一、报告期内公司从事的主要业务
　　当前，全球新一轮科技革命和产业变革加速演进、纵深发展，智能经济新形态加速构建。在国家数字经济战略与“人工智能 +”行动引领下，前沿技术与产业变革深度融合，全国一体化算力网络加快建设，数字基础设施持续升级。云计算及IDC行业作为人工智能赋能千行百业的“数字基座”，既是催生新质生产力的“算力支柱”，更是推动数字经济迈向新阶段的“关键一环”。
　　国家“十五五”规划纲要提出，强化算力算法数据高效供给，加强算力设施支撑。公司作为一家覆盖全球的云网融合一体化服务商，主营业务是为千行百业提供包括通用计算和智算在内的云服务、通信网络服务、IDC服务以及综合解决方案，致... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　当前，全球新一轮科技革命和产业变革加速演进、纵深发展，智能经济新形态加速构建。在国家数字经济战略与“人工智能 +”行动引领下，前沿技术与产业变革深度融合，全国一体化算力网络加快建设，数字基础设施持续升级。云计算及IDC行业作为人工智能赋能千行百业的“数字基座”，既是催生新质生产力的“算力支柱”，更是推动数字经济迈向新阶段的“关键一环”。
　　国家“十五五”规划纲要提出，强化算力算法数据高效供给，加强算力设施支撑。公司作为一家覆盖全球的云网融合一体化服务商，主营业务是为千行百业提供包括通用计算和智算在内的云服务、通信网络服务、IDC服务以及综合解决方案，致力于为大模型及AIGC应用、政务、金融、教育、传媒、互联网等行业客户构建稳定、高效的云网一体化服务，满足不同行业在数字化转型过程中对算力和网络的服务需求。
　　（一）公司主要产品及服务
　　公司作为国内领先的中立第三方云计算服务商，所处行业技术密集、竞争充分，技术创新始终是公司核心战略的重要支撑。公司持续加大在智算云、计算云等核心产品领域的研发投入，围绕“云、智、网”一体化融合进行整体布局，集中资源聚焦关键方向。公司自主研发并提供计算、网络、存储等IaaS服务，数据库、容器等PaaS产品，以及MaaS平台、AI Infra平台、工作流平台等人工智能相关产品，通过持续完善产品体系，不断构筑核心技术壁垒。
　　1.智算业务产品
　　（1）智算容器云产品
　　产生背景：《国家数据基础设施建设指引》明确提出“实现跨平台、层级及区域的算力资源混合部署与统一调度”，为算力基础设施发展指明方向，也对算力调度与资源协同提出更高要求。随着AI产业化与产业AI化进程加快，大模型训练推理、智能制造等场景对算力规模、调度效率和弹性供给的需求持续激增，传统算力架构存在资源碎片化、调度能力不足、成本偏高、难以适配异构算力等限制，难以满足新一代智能计算场景的高效运行需求。与此同时，云原生与容器技术日趋成熟，为算力资源的精细化调度、弹性编排和统一管理提供了关键技术支撑。在国家政策引领、行业需求爆发与技术成熟落地的三重驱动下，能够高效统筹算力资源、提升算力利用率、降低使用成本的智算容器云产品应运而生，成为支撑智算产业高质量发展的重要基础。
　　基本情况：智算容器云产品基于云原生技术栈重构，依托Kubernetes框架打造全托管容器集群，实现Serverless化容器实例全生命周期管理，结合高性能运行时与网络加速技术，构建微秒级调度的高密度算力平台。产品聚焦AI训练、科学计算等高并发场景，针对主流AI框架优化，支持多品牌异构架构混合部署。公司通过自研智能调度引擎，实现跨架构算力资源统一管理，资源碎片率降至5%以下；千节点大模型训练实测中，GPU利用率提升至85%以上，任务排队时间缩短60%，IO密集型工作负载训练周期压缩40%。
　　（2）向量数据库产品
　　产生背景：AGI时代，图像、文本、音频、视频等非结构化数据呈现爆发式增长，数据基础设施亟需更高效的存储、检索与管理能力，以支撑跨平台、跨领域的高维数据融合应用。而在深度学习与大模型技术体系中，非结构化数据普遍以向量形式进行表示、存储与计算，传统数据库难以适配高维向量的高效检索、计算与大规模并发处理。为解决AI场景下非结构化数据的专属存储、快速检索及深度分析需求，向量数据库应运而生，成为支撑大模型应用、智能检索、多模态交互等AGI核心场景的关键基础软件。
　　基本情况：向量数据库产品采用优化后的高维数据计算引擎架构，依托NVMe over Fabrics与RDMA网络加速技术，构建全分布式存储层，可支持PB级向量数据的亚毫秒级近邻检索。核心引擎融合高效索引与压缩算法，在98%以上召回率的前提下，查询吞吐量较传统算法提升3-5倍；通过GPU与CPU协同优化，支持FPGA加速过滤，单节点在高维向量数据集上可实现每秒50万次以上并发查询。同时，产品支持与主流AI框架零拷贝数据交互，端到端检索延迟控制在1.2ms内，具备加密检索、多租户隔离能力，可通过Kubernetes动态扩缩容，线性扩展至千节点规模，单集群每秒能处理亿级查询。
　　（3）MaaS平台
　　产生背景：基础大模型技术快速迭代，人工智能发展进入AI应用发展的快车道。各行业希望利用人工智能技术提升业务效率、创新业务模式，但往往缺乏专业的人工智能技术团队和资源，以及对模型开发、部署和运维的经验。MaaS能够降低企业使用人工智能技术的门槛，帮助企业快速构建、部署和调用模型。此外，自行开发和维护AI模型需要投入大量的人力、物力和时间成本。MaaS采用按需付费的模式，用户可以根据自己的实际需求随时调用模型服务，避免了不必要的资源浪费，同时也大幅缩短了开发周期，提高了业务效率。
　　基本情况：MaaS平台通过独特的算力纳管与交易机制，汇聚多方算力资源，实现高效管理与调度，推动算力共建共享。平台核心服务集成了国内外主流大模型API，包括国内DeepSeek以及国外Llama、Bloom等，为用户提供一站式模型调用、训练与微调能力。MaaS平台支持多场景适配，涵盖自然语言处理、计算机视觉、语音识别等领域，赋能企业快速实现AI应用落地。通过智能算力调度与弹性资源分配，平台显著提升算力利用率，降低使用成本。同时，MaaS平台提供开放的开发者生态与模型市场，支持模型共享与交易，促进AI技术的创新与普及，助力企业高效实现智能化升级。
　　（4）AI Infra平台
　　产生背景：算力基础设施和应用创新是人工智能产业的重要部分，但二者之间存在断层，大模型面临“悬浮”的风险。AI Infra平台作为算力与应用之间的“桥梁”，可以承担类似基础软件或PaaS的角色，通过构建新型软件栈及综合服务，赋能算力挖潜、模型优化和应用开发，成为连接算力与应用的中坚力量，让上层应用开发者能专注于业务逻辑创新。
　　基本情况：AI Infra平台主要为算法工程师提供一站式模型研发和微调开发环境。它整合了高性能计算资源、分布式训练框架、自动化调优工具和开放的模型库，显著降低开发门槛并提升研发效率。通过云原生和容器化技术，AI Infra平台实现了资源的弹性调度和环境的快速部署，支持多场景适配与灵活部署。此外，它还提供协作共享功能和开放的开发者社区，助力算法工程师高效完成从模型开发到部署的全流程任务，推动AI技术的快速落地与创新。
　　（5）工作流平台
　　产生背景：随着生成式AI产业从技术探索期迈入规模化应用期，专业创意设计、企业级AI应用等场景对工具的需求，已从基础“可用”升级为“好用、可控、可规模化生产”，并对流程可复现、团队可协作、能力可扩展提出刚性要求。但传统文生图模型普遍存在流程固化、灵活性不足等限制，存在生成链路固定、参数与工程文件难以完整留存、插件堆叠导致系统混乱、架构封闭等问题，难以适配专业创作与企业落地需求。为满足专业用户对可视化、可编辑、可复现、可扩展的全流程AI创作需求，工作流平台应运而生，成为连接模型能力与产业落地的关键桥梁。
　　基本情况：工作流平台构建了一套面向内容生产场景的工作流平台，用于承载复杂生成任务的稳定运行与规模化交付，支撑企业客户快速高质量内容生产需求。平台对工作流编排、模型服务、算力资源进行统一封装，向上提供统一的调用入口，向下屏蔽模型与算力差异，让企业专注于工作流设计。平台以调度能力为核心，根据不同任务形态与使用方式，对任务的等待策略、并发控制、执行时长与资源分配进行统一管理，实现任务在专属算力与弹性算力之间的自动调度与平滑扩展。
　　2.计算业务产品
　　（1）云主机产品
　　产生背景：随着跨境电商、音视频、游戏等行业在全球范围内持续扩展，业务系统对计算资源的稳定性、弹性和交付效率提出了更高要求。电商交易、内容分发和实时互动等核心业务具有并发高、波动大的特点，传统本地化IT架构在扩容速度、资源利用率和运维成本方面难以满足需求。同时，企业在出海过程中面临多区域部署复杂、计算资源代际差异大、性能与成本难以平衡等问题，亟需一种能够统一调度、快速交付、性能稳定的计算云产品，支撑业务在不同市场的规模化复制与持续增长。在上述背景下，公司持续优化云主机产品体系，构建面向全球业务场景的标准化计算能力。
　　基本情况：公司云主机产品以CPU计算资源为核心，基于自主研发的GIC全球云管平台，实现计算资源的统一管理、弹性调度与快速交付。2025年，公司完成了部分云主机资源代际升级，引入第五代Intel处理器与第四代AMD处理器，通过硬件升级与虚拟化调度优化，单机计算性能较上一代提升30%以上，单位算力成本持续下降。针对电商交易与实时业务场景，公司对云主机的网络路径与调度策略进行专项优化，关键业务访问时延平均降低15%–20%。云主机产品支持分钟级扩容和千核规模并发部署，可有效应对业务高峰期算力需求，广泛应用于跨境电商订单处理、音视频内容分发及游戏服务端等场景，为客户提供高稳定性、高性价比的计算基础能力。
　　（2）对象存储产品
　　产生背景：随着电商商品图片与视频、音视频内容素材以及业务系统文件数据规模的持续增长，企业在存储层面面临成本快速上升、数据可靠性要求提高等挑战。传统集中式存储在扩展能力和成本控制方面存在明显不足，难以支撑大规模、长期增长的数据存储需求。同时，出海业务对数据访问的稳定性和连续性要求较高，一旦存储系统发生故障，将直接影响业务运行和用户体验。在此背景下，市场对高可靠、可扩展、成本可控的对象存储产品需求不断提升。
　　基本情况：公司对象存储产品采用分布式架构设计，面向图片、视频、日志及业务文件等非结构化数据场景，提供高可靠、可扩展的存储服务。产品支持多副本冗余与自动容灾机制，数据持久性达到99.9999999%，有效保障客户核心数据安全。通过智能分层存储与生命周期管理策略，系统可根据数据访问频率自动进行冷热分层，帮助客户整体存储成本降低约40%–50%。对象存储与云主机产品深度协同，支持业务系统按需访问和弹性扩展，已广泛应用于电商商品素材存储、音视频内容分发和业务系统文件管理等场景。
　　（3）计算容器云产品
　　产生背景：随着业务系统迭代速度加快，企业对应用部署效率和运行灵活性的要求不断提升。传统基于虚拟机的部署方式在环境一致性、扩缩容效率和资源利用率方面存在一定局限，难以支撑电商促销、游戏版本更新等高频变更场景。云原生技术的成熟，使容器化成为提升应用交付效率和资源利用率的重要手段。企业希望通过容器技术，实现应用快速部署、弹性伸缩和统一管理，从而降低运维复杂度，加快业务上线节奏。
　　基本情况：公司计算容器云产品基于Kubernetes架构构建，与云主机和裸金属资源池实现统一纳管和调度，为客户提供稳定、灵活的容器运行环境。产品支持应用分钟级部署与弹性扩缩容，可显著提升业务系统交付效率。通过容器与底层计算资源的协同调度，资源利用率提升至80%以上，有效减少算力闲置和重复配置成本。计算容器产品已在跨境电商业务系统、游戏服务端架构、广告业务系统以及音视频处理等场景中落地应用，帮助客户在保障系统稳定性的同时，提升资源使用效率和业务响应能力。
　　3.IDC业务产品
　　产生背景：国家高度重视IDC行业发展，将其纳入多项国家级规划，IDC已成为数字经济高质量发展的核心支撑设施。一方面，互联网行业的爆发式增长催生了大规模数据存储、处理及网络接入的刚性需求；另一方面，人工智能引领算力2.0时代，推动IDC业务向高阶算力服务升级。专业IDC服务商通过规模效应整合资源，实现降本提质，进一步激发了市场需求，推动IDC业务高速发展。
　　基本情况：公司IDC业务以IDC转售与AIDC双业务为核心，聚焦互联网、人工智能等领域中大型企业客户，提供全栈式算力解决方案。
　　（1）IDC转售服务产品：公司通过与三大运营商深度合作，提供服务器托管/租用、网络接入、安全防护等一体化服务，筑牢硬件运行安全底座；依托高可用BGP互联网络直连运营商核心资源，保障网络高速稳定、可靠传输。此外，公司通过在标准服务基础上添加自有的增值服务，满足客户多样化的需求。
　　（2）AIDC产品及服务：公司AIDC业务多采用自建数据中心模式，支持设备托管，配备了冗余和高度可靠的电力供应系统、先进的制冷技术以及完善的消防和监控系统，确保设备能在安全、稳定的环境中运行，从而保障客户业务的连续性和数据的安全性。同时，基于自有数据中心封装算力、存储、低延时网络等核心能力，通过标准化运维与定制化服务深度融合，针对AI等行业高阶算力需求，公司专项推出高电机柜与算力封装服务，为企业数字化转型提供坚实可靠的算力支撑。
　　（二）经营模式
　　公司采用“自投为主、合作为辅”的经营模式，满足客户境内外云计算与IDC服务需求。在“东数西算”国家战略核心节点，公司以自建数据中心实现资源自主可控；在全球其他区域，通过合作方式快速布局，构建起覆盖50余个国家的云网一体化服务网络。同时，依托技术平台优势，与第三方开展算力合作，盘活区域闲置算力资源，提升资源利用效率。
　　1.销售模式
　　公司采用线下直销为主的销售模式，并根据业务属性差异化配置服务开通形式，云计算业务依托线上开通实现高效敏捷交付，IDC业务通过线下开通保障专业落地与定制化适配。公司聚焦B端客群服务，B端大客户是公司重点销售方向。线下直销模式可直面客户核心诉求，深度研判其所属行业的发展趋势、技术迭代方向、业务运转流程及核心痛点，为客户量身打造契合的产品选型与技术解决方案。针对行业技术快速更新的特点，线下直销能敏锐捕捉客户需求动态变化，精准挖掘潜在产品服务需求；同时凭借深度化的线下服务与紧密的客情链接，持续增强客户粘性，构筑起独具优势的行业竞争壁垒。
　　公司已搭建成熟的销售管理体系，构建以客户需求为核心的“销售-产品-研发”一体化联动机制，实现对客户需求的快速响应与高效落地。销售团队布局全面覆盖华北、华东、华南、西北等国内核心区域，并延伸至北美等海外市场，为海内外各区域客户提供本地化、高效率的专属服务，全方位保障服务触达的广度与深度。
　　2.采购模式
　　公司核心采购品类聚焦通信资源与软硬件设备两大板块。其中通信资源涵盖带宽、IP、机柜等核心品类，采购端优先选择电信运营商资源，依托长期稳定的合作关系与规模化采购体量，形成明显的成本议价优势；针对部分机柜需求，会结合客户实际场景灵活选用第三方机房服务商的资源。软硬件设备则以网络设备、服务器、存储设备为主，均优选华为、日立、戴尔、思科等行业一线品牌，通过与头部硬件供应商建立长期深度的合作生态，保障供应链的稳定畅通与产品品质。
　　公司已搭建起标准化、规范化的采购管理体系，通过全流程管控实现采购成本合理化与资源使用效率最优化。采购执行环节形成标准化闭环：由业务部门根据客户需求发起采购申请，产品部门依托全球线上资源管理平台，结合库存现状与历史资源使用数据做好利用率研判后，向采购部门提报正式采购需求；采购部门负责供应商筛选、价格洽谈及采购付款全流程落地，针对大额采购事项，严格遵循公司内部管理规定执行招标流程，确保采购环节的合规性与专业性。
　　3.盈利模式
　　公司的盈利核心来源于云计算、IDC两大核心业务的销售收入扣除成本费用后的差额，两类业务依托差异化的资源整合与运营模式实现收益转化。
　　在云计算业务板块，公司将自有CPU与GPU服务器、存储、网络等硬件设备部署于数据中心，同步采购机柜、带宽等基础设施资源，基于自主研发的核心技术平台进行一体化整合，打造CPU及GPU云主机/容器、云存储、云网络等多元化云计算产品。产品采用按需选配、按实际使用量计费的模式，业务收益主要来源于云产品销售收入，与硬件设备投入、基础设施资源采购等成本之间的差额。
　　在IDC业务板块，公司主要围绕IDC转售与AIDC运营双业务展开，深度融合“IDC稳现金流+AIDC高增长”的核心逻辑，聚焦互联网、人工智能等领域客户，依托全栈式算力解决方案实现多元盈利。一方面，公司通过与三大运营商紧密联动开展IDC转售业务，提供服务器托管租用、网络接入、安全防护等一体化基础服务，筑牢硬件运行安全底座，同时在标准服务基础上叠加自有增值服务，获取稳定的基础服务收入，为公司提供持续稳定的现金流支撑。另一方面，公司主要以自建模式开展AIDC业务，配备冗余可靠的供电系统、先进制冷技术及完善的消防监控体系，保障设备安全稳定运行，同时依托自有数据中心封装算力、存储、低时延网络等核心能力，专项推出高电机柜与算力封装服务，获取更高毛利率的算力运营收入，打造盈利增长引擎。
　　（三）主要的业绩驱动因素
　　1.政策驱动
　　国家“十五五”规划纲要提出“强化算力算法数据高效供给”“全方位推进数智技术赋能”，同时国家发展改革委提出“十五五”末人工智能相关产业规模将增长到10万亿元以上。2025年，国家层面密集出台多项重磅政策，为云计算与IDC行业高质量发展提供坚实支撑。同年5月，工业和信息化部发布《算力互联互通行动计划》，明确加快构建算力互联互通体系，推动不同主体、不同架构的公共算力资源标准化互联，提升算力使用效率与服务水平；8月，国务院印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，作为国家系统性AI顶层设计，聚焦科技、产业、民生等六大领域推进“人工智能+”行动，锚定2035年全面步入智能经济和智能社会的发展目标，强力激活算力核心需求；9月，发改委、数据局等六部门联合发布《关于加强数字经济创新型企业培育的若干措施》，提出强化算力资源供给支撑，引导算力资源与数创企业需求精准对接，鼓励国家枢纽节点提供低成本、广覆盖的普惠算力服务，进一步降低算力使用门槛；10月，中共中央“十五五”规划《建议》将全国一体化算力网纳入现代化基础设施体系，明确适度超前建设新型基础设施，推进算网融合与传统基建数智化改造，为行业长期发展奠定战略根基。系列政策从算力网络建设、AI需求激活、企业培育赋能、基建布局规划多维度协同发力，持续释放行业政策发展红利。
　　2.技术驱动
　　在科技迅猛发展的今天，技术创新的浪潮正席卷各个行业，深刻重塑着产业格局。新一代智能计算集群的出现，带来了从芯片级通信到全局资源调度的系统性变革，为大模型训练构建了高吞吐、低时延且具备成本优势的算力基础设施。在关键技术层面，拓扑感知算法通过对多GPU之间的通信路径进行智能重构，实现了对NCCL通信机制的深度优化，有效突破了GPU间的数据传输瓶颈，显著提升了训练效率。在网络架构方面，基于IBEDR 400G与RoCEv2 200G的双平面高速网络设计，构建起超低时延、高带宽的训练网络环境，为大规模数据交换提供了稳定高效的通信通道。与此同时，分布式全栈存储系统的应用进一步突破了数据供给能力的限制，通过高并发、高吞吐的数据访问能力，确保训练数据能够被快速、稳定地调度与读取。在算力生态层面，国产算力卡的全栈适配正在加速推进，逐步构建起国产GPU计算生态体系，在实现技术自主可控的同时，也为整体算力成本优化提供了新的路径。这些关键技术的协同发展，从通信、网络、存储到算力生态等多个维度，共同推动着云计算基础设施的持续升级，使其能够更加从容地应对海量数据处理与复杂计算任务的挑战。在不断提升计算效率的同时，也有效降低了整体算力成本，使云计算在数字经济时代发挥出愈发重要的基础性支撑作用。
　　3.经济驱动
　　国家大力发展数字经济、加快建设现代化产业体系的宏观战略持续落地，为云计算、IDC行业构建了长期稳定的制度支撑与良好发展环境，形成显著的外部经济驱动。围绕算力基础设施高质量发展、全国一体化算力网络建设、“东数西算”国家级工程等专项规划，行业在枢纽节点布局、跨区域资源调度、网络协同建设等方面获得系统性政策支持，有效引导社会资本持续投向算力新基建领域，扩大有效投资、提升行业供给能力。同时，多地出台企业上云补贴、数字化改造奖励、数据中心绿色化升级扶持等政策，直接降低企业上云用数的初始投入与运营成本，提升传统行业及中小企业上云意愿，持续释放市场化需求。在能耗双控与“双碳”目标指引下，政策鼓励高效节能、绿色低碳的数据中心建设，推动液冷、余热利用、绿电采购等节能技术与清洁能源规模化应用，引导行业向集约化、高效化、绿色化转型，在提升资源利用效率的同时降低长期运营成本，增强可持续盈利能力。中国信通院数据显示，算力每投入1元可带动3—4元GDP增长，凸显算力产业对经济增长的强劲拉动作用。2025年政府工作报告提出数字经济核心产业增加值占GDP比重达到10%左右的目标，彰显了数字经济在经济增长中日益凸显的强大驱动力。
　　4.行业市场需求驱动
　　AI技术的规模化落地与商业化渗透，引发全球Token消耗量呈指数级爆发，成为驱动云计算与IDC行业需求增长的核心市场动力，同时推动客户结构、需求场景发生根本性变革，形成强劲的市场客户驱动。Token作为AI模型处理文本、图像等数据的基本单位，其消耗量直接反映AI应用的真实使用规模与深度，随着生成式AI从模型训练转向规模化推理落地、AI智能体的爆发式增长，Token消耗迎来前所未有的增长浪潮——中国日均Token消耗从2024年初的1000亿飙升至2026年2月的180万亿，两年内暴涨1800倍，直接带动算力需求刚性暴涨，成为行业增长的核心底层逻辑。
　　从客户需求来看，Token爆发与AI应用深化推动需求从“基础算力”向“高效、定制、协同”升级。一方面，Token爆发带来的高并发、低时延推理需求，倒逼客户对算力的性能、稳定性提出更高要求，传统算力架构已无法满足大规模Token处理需求，客户对高端GPU算力、高速网络、分布式存储的需求大幅提升，推动行业产品向高算力、高效率、高兼容性迭代；另一方面，客户需求从单一算力供给转向“算力+服务+场景适配”的综合解决方案，尤其是中小企业，受限于技术能力，更倾向于选择一站式服务，降低AI应用门槛，这也推动行业从产品供给向服务供给转型，进一步激活市场需求。
　　5.智算转型战略驱动
　　公司智算转型战略以全栈产品升级+业务结构重构为双轮驱动，锚定AI综合解决方案服务商核心定位，紧抓人工智能产业爆发浪潮与算力全球化出海双重机遇，聚力构建“一云多模+一云多芯+一云多池”融合智算云体系，打造差异化核心竞争力，抢占智能算力产业制高点。
　　产品层面：全层级迭代升级，筑牢技术护城河
　　以云网智深度融合为根基，搭建分布式算力底座，高效整合自建算力与第三方优质算力资源，打造多级算力调度、弹性复用的核心能力，打通算力出海全链路服务；同步发力智算应用平台研发，迭代升级MaaS、AI工作流、智能Agent等系列产品，形成完备的AI原生应用加速产品矩阵，深度深耕垂直行业场景，定制化输出行业AI解决方案。通过算力底座—云服务—调度效率—模型能力—行业应用全链条层级迭代，实现技术、产品、服务的闭环升级，构建难以复制的技术壁垒，为客户提供一站式、高适配的智算服务。
　　业务层面：结构优化升级，激活业绩增长动能
　　坚守稳健经营底线，以IDC与传统云服务筑牢稳定现金流基本盘，保障公司经营底盘稳固；同时聚焦高价值赛道，以智算运营服务与高附加值解决方案打造全新盈利增长引擎，推动业务模式从传统资源售卖，向“算力+模型+服务”一体化综合运营模式转型升级。通过业务结构的精准重构与价值升级，持续优化盈利结构、提升毛利率水平，为公司业绩长期稳健增长注入强劲内核动力，助力企业全面迈入智算发展新周期。
　　（四）公司产品市场地位及竞争优势与劣势
　　公司是国内较早布局全球云网一体化的核心云计算服务商，亦是国内领先的中立第三方云计算服务商，并坚定致力于成为专业的AI综合解决方案服务商。目前，公司全球业务覆盖50多个国家和地区，具备5分钟实现全球业务多点极速部署能力，可为企业出海、跨境算力调度提供坚实支撑。公司深度践行智算转型战略，在国内外核心节点布局超2万片算力集群。
　　公司坚持技术创新驱动，持续加大智算云、计算云等核心产品研发投入，围绕“云、智、网”一体化推进战略布局，构建IaaS、PaaS及MaaS平台、AI Infra平台、工作流平台等人工智能相关产品体系，在全球算力调度、AI算力服务、跨境低时延网络等方面形成核心技术壁垒与差异化竞争力，依托自研全栈智算云产品，打造“拎包入住”式一站式智算服务，以全球化布局、中立可信与全栈智算云产品能力，为企业数字化与智能化升级提供核心算力支撑。
　　公司所处算力服务行业技术迭代快、市场竞争充分。同时，智算业务相关投入较大、资产折旧与资金成本较高，对公司盈利能力及现金流管理提出了较高要求。
　　（五）公司业绩变化是否符合行业发展状况
　　当前，云计算与IDC行业已进入“智算爆发、通用算力趋稳”的转型期，国家“人工智能+”政策推动算力资源向智算领域倾斜，传统IDC及通用云业务因需求进入存量调整阶段、市场同质化竞争加剧而承压，盈利空间持续收窄。面对行业转型趋势，公司锚定“AI综合解决方案服务商”核心战略，主动优化资源配置，将核心资源向智算云、高功率AIDC等高附加值赛道倾斜，同时强化成本费用全流程管控、严格控制各项支出，有效提升经营效率，最终实现公司整体亏损缩窄，呈现出向好发展的态势。
　　公司业绩变化既是行业环境影响的客观体现，也是公司主动适配行业趋势、积极调整战略的合理结果，与行业发展状况契合。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“软件与信息技术服务业”的披露要求
　　当前，作为数字经济时代的核心生产力和新质生产力，算力已从技术支撑要素跃升为驱动经济发展的核心引擎，在赋能产业转型升级、驱动科技创新突破、激活经济增长新动能等方面发挥着不可或缺的关键作用，算力发展水平直接关系到国家的核心竞争力和国际地位。在数据总量呈爆炸式增长的数智时代，IDC作为算力的物理载体与基础底座，云计算作为算力的调度中枢与服务方式，二者共同构成算力基础设施体系。高效稳定的算力供给，成为充分释放数据要素价值、推动数字经济与实体经济深度融合的关键基础。
　　国家“十五五”规划纲要提出，强化算力算法数据高效供给，加强算力设施支撑：“统筹布局、有序建设算力设施，推进算力资源规模化、集约化、绿色化、普惠化发展。加快国家枢纽算力设施集群建设，支持有条件地区根据低时延场景需求适度发展算力，推进云边端协同发展。加强高性能高质量智算资源供给，论证建设超大规模智算集群。推进算力设施市场化建设运营，支持通过政府购买算力服务、算力租赁等多种方式满足算力需求，创新发展标准化可扩展的智算云服务。推动绿色电力与算力协同布局。加强全国一体化算力监测调度，提升算力接入和精准匹配能力。加快培育自主可控、协同运行的软硬件生态。提升算力普惠易用水平，降低中小企业用算成本”。促进模型算法迭代创新。加快突破人工智能基础理论和核心技术，推进人工智能模型架构改进、算法优化，强化“模芯云用”协同创新。构建任务导向、灵活授权、跨域协同的算法创新组织模式，加快研究更加高效的模型训练和推理方法。鼓励多模态、智能体、具身智能、群体智能等技术创新，探索通用人工智能发展路径。推动通用大模型和行业专用模型同步发展，依托高价值场景推动模型应用落地和迭代升级。建立健全模型能力评估体系。”全面实施“人工智能+”行动，加强人工智能同科技创新、产业发展、文化建设、民生保障、社会治理相结合，抢占人工智能产业应用制高点，全方位赋能千行百业。算力作为人工智能赋能社会的“数字基座”，既是催生新质生产力的“支柱”，更是推动数字经济迈向新阶段的“关键一环”。
　　（一）云计算行业
　　1.云计算市场规模
　　根据Gartner数据，2025年全球云计算市场规模预计达8,298亿美元，同比增长19.8%；根据中国信通院数据，我国同期云计算市场规模预计达10,857亿元，同比增长31.0%。随着量子计算、区块链、人工智能等技术与云计算的融合革新，云计算的市场边界将进一步扩展，预计在“十五五”期间仍保持20%以上增速，到2030年有望突破3万亿元。
　　当前，我国正处于数字经济加速跑的关键期，在算力领域持续发力并取得一定成效。根据中国通信工业协会数据中心委员会发布的《全球重点区域算力竞争态势分析报告（2025年）》，截至2024年末，中国算力总规模达280EFLOPS，同比增长22%，算力总规模位居全球第二；数据生产量达41.06ZB，同比增长25%，增速强劲。
　　2、云计算行业发展趋势
　　近年来，受全球经济不确定性、互联网流量见顶及传统技术与场景红利逐步消退等因素影响，全球及中国云计算行业一度步入结构调整、提质增效的高质量发展阶段。2025年，云计算行业进入了一个由人工智能深度驱动的结构性重塑期。行业的核心逻辑完成了从“资源供给”向“智能创造”的根本性转换。随着大模型技术从训练走向推理，从文本生成走向物理世界（Physical AI），云计算作为智能时代的关键基础设施，不仅在市场规模上保持了韧性增长，更在技术架构、服务模式与竞争格局上经历了深刻变革。
　　（1）AI应用向C端和B端市场全面渗透，实现规模化落地普及，成为驱动云计算行业由高质量发展步入第二轮快速增长的核心动力
　　2024年以来“人工智能+”行动上升为国家战略，明确了其作为新质生产力核心驱动力的地位，2025年政府工作报告提出持续深入推进“人工智能+”行动。2025年8月，国务院常务会议通过《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，提出到2027年，新一代智能终端、智能体等应用普及率超70%；到2030年，普及率超90%，部署了六大重点行动，同时提出强化模型能力、数据供给、算力统筹等八大基础支撑，推进人工智能规模化商业化应用。
　　目前，AI应用已完成从技术尝鲜到规模化落地的关键跨越，C端实现国民级用户覆盖，B端从试点观望转向价值深耕，两大市场呈现差异化的普及特征。C端市场实现爆发式增长，综合AI助手、AIGC创作、效率办公、智能硬件交互成为四大核心普及场景。根据中国互联网络信息中心（CNNIC）发布的第57次《中国互联网络发展状况统计报告》，截至2025年12月，我国生成式人工智能用户规模达6.02亿人，较2024年底增长141.7%，在全体网民中的普及率达42.8%。B端市场呈现渐进式渗透、行业分层显著的特征，互联网、金融、电子通信等数字化基础完善的行业渗透率领跑，工业、医疗、农业等赛道仍有较大渗透空间，企业落地逻辑已从跟风自研转向价值优先采购，核心聚焦降本增效。根据Menlo Ventures发布《2025年企业生成式人工智能现状报告》，2025年企业级人工智能市场规模已经达到370亿美元，较2024年增长220%。未来垂直行业解决方案与普惠化AI方案将成为核心增长动力。
　　在政策引领与市场需求的双重驱动下，AI应用快速渗透，算力需求持续爆发，推动云计算产业重回高增长轨道，开启以AI为核心引擎的第二轮增长周期。根据赛迪顾问《2025中国智算云市场研究报告》显示，2024年中国智算云市场规模为282.7亿元，同比增长率高达70.2%。各行各业对生成式AI的认可度大幅提升并积极探索应用AI技术和产品，驱动智算云市场规模在2025年迅猛增长，预计同比增速仍超70%。
　　（2）随着AI原生架构普及，AI正从云计算的应用层下沉为基础设施层，云计算行业价值栈向上迁移
　　2025年，随着AI原生架构进入全面普及阶段，云计算与人工智能的融合完成了从浅层结合到内核重构的本质跃迁，AI正从云计算的应用层全面下沉为基础设施层，从根本上重构云服务的底层架构与商业模式。此前二者仅停留在“云上部署AI应用”的初级阶段，而AI原生云时代，AI成为云计算的内核与基础架构设计的核心原则，这一转变催生了全新的智能技术栈，云厂商将大规模推理集群、高性能算力、向量数据库、全流程模型工具链等能力整合为统一高效的AI原生平台。
　　AI原生云的规模化发展，拥有坚实的政策标准指引与产业落地双重支撑。政策标准层面，国家层面持续强化顶层设计与规范引导，2025年10月，工业和信息化部与国家标准委联合印发《云计算综合标准化体系建设指南（2025版）》，明确提出“持续强化智算云供给能力”，推动云技术与人工智能深度融合、全面提升智算云服务水平；同期正式实施的《信息技术云计算智能云服务通用要求》（GB/T46350—2025），首次确立了智能云服务能力框架，为AI原生云的规范化、规模化发展提供了清晰的标准化指引。产业实践层面，主流云厂商纷纷布局从芯片、开发框架、基础模型到场景应用的全栈AI能力，通过垂直整合战略构建核心竞争力与生态护城河，推动AI原生架构从技术概念快速走向全行业普及落地。
　　AI原生云的全面普及，推动云计算产业实现了定位、价值与商业模式的深层变革。行业核心定位实现重构，云计算从传统的IT计算资源池，全面进化为面向智能时代的智能能力供给平台。同时，行业市场需求完成转向，企业上云的核心诉求，从过往获取存储、计算等基础IT资源，转变为获取一站式、低门槛的AI原生智能能力。此外，云计算产业价值全面升级，AI原生云大幅降低了AI应用的开发与落地门槛，推动AI能力实现全行业普惠渗透，未来绝大多数AI应用将基于AI原生云架构开发，云计算也将真正成为智能时代的数字“操作系统”。
　　（3）算力资源从地域分散、孤岛式建设转向全国一体化调度与协同，跨区域算力资源的优化配置，为云计算行业的分布式发展奠定了物理基础
　　2025年，随着“东数西算”工程进入深化实施阶段，算力互联网概念从理论走向实践，中国算力基础设施的核心变革在于：算力供给逻辑从过往地域分散、孤岛式建设，转向全国一体化调度与协同，这为云计算行业的分布式发展奠定了坚实的物理基础。算力互联网通过高速网络与智能调度技术，打通跨地域、跨厂商、跨架构的算力资源壁垒，构建“全国算力一张网”的全域协同算力供给体系。
　　当前全国一体化算力调度体系已具备坚实的落地基础与技术支撑。基建层面，“东数西算”工程已完成8大算力枢纽、10大数据中心集群建设，跨区域算力调度的物理底座与顶层框架初步成型；行业实践层面，2025年5月中国电信、中国移动、中国联通联合启动算力互联网试验网建设，全力打破平台壁垒，实现算力资源随时、随地、随需接入；技术实现层面，算力互联网依托5G+SRv6等低延迟通信技术保障跨域调度稳定性，通过云计算统一调度平台实现异构算力资源的整合与按需分配，同时以“训推共池”“朝推夜训”的错峰复用模式，实现算力资源利用率的最大化，为全域协同调度提供了成熟的技术路径。
　　全国一体化算力调度体系的构建，从根本上推动我国算力供给实现了三重核心变革。一是优化了全域资源配置，依托西部地区廉价能源禀赋建设智算中心，东部地区按需就近调用算力，如庆阳枢纽承接北京AI训练任务，实现了能源与算力需求的空间最优匹配；二是提升了资源利用效率，通过全域智能调度化解算力供需错配、闲置浪费问题，推动全国数据中心整体利用率大幅跃升；三是降低了算力使用成本，跨区域统筹调度打破了地域算力溢价，有效降低了企业获取算力的综合成本，为数字经济与人工智能产业的高质量发展筑牢了普惠算力底座。
　　（4）中国AI应用性能对标国际、算力成本优势显著，双重核心竞争力驱动算力出海释放长期市场潜力
　　随着“一带一路”数字经济合作持续深化，2025年9月，发改委等六部门联合印发《关于加强数字经济创新型企业培育的若干措施》，明确提出“强化企业出海服务”，支持数字经济企业拓展海外市场。同期商务部等9部门联合印发《关于促进服务出口的若干政策措施》，明确提出上海自贸试验区临港新片区、海南自由贸易港等具备条件的区域可率先开展国际数据服务业务，面向全球企业提供安全合规的数据处理与存储服务。政策举措旨在适应数字贸易、跨境数据流动等新业态发展需求，增强中国在全球数据产业链中的枢纽地位。
　　与此同时，根据中国信通院《人工智能产业发展研究报告（2025年）》与2025年度公有云大模型服务性能监测结果显示，截至2025年底，国内多款大模型达到国际主流水平，头部语言大模型综合能力提升30%，多模态理解能力提升超50%，在多语言处理、垂直行业适配、推理效率优化等维度形成显著差异化优势。成本端，依托国内算力基建、电力成本与大模型工程化的三重优势，国内云厂商单Token推理综合成本较海外主流厂商大幅降低，形成“性能对标、成本领先”的核心供给竞争力，为算力出海奠定了坚实的技术与成本基础。
　　政策红利与供给优势形成强共振，推动云计算算力出海从早期探索迈入规模化落地新阶段。中国信通院数据显示，2024年中国云计算海外市场规模达450亿元，增速超40%，已在30多个国家和地区布局超150个数据中心，服务全球50万余家企业。作为数字经济全球化的核心抓手，算力出海具备广阔的长期市场空间。
　　3.云计算行业相关政策
　　力、量子算力融合发展。
　　（二）IDC行业
　　1.IDC行业市场规模
　　根据QYResearch发布的调研数据，2025年全球数据中心市场规模约为3552亿美元，预计2032年将达到7559.8亿美元，2026-2032期间年复合增长率（CAGR）为11.6%。根据中商产业研究院统计数据，2024年我国数据中心业务收入约2773亿元，近五年年均复合增长率约26.0%，2025年市场规模将达3180亿元。
　　2.IDC行业市场发展趋势
　　近年来，中国传统IDC行业的发展节奏逐渐放缓，供给端结构性失衡的压力逐渐显现，同时IDC业务模式与服务内容的同质化现象有所加剧，市场价格竞争也更趋明显。2025年，作为“十四五”规划的收官之年，中国IDC行业在人工智能浪潮的全面席卷与国家战略的深度牵引下，正处于从传统数据中心向智算中心转型的关键发展阶段。IDC不再仅仅是数据存储与处理的物理空间，而是演变为支撑数字经济发展、决定AI产业竞争力的关键生产要素。
　　（1）IDC扶持政策密集出台，引导“东数西算”核心节点算力枢纽布局，算力基础设施政策红利持续释放
　　IDC是落实国家数字经济发展战略的关键基础设施，近年来我国政府及各级主管部门陆续出台多项扶持政策和指导意见，旨在引导IDC行业向规模化、集约化、绿色化方向发展。2022年2月，发改委等四部委联合印发通知，同意在京津冀、长三角、粤港澳大湾区等8地区启动建设国家算力枢纽节点，并规划了10个国家数据中心集群，“东数西算”工程全面开展。2023年10月，工信部等六部委颁布《算力基础设施高质量发展行动计划》，提出要按照全国一体化算力网络国家枢纽节点布局，京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝等节点面向重大区域发展战略实施需要有序建设算力设施；结合人工智能产业发展和业务需求，重点在西部算力枢纽及人工智能发展基础较好地区集约化开展智算中心建设，逐步合理提升智能算力占比。2024年9月，工信部等十一部委颁布《关于推动新型信息基础设施协调发展有关事项的通知》，提出要优化布局算力基础设施，引导面向全国、区域提供服务的大型及超大型数据中心、智能计算中心、超算中心在枢纽节点部署；加强本地数据中心规划，合理布局区域性枢纽节点，逐步提升智能算力占比。《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》提出，构建现代化基础设施体系，适度超前建设新型基础设施，推进信息通信网络、全国一体化算力网、重大科技基础设施等建设和集约高效利用，推进传统基础设施更新和数智化改造。
　　作为“十四五”期间全面启动的重大工程，“东数西算”自实施以来成效显著，已构建起覆盖东、中、西部14个省份的8大枢纽节点、10个数据中心集群。未来，IDC作为提供数字转型、智能升级、融合创新等服务的重要基础设施，将会受到更多的政策支持。
　　（2）新兴产业爆发共振，算力需求呈指数级拉动，算力结构加速转型，AIDC成行业建设主导方向2025年，新兴产业集中爆发，AI大模型、智能网联汽车、元宇宙分别对智算集群、车路云一体化算力网络、实时渲染与低时延传输提出刚性需求，算力需求相互叠加、协同放大，对底层IDC基础设施形成指数级拉动。根据华为《智能世界2035》预测，到2035年，全社会的算力总量跟2025年相比，将增长10万倍，“算力黑洞”效应倒逼IDC算力供给能力全面升级。
　　在人工智能等新兴产业驱动下，算力结构呈现以智算为主、异构算力协同发展的特征，智能算力迎来爆发式增长，成为拉动算力规模提升的核心动力。根据IDC与浪潮信息《2025年中国人工智能计算力发展评估报告》，我国智能算力规模从2020年75.0EFLOPS升至2024年725.3EFLOPS，预计2028年将达2781.9EFLOPS，2020—2028年复合增长率高达57.09%。
　　伴随我国算力结构从通用算力向智能算力加速转型，IDC建设标准迎来全面重塑，智算中心（AIDC）应运而生。作为适配大模型、智能体等新型负载的核心载体，AIDC在算力密度、网络性能上实现对传统IDC的跨越式突破，数据中心产业加速向高端化升级，GPU高功率机房与AIDC建设成为行业主导方向，更成为拉动中国IDC行业增长的核心引擎。
　　（3）可再生能源与液冷技术的应用，引领现代数据中心变革
　　2025年3月，发改委等五部委联合发布《关于促进可再生能源绿色电力证书市场高质量发展的意见》，明确将数据中心纳入重点绿电消费主体，要求2030年其绿电消费比例原则上不低于全国可再生能源电力总量消纳责任权重平均水平，国家枢纽节点新建数据中心更需在现有80%基础上进一步提升。政策通过搭建绿色能源交易平台，推动数据中心扩大可再生能源利用，加速从“高耗能”向“绿色低碳”模式转型。IDC行业的数据中心未来不再是传统电网末端的单一负荷，而是成为风光储协同、源网荷互动、算力电力协同的重要支撑节点。未来，绿色低碳与算电协同将重塑行业格局，成为支撑数字经济与能源革命协同发展的关键底座。
　　在能源结构绿色化之外，液冷技术作为创新散热方式，正逐步替代传统风冷系统。其通过直接将冷却液引入服务器组件，既能提升散热效率，又能降低对空调的依赖，显著减少能源消耗。当前，风冷仍能满足多数传统数据中心需求，液冷技术主要应用于超算、智算领域，仅部分头部用户开展试点。但随着大数据、人工智能等技术迭代催生高算力需求，液冷技术作为低碳转型的关键突破口，精准匹配智算中心对高功率、高密度算力的诉求，正成为支撑算力基础设施迭代升级的核心技术力量，推动数据中心绿色转型向纵深发展。
　　3.IDC行业相关政策
　　（三）公司主要客户所处行业概况分析
　　公司为大模型及AIGC应用、泛互联网（含游戏、音视频、电子商务等）、政务、金融、教育、传媒等行业客户提供智算业务产品、计算业务产品和IDC服务，本章节对大模型及AIGC行业、游戏行业、音视频行业、电子商务行业进行所处行业概况分析。
　　1.大模型及AIGC行业
　　2025年度，人工智能产业已进入以大模型及AIGC为核心的规模化商业落地阶段。从技术发展周期来看，大模型技术已完成从基础能力验证到垂类场景深耕的跨越，AIGC技术与实体经济的融合持续加深，全面渗透到智能制造、金融、传媒、医疗、政务、交通等多个核心领域，实现了从技术创新向商业价值转化的关键突破。据艾媒咨询数据，中国AIGC核心市场规模2025年市场规模增长至805.8亿元，同比增长70.83%。2022-2025年中国AIGC核心市场规模年均增长率为312.27%。预计到2028年，中国AIGC核心市场规模将攀升至2767.4亿元。
　　当前大模型及AIGC行业呈现四大核心趋势：一是多模态大模型成为技术迭代核心方向，文本、图像、音频、视频、3D内容的跨模态生成与理解能力持续突破，AIGC从单一内容生成向全模态综合创作升级，已在传媒、工业设计、影视制作等领域实现规模化商用；二是垂类行业大模型深度渗透实体经济，通用大模型向金融、医疗、制造、政务等垂直场景优化适配，基于行业know-how的轻量化、场景化大模型成为企业级应用的主流，大幅降低了AI技术的落地门槛；三是AI Agent实现企业级规模化落地，具备自主规划、工具调用、多轮交互能力的智能体，已在办公自动化、客户服务、工业运维等场景实现商业化应用，成为企业降本增效的核心工具；四是端云协同的大模型架构加速普及，大模型推理逐步形成“中心云大模型+端侧小模型”的协同架构，兼顾了模型能力与响应时延，推动AI应用向消费端全场景渗透。
　　大模型及AIGC产业的高速发展，对云计算及IDC行业形成了强刚性、全栈式、结构性升级的需求，云计算是支撑大模型及AIGC产业可持续发展的核心基础设施底座。行业算力需求已从“训练主导”向“训推一体”转型，推理侧算力需求增速持续领跑，对云计算平台的多元化异构算力协同调度、推理优化、低时延调度能力提出更高要求，需提供适配多模态场景的GPU、NPU等多元化算力集群，满足大模型训练与推理的差异化算力需求。同时，端云协同架构推动“中心云+边缘云+端侧”一体化算力网络需求爆发，高带宽低时延的全球骨干网与边缘节点可支撑AIGC服务全球化分发，分布式云存储可高效承载PB级至EB级海量数据集与训推场景的低时延读写需求。此外，行业对模型托管、自动化微调等全栈式云原生AI服务需求持续扩容，也直接带动了液冷型、高功率、绿色低碳、全球化布局的高密度IDC资源需求的持续提升。
　　2.网络游戏
　　2025年度，游戏版号延续“常态化发放”节奏，全年共发放游戏版号1771个，较2024年增长25.07%，创下自2019年以来近七年新高。其中，国产网络游戏版号1676个，进口网络游戏版号95个，为行业提供了持续稳定的政策环境与市场预期。据中国音像与数字出版协会游戏工委发布的《2025年中国游戏产业报告》，2025年中国国内游戏市场实际销售收入达3507.89亿元，同比增长7.68%；用户规模达6.83亿，同比增长1.35%。中国自主研发游戏国内市场实际销售收入2910.95亿元，同比增长11.64%；自研游戏海外市场实际销售收入204.55亿美元，同比增长10.23%，增长动力源自移动游戏品质升级、头部长青产品运营优化、小程序游戏爆发及多端互通带来的玩家扩容。
　　中国网络游戏产业已进入精品化、全球化的成熟发展周期，同时AI+游戏等技术创新持续拓宽产业边界。流量成本攀升与玩家需求升级，倒逼厂商向内容与技术高地突破，《黑神话：悟空》等现象级精品游戏应运而生，此类精品游戏需处理海量复杂模型、纹理及光影渲染，对图形计算能力提出极高要求，必须依托大规模集群计算资源才能实现高质量画面呈现，推动产业向技术密集型转型。AI技术在游戏研发、内容生成、智能交互等环节得以深度应用，一是AIGC全链路赋能游戏工业化生产，AI技术已实现游戏美术素材、剧情脚本、音效配乐、3D模型、场景地图等全流程内容生成，大幅缩短游戏研发周期，降低工业化生产门槛，成为游戏厂商提升研发效率的核心工具；二是AI原生游戏成为行业全新赛道，以AI技术为核心驱动的游戏产品快速兴起，通过AI实现动态剧情生成、智能NPC自主交互、游戏场景实时演化，为玩家提供千人千面的沉浸式游戏体验，打破了传统游戏固定内容的边界；三是AI+云游戏实现体验与商业模式双重升级，AI实时渲染、AI超分、AI编码优化等技术与云游戏深度融合，大幅降低云游戏的带宽需求与延迟，提升画面质量。
　　3.网络视听
　　据《中国网络视听发展研究报告》数据，2024年中国网络视听市场规模达12226.49亿元，涵盖长视频、短视频、直播、音频等领域，其“第一大互联网应用”的地位愈发稳固。行业呈现市场集中度提升、短剧出海崛起、AI技术深度渗透等显著特征。
　　长视频与短视频平台的市场集中效应持续加剧。长视频领域头部企业优势凸显，平台通过精细化运营与“提质减量”策略成效显著，更注重内容质量与用户体验的深度打磨；短视频平台则伴随用户需求增长，内容走向多元化，涵盖商业、财经、科技、音乐、游戏、美食等众多领域，大量用户参与创作，推动产业蓬勃发展。
　　微短剧作为新兴网络视听文艺形态快速崛起，单集时长仅几十秒至15分钟，具有投资小、回报快、传播广等特点。根据2025年11月发布的《中国微短剧行业发展白皮书（2025）》2025年免费微短剧市场规模占比达66.3%。头部应用占比超95%，2025年1-8月，海外微短剧市场总收入达15.25亿美元，同比激增194.9%。同期，海外微短剧应用总下载量7.3亿次，同比增长370.4%。同时，微短剧成为中国互联网出海的新兴力量，不仅深耕欧美市场，还积极拓展中东、南美等新兴市场，强化出海触达率与有效性，带动网络视听平台在海外区域的算力需求持续增长。
　　AI技术深入应用于网络视听产业全环节。AI成为内容创作的基础工具与数字新基建，通过智能剪辑、数字虚拟人、智能翻译等AIGC工具优化传统影视制作流程，大幅提升内容制作效能；在内容安全领域，“AI+人工”的多层审核机制高效保障内容合规合法与安全性，显著提升海量内容的审核效率，为行业健康发展筑牢技术防线。
　　4.电子商务
　　根据商务部发布的数据，2025年网上零售额15.97万亿元，同比增长8.6%，增速比上年全年加快1.4个百分点。其中，实物商品网上零售额13.09万亿元，增长5.2%，拉动同期社会消费品零售总额增长1.3个百分点。直播带货、即时零售等消费新业态新模式快速成长。电商行业整体保持健康发展，但市场竞争日趋激烈。在此背景下，电子商务产业链各环节企业纷纷探寻新市场与新机会，包括借助AI技术提升用户体验和运营效率、加大跨境电商投入、积极布局直播电商等新兴形态。
　　跨境电商领域加速发展并推进全球化布局。2025年，我国跨境电商进出口总额达2.75万亿元，同比增长近5%，在“卖全球”与“买全球”方面的潜力均持续释放。越来越多电商平台将目光投向海外市场，积极拓展全球化业务，这使得企业对海外网络流量及跨区域全球网络连接的使用量显著增长。
　　直播电商持续保持良好发展势头，AI技术正深度重塑“人货场”生态。在“人”的维度，AI多模态技术推动虚拟主播实现“人格化”升级，可24小时智能互动，覆盖全时段流量；在“货”与“场”的维度，智能选品结合场景化展示，AI能动态调整商品展示策略，实现沉浸式场景的虚实融合，深度嵌入选品、运营、售后等全环节。未来，AI与直播的融合将催生更多颠覆性创新，进一步带动算力与网络需求增长。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）自研一体化云服务平台，满足客户高性能计算及弹性业务的核心需求
　　公司聚焦客户核心业务诉求，针对重点客户建设了专项业务监控大盘。公司自研云平台CloudOS针对部分客户场景构建了业务监控大盘，构建了演练方法，提前发现风险，显著减少故障。公司自研云平台CloudOS主动支持定制方案，攻关Slurm集群技术，支撑训练集群使用，形成部署、监控、任务调度等技术文档。自研云平台CloudOS计算增强型功能持续迭代升级，避免资源争抢。在弹性业务支撑方面，平台具备灵活的弹性伸缩与动态资源调度能力，可根据客户业务流量波动、业务发展阶段变化，实现计算资源、存储资源的扩容与按需缩减，确保业务高峰时段系统稳定运行、无卡顿延迟，低谷时段资源高效利用、无浪费损耗，同时通过标准化的接口与模块化的服务架构，支持客户业务快速部署、灵活迭代，适配不同行业、不同规模客户的差异化弹性业务需求，进一步提升客户业务运营的灵活性与高效性，强化客户核心业务的市场竞争力。
　　（二）综合解决方案服务商
　　公司定位为“综合解决方案服务商”，坚持以客户为中心，围绕客户多元需求提供全场景解决方案，助力客户实现商业价值跃升。公司将客户需求拆解为共性需求与个性需求，采用“收敛共性、匹配个性”的策略，构建标准化与定制化协同的服务体系。一是收敛共性需求，驱动产品规模化升级。以客户真实需求为源头，深度梳理重点行业、核心场景及不同发展阶段客户的需求，提炼并收敛共性化、规模化需求。以此为核心依据，持续打磨产品研发体系，推动产品优化升级与迭代创新，不断扩充标准化产品规模、提升产品质量与服务能力，强化市场竞争力。二是匹配个性需求，深化客户长期合作。以定制化、场景化解决方案精准匹配客户差异化、个性化需求，通过专业高效、贴合业务的方案交付，强化客户信任。持续拓展合作深度与广度，丰富合作内涵，实现与客户长期稳定、互利共赢。
　　（三）全球一张网，实现高速、安全的全球网络互联互通
　　公司经多年的运营，已经布局了“全球一张网”的基础设施，依托全球化的节点部署，构建起覆盖广泛、架构先进、链路稳定的全球网络体系，全面实现高速、安全的全球网络互联互通。在“全球一张网”的网络布局上，在东亚、东南亚、欧洲、北美、南美等核心区域完成优质节点的科学布设，打通跨地域、跨运营商的网络链路，通过优化网络路由与带宽资源配置，实现全球范围内的高速数据传输与低时延网络访问，保障跨区域业务的流畅运行与高效协同。在安全保障层面，将安全能力深度融入全球网络全链路，构建多层级、立体化的网络安全防护体系，对跨境数据传输、网络访问行为等进行全流程安全管控，严格遵循各国及地区的数据合规与网络安全相关准则，有效防范各类网络安全风险，确保全球网络互联互通过程中的数据安全与业务稳定。同时，通过统一的网络管理与调度平台，实现对全球网络资源的集中管控、智能调度与动态优化，持续提升全球网络的整体运行效率与可靠性，为客户的全球化业务布局与跨区域数字化运营提供稳定、高速、安全的网络支撑，助力客户突破地域限制，实现全球业务的高效拓展与协同发展。
　　（四）坚实的客户基础和紧密的客户关系
　　经过多年在行业内的深耕细作与持续布局，公司已逐步积累形成体量庞大、分布广泛且业态多元的客户群体。AI浪潮袭来，公司与部分AIGC、大模型公司共同走过成长之路，构筑起坚实稳固的客户基础。凭借专业的产品能力、完善的服务体系与长期的价值交付，公司与众多行业头部企业建立了稳定的长期合作关系，在深度协同合作中形成了紧密且高粘性的客户联结，赢得了市场与客户的双重认可。依托全域化的客户覆盖优势，公司得以深度触达不同行业、不同场景下的客户需求，精准洞察各领域客户的多样化、个性化诉求，为公司产品的迭代创新、服务体系的优化升级积累了丰富且宝贵的实践依据与应用经验，有效推动公司核心竞争力的持续提升，为业务的稳健发展筑牢市场根基。
　　（五）重视研发投入，汇聚高素质人才
　　公司始终将创新作为核心发展驱动力，高度重视研发投入，持续强化技术攻坚与产品迭代，以硬核投入筑牢技术护城河；同时广纳贤才、聚力赋能，汇聚一批高素质专业人才与行业精英，打造结构合理、能力突出的核心团队，让人才优势与技术研发深度融合，以科创力量驱动企业高质量发展、行稳致远。公司汇聚高素质人才，设定“行业专家库”，库中的专家均是深入产品与研发一线多年的产品经理和工程师。
　　（六）作为中立云服务提供商，提供安全、灵活、高效的服务
　　公司秉持独立第三方的中立云服务定位，坚守不与客户竞争的核心原则，为各行业客户提供全维度、高水准的云服务解决方案，核心打造安全、灵活、高效的服务体系，全方位满足企业数字化转型的多元需求。在安全层面，构建端到端的全链路安全防护体系，从数据存储、传输到业务运行实现全流程管控，严格遵循行业合规标准与数据安全规范，为客户业务发展筑牢安全屏障，保障数据资产与业务运营的稳定可靠。在灵活层面，依托全栈式的产品矩阵与弹性伸缩的资源配置能力，支持公有云、私有云、混合云等多架构部署模式，可根据客户不同行业属性、业务场景及发展阶段，提供定制化的服务方案，快速响应客户的动态资源需求与业务迭代诉求。在高效层面，凭借优化的云基础设施架构与专业的技术服务能力，实现资源的秒级调度与快速交付，大幅提升业务运行效率与资源利用率，同时配备专业运维团队，提供高效的技术支持与运维保障，助力客户降低IT运营成本，推动业务高效发展。
　　
　　四、主营业务分析
　　2025年度，中国云计算市场在AI带动下持续回升，以AI为驱动因素的智能计算快速增长。在此背景下，公司紧抓发展机遇，三大业务板块协同发力、稳健经营。智算云业务实现较快增长，公司全面推进由单一算力服务向全栈智能云产品转型，持续完善AI infra、MaaS等全栈产品矩阵。客户规模与行业覆盖持续拓展，全国智算集群加速落地，庆阳节点实现万P级战略突破。公司依托全球专线与算力网络优势，推出出海智算解决方案，进一步打开海内外市场增长空间。计算云业务实现稳步增长，公司持续深耕巴西等优势海外区域，积极拓展音视频、电商等多元应用场景，完成全球多节点算力升级，通过强化 PaaS服务能力与“铁三角”服务体系，不断提升客户粘性与市场竞争力。IDC业务坚持主动优化、提质增效，公司有序收缩低毛利传统业务，加快怀来等AIDC自建节点布局，迭代高功率机柜产品，整合全球数据中心资源，持续优化成本结构与服务能力，推动客户结构向大模型及AIGC等新兴领域延伸，整体业务质量与盈利能力持续改善。
　　报告期内，公司实现营业收入12.37亿元。受业务结构主动优化影响，收入规模较上年同期有所调整；归母净利润为- 1.7亿元，同比大幅缩亏43.91%，经营效益显著改善。上述变化主要源于公司聚焦高质量发展，对IDC业务实施战略性结构调整，主动压降低毛利传统业务，集中资源深耕“智算转型”核心战略。短期结构调整为公司长期健康发展腾出空间、夯实基础。
　　（一）智算云业务
　　2025年度，公司智算云业务实现收入29,456.06万元，同比增长61.08%，保持稳健增长态势。未来，伴随人工智能技术迭代和应用发展，智能算力需求将持续释放，智算云将成为公司业务发展的核心引擎。
　　1.智算云产品全面创新，持续推进从单一算力服务向全栈智能云产品战略转型
　　2025年，智算市场需求迎来高速增长，公司精准捕捉客户需求变化，持续推进智算产品线全面完善与升级，构建起涵盖高性能训练集群、GPU容器集群、GPU容器实例、AI infra平台、MaaS模型平台及工作流平台的全栈产品矩阵，可充分满足各类客户多样化部署需求，实现算力服务向全栈智能云产品的全方位转型。其中，AI infra平台聚焦算法工程师核心需求，提供一站式模型研发与微调开发环境，依托行业领先的灵活基础设施及大规模GPU算力资源，实现从数据准备、代码开发、模型训练到推理部署的全场景覆盖，高效赋能用户AI研发全流程，大幅提升研发效率。MaaS平台凭借独特的算力纳管交易机制，高效整合多方算力资源，实现算力的精细化管理与智能调度，显著提升算力利用率；同时，MaaS平台全面覆盖DeepSeek、智谱、Llama、通义千问等主流大模型API，可灵活赋能各类AI应用场景，降低客户模型调用门槛。工作流平台则构建起面向内容生产场景的全流程服务，专门承载复杂生成任务的稳定运行与规模化交付，通过对工作流编排、模型服务、算力资源的统一封装，向上提供标准化调用入口，向下屏蔽模型与算力差异，让用户可专注于工作流设计，无需关注底层技术细节。
　　公司积极与战略客户开展联合创新，推出大模型一体机，适配昇腾芯片，内置公文写作、合同审核、智能客服等多种垂直场景解决方案，解决大模型“最后一公里”部署难题，并在金融等重点行业落地。面向行业客户向AI转型的强烈诉求，公司还与战略客户合作，推出面向游戏、电商、音视频等垂直行业的AI解决方案，共同探索AI赋能行业发展。
　　2.智算客户规模持续攀升，核心行业需求增长势头强劲
　　公司坚持“全栈技术+场景深耕”战略，在大模型及AIGC领域构建起差异化客户护城河，实现技术价值与商业粘性的双向提升。2025年度，公司在AI infra及AIGC应用领域新增多家优质客户，客户结构持续优化，市场影响力进一步扩大。
　　在大模型及AIGC行业，公司为客户量身打造一站式解决方案，涵盖模型训练平台、推理优化引擎、数据管理系统三大核心模块：模型训练平台助力客户高效搭建各类大模型，大幅缩短训练周期；先进的推理优化引擎可显著提升模型推理速度与运行性能，有效降低客户算力运行成本；全面的数据管理系统支持海量数据的精准存储、高效检索与深度分析，为模型训练提供坚实的数据支撑。优质的产品与服务赢得客户高度信赖，奠定长期合作基础。
　　依托在游戏、互联网行业积累的深厚客户资源与行业经验，公司致力于将MaaS平台、工作流平台等新型智算产品推向市场，以用于精准赋能游戏行业的游戏设计、内容创作等核心环节，助力互联网企业加快AI转型步伐，进一步挖掘行业智算需求潜力，实现业务多元拓展。
　　3.全国智算集群规模爆发式增长，庆阳节点战略突破成效显著
　　公司紧扣“东数西算”国家战略，聚焦核心枢纽区域，在政策利好、电力充沛、市场需求旺盛的重点区域布局智算集群，助力“算电协同”深度融合，目前已在华北、华南、华中、华东、西北等国内核心区域成功搭建6个智算集群节点，形成覆盖全国的智算网络布局，其中庆阳节点作为核心战略节点，已突破单节点万P规模，成为公司智算业务的重要支撑。
　　甘肃庆阳节点作为公司重点布局的战略要地，公司与庆阳市人民政府达成人工智能产业发展全面战略合作，合作成效快速显现，在技术层面，公司通过优化卡间互联拓扑结构、采用动态负载感知与高效并行化策略，成功构建近万P高速互联推理集群；借助广域无损网络实现跨区域算力协同，持续向东南沿海算力需求旺盛区域输出算力，形成庆阳集群协同省内、全国及全球的一体化调度服务能力。
　　4.布局出海智算云解决方案，全球算力网络布局持续完善
　　2025年，大模型与AIGC行业迎来出海热潮，公司顺势而为，依托近100条互联互通的高速专线海缆，深度整合海内外算力集群、骨干网及存储资源，打造一体化融合交付出海智算云解决方案，助力客户高效完成全球业务多点布局，破解出海过程中的算力调度、延迟控制等核心痛点。
　　北美市场凭借成熟的商业体系与强劲的付费意愿，成为中国AI企业出海的核心阵地。公司精准把握北美市场生成式AI应用需求爆发的机遇，完成达拉斯节点GPU算力升级，搭载最新GPU集群与高速网络架构，实现毫秒级互联，大幅降低跨境调用推理延迟，提升推理效率，构建起“算力供给-模型优化-场景落地”的垂直赋能链条，高效服务多模态模型、AIGC行业、电商AI应用等高算力需求场景，有力推动中国人工智能产业全球化布局。
　　随着中国人工智能产业日益成熟，公司加快全球智算服务拓展步伐，已逐步覆盖北美、欧洲、亚太三大战略区域市场。面对全球人工智能市场广阔的发展机遇，公司将重点布局三大区域核心节点城市，持续完善全球智算网络，构建覆盖全球的毫秒级智能算力网络服务体系，抢占全球AI算力市场先机。
　　（二）计算云业务
　　近年来，全球云计算行业竞争加剧。公司聚焦计算云业务，通过深化南美优势节点、拓展新行业客户用云场景、升级产品性能、深化头部客户合作，实现收入38,642.50万元，与去年同期基本持平。
　　1.持续深化巴西区域布局，夯实音视频业务规模，拓展电商用云场景
　　2025年，公司围绕南美重点市场巴西，持续推进计算云资源投入与能力建设。在既有音视频客户规模稳步扩大的基础上，公司进一步将计算云能力向跨境电商等业务场景延伸，推动区域业务结构由单一行业驱动向多行业协同发展。通过电商业务的持续拓展，带动南美区域整体收入稳步提升。
　　在基础设施层面，公司在巴西节点加快第五代CPU云服务器的规模化部署与应用承载。新一代算力平台在单机性能与算力密度方面显著提升，为商品展示、交易处理、订单系统等核心业务提供稳定算力保障，有效支撑业务高峰期的弹性扩展需求。在平台能力层面，公司通过数据库、中间件及容器等PaaS产品，与基础算力资源协同发力，形成面向电商业务的完整支撑体系。数据库服务保障交易数据与核心业务数据的稳定运行，中间件与容器产品提升业务系统的部署效率、扩展能力与运行稳定性。通过上述能力组合，公司在巴西市场逐步构建起对音视频与电商等典型互联网业务的综合承载能力，客户用云深度持续提升。
　　为更好承接客户在不同业务阶段的用云需求，公司以销售、行业解决方案架构师及大客户专属运维经理为核心，组建新一轮“铁三角”协同服务机制，围绕客户实际业务场景开展联合推进。通过在方案设计、资源交付及运行保障等环节的协同配合，持续深化客户业务理解与场景覆盖，客户满意度与合作稳定性进一步提升。
　　2.推进全球核心节点算力升级，提升性能上限，增强行业应用支撑能力
　　2025年，公司在全球范围内对覆盖北美、亚太及欧洲的10个数据中心节点实施新一轮计算设备升级，引入第五代Intel处理器及第四代AMD处理器，整体单机计算性能较上一代提升30%以上。算力底座的持续增强，为多类型业务负载提供了更充足的性能冗余与更稳定的运行环境。
　　围绕行业应用需求，公司在算力升级的同时，对计算云平台的调度策略与产品能力进行协同优化。在电商场景中，通过提升单核性能与资源调度效率，优化业务系统响应时延，保障交易链路的稳定性与一致性；在游戏场景中，依托更强的算力输出与资源隔离能力，支撑高并发访问与实时计算需求，满足行业对稳定运行的核心诉求。
　　在平台层，公司持续完善数据库、日志及容器等PaaS产品能力，通过与计算资源的深度集成，提升业务系统的整体运行效率与可运维性。随着算力密度与资源利用率的不断提升，公司在现有资源规模基础上持续放大单位产出能力，计算云业务在成本效率与服务能力方面的综合优化效果逐步显现。
　　（三）IDC业务
　　近年来，受国内互联网市场增速放缓、运营商政策调整等因素影响，传统IDC行业发展承压。公司对IDC业务进行战略调整，聚焦高功率智算中心建设，强化AIDC业务战略布局。同时，策略性缩减低毛利传统IDC业务，以提升整体经营质量。报告期内，IDC业务实现收入49,807.48万元，同比下降35.51%，但业务毛利水平有所提升。
　　1.加快自建数据中心布局，完善全球算力服务体系
　　2025年度，公司位于“东数西算”八大核心枢纽之一张家口数据中心集群的怀来数据中心正式启动，为公司重点自建数据中心项目。项目建成后，服务范围覆盖华北、京津冀及周边区域，可为客户提供优质、稳定、可靠的数据中心服务，助力区域数据中心集群上下游产业协同发展。在“东数西算”政策及人工智能产业需求驱动下，公司同步布局海外美国达拉斯，国内海南文昌（国家枢纽节点关联区域）、安徽芜湖（算力中心城市）等核心节点，规划建设自营AIDC。自建数据中心有助于优化成本结构、提升资源整合效率，更好满足战略客户规模化部署与定制化服务需求，持续增强公司综合服务能力与市场竞争力。
　　此外，公司已在亚洲、欧洲、北美、南美四大核心区域布局合作数据中心，构建覆盖全球的算力及网络服务体系，为客户提供“算力+存储+网络+运维”一体化解决方案。依托7×24小时定制化运维响应机制，公司实现核心客户全覆盖。公司持续深耕云厂商、互联网、金融、教育等重点客户群体，通过深度服务与资源协同强化客户粘性，为重点客户提供稳定、安全的基础设施支撑，以高稳定性需求驱动业务长期稳健增长，夯实IDC业务基本盘，提升整体抗风险能力。同时，积极推动客户结构从传统互联网行业向人工智能、智能驾驶、大数据分析、跨境企业服务等新兴领域延伸。
　　2.优化IDC资源布局，迭代产品体系，强化成本管控能力
　　公司持续整合国内核心城市IDC资源，构建覆盖京津冀、长三角、粤港澳大湾区等重点区域的数据中心资源节点，有效提升资源利用率与运营效率。与上游运营商、硬件供应商建立长期稳定的战略合作关系，保障机柜、带宽及高算力服务器资源供应；与AI算法企业、行业解决方案提供商深化生态协同，拓展算力应用场景，增强客户粘性。通过规模化集中采购、精细化运维管理等举措，持续降低机柜及带宽成本，助力客户实现资源优化与降本增效。
　　在产品创新方面，公司稳步推进老旧产品迭代升级，逐步淘汰5KW以下低功率机柜，全面升级为8KW以上标准机柜及高电机柜，迭代后产品算力支撑能力显著提升，因硬件故障引发的业务中断率大幅下降。面向大模型训练与推理需求，公司推出12–16KW高电机柜产品，针对人工智能、智能驾驶等行业的高密度算力场景，提供专业化、定制化部署服务，进一步增强产品竞争力与市场适配能力。
　　（四）研发
　　公司处于技术高度依赖和竞争激烈的行业，技术创新始终是公司核心战略的重要一环。公司持续围绕智算云、计算云等核心产品加大研发投入，丰富产品体系，不断筑牢产品的技术壁垒。公司产品创新主要围绕“云”、“智”、“网”整体融合进行布局，集中资源聚焦重点方向，在自主可控的MaaS平台、国产算力适配、GPU裸金属电力优化、容器产品、多云互联产品、IB网络、全球专线解决方案等领域持续投入，不断提升产品的丰富度及客户上云体验。公司在关键领域积累了多项核心技术，如算力池化与调度、EKS智算容器集群、弹性智算实例、MaaS平台、万卡GPU集群与监控平台、高性能并行文件系统产品、全球GPN网络和大规模数据中心网络、数据中心规模支持到万台以上宿主机、新一代网络一体化架构等技术的升级优化。
　　2025年度关键领域核心技术情况
　　（五）组织能力提升
　　2025年，公司始终聚焦组织与人才能力建设，持续推进落实销售导向的组织设计，积极规范并强化委员会管理机制，通过盘点发现内部高潜力员工，积极培养挖掘优秀青年人才，不断调优激励方式，激发组织活力，为公司业务成功提供了强大保障。
　　1.构建客户导向的组织设计，持续提升组织效率
　　践行客户导向，对业务部门进行进一步整合，减少决策链条，提升沟通效率，优化组织资源配置；持续推动大部门体制建设，对中后台部门进行合并；积极开展人效监控，定期进行人效数据采集与预警；继续深耕项目制，不断完善项目管理规则，提升组织项目管理水平。
　　2.强化人才梯队建设，提升人才综合能力
　　2025年，公司积极开展人才项目，通过人才盘点挖掘内部高潜力员工，通过实战历练提升人才能力，通过青年人才的集中培养、校招人才的集训等方式，主动探索青年干部的成长路径，为公司的人才供给提供保障，为干部年轻化提供支持；另外，公司还结合具体业务需求，开展各类专业培训超过30场，覆盖公司所有员工。
　　3.完善考核激励，激发员工潜能
　　公司持续深化考核激励管理体系建设，大力推进薪酬改革，构建起科学且合理的考核激励制度。对销售激励方案进行全面升级，积极推动多元化激励模式与项目制激励机制落地实施，全方位调动员工的工作积极性与创造力，为公司发展注入源源不断的动力。
　　4.推进股权激励，吸纳留存优质人才
　　公司持续建立健全长效激励机制，公司实施2025年限制性股票激励计划，向50名管理及核心技术人员授予298万股限制性股票。通过这一举措，公司成功吸引并留住优秀人才，充分调动核心团队的积极性，有效实现公司利益与核心团队成员个人利益的深度绑定，为公司的稳健发展提供坚实的人才支撑。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）行业格局和趋势
　　当前，全球科技革命进入新阶段，数字基础设施的迭代速度全面提速，人工智能的突破性发展成为最核心的变量，AI需求从产业端向消费端全面爆发，逐步走入千家万户、渗透日常生活的每一个场景，驱动云计算与IDC产业迎来前所未有的爆发式增长期，开启“算力支撑AI、AI反哺算力”的双向赋能新格局。伴随着国家数字经济战略的持续深化，以及AI大模型、智能终端、智能体等新业态的快速崛起，云计算与IDC作为算力底座的核心价值愈发凸显，成为承接AI全民普及、支撑数字经济高质量发展的关键载体。
　　2025年，AI需求迎来规模化爆发，从产业赋能向全民普惠加速渗透，“人工智能+”行动在政府工作报告中进一步深化，明确提出“支持大模型广泛应用，推动AI走进千家万户，培育新一代智能终端与服务生态”，将AI全民普及纳入数字经济发展核心任务。2025年8月，国务院印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，明确要求强化智能算力统筹布局，完善全国一体化算力网，推动智算云服务标准化、普惠化。
　　2026年，云计算与IDC产业在AI全民普及的驱动下，即将迎来高质量发展的全新阶段。从2025年的AI需求爆发、全民普及起步，到2026年的AI深度融入、智能升级，云计算与IDC产业始终作为核心底座，承载着AI技术普惠落地的重要使命。未来，在“十五五”规划纲要的指导下，“强化算力算法数据高效供给”、“全方位推进数智技术赋能”，全面实施“人工智能+”行动，加强人工智能同科技创新、产业发展、文化建设、民生保障、社会治理相结合，抢占人工智能产业应用制高点，全方位赋能千行百业。随着AI全民普及的持续深化，以及国家数字经济战略的持续推进，云计算与IDC产业将持续依托技术创新，优化服务模式、完善产业生态、强化安全保障，既满足亿万群众对AI服务的便捷化、个性化需求，也支撑千行万业的智能化转型，推动数字经济与实体经济深度融合，重塑全球产业格局，让数字化、智能化成为全民共享的发展成果，助力我国在全球科技革命与产业变革中抢占先机、赢得主动。
　　（二）公司发展战略
　　公司核心战略为“AI综合解决方案服务商”，作为深耕云计算领域二十载的资深服务商，公司始终将“以客户为中心”根植于发展基因；面对全球AI浪潮的蓬勃兴起，精准洞察客户智能化转型的核心痛点与需求，以全栈式AI解决方案为核心抓手，依托生态协同优势与资本赋能，为客户智能化转型全程保驾护航，助力客户实现商业价值跃升。
　　1.客户需求是战略落地的锚点
　　公司深耕市场多年，精准把握传统行业与泛互联网行业的AI转型差异，深刻理解各行业客户的多元化需求。公司坚持以客户为中心，围绕客户价值链全环节提供支撑，助力客户实现商业成功。以客户需求为源头，既是企业可持续发展的内在动力，也是连接需求与商业价值的关键纽带。
　　在服务海量客户的过程中，公司识别出零散个性化需求背后蕴藏的共性行业诉求，并将其作为产品升级与生态合作的核心抓手。为此，公司对客户需求进行系统化拆解、归类与分析，提炼覆盖广泛的共性痛点，并转化为产品研发与服务优化的明确方向。公司立足客户需求与产品能力做好战场选择，持续强化铁三角协同机制，全面提升客户服务能力与响应效率。
　　2.解决方案是链接需求与价值的核心桥梁
　　以解决方案来满足客户多样需求，以需求为源头驱动产品的打造和提升。公司致力于强化解决方案能力，打造全栈产品体系，从算力供给到模型服务形成闭环能力。基于收敛后的共性需求，公司持续加大产品研发投入，推动核心产品的迭代升级与创新突破，让产品更贴合市场主流需求，同时拓展服务边界，提升服务的标准化与精细化水平。从客户需求的精准洞察到解决方案的落地交付，从共性需求的收敛提炼到产品服务的迭代升级，公司构建起“需求挖掘-方案落地-共性收敛-产品升级-生态拓展”的正向循环。这一循环不仅让公司能够快速响应市场变化，持续为客户创造差异化价值，更让公司在与客户、合作伙伴的共生共荣中，不断夯实核心竞争力，实现企业与行业的共同成长。
　　3.生态与资本是放大服务能力的双翼
　　公司认为资源整合是提升核心竞争力的关键。公司秉持着“开放共赢”理念，重视生态与资本的赋能加持，搭建多维度协同网络。生态与资本如同双翼，共同放大公司的服务能力与价值边界。生态一侧，以共性需求为纽带，深化上下游协同，整合技术、渠道、场景等优质资源，打破单一服务局限，构建开放共生的产业生态，实现从“单点服务”到“全链赋能”的升级，让解决方案更具完整性与落地性。资本一侧，精准注入的资本力量加速了服务能力的迭代与扩张，一方面助力公司加大研发和设施投入，快速将共性需求转化为产品创新成果，提升服务的智能化、标准化水平；另一方面赋能生态合作深化，通过资本纽带链接优质伙伴，拓宽服务覆盖场景与客群范围。
　　4.资源整合的深度决定服务边界的广度
　　公司提出垂直整合与水平整合并行，为服务升级与价值释放提供核心支撑。通过垂直整合，聚焦产业链关键节点，打通从上游供给到下游交付的全链路，通过集约化运营与技术深耕打造极致节点优势，大幅降低成本、构建稳固的成本竞争壁垒，为客户提供高性价比服务。通过水平整合，以客户多元需求为导向，广泛链接跨领域、多区域优质资源，搭建开放的资源协同平台。通过资源互补与网络拓展，精准匹配客户多区域布局、多类型资源调配的核心诉求，实现从单一服务供给到综合资源赋能的升级，既满足客户个性化需求，又拓宽服务辐射范围，为商业闭环注入持续动能。
　　（三）经营计划
　　2026年，公司将促进业务增长、注重营收质量、提升经营效率，加强技术创新，优化资源配置有序推动公司战略落地。
　　1.强化业务拓展，加深客户合作
　　面向大模型及AIGC应用、政务、金融、教育、传媒、互联网等行业客户，深化与头部客户合作，为客户提供更多样的产品和解决方案，一方面满足客户的业务发展需求，另一方面，积极助力客户应用人工智能技术，加快向智能化转型升级。同时，加大面向中腰部客户的拓展，为中腰部客户提供行业更优实践经验，助力客户实现“发展、提质、增效、降本”。
　　2.推进产品与技术创新，提升平台竞争力
　　公司将继续加大研发投入，特别是围绕分布式推理平台、一体化云平台、轻量级智算平台、全球网络平台、智能化运维平台等，持续加强自研产品开发，提高产品的稳定性与可靠性，确保公司的客户能够享受到更加高效、可靠、安全的计算和网络服务。
　　3.深化外部合作，扩大资源储备
　　伴随客户业务发展与迭代，客户对云计算和云智算的需求愈加广泛和多样。在云计算方面，泛互联网客户积极出海，在海外多个区域均有算力与网络需求。在云智算方面，客户对算力与存储性能、网络延迟等具有不同需求。基于客户需求的实际变化，公司在2026年将继续与第三方伙伴合作，储备更丰富的算力与网络资源，一方面满足客户在不同区域对算力和网络的多样需求，另一方面协助第三方合作伙伴提升资源使用率，实现合作共赢。
　　4.提升管理效率，激活组织潜能
　　公司定期对管理流程、组织结构、信息系统等进行评估和调整，以适应外部环境的变化和企业发展的需要。同时，积极尝试新的管理方法，如项目制管理、敏捷管理等，不断提升企业管理水平，保持竞争优势。公司注重建设高效团队，激发员工潜能。通过多种培训方式，提升员工的专业技能和综合素质，同时营造积极向上的企业文化，激发员工的积极性和创造力。
　　5.注重风险管理，确保稳健运营
　　完善企业经营的风险管理体系，识别、评估、监控和应对潜在风险，加强内部控制，确保企业稳健运营。同时，关注市场变化、政策调整等外部风险因素，及时调整经营策略，降低外部风险对企业经营的影响。
　　（四）公司可能面临的风险和应对措施
　　1、市场与经营风险
　　市场及客户需求波动风险：公司业务包含云计算及IDC服务，主要客户包括大模型及AIGC应用、政务、金融、教育、传媒、互联网等行业客户。客户需求受宏观经济影响存在波动，也受国家发布的各项政策影响，若客户自身业务发展面临不利变动，可能减少对云计算及IDC服务的采购，进而影响公司的业务扩张。此外，公司为客户提供覆盖全球的云网融合服务，受目前国际形势变化影响，客户在境外不同云计算的资源需求分布也可能存在变动，使得公司需要对节点资源进行调配，短期内造成公司业务开展的不确定性。
　　应对措施：针对客户需求波动风险，公司密切关注宏观经济与政策走向，加强与客户沟通，提前预判需求变化。面对国际形势影响，建立灵活的资源调配机制，依据客户境外需求变动及时调整节点资源，同时拓展多元化市场，降低不确定性影响。
　　市场竞争加剧风险：随着人工智能行业的蓬勃发展，云计算及IDC服务的市场规模逐步扩大、规范程度不断提高，具有丰富资本和技术实力的企业数量显著提升，市场竞争将更加激烈。一方面将增加公司提升业务规模的难度，另一方面可能导致行业整体利润率下滑。公司将面临毛利率下滑、市场占有率无法持续提高等风险。
　　应对措施：公司将通过加大研发投入，以技术创新提升产品差异化，增强竞争力。同时优化成本管理，降低运营成本来维持利润率。此外通过拓展多元客户群体与新兴市场，通过扩大市场份额提升业务规模，应对毛利率下滑等风险。
　　运营商政策变动风险：公司从事云计算及IDC业务均基于网络带宽、机柜、IP地址等基础通信资源，我国的基础通信资源，尤其是带宽资源主要由基础通信运营商提供，基础通信运营商的市场政策对我国IDC及云计算行业影响较大。如果基础电信运营商市场政策出现变化导致通信资源价格上涨或资源供给限制，将对公司经营带来不利影响。
　　应对措施：公司将积极与基础通信运营商建立长期稳定合作关系，通过签订长期协议锁定资源价格与供应。同时，密切关注政策动态，提前制定应对预案，致力于最大程度降低政策变动带来的不利影响。
　　不可抗力风险：公司智算云板块业务，包含部署算力基础设施与引入先进GPU服务器等关键环节。在实际运营中，受不可抗力因素影响，该板块相关产品和业务面临诸多风险。其中，不可抗力因素可能导致上游算力硬件等产品价格波动，进而影响公司成本控制与经营收益预期；同时，也存在因不可抗力因素导致产品无法按照既定时间交付的风险，这极有可能对项目进度、客户满意度以及公司市场声誉造成不利影响。
　　应对措施：公司通过加强与上游供应商以及下游客户的沟通交流与合作，对供应链成本结构进行优化，致力于保障供应链在动态环境下的安全稳定运行。
　　2、业务经营风险
　　境外业务风险：公司分别在全球多个国家或地区通过境外数据中心部署了境外云计算网络节点。公司对于境外云计算网络节点的部署已经积累了较为丰富的经验，但如果未来境外数据中心所在国的相关法律政策发生重大变化，将对本公司境外业务和经营状况构成不利影响。此外，境外网络节点的扩容将增加公司经营运作、财务管理、人员管理的难度，若本公司经营管理不能适应全球化经营、跨区域管理及规范运作的要求，将影响本公司的经营效率和盈利水平。
　　应对措施：为应对境外业务风险，公司聘请了专业的政策法律团队，实时跟踪境外数据中心所在国法律政策动态，提前做好预案。同时引进先进管理经验，完善跨区域管理制度，加强人员培训，提升管理能力，确保经营效率与盈利水平。
　　人才资源风险：公司的核心管理团队和核心技术团队具备多年的云计算及IDC行业从业经验，是公司的核心竞争力之一。如果公司无法对核心团队进行有效激励以保证核心人员的积极性和创造性，将存在核心人员流失的风险。同时，随着公司业务和资产规模的不断扩大，公司将持续进行人才资源的引进与优化，如无法继续稳定和提升现有人才队伍并及时引进满足公司发展需要的人才，公司生产经营将面临不利影响。
　　应对措施：公司建立了完善多元激励体系，如股权激励、绩效奖金等，激发积极性与创造性。人才引进方面不断拓宽招聘渠道，打造良好企业文化，提升人才吸引力与留存率，保障公司生产经营。
　　经营管理风险：公司已建立较为规范的管理制度，经营管理也运转良好，但随着公司的资产规模进一步增加，公司经营决策、运作实施和风险控制的难度将有所增加，对公司经营层的管理水平也提出了更高的要求。因此，公司存在着能否建立更为完善的内部约束机制、保证企业持续运营的经营管理风险。
　　应对措施：公司持续引入先进管理理念与工具，优化决策流程。定期开展管理层培训，提升管理水平。完善内部审计监督，强化内部约束机制，保障企业持续高效运营。
　　技术革新风险：云计算行业仍处于快速发展阶段，技术更新及产品迭代较快，且应用场景也在不断丰富，云计算服务商需紧密跟踪行业的最新技术发展趋势，并进行针对性的技术研发及产品开发，服务客户最新的业务需求。
　　此外，云计算产品性能也需进行迭代提升，需云计算服务商进行持续性的研发。若公司不能及时把握云计算行业的技术发展趋势，不断更新产品与技术，将导致公司云计算产品性能指标无法满足市场需求，无法面对云计算行业的激烈竞争。
　　应对措施：公司拥有专业技术团队紧盯行业趋势，加大研发投入，加速产品技术更新。同时通过加强与高校、科研机构合作，引入前沿技术。定期收集客户需求，据此优化产品性能，提升竞争力，从容应对行业竞争。
　　3、财务风险
　　资产减值风险：公司云计算资源池需采购服务器等硬件设备并根据客户需求提供满足指标要求的云计算产品，由于当前服务器等硬件设备处于快速迭代阶段，新技术的发明会导致服务器等设备性能出现显著提升，从而导致公司原有服务器所能提供的云计算服务无法完全满足客户需求。
　　应对措施：公司将密切关注新技术，提前规划采购，逐步替换老旧设备。同时，优化资源调配，提升现有设备利用率。通过与供应商达成长期合作，获取优先采购与技术支持，确保服务满足客户需求。
　　业绩下滑风险：公司持续投入资金进行资源池建设以保持公司业务竞争力，且需持续投入大量资金进行技术研发。同时，由于市场竞争存在加剧可能，公司可能需适当降低产品售价以应对市场竞争，进一步导致毛利率存在下降风险。未来如因客户需求不确定或市场竞争加剧导致收入增速不及预期，且公司不能继续克服导致业绩下滑的不利因素，不能通过调整业务模式、加强成本费用管理改善盈利状况和缩窄亏损规模，公司可能存在业绩持续下滑和亏损的风险。
　　应对措施：公司通过加大研发成果转化力度，以创新产品提升竞争力，缓解降价压力。同时强化成本管控，精细化管理各环节支出，灵活调整业务模式，积极开拓新市场与客户群体，保障营收增长。
　　汇率风险：公司业务广泛，在中国境内及境外多个地区均有布局，结算货币涉及人民币、美元等。在全球经济形势复杂多变的大环境下，汇率频繁波动产生汇兑损益。
　　同时，公司在美国开展了资产与项目投资活动，将这些资产估值换算为人民币时，汇率变动会直接导致资产价值增减。汇率波动引发资产价值涨跌，可能影响公司的资产规模与利润表现，给公司带来潜在汇率风险。
　　应对措施：公司将密切监测外币交易、外币资产及负债规模，把控各项财务数据，运用专业的分析方法与策略，大幅度降低汇率风险，全力维护公司的财务稳定与资产安全。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）所属行业发展趋势　　新一轮科技革命和产业变革席卷全球，人工智能作为战略性技术，成为各国竞逐科技制高点的核心。党的十八大以来，以习近平同志为核心的党中央高度重视我国新一代人工智能发展。习近平总书记指出：“人工智能是引领这一轮科技革命和产业变革的战略性技术，具有溢出带动性很强的‘头雁’效应”“加快发展新一代人工智能是事关我国能否抓住新一轮科技革命和产业变革机遇的战略问题”。云计算及IDC行业作为人工智能赋能千行百业的“数字基座”，既是催生新质生产力的“算力支柱”，更是推动数字经济迈向新阶段的“关键一环”。　　1.云计算行业发展趋势　　（1）中国云计算行业... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）所属行业发展趋势
　　新一轮科技革命和产业变革席卷全球，人工智能作为战略性技术，成为各国竞逐科技制高点的核心。党的十八大以来，以习近平同志为核心的党中央高度重视我国新一代人工智能发展。习近平总书记指出：“人工智能是引领这一轮科技革命和产业变革的战略性技术，具有溢出带动性很强的‘头雁’效应”“加快发展新一代人工智能是事关我国能否抓住新一轮科技革命和产业变革机遇的战略问题”。云计算及IDC行业作为人工智能赋能千行百业的“数字基座”，既是催生新质生产力的“算力支柱”，更是推动数字经济迈向新阶段的“关键一环”。
　　1.云计算行业发展趋势
　　（1）中国云计算行业迈入高质量发展周期，智算云成为行业破局关键
　　近年来，受全球经济不确定性、互联网流量及传统技术与场景红利消退等因素影响，全球及中国云计算行业逐步迈入高质量发展周期。据Gartner数据，2024年全球云计算市场规模达6929亿美元，同比增长20.3%；中国信通院数据显示，同期我国云计算市场规模8288亿元，同比增长34.4%，增速较上年微降1.1个百分点。从结构看，公有云表现突出，规模6216亿元，同比增长36.6%。其中，公有云IaaS市场规模4201亿元，净增超800亿元，核心驱动力正是AI发展催生的智能算力服务需求激增，这也说明AI与云计算的融合发展已成为行业破局关键。
　　2025年，云计算与AI在技术与服务模式上的融合重构加速推进。一方面，云计算为AI提供核心算力支撑。从大模型训练的千万亿次运算到实时推理的毫秒级响应，云计算通过弹性调度、异构资源池化技术，将CPU、GPU等硬件整合为“即取即用”的智能算力服务，打破AI算力壁垒。另一方面，云计算叠加大模型技术，将AI开发流程标准化封装，客户通过互联网与API接口即可调用云上大模型，大幅降低研发门槛。这种双向赋能催生了完整的“AI+云”服务体系，从AIlaaS的硬件标准化，到AIPaaS的算法框架集成，再到MaaS的场景化能力输出，形成全链条服务生态。
　　政策持续加码推进人工智能产业发展，2024年政府工作报告首次将“人工智能+”行动纳入国家战略，明确其作为新质生产力核心驱动力的地位；2025年政府工作报告提出持续推进该行动；2025年7月，国务院常务会议审议通过《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，强调推进人工智能规模化商业化应用，优化创新生态，强化算力、算法和数据供给。在国家顶层政策的推动下，人工智能时代有望加速全面来临，为云计算行业注入新一轮增长动能。展望未来，“十五五”期间我国云计算市场规模有望保持20%以上增速，2030年突破3万亿元，在数字经济中占据更重要地位。
　　（2）智能原生全栈服务架构升级，硬件创新、工具链重构、垂直场景融合同步突破
　　在算力基建领域，公有云以“超异构计算”和“存算一体”为关键突破口，掀起了一场能效革命。各大头部云厂商纷纷加快布局异构集群，这种集群融合了GPU、NPU和ASIC等多种计算芯片，极大地提升了计算能力的多样性和灵活性。与此同时，液冷技术和余热回收技术的应用，为绿色算力的发展注入了强大动力。液冷技术能够更高效地为计算设备散热，保障其稳定运行，而余热回收技术则实现了能源的二次利用，降低了能耗。这些技术的协同发展，标志着算力基建正式迈入了一个性能与可持续性并重的崭新阶段。
　　在应用与服务方面，AI技术正在全方位重构云服务的整个生命周期。模型即服务（MaaS）生态呈现出快速成熟的趋势，像AWS推出的视频生成API、Azure的科学大模型等工具，将多模态AI能力转化为实际的产品，让用户能够更加便捷地使用AI技术。向量数据库与存储系统的深度集成也取得了显著进展，例如AWSAuroraVectorEngine实现了微秒级的非结构化数据分析，大大提高了数据处理的效率。云服务开发工具链的自动化变革也十分突出，显著提升了开发效率。各大云厂商还同步构建了“成本－效果”平衡体系，GoogleCloud的AIROI量化工具、阿里云的模型瘦身服务等方案，有效帮助企业评估AI应用的投资回报率，降低成本，推动AI技术从实验阶段走向大规模商业应用。
　　（3）“算力互联互通计划”促进算力标准化、普惠化，促进企业“上云用算”
　　我国算力规模持续扩张，为数字经济发展奠定坚实基础。2024年，我国算力总规模、算力供给能力显著提升。在此背景下，为深入落实党中央、国务院关于加快形成全国一体化算力体系的决策部署，提高公共算力资源使用效率与服务水平，工信部于2025年5月印发《算力互联互通计划》，明确到2026年，建立较为完备的算力互联互通标准、标识和规则体系。到2028年，基本实现全国公共算力标准化互联，逐步形成具备智能感知、实时发现、随需获取的算力互联网。
　　地方层面积极响应，形成政策协同效应。2025年3月，上海市发布《上海市关于促进智算云产业创新发展的实施意见（2025—2027年）》，目标到2027年，智算云产业规模力争突破2000亿元，打造若干综合型智算云平台和一批垂直型智算云平台，形成一批智算云标杆应用。同年5月浙江省发布《关于促进智算云创新发展的实施意见（2025—2027年）》，明确到2027年，以公共云方式提供服务的智算规模达到60EFlops，培育全球领先的智算云服务战略型企业，培育智算云标杆企业“智算云企”100家。构建智算云生态体系，打造300个以上典型应用场景。
　　随着“东数西算”战略深化、国家算力互联计划推进及地方政策牵引，算力互联网正从设施、资源、服务三层协同发力，突破跨域壁垒实现公共算力互联，构建灵活的算力服务生态。这将成为企业“上云用算”的核心支撑，助力织就全国智算云网络，为人工智能、智能驾驶、具身智能等新兴与未来产业精准赋能。
　　（4）全球数字化转型呈现显著区域差异，为中国云计算出海创造了广阔空间
　　国内数字化已进入深化成熟阶段，而海外多数地区仍处于加速推进期。“一带一路”沿线国家基建数字化起步较晚，云计算渗透率偏低；东南亚制造业数字化率亟待提升，云服务需求迫切；拉美国家正积极加大投入，全力缩小数字化差距。这些海外地区因数字化转型滞后而形成的市场空白，为中国云计算出海提供了重要机遇。
　　政策层面，也持续释放着积极利好信号。中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《关于数字贸易改革创新发展的意见》明确了清晰的发展目标：到2029年，可数字化交付的服务贸易占我国服务贸易总额的比重需提升至45%以上；到2035年，这一比例要进一步提升至50%以上。同时，文件着重强调，要加强关键核心技术创新，大力加快通信、云计算、人工智能等领域的对外贸易，这为中国云计算企业出海提供了有力的政策支撑与导向。
　　在全球数字化差异及政策的有力驱动下，中国云计算出海成效显著。2024年，中国云计算海外市场规模达450亿元，增速超40%，已在30多个国家和地区建设了超150个数据中心，为50万余家全球企业提供服务。展望未来，在新一轮全球技术竞赛中，中国AI凭借技术创新、成本优势及开源生态构建核心竞争力，AI企业出海进程进一步加速。这将进一步推动中国云计算出海持续保持高速增长，在全球云计算市场中占据更为重要的地位，助力全球数字化转型迈向新的高度。
　　2.IDC行业发展趋势
　　（1）中国传统IDC市场呈现回暖态势，AIDC拉动行业增长
　　近年来，中国传统IDC行业的发展节奏逐渐放缓，供给端结构性失衡的压力逐渐显现，同时IDC业务模式与服务内容的同质化现象有所加剧，市场价格竞争也更趋明显。科智咨询数据显示，2024年中国传统IDC业务市场规模达1583亿元，同比增长8.7%，这一增速较2023年的6.4%有所回升，主要得益于头部互联网企业规模化采购需求的释放，以及人工智能发展催生的智能算力需求拉动，为行业带来了阶段性增长动能。
　　在此背景下，国家战略层面持续为IDC行业高质量发展注入动力。《数字中国建设整体布局规划》将建设数字中国定位为推进中国式现代化的重要引擎，明确了算力基础设施在数字经济中的核心地位。
　　工业和信息化部等6部门联合发布的《算力基础设施高质量发展行动计划》更对我国算力规模提出了量化目标。这些政策为算力基础设施及智能算力建设提供了直接支持，也为IDC行业向高质量智能化转型筑牢根基。
　　在国家政策鼓励与人工智能产业发展的双重作用下，AIDC逐渐成为拉动中国IDC行业增长的核心引擎。根据IDC数据，预计2025年中国智能算力规模将达到1037.3EFLOPS，同比增长43%，2023—2028年五年复合增长率达46.2%，展现出强劲的增长潜力。
　　（2）“东数西算”战略引导，国家八大枢纽节点战略地位与资源稀缺性凸显
　　“东数西算”工程推进近三年来，AI需求的爆发式增长持续带动AIDC领域投资热度攀升，大量跨界参与者纷纷涌入市场。据《中国智算中心产业发展白皮书》数据显示，截至2024年11月，全国已投运的智算中心近150个，在建及规划项目更达近400个，行业扩张态势显著。
　　为进一步优化算力资源的空间布局，国家发展改革委等部门出台《关于深入实施“东数西算”工程加快构建全国一体化算力网的实施意见》，明确引导各类算力向国家枢纽节点集聚，原则上禁止在节点外新建大型及超大型数据中心，通过强化规划约束、优化资源配置、提升网络效能等举措，推动大型及以上数据中心向核心节点聚集，实现供需的精准匹配，从顶层设计层面规范行业发展路径。
　　作为“东数西算”工程的核心载体，国家八大枢纽节点的战略地位愈发凸显。西部节点依托能源、土地等资源优势，重点集聚大型、超大型数据中心，逐步形成规模化产业集群；而京津冀、长三角、粤港澳大湾区等东部节点则凭借经济活力与技术领先性，聚焦一线城市周边布局，精准匹配区域内旺盛的算力需求。这些核心节点在政策支持、区域协同等方面的优势持续放大，资源稀缺性日益凸显，为全国算力的高效调配与产业的健康发展奠定了坚实基础。
　　（3）可再生能源与液冷技术的应用，引领现代数据中心变革
　　2025年3月，发改委等五部委联合发布《关于促进可再生能源绿色电力证书市场高质量发展的意见》，明确将数据中心纳入重点绿电消费主体，要求2030年其绿电消费比例原则上不低于全国可再生能源电力总量消纳责任权重平均水平，国家枢纽节点新建数据中心更需在现有80%基础上进一步提升。政策通过搭建绿色能源交易平台，推动数据中心扩大可再生能源利用，加速从“高耗能”向“绿色低碳”模式转型。
　　在能源结构绿色化之外，液冷技术作为创新散热方式，正逐步替代传统风冷系统。其通过直接将冷却液引入服务器组件，既能提升散热效率，又能降低对空调的依赖，显著减少能源消耗。当前，风冷仍能满足多数传统数据中心需求，液冷技术主要应用于超算、智算领域，仅部分头部用户开展试点。但随着大数据、人工智能等技术迭代催生高算力需求，液冷技术作为低碳转型的关键突破口，精准匹配智算中心对高功率、高密度算力的诉求，正成为支撑算力基础设施迭代升级的核心技术力量，推动数据中心绿色转型向纵深发展。
　　（二）报告期内公司从事的主要业务
　　公司的主营业务是为千行百业提供包括通用计算和智算在内的云服务、通信网络服务、IDC服务以及综合解决方案，致力于为大模型及AIGC应用、政务、金融、教育、传媒、互联网等行业客户构建稳定、高效的云网一体化服务，满足不同行业在数字化转型过程中对算力和网络的服务需求。
　　1.公司主要产品及服务
　　（1）智算容器云产品
　　产生背景：在行业智能化升级浪潮下，AI产业化与产业AI化蓬勃发展，催生出对高效、弹性且安全的算力服务的强烈需求。《国家数据基础设施建设指引》着重指出，需推进算力互联互通，构建多级调度策略引擎，实现跨平台、层级及区域的算力资源混合部署与统一调度。同时，云原生与容器技术的成熟，为智算资源精细化调度提供了有效方案，在此背景下，智算云容器产品应运而生。
　　基本情况：智算云容器产品采用云原生技术栈深度重构，基于KubernetesOperator框架与CRD扩展机制构建全托管容器服务集群，实现Serverless化容器实例生命周期管理。产品内核集成Containerd高性能容器运行及eBPF网络加速技术，通过硬件虚拟化层与容器编排层协同优化，构建微秒级调度延迟的高密度算力承载平台，可支撑千卡级GPU集群的分布式AI训练任务。该方案聚焦AI训练、科学计算等高并发场景，针对PyTorch、TensorFlow等主流框架进行运行时特化调优，支持NVIDIAMIGGPU虚拟化技术与AMDCDNA2异构计算架构的混合部署。通过自主研发的智能异构资源调度引擎（HybridScheduler），结合拓扑感知调度算法与动态资源编排技术，实现裸金属GPU池、vGPU实例及FPGA加速卡的跨架构统一纳管，资源池碎片率降低至5%以下。实测数据显示，在千节点规模的大模型训练场景下，GPU资源利用率提升至85%以上，任务排队时间缩短60%，同时依托分级存储卷动态供给技术，IO密集型工作负载的端到端训练周期压缩40%。
　　（2）向量数据库产品
　　产生背景：步入AGI时代，非结构化数据分析需求呈现出迅速增长的态势，其所涉及的数据类型广泛，涵盖图像、文本、音频和视频等多个领域。在此背景下，数据基础设施的智能化升级成为必然趋势。这要求构建起高效的数据存储与检索体系，以实现跨平台、跨领域的高维数据资源处理。而向量数据库产品恰好能够满足这一核心需求，为AGI时代非结构化数据的高效分析与利用提供了有力支撑。
　　基本情况：向量数据库采用高维数据计算引擎深度优化架构，基于NVMeoverFabrics与RDMA网络加速技术构建全分布式存策略实现98%以上召回率下的百倍压缩比，较传统ANN算法提升3倍-5倍查询吞吐量。系统内置混合计算－存储一体化设计，通过GPU加速推理引擎与CPUSIMD指令集协同优化，支持FPGA卡载向量预过滤，在4096维向量数据集上实现QPS超50万次/节点的并发处理能力。通过向量计算下推（Pushdown）与ApacheArrow内存格式原生支持，实现与PyTorch、TensorFlow等AI框架的零拷贝数据交互，端到端检索延迟控制在1.2ms以内。该架构采用多租户安全隔离方案，通过SGX2.0可信执行环境实现向量加密检索，并符合IEEE2953向量计算标准。支持Kubernetes动态扩缩容策略，可线性扩展至千节点规模，单集群吞吐量达每秒亿级查询。
　　（3）MaaS平台
　　产生背景：基础大模型技术快速迭代，人工智能发展进入AI应用发展的快车道。各行业希望利用人工智能技术提升业务效率、创新业务模式，但往往缺乏专业的人工智能技术团队和资源，以及对模型开发、部署和运维的经验。MaaS能够降低企业使用人工智能技术的门槛，帮助企业快速构建、部署和调用模型。此外自行开发和维护AI模型需要投入大量的人力、物力和时间成本。MaaS采用按需付费的模式，用户可以根据自己的实际需求随时调用模型服务，避免了不必要的资源浪费，同时也大大缩短了开发周期，提高了业务效率。
　　基本情况：MaaS平台通过独特的算力纳管与交易机制，汇聚多方算力资源，实现高效管理与调度，推动算力共建共享。平台核心服务集成了国内外主流大模型API，包括国内DeepSeek以及国外Llama、Bloom等，为用户提供一站式模型调用、训练与微调能力。MaaS平台支持多场景适配，涵盖自然语言处理、计算机视觉、语音识别等领域，赋能企业快速实现AI应用落地。通过智能算力调度与弹性资源分配，平台显著提升算力利用率，降低使用成本。同时，MaaS平台提供开放的开发者生态与模型市场，支持模型共享与交易，促进AI技术的创新与普及，助力企业高效实现智能化升级。
　　（4）AIInfra平台
　　产生背景：算力基础设施和应用创新是人工智能产业的重要部分，但二者之间存在断层，大模型面临“悬浮”的风险。AIInfra平台作为算力与应用之间的“桥梁”，可以承担类似基础软件或PaaS的角色，通过构建新型软件栈及综合服务，赋能算力挖潜、模型优化和应用开发，成为连接算力与应用的中坚力量，让上层应用开发者能专注于业务逻辑创新。
　　基本情况：AIInfra平台主要为算法工程师提供一站式模型研发和微调开发环境。它整合了高性能计算资源、分布式训练框架、自动化调优工具和开放的模型库，显著降低开发门槛并提升研发效率。通过云原生和容器化技术，AIInfra平台实现了资源的弹性调度和环境的快速部署，支持多场景适配与灵活部署。此外，它还提供协作共享功能和开放的开发者社区，助力算法工程师高效完成从模型开发到部署的全流程任务，推动AI技术的快速落地与创新。
　　（5）计算云产品
　　产生背景：在“十四五”规划中，云计算行业被明确列为国家重点发展的战略性新兴产业之一。随着全球数字经济推进，各行各业需要一种能够跨越地域限制、高效利用计算资源的方式。云计算基于网络和计算资源池，实现了计算资源的全球共享和高效利用，并节省了企业的IT建设费用。云计算以其按需付费、灵活扩展的特点，成为满足这些需求的重要手段。
　　基本情况：公司提供以CPU为主要计算资源的云主机和裸金属产品，以及网络、存储等产品和服务。公司自主研发的GIC平台可在全球范围内秒级开通、管理、调度云服务及网络资源，平台覆盖全球包括北美、南美、欧洲和亚太、中国大陆及港澳台等核心区域，遍及50多个国家和地区，只需5分钟即可完成全球业务的多点部署。云主机产品基于KVM深度定制和VMware企业化平台实现的双引擎虚拟化云主机与高性能分布式块存储协同架构，为中国互联网企业出海提供高性能、高合规的数字基座。单集群可用性99.995%，支持千核CPU/GPU资源秒级扩容；块存储采用双副本+智能冷热分层，数据持久性达99.9999999%，存储成本大幅下降。通过强化学习调度算法，资源利用率显著提升。赋能跨境电商、音视频、游戏、广告等多个行业实现全球业务拓展，保障亿级用户高并发场景，为出海业务提供安全、弹性、高性价比的全栈云基础设施。平台更具备全球互联的网络优势，为客户提供低延时、高可靠的内网互联能力，帮助客户实现基于2层和3层网络的全球化网络架构。公司全球网络已经实现了与全球大部分交换中心和知名互联网服务商的互联，在20ms的延时范围内，可触达全球80%的人口。
　　（6）IDC产品
　　产生背景：国家高度重视IDC行业，将其纳入多个五年规划。IDC已成为数字经济高质量发展的关键支撑。互联网的爆发式增长，催生出对大规模数据存储、处理及网络接入服务的强劲需求。与此同时，人工智能引领算力2.0时代，推动IDC业务向高阶算力迈进。专业IDC服务商借助规模效应整合资源，降本提质，有力促进了IDC业务的高速发展。
　　基本情况：IDC业务主要为客户提供服务器托管、租用以及相关的增值服务，如网络接入、安全防护等，以确保企业数据的安全性和业务系统的可靠性。IDC转售服务：公司向上游供应商（主要是三大运营商）采购机柜和带宽资源，基于与运营商多年来建立的良好合作关系，公司得以直连联通、电信、移动等主要运营商设备，并建立稳定的BGP互联网络。此外，公司通过在标准服务基础上添加自有的增值服务，满足客户多样化的需求。
　　自营机房服务：公司的自营IDC机房支持设备托管，配备了冗余和高度可靠的电力供应系统、先进的制冷技术以及完善的消防和监控系统，确保设备能在安全、稳定的环境中运行，从而保障客户业务的连续性和数据的安全性。
　　2.经营模式
　　公司自开展云计算服务以来，采用“自投、自营”方式，满足了客户在国内及海外的云服务需求。2024年，根据市场调研，部分地方智算中心出现了算力闲置的现象，公司开始与第三方合作，凭借自身的技术平台优势，协助消纳闲置算力。目前，初步形成了“自投为主，合作为辅”的业务模式。
　　（1）销售模式
　　销售模式，公司以线下直销模式为主。服务方式，云计算业务采用线上开通方式，IDC业务采用线下开通方式。公司主要服务于B端客户，通过线下直销模式能精准把握客户需求，深度洞悉客户所处行业的发展趋势、技术路线、业务流程与核心痛点，从而为客户提供适配的产品选型及技术方案。鉴于客户所在行业技术迭代迅速，线下直销使公司快速捕捉客户需求变化，挖掘潜在产品需求。同时，线下直销有效提升客户粘性，以深度服务构建起行业竞争壁垒。
　　公司已搭建完善的销售管理体系，形成以客户为核心的“销售－产品－研发”一体化联动的管理体系，确保对客户需求快速响应。此外，公司销售团队广泛覆盖华北、华东、华南、西北等国内重点区域，以及北美等海外区域，为各地客户提供本地化的高效服务。
　　（2）采购模式
　　公司主要采购内容包括通信资源及软硬件设备。通信资源，主要包含带宽、IP、机柜等。公司通常优先采购电信运营商资源，在长期合作中与运营商建立起良好关系，且采购量已达一定规模，具备显著成本优势。此外，部分机柜资源会根据客户需求选择第三方机房服务商。软硬件设备，主要包括网络设备、服务器、存储设备等，主要采购华为、日立、戴尔、思科等一线品牌，凭借长期合作已与各大硬件供应商构建良好合作生态，确保供应渠道畅通。
　　公司构建了完善的采购管理体系，以合理管控采购价格、维持资源合理使用率。采购流程方面，业务部门基于客户需求发起采购需求；产品部门借助全球线上资源管理平台，综合库存情况与过往资源实际使用数据，合理把控资源使用率后，向采购部门提交采购需求；采购部门负责筛选供应商、洽谈价格以及完成采购付款事宜，针对大额采购行为，公司严格依照内部规定执行招标程序。
　　（3）盈利模式
　　公司的盈利主要来自云计算、IDC相关产品的销售收入与成本费用之间的差额。在云计算业务中，公司将自有的服务器、存储、网络等设备部署在数据中心内，并采购机柜、带宽等基础设施资源，基于自研核心技术平台，整合成为云主机/容器、云储存、云网络等云计算产品。客户按需选择产品配置，并按实际使用量付费。公司对云产品的销售收入与硬件设备、基础资源等投入成本的差额形成了业务收益。
　　在IDC业务中，公司向运营商及第三方供应商采购机柜、带宽等基础设施资源，其中IDC自营业务通过自建数据中心获取机柜资源，形成全球布局的数据中心资源池，为客户提供机柜租用、带宽租用等服务，并提供设备上架、安装、维护等增值服务。公司对机柜、带宽等基础设施资源的销售与采购价差，以及提供的附加服务形成了公司收益。公司通过技术创新及运营规划提升带宽等基础设施资源的使用率，从而更好地实现收益。
　　3.主要的业绩驱动因素
　　（1）政策驱动
　　伴随着数字经济的发展、“双碳”目标的确立，“十四五”规划、“东数西算”“人工智能+”等一系列政策影响，公司正面临着更多的机遇与挑战。“十四五”规划首次把未来15年（2035年）的发展远景和目标写入规划，提出“强化国家战略科技力量”“科技自强自立”目标，提出“构建双循环发展新格局”，“十四五”规划对未来5到15年都将产生深远影响。2024年，“人工智能+”行动首次被写入政府工作报告，2025年政府工作报告再次强调激发数字经济创新活力，持续推进“人工智能+”行动。以人工智能为引领的科技革命方兴未艾，正以前所未有的速度和深度渗透到各个领域，促进云计算与人工智能加速融合，成为云计算及IDC行业发展的核心驱动力。
　　（2）经济驱动
　　在全球数字化转型的浪潮中，云计算以其低成本、高弹性的显著特性，成为企业实现降本增效的关键工具。与此同时，人工智能正与各行各业深度融合，借助AI企业能够进一步挖掘降本增效的潜力。作为人工智能发展的两大基石，AIDC与云计算对于释放行业产能、推动中国经济高速发展具有举足轻重的意义。中国信通院数据显示，算力每投入1元，便能带动3至4元的GDP增长，这一数据直观地展现了算力对经济增长的强大撬动作用。当前，各地正围绕“十四五”规划纲要列出的数字经济重点产业、数字化应用场景，营造良好的数字生态。2025年政府工作报告指出，数字经济核心产业增加值占国内生产总值比重达到10％左右，彰显了数字经济在经济增长中日益凸显的强大驱动力。
　　（3）技术驱动
　　在科技迅猛发展的今天，技术创新浪潮正席卷各个行业，深刻重塑着行业格局。新一代智能计算集群带来了从芯片级通信到全局资源调度的系统性变革，为大模型训练打造了高吞吐、低时延且成本优化的强大算力基座。在关键技术领域，拓扑感知算法通过重构多GPU卡间通信路径，实现NCCL通信优化，有效打破了GPU之间的传输瓶颈；IBEDR400G与RoCEv2200G双平面网络架构，成功构建起超低时延的训练网络，为数据传输提供了高效通道；分布式全栈存储系统的应用，则突破了数据供给方面的瓶颈，保障数据能够快速、稳定地供给。国产算力卡全栈适配，构建了国产GPU新生态，实现自主可控的成本优化。这些关键技术协同发展，从不同维度共同推动云计算持续蓬勃发展，使其能够轻松应对海量数据处理与复杂运算的挑战，在降低成本的同时不断提升计算效率，在数字经济时代发挥越来越重要的作用。
　　（三）公司主要客户所处行业概况分析
　　公司向泛互联网客户及以大模型和AIGC应用企业为代表的人工智能客户提供云计算和IDC服务，主要客户行业包括大模型及AIGC应用、传媒、互联网等行业。
　　1.大模型及AIGC
　　近年来，在国家战略规划、地方算力网络建设以及千亿级资金注入的共同推动下，中国大模型市场快速发展。根据赛迪顾问数据，2024年市场规模达297.2亿元，同比增102.3%。2025年度，大模型企业呈现“基模四强”竞争格局，发展方向出现分化，聚焦C端、B端或垂直行业，核心逻辑已从“技术输出”向“价值创造”转变。同时Deepseek开源推动“模型平权”，开源生态繁荣推动AI应用普惠化，但模型能力进阶与应用场景渗透仍需培育周期。
　　目前，大模型呈现多模态融合与轻量化部署趋势，导致算力需求向云端集中与“云边端”协同趋势。多模态技术通过整合文本、图像、音频、视频等多维度海量数据，突破单一数据类型局限，得以精准捕捉复杂场景中的关联信息，大幅提升对场景的理解深度与决策精度。在训练阶段，其对海量算力与存储资源的强依赖，企业更倾向于云平台的规模化算力集群可提供弹性支撑，有效降低企业算力建设成本；推理阶段则需在极短时间内完成数据解析、特征提取与融合决策，对推理算力的低延迟、高吞吐量提出严苛要求，这也需依托云厂商的边缘节点与核心网络协同。
　　轻量化部署则借助压缩、量化等手段，使大模型从云端延伸至手机、传感器等边缘设备，显著提升模型的实用性与普及性。因边缘设备数量庞大且分布广泛，需基础算力平台强大的分布式计算能力，实现分散算力的高效管理调度与任务并行处理。同时，边缘端的实时模型更新、自适应调整及与云端的数据交互，也增加了对云端算力的动态需求。这就需要通过“云-边-端”协同架构实现算力互补，边缘设备负责本地化实时处理，云端则承担模型训练、全局数据统筹及边缘节点的算力调度。
　　此外，AI已应用至政务、金融、医疗、制造等行业，渗透率逐步提升。AIAgent、具身智能等新兴应用萌芽，前者赋能大模型功能拓展，后者结合机器人技术实现物理交互。大模型技术演进与应用的深化对算力的规模、弹性、分布式调度提出更高要求，持续拉动对算力和云服务的需求。
　　2.网络游戏
　　2025年上半年，游戏版号延续2024年“常态化发放”且单月过百趋势，国产网络游戏版号共发放757个，同比增超20%，为行业提供稳定政策环境。据《2025年1—6月中国游戏产业报告》，国内市场实际销售收入1680亿元，同比增长14.08%。其中，国产自研游戏海外收入95.01亿美元，同比增长11.07%，伴随游戏企业出海，重点区域算力与网络流量需求持续释放，这也对全球算力及网络资源的稳定运行与运维保障提出更高要求。
　　近年游戏产品呈现“精品化”与“轻量化”并行态势。轻量化小游戏以低成本适配玩家碎片化需求，凭休闲特性吸引大量关注，增长迅猛；而流量成本攀升与玩家需求升级，倒逼厂商向内容与技术高地突破，《黑神话：悟空》等现象级精品游戏应运而生。此类作品需处理海量复杂模型、纹理及光影渲染，对图形计算要求极高，需依托大规模集群计算资源确保画面高质量呈现。
　　当前，AI技术已渗透游戏辅助设计、实景扫描、动作捕捉、程序化生成、NPC反作弊等环节。未来，随着AI与游戏行业融合走向纵深，高分辨率画面渲染、复杂物理模拟、实时AI运算等均需强大算力支撑。在创作端，AI将全面革新内容生产模式，从文本创作、角色绘制到3D建模、动画制作及代码开发，实现全流程高效且富创意的协作。在体验层面，AI将深度重塑虚拟世界交互：智能NPC凭借更强语义理解与情感认知能力，与玩家展开自然流畅的个性化互动。动态剧情系统可依玩家选择实时生成不同走向，赋予每位玩家独特游戏旅程。
　　3.电子商务
　　2024年，我国网上零售额达15.52万亿元，同比增长7.2%。网络购物用户规模达9.74亿人，占网民总数的87.9%。尽管电商行业整体保持健康发展，但市场竞争日趋激烈。在此背景下，电子商务产业链各环节企业纷纷探寻新市场与新机会，包括借助AI技术提升用户体验和运营效率、加大跨境电商投入、积极布局直播电商等新兴形态。
　　跨境电商领域加速发展并推进全球化布局。2024年，我国跨境电商进出口总额达2.63万亿元，同比增长10.8%，在“卖全球”与“买全球”方面的潜力均持续释放。越来越多电商平台将目光投向海外市场，积极拓展全球化业务，这使得企业对海外网络流量及跨区域全球网络连接的使用量显著增长。
　　直播电商持续保持良好发展势头，AI技术正深度重塑“人货场”生态。在“人”的维度，AI多模态技术推动虚拟主播实现“人格化”升级，可24小时智能互动，覆盖全时段流量；在“货”与“场”的维度，智能选品结合场景化展示，AI能动态调整商品展示策略，实现沉浸式场景的虚实融合，深度嵌入选品、运营、售后等全环节。未来，AI与直播的融合将催生更多颠覆性创新，进一步带动算力与网络需求增长。
　　4.网络视听
　　据《中国网络视听发展研究报告》显示，2024年中国网络视听市场规模突破万亿元，达12226.49亿元，涵盖长视频、短视频、直播、音频等领域，其“第一大互联网应用”的地位愈发稳固。行业呈现市场集中度提升、短剧出海崛起、AI技术深度渗透等显著特征。
　　长视频与短视频平台的市场集中效应持续加剧。长视频领域头部企业优势凸显，平台通过精细化运营与“提质减量”策略成效显著，更注重内容质量与用户体验的深度打磨；短视频平台则伴随用户需求增长，内容走向多元化，涵盖商业、财经、科技、音乐、游戏、美食等众多领域，大量用户参与创作，推动产业蓬勃发展。
　　微短剧作为新兴网络视听文艺形态快速崛起，单集时长仅几十秒至15分钟，具有投资小、回报快、传播广等特点。2024年其市场规模达504.4亿元，同比增长34.90%，预计2027年将突破1000亿元。同时，微短剧成为中国互联网出海的新兴力量，不仅深耕欧美市场，还积极拓展中东、南美等新兴市场，强化出海触达率与有效性，带动网络视听平台在海外区域的算力需求持续增长。
　　AI技术深入应用于网络视听产业全环节。AI成为内容创作的基础工具与数字新基建，通过智能剪辑、数字虚拟人、智能翻译等AIGC工具优化传统影视制作流程，大幅提升内容制作效能；在内容安全领域，“AI+人工”的多层审核机制高效保障内容合规合法与安全性，显著提升海量内容的审核效率，为行业健康发展筑牢技术防线。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）坚实的客户基础和紧密的客户关系
　　经过多年的深耕细作，公司积累了数量庞大和分布广泛的客户群体。凭借长期的努力与积累，构建了坚实的客户基础，并与多家行业头部企业达成了长期合作。广泛的客户覆盖使得公司能够深入了解不同行业客户的多样化需求，为产品与服务的优化升级提供了丰富的实践依据。
　　（二）丰富的产品矩阵和面向场景的解决方案
　　公司能够提供多样的云计算产品和综合解决方案，客户可自由选择最适合的云产品和方案组合。公司实现了云计算核心产品的完全自研，同时，借助生态合作进一步丰富了产品体系，形成满足客户全生命周期需求的产品矩阵。围绕大模型及AIGC应用、政务、金融、教育、传媒、互联网等行业，公司推出了一系列解决方案，并能结合客户实际业务场景进行快速部署。
　　（三）核心技术积累
　　自成立以来，公司一直重视核心技术的自主研发，已经积累形成了全球一张网（GlobalPrivateNetwork）和一体化云平台（CloudOS）等核心技术资产。全球一张网可以在全球范围内实现高速、安全的网络互联互通。一体化云平台可以满足客户高性能计算及弹性业务的核心需求。
　　全球一张网是公司基于全球多环冗余网络实现的专线解决方案，将在全球范围内部署的任意虚拟数据中心接入到云互联网络服务，即可实现高速、稳定、安全的虚拟数据中心内网互通。目前，公司全球云互联网络已经覆盖中国大陆、中国香港、日本、新加坡、美国、德国等全球主要国家和地区，建立了高速安全的全球网络互联互通。
　　一体化云平台是公司自研的云计算服务平台，提供从虚拟化、分布式存储、SDN网络、数据库服务、大数据服务到管理控制台等一整套云资源管理能力，具有安全稳定、简单高效等特性。用户可以通过管理控制台或APIs快速安全地构建和部署业务应用，以及在平台基础之上搭建个性化PaaS和SaaS服务。
　　自动化运维平台是保障云平台稳定运行的重要支撑。公司自研的自动化运维平台可对云平台中的各类资源，如服务器、网络设备等进行多方位实时监控。通过设置多样化的监控指标，能够及时捕捉资源的性能波动，及时排除故障隐患。与此同时，基于大数据分析和人工智能算法，整合多种数据源，包括日志信息、性能指标等，自动化运维平台可实现快速定位故障根源，避免了传统人工排查的繁琐与低效。
　　（四）持续研发投入和技术创新能力
　　公司始终重视研发投入，获得多项研发成果，国内专利和软著逐年递增。截至2025年6月30日，公司累计获得发明专利59项；累计获得软件著作权445项，形成一定技术积累优势。公司拥有一支专业能力较强的研发团队，研发/技术人员占比超过50%，绝大部分骨干研发人员具有10年以上研发经历，骨干研发人员全部具有211及以上学历。公司通过聚集一批高水平的研发人员，不断提高自主研发和创新能力。
　　（五）卓越的客户支持与服务能力
　　公司形成了一套完整的客户服务体系，为用户提供“7×24”小时在线技术支持服务，为VIP客户提供专属服务通道、一对一专属服务经理和服务工程师、特保工程师驻场服务等一系列服务内容，获得了来自客户的广泛认可，在业内形成了良好的口碑。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、市场及客户需求波动风险
　　公司业务包含云计算及IDC服务，主要客户包括大模型及AIGC应用、政务、金融、教育、传媒、互联网等行业客户。客户需求受宏观经济影响存在波动，也受国家发布的各项政策影响，若客户自身业务发展面临不利变动，可能减少对云计算及IDC服务的采购，进而影响公司的业务扩张。此外，公司为客户提供覆盖全球的云网融合服务，受目前国际形势变化影响，客户在境外不同云计算的资源需求分布也可能存在变动，使得公司需要对节点资源进行调配，短期内造成公司业务开展的不确定性。
　　应对措施：针对客户需求波动风险，公司密切关注宏观经济与政策走向，加强与客户沟通，提前预判需求变化。面对国际形势影响，建立灵活的资源调配机制，依据客户境外需求变动及时调整节点资源，同时拓展多元化市场，降低不确定性影响。
　　2、市场竞争加剧风险
　　随着人工智能行业的蓬勃发展，云计算及IDC服务的市场规模逐步扩大、规范程度不断提高，具有丰富资本和技术实力的企业数量显著提升，市场竞争将更加激烈。一方面将增加公司提升业务规模的难度，另一方面可能导致行业整体利润率下滑。
　　应对措施：公司将面临毛利率下滑、市场占有率无法持续提高等风险。
　　公司将通过加大研发投入，以技术创新提升产品差异化，增强竞争力。同时优化成本管理，降低运营成本来维持利润率。此外通过拓展多元客户群体与新兴市场，通过扩大市场份额提升业务规模，应对毛利率下滑等风险。
　　3、运营商政策变动风险
　　公司从事云计算及IDC业务均基于网络带宽、机柜、IP地址等基础通信资源，我国的基础通信资源，尤其是带宽资源主要由基础通信运营商提供，基础通信运营商的市场政策对我国IDC及云计算行业影响较大。如果基础电信运营商市场政策出现变化导致通信资源价格上涨或资源供给限制，将对公司经营带来不利影响。
　　应对措施：公司将积极与基础通信运营商建立长期稳定合作关系，通过签订长期协议锁定资源价格与供应。同时，密切关注政策动态，提前制定应对预案，致力于最大程度降低政策变动带来的不利影响。
　　4、不可抗力风险
　　公司智算云板块业务，包含部署算力基础设施与引入先进GPU服务器等关键环节。在实际运营中，受不可抗力因素影响，该板块相关产品和业务面临诸多风险。其中，不可抗力可能致使产品价格出现波动，进而影响成本控制与收益预期；同时，也存在因不可抗力因素导致产品无法按照既定时间交付的风险，这极有可能对项目进度、客户满意度以及公司市场声誉造成不利影响。
　　应对措施：公司通过加强与上游供应商以及下游客户的沟通交流与合作，对供应链成本结构进行优化，致力于保障供应链在动态环境下的安全稳定运行。
　　5、境外业务风险公司分别在全球多个国家或地区通过境外数据中心部署了境外
　　云计算网络节点。公司对于境外云计算网络节点的部署已经积累了较为丰富的经验，但如果未来境外数据中心所在国的相关法律政策发生重大变化，将对本公司境外业务和经营状况构成不利影响。此外，境外网络节点的扩容将增加公司经营运作、财务管理、人员管理的难度，若本公司经营管理不能适应全球化经营、跨区域管理及规范运作的要求，将影响本公司的经营效率和盈利水平。
　　应对措施：为应对境外业务风险，公司聘请了专业的政策法律团队，实时跟踪境外数据中心所在国法律政策动态，提前做好预案。同时引进先进管理经验，完善跨区域管理制度，加强人员培训，提升管理能力，确保经营效率与盈利水平。
　　6、人才资源风险
　　公司的核心管理团队和核心技术团队具备多年的云计算及IDC行业从业经验，是公司的核心竞争力之一。如果公司无法对核心团队进行有效激励以保证核心人员的积极性和创造性，将存在核心人员流失的风险。同时，随着公司业务和资产规模的不断扩大，公司将持续进行人才资源的引进与优化，如无法继续稳定和提升现有人才队伍并及时引进满足公司发展需要的人才，公司生产经营将面临不利影响。
　　应对措施：公司建立了完善多元激励体系，如股权激励、绩效奖金等，激发积极性与创造性。人才引进方面不断拓宽招聘渠道，打造良好企业文化，提升人才吸引力与留存率，保障公司生产经营。
　　7、经营管理风险
　　公司已建立较为规范的管理制度，经营管理也运转良好，但随着公司的资产规模进一步增加，公司经营决策、运作实施和风险控制的难度将有所增加，对公司经营层的管理水平也提出了更高的要求。因此，公司存在着能否建立更为完善的内部约束机制、保证企业持续运营的经营管理风险。
　　应对措施：公司持续引入先进管理理念与工具，优化决策流程。定期开展管理层培训，提升管理水平。完善内部审计监督，强化内部约束机制，保障企业持续高效运营。
　　8、资源利用率风险
　　为保障云计算产品的运行性能和客户体验，公司需持续进行云计算资源池建设并提前进行扩容。公司构建的云网一体化平台覆盖全球多个节点，公司会结合客户潜在需求提前进行资源部署，但由于客户在不同节点的需求存在不确定性，若客户需求发生变化导致特定节点的设备冗余明显，公司需将冗余设备迁移至其他节点，相关调整需一定时间且短期内相关设备无法形成可用资源，导致当期资源利用效率降低，进而对公司经营业绩产生不利影响。
　　应对措施：公司将通过多种渠道和方法，预测客户需求，合理规划资源部署。同时，优化设备迁移流程，缩短迁移时间，降低设备闲置率。此外，与客户保持紧密沟通，提前获取需求变更信息，灵活调整资源配置，减少对经营业绩的影响。
　　9、技术革新风险
　　云计算行业仍处于快速发展阶段，技术更新及产品迭代较快，且应用场景也在不断丰富，云计算服务商需紧密跟踪行业的最新技术发展趋势，并进行针对性的技术研发及产品开发，服务客户最新的业务需求。此外，云计算产品性能也需进行迭代提升，需云计算服务商进行持续性的研发。若公司不能及时把握云计算行业的技术发展趋势，不断更新产品与技术，将导致公司云计算产品性能指标无法满足市场需求，无法面对云计算行业的激烈竞争。
　　应对措施：公司拥有专业技术团队紧盯行业趋势，加大研发投入，加速产品技术更新。同时通过加强与高校、科研机构合作，引入前沿技术。定期收集客户需求，据此优化产品性能，提升竞争力，从容应对行业竞争。
　　10、固定资产折旧风险
　　公司固定资产投入后，产品完全达产和市场开拓需要一定的时间，会导致短期内公司新增利润无法弥补新增固定资产折旧的风险。同时，如果市场环境、技术发展等方面发生重大不利变化导致公司营业收入没有保持相应增长，亦会给公司带来因固定资产折旧大幅增加导致的利润下滑风险。
　　应对措施：公司通过弹性纳管第三方资源的方式，不仅有效保证了资源水位，同时大幅降低了因资源冗余造成的固定资产折旧风险。公司制定阶段性销售目标，加大市场推广力度，缩短产品达产与市场开拓周期。
　　11、资产减值风险公司云计算资源池需采购服务器等硬件设备并根据客户需求提
　　供满足指标要求的云计算产品，由于当前服务器等硬件设备处于快速迭代阶段，新技术的发明会导致服务器等设备性能出现显著提升，从而导致公司原有服务器所能提供的云计算服务无法完全满足客户需求。
　　应对措施：公司将密切关注新技术，提前规划采购，逐步替换老旧设备。同时，优化资源调配，提升现有设备利用率。通过与供应商达成长期合作，获取优先采购与技术支持，确保服务满足客户需求。
　　12、业绩下滑风险
　　公司持续投入资金进行资源池建设以保持公司业务竞争力，且需持续投入大量资金进行技术研发。同时，由于市场竞争存在加剧可能，公司可能需适当降低产品售价以应对市场竞争，进一步导致毛利率存在下降风险。未来如因客户需求不确定或市场竞争加剧导致收入增速不及预期，且公司不能继续克服导致业绩下滑的不利因素，不能通过调整业务模式、加强成本费用管理改善盈利状况和缩窄亏损规模，公司可能存在业绩持续下滑和亏损的风险。
　　应对措施：公司通过加大研发成果转化力度，以创新产品提升竞争力，缓解降价压力。同时强化成本管控，精细化管理各环节支出，灵活调整业务模式，积极开拓新市场与客户群体，保障营收增长。
　　13、汇率风险
　　公司业务广泛，在中国境内及境外多个地区均有布局，结算货币涉及人民币、美元等。在全球经济形势复杂多变的大环境下，汇率频繁波动产生汇兑损益。同时，公司在美国开展了资产与项目投资活动，将这些资产估值换算为人民币时，汇率变动会直接导致资产价值增减。汇率波动引发资产价值涨跌，可能影响公司的资产规模与利润表现，给公司带来潜在汇率风险。
　　应对措施：公司将密切监测外币交易、外币资产及负债规模，把控各项财务数据，运用专业的分析方法与策略，大幅度降低汇率风险，全力维护公司的财务稳定与资产安全。

　　四、主营业务分析
　　2025年上半年，中国云计算市场在AI带动下持续回升，传统的通用计算发展平稳，以AI为驱动因素的智能计算，受AI应用落地规模和速度影响，保持稳定增长。同时，智能计算向AI全栈服务演进，形成AIIaaS（智能基础设施）、MaaS（模型服务）、AIPaaS（开发平台）等方向，推动AI技术从基础设施向商业价值转换。在此背景下，公司持续推进“一体两翼”战略，以“云、智、网”一体化服务客户、赋能行业，围绕“一云多模、一云多池、一云多芯”三大核心方向深化布局。公司推出MaaS平台，完成对DeepSeek-R1、智谱、Llama等20余个国内外主流大模型的云上部署。平台支持国内外主流大模型的快速加载与切换，用户可无缝完成部署、微调及推理任务。公司通过“自建+纳管”的弹性模式，高效盘活市场存量算力资源，大幅提升资源利用率。通过借助合作伙伴的多样算力资源，公司有效满足了客户对各类算力的差异化需求。在技术适配领域，公司成功实现对华为昇腾、燧原等国产GPU的全面适配与性能调优，支持国内外主流芯片在统一云平台运行。并且与甘肃庆阳政府合作，在政务场景实现了DeepSeek全量部署，构建了“AI+政务”"示范样本。
　　报告期内，公司实现营业收入6.29亿元，收入较去年同期有所下降。归母净利润-7,095.93万元，同比缩亏23.03%。主要原因为公司提升整体经营质量，对IDC业务实施战略性调整，缩减部分低毛利传统业务，聚焦“智算转型”战略。
　　（一）智算云业务
　　2025年上半年，Deepseek开源实现“模型平权”，推动AI应用普惠发展，但模型能力进阶与应用场景渗透仍需培育周期。在此背景下，报告期内公司智算云业务实现收入11,518.92万元，同比增长34.64%，保持稳健增长态势。未来，伴随人工智能技术迭代和应用发展，智能算力需求将持续释放，智算云有望成为公司业务发展的核心引擎。
　　1.聚焦重点客户发展，加快新兴客户拓展
　　在行业客户层面，智算云业务聚焦重点客户，积极突破传统服务模式，拓展双方合作范围和内容。同时，积极拓展新兴AI应用客户，打开业务的未来增长空间。
　　面向大模型客户，公司致力于与客户在技术共创、解决方案深度定制与生态共建等关键维度实现更紧密的协同，精准把握客户需求，共同打造引领行业联合解决方案。这种深层次的伙伴关系，有效驱动了公司产品与服务的持续创新突破，巩固了公司在技术生态中的关键地位，更能依托头部客户的标杆效应，加速拓展更广阔的市场空间。
　　智算云业务积极拓展新兴AI应用客户。这类快速发展的新兴客户，是公司布局未来增长的关键战略支点。公司聚焦AI技术爆发催生的新场景，如生成式内容创作、智能体交互等，拓展高速增长的垂直赛道，识别并快速触达具有创新潜力的AI应用企业。通过打造轻量化、模块化、低门槛的产品组合，显著降低新兴客户的AI应用试错成本，加速其从概念验证到规模化落地的进程。
　　2.完善智算产品功能，开展联合创新，丰富智算产品矩阵
　　在智算产品与解决方案层面，公司积极开展产品创新，推出MaaS服务平台，与客户联合推出大模型一体机和赋能垂直行业的AI转型解决方案。
　　MaaS平台是公司向智算服务转型的核心战略成果。平台深度融合DeepSeek-R1、智谱、Llama等20余个国内外主流大模型，支持一键部署与API调用。用户无需配置环境即可直接运行，并可以无缝切换模型进行推理。在技术架构上，MaaS平台支持PyTorch、TensorFlow等主流AI框架及分布式加速库，提供预置模型环境与轻量化工具链，大幅缩短开发周期。
　　与此同时，公司积极与战略客户开展联合创新，推出大模型一体机，适配昇腾芯片，内置公文写作、合同审核、智能客服等多种垂直场景解决方案，解决大模型“最后一公里”部署难题，并在金融等重点行业落地。面向行业客户向AI转型的强烈诉求，公司还与战略客户合作，推出面向游戏、电商、音视频等垂直行业的AI解决方案，共同探索AI赋能行业发展。
　　3.扩大自建节点规模，拓展资源合作，加强外部生态建设
　　报告期内，公司继续深化与庆阳市政府合作，推进大型智算集群建设，强化庆阳节点的核心枢纽功能。同时，公司把自有算力与合作伙伴的算力节点打通和统一调度，实现分钟级弹性扩容、秒级计费、跨域互联，为客户提供从通用计算、高性能GPU算力到国产算力加速卡的多元算力池。除此之外，公司积极参与京西智谷人工智能计算中心建设，为大模型应用落地提供强有力的基础底座支撑，为推动区域数字化转型和产业升级提供助力。
　　（二）计算云业务
　　近年来，全球云计算行业增速放缓，竞争加剧。公司聚焦计算云业务，通过优化节点布局、升级产品性能、深化头部客户合作，实现收入19,864.40万元，同比增长14.98%，在整体行业承压下保持稳健发展。
　　1.深化行业客户合作，促进客户向AI转型
　　公司持续深化与游戏、音视频等行业头部客户的业务合作。凭借全球化的云网基础设施，通过技术创新和资源整合，为游戏、音视频等行业提供全球云网一体化解决方案，实现游戏业务的快速出海部署，推动游戏与音视频客户向“AI+场景”升级，助力客户业务拓展与智能化转型。
　　2.丰富通用计算产品，满足客户组合算力需求
　　在通用计算方向，公司持续升级云计算产品体系。面向游戏客户推出新型计算类产品，为客户提供更多种类的计算产品。目前，公司为客户提供云服务器ECS、弹性容器实例（ECI）、专属物理机等产品，通过多元化算力组合与灵活架构设计，全面满足企业级客户的复杂业务场景需求。
　　3.扩大海外站点规模，助力客户业务出海
　　面向行业客户的出海需求，公司持续深化全球化布局，积极扩大海外站点规模，进一步夯实覆盖全球的云网一体化基础设施，以高可靠、低时延、弹性敏捷的云底座助力客户无缝出海，加速海外业务落地与市场增长。
　　（三）IDC业务
　　近年来，受国内互联网市场增速放缓、运营商政策调整等因素影响，传统IDC行业发展承压。公司对IDC业务进行战略调整，聚焦高功率智算中心建设，强化AIDC业务战略布局。同时，策略性缩减低毛利传统IDC业务，以提升整体经营质量。报告期内，IDC业务实现收入28,828.53万元，同比下降30.93%，但业务毛利水平显著提升。
　　1.启动怀来数据中心建设工程
　　怀来数据中心位于“东数西算”八大核心枢纽张家口数据中心集群，是公司自建数据中心的重点项目之一。数据中心建成后，将覆盖华北、京津冀及周边区域，提供更加优质、稳定、可靠的数据中心服务，促进集群上下游产业协同发展。同时，自建数据中心将有效解决成本高、整合难的问题，更好的满足公司战略客户规模化及定制化要求，大幅提升公司服务客户的能力。
　　2.聚焦重点客户，稳定业务发展
　　公司持续聚焦云厂商、互联网、金融、教育等重点客户，通过深度服务和资源协同强化核心客户粘性，为重点客户打造稳定、安全的基础设施服务，以重点客户的高稳定性需求驱动业务长期增长，夯实IDC业务基本盘并提升整体抗风险能力。
　　3.整合国内IDC资源，优化成本结构
　　通过深度整合国内核心城市IDC资源，构建覆盖京津冀、长三角、粤港澳大湾区等经济枢纽的核心数据中心资源节点，显著提升数据中心利用率。通过规模化采购、精细化运维等，持续压降机柜、带宽成本，协助客户实现资源降本。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“软件与信息技术服务业”的披露要求
　　当前，全球新一轮科技革命和产业变革风起云涌，数字基础设施领域正经历着深刻变革。伴随着国家对数字经济的战略布局与利好政策，人工智能、智能驾驶、人形机器人、大数据、物联网、区块链等前沿技术的迅猛发展，驱动着云计算和IDC产业再度踏上高速发展的新征程。
　　2024年，“人工智能+”行动首次被写入政府工作报告，国务院国资委召开“AI赋能产业焕新专题推进会”，强调“打造从基础设施、算法工具、智能平台到解决方案的大模型赋能产业生态”，构建大模型赋能产业生... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“软件与信息技术服务业”的披露要求
　　当前，全球新一轮科技革命和产业变革风起云涌，数字基础设施领域正经历着深刻变革。伴随着国家对数字经济的战略布局与利好政策，人工智能、智能驾驶、人形机器人、大数据、物联网、区块链等前沿技术的迅猛发展，驱动着云计算和IDC产业再度踏上高速发展的新征程。
　　2024年，“人工智能+”行动首次被写入政府工作报告，国务院国资委召开“AI赋能产业焕新专题推进会”，强调“打造从基础设施、算法工具、智能平台到解决方案的大模型赋能产业生态”，构建大模型赋能产业生态；同年7月，工信部等四部门联合印发《国家人工智能产业综合标准化体系建设指南（2024版）》，明确推动传统云计算平台技术向AI云平台技术转型升级。
　　2025年政府工作报告再次强调激发数字经济创新活力，持续推进“人工智能+”行动。未来，作为数字化基础设施底座，云计算和IDC产业依托人工智能等技术创新，正在共同重塑千行万业。数字化与智能化已成为企业发展、社会进步的关键驱动力，深刻影响人类生产生活方式，重塑全球产业格局。
　　（一）云计算行业
　　1. 云计算行业市场规模
　　根据中国信通院发布的《云计算白皮书（2024）》，2023年全球云计算市场规模为5864亿美元，同比增长19.4%。2023年中国云计算市场规模达6165亿元，同比增长35.5%，虽然增速较上年同期下降近 5.4个百分点，但仍领先全球市场。其中，公有云市场保持高速增长势头，2023年市场规模达到4562亿元，同比增长 40.1%，仍是我国云计算市场增长的主要驱动力量；私有云市场规模突破千亿元，达到1563亿元，同比增长20.8%。
　　目前，中国云计算行业已进入政策与技术双轮驱动的发展周期。“十四五”以来，数字中国建设已成为国家发展战略的关键部分，在“智转数改”政策推动之下，企业上云用云需求不断深化，对基础产品多元化、垂直应用场景化等要求不断提升。此外，以人工智能为引领的科技革命方兴未艾，正以前所未有的速度和深度渗透到各个领域，促进云计算与人工智能加速融合，成为云计算行业发展的核心驱动力。
　　未来几年，随着云计算与生成式AI、大模型、算力的深度融合，全球云计算市场将以18.6%的年复合增长率增长，预计到 2027 年突破万亿美元。其中，中国云计算市场增速将远超全球。预计2025年，中国云计算市场规模将突破万亿元大关，同比增速达40.6%；到2027年，市场规模有望进一步跨越2.1万亿元台阶，保持强劲高速增长态势。
　　2.云计算行业市场发展趋势
　　（1）AI平权加速行业渗透落地，云厂商凭生态与技术搭建一体化应用开发平台
　　大模型开源逐步成为 AI产业的主流趋势，开源模型能极大幅度地降低训练部署成本，同时可提供与闭源模型性能水平相当的能力，正成为推动人工智能技术普及和应用落地的重要力量。根据IDC预测，企业为了更快获得创新能力、运营主权、透明度和更低成本，预计2025年将有55%的企业使用开源基础模型开发应用程序。模型与真实业务场景深度融合，必将加速AI技术在各行业的渗透落地。根据IDC数据，2024年中国智算服务市场整体规模达到 50亿美元，2025年将增至 79.5亿美元，2023- 2028年五年年复合增长率达57.3%。
　　模型开源促使云计算产业格局发生重大变革，其解耦了大模型与硬件的强绑定关系。鉴于生成式人工智能技术栈复杂、供应链冗长，提供低门槛的应用开发平台愈发关键。客户需求已从单纯的算力资源，转变为集算力资源、技术工具、互联生态于一体的应用开发平台，以此推动先进技术快速落地，实现商业价值。在此进程中，掌握算力资源、模型工具链，且熟悉客户应用场景的云厂商，率先享受流量红利。云厂商通过搭建“算力、模型、工具、应用”一体化的应用开发平台，吸引了大量开发者与中小企业，为构筑长期生态与技术优势筑牢根基。
　　（2）智能原生全栈服务架构升级，硬件创新、工具链重构、垂直场景融合同步突破
　　在算力基建领域，公有云以“超异构计算”和“存算一体”为关键突破口，掀起了一场能效革命。各大头部云厂商纷纷加快布局异构集群，这种集群融合了 GPU、NPU 和 ASIC 等多种计算芯片，极大地提升了计算能力的多样性和灵活性。与此同时，液冷技术和余热回收技术的应用，为绿色算力的发展注入了强大动力。液冷技术能够更高效地为计算设备散热，保障其稳定运行，而余热回收技术则实现了能源的二次利用，降低了能耗。这些技术的协同发展，标志着算力基建正式迈入了一个性能与可持续性并重的崭新阶段。
　　在应用与服务方面，AI技术正在全方位重构云服务的整个生命周期。模型即服务（MaaS）生态呈现出快速成熟的趋势，像AWS推出的视频生成API、Azure的科学大模型等工具，将多模态AI能力转化为实际的产品，让用户能够更加便捷地使用AI技术。向量数据库与存储系统的深度集成也取得了显著进展，例如 AWS Aurora Vector Engine 实现了微秒级的非结构化数据分析，大大提高了数据处理的效率。云服务开发工具链的自动化变革也十分突出，显著提升了开发效率。各大云厂商还同步构建了“成本-效果”平衡体系，Google Cloud的AI ROI量化工具、阿里云的模型瘦身服务等方案，有效帮助企业评估AI应用的投资回报率，降低成本，推动AI技术从实验阶段走向大规模商业应用。
　　（3）云智融合，云计算行业迎来智能算力服务、MaaS服务、行业AI应用三类增量市场机会
　　2024年，“人工智能 +”行动首次被写入政府工作报告，2025年政府工作报告再次强调激发数字经济创新活力，持续推进“人工智能+”行动。2024年7月，工信部等四部门联合印发《国家人工智能产业综合标准化体系建设指南（2024版）》，明确推动传统云计算平台技术向AI云平台技术转型升级。政策驱动下，“云智融合新架构”正在全面适配 AI的工作负载，成为“人工智能+”行动落地的关键载体之一。
　　智能算力服务：以智算资源为核心，提供智能云服务。凭借云原生技术优势，通过对大规模异构智算资源的融合与调度，屏蔽各种底层复杂的计算资源、兼容多种芯片架构和开源框架，提供丰富的云计算工具，提高算力资源利用率，保障各种AI模型算法高效便捷运行。智能云服务彻底革新传统人工智能“高门槛、重资产、长周期”的发展模式，正逐步成为智能算力的主要服务方式之一。
　　模型即服务（MaaS）：MaaS将复杂AI模型应用开发标准化封装，提供便捷模型服务。客户借助互联网与API，可便捷访问和调用云上大模型，无需深入了解大模型技术细节，便可进行模型微调和应用构建，有效降低模型开发与应用门槛。据IDC《中国模型即服务(MaaS)及AI大模型解决方案市场追踪，2024H1》，MaaS市场在2024年到2028年预计以64.8%的高年均复合增长率持续增长。
　　行业AI应用：大模型行业应用落地加速，供需侧焦点从模型训练转变为模型应用。基于对中国大模型招投标市场的统计，2024年应用类大模型招投标项目数量占比最高达56%，具有垂直领域专识和经验的行业和场景模型开始兴起。国内197个通过网信办备案的模型中，通用大模型、行业模型数量分别为61款和136款，行业模型占比高达69％，场景延伸至教育、金融、办公、政务、医疗、传媒、招聘、家装、心理等。IDC调研结果显示，目前42%的中国企业已经开始进行大模型的初步测试和重点概念验证，17%的企业已经将技术引入生产阶段，并应用于实际业务中。
　　人工智能应用场景不断丰富，市场规模持续攀升。据 IDC预测，2025年中国智能算力规模将攀升至1,037.3EFLOPS，2028年达2,781.9EFLOPS。2023-2028年，中国智能算力规模五年年复合增长率高达46.2%，较上次预期值33.9%显著提升，智能计算作为推动人工智能发展的基石，正逐步成为算力结构的核心构成。
　　（4）国内外AI商业化模式分化，中国AI企业开辟出海新赛道
　　在全球人工智能竞赛白热化之际，中国大模型凭借技术创新、成本低廉、生态开源等显著优势，正重塑中国在全球AI产业的竞争格局。国内外AI应用商业化模式与变现路径呈现多元化态势。在B端与G端，客户多通过解决方案及实施部署模式满足个性化需求，MaaS和SaaS模式凭借灵活性与可扩展性成为主流，商业化与变现路径较为明确。C端市场中，国内倾向于流量变现，而海外主要依靠订阅及 API服务变现，相对海外商业模式成熟度更高，变现模式也更为清晰。根据 Sensor Tower数据，2024年前8个月，全球AI应用收入达到20亿美元，同比飙升51%，2028年将攀升至188亿美元。其中北美收入占比47%，欧洲21%位居其后，中国占比6%，北美盈利能力最强。随着国内市场竞争的激烈和资源有限性的限制，越来越多中国AI将开拓海外市场，寻求新的增长契机。
　　目前，中国企业 AI出海应用集中在视频、图片生成制作、情感陪伴、办公工具等领域。随着DeepSeek为AI应用普惠化打开了空间，中小企业和个人开发者等长尾市场原本因成本限制无法参与的领域将被激活。在中国“一带一路”与“双循环”战略推动下，中国AI应用出海渗透率的不断提升，带动智算云需求呈现刚性增长。根据罗兰贝格数据，2024年中国云计算海外收入规模近300亿元，增速超40%，预计未来仍将保持高速增长。
　　3.云计算行业相关政策
　　（1）国家层面政策
　　（2）地方层面政策
　　（二）IDC行业
　　1.IDC行业市场规模
　　根据科智咨询《2023-2024年中国IDC行业发展研究报告》，2023年中国整体IDC业务市场规模5078.3亿元，较2022年增长25.6%。其中，传统IDC业务市场规模为1456.4亿元，同比增长6.4%，预计到2028年，传统IDC市场规模将超2500亿元，预测期内（2024-2028年）复合增长率达12.6%。中国传统IDC业务规模增速放缓。
　　随着，中国算力结构正逐步由通用算力向智能算力转变，数据中心产业也逐步由传统数据中心向智算中心演变。2023年，中国投用智算中心总IT负载达到1205.5MW，同比增长41.6%。未来中国智算中心规模将以36%的复合年增长率快速增长，预计2026年，中国智算中心IT负载规模将超3000MW，产业潜力巨大。
　　政策、AI算力、绿色化构成中国IDC行业三大增长引擎，行业正经历从“资源驱动”向“政策技术双驱动”转型。短期看，GPU高功率机房和智算中心建设将成为主导方向；长期看，行业发展需平衡区域布局和能效优化，抓住传统行业数字化及人工智能、人形机器人、自动驾驶等新兴应用带来的增量市场。
　　2.IDC行业市场发展趋势
　　（1）生成式AI基础设施需求旺盛，AIDC成为数据中心产业新一轮增长核心动力
　　过去十余年间，中国互联网产业迅猛发展。视频、电商、游戏等各类互联网应用产生海量数据流量，特别是移动互联网的普及促使数据量急剧增长，这成为驱动 IDC产业发展的核心动力。近年来，随着生成式 AI的快速崛起，大量AI服务器需规模化部署，机柜功率密度大幅提升，给传统数据中心的物理基础设施带来严峻挑战。在此背景下，AIDC（智算中心）已成为主流发展趋势，这也推动数据中心服务迎来新一轮增长周期。
　　智能算力已成为大国战略博弈的关键领域，备受国家重视。“新基建”等顶层战略积极布局。AIDC作为智能算力的重要物理载体，建设进程在各地政策扶持下全面提速。北京、上海、广州、深圳等城市纷纷出台系列政策，借助发放算力券、提供贷款贴息、给予运营补贴等多样化手段，全力推动智能算力实现高质量发展，助力我国在全球智能算力竞争中抢占先机。
　　根据IDC与浪潮信息联合发布《中国人工智能计算力发展评估报告》，2024年中国智能算力规模达725.3EFLOPS，同比增长74.1%，增幅是同期通用算力增幅的3倍以上；预计2025年中国智能算力规模将达到1037.3EFLOPS，同比增长43%；2026年将达到1460.3EFLOPS，为2024年的两倍。2024年中国人工智能算力市场规模为190亿美元，同比增长86.9%，预计2025年将达到259亿美元，同比增长36.2%，2026年将达到337亿美元，为2024年的1.77倍。
　　（2）“东数西算”政策发力，AI需求牵引，国家枢纽节点地区AIDC蓬勃起势
　　“东数西算”工程自 2021年启动，推进稳健且成效斐然。国家发展改革委等五部门联合印发《深入实施“东数西算”工程加快构建全国一体化算力网的实施意见》，要求到2025年底，国家枢纽节点地区各类新增算力占全国新增算力的60%以上，国家枢纽节点算力资源使用率显著超过全国平均水平。
　　从地区人工智能计算力发展评估视角看，综合人工智能投资规模、政策支持力度、技术成熟度等因素，北京凭借丰富人才、成熟企业及有力政策扶持，位居首位；杭州与上海紧随其后，深圳、广州、南京、成都、济南、天津、厦门等城市在人工智能领域同样表现突出。这些地区对人工智能的强劲需求，正有力牵引地区AIDC快速发展。与此同时，“东数西算”政策持续优化算网协同，跨国家枢纽节点算力网已初步展现时延优势，东西部枢纽节点间网络时延已基本满足20毫秒要求，为西部算力向东部高效输出提供了有力支撑，进而构建起面向全国的一体化算力调度服务体系。
　　根据国家数据局相关信息，截至2024年6月底，八大节点投资超435亿元，带动相关投资超2000亿元，数据中心机架总规模超过 195万架，整体上架率达63%。根据相关地区政府工作报告，截至2024年底算力规模方面，内蒙古集群达9.4万P，庆阳集群达5万P，张家口集群达2.91万P，国家枢纽节点规模增长态势显著。
　　（3）算电协同驱动，液冷技术突破，数据中心绿色化成为长期发展目标
　　2024年，作为国家“双碳”政策落地重要的一年，国家发展改革委等五部门首次提出“算力电力协同”，要求国家枢纽节点新建数据中心绿电占比超过80%。促进西部绿电资源转化为算力优势，探索东西部数据中心碳汇补偿机制，推动绿电跨省交易。统筹算力电力协同布局，促进风光绿电消纳和数据中心零碳发展，加快实现“双碳”目标。
　　根据IDC预测，2025年，人工智能数据中心IT能耗将达到77.7太瓦时（TWh），是2023年能耗量的两倍，2027年将增长至 146.2太瓦时，2022-2027五年间实现六倍增长。面对这一挑战，液冷技术将是关键突破。通过全栈液冷方案，推动算力设施在计算节点层面、机柜层面以及数据中心层面的绿色化和低碳化转型。IDC预测，2028年中国液冷服务器市场将达到105亿美元，2023-2028年五年复合增长率将达到48.3%。
　　“高算力、低PUE”已成为行业未来的发展目标。从能源利用到制冷技术，从建筑设计到运营管理，各个环节都在朝着更加环保的方向发展。越来越多的先进节能技术广泛地应用到数据中心，推动PUE的进一步下降。根据国家数据局信息，目前新建数据中心PUE最低降至 1.04，数据中心将从“耗能大户”转型为“碳中和先锋”。
　　3.IDC行业相关政策
　　（1）国家层面政策
　　（2）地方层面政策
　　（三）公司主要客户所处行业概况分析
　　公司向泛互联网客户及以大模型和AIGC应用企业为代表的人工智能客户提供云计算和IDC服务，主要客户行业包括大模型及AIGC应用、传媒、互联网等行业。
　　1.大模型及AIGC
　　2024年，以大模型为代表的全球人工智能产业持续发展。根据Market.US数据，2022-2026年全球人工智能市场将以39.2%的复合年增长率，预计到2026年全球人工智能产业规模达到4840亿美元，中国人工智能市场将以19.6%的复合年增长率，预计到2026年达到266.9亿美元。
　　（1）头部大模型企业发展出现分化，开源大模型异军突起
　　2024年，国内大模型市场竞争激烈并逐渐形成以“六小虎”为代表的企业，头部模型企业发展方向出现分化，部分发力C端应用，部分侧重B端市场，部分转向垂直行业领域。总体，大模型市场在快速发展演进，竞争格局及部分商业模式尚未明朗。
　　此外，深度探索公司发布并同步开源了 DeepSeek模型，在保证模型能力的前提下，大幅提升训练推理效率，产生了广泛的业界影响。以V3和R1为代表的开源模型，已经具有可以媲美商业化模型的性能，且更具成本优势，极大的推动大模型及AI应用走向普惠。此外，AI Agent、具身智能等成为智能应用的新兴形态。
　　（2）大模型向“多模态化”发展，模型参数规模呈现多样化的特征
　　多模态大模型是一种能够理解和处理多种类型数据的预训练大模型，包括文本，图片，音频，视频等类型。多模态通过融合多种不同模态的信息，可执行图文生成，语音识别与合成、视觉问答等更复杂和智能的任务，其核心优势在于通过融合多源数据，明显提升信息理解的全面性与决策精度。同时，伴随大模型从单模态走向多模态，对训练推理算力、存储、通信带宽都将呈现指数级别爆发式增长。
　　大模型通常参数在数亿至数万亿级别，具备强大的数据拟合与复杂任务处理能力，同时，通过模型压缩等技术，可以训练出参数规模较小的“小模型”。小模型可以低成本运行，在特定场景下展现出了独特的优势，带来对基础算力和边缘网络的更大需求。
　　（3）AI应用：AI原生应用丰富产品形态，AI行业应用创新发展
　　在大模型基础能力明显提升的同时，基于大模型的AI应用也在快速发展。AI应用主要包括“AI原生”和“应用+AI”两大情境，作为生产力工具渗透到行业各环节，不断提升智能化水平。
　　“AI原生应用”最初的产品应用是文本对话框。伴随模型能力提升，产品应用形态也扩展到了多种输入和输出方式，包括文生图、文生视频、图生视频等，这有助于AI原生应用更好的满足用户实际需求，加速 AI应用落地。随着，大模型开始渗透进各行各业，“应用+AI”繁荣发展。根据《2024年生成式 AI商业落地白皮书》，生成式人工智能正从营销（78%）、销售（79%）到 IT(62%)、研发（34%）等环节，逐步渗透其在汽车、消费等领域的应用。AI技术在垂直行业的应用落地，逐渐成为各行业创新发展的重要推动力。
　　（4）AI Agent、具身智能等新兴智能应用开始萌芽
　　除了AIGC类应用之外，AI Agent和具身智能等新兴智能应用也得到突破性进展。随着Agentic AI技术发展，AI Agent成为人工智能应用的新方向。“AI Agent”是指以LLM为大脑驱动，具有自主理解、感知、规划、记忆和使用工具的能力，能自动化执行复杂任务的系统。AI Agent作为大模型的上层应用，能够通过感知环境、进行决策和执行动作，帮助大模型实现更多的功能，从而更好地为各行各业赋能。
　　伴随大模型与机器人技术结合，具身智能也成为新兴应用方向之一。“具身智能”是指将人工智能（AI）融入机器人等物理实体，赋予它们具有像人类一样的感知、学习和与环境动态交互的能力。“具身智能”不仅可以与人类沟通，还可以协助或替代人类在现实物理环境中完成工作操作。
　　2.网络游戏
　　根据《2024年中国游戏产业报告》数据，中国游戏市场规模稳中有增，实际销售收入突破3200亿元，同比增长7.53%。中国游戏用户规模达6.74亿人，同比增长0.94%，中国自主研发游戏国内市场实际销售收入2,607.36亿元，同比小幅增长1.70%；2024年，中国自主研发游戏在海外市场的实际销售收入为185.57亿美元，同比增长了13.39%。中国自主研发游戏海外市场实际销售收入同比增长较快并再创新高。在全球游戏市场增速趋缓、海外竞争日益激烈的背景下，国内游戏企业积极应对挑战，出海表现出色。
　　（1）游戏产品呈现“精品化”与“轻量化”并行之势
　　随着流量成本上涨以及玩家需求的持续提升，游戏厂商必须不断向内容和技术的高地发起冲击，游戏精品化趋势已经不可逆转。与此同时，一部分游戏厂商转向更为休闲放松的小游戏玩法，用更低成本满足玩家愈发碎片化的游戏需求。游戏新品数量在 2024年有所增加，且出现《黑神话：悟空》等爆款大作。与此同时，休闲放松类的小游戏受到更多用户关注，增长势头强劲。另外，多款长青游戏产品运营平稳，促进了游戏市场的持续发展。
　　（2）国产游戏在海外市场增速明显提升
　　中国游戏企业在出海过程中不断创新与拓展，游戏出海已经成为国产游戏公司的“第二增长曲线”。根据《2024年中国游戏产业报告》，国产游戏在2024年的海外市场实现销售收入185.57亿美元，同比增长13.39%，为近两年最大增幅。2024年，中国自主研发移动游戏海外市场实际销售收入中，美国市场占比为31.06%，日本市场占比为17.32%，韩国市场占比为8.89%，这3个国家依然是中国游戏企业出海的主要目标市场，合计占比达57.27%。
　　伴随游戏公司在海外市场发展，重点区域的算力资源和网络流量需求进一步释放。同时，伴随业务的全球化发展，游戏企业对全球算力和网络资源的稳定运行和运维保障，也提出了新挑战。
　　（3）AI技术赋能游戏产业发展
　　随着AI相关技术不断革新，AI已被应用在游戏等各个领域。以《黑神话：悟空》为例，该游戏对AI的应用主要包括辅助设计、实景扫描、动作捕捉、程序化生成、NPC反作弊等。据伽马数据显示，超99%游戏行业受访者所在的公司或部门已引入AI技术和工具，其中在研发层面，约80%的受访者感知AI对项目效率提升的比例超20%。当前AI在游戏辅助内容生产层面应用最广泛，如“提升NPC、剧情等内容自由度”和“辅助美术、音乐、代码等创作”占比接近70%。据market.us测算，2024年全球生成式AI在游戏中的市场规模为14.3亿美元，预计在2033年达到 111.1亿美元，年复合增长率为25.6%。
　　3.电子商务
　　2024年，全国网上零售额 15.52万亿元，比上年增长 7.2%，网络购物用户规模达 9.74亿人，较2023年增长5947万人，占网民整体的87.9%。电商行业整体继续保持健康发展，但增速已明显放缓，市场竞争变得日益激烈。电子商务产业各个环节的企业，开始寻找新市场、新机会，包括利用AI技术提升用户体验和运营效率，加大跨境电商投入，积极进入直播电商新形态等。
　　（1）AI电商崛起，智能技术重塑行业新生态
　　随着大数据、机器学习、自然语言处理等技术的日益成熟，人工智能技术在电商领域的应用取得了明显进展，已深入渗透到电商经营的诸多关键环节，从智能推荐到智能客服，再到运营分析，AI技术为电商平台以及平台商户提供了多种智能化应用，逐渐成为电商行业发展的新引擎。电商领域的智能化应用发展，将进一步释放智能计算的市场需求。
　　（2）直播电商保持良好发展势头
　　直播电商在2024年呈现快速发展态势。根据《2024年直播电商行业发展趋势观察》报告，2024年全国直播电商零售额将达到4.3万亿元，贡献我国电商行业80%的增量。根据艾瑞咨询发布的研报显示，2024年至2026年直播电商增速预计将保持在18%左右。直播电商业务形态需要使用高速、低延迟的网络环境，以保证音视频的同步和流畅性。直播电商的快速发展，将进一步带动算力与网络需求增长。
　　（3）跨境电商加速发展与全球化布局
　　根据第三方报告统计，2024年我国跨境电商进出口总额 2.63万亿元，增长 10.8%。跨境电商在“卖全球”方面潜力进一步释放，同时在“买全球”方面的优势也在持续发挥。越来越多的电商平台开始将目光投向海外市场，积极拓展全球化业务。跨境电商业务发展，使得企业对海外网络流量以及跨区域的全球网络连接使用量出现显著增长态势。
　　4.网络视听
　　根据《中国网络视听发展研究报告（2024）》显示，网络视听市场规模突破万亿元，包括长视频、短视频、直播、音频等领域在内的网络视听行业市场规模为 11524.81亿元，网络视听“第一大互联网应用”的地位愈加稳固。在2024年，长视频和短视频平台的市场集中度提升，短剧成为出海新兴力量，新兴智能技术在网络视听产业的多个环节得到应用。
　　（1）长视频平台注重精细化运营，短视频平台内容多样化
　　长视频领域的头部企业优势愈加明显，头部平台更加注重精细化运营，平台提质减量的策略进一步凸显成效。短视频平台的市场集中效应进一步加剧，伴随用户需求增长，短视频平台的内容更加多样化。大量用户进行短视频内容创作，涵盖了商业、财经、科技、音乐、游戏、美食等各个领域。多样化内容创作不仅满足了用户需求，也推动了短视频产业的蓬勃发展。
　　（2）微短剧兴起，积极拓展海外市场
　　近年来，微短剧市场快速发展。截至2024年6月，我国微短剧用户规模已稳步增长至5.76亿人，占整体网民的52.4%。同时，微短剧在海外市场也受到本地用户的喜爱，成为中国互联网出海的新兴力量。除了传统的欧美市场，微短剧同样积极拓展中东、南美等新兴市场，不断强化出海的触达率和有效性。在业务出海趋势带动下，网络视听平台在海外区域的算力和需求将持续增长。
　　（3）智能技术深入应用于网络视听产业多个环节
　　AI成为网络视听内容创作的基础工具，不断优化传统影视制作流程，成为数字新基建，赋能网络视听的内容创作。智能剪辑、数字虚拟人、智能翻译等多项AIGC工具，有力提升了视听内容制作效能。同时，AI技术也高效赋能网络视听内容的安全审核工作，以“AI+人工”的多层把关，保障内容的合规合法和安全性，提升对海量内容的审核效率。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　公司的主营业务是为千行百业提供包括通用计算和智算在内的云服务、通信网络服务、IDC服务以及综合解决方案，致力于为大模型及AIGC应用、政务、金融、教育、传媒、互联网等行业客户构建稳定、高效的云网一体化服务，满足不同行业在数字化转型过程中对算力和网络的服务需求。
　　（一）公司主要产品及服务
　　1、智算云业务
　　（1）智算容器云产品
　　产生背景：在行业智能化升级浪潮下，AI产业化与产业AI化蓬勃发展，催生出对高效、弹性且安全的算力服务的强烈需求。《国家数据基础设施建设指引》着重指出，需推进算力互联互通，构建多级调度策略引擎，实现跨平台、层级及区域的算力资源混合部署与统一调度。同时，云原生与容器技术的成熟，为智算资源精细化调度提供了有效方案，在此背景下，智算云容器产品应运而生。
　　基本情况：智算云容器产品采用云原生技术栈深度重构，基于Kubernetes Operator框架与CRD扩展机制构建全托管容器服务集群，实现 Serverless化容器实例生命周期管理。产品内核集成 Containerd高性能容器运行时及eBPF网络加速技术，通过硬件虚拟化层与容器编排层协同优化，构建微秒级调度延迟的高密度算力承载平台，可支撑千卡级GPU集群的分布式AI训练任务。
　　该方案聚焦AI训练、科学计算等高并发场景，针对PyTorch、Tensor Flow等主流框架进行运行时特化调优，支持NVIDIA MIG GPU虚拟化技术与AMD CDNA2异构计算架构的混合部署。通过自主研发的智能异构资源调度引擎（Hybrid Scheduler），结合拓扑感知调度算法与动态资源编排技术，实现裸金属GPU池、vGPU实例及FPGA加速卡的跨架构统一纳管，资源池碎片率降低至5%以下。实测数据显示，在千节点规模的大模型训练场景下，GPU资源利用率提升至85%以上，任务排队时间缩短60%，同时依托分级存储卷动态供给技术，IO密集型工作负载的端到端训练周期压缩40%。
　　（2）向量数据库产品
　　产生背景：AGI时代非结构化数据分析需求迅速增长，涉及图像、文本、音频和视频等多种数据类型。数据基础设施智能化升级，构建高效的数据存储与检索体系，实现跨平台、跨领域的高维数据资源整合与统一管理尤为重要。在深度学习等人工智能技术中，非结构化数据的特征通常以向量的形式计算和存储，因此在广泛的AI场景中，业务需要一种专用于存储、检索、分析多维向量数据的数据库服务，向量数据库产品恰好满足了这一需求。
　　基本情况：向量数据库采用高维数据计算引擎深度优化架构，基于NVMe over Fabrics
　　与RDMA网络加速技术构建全分布式存储层，支持PB级向量数据的亚毫秒级近邻检索。核心引擎集成分层可导航小世界（HNSW）索引与乘积量化（PQ）算法，结合自适应剪枝策略实现98%以上召回率下的百倍压缩比，较传统ANN算法提升3-5倍查询吞吐量。
　　系统内置混合计算-存储一体化设计，通过GPU加速推理引擎与CPU SIMD指令集协同优化，支持FPGA卡载向量预过滤，在4096维向量数据集上实现QPS超50万次/节点的并发处理能力。通过向量计算下推（Push down）与Apache Arrow内存格式原生支持，实现与PyTorch、Tensor Flow等AI框架的零拷贝数据交互，端到端检索延迟控制在1.2ms以内。
　　该架构采用多租户安全隔离方案，通过SGX 2.0可信执行环境实现向量加密检索，并符合 IEEE 2953向量计算标准。支持 Kubernetes动态扩缩容策略，可线性扩展至千节点规模，单集群吞吐量达每秒亿级查询。
　　（3）MaaS平台
　　产生背景：基础大模型技术快速迭代，人工智能发展进入AI应用发展的快车道。各行业希望利用人工智能技术提升业务效率、创新业务模式，但往往缺乏专业的人工智能技术团队和资源，以及对模型开发、部署和运维的经验。MaaS能够降低企业使用人工智能技术的门槛，帮助企业快速构建、部署和调用模型。此外自行开发和维护AI模型需要投入大量的人力、物力和时间成本。MaaS采用按需付费的模式，用户可以根据自己的实际需求随时调用模型服务，避免了不必要的资源浪费，同时也大大缩短了开发周期，提高了业务效率。
　　基本情况：MaaS平台通过独特的算力纳管与交易机制，汇聚多方算力资源，实现高效管理与调度，推动算力共建共享。平台核心服务集成了国内外主流大模型API，包括国内DeepSeek以及国外Llama、Bloom等，为用户提供一站式模型调用、训练与微调能力。MaaS平台支持多场景适配，涵盖自然语言处理、计算机视觉、语音识别等领域，赋能企业快速实现AI应用落地。通过智能算力调度与弹性资源分配，平台显著提升算力利用率，降低使用成本。同时，MaaS平台提供开放的开发者生态与模型市场，支持模型共享与交易，促进AI技术的创新与普及，助力企业高效实现智能化升级。
　　（4）AI Infra平台
　　产生背景：算力基础设施和应用创新是人工智能产业的重要部分，但二者之间存在断层，大模型面临“悬浮”的风险。AI Infra平台作为算力与应用之间的“桥梁”，可以承担类似基础软件或PaaS的角色，通过构建新型软件栈及综合服务，赋能算力挖潜、模型优化和应用开发，成为连接算力与应用的中坚力量，让上层应用开发者能专注于业务逻辑创新。
　　基本情况：AI Infra平台主要为算法工程师提供一站式模型研发和微调开发环境。它整合了高性能计算资源、分布式训练框架、自动化调优工具和开放的模型库，显著降低开发门槛并提升研发效率。通过云原生和容器化技术，AI Infra平台实现了资源的弹性调度和环境的快速部署，支持多场景适配与灵活部署。此外，它还提供协作共享功能和开放的开发者社区，助力算法工程师高效完成从模型开发到部署的全流程任务，推动AI技术的快速落地与创新。
　　2、计算云业务
　　（1）计算云产品
　　产生背景：在“十四五”规划中，云计算行业被明确列为国家重点发展的战略性新兴产业之一。随着全球数字经济推进，各行各业需要一种能够跨越地域限制、高效利用计算资源的方式。云计算基于网络和计算资源池，实现了计算资源的全球共享和高效利用，并节省了企业的 IT建设费用。云计算以其按需付费、灵活扩展的特点，成为满足这些需求的重要手段。
　　基本情况：公司提供以CPU为主要计算资源的云主机和裸金属产品，以及网络、存储等产品和服务。公司自主研发的GIC平台可在全球范围内秒级开通、管理、调度云服务及网络资源，平台覆盖全球北美、南美、欧洲和亚太、中国大陆及港澳台等核心区域，遍及50多个国家和地区，只需5分钟即可完成全球业务的多点部署。云主机产品基于KVM深度定制和vwmare企业化平台的实现的双引擎虚拟化云主机与高性能分布式块存储协同架构，为中国互联网企业出海提供高性能、高合规的数字基座。单集群可用性99.995%，支持千核CPU/GPU资源秒级扩容；块存储采用双副本+智能冷热分层，数据持久性达99.9999999%，存储成本降低50%。通过强化学习调度算法，资源利用率突破85%。赋能跨境电商、音视频、游戏、广告等多个行业实现全球业务拓展，保障亿级用户高并发场景，为出海业务提供安全、弹性、高性价比的全栈云基础设施。平台更具备全球互联的网络优势，为客户提供低延时、高可靠的内网互联能力，帮助客户实现基于2层和3层网络的全球化网络架构。公司全球网络已经实现了与全球大部分交换中心和知名互联网服务商的互联，在20ms的延时范围内，可触达全球80%的人口。
　　3、IDC业务
　　（1）IDC产品
　　产生背景：国家高度重视IDC行业，将其纳入多个五年规划。IDC已成为数字经济高质量发展的关键支撑。互联网的爆发式增长，催生出对大规模数据存储、处理及网络接入服务的强劲需求。与此同时，人工智能引领算力2.0时代，推动IDC业务向高阶算力迈进。专业IDC服务商借助规模效应整合资源，降本提质，有力促进了IDC业务的高速发展。
　　基本情况：IDC业务主要为客户提供服务器托管、租用以及相关的增值服务，如网络接入、安全防护等，以确保企业数据的安全性和业务系统的可靠性。
　　IDC转售服务：公司向上游供应商（主要是三大运营商）采购机柜和带宽资源，基于与运营商多年来建立的良好合作关系，公司得以直连联通、电信、移动等主要运营商设备，并建立稳定的BGP互联网络。此外，公司通过在标准服务基础上添加自有的增值服务，满足客户多样化的需求。
　　自营机房服务：公司的自营 IDC机房支持设备托管，配备了冗余和高度可靠的电力供应系统、先进的制冷技术以及完善的消防和监控系统，确保设备能在安全、稳定的环境中运行，从而保障客户业务的连续性和数据的安全性。
　　（二）经营模式
　　公司自开展云计算服务以来，采用“自投、自营”方式，满足了客户在国内及海外的云服务需求。2024年，根据市场调研，部分地方智算中心出现了算力闲置的现象，公司开始与第三方合作，凭借自身的技术平台优势，协助消纳闲置算力。目前，初步形成了“自投为主，合作为辅”的业务模式。
　　（1）销售模式
　　销售模式，公司以线下直销模式为主。服务方式，云计算业务采用线上开通方式，IDC业务采用线下开通方式。
　　公司主要服务于B端客户，通过线下直销模式能精准把握客户需求，深度洞悉客户所处行业的发展趋势、技术路线、业务流程与核心痛点，从而为客户提供适配的产品选型及技术方案。鉴于客户所在行业技术迭代迅速，线下直销使公司快速捕捉客户需求变化，挖掘潜在产品需求。同时，线下直销有效提升客户粘性，以深度服务构建起行业竞争壁垒。
　　公司已搭建完善的销售管理体系，形成以客户为核心的“销售-产品-研发”一体化联动的管理体系，确保对客户需求快速响应。此外，公司销售团队广泛覆盖华北、华东、华南、西北等国内重点区域，以及北美等海外区域，为各地客户提供本地化的高效服务。
　　（2）采购模式
　　公司主要采购内容包括通信资源及软硬件设备。通信资源，主要包含带宽、IP、机柜等。公司通常优先采购电信运营商资源，在长期合作中与运营商建立起良好关系，且采购量已达一定规模，具备显著成本优势。此外，部分机柜资源会根据客户需求选择第三方机房服务商。软硬件设备，主要包括网络设备、服务器、存储设备等，主要采购华为、日立、戴尔、思科等一线品牌，凭借长期合作已与各大硬件供应商构建良好合作生态，确保供应渠道畅通。
　　公司构建了完善的采购管理体系，以合理管控采购价格、维持资源合理使用率。采购流程方面，业务部门基于客户需求发起采购需求；产品部门借助全球线上资源管理平台，综合库存情况与过往资源实际使用数据，合理把控资源使用率后，向采购部门提交采购需求；采购部门负责筛选供应商、洽谈价格以及完成采购付款事宜，针对大额采购行为，公司严格依照内部规定执行招标程序。
　　（3）盈利模式
　　公司的盈利主要来自云计算、IDC相关产品的销售收入与成本费用之间的差额。在云计算业务中，公司将自有的服务器、存储、网络等设备部署在数据中心内，并采购机柜、带宽等基础设施资源，基于自研核心技术平台，整合成为云主机/容器、云储存、云网络等云计算产品。客户按需选择产品配置，并按实际使用量付费。公司对云产品的销售收入与硬件设备、基础资源等投入成本的差额形成了业务收益。
　　在IDC业务中，公司向运营商及第三方供应商采购机柜、带宽等基础设施资源，其中IDC自营业务通过自建数据中心获取机柜资源，形成全球布局的数据中心资源池，为客户提供机柜租用、带宽租用等服务，并提供设备上架、安装、维护等增值服务。公司对机柜、带宽等基础设施资源的销售与采购价差，以及提供的附加服务形成了公司收益。公司通过技术创新及运营规划提升带宽等基础设施资源的使用率，从而更好地实现收益。
　　（三）主要的业绩驱动因素
　　（1）政策驱动
　　伴随着数字经济的发展、“双碳”目标的确立，“十四五”规划、“东数西算”、“人工智能+”等一系列政策影响，公司正面临着更多的机遇与挑战。《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》在2021年3月12日正式发布。与其他五年规划相比，“十四五”规划首次把未来15年（2035年）的发展远景和目标写入规划，提出“强化国家战略科技力量”“科技自强自立”目标，提出“构建双循环发展新格局”，“十四五”规划对未来5到 15年都将产生深远影响。2024年，“人工智能+”行动首次被写入政府工作报告，2025年政府工作报告再次强调激发数字经济创新活力，持续推进“人工智能+”行动。以人工智能为引领的科技革命方兴未艾，正以前所未有的速度和深度渗透到各个领域，促进云计算与人工智能加速融合，成为云计算及IDC行业发展的核心驱动力。
　　（2）经济驱动
　　在全球数字化转型的浪潮中，云计算以其低成本、高弹性的显著特性，成为企业实现降本增效的关键工具。与此同时，人工智能正与各行各业深度融合，借助AI之力，企业能够进一步挖掘降本增效的潜力。作为人工智能发展的两大基石，AIDC与云计算对于释放行业产能、推动中国经济高速发展具有举足轻重的意义。中国信息通信研究院的测算数据显示，算力每投入1元，便能带动3至4元的GDP增长，这一数据直观地展现了算力对经济增长的强大撬动作用。当前，各地正围绕“十四五”规划纲要列出的数字经济重点产业、数字化应用场景，营造良好的数字生态。2025年政府工作报告指出，数字经济核心产业增加值占国内生产总值比重达到 10％左右，彰显了数字经济在经济增长中日益凸显的强大驱动力。
　　（3）技术驱动
　　在科技迅猛发展的今天，技术创新浪潮正席卷各个行业，深刻重塑着行业格局。新一代智能计算集群带来了从芯片级通信到全局资源调度的系统性变革，为大模型训练打造了高吞吐、低时延且成本优化的强大算力基座。在关键技术领域，拓扑感知算法通过重构多GPU卡间通信路径，实现NCCL通信优化，有效打破了GPU之间的传输瓶颈；IB EDR 400G 与 RoCEv2 200G 双平面网络架构，成功构建起超低时延的训练网络，为数据传输提供了高效通道；分布式全闪存储系统的应用，则突破了数据供给方面的瓶颈，保障数据能够快速、稳定地供给。国产算力卡全栈适配，构建了国产GPU新生态，实现自主可控的成本优化。这些关键技术协同发展，从不同维度共同推动云计算持续蓬勃发展，使其能够轻松应对海量数据处理与复杂运算的挑战，在降低成本的同时不断提升计算效率，在数字经济时代发挥越来越重要的作用。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）坚实的客户基础和紧密的客户关系
　　经过多年的深耕细作，公司积累了数量庞大和分布广泛的客户群体。凭借长期的努力与积累，构建了坚实的客户基础，并与多家行业头部企业达成了长期合作。广泛的客户覆盖使得公司能够深入了解不同行业客户的多样化需求，为产品与服务的优化升级提供了丰富的实践依据。
　　（二）丰富的产品矩阵和面向场景的解决方案
　　公司能够提供多样的云计算产品和综合解决方案，客户可自由选择最适合的云产品和方案组合。公司实现了云计算核心产品的完全自研，同时，借助生态合作进一步丰富了产品体系，形成满足客户全生命周期需求的产品矩阵。围绕大模型及AIGC应用、政务、金融、教育、传媒、互联网等行业，公司推出了一系列解决方案，并能结合客户实际业务场景进行快速部署。
　　（三）核心技术积累
　　自成立以来，公司一直重视核心技术的自主研发，已经积累形成了全球一张网（Global Private Network）和一体化云平台（Cloud OS）等核心技术资产。全球一张网可以在全球范围内实现高速、安全的网络互联互通。一体化云平台可以满足客户高性能计算及弹性业务的核心需求。
　　全球一张网是公司基于全球多环冗余网络实现的专线解决方案，将在全球范围内部署的任意虚拟数据中心接入到云互联网络服务，即可实现高速、稳定、安全的虚拟数据中心内网互通。目前，公司全球云互联网络已经覆盖中国大陆、中国香港、日本、新加坡、美国、德国等全球主要国家和地区，建立了高速安全的全球网络互联互通。
　　一体化云平台是公司自研的云计算服务平台，提供从虚拟化、分布式存储、SND网络、数据库服务、大数据服务到管理控制台等一整套云资源管理能力，具有安全稳定、简单高效等特性。用户可以通过管理控制台或APIs快速安全的构建和部署业务应用，以及在平台基础之上搭建个性化PaaS和 SaaS服务。
　　自动化运维平台是保障云平台稳定运行的重要支撑。公司自研的自动化运维平台可对云平台中的各类资源，如服务器、网络设备等进行多方位实时监控。通过设置多样化的监控指标，能够及时捕捉资源的性能波动，及时排除故障隐患。与此同时，基于大数据分析和人工智能算法，整合多种数据源，包括日志信息、性能指标等，自动化运维平台可实现快速定位故障根源，避免了传统人工排查的繁琐与低效。
　　（四）持续研发投入和技术创新能力
　　公司始终重视研发投入，过去 3年累计研发投入达 21,898万元，形成具有一定优势的技术积累。公司拥有一支专业能力较强的研发团队，研发/技术人员占比超过50%，绝大部分骨干研发人员具有10年以上研发经历，骨干研发人员全部具有211及以上学历。通过聚集一批高水平的研发人员，公司不断提高自主研发和创新能力。
　　（五）卓越的客户支持与服务能力
　　公司形成了一套完整的客户服务体系，为用户提供“7×24”小时在线技术支持服务，为VIP客户提供专属服务通道、一对一专属服务经理和服务工程师、特保工程师驻场服务等一系列服务内容，获得了来自客户的广泛认可，在业内形成了良好的口碑。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2024年，中国云计算市场机遇与挑战并存，传统计算资源市场增速趋于平稳。在国家顶层政策与AI技术的驱动下，智能计算强势崛起，成为云计算新一轮高速增长的核心动力。在此背景下，公司坚定推进“一体两翼”智算转型战略，成效显著。2024年，公司智算云产品不断创新，向“IaaS、PaaS、MaaS”全栈智能云产品服务演进；全国智算集群规模快速增长，庆阳战略节点规模突破成果斐然，北京门头沟信创节点率先实现国产芯片商用落地；智算云出海解决方案不断丰富，北美达拉斯智算节点首站告捷，东南亚、欧洲等全球热门出海区域持续扩大覆盖；大模型及AIGC等行业客户规模攀升，并开辟金融、教育、政务等行业应用新赛道。与此同时，计算云和IDC等业务在保持现有规模韧性的同时，不断加大AIDC底层智算资源储备，推动互联网客户向智算服务转化，通过业务协同，共同助力公司智算转型落地。
　　2024年实现营业收入139,679万元，较去年同期增长12%，实现了自上市以来连续5年的稳步增长，其中，智算云收入占比显著提升，并逐步成为公司未来发展的“主引擎”。
　　（一）智算云业务
　　智算云业务作为引领公司智算转型的关键力量，2024年度，公司智算云业务实现收入 18,287万元，同比增长184%，收入占比由去年5%提升至13%，未来将成为公司快速发展的“主引擎”。
　　1、智算云产品创新，从算力服务向“IaaS、PaaS、MaaS”全栈智能云产品服务演进
　　2024年，凭借深厚的技术底蕴与敏锐的市场洞察力，公司紧密追踪客户需求的变化。智算产品从单一的智能算力产品，迅速拓展为智算云全栈产品体系，涵盖智算云容器、MaaS平台、AI infra平台以及大模型一体机，满足了各类客户的多样化部署需求。
　　MaaS平台通过独特的算力纳管交易机制，汇聚多方算力资源，实现高效管理与调度，达成算力共建共享。MaaS平台核心服务集成了国内DeepSeek，以及国外Llama、Bloom等主流大模型API，赋能各类应用场景。AI infra平台面向算法工程师专注提供模型研发和微调的开发环境，基于 Kubernetes原生云设计，依托行业领先的灵活基础设施和大规模GPU算力资源，实现从数据准备、代码开发、模型训练到推理部署等全场景覆盖，高效赋能用户AI研发全流程。大模型一体机产品主要面向政务、金融、教育等企业用户，搭载了DeepSeek R1/V3满血版和蒸馏版模式，适配国内主流芯片，满足混合云部署需求。
　　公司对平台即服务（PaaS）和模型即服务（
　　MaaS）产品与服务的全面升级，不仅显著提升了产品的市场竞争力，还通过丰富的产品体系拓宽了客户群体。产品创新已成为公司在智算赛道上发展的核心驱动力。
　　2、智算客户规模攀升，大模型及AIGC 行业增速夺目，开辟多行业应用新赛道
　　公司围绕“全栈技术+场景深耕”在大模型及AIGC领域构建起独特的客户护城河，实现了技术价值与商业粘性的同步强化。2024年度，公司在AI infra和AIGC应用领域新增多家客户，智算业务大客户数量同比增长150%。
　　在大模型及AIGC行业客户方面，公司为客户推出模型训练平台、推理优化引擎、数据管理系统等一站式解决方案，助力客户高效搭建各类模型，大幅缩短训练周期；配备先进的推理优化引擎，显著提升模型推理速度与性能，降低运行成本；全面的数据管理系统，支持对海量数据进行精准存储、高效检索与深度分析，为模型训练提供坚实的数据支撑。获得了客户对公司的高度信赖与长期合作意愿，公司存量客户收入实现了121%的增长。
　　公司成功切入多行业应用新赛道。如教育行业，与国内多家高校建立深度合作，通过构建起覆盖教学、科研、管理的全场景智能算力服务体系，助力教育行业AI应用生态纵深发展。在金融行业，通过金融大模型一体机及场景化解决方案，助力银行、保险等头部金融机构在关键业务场景实现效率提升，如快速生成表单、精准推荐产品、优化智能客服等应用场景。
　　3、全国智算集群规模激增，庆阳战略突破成果斐然，北京信创引领国产落地
　　公司围绕“东数西算”核心枢纽，在政策利好、电力充沛、需求旺盛地区布局智算集群，助力“源网荷储一体化”“算电协同”深度融合。公司在国内华北、华南、华中、华东、西北等国内区域成功搭建6个智算集群节点，管理芯片规模近2万片。
　　甘肃庆阳节点为公司战略要地。2024年，公司与庆阳市人民政府达成人工智能产业发展全面战略合作，实现从无到有的重大突破，单节点收入季度环比增速高达82%。在庆阳，公司凭借优化卡间互联拓扑结构、运用动态负载感知及高效并行化策略，成功构建近万卡高速互联推理集群。借助广域无损网络实现跨区域协同，将算力持续输往东南沿海地区，形成庆阳集群协同省内、面向全国的一体化调度服务能力。同时，公司搭建基于国产GPU算力测试与适配的国产异构算力适配平台，覆盖国内80%以上芯片兼容性服务测试场景，并完成对华为、燧原等国内头部GPU厂商的适配调优工作。
　　北京市门头沟区作为首都 “一廊四极”算力供给体系的京西一极，成功打造北京首个以“国产芯片+全栈生态”为核心的全国产化自主创新算力中心，是公司布局的首个重要信创算力集群。公司与华为公司、北京昇腾创新中心等合作伙伴携手，搭建了华为昇腾AI基础软硬件全栈生态，达成从硬件和软件自主可控到商用落地输出的完整技术和商业闭环，并广泛覆盖智慧金融、智能政务等行业应用场景。
　　4、打造出海智算云解决方案，北美达拉斯首站告捷，全球热门出海区域持续覆盖
　　2024年，大模型与AIGC客户掀起出海热潮。公司依托近100条互联互通的高速专线海缆，深度整合海内外算力集群、骨干网资源以及存储资源，为大模型与AIGC出海客户提供一体化融合交付解决方案，高效完成客户全球业务的多点布局。
　　北美市场凭借高度成熟的商业体系以及用户强烈的付费意愿，成为中国AI企业出海的核心战略要地。公司观察到北美市场生成式AI应用需求爆发后，快速完成达拉斯智算节点的智算云全栈产品部署，采用GPU集群与高速网络架构毫秒级互联，大幅降低跨境调用推理延迟，形成“算力供给-模型优化-场景落地”的垂直赋能链条，解决中国AI企业出海面临的痛点。公司服务客户覆盖多模态模型、AIGC行业、电商AI应用等高算力需求场景，有力推动中国人工智能产业的全球布局。
　　随着中国人工智能产业日益成熟，公司迅速将智算云服务拓展北美、欧洲、亚太三大战略区域市场。面对全球人工智能市场年复合增长率39%的发展机遇，公司将重点布局北美、欧洲、亚太核心节点城市，构建起覆盖全球的毫秒级智能算力网络服务体系。
　　（二）计算云业务
　　2024年，全球以CPU为核心计算资源的传统计算云市场增速趋缓。在此背景下，2024年度，公司计算云业务实现收入 39,148万元，同比增长25%，毛利率呈现回暖态势。未来，公司计算云将围绕服务泛互联网企业的全球化发展，助力客户实现智能化转型持续发力。
　　1、打造广告标杆客户，解锁客户深度用云需求，释放互联网行业AI转型长尾市场潜能
　　2024年，公司强势进军互联网广告领域并成功打造标杆客户案例，依托PaaS大数据关键产品，运用分布式计算、实时流处理、数据湖和数据仓库等技术，高效存储、实时处理并智能分析海量数据。并支持多源数据整合、可视化分析与机器学习集成，攻克了互联网广告客户PB级数据分析处理难题，助力客户精准挖掘数据价值，实现业务增长与突破。
　　为深挖客户深度用云需求，公司组建了由技术专家、大客户专属经理、行业解决方案架构师构成的“铁三角”服务体系，深入客户业务场景定制专属解决方案，涵盖出海大带宽、全球网络加速，私有化存储集群、高性能专属云等解决方案，战略客户合作关系愈发稳固。2024年，公司战略客户服务满意度达99%。
　　公司长期深耕传媒、教育等互联网行业，积累了丰富客户资源。在AI应用及推广进程中，互联网行业的AI应用渗透度已高达91%，持续发挥引领作用。公司精准助力广告、电商行业客户智能转型并提供配套服务，广告行业提供全球受众精准定位、跨文化创意、投放策略优化等AI解决方案，电商行业提供全球商品智能推荐、库存管理、物流优化及AI营销等解决方案。
　　2、南美节点规模优势持续扩大，资源调度与设备迭代，成本端优化效果初显
　　南美地区坐拥人口政策红利，市场潜力巨大，成本效益突出。公司伴随中国头部音视频客户出海，成功打开南美市场并迅速构建区域规模优势。今年，公司在南美地区取得又一突破，正式上线巴西福塔雷萨节点。当前，南美地区收入同比提升近39%，全口径带宽总量近4000G。
　　公司“全球云网一体化GIC云管平台”通过持续研发迭代，实现了全球资源线上弹性纳管。通过弹性调用全球第三方计算资源，实现合理控制资源水位的前提下，充分承接客户业务高峰时的短期扩容需求，有效平抑公司云平台短期需求波动，降低资产管理风险。
　　公司对全球北美、亚太、欧洲三大核心区域的 10个数据中心节点开展硬件设备迭代优化工作，引入 Intel、AMD新一代高算力密度云服务器，新一代服务器计算性能提升近20%，单核成本降低10%- 15%。目前，公司整体云平台的算力密度大幅提升。在现有资源规模上不断提升单位产出，成本端的优化效果将越来越显著。
　　（三）IDC业务
　　2024年度，公司IDC业务实现收入77,236万元，与2023年度收入规模基本持平。未来，公司IDC业务将围绕两大核心方向稳健推进，一是稳固全球IDC转售基础资源，有序布局AIDC底层设施；二是强化自建AIDC资源储备，为智算战略转型筑牢根基。
　　1.全球IDC转售需求保持韧性，AIDC底层资源部署有序推进
　　随着技术的快速发展和企业需求的不断增长，传统老旧数据中心已无法契合现代企业对数据处理与存储的严苛要求。公司专注于为客户提供机房迁移和优化服务，提升机房选取标准，引入优质冷却与能源管理系统，搭配高效服务器配置，大幅提升了数据中心的稳定性，明显降低了硬件故障或系统不稳定导致的中断风险。截至2024年底，公司已在亚洲、欧洲、北美、南美等核心区域布局近100个数据中心，数据中心转售业务规模展现出良好韧性。
　　此外，公司凭借在全球积累的优质运营商资源，以现有数据中心和网络资源为依托，逐步推出适配大模型推理业务的12-16KW高电机柜资源，按需为客户部署。同时，秉持低延迟、低成本原则，筛选运营商数据中心及第三方数据中心开展合作，有效降低成本，提升收入。
　　2.大规模建设AIDC部署，筑牢智算转型坚实底层资源支撑
　　在“东数西算”战略、“双碳”政策与“人工智能+”的协同推动下，数据中心建设的准入门槛逐步提高。公司积极拓展建设AIDC统筹布局，在海外美国达拉斯、中国核心枢纽海南文昌、河北怀来、安徽芜湖等地规划建设AIDC，建成后将有力支撑公司自有需求及客户业务需求。
　　这些数据中心不仅采用了先进的技术和设备，以确保高效、低功耗的运行，同时也致力于提供客户定制化服务和运维标准化管理。能够满足来自不同行业、不同规模客户的多样化业务需求。同时，公司基于多年积累的成熟的公有云服务提供能力，将在自有数据中心的基础上，结合客户的定制化需求，封装算力、存储、低延时网络等云服务，为人工智能、智能驾驶、大数据等行业客户提供完整的7×24的云服务集成的解决方案。
　　（四）研发创新
　　公司处于技术高度依赖的行业，技术创新始终是公司核心战略的重要一环。公司持续围绕智算云、计算云等核心产品加大研发投入，丰富产品体系，不断筑牢产品的技术壁垒。2024年，公司研发投入约6,602万元，近3年累计研发投入约21,898万元。同时，公司汇聚了一批高水平研发人员，技术人员占比达50%以上，有力推动了公司自主研发与创新能力的持续提升。
　　1.加大研发力度，核心技术不断升级
　　公司产品创新主要围绕新一代万卡推理集群、训练集群、全球智算网络和国产GPU推理集群进行布局，集中资源聚焦重点方向，在自主可控的MaaS平台、国产算力适配、容器云产品、多云互联产品、RoCE网络、全球专线解决方案等领域持续投入，不断提升产品的丰富度及客户上云体验。公司在关键领域积累了多项核心技术，如EKS智算容器集群、万卡GPU集群故障监控与定位平台、高性能智算对象存储产品、数据中心规模支持到万台以上宿主机、新一代大带宽裸金属等技术的升级优化。
　　2024年度关键领域核心技术情况
　　2.获得多项研发成果，斩获多项荣誉资质
　　公司获得多项研发成果，国内专利和软著逐年递增，核心软件自主可控，有效防范知识产权风险，合理推进研发投入资本化进程。2024年度公司发明专利授权12项，累计获得59项；获得软件著作权42项，累计获得427项。同时，凭借公司多年来在云计算领域的丰富经验、创新能力及综合实力，获得国家级专精特新“小巨人”、北京市知识产权试点单位等多项荣誉资质，有利于提高公司核心竞争力和行业影响力，对公司的发展产生积极影响。
　　（五）组织能力提升
　　2024年，公司以提升运营效能为核心目标，深度践行客户导向的组织阵型理念，持续对组织架构进行优化，确保组织发展与业务目标高度契合。公司落实委员会管理机制，明显增强决策的科学性与有效性。推行项目制管理模式，成功打破部门间的协作壁垒。此外，积极开展人力成本预算管理，成效斐然。在此基础上，通过适度的人员优化，进一步激发组织活力，为公司的持续发展提供有力支撑。
　　1、强化人才培养，吸纳外部智慧
　　公司始终视人才为发展的核心驱动力，持续加大人才培养投入力度，着重挖掘年轻干部的潜力，全力打造完善校招培养体系，不断丰富培训资源，助力内部人才成长。同时紧密结合业务实际需求，积极引进业务战略相关领域的外部管理者与专家，精准扩充公司的智囊储备，为公司发展注入全新活力与创新思维。
　　2、完善考核激励，激发员工潜能
　　公司持续深化考核激励管理体系建设，大力推进薪酬改革，构建起科学且合理的考核激励制度。对销售激励方案进行全面升级，积极推动多元化激励模式与项目制激励机制落地实施，全方位调动员工的工作积极性与创造力，为公司发展注入源源不断的动力。
　　3、推进股权激励，吸纳留存优质人才
　　公司持续建立健全长效激励机制，公司实施2023年限制性股票激励计划，向56名管理及核心技术人员授予700万股限制性股票。通过这一举措，公司成功吸引并留住优秀人才，充分调动核心团队的积极性，有效实现公司利益与核心团队成员个人利益的深度绑定，为公司的稳健发展提供坚实的人才支撑。
　　（六）定增工作完美收官，募集资金为公司发展蓄势赋能
　　2024年初，公司2022年度向特定对象发行A股股票项目圆满收官，成绩斐然。此次定增发行约3,364万股，成功募集到3.53亿元资金，7位机构及个人投资者成功获配。发行阶段，获得了市场专业机构的高度关注与积极参与，16家来自全球金融行业机构投资者的参与，包括国际知名UBS AG、财通基金、诺德基金、华泰资管、J.P.Morgan Securities plc、国泰君安证券等知名QFII、公募基金、保险公司、券商和私募机构以及个人投资者，纷纷踊跃参与竞价。有效申购金额高达募集资金总额的 2.2倍。足见市场对公司发展潜力的高度认可。随着募集资金全额到账，公司的业务扩张计划获得了坚实的资金保障，财务状况得以优化，资产结构更加合理，这不仅增强了公司的综合实力，更让公司在激烈的市场竞争中脱颖而出，抢占更为有利的战略高地，向着更高的目标全力冲刺。秉持“整合资源、优化配置”的核心理念，公司将在资本运作领域持续深耕，不仅为业务发展注入强劲动力，全力开拓新市场、布局新业务，实现财务状况的明显改善、资产结构的持续优化，抗风险能力与综合实力得到全方位提升。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　目前，中国云计算及IDC行业已进入政策与技术双轮驱动的发展周期。数字中国建设已成为国家发展战略的关键部分。2024年，“人工智能+”行动首次被写入政府工作报告，2025年政府工作报告再次强调激发数字经济创新活力，持续推进“人工智能+”行动。以人工智能为引领的科技革命方兴未艾，正以前所未有的速度和深度渗透到各个领域。
　　2023年，公司明确了全面向智算转型的战略方向，制定了一云多模、一云多池、一云多芯的“一体两翼”发展战略。2024年，公司积极推动战略落地，依托智能高效的云端算力服务，凭借自身全球互联、异构池化、统一调度等核心能力，以“云+智+网”一体化方式赋能千行百业。2025年，公司坚持“向智算转型”的战略方向，从客户驱动业务、场景定义产品、技术构建平台、生态实现共赢、管理提升效率等五个方面推动公司发展。
　　（一）战略目标
　　1、客户驱动业务：精准洞察，深化合作，引领客户智能转型新潮流
　　以客户为中心，及时洞察客户需求变化。加深与现有客户合作，特别是大模型及AIGC应用、政务、金融、教育、传媒、互联网等行业的重点客户。积极促进泛互联网客户的智能转型，深入了解其业务痛点，提供多样产品组合与服务，满足客户业务发展需要。同时，加大对大模型、AI应用、数字化广告等企业客户的拓展力度，凭借专业的技术团队和丰富的行业经验，为客户创造实实在在的价值，携手客户在市场竞争中共同成长、共同辉煌。
　　2、场景定义产品：深度挖掘，持续创新，打造差异化产品矩阵新优势
　　深入挖掘垂直行业和细分场景，根据不同业务场景的特点和需求，定义差异化的产品功能和性能指标，打造具有独特竞争力的产品。例如，针对大模型推理场景，研发分布式推理平台，提高端到端的推理效率，降低整体推理成本，满足人工智能应用的快速发展需求。通过持续的产品创新和优化，形成覆盖多个行业、多种场景的产品矩阵，为客户提供全方位、多样化的产品选择，满足不同客户的个性化需求。
　　3、技术构建平台：聚焦前沿，加大投入，提升核心技术平台新高度
　　公司紧跟云计算与智算技术的发展趋势，聚焦分布式推理平台、一体化云平台、全球网络平台、基础设施平台、智能化运维平台等核心技术平台。加大研发资源投入，引进国内外优秀的技术人才，提升技术平台性能。在分布式推理平台方面，不断优化推理调度算法，提高推理效率，降低推理成本；在一体化云平台方面，实现计算、存储、网络等资源的统一管理和调度，提高资源利用率和服务质量；在全球网络平台方面，完善覆盖全球的高速网络，支持客户业务的全球拓展；在基础设施平台方面，采用先进的硬件技术和架构设计，提高平台的可靠性和稳定性；在智能化运维平台方面，运用人工智能和机器学习技术，实现平台的自动化运维和故障预警，降低运维成本和风险。通过持续的技术创新和平台升级，提升公司在技术层面的核心竞争力，为客户提供更加高效、稳定、安全的技术服务。
　　4、生态实现共赢：广泛合作，协同创新，构建产业生态合作新格局
　　公司积极与运营商、国产GPU芯片厂商、第三方智算中心、云厂商等外部伙伴建立战略合作关系。与运营商合作，借助其广泛的网络覆盖和丰富的客户资源，丰富网络布局，拓展业务渠道；与国产GPU芯片厂商合作，共同推动国产GPU在人工智能领域的落地和应用，提升国产芯片的自主可控能力；与第三方智算中心合作，实现算力资源的共享和优化配置，提高算力利用效率；与云厂商合作，凭借各自的优势产品和服务，为客户提供一站式的云服务解决方案。通过资源共享、优势互补，实现协同创新和共同发展。建立长期、深度、稳定的合作关系，共同应对市场挑战，分享市场机遇，构建产业生态合作新格局，实现共赢发展。
　　5、管理提升效能：推动变革，精细管理，支撑业务发展新跨越
　　根据市场需求和公司发展战略，推动内部管理变革，提升管理效率和效能，更好地支撑业务发展。推动组织架构扁平化，提高工作效率和协同效应。强化供应链管理，加强与供应商的合作和沟通，优化供应链流程，降低采购成本。提升财务管理水平，加强财务风险防范和管理。优化资金配置，提高资金使用效率，为公司业务发展提供有力的资金支持。
　　（二）经营计划
　　2025年，公司将促进业务增长、注重营收质量、提升经营效率，加强技术创新，优化资源配置有序推动公司战略落地。
　　（1）强化业务拓展，加深客户合作
　　面向大模型及AIGC应用、政务、金融、教育、传媒、互联网等行业客户，深化与头部客户合作，为客户提供更多样的产品和解决方案，一方面满足客户的业务发展需求，另一方面，积极助力客户应用人工智能技术，加快向智能化转型升级。同时，加大面向中腰部客户的拓展，为中腰部客户提供行业更优实践经验，助力客户实现“发展、提质、增效、降本”。
　　（2）推进产品与技术创新，提升平台竞争力
　　公司将继续加大研发投入，特别是围绕分布式推理平台、一体化云平台、轻量级智算平台、全球网络平台、智能化运维平台等，持续加强自研产品开发，提高产品的稳定性与可靠性，确保我们的客户能够享受到更加高效、可靠、安全的计算和网络服务。
　　（3）深化外部合作，扩大资源储备
　　伴随客户业务发展与迭代，客户对云计算和云智算的需求愈加广泛和多样。在云计算方面，泛互联网客户积极出海，在海外多个区域均有算力与网络需求。在云智算方面，客户对算力与存储性能、网络延迟等具有不同需求。基于客户需求的实际变化，公司在2025年将继续与第三方伙伴合作，储备更丰富的算力与网络资源，一方面满足客户在不同区域对算力和网络的多样需求，另一方面，协助第三方合作伙伴提升资源使用率，实现合作共赢。
　　（4）提升管理效率，激活组织潜能
　　公司定期对管理流程、组织结构、信息系统等进行评估和调整，以适应外部环境的变化和企业发展的需要。同时，积极尝试新的管理方法，如项目制管理、敏捷管理等，不断提升企业管理水平，保持竞争优势。公司注重建设高效团队，激发员工潜能。通过多种培训方式，提升员工的专业技能和综合素质，同时，营造积极向上的企业文化，激发员工的积极性和创造力。
　　（5）注重风险管理，确保稳健运营
　　完善企业经营的风险管理体系，识别、评估、监控和应对潜在风险，加强内部控制，确保企业稳健运营。同时，关注市场变化、政策调整等外部风险因素，及时调整经营策略，降低外部风险对企业经营的影响。
　　（三）公司面临的风险和应对措施。 收起▲