一、报告期内公司从事的主要业务　　1、公司所处行业情况　　根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》，公司属于“C14食品制造业”，公司所处细分行业为调味品行业。　　民以食为天，食以味为先。调味品作为中国饮食文化的重要组成部分，随着居民生活水平的提高和消费观念转变，其角色已从传统的“厨房配角”升级为“健康生活提案者”，功能也从单纯的调味拓展至健康、便捷及提供饮食解决方案等多场景应用。当前，中国调味品行业正经历从“量增”到“质变”的转型阶段，品牌企业市场份额持续提升，行业整体呈现出品质化、健康化、多元化的发展趋势。然而，随着消费意识增强、技术革新加速以及政策法规趋严的背景下，行业也面临竞争... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　1、公司所处行业情况
　　根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》，公司属于“C14食品制造业”，公司所处细分行业为调味品行业。
　　民以食为天，食以味为先。调味品作为中国饮食文化的重要组成部分，随着居民生活水平的提高和消费观念转变，其角色已从传统的“厨房配角”升级为“健康生活提案者”，功能也从单纯的调味拓展至健康、便捷及提供饮食解决方案等多场景应用。当前，中国调味品行业正经历从“量增”到“质变”的转型阶段，品牌企业市场份额持续提升，行业整体呈现出品质化、健康化、多元化的发展趋势。然而，随着消费意识增强、技术革新加速以及政策法规趋严的背景下，行业也面临竞争加剧、成本上行与渠道变革等多重挑战。
　　（1）消费需求与渠道多元化，推动行业创新发展
　　消费者对调味品的需求从单一的口味满足向多元化、高品质转变，对营养健康、使用便捷以及清洁标签（如零添加、天然成分）的关注度显著提升。与此同时，电商平台、社交媒体、即时零售等新兴渠道的快速发展，使消费场景更加碎片化，触达方式日益多元。这一趋势促使企业加速提升品牌影响力、产品创新力和渠道触达能力，通过差异化竞争策略，精准捕捉细分市场和用户需求，从而推动行业创新发展。
　　（2）数智化转型，提升行业运营效率
　　在智能制造、大数据分析和人工智能驱动下，调味品行业正加速全链路数智化，从生产到营销的效率显著提升。企业通过引入智能化生产线和数字化管理系统，实现提质降本增效。同时，大数据技术的广泛应用助力企业精准洞察消费者需求，优化产品研发和营销策略，推动行业从依赖经验向依托数据决策转变，数智化将成为企业提升竞争力、应对市场变化的关键。
　　2、公司行业地位
　　经中国食品科学技术学会鉴评，公司新型香辛料加工关键技术集成与产业化项目，整体技术达到国内领先水平；仲景香菇酱系列产品属国内首创，整体技术达到国内领先水平；香菇调味料关键技术研究和产业化应用项目具有原始创新特征。
　　公司开创性地采用超临界CO2萃取技术，推出新型香辛调味配料品类，技术实力稳居行业领先地位。公司调味配料产品2022-2024年均产量超过3,700吨，年均销售额突破4.3亿元，现有21,800L超临界萃取生产线，生产规模与市场占有率均居全国第一。同时，仲景香菇酱、仲景上海葱油连续多年同品类全国销量第一，持续领跑市场。
　　3、公司主营业务
　　公司以“仲景”品牌为核心资产，秉持“好配料，好味道”的产品理念，专注健康调味品的研发、生产与销售。其中，仲景香菇酱、仲景上海葱油、超临界萃取香辛料产品，均是该细分领域的品类开创者与市场引领者。
　　（1）调味食品
　　公司依托“西峡香菇”资源优势，顺应健康饮食趋势，率先推出仲景香菇酱，开创国内健康佐餐新品类；围绕品质与便捷的消费需求，开发仲景上海葱油、劲道牛肉酱、2.3°鲜花椒油、快手菜调味料等系列产品，满足现代家庭佐餐及轻烹饪需求。针对餐饮行业特点，推出适配凉拌、炒制、火锅等多元场景的大包装餐饮产品，通过稳定风味输出与高效出餐解决方案，服务于团餐、宴席及预制菜企业。
　　（2）调味配料
　　公司在超临界CO2萃取香辛料领域保持技术和规模领先地位，通过建立香辛料风味指标数字化评价体系，并开发定量复配技术，实现风味物质标准化检测与精准调和，突破传统工艺依赖感官经验带来的风味偏差，推动食品行业香辛料应用模式革新。公司调味配料产品涵盖花椒、辣椒、姜、黑胡椒、八角等主要香辛料系列，应用于食品加工与风味优化领域，服务于食品制造企业。
　　报告期内，公司主营业务未发生变化。
　　4、公司主要产品
　　5、公司经营模式
　　（1）采购模式
　　公司建立《供应商准入制度》《采购供应过程管理制度》《采购价格管理制度》《采购招标管理制度》等采购管理制度。采购部门根据生产计划，结合市场行情，通过询价、竞价、招标等方式组织采购，保证物料优质且价格合理，满足生产需求。针对花椒、香菇等季节性原料，在收获季节集中采购；对常规原料、辅助物料及包装材料，则根据客户需求及生产计划按需采购。同时，公司通过积累原材料市场供需数据、分析价格波动规律，制定战略性采购计划；并与业内品牌供应商建立长期合作，实现降本增效。
　　（2）生产模式
　　公司调味食品主要以“以销定产”方式制定日常生产计划，进行合理的生产调度和管理；调味配料的生产主要分为两个阶段：第一步通过超临界CO2萃取和分子蒸馏工艺，提取香辛料原料中的风味物质并冷藏贮存，采取集中式连续生产的模式；第二步通过风味定量调配技术将上述半成品加工成符合客户需求的调味配料产品，采取以销定产的柔性生产模式。
　　（3）销售模式
　　公司坚持全渠道营销策略，设立了食品营销事业部、配料营销事业部、电商营销事业部以及餐饮和特殊渠道发展事业部，各事业部负责相应业务的发展与营销管理。
　　调味食品销售主要采用经销与电商直销相结合的方式。公司发展优质经销商，产品通过商超、便利店、生鲜店、农贸、餐饮批发市场及部分线上经销渠道触达消费者；同时，通过线上自营店铺直接销售给消费者，着力构建DTC（DirectToCustomer，直接触达消费者）模式竞争壁垒。在巩固淘天、京东等货架电商基础上，拓展抖音、小红书等兴趣电商以及即时零售渠道，持续提升公司直接面向消费者的销售比例。
　　调味配料销售以直销为主，主要面向食品制造企业，辅以少量经销商渠道。
　　6、品牌运营情况
　　仲景品牌源自1800年前医圣张仲景，通过文化传承与创新转化，积淀深厚品牌资产，构建起以“仲景”为核心品牌，包含“采蘑菇的小姑娘”“民国美女”等特色IP的品牌矩阵。作为中国航天事业合作伙伴，公司积极助力航天强国建设，与中国航天基金会在品质管理、品牌建设等领域开展协同创新，将航天精神融入生产标准，以“航天品质，健康中国”的价值主张持续提升品牌公信力。
　　在调味食品领域，“仲景”作为香菇酱、上海葱油品类的开创者，持续巩固细分市场领导地位；在调味配料领域，“仲景”凭借风味标准化解决方案树立行业品质标杆，构建优质客户生态与好口碑服务体系。公司现已形成零售、餐饮、工业三大产品矩阵，通过消费需求与产品定位的战略互补，实现品牌协同效应，持续提升市场竞争力。
　　7、报告期内公司经营情况
　　2025年上半年，公司坚持战略定力，秉持“种树扎根，固本培元”理念，着力积累长期发展根基；通过精进产品品质、提升渠道效能、深化品牌价值，持续修炼内功，有效提升经营质量，实现稳健发展。
　　报告期内，公司实现营业收入52,444.69万元，较上年同期减少2.50%，归属于上市公司股东的净利润10,053.51万元，较上年同期增长0.29%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润9,812.35万元，较上年同期增长0.63%。
　　报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为12,527.94万元，较上年同期增长13.00%；截至2025年6月末，公司资产负债率为12.98%。
　　（1）精进产品品质
　　公司依托全链路自有工厂，采用垂直一体化生产模式，从原料到包装层层严控，筑牢品质根基，将“好配料，好味道”的品牌承诺，切实转化为消费者可感知的价值体验。
　　报告期内，公司于研发端升级配方、提升风味；于技术端改进工艺、完善体系、创新应用；于生产端更新设备、改造产线、新建车间；于销售端收集市场反馈驱动产品迭代；并深化精细管理，持续提升产品竞争力与资源利用效率。
　　报告期内，公司推出蒜蓉酱、葱姜蒜酱，满足消费者便捷烹饪需求，产品位列京东同品类热卖榜第二；升级蓝莓果酱，采用纯熬工艺，四种配料，体现真多大果粒，获得良好市场反响；开展酱油中香气与味道的风味技术研究，储备“一品鲜”酱汁产品。
　　此外，公司立足现代消费者对日常滋补与便捷养生的需求趋势，依托中药研发技术和仲景品牌优势，积极布局食药同源类大健康食品领域，相关产品研发及车间建设工作有序推进。
　　（2）提升渠道效能
　　公司着力提升经营质量，调味配料业务通过产能规模扩张与工艺技术创新，强化B端竞争优势；调味食品业务聚焦线上线下协同增效，线下通过精干团队及经营分析驱动人均产出提升，线上通过优化内容（主图、短视频）、加强测试、提升ROI等精准营销举措，共同推动C端高质量发展。
　　报告期内，公司调味配料实现营业收入2.12亿元。随着新建萃取车间投产，公司现拥有21,800L超临界萃取生产线；调味配料2022-2024年均产量3,722吨，年均营业收入4.36亿元，生产规模与市场占有率均居全国第一。报告期内，尽管受原材料价格影响，销售单价有所下降，但销量较同期增长4.48%，市场占有率进一步提升。
　　报告期内，公司调味食品实现营业收入3.10亿元。公司以打造精干务实的销售团队为基础，持续推进“做全重点，做优基础，做活推广”“加强大系统开拓，加强检核落地，加强三化建设”，提升线下终端销售质量；同时，深化与家家悦、永辉、胖东来等连锁商超的直营合作，拓展定制业务，促进销售增长。报告期内，仲景上海葱油受侵权产品冲击、竞争者涌入等因素影响，市场竞争加剧，营业收入较同期下降，但仍领跑全国同品类市场；贵州辣子鸡、劲道牛肉酱分别位列京东同品类热卖榜第一、第二；仲景香菇酱营业收入较同期增长，稳居全国同品类销量第一。
　　（3）擦亮金字招牌
　　仲景品牌源自1800年前医圣张仲景，公司秉持“以制药精神，做健康食品”的理念，坚持以品质塑品牌，用品牌立市场。报告期内，公司焕新包装视觉、输出优质内容，实现与用户更有效触达，提升品牌影响力；同时，构建了涵盖商标、专利与著作权的知识产权保护体系，并严厉打击侵权行为。截至目前，已通过线上投诉下架侵权链接逾300条，通过诉讼制止4家生产企业侵权并获赔偿，发起商标无效申请1件，有效维护消费者权益与品牌资产价值，持续擦亮“仲景”金字招牌。
　　（4）强化产研动能
　　仲景食品（南阳）有限公司（仲景食品产业园一期项目）占地184亩，截至2025年6月累计投资4.42亿元，建成研发中心、综合楼、宿舍、生产车间、综合仓库等，成为仲景故里一道崭新的壮美风景线。其中，仲景上海葱油全品项生产线已顺利投产并供应市场；调味食品线上线下的物流配送，已统一从南阳仓发出；经销伙伴年度大会、食品事业部半年度会议在南阳召开；未来公司将充分发挥南阳区位优势、规模化生产效应及供应链整合能力，增强可持续发展动能。
　　报告期内，公司成立研发创新委员会，负责开展技术项目评审、规划技术路线、协调跨部门资源；坚持实施创新项目季度奖励机制，有效激发内部创新活力，促进技术成果转化，着力构建企业良性研发生态。此外，公司引进高潜质研发人才，驱动技术深化和创新迭代，筑牢面向未来的可持续竞争优势。
　　（5）增强投资回报
　　报告期内，公司实施完成2024年年度权益分派，全年累计向全体股东每10股派发现金红利10元（含税）。自上市以来，公司连续五年实施现金分红，累计分红4.46亿元，分红总额年均复合增长率达30.72%，持续强化投资回报。
　　1、分产品的营业收入、成本、毛利情况
　　2、分模式的营业收入、成本、毛利情况
　　3、经销商分区域变动情况
　　4、前五大经销客户情况
　　公司对经销商主要采取先款后货的结算方式，对于部分长期合作、信誉好的经销商根据实际情况给予一定的信用额度和账期，按照约定的信用政策结算。
　　线上直销销售
　　报告期内，公司通过在天猫、京东、抖音等电商平台，销售仲景上海葱油、仲景香菇酱等调味食品，实现销售额10,596.28万元，同比下降10.69%。
　　发生变动的具体原因并说明对主营业务成本的影响
　　报告期内，公司原料白芷、辣椒油树脂及孜然因产量提高，采购均价较同期分别下降67.39%、37.44%、35.42%，白芷系列、辣椒系列及孜然系列调味配料产品成本相应下降。
　　报告期内，调味配料库存量较同期增长39.71%，主要系车间备货及在途未签收的发出商品增加所致。

　　二、核心竞争力分析
　　1、品牌优势
　　仲景品牌源自1800年前医圣张仲景，秉承医圣济世仁心的千年传承，深耕调味品领域二十余年，以守正之心恪守制药级品控标准，以创新之力开拓香菇酱、上海葱油、超临界萃取香辛料三大战略品类，树立健康调味新范式。通过传统精髓与现代食品科技的深度融合，产品在细分行业保持领先的市场地位，形成安全、健康、可信赖的仲景品牌认知。
　　根据中国调味品协会大数据信息中心联合马上赢（线下零售监测网络）发布的数据显示，2024年度，仲景品牌调味酱居中式调味酱类目市场份额排名第四，其中仲景香菇酱（230g原味）居中式调味酱类SKU市场份额排名第五。在消费品质升级与健康需求深化的趋势驱动下，仲景品牌持续强化市场竞争优势。
　　2、技术研发与品类创新优势
　　公司坚持自主创新，依托三大省级科研平台（河南省香菇加工工程技术研究中心、食品风味物质提取技术河南省工程实验室、河南省企业技术中心），通过系统性研发投入和专业人才梯队建设，在调味品领域形成独特的技术护城河。
　　公司以超临界CO萃取技术实现香辛料加工产业化突破，建立从风味数字化到定量调配的标准化生产体系，推动行业从经验判断向数据驱动的技术跨越。公司聚焦地域特色资源开发，融合西峡香菇生态优势与发酵专利技术等，打造香菇酱战略大单品；运用小香葱精细化加工体系，打造兼具传统风味与现代便捷性的创新产品矩阵；同步建立用户需求导向的研发创新体系，将市场洞察融入产品开发全周期，通过捕捉消费趋势持续优化体验价值。
　　3、香菇资源和供应链管理优势
　　公司所在地河南省西峡县是“中国香菇之乡”，“西峡香菇”荣获国家地理标志产品、生态原产地保护产品、地理标志证明商标三项国家认证，并入选首批《中欧地理标志协定》保护的中国地理标志产品名录。依托这一独特资源和产业基础，西峡已成为全国最大的香菇标准化栽培基地和出口基地，为产业发展提供了坚实支撑。
　　公司深耕西峡核心产区，投资建设207亩“仲景香菇种植示范基地”，通过完善设施、推广标准化种植技术提升香菇品质，示范引领当地产业发展。公司联合地方政府开展香菇全周期技术培训，内容涵盖春栽、夏季高温管理、出菇前管理及采收规范。同时，接待甘肃、内蒙古、山西等地政府、企业及种植户代表团参观交流，分享标准化种植、产业链管理及品牌建设经验，促进跨区域交流，扩大西峡香菇产业模式的辐射力。
　　公司着力打造稳定高效的供应链体系，与西峡32家香菇合作社及贸易商建立长期稳固的采购合作，其中连续三年合作的供应商占比超过90%。此外，建成超7万立方米的原料低温冷库，有效保障了原料的高品质贮存和全年稳定生产需求。
　　依托西峡香菇的资源优势和公司构建的供应链管理体系，在保障稳定、优质核心原料供应的同时，实现了生产的高效连续与成本可控，为“仲景香菇酱”业务发展构筑了坚实的护城河。公司规模化采购与产业实践，不仅带动了西峡香菇销售，提升了全产业链协同效率，更通过创造就业岗位、推动规模化种植和产业升级，有力促进农民增收致富，驱动乡村农业高质量发展。
　　4、直销优势
　　伴随着调味配料业务的深化拓展，公司与方便食品、调味品等行业知名企业建立了长期战略合作，通过双向赋能与协同创新持续拓展合作边界，构建生态协同的可持续发展体系。在渠道建设方面，公司把握电商发展趋势，全面推进DTC营销模式，在巩固货架电商优势基础上，加快布局兴趣电商并拓展新零售场景，实现电商销售规模增长与消费者覆盖效率提升。随着工业直销与电商直销渠道的协同发力，公司直销收入占比连年提升，不仅强化了公司与市场、用户的连接，更建立起快速响应的市场机制，通过实时洞察用户需求变化、灵活调整市场策略，驱动经营效率和盈利能力同步提升，确保企业长期稳定发展。
　　5、质量控制优势
　　公司主要高管有着多年制药企业从业经历，秉承制药生产的质量理念，从原辅材料产地考察开始，在采购、储存、生产及售后质量跟踪和反馈的各个环节建立了完善的质量安全管理和保障体系，为生产高质量产品提供有利保障。公司已通过ISO22000食品安全管理体系认证、FSSC22000食品安全体系认证、国家实验室CNAS认证、BRC体系认证、ISO14001环境管理体系以及ISO45001职业健康安全管理体系认证，公司自成立以来，产品质量经国家监督部门抽查检测均达标合格，以严格的质量控制，建立起产品的品质效应。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、市场竞争风险
　　公司属于食品行业，产品同质化情况较多，消费者口味变化较大，参与的竞争主体较多，市场竞争激烈。如果公司产品不能保持持续的创新、较高的质量标准、稳定的产品品质，公司的市场份额将受到竞争对手的侵蚀。市场竞争加剧将导致公司营业收入下滑，从而影响公司盈利能力。
　　应对措施：公司将以“仲景”为依托，以产品为根本，以创新为动力，加强市场开发、渠道开拓和客户服务，巩固仲景香菇酱、仲景上海葱油、超临界萃取香辛料行业品类引领者地位；充分利用资源和规模优势，继续加大研发投入和技术创新，加快构建适应市场变化的竞争新优势和发展新动力。
　　2、主要原材料价格变动的风险
　　公司产品的原材料成本占主营业务成本的比重较高，香菇原料、花椒等香辛料、大豆油等主要原材料的价格受气候条件、自然灾害、采收成本、市场供需关系、国内外市场状况等多种因素影响而产生波动，若原材料供应量、价格出现大幅波动，将对公司的盈利水平产生较大的影响。
　　应对措施：公司将紧盯原料市场行情变化，加强市场研判，优化采购节奏，择机、战略性采购，同时通过拓展采购渠道、深化内部管理、提升高附加值产品销售比例等措施，尽可能减小原材料价格波动带来的风险。
　　3、新产品开发的市场风险
　　为了进一步增强盈利能力，公司不断开发新产品，创新品类，以满足消费者多元化的需求。目前部分新产品尚处于培育期，市场影响力有限。如果产品不能赢得消费者的青睐，产品宣传没有达到预期，在一段时间内没有形成相对稳定的客户群，导致公司对产品多元化的投入不能达到预期收益，将对公司经营业绩产生不利影响。
　　应对措施：公司将及时关注消费趋势，以市场为导向推动新产品研发，持续进行研发投入，完善研发项目管理机制，坚持技术和产品创新，构筑技术、专利壁垒，降低新产品开发风险。
　　4、质量控制和食品安全风险
　　我国对食品安全日趋重视，消费者的食品安全意识以及权益保护意识也日益增强，食品安全问题的出现可能对企业甚至整个行业造成重大影响，保障食品安全是食品生产企业的根本。尽管公司已针对原材料采购、产品生产、销售流通等环节采取了严格的管理措施，仍不能完全排除因相关主体处置不当而发生产品质量和食品安全事件的风险。
　　应对措施：公司将一如既往地把食品安全作为头等大事，继续建立健全质量管理和食品安全管理体系，严把采购、生产、仓储、销售等环节，强化源头管理、过程管理与风险预防管理，严格进行产品质量控制，用心为消费者提供健康、安全的优质食品。
　　5、规模扩张带来的管理风险
　　募投项目的实施将进一步扩大公司的经营规模，随着公司资产和经营规模的迅速扩大，以及产品种类的增加，公司组织结构和管理体系更趋复杂，给公司的经营决策、风险控制、产品质量控制等带来更大的难度，也对公司治理、团队管理带来挑战。公在快速扩张的同时需要对各环节进行有效控制，保持公司高效运转，公司面临规模扩张带来的管理风险。
　　应对措施：公司将完善内部组织结构，加强高层次人才引进力度，完善内部选拔及培训制度，推行有效的绩效考核与激励机制，努力搭建最好的干事平台；同时优化业务和管理流程，全面加强内部控制，提高管理效率与决策水平。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　（一）行业发展情况　　根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》，公司属于“C14食品制造业”，公司所处细分行业为调味品行业。　　民以食为天，食以味为先。调味品作为中国饮食文化的重要组成部分，随着居民生活水平的提高和消费观念转变，其角色已然从传统的“厨房配角”演变为“健康生活提案者”，功能也从单纯的调味延伸至健康、便捷及饮食解决方案等多场景应用。当前，中国调味品行业正经历从“量增”到“质变”的转型阶段，品牌企业的市场份额进一步提高，行业整体呈现出品质化、健康化、多元化的发展趋势。根据中研普华产业院研究报告预测，2024年中国调味品市场规模预计达到6,871... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　（一）行业发展情况
　　根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》，公司属于“C14食品制造业”，公司所处细分行业为调味品行业。
　　民以食为天，食以味为先。调味品作为中国饮食文化的重要组成部分，随着居民生活水平的提高和消费观念转变，其角色已然从传统的“厨房配角”演变为“健康生活提案者”，功能也从单纯的调味延伸至健康、便捷及饮食解决方案等多场景应用。当前，中国调味品行业正经历从“量增”到“质变”的转型阶段，品牌企业的市场份额进一步提高，行业整体呈现出品质化、健康化、多元化的发展趋势。根据中研普华产业院研究报告预测，2024年中国调味品市场规模预计达到6,871亿元，保持平稳增长态势。然而，随着消费意识增强、技术革新加速以及政策法规的不断完善，行业也面临竞争加剧、成本压力与渠道变革等多重挑战。
　　消费需求与渠道多元化，推动行业创新发展
　　消费者对调味品的需求从单一的口味满足向多元化、高品质方向转变，对营养健康、使用便捷以及清洁标签（如零添加、天然成分）的关注度显著提升。与此同时，电商平台、社交媒体、到店到家等新兴渠道的快速发展，使得消费场景更加碎片化，触达方式更加立体多元。这一趋势要求企业加速提升品牌影响力、产品创新力和渠道触达能力，通过差异化竞争策略，精准捕捉细分市场和用户需求，推动行业创新发展。
　　数智化转型，提升行业运营效率
　　在智能制造、大数据分析和人工智能技术的驱动下，调味品行业正加速全链路数智化转型，从生产到营销的效率显著提升。企业通过引入智能化生产线和数字化管理系统，实现提质降本增效。同时，大数据技术的广泛应用帮助企业精准洞察消费者需求，优化产品研发和营销策略，推动行业从依赖经验向依托数据决策转变，数智化将成为企业提升竞争力、应对市场变化的核心抓手。
　　（二）公司行业地位
　　公司始终聚焦产品创新、技术迭代与工艺优化，以创新驱动业绩增长。仲景香菇酱、仲景上海葱油是品类首创者和市场引领者；仲景调味配料开创性地采用超临界CO2萃取技术，打造新型香辛调味配料品类，稳居行业领先地位。经中国食品科学技术学会鉴评，仲景香菇酱系列产品属国内首创，整体技术达到国内领先水平；香菇调味料关键技术研究和产业化应用项目具有原始创新特征；新型香辛料加工关键技术集成与产业化项目整体技术达到国内领先水平。
　　根据艾媒咨询数据统计，仲景香菇酱、仲景上海葱油2021-2023年连续三年同品类全国销量第一。根据中国调味品协会大数据信息中心联合马上赢（线下零售监测网络）发布的数据显示，2024年度，仲景品牌调味酱居中式调味酱类目市场份额排名第四，其中仲景香菇酱（230g原味）居中式调味酱类SKU市场份额排名第五，且均为上升趋势。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司主营业务
　　公司以“仲景”品牌为核心资产，秉持“好配料，好味道”的产品理念，专注健康调味品的研发、生产与销售。公司坚持以产品为根本，以创新为驱动，持续保持差异化竞争优势，并在细分领域中居于领先地位。其中仲景香菇酱、仲景上海葱油、超临界萃取香辛料产品，均是该细分领域的品类开创者与市场引领者。
　　1、调味食品
　　公司依托“西峡香菇”资源优势，顺应健康饮食趋势，率先推出仲景香菇酱，开创国内健康佐餐新品类；围绕品质与便捷的消费需求，开发仲景上海葱油、劲道牛肉酱、2.3°鲜花椒油、快手菜调味料等系列产品，满足现代家庭佐餐及轻烹饪需求。针对餐饮行业特点，推出适配凉拌、炒制、火锅等多元场景的大包装餐饮产品，通过稳定风味输出与高效出餐解决方案，服务于团餐、宴席及预制菜企业。
　　2、调味配料
　　公司拥有19,950L超临界萃取生产线，在超临界CO2萃取香辛料领域保持技术和规模领先地位。通过建立香辛料风味指标数字化评价体系，并开发定量复配技术，实现风味物质标准化检测与精准调和，突破传统工艺依赖感官经验带来的风味偏差，推动食品行业香辛料应用模式革新。公司调味配料产品涵盖花椒、辣椒、姜、黑胡椒、八角等主要香辛料系列，应用于食品加工与风味优化领域，服务于食品制造企业。
　　报告期内，公司主营业务未发生变化。
　　（二）公司主要产品
　　公司主要产品为香菇酱及佐餐酱、上海葱油及拌面料、鲜花椒油及调味油、快手菜、调味配料。
　　（三）公司经营模式
　　1、采购模式
　　公司建立《供应商准入制度》《采购供应过程管理制度》《采购价格管理制度》《采购招标管理制度》等采购管理制度。采购部门根据生产计划，结合市场行情，通过询价、竞价、招标等方式实施采购，保证物料优质适价供应，满足生产需求。针对花椒、香菇等季节性原料，采取收获季应季采购；对常规原料、辅助物料及包装材料，则根据客户需求及生产计划按需采购。同时，公司通过积累原材料市场供需数据、分析价格波动规律，制定战略性采购计划；并与业内品牌供应商建立长期合作，实现采购环节降本增效。
　　2、生产模式
　　公司调味食品主要以“以销定产”方式制定日常生产计划，进行合理的生产调度和管理；公司调味配料的生产主要分为两个阶段：第一步通过超临界CO2萃取和分子蒸馏工艺，提取香辛料原料中的风味物质并冷藏贮存，采取集中式连续生产的模式；第二步通过风味定量调配技术将上述半成品加工成符合客户需求的调味配料产品，采取以销定产的柔性生产模式。
　　3、销售模式
　　公司坚持全渠道营销，设立食品营销事业部、配料营销事业部、电商营销事业部以及餐饮和特殊渠道发展事业部，各事业部负责其对应业务的发展和营销管理。
　　调味食品的销售主要以经销和电商直销相结合的方式。公司发展优质经销商，通过商超、便利店、生鲜店、农贸、餐饮批发市场及部分线上经销渠道到达消费者；同时大力发展电商渠道，通过线上自营店铺直接将产品销售给消费者，以DTC（Direct To Customer，直接触达消费者）模式构建竞争壁垒。公司在淘天、京东等货架电商基础上，发展抖音、小红书等兴趣电商以及即时零售，通过直播、短视频、到店到家等方式，实现品牌破圈和销售增长，公司直接与消费者产生销售的比例进一步扩大。
　　调味配料的销售以直销为主，客户主要是食品制造企业，另外有少部分通过经销商进行销售。
　　（四）品牌运营情况
　　仲景品牌源自1800年前医圣张仲景，通过文化传承与创新转化，积淀深厚品牌资产，构建起以“仲景”为核心品牌，包含“采蘑菇的小姑娘”“民国美女”等特色IP的品牌矩阵。作为中国航天事业合作伙伴，公司深度参与航天强国建设，与中国航天基金会在品质管理、品牌建设等领域开展协同创新，将航天精神融入生产标准，以“航天品质，健康中国”的价值主张持续强化品牌公信力。
　　在调味食品领域，“仲景”作为香菇酱、上海葱油品类的开创者，持续巩固细分市场领导地位；在调味配料领域，“仲景”凭借风味标准化解决方案树立行业品质标杆，构建优质客户生态与好口碑服务体系。公司现已形成零售、餐饮、工业三大产品矩阵，通过消费需求与产品定位的战略互补，实现品牌协同效应，持续提升市场竞争力。
　　（五）经营情况
　　1、分产品的营业收入、成本、毛利情况
　　2、分模式的营业收入、成本、毛利情况
　　报告期内，公司直销收入占主营业务收入的60.67%，主要系电商直销（DTC）及食品工业用户占比提升。
　　3、前五大经销客户情况
　　公司对经销商主要采取先款后货的结算方式，对于部分长期合作、信誉好的经销商根据实际情况给予一定的信用额度和账期，按照约定的信用政策结算。
　　线上直销销售
　　2024年度，公司通过在天猫、京东、抖音等电商平台，销售仲景上海葱油、仲景香菇酱等调味食品，实现销售额24,508.09万元，同比增长29.86%。
采购模式及采购内容
　　主要外购原材料价格同比变动超过30%
　　1、黑胡椒原料受产量、进口量减少的影响，采购均价较同期上涨65.84%，黑胡椒系列调味配料产品成本随之上升；
　　2、辣椒油树脂原料采购由进口转为云南采购，采购均价较同期下降30.85%，辣椒系列调味配料产品成本随之下降；
　　3、八角原料受产量提高的影响，采购均价较同期下降39.83%，八角系列调味配料产品成本随之下降。
主要生产模式
产量与库存量：
　　报告期内，调味食品库存量较同期增长83.80%，主要系仲景香菇酱、仲景上海葱油年末备货增加。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）品牌优势
　　仲景品牌源自1800年前医圣张仲景，秉承医圣济世仁心的千年传承，深耕调味品领域二十余年，以守正之心恪守制药级品控标准，以创新之力开拓香菇酱、上海葱油、超临界萃取香辛料三大战略品类，树立健康调味新范式。通过传统精髓与现代食品科技的深度融合，产品在细分行业保持领先的市场地位，形成安全、健康、可信赖的仲景品牌认知。根据中国调味品协会大数据信息中心联合马上赢（线下零售监测网络）发布的数据显示，2024年度，仲景品牌调味酱居中式调味酱类目市场份额排名第四，其中仲景香菇酱（230g原味）居中式调味酱类SKU市场份额排名第五。在消费品质升级与健康需求深化的趋势驱动下，仲景品牌持续强化市场竞争优势。
　　（二）技术研发与品类创新优势
　　公司坚持自主创新，依托三大省级科研平台（河南省香菇加工工程技术研究中心、食品风味物质提取技术河南省工程实验室、河南省企业技术中心），通过系统性研发投入和专业人才梯队建设，在调味品领域形成独特的技术护城河。
　　公司以超临界CO萃取技术实现香辛料加工产业化突破，建立从风味数字化到定量调配的标准化生产体系，推动行业从经验判断向数据驱动的技术跨越。公司聚焦地域特色资源开发，融合西峡香菇生态优势与发酵专利技术等，打造香菇酱战略大单品；运用小香葱精细化加工体系，打造兼具传统风味与现代便捷性的创新产品矩阵；同步建立用户需求导向的研发创新体系，将市场洞察融入产品开发全周期，通过捕捉消费趋势持续优化体验价值。
　　（三）直销优势
　　伴随着调味配料业务的深化拓展，公司与方便食品、调味品等行业知名企业建立了长期战略合作，通过双向赋能与协同创新持续拓展合作边界，构建生态协同的可持续发展体系。在渠道建设方面，公司把握电商发展趋势，全面推进DTC营销模式，在巩固货架电商优势基础上，加快布局兴趣电商并拓展新零售场景，实现电商销售规模增长与消费者覆盖效率提升。随着工业直销与电商直销渠道的协同发力，公司直销收入占比连年提升，不仅强化了公司与市场、用户的连接，更建立起快速响应的市场机制，通过实时洞察用户需求变化、灵活调整市场策略，驱动经营效率和盈利能力同步提升，确保企业长期稳定发展。
　　（四）质量控制优势
　　公司主要高管有着多年制药企业从业经历，秉承制药生产的质量理念，从原辅材料产地考查开始，在采购、储存、生产及售后质量跟踪和反馈的各个环节建立了完善的质量安全管理和保障体系，为生产高质量产品提供有利保障。公司已通过ISO22000食品安全管理体系认证、FSSC22000食品安全体系认证、国家实验室CNAS认证、BRC体系认证、ISO14001环境管理体系以及ISO45001职业健康安全管理体系认证，公司自成立以来，产品质量经国家监督部门抽查检测均达标合格，以严格的质量控制，建立起产品的品质效应。
　　（五）香菇资源和供应链管理优势
　　公司所在地河南省西峡县为“中国香菇之乡”，“西峡香菇”被认定为“国家地理标志产品”“生态原产地保护产品”，并获地理标志证明商标认证。2020年，西峡香菇成为首批入选《中欧地理标志协定》的100个中国地理标志产品之一，西峡现已成为全国最大的香菇标准化栽培基地和出口基地。
　　公司在西峡建设207亩“仲景香菇种植示范基地”，通过完善基础设施、推广标准化种植技术提升香菇品质，带动当地产业发展；与西峡32家香菇合作社及贸易商建立稳定采购合作，覆盖当地70%香菇贸易商，且连续三年合作的供应商占比超90%；公司建成超7万立方米的原料低温冷库，保障原料贮存需求。
　　西峡香菇资源和供应链管理体系，为仲景香菇酱业务发展提供了重要保障。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2024年，公司坚持以用户为中心，以长期主义建设品牌和优化产品，通过产品品质升级、品牌价值输出、渠道融合发展的协同效应，构建差异化竞争优势，实现稳健发展，主营业务连续十二年保持正增长。
　　2024年，公司实现营业收入109,764.67万元，同比增长10.40%，归属于上市公司股东的净利润17,540.31万元，同比增长1.81%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润16,672.24万元，同比增长1.83%。报告期内，公司主要经营情况如下：
　　（1）产品：创新驱动，品质升级
　　2024年，公司围绕“好配料，好味道”，以技术创新、设备升级及精益生产管理为抓手，全面提升产品品质与生产效率；坚持选用地道原料和家常配料，遵循“非必要不添加”的配方原则，持续为消费者提供安全、健康、便捷的优质产品。
　　仲景香菇酱：以“香菇粒粒看得见，拌饭拌面夹馍香”为核心诉求，持续优化产品力。严控香菇原料品质，优化关键工艺流程，确保洁净无杂质；顺应消费需求，推出第二代香菇酱，全系产品实现减油20%及零添加防腐剂的健康升级，平衡美味与健康需求；包装焕新，强化“西峡香菇”视觉标识，直观传递“真材实料，健康佐餐”的品牌主张。
　　仲景上海葱油：通过优化原料处理工艺提质增效，采用高温炸制与低温熬煮，激发小香葱香气和滋味，放大葱香浓郁、咸鲜回甜的产品风味；新增藤椒、麻酱特色口味，满足消费者多元化需求；创意设计“7元素”视觉符号，直观传递“7种家常配料，家人安心之选”的品质承诺。仲景原创上海葱油，以风味、健康、方便三合一的产品力，成为年销超亿元大单品。
　　调味配料：持续完善原料风险管控，筑牢产品质量安全防线；针对花椒、黑胡椒、姜、肉桂等品类，强化原料风味成分检测与品质管理，提高验收标准，同时推进生产工艺技术创新，提高原料利用率，降低用户使用成本，进一步增强产品竞争力。
　　新品：2024年推出蒜蓉酱、0脂辣酱、香菇贡菜等零售产品，扩展黄焖、藤椒、红烧、酸汤等系列餐饮产品，研发储备白灼汁、红烧汁、蒸鱼鲜等酱汁制品，通过完善产品矩阵覆盖更多消费群体。
　　（2）渠道：用户至上，全渠道经营
　　2024年，公司围绕用户需求和消费习惯变化，持续推进B端C端、线上线下全渠道发展，让营销工作更加贴紧市场、贴近用户。
　　2024年，公司调味食品业务实现销售6.25亿，同比增长12.12%。
　　2024年，公司以打造精干务实的销售团队为基础，继续推进“做优基础，做活推广，做多网点”“加强检核落地，加强三化建设，加强社团餐饮”，通过开展“唱响终端”专项活动，系统推进终端陈列可视化及体验式场景营销，有效提升线下终端销售质量。报告期内，公司着力深化连锁商超直营合作，拓展连锁商超、连锁餐饮定制，协同推进到店到家销售，促进线上线下融合发展。
　　2024年，公司持续强化电商渠道运营能力，加大市场推广投入，构建“视觉营销+直播互动+短视频种草”立体化矩阵，通过内容创作和场景化销售，精准触达消费者，实现品效协同增长。报告期内，公司电商渠道实现销售24,508.09万元，同比增长29.86%。
　　2024年，公司调味配料业务实现销售4.62亿，同比增长6.60%。
　　2024年，公司以“让客户满意，争取客户赞誉”为工作指南，发挥研发工程师、应用工程师和销售人员的协同优势，通过品质保障、应用服务、联合开发、综合评审等驱动市场竞争力提升；同时以工艺技术创新和有效成本控制，积极参与竞争，共同促进业务规模、效益、客户口碑保持健康增长。
　　（3）品牌：价值传播，产权保护
　　2024年，公司践行“品牌，品质，品味”三品理念，系统化升级品牌视觉体系，通过统一“仲景”“采蘑菇的小姑娘”“民国美女”品牌视觉锤，创意设计“7元素”视觉符号，结合“全国销量第一”实证数据传播，实现品牌形象辨识度与价值感知度的双重提升。报告期内，公司新开设“好配料”“好味道”两个微信视频号，继续以内容营销赋能品牌价值传播，推动品效合一。
　　2024年，公司以“仲景”“民国美女图”注册商标、上海葱油产品外观设计专利为保护，启动专项维权工作，截至目前，线上渠道投诉并成功下架超200条侵权链接，制止3家生产企业侵权行为并获赔偿，以法律手段捍卫消费者权益与品牌资产完整性，擦亮“仲景食品”金字招牌。
　　（4）管理：用心做事，降本增效
　　2024年，公司通过持续优化工艺流程、建立企业标准、完善检测体系、加强质量管控，依托技术创新与精益生产，实现降本增效与品质提升；科学规划生产排期、优化物流运输方案，有效提升市场响应效率和服务水准；规范招标流程与采购管理，提高供应链效率并降低采购成本；同时在绩效考核完善、产品内容策划、客户反馈响应机制建设、工程项目规范化管理等方面持续改进，通过精细化管理全面提升运营效益，增强企业核心竞争力。
　　（5）项目：优化试产，蓄能积势
　　2024年，公司稳步推进南阳仲景食品产业园一期项目建设，调味酱车间于年末进入试生产阶段，同步开展工艺参数调优并完成智能化产线验证，当前处于产能爬升阶段。依托南阳项目区位优势、规模化生产优势及供应链整合优势，公司将深化产业资源整合，构建覆盖原料端到消费端的全链条竞争力，增强可持续发展后劲。
　　（6）回报：连续五年，共享发展
　　公司在关注自身发展、提升经营业绩的同时，积极回报投资者。自上市以来，连续五年实施现金分红（含2024年度分配预案），累计派发现金红利4.46亿元，占累计归属于上市公司股东净利润比例为61.92%。通过稳健经营和持续分红，公司与各利益相关方共享发展成果，为投资者创造可持续的价值回报。
　　2、费用
　　（1）报告期内，公司市场推广费较上年增加2,182.56万元，同比增长40.45%，主要系加大电商渠道推广费投入；其他费用较上年增加64.09%，主要系平台仓储配送费、会务费等支出增加。
　　（2）报告期公司广告费投入775.45万元，其中高铁、地铁及其他媒体广告543.32万元，中国航天事业合作费用及线上广告232.13万元。
　　3、现金流
　　相关数据同比发生重大变动的主要影响因素说明：
　　1、投资活动产生的现金流量净额同比下降34.19%，主要系赎回到期理财减少所致。
　　2、现金及现金等价物净增加额同比下降74.09%，系现金流量各项目综合变动影响所致。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司发展战略
　　仲景食品坚持“风味+健康”双导向，秉持“用心做事，用户至上”“固本培元，做对的事”的经营理念，聚焦主业打造大单品实现规模效应，丰富优势品类增强用户粘性；深化全渠道布局提升用户触达，专注品牌建设践行价值营销；以长期主义持续沉淀品牌资产，致力成为最受顾客信赖、富有创新精神、最具投资价值的健康食品企业。
　　（二）2025年经营计划
　　1、人才培育与组织效能提升
　　公司围绕人才引进与培养、能力提升、组织协同三个维度，构建长效发展机制。通过动态人岗匹配优化人才结构，完善职业发展路径；建立绩效导向的激励体系，释放员工创新活力。同步推进组织架构扁平化与岗位设置优化，精简跨部门协作流程，系统提升战略执行效率，为业务发展提供人才保障与组织支撑。
　　2、品质精进与大单品深耕
　　公司聚焦仲景香菇酱、仲景上海葱油及花椒系列调味配料三大核心单品，持续巩固市场竞争力。通过风味研究与消费场景拓展，优化产品配方与风味口感；严格执行从原料采购、生产工艺到质量检测的全流程品控，建立高于国标的企业标准体系，以“好配料，好味道”构筑产品差异优势，夯实消费者信任基础。
　　3、食补升级与大健康食品布局
　　公司立足现代消费者对日常滋补与便捷养生的需求趋势，依托仲景品牌优势，布局大健康食品领域。研发储备首款即食滋补产品“仲景元气参”，精选道地西洋参原料，运用现代技术实现活性成分高效萃取与功效成分标准化，破解消费者信任痛点。未来将拓展药食同源类大健康产品，探索可持续发展新路径。
　　4、全渠道协同与用户服务精进
　　公司围绕市场与用户需求开展营销，对标行业标杆，通过整合销售、技术与服务资源，提升调味配料大客户服务能力；加速调味食品线下优质终端覆盖，优化团队执行效能，拓展零售连锁直营合作；深化电商渠道精细化运营，通过数据分析提升投入产出比；规范价格管理体系，维护市场良性竞争，推动全渠道协同发展与价值可持续增长。
　　5、文化传承与品牌价值赋能
　　公司深度挖掘“仲景”文化内涵，讲好品牌故事，以“仲景”文化自信驱动品牌创新升级；聚焦消费者需求洞察，通过包装视觉焕新、优质内容输出、精准营销推广及传播效能提升，强化品牌与消费者的情感链接；构建涵盖商标、专利、著作权的自主知识产权保护体系，严厉打击侵权行为，维护消费者权益及品牌资产价值。
　　（三）可能面临的风险和应对措施
　　1、市场竞争风险
　　公司属于食品行业，产品同质化情况较多，消费者口味变化较大，参与的竞争主体较多，市场竞争激烈。如果公司产品不能保持持续的创新、较高的质量标准、稳定的产品品质，公司的市场份额将受到竞争对手的侵蚀。市场竞争加剧将导致公司营业收入下滑，从而影响公司盈利能力。
　　应对措施：公司将以“仲景”为依托，以产品为根本，以创新为动力，加强市场开发、渠道开拓和客户服务，巩固仲景香菇酱、仲景上海葱油、超临界萃取香辛料行业品类引领者地位；充分利用资源和规模优势，继续加大研发投入和技术创新，加快构建适应市场变化的竞争新优势和发展新动力。
　　2、主要原材料价格变动的风险
　　公司产品的原材料成本占主营业务成本的比重较高，香菇原料、花椒等香辛料、大豆油等主要原材料的价格受气候条件、自然灾害、采收成本、市场供需关系、国内外市场状况等多种因素影响而产生波动，若原材料供应量、价格出现大幅波动，将对公司的盈利水平产生较大的影响。
　　应对措施：公司将紧盯原料市场行情变化，加强市场研判，优化采购节奏，择机、战略性采购，同时通过拓展采购渠道、深化内部管理、提升高附加值产品销售比例等措施，尽可能减小原材料价格波动带来的风险。
　　3、新产品开发的市场风险
　　为了进一步增强盈利能力，公司不断开发新产品，创新品类，以满足消费者多元化的需求。目前部分新产品尚处于培育期，市场影响力有限。如果产品不能赢得消费者的青睐，产品宣传没有达到预期，在一段时间内没有形成相对稳定的客户群，导致公司对产品多元化的投入不能达到预期收益，将对公司经营业绩产生不利影响。
　　应对措施：公司将及时关注消费趋势，以市场为导向推动新产品研发，持续进行研发投入，完善研发项目管理机制，坚持技术和产品创新，构筑技术、专利壁垒，降低新产品开发风险。
　　4、质量控制和食品安全风险
　　我国对食品安全日趋重视，消费者的食品安全意识以及权益保护意识也日益增强，食品安全问题的出现可能对企业甚至整个行业造成重大影响，保障食品安全是食品生产企业的根本。尽管公司已针对原材料采购、产品生产、销售流通等环节采取了严格的管理措施，仍不能完全排除因相关主体处置不当而发生产品质量和食品安全事件的风险。
　　应对措施：公司将一如既往的把食品安全作为头等大事，继续建立健全质量管理和食品安全管理体系，严把采购、生产、仓储、销售等环节，强化源头管理、过程管理与风险预防管理，严格进行产品质量控制，用心为消费者提供健康、安全的优质食品。
　　5、规模扩张带来的管理风险
　　募投项目的实施将进一步扩大公司的经营规模，随着公司资产和经营规模的迅速扩大，以及产品种类的增加，公司组织结构和管理体系更趋复杂，给公司的经营决策、风险控制、产品质量控制等带来更大的难度，也对公司治理、团队管理带来挑战。公司在快速扩张的同时需要对各环节进行有效控制，保持公司高效运转，公司面临规模扩张带来的管理风险。
　　应对措施：公司将完善内部组织结构，加强高层次人才引进力度，完善内部选拔及培训制度，推行有效的绩效考核与激励机制，努力搭建最好的干事平台；同时优化业务和管理流程，全面加强内部控制，提高管理效率与决策水平。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司主营业务
　　公司视“仲景”品牌为核心资产，以“好配料，好味道”的产品理念，专注于健康调味品的研发、生产与销售。公司坚持以产品为根本，以创新为动力，保持差异化竞争力和领先性，其中仲景香菇酱、仲景上海葱油、超临界萃取香辛料是行业品类开创者和引领者。公司以“做最受用户信赖的企业”为愿景，努力成为具有广泛影响力及良好美誉度的健康食品提供者。
　　1、调味食品
　　香菇，味道鲜美，含香菇多糖（LNT）、16种氨基酸等丰富的营养成分，常被人们称为健康食品。公司利用“西峡香菇”的资源优势，结合香菇发酵专利技术等，率先研发出仲景香菇酱，开创了国内健康佐餐新品... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司主营业务
　　公司视“仲景”品牌为核心资产，以“好配料，好味道”的产品理念，专注于健康调味品的研发、生产与销售。公司坚持以产品为根本，以创新为动力，保持差异化竞争力和领先性，其中仲景香菇酱、仲景上海葱油、超临界萃取香辛料是行业品类开创者和引领者。公司以“做最受用户信赖的企业”为愿景，努力成为具有广泛影响力及良好美誉度的健康食品提供者。
　　1、调味食品
　　香菇，味道鲜美，含香菇多糖（LNT）、16种氨基酸等丰富的营养成分，常被人们称为健康食品。公司利用“西峡香菇”的资源优势，结合香菇发酵专利技术等，率先研发出仲景香菇酱，开创了国内健康佐餐新品类。仲景香菇酱是公司发展的主力产品。
　　公司以品质可靠为基础，以更加健康、便捷为出发，丰富产品矩阵，优化产品结构，现有130余个SKU。仲景香菇酱、仲景上海葱油、劲道牛肉酱、2.3°鲜花椒油、黄焖炒鸡调料、麻辣鱼调料、藤椒酱调料、上海红烧肉酱汁等产品，主要服务个人家庭；在上述产品基础上，公司拓展“味道好、出餐快、还省钱”的餐饮产品，适用于凉拌、炒制、腌制、火锅、米面粉等烹饪场景，主要服务团餐、宴席、预制菜等餐饮客户。其中，仲景上海葱油以较好的发展势头，成为食品业务的第二大亿元单品。
　　2、调味配料
　　公司成立以来，一直从事香辛类调味配料的研发、生产与销售，现拥有12,550L超临界萃取生产线，在超临界CO2萃取方面具有行业领先的技术和成熟的经验，率先研发使用香辛料风味指标数字化、风味物质定量调配等多项核心技术，将各类风味物质进行标准化、数据化测定以稳定风味，克服了传统产品依靠感官经验造成风味不稳定的弊端，创新性改变了食品企业香辛料的传统使用方法。公司调味配料产品有花椒系列、辣椒系列、姜系列等，主要用于食品加工、塑造食品风味，服务于食品生产企业。其中，花椒系列调味配料是公司的核心品类。
　　报告期内，公司主营业务未发生重大变化。
　　（二）公司主要产品
　　（三）公司经营模式
　　1、采购模式
　　公司建立《供应商准入制度》《采购供应过程管理制度》《采购价格管理制度》《采购招标管理制度》等采购管理制度，采购部门根据生产计划，结合市场行情，通过询价、竞价、招标等方式开展采购活动，保证物料优质适价，满足生产需求。公司对花椒、香菇等原料，主要在收获季节应季采购；对其他原料、辅助物料及包装材料，根据客户需求以及生产计划按需采购。同时，公司积累原材料的市场供需信息，分析价格走势，适时做出战略性采购计划；与业内品牌供应商建立长期稳定的合作关系，不断提升采购质量。
　　2、生产模式
　　公司调味食品主要以“以销定产”方式制定日常生产计划，进行合理的生产调度和管理；公司调味配料的生产主要分为两个阶段：第一步通过超临界CO2萃取和分子蒸馏工艺，提取香辛料原料中的风味物质并冷藏贮存，采取集中式连续生产的模式；第二步通过风味定量调配技术将上述半成品加工成符合客户需求的调味配料产品，采取以销定产的柔性生产模式。
　　3、销售模式
　　公司坚持全渠道营销，设立食品营销事业部、配料营销事业部、电商发展事业部以及餐饮和特殊渠道发展事业部，各事业部负责其对应业务的发展和营销管理。
　　调味食品的销售主要以经销和电商直销相结合的方式。公司发展优质经销商，通过商超、便利店、生鲜店、农贸、餐饮批发市场及部分线上经销渠道到达消费者；同时大力发展电商渠道，通过线上自营店铺直接将产品销售给消费者，以DTC（DirectToCustomer，直接触达消费者）模式构建竞争壁垒。公司在淘天、京东等货架电商基础上，积极发展抖音、快手等兴趣电商以及即时零售，通过直播、短视频、到店到家等方式，实现品牌破圈和销售增长，公司直接与消费者产生销售的比例进一步扩大。
　　调味配料的销售以直销为主，客户主要是食品生产企业，另外有少部分通过经销商进行销售。
　　（四）公司所处行业情况
　　1、调味品行业发展
　　我国调味品行业历史悠久，自古就有“民以食为天、食以味为先”的说法，调味品是我国饮食文化的重要元素。随着人们生活水平的提高、餐饮业及食品工业发展，我国调味品行业发展一直保持着增长态势。根据艾媒咨询数据显示，2014-2021年，我国调味品行业市场规模从2,595亿元增长至4,594亿元，年均复合增长率为8.50%，预计2025年市场规模达7,881亿元。
　　调味品行业是充分竞争的行业，行业内品牌企业日益强大，品牌企业市场份额进一步提高，细分行业发展各有特点，整体呈现出升级化、多元化、健康化的趋势。调味品作为刚需消费品，在消费多元化和场景碎片化的大趋势下，食品加工业、餐饮业和家庭零售的消费边界不断拓展，线上、线下渠道加速融合，助推调味品行业创新发展。
　　2、调味酱行业发展状况
　　近年来，除了传统的辣椒酱、豆瓣酱外，已发展出众多的区域性调味酱品牌，并仍在不断涌现出新品。随着人口流动、物流运输的发展、饮食习惯的变化以及食品口味的融合，调味酱产品的消费已逐渐突破了地域性限制，一些符合大众口味、真材实料的酱类产品受到更多消费者的欢迎。随着生活水平的提升，生活节奏的加快，更多的消费者注重食品风味，追求食品的健康属性，追求食用或烹饪的方便。
　　根据中国调味品著名品牌企业100强数据统计，2013年主要调味酱生产企业（32家）的总产量为70.7万吨，2023年主要调味酱生产企业（34家）的总产量为98.8万吨，调味酱行业产量始终保持正增长，优质企业品牌效应逐渐显现。
　　3、调味油行业发展状况
　　调味油是调味品的一个重要分支，常见的有芝麻油、花椒油、辣椒油、芥末油等，在日常生活中，相比于将香辛类植物原物直接用于餐饮制造，使用制成后的调味油具有风味醇厚、高效便捷、清洁卫生的特点，逐渐被越来越多的食品加工企业、餐饮业及家庭消费所接受，其市场规模快速增加。据和君咨询的测算，中国花椒油市场2020年的出厂口径销售规模在150亿元左右，我国花椒油市场规模的年均复合增长率约为20%，预计2025年市场规模将达到350亿元以上。
　　4、调味配料行业发展状况
　　调味配料的种类较多，由于各地饮食习惯不同，调味配料的使用呈现出一定的地域性，许多品牌只能覆盖各自的区域市场，调味配料行业集中度较低。随着调味配料企业投资的增加以及品牌的推广，调味配料行业竞争将进一步加剧，行业集中度将会有所提升。
　　调味配料是食品制造的重要原材料，相同的食品主料在添加不同种类的调味配料后，可以呈现出丰富的风味及口感。近年来，随着人们对麻味、辣味的高消费粘性提高以及川味食品的不断推广和普及，香辛类调味配料在火锅底料、川式复合调料及麻辣休闲食品中得到进一步的推广及应用，需求与日俱增。餐饮业、食品制造业的发展，将继续带动调味配料行业的增长。
　　5、公司行业地位
　　公司始终专注于产品创新、技术迭代、工艺优化，以创新驱动公司业绩的提升。仲景香菇酱、仲景上海葱油是品类首创者和市场引领者；仲景调味配料是以超临界CO2萃取为特征的新型香辛调味配料的开创者，是香辛调味配料行业的领先企业；仲景特色花椒油系列是依托公司开创的超临界CO2萃取花椒技术，与川渝传统花椒油显著不同的差异化产品。
　　经中国食品科学技术学会鉴评，公司仲景香菇酱系列产品属国内首创，整体技术达到国内领先水平；香菇调味料关键技术研究和产业化应用项目具有原始创新特征；新型香辛料加工关键技术集成与产业化项目整体技术达到国内领先水平。
　　（五）品牌运营情况
　　仲景品牌源自1800年前医圣张仲景，经过用心传承和创新发展，奠定了公司深厚的品牌底蕴，目前公司自主拥有“仲景”主品牌和“采蘑菇的小姑娘”“民国美女”品牌IP。公司作为中国航天事业合作伙伴，助力航天强国建设，同时在产品理念、品质管理、品牌建设等方面与中国航天基金会充分交流、互动，以航天精神和航天品质为坚守，传播“航天品质，健康中国”，增强“仲景”品牌背书。
　　在调味食品领域，“仲景”是香菇酱品类、上海葱油品类的开创者，已形成细分行业的强势品牌；在调味配料领域，“仲景”是品质稳定、风味标准化的代表，积累了深厚的客户资源和较好的市场口碑。公司现已初步形成零售产品、餐饮产品、工业产品的产品矩阵，在消费需求、产品定位上形成良好互补，实现品牌效应叠加，提升品牌竞争力。
　　（六）主要业绩驱动因素
　　2024年上半年，公司发扬“求是创新”精神，聚焦核心品类，全要素精细化管理，夯实产品竞争力，强化“仲景”品牌力，深耕全渠道发展，业务质量和经营韧性不断增强，实现稳健有机增长。
　　报告期内，公司实现营业收入53,786.95万元，同比增长16.98%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润9,751.22万元，同比增长16.37%，归属于上市公司股东的净利润10,024.04万元，同比增长11.93%。报告期内，公司主要经营情况如下：
　　1、产品为王，筑牢品质根基
　　报告期内，公司围绕“高品质，高颜值，高体验”“好配料，好味道”，全面提升品质管理，以技术创新、设备创新及精益过程管控助推产品提质增效，持续为消费者提供安全、健康、便捷的优质产品。
　　公司现有12,550L超临界萃取生产线，超临界萃取香辛料品类2021-2023年均销售量超3,400吨，年均销售额超4亿元，生产规模、市场占有率行业领先。根据艾媒咨询数据统计，仲景香菇酱、仲景上海葱油2021-2023年连续三年同品类全国销量第一。报告期内，公司聚焦仲景香菇酱、仲景上海葱油、超临界萃取香辛料三大核心品类，持续提升产品特色与用户体验，促进规模化发展，夯实品类开创者和引领者的地位。
　　2、用户为先，全渠道融合发展
　　报告期内，公司深化全渠道经营，形成“零售渠道+工业渠道+电商渠道+餐饮渠道”销售矩阵，直销收入占比提升，营销工作更加贴紧市场、贴近用户。
　　2024年1-6月，公司调味食品业务实现销售3.17亿元，同比增长17.89%。
　　报告期内，公司在“仲景智网”持续赋能下，进一步强化销售基础工作，落实“做优基础，做活推广，做多网点”“加强检核落地，加强三化建设，加强社团餐饮”，更多地走向贴近消费者生活的生鲜店、便利店、农贸市场，线下终端网点的数量和质量得到提升。
　　公司继续深耕淘天、京东等货架电商，积极发展抖音、快手等兴趣电商以及即时零售业务，DTC模式（DirectToCustomer，直接触达消费者）的竞争优势凸显。报告期内，公司电商渠道实现销售11,864.53万元，同比增长87.61%。
　　2024年1-6月，公司调味配料业务实现销售2.15亿元，同比增长13.6%。
　　报告期内，公司以客户为中心，以市场为导向，通过品质保障、技术服务、综合评审等驱动市场竞争力提升，同时以工艺技术创新和有效成本控制，积极参与竞争，共同促进业务规模、效益、客户口碑保持健康增长。
　　3、品牌为魂，擦亮“仲景食品”金字招牌
　　随着C端产品销售增长，公司更加注重品牌建设，坚持以品质塑品牌，用品牌立市场。报告期内，公司持续输出品牌故事，更新宣传片、产品手册、标签标识，通过内容营销赋能品牌价值传播，利用包装、图文、短视频、直播等内容形式，与用户建立更多有声量、可感知的沟通，扩大仲景品牌影响力。报告期内，公司以“仲景”“民国美女”注册商标、上海葱油产品外观设计专利为保护，打击市场侵权行为，维护消费者权益，擦亮“仲景食品”金字招牌。
　　4、长期主义，为“仲景食品”增值
　　报告期内，公司积极践行仲景文化共识，以“爱国，爱社会，爱员工”三爱文化为基石，保持敬畏之心，勇担社会责任，增强企业凝聚力；以“品牌，品质，品味”三品理念为核心，坚持“风味+健康”双导向，积极探索品类创新，为用户提供高品质、差异化的价值体验，提升“仲景”品牌形象；以“一流设备，一流队伍，一流管理”三个一流为引领，对标卓越持续改进，引进高素质人才，加强全要素管理，有效管控风险，提升运营效能，致力成为最受顾客信赖、富有创新精神、最具投资价值的健康食品企业。
　　报告期内，公司实施完成2023年年度权益分派，向全体股东每10股派发现金红利10元（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增4.6股，与投资者共享企业发展成果。同时，基于对公司未来发展的信心，公司全体董监高自上市以来均未减持公司股票，为公司长远发展而努力，着力提升公司内在价值。
　　5、项目建设，增强发展后劲
　　报告期内，公司有序推进南阳仲景食品产业园项目基本建设、内部装修、设备安装等工作，预计2024年底前投入试产。公司将利用南阳市的人才、交通、资源、产业政策等，优化健康食品产业布局，累积区位优势、规模生产优势、供应链优势，快速响应客户需求，提升供应交付能力，增强可持续发展后劲。
　　（七）经营计划
　　公司秉承“用心做事，诚信为人，常怀虚心，保持好奇”的核心价值观，对标卓越找差距，求是创新促发展。聚焦主业，打造明星产品，实现单品规模化；丰富优势品类，增加客户粘性；深化全渠道建设，扩大品牌声量，触达更多用户。公司将继续提升各项经营指标，保持全年收入和利润同比双位数增长，实现主营业务收入连续十二年正增长。
　　（八）经营情况
　　1、分产品的营业收入、成本、毛利情况
　　2、分模式的营业收入、成本、毛利情况
　　报告期内，公司直销收入比重进一步提高，占主营业务收入的57.82%，较同期比重增加8.99%，主要系电商直销（DTC）及优质食品工业用户占比提升。
　　3、经销商分区域变动情况
　　4、前五大经销客户情况
　　公司对经销商主要采取先款后货的结算方式，对于部分长期合作、信誉好的经销商根据实际情况给予一定的信用额度和账期，按照约定的信用政策结算。
　　2024年半年度，公司通过在天猫、京东、抖音等电商平台，销售仲景香菇酱、仲景上海葱油等调味食品，实现销售额11,864.53万元，同比增长87.61%，占主营业务收入的比例提高至22.31%。
　　发生变动的具体原因并说明对主营业务成本的影响
　　1、黑胡椒原料受产量、进口量减少的影响，采购均价较同期上涨43.67%，黑胡椒系列调味配料成本随之上升。
　　2、小香葱受市场供需变化的影响，采购均价较同期下降30.29%，仲景上海葱油成本有所下降。
　　报告期内，调味食品运输费用较同期增加488.16万元，同比增长51.69%，主要系电商运费增加470.97万。
　　报告期内，调味食品库存量同比增加134.83%，主要系业务增长，备货量增加。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）技术研发优势
　　公司建立了以研发中心为核心，生产、质检等多部门联动的研发体系，涵盖新产品开发、技术研发、工艺优化、标准制订、质量控制的完整流程。公司持续稳定的高研发投入与研发团队的人才储备提升了公司在调味配料、调味食品领域的技术与品质，助力新产品的有序推出。公司是国家高新技术企业，先后获批建立了河南省香菇加工工程技术研究中心、食品风味物质提取技术河南省工程实验室、河南省企业技术中心。截至报告期末，公司共获得专利55项，其中发明专利15项；美术著作权59项。
　　公司以调味酱为主的调味食品，研发利用香菇发酵专利技术、香菇综合加工利用技术、真空浸润与生物酶解技术、线性控温炒酱技术等核心技术，提高香菇资源利用率，赋予产品鲜美醇厚风味，品质均一稳定。公司在调味配料生产过程中，利用超临界CO2萃取技术及分子蒸馏技术，获得具有原始特征风味的油状提取物，公司采用风味指标数字化技术、风险物质检测技术、风味定量调配技术、分散乳化技术等技术，实现了调味配料的风味数字化、标准化，克服了传统上使用感观判断调味配料风味的问题，使下游食品企业控制产品风味更便捷、更科学。另外，公司根据客户需求调配定制化的产品，为食品企业的研发创新提供了有力的技术支撑。
　　（二）品类差异化及创新优势
　　公司以创新为驱动，坚持产品差异化竞争策略；发挥自身优势，积极探索品类创新，开创仲景香菇酱、仲景上海葱油、超临界萃取香辛料行业的新品类，以独特的产品力，保持企业竞争优势。公司坚持产品创新、技术创新的同时，通过信息快速反馈渠道，将用户需求、产品评价、市场信息等更快、更直接地与研发创新工作相结合，解决用户痛点，给消费者带去更好的体验。公司建立有效的创新激励机制，促进产品创新、技术研发、专利申请等方面提升，形成“立足岗位、人人创新”的良好氛围，持续激发自主研发创新的内驱力。
　　（三）直销优势
　　公司在调味配料业务精耕细作二十余年，与方便食品、调味品等行业知名企业建立起长期稳定的合作关系，并不断拓展、互相推动，形成良性发展动力。公司积极拥抱电商渠道变化趋势，推动DTC营销落地，在做好货架电商的基础上，加快布局兴趣电商以及新零售，电商销售增长迅速，消费者触达能力不断提升。公司上述以工业渠道和电商渠道为代表的直销收入占比逐年增加，公司与市场、与用户的联系更紧密，根据用户需求变化做出的反馈更迅速，市场策略更灵活，从而优化经营效率、提高盈利能力，确保企业长期稳定发展。
　　（四）质量控制优势
　　公司主要高管有着多年制药企业从业经历，秉承制药生产的质量理念，从原辅材料产地考查开始，在采购、储存、生产及售后质量跟踪和反馈的各个环节建立了完善的质量安全管理和保障体系，为生产高质量产品提供有利保障。公司已通过ISO22000食品安全管理体系认证、FSSC22000食品安全体系认证、BRC体系认证、国家实验室CNAS认证，公司自成立以来，产品质量经国家监督部门抽查检测均达标合格，以严格的质量控制，逐步建立起产品的品质效应。
　　（五）香菇资源和供应链管理优势
　　公司所在地河南省西峡县为“中国香菇之乡”，“西峡香菇”被国家质量监督检验检疫总局认定为“国家地理标志产品、生态原产地保护产品”，同时也是国家商标局认定的地理标志证明商标。2020年，西峡香菇成为首批中国和欧盟《中欧地理标志协定》保护的中国100个地理标志产品之一，西峡已成为全国最大的香菇标准化栽培基地、最大的出口基地。
　　公司连续多年与西峡当地55家左右的香菇合作社/贸易商建立了良好的采购合作关系，合作供应商数占当地香菇贸易商的7成左右；连续三年合作的香菇供应商占目前已签约供应商总数的56%以上，每家供应商每年和公司交易约16次。公司建设有超过7万立方米的原料低温冷库，可满足收购贮存要求。
　　西峡香菇资源和供应链管理优势是仲景香菇酱业务发展的重要保障。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、市场竞争风险
　　公司属于食品行业，产品同质化情况较多，消费者口味变化较大，参与的竞争主体较多，市场竞争激烈。如果公司产品不能保持持续的创新、较高的质量标准、稳定的产品品质，公司的市场份额将受到竞争对手的侵蚀。市场竞争加剧将导致公司营业收入下滑，从而影响公司盈利能力。
　　应对措施：公司将以“仲景”为依托，以产品为根本，以创新为动力，加强市场开发、渠道开拓和客户服务，巩固仲景香菇酱、仲景上海葱油、超临界萃取香辛料行业品类引领者地位；充分利用资源和规模优势，继续加大研发投入和技术创新，加快构建适应市场变化的竞争新优势和发展新动力。
　　2、主要原材料价格变动的风险
　　公司产品的原材料成本占主营业务成本的比重较高，香菇原料、花椒等香辛料、大豆油等主要原材料的价格受气候条件、自然灾害、采收成本、市场供需关系、国内外市场状况等多种因素影响而产生波动，若原材料供应量、价格出现大幅波动，将对公司的盈利水平产生较大的影响。
　　应对措施：公司将紧盯原料市场行情变化，加强市场研判，优化采购节奏，择机、战略性采购，同时通过拓展采购渠道、深化内部管理、提升高附加值产品销售比例等措施，尽可能减小原材料价格波动带来的风险。
　　3、新产品开发的市场风险
　　为了进一步增强盈利能力，公司不断开发新产品，创新品类，以满足消费者多元化的需求。目前部分新产品尚处于培育期，市场影响力有限。如果产品不能赢得消费者的青睐，产品宣传没有达到预期，在一段时间内没有形成相对稳定的客户群，导致公司对产品多元化的投入不能达到预期收益，将对公司经营业绩产生不利影响。
　　应对措施：公司将及时关注消费趋势，以市场为导向推动新产品研发，持续进行研发投入，完善研发项目管理机制，坚持技术和产品创新，构筑技术、专利壁垒，降低新产品开发风险。
　　4、质量控制和食品安全风险
　　我国对食品安全日趋重视，消费者的食品安全意识以及权益保护意识也日益增强，食品安全问题的出现可能对企业甚至整个行业造成重大影响，保障食品安全是食品生产企业的根本。尽管公司已针对原材料采购、产品生产、销售流通等环节采取了严格的管理措施，仍不能完全排除因相关主体处置不当而发生产品质量和食品安全事件的风险。
　　应对措施：公司将一如既往的把食品安全作为头等大事，继续建立健全质量管理和食品安全管理体系，严把采购、生产、仓储、销售等环节，强化源头管理、过程管理与风险预防管理，严格进行产品质量控制，用心为消费者提供健康、安全的优质食品。
　　5、规模扩张带来的管理风险
　　募投项目的实施将进一步扩大公司的经营规模，随着公司资产和经营规模的迅速扩大，以及产品种类的增加，公司组织结构和管理体系更趋复杂，给公司的经营决策、风险控制、产品质量控制等带来更大的难度，也对公司治理、团队管理带来挑战。公司在快速扩张的同时需要对各环节进行有效控制，保持公司高效运转，公司面临规模扩张带来的管理风险。
　　应对措施：公司将完善内部组织结构，加强高层次人才引进力度，完善内部选拔及培训制度，推行有效的绩效考核与激励机制，努力搭建最好的干事平台；同时优化业务和管理流程，全面加强内部控制，提高管理效率与决策水平。 收起▲