一、报告期内公司所处行业情况　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“电子商务业务”的披露要求：　　公司所处的行业为日用化学产品制造行业，根据证监会《上市公司行业分类指引》，公司归属于“化学原料和化学制品制造业”（C26）。　　2023年宏观经济逐渐回暖，消费呈现弱复苏趋势。2023年底的中央经济工作会议指出，经济回升向好趋势持续巩固，要增强信心和底气，消费信心有望加速修复。根据国家统计局发布的社会消费品零售数据，2023年，社会消费品零售总额为47.15万亿元，同比增长7.2%。化妆品零售总额为4,142亿元，同比增长5.1%；在中国国民可支配... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“电子商务业务”的披露要求：
　　公司所处的行业为日用化学产品制造行业，根据证监会《上市公司行业分类指引》，公司归属于“化学原料和化学制品制造业”（C26）。
　　2023年宏观经济逐渐回暖，消费呈现弱复苏趋势。2023年底的中央经济工作会议指出，经济回升向好趋势持续巩固，要增强信心和底气，消费信心有望加速修复。根据国家统计局发布的社会消费品零售数据，2023年，社会消费品零售总额为47.15万亿元，同比增长7.2%。化妆品零售总额为4,142亿元，同比增长5.1%；在中国国民可支配收入不断提升以及审美意识、悦己意识增强等多重因素驱动下，未来中国化妆品行业市场预计会有更大的发展潜力。
　　随着中国社交媒体发展不断成熟化，美妆领域消费者教育进一步加强，消费行为逐渐趋于理智，进一步推动了美妆行业有序健康发展。线下渠道的回归、国货美妆的崛起，带动了2023年美妆产业的活跃。优秀的成熟品牌正在原有产品壁垒上积极寻求创新，并尝试突破固有的认知而形成影响力；并且，随着行业政策法规逐步出台完善，化妆品市场进一步规范发展，具有优质品牌资产、差异化核心产品与技术优势的龙头企业进一步凸显龙头优势，化妆品竞争格局持续优化。
　　另一方面，多品牌策略也在逐渐成为美妆护肤的行业共识，中国美妆市场的发展已从依靠流量红利等各种机会主义的混战式发展转向美妆集团多元化品牌驱动的高质量增长。公司近几年来逐步完成向美妆集团的转型，推动自有品牌体系与水羊国际 CP（中国合作伙伴，China Partner）品牌体系两大业务体系并行发展。在自有品牌体系中，初步构建了高奢、中产、国潮、大众多元的品牌体系；基于对全球美妆市场与中国市场的深度洞察，公司独创了“全球美妆最佳 CP”模式，与全球美妆发达地区的特色企业建立了深度合作，共享中国市场，在大美妆品类中完成了细分品类的布局。公司将持续坚定走体系化发展，在大研发体系、人才成长体系、职能研发体系、品牌矩阵体系上做更多更深投入，加码多元肌肤科技赋能品牌，依靠组织体系驱动业务可持续增长，通过多品牌实现美妆集团的可持续发展，争做中国美妆行业领头羊。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“电子商务业务”的披露要求：
　　（一）公司主要业务及产品
　　公司主要从事化妆品的研发、生产与销售，产品品牌主要包括“EVIDENS DE BEAUT（以下简称“EDB”）”、“御泥坊”、“大水滴”、“小迷糊”、“御”、“VAA”等；产品品类覆盖面膜、水乳膏霜、彩妆、个护清洁等化妆品领域。在销售渠道上，与天猫、淘宝、抖音、京东、唯品会、快手、拼多多等主流电商平台建立了深度合作关系。同时，产品在 SKP、丝芙兰、银泰百货、沃尔玛、华润、屈臣氏、KKV、调色师等线下渠道上架销售，实现线上线下渠道全覆盖。并且基于在中国市场的全域服务能力以及深度孵化品牌和溢价的能力，持续推进海外品牌代理业务，为进入中国市场的海外美妆品牌提供资本、品牌、产品等多维度的赋能，并在市场、销售、渠道等维度提供一揽子解决方案，助力海外美妆品牌触达中国核心消费者。
　　（二）公司主要经营模式
　　1、采购模式
　　公司建立了严格的采购及供应商管理体系，如《直采采购管理制度》《招标管理制度》等，对公司供应商和采购流程进行管理。在原料、包装材料等物资的采购方面，严格筛选、考核供应商，保障物资供应能力，以保证产品质量。在代理品牌产品的采购方面，根据市场需求、公司策略等动态制定采购方案，科学严格把控采购方式及过程，确保货源供应的稳定。
　　2、研发模式
　　公司持续在皮肤机理研究体系、新原料研究体系、配方研发体系三大体系上做长期深度投入与细分体系化建设，结合外部大学科研院所、上下游供应链合作伙伴共建两翼，从而形成公司独有的“三体两翼”大研发体系。全面优化和完善新产品开发的全链路研发机制，更好地推动“研发赋能品牌”战略的实施，为消费者皮肤的美丽健康研发卓越的护肤产品，为消费者找到更匹配的有效解决方案。
　　3、生产模式
　　公司供应链管理部下设生产计划部门，根据生产经营实际需要，采用自产及委托加工的方式安排生产。
　　4、销售模式
　　公司通过线上和线下两种渠道对外销售。公司线上线下划分依据主要为是否利用电子商务渠道进行产品销售。公司线上销售主要通过天猫、淘宝、抖音、京东、唯品会、拼多多、快手等主流电商平台及“水羊潮妆”、“水羊直供”私域平台等对外销售；线下销售主要通过直营店，SKP、丝芙兰、银泰百货等百货商场，沃尔玛、华润等商超及屈臣氏、KKV、调色师等美妆集合店进行销售。
　　5、品牌推广模式
　　公司注重品牌和产品的市场营销工作，通过多种手段加强品牌宣传和推广，主要包括新媒体营销、电商平台推广、达人种草、线下主题推广活动等。
　　6、仓储物流模式
　　（1）采购生产环节的物流情况：原料、包装材料和委托生产的成品由供应商负责运输至公司指定仓库。
　　（2）自主生产环节的仓储物流情况：由自有工厂加工生产的成品通过第三方物流商配送到公司指定仓库。
　　（3）销售环节的仓储及配送情况：公司通过与第三方合作的方式，由第三方向公司提供全面的仓储及配送服务。在自营模式下，公司通过专业快递公司直接向终端消费者发货并处理其退换货需求。在经销和代销模式下，公司通过专业物流公司向经销商和代销商发货，由经销商和代销商统一向终端消费者发货并处理退换货需求。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、多业务布局优势
　　秉承“让人类享受肌肤之美”的企业使命，致力于成为全球十大美妆企业，多年来公司已实现水羊自有品牌体系与水羊国际 CP品牌体系两大业务体系并行发展。自有品牌方面，旗下拥有“EDB”、“御泥坊”、“小迷糊”、“大水滴”、“御”、“VAA”等多个品牌，初步构建了高奢、中产、国潮、大众多元的品牌体系，产品品类覆盖面膜、水乳膏霜、彩妆、清洁洗护等。代理品牌方面，基于对全球美妆市场与中国市场的深度洞察，公司独创了“全球美妆最佳 CP”模式，与全球美妆发达地区的特色企业建立了深度合作，共享中国市场，在大美妆品类中完成了细分品类的布局。
　　2、研发技术优势
　　公司持续加码“多元肌肤科技”，从体系化研发到科学化配方，再到智能化生产赋能品牌，致力于为东方消费者找到更匹配的肌肤解决方案。因此，公司建立了完善的研发体系，聚集了一批业内顶尖的科研人才，拥有研发团队 200余人，致力于新原料、新配方、新工艺的研发与创新。公司与江南大学、中国农业科学院麻类研究所、中南大学、湘雅二医院等机构开展持续且深入的合作，通过多项产学研合作项目加强创新原料的开发及生产工艺创新，保证持续输出有价值的研究成果，掌握了多项独有技术和产品配方。通过多年及持续不断的研发经验积累，公司具备了强大的研发实力，并在基础前沿研究、核心原料研发、配方技术创新、高端人才引进与培养等领域深耕，实现研发赋能产品、产品赋能品牌。
　　3、数字化优势
　　公司以线上电商渠道销售为主，多年以来，公司投入了大量的资金进行自主技术开发，积累了丰富的数字化经验。在业务方面，公司的多个电商系统获得国家软件著作权，其中自主研发的销售管理信息系统，支持千万级日订单的处理能力。同时，公司所有业务已完成数据化，不断积累的业务数据能为公司在研发、产品开发、市场策略等方面提供更深层次的决策参考；在管理方面，在人力资源、行政、财务、供应链等各板块的管理已处于智能化阶段，并形成了智能人力资源管理、智能行政、智能财务、智能供应链等等。通过数字赋能组织，极大的提高了公司业务开展、管理决策的效率及能力。
　　4、经营团队优势
　　公司重视人力资源管理体系的建设和人才培养，建立了具有行业竞争力的薪酬和激励体系。公司核心管理团队年轻且稳定，年轻化的管理团队对于互联网产品运营、网络购物消费群体特征、互联网传播特点等有深刻理解，能根据新消费需求、新传播方式、新营销渠道等趋势变化快速反应，助力公司快速调整生产研发、渠道拓展、品牌传播、市场营销策略。公司积极储备并大力提拔年轻人才，不断为公司经营团队注入新思维，为品牌注入新鲜血液，保持团队的敏锐性，使公司能在不断变化的市场环境中保持长久稳定的竞争力。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　1、经营情况描述
　　报告期内，公司实现营业收入449,310.64万元，同比下降4.86%；实现归属于上市公司股东的净利润29,419.54万元，同比增长135.42%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润27,261.29万元，同比增长180.80%。本期净利润以及归属于上市公司股东的净利润增长的主要原因是公司自主品牌多层次品牌矩阵体系进一步完善，品牌资产持续沉淀，CP品牌业务进入良性轨道，整体业务及产品结构进一步优化，高毛利品牌占比持续上升；同时，公司在注重业务长期健康发展的前提下坚持精细化运营，持续提升管理效率，同时不断完善组织体系建设，公司经营情况积极向好。
　　2、报告期具体业务回顾和战略执行情况
　　报告期内，公司持续实施“研发赋能品牌，数字赋能组织”的双科技赋能；坚持“自有品牌与CP品牌双业务驱动”的发展战略；有序推动“内部平台生态化，外部生态平台化”的双平台生态建设；以长期的确定性战略应对短期不确定性。
　　（1）研发与数字双科技赋能战略
　　1）研发赋能品牌
　　公司报告期内投入使用20,000平方米研发大楼，拥有配方开发、工艺研究、植体研究、细胞检测分析、生物发酵等多个实验室，满足从基础研究再到中试实验到产业化应用的全链路成果转化能力。同时，搭建了以中国工程院院士陈坚为学术带头人、博士团队为核心的高素质研发团队，持续开展校企联合研究，加速科研成果落地，推动研发技术产业化应用。报告期内，公司共申请专利 47项，授权专利67项，包括发明专利12项；发表论文10篇，其中8篇SCI；完成“黑参提取物”及“吡咯并喹啉醌二钠盐”（PQQ）两款新原料备案；参与14项国家、地方及团体标准制定，新发布地方标准2项，团体标准1项。
　　此外，公司持续深入皮肤机理研究体系、新原料研究体系、配方研发体系三大体系研究，并结合外部大学科研院所、上下游供应链合作伙伴共建两翼，站在未来十年的视角，基本梳理完成了“三体两翼”的大研发体系，持续践行“研发赋能品牌”的战略。
　　皮肤机理研究体系方面，针对熬夜肌肤展开深入研究，公司博士团队联合新加坡皮肤研究所研究主任 Maurice van Steensel成立熬夜肌实验室，目前主要开展生物节律因子—CLOCK F升级开发，探索如何使CLOCK基因更高效表达，更好助力机体恢复至正常水平；并联合江南大学汪超教授出版发布《“熬夜肌”夜话》一书，聚焦熬夜肌护理，探究熬夜肌问题产生的本质、系统性科普熬夜肌知识，让熬夜人群快速找到适合自己的肌肤护理方案。
　　新原料研究体系方面，持续开展中国传统天然植物原料创新研发，如黑茶、黑参、灵芝等传统来源材料；并利用植物提取、生物发酵、合成生物学等现代生物技术进行创新开发，如药食两用真菌、黑茶多糖、植物神经酰胺、高纯度雪峰泥浆提取物矿物等原料研究。与中国农业科学院南方经济作物研究中心合作的“基于二次发酵技术的灵芝草本酵素新原料开发”，目前已完成相关测试，并申请专利；与江南大学合作的“视黄醇在化妆品中的应用技术开发”项目通过复配视黄醇丙酸酯组合，在保障产品功效同时并证实了转化机制。自研新原料——“黑参提取物”结合古法炮制工艺以及现代萃取技术，在原料开发的过程中借助了网络药理学等技术手段确定了黑参提取物中的主要活性成分为稀有人参皂苷Rg3等，明确了黑参提取物的作用靶点，具有更加全面的抗衰功效。
　　配方研发体系方面，在表面活性剂、配方体系特性研究、功效组合物研究等多个方面开展技术探索。系统性研究了表面活性剂在皮肤上发生残留的机理、危害以及常用表征手法，对现有洁面体系进行了进一步优化升级，针对年轻油痘肌，以复配降低残留、保护皮脂膜为思路，推出小迷糊肌源舒颜洁颜蜜 3.0版本。其次，报告期内对抗糖基化、美白、祛斑、清凉舒缓、防晒等多种功效进行了组合物开发及应用研究，为后续自有品牌产品配方升级、新品产出奠定基础。
　　2）数字赋能组织
　　公司数字化系统全面覆盖了消费者调研、市场分析、品牌定位、产品开发、生产制造、市场营销、达人管理、渠道管理、经销商管理、订单履约、仓储物流、售后服务、组织支持核心环节。报告期内，公司数字化团队聚焦市场、渠道等，重点为多品牌多渠道业务场景下的协作效率提升提供支持。
　　其中在市场板块，成功自主研发KOL管理系统，采用前沿技术实现了直播与种草活动的全流程在线化与智能化管理。通过高效的数据采集与深度分析，成功沉淀了超过数万名达人资源，进而对达人资源进行系统化的标签管理和合作评价管理。
　　在渠道板块，构建客户画像系统，实现对分销客户生命周期各阶段的精准标签管理与动态画像升级，从而显著提升经营管理的效率和质量；并利用高度精细化的运营工具，自动识别并圈选沉寂客户，进而通过一系列智能化触达手段，有效提升客户池的活跃度。
　　在生产及供应链板块，数字中心采集销售预测、工厂产能、产品库存及平台效期等多维度数据，通过自动计算产能需求，生成生产计划，下达到工厂指导生产排产，提升生产的稳定性和有效性；并且实时掌握上游供应商与下游仓储物流的周转情况，打通整个供应链，拥有出色的订单实时处理能力。
　　此外，公司积极拥抱人工智能的发展趋势，将 AIGC技术应用于在营销、客服、设计、IT和办公等多个领域，协同办公软件上搭建了智能助理机器人，统一集成多个应用场景，推动了业务流程的创新和效率提升，持续推进“数字赋能组织”的战略。
　　（2）自有品牌与CP品牌双业务驱动战略
　　公司秉承“让人类享受肌肤之美的企业使命”，推动“自有品牌与 CP品牌双业务驱动”的发展战略。报告期内自有品牌体系与水羊国际CP品牌体系两大业务体系持续并行发展。
　　1）自有品牌体系
　　公司持续沉淀品牌资产，已经初步构建了高奢、中产、国潮、大众多元的多层次品牌矩阵，整体盈利能力持续改善。
　　法国高奢护肤品牌 EDB，专为敏感肌抗衰老研发，2023年持续加强品牌体系化建设。品牌建设维度，报告期内进一步深化品牌心智、传播品牌故事，通过品牌艺术沙龙会、明星代言、南法溯源等活动推动品牌在高端人群的进一步渗透，品牌热度持续提升；在产品梯队建设上，品牌打造出超级面膜、抗光老精华防晒、胶原精粹水及超级 CP（超级面膜与胶原精粹水的组合）多个核心产品，此外，报告期内陆续引入了臻金系列、樱花系列等产品线，进一步完善产品矩阵；渠道体系建设方面，EDB坚持线上线下多渠道布局，2023年于杭州武林银泰华丽开启中国区首家专柜，进一步开拓高奢百货、高奢酒店 SPA等渠道；在市场拓展及运营方面，持续通过精细化运营强化平台联动与消费者沟通，整体品牌增长势头良好，高奢属性不断强化，高奢人群渗透持续提升。
　　御泥坊品牌坚定专研东方护肤品牌之路，2023年聚焦整体升级，完成心智矫正梳理及产品体系迭代；依托集团研发实力，完成多款核心原料储备，赋能品牌产品，致力于为消费者打造更好护肤体验；此外，御泥坊持续坚持全渠道布局，根据产品定位匹配不同特征的渠道，2023年直播合作达人数量超3000+，直播带货多次单场GMV破千万，保障品牌升级焕新顺利进行。
　　大水滴品牌持续深耕熬夜心智，关注呵护熬夜肌肤，2023年完成熬夜肌实验室搭建及发布，开启熬夜肌研究新纪元。通过在熬夜肌肤领域的深耕，品牌荣获 2023年“荣格技术创新奖——品牌荣誉奖”、定制礼盒——“消夜时间”先后获得“德国IF设计大奖”及国际设计大奖“Pentawards银奖”、祛痘精华及特舒精华荣获“屈臣氏健康美丽大赏——最佳新品大奖；同时品牌大单品3点祛痘精华2023年实现小红书平台全类目祛痘搜索量TOP1，抖音、天猫等多渠道祛痘精华榜单TOP1，获得了消费者的喜爱，保持了较好的增长韧性。
　　小迷糊品牌聚焦“精简护理”心智，持续推动品牌优化升级，全线新品包装设计，荣获“德国 IF奖——包装设计奖”；联合用户说平台发布全国首份《年轻肌精简护理白皮书》，提出精简护肤是维持年轻肌状态的关键方式；品牌 2023年获得中国香料香精化妆品工业协会颁发的“2022年度中国化妆品行业品牌——面部清洁类”大奖；大单品洁颜蜜实现达人圈层突破，结合短视频工具触达用户，获抖音油皮洗面奶榜 TOP1以及天猫洁面新品榜 TOP1，并获用户高度口碑认可。
　　VAA品牌秉承着为东方女性量身定制自然骨相妆初心，2023年坚持以产品力为石，持续打造品牌核心壁垒。核心单品卸妆膏自上市以来持续保持热度，在细分品类中逐步获得市场认可，斩获“中国好配方——年度卸妆产品”的奖项，并以独到的东方审美，获得2023年度“MUSE缪斯国际设计大奖”，同时结合产品升级以#唤醒身体里的山海#为主题首次开展线下活动，带来千万级曝光；2023年深度合作多位精致贵妇型女明星、精致新贵圈美垂超头，全渠道GMV高速增长，大单品VAA卸妆膏成为抖音保湿卸妆膏榜单TOP1。
　　御品牌专研男士压力肌肤，2023年继续深耕男士压力肌赛道加固品牌专业壁垒，完成自研原料黑茶多糖完成开发，SCI核心期刊文献已发表见刊，论证黑茶多糖可抑制精神压力因子皮质醇导致的油脂过量分泌，沉淀出独有解压科技优势，为当代都市青年提供一套专业科学的压力肌肤解决方案。
　　2）CP品牌体系
　　公司持续发挥水羊国际平台作用及团队品牌服务和管理能力，以独创的“全球美妆最佳 CP”模式与全球美妆发达地区的特色企业建立了深度合作，布局大美妆品类下的细分品类。目前CP品牌板块已形成1+5+n的层次结构，其中1个大集团为强生，目前合作已步入稳健发展轨道；5大品类分别为护肤、彩妆、个护、香水、健康食品，n代表公司已经完成了大美妆品类下的细分品类布局，合作多个海外优秀品牌。
　　①强生旗下品牌
　　高端皮肤学护肤品牌城野医生，品牌明星单品377美白精华成为《中国好配方》2023年年度最受欢迎美白精华，品牌抗老线新品169精华，持续2个月霸榜天猫抗皱精华新品榜TOP1。30年专研A醇的美国皮肤科医生第一推荐品牌露得清，新品二代 A醇晚霜持续3个月霸榜天猫修复、抗皱新品双榜单TOP1，入选天猫双11必买护肤品；小蓝管A醇晚霜稳居天猫 A醇TOP5单品。国民经典护肤品牌大宝，SOD蜜稳居淘系乳液面霜销量TOP1；携手代言人彭昱畅以及熊猫IP赋能B5修护乳销量高速增长。百年专业漱口水品牌李施德林，连续 9年稳居漱口水类目TOP1，线上份额稳步上涨。美国专业生发品牌 Rogaine，报告期内蝉联天猫国际医药生发 TOP1，京东健康销量全年稳步增长，并成为阿里健康医药TOP6品牌。78年皮肤学家专研身体乳品牌Lubriderm，报告期内全品牌稳步增长，爆款身体乳热销120万瓶，成为淘宝身体乳 TOP3。128年守护婴童肌肤健康的母婴品牌强生婴儿，打造全龄覆盖的多品类爆款梯队，牛奶沐浴露全年稳居宝宝沐浴露TOP5，宝润肤油实现高速增长。
　　②其他CP品牌
　　公司持续完善各细分品类品牌矩阵布局，持续孵化优势品牌。
　　护肤品类，芬兰代表性天然护肤品牌LUMENE2023年进行品牌整体升级，通过多场溯源活动，让更多消费者了解了北欧天然品牌的特色，品牌热度高速增长，多场百万级活动促进品牌正向增长；欧洲高端品牌伊诗贝格EISENBERG，38年潜心专研生物科技御龄技术，奠定抗衰领域专家地位，2023年品牌聚焦小红书闭环打造，品牌势能及销售规模实现飞跃式增长，品牌热度明显提升。
　　彩妆品类，意大利米兰时尚彩妆品牌KIKO，通过米兰时装周溯源、超模品牌TVC传播、明星代言等进一步塑造意大利米兰时尚彩妆心智，2023年品牌荣获微博渠道“年度ESG新锐影响力”奖项，在抖音、拼多多等渠道表现突出，大单品防晒粉饼重夺天猫粉饼双 11TOP1；米兰专业秀场彩妆品牌 LORD＆BERRY，品牌报告期内持续曝光，核心单品超模粉底液稳居天猫、抖音进口粉底液排行榜TOP1。
　　个护品类，美国高端局部毛发护理品牌 REVITALASH，由眼科医生 18年专研打造，始终专注于睫毛、眉毛、头发等毛发分区护理方案，2023年通过明星深度合作、市场精准投放，品牌热度实现快速增长，成为淘系睫毛精华液、眉毛精华液类目TOP1。
　　香水品类，阿曼王室国礼香水品牌AMOUAGE，于2023年在中国S级商业地标“张园”开启国内首家概念店，并进驻一众高奢、小众零售平台，为高端消费人群打造奢华且独一无二的穿香体验，同时在社媒不断深耕，精准触达核心人群，其中“奥德赛系列第三篇章-吟游诗人系列”一经推出便受到广大消费者喜爱，市场反响出色。
　　健康食品品类，始于1975年的意大利国民保健品牌ESI，专注可持续的健康与美，深受意大利国民的信赖与挚爱，2023年深耕抖音快手直播，同时，在抖音渠道通过探索短视频切片合作新模式，实现品牌热度高速增长；西班牙专业医美院线品牌美斯蒂克（mesoestetic），2023年通过大单品投放和直播体系建设等策略，实现品牌营收同比快速增长，明星产品亮白饮稳居天猫、抖音口服亮肤类目TOP1。
　　报告期内，公司打造两场S’YOUNG全球品牌节，品牌覆盖护肤、彩妆、洗护多元品类，邀约超700名分销商客户及明星KOL到场，9大国际美妆小众品牌EDB、LUMENE、Pier Auge、LORD＆BERRY、ZELENS、nescens、DS Laboratories、Bjrn Axén、OOLABOO创始人及CEO齐聚中国，在全方面呈现品牌故事及产品科技实力的同时，分享品牌中国市场发展战略，共同探讨行业发展趋势，探寻美妆行业未来发展更多的可能性。
　　（3）内部平台生态化，外部生态平台化的双平台生态战略
　　公司致力于美妆行业的共同发展，从内到外打造美妆产业健康发展的生态平台。报告期内，公司召开第三届水羊科技创新峰会暨水羊生态联盟大会以“美妆生态，科技强国”为主题，邀请海外知名美妆品牌创始人亲临现场，与来自全球各地的生态合作伙伴共同探讨美妆新生态，共创科技赋能新价值。“水羊生态联盟”秉承着为美而生、共通互赢、共创生态的理念，致力于打造一个跨区域、跨领域、跨平台的美妆生态联盟，共同推动行业发展，并为联盟成员提供一个信息共享、联合创新、资源协同、投资赋能的平台。公司大力支持优秀品牌的发展，开放自有平台提供资本、研发等资源扶持。报告期内，“水羊联盟”成员联合进行技术创新应用，共享供应链平台，开放研发实验室及产品共创，共享检测平台等，并协同公司新媒体运营，IT数字化系统等资源，为成员全方面提供产业赋能支持。同时，围绕公司内外部企业为核心，致力于结合优质供应商、品牌合作方、投资企业、品牌服务商、研发机构为重要助力，推动行业及优秀企业的共同发展，合作共赢。
　　3、公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 4号-创业板行业信息披露》第四章数字创意产业第二节电子商务业务的相关披露要求：
　　（1）线上渠道销售情况：
　　公司通过自有平台、第三方平台等不同渠道的销售收入占比：
　　销售收入占比在10%以上的平台：
　　销售收入占比10%以上的平台营收数据：
　　公司核心产品品类的经营数据：
　　电子商务业务收入确认及成本结转方法：
　　4、按照《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 4号-创业板行业信息披露》第四章 数字创意产业第二节 电子商务业务规定，对公司未来发展战略和经营目标实现产生重大不利影响的风险因素，公司在网络及数据信息安全、个人信息保护、消费者权益保护、商业道德风险等领域所实施的保障措施。
　　（2）公司重视企业信息安全管理，于2017年引入ISO27001安全管理体系，使用PDCA的方法持续进行信息安全建设。管理层面，公司成立了信息安全委员会，发布了信息安全管理制度，并每年开展员工信息安全意识宣传与考试。网络层面，部署了下一代防火墙、入侵防御系统、上网行为管理等网络安全管理设备，对不同类型的网络进行隔离与划分，严格设置网络间访问的白名单。系统和应用层面，对数据库及相关操作有严格的权限控制、加密备份、监控、渗透测试及风险评估修复机制，各内部业务系统署了水印降低信息泄漏风险。终端安全层面，严格控制终端数据拷贝权限，对所有电脑安装安全软件，并实行软件白名单机制，降低员工电脑中毒风险。
　　（3）公司秉持着“客户第一”的价值观原则，注重消费者权益保护，严格遵守国家关于消费者权益保护的法律法规以及第三方平台等关于消费者权益保护的相关规定。公司注重消费者诉求，从管理层到基层都有严格服务考核，同时在内部沉淀了多场景消费者问题处理、完结、执行标准，切实解决消费者问题，保护消费者利益。
　　（4）公司高度强调商业道德，在内部制定了“高压线”，强调廉洁从业，严防严控、防范杜绝商业贿赂。公司努力营造公平、健康的商业环境，并为此制定了统一、公开的标准，严格执行管理制度。各项业务实行线上审批，留痕可查，业务标准公开透明，避免暗箱操作与职务腐败。公司审计部对各部门进行定期检查、开展专项稽核审计，防范任何以非法手段违反法律、公平竞争和商业道德的行为，杜绝任何形式的商业贿赂活动。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司战略
　　近年来，中国美妆行业稳步发展，国产本土品牌崛起的同时，国际国内小众品牌百花齐放。伴随着中国经济稳步增长、美妆消费人群不断扩大以及美妆消费需求不断升级等因素，未来美妆行业仍有巨大发展空间；同时，多品牌策略也在逐渐成为美妆护肤的行业共识。基于以上判断，水羊股份持续通过“研发赋能品牌，数字赋能组织”的双科技赋能，打造研发实力领先且消费者可感知的品牌；坚持“自有品牌与CP品牌双业务驱动”的发展战略，打造多品牌成长矩阵；建设有文化认同，有人才支撑，有机制保障，有数字赋能的“四有”平台型组织；有序推进“内部平台生态化，外部生态平台化”的双平台生态建设，提升水羊在国际美妆生态影响力。此外，公司将持续坚定走体系化发展，在大研发体系、人才成长体系、职能研发体系、品牌矩阵体系等方面做更多更深的投入。基于“多元肌肤科技”的核心战略方向，通过体系化研发、智能化生产、多元化品牌立足美妆行业，争做中国美妆行业领头羊。
　　（二）经营计划
　　1、持续加码研发投入
　　公司将进一步加大研发的投入，持续深化完善“三体两翼”大研发体系，在皮肤机理研究体系、新原料研究体系、配方研发体系三大体系上做长期深度投入与细分体系化建设，并持续结合外部大学科研院所、上下游供应链合作伙伴共建两翼。全面优化和完善新产品开发的全链路研发机制，更好地推动“研发赋能品牌”战略的实施，为消费者皮肤的美丽健康研发卓越的护肤产品，为消费者找到更匹配的有效解决方案。
　　2、持续加强品牌建设
　　自有品牌方面，公司坚信品牌是美妆的核心竞争力，将通过不断完善组织体系并构建消费者可感知且有竞争力的品牌体系，持续沉淀品牌资产；在原有多层次品牌矩阵的基础上，进一步聚焦资源，聚焦质量，完善品牌结构，持续推进品牌体系化建设和产品体系的完善，实现品牌长期健康发展。
　　CP品牌方面，公司将坚持“全球美妆最佳CP”模式，通过全要素、全渠道、全生命周期赋能，与海外品牌共享中国市场，携手海外合作伙伴共创中国美妆生态。
　　3、积极开展组织及人才建设
　　公司始终坚持“数字赋能组织、组织赋能人才”的发展战略，秉承着“人成事，事成人”的人才理念，公司始终重视对于员工以及管理人员的引进、培养及激励，报告期内全面搭建“三重激励体系”，旨在为员工在不同职业阶段提供多维激励和中长期收入保障，进一步提升员工收入水平和市场竞争力。未来也将持续通过人才成长、职能研发体系化，实现组织与人才的匹配度、员工自我自洽度、办公环境与美妆人才匹配度持续快速提升。
　　（三）可能面对的风险
　　1、供应链管理风险
　　因护肤品和电子商务行业的特殊性，本公司产品的仓储与配送必须满足终端需求的及时性和多样性，提升消费者购物体验，因此公司必须保持一定的存货库存量。同时，公司品牌、产品种类较多，仓库分布于多个区域，这对自身供应链管理能力提出了较高要求。此外，护肤品的有效期管理更为严格，临近有效期的化妆品不能对外销售，而是应该在履行相关程序后销毁。虽然公司建立了严格的管理制度，但若供应链管理不善或者未能有效执行管理制度，导致存货临期、毁损、丢失等情况发生，将给公司经营活动带来不利影响。
　　2、行业竞争激烈的风险
　　化妆品行业是中国最早向外资公司开放的行业之一。庞大的人口基数和可观的增长潜力吸引了众多国际品牌，我国化妆品市场环境是一个较为开放的国际化竞争环境。公司面临着来自行业内诸多品牌企业的竞争，在目前化妆品行业处于充分竞争的格局下，公司可能面临竞争对手通过包括但不限于价格战、广告战等竞争手段，挤占公司的市场份额，同时传统化妆品企业纷纷加强线上销售渠道建设，公司线上销售渠道面临更为直接的竞争压力，而线上渠道的变革非常迅速，新型电商渠道不断崛起。如果公司不能采取有效手段应对激烈市场竞争，例如未能准确把握目标消费者需求，未能及时开发出适销对路的产品，未能及时布局新型销售渠道等，公司将面临市场份额和盈利能力下滑的风险。
　　3、用户体验下降的风险
　　用户体验对于互联网电子商务企业至关重要，线上销售渠道为公司主要的销售渠道，公司对于用户体验非常重视。用户体验与电子商务业务链的各个环节密不可分，包括产品企划、营销、支付、物流配送和售后服务等。如果公司推出的产品不能满足消费者不断变化的需求，或者营销方式不能有效吸引消费者的注意，或者无法及时准确地完成货物的配送，或者售后服务不能达到消费者的预期，将会大大影响消费者体验，公司将面临客户忠诚度下降、客户流失等风险，从而对公司业绩产生不利影响。
　　4、投资风险
　　公司持续通过自主研发及外延并购的方式不断扩大公司的品牌矩阵。外延并购方面，公司一方面通过自主持续挖掘、关注更多优秀品牌，并尝试以自有资金对优秀品牌及企业进行投资；收购标的存在商誉减值风险，公司将按照企业会计准则的规定，至少在每年年度终了进行商誉减值测试；如果未来由于市场竞争格局恶化或标的公司经营状况未达预期，则公司可能存在商誉减值风险，从而影响公司当期损益。另一方面，公司充分借助专业投资机构的资源与能力，实现专业投资机构资源、公司产业资源的良性互动，通过产业基金间接投资并培育优质项目，提高公司新项目的开发和投资能力，公司通过子公司参与了投资基金。因投资过程中将受到宏观经济、行业周期、品牌及项目发展情况等多种因素的影响，存在投资效益不达预期或者亏损的风险，将对公司业绩产生不利影响。
　　5、宏观经济波动风险
　　公司生产的化妆品系列产品主要面向终端消费者，而当前消费者的购买能力及购买意愿很大程度上取决于宏观经济的景气程度。若未来境内外经济增速进一步放缓或停滞，消费者对化妆品的需求可能下降进而导致公司营业收入、利润下降，从而影响公司的经营业绩和财务状况。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司从事的主要业务　　（1）公司主要业务及产品　　公司主要从事化妆品的研发、生产与销售，品牌主要包括“御泥坊”、“EVIDENSDEBEAUT（以下简称“EDB”）”、“大水滴”、“小迷糊”、“御”、“VAA”、“HPH”、“花瑶花”等；产品品类覆盖面膜、水乳膏霜、彩妆、个护清洁等化妆品领域。在销售渠道上，与天猫、淘宝、抖音、京东、唯品会、快手、拼多多等主流电商平台建立了深度合作关系。同时，产品在SKP、丝芙兰、银泰百货、屈臣氏、万宁等线下渠道上架销售，实现线上线下渠道全覆盖。在业务板块拓展上，通过在中国市场的全域服务能力以及深度孵化品牌和溢价的能力... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司从事的主要业务
　　（1）公司主要业务及产品
　　公司主要从事化妆品的研发、生产与销售，品牌主要包括“御泥坊”、“EVIDENSDEBEAUT（以下简称“EDB”）”、“大水滴”、“小迷糊”、“御”、“VAA”、“HPH”、“花瑶花”等；产品品类覆盖面膜、水乳膏霜、彩妆、个护清洁等化妆品领域。在销售渠道上，与天猫、淘宝、抖音、京东、唯品会、快手、拼多多等主流电商平台建立了深度合作关系。同时，产品在SKP、丝芙兰、银泰百货、屈臣氏、万宁等线下渠道上架销售，实现线上线下渠道全覆盖。在业务板块拓展上，通过在中国市场的全域服务能力以及深度孵化品牌和溢价的能力，持续推进海外品牌代理业务，为进入中国市场的海外美妆品牌提供资本、品牌、产品等多维度的赋能，并在市场、销售、渠道等维度提供一揽子解决方案，助力海外美妆品牌触达中国核心消费者。
　　（2）公司主要经营模式
　　1、采购模式
　　公司供应链管理部下设采购部门，负责公司原料和包装材料等物资的采购工作，公司已建立严格的供应商管理体系，对公司供应商和采购流程进行管理，严格筛选供应商，以保证产品质量，确保货源供应的稳定。
　　2、研发模式
　　公司搭建了完善的研发体系，现已形成由首席科学家为学术带头人的“大研发”专家梯队，正在建立十个博士工作室，已成立四个联合实验室以及十大品类研发中心，围绕基础前沿研究、核心原料研究、配方技术创新、包材研发等领域进行研发全链路科学管理。应用生命科学、皮肤医学、化学、材料学等多学科领域的最新技术，为消费者皮肤的美丽健康研发卓越的护肤产品，为东方消费者找到更匹配的中国解决方案。
　　3、生产模式
　　公司供应链管理部下设生产计划部门，根据生产经营实际需要，采用自产及委托加工的方式安排生产。
　　4、销售模式
　　公司通过线上和线下两种渠道对外销售。公司线上线下划分依据主要为是否利用电子商务渠道进行产品销售。公司线上销售主要通过天猫、淘宝、抖音、京东、唯品会、拼多多、快手等互联网电商平台及“水羊潮妆”、“水羊直供”对外销售；线下销售主要通过直营店、经销及代销模式进行销售。
　　5、品牌推广模式
　　公司注重品牌和产品的市场营销工作，通过多种手段加强品牌宣传和推广，主要包括新媒体营销、电商平台推广、达人种草、线下主题推广活动等。
　　6、仓储物流模式
　　①采购生产环节的物流情况：原料、包装材料和委托生产的成品由供应商负责运输至公司指定仓库。
　　②自主生产环节的仓储物流情况：由自有工厂加工生产的成品通过第三方物流商配送到公司指定仓库。
　　③销售环节的仓储及配送情况：公司通过与第三方合作的方式，由第三方向公司提供全面的仓储及配送服务。在自营模式下，公司通过专业快递公司直接向终端消费者发货并处理其退换货需求。在经销和代销模式下，公司通过专业物流公司向经销商和代销商发货，由经销商和代销商统一向终端消费者发货并处理退换货需求。
　　（二）行业发展情况
　　随着宏观经济逐渐修复，人民生活恢复正常化，2023年以来化妆品行业整体回暖。根据国家统计局发布的社会消费品零售数据，2023年上半年，社会消费品零售总额为227,588亿元，同比增长8.2%。其中，化妆品零售总额为2,071亿元，同比增长8.6%。从中长期来看，中国化妆品人均消费额仍然有较大提升空间，化妆品行业健康度良好，仍有较大增长潜力。
　　一方面，随着中国消费市场不断发展壮大，中国经济整体增速将平稳上升，中国化妆品市场的规模也随之增长，美妆消费年轻化以及人均化妆品消费额的提升将共同助力行业规模稳步扩大。另一方面，近年来，化妆品行业法律法规密集发布，监管趋严，行业洗牌加速，门槛提高，对行业健康长远发展有重要意义。同时，在互联网红利消退背景下，化妆品龙头企业积极寻求新机遇，不断优化竞争格局。
　　作为一家科技型的美妆品牌企业，公司将持续通过“研发赋能品牌，数字赋能组织”的双科技赋能，打造研发实力领先且消费者可感知的品牌；坚持“自有品牌与代理品牌双业务驱动”的发展战略，通过完善组织体系和构建消费者可感知且有竞争力的品牌体系沉淀品牌资产，打造多品牌成长矩阵；建设有文化认同，有人才支撑，有机制保障，有数字赋能的“四有”平台型组织；有序推进“内部平台生态化，外部生态平台化”的双平台生态建设，提升水羊在国际美妆生态影响力。公司有信心在基于公司自有品牌增长态势良好、品牌资产价值不断提升，代理品牌进入业务良性轨道的多种预期之下，迈入中国TOP级美妆集团的行列。
　　（三）本报告期主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入228,956.58万元，同比增长4%；实现归属于上市公司股东的净利润14,245.93万元，同比增长72.02%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润14,748.81万元，同比增长101.82%。本期营业收入恢复增长，净利润大幅增长，主要原因是公司多层次品牌矩阵进一步完善，产品结构持续优化，成本费用管控效果显著，同时，公司产品结构改善提升毛利水平，公司盈利能力提升，公司经营情况积极向好。
　　（四）报告期具体业务回顾和战略执行情况
　　1、研发与数字双科技赋能战略
　　研发方面，公司在基础前沿研究、国际研发实验室搭建、核心原料研究、配方技术创新、包材研发、研发人才引进与培养等领域持续投入，全面推进研发赋能产品、产品赋能品牌战略。
　　报告期内，公司研发团队搬入超20,000平方米研发大楼，建立了配方开发实验室、功效机理实验室、植物组培研究实验室、分子生物学分析实验室等20余个专业研发实验室。在专利申请上，充分结合公司研究进展，针对核心技术持续构建有效专利布局，报告期内，公司共申请专利21项、获得授权32项，其中包括6项发明专利；已接收SCI文章1篇，发表论文3篇。原料创新上，持续进行灵芝发酵研究及相关原料开发；组建植物原料研发平台，以植物原料开发为核心，从植物培养、组织培养、功效成分提取及分析到功效确认全链路研究高附加价值的植物原料及产业落地。基于前期研究成果，同步筹备化妆品新原料备案，为消费者带来更高效的独家成分。产品创新上，针对细分品类持续进行各项专有技术的深入研究，比如实现温和护肤与强力清洁的温和清洁技术，解决高活性物刺激问题的液晶缓释技术，实现活性成分纳米化的纳米弱化技术等，将持续赋能旗下自有品牌产品配方。
　　在产品质量控制方面，积极响应《化妆品监督管理条例》及各项配套文件的要求，严格执行基于全流程的多交叉产品闭环质量管理机制。供应商管理上，坚持严格准入，严谨管理，严格考核，优胜劣汰的原则，从源头保证产品质量；报告期内，持续补充一流检验机器设备，在公司原有信息化系统的基础上完善应用实验室信息管理LIMS系统，进一步巩固水羊质量信息化平台，同时持续开展水羊智能工厂质量管理体系建设，全面推动产品质量的提升，针对消费者痛点及需求制定真正符合国家标准、有效改善肌肤问题的产品。
　　数字化方面，报告期内，数字化团队聚焦市场、渠道，重点为多品牌多渠道业务场景下的协作效率提升提供支持其中在市场板块，通过达播、自播数字化项目，实现了业务流程在线化、数据共享化；在渠道板块，通过建立分销商五星客户服务体系在线化管理，实现了分销商精细化管理，提升经营管理质量。除此以外，公司积极探索AI智能化，目前已经运用AI辅助设计团队的内容创作、技术团队的代码开发，持续推进“数字赋能组织”的战略。
　　2、自有品牌与代理品牌双业务驱动战略
　　公司秉承“让人类享受肌肤之美”的企业使命，推动“自有品牌与代理品牌双业务驱动”的发展战略。报告期内自有品牌升级持续推进且初显成效，品牌矩阵进一步完善，代理业务持续健康发展。
　　自有品牌方面，公司通过完善组织体系和构建消费者可感知且有竞争力的品牌体系，沉淀品牌资产，打造多层次品牌矩阵，目前自有品牌板块已经形成了2+2+n的矩阵结构，整体盈利能力持续改善。
　　第一梯队品牌中，御泥坊坚定走民族护肤品牌之路，坚持以品牌内容驱动市场，上半年围绕品牌心智建设，稳步完善品牌触点体系与产品布局，形成以面膜为核心、高价精华、面霜、护肤套装等多品类发展的产品结构。大单品培育上，持续建设有梯队，有主次的大单品体系，全新第八代氨基酸泥膜，以现代科技赋活东方工艺“九道水飞法”，自主研发东方成分——水飞泥浆精华，为东方女性肌肤专研温和清洁方案；经真人实测，使用一次即可去除38.8%的黑头、91.71%的油脂、水润度提升36.41%。产品4月正式上市，超头达人张凯毅视频上线24小时，销量超百万。并且保持渠道稳定发展及研发方面的大力投入，为消费者打造更好的产品体验。专为敏感肌抗衰老研发的日法高奢护肤品牌EDB，2023年上半年进一步深化品牌心智，梳理、传播品牌故事，聚焦产品梯队建设，打造超级面膜、抗光老精华防晒、胶原精粹水及超级CP多个核心产品；持续完善高端百货、高奢酒店、机场杂志等渠道布局，并通过抖音防晒季专场、品牌艺术沙龙会、携手品牌大使何超莲南法溯源等活动进一步渗透中国高端人群，实现品牌口碑热度双增长。第二梯队中，大水滴品牌持续深耕熬夜心智，关注呵护熬夜肌肤，22点晚安系列主打基础调理和防护，0点深夜系列关注长效护理，3点未眠系列针对屏损紧急护理，产品梯队持续补充；报告期内，在抖音、小红书等平台发起“晚安熬夜人”活动，上线后全网立破2亿+曝光；围绕熬夜人群，搭建3点祛痘精华与3点特舒精华矩阵式大单品，打造出达人单条千万级销售案例，盈利能力持续提升。小迷糊品牌围绕“年轻肌精简护理”心智，持续进行品牌优化升级；全线新品包装设计，荣获素有“产品设计界奥斯卡奖”的德国IF奖包装设计奖；联合用户说平台上线全国首份《年轻肌精简护理白皮书》，深入研究了年轻肌目标群体的肌肤护理需求，并提出精简护肤是维持年轻肌状态的有效关键方式；618期间，推出限定露营礼盒，包含遮阳帽、手持镜、露营毯等周边，同时线下推出露营集市快闪活动，整体项目获得用户及达人一致好评；大单品洁颜蜜深度结合短视频等工具触达用户，获抖音洁面产品热卖金榜TOP5，并收获用户高度口碑认可。
　　其他新锐品牌方面，VAA品牌2023年上半年以产品力为石，持续打造品牌核心壁垒；报告期内推进产品成分升级，以植物届“红宝石”-红山茶花为主导开启产品新篇章；小轻罐卸妆膏联合人民日报旗下的好物推荐数字平台共同发起“夏日轻透卸妆百人挑战”，成为首个获得人民好物推荐的国货高端美妆品牌；同时获得“知乎年度新知答主”青雀和光光是颗小太阳倾力推荐，获得了扎实的产品口碑，并以口碑带动市场，达成2023年上半年抖音卸妆品类TOP3。御品牌全面升级后，继续深耕男士压力肌赛道加固品牌专业壁垒，2023完成独有解压原料自研可直接调节精神压力因子皮质醇和β-内啡肽，并申请了相关的国家发明专利和SCI学术期刊。与此同时，御的解压护肤礼盒站稳中端男士品牌梯队，上榜天猫男士礼盒榜单，品牌用户增速稳步提升。
　　代理品牌方面，公司持续发挥水羊国际平台作用及团队品牌服务和管理能力，面向全球多市场积极开拓与优秀品牌的合作，帮助海外有特点的品牌在中国全渠道做赋能和承接，聚焦资源、聚焦质量，致力成为全球美妆最佳CP（中国合作伙伴ChinaPartner）。目前代理板块已经形成1+5+n的层次结构，其中1个大集团为强生，公司与强生的合作步入良性发展轨道，业绩稳步增长；5个大品类分别为护肤、彩妆、个护、香水、健康食品，已经实现全品类的布局，且每个品类都有多个代表性品牌。
　　强生集团旗下品牌中，日本领先皮肤学护肤品牌城野医生，品牌明星单品377美白精华稳居天猫美白精华销量TOP4，4月品牌抗老线新品169精华，天猫首发首日销售GMV超300万，持续2个月霸榜天猫抗皱精华新品榜TOP1。30年专研A醇品牌露得清，新品第二代A醇上市，荣登天猫面霜新品榜TOP1。国民经典品牌大宝，SOD蜜稳居淘系乳液面霜销量TOP1；新品B5修护乳销量高速增长，实现淘系修护乳液TOP6。百年专业漱口水品牌李施德林，连续9年稳居漱口水类目TOP1，线上份额稳步上涨。美国专业生发品牌Rogaine，报告期内蝉联天猫国际医药生发TOP1，618上榜跨境OTCTOP6、JD国际医药生发TOP1。专业母婴品牌强生婴儿，打造全龄覆盖多品类爆款梯队,牛奶沐浴露稳居宝宝沐浴露TOP5，品牌同比实现较大增长。78年皮肤学家专研身体乳品牌Lubriderm，报告期内品牌保持稳定增长，大单品身体乳热销60万瓶，成为阿里身体乳TOP6品牌。
　　其他代理品牌方面，公司持续打造水羊国际平台多梯队品牌矩阵，在不同细分市场、细分品类孵化优势品牌。护肤品类，芬兰代表性品牌LUMENE通过锁定美妆头部KOL、北欧类型达人合作，坚持品牌种草，产品热度及销售量实现大幅增长；彩妆品类，意大利米兰时尚彩妆品牌KIKO，落地3场意大利溯源活动，探店溯源结合米兰街头访谈，进一步塑造意大利米兰时尚基因；2023年5月大单品防晒粉饼荣获天猫国际品类冠军；除此之外，抖音持续放大闭环规模，第二大单品双头唇釉上半年在抖音渠道表现突出，抖音单月最高类目排名TOP5。香水品类，法国艺术高奢香水品牌MEMO，2023年起对小众、高奢美妆全渠道拓展，全面树立高奢小众香水形象触点，上半年分别在中国超A级标杆商场上海国金中心、法国代表性高奢百货深圳老佛爷百货开启独立形象店。同时进驻国内代表性的高奢、小众零售平台如SKP、LITTLEB等，为中国消费者带来高奢生活艺术体验。同时在线上标杆平台不断扩大影响力，在抖音渠道上半年同比1,000%增长。健康食品品类，意大利专业可信赖的国民品牌ESI，报告期内深耕抖音快手直播，销售同比大幅增长，抖音渠道同比增长达700%；西班牙专业医美院线品牌美斯蒂克（mesoestetic），上半年通过大单品投放和直播体系建设等策略，实现品牌销售持续增长，明星产品亮白饮持续稳居天猫、抖音丽人海外膳补类目TOP1。
　　报告期内，公司打造首届S’YOUNG全球品牌节，联合国际美妆小众品牌EDB、LUMENE、PierAuge、LORD＆BERRY，邀约300+分销商客户及明星KOL到场听品牌创始人讲述品牌故事以及品牌的发展战略，增强对品牌的理解和感受，让品牌在渠道得到快速传播。全球小众高奢美妆集合店水羊堂，香水博物馆心智初成，打造高质量特色化27场品牌沙龙及IFS商场POPUP活动，实现小众香圈精准人群触达。
　　3、内部平台生态化，外部生态平台化的双平台生态战略
　　公司致力于美妆行业的共同发展，从内到外打造美妆产业健康发展的生态平台。“水羊生态联盟”秉承着为美而生、共通互赢、共创生态的理念，致力于打造一个跨区域、跨领域、跨平台的美妆生态联盟，共同推动行业发展，并为联盟成员提供一个信息共享、联合创新、资源协同、投资赋能的平台。公司大力支持优秀品牌的发展，开放自有平台提供资本、研发等资源扶持。针对“水羊联盟”成员，多次举办行业峰会及内部沙龙，联合进行技术创新应用，共享供应链平台，开放研发实验室及产品共创，共享检测平台等，并协同公司新媒体运营，IT数字化系统等资源，为成员全方面提供产业赋能支持。同时，围绕公司内外部企业为核心，致力于结合优质供应商、品牌合作方、投资企业、品牌服务商、研发机构为重要助力，推动行业及优秀企业的共同发展，合作共赢。报告期内，公司召开第三届水羊科技创新峰会暨水羊生态联盟大会以“美妆生态，科技强国”为主题，邀请海外知名美妆品牌创始人亲临现场，与来自全球各地的生态合作伙伴共同探讨美妆新生态，共创科技赋能新价值。
　　1、线上渠道销售情况：
　　2、销售收入占比10%以上的平台：
　　3、销售收入占比10%以上的平台营收数据：
　　4、公司核心产品品类的经营数据：
　　5、电子商务业务收入确认及成本结转方法：
　　6、按照《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号-创业板行业信息披露》第四章数字创意产业第二节电子商务业务规定，对公司未来发展战略和经营目标实现产生重大不利影响的风险因素，公司在网络及数据信息安全、个人信息保护、消费者权益保护、商业道德风险等领域所实施的保障措施。
　　（1）关于对公司未来发展战略和经营目标实现产生重大不利影响的风险因素。
　　（2）公司重视企业信息安全管理，于2017年引入ISO27001安全管理体系，使用PDCA的方法持续进行信息安全建设。管理层面，公司成立了信息安全委员会，发布了信息安全管理制度，并每年开展员工信息安全意识宣传与考试。网络层面，部署了下一代防火墙、入侵防御系统、上网行为管理等网络安全管理设备，对不同类型的网络进行隔离与划分，严格设置网络间访问的白名单。系统和应用层面，对数据库及相关操作有严格的权限控制、加密备份、监控、渗透测试及风险评估修复机制，各内部业务系统署了水印降低信息泄漏风险。终端安全层面，严格控制终端数据拷贝权限，对所有电脑安装安全软件，并实行软件白名单机制，降低员工电脑中毒风险。
　　（3）公司秉持着“客户第一”的价值观原则，注重消费者权益保护，严格遵守国家关于消费者权益保护的法律法规以及第三方平台等关于消费者权益保护的相关规定。公司注重消费者诉求，客户服务部开展了“消费者问题100%解决”项目，客服代表消费者为消费者发声，是消费者项目的负责人和责任人，从管理层到基层都有严格服务考核，同时在内部沉淀了多场景消费者问题处理、完结、执行标准，切实解决消费者问题，保护消费者利益。
　　（4）公司高度强调商业道德，在内部制定了“高压线”，强调廉洁从业，严防严控、防范杜绝商业贿赂。公司努力营造公平、健康的商业环境，并为此制定了统一、公开的标准，严格执行管理制度。各项业务实行线上审批，留痕可查，业务标准公开透明，避免暗箱操作与职务腐败。公司审计部对各部门进行定期检查、开展专项稽核审计，防范任何以非法手段违反法律、公平竞争和商业道德的行为，杜绝任何形式的商业贿赂活动。

　　二、核心竞争力分析
1、多业务布局优势
经过多年沉淀，公司已经形成自有品牌与代理品牌双业务驱动的业务布局。自有品牌方面，旗下拥有“御泥坊”、“EDB”、“小迷糊”、“大水滴”、“御”、“VAA”、“HPH”等多个品牌，产品品类覆盖面膜、水乳膏霜、彩妆、清洁洗护等。代理品牌方面，公司独立开放平台“水羊国际”，通过在中国市场的全域服务能力以及深度孵化品牌和溢价的能力，持续为海外进入中国市场的美妆品牌提供资本、品牌、产品等多维度的赋能，并在市场、销售、渠道等维度提供一揽子解决方案，帮助中国消费者享受世界各地多元文化背景的高品质产品与服务。
2、研发技术优势
公司重视产品研发，坚持技术创新，持续完善研发体系，建立创新化妆品研发模式，打造中国最强化妆品研发团队，以保证公司在前沿技术研究、成果转化、创新产品方面均有行业顶尖产出。目前公司拥有强大的科研团队，现已形成由首席科学家为学术带头人的“大研发”专家梯队，正在建立十个博士工作室，已成立4个联合实验室以及十大品类研发中心，拥有研发团队300余人。公司与江南大学、中国农业科学院麻类研究所、中南大学、湘雅二医院等机构开展持续且深入的合作，通过多项产学研合作项目加强创新原料的开发及生产工艺创新，保证持续输出有价值的研究成果，掌握了多项独有技术和产品配方，为消费者不断研发和迭代更好的产品。
3、数字化优势
公司以线上电商渠道销售为主，多年以来，公司投入了大量的资金进行自主技术开发，积累了丰富的数字化经验。在业务方面，公司的多个电商系统获得国家软件著作权，其中自主研发的销售管理信息系统，支持千万级日订单的处理能力。同时，公司所有业务已数据化，不断积累的业务数据能为公司在研发、产品开发、市场策略等方面提供更深层次的决策参考；在管理方面，公司在人力资源、价值观、行政、财务等各板块的管理已处于智能化阶段，并形成了智能人力资源管理、智能价值观、智能行政、智能财务等等。通过数字赋能组织，极大的提高了公司业务开展、管理决策的效率及能力。
4、经营团队优势
公司重视人力资源管理体系的建设和人才培养，建立了具有行业竞争力的薪酬和激励体系。公司核心管理团队年轻且稳定，年轻化的管理团队对于互联网产品运营、网络购物消费群体特征、互联网传播特点等有深刻理解，能根据新消费需求、新传播方式、新营销渠道等趋势变化快速反应，助力公司快速调整生产研发、渠道拓展、品牌传播、市场营销策略。公司积极储备并大力提拔年轻人才，不断为公司经营团队注入新思维，为品牌注入新鲜血液，保持团队的敏锐性，使公司能在不断变化的市场环境中保持长久稳定的竞争力。

　　三、公司面临的风险和应对措施
1、供应链管理风险
因护肤品和电子商务行业的特殊性，本公司产品的仓储与配送必须满足终端需求的及时性和多样性，提升消费者购物体验，因此公司必须保持一定的存货库存量。同时，公司品牌、产品种类较多，仓库分布于多个区域，这对自身供应链管理能力提出了较高要求。此外，护肤品的有效期管理更为严格，临近有效期的化妆品不能对外销售，而是应该在履行相关程序后销毁。虽然公司建立了严格的管理制度，但若供应链管理不善或者未能有效执行管理制度，导致存货临期、毁损、丢失等情况发生，将给公司经营活动带来不利影响。
公司将持续健全完善并且严格、高效地执行供应商管理、存货管理等制度，对供应商实施动态管理，科学把控原料采购，保障原料供应的同时加强对供应商的考核，持续降本增效；存货方面，持续规范存货出入库管理，保证存货的安全完整，严格制定库存需求、消化计划，确保库存销售计划的可行性、执行率，提高存货运营效率，防止并及时发现和纠正存货业务中的各种差错。
2、行业竞争激烈的风险
化妆品行业是中国最早向外资公司开放的行业之一。庞大的人口基数和可观的增长潜力吸引了众多国际品牌，我国化妆品市场环境是一个较为开放的国际化竞争环境。公司面临着来自行业内诸多品牌企业的竞争，在目前化妆品行业处于充分竞争的格局下，公司可能面临竞争对手通过包括但不限于价格战、广告战等竞争手段，挤占公司的市场份额，同时传统化妆品企业纷纷加强线上销售渠道建设，公司线上销售渠道面临更为直接的竞争压力，而线上渠道的变革非常迅速，新型电商渠道不断崛起。如果公司不能采取有效手段应对激烈市场竞争，例如未能准确把握目标消费者需求，未能及时开发出适销对路的产品，未能及时布局新型销售渠道等，公司将面临市场份额和盈利能力下滑的风险。
公司重视始终产品研发，坚持技术创新，将持续在“四双”战略指引下，持续加码研发投入，坚持差异化多品牌打造与升级，持续沉淀品牌资产，不断提升公司的核心竞争力；并且公司将紧追政策步伐，适时调整产品的销售策略，努力提升公司产品市场份额。
3、用户体验下降的风险
用户体验对于互联网电子商务企业至关重要，线上销售渠道为公司主要的销售渠道，公司对于用户体验非常重视。用户体验与电子商务业务链的各个环节密不可分，包括产品企划、营销、支付、物流配送和售后服务等。如果公司推出的产品不能满足消费者不断变化的需求，或者营销方式不能有效吸引消费者的注意，或者无法及时准确地完成货物的配送，或者售后服务不能达到消费者的预期，将会大大影响消费者体验，公司将面临客户忠诚度下降、客户流失等风险，从而对公司业绩产生不利影响。
公司秉承“客户第一”的价值观，围绕客户需求思考与执行，将持续通过服务文化渲染提升服务意识、通过加强员工培训、优化销售环节等从技术方面改善服务；并且公司将持续根据消费者需求打造更加优质的产品，努力给用户带来更好的使用体验。
4、投资风险
公司持续通过自主研发及外延并购的方式不断扩大公司的品牌矩阵。外延并购方面，公司一方面通过自主持续挖掘、关注更多优秀品牌，并尝试以自有资金对优秀品牌及企业进行投资；收购标的存在商誉减值风险，公司将按照企业会计准则的规定，至少在每年年度终了进行商誉减值测试；如果未来由于市场竞争格局恶化或标的公司经营状况未达预期，则公司可能存在商誉减值风险，从而影响公司当期损益。另一方面，公司充分借助专业投资机构的资源与能力，实现专业投资机构资源、公司产业资源的良性互动，通过产业基金间接投资并培育优质项目，提高公司新项目的开发和投资能力，公司通过子公司参与了投资基金。因投资过程中将受到宏观经济、行业周期、品牌及项目发展情况等多种因素的影响，存在投资效益不达预期或者亏损的风险，将对公司业绩产生不利影响。
公司将审慎进行投资，对于新项目，谨慎论证投资方案的可行性，综合考量与企业发展战略相符合，投资规模、方向和时机是否适当，并对投资方案进行技术、市场、财务可行性研究，深入分析项目的技术可行性与先进性、市场容量与前景，以及项目预计现金流量、风险与报酬。对于已投项目，做好跟踪分析工作，及时评价投资的进展，反馈分析和评价的结果，及时调整投资策略或制定投资退出策略。
5、宏观经济波动风险
公司生产的化妆品系列产品主要面向终端消费者，而当前消费者的购买能力及购买意愿很大程度上取决于宏观经济的景气程度。若未来境内外经济增速进一步放缓或停滞，消费者对化妆品的需求可能下降进而导致公司营业收入、利润下降，从而影响公司的经营业绩和财务状况。
公司高度重视市场环境分析，将持续关注宏观经济动态，主动积极的应对可能发生的经济波动风险。同时，公司也将不断提高自身经营管理水平，通过持续加码研发投入、加强品牌建设、深耕组织及人才建设等促进业务持续稳定健康发展，降低因宏观经济波动引起的经营风险。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“电子商务业务”的披露要求：公司所处的行业为日用化学产品制造行业，根据证监会《上市公司行业分类指引》，公司归属于“化学原料和化学制品制造业”（C26）。　　近年来，随着社会经济的持续发展，化妆品需求越来越普遍，化妆品销售渠道亦日益多元化，中国化妆品市场呈现不断扩容、高速增长的趋势。据国家统计局数据显示，2013-2022年，我国化妆品商品零售总额从1,625亿元增长至3,935亿元，期间复合增长率为9.25%。报告期内，我国化妆品零售额受不利因素影响而同比下滑4.5%，但相较于同... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“电子商务业务”的披露要求：公司所处的行业为日用化学产品制造行业，根据证监会《上市公司行业分类指引》，公司归属于“化学原料和化学制品制造业”（C26）。
　　近年来，随着社会经济的持续发展，化妆品需求越来越普遍，化妆品销售渠道亦日益多元化，中国化妆品市场呈现不断扩容、高速增长的趋势。据国家统计局数据显示，2013-2022年，我国化妆品商品零售总额从1,625亿元增长至3,935亿元，期间复合增长率为9.25%。报告期内，我国化妆品零售额受不利因素影响而同比下滑4.5%，但相较于同期美国、日本、韩国等发达国家，我国化妆品人均消费水平处于较低水平，具有巨大的提升空间。随着经济复苏，居民消费信心回升以及接触式社交场景增加，化妆品行业需求有望受到提振，长期来看仍有巨大增长潜力。
　　十四五规划时期，国家开展品牌建设行动，打造培育中国化妆品高端品牌，推动行业持续高质量发展。报告期内，先后出台了一系列如《化妆品生产质量管理规范》《化妆品不良反应监测管理办法》《化妆品抽样检验管理办法（征求意见稿）》《化妆品网络经营监督管理办法（征求意见稿）》等法规政策，这些规定对于提升行业准入门槛，推动行业有序、可持续、高质量发展有着重要作用。同时，随着中国美妆用户的年龄结构、普及率、消费力等因素的持续变化，社交媒体的发展和KOL、KOC营销产业链的完善，消费者对化妆品的需求进一步升级，更注重产品实际功效和个人诉求的表达，大单品需求被逐渐细分至更多垂直品类，优秀的成熟品牌正在原有产品壁垒上积极寻求创新，并尝试突破固有的认知而形成影响力，化妆品产业正在从多个维度不断向深水区进发，核心产品价值、品牌壁垒的差异化优势将更加凸显，化妆品竞争格局持续优化。在以上行业发展趋势下，质量严格符合化妆品行业产品质量标准、具备多品牌矩阵打造能力与先进研发实力的龙头企业将拥有持续成长性和确定性，进一步彰显头部竞争优势。
　　在中国市场多元需求的驱动下，公司的品牌矩阵已初步形成，“御泥坊”、“EVIDENS DE BEAUT（以下简称“EDB”）”、“大水滴”、“小迷糊”、“御”、“花瑶花”、“VAA”、“HPH”各自带着独特的价值主张，分布在不同细分品类，服务不同类型客户的多元化需求。作为一家科技型的新消费品美妆品牌企业，公司将持续通过“研发赋能品牌，数字赋能组织”的双科技赋能，打造研发实力领先且消费者可感知的品牌；坚持“自有品牌与代理品牌双业务驱动”的发展战略，通过完善组织体系和构建消费者可感知且有竞争力的品牌体系沉淀品牌资产，打造多品牌成长矩阵；建设有文化认同，有人才支撑，有机制保障，有数字赋能的“四有”平台型组织；有序推进“内部平台生态化，外部生态平台化”的双平台生态建设，提升水羊在国际美妆生态影响力。公司有信心在基于公司自有品牌增长态势良好、品牌资产价值不断提升，代理品牌进入业务良性轨道的多种预期之下，迈入中国TOP级美妆集团的行列。

　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“电子商务业务”的披露要求：
　　（一）公司主要业务及产品
　　公司主要从事化妆品的研发、生产与销售，产品品牌主要包括“御泥坊”、“EDB”、“大水滴”、“小迷糊”、“御”、“花瑶花”、“VAA”、“HPH”等，产品品类覆盖面膜、水乳膏霜、彩妆、个护清洁等化妆品领域。在销售渠道上，与天猫、淘宝、抖音、京东、唯品会、快手、拼多多等主流电商平台建立了深度合作关系。同时，产品在SKP、丝芙兰、银泰百货、屈臣氏、万宁等线下渠道上架销售，实现线上线下渠道全覆盖。在业务板块拓展上，通过在中国市场的全域服务能力以及深度孵化品牌和溢价的能力，持续推进海外品牌代理业务，为进入中国市场的海外美妆品牌提供资本、品牌、产品等多维度的赋能，并在市场、销售、渠道等维度提供一揽子解决方案，助力海外美妆品牌触达中国核心消费者。
　　（二）公司主要经营模式
　　1、采购模式
　　公司供应链管理部下设采购部门，负责公司原料和包装材料等物资的采购工作，公司已建立严格的供应商管理体系，对公司供应商和采购流程进行管理，严格筛选供应商，以保证产品质量，确保货源供应的稳定。
　　2、研发模式
　　公司设立水羊创新研发中心，整合全球科学研究资源，与国内外知名大学、研究所以及专家（包括院士）合作，应用生命科学、皮肤医学、化学、材料学等多学科领域的最新技术，为消费者皮肤的美丽健康，研发卓越的护肤产品，并提供有效的解决方案。
　　3、生产模式
　　公司供应链管理部下设生产计划部门，根据生产经营实际需要，采用自产及委托加工的方式安排生产。
　　4、销售模式
　　公司通过线上和线下两种渠道对外销售。公司线上线下划分依据主要为是否利用电子商务渠道进行产品销售。公司线上销售主要通过天猫、淘宝、抖音、京东、唯品会、拼多多、快手等互联网电商平台及“水羊潮妆”、“水羊直供”对外销售；线下销售主要通过直营店、经销及代销模式进行销售。
　　5、品牌推广模式
　　公司注重品牌和产品的市场营销工作，通过多种手段加强品牌宣传和推广，主要包括新媒体营销、电商平台推广、达人种草、线下主题推广活动等。
　　6、仓储物流模式
　　①采购生产环节的物流情况
　　原料、包装材料和委托生产的成品由供应商负责运输至公司指定仓库。
　　②自主生产环节的仓储物流情况
　　由自有工厂加工生产的成品通过第三方物流商配送到公司指定仓库。
　　③销售环节的仓储及配送情况
　　公司通过与第三方合作的方式，由第三方向公司提供全面的仓储及配送服务。
　　在自营模式下，公司通过专业快递公司直接向终端消费者发货并处理其退换货需求。在经销和代销模式下，公司通过专业物流公司向经销商和代销商发货，由经销商和代销商统一向终端消费者发货并处理退换货需求。

　　三、核心竞争力分析
　　1、多业务布局优势
　　秉承“让人类享受肌肤之美”的企业使命，致力于成为全球十大美妆企业，多年来公司已形成以自有品牌为核心，自有品牌加代理品牌双业务驱动的业务布局。自有品牌方面，旗下拥有“御泥坊”、“EDB”、“小迷糊”、“大水滴”、“御”、“VAA”、“HPH”等多个品牌，产品品类覆盖面膜、水乳膏霜、彩妆、清洁洗护等。代理品牌方面，公司于2018年推出了独立开放平台“水羊国际”，通过在中国市场的全域服务能力以及深度孵化品牌和溢价的能力，为海外进入中国市场的美妆品牌提供资本、品牌、产品等多维度的赋能，并在市场、销售、渠道等维度提供一揽子解决方案，帮助中国消费者享受世界各地多元文化背景的高品质产品与服务。
　　2、研发技术优势
　　公司重视产品研发，坚持技术创新，深耕产品研发和专业领域，先后在上海、长沙建立了科学研究中心，拥有研发团队300余人。公司与江南大学、中国农业科学院麻类研究所、中南大学、湘雅二医院等机构开展持续且深入的合作，通过多项产学研合作项目加强创新原料的开发及生产工艺创新，保证持续输出有价值的研究成果，掌握了多项独有技术和产品配方。通过多年及持续不断的研发经验积累，公司具备了强大的研发实力，并通过参与起草国家行业标准、开放基础研究平台、研发独有原料、配方三代一体四个维度实现研发赋能产品、产品赋能品牌。
　　3、数字化优势
　　公司以线上电商渠道销售为主，多年以来，公司投入了大量的资金进行自主技术开发，积累了丰富的数字化经验。在业务方面，公司的多个电商系统获得国家软件著作权，其中自主研发的销售管理信息系统，支持千万级日订单的处理能力。同时，公司所有业务已数据化，不断积累的业务数据能为公司在研发、产品开发、市场策略等方面提供更深层次的决策参考；在管理方面，公司作为拥有超三千名员工的组织，在人力资源、价值观、行政、财务等各板块的管理已处于智能化阶段，并形成了智能人力资源管理、智能价值观、智能行政、智能财务等等。通过数字赋能组织，极大的提高了公司业务开展、管理决策的效率及能力。
　　4、经营团队优势
　　公司重视人力资源管理体系的建设和人才培养，建立了具有行业竞争力的薪酬和激励体系。公司核心管理团队年轻且稳定，年轻化的管理团队对于互联网产品运营、网络购物消费群体特征、互联网传播特点等有深刻理解，能根据新消费需求、新传播方式、新营销渠道等趋势变化快速反应，助力公司快速调整生产研发、渠道拓展、品牌传播、市场营销策略。公司积极储备并大力提拔年轻人才，不断为公司经营团队注入新思维，为品牌注入新鲜血液，保持团队的敏锐性，使公司能在不断变化的市场环境中保持长久稳定的竞争力。

　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　1、经营情况描述
　　报告期内，受宏观经济及外部环境影响，公司实现营业收入472,238.63万元，同比下降5.74%；实现归属于上市公司股东的净利润12,478.55万元，同比下降47.22%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润9,669.07万元，同比下降55.05%。本期营业收入、净利润以及归属于上市公司股东的净利润下滑的主要原因是外部不良因素的影响以及公司自有品牌升级暂未实现充分效益，同时，公司为长远发展储备人才，公司人力成本增加，研发投入加大，影响公司本期经营业绩。
　　2、报告期具体业务回顾和战略执行情况
　　报告期内，公司坚持四双战略：持续实施“研发赋能品牌，数字赋能组织”的双科技赋能；坚持“自有品牌与代理品牌双业务驱动”的发展战略；有序推动“内部平台生态化，外部生态平台化”的双平台生态建设；以长期的确定性战略应对短期不确定性。
　　（1）研发与数字双科技赋能战略
　　研发方面，报告期内，水羊股份成功签约江南大学陈坚院士作为首席科学家，并同步于第二届水羊科技创新峰会上发布了独占11项专利技术的全球最小分子透明质酸技术，且已实现酶切小分子透明质酸微800、微400的量产。公司在持续推动原料创新、产品创新，广纳人才，加强基础设施建设，推动校企联合上，不断加快成果转化应用，积极、全面推进研发赋能产品、产品赋能品牌战略。报告期内，公司共申请了44项发明专利、55项外观专利，获得20项发明专利、13项实用新型专利、37项外观专利的授权；发表论文8篇，包括SCI4篇，不断推进研发创新。报告期内，公司持续加大研发投入，同期研发费用增长达到35%。
　　原料创新方面，公司内外自研项目与产学研同步开展，持续进行中国传统原料创新研发及纳米载体、生物发酵、生物节律等前沿技术领域研究，包括黑参提取物、二次发酵灵芝本草新酵素、茶提取物等传统来源材料创新研究，以及伊利水云母、四氢嘧啶、视黄醇等新技术新原料研发，目前已成功实现多款原料自主掌控。
　　产学研合作方面，与江南大学王振教授开展的“视黄醇在化妆品中的应用技术开发”课题，开发出具有优异稳定性和抗聚结性能纳米乳液，进一步提升了视黄醇酯在化妆品配方中的更有效应用；与江南大学康振教授团队展开联合研发“发酵四氢嘧啶的重组菌的构建”，通过工程化菌株高效生产四氢嘧啶，现已完成四氢嘧啶的发酵中试及后处理工艺开发。
　　产品创新方面，建立细分研究中心，鼓励产品创新，提高公司产品研究深度和储备丰度，同时建立研发AB竞研机制，提高研发人员活力。报告期内，共申请组合物核心专利10项，均已应用于旗下自有品牌产品配方中，有效实现了产品更新迭代及产品品质的提升。
　　在质量管理体系方面，建立全流程的多交叉产品闭环质量管理机制，覆盖从产品开发，上市前，上市后的全过程质量管控机制，同时积极落实“数字赋能组织”的战略方针，完善应用实验室信息管理LIMS系统，进一步巩固水羊质量信息化平台，实现从原料-半成品-成品-售后的全流程、全供应链数字化管理。同时开展水羊智能工厂质量管理体系建设，积极落实《化妆品生产质量管理规范》，先后通过生产许可证审核、ISO9001和ISO22716审核、GMPC（US）、屈臣氏审核以及质量飞行检查。
　　数字化方面，2022年公司技术团队以协作和数字化经营为核心目标，持续迭代数字化美妆平台。业务联接方面建设4个联接平台提升消费者、达人及品牌方外部协作效率；加速业务中台建设，品牌中心、商品中心、权限中心大幅提升内部协作效率建设了统一的经营数据指标体系，为品牌经营，大单品打造提供数据决策支持。
　　（2）自有品牌与代理品牌双业务驱动战略
　　公司秉承“让人类享受肌肤之美的企业使命”，推动“自有品牌与代理品牌双业务驱动”的发展战略。报告期内实现自有品牌全面升级与代理品牌的持续发展。
　　自有品牌方面，御泥坊进一步推进品牌升级、优化产品体系、深耕渠道运营、丰富品牌内涵，持续为东方女性提供东方护肤解决方案。品牌方面，以“传盛唐、美东方”为品牌主张，深耕盛唐文化，升级用户触点体验，塑造品牌心智的一致性；产品方面，针对东方女性五大肌肤问题，构建全新“春江花月夜”产品体系，打造兼具艺术价值及护肤功效的东方女性护肤解决方案，新品占比逐步提升；市场方面，“422品牌周年庆”上首次亮相御泥坊品牌全新理念及产品体系，结合平台项目资源“年度会员日”打造全网超1亿的曝光，触达千万用户，不断沉淀优质会员，并通过微800玻尿酸次抛精华、微400抗衰精华等高客单产品逐步实现品牌高价值人群的拉升，获得较高口碑反馈。
　　新锐品牌方面，大水滴专注熬夜护肤细分赛道，品牌升级围绕不同熬夜肌肤问题推出22点基础护理、0点密集护理及3点紧急护理的产品体系，并成功通过点涂祛痘精华细分品类切入市场，大单品祛痘精华销售量超200万瓶，利用品牌及内容增长，实现品牌快速破圈，品牌年增速超1400%；小迷糊品牌定位于年轻肌科学护理专家，倡导科学护肤不过度，致力于为年轻肌提供精简有效的肌肤护理。其专研年轻肌屏障养护专利成分肌肤源力因子，能有效维稳年轻肌健康肌肤状态，单品洁颜蜜5月上线即获一众达人、用户高度口碑认可，被尹可以、露露黄了等、知名美妆护肤达人推荐。男士护肤品牌全线升级为“御”，精准定位专研男士压力肌肤，为当代都市压力青年提供一套精简高效的肌肤解决方案，品牌在压力肌赛道的研发和成果都走在世界前列，并作为中国品牌登上《CHINA DAILY》，向全球展现中国品牌的探索与思考。报告期内品牌客单提升180%，已正式迈入中端品牌梯队。“VAA”品牌致力于打造自然骨相妆的美妆品牌，秉承着为东方女性量身定制自然骨相妆的初心，品牌持续发力于产品创新和细分品类深耕，中性灰修容和小轻罐卸妆膏收获明星化妆师王亚飞全渠道种草，以及多位头部美妆博主的喜爱，其中小轻罐卸妆膏获得业内知名美容杂志瑞丽颁发的“贵妇挚爱养肤卸妆膏”大奖，并于2022年进入抖音卸妆产品年度金榜TOP3。
　　2022年7月，公司收购日法高奢护肤品牌EDB，通过聚焦品牌心智的进一步塑造、产品梯队建设及市场活动宣传，以及在高端百货、高端酒店SPA渠道的布局，品牌会员进一步渗透中国高端人群，成为SKP-S高端护肤线TOP2品牌。同时，公司还完成了对法国敏感肌院线品牌Pier Augé的投资，品牌深耕精致宝妈以及资深中产圈，通过精准KOL、KOC合作以及SKP、IFS等高端百货布局，敏感肌修护心智得到进一步传递，双11期间品牌单品融雪面膜取得淘系进口涂抹面膜品类排名TOP1。海外优秀品牌的收购进一步提升公司在自主高端品牌的建设，丰富了品牌矩阵，同时也加强了海外研发及供应链能力、以及海外高端渠道的拓展能力，提升了公司全球协同效应，迈出了国际化发展的关键步伐。
　　代理品牌方面，公司与强生的合作逐步进入良性发展轨道，业绩稳步增长。日本皮肤学护肤品牌城野医生，明星单品377美白精华为天猫热销TOP4的美白精华，双11期间天猫销售额同比增长超过100%，同时377面霜跃居天猫大众美白面霜TOP1；抗初老先锋品牌露得清稳居天猫A醇销量TOP1，在618、双11大促期间，其单品A醇晚霜蝉联天猫国际乳液面霜第TOP1；国民经典品牌大宝，单品SOD蜜稳居淘系乳液面霜销量TOP1，B5修护乳新品上线实现突破性销量；百年专业漱口水品牌李施德林，连续8年稳居漱口水类目TOP1，线上份额持续上涨；美国专业生发品牌Rogaine，报告期内蝉联天猫国际医药生发品类TOP1，京东渠道实现国际医药品类TOP5；全球第一母婴品牌强生婴儿，打造全龄覆盖多品类爆款梯队，宝宝润肤油销量稳居天猫润肤油TOP2，并加强儿童线布局，洗发水等产品实现较快增长。其他代理品牌方面，打造水羊国际平台多梯队品牌矩阵，在不同细分市场、细分品类孵化优势品牌。彩妆品类，孵化米兰秀场彩妆品牌LORD＆BERRY，覆盖中国年轻彩妆人群，品牌热度稳步增长，报告期内中国市场规模实现近500%增长，核心单品超模粉底液稳居天猫进口粉底液排行榜TOP2；意大利米兰时装周御用彩妆品牌KIKO，大单品防晒粉饼稳居淘系粉饼类目产品TOP1，同时还被授予2022年天猫美妆新品牌行业奖的年度定妆奖；护肤品类，芬兰国民天然护肤品牌LUMENE，单品极地面霜成为全网现象级北欧保湿面霜，产品热度及销售量实现大幅增长；美容品类，西班牙专业院线品牌美斯蒂克（mesoestetic），为全球100多个国家和地区的高端美容机构、皮肤科医生提供院线级产品，2022年实现品牌营收同比增长300%，抖音渠道营收同比增长超700%，明星产品亮白饮成为天猫、抖音丽人海外膳补类目TOP1。
　　（3）内部平台生态化，外部生态平台化的双平台生态战略
　　公司致力于美妆行业的共同发展，从内到外打造美妆产业健康发展的生态平台。“水羊生态联盟”秉承着为美而生、共通互赢、共创生态的理念，致力于打造一个跨区域、跨领域、跨平台的美妆生态联盟，共同推动行业发展，并为联盟成员提供一个信息共享、联合创新、资源协同、投资赋能的平台。公司大力支持优秀品牌的发展，开放自有平台提供资本、研发等资源扶持。报告期内，针对“水羊联盟”成员，多次举办行业峰会及内部沙龙，联合进行技术创新应用，共享供应链平台，开放研发实验室及产品共创，共享检测平台等，并协同公司新媒体运营，IT数字化系统等资源，为成员全方面提供产业赋能支持。同时，围绕公司内外部企业为核心，致力于结合优质供应商、品牌合作方、投资企业、品牌服务商、研发机构为重要助力，推动行业及优秀企业的共同发展，合作共赢。
　　3、现金流
　　1、经营活动产生的现金流量净额减少主要系受外部经济形势影响，公司销售回款减少，以及为增强公司竞争力，公司大量储备人才，导致薪酬支付增加所致。
　　2、投资活动产生的现金流入较上年减少主要系上年度公司收回理财投资所致。
　　3、投资活动产生的现金流量净额较上年发生较大变动主要系本年收购EDB股权所致。
　　4、筹资活动现金流入较上年增加主要系本年银行借款增加所致。
　　5、筹资活动现金流出较上年增加主要系本年已偿还的银行借款增加所致。
　　报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明：报告期内公司经营活动产生的现金流量净额与本年度净利润存在重大差异主要系经营性应收项目增加及期末库存增加所致。

　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司战略
　　近年来，中国美妆行业持续高速增长，国产本土品牌崛起的同时，国际国内小众品牌百花齐放，品牌分布出现了明显的哑铃型结构。伴随着中国美妆用户年龄结构、普及率、消费力等因素的持续变化，未来中国美妆市场也仍有巨大的增长潜力；同时，消费者美妆需求持续升级，中国美妆企业的集团化已成趋势。基于以上判断，水羊股份将持续在“四双”战略指引下，深耕美妆产业链，坚持持续加码研发投入，坚持差异化多品牌打造与升级。持续实施“研发赋能品牌，数字赋能组织”的双科技赋能；坚持“自有品牌与代理品牌双业务驱动”的发展战略；有序推动“内部平台生态化，外部生态平台化”的双平台生态建设；以“多品牌、多品类、多业务、全渠道”争做中国美妆行业领头羊。
　　（二）经营计划
　　1、持续加码研发投入
　　公司将进一步加大研发的投入，在原有起草国家行业标准、开放基础研究平台、研发独有原料、配方三代一体四个维度的基础上持续实施大研发、大投入的战略，建设4个机理实验室、10个博士工作室以及面膜、精华等10个品类研发中心，持续搭建研发组织体系、建设组织制度、培养核心研发人才梯队、深化内外研发合作，针对各类肌肤需求，为东方消费者找到更匹配的中国解决方案。
　　2、持续加强品牌建设
　　品牌是美妆的核心竞争力，公司将通过完善组织体系和构建消费者可感知且有竞争力的品牌体系，沉淀品牌资产，打造多层次品牌矩阵。组织方面，通过建立品牌资产评估体系、产品管控体系和品牌内容传播管理体系，打出水羊自有品牌完整的体系样板；品牌方面，根据各品牌定位，搭建消费者自传播体系以及建立消费者可感知的评估标准，实现品牌资产的稳定增长；产品方面，搭建符合品牌心智的产品体系，明确产品系列定位和通过料体竞研机制、竞品赛马机制赋能，形成用户口碑好、核心竞争力好、商业变现能力好的“三好”产品；持续实行大单品计划，系统管理自有品牌矩阵，实现美妆集团品牌资产的长期健康发展。
　　代理品牌方面，公司将继续发挥水羊国际平台作用及团队品牌服务和管理能力，面向全球多市场积极开拓与优秀品牌的合作，帮助海外有特点的品牌在中国全渠道做赋能和承接，聚焦资源、聚焦质量，加速国际化进程，致力成为全球美妆最佳CP（中国合作伙伴ChinaPartner）。
　　3、积极开展组织及人才建设
　　公司始终坚持数字赋能组织的发展战略，通过职能研发化、方法流程化、流程数据化、能力数据化，最终实现人才职业化、组织平台化。秉承着“人成事，事成人”的人才理念，公司始终重视对于员工以及管理人员的引进、培养及激励，公司将持续打造人才发展体系，高效引进品牌、产品企划及研发3类稀缺岗位，提供体系化、项目制的培养计划为员工提供螺旋式发展通道，为组织提供高质量人才支撑；另一方面，持续构建多元激励体系，内部实施多种专项激励计划的同时结合现金奖励、股票期权及子公司股权激励等方式营造人人皆可创新的氛围，提升员工福利的同时，激发组织创造力和活力。
　　（三）可能面对的风险
　　1、供应链管理风险
　　因护肤品和电子商务行业的特殊性，本公司产品的仓储与配送必须满足终端需求的及时性和多样性，提升消费者购物体验，因此公司必须保持一定的存货库存量。同时，公司品牌、产品种类较多，仓库分布于多个区域，这对自身供应链管理能力提出了较高要求。此外，护肤品的有效期管理更为严格，临近有效期的化妆品不能对外销售，而是应该在履行相关程序后销毁。虽然公司建立了严格的管理制度，但若供应链管理不善或者未能有效执行管理制度，导致存货临期、毁损、丢失等情况发生，将给公司经营活动带来不利影响。
　　2、行业竞争激烈的风险
　　化妆品行业是中国最早向外资公司开放的行业之一。庞大的人口基数和可观的增长潜力吸引了众多国际品牌，我国化妆品市场环境是一个较为开放的国际化竞争环境。公司面临着来自行业内诸多品牌企业的竞争，在目前化妆品行业处于充分竞争的格局下，公司可能面临竞争对手通过包括但不限于价格战、广告战等竞争手段，挤占公司的市场份额，同时传统化妆品企业纷纷加强线上销售渠道建设，公司线上销售渠道面临更为直接的竞争压力，而线上渠道的变革非常迅速，新型电商渠道不断崛起。如果公司不能采取有效手段应对激烈市场竞争，例如未能准确把握目标消费者需求，未能及时开发出适销对路的产品，未能及时布局新型销售渠道等，公司将面临市场份额和盈利能力下滑的风险。
　　3、用户体验下降的风险
　　用户体验对于互联网电子商务企业至关重要，线上销售渠道为公司主要的销售渠道，公司对于用户体验非常重视。用户体验与电子商务业务链的各个环节密不可分，包括产品企划、营销、支付、物流配送和售后服务等。如果公司推出的产品不能满足消费者不断变化的需求，或者营销方式不能有效吸引消费者的注意，或者无法及时准确地完成货物的配送，或者售后服务不能达到消费者的预期，将会大大影响消费者体验，公司将面临客户忠诚度下降、客户流失等风险，从而对公司业绩产生不利影响。
　　4、投资风险
　　公司持续通过自主研发及外延并购的方式不断扩大公司的品牌矩阵。外延并购方面，公司一方面通过自主持续挖掘、关注更多优秀品牌，并尝试以自有资金对优秀品牌及企业进行投资；收购标的存在商誉减值风险，公司将按照企业会计准则的规定，至少在每年年度终了进行商誉减值测试；如果未来由于市场竞争格局恶化或标的公司经营状况未达预期，则公司可能存在商誉减值风险，从而影响公司当期损益。另一方面，公司充分借助专业投资机构的资源与能力，实现专业投资机构资源、公司产业资源的良性互动，通过产业基金间接投资并培育优质项目，提高公司新项目的开发和投资能力，公司通过子公司参与了投资基金。因投资过程中将受到宏观经济、行业周期、品牌及项目发展情况等多种因素的影响，存在投资效益不达预期或者亏损的风险，将对公司业绩产生不利影响。
　　5、宏观经济波动风险
　　公司生产的化妆品系列产品主要面向终端消费者，而当前消费者的购买能力及购买意愿很大程度上取决于宏观经济的景气程度。若未来境内外经济增速进一步放缓或停滞，消费者对化妆品的需求可能下降进而导致公司营业收入、利润下降，从而影响公司的经营业绩和财务状况。 收起▲