一、报告期内公司从事的主要业务
　　1、行业情况
　　（一）粉末冶金业务
　　粉末冶金是一种先进的金属成形技术，通过制取金属或非金属粉末（或金属粉末与非金属粉末的混合物）作为原料，经过成形和烧结等工艺过程，制造金属材料、复合材料以及各种几何构造制品的工艺技术。
　　从全球粉末冶金市场来看，目前主流技术方向为压制成形（PM），已实现快速增长的技术方向为金属注射成形（MIM），正在快速发展的技术方向为软磁复合材料（SMC），潜在的新兴技术方向为增材制造（AM）。粉末冶金PM技术可以为行星齿轮架、小齿轮、链轮、油泵、齿圈、小齿轮和驻车棘爪等提供相关产品部件。
　　软磁金属粉芯（SMC）是采用金属... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　1、行业情况
　　（一）粉末冶金业务
　　粉末冶金是一种先进的金属成形技术，通过制取金属或非金属粉末（或金属粉末与非金属粉末的混合物）作为原料，经过成形和烧结等工艺过程，制造金属材料、复合材料以及各种几何构造制品的工艺技术。
　　从全球粉末冶金市场来看，目前主流技术方向为压制成形（PM），已实现快速增长的技术方向为金属注射成形（MIM），正在快速发展的技术方向为软磁复合材料（SMC），潜在的新兴技术方向为增材制造（AM）。粉末冶金PM技术可以为行星齿轮架、小齿轮、链轮、油泵、齿圈、小齿轮和驻车棘爪等提供相关产品部件。
　　软磁金属粉芯（SMC）是采用金属或合金软磁材料制成的粉末，通过特殊的工艺压制而成的一种具有良好综合性能的新型软磁复合材料。
　　金属磁粉芯可以满足电力电子器件小型化、高功率密度、高频化、集成化的要求，主要应用于光伏、储能、新能源汽车及充电桩、电源、5G通信、变频空调、工业机器人等领域。其中光伏、储能和新能源汽车及充电桩处于高速增长阶段。
　　（二）GNSS高精度定位天线及泛射频核心部件业务
　　我国高精度卫星导航定位属于国家战略新兴产业，北斗系统规模化应用持续推进，“北斗+”、“+北斗”多场景融合不断深化，行业整体保持稳步发展态势。随着GNSS技术的广泛应用，导航定位服务正从传统的米级导航，向厘米级甚至毫米级的高精度定位演进，以满足智能驾驶、无人机、机器人、测量测绘等多个行业的应用需求。公司产品涵盖全品类GNSS天线及定制化定位终端，广泛应用于测量测绘、智能驾驶、无人机、机器人、智慧农机、形变与安全监测等对精度要求严苛的场景。通过持续的技术创新与严格的品质管控，为全球客户提供稳定、可靠、精准的定位产品与解决方案。
　　2、公司基本情况
　　报告期内，公司实现营业收入274,134,478.80元，较上年同期增长98.62%；营业利润70,251,685.34元，较上年同期增加94.38%；利润总额70,243,827.99元，较上年同期增加94.46%；归属于上市公司股东的净利润43,952,468.58元，较上年同期增加42.97%。
　　报告期内具体经营情况如下：
　　（一）公司主要业务及产品
　　（1）粉末冶金产品
　　海昌新材是一家专注于粉末冶金制品的研发、生产和销售的高新技术企业；自成立以来，公司始终秉持“立足专业、持续创新”的发展理念，持续推进新产品开发、新业务赛道的开拓；近年来，公司业务版图进一步延伸，布局MIM（金属注射成形）产品、SMC（软磁）产品、机加工小模数精密齿轮以及执行器变速箱研发和生产。
　　依托各类新产品、新市场、新应用项目的有序落地，公司经营业绩获得坚实支撑，持续夯实创新拓展的核心基础。在发展战略层面上，公司积极向汽车、机器人、家电、新能源等新兴应用领域延伸，持续拓宽业务赛道。其中，公司MIM产品线经过多年深耕布局，通过持续研发投入与产能扩充迈入快速发展阶段，现已实现电动工具、新能源汽车、智能家电领域多款高强度、高精密零部件规模化量产；SMC软磁产品顺利实现量产，业务步入高速成长阶段，逐步为公司业绩增长贡献增量；在机加工小模数精密齿轮及执行器变速箱业务板块，公司依托雄厚技术积累，深度对接高端电动工具、新能源汽车、机器人、智能家电等领域优质客户，提供高品质产品服务。上述多产品线协同布局，逐步构建起公司新的增长引擎，驱动海昌新材在市场中开辟出全新的上升通道，打造持续稳定的新兴增长极。
　　公司主营产品涵盖齿轮、轴承、齿轮箱、结构件等粉末冶金零部件，广泛应用于电动工具、汽车（含新能源汽车）、办公设备、家电、工程机械等领域。
　　（2）GNSS高精度定位天线及泛射频核心部件产品
　　报告期内，控股子公司信为通讯正式纳入公司合并报表体系，信为通讯主营业务为研发、生产和销售GNSS天线定位领域射频核心部件及相关模组件，如高精度GNSS卫星定位天线、北斗卫星通信天线等，产品广泛应用于无人机、智能割草机、测量测绘、精准农业、无人驾驶、形变监测等多个领域。信为通讯不仅提供产品，还根据不同行业客户的需求，提供定制化的解决方案和技术支持，满足客户在各种复杂场景下的应用需求，是行业应用领域的重要服务商。报告期内，信为通讯在研发技术、销售体系及品牌建设等方面进一步加大投入，其在割草机器人、无人机等高精度定位天线领域的综合竞争力、市场响应速度进一步得到提升，市场份额进一步扩大。报告期内，信为通讯积极加大高附加值新兴领域业务的探索，积极在智能驾驶车载天线和卫星终端通讯天线等领域进行布局。截至报告期末，信为通讯已累计获得发明专利、实用新型专利等各类专利共计30件，信为通讯研发技术的丰厚储备为其不断获得头部优秀客户的订单提供了坚实的技术保障。
　　（二）公司主要经营模式
　　1.采购模式
　　公司采购坚持“以销定产、以产定购”的原则，物料采购周期与数量主要依据客户订单及产品需求确定，以适配公司以定制化产品为主的业务模式。销售部门与生产管理部门基于客户订单进行需求计算，生成物料需求计划，采购部门据此执行采购。
　　为有效降低成本，提高原材料采购的科学性，公司以质量管理体系、供应链管理系统等信息平台为依托，从供应商管理、采购业务过程和进货检验等三个方面对采购管理过程进行设计，满足采购过程的主要要求，实现公司的经营目标。
　　2.生产模式
　　采购与生产和需求紧密对接，公司主要采用“以销定产”的生产模式。公司的客户主要采用“采购计划+实时订单”的方式下达产品需求。采购计划一般提前下发，而实时订单则根据实际情况下发。公司根据采购计划及订单情况实时更新生产计划，在保证供货的前提下降低库存量，减少资金占用。
　　3.研发模式
　　公司专注于粉末冶金制品领域数十年，具有较为完善的研发体系。报告期内公司及子公司发生研发费用15,239,607.84元，同比增长82.08%，有力地保障了公司研发创新。在研发模式方面，公司持续深化研发管理系统建设，相关研发工作由技术研发中心统筹安排。研发部门紧跟行业相关技术的发展前沿，不断追求技术创新与进步；同时在为客户提供定制化零部件的服务过程中，组建了专业的研发团队深度参与部分客户前端产品设计，为客户提供专业化粉末冶金设计方案，以开发出更符合市场需求的产品。进一步加深了双方的战略合作关系，提高了客户黏度。
　　4.销售模式
　　在销售模式方面，公司采用了直接面对客户的直销模式。公司深入客户应用场景，有针对性地解决产品在结构、尺寸、性能上的特殊需求，完成从开发到量产的转化。在内部协同机制上，公司搭建了由销售经理、产品经理、项目经理、工程制造、质量管理组成的团队，在团队负责人的带领下，全流程贯穿，确保项目落地质量与客户满意度。
　　（三）公司业绩驱动因素
　　报告期内，公司持续聚焦主业经营，将高效响应客户订单需求作为工作重心，深度协同客户开展新产品、新工艺及新材料联合研发。依托长期积淀的技术优势与快速响应服务体系，公司持续为客户提供成熟可靠的产品解决方案，推动产品落地至更多应用场景与细分领域。
　　1.优质的客户资源优势，为业绩稳定和持续发展提供重要支撑
　　公司长期伴随行业头部优质企业共同成长。一方面，行业领先客户对供应商质量管控、配套服务标准严苛，供应商准入认证周期较长、评审流程复杂，客户切换供应商成本相对较高，使公司具备较强的不可替代性；另一方面，随着粉末冶金工艺技术的持续迭代升级，头部客户不断提高粉末冶金零部件在终端产品中的应用比例，为公司带来了稳定且具备增长潜力的业务订单；此外，公司与行业标杆企业建立的长期稳定合作，提高了公司品牌的知名度与美誉度，为公司持续拓展新客户、开拓新兴业务领域创造了有利条件。公司敏锐洞悉市场需求，积极推进与客户深度项目协同，同时持续引入自动化生产装备，不断提升公司生产制造及交付保障能力，充分匹配客户及市场需求，稳步推动业务规模持续扩张。
　　2.行业领先的技术研发实力，为公司业绩奠定坚实基础
　　报告期内公司及子公司发生研发费用15,239,607.84元，同比增长82.08%，持续为技术创新与产品迭代提供资金保障；近年来，公司先后获评江苏省专精特新“小巨人”企业、国家级“第四批专精特新‘小巨人’企业”，体现了公司在技术创新、产品实力、配套服务及发展潜力上得到了主管部门和下游客户的充分认可及高度肯定。在为客户提供定制化零部件的服务过程中，依托粉末冶金领域长期沉淀的研发能力，公司深度参与部分客户前端产品设计，进一步加深了双方的战略合作关系，提高了客户黏度。
　　3.持续完善经营管理与内控体系，赋能经营提质增效
　　报告期内，公司优化治理结构、加强内部控制，完善并强化投资决策程序，合理控制资金成本，提高资金使用效率，在保证满足公司业务快速发展对流动资金需求的前提下，持续优化各项费用管控，全面有效地控制了公司经营和资金管控风险。以董事长为核心的管理团队坚持稳健经营管理，依托市场研判精准锚定公司发展愿景、经营目标与实施策略，扎实扩展产业版图。公司保持优良的财务指标与现金流水平，健康的财务状况和良好的抗风险能力为公司不断扩张与稳定发展保驾护航。
　　4.积极响应优势
　　历经多年深耕发展，公司依靠长期积累的产品设计和制造经验、民营企业灵活的管理机制、扁平化的管理体系以及完备的质量控制体系，在内部决策、模具开发及柔性生产交付等环节形成突出的快速响应优势，可针对下游客户尤其是海外知名公司严苛的交付要求进行快速对接、高效处置、及时反馈，高标准满足客户精益生产的需求，持续巩固与客户长期稳定的合作基础。
　　二、核心竞争力分析
　　（一）客户资源优势，深度绑定核心大客户
　　在粉末冶金领域，公司深耕电动工具、汽车、家电等粉末冶金零部件赛道，聚焦中高端市场，与全球知名电动工具厂商建立长期稳定合作，实现与行业核心大客户深度绑定。一方面，行业领先客户对供应商质量管控、配套服务标准严苛，供应商准入认证周期较长、评审流程复杂，客户切换供应商成本相对较高，使公司具备较强的不可替代性；另一方面，随着粉末冶金工艺技术的持续迭代升级，头部客户不断提高粉末冶金零部件在终端产品中的应用比例，为公司带来了稳定且具备增长潜力的业务订单；此外，公司与行业标杆企业建立的长期稳定合作，提高了公司品牌的知名度与美誉度，为公司持续拓展新客户、开拓新兴业务领域创造了有利条件。
　　在GNSS高精度定位天线及泛射频核心部件领域，信为通讯经过多年市场拓展，积累了一批各细分赛道的头部优质客户，与多家行业核心大客户形成深度绑定的战略合作关系。高精度定位相关产品进入下游供应链需要经过严格的技术验证、样品测试、可靠性认证，认证周期长、导入门槛高，客户一旦完成供应商导入，更换供应商成本较高，客户粘性较强。长期积淀形成的优质客户资源，是保障公司未来业绩稳健、可持续发展的重要基石，构成公司核心竞争优势之一。
　　（二）快速响应优势
　　在粉末冶金领域，历经多年深耕发展，公司依靠长期积累的产品设计和制造经验、民营企业灵活的管理机制、扁平化的管理体系以及完备的质量控制体系，在内部决策、模具开发及柔性生产交付等环节形成突出的快速响应优势，可针对下游客户尤其是海外知名公司严苛的交付要求进行快速对接、高效处置、及时反馈，高标准满足客户精益生产的需求，持续巩固与客户长期稳定的合作基础。
　　在GNSS高精度定位天线及泛射频核心部件业务领域，信为通讯深度参与下游客户前期产品定义与联合研发，基于客户应用场景提供定制化天线、模组组件开发及全流程技术支持，实现从产品预研、样品验证到规模化批量交付的全链条协同服务，部分战略客户已实现百万级套产品稳定供货，多次获得客户战略合作伙伴、技术创新类奖项，合作持续深化。客户群体覆盖测绘地理信息、无人机、智能割草机器人、智能驾驶、航空、特种应用等多个高景气赛道，客户结构多元，为公司业务稳定增长以及新产品、新场景落地提供坚实的市场基础。
　　（三）完善的质量控制体系
　　公司持续落地质量管理要求，不断优化管控流程、提升质量管控水平。公司按照ISO9001:2008、ISO9001:2015、IATF16949:2016标准建立并实施的高标准质量体系，成为公司进入国际知名公司供应链体系并长期保持稳定关系的关键原因之一。
　　在与前述国际知名客户合作的过程中，为持续匹配客户对于产品质量与一致性的高标准要求，公司持续迭代完善质量控制体系。成熟完备的质量控制体系现已成为公司维护存量客户、拓展新增业务的核心竞争力。
　　（四）管理优势
　　经过长期与国际知名公司的合作，在持续满足客户对交付时效、品质稳定性高标准要求的过程中，公司搭建了一套成熟、高效的管理体系，覆盖新品开发管理、项目管控、精益生产、质量持续改进等全流程，保障了公司各部门高效协同运作，可满足跨国公司严苛的响应需求，实现生产环节成本、质量、效率等因素统筹平衡，提高产品的市场竞争力，并为后续业务规模扩张筑牢坚实的管理基础。
　　报告期内公司持续加大高端人才的引进力度，吸纳了多名具有生产管理经验的行业精英充实到公司各级管理岗位，全面提升整体生产经营管理效能。
　　（五）技术研发优势
　　公司深耕粉末冶金制品领域数十年，通过多年积累在细分领域内形成了完善的技术体系，自主掌握多项核心技术并持有相关专利，截至目前，公司累计获得发明专利、实用新型专利等各类专利共计89件，压制成形产品技术水平在国内同行业中领先。报告期内公司发生研发费用15,239,607.84元，同比增长82.08%，为持续创新提供了坚实的资金保障。近年来，公司先后获评江苏省专精特新“小巨人”企业、国家级“第四批专精特新‘小巨人’企业”，体现了公司在技术创新、产品实力、配套服务及发展潜力上得到了主管部门和下游客户的充分认可及高度肯定。2025年，公司牵头承担江苏省前沿技术研发计划项目（项目编号：BF2025049）“机器人和新能源汽车用高性能粉末冶金齿轮合金材料关键技术研发”，进一步印证公司在前沿技术领域较强的研发能力。在为客户提供定制化零部件的服务过程中，依托粉末冶金领域长期沉淀的研发能力，公司深度参与部分客户前端产品设计，进一步加深了双方的战略合作关系，提高了客户黏度。
　　为顺应行业发展趋势、巩固市场领先地位，公司高度重视“产、学、研”协同创新。公司以市场需求为导向，不断加强对新领域、新技术、新材料、新产品、新工艺的探索和创新，同时持续完善技术创新机制，招引行业内的专业技术人才并引进先进的研发设备，联动高等院校、科研院所等机构开展技术攻关。通过自主研发与合作研发相结合的模式，提升公司新产品的开发能力、技术成果转化效率，推动创新技术落地转化为实际生产力，进而增强公司的综合市场竞争力。
　　（六）生产成本比较优势
　　在粉末冶金领域，相较于美国、德国、日本等发达国家粉末冶金制造企业，公司具备显著的成本比较优势。依托工程技术团队长期工艺研发积累，公司持续优化生产工艺，积极推进关键原材料进口替代，有效控制成本。
　　同时，公司严格的质量控制体系又能保证生产产品的质量要求。因此，公司凭借成本及价格比较优势能够持续从国际市场取得产品订单，保证了公司海外产品销售收入的持续增长。
　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（一）主要客户集中风险
　　报告期内，公司前五大客户（含子公司）的收入占主营业务收入总额比例达66.35%，如客户未来因经营、财务状况恶化降低对公司的产品订单需求，或公司因产品或服务质量不符合客户要求导致双方合作发生重大不利变化，则可能会对公司的经营业绩造成重大不利影响。公司将充分发挥自身的竞争优势，不断改进产品质量成本和交期，提高服务水平，保持和现有客户稳定的合作关系。同时，公司将持续不断地开发新产品、拓展新行业和新客户，积极应对下游客户集中的风险。
　　（二）应用市场集中风险
　　粉末冶金零部件应用广泛，主要用于汽车、办公、家电、电动工具等领域。报告期内公司主营业务收入中电动工具零部件的收入总额为126,356,347.57元，占营业收入总额的46.09%。尽管公司正在积极拓展其他领域市场，但如下游电动工具行业的景气度下滑，将会直接影响到公司主要产品的市场需求，从而影响公司的经营业绩。公司正在积极开拓新能源汽车用软磁产品领域，同时公司正在加紧布局MIM类产品市场的开拓，力争相关市场份额在2026年有进一步的突破。
　　（三）国际贸易争端带来的风险
　　近年来，伴随着全球产业格局的深度调整，国际贸易保护主义势头上升，以美国为代表的西方发达国家开始推动中高端制造业回流，各国贸易摩擦加剧。2025年以来，美国陆续对多项中国产品加征关税。公司外销收入占比达33.78%，如果包括美国在内的各国未来进一步实施限制进口等贸易保护政策，有可能导致公司与主要外销客户的合作条件恶化，将对公司的经营业绩带来不利影响。面对国际贸易争端可能带来的风险，公司将以创新为驱动力，不断提升产品核心竞争力，积极发展新品类新业务，培育新的增长点；通过积极开拓多元市场、优化全球业务布局，持续跟踪贸易政策变化，主动防范相关风险。
　　（四）汇率变动风险
　　公司海外销售主要以美元进行结算，汇率的波动有可能带来收益，但也有可能给出口带来不利影响。若未来美元汇率产生较大波动，将使公司面临财务费用波动的风险，对公司利润水平造成影响；同时，若未来人民币持续保持升值趋势，将影响到公司出口产品的销售价格，从而对公司产品的市场竞争力产生一定的影响。公司将密切关注外汇行情走势，同时采取多种措施来防范和对冲美元汇率波动带来的损失，公司财务部门已经和银行就汇率管理展开专业的合作，同时进一步加大结汇频率，尽可能降低因美元汇率波动造成的汇兑损失的风险。
　　（五）人工成本上升的风险
　　国内人力资源虽较为丰富，但是随着人口红利的逐步消失，公司劳动力成本不断呈现上升趋势，员工工资不断提高，这有利于公司长期稳定发展，也是社会责任的体现。如果国内劳动力成本持续上升，将在一定程度上影响公司未来盈利能力。针对上述风险，公司将持续加大智能制造系统及自动化设备的投入，从而降低人工成本的上升带来的风险。
　　（六）收购及对外投资相关风险
　　去年公司完成了对信为通讯的收购事宜，并积极布局海外市场，先后在新加坡、越南投资设立全资子公司。上述投资并购及海外布局事项，存在一定的经营不确定性，主要面临业务整合不及预期、投后管理难度加大、海外政策法律及地缘环境变化、项目建设与运营风险等不确定性。若整合效果未达预期、海外经营环境发生不利变化，可能对公司未来经营业绩产生一定影响。公司将加强投后管理与资源协同，稳步推进业务、管理、文化等方面整合，充分发挥产业协同效应；密切跟踪新加坡、越南当地政策、法律、劳工及市场环境变化，强化海外合规运营与风险管控，合理规划投资进度，保障海外项目顺利建设与稳定运营。
　　（七）大宗商品价格波动风险
　　报告期内，大宗商品铜价涨幅较大，铜作为公司重要生产原材料，其价格大幅上涨导致公司生产成本上升，对产品毛利率带来一定压力。未来若铜价持续高位波动，将继续影响公司成本控制与盈利水平。公司将持续跟踪大宗商品价格走势，优化采购策略，合理控制库存节奏；在风险可控前提下开展套期保值业务，平滑原材料价格波动影响；同时通过技术改进、工艺优化、提高材料利用率、优化产品结构等方式降低成本影响，并积极与客户协商，合理传导成本压力。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内，公司实现营业收入267,042,742.85元，较上年同期减少10.22%；营业利润62,790,286.47元，较上年同期减少24.01%；利润总额62,521,298.86元，较上年同期减少23.69%；归属于上市公司股东的净利润55,224,078.48元，较上年同期减少22.47%。报告期内具体经营情况如下：
　　（一）公司主要业务及产品
　　海昌新材是一家专注于粉末冶金制品的研发、生产和销售的高新技术企业；成立以来，公司一直坚持走“立足专业、持续创新”的道路，不断研发新产品、拓展新赛道；近年来公司业务扩展到MIM（金属注射成形）产品研... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内，公司实现营业收入267,042,742.85元，较上年同期减少10.22%；营业利润62,790,286.47元，较上年同期减少24.01%；利润总额62,521,298.86元，较上年同期减少23.69%；归属于上市公司股东的净利润55,224,078.48元，较上年同期减少22.47%。报告期内具体经营情况如下：
　　（一）公司主要业务及产品
　　海昌新材是一家专注于粉末冶金制品的研发、生产和销售的高新技术企业；成立以来，公司一直坚持走“立足专业、持续创新”的道路，不断研发新产品、拓展新赛道；近年来公司业务扩展到MIM（金属注射成形）产品研发生产、SMC（软磁）产品研发生产、机加工小模数精密齿轮及执行器变速箱研发和生产。
　　随着新应用新市场新产品研发稳步推进，为公司业绩的稳定和提升提供了重要支撑，也让公司有创新和开拓的底气；在公司发展战略上，积极布局汽车、机器人、家电、新能源等新领域，拓展新赛道。公司研发MIM产品线多年，持续投入扩大产能，进入了快速发展通道，已大批量生产电动工具、新能源用汽车、智能家电等高强度高精密零部件；SMC软磁产品也开始量产并进入快车道，正迅速为公司业绩提升做出贡献；公司专注于机加工小模数精密齿轮及执行器变速箱的研发与生产，凭借卓越的技术实力，积极与高端电动工具、新能源汽车、机器人、智能家电等前沿行业的客户开展合作，提供全方位优质服务。这一系列布局，正逐步构建起企业新的增长引擎，驱动海昌新材在市场中开辟出全新的上升通道，必将成为企业新的增长极。
　　公司产品主要包括齿轮、轴承、齿轮箱、结构件等粉末冶金零部件，在电动工具、汽车（含新能源汽车）、办公设备、家电、工程机械等领域有着丰富的应用。
　　（二）公司主要经营模式
　　1.盈利模式
　　公司自成立以来始终专注于粉末冶金零部件行业，凭借自身的技术研发实力和良好的信誉，与包括多家国际知名电动工具企业在内的诸多客户保持着长期稳定的合作关系，依靠公司完善的质量控制体系，按照客户需求向客户批量提供性能稳定、品质可靠的定制化粉末冶金零部件，从而获得收入并实现盈利。
　　2.采购模式
　　公司外部采购主要包括生产所需物料及外协加工服务。生产所需物料主要包括原辅材料、模具及配件等两大类，外协加工服务主要为非核心工序的加工服务。公司根据生产需求自主采购，并由物料统管部负责对采购的全过程进行控制与管理。
　　（1）原辅材料采购
　　原辅材料包括金属粉末、辅料、油料、燃料等。金属粉末为公司产品的主要原材料，主要包括用于PM、MIM、SMC产品的各类铁粉、不锈钢粉、铜粉以及相关产品的喂料；辅料包括包装材料、用于产品组装的滚针（PIN）等，油料包括润滑油、淬火油、清洗剂等，生产所需要的燃料主要为丙烷等。
　　公司对原辅材料主要采用“以产定购”的采购模式，即根据客户订单需求量安排采购；同时综合考虑生产必备的安全库存、供应商到货时间等因素。
　　原辅材料采购流程如下：①公司营业部收到客户的采购计划或需求订单后，生产计划部综合产品需求订单、当月生产计划、安全库存量及供应商送货时间，编制当期采购需求计划，经分管副总经理批准，由物料统管部执行；②物料统管部按计划向合作供应商发送采购订单（一般签订年度或长期框架合作合同、日常下发具体采购订单），并对采购物资动态追踪和监控；③采购物资到货后，由物料统管部、品管部等部门按照检验规程对采购产品进行数量点收、质量检测、入库等工作。
　　（2）模具采购
　　公司每次批量生产的均为定制化产品，为生产新产品均需开发产品专用模具，包括成形、加工、后处理各道工序所需要的钢模、硬质合金模具等，所以模具采购为“以产定购”的采购模式。公司收到客户订单后，工程部开发设计模具图纸，提出设计参数、需求数量、交货时间等要求，物料统管部向模具生产商询价，根据价格、质量、生产制造工艺复杂程度及前期合作经历等因素，由物料统管部、工程部及公司负责人遴选确定模具生产商。公司与各家供应商已经形成多年的合作关系，报告期内模具供应稳定。
　　（3）外协加工服务采购
　　公司的粉末冶金制品生产流程长，工艺环节多。其中，产品及模具设计、成形、烧结、脱脂等环节技术含量高、工艺难度大，属于公司产品的核心工序，公司的生产设备及人力资源主要集中于前述核心工序及环节。
　　公司产品生产的辅助工序主要为后处理工序中部分工艺简单、附加值不高、劳动力密集型的机械加工工序（如切削加工、镗孔、钻孔、表面磨削等）。此类机械加工等加工业服务市场门槛不高，不需要特定的审批资质，扬州市此类服务供应充足、市场竞争充分，公司可持续从扬州当地市场获得稳定的外协加工服务。
　　为将更多资源投入到上述核心工序方面，减少不必要的固定资产投入，提高资金使用效率，公司充分利用社会分工降低制造成本，在辅助工序生产环节利用外协供应商发挥配套作用。
　　外协供应商根据公司提供的技术图纸对公司产品进行生产作业。公司对外协加工完成的产品实行严格的检验制度以保证产品质量。公司在多年的生产经营中，逐步与多家外协供应商建立了稳定的合作关系。
　　（三）公司业绩驱动因素
　　报告期内，公司牢牢紧扣主业发展，以积极响应客户订单需求为第一要务，深度参与、配合客户进行新产品、新工艺、新材料研发，凭借自身积累的技术优势和快速响应体系，为客户提供满意的产品解决方案，使产品应用到更多的场景和领域。
　　1.优质的客户资源优势，为业绩稳定和持续发展提供重要支撑
　　公司一直紧紧伴随着行业知名领先企业在不断发展壮大。前述知名客户对供应商的质量服务要求高、前期考核周期长、评审认证体系复杂，客户的转换成本相对较高，公司难以被其他竞争对手替代；其次，随着粉末冶金技术的进步，标杆性企业在产品中不断提升粉末冶金零部件的使用量为公司提供了稳定及持续增长的业务来源；第三，与行业知名领先企业长期的业务合作关系提高了公司品牌的知名度与美誉度，为公司开拓其他客户或业务领域提供了必要的支持。公司敏锐洞悉市场需求，积极与客户进行深度项目合作，同时通过引进大批自动化机器设备积极提升公司生产制造及出货能力，以满足客户及市场需求，实现公司业务规模的扩张。
　　2.行业领先的技术研发实力，为公司业绩奠定坚实基础
　　报告期内公司发生研发费用共计15,401,728.14元，较上年同期增长3.38%，有力地保障了公司研发创新；近年来，公司已先后成功入选江苏省专精特新“小巨人”企业、国家级“第四批专精特新‘小巨人’企业公示名单”，体现了公司在技术、产品、服务及未来发展前景上得到了有关政府部门和客户的充分认可及高度肯定。在为客户提供定制化零部件的服务过程中，凭借粉末冶金零部件领域多年积累的研发实力，公司已深度参与部分客户前端产品设计，进一步加深了双方的战略合作关系，提高了客户黏度。
　　3.经营者管理及内部控制加强，提升经营业绩
　　报告期内，公司优化治理结构、加强内部控制，完善并强化投资决策程序，合理控制资金成本，提升资金使用效率，在保证满足公司业务快速发展对流动资金需求的前提下，节省公司的各项费用支出，全面有效地控制了公司经营和资金管控风险。特别是以公司董事长为核心的公司管理团队，非常重视稳健的企业经营管理，公司以市场分析作为根据，锚定公司经营愿景、经营目标、经营策略，扎实扩展产业版图，公司具有良好的财务指标与现金流水平，健康的财务状况和良好的抗风险能力为公司不断扩张与稳定发展保驾护航。
　　4.积极响应优势
　　海昌新材经过多年发展，依靠多年积累的丰富的设计和制造经验、民营企业灵活的管理机制、扁平化的管理体系、完善的质量控制体系，在内部决策、模具开发及快速生产等方面均形成较为明显的快速响应优势，能对下游客户尤其是国际知名公司严苛的供货需求进行快速回应、快速解决和快速反馈，高标准满足客户精益生产的需求，进一步强化了公司与客户之间长期稳定的业务合作关系。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）粉末冶金行业概况
　　1.基本情况
　　粉末冶金是以金属粉末为原料，通过成形、烧结等加工方法，制造高精度、高强度金属材料、复合材料以及各种类型制品的工艺技术。粉末冶金可通过较少切割工艺直接制成多孔、致密或全致密材料，与传统工艺相比，具有节能、节材、节省劳动力、环保、近净成形、个性化、一致性好等优点。采用粉末冶金技术工艺制造机械零件较其他金属加工工艺，如铸造、锻造、机械加工等，具有更高的材料利用率、更低的单位能耗比，在生产产品形状复杂性等方面更具优势，被公认为最具发展活力的绿色技术，已被广泛应用于交通、机械、电子等领域。
　　粉末冶金在制造业占据着重要地位，目前中国市场主要集中在华东和华中地区。在企业竞争上，粉末冶金的行业集中度高，未来随着对粉末冶金技术要求的不断提升，将进一步淘汰中小企业产能，向头部靠拢。
　　2.粉末冶金行业发展阶段及周期性特点
　　随着粉末冶金技术的不断提升以及向高端化发展，国内企业竞争力的逐步提升，预计国内粉末冶金市场未来将呈现出以下发展趋势：
　　（1）产品多元化、高端化
　　随着国内粉末冶金技术的不断提升，新工艺、新产品的持续储备、开发及应用，不断推动着国内粉末冶金零部件朝着高精度、高密度、结构复杂及致密化等方向多元化、高端化发展。
　　（2）下游应用领域拓展
　　目前粉末冶金零部件下游应用领域主要为汽车、家电、机械工具等，基于粉末冶金工艺节能、环保、省材的优良特性，预计粉末冶金在这些主要下游应用领域将进一步替代传统铸造工艺，并逐步拓展新能源等快速增长的新兴领域。同时，随着粉末冶金技术和产品进一步往高端化发展，预计未来也将越来越多地应用在新能源、医疗等高端领域。
　　（3）高端市场国产化率提高
　　目前国内粉末冶金产业在高端设备、关键原料等环节存在短板，高端原料及高端产品的进口给本行业及下游带来较大的成本压力。随着国内粉末冶金领先企业的技术研发实力持续提升，产品性能和品质持续往高端化发展，预计未来在高端市场将逐渐呈现国产替代的趋势。
　　（4）行业竞争加剧
　　国内高端市场的竞争日趋国际化。各国粉末冶金制造企业纷纷在中国独资或合资建厂，实施对产品的梯度转移。如美国的METALDYNE、英国的GKN、霍克公司，意大利的微齿公司，加拿大的Stackpole、QMP公司，日本的住友、日立、三菱公司等，这些国外企业对中国粉末冶金行业的状况，如产品的档次、生产能力、产品价格、质量等情况越来越了解，且都在加紧制定竞争对策和扩张计划。国内企业在高、中、低档产品市场的定位逐渐确立。有相当规模和技术的企业主攻中高端产品市场；一般企业或小型企业则在低端产品市场展开竞争。这种分化有利于专业化程度的提高，有利于质量的提高，有利于产品成本的下降。
　　3.法规及政策对公司经营发展的影响
　　公司从事粉末冶金产品的生产与销售，近年来出台的法律法规、行业政策对发行人经营资质、准入门槛、运行模式等方面均无不利影响。
　　国家颁布的相关行业政策将粉末冶金行业列为鼓励和重点发展的产业之一，将进一步推动和促进我国粉末冶金行业规模和整体水平的提高，支持行业内企业对高性能产品的开发，进一步缩小与国际先进水平的差距。总而言之，公司所处行业的监管体制、法律法规和相关政策均有利于发行人的经营发展。
　　（二）公司下游行业发展情况
　　1.电动工具行业
　　中国目前依然是全球电动工具主要生产基地。目前全球电动工具市场中主要头部企业有史丹利百得集团、牧田、博世集团、创科实业（TTI）、实耐宝、日立、喜利得等，其中全球电动工具市场份额领先的是史丹利百得集团、创科实业、博世集团、牧田。
　　自2019年开始，随着中美之间贸易摩擦愈演愈烈，主要电动工具客户都受到了波及。史丹利百得作为世界电动工具龙头，其工具及户外业务一直是最为重要的业务领域。根据其发布的年度财务报告，2025年史丹利百得集团营业收入为151.3亿美元，同比下降2%。创科实业（TTI）作为史丹利百得集团最为强劲的竞争者，电动工具一直是其主要的业务领域。创科实业2025年营收首次超过史丹利百得，成为全球电动工具行业营收第一：营业额达到153亿美元，同比增长4.4%。
　　报告期内公司主营业务收入中电动工具零部件的收入总额为209,843,766.39元，占营业收入总额的78.58%，同比下降14.72%。电动工具业务依然是公司最重要的业务领域。
　　美国《建设更好未来法案》计划在未来八年内耗资1.2万亿美元投资基础设施建设，该法案包括对道路、桥梁、水路等基建开展大规模投资，有望带动电动工具下游需求进一步增长，促进公司海外电动工具零部件业务销量持续放量。基于这种形势，公司管理层将继续巩固电动工具业务：在深入挖掘新客户同时，继续加大现有客户在电动工具零部件新品订单的开拓力度，尤其是MIM类订单的挖掘开拓，紧紧跟随重点客户成长发展的步伐，进一步巩固公司在电动工具零部件领域的龙头地位。
　　2.汽车零部件行业
　　近年来，中国汽车产量连年保持世界第一，汽车市场规模持续扩张。据中国汽车工业协会预测到2026年中国汽车销量可达3,475万辆。
　　据前瞻产业研究院统计，目前我国平均每辆汽车使用的粉末冶金零件重量约6.8kg，欧洲汽车平均每辆使用的粉末冶金零件约为14kg，日本汽车平均每辆使用的粉末冶金零件约为9kg，美国平均每辆使用的粉末冶金零件约为19.5kg。由此可见，中国单车用量显著低于发达市场，国内汽车行业在制造技术向国际接轨的过程中，粉末冶金零件的使用量将有大幅上涨空间。
　　根据西部证券研究所分析模型，假设2026年每辆汽车的粉末冶金零件使用量为10.5kg，并假设2026年国内汽车产销量近似持平，那么整个下游将需要36.5万吨的粉末冶金零件。假设汽车粉末冶金零件价格维持不变，为4万元/吨，到2026年，中国汽车粉末冶金零件市场规模将达到146亿元，2021-2026年年均复合增长率预计将达到15.82%左右，粉末冶金汽车零件市场空间巨大。
　　2024年，公司汽车零部件的收入总额为45,969,234.59元，占营业收入总额的17.22%，同比上涨15.24%，系公司进一步加大汽车零部件新客户开发工作所致。未来，汽车行业将作为重点客户重点产品开发，公司将抓住新能源汽车快速发展的机遇，抢占汽车行业市场，助力企业实现快速发展。
　　3.家电行业
　　家电行业存在进入门槛低，发展相对稳定的优点，但同时也面临着竞争对手多，成本压力大的问题。公司成本控制能力具有优势，可以很好地应对市场竞争。后续，仍要继续提升技术开发能力和生产保证能力，进一步扩大家电行业的客户。报告期内，公司办公、家电零部件的收入总额为9,398,398.07元，占营业收入总额的3.52%，同比下降7.10%。
　　（三）公司所处的行业地位
　　海昌新材是粉末冶金行业的重要企业，行业综合排名稳居前列。公司自成立至今，深耕粉末冶金行业，专注于粉末冶金制品的研发、生产和销售，积累了丰富的行业经验，并于2020年9月成功登陆深交所创业板。公司始终坚持以客户服务为导向，与众多国际电动工具巨头深度绑定，境外收入占比超60%，客户黏性高，在该细分领域具有深厚的市场根基和强大的竞争力。公司凭借多年积累的行业经验和先进的生产制造能力，获得了多项由相关政府部门和行业协会颁发的荣誉及奖项，是江苏省专精特新“小巨人”企业、国家级“第四批专精特新小巨人”。
　　三、核心竞争力分析
　　（一）客户资源优势，深度绑定核心大客户
　　公司聚焦于电动工具、汽车、家电等粉末冶金零部件领域，面向中高端市场，已与国际著名电动工具制造企业建立了长期稳定的业务合作关系，公司深度绑定行业核心大客户。公司积极参与其全球化战略，不断深化与上述核心大客户的合作和融合。
　　首先，前述知名客户对供应商的质量服务要求高、前期考核周期长、评审认证体系复杂，客户的转换成本相对较高，公司难以被其他竞争对手替代；
　　其次，随着粉末冶金技术的进步，标杆性企业在产品中不断提升粉末冶金零部件的使用量为公司提供了稳定及持续增长的业务来源；
　　第三，与知名企业长期的业务合作关系提高了公司品牌的知名度与美誉度，尤其是公司2020年9月10日成功登陆深交所，上市的成功极大地提升了公司的影响力，为公司开拓其他客户或业务领域提供了重要的支持。
　　公司积累的丰富的优质客户资源将是保证未来业绩稳定和持续发展的重要支撑，是公司的核心竞争力。
　　（二）快速响应优势
　　公司经过多年发展，依靠多年积累的丰富的设计和制造经验、民营企业灵活的管理机制、扁平化的管理体系、完善的质量控制体系，在内部决策、模具开发及快速生产等方面均形成较为明显的快速响应优势，能对下游客户尤其是国际知名公司严苛的供货需求进行快速回应、快速解决和快速反馈，高标准满足客户精益生产的需求，进一步强化了公司与客户之间长期稳定的业务合作关系。
　　（三）完善的质量控制体系
　　公司严格贯彻质量控制体系，不断优化质量控制流程，提高质量控制能力。公司按照ISO9001:2008、ISO9001:2015、IATF16949:2016标准建立并实施的高标准质量体系，成为公司进入国际知名公司供应链体系并长期保持稳定关系的关键原因之一。
　　在与前述国际知名客户合作的过程中，为了满足客户对产品质量及稳定性的严苛要求，公司持续不断地完善自身的质量控制体系。完善的质量控制体系也逐渐成为公司开拓新老客户业务的核心竞争力之一。
　　（四）管理优势
　　经过多年与国际知名公司的合作，在适应客户严苛的交货及时性、品质稳定性的过程中，公司已在新品开发管理、项目管理、精益生产管理、质量持续改进等方面建立了一整套科学合理并行之有效的管理体系，确保了公司各部门高效有序的运作，可满足跨国公司严苛的响应需求，并保证生产过程中成本、质量、效率等因素有机结合，提高产品的市场竞争力，并为未来业务扩张打下了坚实的管理基础。
　　报告期内公司继续加大高级人才的引进力度，公司引进一大批具有生产管理经验的行业精英充实到公司各个层级管理岗位，极大地提升了公司生产经营管理水平。
　　（五）技术研发优势
　　公司专注于粉末冶金制品领域数十年，通过多年积累在细分领域内形成了完善的技术体系，已自主开发并拥有多项核心技术专利，是江苏省认证的高新技术企业。截至目前公司累计获得各种专利、实用新型等共计83件，公司的压制成形产品技术水平在国内同行业中领先。报告期内公司发生研发费用15,401,728.14元，较上年同期增长3.38%，有力地保障了公司研发创新。近年来，公司已先后成功入选江苏省专精特新“小巨人”企业、国家级专精特新“小巨人”’企业，体现了公司在技术、产品、服务及未来发展前景上得到了有关政府部门和客户的充分认可及高度肯定。2025年公司承担江苏省前沿技术研发计划项目（项目编号：BF2025049）“机器人和新能源汽车用高性能粉末冶金齿轮合金材料关键技术研发”，再度体现公司在前沿技术上的研发能力。
　　在为客户提供定制化零部件的服务过程中，凭借粉末冶金零部件领域多年积累的研发实力，公司已深度参与部分客户前端产品设计，进一步加深了双方的战略合作关系，提高了客户黏度。
　　为适应行业的发展并保持行业内的领先地位，公司十分注重“产、学、研”合作，以市场需求为导向，不断加强对新领域、新技术、新材料、新产品、新工艺的探索和创新，同时不断健全和完善技术创新体制，招引行业内的专业技术人才并引进先进的研发设备，会同高等院校、科研院所等机构，通过自主研发创新与合作研发的方式，提升公司新产品的开发能力、技术成果转化能力和产品开发效率，最终目标是将研发创新转化为生产力，提高生产效率，进而增强公司的市场竞争力。
　　（六）生产成本比较优势
　　与美国、德国、日本等发达国家粉末冶金制品企业相比，公司具有低成本的比较优势；公司工程技术部门在多年的研发基础上，不断改善工艺，逐步尝试实现原材料的进口替代，有效降低了生产成本。
　　同时，公司严格的质量控制体系又能保证生产产品的质量要求。因此，公司凭借成本及价格比较优势能够持续从国际市场取得产品订单，保证了公司海外产品销售收入的持续增长。
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司发展战略
　　公司始终秉承“诚信为本、技术为先、精良品质、卓越服务”的经营理念，始终牢记“为客户创造价值、为员工共享机会、为股东实现利润、为社会承担责任”企业使命，汇集众人之智、坚持创新之路、持续进取之心，以“成为全球粉末冶金领跑者”为愿景，紧紧围绕粉末冶金制品行业发展方向，继续巩固公司在电动工具粉末冶金零部件领域的领先优势，深入挖掘现有客户需求，扩大产品市场份额，提升产品附加值。同时不断开辟新的产品应用领域、应用场景，开发新客户、新市场，进一步丰富完善公司产品布局。公司积极布局汽车、机器人、家电、新能源等新领域，不断拓展新赛道。公司将继续加大MIM产品线产能投入，研发并大批量生产销售电动工具、新能源用汽车、智能家电等高强度高精密零部件；公司将加大SMC软磁产品的研发投入，推动相关产品快速量产，为公司业绩提升做出贡献；公司将布局推动机加工小模数精密齿轮及执行器变速箱研发和生产，为高端电动工具、新能源汽车、机器人，智能家电等行业客户进行合作和服务，努力将其打造成为公司新的利润增长点。
　　报告期内公司奉行的竞争战略为“成本领先战略”，长期以来公司成本管控较为严格，从产品设计环节到生产制造及销售环节，成本费用节约的理念一直贯穿始终，“成本领先战略”长期以来为公司的稳健发展奠定了坚实的基础；面对未来更加纷繁复杂的市场竞争环境，公司董事会清醒地认识到公司总体战略需要做一定的调整才能更好地参与未来的市场竞争，今后公司发展战略将逐步调整为“差异化战略”，“差异化战略”并不意味着公司将放弃成本费用节约的优良传统，只是此时成本控制已不是公司的首要战略目标，公司今后的首要战略目标就是独树一帜的产品个性化解决方案及服务，全面领先对手的产品质量。公司计划今后不断加大技术、设备、人才等方面的投入，强力塑造公司在粉末冶金行业的产品个性化解决方案的领导地位，全面赋能公司产品设计、生产制造、品质保证等领域从而进一步提升公司品牌形象，努力提升公司产品的定价、议价能力。
　　（二）年度经营计划
　　1.进一步提高产品市场占有率和资本市场知名度
　　公司经过多年的发展，在电动工具、汽车、家电等领域公司已经拥有了一批优质、稳定的客户群体，公司将持续不断进行市场开拓，提高市场认知程度，深度挖掘市场需求，同时紧跟时代和行业的发展趋势，积极快速响应市场与客户的需求，不断进行新产品、新技术、新材料、新工艺的探索和研发，不断提高自身的产品和服务竞争力，打造公司良好的品牌形象。公司将在深入开拓现有客户需求、加强联合开发合作的同时，进一步提升和扩展公司在粉末冶金领域的市场份额和市场占有率。公司自上市以来，一直广受投资关注，未来，公司将在经营好公司业绩的同时进一步提升资本市场形象，加大投资者沟通力度，让广大投资者深入了解公司行业及产品的核心竞争力，让广大投资者深入了解公司优秀的财务指标表现。
　　2.不断提高研发能力，增强核心竞争力
　　研发创新是企业持续发展的源动力，公司未来将继续加强研究开发和技术创新方面的投入，今年公司将不断健全和完善技术创新体制，招引行业内的专业技术人才并引进先进的研发设备，会同高等院校、科研院所等机构，通过自主研发创新与合作研发的方式，提升公司新产品的开发能力、技术成果转化能力和产品开发效率，最终目标是将研发创新转化为生产力，提高生产效率，进而增强公司的市场竞争力。
　　3、进一步加大创新产品赛道的拓展
　　公司作为专注于粉末冶金制品的研发、生产和销售的高新技术企业，一直立足持续创新，不断研发新产品拓展新赛道；近年来公司业务已经扩展到MIM（金属注射成形）产品研发生产、SMC（软磁）产品研发生产、机加工小模数精密齿轮及执行器变速箱研发和生产，随着公司创新产品研发稳步推进，为公司业绩的稳定和提升提供了重要支撑，也让公司具备创新和开拓的底气。
　　4.完善组织体系建设
　　为了保证公司未来战略目标的实现，2026年公司将进一步完善组织体系建设，公司将在专家顾问的指导下优化完善公司各业务板块部署，同时完成人力资源科学配置，同时2026年公司将继续推行“超利分成”的业绩考核，通过科学的业绩考核，让广大员工分享公司高速发展的红利，进一步激励广大员工激情奋斗。
　　公司将继续加强基层、中层人员的内外部培训体系的建设，对其进行“职业化”改造，2026年公司会加大优秀技术型人才的引进，进一步充实生产一线技术工人。同时公司拟在合适的时候制定并实施员工股权激励计划，用好限制性股票或期权等手段吸引并留住人才，充分调动员工的积极性、主动性和创造性，从而保证公司人才的可持续发展。
　　（三）可能面对的风险
　　1.主要客户集中风险
　　经过多年发展，公司已与电动工具行业领先企业建立了稳定的业务合作关系，报告期内公司前五大客户的收入占主营业务收入总额比例达69.19%，如客户未来因经营、财务状况恶化降低对公司的产品订单需求，或公司因产品或服务质量不符合客户要求导致双方合作发生重大不利变化，则可能会对公司的经营业绩造成重大不利影响。公司将充分发挥自身的竞争优势，不断改进产品质量成本和交期，提高服务水平，保持和现有客户稳定的合作关系。同时，公司将持续不断地开发新产品、拓展新行业和新客户，积极应对下游客户集中的风险。
　　2.应用市场集中风险
　　粉末冶金零部件应用广泛，主要用于汽车、办公、家电、电动工具等领域。报告期内公司主营业务收入中电动工具零部件的收入总额为209,843,766.39元，占营业收入总额的78.58%。尽管公司正在积极拓展其他领域市场，但如下游电动工具行业的景气度下滑，将会直接影响到公司主要产品的市场需求，从而影响公司的经营业绩。公司正在积极开拓新能源汽车用软磁产品领域，同时公司正在加紧布局MIM类产品市场的开拓，力争相关市场份额在2026年有进一步的突破。
　　3.宏观经济波动风险
　　当前全球宏观环境存在较多不确定性，贸易摩擦、地缘政治持续恶化和扩大化等。宏观环境的不利因素将可能使得全球经济增速放缓，居民收入、购买力及消费意愿将受到影响。若宏观环境的不确定性长时间无法得到有效控制，其相关影响将给行业带来一定冲击和挑战。
　　面对可能的宏观经济波动风险，公司将以创新为驱动力，不断提升产品核心竞争力，积极发展新品类新业务，培育新的增长点；通过积极开拓全球市场，努力降低海外市场的运营风险。
　　4.汇率变动风险
　　公司海外销售主要以美元进行结算，汇率的波动有可能带来收益，但也有可能给出口带来不利影响。若未来美元汇率产生较大波动，将使公司面临财务费用波动的风险，对公司利润水平造成影响；同时，若未来人民币持续保持升值趋势，将影响到公司出口产品的销售价格，从而对公司产品的市场竞争力产生一定的影响。公司将密切关注外汇行情走势，同时采取多种措施来防范和对冲美元汇率波动带来的损失，公司财务部门已经和银行就汇率管理展开专业的合作，同时进一步加大结汇频率，尽可能降低因美元汇率波动造成的汇兑损失的风险。
　　5.人工成本上升的风险
　　国内人力资源虽较为丰富，但是随着人口红利的逐步消失，公司劳动力成本不断呈现上升趋势，员工工资不断提高，这有利于公司长期稳定发展，也是社会责任的体现。如果国内劳动力成本持续上升，将在一定程度上影响公司未来盈利能力。针对上述风险，公司将持续加大智能制造系统及自动化设备的投入，从而降低人工成本的上升带来的风险。
　　6.收购及对外投资相关风险
　　报告期内，公司完成对信为通讯的收购，并在新加坡、越南投资设立全资子公司。上述事项可能面临业务整合不及预期、投后管理难度加大、海外政策法律及地缘环境变化、项目建设与运营风险等不确定性。若整合效果未达预期、海外经营环境发生不利变化，可能对公司未来经营业绩产生一定影响。公司将加强投后管理与资源协同，稳步推进业务、管理、文化等方面整合，充分发挥产业协同效应；密切跟踪新加坡、越南当地政策、法律、劳工及市场环境变化，强化海外合规运营与风险管控，合理规划投资进度，保障海外项目顺利建设与稳定运营。
　　7.大宗商品价格波动风险
　　报告期内，大宗商品铜价涨幅较大，铜作为公司重要生产原材料，其价格大幅上涨导致公司生产成本上升，对产品毛利率带来一定压力。未来若铜价持续高位波动，将继续影响公司成本控制与盈利水平。公司将持续跟踪大宗商品价格走势，优化采购策略，合理控制库存节奏；在风险可控前提下开展套期保值业务，平滑原材料价格波动影响；同时通过技术改进、工艺优化、提高材料利用率、优化产品结构等方式降低成本影响，并积极与客户协商，合理传导成本压力。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　1、行业情况　　粉末冶金是一种先进的金属成形技术，通过制取金属或非金属粉末（或金属粉末与非金属粉末的混合物）作为原料，经过成形和烧结等工艺过程，制造金属材料、复合材料以及各种几何构造制品的工艺技术。　　从全球粉末冶金市场来看，目前主流技术方向为压制成形（PM），已实现快速增长的技术方向为金属注射成形（MIM），正在快速发展的技术方向为软磁复合材料（SMC），潜在的新兴技术方向为增材制造（AM）。　　粉末冶金PM技术可以为行星齿轮架、小齿轮、链轮、油泵、齿圈、小齿轮和驻车棘爪等提供相关产品部件。　　软磁金属粉芯（SMC）是采用金属或合金软磁材料制成的粉末，通... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　1、行业情况
　　粉末冶金是一种先进的金属成形技术，通过制取金属或非金属粉末（或金属粉末与非金属粉末的混合物）作为原料，经过成形和烧结等工艺过程，制造金属材料、复合材料以及各种几何构造制品的工艺技术。
　　从全球粉末冶金市场来看，目前主流技术方向为压制成形（PM），已实现快速增长的技术方向为金属注射成形（MIM），正在快速发展的技术方向为软磁复合材料（SMC），潜在的新兴技术方向为增材制造（AM）。
　　粉末冶金PM技术可以为行星齿轮架、小齿轮、链轮、油泵、齿圈、小齿轮和驻车棘爪等提供相关产品部件。
　　软磁金属粉芯（SMC）是采用金属或合金软磁材料制成的粉末，通过特殊的工艺压制而成的一种具有良好综合性能的新型软磁复合材料。
　　金属磁粉芯可以满足电力电子器件小型化、高功率密度、高频化、集成化的要求，主要应用于光伏、储能、新能源汽车及充电桩、电源、5G通信、变频空调、工业机器人等领域。其中光伏、储能和新能源汽车及充电桩处于高速增长阶段。
　　2、公司基本情况
　　报告期内，公司实现营业收入138,017,986.98元，较上年同期减少4.75%；营业利润36,141,958.5元，较上年同期减少0.83%；利润总额36,122,970.89元，较上年同期减少0.05%；归属于上市公司股东的净利润30,742,358.74元，较上年同期增长0.14%。
　　（一）公司主要业务及产品
　　海昌新材是一家专注于粉末冶金制品的研发、生产和销售的高新技术企业；成立以来，公司一直坚持走“立足专业、持续创新”的道路，不断研发新产品、拓展新赛道；近年来公司业务扩展到MIM（金属注射成形）产品研发生产、SMC（软磁）产品研发生产、机加工小模数精密齿轮及执行器变速箱研发和生产。
　　随着新应用新市场新产品研发稳步推进，为公司业绩的稳定和提升提供了重要支撑，也让公司有创新和开拓的底气；在公司发展战略上，积极布局汽车、机器人、家电、新能源等新领域，拓展新赛道。公司研发MIM产品线多年，持续投入扩大产能，进入了快速发展通道，已大批量生产电动工具、新能源用汽车、智能家电等高强度高精密零部件；SMC软磁产品也开始量产并进入快车道，正迅速为公司业绩提升做出贡献；公司专注于机加工小模数精密齿轮及执行器变速箱的研发与生产，凭借卓越的技术实力，积极与高端电动工具、新能源汽车、机器人、智能家电等前沿行业的客户开展合作，提供全方位优质服务。这一系列布局，正逐步构建起企业新的增长引擎，驱动海昌新材在市场中开辟出全新的上升通道，必将成为企业新的增长极。
　　（二）公司主要经营模式1.盈利模式
　　公司自成立以来始终专注于粉末冶金零部件行业，凭借自身的技术研发实力和良好的信誉，与多家国际知名电动工具企业在内的诸多客户保持着长期稳定的合作关系，依靠公司完善的质量控制体系，按照客户需求向客户批量提供性能稳定、品质可靠的定制化粉末冶金零部件，从而获得收入并实现盈利。
　　2.采购模式
　　公司外部采购主要包括生产所需物料及外协加工服务。生产所需物料主要包括原辅材料、模具及配件等两大类，外协加工服务主要为非核心工序的加工服务。公司根据生产需求自主采购，并由物料统管部负责对采购的全过程进行控制与管理。
　　（1）原辅材料采购
　　原辅材料包括金属粉末、辅料、油料、燃料等。金属粉末为公司产品的主要原材料，主要包括用于PM、MIM、SMC产品的各类铁粉、不锈钢粉、铜粉以及相关产品的喂料；辅料包括包装材料、用于产品组装的滚针（PIN）等，油料包括润滑油、淬火油、清洗剂等，生产所需要的燃料主要为丙烷等。
　　公司对原辅材料主要采用“以产定购”的采购模式，即根据客户订单需求量安排采购；同时综合考虑生产必备的安全库存、供应商到货时间等因素。
　　原辅材料采购流程如下：
　　①公司营业部收到客户的采购计划或需求订单后，生产计划部综合产品需求订单、当月生产计划、安全库存量及供应商送货时间，编制当期采购需求计划，经分管副总经理批准，由物料统管部执行；
　　②物料统管部按计划向合作供应商发送采购订单（一般签订年度或长期框架合作合同、日常下发具体采购订单），并对采购物资动态追踪和监控；
　　③采购物资到货后，由物料统管部、品管部等部门按照检验规程对采购产品进行数量点收、质量检测、入库等工作。
　　（2）模具采购
　　公司每次批量生产的均为定制化产品，为生产新产品均需开发产品专用模具，包括成形、加工、后处理各道工序所需要的钢模、硬质合金模具等，所以模具采购为“以产定购”的采购模式。公司收到客户订单后，工程部开发设计模具图纸，提出设计参数、需求数量、交货时间等要求，物料统管部向模具生产商询价，根据价格、质量、生产制造工艺复杂程度及前期合作经历等因素，由物料统管部、工程部及公司负责人遴选确定模具生产商。公司与各家供应商已经形成多年的合作关系，报告期内模具供应稳定。
　　（3）外协加工服务采购
　　公司的粉末冶金制品生产流程长，工艺环节多。其中，产品及模具设计、成形、烧结、脱脂等环节技术含量高、工艺难度大，属于公司产品的核心工序，公司的生产设备及人力资源主要集中于前述核心工序及环节。
　　公司产品生产的辅助工序主要为后处理工序中部分工艺简单、附加值不高、劳动力密集型的机械加工工序（如切削加工、镗孔、钻孔、表面磨削等）。此类机械加工等加工业服务市场门槛不高，不需要特定的审批资质，扬州市此类服务供应充足、市场竞争充分，公司可持续从扬州当地市场获得稳定的外协加工服务。
　　为将更多资源投入到上述核心工序方面，减少不必要的固定资产投入，提高资金使用效率，公司充分利用社会分工降低制造成本，在辅助工序生产环节利用外协供应商发挥配套作用。
　　外协供应商根据公司提供的技术图纸对公司产品进行生产作业。公司对外协加工完成的产品实行严格的检验制度以保证产品质量。公司在多年的生产经营中，逐步与多家外协供应商建立了稳定的合作关系。
　　（三）公司业绩驱动因素
　　报告期内，公司牢牢紧扣主业发展，以积极响应客户订单需求为第一要务，深度参与、配合客户进行新产品、新工艺、新材料研发，凭借自身积累的技术优势和快速响应体系，为客户提供满意的产品解决方案，使产品应用到更多的场景和领域。
　　1.优质的客户资源优势，为业绩稳定和持续发展提供重要支撑
　　公司一直紧紧伴随着行业知名领先企业在不断发展壮大。前述知名客户对供应商的质量服务要求高、前期考核周期长、评审认证体系复杂，客户的转换成本相对较高，公司难以被其他竞争对手替代；其次，随着粉末冶金技术的进步，标杆性企业在产品中不断提升粉末冶金零部件的使用量为公司提供了稳定及持续增长的业务来源；第三，与行业知名领先企业长期的业务合作关系提高了公司品牌的知名度与美誉度，为公司开拓其他客户或业务领域提供了必要的支持。公司敏锐洞悉市场需求，积极与客户进行深度项目合作，同时通过引进大批自动化机器设备积极提升公司生产制造及出货能力，以满足客户及市场需求，实现公司业务规模的扩张。
　　2.行业领先的技术研发实力，为公司业绩奠定坚实基础
　　报告期内公司发生研发费用共计8,369,922.48元，较上年同期增长15.78%，有力地保障了公司研发创新；近年来，公司已先后成功入选江苏省专精特新“小巨人”企业、国家级“第四批专精特新‘小巨人’企业公示名单”，体现了公司在技术、产品、服务及未来发展前景上得到了有关政府部门和客户的充分认可及高度肯定。在为客户提供定制化零部件的服务过程中，凭借粉末冶金零部件领域多年积累的研发实力，公司已深度参与部分客户前端产品设计，进一步加深了双方的战略合作关系，提高了客户黏度。
　　3.经营者管理及内部控制加强，提升经营业绩
　　报告期内，公司优化治理结构、加强内部控制，完善并强化投资决策程序，合理控制资金成本，提升资金使用效率，在保证满足公司业务快速发展对流动资金需求的前提下，节省公司的各项费用支出，全面有效地控制了公司经营和资金管控风险。特别是以公司董事长为核心的公司管理团队，非常重视稳健的企业经营管理，公司以市场分析作为根据，锚定公司经营愿景、经营目标、经营策略，扎实扩展产业版图，公司具有良好的财务指标与现金流水平，健康的财务状况和良好的抗风险能力为公司不断扩张与稳定发展保驾护航。
　　4.积极响应优势
　　海昌新材经过多年发展，依靠多年积累的丰富的设计和制造经验、民营企业灵活的管理机制、扁平化的管理体系、完善的质量控制体系，在内部决策、模具开发及快速生产等方面均形成较为明显的快速响应优势，能对下游客户尤其是国际知名公司严苛的供货需求进行快速回应、快速解决和快速反馈，高标准满足客户精益生产的需求，进一步强化了公司与客户之间长期稳定的业务合作关系。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）客户资源优势，深度绑定核心大客户
　　公司聚焦于电动工具、汽车、家电等粉末冶金零部件领域，面向中高端市场，已与国际著名电动工具制造企业建立了长期稳定的业务合作关系，公司深度绑定行业核心大客户。公司积极参与其全球化战略，不断深化与上述核心大客户的合作和融合。
　　首先，前述知名客户对供应商的质量服务要求高、前期考核周期长、评审认证体系复杂，客户的转换成本相对较高，公司难以被其他竞争对手替代；其次，随着粉末冶金技术的进步，标杆性企业在产品中不断提升粉末冶金零部件的使用量为公司提供了稳定及持续增长的业务来源；第三，与知名企业长期的业务合作关系提高了公司品牌的知名度与美誉度，尤其是公司2020年9月10日成功登陆深交所，上市的成功极大地提升了公司的影响力，为公司开拓其他客户或业务领域提供了重要的支持。
　　公司积累的丰富的优质客户资源将是保证未来业绩稳定和持续发展的重要支撑，是公司的核心竞争力。
　　（二）快速响应优势
　　公司经过多年发展，依靠多年积累的丰富的设计和制造经验、民营企业灵活的管理机制、扁平化的管理体系、完善的质量控制体系，在内部决策、模具开发及快速生产等方面均形成较为明显的快速响应优势，能对下游客户尤其是国际知名公司严苛的供货需求进行快速回应、快速解决和快速反馈，高标准满足客户精益生产的需求，进一步强化了公司与客户之间长期稳定的业务合作关系。
　　（三）完善的质量控制体系
　　公司严格贯彻质量控制体系，不断优化质量控制流程，提高质量控制能力。公司按照ISO9001:2008、ISO9001:2015、IATF16949:2016标准建立并实施的高标准质量体系，成为公司进入国际知名公司供应链体系并长期保持稳定关系的关键原因之一。
　　在与前述国际知名客户合作的过程中，为了满足客户对产品质量及稳定性的严苛要求，公司持续不断地完善自身的质量控制体系。完善的质量控制体系也逐渐成为公司开拓新老客户业务的核心竞争力之一。
　　（四）管理优势
　　经过多年与国际知名公司的合作，在适应客户严苛的交货及时性、品质稳定性的过程中，公司已在新品开发管理、项目管理、精益生产管理、质量持续改进等方面建立了一整套科学合理并行之有效的管理体系，确保了公司各部门高效有序的运作，可满足跨国公司严苛的响应需求，并保证生产过程中成本、质量、效率等因素有机结合，提高产品的市场竞争力，并为未来业务扩张打下了坚实的管理基础。
　　报告期内公司继续加大高级人才的引进力度，公司引进一大批具有生产管理经验的行业精英充实到公司各个层级管理岗位，极大地提升了公司生产经营管理水平。
　　（五）技术研发优势
　　公司专注于粉末冶金制品领域数十年，通过多年积累在细分领域内形成了完善的技术体系，已自主开发并拥有多项核心技术专利，是江苏省认证的高新技术企业。截至目前公司累计获得各种专利、实用新型等共计79件，公司的压制成形产品技术水平在国内同行业中领先。报告期内公司发生研发费用8,369,922.48元，较上年同期增长15.78%，有力地保障了公司研发创新。近年来，公司已先后成功入选江苏省专精特新“小巨人”企业、国家级“第四批专精特新‘小巨人’企业公示名单”，体现了公司在技术、产品、服务及未来发展前景上得到了有关政府部门和客户的充分认可及高度肯定。
　　在为客户提供定制化零部件的服务过程中，凭借粉末冶金零部件领域多年积累的研发实力，公司已深度参与部分客户前端产品设计，进一步加深了双方的战略合作关系，提高了客户黏度。
　　为适应行业的发展并保持行业内的领先地位，公司十分注重“产、学、研”合作，以市场需求为导向，不断加强对新领域、新技术、新材料、新产品、新工艺的探索和创新，同时不断健全和完善技术创新体制，招引行业内的专业技术人才并引进先进的研发设备，会同高等院校、科研院所等机构，通过自主研发创新与合作研发的方式，提升公司新产品的开发能力、技术成果转化能力和产品开发效率，最终目标是将研发创新转化为生产力，提高生产效率，进而增强公司的市场竞争力。
　　（六）生产成本比较优势
　　与美国、德国、日本等发达国家粉末冶金制品企业相比，公司具有低成本的比较优势；公司工程技术部门在多年的研发基础上，不断改善工艺，逐步尝试实现原材料的进口替代，有效降低了生产成本。同时，公司严格的质量控制体系又能保证生产产品的质量要求。因此，公司凭借成本及价格比较优势能够持续从国际市场取得产品订单，保证了公司海外产品销售收入的持续增长。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1.主要客户集中风险
　　经过多年发展，公司已与电动工具行业领先企业建立了稳定的业务合作关系，报告期内公司前五大客户的收入占主营业务收入总额比例达72.1%，如客户未来因经营、财务状况恶化降低对公司的产品订单需求，或公司因产品或服务质量不符合客户要求导致双方合作发生重大不利变化，则可能会对公司的经营业绩造成重大不利影响。公司将充分发挥自身的竞争优势，不断改进产品质量成本和交期，提高服务水平，保持和现有客户稳定的合作关系。同时，公司将持续不断地开发新产品、拓展新行业和新客户，积极应对下游客户集中的风险。
　　2.应用市场集中风险
　　粉末冶金零部件应用广泛，主要用于汽车、办公、家电、电动工具等领域。报告期内公司主营业务收入中电动工具零部件的收入总额为112,311,292.85元，占营业收入总额的81.37%。尽管公司正在积极拓展其他领域市场，但如下游电动工具行业的景气度下滑，将会直接影响到公司主要产品的市场需求，从而影响公司的经营业绩。公司正在积极开拓新能源汽车用软磁产品领域，同时公司正在加紧布局MIM类产品市场的开拓，力争相关市场份额在2025年有进一步的突破。
　　3.宏观经济波动风险
　　当前全球宏观环境存在较多不确定性，贸易摩擦、地缘政治持续恶化和扩大化等。宏观环境的不利因素将可能使得全球经济增速放缓，居民收入、购买力及消费意愿将受到影响。若宏观环境的不确定性长时间无法得到有效控制，其相关影响将给行业带来一定冲击和挑战。
　　面对可能的宏观经济波动风险，公司将以创新为驱动力，不断提升产品核心竞争力，积极发展新品类新业务，培育新的增长点；通过积极开拓全球市场，努力降低海外市场的运营风险。
　　4.汇率变动风险
　　公司海外销售主要以美元进行结算，汇率的波动有可能带来收益，但也有可能给出口带来不利影响。若未来美元汇率产生较大波动，将使公司面临财务费用波动的风险，对公司利润水平造成影响；同时，若未来人民币持续保持升值趋势，将影响到公司出口产品的销售价格，从而对公司产品的市场竞争力产生一定的影响。公司将密切关注外汇行情走势，同时采取多种措施来防范和对冲美元汇率波动带来的损失，公司财务部门已经和银行就汇率管理展开专业的合作，同时进一步加大结汇频率，尽可能降低因美元汇率波动造成的汇兑损失的风险。
　　5.人工成本上升的风险
　　国内人力资源虽较为丰富，但是随着人口红利的逐步消失，公司劳动力成本不断呈现上升趋势，员工工资不断提高，这有利于公司长期稳定发展，也是社会责任的体现。如果国内劳动力成本持续上升，将在一定程度上影响公司未来盈利能力。针对上述风险，公司将持续加大智能制造系统及自动化设备的投入，从而降低人工成本的上升带来的风险。 收起▲