主要观点:
　　三十余载深耕细作，铸就汽车线缆行业标杆
　　公司始创于1986年，是国内首家汽车线缆A股上市公司，深耕行业30余年完成从区域作坊到全球化高端供应商的蜕变。形成传统基础线缆、新能源高压线缆、数据传输线缆全品类产品矩阵，产品符合国际标准，与宝马、奔驰、比亚迪、特斯拉等国内外主流整车厂建立稳定合作关系，长期服务矢崎、安波福等全球线束十强企业，构建起高壁垒的全球化客户体系。国内完成长三角、珠三角等汽车产业集群产能布局，海外墨西哥基地加速建设，全球化产能网络支撑主业持续增长。
　　电动化智能化驱动赛道扩容
　　汽车线缆作为汽车电气系统核心部件，随全球汽车产业电动化、智能化、轻量化升级迎来发展新周期。800V高压平台普及、L3级自动驾驶商业化推进推动高压线缆、高速数据线需求放量，叠加新能源汽车销量持续攀升，2025年中国新能源汽车线缆市场规模预计达50亿元，2025-2031年全球汽车线缆市场CAGR达3.3%。行业呈现全球寡头垄断格局，CR3市占率约60%，中国本土企业凭借技术突破加速突围，2025年中国市场占全球份额达40%，成为最大生产与消费国，本土龙头迎来进口替代与全球化双重机遇。
　　多元业务协同发力，打造第二增长曲线
　　公司依托汽车线缆核心技术积累，战略布局高速铜缆、人形机器人线缆、商业航天线缆等新兴领域，实现从单一汽车线缆供应商向高端制造零部件综合服务商转型。高速铜缆已实现56G/112G/224G产品的量产能力，产品通过北美重要客户认证，目前，公司相关产品品质与性能已满足英伟达、华为等AI算力集群、超大规模数据中心等领域对高速互联方案的要求；人形机器人线缆设立专项事业部与高标准实验室，与多家客户开展技术合作，商业化落地在即。商业航天线缆与千亿航天达成战略合作，产业与资本协同深化，新兴业务成为长期增长核心引擎。
　　投资建议
　　公司作为汽车线缆本土龙头，充分受益于新能源汽车行业发展与行业进口替代趋势，主业基本面稳固。高速铜缆业务切入高景气AI算力赛道，订单落地与产能释放有望成为中短期业绩增长核心驱动力；人形机器人、商业航天线缆等前瞻布局，打开长期成长空间。我们预计2025-2027年，公司收入分别为43.12/50.10/57.72亿元，同比分别+18%/+16%/+15%；归母净利润分别为2.54/2.98/3.19亿元，同比分别+57.3%/+17.0%/+7.1%；EPS分别为1.35/1.58/1.69元。3月6日收盘价53.82元对应PE分别为40/34/32X，首次覆盖，给予“买入”评级。
　　风险提示
　　行业竞争加剧风险、原材料价格波动风险、新兴业务落地不及预期风险、海外产能投放进度不及预期风险

　　中国汽车线缆第一股，经验丰富客户积累雄厚。公司于1986年成立，2020年登录深交所创业板，从一家初创小厂稳步成长为享誉行业的“中国汽车线缆第一股”，具有四十年汽车线缆研发、生产、服务历史。目前产品被广泛应用于大众、宝马、奔驰等知名品牌汽车，同时作为汽车产业链二级供应商与矢崎、安波福、住友等世界汽车线束十强中的八强有合作，目前已经成为同时应用于欧、美、日和国内高端品牌的汽车线缆专业供应商。
　　新能源车渗透率持续提升，线缆高压化带来增长机遇。国内新能源车渗透率持续走高，2026年7月渗透率达65.1%，车辆新能源化成为大趋势。伴随800V高压平台、快充技术以及智能驾驶系统的快速推广，新能源车对于高压线束的需求持续增加，同时新能源车用高压线束价值量更高，高压线缆“量价齐升”线缆行业重要的增量赛道。公司产品可以满足800V、1000V等高压平台需求，近年来已经向比亚迪、小米、吉利、理想等国内大多数新能源车品牌供货，有望充分享受新能源线缆新品业绩增长。
　　高速铜缆+人形机器人+商业航天齐发力，公司有望充分享受新兴业务放量。1）高速铜缆：高速铜缆主要应用于数据中心、云存储和人工智能等领域，公司全资子公司卡倍亿智联借助罗森泰设备，已完成56G、112G、224G三种传输速率的高速铜缆线材样品开发，目前相关产品性能与品质已经满足英伟达、亚马逊、谷歌、华为等全球科技企业在AI算力集群、超大规模数据中心等领域对高速互联方案的需求，224G产品已实现小批量量产；2）人形机器人：2025年3月公司设立机器人事业部布局机器人线缆行业，目前已与矩阵超智签署战略合作协议，后续有望成为机器人线缆等领域的重要供应商；3）商业航天：公司与国科星擎及中雷电科签署战略合作协议，两家公司分别在卫星电推进系统领域的工程研制和微波毫米波相控阵雷达及低空防御领域有着重要的技术积累，公司前瞻布局商业航天后续有望后续有望打开全新成长空间。
　　东南亚及北美市场持续突破，海外厂商持续对接。公司拟投资约2.5亿元在越南建设生产基地，拓展东南亚市场，同时墨西哥生产布局基地已经进入产能爬坡阶段，全球化产能网络形成。客户拓展方面，公司的墨西哥子公司已经收到国际知名汽车线束公司的采购定点通知，供货周期为2025-2027年，合计供货数量约为164万公里，预计销售总额约为人民币10亿元，同时公司持续推进和安波福、矢崎等传统大客户洽谈合作，海外业务进展顺利，盈利能力有望改善。
　　投资建议：我们预计公司2026-2028年实现营业收入分别为50.98/57.79/63.96亿元，归母净利润分别为2.03/2.47/3.13亿元，考虑公司新能源高压线缆放量在即，高速铜缆、人形机器人及商业行业贡献新增长曲线，首次覆盖给予“推荐”评级。
　　风险提示：技术进展不及预期、下游客户需求不及预期、市场竞争风险等。