公司发布25Q3季报，前三季度实现收入24.46亿元（-9.38%），归母净利1.06亿元（-33.95%），扣非净利0.83亿元（-30.62%），其中Q3单季度实现收入9.04亿元（-21.48%），归母净利0.77亿元（-37.26%），扣非净利0.7亿元（-39.69%）。
　　费用率整体平稳，收入结构变化导致毛利率提升，未来有望保持趋势。前三季度整体毛利率为46.84%，较上年同期增加2.47pct，主要系收入结构变化所致。整体费用率保持平稳，前三季度整体费用率为44.16%（+1.48pct），其中销售费用率为20.44%（-0.19pct），管理费用率8.83%（-0.01pct），研发费用率15.20%（+1.26%）。预计未来随着收入端修复，费用率有望逐步摊薄，盈利能力有望逐步恢复。
　　发布新能源资产RWA，探索Web3.0新机遇。24年8月，公司就与蚂蚁数科合作在香港发布国内首个基于新能源实体资产的RWA项目，资产为公司聚合充电平台新电途运营的9000个充电桩。公司能源互联网平台链接并运营各类新能源资产（充电桩、光伏、储能等），未来有望持续深化与蚂蚁数科的合作，实现新能源资产金融服务的新创新。
　　AI赋能公司各项业务，提升公司竞争力。在虚拟电厂业务环节，公司依托AI策略开展微电网运营，从而实现内部电力供需的智能匹配，提升效率。电力交易环节，通过持续优化AI预测模型、研发AI电力交易智能体，实现大规模市场化售电、绿电交易等电力交易服务。AI带来公司整体产品能力提升，竞争力有望不断增强。
　　调整收入增速和费用率，我们预测公司25-27年的每股收益分别为0.46、0.63、0.76元（原预测25-27年每股收益为0.56、0.78、0.93元），根据可比公司25年PE水平，给予公司25年39倍市盈率，对应目标价为17.94元，维持买入评级。
　　风险提示
　　新型电力系统整体行业发展不及预期；
　　公司新业务推进不及预期。
　　·

　　事件描述
　　11月20日，公司官方公众号披露，“朗新九功电力交易智能体”于11月18日发布，该智能体是朗新科技集团AI研究院基于“朗新九功AI能源大模型”，专为电力交易打造的全AI驱动的新一代“智能操盘手”。
　　事件点评
　　7×24小时在线的电力交易专家，提供安全可靠电力交易方案：朗新本次发布的“朗新九功电力交易智能体”是基于2025年7月公司发布的“朗新九功AI能源大模型”的技术深化，公司打造的不仅是一个智能工具，更是一位7×24小时在线的电力交易专家，让复杂的市场决策变得简单可靠。电力交易智能体通过AI技术实现数据融合、智能预测、策略推荐与实时风控，为售电公司、发电企业、工商用户、电网机构等市场主体提供智能精准、安全可靠的电力交易解决方案。
　　九功智能体四大核心能力，构建电力交易新范式：①全域态势感知——汇聚融合多维数据资源，构建全景交易视图，让市场行情一目了然。②深度策略解析——基于强大算法洞悉市场内在规律，助力用户把握交易先机。③智能方案生成——输出最优交易策略，让每一度电都能创造更大价值。④全景风控护航——构建全方位防御体系，守护交易安全，有效规避市场风险。
　　目前“朗新九功电力交易智能体”实现了电力交易全流程智能化覆盖，关键性能指标表现突出：日前电价预测准确率超90%，价差方向判断准确率超75%，交易风险预警准确率超85%，数据分析效率持续攀升，致力于为用户实现“精准分析、智能决策、快捷操作”的全链路智能服务。
　　电力市场化交易持续高增，主业迎来收入确认旺季。公司25Q1-Q3实现营业收入24.5亿元，同比下滑9.4%，Q4是公司传统电网相关业务收入结算旺季，公司全年总收入有望实现增长。公司25Q3单季度毛利率48.2%，环比提升3.9pct，公司电力交易、聚合充电等新业务持续发力增长。公司25Q1-Q3新电途聚合充电平台注册用户破2500万，接入充电设备220万台，25Q1-Q3充电量约50亿度，预计今年可达70亿度。电力市场化交易方面，25Q1-Q3公司交易电量超过40亿度，同比增长2倍，全年有望超60亿度目标。
　　投资建议
　　朗新不断深耕能源科技领域，推动AI技术在更多能源场景中落地应用，公司的AI电力交易、聚合充电等新业务均在2026年进入收获期，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.3亿元、6.2亿元、10.6亿元，相当于2026年30倍的动态市盈率，维持“买入-B”的投资评级。
　　风险提示
　　电力市场化交易不及预期；电网新增投资不及预期；行业竞争加剧格局恶化；新能源资产通证化进程不及预期。

　　电力能源领域领先的科技企业，背靠蚂蚁集团。公司聚焦能源数智化、能源互联网双轮发展战略，融合AI技术，通过数智化服务、场景化链接和平台化交易，为用户提供更方便、更经济、更绿色的用电服务。在数智化领域，公司为国家电网、南方电网、电力能源集团等客户提供核心业务软件解决方案和数智化服务，助力新型电力系统建设；在能源互联网领域，公司通过构建生活缴费、聚合充电、虚拟电厂、微电网等电力服务场景，面向电力能源用户提供数智化运营和AI驱动的电能量交易。截至2025年前三季度，蚂蚁集团通过上海云鑫和上海云矩间接持股16.63%，是朗新集团的第二大股东。
　　产业矩阵继续扩张，电力交易及聚合充电平台发展快速。公司以生活缴费业务、互联网运营业务为稳定盘，通过快速发展聚合充电平台业务及电力交易业务持续贡献营收增量。截至2025年6月底，新电途聚合充电平台注册用户超过2300万，平台已累计接入充电运营商4300家，充电设备数量超过200万。聚合充电平台通过营销补贴，积累用户并提升行业渗透率；客户群体逐渐稳定叠加公共充电桩保有量不断攀升，公司聚合充电平台业务发展快速。另外，公司通过生活缴费、聚合充电、分布式光伏等电力能源场景构建平台并提供服务运营超过10年，具备深厚电力用户和用电服务数据，逐渐打开电力交易市场。朗新集团打造能源交易平台，发力AI预测模型，通过自动集成电力市场行情动态信息并智能处理、接入DeepSeek构建负荷预测和电价预测专用模型，实现电力需求评估和电价高精度预测。随着电力市场化继续推进，电力交易业务将成为公司重要增量板块。
　　剥离劣势业务，聚焦数字化业务。2024年公司坚定聚焦能源数智化、能源互联网双轮战略的决心，全面优化重组非核心业务，完成了对电视机顶盒（智能终端）业务的剥离，聚焦以易视腾科技负责的家庭大屏互联网业务服务与运营业务。自此，公司聚焦数字化业务，三大支柱业务分别是能源数智化、能源互联网和互联网电视，以“能源数智化+能源互联网”双轮驱动发展，同时依靠蚂蚁平台持续扩张业务蓝图，未来发展方向明确。
　　盈利预测、估值与评级：根据我们的预测，公司25/26/27年EPS分别为0.35/0.57/0.73元，当前股价对应PE分别为49/30/23倍。考虑到：1）公司未来在充电聚合平台持续提升渗透率、电价交易体量持续扩大，公司基本面向好；2）26年公司估值低于可比公司平均水平，首次覆盖给予公司“买入”评级。
　　风险提示：能源AI技术研发与应用风险，市场竞争加剧的风险，电力市场化改革政策推进风险。

　　事件：近日，朗新集团发布2025年三季度报告。2025年前三季度，公司实现营业收入24.46亿元，同比下滑9.38%；归母净利润1.06亿元，同比下滑33.95%；2025Q3，公司实现营业收入9.04亿元，归母净利润0.77亿元。
　　剥离非核心业务轻装上阵，双轮战略聚焦核心赛道。自2024年起，公司坚定战略聚焦的决心，对电视机顶盒、数字城市、数字外贸、工业互联网等非核心业务进行了全面的剥离和重组。受终端业务剥离影响，2025年前三季度互联网电视业务收入同比下降约30%，导致公司财务指标发生波动。非核心业务全面完成剥离后，将不再对公司业绩造成拖累。未来，朗新集团将以“能源数智化+能源互联网”双轮战略为核心，聚焦智慧电网、聚合充电、电力交易等具有高成长性的核心赛道，从而迎来全新的收入及利润拐点。
　　AI＋能源战略初现峥嵘，聚合充电、电力交易、电网信息化多维共振。1）能源数智化领域，公司继续强化全国市场布局、加大研发投入，全面部署向AI的升级和转型，在物联采集、负荷管理、新能源管理、电力市场化等新型电力系统领域持续推进业务部署，同时加大对海外市场的业务投入，取得了新的市场和进展。2）能源互联网领域，公司持续深化AI技术在场景服务和电力交易中的应用，自研朗新九功AI能源大模型在国际权威机构评测中斩获全球第一，能源服务场景和电力市场交易的业务规模均取得快速增长。2025年前三季度，生活缴费平台交易量同比增长超过8%；新电途聚合充电平台注册用户数突破2500万，累计充电量近50亿度；电力市场交易电量超过40亿度，同比增长超过2倍。
　　通证经济服务实体产业融资需求，协同蚂蚁数科构建能源领域数字资产新生态。朗新集团依托深厚的新能源产业know-how和海量平台数据，积极布局能源数字资产和通证化技术，通过帮助传统金融难以服务的实体经济资产打通产融通路，开辟全新增长曲线。2025年9月10日，公司与蚂蚁数科共同宣布成立“蚂蚁链信”，依托双方技术优势，构建了覆盖“资产上链-数据聚合-资产管理-评级定价”的全链条服务平台，将资产的运营管理、资产估值定价、风险管理等依靠链下机构和专业经验的能力复刻到区块链上，通过链上的模型和可编程模块实现更加自动化、智能化和低成本的资产评级与定价服务。
　　投资建议：朗新集团深耕电力能源领域，以“能源数智化＋能源互联网”双轮驱动，借助生态建设与AI赋能，持续推动主营业务的价值裂变。此外，公司依托蚂蚁集团的生态协同及深厚的行业know-how，一方面构建能源领域数字资产新生态，另一方面积极推动能源出海战略，成功开辟全新增长曲线。我们预计公司2025/2026/2027年的EPS分别为0.46/0.77/0.92元，2025年10月31日收盘价对应市盈率39/23/20倍，维持“推荐”评级。
　　风险提示：智慧能源行业竞争加剧，能源AI研发不及预期。

　　事件概述
　　1）近期，在新能源数字资产社区秋季峰会上，朗新科技集团与蚂蚁数科共同宣布成立“蚂蚁链信”，该公司将基于区块链、IOT和AI等核心技术开展绿色资产管理、动态评级定价等产品服务。
　　2）近期，2025Inclusion·外滩大会在上海开幕，朗新带着在AI和Web3领域的创新实践成果再次亮相大会（去年外滩大会，朗新联合蚂蚁数科宣布完成了全国首单基于新能源实体资产RWA项目落地）。
　　与蚂蚁数科成立合资公司，RWA或将打开新方向
　　根据公司官方微信公众号披露：在“双碳”目标驱动下，当前风电、光伏等绿色发电资产规模和电动汽车、算力服务等用电负荷规模激增，传统绿色资产管理和评级模式存在数据孤岛问题，难以实时反映设备运行、电价波动及政策风险，导致资产动态评价能力缺失。蚂蚁链信依托双方技术优势，构建了覆盖“资产上链-数据聚合-资产管理-评级定价”的全链条服务平台。朗新与蚂蚁数科的此次深度合作，是双方合作新的起点，共同利用AIot技术、区块链技术、平台能力，为新能源资产以数字化为开端，拓展评级、指数等一系列深化服务，并贯穿新能源资产整个生命周期，打造新能源资产领域的“核心基础设施”。未来，朗新将继续与蚂蚁数科深度合作，依托能源互联网的布局，链接服务更多桩、储、光、风等新能源资产。
　　根据外滩大会官方微信公众号披露，在2025Inclusion·外滩大会通证经济论坛上，蚂蚁集团研究院发布国内首份聚焦通证经济的行业报告——《真实世界通证经济2025》（简称“报告”）。报告指出，现实世界资产通证化（RWA）和通证化支付结算是生态发展的重要支柱：RWA提供丰富的价值标的，通证支付推动高效流转。而可信技术作为底层能力，为系统提供坚实保障。针对RWA发展，报告强调“万物皆可通证化”需要前提，包括成功规模化的资产需满足状态可验证、权属可编程、价值可量化三大条件。目前RWA已成为加密市场中增长第二快的类别，但绝大部分仍由私募信贷和美国国债占据，产业资产落地案例相对有限。朗新联合蚂蚁数科完成的全国首单基于新能源实体资产RWA项目便是其中的代表。
　　AI驱动+Web3赋能，发力新能源资产管理与服务
　　根据公司官方微信公众号披露：在本届外滩大会上，朗新展示了朗新九功AI能源大模型在电力营销、电力市场化交易、新能源汽车聚合充电、虚拟电厂、能源管理等业务场景的深度应用；以及通过整合设备数据、运营数据，提供资产筛选、评估、增值、处置等服务，为新能源资产提供全维度评估与管理服务，让资产信息更透明、价值可量化，为更多市场主体参与能源资产运营与投资搭建了桥梁。朗新将持续聚焦AI驱动、Web3赋能，携手业界合作伙伴构建起“能源资产+能源服务+能源金融”的完整战略蓝图，推动能源行业迈向更加绿色、智能的未来。
　　Web3.0数字金融通道以RWA（实物资产上链）模式为核心，将新能源资产的未来收益权通过区块链技术转化为可流通的数字资产，实现“未来收益当下兑现”，加速资金周转。2024年香港推出RWA沙盒机制后，朗新科技集团与蚂蚁数科便开始在合法合规的前提下合作开展创新实践，并于2024年8月在香港成功完成全国首单基于新能源资产的RWA，将朗新新电途平台上营运的部分充电桩作为RWA锚定资产，融资金额约一亿元人民币。这一成果成为香港金管局沙盒项目进展中四个代币化主题案例之一。未来，新能源RWA创新融资方式或将有助于为中国广大的充电桩运营商、分布式光伏、储能等能源企业盘活存量优质资产，形成投资、融资良性循环，真正实现金融和技术赋能实体资产。
　　风险提示：
　　电力信息化建设不及预期；电力市场化进展不及预期。