一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“食品及酒制造相关业务”的披露要求
　　1、业务模式
　　公司是成熟的营养健康食品解决方案提供商，按2025年的收入计，公司于全球营养健康食品解决方案市场占据第三大市场份额，而在中国营养健康食品解决方案市场则排名第一。此外，根据灼识咨询数据按2025年的收入计，公司是全球第二大的软糖及软胶囊营养健康食品解决方案提供商。公司在潜力巨大的营养健康食品解决方案市场经营，业务表现实现稳步增长并保持可持续发展。公司主要通过OEM及ODM向企业客户提供营养产品解决方案。
　　本公司成立于199... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“食品及酒制造相关业务”的披露要求
　　1、业务模式
　　公司是成熟的营养健康食品解决方案提供商，按2025年的收入计，公司于全球营养健康食品解决方案市场占据第三大市场份额，而在中国营养健康食品解决方案市场则排名第一。此外，根据灼识咨询数据按2025年的收入计，公司是全球第二大的软糖及软胶囊营养健康食品解决方案提供商。公司在潜力巨大的营养健康食品解决方案市场经营，业务表现实现稳步增长并保持可持续发展。公司主要通过OEM及ODM向企业客户提供营养产品解决方案。
　　本公司成立于1993年，随着对健康需求的深入理解，公司的战略重心逐步由制药转向营养健康食品领域，并在过去33年的蓬勃发展中，公司已建立全面的解决方案组合，覆盖全人群的全品类多剂型产品体系，并得到跨多种业务模式的多元化客群的支持。
　　公司是营养健康食品解决方案市场中建立全球业务布局的领跑者，拥有全球整合且本地响应的生产基地、研发中心及供应链体系网络。凭借公司强大的研发及生产能力，加上在全球资源支持下的卓越营运效率，使公司能够持续为全球客户提供端到端解决方案，涵盖市场洞察、定制化解决方案、差异化研发、全球生产能力、全行业协作及营销赋能。
　　我们提供涵盖主要剂型的全面营养健康食品组合，包括软胶囊、软糖、片剂、粉剂、硬胶囊及饮品。此外，我们已开发并将多种新颖先进的交付形式商业化，例如植物基软胶囊、爆珠、包衣软糖及凝胶条，以迎合消费者对便利性、口味及功效不断变化的偏好。
　　凭借对市场的洞察，我们亦已建立全面的解决方案组合，可为各行各业不同类型客户精准提供量身定制的综合解决方案。
　　-全人群：覆盖孕妇、乳母、婴幼儿、儿童、青少年、中老年及特殊垂类人群全年龄段健康营养需求。
　　-全品类：围绕市场的核心健康需求，包括基础维矿、健康老龄化、肠道健康、心脑代谢、运动骨关、女性美丽健康、免疫支持等领域，从而精准契合该行业不同消费者场景产生的健康目标，同时建立宠物营养领域相关业务。
　　-多剂型：实现软胶囊、软糖、饮品、片剂、粉剂及硬胶囊六大经典剂型全面覆盖，同时率先开发更能符合市场多元化偏好的创新剂型。
　　2、公司的产品
　　（1）产品概览
　　凭借公司对行业价值链的洞察，公司利用自身的研发能力建立一个跨越产品类别及销售渠道的一体化产品矩阵，服务消费者的全生命周期。该系统化方法使公司能够开发出精准满足不断变化的市场需求、推动多领域增长的针对性创新解决方案。
　　在消费者特定生命阶段方面，公司细化了产品规划，以应对关键人口群体的差异化需求。针对儿童及青少年，公司专注于其在视力及认知发育、成长、免疫力及肠道健康等领域的特定发育需求，并已自主研发涵盖孕期、儿童的解决方案组合。针对中老年产品类别，公司持续升级产品，同时在具前瞻性的洞察基础上推进科学研究计划。公司亦开发将科学远见与强大商业潜力相结合的抗衰老产品。除上述领域外，公司亦通过持续推出具有更精准针对性健康领域的新产品，继续加强公司在核心健康领域的布局，例如基础维矿、健康老龄化、肠道健康、心脑代谢、女性美丽健康、免疫支持、运动骨关。
　　为应对消费者对多元化产品形态不断演变的预期，公司同样追求全面的产品规划。随着消费者对专业化的需求持续上升，循证机制、配方纯度及成分选择等因素对购买决策的影响日益增加。因此，通过WELMAX及公司科学团队的专业知识，公司对所有自主研发的新产品进行严谨的理论及循证评估。同时，公司利用强大的剂型研发能力，开发更方便、便携且符合日常习惯的剂型，从而提升日常补充的趣味性、口感及情绪满足度。
　　销售渠道多元化进一步塑造了公司的产品策略，加速了产品迭代，并重塑了公司与消费者互动的方式。为确保适应性，公司的自研产品在设计时已考虑到跨渠道的灵活性。
　　（2）经典剂型
　　①软胶囊
　　公司于1993年推出软胶囊产品线，将其确立为旗舰剂型。通过数十年的持续研发投入，公司已构建全面且技术先进的软胶囊产品组合，凭借多种专业递送技术满足全球膳食补充剂市场不断变化的需求。公司的软胶囊系列包括传统的明胶基剂型，该等剂型适用于广泛的活性成分，并因其可靠性而广受认可。公司提供植物基软胶囊，利用卡拉胶、结兰胶及淀粉基外壳，以满足素食者、纯素食者及清真消费者的需求。针对儿童及追求更佳便利性的人士，公司的咀嚼型软胶囊具有优化的质地及口感，有助于便捷服用并提高消费者的接受度。肠溶软胶囊专为定向释放成分而设计，能有效保护对酸敏感的活性物质，并改善胃肠道耐受性。最后，公司的益生菌软胶囊采用专门配方，旨在支持肠道健康及免疫功能，并利用先进的封装技术以提高益生菌的活性。
　　公司的软胶囊配方旨在维持多个关键健康领域，包括心血管及代谢健康、运动营养，以及儿童认知发展和女性健康等专门应用。公司的软胶囊凭借其高载荷能力（可在较少单位内提供有效剂量）、卓越的稳定性（可在整个保质期内保持营养成分的完整性）及优越的感官吸引力（包括平滑的质地及易于吞咽）的特点，已成为营养补充剂的首选。
　　公司通过先进技术不断提升公司的软胶囊产品。公司的Plantegrity植物基软胶囊迎合了素食及纯素消费者日益增长的需求。EnteriClear植物基肠溶软胶囊通过卓越的耐酸性实现针对性的肠道释放，消除与鱼类相关的异味并保护敏感活性成分。公司行业领先的一步法工艺无需二次涂层即可实现此目标，从而产生清晰、纯净标签且符合纯素标准的产品，有别于传统的明胶替代品。此外，公司独特的爆珠软胶囊以一种新颖且感官增强的方式传递活性成分。
　　截至2025年12月31日，公司已成功推出约340种软胶囊剂型SKU。
　　②软糖
　　自2007年推出以来，公司的软糖产品线已成为公司的核心产品之一，以持续改进、多功能和消费者喜爱而闻名。公司的软糖采用明胶和果胶或混合基底调配而成，使公司能够满足广泛的饮食偏好，包括传统、素食及植物基选项。公司的产品组合亦包括创新的软糖形式，包括凝胶软片，为消费者提供新颖的感官体验和更佳的便利性。
　　公司的软糖为整体健康提供针对性的营养益处，包括基础维他命和矿物质补充、眼睛健康、通过益生菌支持消化以及增强免疫力。公司亦提供美丽健康、抗衰、认知功能、心血管健康和运动营养的针对性解决方案，确保全面涵盖高需求类别。不同配方会利用双层、充气和封装软糖等先进递送技术，以最大限度地提高成分功效。公司的软糖有多种形状、颜色和口味可供选择，为客户提供广泛的定制选项，以在市场中凸显其优势。
　　公司的软糖具有高载量、卓越稳定性及优越风味等主要优势。高载量可确保以更少份量提供有效剂量；卓越稳定性可确保在整个保质期内保持营养活性；而优越风味则由公司专有的风味框架驱动，以提供符合消费者趋势的愉悦口味。例如，公司的软糖产品每粒可提供250毫克DHA，或两粒软糖含14毫克铁。公司亦通过NuPaletteTM营养包等创新产品提升消费者体验—这些营养包是鲜艳夺目的多种营养软糖组合，结合了健康、乐趣和便携性，将补充品转变为一种生活方式的选择，并创造了新的增长机会。
　　截至2025年12月31日，公司已为客户成功推出逾640种软糖剂型SKU。
　　③饮品
　　公司于2012年推出饮品产品，专为快速吸收及提升易用体验而设计。公司的饮品产品组合提供多种便利及创新的包装形式，包括条袋乳态饮、立式袋装口服液、玻璃瓶和精华瓶口服液、滴剂饮品和双舱营养口服液，其丰富的质地和口感体验，多种风味调味，使其在各种剂型中脱颖而出，极大提升消费者日常服用的频次和接受度。饮品剂型能避免吞咽带来的不适感，因而被广泛开发了适用于不同人群的健康产品，包括美容健康、运动骨关、免疫力提升等。
　　公司的饮品拥有独有的Miumusion超溶乳化技术，具有以下主要优势：高矿物质含量，每份含高达650毫克钙，同时可根据不同年龄需求进行精准调配；微米级乳液，具有卓越的生物利用度，经细胞、动物和临床研究证实，钙吸收率比柠檬酸钙高1.8倍，比碳酸钙高5.8倍；及牛奶般的顺滑质地和细腻口感，在确保功效的同时也提升消费者的口感体验。这些创新确保了整个保质期内其最佳系统稳定性和微量元素的保留，为该类别的产品树立了质量和功效的黄金标准。
　　截至2025年12月31日，公司已成功推出逾200种饮品产品的SKU。
　　④片剂
　　自2007年以来，片剂一直是公司核心产品，为消费者日常营养补充剂和整体健康提供更便携、方便和可靠的补充方式。公司的片剂产品包含吞服片剂、咀嚼片、泡腾片、微泡腾片、双层片剂和缓释片剂等形式。不同的片剂形式一方面适用于广泛的使用场景，另一方面持续突破高活性成分的浓度，并维持其稳定性。尤其是公司推出的微泡腾和双层片等创新剂型，同时满足好溶解、成分稳定、新奇有趣的特点，深受市场和消费者的好评。
　　公司的片剂剂型，拥有多重功能的产品供消费者选择，覆盖整体健康、运动营养、益生菌肠道健康、口腔健康、心脑代谢、体重管理、美容健康等多种健康类别，广泛适合不同年龄段的消费者需求。
　　截至2025年12月31日，公司已成功推出160个片剂产品SKU。
　　⑤粉剂
　　自2009年以来，粉剂产品线已成为公司解决方案组合的主要部分之一，为消费者提供方便、便携和多功能的解决方案，以满足日常营养和针对性健康支持的需求。公司的粉剂广泛应用于功能性食品和营养健康食品领域，满足所有年龄层和生活方式的消费者需求。精选配方提供高蛋白质含量，并添加必需维生素、矿物质和功能性成分，以实现特定的健康成果。公司推出了创新形式的产品，例如Quickfizz速溶粉剂，其入口即溶，为随时随地补充营养提供了便捷愉悦的解决方案。
　　公司的粉剂配方专为满足广泛的功能性健康需求而设计，特别专注于益生菌在消化健康、免疫增强、能量代谢以及美容和保健方面的应用。配方专为多样化的应用而设，例如快速摄取蛋白质、代餐、饱足感，以及方便快捷的速溶粉剂。公司亦提供较大颗粒形式的产品，特别吸引寻求肠道健康和健康抗衰益处的年长人士。公司的粉剂产品采用先进加工技术开发，以支持活性成分的最佳溶解度、稳定性和生物利用度。
　　截至2025年12月31日，公司已成功推出超过130款粉剂SKU。
　　⑥硬胶囊
　　自2009年以来，公司已将硬胶囊产品线纳入公司的解决方案组合中，其稳定性、便携性及易用性备受重视，使其非常适合日常营养补充及针对性健康应用。公司的硬胶囊有动物明胶和植物基材料两种选择，旨在提供高效能，同时满足不同消费者的偏好。公司的产品组合包括标准硬胶囊和先进剂型，例如肠溶硬胶囊，可为对酸敏感的成分提供加强保护，并在消化道中实现针对性释放。
　　公司的硬胶囊配方能支援身体机能的多重层面，包括运动营养、免疫提升、能量代谢、心血管和认知健康，以及通过益生菌促进消化健康。精准的封装技术支持活性成分的剂量一致性及最佳生物利用度。公司提供多种包装选择，包括吸塑包装和瓶装，以满足不同的市场需求，并确保产品稳定性。
　　截至2025年12月31日，公司已成功推出超过40款硬胶囊产品SKU。
　　公司的创新能力建基于公司在经典剂型和创新剂型突破方面的专长，重点在于提升功效、用户体验和精准营养。通过结合先进的递送技术、高载量配方及以消费者为中心的设计，公司已创造出多元化的创新产品组合，以满足不断发展的营养健康食品市场需求。
　　3、公司所处的行业地位
　　（1）全球营养健康食品解决方案行业竞争格局
　　按收入计，2025年全球营养健康食品解决方案行业前五大参与者的合计市场份额约为11%。本公司为全球营养健康食品解决方案行业的第三大营养健康食品解决方案提供商，以收入计于2025年市场份额为2.0%。
　　(1)公司A是一家于1998年在中国成立的营养健康食品及OTC产品研发与制造企业，主要为全球客户提供营养健康食品领域的研发及制造服务。该公司未上市。
　　(2)公司B是一家于1968年在美国成立的营养产品及非处方药开发商及制造商，主要为营养产品及非处方药提供研发及制造服务。该公司未上市。
　　(3)公司C是一家于1939年在意大利成立的营养产品、医疗器械、化妆品及益生菌开发商及制造商，主要为营养及健康产品提供研发及制造服务。该公司未上市。
　　(4)公司D是一家于1989年在美国成立的营养产品开发商及制造商，主要为软胶囊、片剂及粉剂等剂型的营养产品提供制造服务。该公司未上市。
　　同时，按2025年收入计，本公司为全球软糖类营养健康食品解决方案行业的第二大解决方案提供商，市场份额为3.7%。
　　(1)公司E是一家于1977年在德国成立的营养产品开发商及制造商，主要为软糖及咀嚼片等剂型的营养产品提供研发及制造服务。该公司未上市。
　　(2)公司F是一家于2005年在中国成立的营养产品原设计制造商，主要为软糖、液体饮料及粉剂等剂型的营养产品提供研发及制造服务。该公司未上市。
　　(3)公司G是一家于2007年在美国成立的制药、生物技术及营养产品制造商及研究开发商，主要为药物、蛋白质生物制剂、细胞及基因疗法、疫苗及营养产品提供研发及制造服务。该公司未上市
　　按2025年收入计，本公司亦为全球软胶囊类营养健康食品解决方案行业的第二大解决方案提供商，市场份额为5.9%。
　　(1)公司H是一家于1996年在美国成立的营养产品制造商，主要为软胶囊、硬胶囊、片剂及软糖等形式的营养产品提供制造服务。
　　该公司未上市。
　　（2）中国营养健康食品解决方案行业竞争格局
　　中国营养健康食品解决方案行业呈现长尾型分布，按收入计，2025年市场前五大参与者的合计市场份额约为15%。按2025年收入计，本公司为中国营养健康食品解决方案行业第一大解决方案提供商，市场份额为4.9%。
　　(1)公司I是一家于2012年在中国成立的营养产品开发商及制造商，主要为粉剂、液体饮料、咀嚼片及烘焙食品等剂型的营养产品提供研发及制造服务。该公司未上市。
　　(2)公司J是一家于2005年在中国成立的营养产品开发商及制造商，主要为软胶囊、片剂及硬胶囊等剂型的营养产品提供研发及制造服务。该公司为上海证券交易所上市公司。
　　(3)公司K于2020年在中国成立的营养健康食品解决方案提供商，主要为片剂、粉剂、胶囊及软糖等剂型的营养健康食品提供研发及制造服务。该公司未上市。
　　主要销售模式
　　公司依赖中国市场、美洲市场、欧洲市场及亚太市场的研发中心，汇聚全球领先人才及战略合作伙伴，以及来自研究机构的资源，以建立综合的营养生态系统及结构化协作框架。因此，公司的服务贯穿
　　整个行业价值链，从全球市场洞察开始，一直延伸至为客户开发深度定制的解决方案。公司进一步与合作伙伴合作，并提供一站式、敏捷且灵活的制造服务以及全面的营销支持。该等能力使公司的客户能够开发符合其品牌定位及渠道动态的先进且具差异化的产品。
　　公司首先从系统性的市场洞察出发，以了解消费者需求、市场动态及行业趋势，包括原材料、功效、制造工艺及剂型方面的发展。凭借联合研究、客户反馈及试点销售数据，公司识别出新兴的需求增长点及类别机遇。这些调查结果为随后的产品解决方案设计及组合规划提供循证基础。
　　定制化产品解决方案。凭借上述洞察，公司与客户品牌合作制定定制化产品解决方案，并据此扩大相关产品矩阵。在各客户滚动计划的指导下，公司提供为期12至24个月的产品开发路线图，当中按序排列概念验证、稳定性测试、注册或备案里程碑以及上市窗口。此方法旨在确保客户的产品策略与市场趋势及不断变化的消费者预期保持同步，同时提供明确的市场准入时机及资源可视性。
　　研发并实施差异化产品解决方案。一旦方案获得确认，公司即进行差异化产品开发，包括作为公司以研究为导向的服务的一部分共同开发新产品、推进公司具备明显优势的IPD产品，以及提供注册及备案所需的合规咨询及支持。此外，公司就原材料、配方及工艺执行研发实施工作，并进行稳定性研究、循证验证及迭代口味优化。一体化的工作流程旨在缩短从概念到商业化的周期，并提高商业化规模生产初期阶段所达到的产量。
　　全球供应链交付。研发完成后，公司利用全球优势及差异化的原材料可追溯能力，连同公司的全球智能制造系统，支持全球产品供应。统一的质量标准框架为公司的可追溯性及产品出货流程提供支持，而公司的规划及物流体系旨在维持可靠及灵活的交付。这使公司能够及时补货，并在多个市场协调推出产品。
　　生态共建及营销赋能。产品交付后，公司与行业协会及机构合作进行联合推广。公司亦利用集成于WELMAX的循证及营销技术以生成证明材料及活动资产，且公司提供持续支持，以优化跨渠道内容适应性及表现。该等措施旨在加强产品沟通及转化，同时巩固长期行业领导地位。
　　主要生产模式
　　公司生产模式主要是自主生产，公司在汕头、马鞍山、珠海、德国法尔肯哈根、美国加利福尼亚州拥有生产基地，建有软胶囊、营养软糖、片剂、功能饮品、粉剂、益生菌等生产车间，所有车间均已获得生产资质。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）全球营养健康食品行业概览
　　营养健康食品乃指旨在改善或维持人体健康，通过提供必需营养素、超出基础膳食需求的功能性作用或其他具有健康促进效果成分的食品产品。营养健康食品行业可分为三大类：维生素及膳食补充剂(VDS)、运动功能性营养食品以及特殊功能性营养食品。
　　长期管理的意识日益提升正重塑消费者行为模式，健康关注点正由以治疗为主的医疗服务向预防与日常健康管理延伸。该等因素奠定了全球营养健康食品行业持续长期的增长潜力。根据灼识咨询的资料，2025年全球营养健康食品GMV达1,930亿美元，预计到2030年将增至2,510亿美元，2025年至2030年的复合年增长率约为5.4%。展望未来，预计未来十年市场将维持约3%至5%的稳定增长。
　　从全球区域贸易格局来看，美国、欧洲、澳大利亚及新西兰作为主要出口市场，向全球消费者提供多元化的品牌产品。相比之下，中国、拉丁美洲、及东南亚则更多作为主要进口市场，对高质量海外产品呈现强劲需求。此外，日本和韩国市场相对封闭，当地市场的产品供给主要依托本土品牌完成，形成较为独立的区域市场结构。
　　（二）全球营养健康食品解决方案行业概览
　　在营养健康食品行业中，品牌运营模式通常可分为两类。约40%的品牌采用自研自产模式，品牌方独立掌控从产品研发到生产制造及营销推广的全流程。其他60%的品牌则选择将其中部分或全部环节外包予专业合作方。在此背景下，营养健康食品解决方案提供商在行业生态中扮演关键角色，为该等品牌提供涵盖产品研发、配方设计、生产制造及营销支持在内的一站式综合服务。
　　基于这一角色，营养健康食品解决方案提供商主要通过三种主要方式为品牌创造价值：(i)提升产品的质量：凭借先进的配方能力、严格的质量管理体系、监管专业知识和认证资质，解决方案提供商帮助品牌开发差异化产品，提升产品质量并加强合规性保障。(ii)迅速响应市场需求：通过加快市场洞察、提高研发到产品的转化效率以及灵活的生产能力，支持敏捷交付，从而缩短产品的上市周期。(iii)成本效益：通过整合高采购量并利用专业的制造能力，借助规模效益和学习曲线效应帮助品牌降低采购和生产成本。然而，这三项价值创造的维度通常涉及内在权衡关系，难以同时进行优化。因此，解决方案提供商通常在这一「不可能三角」框架内对自身进行定位，通过平衡三者来契合客户的战略重点和需求。
　　然而，这三项价值创造的维度通常涉及内在权衡关系，难以同时进行优化。因此，解决方案提供商通常在这一「不可能三角」框架内对自身进行定位，通过平衡三者来契合客户的战略重点和需求。
　　在消费升级进入新阶段以及产品研发与技术体系愈发复杂的新纪元背景下，营养健康食品行业正经历显著变化，品牌方面临的研发与制造需求日益精细化。由此，品牌方对专业营养健康食品解决方案提供商的依赖程度持续提升。根据灼识咨询的资料，全球营养健康食品解决方案市场的收入规模已由2021年的233亿美元增长至2025年的303亿美元，复合年增长率为6.9%；预计至2030年将进一步增长至426亿美元，2025年至2030年的复合年增长率为7.0%。
　　随着消费者需求的不断变化，营养健康食品的剂型呈现出更加多样化的趋势。从传统的片剂到软糖、粉剂及饮品等多种形式，不同剂型能够满足消费者在便携性、口感体验及功能要求方面的差异化偏好，支持更具个性化的日常健康管理方式。其中，软糖凭借良好的口感与丰富的风味选择，日益受到消费者青睐；而软胶囊因其服用便捷且具有相对较高的吸收效率，被广泛应用于多类产品中。
　　（三）中国营养健康食品解决方案行业概览
　　中国是全球最大的、增长最快的营养健康食品市场之一，依托庞大的人口规模与快速提升的健康意识，整体渗透率仍然偏低，市场具备显著的扩容空间。随着消费者健康管理需求的上升以及消费模式不断演变，营养健康食品品牌及解决方案提供商均迎来良好的发展环境。
　　从客户结构来看，中国营养健康食品解决方案行业正呈现由成熟营养健康食品品牌与快速发展的同业挑战者品牌共同驱动的「双轨并行」发展态势。一方面，跨国医药企业、直销企业及传统营养健康食品企业仍贡献稳定需求，其产品通常以功效为核心，具有较长的生命周期。另一方面，挑战者品牌、跨界品牌及电商品牌快速崛起，具有产品迭代频率高、创新速度快等特征。上述两类客户群体并存，需求侧特征与期望差异明显，对解决方案提供商在研发、生产制造及营销支持等方面的综合能力提出了更高要求。
　　根据灼识咨询的资料，按收入计，2025年中国营养健康食品解决方案行业规模达48亿美元，预计到2030年将增至70亿美元，2025年至2030年的复合年增长率为7.7%。
　　（四）美洲营养健康食品解决方案行业概览
　　根据灼识咨询的资料，2021年至2025年，美洲营养健康食品解决方案行业由98亿美元增长至127亿美元，预计到2030年将增至174亿美元，复合年增长率为6.4%。按地理位置划分，美洲的营养健康食品解决方案行业主要由美国及拉丁美洲市场驱动，分别占美洲市场约88%及8%。
　　（五）欧洲营养健康食品解决方案行业概览
　　2025年欧洲营养健康食品解决方案行业规模已达68亿美元，预计到2030年将增至93亿美元，2021年至2025年的整体复合年增长率为6.5%，2025年至2030年亦为6.5%。
　　（六）亚太（除中国）营养健康食品解决方案行业概览
　　亚太地区的的营养健康食品解决方案行业是一个具有战略重要性且动态演变的市场，其特点是具有强劲的增长轨迹及鲜明的区域特征。根据灼识咨询的资料，以收入计，2025年亚太营养健康食品解决方案市场规模约为44亿美元，预计到2030年将增长至约65亿美元，2025年至2030年的复合年增长率预计为8.3%。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（1）广袤的市场前景与中国及全球的领先行业地位
　　随着消费模式不断演变及技术整合，行业进入新阶段，营养健康食品市场参与者的研发与制造需求日益精细化，以及整合的产品开发、生产及商业化支持能力。
　　(1)我们按2025年收入计于全球及中国营养健康食品解决方案市场的排名及于全球软胶囊类和软糖类营养健康食品市场的排名来源于灼识咨询。根据灼识咨询的资料，于2025年，就收入而言，软胶囊类营养健康食品约占全球营养健康食品行业的15.7%，而软糖类营养健康食品约占全球营养健康食品行业收入的13.1%。
　　(2)产品批文指截至2025年12月31日我们就保健食品取得的「蓝帽子」注册证书及备案证书。
　　根据灼识咨询的资料，2025年全球营养健康食品解决方案市场的收入规模约303亿美元，预计到2030年将进一步增长至426亿美元，复合年增长率为7.0%，凸显市场可观的增长前景。自33年多前成立以来，我们已在营养健康食品生命周期的多个阶段建立综合能力，并得到我们主要市场的生产基地、研发中心及供应链系统的支持。根据灼识咨询的资料，按2025年收入计，我们在中国营养健康食品解决方案市场排名第一，并在全球营养食品解决方案市场占据第三大市场份额。
　　根据灼识咨询的资料，按2025年收入计，除占据中国第一、世界第三的领导地位（市场份额分别为4.9%及1.9%）外，我们在软胶囊和软糖领域亦已建立稳固地位，已就该等剂型建立研发、生产及商业化营运的一体化体系。按收入计，我们是全球第二大软糖及软胶囊类营养健康食品解决方案提供商，全球市场份额分别为3.7%及5.9%。我们在为该等技术要求高的剂型提供研发、中试验证及量产方面的综合能力，提升了客户新产品上市的速度。我们相信，我们在该等剂型方面的成熟能力，加上我们更广泛的配方、生产及供应链能力，使我们相较于提供有限独立制造或配方服务的服务供货商，能够在产品开发及商业化周期中获得长期客户参与。
　　（2）公司是国际化布局的领跑者，拥有完善的全球研发、制造与销售能力
　　我们是中国营养健康食品领域中最早进行全球化布局的企业之一，早在2016年即在德国通过并购进行布局，2023年进一步在美国完成收购，这使得我们处于领先地位、握有先发优势。在全球业务布局基础上，我们深入践行「立足全球，深耕本地」的发展理念，形成了全球化本地布局优势。
　　①全球及本地业务
　　公司的业务遍及亚洲、欧洲和美洲，涵盖研发、生产、销售、市场推广及产品管理，具备多功能一体化的运营能力。一方面可获取国际资源、汲取全球洞见，并汇总至全球总部赋能平台通过工程师红利进行统一整合；另一方面也可针对当地的消费市场及偏好进行针对性的本地化研发、生产和销售。另外，公司在不同地区设有生产基地，可充分规避地缘政治不确定性带来的潜在影响。公司已充分理解全球各地营养食品相关的本地化法律法规要求，获得了30多项国际权威认证以及全球主要食品质量控制体系认证，确保公司在世界范围内合规经营、行稳致远、进而有为。
　　②全球及本地研发体系
　　公司运营一个全球一体化的研发网络，该网络由分布于中国、德国和美国的五个研发中心组成。境内外的本地研发团队会时刻汲取一线动态以确保公司始终保持一流的研发洞见，而这些洞见汇总至总部赋能型平台整合后，经由中国工程师红利转换为研发创新成果和商业化产品，再由总部指导协调全球本地研发资源部署，将市场洞察和机会转化为符合当地消费者需求的具有商业可行性的技术标准和产品解决方案。公司以“立足全球，深耕本地”的协调模式确保了配方既具有全球视野又符合当地需求，同时可加速研发转换和产品上新速度，并在全球范围内提供一致的质量标准。
　　③全球及本地供应链体系
　　公司通过本地化网络支持的全球协同采购运营，以满足多维度的供应需求。通过与关键供应商建立稳固且（在适当情况下）独家的合作关系，公司致力于确保能够满足多元化、多层次的供应要求。这使公司得以构建独家原料壁垒，并在鱼油、食品级明胶等基础原料上获得全球集中采购优势。特别是，我们已就涉及技术壁垒及特定应用排他性的选定核心功能原材料，与若干上游供应商建立供应安排。例如，我们已就若干供应商生产的DHA藻油订立独家采购及合作安排，据此，在达成约定条件的情况下，相关供应商将向我们独家供应指定等级的DHA藻油。我们亦与若干L-苏糖酸镁于中国内地的授权被许可人订立独家合作安排，据此，在符合特定采购及商业条件的情况下，我们获授予就含有L-苏糖酸镁的若干界定应用组合及产品配方的独家合作权。该等独家安排共同构成了针对特定应用的原材料壁垒，其方式是在界定的范围内限制竞争对手获取某些核心功能成分，同时增强我们对上游供应的透明度及控制力。因此，该等安排可把握增量业务机遇，有效降低供应链风险，并通过本地化供应建立起敏捷、韧性的供应链体系，从而实现灵活的本地履约。
　　④全球本地化销售网络
　　我们以销售国际化布局开发更广阔的全球市场，在海外建立了专门部门以贴近客户，不断扩大销售业务版图，并在部分销售地区配备业务开发和客户运营团队，深度挖掘本地市场机会。截至2025年12月31日，我们的产品已销至全球超过50个国家及地区。海外市场收入已经成为我们整体收入的主要贡献部分，截至2025年12月31日止年度，我们约40.2%的收入来自中国及香港特区，36.3%的收入来自美洲，17.8%的收入来自欧洲，5.7%的收入来自其他地区，多区域市场齐头并进。
　　完成国际化能力的构建后，基于系统化管理、价值驱动的研发、标准化质量控制管理以及模块化生产，公司充分具备在全球快速扩张的可能性。这一可能性首先得益于中国先进的制造能力和工程师红利，这是公司在海外扩张的保障；第二则在于公司已经在中国境内打造了先进的研发机构、智能工厂并建立了全人群、全品类、多剂型覆盖的立体化产品矩阵，这为公司的海外扩张奠定了基础；最后，这些年来公司通过在德国和美国的收购和整合，已经锤炼了成熟的国际化运营能力和组织架构，这得以使得公司脱颖而出，可以中国工厂为模版在全世界范围内通过收购或绿地投资的方式将在国内的成功经验不断在海外进行复制黏贴。
　　基于以上，我们横跨三大洲的全球化布局使得我们能够整合世界优质资源，实现高效流动，切合当地需求，形成协同效应，在各地精准施策下实现高质量的全球发展。我们高度标准化的营运模式，使我们能够把握更多发展机遇，并在日益全球化的产业格局中保持竞争力。
　　（3）与众多且极具地位的优质客户长期合作，共同引领行业发展
　　作为行业领导者，公司拥有巨大的影响力、广泛的知名度和强大的品牌口碑，由此公司也成为了众多优质客户的稳定选择。公司已覆盖长青市场和新消费市场的主流客户，并由整合的分销网络提供支持，该网络有效吸引来自在线及线下渠道的消费者。公司深感自豪能为日益壮大且享负盛名的客户群提供服务，包括：
　　-2025年中国按GMV计五大零售药房连锁企业中的四家
　　附注：排名信息来源于灼识咨询。
　　凭借深耕行业多年的技术积淀与前瞻布局，公司构建起覆盖研发、生产、销售全链条的高标准体系，为客户提供稳定、优质的产品和服务，帮助客户完成建立自有品牌、拓展现有产品线、开拓境内市场等战略目标，因此客户一旦选择公司后便倾向于与公司开展长期合作。同时，公司也致力于与客户结成长久的战略伙伴，以持续迭代的产品技术、不断优化的服务体系，为客户发展赋能。
　　为应对消费者普遍偏好本地食品生产商以及地区性营养偏好多样化的趋势，公司已战略性地构建了一个全球生产与研发中心网络，以满足客户对本地化创新和全球快速市场响应的需求。公司的德国生产基地服务欧洲市场，美国生产基地全面支持北美客户，而即将在泰国投产的基地将瞄准东南亚、澳洲及新西兰等新兴市场。此外，公司在中国的生产基地不仅立足于国内市场，更强化了公司的全球产能；一个保税区包装中心进一步优化了国际物流，使这一网络得以增强。该网络使公司能够在各区域提供贴近市场、量身定制的解决方案，从而深化客户忠诚度并巩固品牌声誉。通过该等深度合作，公司与全球业务伙伴共同定义行业的新价值边疆。
　　（4）公司追求卓越高效的资源配置效率，旨在成为“又好又快”的行业标杆
　　公司以引领行业的创新实力为客户和消费者提供“又好又快”的营养健康食品综合解决方案，这也是公司最核心的能力及优势。
　　①“又好又快”的产品技术：
　　我们长期专注于营养健康食品的技术开发，充分聚焦循证营养研究、增效技术和原料研究与孵化、标准研究与安全验证等关键技术领域的深度突破，并建立仿生增效技术通过模拟生理机制优化营养成分吸收递送。截至最后实际可行日期，我们已拥有全球184项专利，其中107项是发明专利权，基于先进的研发能力，我们打造了业内先进产品。
　　我们的产品大多具有吸收率强、载量相对较高、配方复杂且多元、安全性及稳定性优良，以及「洁净标签」配方等特点。其中，对于软胶囊，我们拥有植物基肠溶、益生菌软胶囊等多种技术，目前已获得超过20项的全球授权软胶囊发明专利。对于软糖，我们储备了无糖、植物基、有机、高含量维矿、「0」胶体等不同产品配方。根据灼识咨询的资料，我们也是国内首家参与美国药典软糖标准建设的企业。我们通过研发工作策略性地建立七大核心技术平台，涵盖胶体、微乳化、微胶囊化、包埋、肠溶释放、风味科学、生物转化及精准递送，利用专有成分及先进工艺建立多重核心壁垒。
　　我们的产品开发理念不仅着眼于技术实力，还致力于提升感官体验。凭借我们的内部感官实验室及训练有素的专家评估小组，我们为创新产品建立全面的感官分析。通过将风味科学与先进配方相结合，我们提供具有科学实证的营养健康食品，既具功效又能带来极佳体验，凭借卓越的味道及口感获得消费者的青睐。
　　我们具备快速的研发成果落地转化能力，已拥有超过6,000项配方矩阵以及超过2,000种原料储备。基于此，我们搭建了模块化的核心配方体系，使得我们在迭代快速的消费品市场既能够进行高效精准的研发突破，也能够迅速进行「创新及升级」，从而紧跟行业趋势，快速挖掘消费者新需求，开发出消费场景延申的创新产品。
　　②“又好又快”的生产交付：
　　在中国，我们被认定为国家高新技术企业、国家级绿色工厂和省级智能工厂。我们的全球制造网络涵盖亚洲、美洲和欧洲，拥有六个自动化生产基地，另有一个基地正在建设中，从而能够实现大规模定制化生产，并以灵活的小批量、快速交付模式，服务于长青与新消费市场的多样化需求。截至最后实际可行日期，我们持有众多国际质量体系认证，并参与制定了18项中国营养健康食品安全标准和5项美国标准。这一高效可靠的生产能力确保了下游需求得到持续满足，同时交付质量卓越的产品。
　　公司拥有高度自动化的生产车间与物流仓储系统，搭配完善的数字化管理体系，能实现从订单下发到成品交付的全流程智能管控，公司持续提升产能并大幅缩短交付周期，第一时间向客户及消费者提供所需的好产品。
　　③“优质及敏捷响应”的客户服务：
　　公司以客户需求为导向，为客户提供全链路的解决方案。公司的解决方案从与客户一同进行的市场洞察开始，而后为与客户充分沟通下的概念设计、配方定制、研发创新，也涵盖为客户进行敏捷采购方案制定、先进生产能力产出、以及高标准的包装服务，最后还包括为客户产品进行市场推广和营销支持。公司为客户不同阶段的痛点提供针对性服务，并通过对客户产品全生命周期的管理和交付为客户创造差异化价值，从而协助其准确捕捉全球市场机遇，精准响应不断变化的消费者需求继而获得成功。
　　公司在组织内部建立了快速响应通道，为客户提供快速报价、打样、智能制造等全链条快速上市体验。公司始终秉承高标准的药企DNA。公司的质量控制管理体系已获得30多项国际权威认证及资质，覆盖食品安全、GMP、社会责任等领域。这些权威认证助力公司的产品在全球畅行。因此，公司能够协助客户高效进入欧洲、美国、澳洲及新西兰等关键地区，涵盖资格申请、法规评估及市场上市等环节，实现顺畅的商业化进程。
　　（5）AI驱动数字化系统提升价值链各环节的效率与灵活性，赋能合作伙伴
　　公司的全球营运网络横跨亚洲、欧洲及美洲，并由一体化的数字基础设施提供支援。此外，公司已建立敏捷、自动化驱动的一体化制造系统。公司正于整个营运流程中部署AI，推动效率、速度及可扩展性的持续提升。这些能力强化了公司的竞争力，支持全球的可持续增长，并使公司能够持续提供符合公司“优质及敏捷响应”理念的解决方案。
　　①端到端数字化管理框架
　　公司业务的核心在于一个全面互联的数字化框架，该框架贯穿从客户互动与设计、开发、规划、生产与质量保证，直至交付的整个产品生命周期。通过将原本分散的系统之数据及工作流程无缝整合，公司已建立一个完全可追溯、可预测且可持续优化的数字化价值链。此整合数字化框架系统地管理了生产多样化解决方案组合所固有的复杂性（具备小批量敏捷性、多剂型及严质量），确保一致且个性化的表现。因此，公司显著减少了对重复协调和个人专业知识的依赖，缩短了新解决方案的上市时间，加强了质量和合规监管，提升了生产灵活性和资源利用效率，并持续支持精益运营和持续改进。
　　②全球智能制造
　　公司基于数字化基础设施，在中国汕头和马鞍山建设了自动化工厂，形成集精益化、自动化与智能系统于一体的制造体系，提升全价值链的效率。
　　其中，汕头生产基地荣获国家级“绿色工厂”荣誉，采用前沿的物流自动化设备和智能管理系统，仓库坪效高达5.0，此数值乃以储存单元数量除以储存区域面积计算得出。马鞍山生产基地可提供大规模的定制生产和敏捷柔性的小单快返能力，并打造“仓配一体”智慧协同，荣获安徽省“智能工厂”、“绿色工厂”及“专精特新冠军企业”等荣誉。智能制造体下打造的中国工厂不仅使得公司能够快速生产高质量产品，并持续赢得客户信赖、巩固行业领导者地位，也可以为公司的全球化扩张和改造提供可供复制的优质样本。
　　③AI赋能的价值链全面优化
　　除了既有的全球智能制造能力外，公司正系统性地在整个价值链中部署AI技术，以构建新一代营运能力，并持续提升整体效率：
　　④AI赋能的研发
　　公司用AI技术重构研发流程，搭建智能知识中枢、配方生成引擎及洞察分析系统，实现了从标准化制造向个性化解决方案生成的战略转型，显著提升配方开发效率和整体专业水平。
　　⑤AI赋能的个性化营养解决方案
　　凭借先进AI技术、公司深厚的行业经验与累积洞察，公司正打造AI赋能的精准营养一站式服务平台。此创新平台以完全客制化的健康管理方案为核心，提供量身打造的营养健康食品组合。秉持“千人千面”的理念作为平台基石，公司致力赋能营养健康食品价值链中的所有参与者，涵盖品牌商、零售商及终端消费者。
　　（6）经验丰富且稳定的管理层、多元包容的组织文化将帮助公司保持持续增长
　　公司的董事长一路带领公司蓬勃发展近30年并取得了辉煌成就，是目前行业内少有的仍然在一线掌舵护航的企业领导者，并将在可预见的将来继续以卓越的战略眼光带领公司继续破浪前行，也是公司有信心在未来继续行稳致远的根本压舱石。公司其余的董事和高层管理人员也具有丰富的行业洞见和专业知识，主要毕业于相关领域内的专业或知名院校，并大多在医药企业或消费品巨头中积累了重要的行业及管理经验，对市场和产品有着深刻的理解。
　　不同于其他营养健康行业内的市场参与者，全球化也赋予了公司多元及包容的组织文化以及更为全面的人才触达体系，来自不同国家的大量员工以不同文化和视野为公司带来了不同的灵感碰撞和独特价值，使得团队更具有创造力，而全球范围的选拔招募也进一步使得公司能够网罗世界英才继而通过全球协同和知识交互实现更快进步。
　　公司经验丰富且稳定的管理层高度认同公司“引领营养科技，为健康增值”的企业使命，深刻践行“服务、创新、责任、进取、开放”的企业价值观，以“成为营养健康领域的创新领导者和客户的第一选择”为愿景，通过丰富的经验、卓越的远见以及对市场的深入洞见，在布局创新研发、制定业务策略、推动智能制造、打造敏捷供应、进行营销推广、把握行业机遇、实现发展目标等方面始终发挥着重要作用，并将帮助公司保持稳定持续增长。
　　2、土地使用权
　　3、专利及专利使用权
　　截止2025年12月31日，公司及子公司拥有183项专利，其中107项是发明专利权。
　　4、注册商标
　　（1）境内注册商标
　　截至2025年12月31日，公司及子公司在境内获得1355项注册商标，其中2025年1月1日至2025年12月31日新增64项，因商标规划放弃续展3项。
　　（2）境外注册商标
　　截至2025年12月31日，公司及子公司在境外获得218项境外注册商标，其中2025年1月1日至2025年12月31日新增41项，因商标规划放弃续展2项。
　　5、批文变化情况
　　截至2025年12月31日，公司拥有108项保健食品注册证书及325项保健食品备案凭证。报告期内，公司取得4项保健食品注册证书及40项保健食品备案凭证。
　　报告期内，公司新增保健食品注册证书/备案凭证情况如下：
　　（1）新增保健食品注册证书
　　（2）新增保健食品备案凭证
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年，公司稳步落实既定战略规划及年度经营计划，整体经营规模持续提升。报告期内，公司实现营业收入42.63亿元，同比增长1.23%；归属于上市公司股东的净利润1.37亿元，同比下降58.00%；扣非后归属于上市公司股东的净利润0.74亿元，同比下降77.35%。主营业务中，境内业务实现销售收入17.15亿元，同比增长3.26%；境外业务实现销售收入25.48亿元，同比下降0.09%。
　　2025年，是公司直面行业变局、主动破局革新的一年，更是我们锚定战略方向、深耕核心主业、推进深度转型的关键一年。回望全年经营历程，我们始终坚守长期主义，在取舍中聚焦，在变革中前行。
　　（1）破而后立，聚焦主业
　　剥离非核心业务，聚焦核心主业。自2025年以来，公司个人护理业务运营主体的公司控股子公司Best Formulations PC LLC（以下简称“PC公司”）的经营环境发生重大变化，运营成本上升；加之，2025年下半年，PC公司团队成员变动，进一步加剧PC公司经营难度。期间，公司采取多项措施积极整顿PC公司业务，力求扭转亏损局面，包括增加资本投入、优化管理流程、更新生产设施、重组经营管理团队、加大市场开拓等，但成效不显。为提升公司的整体盈利能力和市场竞争力，聚焦营养健康食品解决方案主业，减少公司损失，公司决定关停个人护理业务，优化公司的业务结构，聚焦营养健康食品主业，提升公司的整体盈利能力和市场竞争力。
　　长期来看，此次处置具有多重积极意义：一方面，能够更好地落地公司在美洲区域聚焦主业的经营战略，充分发挥自身核心优势，进一步强化核心竞争力；另一方面，计划通过剥离亏损业务，可直接削减亏损源、优化业务结构，有效提升整体经营质量。
　　（2）坚守三大不可逆，筑牢长期发展根基
　　破局是前提，转型是关键。2025年，公司发展始终锚定三大不可逆战略方向，步步为营、扎实推进。
　　①市场需求导向不可逆
　　全面拥抱新消费趋势，适应新人群兴起、新需求催生、新场景崛起的变化。当下国内营养健康市场消费需求迭代加速、渠道格局日新月异，公司大刀阔斧适应渠道结构革新，在守护现有“老牧场”优势的同时积极开拓“新大陆”。
　　2025年，中国区适应新消费转型，营收结构优化，新消费赛道业务收入同比增速超过50%，占比已从30%提升至近50%。分客群来看，MCN客户营收同比增长近50%，公司深化与京东、天猫、抖音等平台的生态圈互动；私域客户营收突破亿元，同比增长约50%,同时形成针对头部资源投入与高潜客户培育的梯队化服务阵营;新零售商超客户表现同样亮眼，深耕全球核心零售卖场，同时建立完善的会员动销模式。
　　在长青市场领域，公司坚持大客户战略，实施差异化的客户分层管理，深化大客户360°深度合作模式和全生命周期管理，持续扩大头部大客户合作份额。同时，公司建立了长尾客户淘汰机制，保留潜力客户培育通道，客户满意度实现显著提升。
　　公司亦不断强化市场洞察与产品解决方案能力，充分发挥核心剂型技术优势，加强产品微创新，继续发力乳液钙等具有行业高影响力的IPD产品矩阵。铁三角团队作战优势持续凸显，全年落地新项目超500+，新品收入同比增长61%。
　　②国际化发展不可逆
　　坚定国际化战略，推动海外业务成为公司高质量增长的重要引擎。当前，全球经济格局深刻调整，国际化发展仍呈现不可逆的长期趋势。中国制造已深度融入全球产业链，服务全球市场不再是“可选项”，而是“必选项”。基于此，公司坚定国际化战略，通过中国出口、海外本地化运营，以及与全球大客户建立深度协同，持续推动海外业务成为公司高质量增长的重要引擎。公司深知，一旦迈出国际化步伐，就意味着资源投入、组织能力、合规体系的全面升级，这一进程不可逆转，也将持续构筑公司的全球竞争壁垒。
　　持续深化全球大客户战略合作。以全球大客户份额突破为导向，持续拓展多区域合作维度与广度；启动多个全新合作项目，逐步落地释放营收潜力；依托全球制造与服务战略，强化跨区域协同，构建以客户为中心的协同作战体系，精准输出贴合本地需求的定制化解决方案，持续强化全球协同优势，夯实全球化市场布局根基。
　　美洲出口业务上，在贸易不确定中适应变化。
　　mulations工厂生产的可行性并积极推进；同时，与原料供应商进行议价以减少成本上涨，并积极寻
　　源其他原产地的物料进行替换。业务拓展上，深化大客户策略，巩固并拓展战略合作关系，通过技术解决方案和定制化策略加速订单转化，提升项目落地效率和成功率；加强销售团队交叉培训，提升业务拓展。
　　努力改善Best Formulations工厂运营管理。委派中国管理团队加强协同管理，产品交付方面取得改进；推动软胶囊业务的品质与服务升级，满足客户期望及合作体验；整合销售团队，努力拓展销售渠道，新业务咨询量稳定，部分客户寻求新的供应链布局，带来潜在合作机遇；进一步加强成本控制，强化运营效率，提升盈利能力。
　　欧洲区,多元布局推动业务持续发展。落地RTG成熟产品与IPD创新产品，软糖、软胶囊、泡腾片等剂型实现突破，签署欧洲首份商标许可协议，新品创收持续增长；深耕大客户与药店、零售渠道，突破核心品牌商合作，新增多家客户与上市新品；完善跨部门协同与法规团队建设，保障客户项目转化与新品质量达标；品牌推广与客户创新活动挖掘新商机，显著提升欧洲市场知名度;公司德国本地工厂Sirio Pharma Germany已接近满产运营。
　　亚太区,深化新兴市场战略布局。深化澳洲核心客户战略合作，完成重点客户大单品转产与新产品开发，软糖、浓缩鱼油实现大幅增长；稳步拓展东南亚市场，新增客户与项目管线显著扩容，完成HALAL认证及区域产品注册；新加坡总部高效运营，团队扩编补强，研发项目转化、新品投产合格率达标。
　　③信任关系不可逆
　　坚守信任为本，以诚信合规与高品质出品筑牢营养健康行业的立身根基。信任是品牌穿越行业周期、扎根消费者心智的核心护城河，公司始终以严苛合规体系与高品质出品守护品牌公信力。深耕技术研发创新与产品打磨，凭借丰富的保健食品注册备案凭证、前沿专利布局与国内外标准建设成果，严守合规经营底线；持续升级全球供应链体系，优化生产流程、严控产品品质，以高效稳定的生产交付与全链条质量管控，打造高品质行业标杆，用扎实的产品实力与合规能力践行对客户、消费者的承诺，让品质与诚信成为企业穿越行业周期、抵御市场波动的坚实屏障
　　坚持客户第一的核心原则，为客户与消费者创造真实可信的价值。公司重磅推出WELMAX循证营养技术平台，为品牌客户打造从研发到产品宣称的一站式解决方案，助力合作客户构建差异化市场竞争力，带有WELMAX标识的产品，其营养价值均依托扎实的临床数据支撑，为消费者提供简单可靠的选择指南、有效降低决策成本。依托高水平研发创新与敏捷市场响应能力，高效适配多元渠道需求、丰富产品矩阵，同时以数字化与AI技术全面赋能业务，提升研发效率、优化客户服务响应速度，叠加全球供应链的高效稳定交付能力，持续升级全链路服务体系，以长期主义深化客户信任联结，为企业培育增长新曲线、构筑核心竞争壁垒提供坚实支撑。
　　（3）从“好”到“快”，从“好”到“更好”
　　2025年，公司全力攻坚研发创新，深耕营养健康领域技术研发，打磨核心产品力，筑牢企业创新根基；持续升级供应链体系，优化生产流程、提升产能效率、严控产品品质，打造高效、稳定、智能的供应链闭环，为企业长远发展积蓄了强大势能。
　　①又“好”又“快”的研发创新
　　在应用开发（Deployment）上，推进敏捷转化，高效响应市场需求。公司紧扣市场需求，敏捷适配新消费渠道迭代。中国区斩获4项保健食品注册证书、40项保健食品备案凭证，涵盖天灿磷虾油软胶囊、MATERNADHA藻油软胶囊、萃优酪DHA藻油凝胶糖果（复合水果味）、维诺健钙锌维生素D维生素K口服液等多款产品；欧洲区推出皮肤健康与运动营养双系列补水方案，首发XtraGummies高效能营养软糖，并推出创新XMg镁系列；美洲区推出辅酶Q10＆PQQ营养软糖、苹果醋益生菌营养软糖、肌酸营养软糖、镁营养软糖等产品，发布创新软咀嚼片方案，优化消费者营养补充体验。截至报告期末，公司累计拥有注册证书108项、备案凭证325项，为多元化客户群体提供丰富产品选择。
　　在产品开发（Development）上，持续技术深耕，打造高品质行业标杆。依托核心技术平台，持续强化技术壁垒与产品差异化，多项科研成果斩获荣誉："新型植物基软胶囊的研制及产业化"项目获中国食品工业协会科学技术奖三等奖，运用发酵与酶解技术开发的药食同源项目获2025年度广东省食品行业协会科学技术奖一等奖，HeartClear植物基非包衣肠溶软胶囊获波兰国际营养保健品及功能食品展览会特别奖，创新原料LychOtics获FFWS“年度肠道健康成分”大奖，创新产品“茶町肌酸软糖”获比利时布鲁塞尔国际风味评鉴所2026年“国际美味奖”“一星”认证；同时，循证营养建设取得突破，发布WELMAX循证营养技术平台，联合中国营养学会启动《食品及成分健康益处的科学循证与分级》白皮书项目，联合中国标准化研究院、中国营养保健食品协会启动《DHA藻油营养产品配方设计及生产加工技术指南》团体标准制定工作，以科学循证应对行业同质化挑战；此外，积极参加国内外标准建设，累计完成各类标准46项，2025年参与美国药典标准1项、国家标准3项、团体标准6项，以标准引领行业规范化发展。
　　在科技创新（Discovery）上，进行前瞻布局，构建产学研创新生态。持续加大基础科研投入，通过搭建开放创新平台、整合全球顶尖科研资源，为中长期技术突破储备势能，成功举办第二届仙乐健康抗衰研究院科学研讨会，联合瑞士日内瓦长寿科学学院及哈佛大学医学院专家学者发表论文，显著提升全球学术影响力；深化产学研合作，与中国食品科学技术学会联合设立"仙乐健康联合创新基金"，已资助11项科研课题；持续推动益生菌技术平台建设，发布EverBio益生菌技术平台，构建"筛选-配方-控活-应用创新"全链路活性保障体系；截至报告期末，公司及子公司拥有专利总数183项，其中发明专利107项，专利布局覆盖中国、美国、欧盟、加拿大、澳大利亚、日本、韩国等多个国家和地区。
　　②又“好”又“快”的生产交付
　　完善全球供应链布局，增强供应韧性与核心竞争力。全球供应链协同效能凸显，链路韧性进一步增强，建立起原料采购、生产制造、检验出货、物流交付的敏捷响应机制，灵活性与响应速度大幅优化；植物基软胶囊、乳液钙和片剂产能显著提升，泰国工厂启动建设、各类包装线产能升级，进一步增强全剂型产品全球供应能力；完善产销协同机制，强化需求与供应端联动，提升海外工厂交付效率，缩短物料周转天数与新品交付周期；落地全球集采模式，发挥核心原料采购规模效应；部署Ariba系统，全面提升采购效率；深化品牌物料战略合作，签订多项独家供应协议，保障核心物料稳定供应，提升产品差异化竞争力。
　　（4）数字化赋能
　　夯实数字化底座，驱动全球业务价值跃升。2025年，公司以平台筑基、AI赋能为主线，高质量完成全年数字化建设任务，系统性支撑公司业务增长与管理提效。
　　平台建设全面落地，数字化基础设施持续夯实。高质量交付精准营养系统、全渠道数字营销平台、新一代数字化办公平台、HRMS及SRM（ARIBA）等关键系统，实现从研发、营销、办公到人资、供应链的全域覆盖；CRM一体化链路全面建成，智能中台初具雏形，为数据驱动决策奠定坚实基础。
　　AI赋能取得实质性突破，技术转化效率显著提升。成功落地SIRIO AI智能问答系统，大幅提升内部知识获取与客户服务响应效率；AI配方匹配系统上线，研发提效达40%；软胶囊AI辅助设计工具投入应用，加速产品创新周期。AI已从概念验证阶段迈入规模化业务赋能新阶段。
　　（5）精准营养
　　精准营养步入爆发期，AI赋能产业升级。当前营养健康食品行业持续景气增长，精准营养作为行业未来核心发展方向，全球市场规模稳步扩张，2025年约158亿美元，2025-2034年全球复合增速约11%；中国2024年市场规模14亿美元，人均消费提升空间广阔。行业正沿专业化、快消化向个性化定制演进，叠加AI技术从大数据到大模型的迭代赋能，个性化营养正处于产业爆发前夜，用户需求与技术应用已逐步成熟，为产业规模化发展奠定坚实基础。
　　AI+精准营养是占领消费者心智的核心抓手。2025年公司完成项目首批商业化验证，成功打通精准营养跨境信息流、资金流、货物流全链路，AI营养师系统1.0正式落地；营养包方案1.0上线，达成“更小体积、更高载量”的设计目标。
　　（6）组织建设
　　完善人才与文化体系，夯实组织发展根基。持续强化以客户为中心的组织架构，提升各区域组织精细化运营能力；成立仙乐大学堂，搭建系统化内部人才培养平台；修订晋升管理制度，优化管理与专业序列任职资格标准；实施新一期长期激励，吸引并保留关键人才；发布企业文化行为准则，推动文化融合与践行。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　基于对宏观环境与行业趋势的深入洞察，以及对公司既有优势和战略规划的充分把握，管理层对行业及公司中短期发展充满信心。未来，公司将遵循既定的中长期战略方针，持续增强全周期综合竞争力，捕捉市场机遇，深耕潜力市场，坚定走高质量的发展之路。
　　（一）行业韧性凸显
　　1、全球营养健康食品行业的驱动因素与发展趋势
　　人口结构变迁带动消费人群拓展。随着人口结构演变以及整体健康意识提升，营养健康食品的消费人群正从传统的中老年群体及特定健康需求人群，向更广泛的大众消费者延伸。同时，Z世代人群的崛起推动产品需求向更加多元化、个性化及生活方式导向的方向发展。
　　定制化营养方案加速渗透。随着消费者健康意识的不断深化，营养健康食品的消费正日益从广泛的补充转向定制化营养解决方案，以更好反映生理、生活方式及健康目标方面的个体差异。然而传统基于问卷的定制化方法往往面临用户参与度及转化效率低下的问题，AI驱动的数据整合及分析应用的日益增加，提高了效率并加速定制化营养解决方案的更广泛应用。
　　现代零售渠道的重要性日益提升。现代零售渠道，包括大型零售连锁店及会员制仓储式卖场（如山姆会员店与开市客），在全球营养健康食品行业扮演着愈发关键的角色。消费者因其便利性与价格竞争力而日益依赖该等渠道，同时品牌商亦日益将现代零售作为新产品上市与促销活动的核心平台。与此同时，现代零售渠道本身正积极推出自有品牌的营养健康食品。
　　品牌多元化。分销渠道的多元化发展，涵盖传统零售、电商平台及DTC直销渠道，促使更多品牌得以进入市场并拓展版图，各品牌皆运用独特的渠道策略与定位。此趋势导致市场日益碎片化，竞争在更广泛的品牌层面加剧，该等品牌通过产品形态、功能宣称、定价策略及目标消费群体等面向实现差异化。
　　成熟品牌重要性持续凸显。成熟品牌在全球营养健康食品行业中仍扮演关键角色，其优势源于长期建立的消费者信任所形成的高进入门槛，以及完善的多渠道分销网络。这份信任更通过广泛的科学研究、严谨的质量管控及充分验证的产品功效得以强化，共同为产品的安全性、稳定性与耐受性提供坚实保障。同时，通过零售、现代零售及在线渠道的广泛布局，不仅能触及庞大消费群体，更强化了品牌知名度。
　　2、全球营养健康食品解决方案行业的驱动因素与发展趋势
　　对专业解决方案提供商的需求上升。在消费升级、健康意识提升以及分销渠道不断扩展与多元化的推动下，营养健康食品行业快速增长，吸引大量挑战者（与成熟品牌形成竞争的新兴品牌）以及跨境及零售企业进入市场。竞争加剧及消费者需求的加速细分，使新成分研发及多剂型开发要求变得更加复杂。受此驱动，品牌对专业营养健康食品解决方案提供商在产品制造与研发支持方面的依赖持续增强。
　　支持性政策。多个国家已将营养健康食品纳入国家健康与公共卫生战略的重要组成部分，鼓励在预防性健康管理与功能性产品领域进行创新，从而推动行业发展。例如，在中国，《「健康中国2030」规划纲要》将提升营养健康食品的质量与安全标准作为健康管理体系的重要内容之一。在美国，膳食补充剂监管体系要求企业进行产品信息披露并接受持续监管，以强化消费者保护。
　　人工智能日益赋能全球营养健康食品解决方案行业的制造、研发及个性化营养领域。它显著提升了生产效率及一致性，通过数据驱动的配方及验证加速了研发进程，并促成更精准、个性化的营养解决方案。
　　中国解决方案供货商具备成为全球领导者的优势地位。当前全球产品解决方案行业的竞争格局仍呈现区域碎片化，为区域龙头企业创造了蜕变为全球领导者的重大机遇。在此背景下，能结合具成本效益的制造、快速的研发至生产转化及大规模供应链执行，此等能力对全球扩张至关重要。在此基础上，中国解决方案提供商凭借全球领先的研发实力与稳健的供应链体系，具备大规模国际扩张的优势，可充分把握该等发展机遇。
　　（二）全球各主要市场发展趋势
　　1、中国营养健康食品解决方案行业发展趋势
　　健康与保健理念的普及化。健康与保健概念的日益普及正重塑营养健康食品行业的消费者需求。一方面，消费者愈发追求具体可测的效益，促使业界加大投入研发、配方创新及功能性成分开发；另一方面，营养健康食品正逐步融入日常作息，消费模式由针对特定状况或短期使用，转向更规律、以生活方式为导向的补充模式。
　　全年龄段客群扩容。中国新消费营养健康食品行业正快速增长，健康消费正由以老年群体为主的「银发经济」，扩展至覆盖各年龄层的全龄化健康消费阶段。按年龄、性别、生活方式及家庭场景划分的消费者需求日益细分，年轻消费者及女性群体对个性化及情感共鸣产品的偏好更为强烈。这一趋势推动产品形态加速丰富，亦对营养健康食品解决方案提供商在定制化产品开发、配方差异化设计及多剂型生产管理能力提出更高要求。
　　线下及在线分销渠道的扩张已降低市场准入门槛，并促使大量快速迭代的挑战者品牌涌现。该等品牌通过更直接的触达路径与消费者建立联系，在提升品牌认知的同时实现更快的销售转化。与此同时，随着营养健康食品使用场景不断扩展，越来越多的跨界品牌加速进入市场。挑战者品牌为提高研发效率、缩短上市周期，更加倾向于通过外部专业合作伙伴完成研发与制造环节。
　　市场集中度逐步提升。随着产品复杂度的不断提高以及客户对一体化研发、多剂型生产和敏捷供应链支持需求的持续上升，中国营养健康食品解决方案行业预计将呈现逐步集中的发展趋势。例如，成熟品牌更强调严格的质量管控、监管合规和功效验证，而挑战者品牌则更关注快速产品迭代、差异化剂型以及灵活的生产支持。上述多元且日益提升的专业化需求，进一步凸显了综合型解决方案提供商的竞争优势，并加速推动行业向更高集中度方向演进。
　　2、美洲营养健康食品解决方案行业趋势
　　美国作为最大且最成熟的市场。美国是全球营养健康食品行业中规模最大且最成熟的市场，2025年占全球市场份额逾30%。凭借完善的健康管理意识与长期形成的营养健康食品消费习惯，美国消费者的人均营养健康食品支出位居全球前列。此成熟且高价值的终端市场，为营养健康食品解决方案按地理位置划分，美洲的营养健康食品解决方案行业主要由美国及拉丁美洲市场驱动，分别占美洲市场约88%及8%。奠定了强劲稳定的需求基础。
　　美国作为全球潮流阵地。作为营养健康食品行业最早且最成熟的市场之一，美国是新产品形态、功能性成分及健康概念的重要发源地。快速的创新周期与频繁的产品上市，提升了配方开发、法规遵循与制造执行的复杂度。此动态环境催生了对专业营养健康食品解决方案提供商的强劲需求，该等供货商能支持快速研发转化、弹性生产及合规商业化。
　　挑战者品牌的崛起。以Amazon等其他大型在线平台为代表的电子商务渠道已成为行业关键增长动力，使挑战者品牌能够更精准地触达年轻与细分消费群体，并支持更快速的产品迭代。由于相关产品具有较高的技术门槛，许多轻资产运营的新品牌更加依赖外部合作伙伴，从而推动具备技术优势的营养健康食品解决方案提供商在美国市场中实现更深渗透。
　　关税加速本地化生产布局。美国近期的贸易政策调整推高了依赖海外制造的品牌在采购及供应链端的成本。受此影响，品牌将部分生产环节向美国本土转移的意愿显著增强，以降低关税相关风险及潜在供应中断。此转变使得具备本地生产布局的解决方案提供商的战略重要性进一步凸显，其能够更有效支持品牌的关税规避需求及供应链韧性建设。
　　拉丁美洲展现强劲增长潜力。拉丁美洲凭借结构性年轻人口与日益提升的健康意识，成为营养健康食品解决方案的高增长市场。随着营养健康食品在年轻消费者群体中获得更广泛认可，品牌正加速拓展品类并推出新品。此趋势正推动市场对解决方案提供商的需求增长，该等供货商需具备提供本地化配方与可扩展制造支持的能力。
　　3、欧洲营养健康食品解决方案行业趋势
　　地理差异显著。由于市场成熟度及监管发展程度各异，欧洲营养健康食品行业呈现出显著的国别差异。西欧于2025年约占市场的80%，其市场相对成熟，并高度重视产品质量及监管合规，对优质产品及解决方案维持稳定需求。相比之下，东欧仍处于增长阶段，受收入水平上升以及现代零售及电子商务渠道扩张所带动，代表欧洲境内一个重要的增量市场。
　　多渠道分销重要性日益增强。欧洲营养健康食品市场正日益重视多渠道分销。在欧洲，营养健康食品通常通过线下渠道分销，药店及商超仍是主要的购买渠道，因其受到消费者的高度信任且符合其购买习惯。然而，在英国、荷兰及瑞典等部分市场，电商渗透率迅速上升，消费者的便利性需求、数字化接受度以及消费习惯的变化为推动这一趋势的主要因素。
　　地区品牌占据强大市场地位。欧洲营养健康食品市场的特点是地区品牌占强大市场地位，原因是不同国家的消费者往往偏好具有高品牌知名度及信任度的知名地区品牌。该等地区品牌通常对当地法规、消费者偏好及分销渠道有深入了解，因此构成欧洲营养健康食品解决方案提供商的重要客户群。
　　传统剂型仍占主导地位。片剂及硬胶囊仍为欧洲的主要剂型，反映消费者对传统剂型的偏好，于2025年合共占欧洲营养健康食品解决方案行业约40%。与此同时，消费者对软糖及其他创新剂型等更便利且口感更佳的剂型之接受度正逐渐提高，其要求解决方案提供商须平衡其在传统及创新剂型方面的能力。
　　4、亚太（除中国）营养健康食品解决方案行业趋势
　　（1）澳新市场
　　澳洲及新西兰的成熟及出口导向市场。澳洲及新西兰为亚太地区内成熟的营养健康食品市场，受高监管标准、强大品牌信誉及完善的供应链所支持。该等市场的多个领先品牌均以出口为导向，并积极向海外市场分销产品，从而带动对合规、可扩展的营养健康食品解决方案的持续需求，并将澳洲及新西兰定位为区内重要的品牌出口市场。
　　（2）东南亚市场
　　东南亚市场具备强劲增长潜力。东南亚营养健康食品市场仍处于相对初期阶段，整体渗透率较低，市场主要处于教育推广阶段。近年来社交媒体及电商平台的崛起加速年轻一代、尤其是互联网原生代的产品接受度。特别是，在美容类营养健康食品领域，受区域消费者「白净、纤瘦、美丽」审美观念驱动，增长势头尤为强劲。
　　（3）日韩市场
　　日韩市场本土导向明显。日本及韩国营养健康食品市场整体由本土品牌主导，且当地消费者健康意识相对成熟，监管体系相对严格，因而催生了大量对本土具备强研发能力及合规经验的营养健康食品解决方案提供商的需求。
　　（三）行业竞争格局
　　中国解决方案供应商具备成为全球领导者的优势地位。当前全球产品解决方案行业的竞争格局仍呈现区域碎片化，主要企业多在各自本土市场占据主导地位。此结构为具备规模优势、技术实力及国际执行能力的区域龙头企业创造了蜕变为全球领导者的重大机遇。在此背景下，能结合具成本效益的制造、快速的研发至生产转化及大规模供应链执行，此等能力对全球扩张至关重要。在此基础上，中国解决方案提供商凭借全球领先的研发实力与稳健的供应链体系，具备大规模国际扩张的优势，可充分把握该等发展机遇。
　　（四）公司发展战略
　　为实现公司长期战略愿景，筑牢全球行业引领地位，我们将从全球化布局、创新驱动与效率提升、价值服务及数字化转型四个方面形成整体发展路径。
　　1、从中国标杆到全球领航
　　我们深耕本土根基、辐射全球市场，稳步推动我们的业务从中国领先地位向全球第一迈进，并通过加强全球客户经营及提升区域协同大幅提升市场覆盖。
　　顺应行业头部客户影响力持续放大、订单规模优势凸显的核心趋势，我们将精准聚焦两大核心客户群体发力：(i)面向全球关键品牌商，进一步深化与既有客户的合作，实现钱包份额突破；(ii)面向现代渠道零售商，实现更全面的渠道覆盖，尤其侧重于会员制仓储式卖场及大众零售连锁店。
　　我们将加强基础设施能力建设：在生产垂直一体化层面，总部将继续主导全周期质量管控，各区域则强化本地供应能力建设，形成区域需求与本地生产的高效闭环。同时引入智能制造方案，建设可复制的智能化工厂模式、智慧仓储物流中心、智能包装产线等，进一步增强供应链韧性；在研发端，借助中国工程师红利带来的效率与创新优势，加速全球研发成果的本土化转化，整合全球研发资源与市场洞察能力，提升新品开发与上市效率。
　　随着业务走向多区域推进，我们将构建全球赋能型组织体系，同步加快国际化人才的引进、培养与梯队建设，推动全球业务在统一标准、统一管理、统一目标下高效协同。
　　2、把握消费新趋势，引领产业升级
　　营养健康食品行业正经历从传统渠道向新消费生态的结构化迁移，竞争核心已从规模制造转向快速响应、迭代效率与场景精准适配。年轻消费群体需求日趋精细化、情感化与生活化，推动产品周期大幅压缩，剂型创新与情感成为差异化的关键竞争维度。我们将从客户服务、技术驱动洞察和生产交付入手，全面深化在新消费领域的战略参与。
　　- 主要人群与场景深耕：顺应消费主力代际交替，我们聚焦的需求已从普遍性营养补充转向定制化健康干预与生活化体验。针对女性美丽健康、儿童成长发育、银发人群心血管及行动健康以及健康抗衰等细分领域，我们不仅提供功能解决方案，更致力于打造口感佳、剂型巧、便携性强的标杆产品，实现从基础健康补给向优质日常体验的价值升级。
　　- 全渠道提供敏捷响应：我们将以客户需求为导向，围绕社交电商、内容电商等新消费渠道，依托标准化的跨职能服务机制与快速响应流程，提升对关键渠道客户及成长型品牌客户的需求承接，并大幅缩短从需求提出到产品交付的整体周期。
　　- 研发与交付一体化提速：以前端趋势洞察反向牵引研发，有效缩短「概念—产品—上市」周期，快速切入新区域、新人群与新消费场景；通过柔性制造与精益运营实现的小单快反生产模式并满足多
　　样化需求，将供应链硬实力转化为市场敏捷竞争力。我们通过标准化服务机制、跨职能协同与敏捷响应体系，持续捕捉全球新消费浪潮中的机遇。
　　3、提升服务能力聚焦产品生命周期管理
　　在营养健康行业产品迭代加快、消费者预期用户体验提升的背景下，竞争核心已从单一产品转向持续创新、垂直解决方案能力与全链条服务能力的比拼。为此，我们围绕差异化服务与精益运营，构建覆盖产品全生命周期的科学服务体系，实现价值链延伸，打造面向未来的核心竞争力。
　　- 创新能力：我们通过建立由总部赋能的研发模式，提升我们的全球创新能力。作为该模式的一部分，我们正在建立一个集中式配方库以及区域特定支持，旨在更高效、更一致地为全球客户提供服务。此外，我们将深化对欧美地区的研发投入和技术攻坚，以加强我们的制剂开发能力及前沿技术洞察力，从而建立一套在各个市场均具备可复制性及可扩展性的生产及经营模式。此外，我们旨在通过建立抗衰研究院、开发差异化的IPD产品矩阵、推进自有原材料及卓越制造工艺，继续驱动产品创新迭代。通过持续努力，我们旨在巩固我们在行业中的领先地位，并释放长期价值。
　　- 垂直一体化解决方案能力：我们遵照以客户为中心的模式，针对特定消费群体及使用场景提供量身定制的差异化服务，为客户创造独特价值。此模式使我们能够灵活应对市场动态，利用我们的研发能力在特定健康领域实现在垂直品类上的产品开发突破。在不断增强的全球市场情报及日益成熟的研发体系支持下，持续提升产品上新速度。我们的研发以临床实证、高生物利用度╱生物效能、最佳营养负荷及卓越感官吸引力等核心原则为指引，使我们能够服务更广泛的消费者群体和健康场景。- 全链条服务能力：我们致力于实现从产品提供商向核心价值伙伴的升级，聚焦差异化价值创造，深度链接客户需求并助力其拓展新市场、突破增长瓶颈，嵌入客户从产品研发到商业化落地的关键环节。为向有差异化需求的客户提供兼具质量与效率的一体化服务，我们推出循证营养平台
　　WELMAX作为未来发展的基础，将客户需求转化为经科学验证的研发成果与市场资产，从而构建前瞻性科学赋能体系，推动我们建立值得信赖的行业标准使命。
　　4、优化数智化基础设施，实现战略价值跃升
　　在新消费趋势兴起及行业进步的双重推动下，数字化与智能化成为重塑竞争格局的关键力量。我们将数字化与智能化升级作为支撑公司长期发展的重要战略抓手。通过智能化生产、数字化管理及数字化服务多维布局，我们旨在打造公司未来的第二增长曲线。
　　在智能化生产层面，推动战略倡议，建设可复制及可扩展的无人工厂、智能物流枢纽及全自动包装线。此基础设施有助我们在各个生产基地推进端到端数字化及精益实践。通过将技术融入整个价值链，我们正构建下一代智能制造体系，旨在树立行业标杆并保持我们的长期竞争优势。
　　在数字化管理层面，搭建集成客户管理系统、营销经营分析平台与数据中台等为一体的工具矩阵，依托多元数字化应用打破信息孤岛，实现跨部门、跨区域的数据共享与业务高效联动，以数据驱动管理决策，夯实精细化、可视化、可复制的管理能力。
　　在数字化服务层面，落地先进技术应用，例如AI配方引擎，AI驱动定制营养平台等标杆成果。通过将消费者需求、研发及生产整合至无缝的数字环路，建立全链路的高效联动并提升用户体验。我们现正将此能力作为一项技术赋能服务向外部扩展，创造新的数字化及智能化增长机遇。最终，此战略将加速营养健康食品行业的数字化及智能化转型，使我们能够引领行业进入下一个发展阶段。
　　（五）2026年经营计划
　　2026年，公司将继续围绕“成为营养健康领域的创新领导者和客户的第一选择”的愿景，充分发挥自身优势，在建立与战略相适配的集团架构、组织能力和数字化能力的基础之上，从业务拓展、全球化能力打造，核心能力升级、数字化赋能以及创新业务培育等方面着力，打造成全球营养健康赛道新质生产力平台。
　　具体经营计划如下：
　　1、业务发展
　　（1）全球大客户事业部
　　推动全球大客户份额突破，目标强化跨区域协同，打造以客户为中心的协同作战体系。制定“一户一策”，摸排现有全球大客户的需求，梳理客户战略与决策机制，推动新项目在全球市场落地。
　　（2）中国区
　　新消费客户上，突破头部挑战者，提升现有留存率。以“快”为本，形成标杆，提升响应、打样、首单交付速度，拓展直播、私域、线下会员店等多元渠道，实现规模与市占率提升。
　　长青市场上深耕全球及本土头部品牌与战略级KA大客户，持续拓展市场份额，优化资源分配，增加KA新品资源投入。
　　聚焦心脑、骨关、免疫、肠道等核心领域及软糖、软胶囊、口服液等优势剂型，强化产品趋势洞察，打造行业影响力IPD产品；升级CRO+WELMAX循证营养技术与信任赋能业务模式，构建从洞察、研发、生产到营销赋能的一体化端对端产品解决方案。
　　（3）美洲区
　　出口业务，积极应对国际贸易保护政策。持续突破头部挑战者品牌，树立标杆客户对中小客户产生辐射作用；坚持大客户策略，完善销售工具和资料，聚焦产品全生命周期管理，提供定向深度服务，提升项目转化率；聚焦开拓拉美与加拿大市场，获取更大的市场份额；
　　美洲本地业务方面，提升本土供应效率和组织效能，推进总部对Best Formulations工厂运营改善赋能。
　　（4）欧洲区
　　坚守大客户与核心渠道策略，拓展十大零售、药店连锁，发力IPD产品；DTC电商品牌，瞄准高增品牌，提供高质量中长期服务，响应速度提升；深化创新剂型研发，布局长寿、儿童健康、肠道健康赛道，完善RTG产品矩阵抢占高端市场；升级CRM服务体系，提升本土与跨境交付效率；强化研发转化与流程提效，适配合规与定制需求；深耕南欧等区域市场，开展品牌营销，推动业务规模化增长。
　　（5）亚太区
　　深耕澳新头部客户，聚焦TGA软糖创新并参与客户供应链管理；全面覆盖东南亚市场，拓展日韩等新兴区域；深化集团跨国大客户合作，加速IPD/RTG产品落地；持续扩充团队人员、强化铁三角协同，全面提升亚太业务规模、盈利水平与竞争。
　　2、从“好”到“快”，从“好”到“更好”
　　(1)“又好又快”的产品技术：
　　①Deployment应用开发：深耕全球IPD新品开发，加速技术成果转化
　　基于全球市场深度洞察，聚焦新原料、新剂型、新场景，持续优化敏捷研发流程，提升从需求接收到方案输出的响应效率。依托AI配方引擎与数字化研发平台，实现配方设计的智能化升级，在确保产品功效的同时优化成本结构。批文储备方面，持续强化保健食品注册与备案批文的梯队建设，夯实高质量内循环基础，为全球客户提供更丰富的合规选择。
　　②Development产品开发：强化核心技术平台，打造差异化产品力
　　持续完善仿生增效技术平台建设，深化"高载量、高稳定性、好风味"营养软糖技术优势，直面营养软糖领域三大技术挑战，通过剂型创新，突破成分复配与感官体验的平衡难题；以“理法方料”理念快速落地药食同源复方的食品，并布局中医新功能保健食品。持续深化发酵与酶解技术项目，为创新注入具有自主知识产权的核心物料储备。
　　③Discovery科技创新：深化产学研协同，前瞻布局下一代技术
　　启动“仙乐健康联合创新基金”二期顺利开展，拓展与高校及科研院所的合作深度；持续加速推动抗衰产品创新，基于“可验证，可追溯，可应用”的循证抗衰理念，聚焦细胞系统、益生菌和肠道、肌肉关节、女性卵巢四个方面开展针对原料，检测的横向研究，开展“仙乐健康研究院-德国莱布尼兹老龄化研究所”联合创新孵化项目，聚焦抗衰老与健康老龄化领域的前沿技术探索。
　　(2)“又好又快”的生产交付：
　　围绕“体系化、敏捷化、全球协同”，打造柔性、敏捷、高效的全球及本土供应链网络；深化供应链流程建设，聚焦需求预测、新品计划、全球关务合规、跨境采购税务筹划，扩大全球集采范围；优化端到端“又快又好”流程链路，提升敏捷交付能力；运用数字化及智能化管理，升级落地全球SAP、APS、WMS系统；通过中国软咀嚼片及益生菌滴剂投产、泰国工厂投产、美国软糖二线投产、德国软胶囊改造扩产，进一步提升海内外工厂产能、交付效率及全球协同能力。
　　3、数字化赋能
　　以标准化、模块化、可配置为原则，将成功实践的数字化能力快速复制至全球市场，加速国际化战略落地，实现“一次建设、全球复用”；以PLM系统焕新、敏捷MES、供应链计划平台，数据中台为关键抓手，深度融合AI与业务场景，打造覆盖研发、生产、供应链、合规全链条的智慧运营体系，全面提升公司敏捷性、韧性与智能化水平。
　　4、创新业务
　　紧抓AI重构健康产业与精准营养赛道的增长机遇，全面推进AI+精准营养业务的战略升级与规模化落地。依托公司核心优势，整合内外资源、打通全链路闭环，持续夯实产品壁垒、迭代AI技术、深化渠道运营，加速向一体化营养健康解决方案服务商转型，抢占产业先机，培育长期增长新曲线，构筑行业核心竞争壁垒。
　　5、组织建设
　　进一步优化全球营销体系与区域运营协同能力；依托仙乐大学堂，分层级开展领导力与专业能力培养项目，完善关键人才梯队建设；优化轮岗机制，推动国内外人才常态化流动，加速国际化人才储备；统一各区域绩效管理体系，强化高绩效文化；推进“OneSirio”企业文化全球宣贯，促进文化理念在各区域的落地与融合。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）报告期内公司所处行业情况
　　营养健康食品主要包括保健食品、营养功能食品、特殊膳食食品和营养强化食品。一般而言，营养健康食品是指通过补充人体必需的营养素和生物活性物质，对特定的人群具有平衡营养摄取作用，达到提高机体健康水平和降低疾病风险的目的，但不以治疗疾病为目的，也不能代替正常饮食的食品。营养健康食品对人体不产生任何急性、亚急性或慢性危害。
　　1980年代，美国、欧洲、日本、加拿大陆续将膳食营养补充剂纳入政府行政或法制管理规范。1996年3月，原国家卫生部根据新修订的《食品卫生法》制定和颁布了《保健食品管理办法》，开启了我国对营养健康食品进行依... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）报告期内公司所处行业情况
　　营养健康食品主要包括保健食品、营养功能食品、特殊膳食食品和营养强化食品。一般而言，营养健康食品是指通过补充人体必需的营养素和生物活性物质，对特定的人群具有平衡营养摄取作用，达到提高机体健康水平和降低疾病风险的目的，但不以治疗疾病为目的，也不能代替正常饮食的食品。营养健康食品对人体不产生任何急性、亚急性或慢性危害。
　　1980年代，美国、欧洲、日本、加拿大陆续将膳食营养补充剂纳入政府行政或法制管理规范。1996年3月，原国家卫生部根据新修订的《食品卫生法》制定和颁布了《保健食品管理办法》，开启了我国对营养健康食品进行依法行政管理的新阶段。从全球范围来说，营养健康食品行业发展都不算长，行业还处在成长期。
　　近年来，消费者的健康意识显著提升，全球人口老龄化加剧以及慢性疾病年轻化趋势明显，促使消费者健康管理的主动性不断增强，对预防性健康管理的关注度也迅速攀升，“为健康买单”已逐渐成为大众日常消费的普遍习惯，推动大健康行业持续呈现高增长态势。
　　长青市场1持续演进。头部品牌生命周期长，支撑长青市场的市场份额。头部品牌因产品矩阵及渠1指经久不衰的长青客户和具备竞争壁垒、生命周期较长的长青产品所构成的市场。
　　道成熟，具备专业性与安全性背书，在市场竞争中维持领先身位。这类品牌的产品主要针对高收入人群，以及对健康和品质有较高要求的消费者。在护肝、骨关节、女性健康等领域，长青市场尚未饱和或鲜有布局，有广阔的发展空间。伴随着消费者需求逐渐向专业化和个性化演变，研发投入大的强功效产品亦有更大发展机遇。长青市场对B端制造商提出了更高的要求，在强化功效专业性的同时，融合生产技术、供应链体系以及研发能力，开发颗粒度更细的定制方案，推动行业从规模优势向价值优势迭代。
　　国内市场规模空间广阔，存在整合机遇。老龄化为需求筑底，叠加新消费驱动，根据欧睿数据，预计未来三年我国营养健康食品行业市场规模的增速仍有望维持在6%以上，高于世界平均水平。同时，跨境、私域、MCN等新兴玩家入局国内营养健康食品市场，这类玩家多为轻资产模式，缺乏自研自产能力，更倾向将研发生产交由第三方完成，第三方合作模式预计将获得更多的市场份额。另一方面，在竞争加剧的市场格局下，品牌对第三方制造商的资质、研发和生产能力提出更高要求，B端市场预计将进一步向头部集中，更具技术创新、规模优势的企业将获得更高的市场份额。
　　从中国到全球。根据欧睿数据，2024年全球营养健康食品零售规模达到1,915亿美元，过去三年的年均复合增长率为5.8%，预计未来三年将保持5.8%的稳健增速，到2026年全球规模将达2,268亿美元。美国、中国及欧洲仍为全球营养健康食品主要市场，新兴市场如东南亚、拉丁美洲等预计将保持高增长。中国营养健康食品的B端企业正不断推动产业链升级，以综合性的全球化服务覆盖抢占市场机遇。通过将中国成熟的产业经验与国际市场需求相结合，发挥全球不同市场的协同作用，全球化布局的龙头企业有望实现从“中国制造”到“中国智造”的转变，最终成为全球营养健康食品行业的引领者。
　　从品类上看，全球营养健康食品市场呈现差异化发展格局。以美欧为代表的成熟市场渗透率高，品类聚焦“人群-场景-功能”三维精细化创新，面向购商高、追求高质价比的主力人群，价格定位更趋高端化。而中国、东南亚等新兴市场渗透率低，品牌以快速扩大份额为核心策略，消费选择呈现从众性，更侧重质价比，品类创新虽初显垂类细分，如基础养生、美丽健康、益生菌，但整体仍较粗放。聚焦中国市场，需求端因人群代际更迭与场景精细化推动创新提速；供给端则在2022–2024年经历结构性重塑，新零售、渠道商及跨界医药品牌快速扩张，传统品牌承压，驱动行业进入“品类多、迭代快”的创新加速期，对代工厂响应速度、创新能力及柔性供应链提出更高要求，形成品牌与供应双轮驱动的新生态。
　　从剂型上看，全球营养健康食品剂型创新呈现鲜明梯度，持续向生活场景化融合。北美市场为核心引领者：软糖已取代片剂成为最大品类，粉剂、软咀嚼增速最快；需求端源于消费者健康理念升级，从单纯补充转向追求“健康生活方式无缝融入”，青睐具备个性化、有机、可持续属性的方案；供给端则受益于疫情后食品饮料巨头跨界布局，显著推动创新并加速营养健康食品与普通食品的边界消融。其他市场呈跟随态势：欧洲正从传统类医药品态，如胶囊、片剂，加速向软糖等生活化剂型转型；东南亚受限于需求精细化不足及品类发展较粗放，软糖等新剂型的市场潜力尚未充分释放。
　　从技术上看，人工智能与柔性制造技术的融合给营养健康产业生态带来新机遇。AI将驱动行业实现从数据洞察到产品创新的智能跃迁——通过算法模型解析海量健康数据，推动精准营养方案从医疗场景向大众消费端普及，使“千人千面”的个性化健康管理成为可能；柔性生产体系则依托模块化智能制造平台，破解多品类、小批量、快迭代的生产瓶颈，显著提升对新消费需求的响应效率。在供应链维度，智能化工厂通过实时可视化物流管理、动态成本优化及敏捷订单响应，构建起端到端的高效协同网络，从根本上缩短新品上市周期、降低创新试错成本。这些技术变革正为行业开拓全新发展空间，为全球营养健康产业的升级注入新动能与更多可能性。
　　1、中国：长景气赛道，成长潜力充足
　　（1）政策助力健康产业发展，营养健康食品迎来新机遇
　　“健康中国”战略推动下，政府对健康行业的扶持力度持续加大，推动疾病治疗向健康管理转变，营养健康食品行业已列入国家重点发展产业。2024年国务院出台首个支持“银发经济”的政策文件，鼓励适老保健食品发展；2025年4月，商务部、国家卫生健康委等12部门近日联合印发《促进健康消费专项行动方案》，提出提升健康饮食消费水平、优化特殊食品市场供给、强化药店健康促进功能等重点任务。行业相关政策文件接连出台，通过鼓励发展创新，加强科普宣传及消费者教育等系列改革措施，鼓励和规范营养健康食品行业发展，持续为行业注入新动力。
　　（2）健康需求发展旺盛，人群老龄与年轻二元化发展，功效诉求多元化爆发
　　当前我国已迈过年人均可支配收入50,000元人民币门槛，且经济稳步发展，国民健康意识进入加速提升阶段；同时，65岁以上人口占比从2017年开始呈现加速提升趋势2，现老龄化程度与营养健康食品市场高速增长的韩国等地相近，双重因素催化营养健康食品需求旺盛发展。疫情与社会压力增加催化青年及中年人消费渗透，消费群体向老龄与年轻二元化发展，功效上也从中老年基础保健多元化至养颜美容、睡眠改善、身材管理等领域。
　　（3）空间：营养健康食品整体市场规模有望以中高个位数CAGR持续成长
　　根据欧睿数据，2024年，中国营养健康食品市场规模达到2,602亿人民币，2019-2024年合计CAGR为6.3%。放眼全球美日澳等成熟市场人均消费金额多在430元/年以上，且2019-2024年CAGR多仍有4-6%。而中国、泰国等市场人均消费金额大多在215元/年以下，预计在经济发展与老龄化推进下，行业有望以中-高个位数CAGR持续成长。
　　（4）中国营养健康食品市场正经历深刻格局变革长青市场与新消费市场双轨并行
　　在互联网技术快速发展和新消费模式持续渗透的背景下，整个行业呈现出明显的结构性分化，形成了长青市场与新消费市场双轨并行的发展格局。
　　①新消费市场高速增长，悦己化趋势凸显
　　新消费市场，是指以直播电商、社交电商、跨境电商、商超新零售等多元化渠道为主要代表，正在经历爆发式增长的市场。随着悦己化趋势凸显，新消费市场迎来巨大的增长机会：
　　（A）新人群兴起
　　健康产业正加速从“银发经济”向“全龄经济”转型。传统以老年群体为核心的功能性消费，例如慢性病预防、康复护理类产品，仍是市场基本盘，但消费边界已突破单一年龄维度，向性别差异、代际关系、家庭角色甚至跨物种关怀延伸。在性别经济领域，女性主导的“她健康”生态圈催生出经期管理、孕产营养等高增长赛道，男性“他健康”需求则推动增肌蛋白粉、防脱发产品爆发；代际维度上，职场人群的“办公室健康方案”（护肝片、抗焦虑口服液）与学生群体的益智护眼产品（叶黄素软糖、DHA增强剂）形成互补；家庭场景中，从母婴精细化营养品到宠物专业化护理产品崛起，将健康管理从人类营养拓展至跨物种关怀。这一系列变革，驱使公司从“泛人群覆盖”向“精准分众”跃迁和扩容。
　　（B）新需求催生
　　“悦己经济”兴起，催生多元化消费需求。消费者对健康产品的期待不再局限于基础功能，不再满足于“广谱性改善”，而是向更加细分、个性化的方向延伸；同时，消费者更加关注产品的精神属性而非单纯的功能属性，从基础健康到自我愉悦和价值提升，精神健康、美丽健康、减肥垂类景气度突出；此外，营养健康食品的生活化趋势促使偏食品态的剂型如软糖、饮品等迅速崛起，创新的风味和更具便携性的包装形态亦不断涌现。这些新需求要求公司同时具备“洞察力”与“科研力”——既要具备市场洞察捕捉各类群体的隐蔽健康痛点，同时也要具备开发循证有效产品的研发能力。
　　（C）新场景崛起
　　近年来，线上渠道和线下新零售已成为营养健康食品销售的核心渠道。国内电商渠道的崛起与迭代，推动了营养健康食品研产销模式由传统大品牌主导的“人找货”模式向由白牌为主导的“人货匹配”模式转变。品牌方依托AI大数据分析实时捕捉趋势，实现研发、打样、采购多线并行敏捷创新，显著提升行业响应速度。分渠道看，线上渠道新锐品牌进入门槛低，跨境电商让消费者接触到大量海外品牌，兴趣电商直播种草通过生动的宣传强化了消费者的心智教育，私域电商则通过“产品设计-IP打造-粉丝引流-朋友圈运营-社区运营”与消费者建立联系并实现销售转化，线下新零售如山姆、盒马等大型商超纷纷布局自有品牌的营养健康产品线。消费者接触营养健康产品的场景不断延伸和拓展，新兴品牌、跨界玩家纷纷入局，但随着流量红利趋缓，新品牌破局所需的综合能力门槛持续提高，要求公司凭借行业洞察能力和渠道布局能力构建核心壁垒，抢占生态位。
　　（D）新模式突破
　　品牌客户需求的日益分化，正推动商业模型与核心能力的深刻变革与升级。传统保健、医药企业等品牌客户对合作商的诉求在于强研发与生产稳定性，而新消费类客户多注重品牌营销和产品推广，需要合作商快速反应，提供产品解决方案，因此，品牌客户与合作商之间的合作模式也在焕新，对于合作商的能力要求，除了研发创新和供应链管理能力之外，对市场趋势洞察、垂类解决方案和渠道布局开拓的能力也提出了更高的要求。
　　新消费市场全年龄段客群扩容
　　②长青市场专业化集中化，竞争壁垒稳步提升
　　（A）长青市场细分赛道属性不一
　　营养健康食品市场的长青市场主要由经久不衰的长青客户和具备竞争壁垒、生命周期较长的长青产品所构成。该等长青客户和长青产品，多年来一直深受消费者信赖，凭借稳定的质量、强悍的产品力和良好的口碑，赢得了市场竞争。
　　从功效维度上，我们可以看到不同功效的产品兼具长青或新消费属性，但属性构成不一。如心脑健康和代谢、骨骼关节这类产品，属于典型的长青市场代表，该等功效需求满足了人们长期存在的基础健康需求，不会轻易被取代，相关产品的生命周期也相对较长。而如抗衰、益生菌等赛道，随着人们对新兴健康理念的关注而兴起，新消费属性更强。
　　（B）长青市场具有明显集中化特征
　　长青市场板块具有明显的集中化特征，头部品牌通过长期积累的产品口碑和专业的服务能力，形成了较强的竞争壁垒。直销渠道虽然经历了较大的线上渠道冲击，但通过积极转型升级，仍然保持着稳定的市场竞争力。药店渠道则依托“蓝帽子”认证体系和专业的药师团队，在中老年消费群体中建立了高度的信任感。
　　（C）强功能营养健康食品的需求日益增长
　　随着老龄化进程加速，初老人群和老年群体对慢性病管理、机能维持的需求已从“延年益寿”的理想诉求，演变为维系基本生活能力的刚性选择——例如氨基葡萄糖对骨关节退化的干预、靶向益生菌对肠道微生态的调节，这些产品因直接关联行动方便、营养吸收等生存质量指标，逐渐脱离“保健品”范畴，成为与药品形成互补的日常健康刚需。
　　消费端的迫切需求倒逼产业端不满足于泛功能宣传，转而追求经临床实证的功效锚点——如护肝片需明确展示转氨酶降低率，睡眠软糖须验证褪黑素缓释时长。数据显示，超60%的消费者将“科研背书”列为选购首要标准。5在百亿赛道的角逐中，唯有持续攻克生物利用度、个体差异、功效可视化三大技术堡垒，才能真正赢得消费者的长效信任。
　　（5）行业长尾化趋势，B端企业受益确定性更强
　　受益于行业长尾化趋势，营养健康食品第三方生产渗透率持续提升。一是低门槛下涌入的长尾品牌自建工厂不经济，多会选择专业第三方合作，二是下游品牌方竞争激烈、营销投入要求高，而功能食品需求多元、更新较快且专业度高，通过第三方合作更能提升产业链效率。
　　在长青市场与新消费市场双轨并行的发展格局下，行业集中度有望提升。传统保健、医药企业等品牌客户对制造商的诉求在于强研发与生产稳定性，而新消费类客户多注重小单快返、低成本。品牌客户需求的多样化以及对研发创新、生产能力、供应链管理、市场洞察和垂类解决方案等能力更高的要求，有利于头部企业发展，给头部企业带来了整合机遇，推动行业集中度的提升。
　　我们正处于市场机遇的转折点。通过日积月累构建的头部客户服务能力壁垒，以及引领市场且不可复制的研发创新能力，我们得以在长青市场中持续保持市场竞争力；同时，从长青市场到新消费市场，我们依托生产技术、供应链体系以及研发能力构建核心竞争壁垒，伴随AI+智慧供应链赋能，抢占行业生态位；此外，通过充分发挥中国区的优势底盘能力，我们将成功经验输出至全球市场，形成降维打击，从而在全球范围内占据更大的市场份额。
　　2、美国
　　美国仍是全球营养健康食品第一大市场，2024年市场规模增长至630亿美元，同比增长4.8%，预计未来增速将放缓至4.3%。根据CRN（CouncilforResponsibleNutrition）调查结果，2024年有3/4的美国消费者使用膳食补充剂，其中超过90%的使用者认为补充剂对维持健康极为重要。尽管面临通货膨胀的压力，消费者在补充剂上的月均支出仍呈现同比增长的趋势，市场需求依然强劲。与此同时，DTC（Direct-to-Consumer）品牌涌现，头部消费品、药企、基金公司等并购活跃，持续推动行业发展。
　　电商的便利性持续推动行业增长，根据欧睿数据，2024年美国营养健康食品电商渠道市场份额已达到1/3，同比增长超过10%，预计未来仍是主要的增长渠道。与此同时，提供个性化建议及专业指导的从业者渠道（Practitioner）增长仅次于电商；线下零售渠道保持稳健增长，在通货膨胀压力下，部分价格敏感的消费者转购商超自有品牌。
　　美国膳食补充剂的上市管理整体仍较为宽松，行业创新持续活跃。消费者更关注产品独特性、科学性，并热衷追逐新原料新产品。天然成分、清洁标签、可持续性等成为市场营销热点，镁、肌酸、南非醉茄、蘑菇等热点品类持续涌现。
　　在消费者对健康食品的需求日益增长的背景下，具有愉悦感官体验、美味且便携的剂型正持续受到市场青睐。根据NBJ报告，软糖、粉剂、液体和泡腾片等新兴食品剂型的市场增速显著高于传统药品剂型。其中，软糖剂型凭借其独特的口感和便利性，已成为美国营养健康食品市场的第一大剂型，并有望在未来继续保持强劲的增长势头。营养软糖在低糖/无糖配方、高营养剂量、稳定性与感官体验提升以及清洁标签等方面不断实现创新突破，进一步巩固了其市场地位。
　　随着消费端对精准功能和细分场景需求的增加，大量细分品类应运而生。更广泛的消费群体对健康、健身和积极生活方式的关注度不断提升，进一步推动了运动营养、健康老龄化、女性健康、体重管理等品类的持续增长。重点品类的市场趋势展开如下：
　　运动营养：目标受众从运动爱好者扩大至更广泛的旨在改善整体健康生活方式的消费者，更广泛人群渗透推动品类增长。蛋白质、肌酸、电解质等保持高增长。
　　健康老龄化：根据NBJ数据，自2022年以来，健康老龄化品类的补充剂销售规模增长持续超过整体补充剂行业增长。消费者不仅追求更长的寿命，更追求更健康的寿命，愿意投资于健康寿命的优化，针对细胞健康的产品需求增加。
　　女性健康：女性消费者可支配收入的增加以及对自身健康关注度的提升，女性健康领域对私护健康、荷尔蒙平衡等针对性解决方案的需求持续攀升。同时，女性健康产品正根据特定使用场景和生命周期阶段不断细分和专业化。
　　体重管理支持：GLP-1热度攀升，补充剂行业也受到积极影响。一方面，GLP-1药物的副作用，如消化问题、肌肉流失、皮肤弹性下降等，促使消费者对代餐、蛋白粉、复合维矿等补充剂产品的需求增加；另一方面，GLP-1药物的热潮也提升了消费者对体重管理和血糖控制的关注。许多消费者期望在不依赖药物的情况下保持良好身材，或者在停用GLP-1类药物后仍能维持健康的体重，这进一步推动了对GLP-1药物替代补充剂的需求。
　　3、欧洲
　　尽管欧洲经济复苏乏力，2024年营养健康食品市场规模仍达315亿美元，同比增长6.6%。意大利、英国、德国和法国作为主要消费国，市场份额稳定，四国合计占比超50%。
　　从全球范围看，欧盟对健康食品有着较为严苛的定义和监管要求。各成员国在此基础上制定更具体的细则。例如，2024年法国农业部推出强制性在线补充剂申报平台Compl’Alim，提升申报效率、数据可访问性和市场透明度。英国药品和保健品监管局（MHRA）也推出简化审批程序，降低保健品进入英国市场的门槛。这些措施在保障消费者健康的同时，也为行业发展提供了更多机遇。
　　药店仍是第一大渠道，但消费者正逐渐向电商渠道转移。2024年电商渠道市场份额约30%，同比增速达到10%。各国渠道结构差异大，意大利、法国、波兰等国线下渠道仍占据主导地位，以药店为主；英国电商渠道占比近60%，德国及北欧国家等电商渠道占比也已超过30%。
　　欧洲消费者在剂型、渠道方面仍较为传统。产品剂型以严肃剂型为主，但英国和北欧的部分国家的休闲剂型如软糖等快速增长。
　　植物基、无添加、非转基因等天然相关的产品概念受欧洲消费者青睐。运动健康广受重视，运动营养作为最大品类持续高增长；同时，肠道健康、情绪健康、女性健康等赛道逐渐兴起。
　　4、亚太6：
　　（1）韩国及澳新市场
　　2024年韩国、澳大利亚和新西兰营养健康食品市场规模超过94亿美元，同比增长5.6%。老龄化的加剧和慢性病发病率的上升持续推动健康行业发展。消费者对身体健康及心理健康的关注度不断提升，越来越多消费者选择补充剂改善健康状态。在韩国，老龄化趋势尤为明显，2024年韩国65岁以上人口占比近20%，预计未来十年这一比例将增长至30%。此外，CMA（ComplementaryMedicinesAustralia）研究报告显示，澳大利亚约50%的消费者患有慢性病，75%的家庭使用补充剂支持健康。与此同时，韩国、澳新市场的品牌对东南亚及中国等市场产生了显著的辐射作用。
　　韩国市场电商为第一大渠道，占比达到60%，2024年同比增长8%；液体剂型占比超过15%，持续高增长；运动营养、睡眠健康、能量提升、女性健康等品类增长显著。
　　澳新市场药店仍是第一大渠道，2024年份额48%；电商是第二大渠道，份额超过20%，持续保持两6亚太主要是指韩国、澳大利亚、新西兰和东南亚6国，不包括中国市场。
　　位数增长。根据欧睿消费者研究，超过70%的消费者偏好胶囊或片剂，软糖的受欢迎程度从2021年的19%上升至2024年的22%。运动营养是第一大品类，女性健康、美丽健康、能量提升、情绪健康等品类保持高增长。
　　（2）东南亚市场
　　2024年东南亚营养健康食品市场规模超过110亿美元，预计未来三年将以8.4%的增速引领增长。这一增长趋势得益于东南亚地区多方面的积极因素：首先，东南亚经济的快速增长与庞大的人口基数为营养健康食品市场提供巨大的消费潜力；其次，各国政府对医疗保健领域的政策支持力度不断加大，推动了健康产品的规范化发展；此外，消费者健康意识的显著提升以及医疗保健支出的持续增长共同推动了健康产品市场需求的不断扩大。
　　东南亚市场线下零售渠道，包括药店、健康产品专卖店及商超等占据主导地位，市场份额超过60%；电商渠道持续保持两位数增长，其中泰国、越南、印度尼西亚线上规模领先。兴趣电商等新模式也成为消费扩容、品牌培育的重要渠道。
　　软胶囊、硬胶囊和片剂作为传统剂型，占据主要市场份额；软糖、饮品剂型因便携性和口感优势广受欢迎；粉剂和泡腾片也因便于冲泡而受到青睐。此外，印尼和马来西亚等穆斯林人口较多的国家，对清真认证的补充剂有明确需求。
　　在东南亚市场，体重管理、美丽健康、益生菌等产品受到消费者追捧。
　　从消费端看，欧睿国际消费者研究显示，中老年人群是营养健康行业的主力消费人群，与此同时，年轻人逐渐成为营养健康食品市场的重要增长极，全球各年龄段消费人群每日摄入营养健康食品的频率均在逐渐提高，尤其是年轻人群，行业在全人群中的渗透率不断提升。
　　另一方面，中国营养健康食品市场在人均消费额上对比成熟市场仍具备较大增长潜力。
　　（二）报告期内公司从事的主要业务
　　1、公司业务概况：
　　公司是全球领先的营养健康食品合同研发生产商，围绕“创新科技”和“国际化”两大战略，致力于为全球营养健康食品行业的客户提供包括基础研究与产品开发、制造、包装、物流及市场营销支持在内的全链式解决方案。
　　公司作为全球化企业，在中国、欧洲、美国建立了七大生产基地和五大研发中心，凭借全球市场最前沿的消费者洞察能力、市场信息整合机制和上下游产业资源，形成中国深度、全球广度的市场洞察优势，并在市场洞察的基础上，利用中国工程师红利和全球供应链，构建全球协同的产品开发和本土生产服务体系，以“强大制造平台+领先新产品布局+高效服务”的业务模式，通过与客户的合作提供消费者喜欢且需要的产品，服务于全球客户，实现了广泛的客户覆盖。
　　公司的业务领域涵盖功能性食品、特殊膳食食品、保健食品，致力于为消费者提供安全、有效、科学的健康营养食品。
　　2、主营产品：丰富的多剂型、多功能产品品类
　　公司拥有多剂型平台开发能力，从产品形态分类，主要有软胶囊、营养软糖、饮品等核心剂型，片剂、粉剂、硬胶囊等基础剂型，以及素怡Plantegrity植物基软胶囊、萃优酪凝胶软片、爆珠、维浆果肠衣软糖、益生菌晶球、乳态饮等创新剂型。
　　在核心剂型和基础剂型上，公司聚焦规模生产，为客户提供全链路、一站式的服务，树立行业标杆。对于创新剂型，公司依托专业的技术研发团队和市场团队，不断推出前沿的营养健康食品解决方案，满足客户的创新需求，为差异化赋能，帮助客户迅速打开市场。
　　在功能需求和品类规划上，公司建立了覆盖全生命周期的不同功能品类，为生命的每个阶段提供循证营养产品。基于战略选择，公司聚焦于抗衰、益生菌、美丽健康、心脑代谢、免疫提升、运动营养六大重点赛道的品类发展，通过加强重点赛道的市场洞察和对客户需求的挖掘，集中资源投入，建立和保持竞争优势。
　　公司建立了由博士带领的产品研制团队，持续进行产品配方、剂型技术的开发与研究，为客户提供前沿创新的产品方案，抢占市场先机。同时，致力于打造市场流行风味产品，通过专业的感官品评分析、新颖的包装，提升产品在消费者中的复购率，满足客户的多样化需求。公司的仿生增效技术平台实现“功效、体验、应用”三大价值提升。
　　3、公司所处的行业地位
　　公司坚持“创新科技”和“国际化”战略，是具有全球竞争力的中国营养健康食品合同研发生产（ContractDevelopmentandManufacturingOrganization，简称“CDMO”）龙头企业。公司专注营养健康食品B端业务，在保持保健食品已有优势的同时，积极拓展功能食品和健康零食领域，是国内第一家以营养健康食品B端业务为主营业务的上市公司，在B端市场具有较强影响力和知名度。公司目前是国内第一家规模化生产植物基软胶囊的营养健康食品研发和生产企业，也是行业内少有的可供应包括软胶囊、营养软糖、饮品、片剂、粉剂和硬胶囊在内的多种剂型益生菌产品的企业。
　　公司致力于剂型创新和技术升级，先后开发了萃优酪凝胶软片、维浆果肠衣软糖、爆珠、萃滋球脆皮凝胶糖果、益生菌晶球、乳态饮等健康食品的创新剂型，通过技术突破提升产品的营养价值。公司长年坚持基于产品和行业新技术研发内控分析方法，积极参与行业建设，推动和促进行业技术进步。近三年，公司参与中国食品安全国家标准起草修订8项，行业标准起草制定4项，团体标准起草制定9项；美国药典（USP）标准制定5项；其中已有13项标准正式发布。
　　公司持续推进全球化战略，通过投资、收购等方式，构建起中国（包括汕头、马鞍山、珠海）、美国、德国协同的本土化供应能力，进一步夯实与全球头部企业的合作关系。
　　公司专注营养健康食品领域30年，服务于全球优质客户，公司客户主要分布于中国、亚太、欧洲和美洲，涵盖医药企业、直销企业、非直销品牌企业、连锁药店、现代商超以及在营养健康领域拓展新业务的社交电商、食品以及化妆品企业等长青市场和新消费市场的主流企业，共同构成公司稳定且具有高粘度的客户群。
　　截至报告期末，公司拥有“广东省营养保健食品国际化工程技术研究中心”、“广东省企业技术中心”、“安徽省企业技术中心”三个平台，设立了“广东省博士工作站”，荣获国家级“高新技术企业”和“绿色工厂”、安徽省“智能工厂”、“绿色工厂”及“专精特新冠军企业”等荣誉。
　　4、报告期内主要业绩驱动因素
　　公司2025年上半年围绕着“成为营养健康领域的创新领导者和客户的第一选择”这一愿景，继续深耕营养健康食品CDMO领域（B端市场）。
　　2025年上半年，公司按照既定的战略规划，稳扎稳打，积极推进2025年经营计划的各项工作落地。报告期内，公司实现营业收入20.42亿元，同比增长2.57%；归属于上市公司股东的净利润1.61亿元，同比增长4.30%；扣非后归属于上市公司股东的净利润1.59亿元，同比增长3.25%。主营业务中，境内业务实现销售收入8.18亿元，同比下降1.63%；境外业务实现销售收入12.24亿元，同比增长5.58%。
　　（1）品牌建设与品类规划
　　①品牌建设
　　积极参加国内外行业活动，2025年上半年，公司共参与FHE博鳌健康食品论坛暨博览会、FBIF食品饮料创新论坛、CBE中国美容博览会、2025年肠道大会、HNC中国国际健康产品展览会、NaturalProductsExpoWest、VitafoodsEurope等国内国际行业论坛及展会活动12场。
　　聚焦前沿科技，持续推广仙乐健康抗衰研究院、E立方仿生增效技术平台、精准营养解决方案创新成果，全方位展示仙乐健康研发实力和差异化优势；围绕“推进世界的健康”等主题，通过社交媒体、行业媒体等途径持续开展健康、可持续发展专项传播，践行可持续发展理念，进一步提升了仙乐健康品牌曝光度、美誉度和行业影响力，巩固公司作为全球性创新驱动企业的专业形象。
　　②品类规划
　　在益生菌及抗衰两大赛道取得关键性突破：成立抗衰研究院，全面推进抗衰研究及产品市场化；推出EverBio益生菌技术平台，自主益生菌AKKOne获得GRAS认证。
　　在关键剂型上保持领先并持续获得市场份额：软糖剂型以较高增速获取市场份额，夯实营养软糖市场地位；乳态饮继续抢占国内大客户市场，引领细分市场；植物基软胶囊高速增长，藻油咀嚼凝胶糖果和非包衣肠溶软胶囊市场份额显著提升。
　　前瞻布局宠物健康赛道，依托在营养研发、功能配方及生产工艺方面的核心能力，打造兼具功效与适口性的高品质宠物营养解决方案，加速落地差异化产品矩阵，并通过国际化供应链体系保障品质与交付。未来，将持续发挥在人类营养领域积累的研发与供应链优势，推出更多创新宠物产品，致力于在细分领域形成以技术壁垒、产品力和生态协同为核心的竞争优势。
　　（2）全球业务拓展：
　　①中国事业群
　　坚持大客户发展战略，进一步提升产品洞察/研发/生产/赋能等端对端一站式解决方案服务，与核心战略KA客户实现中长期可持续性增长，但受制于传统医药保健品牌、直销、OTC等赛道客户业绩下滑的影响，报告期内长青市场营业收入同比回落；全面发力新消费增量市场，直播/私域/跨境/跨界/MT等新赛道业务占比持续提升，报告期内实现两位数增长；持续加强铁三角组织能力，提升项目转化率和项目产出；坚持研发驱动，推出微米乳化系列等IPD产品，为行业提供差异化壁垒爆品，多个产品位列行业618TOP榜单。
　　②美洲事业部
　　全力攻坚软糖业务规模化，加大软糖业务开拓力度，挖掘现有大客户的软糖需求，并为2025年下半年及2026年储备销售商机；采取更加韧性的商业和运营措施，克服关税波动的影响，推动出口业务增长；聚焦拉美市场，突破巴西等国新客户，扩大销售业务版图；继续加强团队建设，在所有销售地区配备业务开发和客户运营团队。
　　③欧洲事业部
　　深入拓展头部客户，2025年上半年增加百万欧元级客户2家；成立仙乐英国销售实体，着力开拓英国市场；加大软糖推广力度；持续推出新产品，抢占市场新需求，2025年上半年推出新产品12项；通过推出RTG产品，显著提升商业机会转化率。
　　④亚太事业部
　　坚持大客户策略，进一步推进澳洲头部客户战略合作，挖掘跨境市场机会，发展公司全球大客户在区域市场的合作；着手搭建俄罗斯和日韩业务拓展团队，为新市场拓展做好准备。
　　（3）研发：技术创造价值
　　①Deployment应用开发：全面提高产品上市效率
　　进一步提升以客户需求为导向的应用开发，2025年上半年，公司取得天灿磷虾油软胶囊、MATERNADHA藻油软胶囊、安益加DHA藻油软胶囊等3项保健食品注册证书和萃优酪DHA藻油凝胶糖果（复合水果味）、维诺健钙锌维生素D维生素K口服液等16项保健食品备案凭证。
　　②Development产品创新：打造关键剂型，塑造产品竞争力
　　围绕E立方仿生增效技术平台，2025年上半年获得发明专利授权2项，同时递交发明专利申请13项，累计获得发明专利授权22项，递交发明专利申请43项，发明专利保护现已覆盖全球4个国家；此外，截至2025年6月30日，已累计取得保健食品备案凭证17项。
　　自主创新原料胶原小分子肽（Peptivator）相关研究发表SCI论文1篇，该胶原小分子肽吸收是其他实验组胶原蛋白肽原料吸收率的1.5-3倍。
　　创新原料荔枝元（LychOtics）获2025亚太功能食品健康峰会（FunctionalFoodsforWellnessSummit）“年度肠道健康成分”大奖，相关科技成果被广东省食品行业协会评定为国际先进水平。
　　EverBio益生菌技术平台发布，致力于为全球客户打造安全、高效、稳定的高价值益生菌解决方案。公司首个自主益生菌AkkermansiamuciniphilaONE（嗜黏蛋白阿克曼氏菌ONE，灭活型）获得美国GRAS安全认证，通过安全高效、可快速商业化的益生菌解决方案，助力客户加速布局体重管理、代谢健康及抗衰等高增长市场。
　　③Discovery技术研究：引领行业科技布局，夯实循证营养
　　专注行业前沿技术研究，积极完善重点技术专利布局，强化仙乐技术护城河。2025年上半年，取得7项发明专利（其中，中国5项、日本1项、美国1项）；荣获中国认证认可协会颁发的“检验方法类国家食品安全标准跟踪评价（2022-2025）优秀参与单位”称号；成立仙乐健康抗衰研究院，旨在以“科研创新+产业转化”为核心，聚焦抗衰领域的机理研究，自主发表重磅论文3篇，研究主题涵盖抗衰迷思、肠道健康、代谢健康，为营养健康食品行业发展提供新的解题思路；秉持“循证营养”核心理念，并依托仙乐健康抗衰研究院的细胞系统、益生菌和肠道、肌肉关节、女性卵巢四大科研方向，深化营养健康研究机制。
　　（4）供应链
　　持续深化供应链体系建设，全力支持公司业务增长。全球及本土供应链网络建设深入推进，数字化与智能化管理广泛应用，供应链灵活性与响应速度显著提升；强化需求预测与产能规划，工厂产能准备度及本土化供应能力持续增强；供应链链路设计持续优化，跨境订单交付周期有效缩短；物料管控策略不断完善，标准交付周期内产品覆盖率稳步提升；深化全球集中采购策略，扩大规模效应，核心原料实现全球统一采购，成本持续优化；继续推进泰国生产基地建设项目。
　　（5）数字化和智能化
　　加速推进数字化与人工智能技术的深度融合，构建高效、智能的研发、制造、营销与管理体系。研发端，持续完善精准智能配方设计系统，搭建研发知识库与知识图谱，依托大模型技术优化配方流程，提升研发效率与创新能力；制造端，深化智能制造转型，升级数字化赋能体系，推广数字员工应用，实现全球协同与柔性生产；营销端，打通端到端业务链路，增强敏捷响应与智能决策能力；管理端，推进精益管理实践，部署全球采购系统和全球人力资源管理系统（HRMS），优化数据管理、采购成本与人才管理；信息安全端，持续完善IT治理机制，确保数字化转型稳健推进。
　　在人工智能领域，积极与领先AI技术企业建立战略合作，共同打造AI驱动的营养健康产业大模型底座及智能应用矩阵，包括智能配方生成引擎、全球法规智能中枢和市场需求洞察系统等核心应用，显著提升个性化产品开发效率与精准度，加速满足客户多元化需求。
　　同时，推进功能营养平台建设，依托AI精准营养师、粒子化、个性化、柔性生产和营养包等模式，重塑面向消费市场的精准营养解决方案，重新定义个性化营养的新范式。旗下“JsRight”精准营养应用，结合AI技术与传统医学营养师体系，为用户提供科学、高效、体验升级的个性化营养服务，推动大健康产业实现从数据到产品的智能跃迁。
　　（6）组织建设
　　设立项目型组织敏捷响应客户需求，推进各区域营销组织架构升级，更好地支撑业务的全球化发展；针对不同业务部门、不同层级员工的特点，量身定制差异化培训方案，开展专业技能提升培训，组织高管团队参与研学，为业务高质量发展提供坚实的人才支撑；正式发布《全球企业文化行为准则》，以核心价值观为引领，强化全球员工的文化认同。
　　1、主营业务情况
　　报告期内，公司继续深耕营养健康食品CDMO领域（B端市场），按照既定战略规划，积极推进2025年经营计划落地，取得业绩增长。
　　2、行业竞争格局
　　（1）C端集中度呈下降趋势
　　从C端企业集中度来看，头部品牌与中小品牌均保持着活跃的增长态势，尤为突出的是，中国市场中小品牌的增速显著超越头部品牌，其市场份额在持续稳步提升。随着行业的不断发展，吸引了医药、食品、化妆品等领域的众多企业跨界涌入，同时，大量轻资产新锐健康消费品牌持续涌现。在此背景下，预计新进玩家对代工企业的需求将保持稳定增长。
　　（2）B端格局有望趋向集中
　　在中国市场，营养健康食品CDMO行业头部五大企业的市场份额尚不足20%，中美欧市场广泛分布着大量长尾企业，整体市场分散度较高。随着行业相关政策法规的陆续出台，行业发展逐渐步入规范化、科学化轨道。在此过程中，预计部分规模较小、设备陈旧的企业将逐步被淘汰出局。与此同时，头部消费品企业、药企等正持续推进对小品牌的并购整合。根据欧睿国际研究，在竞争日益激烈的市场格局中，零售端的中大型品牌对代工生产商的资质、研发能力与生产能力提出了更高的要求，这使得代工生产行业有望进一步向头部企业集中，具备技术创新能力和规模优势的企业将获得更大的市场份额。
　　从全球范围来看，主要市场的营养健康食品代工规模持续呈现良好增长态势。据欧睿国际研究显示，中国本土的头部企业正积极推动产业链升级，凭借其综合性的全球化服务覆盖抢占市场先机。这种全球化布局涵盖了本土化生产或设立临海制造基地，既契合了供应链全球化的趋势，又能敏捷地响应当地消费市场的即时需求。在此背景下，中国营养健康食品市场的稳健发展与中国营养健康食品代工生产商的全球化扩张相互促进，共同助力头部企业在全球范围内参与国际化竞争。
　　展望未来，公司能够通过合理的全球布局，包括但不限于资源整合、扩大投入、投资并购等方式来提升自身规模与能力，在稳固基本盘的基础上积极拓展新模式业务，并凭借增值服务吸引客户，这将有利于提升公司在行业中的地位，进而提高市场占有率。
　　3、公司在行业中具备的竞争优势
　　4、公司存在的风险因素
　　5、产品注册证书或备案凭证
　　截至2025年6月30日，公司及子公司拥有112项保健食品注册证书及301项保健食品备案凭证。2025年1月1日至2025年6月30日，公司及子公司新增3项保健食品注册证书和16项保健食品备案凭证，新增保健食品注册证书和保健食品备案凭证情况如下：
　　（1）保健食品注册证书
　　（2）保健食品备案凭证品牌运营情况
　　主要销售模式公司的主要销售模式为合同研发生产（CDMO），为客户提供从产品定位、概念设计、配方研究与试验（中试生产、检测方法及标准研究、稳定性试验、功能验证、产品备案或者注册）、生产制造、技术升级到营销支持的全产业链条服务。具体包括以下三种模式：
　　1、自主开发模式（ODM，OriginalDesignManufacturer）：洞察客户需求，推荐完善产品，快速上市
　　公司每年进行市场研究和客户需求调研，制定产品策略，开展新产品规划，对新技术、新原料、新包装形式以及新配方组合，进行集成化的产品开发规划。自主开发的产品规划涵盖保健食品、特殊膳食食品以及功能性食品。
　　产品团队根据公司新产品规划进行产品开发，产品开发的完整过程包括产品定位、概念设计、配方研究与试验、中试生产、检测方法及标准研究、稳定性试验、功能验证等。如属于保健食品，还需要向相关主管部门申请产品备案或者注册。
　　2、客户定制开发模式（CDM，CustomizeDesignManufacturer）：充分理解客户的产品需求，进行定制化的产品开发与制造
　　公司依据客户需求进行定制化的产品开发，并提供定制化产品注册或备案支持（专指保健食品），产品开发完成后，依据客户订单需求进行生产。
　　3、客户产品委托生产模式（OEM，OriginalEquipmentManufacturer）：根据客户配方组织生产，100%准确交付
　　公司按照客户提供的完整产品配方，组织产品生产和交付。
　　因产品品类众多，一般情况下，公司与客户合作会多种模式并存，前两种是公司主要的业务模式。公司作为客户的生意伙伴，以客户的商业成功为意识起点，公司业务人员会定期拜访客户，依托公司的自主产品目录及创新平台，组织双方市场研发人员共同参加产品交流会，进行产品推荐与探讨，并根据客户需要，组织公司资源，提供产品终端推广的建议和产品培训等增值服务，实现公司与客户双赢。
　　主要外购原材料价格同比变动超过30%主要生产模式公司生产模式主要是自主生产，公司在汕头、马鞍山、珠海、德国法尔肯哈根、美国加利福尼亚州拥有生产基地，建有软胶囊、营养软糖、片剂、功能饮品、粉剂、益生菌等生产车间，所有车间均已获得生产资质。
　　软胶囊库存量增加，片剂、功能饮品销售量、生产量增加原因：报告期销售订单增加所致；粉剂销售量、生产量减少原因：报告期销售订单减少所致；

　　二、核心竞争力分析
　　公司在发展过程中已形成自己的核心竞争力，并在竞争中不断强化，使得公司能够在行业中处于领先地位。公司核心竞争力主要体现在：
　　（1）良好的行业影响力和全球市场布局
　　①良好的行业影响力和全球市场洞察能力
　　作为头部的营养健康食品CDMO企业，公司凭借前瞻的战略布局和卓越的技术实力，在行业内建立了良好的品牌口碑。公司持续关注市场需求变化，通过与行业协会、专业展会、专业机构、上下游等合作，及时了解并深入挖掘中国、美洲、欧洲等主要国家和地区营养健康食品的市场趋势、客户需求和前沿技术等，从而反哺公司在新品研发上的能力。公司每年主办“仙乐健康荟”（行业研讨会），邀请合作伙伴和行业内专家共同探讨技术与产品发展趋势和行业发展新思路、新机遇，在营养健康食品行业内拥有广泛知名度。
　　②前瞻性的全球主流市场本土化经营布局和全渠道、高粘度的客户群
　　公司在中国、美洲、欧洲设有生产基地和营销中心，覆盖生产、销售、市场、产品等多个职能，通过本土化经营策略，不断完善全球化业务布局，并基于持续性的研发创新，赋能供应链体系，快速响应全球市场需求，实现高质量的全球化发展。
　　公司深耕中国、美洲和欧洲等营养健康食品的主要市场，积累了稳定优质的客户资源。客户涵盖国际性的和区域性的医药企业、直销企业、非直销品牌企业、连锁药店、现代商超以及在营养健康领域拓展新业务的社交电商、食品和化妆品企业等长青市场和新消费市场的主流企业。公司通过全球业务网络与客户的全球营销网络对接，开展全球合作。
　　（2）卓越的研发创新能力
　　①引领行业的研发实力
　　公司始终重视高端技术人才引进和研发投入，持续提升创新能力。经过三十年积累，公司已造就一支复合型研发团队，具备市场洞察、产品设计、合规论证、研究试验、功效验证、产品升级能力，能够精准把握市场发展趋势，快速开发符合消费者需求的新产品，支持客户的业务发展，促进行业进步。
　　公司在中国汕头、上海、马鞍山，德国法尔肯哈根和美国加利福尼亚州设有五大研发中心，专注于营养健康食品的技术和应用创新，聚焦创新剂型和创新原料研究与孵化、循证营养研究、标准研究与安全验证等关键技术领域的深度突破，取得营养素高载增效等技术创新成果。公司汕头总部研发技术中心被认定为“广东省营养健康食品国际化工程技术研究中心”和“广东省企业技术中心”。近三年，司参与中国食品安全国家标准起草修订8项，行业标准起草制定4项，团体标准起草制定9项；美国药典（USP）标准制定5项；其中已有13项标准正式发布。
　　公司注重研发成果的知识产权保护，构建公司技术护城河。截至2025年6月30日，公司取得94项发明专利，并获得413项保健食品批文。
　　②创新技术应用能力
　　公司具备精准高效的研发成果落地转化能力，可满足从儿童、青少年、成人到中老年人全生命周期的多样化健康需求，也可满足婴儿、孕妇等特殊人群的健康需求，为客户和消费者提供了多元选择。公司利用现有6000+成熟产品配方和2000+原料储备搭建模块化核心配方体系，通过AI+研发为客户提供更高效、更精准、更具创新的综合解决方案，满足客户需求，填补市场空白。
　　（3）卓越运营和供应链管理能力
　　①严格的产品质量控制
　　产品的安全性和有效性对营养健康食品品牌至关重要。过硬的产品质量为公司赢得行业口碑，增强了客户粘性，缩短了新客户开发周期。公司检验中心获得中国合格评定国家认可委员会CNAS认可证书；公司质量控制体系获得了包括中国海关AEO高级认证、国际标准化组织ISO9001认证、HACCP认证、澳大利亚TGA-GMP认证、美国NPA-GMP认证、美国ULGMP(21CFRPart111)认证、美国NSF-GMP认证、美国有机产品认证、英国BRCGS全球食品安全标准认证、欧盟有机产品认证、欧盟动物源产品安全注册、FOS海洋之友认证、Halal认证在内的全球主要食品质量控制体系认证。
　　②多品类、多剂型规模化供应能力
　　公司拥有多品类、多剂型营养健康食品生产和供应能力。软胶囊、营养软糖、饮品等核心剂型具备有全球竞争力的产能和技术，处于行业标杆地位；片剂、粉剂、硬胶囊等基础剂型的产能和技术水平在行业处于前列；此外，公司还持续推出素怡植物基软胶囊(Plantegrity）、萃优酪凝胶软片（LifeBitesTM）、爆珠、维浆果肠衣软糖、益生菌晶球（ProbioArkTM）、乳态饮（MiumusionTM）等创新剂型。公司依托专业的市场团队和技术研发团队，聚焦高增长和有技术壁垒的品类，不断推出前沿的营养健康食品解决方案，满足客户的多样化需求，给予客户差异化赋能。
　　③全球化本土供应链
　　公司提出“InGlobal,forLocal”概念，通过中美欧三大生产基地的跨国协同能力，全方位满足国际品牌、本土品牌的本土化供应需求，打造精益、敏捷、富有韧性的供应链体系，实现本土品牌敏捷研发与供应，抓住业务增量契机，规避供应链风险。通过集团全球协同采购，赢取战略物料更优的价格。
　　④数字化、自动化的卓越智造
　　公司基于ERP、PLM、MES、SCADA、WMS、APS、WCS等数字化整体解决方案，建设智能、绿色工厂和结构化工艺数据魔方，形成集精益化、自动化、信息化于一体的智能化和数字化制造体系，提升全价值链的效率。
　　公司成功入选国家工信部国家绿色制造名单和中国信通院“卓信大数据计划”百家成员单位，汕头生产基地荣获国家级“绿色工厂”荣誉，马鞍山生产基地荣获安徽省“智能工厂”、“绿色工厂”及“专精特新冠军企业”等荣誉。
　　2、土地使用权
　　截至2025年6月30日，公司及子公司在境内拥有9项国有土地使用权、SirioGermany在德国拥有2项土地所有权（即第10、11项）。
　　3、专利及专利使用权
　　截至2025年6月30日，公司及子公司拥有159项专利，其中94项是发明专利权。2025年1月1日至2025年6月30日新增7项发明专利。
　　4、注册商标
　　（1）境内注册商标
　　截至2025年6月30日，公司及子公司在境内获得1301项注册商标，其中2025年1月1日至2025年6月30日新增11项，因商标规划放弃续展3项。
　　（2）境外注册商标
　　截至2025年6月30日，公司及子公司在境外获得190项境外注册商标，其中2025年1月1日至2025年6月30日新增9项，因商标规划放弃续展6项。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（1）产品质量及食品安全管理风险
　　营养健康食品品类繁多，涉及物料众多，且产品迭代速度快，对企业全流程食品质量安全管控能力的要求高。如公司在物料采购、产品生产、存储或运输等任何环节出现质量管理失误，将有可能产生食品安全风险，进而影响公司信誉和产品销售。
　　公司拥有30年营养健康食品研发和生产经验，倡导和不断强化全员参与的产品质量和食品安全管控观念，始终将食品质量安全放在生产经营的第一位。公司积累了专业经验丰富、专业能力突出的质量管控团队，建立了全过程的质量管控制度、流程，建成了经CNAS认可的检验中心，配备了精密的检测设备，具备完善的质量检测和管控能力。此外，公司对内引进LIMIS等先进的数字化质量管理系统，向外借助不定期的客户审计和质量管理体系审计，不断识别、规避和主动控制质量风险，将风险控制在未萌芽的阶段。
　　（2）行业政策风险
　　营养健康食品行业属于强监管行业，随着国家日益重视食品安全，新的政策法规不断出台，监管力度不断加强，从严监管将成为行业日常监管的常态。如果公司未能及时适应和遵守相关政策法规，将面临一定的经营风险。
　　公司始终奉行合规经营的理念，将产品合规作为经营的重中之重。公司设有专业的法规部门，积极参与行业法律法规和标准的制定和修订，定期收集、学习和研究新的政策法规，制定与政策法规同步的内部控制标准和措施，将法律法规的要求通过内部流程贯彻到日常经营过程中，实时把控公司日常经营风险，帮助公司全面遵循最新的行业政策法规。
　　（3）市场竞争加剧风险
　　近年来，营养健康食品行业竞争格局日趋复杂。新的市场参与者进场、新的业务模式涌现、新的销售渠道产生、新的产品需求提出，使得市场竞争趋于白热化。如公司未能抓住新市场竞争格局带来的机遇，在业务开拓、供应链管理、产品和技术研发等方面合理布局并提升效率，则将影响公司现存竞争优势，进而影响公司的业绩。
　　公司建立持续的市场洞察机制，实时关注市场最新需求和发展趋势，抢占业务先机；构建以市场为核心的管理模式，打造以客户为导向的销售、产品、交付铁三角协同组织，提升响应速度；坚持大客户策略和多渠道覆盖的销售策略；持续夯实研发实力，加强与高校、科研机构合作，强化技术和产品创新，以增强竞争力。
　　（4）经济、政治与社会状况风险
　　近年来，全球主要经济体之间的贸易摩擦、关税保护等愈发严重，世界经济贸易呈现逆全球化趋势。各国的贸易保护政策将对公司的出口业务产生较大影响，公司出口产品成本将可能随着进口国的关税保护政策升级而遭遇较大幅度上升，进而可能导致利润率收窄、价格竞争力下降。为此，公司已经布局中国、欧洲、美国的本土生产基地，并进一步在东南亚布局本土生产基地，提升本土化供应能力，逐步由本地供应+异地出口的供应方式过渡到以当地产能满足当地供应需求，降低关税保护政策对公司业务的影响；此外，公司加大技术创新，加快产品更新迭代，提升产品的创新性、差异性和稀缺性，增强公司的议价能力和竞争力。
　　（5）汇率波动风险
　　公司出口业务以外币结算为主，汇率波动对经营利润构成一定影响，公司针对汇率波动的现状，采用相应措施对冲部分外汇风险。
　　公司坚持“汇率风险中性”的理念，根据实际情况采用与银行签订协议锁定汇率、调整外汇敞口、建立灵活的定价机制等方式，积极适应人民币汇率双向波动的弹性和幅度加大的新常态，尽可能地降低汇率波动对公司主营业务的不确定性影响，控制汇率波动带来的风险。
　　（6）原料价格和供应风险
　　公司产品线完整，原料种类较为丰富，如部分原料采购价格受市场供应影响大幅上涨或供应稳定性不足，将对产品毛利率和产品生产交付产生一定影响。
　　为此，公司通过供应市场洞察，全球寻源储备多家供应商、寻找并认证替代原料、加强生产管理控制等方式满足公司原料需求，并通过与供应商达成战略合作、远期锁价和建立灵活调价机制等方式控制原料价格上涨带来的风险。
　　（7）跨境收购整合风险
　　公司于2023年1月收购了美国BestFormulations的控制权。美国BestFormulations在公司治理、合规监管、财会税收、管理方式、经营理念、企业文化等方面需要进行相应的整合，使美国BestFormulations融入公司的管理体系。最终整合效果可能存在一定的不确定性。公司早在2012年就在美国设有经营实体，对美国的公司治理、合规监管、财税管控、商业实践等相关方面均有较好的实践经验，2016年收购SirioGermany以来，公司逐渐积累了境外制造工厂的管理经验，这都为公司顺利整合美国BestFormulations提供了良好的能力基础。
　　（8）商誉减值风险
　　由于公司2016年12月收购SirioGermany和2023年1月收购美国BestFormulations均属于非同一控制下的企业合并，根据《企业会计准则》，购买方对合并成本大于合并中取得的被购买方可辨认净资产公允价值份额的差额，应当确认为商誉。该等商誉不作摊销处理，但需要在未来每个会计年度末进行减值测试。报告期末，公司商誉账面价值为43,531.85万元，占公司报告期末归属于母公司的所有者权益比例为17.05%。如SirioGermany和美国BestFormulations未来经营中不能较好地实现收益，则收购所形成的商誉将会有减值风险，从而对公司经营业绩产生不利影响。公司将SirioGermany和美国BestFormulations纳入公司业务发展总体规划，全面整合中美欧供应能力，巩固全球供应体系，发挥协同价值，实现公司整体业务增长。
　　7、公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　营养健康食品主要包括保健食品、营养功能食品、特殊膳食食品和营养强化食品。一般而言，营养健康食品是指通过补充人体必需的营养素和生物活性物质，对特定的人群具有平衡营养摄取作用，达到提高机体健康水平和降低疾病风险的目的，但不以治疗疾病为目的，也不能代替正常饮食的食品。营养健康食品对人体不产生任何急性、亚急性或慢性危害。　　1980年代，美国、欧洲、日本、加拿大陆续将膳食营养补充剂纳入政府行政或法制管理规范。1996年 3月，原国家卫生部根据新修订的《食品卫生法》制定和颁布了《保健食品管理办法》，开启了我国对营养健康食品进行依法行政管理的新阶段。从全球范围来说，营养... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　营养健康食品主要包括保健食品、营养功能食品、特殊膳食食品和营养强化食品。一般而言，营养健康食品是指通过补充人体必需的营养素和生物活性物质，对特定的人群具有平衡营养摄取作用，达到提高机体健康水平和降低疾病风险的目的，但不以治疗疾病为目的，也不能代替正常饮食的食品。营养健康食品对人体不产生任何急性、亚急性或慢性危害。
　　1980年代，美国、欧洲、日本、加拿大陆续将膳食营养补充剂纳入政府行政或法制管理规范。1996年 3月，原国家卫生部根据新修订的《食品卫生法》制定和颁布了《保健食品管理办法》，开启了我国对营养健康食品进行依法行政管理的新阶段。从全球范围来说，营养健康食品行业发展都不算长，行业还处在成长期。
　　近年来，消费者的健康意识显著提升，全球人口老龄化加剧以及慢性疾病年轻化趋势明显，促使消费者健康管理的主动性不断增强，对预防性健康管理的关注度也迅速攀升，“为健康买单” 已逐渐成为大众日常消费的普遍习惯，推动大健康行业持续呈现高增长态势。
　　长青市场1稳步增长。头部品牌生命周期长，集中度仍在提升，消费者对高品质产品的需求持续增长，推动长青市场份额稳步扩大。头部品牌因产品矩阵及渠道成熟，具备专业性与安全性背书，在市场竞争中维持领先身位。这类品牌的产品主要针对高收入人群，以及对健康和品质有较高要求的消费者。在护肝、骨关节、女性健康等领域，长青市场尚未饱和或鲜有布局，有广阔的发展空间。伴随着消费者需求逐渐向专业化和个性化演变，研发投入大的强功效产品亦有更大发展机遇。长青市场对B端制造商的生产技术、供应链体系以及研发能力提出了更高的要求。
　　国内市场规模空间广阔，存在整合机遇。老龄化为需求筑底，叠加新消费驱动，根据欧睿数据，预计未来三年我国营养健康食品行业市场规模的增速仍有望维持在 6%以上，高于世界平均水平。同时，跨境、私域、MCN等新兴玩家入局国内营养健康食品市场，这类玩家多为轻资产模式，缺乏自研自产能力，更倾向将研发生产交由第三方完成，第三方合作模式预计将获得更多的市场份额。另一方面，在竞争加剧的市场格局下，品牌对第三方制造商的资质、研发和生产能力提出更高要求，B端市场预计将进一步向头部集中，更具技术创新、规模优势的企业将获得更高的市场份额。
　　从中国到全球。根据欧睿数据，2024年全球营养健康食品零售规模达到1,915亿美元，过去三年的年均复合增长率为5.8%，预计未来三年将保持5.8%的稳健增速，到2026年全球规模将达2,268亿美元。美国、中国及欧洲仍为全球营养健康食品主要市场，新兴市场如东南亚、拉丁美洲等预计将保持高增长。中国营养健康食品的B端企业正不断推动产业链升级，以综合性的全球化服务覆盖抢占市场机遇。通过将中国成熟的产业经验与国际市场需求相结合，发挥全球不同市场的协同作用，全球化布局的龙头企业有望实现从“中国制造”到“中国智造”的转变，最终成为全球营养健康食品行业的引领者。
　　（一）中国：长景气赛道，成长潜力充足
　　1、政策助力健康产业发展，营养健康食品迎来新机遇
　　“健康中国”战略推动下，政府对健康行业的扶持力度持续加大，推动疾病治疗向健康管理转变，营养健康食品行业已列入国家重点发展产业。2024年国务院出台首个支持“银发经济”的政策文件，鼓励适老保健食品发展；2025年4月，商务部、国家卫生健康委等12部门近日联合印发《促进健康消费专项行动方案》，提出提升健康饮食消费水平、优化特殊食品市场供给、强化药店健康促进功能等重点任务。行业相关政策文件接连出台，通过鼓励发展创新，加强科普宣传及消费者教育等系列改革措施，鼓励和规范营养健康食品行业发展，持续为行业注入新动力。
　　2、健康需求发展旺盛，人群老龄与年轻二元化发展，功效诉求多元化爆发
　　当前我国已迈过年人均可支配收入50,000元人民币门槛，且经济稳步发展，国民健康意识进入加速
　　1 指经久不衰的长青客户和具备竞争壁垒、生命周期较长的长青产品所构成的市场。
　　提升阶段；同时，65岁以上人口占比从2017年开始呈现加速提升趋势2，现老龄化程度与营养健康食品市场高速增长的韩国等地相近，双重因素催化营养健康食品需求旺盛发展。疫情与社会压力增加催化青年及中年人消费渗透，消费群体向老龄与年轻二元化发展，功效上也从中老年基础保健多元化至养颜美容、睡眠改善、身材管理等领域。
　　3、空间：营养健康食品整体市场规模有望以中高个位数CAGR持续成长
　　根据欧睿数据，2024年，中国营养健康食品市场规模达到2,602亿人民币，2019-2024年合计CAGR为6.3%。放眼全球美日澳等成熟市场人均消费金额多在430元/年以上，且2019-2024年CAGR多仍有4-6%。而中国、泰国等市场人均消费金额大多在215元/年以下，预计在经济发展与老龄化推进下，行业有望以中-高个位数CAGR持续成长。
　　4、中国营养健康食品市场正经历深刻格局变革
　　长青市场与新消费市场双轨并行
　　在互联网技术快速发展和新消费模式持续渗透的背景下，整个行业呈现出明显的结构性分化，形成了长青市场与新消费市场双轨并行的发展格局。
　　（1）新消费市场高速增长，悦己化趋势凸显
　　新消费市场，是指以直播电商、社交电商、跨境电商、商超新零售等多元化渠道为主要代表，正在经历爆发式增长的市场。随着悦己化趋势凸显，新消费市场迎来巨大的增长机会：
　　健康品市场线上渗透率从2020年的46%增长至2024年的58%3。对于“非蓝帽子”产品而言，线上渠道一是监管相对宽松，新锐品牌进入门槛低，且跨境电商也让消费者接触到大量海外品牌；二是兴趣电商直播种草，通过更加生动的宣传强化心智教育，也弥补其未经“蓝帽子”认证、无法进行功能声称的劣势。需求端与渠道政策端共同作用下，线上已成为营养健康食品销售的核心渠道，其中直播、跨境电商表现尤为突出。
　　跨境渠道兴起。数据显示，电商渠道中跨境占比从2022年的约43%增长至2024年的约50%，三年间增长近10个百分点。4渠道主要包括天猫国际、京东国际、抖音全球购等。2018年11月，国务院宣布自2019年起，跨境电商进口保健品按个人自用物品监管，取消了首次进口许可批件注册或备案的要求，这为营养健康食品进口品牌提供了便利。
　　私域契合营养健康食品属性，强信任带来高单价。营养健康食品的功能性特征意味着品牌教育和消费者信任是重要竞争要素。私域电商通过“产品设计-IP打造-粉丝引流-朋友圈运营-社区运营”与消费者建立联系，并实现销售转化，是一种线上线下联动的全新经营模式。作为一种精细化的运营手段，其核心在于建立互动关系，提供个性化的服务和解决方案，从而提升用户的粘性和忠诚度，这对于营养健康食品行业来说尤为适用。数据显示，2023年私域电商全市场交易规模已达5.8万亿元，其中大健康板块表现尤为突出。
　　商超新零售快速发展。许多大型商超纷纷布局自有品牌的营养健康产品线，山姆会员店的自有品牌“Member's Mark”涵盖了多种营养健康产品，包括维生素、膳食纤维补充剂、婴幼儿营养品等。Costco的自有品牌“Kirkland Signature”是全球知名的健康食品品牌，覆盖了从蛋白粉到鱼油胶囊的各种产品，其主打性价比高、大包装的特点深受消费者喜爱。这些大型商超积累了大量忠实用户，为推广自有品牌提供了天然的流量支持；消费者普遍对商超的品牌抱有较高的信任感，尤其是像山姆、Costco这样的高端会员制超市，更容易让消费者接受其推出的健康产品；新型商超也实现了线上线下一体化运营，进一步扩大了产品的触达范围。
　　②悦己化趋势崛起，场景多元化
　　营养健康食品消费呈现悦己化趋势，可选消费属性弱化。在追求健康、疾病预防控制等功能的基础上，消费者购买营养健康食品时更加注重自我愉悦、情绪满足、生活品质和个人价值的提升。这也催化一系列细分功效、剂型、风味、包装，以及产品定位独具特色的品牌兴起，赛道成长更具弹性。
　　功效精细化。
　　个性化——他们不再满足于“广谱性改善”，转而要求产品功效与个体生命阶段、场景痛点深度咬合。比如，职场女性可能关注如何通过调节肠道菌群来缓解压力引起的肠胃不适，同时改善皮肤状态；健身爱好者则需要明确区分增肌期与减脂期所需的营养补充策略。这种细分化需求促使企业重新定义产品研发逻辑：从“大而全”转向“小而精”，用科学实证的功效锚定每一个微场景。这对供给端的“洞察力”与“科研力”提出了考验——既要具备市场洞察捕捉各类群体的隐蔽健康痛点，同时也要具备开发循证有效产品的研发能力。
　　功能消费品化。从基础健康到自我愉悦和价值提升，精神健康、美丽健康、减肥垂类景气度突出。“悦己消费”趋势下，消费者更加关注产品的精神属性而非单纯的功能属性，新消费品牌也热衷于通过情感营销建立与消费者的深度连接，将产品与美好生活的愿景联系起来。2020至2024年，中国功能性食品市场规模从约250亿元增长至约370亿元，年复合增长率逾10%，显著高于整体营养健康品市场增速。
　　剂型零食化。相比传统剂型。　　软糖、粉剂、口服液等更偏食品态的剂型，在提供与传统剂型类似功效的基础上，适口性与便利性佳，可为消费者提供更加愉悦的口感体验，有利于培养消费者日常服用习惯，目前正迅速崛起。软糖和饮品等常见的零食态营养健康品在市场中的占比不断提升，软糖销量占比从2022年的约5%增长至2024年近10%，年复合增长率约40%，而饮品销量占比从2022年的约10%增长至2024年近15%，年复合增长率近30%。
　　风味创新化。新消费市场中新颖的口味不断涌现，在保留风味丰富度的同时减少热量负担，迎合消费者“既要好吃又要健康”的心理。数据显示，近50%的消费者认为口味是选择营养健康品最重要的因素之一。8花卉风味如玫瑰、薰衣草、洋甘菊等通常与放松、减压等功能性成分结合，为消费者提供一种舒缓身心的体验。
　　消费日常化。2020至2024年，每天使用营养健康品的消费者占比从22%增长至近30%，而从不使用的消费者占比则从14%下降至4%。9随着营养健康食品消费频次的提高，为了更好地满足现代人快节奏生活中的实际需求，营养健康食品的包装设计也逐渐向便携化方向发展。小剂量便携包装（如营养包、条带粉剂、饮品等）越来越受到欢迎，这种包装形式方便消费者随身携带，并确保每次服用的剂量精确，特别适合经常旅行或外出工作的人群，可以在任何地方轻松地获取所需的营养补充。
　　③新消费市场呈现全年龄段客群扩容的趋势。
　　更标志着需求逻辑的深度重构。传统以老年群体为核心的功能性消费（如慢性病预防、康复护理类产品）仍是市场基本盘，但消费边界已突破单一年龄维度，向性别差异、代际关系、家庭角色甚至跨物种关怀延伸。在性别经济领域，女性主导的“她健康”生态圈催生出经期管理、孕产营养等高增长赛道，男性“他健康”需求则推动增肌蛋白粉、防脱发产品爆发；代际维度上，职场人群的“办公室健康方案”（如护肝片、抗焦虑口服液）与学生群体的益智护眼产品（叶黄素软糖、DHA增强剂）形成互补；家庭场景中，从母婴精细化营养品
　　到宠物专业化护理产品崛起，将健康管理从人类营养拓展至跨物种关怀。这一系列变革背后，是产业从“泛人群覆盖”向“精准分众”的跃迁和扩容——通过全生命周期健康链条与全家庭场景渗透的双重驱动，最终构建起“预防-干预-康复”闭环的立体化生态格局。
　　（2）长青市场专业化集中化，竞争壁垒稳步提升
　　①长青市场经久不衰，细分赛道属性不一
　　营养健康食品市场的长青市场主要由经久不衰的长青客户和具备竞争壁垒、生命周期较长的长青产品所构成。该等长青客户和长青产品，多年来一直深受消费者信赖，凭借稳定的质量、强悍的产品力和良好的口碑，赢得了市场竞争。
　　从功效维度上，我们可以看到不同功效的产品兼具长青或新消费属性，但属性构成不一。如心脑健康和代谢、骨骼关节这类产品，属于典型的长青市场代表，该等功效需求满足了人们长期存在的基础健康需求，不会轻易被取代，相关产品的生命周期也相对较长。而如抗衰、益生菌等赛道，随着人们对新兴健康理念的关注而兴起，新消费属性更强。
　　②长青市场具有明显集中化特征
　　长青市场板块具有明显的集中化特征，头部品牌通过长期积累的产品口碑和专业的服务能力，形成了较强的竞争壁垒。直销渠道虽然经历了较大的线上渠道冲击，但通过积极转型升级，仍然保持着稳定的市场竞争力。药店渠道则依托“蓝帽子”认证体系和专业的药师团队，在中老年消费群体中建立了高度的信任感。
　　③强功能营养健康食品的需求日益增长
　　随着老龄化进程加速，初老人群和老年群体对慢性病管理、机能维持的需求已从“延年益寿”的理想诉求，演变为维系基本生活能力的刚性选择——例如氨基葡萄糖对骨关节退化的干预、靶向益生菌对
　　肠道微生态的调节，这些产品因直接关联行动方便、营养吸收等生存质量指标，逐渐脱离“保健品”范畴，成为与药品形成互补的日常健康刚需。
　　消费端的迫切需求倒逼产业端不满足于泛功能宣传，转而追求经临床实证的功效锚点——如护肝片需明确展示转氨酶降低率，睡眠软糖须验证褪黑素缓释时长。数据显示，超60%的消费者将“科研背书”列为选购首要标准。12在百亿赛道的角逐中，唯有持续攻克生物利用度、个体差异、功效可视化三大技术堡垒，才能真正赢得消费者的长效信任。
　　5、行业长尾化趋势，B端企业受益确定性更强
　　受益于行业长尾化趋势，营养健康食品第三方生产渗透率持续提升。一是低门槛下涌入的长尾品牌自建工厂不经济，多会选择专业第三方合作，二是下游品牌方竞争激烈、营销投入要求高，而功能食品需求多元、更新较快且专业度高，通过第三方合作更能提升产业链效率。
　　在长青市场与新消费市场双轨并行的发展格局下，行业集中度有望提升。传统保健、医药企业等品牌客户对制造商的诉求在于强研发与生产稳定性，而新消费类客户多注重小单快返、低成本。品牌客户需求的多样化以及对研发创新、生产能力、供应链管理、市场洞察和垂类解决方案等能力更高的要求，有利于头部企业发展，给头部企业带来了整合机遇，推动行业集中度的提升。
　　我们正处于市场机遇的转折点。通过日积月累构建的头部客户服务能力壁垒，以及引领市场且不可复制的研发创新能力，我们得以在长青市场中持续提升市场份额；同时，从长青市场到新消费市场，我们凭借行业洞察和渠道布局构建核心壁垒，通过研发能力打造创新解决方案，伴随AI+智慧供应链赋能，抢占生态位；此外，通过充分发挥中国区的优势底盘能力，我们将成功经验输出至全球市场，形成降维打击，从而在全球范围内占据更大的市场份额。
　　（二）美国
　　美国仍是全球营养健康食品第一大市场，2024年市场规模增长至630亿美元，同比增长4.8%，预计未来增速将放缓至4.3%。根据CRN（Council for Responsible Nutrition）调查结果，2024年有3/4的美国消费者使用膳食补充剂，其中超过90%的使用者认为补充剂对维持健康极为重要。尽管面临通货膨胀的压力，消费者在补充剂上的月均支出仍呈现同比增长的趋势，市场需求依然强劲。与此同时，DTC（Direct-to-Consumer）品牌涌现，头部消费品、药企、基金公司等并购活跃，持续推动行业发展。
　　电商的便利性持续推动行业增长，根据欧睿数据，2024年美国营养健康食品电商渠道市场份额已达到1/3，同比增长超过10%，预计未来仍是主要的增长渠道。与此同时，提供个性化建议及专业指导的从业者渠道（Practitioner）增长仅次于电商；线下零售渠道保持稳健增长，在通货膨胀压力下，部分价格敏感的消费者转购商超自有品牌。
　　美国膳食补充剂的上市管理整体仍较为宽松，行业创新持续活跃。消费者更关注产品独特性、科学性，并热衷追逐新原料新产品。天然成分、清洁标签、可持续性等成为市场营销热点，镁、肌酸、南非醉茄、蘑菇等热点品类持续涌现。
　　在消费者对健康食品的需求日益增长的背景下，具有愉悦感官体验、美味且便携的剂型正持续受到市场青睐。根据NBJ报告，软糖、粉剂、液体和泡腾片等新兴食品剂型的市场增速显著高于传统药品剂型。其中，软糖剂型凭借其独特的口感和便利性，已成为美国营养健康食品市场的第一大剂型，并有望在未来继续保持强劲的增长势头。营养软糖在低糖/无糖配方、高营养剂量、稳定性与感官体验提升以及清洁标签等方面不断实现创新突破，进一步巩固了其市场地位。
　　随着消费端对精准功能和细分场景需求的增加，大量细分品类应运而生。更广泛的消费群体对健康、健身和积极生活方式的关注度不断提升，进一步推动了运动营养、健康老龄化、女性健康、体重管理等
　　品类的持续增长。重点品类的市场趋势展开如下：
　　运动营养：目标受众从运动爱好者扩大至更广泛的旨在改善整体健康生活方式的消费者，更广泛人群渗透推动品类增长。蛋白质、肌酸、电解质等保持高增长。
　　健康老龄化：根据NBJ数据，自2022年以来，健康老龄化品类的补充剂销售规模增长持续超过整体补充剂行业增长。消费者不仅追求更长的寿命，更追求更健康的寿命，愿意投资于健康寿命的优化，针对细胞健康的产品需求增加。
　　女性健康：女性消费者可支配收入的增加以及对自身健康关注度的提升，女性健康领域对私护健康、荷尔蒙平衡等针对性解决方案的需求持续攀升。同时，女性健康产品正根据特定使用场景和生命周期阶段不断细分和专业化。
　　体重管理支持：GLP-1热度攀升，补充剂行业也受到积极影响。一方面，GLP-1药物的副作用，如消化问题、肌肉流失、皮肤弹性下降等，促使消费者对代餐、蛋白粉、复合维矿等补充剂产品的需求增加；另一方面，GLP-1药物的热潮也提升了消费者对体重管理和血糖控制的关注。许多消费者期望在不依赖药物的情况下保持良好身材，或者在停用GLP-1类药物后仍能维持健康的体重，这进一步推动了对GLP-1药物替代补充剂的需求。
　　（三）欧洲
　　尽管欧洲经济复苏乏力，2024年营养健康食品市场规模仍达315亿美元，同比增长6.6%。意大利、英国、德国和法国作为主要消费国，市场份额稳定，四国合计占比超50%。
　　从全球范围看，欧盟对健康食品有着较为严苛的定义和监管要求。各成员国在此基础上制定更具体的细则。例如，2024年法国农业部推出强制性在线补充剂申报平台Compl’Alim，提升申报效率、数据可访问性和市场透明度。英国药品和保健品监管局（MHRA）也推出简化审批程序，降低保健品进入英国市场的门槛。这些措施在保障消费者健康的同时，也为行业发展提供了更多机遇。
　　药店仍是第一大渠道，但消费者正逐渐向电商渠道转移。2024年电商渠道市场份额约30%，同比增速达到10%。各国渠道结构差异大，意大利、法国、波兰等国线下渠道仍占据主导地位，以药店为主；英国电商渠道占比近60%，德国及北欧国家等电商渠道占比也已超过30%。
　　欧洲消费者在剂型、渠道方面仍较为传统。产品剂型以严肃剂型为主，但英国和北欧的部分国家的休闲剂型如软糖等快速增长。
　　植物基、无添加、非转基因等天然相关的产品概念受欧洲消费者青睐。运动健康广受重视，运动营养作为最大品类持续高增长；同时，肠道健康、情绪健康、女性健康等赛道逐渐兴起。
　　（四）亚太5：
　　1、韩国及澳新市场
　　2024年韩国、澳大利亚和新西兰营养健康食品市场规模超过94亿美元，同比增长5.6%。老龄化的加剧和慢性病发病率的上升持续推动健康行业发展。消费者对身体健康及心理健康的关注度不断提升，越来越多消费者选择补充剂改善健康状态。在韩国，老龄化趋势尤为明显，2024年韩国65岁以上人口占比近20%，预计未来十年这一比例将增长至30%。此外，CMA（Complementary Medicines Australia）研究报告显示，澳大利亚约50%的消费者患有慢性病，75%的家庭使用补充剂支持健康。与此同时，韩国、澳新市场的品牌对东南亚及中国等市场产生了显著的辐射作用。
　　韩国市场电商为第一大渠道，占比达到60%，2024年同比增长8%；液体剂型占比超过15%，持续高增长；运动营养、睡眠健康、能量提升、女性健康等品类增长显著。
　　澳新市场药店仍是第一大渠道，2024年份额48%；电商是第二大渠道，份额超过20%，持续保持两位数增长。根据欧睿消费者研究，超过70%的消费者偏好胶囊或片剂，软糖的受欢迎程度从2021年的19%上升至2024年的22%。运动营养是第一大品类，女性健康、美丽健康、能量提升、情绪健康等品类保持高增长。
　　2、东南亚市场
　　2024年东南亚营养健康食品市场规模超过110亿美元，预计未来三年将以8.4%的增速引领增长。这一增长趋势得益于东南亚地区多方面的积极因素：首先，东南亚经济的快速增长与庞大的人口基数为营养健康食品市场提供巨大的消费潜力；其次，各国政府对医疗保健领域的政策支持力度不断加大，推动了健康产品的规范化发展；此外，消费者健康意识的显著提升以及医疗保健支出的持续增长共同推动了健康产品市场需求的不断扩大。
　　东南亚市场线下零售渠道，包括药店、健康产品专卖店及商超等占据主导地位，市场份额超过60%；电商渠道持续保持两位数增长，其中泰国、越南、印度尼西亚线上规模领先。兴趣电商等新模式也成为消费扩容、品牌培育的重要渠道。
　　软胶囊、硬胶囊和片剂作为传统剂型，占据主要市场份额；软糖、饮品剂型因便携性和口感优势广受欢迎；粉剂和泡腾片也因便于冲泡而受到青睐。此外，印尼和马来西亚等穆斯林人口较多的国家，对清真认证的补充剂有明确需求。
　　在东南亚市场，体重管理、美丽健康、益生菌等产品受到消费者追捧。
　　5 亚太主要是指韩国、澳大利亚、新西兰和东南亚6国，不包括中国市场。
　　从消费端看，欧睿国际消费者研究显示，中老年人群是营养健康行业的主力消费人群，与此同时，年轻人逐渐成为营养健康食品市场的重要增长极，全球各年龄段消费人群每日摄入营养健康食品的频率均在逐渐提高，尤其是年轻人群，行业在全人群中的渗透率不断提升。
　　另一方面，中国营养健康食品市场在人均消费额上对比成熟市场仍具备较大增长潜力。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“食品及酒制造相关业务
　　”的披露要
　　1、公司业务概况：
　　公司是全球领先的
　　营养健康食品合同研发生产商，围绕“创新科技”和“国际化”两大战略，致力于为全球营养健康食品行业的客户提供包括基础研究与产品开发、制造、包装、物流及市场营销支持在内的全链式解决方案。
　　公司作为全球化企业，在中国、欧洲、美国建立了七大生产基地和五大研发中心，凭借全球市场最前沿的消费者洞察能力、市场信息整合机制和上下游产业资源，形成中国深度、全球广度的市场洞察优势，并在市场洞察的基础上，利用中国工程师红利和全球供应链，构建全球协同的产品开发和本土生产服务体系，以“强大制造平台 + 领先新产品布局 + 高效服务”的业务模式，通过与客户的合作提供消费者喜欢且需要的产品，服务于全球客户，实现了广泛的客户覆盖。
　　公司的业务领域涵盖功能性食品、特殊膳食食品、保健食品，致力于为消费者提供安全、有效、科学的健康营养食品。
　　2、主营产品：丰富的多剂型、多功能产品品类
　　公司拥有多剂型平台开发能力，从产品形态分类，主要有软胶囊、营养软糖、饮品等核心剂型，片剂、粉剂、硬胶囊等基础剂型，以及素怡Plantegrity植物基软胶囊、萃优酪凝胶软片、爆珠、维浆果肠衣软糖、益生菌晶球、乳态饮等创新剂型。
　　在核心剂型和基础剂型上，公司聚焦规模生产，为客户提供全链路、一站式的服务，树立行业标杆。对于创新剂型，公司依托专业的技术研发团队和市场团队，不断推出前沿的营养健康食品解决方案，满足客户的创新需求，为差异化赋能，帮助客户迅速打开市场。
　　在功能需求和品类规划上，公司建立了覆盖全生命周期的不同功能品类，为生命的每个阶段提供循证营养产品。基于战略选择，公司聚焦于抗衰、益生菌、美丽健康、心脑代谢、免疫提升、运动营养六大重点赛道的品类发展，通过加强重点赛道的市场洞察和对客户需求的挖掘，集中资源投入，建立和保持竞争优势。
　　公司建立了由博士带领的产品研制团队，持续进行产品配方、剂型技术的开发与研究，为客户提供前沿创新的产品方案，抢占市场先机。同时，致力于打造市场流行风味产品，通过专业的感官品评分析、新颖的包装，提升产品在消费者中的复购率，满足客户的多样化需求。公司的仿生增效技术平台实现“功效、体验、应用”三大价值提升。
　　3、公司所处的行业地位
　　公司坚持“创新科技”和“国际化”战略，是具有全球竞争力的中国营养健康食品合同研发生产（Contract Development and Manufacturing Organization，简称“CDMO”）龙头企业。公司专注营养健康食品B端业务，在保持保健食品已有优势的同时，积极拓展功能食品和健康零食领域，是国内第一家以营养健康食品B端业务为主营业务的上市公司，在B端市场具有较强影响力和知名度。公司目前是国内第一家规模化生产植物基软胶囊的营养健康食品研发和生产企业，也是行业内少有的可供应包括软胶囊、营养软糖、饮品、片剂、粉剂和硬胶囊在内的多种剂型益生菌产品的企业。
　　公司致力于剂型创新和技术升级，先后开发了萃优酪凝胶软片、维浆果肠衣软糖、爆珠、萃滋球脆皮凝胶糖果、益生菌晶球、乳态饮等健康食品的创新剂型，通过技术突破提升产品的营养价值。公司长年坚持基于产品和行业新技术研发内控分析方法，积极参与行业建设，推动和促进行业技术进步。近三年，公司参与中国食品安全国家标准起草修订5项，行业标准起草制定4项，团体标准起草制定8项；美国药典（USP）标准制定4项；其中已有10项标准正式发布。
　　公司持续推进全球化战略，通过投资、收购等方式，构建起中国（包括汕头、马鞍山、珠海）、美国、德国协同的本土化供应能力，进一步夯实与全球头部企业的合作关系。
　　公司专注营养健康食品领域30年，服务于全球优质客户，公司客户主要分布于中国、亚太、欧洲和美洲，涵盖医药企业、直销企业、非直销品牌企业、连锁药店、现代商超以及在营养健康领域拓展新业务的社交电商、食品以及化妆品企业等长青市场和新消费市场的主流企业，共同构成公司稳定且具有高粘度的客户群。
　　截至报告期末，公司拥有“广东省营养保健食品国际化工程技术研究中心”、“广东省企业技术中心”、“安徽省企业技术中心”三个平台，设立了“广东省博士工作站”，荣获国家级“高新技术企业”和“绿色工厂”、安徽省“智能工厂”、“绿色工厂”及“专精特新冠军企业”等荣誉。
　　主要销售模式
　　公司的主要销售模式为合同研发生产（CDMO），为客户提供从产品定位、概念设计、配方研究与试验（中试生产、检测方法及标准研究、稳定性试验、功能验证、产品备案或者注册）、生产制造、技术升级到营销支持的全产业链条服务。具体包括以下三种模式：
　　1、自主开发模式（
　　公司每年进行市场研究和客户需求调研，制定产品策略，开展新产品规划，对新技术、新原料、新包装形式以及新配方组合，进行集成化的产品开发规划。自主开发的产品规划涵盖保健食品、特殊膳食食品以及功能性食品。
　　产品团队根据公司新产品规划进行产品开发，产品开发的完整过程包括产品定位、概念设计、配方研究与试验、中试生产、检测方法及标准研究、稳定性试验、功能验证等等。如属于保健食品，还需要向相关主管部门申请产品备案或者注册。
　　2、客户定制开发模式（CDM，Customize Design Manufacturer）：充分理解客户的产品需求 ，进行定制化的产品开发与制造
　　公司依据客户需求进行定制化的产品开发，并提供定制化产品注册或备案支持（专指保健食品），产品开发完成后，依据客户订单需求进行生产。
　　3、客户产品委托生产模式（OEM，Original Equipment Manufacturer）：根据客户配方组织生产，100%准确交付
　　公司按照客户提供的完整产品配方，组织产品生产和交付。
　　因产品品类众多，一般情况下，公司与客户合作会多种模式并存，前两种是公司主要的业务模式。公司作为客户的生意伙伴，以客户的商业成功为意识起点，公司业务人员会定期拜访客户，依托公司的自主产品目录及创新平台，组织双方市场研发人员共同参加产品交流会，进行产品推荐与探讨，并根据客户需要，组织公司资源，提供产品终端推广的建议和产品培训等增值服务，实现公司与客户双赢。
　　主要生产模式
　　公司生产模式主要是自主生产，公司在汕头、马鞍山、珠海、德国法尔肯哈根、美国加利福尼亚州拥有生产基地，建有软胶囊、营养软糖、片剂、功能饮品、粉剂、益生菌等生产车间，所有车间均已获得生产资质。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、公司核心竞争力
　　公司在发展过程中已形成自己的核心竞争力，并在竞争中不断强化，使得公司能够在行业中处于领先地位。公司核心竞争力主要体现在：
　　（1）良好的行业影响力和全球市场布局
　　①良好的行业影响力和全球市场洞察能力
　　作为头部的营养健康食品CDMO企业，公司凭借前瞻的战略布局和卓越的技术实力，在行业内建立了良好的品牌口碑。
　　公司持续关注市场需求变化，通过与行业协会、专业展会、专业机构、上下游等合作，及时了解并深入挖掘中国、美洲、欧洲等主要国家和地区营养健康食品的市场趋势、客户需求和前沿技术等，从而反哺公司在新品研发上的能力。公司每年主办“仙乐荟”（行业研讨会），邀请合作伙伴和行业内专家共同探讨技术与产品发展趋势和行业发展新思路、新机遇，在营养健康食品行业内拥有广泛知名度。
　　②前瞻性的全球主流市场本土化经营布局和全渠道、高粘度的客户群
　　公司在中国、美洲、欧洲设有生产基地和营销中心，覆盖生产、销售、市场、产品等多个职能，通过本土化经营策略，不断完善全球化业务布局，并基于持续性的研发创新，赋能供应链体系，快速响应全球市场需求，实现高质量的全球化发展。
　　公司深耕中国、美洲和欧洲等营养健康食品的主要市场，积累了稳定优质的客户资源。客户涵盖国际性的和区域性的医药企业、直销企业、非直销品牌企业、连锁药店、现代商超以及在营养健康领域拓展新业务的社交电商、食品和化妆品企业等长青市场和新消费市场的主流企业。公司通过全球业务网络与客户的全球营销网络对接，开展全球合作。
　　（2）卓越的研发创新能力
　　①引领行业的研发实力
　　公司始终重视高端技术人才引进和研发投入，持续提升创新能力。经过三十年积累，公司已造就一支复合型研发团队，具备市场洞察、产品设计、合规论证、研究试验、功效验证、产品升级能力，能够精准把握市场发展趋势，快速开发符合消费者需求的新产品，支持客户的业务发展，促进行业进步。
　　公司在中国汕头、上海、马鞍山，德国法尔肯哈根和美国加利福尼亚州设有五大研发中心，专注于营养健康食品的技术和应用创新,聚焦创新剂型和创新原料研究与孵化、循证营养研究、标准研究与安全验证等关键技术领域的深度突破，取得营养素高载增效等技术创新成果。公司汕头总部研发技术中心被认定为“广东省营养健康食品国际化工程技术研究中心”和“广东省企业技术中心”。 近三年，公司参与中国食品安全国家标准起草修订5项，行业标准起草制定4项，团体标准起草制定8项；美国药典（USP）标准制定4项；其中已有10项标准正式发布。
　　公司注重研发成果的知识产权保护，构建公司技术护城河。截至2024年12月31日，公司取得87项发明专利，并获得285项保健食品批文。
　　②创新技术应用能力
　　公司具备精准高效的研发成果落地转化能力，可满足从儿童、青少年、成人到中老年人全生命周期的多样化健康需求，也可满足婴儿、孕妇等特殊人群的健康需求，为客户和消费者提供了多元选择。公司利用现有6000+成熟产品配方和2000+原料储备搭建模块化核心配方体系，通过AI+研发为客户提供更高效、更精准、更具创新的综合解决方案，满足客户需求，填补市场空白。
　　（3）卓越运营和供应链管理能力
　　① 严格的产品质量控制
　　产品的安全性和有效性对营养健康食品品牌至关重要。过硬的产品质量为公司赢得行业口碑，增强了客户粘性，缩短了新客户开发周期。公司检验中心获得中国合格评定国家认可委员会CNAS认可证书；公司质量控制体系获得了包括中国海关AEO高级认证、国际标准化组织ISO9001认证、HACCP认证、澳大利亚 TGA-GMP 认证、美国NPA-GMP认证、美国ULGMP(21 CFR Part 111)认证、美国NSF-GMP认证、美国有机产品认证、英国BRCGS全球食品安全标准认证、欧盟有机产品认证、欧盟动物源产品安全注册、FOS海洋之友认证、 Halal认证在内的全球主要食品质量控制体系认证。
　　② 多品类、多剂型规模化供应能力
　　公司拥有多品类、多剂型营养健康食品生产和供应能力。软胶囊、营养软糖、饮品等核心剂型具备有全球竞争力的产能和技术，处于行业标杆地位；片剂、粉剂、硬胶囊等基础剂型的产能和技术水平在行业处于前列；此外，公司还持续推出素怡植物基软胶囊(Plantegrity）、萃优酪凝胶软片（LifeBitesTM） 、爆珠、维浆果肠衣软糖、益生菌晶球（ProbioArkTM）、乳态饮 （MiumusionTM） 等创新剂型。公司依托专业的市场团队和技术研发团队，聚焦高增长和有技术壁垒的品类，不断推出前沿的营养健康食品解决方案，满足客户的多样化需求，给予客户差异化赋能。
　　③ 全球化本土供应链
　　公司提出“In Global, for Local”概念，通过中美欧三大生产基地的跨国协同能力，全方位满足国际品牌、本土品牌的本土化供应需求，打造精益、敏捷、富有韧性的供应链体系，实现本土品牌敏捷研发与供应，抓住业务增量契机，规避供应链风险。通过集团全球协同采购，赢取战略物料更优的价格。
　　④ 数字化、自动化的卓越智造
　　公司基于ERP、PLM、MES、SCADA、WMS、APS、WCS等数字化整体解决方案，建设智能、绿色工厂和结构化工艺数据魔方，形成集精益化、自动化、信息化于一体的智能化和数字化制造体系，提升全价值链的效率。
　　公司成功入选国家工信部国家绿色制造名单和中国信通院“卓信大数据计划”百家成员单位，汕头生产基地荣获国家级“绿色工厂”荣誉，马鞍山生产基地荣获安徽省“智能工厂”、“绿色工厂”及“专精特新冠军企业”等荣誉。
　　2、土地使用权
　　3、专利及专利使用权
　　截至2024年12月31日，公司及子公司拥有145项专利，其中87项是发明专利权。
　　4、注册商标
　　（1）境内注册商标
　　截至2024年12月31日，公司及子公司在境内获得1279项注册商标，其中2024年1月1日至2024年12月31日新增59项， 因商标规划放弃续展1项。
　　（2）境外注册商标
　　截至2024年12月31日，公司及子公司在境外获得179项境外注册商标，其中2024年1月1日至2024年12月31日新增22项， 因商标规划放弃续展24项。
　　5、批文变化情况
　　截至2024年12月31日，公司拥有113项保健食品注册证书及285项保健食品备案凭证。报告期内，公司取得2项保健食品注册证书及50项保健食品备案凭证。
　　报告期内，公司新增保健食品注册证书/备案凭证情况如下：
　　（1）新增保健食品注册证书
　　（2）新增保健食品备案凭证
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2024年，公司按照既定的战略规划，积极落实2024年经营计划，取得良好业绩增长。报告期内，公司实现营业收入42.11亿元，同比增长17.56%；归属于上市公司股东的净利润3.25亿元，同比增长15.66%；扣非后归属于上市公司股东的净利润3.28亿元，同比增长16.70%。主营业务中，境内业务实现销售收入16.61亿元，同比下降10.28%；境外业务实现销售收入25.50亿元，同比增长47.33%。
　　2024年，公司重点工作如下：
　　1、品牌建设与品类规划
　　（1）品牌建设
　　2024年，公司积极参与FHE 博鳌健康食品科学大会暨博览会、CBE 中国美容博览会、HNC 第十三届中国国际健康产品展览会、Vitafoods Asia、Growth Asia Summit 2024、CMA Innovation Seminar 2024等国内国际行业论坛及展会活动共30场；取得了2024 国际美味奖、FBIF年度创新功能性食品奖、创新生产技术优秀企业奖、2024营养智造技术跃迁突破奖等15项各类荣誉。
　　公司围绕“推进世界的健康”等主题，通过社交媒体、行业媒体等途径持续开展健康、可持续发展专项传播，践行可持续发展理念，进一步提升了品牌的行业影响力，巩固了公司作为全球性创新驱动企业的专业形象。
　　（2）品类规划
　　2024年，公司聚焦六大重点功能赛道，并在重点赛道及战略剂型取得关键性突破：完成益生菌二级赛道细分布局，成功上市QUICKFIZZ闪溶益生菌；识别高浓度鱼油机会，加大布局心脑代谢；骨关品类在儿童长高领域取得突破，完成乳液钙细分产品布局；推进植物基产品线发展，加强在中澳欧推广和开拓；软糖技术持续突破，Puracolla0胶体软糖实现软糖市场最高胶原含量突破。
　　2、全球业务拓展
　　（1）中国事业群
　　挖掘高价值客户，打造战略客户项目运作标杆；建立全新体系化营销，推动视频号粉丝突破万级；深入洞察客户和市场，落地400+新项目，聚焦重要项目，提升研发资源利用率；重组销售团队，建立新零售赛道BD团队，强化铁三角协同机制，推动内外部资源共享与整合。
　　（2）美洲事业部
　　继续深化大客户策略，巩固并拓展与大客户的战略合作关系，通过技术解决方案和定制化策略加速订单转化，提升项目落地效率和成功率；加强销售团队的交叉培训，提升业务拓展能力；利用 Best Formulations 生产能力拓展本土客户和跨境客户，推动海外业务增长。
　　（3）欧洲事业部
　　加大产品创新力度，推出跨功能创新产品；优化本地供应链，自动化包装生产线投产缩短本地交付周期；精准实现客户定制化开发需求，突破欧洲主要品牌商业务，优化主推软糖、软胶囊产品清单，提升现有品牌和渠道客户体量；启用法兰克福办公室为欧洲仙乐总部；强化市场品牌推广，主动营销，提升仙乐制造知名度，孵化更多商机。
　　（4）亚太事业部
　　持续加深澳洲战略客户合作，大单品转产、新产品开发数量持续提升；积极拓展东南亚业务，识别目标客户；启用新加坡办公室为亚太事业部总部，增强亚太地区市场竞争力和服务能力；持续培养引进人才，提升亚太地区业务发展与市场洞察能力。
　　3、研发：技术创造价值
　　（1）Deployment 应用开发：全面提高产品上市效率
　　提升以客户需求为导向的应用开发，2024年，公司取得天灿左旋肉碱绿茶铬胶囊、天灿丹参当归珍珠胶囊2项保健食品注册证书和加勉钙镁维生素 D 口服液、天灿鱼油软胶囊等50项保健食品备案凭证，新产品落地700+，全球新品转化率稳步提升；完善从客户需求到配方开发与产品生产的研发数字化中枢，优化CRM系统、产品设计PLM系统与生产MES系统，极大提升产品上市效率。
　　（2）Development 产品创新：打造关键剂型，塑造产品竞争力
　　继续布局技术能力，夯实关键剂型的行业技术品牌地位，重点加大营养软糖（ChewyVita）和植物基软胶囊（Plantegrity）的研发投入、专利布局和商业化落地；建立并发布E立方仿生增效技术平台，针对五大营养素开发专利增效技术，取得发明专利 19项，覆盖全球多个国家，技术赋能萃优酪
　　（LifeBitesTM）、益生菌晶球（
　　ProbioArkTM）、乳态饮（MiumusionTM）等创新剂型；自主创新原料荔枝元、橘轻元、Peptivator胶原小分子肽获FFWS年度原料奖；与上海交通大学和青岛中心人民医院共同提交橘轻元临床研究在8-ISPMF国际会议获最佳Poster奖。
　　（3）Discovery 技术研究：引领行业科技布局，夯实循证营养
　　专注行业前沿技术研究，积极完善重点技术专利布局，进一步夯实仙乐技术护城河；2024年，公司取得发明专利37项（其中，中国25项、日本5项、澳大利亚5项、加拿大2项），获批广东省知识产权保护中心专利预审服务工作站；“藻油萃优酪凝胶糖果”获广东省名优高新技术产品；“新型植物基软胶囊的研制及产业化”通过广东省食品行业协会科技成果评价，评定为国际先进水平，并获广东省食品行业协会科学技术奖一等奖；参与制定 3项推荐性国家标准发布，《限制商品过度包装通则》（编号：GB/T 31268-2024）、《保健食品中辅酶Q10的测定》（编号：GB/T 22252-2024）、《保健食品中番茄红素的测定》（编号：GB/T 22249-2024）。特别是，仙乐健康辅酶Q10软糖标准于2024年6月载入美国药典，已于2024年12月1日在全球范围内正式实施，公司成为首家参与并贡献美国药典委员会膳食补充剂各论标准的中国企业。
　　4、供应链
　　全球质量标准协同取得突破，产品质量一致性增强，跨境供应链效率显著提高；乳液钙等乳态饮创新产品量产、非包衣肠溶植物基胶囊等项目落地，提升了全剂型产品全球供应能力；欧洲包装产线和美国软糖产线投产，美国补充剂生产车间改造完成，优化了本土化供应能力；SRM供应商关系管理项目启动，强化供应商管理能力；举办“跃有为，供全球”2024年度供应商大会，巩固与供应商战略合作关系。
　　5、数字化和智能化
　　完成IPD流程管理、研发功效地图及研发工时精细化管理看板，借助AI技术实现标签自动识别；加速数字化营销建设，赋能全球销售团队，实现全球销售协同；推广智能制造应用场景，实现生产与仓储的全场景集成；建立流程知识库，完成跨职能流程优化，提升整体效率；稳步推进全球 IT治理与协同工作，确保数字化转型的高效推进。
　　6、组织建设
　　推动以客户为中心的组织架构优化，升级品类与销售团队；优化人才培养路径，建立全球人才轮岗体系，储备跨国人才；完善内部晋升机制和激励机制，持续推进长期股权激励，吸引、激励、保留关键人才；推进集团全球企业文化建设，通过推广和宣贯促进文化价值观在全球范围内的认同与实践。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　基于对宏观环境与行业趋势的深入洞察，以及对公司既有优势和战略规划的充分把握，管理层对行业及公司中短期发展充满信心。未来，公司将遵循既定的中长期战略方针，持续增强全周期综合竞争力，捕捉市场机遇，深耕潜力市场，坚定走高质量的发展之路。
　　（一）行业韧性凸显
　　根据欧睿国际的研究，在中国、美国、日本等主要经济体中，营养健康食品行业的增长速度并未因宏观经济的波动而出现大幅起伏，反而始终维持着相对稳健且较高的增长态势。如图所示，主要市场中该行业的增速普遍超越国家 GDP 增速，在全球经济的波动中展现出更为坚挺的增长趋势。
　　与此同时，当面临相同的市场环境挑战与压力时，营养健康食品行业相较于其他食品饮料行业，呈现出更为强大的生命力与发展稳定性，其增长速度更为稳健，展现出更健康的产业发展状态。如图所示，在全球范围以及主要市场中，营养健康食品在过去及未来的平均增速，普遍高于食品饮料行业中诸如果汁、乳制品、咖啡、零食等大赛道，处于领先地位。
　　（二）行业发展趋势
　　多引擎驱动营养健康食品市场迅速发展，消费需求进一步释放。
　　1、消费者健康意识持续提升
　　消费者逐渐从“疾病治疗”转向“健康管理”，更关注营养保健品的预防功能，并且对产品的科学依据和安全性提出更高的要求。消费者对健康知识、健康消费、健康管理的需求日益积极，对营养健康食品的认知度、购买率仍有持续提升的空间，将有望带动营养健康食品消费持续增长。
　　2、人口老龄化与慢病年轻化
　　全球人口老龄化程度持续加深，老年人口规模庞大，预计未来十年中国65岁以上老年人口将突破3亿人。健康老龄化是应对人口老龄化成本最低、效益最好的途径，这为健康行业的持续增长提供长期动力和广泛空间。国家卫生健康委统计显示，中国有超过 1.9亿老年人患有慢性病，18岁及以上居民血脂异常达40%，慢性病呈现年轻化趋势。营养补充在慢性病的预防和改善过程中扮演重要角色，将推动营养健康食品的渗透率进一步提升。人口老龄化、慢病年轻化对营养健康食品的科学循证、安全高效提出更高要求，未来能够保持高研发投入，坚持科学创新的企业才能持续实现高质量发展。
　　3、品类需求多元化与精细化
　　随着“治未病”意识的普及，消费者健康需求逐渐精细化，健康产业正在经历一场由粗放向精细、由单一向多元、由被动治疗向主动预防的根本转变。在健康管理常态化背景下，保健消费群体趋向年轻化发展，人群和应用场景的丰富推动营养保健品多元发展，功能细分、剂型技术更加多元，产品定位更加精准。
　　4、政策及资本驱动行业升级
　　在健康中国战略的推动下，国家持续出台系列政策支持保健食品行业的发展与创新，进一步引导行业有序、理性、可持续发展。企业加大研发投入，结合AI、生物技术开发新型产品（如细胞抗衰、精准营养），并通过数字化生产提升效率。同时，资本市场持续加码健康行业，加速行业发展。在政策和资本的双重驱动下，营养保健品行业将更加注重科学创新和产品质量，为消费者提供更加安全、有效的产品。
　　（三）行业竞争格局
　　1、C端集中度呈下降趋势
　　从 C 端企业集中度来看，头部品牌与中小品牌均保持着活跃的增长态势，尤为突出的是，中国市场中小品牌的增速显著超越头部品牌，其市场份额在持续稳步提升。随着行业的不断发展，吸引了医药、食品、化妆品等领域的众多企业跨界涌入，同时，大量轻资产新锐健康消费品牌持续涌现。在此背景下，预计新进玩家对代工企业的需求将保持稳定增长。
　　2、B端格局有望趋向集中
　　在中国市场，营养健康食品 CDMO 行业头部五大企业的市场份额尚不足 20%，中美欧市场广泛分布着大量长尾企业，整体市场分散度较高。随着行业相关政策法规的陆续出台，行业发展逐渐步入规范化、科学化轨道。在此过程中，预计部分规模较小、设备陈旧的企业将逐步被淘汰出局。与此同时，头部消费品企业、药企等正持续推进对小品牌的并购整合。根据欧睿国际研究，在竞争日益激烈的市场格局中，零售端的中大型品牌对代工生产商的资质、研发能力与生产能力提出了更高的要求，这使得代工生产行业有望进一步向头部企业集中，具备技术创新能力和规模优势的企业将获得更大的市场份额。
　　从全球范围来看，主要市场的营养健康食品代工规模持续呈现良好增长态势。据欧睿国际研究显示，中国本土的头部企业正积极推动产业链升级，凭借其综合性的全球化服务覆盖抢占市场先机。这种全球化布局涵盖了本土化生产或设立临海制造基地，既契合了供应链全球化的趋势，又能敏捷地响应当地消费市场的即时需求。在此背景下，中国营养健康食品市场的稳健发展与中国营养健康食品代工生产商的全球化扩张相互促进，共同助力头部企业在全球范围内参与国际化竞争。
　　展望未来，公司能够通过合理的全球布局，包括但不限于资源整合、扩大投入、投资并购等方式来提升自身规模与能力，在稳固基本盘的基础上积极拓展新模式业务，并凭借增值服务吸引客户，这将有利于提升公司在行业中的地位，进而提高市场占有率。
　　（四）公司发展战略
　　公司的愿景是“成为营养健康领域的创新领导者和客户的第一选择”。公司将紧紧围绕创新科技和国际化两大战略，通过内生式增长和外延式并购，实现跨越性发展，成为全球营养健康食品 CDMO 领域的头部企业。
　　公司将利用全球竞争优势持续深耕营养健康食品领域，围绕全球洞察、产品创新、全球供应链、国际化市场四个战略支柱，充分发挥企业竞争优势，巩固护城河。通过全球市场洞察，获得一手消费者洞见，哺育全方位研发技术创新（功能、剂型、原料、配方）；通过产品创新更好地满足消费者需求，利用中国工程师红利输出全球研发能力，驱动行业升级；以中美欧三大生产基地全方位满足国际品牌、本土品牌生产需求，提供敏捷服务；采用广地域、全渠道的多客群覆盖策略，积极拓展新的地域市场和增量市场，赋能主营业务，反哺全球洞察，引领市场。
　　（五）2025 年经营计划
　　2025年，公司将继续围绕“成为营养健康领域的创新领导者和客户的第一选择”的愿景，充分发挥公司的优势，从品牌建设、品类规划、业务拓展、研发创新、供应链、数字化和智能化、组织建设等方面着力，进一步做大做实营养健康食品市场，增加公司的市场份额。
　　具体经营计划如下：
　　1、品牌建设与品类规划
　　（1）品牌建设
　　积极参与全球行业盛会及社交媒体互动，深化品牌影响力，拓展数字化营销生态；聚焦前沿科技，持续推广仙乐健康抗衰研究院及E立方仿生增效技术平台创新成果；以绿色创新为驱动，展示技术储备与研发实力，巩固品牌的行业地位。
　　（2）品类规划
　　以品类聚焦、剂型创新、人群深耕为核心战略：持续聚焦抗衰、益生菌、美丽健康、心脑代谢、免疫提升、骨骼关节六大重点功能赛道发展，在抗衰及益生菌两大战略赛道取得关键性突破；以剂型为主要抓手，围绕软胶囊、软糖和液体三大战略剂型进一步加强壁垒建设与产能优势，推动全球产销研协同；深耕母婴及中老年人群，全面把握精细化育儿及老龄化社会趋势。
　　2、全球业务拓展：
　　（1）中国事业群
　　做深做透高价值客户，识别高价值新客户新项目，提升高价值客户口袋份额；聚焦项目全生命周期管理，抓住市场新兴机会；升级打造爆款产品能力，孵化大单品新模式；聚焦新零售赛道，紧抓私域直播风口，突破MCN核心客户；拓展零售商业务和现代渠道客户，提升药店和会员制仓储超市渠道份额。
　　（2）美洲事业部
　　坚持大客户策略，维护和发展头部客户，提升项目转化率；聚焦拉美市场，拓展新业务；积极应对国际贸易保护政策，提升本土供应效率，通过交叉销售实现业务增长提速。
　　（3）欧洲事业部
　　重点拓展药店和零售连锁渠道等细分市场；加大植物基软胶囊、软糖业务开拓力度，进军欧洲高端市场
　　，重点关注情绪健康、儿童健康和眼部健康领域；推进欧洲物流中心和客户服务中心建设，提升跨境业务渗透率；发挥新增包装生产线的价值，缩短本土交付周期。
　　（4）亚太事业部
　　加深澳洲头部客户战略合作，推动参与战略客户供应链管理与新品开发；拓展东南亚业务，进一步辐射供应中东穆斯林市场；探索日韩和亚太其他市场；拓展集团跨国客户在亚太市场的合作；增加团队人员，提升团队战斗力。
　　3、研发：技术创造价值
　　（1）Deployment 应用开发：全面提高产品上市效率
　　进一步提升以客户需求为导向的应用开发，以需求管理团队（RMT）和集成产品开发（IPD）为驱动响应双引擎，推进仙乐创新成果产业化；进一步提升新品上市效率和销售贡献；释放中国工程师红利，提升欧洲和北美研发效率，巩固公司海外市场竞争力。
　　（2）Development 产品创新：打造关键剂型，塑造产品竞争力
　　坚持以价值为导向的产品研发，持续加深植物基软胶囊、软糖研究力度，提升创新对公司增长贡献；稳定升级E立方仿生增效平台，从剂型专家向增效技术领域领导者迈进；开发市场热点原料和功能，精准把握客户需求。
　　（3）Discovery 技术研究：引领行业科技布局，夯实循证营养
　　贯彻以行业引领为目标的技术研究，成立仙乐抗衰研究院，开发头部客户合作新模式，引领抗衰、益生菌、精准营养等细分领域；建立全球研发生态体系，充分利用前沿资讯开展原料研究和技术研究；保持发明专利申请力度，进一步完善重点制剂技术和技术应用的专利布局，强化仙乐技术护城河。
　　4、供应链
　　进一步深化供应链体系建设，打造敏捷、高效、协同的全球及本土供应链网络，支持业务持续增长；运用数字化与智能化管理，提升供应链灵活性与响应速度；加强产品的本土化供应能力，提升海外工厂交付效率；优化物料管控策略，提升标准交付周期产品覆盖率；整合全球采购资源，提升采购规模效应，降低采购成本。
　　5、数字化和智能化
　　加速推进数字化与人工智能建设，完善精准智能配方设计系统，搭建关键知识库，并借助 Deepseek大模型优化配方设计，提升研发效率；同时，深化智能制造转型，升级数字化赋能体系，推广数字员工应用场景，实现全球高效协同，推动营销领域数字化升级，突出敏捷与智能；此外，深化精益管理，部署全球采购系统，支持全球原材料寻源、采购及供应商协同，优化数据管理与采购成本控制；实施全球人力资源管理系统，并加强信息安全体系化建设和IT治理体系，保障企业数字化转型的稳健发展。
　　6、组织建设
　　强化以客户为中心的组织架构，全面升级全球营销团队；持续建立和完善人才发展体系，开展针对不同层级员工的培训发展项目；加强全球化人才培养，为全球化发展储备人才；推进集团全球企业文化建设，完善体系，统一准则，促进文化交流与融合。 收起▲