场覆盖范围的不断扩大以及客户数量持续增加，公司业务收入规模逐年上升，导致应收账款规模相对较大，虽然公司应收账款的客户主要为大型央企、国企，与公司有着长期的合作关系，发生坏账的可能性较小，但若公司主要债务人未来出现财务状况恶化，导致公司应收账款不能按期收回或无法收回产生坏账，将对公司业绩和生产经营产生一定影响。
　　为有效清减应收账款、缩短账款回收周期、防范坏账风险，公司一是合理评估客户偿债能力，减少坏账发生的风险；二是全面梳理分析公司应收账款构成，针对不同客户采取针对性的账款催收措施；三是积极调整销售策略，优化客户结构，同时强化公司高管、销售团队的账款回收考核力度，提高客户回款率。
　　5、环境保护与安全生产风险
　　（1）环保风险
　　近年来，随着国家和社会对环保要求的日益提高，国家颁布和采用了更高的环保标准，国家相关节能环保产业约束政策对公司所处行业的环保压力倍增，国家在税收等政策上也在进行不断的调整，政策法律的变革对公司的经营造成一定的风险。
　　公司从产品结构升级，通过对涂料的技术改进和产品结构的调整，加强涂料用树脂技术的研发，研发更环保、更高性能的水性涂料产品来提高市场竞争力努力打造绿色环保产品，从源头上降低对环境的影响；同时加强生产过程中的环保管理，提升员工的环保意识，落实环保责任，执行法规标准，进一步降低环保风险。
　　（2）安全生产
　　公司属化工行业，生产过程中存在一定的安全生产风险。
　　公司每年签订安全生产责任书，落实安全生产责任到人，以事前预防为主，成立安全应急小组，持续提高安全生产意识，落实日常监督管理。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）主营业务、主要产品及服务　　1、主营业务　　公司主要从事金属表面、非金属表面和混凝土表面、新能源领域防腐与防护材料的研发、生产、销售及服务的专业化高科技企业。公司的主营业务面向包括高铁、地铁在内的轨道交通装备制造与维修、轨道交通工程建设与维护、民用建筑建设与城市管廊与市政建设、风电设备新造、光伏组件及光伏EPC施工等诸多领域，生产和销售防腐涂料、防水防护材料、高端特种密封胶黏剂等产品，并顺应市场和行业发展趋势，为客户提供包括方案设计、产品研发、产品生产、产品涂装（施工）在内的整体解决方案。　　2、主要产品及服务　　目前公司主营产品包括防腐涂料、防水材... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）主营业务、主要产品及服务
　　1、主营业务
　　公司主要从事金属表面、非金属表面和混凝土表面、新能源领域防腐与防护材料的研发、生产、销售及服务的专业化高科技企业。公司的主营业务面向包括高铁、地铁在内的轨道交通装备制造与维修、轨道交通工程建设与维护、民用建筑建设与城市管廊与市政建设、风电设备新造、光伏组件及光伏EPC施工等诸多领域，生产和销售防腐涂料、防水防护材料、高端特种密封胶黏剂等产品，并顺应市场和行业发展趋势，为客户提供包括方案设计、产品研发、产品生产、产品涂装（施工）在内的整体解决方案。
　　2、主要产品及服务
　　目前公司主营产品包括防腐涂料、防水材料、高端特种密封胶黏剂等，主营服务包括涂料涂装一体化、涂装施工、光伏电站EPC承包等。
　　（1）防腐涂料、防水材料及高端特种密封胶黏剂等主营产品
　　（2）涂料涂装一体化、涂装施工、光伏电站EPC承包等主营服务
　　①涂料涂装一体化服务
　　在涂料涂装一体化业务方面，公司根据客户需求，综合考虑下游企业在选材、施工、环境、设备等因素，研发出相应的涂料产品，真正做到将产品技术与施工应用相结合。同时，公司派驻专业的现场工艺设计和施工人员提供专业的技术服务，便于及时发现、反馈和解决项目中遇到的问题，从而保证施工工艺和过程不会影响涂料的功能和效果，确保产品质量的同时为客户提供一体化解决方案。
　　②涂装施工服务
　　涂装施工服务主要是公司为保证客户涂料使用效果而提供的配套服务。客户按照材料供应及工程分别招标，公司材料中标后，为保证材料使用效果或根据施工业务的情况，承接业主或工程方的涂装施工业务。
　　③光伏电站EPC承包服务
　　在光伏电站EPC承包服务方面，公司主要采取与央企国企合资共营、战略合作等方式，积极拓展包括光伏、储能在内的新能源产业投资、项目建设、智慧运营等业务领域，涵盖了新能源产业投资、项目投资、项目工程建设。光伏电站EPC承包服务是基于公司在涂料涂装一体化、涂装施工服务方面技术基础，有效整合公司资源，实现公司业务转型。
　　（二）主要经营模式
　　公司拥有独立、完整的产品研发、原材料采购、产品生产、质量检测、产品销售和涂装施工体系。公司的主要经营模式如下：
　　1、采购模式
　　（1）原材料采购模式
　　公司原材料主要实行集中采购模式。公司根据原材料需求计划，综合考虑市场行情、采购数量及采购周期等因素，制定原材料采购计划。公司通过多方询价对比、商务谈判议价等方式商定原材料价格，确定交货条件，签订合同并按要求付款。每批采购的原材料必须经进货检验合格后方可投入使用。
　　（2）工序外包模式
　　公司所从事的涂料涂装一体化业务和涂装施工服务受客户的生产计划影响，为进一步降低劳务管理成本、提高用工效率，公司对部分涂装施工工序采取了外包的模式。公司在确认取得涂料涂装一体化业务和涂装施工服务订单后，通过商务谈判等方式确认外包方，并与外包公司签订业务合同，按照合同约定与外包公司办理结算并支付费用。
　　2、生产模式
　　公司主要按照“以销定产”原则组织安排生产。公司按照销售情况真实性、技术可行性、生产条件及预计按时完成情况制定生产的季度计划和月度计划，生产订单确认后，按生产计划进行原材料采购，各工厂组织生产。
　　3、销售模式
　　报告期内，公司主要通过直销方式开展业务运营。销售模式主要分为产品销售、涂料涂装一体化服务、涂装施工服务、光伏电站开发建设四类，具体如下：
　　（1）产品销售
　　产品销售模式是指公司仅向客户销售产品，不提供施工服务。公司主要客户以国企、央企为主，产品需求量较大且对产品质量要求较高。基于客户的特殊性，公司产品销售主要通过招投标方式进行。对于防腐涂料，公司中标后与客户签订合同，并根据客户要求或协议约定安排生产及发货，在客户验收或签收后，向客户开具发票，并由客户按约定支付货款。对于防水材料和高端特种密封胶黏剂，公司中标后，客户根据工程的进展情况另行向公司提交明细产品订单，公司严格按照订单要求安排生产、完成交货，之后客户对交货产品进行验收、公司向其开具发票，并由客户按约定支付货款。
　　（2）涂料涂装一体化业务服务
　　涂料涂装一体化服务是公司为满足部分客户业务需求，结合涂料制造行业的特点，在一些下游应用领域采取了涂料涂装一体化业务服务。针对产品应用领域的不同，由不同产业中心负责各自领域内的涂料涂装一体化业务服务。涂料涂装一体化服务主要通过招投标方式进行，中标后与客户签订业务合同或框架合同，并按合同约定完成涂料涂装一体化业务、经过验收后，为客户开具发票，客户按约定支付货款。
　　（3）涂装施工服务
　　涂装施工服务是公司为保证销售的涂料使用效果而为部分客户提供的配套施工服务，在该业务中，公司只提供施工服务，施工中所用的涂料产品由客户单独采购。
　　（4）光伏电站开发建设
　　光伏电站开发建设主要是基于公司多年业务资源积累，结合央国企战略资源以及自身资源优势，为投资方寻找满足其投资收益要求的光伏电站。同时，为投资方提供专业的一体化的工程总包承包服务。光伏电站工程建设主要为两种，工程总承包（简称EPC）和工程分包（简称小EPC），此类工程一般是通过招投标和“以项目换工程”的形式从投资方手上获取。
　　报告期内公司经营模式未发生重大变化。
　　（三）行业发展情况
　　根据国家统计局2017年发布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所从事的涂料生产及销售行业属于化学原料和化学制品制造业下的涂料制造（C2641）行业。根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》，公司所从事的涂料生产及销售行业属于制造业下的化学原料和化学制品制造业（C26）。
　　1、轨道交通行业
　　轨道交通行业作为交通运输行业的一个重要子集，现已经在我国发展了60余年，具备较强大的国际创新竞争力和自主可控实力。
　　在轨道交通装备行业方面，轨道交通装备产业作为《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》所确定的高端装备制造业中五个重点发展方向之一，对于轨道交通装备新增市场，在现代化强国和交通强国建设中，正加快实现由高速发展向高质量发展转变，《交通强国建设纲要》中也重点提出要加强新型载运工具研发，实现3万吨级重载列车、时速250公里级高速轮轨货运列车等方面的重大突破。大力培育和发展高端装备制造业，是提升我国产业核心竞争力的必然要求，对于加快转变经济发展方式、推进产业结构升级、实现由制造业大国向强国转变具有重要战略意义。除此之外，随着城镇化率的提高，中心城市、都市圈和城市群等基础设施建设过程中也将进一步加大对于轨道交通装备的需要，另一方面，“一带一路”政策叠加第三届“一带一路”高峰论坛举办，将带动沿线国家基建项目建设，更是会将推动我国高铁等高端轨道交通装备走向全世界。对于轨道交通装备存量市场，我国轨道交通经过多年的建设发展，早期投产的动车和城轨车辆部分进入高级修和大修阶段，未来或将进入大规模维修周期。根据东方财富证券研报，我国动车组在2019年进入密集检修阶段，维保需求将大概率在2023-2027年集中释放，每年平均约有370组左右需要四级维修，动车组五级修主要集中在2025-2030年，每年平均约有400组五级修车辆，动车维保市场或将在未来几年进一步打开新的增长空间；对于城轨车辆方面，根据2010-2021年城轨车辆新增量及维修周期测算，2021-2025年架修车辆复合年均增长率约31%，为架修的密集周期；2023-2030年大修车辆从1,755辆增长至11,232辆，复合年均增长率为30.4%，需求量持续上升。
　　在轨道建设工程行业方面，根据国铁集团发展改革部表示，结合在建和拟建项目安排，预计“十四五”全国铁路固定资产投资总规模与“十三五”总体相当，继续保持平稳态势，2021-2022年已经完成投资额为14,598亿元，2023-2025年投资额预计将达到25,000亿元，平均每年投资额将要达到8,434亿元，根据国铁集团发布信息显示，2023年上半年，全国铁路完成固定投资3,049亿元，同比增长6.9%。与此同时，随着轨道交通与城市发展进一步融合，城市轨道交通运营规模也将持续扩大，根据中国城市轨道交通协会发布的《城市轨道交通2022年度统计与分析报告》显示，截至2022年年度，共有55个城市开通城轨交通运营线路308条，运营线路总长度达10,287.45公里，预计“十四五”后三年城轨交通仍然处于比较稳定的快速发展期，城市轨道交通运营规模将持续扩大，有望在“十四五”期末城轨交通运营线路接近13,000公里，运营城市有望超过60座，城市轨道交通在公共交通中发挥的骨干作用也将更加明显。
　　未来，在轨道交通装备存量市场及城镇化速度加快带动的轨道建设工程市场双重市场机遇加持下将给公司轨道交通防腐、防水业务创造更多发展机遇。
　　2、民用建筑行业
　　房地产产业作为国民经济的支柱产业，仍然在国民经济发展中起着重要作用。2023年上半年，房地产行业在“保交楼、保民生、保稳定”的目标指引下，我国商品房销售金额为63,092亿元，同比增长1.1%，住宅销售金额为56,639亿元，同比增长3.7%，房地产竣工端保持回暖态势。2023年4月召开的中共中央政治局会议，提出：在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设。2023年7月国务院总理李强主持召开国务院常务会议，审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》。相较于老旧小区改造，城中村改造涉及一些拆迁重建，工程量或更大。在城中村改造政策的拉动下，建筑防水行业或将有所受益。另一方面，在“双碳”背景下，绿色建筑作为全球化可持续发展战略在建筑领域的具体体现，是我国建筑行业转型升级的重要方向，根据《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》，到2025年，我国需要完成既有建筑节能改造面积3.5亿平方米，建设超低能耗、近零能耗建筑0.5亿平方米以上，当前在北京、天津、上海、重庆、江苏、广东、等十几个省市已要求在新建建筑中全面推广绿色建筑。
　　在建筑行业各类政策支持下，民用建筑行业各产业链条或将获得新的发展机遇，有望走向平稳健康发展，公司防水防护材料伴随房地产行业的发展也将迎来新的发展机遇。
　　3、新能源行业
　　新能源产业主要源于新能源的发现和应用，其作为顺应科技潮流、推动产业结构调整的重要举措，在我国发展十分迅速。在光伏方面，根据国家统计局发布2023年上半年能源生产情况，上半年发电量41,680亿千瓦时，其中，太阳能发电增长7.4%。根据国家能源局消息，上半年可再生能源发展势头良好，太阳能发电装机4.71亿千瓦，可再生能源发电总装机突破13亿千瓦，约占我国总装机的48.8%。在风电方面，中共中央、国务院发布关于促进民营经济发展壮大的意见。意见提到企业要加大可再生能源发电和储能等领域投资力度。根据国家能源局发布的1-6月份全国电力工业统计数据，1-6月风电新增装机22.99GW。1-6月份，全国新增发电装机容量14,096万千瓦，同比增加7,186万千瓦；其中，风电2,299万千瓦，同比增加1,005万千瓦。
　　随着我国能源结构持续优化，能源供给质量和能力双提升，以高效、清洁、多元化为主要特征的能源转型进程加快推进，能源投资重心也将向风电、核电、太阳能发电等清洁化能源转移。以风电、核电、太阳能发电为主的清洁能源快速发展将给公司的光伏、储能、风电为主的产业发展带来更多可能性。
　　（四）公司行业竞争情况
　　1、轨道交通行业竞争情况
　　轨道交通行业因具有较高的技术壁垒，所以导致轨道交通行业市场格局稳定且集中度较高。当前，国际上轨道交通行业正在经历持续深化的变革，行业巨头正在进一步进行深度整合，轨道交通行业竞争格局不断变化，竞争态势不断加剧，国内轨道交通装备市场、干线铁路建设、铁路运营权全面放开，外资准入门槛进一步降低，各类轨道交通投资主体和运营主体日益多元化、经营意识不断增强，部分区域和一些企业加快布局轨道交通全产业链并逐步形成系统解决方案提供能力，轨道交通行业新业态竞争态势逐渐凸显。随着铁路客运、货运持续改革，现代综合交通运输体系建设加快，城市轨道车辆需求多样化，用户对轨道交通装备产品的适用性、安全性、可靠性、舒适性等提出了更高的要求。与此同时，“双碳”目标的提出也为轨道交通、新能源汽车等绿色交通和风电、光伏、氢能等绿色能源产业发展开辟了广阔的空间。公司作为国内轨道交通防腐防水材料第一股，目前在轨道交通行业已经具备较完善的产品体系、较深厚的技术积累、快速的服务响应能力，大部分产品均具有轨道交通要求的资质认证，与此同时，由于公司进入轨道交通防腐、防水行业较早，因此公司与其他同行业企业相比在客户资源方面具有一定的市场先入优势。
　　2、民用建筑行业竞争情况
　　随着国民经济的发展，我国民用建筑行业也得到了迅速发展，民用建筑防水材料更是新材料、新工艺不断涌现。由于我国民用建筑防水行业的政策和资金壁垒不高，导致行业集中度较低，市场较为分散。近年来，随着行业监管、各类行业政策的大力支持及下游市场对产品品质要求不断提高，使得民用建筑行业逐渐规范，倒逼市场转向为品质竞争。公司作为民建、市政工程防腐防水材料及工程主要供应商，在民用建筑领域专注于央企国企背景的房地产开发公司，目前公司已经拿下了华润置地、中国铁建房地产集团等多家央企、国企年度防水材料集采订单，为公司后期进一步拓展民用建筑市场提供支持。
　　3、新能源市场竞争情况
　　目前，我国已经具备完备的新能源全产业链体系。新能源产业链上游主要为原材料和原材料的开采加工，由于上游原材料及设备比较稀少，生产技术较为集中，导致新能源行业对上游依赖程度较大且可替代性较弱，因此新能源行业上游议价能力较强；新能源产业链下游主要为各类用电终端，由于目前我国新能源下游市场集中度较高，因此新能源行业下游议价能力反而较弱。除此之外，由于新能源行业进入门槛相对较高，已进入行业内的企业具有一定的技术及资金等领先优势使得新进入企业发展空间较小。在新能源领域，公司主要大力承接光伏电站和储能项目EPC及屋面分布式光伏长效防水工程，拓展风电装备防腐业务；大力快速拓展光伏组件及储能胶业务；积极调研新能源领域全产业链的新材料业务。面对激烈的新能源领域竞争格局，未来公司会持续提升技术水平和创新能力，准确把握市场需求，积极应对市场变化，努力地新能源行业中获取得一定的市场份额。
　　（五）公司行业地位
　　在轨道交通行业方面，公司多年来专注于国内轨道交通行业防腐与防水市场，已经成为轨道交通高端装备涂装领域国产化、环保化的主要推动者。凭借公司在轨道交通行业领先地位及技术开发的优势，公司逐步掌握原材料核心技术，产品类型不断丰富，产品结构优化升级，成为国内轨道交通防护领域领先企业之一。
　　在民用建筑行业方面，民用建筑行业是公司对主营的防腐防水材料进行的应用场景的横向拓展。在民用建筑行业，公司执行谨慎稳健推进的战略规划，并且专注于央企国企背景的房地产开发公司的战略举措效果明显，目前已经中标了华润置地控股有限公司、中国铁建房地产集团有限公司、中建科工集团有限公司、中国交建建设集团有限公司等客户年度集采。在民用建筑行业，公司将凭借客户资源优势、生产资质优势、技术优势、产能优势、环保优势，进一步抢占部分优质市场份额，提升公司盈利规模，有望成为了民建、市政工程防腐防水材料及工程主要供应商。
　　在新能源行业方面，新能源业务板块作为报告期内新增战略业务板块，目前公司风电材料产品已具备成熟产品并形成稳定销售，光伏电站开发和建设业务也已取得一定进展，已中标或签约了部分光伏电站投资或EPC项目；同时公司通过认真调研，将密封胶黏剂、电子导热灌封胶、聚氨酯导热结构粘接胶等高端特种密封胶黏剂纳入公司在新能源领域业务布局规划，目前，该高端特种密封胶黏剂募投项目正在建设中。对于新能源行业，风电材料产品公司具有一定的产品及服务市场竞争领先优势；光伏电站开发和建设、新能源高端特种密封胶黏剂相较于同行业，公司进入较晚，但是基于公司上市公司平台、在轨道交通行业和民用建筑行业相关产品技术研发及客户运用经验，后期随着新能源业务领域布局完善，增量空间广阔，也将为公司增加市场份额、提升市场竞争力提供助力。
　　（六）主要业绩驱动因素
　　1、国家政策驱动与支持
　　随着“碳达峰”和“碳中和”目标的提出，以及国务院印发《“十四五”节能减排综合工作方案》将加快涂料行业“油改水”的进程及政策实施落地。在各类政策的推动下，水性化、高固体份化、无溶剂化绿色环境友好型涂料成为了涂料行业可持续发展的主要方向，水性化、高固体份化、无溶剂化绿色环境友好型涂料的市场需求在政策的指导下也逐渐增多。公司目前主要产品均是水性、高固体份或无溶剂涂料，产品符合国家产业政策导向，相信在政策的加持下，公司业绩将稳步增长。
　　2、产能驱动
　　随着公司产品现有客户需求不断增长及产品应用领域不断拓展，为了进一步加快扩大产能，发挥规模化效益，提升市场份额和运营效益，公司新建了铜官生产基地和醴陵东富生产基地并于2022年实施了以简易程序向特定对象发行股票，升级原有胶类产品线，新增13,600吨高端特种密封胶黏剂产品产能。规模化的生产能够有效降低公司生产成本，智能化的生产线将在提高产品质量的同时保证产品交付。后期随着公司产能的释放，同行业其他企业短期内难以赶超。
　　3、技术驱动
　　公司始终以持续技术创新为客户不断创造价值。经过多年技术与市场的深耕，公司已经拥有了较强大的自主研发能力，形成了多体系水性树脂、轨道装备环保化、功能化系列涂料、石墨烯重防腐涂料等一系列核心研发成果。公司及子公司取得了62项授权专利，参与制订13项行业或团体标准。公司的自主研发能力能够在满足市场客户特殊需求的同时为公司打造差异化竞争优势。
　　4、战略驱动
　　近年来随着我国经济受多重超预期因素的反复冲击，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力持续演化，使得公司发展环境的复杂性、严峻性、不确定性上升。面对复杂多变的外部经营环境，公司坚持科学研判市场形势，始终以市场需求为导向，紧跟市场发展趋势。面对新能源行业高景气度发展机遇，报告期内，公司将风电、光伏等新能源产业作为另一重要战略发展方向，预计将成为公司后续发展的重要动力。与此同时，公司组建了专门的行业分析小组持续对行业进行研究，及时修订公司发展战略与经营工作规划，为公司后期市场开拓提供支持。

　　二、核心竞争力分析
　　报告期内，公司核心竞争力未发生重要变化，也未发生因核心管理团队或其他关键技术人员离职、设备或技术升级换代等导致公司核心竞争力受到严重影响的情形。
　　（一）技术研发及自主创新能力优势
　　公司高度重视技术研发及自主创新能力的提升，并通过自主培养、引进人才等方式现已经组建了一支专业的研发人才团队。当前在防腐防水材料方面公司拥有较强的技术储备及研发实力。随着公司技术研发的不断突破以及对外技术上的战略合作，公司的产品及服务类型也逐渐丰富。公司已逐步建立起覆盖工业防腐防护领域的全系列服务体系，能够满足工业领域复杂多样的防护需求，是国内较少同时具备完整产品体系的工业领域防护企业之一。与此同时，公司已逐步掌握涂料关键原材料水性树脂的核心技术，可以实现水性涂料核心原材料稳定、可靠、及时供应，发挥产品上下游的集中化、规模化优势，又有利于公司平抑上游原材料价格波动，提升公司水性涂料产品的竞争力。
　　（二）生产经营资质齐全优势
　　公司自设立以来非常重视相关业务资质及认证的申请和维护。公司目前拥有安全生产许可证（危险化学品）、危险化学品登记证、质量管理体系认证证书、环境管理体系认证证书、职业健康安全管理体系认证证书等日常生产经营所需的相关资质及认证。此外，公司的聚氨酯防水涂料、铁路桥梁钢结构及构件用漆、铁路货车用油漆、高聚物改性沥青防水卷材等系列涂料和防水产品通过中铁检验认证中心（CRCC）认证；轨道交通装备环保、功能化系列涂料项目已获得了批量应用。维修用水性涂料的工艺实验也取得了阶段性进展。
　　（三）涂料环保化的先行优势
　　随着国家环保政策日趋严格，国家大力扶持和倡导环保型涂料，其技术研发与应用已进入快速发展阶段，水性涂料、高固体份、无溶剂等环保型涂料已成为涂料行业当前的发展趋势。公司目前已经成为轨道交通高端装备涂装领域国产化、环保化的主要推动者。公司目前的主要产品均是高固体份、无溶剂涂料，能够做到产品本身生产过程中不添加任何挥发性溶剂。
　　（四）客户资源优势
　　作为国内轨道交通防腐防水材料第一家上市企业，经过多年技术积累和市场开拓，公司已经与国内众多央企、国企建立了良好的合作关系，积累了大批优质客户资源。目前公司客户主要集中在中国国铁集团有限公司下各路局建设单位，中国铁路工程集团有限公司、中国铁建股份有限公司、中国交通建设集团有限公司等施工单位，以及中国国家铁路集团有限公司下属各路局车辆段、中国中车旗下各主机厂、修造厂及各车辆公司。优质的客户资源助力公司产品及服务打造品牌竞争力的同时也为公司未来经营持续发展提供了强有力保证。
　　（五）产品应用领域优势
　　公司重点聚焦防腐涂料、防水材料及高端特种胶黏剂等研发和技术成果转换，寻求产品应用领域的拓展。公司防腐涂料应用领域扩展至动车、城际轨道车辆等其他轨道交通装备防腐领域，同时成功开拓风电装备防腐并积极拓展钢结构、石化、电力设施及其他国产替代趋势明显领域业务；防水材料除铁路工程建设领域桥梁、隧道防水材料外，公司已将铁路差异化产品及技术优势特点推广应用领域扩展至城市轨道、市域铁路等其他轨道工程防水市场及水利工程、市政工程、民用建筑等其他防水领域，是最早进入地铁工程防水领域的国内专业防水材料生产企业之一。与此同时，基于公司在轨道交通领域产品及技术服务沉淀，报告内公司在战略规划中新增了新能源板块。目前，光伏电站开发和建设业务已取得一定进展，已中标或签约了部分光伏电站投资或EPC项目；同时公司通过认真调研，将密封胶黏剂、电子导热灌封胶、聚氨酯导热结构粘接胶等高端特种密封胶黏剂纳入公司在新能源领域业务布局规划，目前，该高端特种密封胶黏剂募投项目正在建设中。产品应用领域不断拓宽将为公司未来发展打开新的市场空间。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（一）经济环境变化的风险
　　公司生产的防水、防腐产品主要应用于轨道交通装备涂料市场、轨道建设工程防水材料市场以及民用建筑市场等。房地产开发领域是公司产品重要的应用领域之一，因此房地产行业发展趋势对公司销售收入的持续增长和盈利能力的影响较大。目前房地产行业开发速度降低，投资减少，对上游建筑防水行业的经营造成一定影响，对公司的收入增长、利润增长以及货款回收带来不利影响。
　　从行业发展情况看：防水、防腐涂料领域经历单一产品引领时代到多元化产品百花齐放，一方面是由于技术的革新，另一方面则是需求推动的结果。除了要求材料更新换代，对于产品质量也日趋严格，势必要求行业从粗放走向专业。
　　公司不断加强自主研发能力、开拓新品类，提升产品品质和市场竞争力，优化客户结构和产品结构，开发更多优质地产客户，严格管控各项关键技术要点，全面提升与优化材料质量；合理布局不同市场，促使不同市场齐头并进，多点开花，更好满足市场与客户不同需求，实现多领域协同发展，为公司创造新的价值增长点。
　　（二）新市场开拓的风险
　　公司将新能源业务板块作为新增战略业务板块，风电材料产品公司具有一定的产品及服务市场竞争领先优势；光伏电站开发和建设、新能源高端特种密封胶黏剂企业及跨行业的公司面临转型，纷纷加入光伏建筑行业，行业整体的竞争程度将逐步提升，公司将面临市场竞争风险。
　　基于公司上市公司平台、在轨道交通行业和民用建筑行业相关产品技术研发及客户应用经验，积极开发优质项目，加大技术研发和创新力度，努力实现技术上突破，做强做大新能源板块。
　　（三）原材料价格波动风险
　　公司产品主要原材料为化工类产品，占比较大的主要有1000目锌基料、室温硫化硅橡胶、甲苯二异氰酸酯等。上述原材料主要系原油的下游产品，由于国际形势导致原油价格变化，不可避免的影响下游原材料的价格走势。报告期内，公司产品销售类业务中直接材料成本占产品总成本比重在85%左右。主要原材料的价格变化将对公司毛利率水平产生一定的影响。
　　公司将进一步加强原材料价格变动趋势研判，根据生产经营需要及行业市场等情况适当采取淡季采购和择机采购等策略以降低采购成本，平抑原材料价格波动。合理采取原材料储备，并通过套期保值等工具有效降低原材料价格波动的风险。此外，公司通过产品配方研发、开发高附加值产品、拓宽新应用领域等方式提升公司盈利能力。通过优化产品配方、生产工艺优化、生产设备升级等方式降低产品生产成本。通过产品涨价等方式有效转移原材料价格上涨的压力，保证公司生产经营的合理利润。
　　（四）应收账款回收风险
　　随着公司全国布局战略的实施，市场覆盖范围的不断扩大以及客户数量持续增加，公司业务收入规模逐年上升，导致应收账款规模相对较大，虽然公司应收账款的客户主要为大型央企、国企，与公司有着长期的合作关系，发生坏账的可能性较小，但若公司主要债务人未来出现财务状况恶化，导致公司应收账款不能按期收回或无法收回产生坏账，将对公司业绩和生产经营产生一定影响。
　　为有效清减应收账款、缩短账款回收周期、防范坏账风险，公司一是制定了严格的客户授信评估流程和制度，合理评估客户偿债能力，减少坏账发生的风险；二是全面梳理分析公司应收账款构成，针对不同客户采取针对性的账款催收措施；三是积极调整销售策略，优化客户结构，同时强化公司高管、销售团队的账款回收考核力度，提高客户回款率。
　　（五）环境保护与安全生产风险
　　1、环保风险
　　近年来，随着国家和社会对环保要求的日益提高，国家颁布和采用了更高的环保标准，国家相关节能环保产业约束政策对公司所处行业的环保压力倍增，国家在税收等政策上也在进行不断的调整，政策法律的变革对公司的经营造成一定的风险。
　　公司从产品结构升级，通过对涂料的技术改进和产品结构的调整，加强涂料用树脂技术的研发，研发更环保、更高性能的水性涂料产品来提高市场竞争力努力打造绿色环保产品，从源头上降低对环境的影响；同时加强生产过程中的环保管理，提升员工的环保意识，落实环保责任，执行法规标准，进一步降低环保风险。
　　2、安全生产
　　公司属化工行业，生产过程中存在一定的安全生产风险。
　　公司每年签订安全生产责任书，落实安全生产责任到人，以事前预防为主，成立安全应急小组，持续提高安全生产意识，落实日常监督管理。

　　四、主营业务分析
　　（一）主要经营情况分析
　　报告期内，我国经济整体运行呈现向好态势发展，但是国内外经济复苏恢复速度较慢，与此同时上游行业供货能力增加，下游行业市场需求疲软，供需不平衡，导致行业市场竞争较激烈。面对激烈的市场竞争环境与下游需求市场的变化，公司深入分析行业发展趋势和市场竞争状况，在主营业务稳中求进的发展过程中积极探索新的业务领域，不断推动企业转型升级。报告期内，营业收入、归属于上市公司股东的净利润较上年同期均有较大幅度增长。报告期内，公司具体的经营情况如下：
　　在轨道交通行业，公司受益于市场进入较早先发优势及客户资源优势，进一步强化了业务服务的广度和深度。在业务方面，报告期内，一方面是对于轨道交通装备市场，公司在原有中车客户群体的基础上，新增了中车唐山机车车辆股份有限公司铁路客车涂料的供货资质、中车沈阳机车车辆有限公司及中车哈尔滨车辆有限公司的铁路货车涂料的供货资质。另一方面，报告期内新中标了国铁物资有限公司货车油漆联合采购（水漆）项目、中车2023年160Km鼓型车水性漆联合采购项目等，公司水性涂料在各路局站段、中车南京浦镇车辆有限公司、中车青岛四方机车车辆研究所有限公司得到进一步推广。除此之外，公司还中标了中车青岛四方机车车辆研究所有限公司巴西淡水河谷项目（溶剂型油漆）项目，本项目将为公司后续进一步参与轨道交通国外项目建设奠定了较好的基础。二是对于轨道建设工程市场，拿下新增订单超1.70亿元，新中标了新建京港高速铁路九江至南昌段项目、新建北京至雄安新区至商丘高速铁路雄安新区至商丘段项目、新建上海至南京至合肥高速铁路沪宁段等项目；参与了水性PVDC涂料行业（团体）标准的制定，弥补了该产品行业（团体）标准的空缺；新增反粘防水板的专利授权，公司防水产品从桥梁应用领域可横向拓展到隧道应用领域，产品应用场景进一步拓宽。
　　在民用建筑行业，为了进一步适应行业大环境的变化，公司通过对市场的研判，决定对民用建筑行业执行谨慎稳健推进的战略规划。在业务方面，公司一方面加快跟进中铁建房地产集团有限公司项目落地合同的签署与执行；另一方面，公司新中标了华润置地控股有限公司2023-2024年度集采，实现公司与华润（集团）有限公司旗下的城市建设运营板块企业的长期合作。中铁建房地产集团有限公司、华润（集团）有限公司等央企、国企的合作加深将为公司继续开拓和巩固防水防护材料市场提供助力，从而为公司未来经营持续发展提供有利保证。
　　在新能源行业，面对新能源行业高景气发展机遇，公司在原有成熟的风电防腐业务的基础上，推进了光伏项目EPC承包业务，高端特种密封胶黏剂募投项目的开发与建设正在进行中。基于公司多年业务资源积累，结合央国企战略资源，而形成了具有独特属性的差异化竞争优势，预计将成为公司后续发展的重要动力。
　　在资本市场融资方面，实施向特定对象发行股票。公司拟向上海嘉麒晟科技有限责任公司发行不超过2,100.00万股股票，发行价格为6.60元/股，募集资金总额不超过13,860.00万元。本次公司向特定对象发行股票将为公司稳步发展提供重要的资本保障，为公司主业的拓展及新能源产业开拓提供必要的资金支持，进而提升公司的竞争力与盈利能力。2023年8月25日，公司已收到了深圳证券交易所出具的《关于受理株洲飞鹿高新材料技术股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的通知》。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求（一）公司行业分类
　　根据国家统计局2017年发布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所从事的涂料生产及销售行业属于化学原料和化学制品制造业下的涂料制造（C2641）行业。根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司所从事的涂料生产及销售行业属于制造业下的化学原料和化学制品制造业（C26）。
　　（二）公司行业发展态势
　　1、轨道交通市场呈向好态势，有望迎来新的增长拐点
　　在轨道交通装备防腐市场方面，我... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求（一）公司行业分类
　　根据国家统计局2017年发布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所从事的涂料生产及销售行业属于化学原料和化学制品制造业下的涂料制造（C2641）行业。根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司所从事的涂料生产及销售行业属于制造业下的化学原料和化学制品制造业（C26）。
　　（二）公司行业发展态势
　　1、轨道交通市场呈向好态势，有望迎来新的增长拐点
　　在轨道交通装备防腐市场方面，我国轨道交通装备行业经过多年发展，现在已经成为了我国高端装备制造领域自主创新程度高、国际市场竞争力强的行业。在轨道交通装备新增市场方面，根据中国国家铁路集团有限公司和国家铁路局等招标网络统计数据显示，动车组2021年全年招标采购量为93组，2022年1-10月为108组；铁路机车2021年全年招标采购量为501台，2022年1-10月为587台；客、货运列车招标采购量均处于恢复过程中。单从招标采购数量来看，2022年前三季度动车、铁路机车采购量已经高于2021年全年采购量。更为值得关注的是，随着后期国民出行需求将大大提升，这也就意味着客运将进入快速恢复阶段，客运量的增加或将带来轨道交通装备新的需求高峰。除此之外，消费水平的提升导致国民对于出行的舒适度提出更高要求以及轨道交通装备行业自身技术的更新迭代倒逼轨道交通装备新增市场的快速发展。在轨道交通存量市场方面，我国首批投入运营的和谐号动车组进入替换周期。根据中国国家铁路集团有限公司招标网统计数据显示，2021年全年动车组高级修招标数量为65组，2022年全年动车组高级修招标数量为176组。更为值得关注的是，在动车组高级修2023年开年第一次招标数量就为87组，远远高于2021全年维修量。未来，或将迎来轨道交通装备存量市场的增长拐点。
　　在轨道建设工程防水市场方面，对于铁路系统，据国铁集团统计数据，截至2022年底，全国铁路营业里程达到15.5万公里，其中高铁4.2万公里，而根据《中长期铁路网规划》要求，到2025年，铁路总里程达到17.5万公里；到2030年，实现铁路总里程达到20万公里。在国家政策的支持下，未来铁路系统建设将持续发展。在城市轨道交通系统，据中国城市轨道交通协会发布的《2022年中国内地城轨交通线路概况》，截至2022年12月31日，中国内地累计有55个城市投运城轨交通线路超过一万公里，达到10291.95公里，再破高位，其中2022年共计新增运营线路25条，新增城轨交通运营线路长度1085.17公里，除此之外，随着我国城镇化速度加快，城镇化下的都市圈建设也将促进我国大中城市内部的城轨与城际铁路形成互联互通之势，城市轨道交通或将成为我国中长期补充交通运输短板的重要增长点。轨道交通建设对于促进经济社会发展具有重要意义。在轨道交通市场，公司主要深耕于轨道交通装备防腐市场及轨道建设工程防水市场。随着轨道交通市场需求增长持续或将拉动公司在轨道交通市场营收增长，盈利能力上升。
　　2、民用建筑市场迎来政策持续优化调控，全面体现支柱产业地位
　　在国家政策层面上，2022年12月15日至16日，中央经济工作会议在北京召开，其中对于房地产表述提到：房地产对经济增长、就业、财税收入、居民财富、金融稳定都具有重大影响，要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，深入研判房地产市场供求关系和城镇化格局等重大趋势性、结构性变化，抓紧研究中长期治本之策，消除多年来“高负债、高杠杆、高周转”发展模式弊端，推动房地产业向新发展模式平稳过渡。2022年12月在第五轮中国-欧盟工商领袖和前高官对话上国务院副总理刘鹤指出房地产是国民经济的支柱产业，未来一个时期，中国城镇化仍处于较快速发展阶段，有足够需求空间为房地产稳定发展提供支撑。由住房和城乡建设部发布的《建筑与市政工程防水通用规范》（以下简称“防水新规”）将于2023年4月1日起实施，防水新规为强制性工程建设规范。防水新规的有效实施，将有利于防水行业整体扩容提质，促使防水企业快速发展。在证监会政策层面上，则是对涉房企业股权融资限制放松，这将进一步增加房地产企业资金实力。除此之外在城镇老旧小区改造方面，国务院在《关于全面推进城镇老旧小区改造工作的指导意见》中明确提出力争“十四五”期末完成2000年以前建成需要改造的城镇老旧小区改造任务。
　　当前，房地产行业发展有了政策的大力支持，房地产行业再次迎来了较好的政策环境。相信在政策的支持与引导下，我国房地产行业有望走向平稳健康发展。同时，公司防水防护材料伴随房地产行业的发展也将迎来新的发展机遇。
　　3、能源消费结构持续优化，清洁能源构建能源新发展格局
　　2020年9月，习近平主席在联合国大会上做出“碳达峰”、“碳中和”的承诺，这是我国重构环境与经济关系的决心和信心。实现“双碳”目标的必经之路，就是在抓好煤炭清洁高效利用的同时，大力发展清洁能源，推动煤炭等传统化石能源和新能源的优化组合，打造多元一体的能源生产和消费结构，不断提升能源的绿色发展能力。根据国家统计局发布数据显示，2022年水电、核电、风电和太阳能发电等清洁能源发电增长5.3%，占全部发电量比重比上年提高0.9个百分点。据国家统计局能源统计局司司长胡汉舟介绍，能源保供能力稳步提升的同时，能源消费结构结构也在持续优化，2022年能源消费总量比上年增长2.9%。非化石能源消费占能源消费总量比重较上年提高0.8个百分点，煤炭比重提高0.2个百分点，石油比重下降0.6个百分点，天然气比重下降0.4个百分点。
　　随着我国能源结构持续优化，能源供给质量和能力双提升，以高效、清洁、多元化为主要特征的能源转型进程加快推进，能源投资重心也将向风电、核电、太阳能发电等清洁化能源转移。以风电、核电、太阳能发电为主的清洁能源快速发展将给公司的光伏、储能、风电为主的新能源产业发展带来更多可能性。
　　（三）公司行业竞争情况
　　1、轨道交通市场竞争情况
　　在轨道交通装备方面，当前轨道交通装备主要包括铁路客货车、铁路机车、城轨动车及高铁，其中铁路客货车及铁路机车防腐，由于国内涂料企业信誉较好、产品质量稳定，积累了丰富的应用经验，该市场集中度较高，大部分为国内涂料企业承接业务，公司也凭借优良的产品及服务，承接了大量中国中车旗下各主机制造厂关于铁路客货车及铁路机车涂料涂装一体化业务；城轨动车及高铁，由于对性能指标、涂装工艺等要求均远高于铁路客货车及铁路机车，且国内涂料企业起步较晚，产品质量及涂料工业与国外涂料巨头企业相比具有一定差异，造成该市场国内涂料业务占比较低，但是公司仍凭借持续地自主创新成为该市场的首批国产化替代厂商，在该市场实现了城轨动车及高铁涂料产品的批量供应。在轨道建设工程方面，当前轨道建设工程均通过招标方式采购。国内规模较大的防水材料企业凭借稳定的产品质量和优质的售后服务，相比国外防水材料企业在质量控制和产品价格方面具有较强的竞争力。因此，在轨道建设工程市场领域以国内防水材料企业为主。公司积极参与了国内多项轨道建设工程，产品生产、供应、质量等完全按照铁路产品CRCC认证要求执行。公司在轨道建设工程领域积累了丰富的经验，赢得了广大铁路建设单位的好评。
　　2、民用建筑市场竞争情况
　　我国民用建筑防水行业由于行业的政策和资金壁垒不高，呈现出典型的“大行业、小企业”的竞争格局。后期随着《建筑与市政工程防水通用规范》等行业监管的加强以及行业进入门槛的逐步提升，未来低端落后产能企业将逐步被市场淘汰，行业竞争环境将逐步改善。公司凭借着深耕轨道建设工程防水行业多年技术积累，当前已经成为了民建、市政工程防腐防水材料及工程主要供应商，并成功签订了多家央企、国企年度防水材料集采订单，民用建筑领域的市场地位也逐年提高。
　　3、新能源市场竞争情况
　　当前，我国新能源主要为光伏、风力发电。在光伏发电方面经过多年规模化发展，我国光伏行业在产业规模及生产制造已具有优势，成为了我国在国际上具有主导优势的战略新兴产业，目前我国在光伏发电方面行业集中度较高；在风力发电方面，我国已经步入快速的规模化发展阶段，新增装机容量和累计装机容量连续多年领跑其他国家。虽然新能源领域企业众多，但由于新能源行业技术产品更新迭代速度较快，且行业的进入门槛相对较高，行业内企业的技术优势和量产能力使得新进入行业企业发展空间较小。公司在新能源领域大力承接光伏电站和储能项目EPC及屋面分布式光伏长效防水工程，拓展风电装备防腐业务；大力快速拓展光伏组件及储能胶业务；积极调研新能源领域全产业链的新材料业务，通过自主或联合开发或投资或兼并等轻资产运营模式，探索新的增长极。
　　（四）公司行业地位
　　公司多年来专注于国内轨道交通领域防腐与防水市场，已经成为轨道交通高端装备涂装领域国产化、环保化的主要推动者。凭借公司在轨道交通领域领先地位及技术开发的优势，公司逐步掌握原材料核心技术，产品类型不断丰富，产品结构优化升级，成为国内工业防护领域领先企业之一。与此同时，公司积极对主营的防腐防水产品进行了应用场景的新探索，不断开拓公司市场份额，提高市场竞争力。公司主要客户集中于中国国铁集团下各路局的机车段及车辆段和建设公司、中车旗下各主机厂、中国中铁、中铁工业、中建科工、天桥起重等大型装备公司以及华润置地等大型商业地产公司。公司面向的客户为大型央企、国企，且相较于同行业其他企业，公司的规模较小，导致公司议价能力较低。但公司依托快速响应及全方位的营销服务、技术研发与市场需求紧密结合并能快速实现成果转化、多年深耕细分市场累积的客户资源与市场口碑等优势在激烈的市场竞争中树立起独特的飞鹿品牌。未来，公司将继续做好技术创新、客户服务、加强生产运营管理，以增强公司的竞争力，提升公司的市场份额。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内公司所从事的主要业务
　　1、公司的主营业务
　　公司是从事金属表面、非金属表面和混凝土表面防腐与防护材料的研发、生产、销售及服务的专业化高科技企业。公司的主营业务面向轨道交通装备、铁路站房和桥梁等钢结构；轨道建设工程；民用建筑及市政工程；风电、光伏及储能设备领域等。公司生产和销售防水材料、防腐涂料、胶类产品及复合材料等，并顺应市场和行业发展趋势，为客户提供包括防腐与防护方案设计、产品研发、产品生产以及涂装施工一体化整体解决方案。
　　2、主要产品及其用途
　　公司目前的产品主要包括：防腐涂料及防水防护材料、胶类等系列产品，同时公司还提供配套的涂装施工服务。公司防腐涂料主要应用于各种金属表面，起到防腐、防锈、耐大气老化、耐磨等防护及美化作用。根据其分散介质不同，可以分为以有机溶剂作为主要分散介质的油性涂料，主要包括聚氨酯类漆、氟碳面漆、丙烯酸类漆、环氧类漆等品种；以去离子水作为溶剂或者分散介质的水性涂料，主要包括水性预涂底漆、水性环氧防锈底漆、水性阻尼涂料等品种。
　　公司研发的防腐涂料产品主要应用于轨道交通装备（包括铁路客车、货车、机车、动车、城轨地铁等表面防腐领域。）公司与中车旗下各主机制造维修企业及中国铁路总公司旗下各路局车辆装备维修基地（段、所）建立了长期稳定的合作关系。此外，公司已将产品应用领域拓展至风电装备及其他机械设备领域及钢结构、石油化工设施等其他表面防腐领域，与时代新材、天桥起重、中建科工、新疆北新永固钢结构工程有限公司等都有合作。
　　1、在轨道交通装备防腐领域的应用
　　风电叶片
　　钢结构
　　风电塔筒
　　公司研发的防水防护涂料主要应用于混凝土表面起着防水防护作用。主要分为防水涂料、防水卷材、地坪涂料、填缝（或密封）胶等。防水涂料主要包括聚脲防水涂料、聚氨酯防水涂料、硅酮密封胶等。防水卷材主要包括SBS改性沥青防水卷材、PVC防水卷材、高聚物改性沥青防水卷材、EVA防水板等品种。地坪涂料主要包括薄涂型环氧耐磨地坪、无溶剂环氧自流平地坪、环氧彩砂地坪、超耐磨聚氨酯地坪、水性环氧地坪、环氧防静电自流平地坪等高新材料产品。
　　公司研发的防水涂料产品主要应用于轨道建设工程防水领域、民用建筑防水领域，公司还将产品应用领域拓展至水利工程、市政工程等其他混凝土防水领域。防水卷材产品主要应用于铁路、公路、桥梁、隧道的防水工程、民用建筑等其他防水领域。地坪涂料产品主要应用于高铁动车段（所）、大功率机车检修基地等铁路工程附属设施，机械、电子、轻工、医药等行业制造车间。
　　游乐场地坪
　　地下停车场地坪
　　涂装施工服务主要是公司为保证其客户涂料使用效果而提供的配套服务。涂料本身的技术含量及质量是取得良好涂装效果的前提，而涂装施工技术的优劣则是能否取得预期涂装效果的主要因素之一。涂装是一个看似简单实则工艺复杂的过程。在实际喷涂或施工过程中，表面喷涂和施工的厚度、不同涂料之间的配合、干燥时间控制等细节，均是影响最终涂料使用效果的重要因素。目前公司涂装施工业务主要为保证销售的涂料使用效果而为部分客户提供的配套施工服务。
　　轨道交通装备施工服务
　　民用建筑施工服务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求
　　报告期内正在申请或者新增取得的环评批复情况
　　株洲飞鹿：2022年下半年获得高端特种密封胶黏剂建设项目环境影响报告表的批复-株荷环表[2022]20号湖南耐渗：2022年11月份完成环境保护验收，2022年11月21日在株洲市生态环境局醴陵分局取得（精威验字（2022）第017号）验收备案表
　　长沙飞鹿：2022年3月完成了《长沙飞鹿水性树脂、高端装备用水性涂料、高固体份油性涂料新建项目阶段性验收》
　　对于2023年内有效期届满的相关资质，公司将根据实际需求，组织办理续期工作。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、产品服务和原材料自主研发优势
　　公司深耕高分子材料领域多年，在高分子材料领域拥有较强的技术储备及研发实力。随着公司技术研发的不断突破以及对外技术上的战略合作，公司的产品及服务类型也逐渐丰富。公司已逐步建立起覆盖工业防腐防护领域的全系列服务体系，包含各类防腐涂料、防水涂料及防水卷材等产品及相应的涂装施工、涂料涂装一体化的服务，满足工业领域复杂多样的防护需求，是国内较少同时具备完整产品体系的工业领域防护企业之一。公司目前已经逐步掌握涂料关键原材料水性树脂的核心技术，可以实现水性涂料核心原材料稳定、可靠、及时供应，发挥产品上下游的集中化、规模化优势，又有利于公司平抑上游原材料价格波动，提升公司水性涂料产品的竞争力。
　　2、技术研发与市场需求紧密结合并能快速实现成果转化的优势
　　公司结合国内外高分子材料发展的新趋势与多样化的市场需求，开展了一系列的技术研发工作并实现了相关成果转化，一是在产业链上下游延伸方面，公司对水性涂料的关键原材料水性树脂进行了专项研发，此项技术将为公司掌握水性涂料的核心技术，应对原材料市场波动，为产品利润提供支持。二是在轨交高端市场开发方面，公司研发的货车长效防腐涂料已通过中车长江车辆有限公司技术评审，长效防腐涂料将能提高货车防腐年限和运行工况的要求，实现产品不断更新迭代；公司持续对一些应用在特殊环境或特殊应用部位的环保涂料进行运用推广，无溶剂高性能弹性涂料可应用于川藏线或者风沙大、温差大的特殊环境下，无溶剂高性能弹性涂层可应用于动车头部等特殊部位，为实现高端、环保水性漆产品国产化替代做出贡献；在新产品开发领域，公司立项开发了功能性防火涂料和轨道交通装备功能化系列涂料项目。上述产品的推出对实现城轨动车等轨道装备用涂料的国产化、水性环保化、功能化具有非常重要的意义，未来也将为公司带来新的市场增长点。三是在新领域开拓方面，围绕轨道交通行业轻量化的发展需求，公司成立高分子材料研究院对复合材料进行了立项研究，并与国内高校、主机厂建立了良好产学研等合作模式，同时，对航空航天方向的结构件和夹层结构件进行了开发，产品获得了客户的认可。公司在路外市场已对钢结构水性涂料、工程机械、农机用水性涂料进行技术和成本优化，开发了性价比较高的高固体份、无溶剂涂料等新型钢结构防腐涂料，具备技术开发优势。防水材料在轨道交通领域，拥有多个通过CRCC认证产品，并实现大批量供货，认证产品在轨道交通领域占据一定份额；在民用建筑领域市场，公司已具有较为齐全的防水卷材系列产品，沥青类防水卷材和高分子类防水卷材已实现量产，产品已通过下游客户的验证，产品质量稳定。并且公司对民用建筑用预铺、湿铺高分子防水卷材等系列产品进行了技术升级和改造，为增强民用建筑系列产品做好了技术铺垫。四是公司产能充足，生产效率逐步提高，生产规模效应逐步体现。
　　2022年公司实施了以简易程序向特定对象发行股票，将升级原有胶类产品产线，将新增13,600吨高端特种密封胶黏剂产品产能，铜官生产基地、醴陵东富生产基地的相继建成和胶类产品生产线顺利达产将大大提升公司保供能力并同时扩充产品种类，未来公司将具备规模化生产竞争优势。
　　3、生产经营资质齐全优势
　　公司自设立以来非常重视相关业务资质及认证的申请和维护。公司目前拥有安全生产许可证（危险化学品）、危险化学品登记证、质量管理体系认证证书、环境管理体系认证证书、职业健康安全管理体系认证证书等日常生产经营所需的相关资质及认证。此外，公司的聚氨酯防水涂料、特质环氧富锌防锈底漆、25型铁路客车用涂料、铁路货车用油漆、水性阻尼浆等系列涂料通过中铁检验认证中心（CRCC）认证；轨道交通装备环保、功能化系列涂料项目已在CR300AF复兴号动车组用水性涂料获得了批量应用，属于国内首创。维修用水性涂料在中车青岛四方机车车辆股份有限公司的工艺实验取得了阶段性进展。
　　4、涂料环保化的先行优势
　　随着国家环保政策日趋严格，国家大力扶持和倡导环保型涂料，其技术研发与应用已进入快速发展阶段，水性涂料、高固体份、无溶剂等环保型涂料已成为涂料行业当前的发展趋势。公司目前已经成为轨道交通高端装备涂装领域国产化、环保化的主要推动者。其中在水性涂料领域，公司申报的轨道交通装备减震降噪阻尼材料绿色制造系统集成项目入选国家级绿色制造系统集成项目名单；水性城轨涂料通过了中车南京浦镇车辆有限公司、中车青岛四方机车车辆股份有限公司、中车长春轨道客车股份有限公司等主机厂的工艺试验和合格供方评审，成功中标了中车南京浦镇车辆有限公司、中车青岛四方机车车辆股份有限公司城轨车辆水性涂料供应项目，并完成雷山空轨项目、铁科院3B项目、合肥5号线项目、合2增购项目、青岛4号线项目、成都19号线项目、250KM标准动车组复兴号的水性漆整车应用，成为首批高端轨道装备领域国产化水性涂料的合格供应商之一；水性货车涂料在广州铁道车辆有限公司、中车西安车辆有限公司、中车长江车辆有限公司、中车株洲车辆有限公司、中车石家庄车辆有限公司、国铁集团多个路局公司已全面获得广泛应用；公司水性阻尼涂料成功中标中车青岛四方机车车辆股份有限公司的城轨动车水性阻尼涂料项目；水性树脂领域，公司自主研发的货车涂料用水性树脂技术已实现批量应用，目前通过自产和部分外协加工逐步满足公司水性涂料生产需要。在轨道交通工程防水涂料方面，公司目前的主要产品均是高固体份、无溶剂涂料，如聚氨酯防水涂料（6.0Mpa）、聚氨酯防水涂料（3.5Mpa）、非固化橡胶沥青防水涂料、硅酮密封胶及喷涂聚脲防水涂料的固体含量达到98%，做到产品本身生产过程中不添加任何挥发性溶剂。
　　公司在民用建筑及市政工程板块主推发展预铺高分子防水卷材、TPO防水卷材、EVA防水卷材、HDPE防水卷材、水性高分子环保防水涂料，产品以聚合物水泥防水涂料、喷涂合成高分子防水涂料、水性抗滑移防水涂料、水泥基渗透结晶型防水涂料、聚合物防水砂浆、喷涂水性橡胶防水涂料等水性环保防水涂料和绿色环保、高性能、功能化、可持续发展的高分子防水卷材为主，产品生产、施工应用过程低碳（冷喷涂施工），绿色环保无有害物质释放。
　　5、客户资源优势
　　作为国内轨道交通防水防护材料系统解决方案市场的首家上市公司，公司主要客户集中在中国国铁集团下各路局建设单位，中国中铁、中国铁建、中国交建等施工单位，以及机车段、车辆段、中车旗下各主机厂。公司客户集中度相对较高，且多为大客户。民用建筑领域，公司客户主要是大型国企、央企，主要集中在华润置地、中国铁建房地产集团、中建科工、中国交建等资产信誉较好的大客户。公司对大项目、大客户采取定期交流、定点服务、快速响应的机制，技术、营销、生产等多类职能部门定期与客户就产品技术、质量、新产品、新规范标准、材料及工程现场存在的问题及新需求进行交流，对客户需求和产品应用进行沟通了解，持续为客户提供新的差异化及定制化需求产品。营销相关部门牵头对大项目、大客户进行定点服务，及时发现和解决客户现场问题。多年来，公司突出的自主研发能力、优质的现场技术服务和快速的市场反应机制为公司积累了众多大客户的信任，为公司市场地位和新产品的研发和应用拓展奠定了基础。优质的客户资源为公司产品创新、市场创新、服务创新的提供了重要外部基础条件，为公司市场竞争优势提供保障。
　　6、产品应用领域优势
　　公司在轨道交通领域的成功项目经验及竞争优势地位为公司业务领域拓展提供良好的客户资源、项目经验和技术储备。以防腐涂料产品为例，公司已将产品应用领域扩展至动车、城际轨道车辆等其他轨道交通装备防腐领域，同时成功开拓风电装备防腐并积极拓展钢结构、石化、电力设施及其他国产替代趋势明显领域业务。在防水材料市场，除铁路工程建设领域桥梁、隧道防水材料外，公司已将铁路差异化产品及技术优势特点推广应用领域扩展至城市轨道、市域铁路等其他轨道工程防水市场及水利工程、市政工程、民用建筑等其他防水领域，是最早进入地铁工程防水领域的国内专业防水材料生产企业之一。
　　7、团队及人才优势
　　当前，公司团队成员主要以高学历青年骨干为主，高学历的青年管理团队为公司业务开拓提供了不竭的动力。以公司董事长章卫国、总裁范国栋为代表的核心管理层具有多年高分子材料行业服务及研发经验，能够对市场发展趋势、前沿产品研发有较高的敏感性和前瞻性，为公司技术创新和服务升级奠定了坚强的基础。目前，公司拥有高分子材料研究院、防腐产品研发部、防水产品研发部进行产品专项研发，各研发部人员结构合理，综合研发实力达到行业先进水平，其中高级工程师7人，工程师20多人。“株洲市万名人才计划”入选者1人，“株洲市领军人才计划”入选者1人、荷塘区科技创新人才2人，荷塘区优秀青年8人。
　　
　　四、主营业务分析
　　（一）概述
　　2022年，面对百年变局，我国经济受多重超预期因素的反复冲击，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力在持续演化，使得企业发展环境的复杂性、严峻性、不确定性上升。面对复杂多变的国际环境和市场竞争格局，公司始终锚定奋斗目标，有效应对内外部挑战，一是在战略落地方面，求真务实，审时度势，助力战略和经营目标实现；二是在产品与市场发展方面，为客户着想，与客户共生，创新驱动，传播飞鹿品牌；三是在管理经营方面，勤勉敬业，降本增效、严控品质、优化服务，夯实管理基础。
　　报告期内，公司主要经营情况如下：
　　1、多举并进加快战略落地，提高可持续发展能力
　　实施股权激励计划，深度绑定公司与各方利益。2022年7月15，公司召开第四届董事会第十六次会议、第四届监事会第十四次会议，审议通过了《关于向2022年限制性股票激励计划激励对象首次授予限制性股票的议案》，确定2022年限制性股票激励计划首次授予日为2022年7月15日，授予76名激励对象405.50万股限制性股票，授予价格为5.96元/股。本次股权激励计划进一步完善了公司法人治理结构，建立、健全了公司长效激励约束机制，吸引和留住了专业管理、核心技术和业务人才，能够充分调动其积极性和创造性，能够有效提升核心团队凝聚力和企业核心竞争力，有效地将股东、公司和员工三方利益结合在一起，使各方共同关注公司的长远发展，确保公司发展战略和经营目标的实现。实施以简易程序向特定对象（以下简称“简易程序定增”）发行股票，增强公司抗风险能力助力公司战略落地。报告期内公司成功实施了以简易程序向特定对象发行股票，成功募集资金109,499,994.96元。扣除发行费用后的募集资金净额将用于高端特种密封胶黏剂建设及补充公司流动资金。本次公司简易程序定增所实施的高端特种密封胶黏剂建设募投项目一方面将丰富产品种类，优化产品结构，扩大市场竞争力，另一方面将提高公司研发创新能力，增强公司竞争力；补充公司流动资金将满足未来业务发展资金需求，优化改善公司资本结构。
　　完成苏州恩腾部分股权退出，实现投资增值。2022年公司与相关方签署了《关于苏州恩腾半导体科技有限公司之投资协议》，交易完成后公司通过长沙飞鹿嘉乘半导体私募投资基金合伙企业（有限合伙）继续持有苏州恩腾部分股权。本次公司出售苏州恩腾部分股权是以苏州恩腾估值提升转让，公司获取了出售股权的投资收益。本次交易有利于公司更好的聚焦公司主营业务板块，以提升公司整体运营效率，保障公司未来稳健持续的经营能力，同时保障了股东权益，降低了投资风险。
　　开拓光伏等新能源市场，赋能公司业务新增长。报告期内，公司明确将新能源产业发展作为支撑公司未来规模增长的重要业务版块。在新能源板块，公司主要聚焦于优质光伏电站投资及EPC工程、胶类产品、风光储涂料、相关防水工程。当前，公司已经取得了电力施工总承包三级资质。开拓新能源市场是公司主动适应环保新发展格局，瞄准市场需求的主动应变。相信随着新能源市场的业务的逐渐成熟，公司将受益于“碳达峰”政策，迎来发展良机。
　　2、深耕产品与市场，打造与传播飞鹿品牌
　　公司一直以“为客户着想，与客户共生”的服务理念，踏实做好产品设计、研发、生产、施工的一体化服务。绿色环保的高质量产品是公司获取客户信赖，赢取市场的致胜策略。报告期内，在轨道交通装备防腐方面，面对各地“油改水”政策不断进行实施期的大背景下，公司水性涂料业务表现亮眼，不仅在中国中车主机厂高端车型上的应用领域得到了进一步扩大，而且高端城轨地铁水性涂料也得到了全面推广，先后中标了重庆长征重工有限责任公司水性货车漆涂料涂装一体化业务、中车贵阳车辆有限公司等水性货车漆销售业务，并且城轨水性涂料在合肥地铁、成都地铁、天津地铁、丽香线也等到了批量应用。报告期内公司努力克服运输不通畅等多项困难，使得客货车业务再创佳，全年完成24,000多辆各类车型涂装。铁路站房和桥梁等钢结构和电力防腐系统是公司防腐涂料产品应用场景的又一横向拓展方向，报告期内公司三合一防腐漆在南昌局各站房、南宁局各站房等路局站房得到大面积推广，并且承接了大型站房涂装项目长沙南站站台雨棚钢结构锈蚀整治工程及世界首座千米级三塔公铁两用斜拉桥马鞍山公铁两用长江大桥。在轨道建设与维修工程方面，在手订单保持大幅增长，先后中标宁波地铁8号线、深大城际、深惠城际大鹏支线、新建京港高速铁路、新建重庆至万州高速铁路、广梅汕铁路等项目。水性涂料及无溶剂胶泥类产品迈进世界最深实验室——中国锦屏地下实验室，为国家重大基础设施建设提供先进技术解决方案。
　　在民用建筑及基础设施工程方面，一边是房地产行业金融化泡沫化所带来的挑战，另一方面是国家及各监管层密集发声所带来的利好机遇。对于民用建筑领域公司持续加强房地产领域风险防控，执行稳妥推进的发展战略。报告期内，公司一方面加快华润置地落地合同签订及执行，新签订南京市雨花台区两桥中央商务区项目、成都未来之城六期、湛江华润中心住宅、华丰造纸厂综合体项、重庆中央公园悦府、嘉兴秀湖西项目等多个项目，最终落地合同金额远超投标报价；另一方面创新与华润置地业务合作模式从单一的材料供应转变为材料供应与涂料涂装一体化并行，合作模式的转变将进一步加深公司与客户粘性，拓宽业务宽度推动多元化发展。与此同时，公司在民用建筑领域大客户战略成果显著，与中建科工、中交集团、华润置地、中铁建房地产集团等多家优质央企、国企建立起了良好的合作伙伴关系。除此之外，公司实现了营销模式再突破，完成全国渠道销售网络的初步布局，并开始进行全国试点建筑修缮服务中心布局运营。在胶类产品经营方面，公司已经稳定实现了轨道交通桥梁嵌缝密封胶胶类产品销售。与此同时，公司还充分利用自身高分子材料研发生产实力，向高分子密封胶类材料等其他产品领域不断扩展。
　　3、强化技术创新，以技术创新推动提质增效
　　报告期内，公司持续完善技术创新体系，不断提升技术创新能力。具体表现为，紧紧围绕客户需求，一是对现有产品进行优化升级的同时进一步加快实现产品的全系列覆盖，持续地对防腐、防水类产品进行环保化和高性能的深入；二是对行业上游进行探索，对水性涂料的核心原材料水性树脂进行自主研发生产；三是对现有产品进行新应用场景探索和升级，探索新能源业务市场，研发的太阳能电池组件用密封胶和接线盒用灌封胶已成功试产，样品已经送知名组件企业进行性能验证。当前公司水性聚氨酯底面合一漆、高强度单面湿铺卷材、合金PET膜自粘卷材、JS防水乳液已经实现试产与供货，防腐类产品首次成功在港机设备行业批量使用，无溶剂产品首次成功在保温车及站台防护中批量使用，水性石墨烯环氧富锌涂料防腐效果行业领先。
　　公司以技术创新赋能配方降本增效也取得了明显成绩，报告期内，公司防腐产品降本率超过2.5%，防水产品技术降本4.08%（注：技术降本率不考虑原材料价格波动因素）。具有竞争力的价格、最优质的产品、最专业的服务都将持续地提升公司的市场份额。
　　4、夯实员工基础，引领经营管理再上新台阶
　　公司始终坚持“以人为本”的经营管理理念，以引进、培养等多种机制进行人才储备，同时组建各类协会、开展多项活动以保证团队的稳定性及有序健康发展。报告期内，在面对需求收缩、供给冲击、预期转弱等多项外部因素影响，公司激发员工潜能，高效组织生产，完成了铜官生产基地、醴陵东富生产基地成功投产，使得公司产能布局更加完善。随着后期公司新增产能持续投放，将带动公司产品销量的稳步提升。除此之外，公司作为一家上市公司，更是积极履行社会职责，报告期内公司捐赠抗疫物资110多件，多名员工参加抗疫志愿活动和爱心献血，多次承办政府各类大型活动等，社会责任的主动承担充分彰显公司的担当。

　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司战略
　　继续专注和拓展防腐防水材料等高分子材料产业：深耕轨道交通领域防腐涂料、防水材料等业务；稳健开展工程建设领域防水、装饰等防护材料业务；积极拓展钢结构、石化、电力设施及其他国产替代趋势明显领域的涂料业务；着力布局水性树脂等化工原材料以及复合材料等业务；成为国内最专业的防腐防水等防护系统解决方案供应商之一。
　　大力发展光伏、储能、风电为主的新能源产业：以开发并参与光伏和储能电站投资为牵引，大力承接光伏电站和储能项目EPC及屋面分布式光伏长效防水工程，拓展风电装备防腐业务；快速整合胶类产品技术与市场资源，在努力做好轨交行业胶类产品的同时，大力快速拓展光伏组件及储能胶业务，认真规划布局其它行业用胶业务；积极调研新能源领域全产业链的新材料业务，通过自主或联合开发或投资或兼并等轻资产运营模式，探索新的增长极。
　　强化新技术引领作用、探索新模式、开拓新产业：引进和自主研发飞鹿特色的高精尖或颠覆性技术，探索“技术+资本”的融合创新模式，开拓新产业，增强公司发展动能。
　　（二）下一度的经营计划
　　2023年，公司将以战略规划为引领，紧密团结，真抓实干，全面落实贯彻公司《2023年具体经营工作安排和部署》，为实现公司良性健康发展及新的飞跃而努力奋斗。公司具体经营计划如下：
　　1、坚持以利润为中心，以大项目为抓手，实现公司规模化增长
　　一是集中优势兵力，聚焦大项目、新行业的策划。在防腐和防水产业中心分别成立专门的大项目工作组，一方面提出年度大项目规划清单并制定及实施相应的措施，另一方面调研防腐和防水产品在新业务领域的应用。二是强化销售全流程的风险意识和管控能力，把现金流和盈利水平放在突出位置。三是继续做大做强做优防腐防水产业。防腐产业中心要实现轨道交通行业市场占有率和影响力位居前列的竞争力指标；防水产业中心重点聚焦于国央企大项目，并做好风控管理。四是重点拓展新能源战略新赛道。聚焦新能源版块，大力发展风电、光伏、储能等新能源产业业务，同时要在该行业内寻找新的产业落地。
　　2、坚持高分子材料研究院的两个主要定位不动摇。关键技术开发的攻关不动摇；为公司战略制定提供有力支撑和相关战略的部署和落地实施不动摇
　　一是建立创新型技术、颠覆性技术的工作机制和流程，优化人才配置和绩效评价体系；二是形成4个行业研究小组，重点调研和分析公司在防腐、防水、新能源、化工新材料行业的未来发展方向和技术难题，支撑传统产业的持续发展的同时为新的行业发展提供战略支持；三是提出水性树脂、胶粘剂、复合材料等产品的开发和应用规划。
　　3、积极开展新产品新技术研发，全面实行产品与质量的对标管理，提高公司产品和技术的核心竞争力
　　一是研发工作响应公司战略规划，通过新产品新技术研发实现技术引领企业发展的战略使命；二是研发工作与事业部、工厂进行深度融合，做到技术降本目标和新产品开发要与事业部、大项目高度契合，服务好事业部和客户需求，服务好工厂生产的稳定。
　　4、构建生产成本管控模型，扎实推动各项降本措施，打造公司产品制造优势
　　一是根据公司确定的工厂成本管理模式制定计划价结算具体实施方案，提出工厂总体制造成本控制目标方案并制定奖励考核制度；二是系统、全面的绘制生产系统的成本结构网络图，建立生产成本管理模型；三是强化计划管理，提高交付效率，构建公司在产品交付的竞争优势；四是要盘活资产，提高资产利用率；五是要采取多渠道、多方法实施供应系统工作思维升级，将供应物流部建成具有降本增效和盈利能力的经营单位。
　　5、夯实财务管理基础，提高公司全面预算、成本管理和信息化的整体水平
　　2023年，财务管理部将从提升全面预算、成本管理、财务基础管理和信息化几个维度出发，助力提高公司整体管理水平，为公司达成经营目标提供保障。
　　6、深入推进结果导向的管理机制，实现进一步激活人力资源活力和减员增效的目标。
　　一是做好战略执行宣贯，营造战斗氛围；二是围绕组织变化，全面整合资源。三是激活人力资源活力，提高人均效能。四是提高员工作战技能素养，打造能打胜仗的团队。五是推进企业文化自信，铸就企业对外新形象。六是坚持行政节能降本，营造和谐企业发展环境。
　　（三）公司面临的风险及应对措施
　　1、经济环境变化的风险
　　公司生产的防水、防腐产品主要应用于轨道交通装备涂料市场、轨道建设工程防水材料市场以及民用建筑市场等，与宏观经济运行情况密切相关，受固定资产投资规模、城镇化进程等宏观经济因素的综合影响明显。经济发展仍然面临着宏观环境的诸多不确定因素影响，若宏观经济出现重大不利变化，将对各行业造成不利影响，影响公司盈利水平。公司将继续加大市场开发力度，优化客户结构和产品结构，充分利用现有资源，实施差异化营销战略，推动研发能力创新、开拓新品类，合理布局不同市场，促使不同市场齐头并进，多点开花，更好满足市场与客户不同需求，实现多领域协同发展，为公司创造新的价值增长点。
　　2、原材料价格波动风险
　　公司产品主要原材料为化工类产品，占比较大的主要有沥青、聚醚N220、MDI、KL-300扩链剂、端氨基聚醚D-2000、环氧树脂（固体）、固化剂等。上述原材料主要系原油的下游产品，其价格主要受国际原油价格波动影响及国内供给侧改革的影响较大。公司对沥青等大宗商品议价能力相对较弱。当前，受国内外通胀预期以及国际局部政治军事冲突加剧影响，全球能源、化工、矿产品等大宗商品价格不断上涨，原油以及石化产品价格波动较大，对公司经营的稳定性产生不利影响，基于石油的大宗化工原材料价格出现较大幅度波动的风险依然存在。报告期内，公司产品销售类业务中直接材料成本占产品总成本比重在85%左右。主要原材料的价格变化将对公司毛利率水平产生一定的影响。
　　公司将进一步加强原材料价格变动趋势研判，合理安排主要物资的采购计划和策略，通过策略性采购平抑原材料价格波动。合理采取原材料储备，并通过套期保值等工具有效降低原材料价格波动的风险。同时，通过集中采购提升对供应商的议价能力。此外，公司通过产品配方研发、开发高附加值产品、拓宽新应用领域等方式提升公司盈利能力。通过优化产品配方、生产工艺优化、生产设备升级等方式降低产品生产成本。通过产品涨价等方式有效转移原材料价格上涨的压力，保证公司生产经营的合理利润。
　　3、应收账款回收风险
　　随着公司全国布局战略的实施，市场覆盖范围的不断扩大以及客户数量持续增加，公司业务收入规模逐年上升，导致应收账款规模相对较大，虽然公司应收账款的客户主要为大型央企、国企，与公司有着长期的合作关系，发生坏账的可能性较小，但若公司主要债务人未来出现财务状况恶化，导致公司应收账款不能按期收回或无法收回产生坏账，将对公司业绩和生产经营产生一定影响。
　　为有效清减应收账款、缩短账款回收周期、防范坏账风险，公司将通过积极调整销售策略、优化销售渠道、加强信用风险管控、加大应收账款催收力度减缓应收账款增长，同时，积极开拓优质客户，提高应收账款周转率。同时强化公司高管、销售团队的账款回收考核力度，提高客户回款率。
　　4、环境保护与安全生产风险
　　（1）环保风险
　　近年来，随着国家和社会对环保要求的日益提高，国家颁布和采用了更高的环保标准，国家相关节能环保产业约束政策对公司所处行业的环保压力倍增，国家在税收等政策上也在进行不断的调整，政策法律的变革对公司的经营造成一定的风险。
　　公司从产品结构升级，通过对涂料的技术改进和产品结构的调整，加强涂料用树脂技术的研发，研发更环保、更高性能的水性涂料产品来提高市场竞争力努力打造绿色环保产品，从源头上降低对环境的影响；同时加强生产过程中的环保管理，提升员工的环保意识，落实环保责任，执行法规标准，进一步降低环保风险。
　　（2）安全生产
　　公司属化工行业，生产过程中存在一定的安全生产风险。
　　公司每年签订安全生产责任书，落实安全生产责任到人，以事前预防为主，成立安全应急小组，持续提高安全生产意识，落实日常监督管理。 收起▲