事件：公司发布26H1财报。26H1公司实现营收12.3亿元，同比+0.9%；综合毛利率17.9%，同比-0.2pct；归母净利润0.85亿元，同比-18.7%。
　　主业稳健增长，天然气重卡部件与乘用车出口双轮驱动。26H1公司EGR及天然气喷射系统营收4.9亿元（同比+9.4%），毛利率24.0%（同比+2.7pct）。商用车增长动力主要来自适配天然气重卡的EGR阀、天然气喷射气轨总成等核心部件销量大幅攀升，同时公司拓展发电机组配套市场，新赛道实现突破。乘用车方面，公司依托优质客户海外业务高速放量，实现乘用车EGR系统、冷却器产品销售规模保持平稳。客户拓展方面，大众、广汽丰田等新项目稳步推进研发、预计明年批量供货，长城、理想已完成供应商准入；公司通过配套吉利HORSE动力间接供货零跑汽车，并为华为系“界”“境”等车型提供混动/增程EGR产品，客户矩阵不断丰富。
　　新能源半总成定点落地提升价值量，精密零部件小总成转型加速。公司半总成产品已配套金康动力、博世、联电等，26H1子公司隆盛新能源取得联电半总成项目定点通知书，项目周期3年、预计实现总营收约20亿元，已于26Q3进入量产阶段；27年半总成产能预计达60-70万套。精密零部件板块，微研精工累计斩获小总成定点项目70个，铜排组件量产定点57个并分批次供货，均胜电子冲压注塑项目全面量产爬坡（规划年产能200万件），空气悬架核心组件完成PPAP进入小批量爬坡，并获取终端鸿蒙智行控制器新平台项目（明年量产），高附加值系列产品持续落地与放量。
　　商业航天与人形机器人前瞻卡位，长期增长引擎加速成型。航空航天板块，子公司微研中佳深化与银河航天战略合作，并布局火箭发动机高温合金控制阀精加工、航天地面配套装备，中标无人机部件配套项目并推进襟翼减速器、飞行器制动系统核心零部件研制；公司规划26年底形成对应200-250颗卫星的年度配套产能。人形机器人方面，子公司蔚瀚智能轻量化谐波产品已批量送样、一体化关节模组进入头部客户小批量验证，并依托整车客户资源切入吉利人形机器人项目实现下肢关节模组定点，规划26年形成20万台、27年50万台谐波减速器年产能；子公司隆盛唯睿已完成整机产品迭代，实现转子铁芯精密抓取等内部制造场景初步工业化落地。
　　投资建议：公司主业表现稳健，天然气喷射系统与半总成项目逐步放量，商业航天、机器人布局打开成长空间，预计2026-2028年归母净利润分别为2.5/3.2/3.9亿元，对应PE分别为24/19/15倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：下游行业需求变化导致的风险、技术风险、原材料成本上升的风险、产品价格下降的风险、商誉减值风险、新业务进展不及预期的风险。

　　事件：公司发布2026年半年度报告：1）2026H1实现营收12.35亿元，同比+0.86%；归母净利润0.85亿元，同比-18.72%；扣非归母净利润0.90亿元，同比-9.73%；2）2026Q2实现营收6.54亿元，同比+5.71%，环比+12.49%；归母净利润0.27亿元，同比-41.43%，环比-53.60%；扣非归母净利润0.44亿元，同比-2.00%，环比-5.73%。
　　2026Q2营收稳健增长公允价值变动损失拖累盈利。1）收入端：2026Q2实现营收6.54亿元，同比+5.71%、环比+12.49%，平稳增长；2）利润端：2026Q2归母净利润0.27亿元，同比-41.43%，环比-53.60%；扣非归母净利润0.44亿元，同比-2.00%，环比-5.73%。2026Q2毛利率为18.40%，同比+0.40pct、环比+1.14pct；2026Q2归母净利率为4.13%，同比-3.32pct、环比-5.88pct。归母净利润降幅显著大于扣非归母净利润，主要系其他非流动金融资产公允价值变动损失影响；3）费用端：2026Q2销售/管理/研发/财务费用率分别为0.52%/3.84%/4.10%/0.96%，同比分别+0.10/-0.04/+0.49/-0.60pct，环比分别-0.01/+0.10/-0.30/-0.24pct，费用率整体保持平稳。
　　机器人定点持续落地产能建设加速推进。控股子公司蔚瀚智能轻量化谐波产品已实现批量送样，一体化关节模组进入头部客户小批量验证阶段，并依托母公司整车客户资源切入吉利等车企人形机器人、智能制造产线项目。整机端，控股子公司隆盛唯睿完成兰森机器人第三代产品迭代，构建“灵巧手+工业场景大模型+电子皮肤”核心技术矩阵，已在转子铁芯精密抓取等内部制造场景实现初步工业化落地，并联动博世动力、宝钢股份聚焦汽车制造、绿色冶金两大赛道推进规模化工业落地；公司携手蚂蚁灵波引入LingBot-VLA具身大模型并布局VLA世界模型，叠加投资叠动科技集成超薄视触觉传感器，持续深化技术壁垒。
　　航天合作持续深化卫星产能加速建设。控股子公司微研中佳与银河航天深化战略合作，合作产品品类持续拓展，并联合客户攻关卫星通信模块配套产品；布局火箭发动机高温合金控制阀精加工、航天地面配套装备制造等方向，完善商业航天产业链配套能力，规划2026年底形成对应200-250颗卫星的年度配套产能。无人机结构件业务实现多款产品批量稳定供货，报告期内中标无人机部件配套项目，同步推进无人机襟翼减速器、飞行器制动系统核心零部件等新品研制。
　　投资建议：公司EGR龙头地位稳固，机器人+航天军工三维驱动格局，半总成项目量产打开中期成长空间。预计公司2026-2028年营收29.39/34.24/39.25亿元，归母净利润2.47/3.07/3.69亿元，对应EPS为0.84/1.04/1.26元，对应2026年8月28日20.30元/股收盘价，PE分别为24/19/16倍，维持“推荐”评级。
　　风险提示：行业景气度不及预期；客户拓展不及预期；原材料价格波动等。

　　EGR主业稳健增长，积极开拓天然气重卡等应用领域。隆盛科技是国内商用车EGR系统龙头，深耕发动机尾气减排零部件二十余年。下游客户壁垒深厚，全面配套潍柴、康明斯等头部发动机厂及比亚迪、奇瑞、吉利等国内主流车企，覆盖重卡、混动乘用车等多品类机型。2025年公司EGR业务实现收入9.55亿元，同比增长30.97%，其中混动EGR收入达4.95亿元，自22年以来持续贡献业绩增量。此外，公司积极布局多元化能源产品矩阵，25年在天然气重卡市场的EGR业务同比实现翻倍增长。公司EGR传统主业扎实，混动、天然气重卡需求增长驱动下增长确定性充足。
　　打造“电驱动铁芯+精密零部件”中期核心增长支柱，高附加值半总成产品放量在即。依托同源精密冲压、热处理等技术与客户协同，子公司隆盛新能源、微研精工分别布局新能源铁芯及精密零部件业务，依托两次募投项目产能大幅增长。在精密零部件板块，微研精工打造精密冲压、注塑等多元产品矩阵，覆盖国内外一线汽车Tier1供应商及头部新能源整车企业，截至25年底累计斩获小总成定点项目60个，部分重点项目已量产并于26年产能爬坡。新能源电机铁芯业务受益于新能源渗透率提升保持快速增长，2020-2025年销量及收入CAGR分别达到98%和121%；通过孙公司隆盛茂茂精准配套金康动力、博世等客户半总成项目，25年获得赛力斯项目定点并完成第一套定转子半总成产品下线。半总成项目落地有望推动单车价值量显著提升，进一步提高盈利能力。
　　前瞻卡位商业航天、机器人两大新兴赛道，长期增长引擎加速落地。航天板块控股微研中佳，量产卫星等精密结构件，依托多项核心资质切入商业卫星、无人机供应链。机器人板块双线布局：控股无锡蔚瀚智能自研轻量化PEEK材质谐波减速器，已签订超10万套年度订单协议，年底产能可提升至20万台；控股隆盛唯睿布局人形机器人整机与多模态传感系统，计划年内推出20万元以内轮式机器人，拓展工业场景落地订单，新业务与主业技术协同性强，持续兑现商业化成果，拓宽公司长期成长天花板。
　　投资建议：公司作为国内EGR系统龙头，新能源电机铁芯与精密零部件业务收入稳步提升，前瞻布局商业航天、人形机器人打开长期成长空间，我们预计2026-2028年归母净利润分别为3.0/3.5/4.1亿元，分别同增25.0%/16.3%/16.1%，当前对应市值PE为25.9x/22.3x/19.2x。考虑到天然气喷射系统需求与半总成项目逐步放量、谐波减速器与航天精密件兑现产能在即，首次覆盖，给予“买入”评级。
　　风险提示：下游行业需求变化导致的风险、技术风险、原材料成本上升的风险、产品价格下降的风险、商誉减值风险、新业务进展不及预期的风险。

　　投资要点
　　事件：公司发布2025年年报及2026年一季报，2025年公司实现营收26.46亿元，同比增长10.37%，实现归母净利润2.40亿元，同比增长7.10%；2026年一季度，公司实现营收5.81亿元，同比下滑4.09%，实现归母净利润0.58亿元，同比下滑0.89%。
　　营收保持稳定增长，净利润短期有所波动。分季度看，25Q4公司实现营收8.36亿元，同比增长10.88%，实现归母净利润0.30亿元，同比下滑57.57%；26Q1，公司实现营收5.81亿元，同比下滑4.09%，实现归母净利润0.58亿元，同比下滑0.89%。25年全年业绩增长基本符合预期，25Q4盈利端大幅下滑主要受公司计提资产减值损失（-0.22亿元）及投资收益（-0.19亿元）等影响。
　　毛利率和期间费用率均保持稳定。25年公司毛利率为17.36%，同比-0.59pct，净利率为9.52%，同比-0.05pct。分季度看，25Q4毛利率为17.82%，同比+1.30pct，环比+2.59pct，净利率为4.11%，同比-5.59pct，环比-14.50pct；26Q1毛利率为17.27%，同比-0.55pct，环比-0.55pct，净利率为10.70%，同比+0.67pct，环比+6.59pct。费用率方面，25年期间费用率为9.09%，同比-0.16pct；2026Q1期间费用率为9.88%，同比+0.75pct。
　　EGR业务势头强劲，不断加大投入。乘用车领域，受益于新能源汽车渗透率持续提升，插电混动、增程式车型快速放量，EGR系统作为行业标配产品需求显著增长，为公司业绩增长提供了有力支撑。在此基础上，公司顺应未来能源发展趋势，积极布局多元化能源产品矩阵，已围绕天然气重卡发动机、氢能源发动机及发电机组等领域完成技术储备，并根据市场需求加快业务推进，持续拓宽业绩增长边界。客户拓展方面，自主品牌客户涵盖比亚迪、奇瑞汽车、吉利汽车、广汽、智新科技、五菱赛克、东安动力、上汽乘用车、江淮汽车等主流车企，产品聚焦中高端车型配套，多款产品实现量产落地，并持续获取新项目定点。
　　凭借差异化优势，新能源业务板块实现高质量发展。全资子公司隆盛新能源与孙公司重庆隆盛茂茂协同发力，隆盛新能源聚焦于新能源汽车驱动电机铁芯零部件业务，现已协同联合汽车电子成功进入长安、理想、小米、蔚来、上汽、奇瑞、光束汽车等车企供应链，为长安深蓝、阿维塔、理想MEGA、蔚来ET5、小米SU7、小米YU7、上汽智己、荣威、奇瑞智界等畅销车型提供驱动电机铁芯产品；重庆隆盛茂茂致力于半总成业务，重点为金康动力、博世等精准客户提供配套服务。隆盛茂茂于2024年11月设立，2025年1月获得了赛力斯半总成项目定点，2025年6月实现了第一套定转子半总成产品成功下线。
　　拓展航空航天和机器人板块，后续发展可期。控股子公司微研中佳为公司聚焦航空航天精密制造板块的运营主体，于2025年顺利完成三期航空航天专项扩产项目建设，已成功开拓航天科技集团所属北京卫星制造厂、商业卫星有限公司等，航天科工集团所属北京机械设备研究所、北京遥感设备研究所等，以及中国工程物理研究院、银河航天等优质合作伙伴，依托客户结构优化及产能逐步释放，2025年该板块业务实现营收翻倍增长。机器人方面，在灵巧手总成、谐波减速器及关节模组等核心部件上实现多点突破，2025年5月，公司完成对无锡蔚瀚智能科技有限公司的工商变更登记，正式将其纳入控股子公司体系，进一步夯实精密谐波减速器及一体化关节执行器核心零部件能力，同时，公司以控股子公司隆盛唯睿作为人形机器人业务运营主体，公司已完成兰森机器人2代产品迭代，构建“灵巧手+制造业场景大模型+电子皮肤”核心技术矩阵。目前公司正全力研发第3代产品，聚焦大负载、高精度、长时自主作业核心目标。
　　投资建议：公司紧扣战略方向稳步深耕主业，在夯实汽车领域核心基本盘的基础上，依托超精密制造核心技术积淀，积极布局商业航天、人形机器人等国家战略性新兴产业，持续拓宽中长期成长空间。我们预计2026-2028年营业总收入分别为31.21/35.85/40.97亿元，同比增速分别为18.0%/14.9%/14.3%；归母净利润分别为3.09/3.45/3.91亿元，同比增长28.4%/11.7%/13.3%；对应EPS分别为1.36/1.51/1.72元/股。维持“买入”评级。
　　风险提示：新能源汽车发展不及预期，新业务拓展不及预期，产能扩张节奏不及预期等。

　　事件：近日，公司发布2025年年报及2026年一季报。2025年公司实现营收26.46亿元，同比+10.37%；实现归母净利润2.40亿元，同比+7.10%。2026年一季度公司实现营收5.81亿元，同比-4.09%，环比-30.52%；实现归母净利润0.58亿元，同比-0.89%，环比+93.67%。
　　EGR主业优势持续巩固。公司EGR业务2025年营收9.55亿元，同比+30.97%，毛利率提升2.40百分点至23.53%。受益于混动乘用车放量及天然气重卡需求高景气，EGR产品销量同比+52.63%，成功切入德国大众、东风日产、长安汽车等新客户，行业龙头地位稳固。
　　新能源与精密零部件客户不断突破。新能源业务公司2025年营收9.25亿元，同比-10.57%，毛利率9.03%，同比-4.03pct。25年公司主要围绕具备自主电驱动能力的核心战略客户深度开展业务，国内现已协同联合汽车电子成功进入长安、理想、小米等车企供应链，此外公司还为Model3、ModelY等车型供应驱动电机铁芯。精密零部件业务方面，公司顺利完成从单一汽车精密零部件向集成化小总成产品的跨越，累计斩获小总成定点项目60个。
　　商业航天与机器人前瞻布局，构建中长期估值新引擎。商业航天方面，控股子公司微研中佳获得武器装备科研生产单位二级保密资格、武器装备质量管理体系认证等多项核心资质，产品涵盖太阳翼铰链等标配必备件，目前主要客户包括北京卫星制造厂、商业卫星有限公司等优质客户。机器人方面，形成“核心部件+整机研发”双路径布局：子公司蔚瀚智能自研双曲线齿形谐波减速器，预计2026年形成20万台年产能；子公司隆盛唯睿是江苏省仅三家的省级具身智能机器人创新中心，兰森二代机器人已实现转子铁芯精密抓取等工业场景落地。
　　投资建议：预计26-28年公司归母净利润为3.00/3.62/4.39亿元，同比+24.9%/+20.5%/+21.5%，EPS分别为1.32/1.59/1.93元，维持“买入”评级。
　　风险提示：新能源汽车发展不及预期，新业务拓展不及预期