事项：
　　公司公告2026年一季报，2026年一季度实现营业收入5.02亿元，同比下降4.32%，实现归母净利润4560.73万元，同比下降21.58%，实现扣非归母净利润3851.99万元，同比下降30.37%。
　　平安观点：
　　公司一季度营收同比小幅下降，利润端有所承压。根据公司公告，公司2026年一季度实现营业收入5.02亿元，同比小幅下降4.32%。根据公司微信公众号信息，分客户结构看，2026年一季度，公司大型商业银行客户营收占比为29.0%，股份制、政策性银行及大型城商行客户营收占比为32.8%，其他中小型银行客户营收占比为24.9%，非银金融机构及其他客户营收占比为13.3%。公司2026年一季度银行客户营收占比为86.7%（2025年银行客户的营收占比为85.2%），银行客户是公司营收的核心来源。在利润端，公司2026年一季度实现归母净利润4560.73万元，同比下降21.58%，实现扣非归母净利润3851.99万元，同比下降30.37%。公司一季度利润端有所承压，我们判断，股份支付费用是公司利润端承压的重要原因。根据公司微信公众号信息，公司2026年一季度剔除股份支付的扣非归母净利润为6141万元，同口径同比增长2.9%。
　　公司2026年一季度毛利率和期间费用率均同比提高。公司2026年一季度毛利率为33.50%，同比提高5.74个百分点。公司2026年一季度期间费用率为29.12%，同比提高7.28个百分点，其中，销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为3.82%、15.21%、10.78%、-0.70%，分别同比提高1.34/2.48/2.92/0.54个百分点。
　　公司坚定推行“双轮驱动”战略，将推动公司长期持续成长。公司坚定推行金融深耕与智能升级“双轮驱动”战略。2025年，公司“双轮驱动”战略成效良好。在传统金融领域，持续夯实金融IT主航道，继续深度服务银行与非银机构，巩固在核心系统、信贷、风控、数币等领域市场领导地位，业务质量和盈利能力得到提升。2025年，公司实现归母净利润4.32亿元，同比增长13.69%；实现扣非归母净利润4.15亿元，同比增长18.77%；实现剔除股份支付的扣非归母净利润4.71亿元，同比增长26.26%；实现经营活动产生的现金流量净额6.21亿元，超出同期归母净利润1.90亿元，表明公司盈利质量较高，主营业务健康程度亦较高。在智能升级领域，公司全面拥抱AI，推动发展模式进化，AI硬件、AI软件及AIAgent相关业务收入实现快速增长，成为新的增长引擎。通过多层次AI工具和AI能力提升，公司2025年毛利率达到32.10%，同比提升3.08%。与此同时，公司基于自主研发的金融AI应用技术底座，一方面与腾讯、百度、华为等生态伙伴建立深度合作，另一方面持续推进DeepSeek、阿里通义千问、智谱GLM5等开源模型的适配调优。在此基础上，通过深度整合国产算力，完成与华为、海光、寒武纪、沐曦等算力厂商的适配，公司构建起打通算力、模型与金融场景的AI开放生态。公司快速向“金融智能解决方案提供商”转型。我们认为，“双轮驱动”战略将助力公司把握人工智能时代金融行业智能升级的发展机遇，推动公司长期持续成长。
　　盈利预测与投资建议：根据公司的2025年年报和2026年一季报，我们调整业绩预测，预计公司2026-2028年的归母净利润分别为5.19亿元（前值为5.30亿元）、6.36亿元（前值为6.42亿元）、7.69亿元（新增），对应EPS分别为0.74元、0.90元、1.09元，对应4月29日收盘价的PE分别为26.2、21.4、17.7倍。公司深耕银行IT二十余年，是国内产品线较为完备的银行软件及服务厂商。2025年，公司坚定推行金融深耕与智能升级“双轮驱动”战略，取得良好成效，实现了业务质量和盈利能力的提升。我们认为，“双轮驱动”战略将助力公司把握人工智能时代金融行业智能升级的发展机遇，推动公司长期持续成长。我们看好公司的未来发展，维持“推荐”评级。
　　风险提示：1）行业竞争加剧的风险：公司已经位于行业的第一梯队，但业内其他细分领域领先厂商若加快横向拓展或新进入的竞争者增多，将导致行业竞争加剧，公司可能出现渗透率不及预期。2）创新运营业务或海外业务进展受阻的风险：公司将创新运营业务以及海外业务定位为未来重要的发展方向，并加大投入在东南亚市场布局并设立分支机构，如果创新运营业务进展放缓、东南亚市场竞争加剧等外部因素突发，公司的业绩增长将不及预期。3）银行IT投入不及预期的风险：公司主要客户为银行业为主的金融机构，若下游银行业的IT投入不及预期，则公司的经营也将受到影响。