一、报告期内公司从事的主要业务　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求主要原材料的采购模式　　原材料价格较上一报告期发生重大变化的原因　　结合本报告期主要产品的成本构成，原材料三、四、五、六价格下行，主要系行业产能释放、供给充裕，叠加下游需求偏弱、上游原料成本回落所致；原材料二价格小幅上涨，主要受下游市场需求回暖及铝锭成本抬升支撑所致。　　报告期内正在申请或者新增取得的环评批复情况　　九江惠城环境科技有限公司回收物再生资源分拣中心工艺技改项目于2025年10月23日取得了九江市瑞昌生态环境局环评批复（九瑞环评字[2025]... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求主要原材料的采购模式
　　原材料价格较上一报告期发生重大变化的原因
　　结合本报告期主要产品的成本构成，原材料三、四、五、六价格下行，主要系行业产能释放、供给充裕，叠加下游需求偏弱、上游原料成本回落所致；原材料二价格小幅上涨，主要受下游市场需求回暖及铝锭成本抬升支撑所致。
　　报告期内正在申请或者新增取得的环评批复情况
　　九江惠城环境科技有限公司回收物再生资源分拣中心工艺技改项目于2025年10月23日取得了九江市瑞昌生态环境局环评批复（九瑞环评字[2025]13号）。
　　广东东粤环境科技有限公司揭阳大南海石化工业区一般工业固废处理一期项目于2025年7月8日取得了揭阳市生态环境局环评批复（揭市环审[2025]15号）。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求
　　1、行业发展整体情况
　　2025年，外部环境变化影响加深，地缘政治风险持续上升，世界经济动能疲弱，多边主义、自由贸易受到严重冲击。面对国内外形势深刻复杂的变化，我国全年经济社会发展主要目标任务顺利完成，“十四五”圆满收官，中国式现代化迈出新的坚实步伐。2025年1月，生态环境部印发《关于建设美丽中国先行区的实施意见》，为全面推进美丽中国建设积累经验、树立标杆。《意见》紧扣国家高质量发展要求，深入落实区域协调发展战略和区域重大战略，京津冀加快建设减污降碳协同和生态修复示范区，长三角建设高水平保护推动高质量发展样板区，粤港澳共同建设融合创新美丽湾区，长江流域建设绿色低碳发展示范带，黄河流域推动上中下游协同保护和治理。
　　2026年是“十五五”开局之年，是我国深入打好污染防治攻坚战、持续改善生态环境质量的关键之年，也是实现我国2030年前碳达峰的关键期和窗口期。2026年政府工作报告明确指出，加快推动全面绿色转型，以碳达峰碳中和为牵引，协同推进降碳、减污、扩绿、增长。报告强调，要大力发展绿色低碳经济，完善促进绿色低碳发展政策，实施重点行业提质降本降碳行动，强化再生资源循环利用。“十五五”规划纲要同样将绿色低碳发展作为美丽中国建设的关键内容摆在突出位置，加快经济社会发展全面绿色转型，建设人与自然和谐共生的美丽中国，把绿色发展导向贯穿经济社会发展各领域全过程，筑牢生态安全屏障，增强绿色发展动能。
　　公司始终坚持“原始技术创新，向废物要资源”的发展路线，依据《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》，公司产业致力节能环保，属于国家重点发展的战略性新兴产业。在国家生态文明建设与绿色低碳发展政策持续发力的背景下，当前环保行业已从末端治理向全过程减污降碳转变，行业逐步构建起污染防控、资源再生、节能降碳协同推进的全周期管理体系。随着“双碳”战略纵深推进，政策红利、技术革命与市场需求形成叠加效应，驱动行业由总量管控转向质量提升与高值化发展。行业内企业应当顺应新质生产力的发展，不断突破创新，以核心技术及精细化运营为护城河，在变革中谋求新的发展。
　　2、公司所属细分行业情况
　　报告期内，面对国家战略部署与产业转型升级的历史机遇，我公司始终坚持以科技创新为核心驱动力，坚守“原始技术创新，向废物要资源”的发展路线，历经二十年技术沉淀与产业深耕，形成以固废资源化利用、低值废塑料化学循环等为主的核心业务布局，以自主研发技术构建差异化竞争优势，将各类固体废弃物转化为高附加值资源与绿色产品。公司围绕资源化综合利用产品、危险废物处理处置服务、三废治理业务板块开展经营，并重点推进废塑料化学循环项目。
　　（1）资源循环利用行业
　　报告期内，资源循环利用领域政策支持力度持续加大，多项指导性、扶持性政策相继发布：2025年12月，国务院印发的《固体废物综合治理行动计划》，按照“减量化、资源化、无害化”原则，构建源头减量、过程管控、末端利用与全链条无害化管理体系，明确到2030年大宗固体废弃物年综合利用量达到45亿吨，主要再生资源年循环利用量达到5.1亿吨。2025年12月31日，国家发改委等七部门发布《再生材料应用推广行动方案》（发改环资〔2025〕1681号），提出到2030年，进一步健全废弃物循环利用体系，完善再生材料标准与认证体系，大幅提升再生材料在工业生产、消费品制造等领域的应用比例。
　　上述政策方面的推动可进一步完善废弃物全链条循环利用布局，推进废弃物精细化管控与资源化优先处置，为行业高质量发展指明方向、注入动能，助力实现资源高效利用与绿色低碳转型深度融合。
　　（2）危险废弃物处理处置行业
　　2025年2月，生态环境部发布了《关于进一步加强危险废物环境治理严密防控环境风险的指导意见》（环固体〔2025〕10号文），要求各地要进一步完善危险废物全过程信息化监管体系，提升危险废物环境监管效能，优化利用处置方式，强化危废环境风险防控等。2025年12月，国务院印发《固体废物综合治理行动计划》，计划中提及要依法强化危险废物焚烧和工业窑炉协同处置等重点行业企业自动监测，推进危险废物全过程实时动态监控，修订危险废物经营许可等方面法规规章。
　　危废处理行业监管的进一步强化，有利于淘汰落后处置设施、规范行业市场秩序，为行业内合规上市公司拓展市场空间、提升盈利能力奠定坚实基础，推动危废处理行业向高质量、可持续方向发展。
　　公司危险废物处置技术主要涉及固体废催化剂资源化利用技术、高硫石油焦制氢灰渣综合利用技术。其中固体废催化剂主要来源于炼油企业催化裂化装置，是石化行业产生量大、处置难度高的危险废物之一。公司运营的“废催化剂处理处置+废催化剂资源化生产再利用+资源化催化剂销售”的业务模式，形成了“废催化剂处置与催化剂销售”互相带动的良性循环。未来公司将以“稳内拓外、提质增效”为核心，重点稳固国内优质客户，依托现有产品体系，积极拓展分子筛、专用助剂等高附加值产品，优化产品结构、提升盈利空间；同时公司将重点开拓海外催化剂、助剂及分子筛市场，逐步构建全球化市场布局，增强国际市场竞争力，推动传统业务持续稳健高质量发展。
　　高硫石油焦制氢灰渣资源化处理处置服务以及资源化产品销售是公司重要的收入和利润来源。广东石化炼化一体化项目作为国内唯一可全部加工劣质重油的炼化基地，由于其炼制原油的特性，采用了高硫石油焦制氢气的技术路线，这是国内炼油企业的首次尝试。公司为其配套建设的石油焦制氢灰渣综合利用项目也属全国首套，目前国内尚无同类可比运营项目。该项目成功破解了广东石化全重质油石油焦制氢灰渣由危废转为一般固废、实现完全资源化处理的行业难题，将石油焦制氢灰渣转化为高附加值的钒系和镍系产品及其它一般工业产品，弥补了国内高硫石油焦制氢灰渣处置技术的不足，为国内同类装置建设与运营提供了可复制、可推广的示范样板，奠定了公司在该细分领域的技术领先与市场独占地位。
　　（3）三废治理行业
　　“三废”治理是生态文明建设与生态环境安全保障的关键环节，其污染具有隐蔽性、潜伏性、累积性与不可逆性，一旦对土壤、大气、水环境造成破坏，将长期威胁生态系统稳定与人类健康。加强“三废”协同治理与资源化利用，已成为推动绿色低碳转型、实现高质量可持续发展的核心任务。
　　2025年，生态环境部继续深入打好污染防治攻坚战，持续改善生态环境质量，具体包括：蓝天保卫战方面，高质量推进钢铁、石化、水泥等重点行业深度治理；碧水保卫战方面，2025年5月印发《美丽河湖保护与建设行动方案（2025—2027年）》，坚持精准治污、科学治污、依法治污；净土保卫战方面，全过程全链条加强土壤污染源头防控，深入打好农业农村污染治理攻坚战；强化固体废物和新污染物治理，全面加强“无废城市”建设。
　　公司针对“三废”自主研发的核心技术包括工业烟气非氨基还原除酸脱硝技术、工业废硫酸化学链循环利用技术、含盐(硫酸钠)污水再利用技术等。
　　工业烟气非氨基还原除酸脱硝技术是一种新型清洁烟气脱硝技术，该技术在中低温条件下采用非氨基还原工艺进行烟气脱硝，既能有效解决氨逃逸引发的污水氨氮超标、脱硫石膏污染等行业痛点，又能减少三氧化硫对设备的腐蚀及蓝烟拖尾问题，大幅提升烟气治理的环保效益与经济性。报告期内，公司已为多家炼化企业提供综合服务方案。
　　公司自主研发的含盐（硫酸钠）污水再利用技术，能有效解决现有工艺中存在的硫酸根离子与钠离子回收率较低等问题，生产出的氢氧化钠、硫酸钙晶须、氢气等资源化产品，将进一步提升公司资源化综合利用能力。
　　（4）塑料回收再生利用行业
　　据统计，全球塑料年产量超过4.3亿吨，其中三分之二塑料制品均为短期使用，很快就会变成废物。我国作为全球最大的塑料生产国与消费国，塑料产业规模持续位居世界前列，2025年全国塑料制品产量近8000万吨，但整体回收率仅30%左右。在未被有效回收的废塑料中，超六成以焚烧为主、约14%以填埋处置，不仅造成大量化石能源浪费，还带来碳排放、土壤与水体污染等环境压力。行业痛点集中体现为“高值易收、低值难利用”的二元格局：PET瓶、硬质包装等单一干净料回收经济性好、回收率高；而生活垃圾混杂废塑料、工业复合废塑料、农业废旧地膜等低值混合废塑料，因成分复杂、分选难度大、处理成本高、经济效益弱，长期难以有效资源化，回收利用率不足10%，成为制约行业高质量发展的关键堵点。这种结构性失衡既制约资源循环效率提升，也难以满足高端再生材料供给需求，亟需以技术创新破解行业瓶颈、构建高值化循环利用新体系。
　　在此背景下，废塑料化学循环技术凭借对低值、混合、受污染废塑料的高值化转化优势，成为破解行业痛点的关键方向，政策与市场双重驱动效应持续显现。国家层面密集出台支持政策，全力推动塑料循环经济高质量发展。2025年，国家发展改革委、工业和信息化部等七部门联合印发《再生材料应用推广行动方案》，明确量化目标：到2030年全国再生塑料年产量突破1950万吨，并重点支持龙头企业开展废塑料化学循环产业化示范，拓宽低值废塑料高值化利用通道。同年12月，国务院印发《固体废物综合治理行动计划》，从国家战略层面构建“减量化、资源化、无害化”全链条闭环治理体系。2026年3月，《中华人民共和国生态环境法典》正式颁布，以法治形式鼓励再生材料推广应用，健全标准与认证体系，为行业规范健康发展提供坚实法治保障。国际市场同步进入强制再生时代，欧盟《包装与包装废弃物法规》（PPWR）、巴西第12688号法令等相继实施，要求塑料包装再生料添加比例逐步提升，全球再生材料进入刚性需求增长期，以自研技术为核心的绿色循环产业迎来历史性发展机遇。面对“性能升级+合规趋严”的双重约束，化学循环技术及产业化能力成为破解废塑料治理难题、实现高值化闭环利用的核心路径。
　　2025年，公司自主建设的全球首套20万吨/年混合废塑料资源化综合利用工业化示范项目，采用公司自主研发的混合废塑料深度催化裂解（CPDCC）技术，区别于常规化学回收工艺，该技术通过“一步法”实现低值混合废塑料分子级还原重构，直接转化为三烯三苯等高附加值化工原料，产品收率超92%，经聚合后生成性能与石化原生料完全一致的聚乙烯、聚丙烯等，可广泛应用于食品接触、高端包装、汽车配件、日化用品等高性能材料领域，成功构建“低值混合废塑料—高附加值化工原料—绿色再生新材料”全产业链闭环，推动废塑料利用从“低值降级”向“高值同级再生”跨越。项目已纳入国家发改委“绿色低碳先进技术示范项目清单（第二批）”，并顺利通过权威机构现场性能考核，充分验证了技术的成熟度与可靠性，为行业提供了可复制、可规模化、可持续的产业化解决方案。
　　为保障规模化运营的原料稳定供给，公司加快构建生活端、农业端、工业端三端协同的全国性废塑料回收网络体系：生活端依托环卫系统布局分选中心与回收网点，农业端打造以新疆为核心的废旧农膜循环利用全链条，工业端与造纸企业、食品包装厂等建立定向回收合作，通过多场景、多渠道、全覆盖的原料收集体系，为项目稳产达效与全国化复制推广筑牢坚实基础。
　　三、核心竞争力分析
　　党的二十大以来，国家深入推动生态文明建设和经济社会发展全面绿色转型，系统部署绿色低碳发展、循环经济壮大、资源节约集约利用与“无废城市”建设等重大战略任务，公司洞察科技前沿动态，研判行业变革趋势，锚定创新突破点，围绕国家战略需求与行业痛点，构建了以传统业务稳固基本盘、战略新兴业务打开增长空间、核心技术体系构筑壁垒、全球化与产业化协同发力的全方位核心竞争力。
　　（一）催化剂业务市场优势稳固，大陆地区以外市场拓展打开成长空间
　　公司催化剂业务深耕炼油与石化领域多年，凭借稳定的产品品质、高效的技术服务与成熟的客户资源，在中国大陆催化裂化催化剂及助剂市场保持稳定的市场占有率，成为中国大陆炼油企业催化剂供应与危废协同处置的核心供应商。当前国内炼油行业已进入存量优化、结构调整与绿色转型并行的新阶段，成品油需求受新能源替代影响承压，而催化裂化作为重质油轻质化最核心的二次加工工艺，催化剂需求呈现刚性、低速、稳定增长态势，且随着炼油石化行业绿色转型推进，高效、环保型催化剂的市场需求持续提升，为公司催化剂业务提供了稳定支撑。公司牢牢把握存量市场优势，持续深化与中国大陆大型炼化企业、地方炼油企业的长期合作，不断优化产品结构，拓展分子筛、专用助剂等高附加值产品品类，提升综合盈利水平。
　　在巩固国内市场基本盘的同时，公司积极推进全球化市场布局，大力开拓大陆地区以外市场，重点布局台湾、东南亚、中东、北美等炼化市场，逐步构建国内外协同、多点支撑的市场格局。通过产品认证、技术交流、本地化服务等方式，实现产品的海外供应，有效对冲国内行业周期波动风险，提升全球市场竞争力。随着海外渠道持续完善、客户群体不断扩大，海外业务将成为公司催化剂板块重要的业绩增长极，推动传统业务从“国内领先”向“全球具备竞争力”跨越。
　　（二）高硫石油焦制氢灰渣综合利用项目运营持续稳定，技术独占性构筑细分领域壁垒高硫石油焦制氢灰渣资源化处理处置及资源化产品销售，是公司核心收入与利润的重要支柱。公司为广东石化炼化一体化项目配套建设的石油焦制氢灰渣综合利用项目为全国首套工业化装置，目前国内尚无同类可比运营项目，具备显著的技术独占性与先发优势。广东石化作为国内唯一可全量加工劣质重油的炼化基地，采用高硫石油焦制氢技术路线，属国内炼油行业首次应用，其产生的灰渣成分复杂、处置难度高，制约行业绿色发展。
　　公司依托自主核心技术，成功实现石油焦制氢灰渣从危险废物向一般工业固废的转变，并高效提取粗钒、粗氢氧化镍等高附加值战略金属产品，同步副产蒸汽等资源化产品，真正实现“吃干榨净、全量利用”。项目自投运以来保持长期安全、稳定、高效运行，装置负荷率、产品收率、资源化利用率均达到设计最优水平，为公司贡献持续、可预期的现金流与利润。该项目不仅填补了国内高硫石油焦制氢灰渣资源化处置领域的技术空白，更为国内同类装置建设与运营提供了可复制、可推广的示范样板，确立了公司在该细分赛道不可替代的领先地位。
　　（三）废塑料化学循环引领行业，全链条优势打造增长新引擎
　　在全球塑料污染治理持续深化、国际再生材料法规日趋严格、下游市场需求刚性增长的大背景下，公司布局的废塑料化学循环业务，凭借原创技术领先、产业规模领先、绿色全产业链闭环、回收体系完善的综合优势，成为引领行业发展的标杆，也是公司未来最具潜力的增长引擎。
　　一是原创技术领先，精准破解行业核心痛点。长期以来，我国废塑料资源化利用面临结构性瓶颈：传统物理再生对原料洁净度、单一性要求严苛，难以有效处理混杂、污染、复合类低值废塑料；传统化学回收工艺则存在能耗偏高、流程冗长、产物收率较低等问题。在此背景下，公司自主研发混合废塑料深度催化裂解（CPDCC）技术，首创“一步法”工艺，无需复杂处理即可将低值混合废塑料直接转化为三烯三苯等高附加值化工原料，实现分子级还原，为行业破解低值废塑料治理难题提供了原创技术方案。
　　二是率先实现了“低值混合废塑料回收-高附加值化工原料-绿色再生材料”的全流程闭环。公司自主建设全球首套20万吨/年混合废塑料资源化综合利用工业化示范装置，在装置规模、技术成熟度、运行可靠性等方面均处于行业前列。项目可稳定产出塑料裂解轻油、塑料裂解气、液化裂解气等产品，整体产物收率突破92%。报告期内，装置通过由中国石油和化学工业联合会组织的现场性能考核，经认证具备良好的产业化推广条件，标志着公司实现了废塑料化学循环从技术研发到产业化、规模化的关键跨越，形成可复制、可推广的成熟模式，确立了在行业内的引领地位。
　　三是绿色产品与高值化应用构筑全链条优势。公司已打通“低值混合废塑料-高附加值化工原料-绿色再生材料”的全链条，并通过全链条的ISCCPLUS国际认证，聚合生成的再生材料性能达到石化原生级水平，可广泛应用于食品接触、高端包装、汽车零部件、日化等领域，彻底突破传统物理再生降级使用、应用场景受限的瓶颈，真正实现同级再生、闭环循环、高值利用，可满足欧盟等海外市场对再生材料含量的强制性法规要求，具备进入全球高端供应链的资质。在大幅削减塑料污染的同时，有效减少原油消耗与碳排放，对提升国家能源安全保障能力、助力“双碳”目标实现具有重要战略意义。
　　四是三端协同回收网络，保障规模化可持续运营。为支撑项目持续稳产与后续规模化复制推广，公司构建生活端、农业端、工业端协同的全国性废塑料回收体系。生活端依托城市环卫体系布局分选中心，农业端重点打造废旧农膜回收利用链条，工业端与造纸、包装等企业建立大宗固废定向回收合作，形成覆盖广泛、来源稳定、品质可控、供给持续的原料供给体系，为废塑料业务长期规模化、可持续发展奠定坚实基础。
　　（四）持续加强研发投入，多元技术体系支撑长期发展
　　公司作为国家高新技术企业，研发力量雄厚，公司创始人带领的研发队伍聚焦生态环境保护新需求不断创新，具有较强的自主研发能力及技术实践应用能力，自主研发出的核心技术包括废催化剂资源化利用技术、高硫石油焦制氢灰渣综合利用技术、工业烟气非氨基还原除酸脱硝技术、工业废硫酸化学链循环利用技术、含盐（硫酸钠）污水再利用技术、混合废塑料深度催化裂解（CPDCC）技术等。公司重视研发投入，构建覆盖“基础研究、技术开发、中试验证、产业化应用”的全链条创新机制，形成以自主研发为核心、产学研协同为支撑的高效创新体系。
　　凭借完善的研发平台与人才梯队，公司实现核心技术自主研发、新技术不断储备，在多个细分领域形成自主可控的知识产权体系，多项技术达到国内领先、国际先进水平。公司始终坚持人才引领创新，高度重视技术人才培养与研发团队建设，通过完善激励机制、搭建成长平台、深化产学研合作，打造了一支结构合理、专业突出、攻坚能力强的科技人才队伍，为技术持续突破提供坚实人才保障。公司高度重视专利布局与知识产权保护，推动技术成果向行业标准、应用规范转化，不断提升技术壁垒与行业话语权，获得了由山东省生态环境厅、江西省生态环境厅和广东省生态环境厅批复的危险废物经营许可资质。报告期内，公司拥有专利授权128例，其中发明专利62例，实用新型专利66例。持续加大研发投入、坚持技术创新，不仅支撑现有业务提质增效，更为公司布局新赛道、拓展新场景、应对行业变革提供源源不断的技术储备，确保公司始终走在行业技术前沿，具备长期成长潜力。
　　（五）资本运作稳步推进，融资能力持续增强
　　截至目前，公司在资本运作层面取得了关键性突破，顺利完成了向特定对象发行股票的审核与注册、发行上市程序。本次发行募集资金总额为85,000.00万元，资金战略投向“揭阳大南海石化工业区一般工业固废处理一期项目”与“揭阳大南海石化工业区环保资源综合利用一期项目”建设，并补充流动资金。此次定增不仅是公司基于“固体废物处理处置及资源化产品利用”闭环产业链的横向延伸，也通过补充流动资金优化了资产负债结构，为公司巩固绿色循环与低碳资源化利用技术优势、保障后续产能有序释放提供了坚实的资金支撑。
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年公司实现营业总收入113,578.32万元，同比减少1.17%；归属于母公司股东净利润5,846.72万元，同比增加38.76%。本报告期内，催化剂业务国内市场稳定，大陆地区以外业务销量增长，效益提升；高硫石油焦制氢灰渣综合利用业务平稳，经济效益稳定；20万吨/年混合废塑料资源化项目开展试生产工作，持续优化装置运行条件，初步实现收益。公司各业务板块协同推进，本报告期利润较去年同期实现增长。
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）2026年发展规划及展望
　　2026年是“十五五”规划开局之年，也是公司深入践行绿色低碳战略、推动新兴业务规模化放量、传统业务提质增效与全球化布局的关键一年。面对地缘冲突、全球石化产业链供应稳定性受到冲击、下游聚烯烃市场波动的复杂格局，全球能源格局与化工产业结构加速重构。与此同时，国内炼油产业结构深度调整、环保政策趋严、再生材料市场需求刚性增长，为公司聚焦固废资源化、废塑料化学循环等核心业务，发挥技术与市场优势提供了有利条件。面对国际国内复杂严峻的行业新形势，公司将紧紧围绕“稳主业、强创新、扩规模、拓海外、建生态”的总体思路，统筹现有业务稳健运营与战略业务加速突破，持续强化技术创新、市场拓展、项目建设与运营管理，全面提升核心竞争力与可持续发展能力，为公司中长期高质量发展筑牢根基。
　　1、全力推进废塑料资源化项目满产达效，加快规模化复制
　　进入“十五五”阶段，废塑料不再仅仅是“污染物”，而是被重新定义为“再生资源”和“绿色工业原料”。公司建设的全球首套20万吨/年混合废塑料资源化综合利用示范项目经过多轮测试与现场性能考核，技术成熟度、可靠性得到充分验证。2026年，公司将把20万吨/年混合废塑料资源化综合利用示范项目的满产达效运行摆在战略突出位置，聚焦装置优化、工艺提效与负荷提升，全面实现安全稳定、长周期、满负荷运行。一是以稳定运行为核心，同步开展工艺优化与装置效能提升，进一步提高裂解转化率、产品品质及收率等，充分释放项目产能。二是系统总结全球首套工业化装置的运营经验，固化可复制、可推广的工业化技术模式，为后续废塑料化学循环项目产能复制奠定坚实基础。
　　2、积极推进废塑料化学循环项目海外布局，融入全球再生材料供应链体系
　　在全球塑料污染治理与再生材料强制使用政策持续推进的背景下，高品质再生材料已成为品牌商核心竞争力标配。公司将加快废塑料化学循环业务的国际化布局步伐。在原油价格波动、聚烯烃行业供需格局变化的背景下，公司构建“低值混合废塑料—高附加值化工原料—绿色再生材料”全产业链闭环，摆脱对化石资源的依赖，为全球品牌商提供合规、稳定、高性能且具备成本优势的循环新材料解决方案。报告期内，公司得到SABIC、西布尔、复瑞渤、欧莱雅等公司的合作探访与高度认可，彰显了“中国方案”的全球影响力。公司将积极开展海外市场调研，重点聚焦欧美等再生材料需求刚性较强、政策体系完善、原料供给充足的地区，探索技术输出、项目合作、合资建设等多元化合作模式，同时在现有ISCCPLUS认证基础上，进一步完善碳足迹核算体系、ESG评价体系等，提升产品的全球市场准入能力，深度嵌入全球高端供应链，实现废塑料业务国内国际双循环相互促进、协同发展。
　　3、深耕催化剂业务提质增效，大力开拓大陆以外市场并丰富产品矩阵
　　面对当前国际原油价格受地缘冲突、供应链博弈等因素影响持续震荡，国内炼油行业已进入存量优化、提质转型的关键阶段，炼油产能以存量调整为主、大型炼化一体化趋势凸显，成品油消费结构亦随之发生深刻变化的市场环境，2026年公司催化剂业务将坚定秉持“稳内拓外、产品多元、技术延伸”的经营策略，紧扣炼油石化行业绿色转型政策要求，统筹推进市场拓展、产品迭代与技术创新，实现业务高质量发展。公司将持续巩固国内市场，深化与大型炼化企业的战略合作，稳定既有产品市场份额，不断提升服务质量与客户粘性，筑牢业务发展根基；同时加大大陆以外市场开拓力度，重点推进东南亚、中东、北美等市场，积极推动催化剂产品实现规模化出口，有效对冲国内市场周期波动影响，逐步构建全球化市场格局。在产品布局上，公司将推进产品结构多元化升级，聚焦下游行业中长期需求布局新产品开发，在现有催化裂化催化剂基础上，加快拓展专用助剂、功能分子筛、新型催化材料等高适配产品，丰富产品矩阵，持续提升业务综合盈利能力。此外，公司将依托自身深厚的催化技术积淀，加快新型塑料裂解专用催化剂的研发与产业化应用，进一步提升废塑料化学循环项目的技术壁垒与经济效益。
　　4、保障高硫石油焦制氢灰渣资源化项目安、稳、长、满、优运行，加快募投项目建设投产
　　高硫石油焦制氢灰渣资源化项目作为公司重要的利润支柱，2026年将以“长周期、稳运行、提效益、保安全”为核心目标，持续强化精细化运营管理。公司将严格落实安全生产主体责任，持续优化装置运行，保障项目连续稳定开工，全力实现“安、稳、长、满、优”的运行目标。在稳定运营基础上，公司将进一步深挖效益潜力，提高钒、镍等产品的回收率，提升资源化产品附加值，同时充分释放副产蒸汽的综合效益，实现能源梯级利用与降本增效，进一步增强项目整体盈利能力。公司还将稳步推进揭阳大南海石化工业区一般工业固废处理一期项目（即“石油焦制氢灰渣综合利用项目（二阶段）”）、环保资源综合利用一期项目等募投项目实施，加快项目建设工作，严格把控项目质量、投资与进度，力争项目早日开工建设、顺利投产达效。
　　5、加快构建多元化前端回收体系，夯实废塑料业务原料保障基础
　　为支撑公司20万吨废塑料项目满负荷运行及后续120万吨/年废塑料项目规模化落地，2026年公司将全面加快前端废塑料原料回收网络布局。一是深化农业端布局，持续完善新疆、甘肃等地区废旧农膜回收网络，扩大回收站点覆盖范围，提升残膜回收、预处理、集中储运能力，形成稳定的农业废塑料供给渠道。二是拓展生活端回收体系，加快与环卫体系、社区回收、再生资源企业合作，规划建设标准化分选中心，提升生活垃圾中混合废塑料的收集、分选、预处理效率，并逐步向全国重点城市推广复制。三是强化工业端定向回收，深化与再生纸厂、食品包装企业的合作，建立大宗工业废塑料定向回收机制，在山东、广东等制造业密集区域形成稳定、规模化的原料供给。通过生活、农业、工业三端协同发力，公司将构建起韧性强、成本优、可持续的全国性废塑料回收体系，为项目持续稳产、规模化扩张提供坚实可靠的原料保障。
　　6、持续强化研发创新与人才建设，提升公司综合治理能力
　　科技创新是引领废物资源化利用与产业高质量发展的核心动力。公司始终将技术创新置于发展首位，持续加大研发投入，构建以自主研发为核心、产学研协同为支撑的技术创新体系，推动技术成果产业化落地。2026年，公司将继续坚持创新驱动发展战略，围绕固废资源化、废塑料化学循环等关键领域，强化专利布局与知识产权全周期保护，推动自主技术成果转化为行业标准与规范，持续构筑技术壁垒。依托中试研发平台，加速新材料、新工艺、新装备的试验验证与产业化落地，促进创新链与产业链深度融合，为业务拓展与战略升级提供持久技术支撑。同时，加强高层次人才引进与核心团队培养，完善激励机制，打造一支高素质、专业化、创新型人才队伍。在内部管理方面，公司将持续优化治理结构，强化内控管理、财务管理与风险防控，提升运营效率与规范化水平。
　　公司将以更加稳健的经营、更加高效的管理、更加清晰的战略执行，确保2026年各项经营目标顺利实现，为“十五五”时期高质量发展开好局、起好步。
　　（二）公司面临的潜在风险和应对措施
　　1、催化剂业务业绩持续下滑风险
　　公司催化剂及废催化剂处置业务主要服务炼油行业，受炼油行业周期性盈利波动、市场竞争加剧等影响，报告期内处置量、价格及毛利率均面临阶段性压力，产能利用率有待提升。若业绩持续下滑，对公司盈利造成不利影响。
　　针对上述情况，公司已启动针对性优化措施，积极应对行业周期波动。公司将优化销售策略，积极拓展大型国企、新上炼化项目及海外客户，扩大订单与市场覆盖范围，提升经营业绩。
　　2、废塑料资源化业务拓展风险
　　公司废塑料化学循环业务作为战略新兴业务，前期投资规模较大，新设子公司及原料备货导致费用与存货规模阶段性上升。相关自研技术、项目建设、市场开拓及原料供应存在不确定性，若出现技术替代、项目推进滞后、市场拓展不及预期或原料不足等情形，将对公司经营产生重大影响。
　　针对上述情况，公司已通过强化技术研发、完善回收体系、拓展市场渠道等举措主动应对，有效降低潜在风险，确保业务稳步推进，充分把握行业发展机遇。公司将持续加大研发投入，跟踪行业技术方向，强化内部管理与成本控制，提升核心竞争力，保障项目效益实现。
　　3、募投项目试生产及产能消化风险
　　公司募投项目包括揭阳大南海石化工业区一般工业固废处理一期项目（即“石油焦制氢灰渣综合利用项目（二阶段）”）、环保资源综合利用一期项目等，部分项目尚处中试及试产阶段，新产品尚未实现规模化销售，原料来源与产能消化存在一定不确定性。若未来废水供应不足、市场开拓不及预期、项目投产滞后或固废来源不足，可能导致新增产能无法有效消化。
　　针对上述情况，公司已制定系统性工作计划。公司将加快项目建设与市场开发，稳步推进试产及客户拓展，保障募投项目顺利落地达产。
　　4、资本性支出及资金偿债风险
　　公司处于业务扩张期，重大项目建设资金需求较大，导致资产负债率暂时偏高，债务利息支出对财务形成一定阶段性压力。若未来融资环境、利率政策发生不利变化，或项目收益、资金回笼不及预期，可能带来偿债压力。
　　针对上述情况，公司已采用定向增发等手段优化资本结构，提高公司抗风险能力。公司将统筹自有资金、银行借款及股权融资等多渠道资金安排，加强财务风险预警与资金管理，保障项目建设与债务偿付安全。
　　5、单一客户依赖风险
　　公司石油焦制氢灰渣资源化业务及蒸汽销售主要依赖广东石化单一客户，存在客户集中度较高风险。若未来出现技术竞争、合作模式变化、采购量或价格下调等情形，可能会对公司相关业务收入及利润产生一定影响。
　　针对上述情况，公司借助揭阳大南海石化工业区的区位优势，因地制宜开展销售工作。公司将推进蒸汽外售管网建设，拓展园区内其他客户，提升议价能力与客户多元化水平，同时强化技术优势，降低单一客户依赖。
　　6、跨区域管理及人力资源匹配风险
　　随着公司业务多地布局，子公司数量增加，跨区域管理、协同效率及人才供给面临一定压力，可能对整体运营效率产生一定影响。
　　对此，公司持续优化升级管理体系，施适配业务规模化发展需求。公司将进一步完善内控与考核体系，强化集团化条线管理，加强子公司业务协同与数据管控，持续优化人才引育机制，提升集团整体管理效能与运营效率。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）报告期内公司所处行业情况　　上半年，面对外部冲击影响加大、内部困难挑战叠加的复杂局面，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，坚持稳中求进工作总基调，贯彻新发展理念，构建新发展格局，扎实推动高质量发展，国民经济顶住压力稳中向好，展现较强韧性。2025年是“十四五”规划收官的决胜之年，亦是全面深化改革向纵深推进的关键之年，在我国生态文明建设进程中占据着举足轻重的地位。报告期内，国家政策导向持续聚焦生态文明建设与绿色低碳发展。2025年政府工作报告上，再次重点强调“协同推进降碳、减污、扩绿、增长，加快经济社... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）报告期内公司所处行业情况
　　上半年，面对外部冲击影响加大、内部困难挑战叠加的复杂局面，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，坚持稳中求进工作总基调，贯彻新发展理念，构建新发展格局，扎实推动高质量发展，国民经济顶住压力稳中向好，展现较强韧性。2025年是“十四五”规划收官的决胜之年，亦是全面深化改革向纵深推进的关键之年，在我国生态文明建设进程中占据着举足轻重的地位。报告期内，国家政策导向持续聚焦生态文明建设与绿色低碳发展。2025年政府工作报告上，再次重点强调“协同推进降碳、减污、扩绿、增长，加快经济社会发展全面绿色转型。国家层面进一步深化生态文明体制改革，系统性地统筹产业结构调整、污染治理、生态保护、应对气候变化，坚定不移地推进生态优先、节约集约、绿色低碳的发展模式。当前，我国生态文明建设已迈入了以“碳污同治”为核心战略导向的关键阶段。以碳污同治为核心战略导向，强化资源节约集约利用与生态扩容提质协同推进，驱动经济社会朝着全面绿色低碳高质量发展目标迈进，生态环境治理效能也从局部优化向系统跃升转变。
　　综上研判，政策红利的持续释放，为环保企业开拓了广阔的市场空间，但与此同时，监管效能的全面提升也对环保企业提出了更高要求，环保行业从以往单纯依靠政策推动的粗放式增长阶段，逐渐步入以技术创新、精细化运营和高质量发展为主导的新阶段。面对这场绿色变革浪潮，环保企业既要突破关键核心技术瓶颈，构建绿色技术创新体系，又要主动担当时代使命，以科技创新为核心驱动力，聚焦“双碳”目标，助力建设美丽中国。在此背景下，我公司历经19年的发展和沉淀，始终坚持“原始技术创新，向废物要资源”的发展路线。自主研发的核心技术涵盖工业固废无害化处理及资源再利用、工业烟气治理、低值废塑料循环再利用等领域，公司所研核心技术的路径区别于传统填埋、焚烧处理处置，始终围绕降碳减污协同增效。
　　“三废”会对土壤、空气和水源产生一定程度的污染，进而危及人类健康，且造成的危害具有长期性、灾难性以及潜伏性的特点。“三废”的污染防治是当前环境保护与可持续发展的重要工作之一。公司针对“三废”自主研发的核心技术包括固体废催化剂资源化技术、高硫石油焦制氢灰渣综合利用技术、工业烟气非氨基还原除酸脱硝技术、工业废硫酸化学链循环利用技术、含盐(硫酸钠)污水再利用技术、混合废塑料深度催化裂解技术等。其中固体废催化剂主要来源于炼油企业催化裂化装置，公司运营的“废催化剂处理处置+废催化剂资源化生产再利用+资源化催化剂销售”的业务模式，形成了“废催化剂处置与催化剂销售”互相带动的良性循环。国际能源署报告中指出，2024年至2030年，全球炼油行业处于缓慢增长的时期，中国炼油行业正面临结构性调整与绿色转型的双重挑战，呈现“产能优化、化工转型、低碳发展”的趋势。
　　催化裂化工艺作为重质油轻质化过程之一，催化裂化催化剂在未来的需求依然保持低速稳定增长。未来公司的重点还是在稳定原有客户的基础上积极开拓国有客户；在现有产品分类上积极拓展分子筛、助剂产品的销售，同时公司积极拓展海外催化剂、助剂和分子筛市场。
　　高硫石油焦制氢灰渣资源化处理处置服务以及资源化产品销售是公司重要的收入和利润来源。广东石化建设了中国首套100%石油焦制氢联合装置，是中国内地唯一可全部加工劣质重油的炼化基地。公司为其配套建设的石油焦制氢灰渣综合利用项目也属全国首套，目前在国内尚无可比公司运营类似项目。该项目解决了广东石化全重质油石油焦制氢灰渣转为一般固废实现完全资源化处理的困难，将石油焦制氢灰渣由危险废物转化为高附加值的钒系和镍系产品及其它一般工业产品，弥补了国内高硫石油焦制氢灰渣处置技术的不足，为国内类似装置提供了可供参考的样板。
　　公司自主研发的工业烟气非氨基还原除酸脱硝技术是一种新型清洁烟气脱硝技术，该技术在中低温条件下采用非氨基还原工艺进行烟气脱硝，对于氨逃逸所导致的污水氨氮超标、脱硫石膏污染等环境治理问题的解决具有十分重要的价值，同时减少了三氧化硫对设备的腐蚀和后续蓝烟拖尾的问题。报告期内，公司已为多家炼化企业提供综合服务方案。
　　公司自主研发的含盐（硫酸钠）污水再利用技术，能有效解决现有工艺中存在的硫酸根离子与钠离子回收率较低等问题，生产出的氢氧化钠、硫酸钙晶须、氢气等资源化产品，将进一步提升公司资源化综合利用能力。
　　塑料污染治理现已成为全球环境议题的核心之一，全球塑料年产量从1950年的200万吨增至2024年的4.9亿吨，预计到2050年将达8亿吨，而回收率一直停滞在较低水平，仅为9%左右。随着我国经济的快速发展，塑料用量逐年增加，我国已成为全球最大的塑料消费国，废弃塑料量也在逐年增加，2023年我国废塑料产生量约为6200万吨，我国目前废塑料主要处理方式为填埋和焚烧。
　　填埋和焚烧，不仅对环境造成了巨大的压力，还造成了资源的浪费。未来，塑料废弃物的回收和循环利用，对于推动塑料污染治理、促进循环经济、实现资源节约和环境保护具有重要意义，市场存在广阔的发展空间。2021年，国家发展改革委和生态环境部联合发布了《“十四五”塑料污染治理行动方案》，强调了加强塑料污染全链条治理的重要性。2024年2月6日，国务院办公厅发布的7号文件《关于加快构建废弃物循环利用体系的意见》提出鼓励废钢铁、废有色金属、废纸、废塑料等再生资源精深加工产业链合理延伸，加强低值废塑料可回收体系及循环再利用。为规范塑料废弃物回收和再利用，国家市场监管总局于2024年6月13日发布了《塑料废弃物的回收和再利用指南》，对塑料废弃物回收和再利用过程中的来源回收和再利用、回收质量、材料标准和产品规范等方面给予指导，于2024年12月1日起正式实施。2025年，我国废塑料治理政策体系以“源头减量、循环利用、末端治理”为核心，政府现已制定相关政策，鼓励废塑料再生和循环利用，形成多维度管控框架，致力于构建完善的资源循环利用体系。
　　技术创新是推动废塑料循环利用的关键，公司自主研发的混合废塑料深度催化裂解技术（CPDCC），实现一步法将混合废塑料直接制成塑料裂解气（PCG）、液化塑料裂解气（LPCG）和塑料裂解轻油（PCLO）等产品。公司承建的首套20万吨/年混合废塑料资源化综合利用示范性项目于2024年3月在广东省揭阳市开工建设，2025年7月11日试生产成功，标志着全球首创的混合废塑料深度催化裂解（CPDCC）技术成功通过工业化验证，实现全流程贯通，为我国乃至全球废塑料资源化利用提供了全新的规模化、连续化的绿色工业方案。为保证混合废塑料资源化综合利用示范性项目原料，公司已配套推进城市垃圾分类处理、农地膜回收、造纸厂废塑料收集等低值类塑料回收业务。
　　公司将继续以“原始技术创新，向废物要资源”为内核，持续加大研发投入，突破关键核心技术瓶颈，构建完善的绿色技术创新体系，以科技创新为核心驱动力，不断提升自身在行业内的核心竞争力，以良好的业绩回馈股东。
　　（二）报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内，公司一方面积极稳固成熟业务市场，一方面聚焦环保行业新需求落地新项目，增强公司行业竞争力，最终实现致力绿色环保、引领循环经济的发展目标。报告期内，公司废催化剂处理处置服务及催化剂产品销售经营多年，随着2024年国内成品油需求步入下滑通道，炼油与成品油行业整体进入了“后增长”时期，这标志着规模性增长的终结和结构化调整压力的加剧，行业的发展导致催化剂及废催化剂处理处置服务业务竞争加剧。公司为广东石化配套建设的高硫石油焦制氢灰渣综合利用项目为国内首套装置，可持续稳定运行且效益显现，随着广东石化蒸汽采购单价的降低，公司盈利能力出现下降。截至目前，公司承建的20万吨/年混合废塑料资源化综合利用示范性项目已试生产成功，标志着全球首创的混合废塑料深度催化裂解（CPDCC）技术成功通过工业化验证，实现全流程贯通，为我国乃至全球废塑料资源化利用提供了全新的规模化、连续化的绿色工业方案。公司为了保证废塑料项目具备充足的原料，在全国布局废塑料回收业务，已配套推进城市垃圾处理业务、新疆农地膜回收业务、造纸厂废塑料回收业务。特别是在农业面源污染治理领域，公司不断提升自主创新能力，坚持打造从高品质农膜原料供应、高指标农膜生产销售、高效率废旧农膜回收、高产能膜渣分离装置到最终高科技分离产品的有效循环利用全新产业链，实现农田废弃物的分类处置和循环利用。未来，公司始终坚持“向废物要资源”的发展路线，推动成熟业务稳健运营与创新项目拓展并举，为构建资源节约型和环境友好型社会作出更大的贡献。
　　1、主要产品和服务
　　公司是一家专业从事废弃物处理处置服务，同时对处置过程产出资源化产品销售的环保型高新技术企业。
　　（1）危险废弃物处理处置服务
　　公司危险废物处理处置服务主要为炼油企业提供废催化剂处理处置服务、高硫石油焦制氢灰渣处理处置服务。
　　（2）资源化综合利用产品
　　公司的资源化综合利用产品主要包括：
　　1）FCC催化剂（新剂）系列产品
　　FCC催化剂（新剂）系列产品可针对客户不同原料油情况，以及多产柴油、多产清洁汽油、多产烯烃等多元化需求进行灵活调整配方并生产，以满足客户对催化裂化装置产品分布、转化率等要求。
　　2）复活催化剂系列产品
　　公司将污染较重的废催化剂通过废催化剂复活及再造等生产技术，实现废催化剂金属脱除、比表面积恢复、活性提高等目的，以达到重返炼油企业催化裂化装置使用要求。复活催化剂系列产品可部分或全部替代催化剂新剂，应用于特定的原料油或特殊的催化裂化装置工况，具有更高的性价比。
　　3）再生平衡剂
　　公司将污染较轻的废催化剂通过物理分离、化学处理后实现废催化剂活性提高，以满足炼油企业催化裂化装置特殊工况使用需求，如催化裂化装置的开工、催化剂跑损时维持藏量和催化剂重金属中毒时置换等需要大量投入催化裂化催化剂的工况。因再生平衡剂活性温和、价格低，使用该产品在确保催化裂化装置平稳运行的同时节约催化裂化催化剂采购成本，提高催化裂化装置的经济效益。
　　4）蒸汽
　　公司在处理处置高硫石油焦制氢灰渣过程中产出蒸汽。蒸汽作为一种常见的能源载体，在现代工业和生活中发挥着重要作用，可广泛应用于工业生产、热源供应等领域。公司产出的蒸汽主要有4Mpa蒸汽、0.5Mpa蒸汽两种，达到应用条件后，可作为工业能源直接销售。
　　5）其它资源化产品
　　其它资源化产品主要为硫酸铝、硅铝粉，以及高硫石油焦制氢灰渣处置过程中的产生的粗钒、粗镍等副产品。
　　（3）三废治理业务
　　公司三废治理业务主要为炼化企业提供工业烟气治理、农地膜回收及处理处置、一般固废处理处置等。
　　（4）其他产品
　　公司报告期内的其他产品包括催化裂化功能性助剂以及分子筛产品等。
　　2、主要工艺流程
　　公司专注于固体废弃物资源化综合利用技术的持续创新，以提高固体废弃物循环再利用价值，提升资源化产品种类及附加值。
　　（1）废催化剂资源化综合利用
　　公司收集卸出的废催化剂，经过资源化综合利用技术处理处置，生产出FCC催化剂（新剂）、复活催化剂、再生平衡剂以及硅铝粉等产品。
　　公司销售部负责收集市场信息，通过参与投标或协商谈判的方式与客户签订危险废物处置协议，交由公司安全环保部备案，客户到所属地环保局办理审批手续，由具备危险废物运输资质的单位将危险废物运送至公司生产场所，办理入库手续后由质检部负责检测分析，生产管理部根据危险废物分析数据对危险废物进行分类处理处置。危险废物处理处置分为两个步骤，第一步是在危险废物中添加反应溶剂，生成反应浆液，第二步是对反应后产生浆液进行过滤洗涤、气流干燥，生产出资源化利用产品，整个流程为资源再利用过程，将危险废物转化为可再利用的产品。
　　（2）石油焦制氢灰渣综合利用
　　高硫石油焦制氢灰渣综合利用项目，处理处置广东石化炼化一体化项目产生的石油焦制氢灰渣，灰渣通过管道输送至东粤环保石油焦制氢灰渣综合利用装置，依托公司自主研发的高硫石油焦制氢灰渣综合利用技术，经过烧炭、酸溶、分离等工序，实现高硫石油焦制氢灰渣的无害化处理和资源化利用，主要生产出蒸汽，同时还有粗钒、粗镍等副产品。
　　（三）主要经营模式
　　公司将固体废弃物处理处置业务和资源化综合利用产品销售有机结合，相互促进。
　　1、废催化剂资源化综合利用
　　废催化剂处理处置服务业务现阶段主要针对长期使用公司资源化催化剂系列产品的合作伙伴及拟开发客户等群体。
　　公司资源化综合利用产品主要采取直接销售模式，以销定产，分批供货，由销售部负责与目标客户直接沟通获取客户的需求，经过技术交流、样品测试、参与投标等程序最终实现产品的销售。
　　公司废催化剂处理处置服务费以政府指导价格为参考，结合装卸服务、运输半径等因素，由公司与客户双方协商确定最终服务价格。公司产品销售价格以市场价格和主要原材料价格为主要参考依据，结合客户发货产品配方、回款账期、合作关系等一系列因素协商确定最终销售价格。
　　2、石油焦制氢灰渣综合利用
　　广东石化根据其建设的石油焦制氢装置所产生的灰渣总量、组分等因素确定委托东粤环保处置石油焦制氢灰渣。依据双方签署的《石油焦制氢灰渣委托处置协议》，在16.7万吨/年的委托处置数量基础上，装置具备一定的操作弹性。广东石化向东粤环保支付处理处置费，同时采购东粤环保石油焦制氢灰渣处理处置装置产出的蒸汽产品。

　　二、核心竞争力分析
　　为深入践行党的二十大关于科技创新的重要论述，更加系统、精准、高效落实创新驱动发展战略，公司洞察科技前沿动态，研判行业变革趋势，锚定创新突破点，围绕国家战略需求与行业痛点，坚持向废物要资源，向创新要发展，以自主研发的突破性技术引领循环经济发展。
　　（一）创新技术产业化项目落地，稳定运行，效益显现
　　公司“废催化剂处理处置+废催化剂资源化生产再利用+资源化催化剂销售”的业务模式使得公司在固体废弃物处理处置服务，资源化综合利用产品的市场开拓中，积聚了稳定的客户群体，获得了良好的口碑。但是，随着2024年国内成品油需求步入下滑通道，炼油与成品油行业进入“后增长”时期，行业结构化调整压力加剧，这导致催化剂及废催化剂处理处置服务业务竞争愈发激烈。面对此局面，公司积极开拓国际市场，以赢得更多市场份额。
　　东粤环保承建的高硫石油焦制氢灰渣综合利用项目为国内首套装置，为广东石化提供了高硫石油焦制氢灰渣资源化处理处置服务，解决了广东石化石油焦制氢灰渣完全资源化处理的环保难题。该创新项目2023年正式投产以来，持续稳定运行，使得公司收入规模大幅增加，盈利能力增强。
　　废塑料资源化综合利用业务涉及城市垃圾处理、农地膜回收、造纸厂废塑料回收等，通过混合废塑料深度催化裂解技术装置生产塑料裂解气、液化塑料裂解气、塑料裂解轻油等产品，打造了循环经济模式。该项目已于2025年7月试生产成功，未来效益突出。
　　（二）聚焦生态环境保护新需求，持续深耕绿色循环技术研发
　　公司作为高新技术企业，研发力量雄厚，公司创始人带领的研发队伍聚焦生态环境保护新需求不断创新，具有较强的自主研发能力及技术实践应用能力，自主研发出的核心技术包括废催化剂资源化利用技术、高硫石油焦制氢灰渣综合利用技术、工业烟气非氨基还原除酸脱硝技术、工业废硫酸化学链循环利用技术、含盐（硫酸钠）污水再利用技术、混合废塑料深度催化裂解技术（CPDCC）等。
　　报告期内，公司拥有81例授权专利，其中发明授权54例，实用新型27例。其中多项技术已实现产业化，获得了由山东省生态环境厅、江西省生态环境厅和广东省生态环境厅批复的危险废物经营许可资质。随着行业政策法规的出台、环境治理标准的持续升级与行业领域资源整合的不断深化，自主知识产权体系构建及技术成果转化效能已成为环保产业高质量发展的关键要素，成为构成现代环保企业提升核心竞争力的战略支点。基于此，公司正逐步掌握具备国际竞争力的专利技术集群并形成迭代升级的科技成果转化机制，助力企业突破行业技术壁垒、实现可持续发展。
　　（三）加速创新技术产业化落地，布局循环经济产业发展新赛道
　　积极推动绿色低碳高质量发展，深入推进城市和产业园区减污降碳协同创新等是未来生态文明建设的重要任务。高硫石油焦制氢灰渣综合利用项目为国内首套装置，为广东石化提供了高硫石油焦制氢灰渣资源化处理处置服务，解决了广东石化石油焦制氢灰渣完全资源化处理的环保难题。在此行业背景下，如有类似新装置建设，公司所拥有的高硫石油焦灰渣处置方案有较强的行业竞争力。
　　近年来，废塑料污染治理成为全球环境治理的核心问题，特别是通过化学回收利用技术成为解决塑料污染问题的关键方案。公司自主研发的混合废塑料深度催化裂解技术（CPDCC），实现一步法将混合废塑料直接制成塑料裂解气（PCG）、液化塑料裂解气（LPCG）和塑料裂解轻油（PCLO）等产品。公司承建的首套20万吨/年混合废塑料资源化综合利用示范性项目于2024年3月在广东省揭阳市开工建设，2025年7月11日试生产成功，标志着全球首创的混合废塑料深度催化裂解（CPDCC）技术成功通过工业化验证，实现全流程贯通，为我国乃至全球废塑料资源化利用提供了全新的规模化、连续化的绿色工业方案。该项目投产后，将为公司带来新的利润增长点，对于解决塑料污染、实现绿色可持续发展和推动“双碳”战略具有重大意义。
　　为保证废塑料项目具备充足的原料，公司在全国布局废塑料回收业务，成立了惠城环境、惠域环境、广东惠海、巴州惠疆、哈密惠疆等公司。巴州惠疆及旗下子公司致力于农业面源污染治理问题，坚持打造从高品质农膜原料供应、高指标农膜生产销售、高效率废旧农膜回收、高产能膜渣分离装置到最终高科技分离产品的有效循环利用全新产业链，实现了农田废弃物分类处置，循环利用。
　　（四）专注人才建设，深化管理机制，筑牢高质量发展之基
　　公司始终将人才培养视为企业发展的核心驱动力，构建了全方位、多层次的人才培育体系。一方面，聚焦中高层管理团队的素质提升，通过引进与自主培养具有深厚行业积淀的优秀人才，形成了一支兼具战略眼光与实战经验的核心管理队伍，其丰富的环保行业经验为技术创新与产业升级提供了坚实保障。另一方面，随着企业的迅速扩张，业务规模持续增长，业务领域不断拓展，这对技术人才的需求呈现出井喷式的增长态势。公司通过校企合作定向输送专业人才，同步搭建了内部技术孵化平台，鼓励员工跨部门协作与知识共享，并配套设立晋升通道，同步完善绩效考核与股权激励机制，有效激活了技术创新的内生动力。经过十几年的发展，公司造就了高效、稳定、技术创新能力强、对行业理解深刻的技术管理团队以及高素质、年轻化的员工队伍，实现了员工成长与企业发展的同频共振，保持了公司的经营稳定，为公司持续、快速、健康发展奠定了良好的基础，也为打造行业标杆型环保企业奠定了坚实的人才基石。
　　为构建科学高效的企业治理体系，公司深入推进管理创新与机制优化。基于集团业务发展需要，成立了集团决策委员会，通过调整公司组织架构，制定各项业务流程及管理制度，力争保障公司的健康稳步发展及各项工作的高效有序开展。公司将进一步完善集团化管理机制，从战略、研发、财务、人力资源等各职能板块加强对子公司经营的实时指导，同时进一步调整优化子公司管理团队，完善子公司管理制度，逐步提升子公司的规范运营水平，防范子公司的经营风险，筑牢企业高质量发展根基。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、行业政策推进不达预期或变化风险
　　公司所处的环保行业是受政策驱动影响较大的行业，有关行业政策法规的出台及执法力度等直接影响着环保市场的实际需求。近年来，我国政府陆续出台了多项环保法规，制定了一系列鼓励、扶持的政策性措施，为环保行业带来发展机遇，但也同样存在着有关政策推进落地不达预期或者变化的风险。为此，公司将密切关注政策动态，及时抓住机遇，大力拓展主营业务，加大自主研发的核心技术及项目推广，提升公司竞争力与盈利能力，降低政策变动带来的不利影响。
　　2、公司催化剂相关业务产能消化风险
　　公司催化剂业务主要包括废催化剂处理处置服务、FCC催化剂（新剂）等资源化产品的生产和销售。受石化炼油板块盈利能力下降、废催化剂处理处置竞争加剧、部分国企采购减少、山东区域竞争加大等因素影响，催化裂化催化剂系列产品以及废催化剂处理处置服务行业竞争加剧，给公司业务拓展带来了一定压力。随着3万吨/年FCC催化装置固体废弃物再生及利用项目、4万吨/年FCC催化新材料项目（一阶段）正式投产，公司废催化剂处理处置产能由2.85万吨/年上升至5.85万吨/年，FCC催化剂（新剂）产能由2万吨/年上升至4万吨/年，产能增幅较大，产销量的增长需要一定时间，公司现有项目产能存在无法消化的风险。公司将制定并执行统一有利的销售策略，通过多种方式开拓销售渠道，积极接洽大型国有企业、新开大型炼化项目和中国大陆地区以外客户，加强与国际客户的交流，更多的开展实质性的商业活动，扩大订单并发货，以提升公司经营业绩。
　　3、公司石油焦制氢灰渣综合利用业务收入下降风险
　　广东石化是中国内地唯一可全部加工劣质重油的炼化基地项目；公司凭借自有技术，成为广东石化石油焦制氢灰渣处理处置唯一供应商；广东石化也为公司该业务唯一客户。公司已与广东石化签署长期合作协议。基于技术的创新性及双方合作协议的违约条款安排，广东石化选择或增加其他合作方、与公司合作关系终止等可能性较小。但是，如果市场上存在其他企业突破关键核心技术、石油焦制氢灰渣处理有更好的方式或相关环保政策发生变化，可能导致广东石化选择或增加其他合作方、选取其他处理方式。另外，公司蒸汽仅面对广东石化一家客户，议价能力低、销售选择少，存在单价降低、部分时段无法并网销售的情形。如果未来广东石化灰渣交付量、蒸汽采购量降低，或相关服务、产品价格下降，公司对广东石化的收入、毛利将下降，公司收入规模、利润规模存在下降风险。公司会进行蒸汽外接管网搭建，拓宽销售渠道，将蒸汽销售至揭阳大南海石化工业区的其他客户，提高蒸汽销售单价、并网销售量，并且公司会积极开拓潜在客户，因地制宜的制定服务方案，通过提升公司技术及项目知名度，增强市场影响力。
　　4、公司废塑料资源化综合利用业务开展不及预期风险
　　公司废塑料资源化综合利用业务对废塑料进行深度裂解，产出塑料裂解气、液化塑料裂解气、塑料裂解轻油等资源化产品。为开展废塑料资源化综合利用业务，公司一方面投资建设了“20万吨/年混合废塑料资源化综合利用项目”等多个项目，投资规模较大；另一方面，公司在全国多地布局业务，新设子公司较多，导致管理费用、销售费用增长较多；另外，公司积极进行废塑料原料备货，存货规模较大。
　　综上，公司废塑料资源化综合利用业务的顺利实施对公司战略部署、业绩实现均具有重要作用。该业务相关技术系公司自研，已经通过中试并试生产成功，但该项业务最终成功仍然具有不确定性；同时，如果由于技术进步出现技术替代，公司技术落后于同行业公司；或项目建设进度落后、市场开拓不及预期、废塑料原料来源不足，公司业绩将受到不利影响。为此公司会持续关注全球对废塑料处理处置技术方向，持续提高自主研发和创新能力，增加研发投入，整合科技资源，增强核心竞争力，加强内部管理和成本控制，降低运营成本，确保项目取得预期收益。
　　5、资金需求较大风险
　　报告期内，公司主要在建项目为“20万吨/年混合塑料资源化综合利用示范性项目”等重大项目，公司按照整体的业务发展规划，有序推进项目建设。但如果资金筹措不达预期，或工程建设所需资金规模扩大，工程建设将受到不利影响。为规避上述风险，除自有资金外，公司已经主要通过银行借款等方式筹集部分项目建设资金；资金不足部分，公司将继续通过多种措施筹集，如定向发行股票募集资金等渠道。公司将密切关注市场动态和政策变化，灵活调整策略，不断加强风险管理与预警机制，及时发现并应对潜在的财务风险，确保项目建设的顺利进行。
　　6、公司多地发展，管理分散及人力资源无法匹配的风险
　　公司依据战略发展规划，在全国多地布局业务，子公司的增多，在资源整合、技术研发、生产管理、市场开拓和资本运作方面对公司提出了更高的要求。公司建立了以山东、广东为核心，辐射华北、华南、西北、东南等地区的全国性生产和销售网络。尽管公司已经建立了较为完善的法人治理结构，拥有独立健全的公司运营体系，能满足目前的经营规模和发展需要，并且在管理、技术开发等方面储备了数量较多的人才，但是如果使用不当，无法调动其积极性和创造性，不能优胜劣汰、及时补充，将影响公司的运营能力和发展动力，会给公司带来管理风险。公司会强化内控体系建设，调整体系和考核体系建设，持续加强集团对各子公司的条线管理能力和业务融合能力，强化对项目经营数据的全面跟踪分析，为公司日常经营决策提供支持，不断提升管理效能和运营效率，为公司的可持续发展奠定坚实基础。

　　四、主营业务分析
　　2025年上半年公司实现营业总收入56,407.02万元，同比下降5.09%；归属于母公司股东净利润502.04万元，同比降低85.63%。报告期内，公司2月底才实现蒸汽并网销售，加之蒸汽单价降低，导致营业收入减少，利润同比降低；同时公司在全国多地布局业务，不断开拓新项目，项目储备人员成本、折旧费用增加导致管理费用、财务费用等均有所增加，公司整体费用上升，项目效益尚未释放，净利润较去年同期降幅较大。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求　　2024年，中国经济运行总体稳定，在复杂环境下展现了较强韧性，但结构性矛盾和外部不确定性仍然是主要挑战。中央经济工作会议强调“协同推进降碳减污扩绿增长，加紧经济社会发展全面绿色转型”。这是以习近平同志为核心的党中央紧扣当前形势、就统筹高质量发展和高水平保护提出的重要要求，为新征程全面推进“美丽中国建设”增强了信心动力、指明了前进方向。这表明强化生态环境保护治理，加快发展方式绿色转型已然成为时代发展的核心任务。2024年 2月国务院办公厅《关于加快构建废... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求
　　2024年，中国经济运行总体稳定，在复杂环境下展现了较强韧性，但结构性矛盾和外部不确定性仍然是主要挑战。中央经济工作会议强调“协同推进降碳减污扩绿增长，加紧经济社会发展全面绿色转型”。这是以习近平同志为核心的党中央紧扣当前形势、就统筹高质量发展和高水平保护提出的重要要求，为新征程全面推进“美丽中国建设”增强了信心动力、指明了前进方向。这表明强化生态环境保护治理，加快发展方式绿色转型已然成为时代发展的核心任务。2024年 2月国务院办公厅《关于加快构建废弃物循环利用体系的意见》，提出以“减量化、再利用、资源化”为核心，覆盖生产生活全领域，推动废弃物精细管理及高效利用，目标到 2025年建成覆盖全面、运转高效的循环利用体系，为资源循环利用产业提供政策支撑。2024年7月党的二十届三中全会，进一步强调“人与自然和谐共生的现代化”，要求完善生态文明制度体系，健全绿色低碳发展机制，强化“绿水青山就是金山银山”的实践路径。同时，也提出“健全因地制宜发展新质生产力体制机制，健全促进实体经济和数字经济深度融合制度，完善发展服务业体制机制，健全现代化基础设施建设体制机制，健全提升产业链供应链韧性和安全水平制度”。国家产业政策的支持，为废弃资源综合利用业未来发展提供了有力支持。2025年是“十四五”收官的决胜之年，亦是全面深化改革向纵深推进的关键之年，对于我国未来五年的发展具有承上启下的重要意义。2025年政府工作报告上，重点强调协同推进降碳减污扩绿增长，加快经济社会发展全面绿色转型。进一步深化生态文明体制改革，统筹产业结构调整、污染治理、生态保护、应对气候变化，推进生态优先、节约集约、绿色低碳发展。现阶段，我国生态文明建设迈入了以碳污同治为核心战略导向、强化资源节约集约利用与生态扩容提质协同推进、驱动经济社会迈向全面绿色低碳高质量发展、达成生态环境治理效能从局部优化到系统跃升的关键阶段。
　　综上研判，政策红利的持续释放与监管效能的全面提升，既为环保企业开辟了广阔市场空间，也对其创新升级提出更高要求并构成多维挑战。面对这场绿色变革浪潮，环保企业既要突破关键核心技术瓶颈，构建绿色技术创新体系，又要主动担当时代使命，以科技创新为核心驱动力，聚焦 “双碳” 目标，助力建设美丽中国。在此背景下，我公司历经 19 年的发展和沉淀，始终坚持 “原始技术创新，向废物要资源” 的发展路线。自主研发的核心技术涵盖工业固废无害化处理及资源再利用、工业烟气治理、低值废塑料循环再利用等领域，公司所研核心技术的路径区别于传统填埋、焚烧处理处置，始终围绕降碳减污协同增效。
　　“三废”会对土壤、空气和水源产生一定程度的污染，进而危及人类健康，且造成的危害具有长期性、灾难性以及潜伏性的特点。“三废”的污染防治是当前环境保护与可持续发展的重要工作之一。公司针对“三废”自主研发的核心技术包括固体废催化剂资源化技术、高硫石油焦制氢灰渣综合利用技术、工业烟气非氨基还原除酸脱硝技术、工业废硫酸化学链循环利用技术、含盐(硫酸钠)污水再利用技术、混合废塑料深度催化裂解技术等。其中固体废催化剂主要来源于炼油企业催化裂化装置，公司运营的 “废催化剂处理处置+废催化剂资源化生产再利用+资源化催化剂销售”的业务模式，形成了 “废催化剂处置与催化剂销售” 互相带动的良性循环。国际能源署报告中指出，2024年至2030年，全球炼油行业处于缓慢增长的时期，中国炼油行业正面临结构性调整与绿色转型的双重挑战，呈现“产能优化、化工转型、低碳发展”的趋势。
　　催化裂化工艺作为重质油轻质化过程之一，催化裂化催化剂在未来的需求依然保持低速稳定增长。未来公司的重点还是在稳定原有客户的基础上积极开拓国有客户；在现有产品分类上积极拓展分子筛、助剂产品的销售，同时公司积极拓展海外催化剂、助剂和分子筛市场。
　　高硫石油焦制氢灰渣资源化处理处置服务以及资源化产品销售是公司重要的收入和利润来源。广东石化建设了中国首套 100% 石油焦制氢联合装置，是中国内地唯一可全部加工劣质重油的炼化基地。公司为其配套建设的石油焦制氢灰渣综合利用项目也属全国首套，目前在国内尚无可比公司运营类似项目。该项目解决了广东石化全重质油石油焦制氢灰渣转为一般固废实现完全资源化处理的困难，将石油焦制氢灰渣由危险废物转化为高附加值的钒系和镍系产品及其它一般工业产品，弥补了国内高硫石油焦制氢灰渣处置技术的不足，为国内类似装置提供了可供参考的样板。
　　公司自主研发的工业烟气非氨基还原除酸脱硝技术是一种新型清洁烟气脱硝技术，该技术在中低温条件下采用非氨基还原工艺进行烟气脱硝，对于氨逃逸所导致的污水氨氮超标、脱硫石膏污染等环境治理问题的解决具有十分重要的价值，同时减少了三氧化硫对设备的腐蚀和后续蓝烟拖尾的问题。报告期内，公司已为多家炼化企业提供综合服务方案。
　　石油焦制氢灰渣综合利用项目生产过程中产生大量高盐废水，对此公司自研了符合国家排放标准、经济效益良好的含盐（硫酸钠）污水再利用技术，能有效解决现有工艺中存在的硫酸根离子与钠离子回收率较低等问题。公司通过废盐分解等装置，可生产出氢氧化钠、硫酸钙晶须、氢气等资源化产品，进一步提升公司资源化综合利用能力。
　　塑料污染治理现已成为全球环境议题的核心之一，全球塑料年产量从1950年的200万吨增至2024年的4.9亿吨，预计到2050年将达8亿吨，而回收率一直停滞在较低水平，仅为9%左右。随着我国经济的快速发展，塑料用量逐年增加，我国已成为全球最大的塑料消费国，废弃塑料量也在逐年增加，2023年我国废塑料产生量约为6200万吨，我国目前废塑料主要处理方式为填埋和焚烧。
　　填埋和焚烧，不仅对环境造成了巨大的压力，还造成了资源的浪费。未来，塑料废弃物的回收和循环利用，对于推动塑料污染治理、促进循环经济、实现资源节约和环境保护具有重要意义，市场存在广阔的发展空间。2021年，国家发展改革委和生态环境部联合发布了《“十四五”塑料污染治理行动方案》，强调了加强塑料污染全链条治理的重要性。2024年 2月6日，国务院办公厅发布的7号文件《关于加快构建废弃物循环利用体系的意见》提出鼓励废钢铁、废有色金属、废纸、废塑料等再生资源精深加工产业链合理延伸，加强低值废塑料可回收体系及循环再利用。为规范塑料废弃物回收和再利用，国家市场监管总局于2024年 6 月 13 日发布了《塑料废弃物的回收和再利用指南》，对塑料废弃物回收和再利用过程中的来源回收和再利用、回收质量、材料标准和产品规范等方面给予指导，于2024年12月 1 日起正式实施。政府已制定相关政策，鼓励废塑料再生和循环利用，构建完善的资源循环体系。
　　技术创新是推动废塑料循环利用的关键，公司自主研发的混合废塑料深度催化裂解技术（CPDCC），实现一步法将混合废塑料直接制成液化塑料裂解气、塑料裂解轻油等高附加值产品。公司承建的首套20万吨/年混合废塑料资源化综合利用示范性项目于2024年3月在广东省揭阳市开工建设，现已进入生产试运行准备阶段。该项目建成后，将大幅减少前端石化原料生产塑料及后端塑料焚烧带来的二氧化碳排放，真正实现了低值资源的高值绿色循环。对于解决塑料污染、实现绿色可持续发展和推动 “双碳” 战略具有重大意义，同时为加快培育新质生产力、推动区域经济高质量发展奠定了基础。为保证混合废塑料资源化综合利用示范性项目原料，公司已配套推进城市垃圾分类处理、农地膜回收、造纸厂废塑料收集等低值类塑料回收业务。
　　公司将秉承“惠及诚信、服务共赢” 的经营理念，坚持致力绿色环保，引领循环经济的发展目标，致力于废弃物资源化综合利用技术的持续创新，以提升废弃物再利用程度，提高资源化产品附加值从而实现可为更多的行业解决废弃物处置难题，以创新驱动、快速发展、质量提升为目标，践行新质生产力发展理念，增强公司核心竞争力和持续盈利能力，促进行业发展，回馈公司股东。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求主要原材料的采购模式
　　原材料价格较上一报告期发生重大变化的原因
　　在市场大环境的影响下，铝行业波动放缓，基本维持供需平衡，但由于一直处于库存低位，使铝相关原材料价格仍居高不下；由于产能释放和供需关系变化，原材料一和原材料六价格下降；同时公司通过引进新供应商和竞争性谈判策略，降低了原材料的采购成本。
　　主要能源类型发生重大变化的原因
　　主要能源类型未发生重大变化。
　　报告期内正在申请或者新增取得的环评批复情况
　　广东东粤环保科技有限公司石油焦制氢灰渣综合利用项目（新增液碱储存部分）于2024年3月19日取得揭阳市生态环境局环评批复（揭市环（大南海）审﹝2024﹞2号）。
　　广东惠海再生资源有限公司10万吨/年废塑料综合利用项目于2024年5月16日取得揭阳市生态环境局环评批复（揭市环（惠来）审[2024]1号）。
　　九江惠城新材料有限公司1万吨绿电储能新材料项目于2024年10月25日取得了九江市生态黄金局环评批复（九环环评（2024）66号）。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　为深入践行党的二十大关于科技创新的重要论述，更加系统、精准、高效落实创新驱动发展战略，公司洞察科技前沿动态，研判行业变革趋势，锚定创新突破点，围绕国家战略需求与行业痛点，坚持向废物要资源，向创新要发展，以自主研发的突破性技术引领循环经济发展。
　　（一）创新技术产业化项目落地，稳定运行，效益显现
　　公司“废催化剂处理处置+废催化剂资源化生产再利用+资源化催化剂销售” 的业务模式使得公司在固体废弃物处理处置服务，资源化综合利用产品的市场开拓中，积聚了稳定的客户群体，获得了良好的口碑。但是2024年，成品油消费开始步入下滑轨道，新能源汽车的迅猛发展，对燃油的需求的降低效应开始显现。公司主要客户集中在山东省地炼，而在2024年1-9月份，国内炼油厂有6个月的炼油利润为负值，甚至不少纯炼油的企业出现了长期亏损。截至2024年10月，山东省内地炼也有超过4家进入破产程序。需求的降低、行业的不景气导致公司催化剂业务盈利能力持续降低。面对此局面，公司积极开拓国际市场，以赢得更多市场份额。东粤环保承建的高硫石油焦制氢灰渣综合利用项目为国内首套装置，为广东石化提供了高硫石油焦制氢灰渣资源化处理处置服务，解决了广东石化石油焦制氢灰渣完全资源化处理的环保难题。该创新项目于2022年开工建设，连续两年持续稳定运行，使得公司收入规模大幅增加，盈利能力增强。公司自主研发的工业烟气非氨基还原除酸脱硝技术在中低温条件下采用非氨基还原工艺进行烟气脱硝，可高效去除烟气中的三氧化硫，彻底解决了传统脱硝技术氨逃逸带来的一系列污染、蓝烟拖尾等问题，目前公司已为多家炼化企业提供综合服务方案；废塑料资源化综合利用业务涉及城市垃圾处理、农地膜回收、造纸厂废塑料回收等，通过混合废塑料深度催化裂解技术装置生产塑料裂解气、液化塑料裂解气、塑料裂解轻油等产品，打造了循环经济模式，未来效益突出。
　　（二）聚焦生态环境保护新需求，持续深耕绿色循环技术研发
　　公司作为高新技术企业，研发力量雄厚，公司创始人带领的研发队伍聚焦生态环境保护新需求不断创新，具有较强的自主研发能力及技术实践应用能力，自主研发出的核心技术包括废催化剂资源化利用技术、高硫石油焦制氢灰渣综合利用技术、工业烟气非氨基还原除酸脱硝技术、工业废硫酸化学链循环利用技术、含盐（硫酸钠）污水再利用技术、混合废塑料深度催化裂解技术（CPDCC）等。报告期内，公司拥有61例授权专利，其中发明授权48例，实用新型13例。其中多项技术已实现产业化，获得了由山东省生态环境厅和江西省生态环境厅批复的危险废物经营许可资质。随着行业政策法规的出台、环境治理标准的持续升级与行业领域资源整合的不断深化，自主知识产权体系构建及技术成果转化效能已成为环保产业高质量发展的关键要素，成为构成现代环保企业提升核心竞争力的战略支点。基于此，公司正逐步掌握具备国际竞争力的专利技术集群并形成迭代升级的科技成果转化机制，助力企业突破行业技术壁垒、实现可持续发展。
　　（三）加速创新技术产业化落地，布局循环经济产业发展新赛道
　　积极推动绿色低碳高质量发展，深入推进城市和产业园区减污降碳协同创新等是未来生态文明建设的重要任务。高硫石油焦制氢灰渣综合利用项目为国内首套装置，为广东连续石化提供了高硫石油焦制氢灰渣资源化处理处置服务，解决了广东石化石油焦制氢灰渣完全资源化处理的环保难题。在此行业背景下，如有类似新装置建设，公司所拥有的高硫石油焦灰渣处置方案有较强的行业竞争力。
　　近年来，废塑料污染治理成为全球环境治理的核心问题，特别是通过化学回收利用技术成为解决塑料污染问题的关键方案。公司自主研发的混合废塑料深度催化裂解技术（CPDCC），实现一步法将混合废塑料直接制成液化塑料裂解气、塑料裂解轻油等高附加值产品。公司承建的首套20万吨/年混合废塑料资源化综合利用示范性项目于2024年 3月在广东省揭阳市开工建设，现已进入生产试运行准备阶段。该项目投产后，将为公司带来新的利润增长点，对于解决塑料污染、实现绿色可持续发展和推动“双碳”战略具有重大意义。为保证废塑料项目具备充足的原料，公司在全国布局废塑料回收业务，成立了惠城环境、惠域环境、广东惠海、巴州惠疆、哈密惠疆等公司。巴州惠疆及旗下子公司致力于农业面源污染治理问题，坚持打造从高品质农膜原料供应、高指标农膜生产销售、高效率废旧农膜回收、高产能膜渣分离装置到最终高科技分离产品的有效循环利用全新产业链，实现了农田废弃物分类处置，循环利用。
　　（四）专注人才建设，深化管理机制，筑牢高质量发展之基
　　公司始终将人才培养视为企业发展的核心驱动力，构建了全方位、多层次的人才培育体系。一方面，聚焦中高层管理团队的素质提升，通过引进与自主培养具有深厚行业积淀的优秀人才，形成了一支兼具战略眼光与实战经验的核心管理队伍，其丰富的环保行业经验为技术创新与产业升级提供了坚实保障。另一方面，随着企业的迅速扩张，业务规模持续增长，业务领域不断拓展，这对技术人才的需求呈现出井喷式的增长态势。公司通过校企合作定向输送专业人才，同步搭建了内部技术孵化平台，鼓励员工跨部门协作与知识共享，并配套设立晋升通道，同步完善绩效考核与股权激励机制，有效激活了技术创新的内生动力。经过十几年的发展，公司造就了高效、稳定、技术创新能力强、对行业理解深刻的技术管理团队以及高素质、年轻化的员工队伍，实现了员工成长与企业发展的同频共振，保持了公司的经营稳定，为公司持续、快速、健康发展奠定了良好的基础，也为打造行业标杆型环保企业奠定了坚实的人才基石。
　　为构建科学高效的企业治理体系，公司深入推进管理创新与机制优化。基于集团业务发展需要，成立了集团决策委员会，通过调整公司组织架构，制定各项业务流程及管理制度，力争保障公司的健康稳步发展及各项工作的高效有序开展。公司将进一步完善集团化管理机制，从战略、研发、财务、人力资源等各职能板块加强对子公司经营的实时指导，同时进一步调整优化子公司管理团队，完善子公司管理制度，逐步提升子公司的规范运营水平，防范子公司的经营风险，筑牢企业高质量发展根基。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2024年公司实现营业总收入114,918.45万元，同比增长7.33%；利润总额4,052.68万元，同比降低72.04%；归属于母公司股东净利润4,259.97万元，同比降低69.24%。本报告期，公司积极开拓市场，使得催化剂销量和收入增加，但是由于催化剂行业竞争激烈，催化剂销售单价及废催化剂处理处置单价同比继续降低，利润空间不断压缩；同时随着新项目逐步运行，折旧费用、人工成本等生产运行费用同比增加，项目利润水平同比降低。此外，公司不断开拓新项目，项目储备人员成本、管理费用、财务费用等增加，项目效益尚未释放，导致公司整体成本、费用上升，净利润较去年同期降幅较大。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）展望及 2025 年重点工作
　　2025年是全面贯彻党的二十大精神、实现 “十四五” 规划圆满收官的决胜之年，亦是进一步全面深化改革政策的落地之年。在此背景下，环保产业迎来政策红利密集释放期，但全球经济复苏乏力、地缘政治冲突等外部风险仍存，行业竞争加剧与技术迭代压力显著提升。公司需深刻把握 “危与机同生并存” 的辩证关系，在全面总结 2024 年经营成果的基础上，围绕战略谋划、创新驱动、项目推进、管理提升、防范风险的主线，在市场开拓、持续研发、项目复制、上下游协同、高效管理、队伍建设等方面制定措施与目标，确保公司持续稳定发展。
　　1、积极拓展客户渠道，稳定集团基本业务，寻求突破
　　受石化炼油板块盈利能力下降、部分国企采购减少、山东地炼困境加剧等因素影响，公司废催化剂处理处置服务、FCC催化剂（新剂）销售市场竞争激烈。公司将通过降低销售价格、积极开拓大陆地区以外的市场等方式，以提升市场占有率和盈利能力。高硫石油焦制氢灰渣资源化处理处置服务以及资源化产品销售是公司重要的收入和利润来源，总结两年平稳运行经验，进一步提升装置运转水平，同时关注并积极开拓潜在客户，因地制宜的制定服务方案，拓展业务空间。在工业烟气非氨基还原除酸脱硝技术推广业务中，借鉴多家炼化企业综合服务方案，持续深化服务质量，加强该业务推广力度。稳步提升成熟业务收入规模和盈利水平。
　　2、加快推进新项目投产，布局新赛道，寻求突破
　　塑料由于其难于降解处理，破坏生态环境，影响人体健康的危害，塑料污染治理已然成为全球关注的热点环境问题。在此背景下，废塑料综合利用行业应运而生。该行业通过物理回收、化学回收及能源转化等技术，将废弃塑料转化为再生原料或能源，成为解决塑料污染与资源循环的关键路径。废塑料行业正处于政策驱动与技术革新的双重拐点。公司于2024年3月开工建设的 20 万吨/年混合废塑料资源化综合利用示范性项目现已进入生产准备阶段，该项目旨在通过颠覆性化学法实现废塑料的高效转化、循环利用，推动塑料污染治理产业的升级。确保该项目的顺利投产并产出合格产品是公司2025年重中之重的工作，该项目建成投产后，对推动全球废塑料化学循环利用具有非常重大的意义，未来市场空间巨大，也将成为公司新的盈利增长点。为了匹配废塑料资源化综合利用项目的复制，公司将着力布局废塑料回收业务，充分发挥公司在工业端、生活垃圾端以及农业端低值废塑料的回收工作，探索产业链整合机会，优化资源配置，以增强公司的市场竞争力和行业影响力。
　　3、构建现代化企业管理体系，支撑企业快速发展需求
　　在新项目落地成功的驱动下，公司将迎来快速发展的新局面，全国布局对集团化公司的搭建和构建现代化企业管理体系提出了更高的要求。加强集团化公司建设，对标先进企业管理经验，制定精细管控、组织赋能、人才提升等战略规划。组织搭建集团各职能部门服务职能，持续加强对各子公司的条线管理能力和业务融合能力，强化对项目经营数据的全面跟踪分析，为公司日常经营决策提供支持，加强风险预警，提升公司管理水平和盈利能力。
　　4、坚定产业与资本的融合，助力新业务布局，规范公司运作
　　公司将产融协同作为战略牵引，持续完善投融资管理体系建设。通过多元化的融资渠道，为公司重大项目建设及子公司战略布局提供精准资金支持。此外，公司坚持“以投资者为本”的发展理念，在追求自身发展的同时，有效兼顾对投资者的合理投资回报和公司的可持续发展，真正实现企业内在价值与投资者回报的共生共荣。公司将继续根据所处发展阶段，落实推进 “长期、稳定、可持续” 的股东价值回报机制，增强投资者的获得感；持续健全、完善法人治理结构，优化内部管理制度，加强内控体系的优化建设，增强风险防范能力，提升决策水平，为公司的良性运转和股东的合法权益提供保障，实现公司质量回报双提升。
　　5、重视人力资本规划，构建“引育用留”机制，为企业快速发展做好人才保障
　　人才是企业最核心的竞争优势与可持续发展的根本保障。面对行业技术迭代加速、市场竞争格局重塑的新挑战，在企业快速发展扩张的过程中，人才更是企业健康持续发展的保障。公司将不断完善人才引进、培养、使用、合理流动的工作机制，建立并持续优化考核激励机制，激发人才生产要素活力，打造能够推动公司高质量发展的人才梯队，提高人力资源核心竞争力。公司通过干部梯队建设专题，全面分析公司人才队伍情况，形成公司各层级人才储备库及人才发展方案，打造双通道、多序列的职业发展通道，为各类人才充分施展才能、体现职业价值创造舞台。公司合理优化各层级人员年龄结构，加快推进干部年轻化工作。最终实现公司发展培育人才进步，人才进步促进公司发展的良性循环，为公司长足发展提供有力保障。
　　（二）公司面临的风险和应对措施
　　1、公司现有项目产能消化风险
　　受石化炼油板块盈利能力下降、部分国企采购减少、山东地炼困境加剧等因素影响，催化裂化催化剂系列产品以及废催化剂处理处置服务行业竞争加剧，给公司业务拓展带来了一定压力。随着 3 万吨/年FCC催化装置固体废弃物再生及利用项目、4万吨/年FCC催化新材料项目（一阶段）正式投产，公司废催化剂处理处置产能由2.85万吨/年上升至5.85万吨/年，FCC催化剂（新剂）产能由2万吨/年上升至 4万吨/年，产能增幅较大，产销量的增长需要一定时间，公司现有项目产能存在无法消化的风险。公司将制定并执行统一有利的销售策略，通过多种方式开拓销售渠道，积极接洽大型国有企业、新开大型炼化项目和中国大陆地区以外客户，加强与国际客户的交流，更多的开展实质性的商业活动，扩大订单并发货，以提升公司经营业绩。
　　2、新项目不及预期风险
　　公司加大混合废塑料深度催化裂解技术推广及项目建设风险。该技术是公司自主研发技术，是公司建设的首套工业化装置，其技术需要工业化持续验证和持续的研发投入。若公司未来未能及时跟进技术迭代升级，或未能满足国家关于低值废塑料处理处置相关环保等方面要求，公司可能由此存在竞争力下降、盈利能力下滑风险。为此公司会持续关注全球对废塑料处理处置技术方向，持续提高自主研发和创新能力，增加研发投入，整合科技资源，增强核心竞争力，加强内部管理和成本控制，降低运营成本，确保项目取得预期收益。
　　3、工程建设资金需求较大的风险
　　报告期内，公司主要在建项目为 20 万吨/年混合塑料资源化综合利用示范性项目、石油焦制氢灰渣综合利用项目（一阶段）等重大项目，公司按照整体的业务发展规划，有序推进项目建设。但如果资金筹措不达预期，或工程建设所需资金规模扩大，工程建设将受到不利影响。为规避上述风险，除自有资金外，公司已经主要通过银行借款等方式筹集部分项目建设资金；资金不足部分，公司将继续通过多种措施筹集，如定向发行股票募集资金等渠道。公司将密切关注市场动态和政策变化，灵活调整策略，不断加强风险管理与预警机制，及时发现并应对潜在的财务风险，确保项目建设的顺利进行。
　　4、单一客户依赖带来的合作稳定性、收入下降风险
　　广东石化是中国内地唯一可全部加工劣质重油的炼化基地项目；公司凭借自有技术，成为广东石化石油焦制氢灰渣处理处置唯一供应商；广东石化也为公司该业务唯一客户。公司已与广东石化签署长期合作协议。基于技术的创新性及双方合作协议的违约条款安排，广东石化选择或增加其他合作方、与公司合作关系终止等可能性较小。但是，如果市场上存在其他企业突破关键核心技术、石油焦制氢灰渣处理有更好的方式或相关环保政策发生变化，可能导致广东石化选择或增加其他合作方、选取其他处理方式。另外，公司蒸汽仅面对广东石化一家客户，议价能力低、销售选择少，存在单价降低、部分时段无法并网销售的情形。如果未来广东石化灰渣交付量、蒸汽采购量降低，或相关服务、产品价格下降，公司对广东石化的收入、毛利将下降，公司收入规模、利润规模存在下降风险。公司会进行蒸汽外接管网搭建，拓宽销售渠道，将蒸汽销售至揭阳大南海石化工业区的其他客户，提高蒸汽销售单价、并网销售量，并且公司会积极开拓潜在客户，因地制宜的制定服务方案，通过提升公司技术及项目知名度，增强市场影响力。
　　5、公司多地发展，管理分散及人力资源无法匹配的风险
　　随着公司集团化布局向多区域纵深推进，组织架构层级复杂化与子公司管理效能失衡的矛盾日益显现。尽管公司已经建立了较为完善的法人治理结构，拥有独立健全的公司运营体系，能满足目前的经营规模和发展，但仍存在跨地域协同成本攀升及人才供应链动态适配压力成为制约集团战略落地的潜在风险点。公司会强化内控体系建设，调整体系和考核体系建设，持续加强集团对各子公司的条线管理能力和业务融合能力，强化对项目经营数据的全面跟踪分析，为公司日常经营决策提供支持，不断提升管理效能和运营效率，为公司的可持续发展奠定坚实基础。 收起▲