报告期内，公司实现营业收入80,736.06万元，同比增长10.48%。公司产品在工业、茶饮及KA定制类领域的拓展延续良好态势，营收结构持续调整。产品端，含乳植脂奶油产品自三季度以来企稳回升，整体较去年同期下降0.56%；UHT稀奶油产品收入及占比快速提升，同比增长26.37%；植脂奶油产品得益于海外市场需求的增加以及印度工厂第二条产线产能释放，同比增长14.50%；同时公司完成糖盒食品收购后，冷冻烘焙产品线贡献收入2,126.40万元。渠道端，公司经销业务持续稳步提升，同比增长8.71%；直销业务在原有工业、餐饮、KA大客户持续放量的基础上，叠加糖盒食品的商超业务贡献，实现同比增长15.... 查看全部▼

　　报告期内，公司实现营业收入80,736.06万元，同比增长10.48%。公司产品在工业、茶饮及KA定制类领域的拓展延续良好态势，营收结构持续调整。产品端，含乳植脂奶油产品自三季度以来企稳回升，整体较去年同期下降0.56%；UHT稀奶油产品收入及占比快速提升，同比增长26.37%；植脂奶油产品得益于海外市场需求的增加以及印度工厂第二条产线产能释放，同比增长14.50%；同时公司完成糖盒食品收购后，冷冻烘焙产品线贡献收入2,126.40万元。渠道端，公司经销业务持续稳步提升，同比增长8.71%；直销业务在原有工业、餐饮、KA大客户持续放量的基础上，叠加糖盒食品的商超业务贡献，实现同比增长15.42%。另外，海外出口及印度工厂业务整体同比增长25.92%；目前，公司二期工厂4条UHT产线已全部建成并通过无菌验证正式投产，公司将结合产线及订单情况柔性排产、稳步爬坡，推动产能有序释放；同时持续巩固经销渠道，加快海外市场及直销渠道开拓，积极拓展商超、工业、餐饮、KA大客户，提供个性化定制产品与服务，满足市场多元化需求。
　　报告期内，随着冷冻烘焙工厂并购及新产能逐步释放，公司产品及客户结构深度调整，同时受上游棕榈仁油、脱脂牛奶等主要原材料价格回落、新产线转固、折旧费用增加等多重因素影响，毛利总额20,238.19万元，同比增长16.27%，综合毛利率25.07%、同比提升1.25个百分点。费用端一方面为二期产线投产准备，在市场拓展、组织人员方面加大了投入，同时通过强化预算管理，严控一般性支出，优化费用结构，综合三项费用合计同比下降2.29%。
　　下一步，公司将持续推进产品及市场结构优化，推动新产能释放与供应链效率提升；加快新零售渠道冷冻烘焙产业链战略布局，深化上下游战略合作，实施长短结合的采购策略，保障成本可控与供应稳定，推动盈利能力稳步提升。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）报告期内公司所处行业发展情况　　随着我国居民生活水平提高、餐饮消费结构的调整以及生活节奏加快，大众对烘焙食品的接受度不断上升，需求也愈发多元化，消费者饮食习惯的改变使得烘焙食品逐渐成为了消费者主流的饮食选择，我国烘焙市场规模呈现上升趋势。根据行业研究数据显示，2025年，国内烘焙食品零售市场规模已超过6,600亿元，并且预计2030年有望突破9,000亿元的规模。同时，烘焙行业由消费升级、渠道变革和成本压力共同驱动的供给侧改革正在深刻重塑行业格局，首先从供应端来看，乳制品、糖、油脂等核心原料价格持续上涨，生产成本不断抬升，利润空间被显著挤压，同时产品... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）报告期内公司所处行业发展情况
　　随着我国居民生活水平提高、餐饮消费结构的调整以及生活节奏加快，大众对烘焙食品的接受度不断上升，需求也愈发多元化，消费者饮食习惯的改变使得烘焙食品逐渐成为了消费者主流的饮食选择，我国烘焙市场规模呈现上升趋势。根据行业研究数据显示，2025年，国内烘焙食品零售市场规模已超过6,600亿元，并且预计2030年有望突破9,000亿元的规模。同时，烘焙行业由消费升级、渠道变革和成本压力共同驱动的供给侧改革正在深刻重塑行业格局，首先从供应端来看，乳制品、糖、油脂等核心原料价格持续上涨，生产成本不断抬升，利润空间被显著挤压，同时产品同质化问题突出，多数烘焙品缺乏技术壁垒与差异化特色，难以构建竞争护城河；与此同时，需求端也在经历深刻的结构性迁移，核心客群加速从70后、80后向Z世代转移，推动消费逻辑发生本质跃迁，健康诉求下低糖、零糖产品已成主流选择，超半数消费者将其列为优先购买项，社交语境中烘焙品价值已超越食用本身，“朋友”“心情”“氛围感”等情感词汇高频关联，使其成为社交货币与情绪疗愈载体，消费正从“饱腹好吃”升级为集健康属性、社交价值与情绪满足于一体的复合型体验；此外，渠道端的碎片化趋势同样不可忽视，传统门店线下客流遭多向分流，新茶饮、社区商超、预制菜企业等跨界玩家纷纷切入烘焙赛道，线上零售与社区团购持续侵蚀线下份额，消费触点愈发分散，购买场景不再集中于单一门店。综上，在价值重塑、客群迭代与渠道裂变共同作用下，烘焙行业正经历深刻的结构性重组，企业亟需在产品创新、供应链效率与全渠道运营等方面寻求新增长锚点，方能在存量竞争时代实现韧性发展。
　　（二）公司主要业务
　　公司是中国烘焙行业专业的原料供应商与服务提供商。公司自成立以来一直聚焦主业，始终致力于植物脂肪和乳脂肪研发创新，目前已发展成为一家集烘焙、餐饮等食品原料研发、生产、销售、服务于一体的专业公司。旗下产品包括含乳脂植脂奶油、UHT淡奶油、稀奶油、植脂奶油、餐饮产品、果酱、巧克力、冰淇淋、预混料、油脂、酱料、千层蛋糕皮、香精香料、冷冻烘焙等，产品广泛应用于烘焙食品、餐饮茶饮行业供应链。公司销售网络遍及全国绝大部分地区及印度、越南、马来西亚等南亚、东南亚地区，同时为不同客户提供全方位的服务。
　　（三）公司主要产品及用途
　　报告期内，公司主要产品包括奶油、餐饮产品、果酱、巧克力、冰淇淋、预混料、油脂、酱料、千层蛋糕皮、香精香料、冷冻烘焙等，蛋糕抹面、表面装饰、甜品和夹馅等植物基奶油-“好吃轻盈无负担”。
　　（四）经营模式
　　1、主要销售模式
　　公司产品的最终客户主要是烘焙食品及餐饮连锁经营企业和加工销售企业。公司采取经销和直销两种模式进行销售。报告期内，经销模式是公司的主要销售模式。公司的经销模式是指公司与经销商签订经销协议，由经销商根据其客户需求及计划向公司采购（买断）协议约定的产品，并在协议约定的地域内通过其自有渠道向其下游客户如烘焙食品连锁经营企业或单体饼店等自行销售，经销商自负盈亏，自担风险。公司的直销模式指公司对最终客户直接销售，大部分为规模化的烘焙食品及茶饮连锁经营企业。
　　2、主要采购模式
　　公司采购原材料主要包含油脂、稀奶油、淀粉类糖、酪蛋白酸钠、内盒及外箱等。公司主要采用预算制以产定购模式，并建立完善的供应商遴选、过程管控、综合评定体系。采购时依据预算计划，统一与合格供应商洽谈，确定采购价格、供应周期等条款并签订采购合同，由采购部专员负责具体采购执行工作。
　　3、主要生产模式
　　公司实行“以销定产”的生产模式，每年会根据上一年度的销售情况，结合市场需求、公司的战略规划及生产制造能力，制定下一年度的销售计划，根据销售计划确定年度生产总量，并将生产总量计划分解到各个车间，每个月底会根据销售提供的滚动预测N+2月，计划拆解到物料和生产计划，制定下月的生产计划。公司产品主要由自有工厂自主生产。
　　（五）公司所处行业地位
　　公司坚持科技引领研发驱动的理念，凭借技术领先性、全渠道服务能力及品牌公信力，进一步夯实了行业地位。公司以创新驱动增长、以责任引领转型，不仅为合作伙伴创造价值，更为烘焙及新式茶饮行业的高质量发展注入持续动力。
　　（1）技术研发的行业标杆
　　作为国内烘焙原料领域的科技先锋，海融科技始终坚持“科技引领研发驱动”，公司拥有60多项专利技术，并荣获国家科学技术进步奖二等奖，技术实力获国家级认可。公司被授予“全国五一劳动奖状”（中华全国总工会）、“中国烘焙行业发展领军企业”（中华全国工商业联合会烘焙业公会）等称号，彰显行业地位。2026年，海融科技凭借卓越的创新实力与行业贡献，先后斩获多项行业大奖：2月，恋乳澳浓稀奶油pro入选第八届iSEE创新品牌百强；3月，美尊浓大黄油摘得iSEE全球美味奖；在2026FHE博鳌健康食品科学大会上，荣获大会颁发的“创新健康科技产品奖”；在2026HOTELEX上海国际酒店及餐饮业博览会上，荣获2026“觅乐”年度乳制品行业领军奖；5月，荣获全国烘焙业工会颁发的中国烘焙行业30年发展卓越贡献企业。此外，海融科技还荣获“2026年度餐饮供应链百强企业”，并入选“2026中国食品工业重点企业500强”，充分彰显了公司在食品行业的领先地位。
　　（2）全品类多渠道和全球化布局
　　经过20余年发展，公司从技术“跟随者”成长为“引领者”，业务逐步覆盖烘焙、餐饮、零售、工业等多类型客户，提供产品及解决方案，渠道网络正逐步向全球化迈进。产品线持续丰富，形成覆盖全品类供应链保障、产品定制化开发、健康化升级引领的完整链条，推动行业向标准化、健康化方向迈进。
　　（3）行业标准与可持续发展的倡导者
　　公司深度参与制定的《GBT20977-2024糕点质量通则》和《GB/T23780—2025糕点质量检验方法》2国家标准，《T/CABCI008-2026冷冻转冷藏食品运输销售管理规范》团体标准，已于2026年上半年正式实施，并以“上海市品牌引领示范企业”和“国家技能人才培育突出贡献单位”身份，推动行业规范化发展。通过绿色生产、环保包装等举措践行可持续发展理念，引领行业低碳转型。
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“食品及酒制造相关业务”的披露要求
　　（一）主营业务及主要工作情况
　　1、公司经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入523,650,346.12元，较上年同期增长2.36%。收入增长主要得益于稀奶油与植脂奶油两大品类的同步提升：稀奶油方面，受国内市场需求增加及公司产品策略向中高端倾斜带动，收入同比增长16.54%；2026年公司稀奶油产能压力得以缓解，二期4条UHT生产线已全部完成转固，目前产能正处于稳步爬坡阶段，尚未完全释放。植脂奶油方面，尽管国内市场销量有所下滑，但海外市场需求旺盛，国内出口业务及印度工厂贡献显著增量，带动植脂奶油整体收入同比增长16.45%。公司将继续深化巩固与经销商合作，加快直销渠道开发力度，积极开拓工业、茶饮餐饮、KA大客户，提供个性化定制产品和服务，依托二期工厂产能逐步释放，进一步提升服务价值和用户体验，为合作伙伴提供更优质的产品和服务。
　　报告期内，公司推进降本增效，期间费用合计12,757.28万元，较上年同期下降993.19万元，下降7.22%，期间费用率24.36%，同比下降2.52个百分点。其中，销售费用下降主要系广告宣传费和广宣展会费用得到有效控制；管理费用下降主要系股份支付及募投项目费用减少；研发费用下降主要系职工薪酬减少；财务费用增长主要系汇率波动影响。公司持续推进全面预算管理与精细化管理，严格费用审批与投入产出考核，从严控制差旅费、业务招待费等非生产性支出，优化广告宣传及中介服务投入结构，费用管控成效持续显现。针对汇率波动影响，公司将持续完善外汇风险管理体系，结合海外业务规模扩大优化外币资产负债结构，并研究评估外汇套期保值等避险工具的适用性，适时开展相关业务。报告期内，公司实现归属于上市公司股东的净利润12,384,534.84元，较上年同期增长290.39%，主要得益于植脂奶油与稀奶油毛利的同步提升。植脂奶油方面，海外需求旺盛带来销量增量，同时主要原料油脂采购价格较去年同期有所下降，推动毛利增加；稀奶油方面，国内市场需求增加、公司产品策略倾斜及二期产能爬坡共同带动收入增长，利润同步增加。公司将持续优化产品结构，稳步推进二期产能释放和工艺水平、提升产品得率，不断改善毛利率水平；同时强化供应链管理，优化供应商结构，推进核心原料的上游战略合作，并实施长短结合的采购策略，保障成本可控和供应稳定。
　　2、主要工作回顾
　　（1）产品研发创新
　　公司以研发创新为核心驱动力，完善创新体系，取得多项自主知识产权并实现多领域突破。同时深化产学研协同，与科研机构及产业链伙伴紧密合作，巩固技术领先优势与产品竞争力，满足消费者对健康、时尚的多元需求，提升大客户定制化服务能力，并秉持开放共享理念，与合作伙伴共拓市场，深挖烘焙、餐饮及食品工业领域潜力。
　　报告期内，奶油产品线持续丰富，“奶油家族”新增植脂、混合脂、稀奶油等多款工业大规格产品，助力工厂端应用创新；稀奶油矩阵推出恋乳新选、澳浓Pro、惠选等细分新品，完善梯度化布局，并依据新国标完成全系迭代升级。预混酱料与打发类产品扩容，推出吉福特挞液系列及带籽香草、黑巧克力等预打发奶油酱，解决门店操作痛点；卡仕达酱新增香草风味，满足差异化口味需求。油脂类推出美尊浓原味黄油（配料仅生牛乳，契合简配方与新国标），同步提供块油、片油等多规格产品，适配多元应用场景。
　　公司积极拓展餐饮等新渠道，迭代新产品、拓宽应用场景，并攻克耐酸耐酒精技术，实现乳基原料在酸性及酒类产品中的稳定应用，打造差异化新品，精准触达年轻消费群体，强化核心竞争力。同步布局冷冻西点和烘焙系列，研发慕斯、泡芙、司康、麻薯等产品，依托优质奶油油脂基底与配方工艺创新，确保冷冻解冻后口感风味一致；同时推出纯脂脆皮酱（黑巧、抹茶口味），填补市场代脂产品空白，进一步丰富产品生态。
　　（2）市场渠道拓展
　　在传统烘焙业态正面临商超、工厂店及即时零售等高度便利化的网络新零售加速冲击的背景下，公司正加快烘焙赛道的新零售战略布局，未来将依托技术驱动与产业链垂直整合能力，解决行业痛点、提升品质与交付效率。以“科技研发+应用服务”夯实基本盘，以“新零售业态+烘焙产品供应链效率提升”打造第二增长曲线，以“全球化产能布局”拓宽发展边界。
　　报告期内，公司面对传统烘焙渠道同质化竞争，构建“传统稳固、新兴突破、新零售领航”的立体渠道管理模式。主赛道推行经销商分级赋能，强化终端动销与数据驱动，提升渠道粘性；积极拓展商超KA、连锁餐饮等新渠道，围绕整合、创新、优化、执行，以精准运营推进渠道拓展，搭建营销、市场、产品协同联动的铁三角组织，打破部门壁垒，形成一体化终端支撑能力。持续优化经销与直供渠道结构，完善经销商分级赋能体系，强化数字化工具应用与数据驱动决策，细化区域市场策略，联合优质经销商落地本地化服务，推动渠道下沉深耕县域市场，提升渠道周转效率与终端动销水平；创新KA经营模式，实施客户分层开发，针对工业客户、商超、茶饮、餐饮等大B客户，由铁三角团队提供产品适配、配方定制、营销策划、技术应用的全案服务，动态匹配策略，提升响应效率；强化全流程执行，通过造节营销、节点战役转化策略为终端动作，推动产品-市场-销售高效运转，加速从原料供应商向综合解决方案服务商转型，拓宽增长空间。
　　在餐饮渠道方面，公司优化销售策略，聚焦大客户资源开发，报告期内成功实现与多家头部茶饮、咖啡品牌的直接及间接合作落地。完成冰淇淋等多条产品线梳理迭代，从包装形式、规格、售价、风味等多维度完成优化升级，进一步提升市场适配性，实现适销对路。在精准捕捉客户核心痛点之际，适时推出“海融酒伴”及“免打发奶盖”系列创新产品，拓宽产品应用场景与销售渠道，积极拓展现制饮品、工业渠道等业务。
　　海外市场方面，公司在传统烘焙渠道布局的基础上，积极拓展餐饮渠道客户。报告期内公司新设立巴西分公司，本地销售网络初步搭建；同时又成功开拓东南亚菲律宾新的市场。下半年，公司将重点以巴西市场为支点，逐步辐射开发南美市场；推动各海外子公司拓宽业务边界，丰富海外产品供给体系。
　　（3）匠筑海融品牌
　　公司以创新助推品牌跃升，通过“资源聚合+多元传播”的整合营销模式释放品牌势能，持续提升品牌全球影响力。报告期内，公司首次亮相巴西国际烘焙展（PLANTAFIPAN2026）、东盟国际焙烤展览会（BakeryASEAN2026），展示了海融品牌带来的丰富产品和技术解决方案，吸引了海外客户的广泛关注，持续夯实全球化布局的品牌战略。同时，在国内市场，公司继续深耕行业，参加了上海国际酒店及餐饮业博览会，自办了“新新向融”新品发布会，并在全国各地举办大师创研系列蛋糕节，推动产品从展览展示向消费末端持续下沉，让海融品牌成为有温度共鸣、有沉浸体验、有伙伴共建的烘焙及餐饮行业名片。
　　公司品牌营销战略升级持续推进，在品牌传播层，形成了“短视频+直播+KOL”的立体传播格局，依托公众号、视频号、小红书、抖音等平台，精准种草与精确触达，构建“认知-认同-认购”的快速转化路径，让内容力直接变现为品牌力和销售力。在产品渗透层，聚焦奶油家族、餐饮系列等核心产品，跟随季节与节日节奏，定制化产出内容，使渠道动销与品牌口碑同步拉升，让产品自己会说话。在用户沉淀层，持续优化社群运营，将公域流量转化为私域资产，完成从内容曝光到关系建立的跨越，提升品牌温度。在品牌形象层面，公司自有IP形象“大眼萌鹰”在上海国际酒店及餐饮业博览会上吸引大量Z世代人群互动，进一步放大了品牌在年轻群体中的影响力。
　　（4）加快产能布局
　　公司依托先进的生产技术设备建设投入，以及全面的市场服务体系，与产业链上下游合作伙伴共同整合资源，满足用户更深层次的需求，为合作伙伴提供优质的产品和服务。
　　报告期内，公司募投项目所有子项目已按前期规划完成建筑主体结构及土建工程建设，相继通过内部验收与外部验收，并已取得产权证书。各子项目均已达到预计可使用状态，项目整体已于2026年6月30日完成结项。海融科技未来食品产业园项目总建筑面积超过9万平方米，秉持低碳环保的设计理念，致力于打造奉贤区的标杆项目。项目一期建成后，烘焙茶饮奶油、植物蛋白饮品新增产能8万吨，研发中心、冷库配套完备，生产线规模化和智能化得到显著提升。苏州巧朵巧克力工厂正建设中，预计年内可建成投产。
　　（5）国际化战略推进
　　公司坚定执行全球化扩展战略，从“产品出海”迈向“产能与标准出海”。目前已在泰国、印度尼西亚、越南等地设立经销商，同时又在菲律宾、土耳其、马来西亚、巴西分别设立销售子公司，并加快周边如俄罗斯、菲律宾、韩国、新加坡以及欧洲等新外埠市场拓展步伐。公司已在印度设立一家海外工厂，巴西工厂目前正在规划筹备中。未来，公司将依托“本地化生产+区域化供应”模式，缩短交货周期、降低跨境物流成本，并深度融入全球新茶饮及烘焙品牌的海外供应链体系，持续夯实国际竞争力。
　　（二）竞争格局
　　国内烘焙食品原料市场仍处于充分竞争阶段，企业数量庞大且以中小体量为主，尚未形成垄断态势。不过，随着消费升级与产业整合的持续推进，原本零散的市场格局开始向少数头部企业聚集，企业间的博弈也日趋激烈。一方面，外资巨头（如维益、雀巢、恒天然等）凭借国际品牌背书、强硬研发实力和高端产品线，牢牢把持烘焙市场；另一方面，本土头部企业（如海融科技、立高食品、南侨食品）则依托对本土市场的深刻理解、快速响应能力和差异化的产品布局，不断巩固基本盘。烘焙原料行业正在经历深刻的结构性调整。头部企业纷纷从技术突破、自建产能、品类扩张、渠道下沉和智能制造等维度发力，将竞争从单一产品层面拉升到全产业链效率的比拼。展望未来，具备全产业链整合能力、创新迭代能力和数字化管理效率的企业，将更有可能不断获取更多市场份额，促使市场格局从分散向集中转变。
　　（三）公司存在的风险因素
　　品牌运营情况
　　海融科技以“技术驱动产品升级，精准响应消费需求”为核心策略，在乳制品领域持续突破创新，构建覆盖多品类、多场景的产品矩阵，助力客户价值提升与品牌竞争力强化。通过“技术创新+场景深耕”双轮驱动，实现品牌资产多维增长。多款新品斩获“iSEE全球美味奖与创新品牌百强”“2026‘觅乐’年度乳制品行业领军奖”等行业殊荣，技术实力获普遍认可。
　　报告期内，在产品建设端，奶油、果巧、油脂、酱料、冷冻半成品、餐饮等产品不断推陈出新。其中，奶油家族产品线深度迭代，稀奶油系列通过技术突破引领口感升级，推出了两款符合新国标GB19646-2025的新品：恋乳澳浓稀奶油pro含38%高乳脂，以“浓”为核心竞争力，并凭借性能稳定，口味浓郁以及高性价比强势崛起，经典产品持续进化，夯实市场基本盘。恋乳稀奶油（新选）采用优质北纬黄金奶源带奶源，奶香醇正，口感细腻，操作稳定性能优越，助力客户轻松驾驭多元烘焙餐饮场景。另外，在素食赛道，公司敏锐把握植物基饮食风潮，推出的飞蛋植物基豆乳奶油采用东北黑土地非转基因大豆，“去皮去胚芽、先烤后磨“，熟豆香-让味蕾更满足，主打“0反式脂肪酸、0糖、0胆固醇”的健康配方，助力客户轻松开拓素食及轻食人群市场。
　　在油脂产品线方向，公司推出三款各具特色的产品，吉福特融醇蛋挞液，金黄诱人、入口香滑，不挑皮、不挑炉，能轻松做出稳定高品质的蛋挞，能助力客户在降低成本的同时有效提升出餐效率与产品一致性；美尊浓原味黄油采用100%生牛乳制成，乳香纯净，操作性好，质量可靠，适用于曲奇饼干、黄油面包等，能够满足客户对原料的严苛品质要求；另外，针对门店快节奏出品需求，推出了津彩预打发奶油酱（带籽香草风味），解冻即用，无需打发，口味百变，适用于泡芙、蛋糕等，在兼具品质的同时大幅提升出品效率。
　　在巧克力产品线方向，公司紧抓健康消费趋势，依托产业链优势，更新迭代了52%蒂娜纯脂黑巧克力和32%蒂娜纯脂白巧克力，两款巧克力均实现“零蔗糖”添加，在保留纯脂巧克力丝滑醇正风味的同时，大幅降低糖分负担，同时保持了极高的性价比，无论是用于手工巧克力、还是蛋糕淋面，都能帮助客户在健康与美味间找到完美平衡。
　　在深耕烘焙市场的同时，海融亦将视角延展至更广阔的餐饮场景，针对连锁餐饮、茶饮咖啡等渠道的批量化、标准化出品需求，推出了耐酸更稳定的果饮专用基底产品，其凭借双层乳化锚定技术，使乳液在酸性环境中更稳定，不易分层起絮，帮助客户轻松应对酸性饮品研发中的稳定性难题，赢得消费者信赖与复购。公司同样关注餐饮渠道对高品质奶油的多元化需求，推出的35%脂肪含量的澳浓餐饮稀奶油，奶香浓郁、回味干净，打发稳定，亦符合新国标标准，帮助客户从容应对大批量出品的品质一致性挑战，是兼具品质保障与成本优势的餐饮奶油优质之选。
　　前五大经销客户情况
　　线上直销销售
　　公司电商业务尚处于发展阶段，报告期内线上直接销售收入占公司营业收入比例较小。公司目前电子商务的主要合作平台是天猫，销售的主要产品是：奶油、巧克力、果酱。
　　主要外购原材料价格同比变动超过30%
　　主要生产模式
　　公司实行“以销定产”的生产模式，每年会根据上一年度的销售情况，结合市场需求、公司的战略规划及生产制造能力，制定下一年度的销售计划，根据销售计划确定年度生产总量，并将生产总量计划分解到车间，每个月底会根据销售提供的滚动预测N+2月，计划拆解到物料和生产计划，制定下月的生产计划。公司产品主要由自有工厂自主生产。
　　委托加工生产
　　委托加工产品成本占营业成本比例低于10%，未达到披露标准。
　　二、核心竞争力分析
　　（一）品牌优势
　　公司高度注重品牌建设，经过多年发展，公司以质量保信誉，以信誉促品牌知名度和价值提升，成功塑造公司和品牌的形象和市场价值。目前，公司产品在众多经销商和最终客户中形成良好口碑，“海融”品牌已成为国内烘焙食品原料市场上具有较高知名度和美誉度的烘焙食品原料品牌。
　　（二）产品质量优势
　　公司制定了严格的供应商管理制度，报告期内合作的主要供应商均是行业知名厂商并通过跟踪验证的合格供应商。公司按照食品安全管理体系要求进行硬件设施的配置，生产过程严格按照工艺规范和卫生标准进行操作和监控，设立关键控制点和监控限值。公司高度重视产品质量安全，对公司产品实行从原材料采购、制造工艺、包装材料以及最终产成品等一系列完整的检验标准和检测技术。公司设立专门部门负责食品安全信息搜集和产品质量信息反馈，通过风险分析，提出改进措施，降低产品风险，同时通过提升服务质量，不断提高顾客的满意度。
　　（三）营销网络优势
　　公司自成立以来就重视营销网络的建设。目前，公司已构建了覆盖全国30个省、直辖市及自治区、印度大部分邦，以及部分东南亚国家的销售渠道。公司根据行业竞争格局及市场定位，采取经销和直销相结合的销售模式。一方面，公司已经形成了广泛覆盖的经销渠道，并通过组建营销团队管理支持众多经销商。另一方面，公司注重发展以烘焙食品连锁经营企业为主的直销客户，在提升产品销量的同时扩大在行业内的品牌影响力。
　　（四）技术及研发优势
　　公司是经国家认定的高新技术企业，高度重视研发创新工作。作为国内最早大规模商业化零反式脂肪和非氢化植脂奶油的企业，公司研发团队坚持自主创新与协同创新双轮驱动，在持续开展产品自研迭代和配方体系优化的同时，积极联动外部科研院校及上游供应链资源，共同推进前端油脂原料底层技术深入研究与应用方案升级精进，不断夯实公司技术根基、拓宽技术壁垒，持续提升产品核心竞争力。
　　依托二期项目建设，公司系统性引入各类高精尖大型分析检测设备，搭建标准化感官评价实验室，全面强化前端原料分析检测能力，完善后端产品稳定性加速测试与货架期精准预测体系。通过硬件设施与实验体系的全面升级，大幅缩短新品研发迭代周期、提升研发精准度，有效赋能新产品落地，持续增强公司上市产品的品质稳定性与市场核心竞争力。随着公司二期产线扩建落地、产能规模持续扩容，公司产品矩阵得到进一步丰富完善。客户由传统的连锁饼房为主，全面拓展至新式茶饮、冷冻烘焙工业客户、商超新零售客户、零食饮料工业客户等多个领域，实现面向多业态客户的定制化产品开发与场景化方案输出，大幅拓宽了公司产品的市场覆盖边界与业务增长空间。
　　研发技术团队通过持续优化研发响应机制，缩短新品开发与定制落地周期，依托场景化、一体化的整套技术解决方案替代单一产品交付，全面提升产品力与差异化竞争壁垒，深度绑定核心客户，增强客户复购与合作粘性，持续赋能销售业务高质量、可持续增长。
　　（五）烘焙产品研发和售前售后服务优势
　　为提升对烘焙食品加工销售企业的服务，公司设有市场中心，专门研究市场、调研客户、整合行业资源、为烘焙食品加工销售企业提供全面的跟踪服务。一方面能够专门针对公司产品进行应用技术和烘焙产品研发，并向烘焙食品加工销售企业输出烘焙产品配方和技术培训，帮助完成产品上市推广；另一方面还能够协助烘焙食品加工销售企业进行品牌规划和营运管理培训。公司全方位客户服务体系已成为公司提升竞争优势的重要因素之一。公司通过烘焙食品新产品研发、主题活动策划、技术及人员培训等活动，为客户提供全面的跟踪服务，从而为公司建立了有效的服务体系，增强了客户黏性，提升了公司产品的市场占有率和客户忠诚度，有效降低了公司产品的替代风险。
　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、与食品安全相关的风险
　　公司的主营业务为奶油、巧克力、果酱等产品的研发、生产和销售，主要产品是烘焙食品原材料，直接关系到食品安全问题。若公司在原材料采购、生产过程中未严格执行公司的食品质量安全体系产生疏忽，或公司产品在流通至终端消费者的过程中出现食品安全的疏忽，将对公司产品的质量安全产生影响；同时，若同行业其他公司发生食品安全问题，可能将引发终端消费者对公司产品食品质量安全的担忧。
　　应对措施：公司始终坚持质量第一，把食品安全放在首要位置，扎实完善食品质量控制工作，把产品规范建立在HACCP、ISO9001、ISO22000体系标准的基础上，全面落实“严控食品安全”的质量方针，对从原辅料采购、生产加工过程、产品质量检验到包装、贮存等全过程实施科学有效的质量监控，实现公司从传统管理方式向科学质量管理模式的转变，从而有效地控制和防范食品安全风险。
　　2、原材料价格波动风险
　　公司产品的主要原材料为油脂、葡萄糖、糖等，易受大宗商品价格波动影响。报告期内，公司主要原材料成本占主营业务成本的比例较高，主要原材料的采购价格对公司生产成本影响较大。若未来主要原材料价格波动幅度较大，公司未采取有效措施控制成本，将会对公司的盈利能力产生影响。
　　应对措施：公司密切关注主要原材料的价格走势，基于对未来价格的预判，对主要原材料价格采用长协价等方式进行锁定，以降低原材料价格波动对公司成本的影响。
　　3、经销商管理风险
　　公司主要通过经销商对外销售产品。由于公司产品大部分需要冷链运输，各产品通过经销商的渠道，能够将产品及时推向最终客户，快速提高产品的市场占有率，扩大品牌影响，节省运输和储藏成本。若公司对经销商管理不善，可能造成经销商不能很好地理解公司品牌和发展目标，影响公司声誉，并且导致客户关系疏离，影响公司的销售和经营。
　　应对措施：公司制定了完备的经销商内控管理制度，从组织架构、人员构成、硬件设施、渠道覆盖、当地市场竞争情况等综合方面进行考核，认定经销商资格。在日常经营管理上，对经销商进行严格的订货和货款结算管理、零售价格的监督管理以及经销商促销活动的管理等，并从销售情况、市场开发、终端烘焙企业满意度等多方面对经销商进行定期考核测评，对于考核不合格的经销商终止合作，从而有效控制经销商管理的风险。
　　4、市场竞争风险
　　目前国内奶油行业的主要生产厂商为维益食品（苏州）有限公司、海融科技、立高食品股份有限公司等，行业内规模化企业和小型生产企业并存。随着我国对食品安全要求越来越高，且消费者消费水平的逐步提高，规模企业逐渐占领市场，抢夺市场份额竞争态势趋于激烈。若公司不能持续创新，抓住机遇扩大业务规模，不断适应消费者需求的升级，将会在未来的市场竞争中处于不利地位。
　　应对措施：公司结合行业发展趋势和消费偏好，通过产品线丰富和细分、品类延伸、定制化等手段来实现产品的更新迭代，满足不同的客户需求；同时，公司不断加强应用研发创新，提高客户服务水平、增加客户粘性，不断适应消费升级的需求。
　　5、境外市场经营风险
　　公司的产品出口至泰国、印度尼西亚、越南等东南亚国家，若进口国的政治经济环境变化或进口国对进口食品检验检疫及监督管理政策变化，公司应对不当将会对公司产品的出口销售产生影响。
　　应对措施：积极关注当地的政治经济环境、法律和税务政策的变化，学习当地相关的法律法规和税务要求，加强对境外子公司的管控，确保公司运营符合当地的政策法规。在此基础上，逐渐实现管理、经营的本地化。
　　6、核心技术失密风险
　　公司在长期的自主创新中，通过不断摸索、研究和总结，不断开发新产品，目前已经掌握了植脂奶油、巧克力、果酱等一系列产品的核心配方，公司已制定了严格的保密制度和相关措施。公司存在相关保密制度和措施不能得到有效执行，而导致核心技术失密的风险。
　　应对措施：公司的核心技术工艺和配方是在长期生产实践过程中形成的。公司的研发、生产和品控等与产品相关的部门均制定了一系列的保密制度和措施。公司与核心研发人员均签署了《保密协议》，约定核心研发人员的保密义务。在生产流程上，为了防止核心配方的外泄，由配方管理办公室负责产品核心原材料的预拌，核心原材料完成预拌后才交由生产部门继续后续工艺流程生产，从而减少生产环节核心配方信息外泄的风险。
　　7、募集资金使用的风险
　　在本次募集资金投资项目确定之前，公司对行业市场开展了充分的调研，此次投资项目经过了慎重的可行性研究论证，并对公司的市场份额、竞争优势、营销网络和管理能力等进行了深入分析。公司认为募集资金投资项目成功实施后，将大大提升公司研发和生产能力，从而提高公司综合竞争力。但不排除由于市场环境的变化，导致募集资金投资项目的实际效益与可行性研究预测的效益存在差异进而影响公司未来的盈利能力。
　　应对措施：公司将密切关注行业和市场环境变化，如行业或市场环境发生重大变化导致募投项目预测的收益与可行性研究预测存在较大差异，公司将在充分调研论证的基础上，经董事会、股东大会审议通过后对募投项目进行适当调整。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“食品及酒制造相关业务”的披露要求　　（一）公司从事的主要业务　　公司是中国烘焙食品、餐饮茶饮行业专业的原料供应商与服务提供商。公司自成立以来一直聚焦主业，始终致力于植物脂肪和乳脂肪研发创新，目前已发展成为一家集烘焙、餐饮等食品原料研发、生产、销售、服务于一体的专业公司。旗下产品包括奶油、餐饮产品、果酱、巧克力、冰淇淋、预混料、油脂、酱料、千层蛋糕皮、香精香料、冷冻烘焙等，产品广泛应用于烘焙食品、餐饮茶饮行业供应链。公司销售网络遍及全国绝大部分地区及印度、越南、马来西亚等南亚、东南亚... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“食品及酒制造相关业务”的披露要求
　　（一）公司从事的主要业务
　　公司是中国烘焙食品、餐饮茶饮行业专业的原料供应商与服务提供商。公司自成立以来一直聚焦主业，始终致力于植物脂肪和乳脂肪研发创新，目前已发展成为一家集烘焙、餐饮等食品原料研发、生产、销售、服务于一体的专业公司。旗下产品包括奶油、餐饮产品、果酱、巧克力、冰淇淋、预混料、油脂、酱料、千层蛋糕皮、香精香料、冷冻烘焙等，产品广泛应用于烘焙食品、餐饮茶饮行业供应链。公司销售网络遍及全国绝大部分地区及印度、越南、马来西亚等南亚、东南亚地区，同时为不同客户提供全方位的服务。
　　（二）公司所处行业地位及竞争优势
　　公司坚持科技引领研发驱动的理念，凭借技术领先性、全渠道服务能力及品牌公信力，进一步夯实了行业地位。公司以创新驱动增长、以责任引领转型，不仅为合作伙伴创造价值，更为烘焙及新式茶饮行业的高质量发展注入持续动力。
　　1、行业地位
　　（1）技术研发的行业标杆
　　作为国内烘焙原料领域的科技先锋，海融科技始终坚持“科技引领、研发驱动”，公司拥有60多项专利技术，并荣获国家科学技术进步奖二等奖，技术实力获国家级认可。公司被授予“全国五一劳动奖状”（中华全国总工会）、“中国烘焙行业发展领军企业”（中华全国工商业联合会烘焙业公会）等称号，彰显行业地位。2025年，海融科技凭借卓越的创新实力与行业贡献，先后荣获多项行业大奖：2月，美尊浓大黄油与吉福特稀奶油蛋挞液双双斩获iSEE全球奖；5月，在第27届中国国际焙烤展览会上，恋乳澳浓稀奶油pro与吉福特稀奶油蛋挞液摘得创新产品奖。此外，海融科技还荣获“2025年度餐饮供应链百强企业”、并入选“2025中国食品工业重点企业500强”，充分彰显了公司在食品行业的领先地位。
　　（2）多领域覆盖的全球化企业
　　经过20余年发展，公司从技术“跟随者”成长为“引领者”，业务逐步覆盖烘焙、餐饮、零售、工业等多类型客户，提供产品及解决方案，渠道网络正逐步向全球化迈进。产品线持续丰富，形成覆盖全品类供应链保障、产品定制化开发、健康化升级引领的完整链条，推动行业向标准化、健康化方向迈进。
　　（3）行业标准与可持续发展的倡导者
　　2025年，公司深度参与《GB/T 30645-2014糕点分类》、《GB/T 31059-2014裱花蛋糕》等8项国家标准制定，《SB/T10419-2017植脂奶油》等4项行业标准制定，并以“上海市品牌引领示范企业”和“国家技能人才培育突出贡献单位”身份，推动行业规范化发展。通过绿色生产、环保包装等举措践行可持续发展理念，引领行业低碳转型。
　　2、竞争优势
　　（1）科技研发与创新能力
　　公司拥有的60余项专利覆盖奶油、巧克力、果酱、油脂、香精等核心领域。报告期内积极推出低糖、低脂、植物基等创新产品，契合消费者对健康、时尚的需求，如功能性奶油、定制化茶饮原料等，占据市场先机。结合烘焙与新式茶饮场景，开发“茶饮+烘焙”一体化解决方案，拓宽应用场景。
　　（2）全渠道服务与全球化布局
　　公司建立起了广阔的营销网络，顺应烘培消费渠道逐渐多元化的趋势，在传统饼房渠道外积极拓展商超KA渠道、餐饮渠道、茶饮渠道和新零售等渠道。目前，在国内拥有900多家经销商，已设立6个海外子公司，产品远销10多个国家。
　　（3）从容应对新国标稀奶油规范
　　早在《食品安全国家标准—稀奶油、奶油和无水奶油》（GB 19646-2025）发布前，海融科技自主研发的恋乳澳乳稀奶油Pro、恋乳稀奶油、慕醇稀奶油就坚守“纯乳脂原料"底线，契合了新国标对稀奶油的核心定义。并已通过市场验证，品质稳定、口碑过硬，让客户买的放心用的安心，更以简洁纯净的配方践行清洁标签理念，为烘焙伙伴提供天然、健康的安心之选，满足消费者对高品质乳品的升级需求。
　　（4）绿色智能产能与供应链能力
　　公司正加速推进数字化与智能化转型，未来食品产业园二期工厂新增8万吨产能，并引入产品可追溯、生产效率更高、生产更透明化、质量更可控的MES生产执行系统，构建工业互联网模式。在此技术基础上，公司同步优化供应商结构与采购策略，利用MES数据反向指导供应链管理，有效控制成本并保障稳定，从而以全流程智能联动全面推动企业向数字化、绿色低碳的可持续未来迈进。
　　（5）人才培育与组织建设能力
　　海融科技作为推动行业进步的先锋力量，始终将助力产业人才培育视为己任。公司不仅在内部建立了系统化的技术培训体系，更着眼于行业未来，积极启动了专项的“海融苗子培养计划”，旨在从源头发掘与培养有志青年，通过提供系统的理论教育、扎实的技艺训练以及深入大师工作室的学习机会，为他们铺就一条通往专业匠人的成长道路，为烘焙行业的可持续发展积蓄源头活水。
　　（三）公司经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入998,270,294.84元，较上年同期下降8.18%；实现归属于上市公司股东的净利润-18,128,083.19元，较上年同期下降116.36%。截至2025年12月31日，公司资产总额1,822,302,037.40元，较上年同期下降2.23%；归属于上市公司股东的净资产1,520,217,409.69元，较上年同期下降2.03%。
　　（四）主要工作回顾
　　1、产品研发创新
　　报告期内，公司通过持续加大研发创新投入，构建完善创新体系，成功开发出多项具有自主知识产权的核心技术，并在多个领域实现突破性进展。同时，我们积极与科研机构及产业链上下游伙伴开展深度合作，聚力推动产学研协同创新，稳固技术领先地位与产品的市场竞争力，满足不同消费者对健康、时尚的需求，进而持续提升大客户定制服务能力。公司始终秉持开放的姿态，与合作伙伴共享技术成果、共拓市场机遇，充分挖掘公司在烘焙、餐饮、食品工业等领域的市场潜力。
　　公司在奶油产品线上不断研发创新，持续向市场输出差异化产品。报告期内，在产品创新生态方面，“奶油家族”系列新增多位成员，在植物基系列拓新了五谷口味，稀奶油系列上新了恋乳70Pro稀奶油、澳浓Pro稀奶油、慕醇稀奶油等多款产品，混合脂系列持续开发例如巧朵草莓奶油、巧朵酸奶奶油等特殊风味。此外，公司为满足工厂端客户需求新推出多款大规格产品，包含植脂、混合脂以及稀奶油，协助工厂端客户应用创新产品开发，海融定制化产品满足不同客户的不同应用场景需求。
　　公司持续深耕茶饮与咖啡赛道，紧密服务客户需求。在餐饮领域，全新推出常温软冰淇淋系列，并全新上市“甄优乳”与“轻乳基底”，两款代表性奶基底。产品严选优质奶源，经精益配比，口感香醇丝滑，茶香持久绵长，更显著提升前、中、后调的乳香层次。坚持使用0奶精、0植脂末、0反式脂肪酸、0氢化植物的健康配方，契合当下消费者对饮品健康的追求趋势。与此同时，我们与客户共同创新，推出香芋乳、酸奶冰淇淋等特色风味产品，获得客户广泛认可，持续提供差异化解决方案。
　　面对烘焙市场的快速发展，公司洞察市场热点，积极布局系列冷冻西点和冷冻烘焙产品，研发包含8寸冷冻切片慕斯蛋糕、4寸方型盒装慕斯、冷冻泡芙系列、司康、麻薯等。海融优质的奶油和油脂产品是冷冻产品线口感和品质保障的基础，通过投入了大量的专业研发力量研究冷冻产品的配方及工艺，使得产品冷冻到解冻口感和风味的一致。并通过工艺改进，创新开发了纯脂脆皮酱，包含黑巧及抹茶口味，弥补了市场上只有代脂脆皮酱的市场空缺。
　　（2）市场渠道拓展
　　面对传统烘焙渠道竞争激烈、产品同质化严重的局面，以及以商超、线上销售为代表的新零售渠道带来的变革机遇，市场结构性调整压力日益凸显。公司以“精准运营、效能提升”为核心，优化资源配置，主动调整经销、直销渠道策略。通过细化区域市场策略，强化终端动销与数据驱动决策能力，建立经销商分级赋能体系，加强培训支持与协同营销，提升渠道粘性与周转效率，推动经销渠道优化、迭代和升级；同时加快客户分层开发节奏，依托数字化工具深化客户画像与需求洞察，实现产品、价格、促销策略的动态匹配，持续增强全链路运营效能。实现“产品-市场-销售”三位一体的运作模式，提升烘焙及茶饮餐饮KA客户响应速度与定制化服务能力。
　　（3）匠筑海融品牌
　　报告期内，海融科技以“场景化展陈+数字化渗透”为双轮驱动，持续放大品牌的全球声量与行业影响力。
　　在国际方面，公司亮相了巴西国际烘焙展（PLANTA FIPAN 2025）、菲律宾食品及酒店用品展览会（World Food Expo2025）以及美国拉斯维加斯国际烘焙工业展（IBIE 2025），从南美到东南亚、从北美到更广阔的市场版图，公司针对不同区域市场的消费偏好，实施精准化产品适配，向市场传递“中国智造”的创新实力，让品牌影响力从表层曝光走向深层认同。同时，在国内市场，公司继续深耕行业，参加了中国国际焙烤展、上海国际酒店及餐饮业展，并在全国各地举办大师创研系列蛋糕节，推动产品从展览展示向消费末端持续下沉，将品牌的专业积淀与在地化的创意表达深度融合，让海融品牌成为真正可感知、可触摸、可共创的烘焙行业符号。在行业共建上，公司还积极赋能无锡江南烘焙论坛，汇聚青年创新力量，搭建烘焙行业高端对话平台，以海融全案创新之火点燃烘焙赛道思维赋能烘焙行业增长，助力中国烘焙行业的创新升级与高质量发展。
　　公司全面推进品牌传播战略升级，构建“短视频+直播+KOL”的立体传播新格局，依托公众号、抖音、小红书等平台，通过行业标签占领、KOL场景渗透、节点事件裂变等策略，实现精准内容种草与用户触达，打通“内容-品牌-电商”全链路营销闭环。同时探索多元化跨界合作，丰富营销内容供给。在品牌渗透层面，聚焦奶油家族、餐饮系列等核心产品，结合季节与节日热点开展定制化内容创作，强化专业认知与市场渗透，推动渠道与品牌协同增长。在品牌裂变层面，新增社群运营，将公域流量沉淀为私域资产，打通从内容触达到关系沉淀的“最后一公里”，提升品牌温度。在品牌形象层面，借势中国国际焙烤展，以“奶油星球，领航未来”为主题，融合IP形象“大眼萌鹰”，锚定Z世代圈层，通过视觉符号与沉浸体验驱动大单品曝光，实现高效转化与品牌认知升维。
　　（4）加快产能布局
　　公司已按前期规划完成了募投项目所有子项目的建筑主体结构及土建工程内部验收，目前正进入外部验收阶段。其中，主项目奶油扩产及升级建设项目四条UHT无菌生产线以及配套的冷藏库建设项目设备已全部完成调试并达到预计可使用状态。海融科技未来食品产业园项目总建筑面积超过9万平方米，秉持低碳环保的设计理念，致力于打造奉贤区的标杆项目。其中包括未来食品研发中心，以大数据智能化为驱动的工业4.0智能工厂，食品原料、添加剂科普和教育基地，行业高技能人才培训基地，集休闲、餐饮、购物为一体的一站式体验中心。项目一期建成后，烘焙茶饮奶油、植物蛋白饮品新增产能8万吨，研发中心、冷库配套完备，生产线规模化和智能化得到显著提升。未来将依托先进的生产技术设备，以及全面的市场服务体系，与产业链上下游合作伙伴共同整合资源，提升服务价值和用户体验，满足用户更深层次的需求，为合作伙伴提供优质的产品、快捷的服务。
　　（5）国际化战略推进
　　公司进一步加快海外市场开拓的步伐。目前已在泰国、印度尼西亚、越南等地设立经销商，同时又在菲律宾、土耳其和马来西亚分别设立销售子公司，并加快周边如俄罗斯、菲律宾、韩国、新加坡以及欧洲等新外埠市场拓展步伐。公司参加了俄罗斯展（MBM）、土耳其伊斯坦布尔烘焙展览会（IBAKTECH）、越南胡志明国际烘焙展览会（VIBS）等国际展会，加快全球化布局的脚步。
　　同时，海融印度市场近年来保持良好发展势头，公司在印度工厂的第二条生产线建设项目已正式投入生产。印度生产基地总产能设计已从1.3万吨/年提升至3.5万吨/年，能有效解决当前印度市场产能供应紧张的问题，并通过产线升级提升产品质量及工艺水平，而随着产能的逐步增加，公司将有更多的资源投入到产品研发和市场拓展中，为印度市场的未来发展奠定良好的基础。
　　（五）主要产品
　　（六）竞争格局
　　国内烘焙食品原料市场呈现高度分散的竞争格局，企业数量众多且以中小型企业为主，尚未形成垄断态势。然而，在消费升级与产业整合的双重驱动下，市场正经历从碎片化向头部集中的深刻变革，竞争日趋白热化。一方面，外资巨头（如维益、雀巢、恒天然等）凭借国际品牌背书、强硬研发实力和高端产品线，牢牢把持烘焙市场；另一方面，本土头部企业（如海融科技、立高食品、南侨食品）则依托对本土市场的深刻理解、快速响应能力和差异化的产品布局，不断巩固基本盘。烘焙原料行业已全面进入整合与洗牌的关键期。竞争焦点已从单一产品转向全产业链的综效比拼：技术突破、自建产能、全品类延伸、渠道下沉以及智能制造成为头部企业构筑竞争壁垒的核心手段。未来，唯有具备全产业链掌控力、持续创新能力以及数字化运营效率的企业，方能实现市场份额的持续扩张，加速市场从分散走向聚集。
　　（七）公司在行业中具备的竞争优势
　　主要销售模式
　　公司产品的最终客户依然是烘焙食品及餐饮连锁经营企业和加工销售企业，其中食品加工销售企业及茶饮连锁企业为本年度重点拓展方向。公司继续采取经销和直销两种模式进行销售。经销模式是指公司与经销商签订经销协议，由经销商根据其客户需求及计划向公司采购（买断）协议约定的产品，并在协议约定的地域内通过其自有渠道向其下游客户如烘焙食品连锁经营企业或单体饼店等自行销售，经销商自负盈亏，自担风险。直销模式指公司对最终客户直接销售。报告期内，烘焙类客户主要为通过经销商销售，也是公司的主要销售模式。直销模式为部分规模化的烘焙食品及茶饮连锁经营企业。
　　1.分产品的营业收入、营业成本、毛利情况
　　其他业务收入及成本较去年同期分别减少142.56万元和119.51万元，同比分别下降57.42%和56.45%，主要系报告期内销售原材料等收入减少、成本减少导致。
　　2.分模式的营业收入、营业成本、毛利情况
　　3.经销商分区域变动情况
　　4.前五大经销客户情况
　　线上直销销售
　　报告期内线上直接销售收入占公司营业收入比例较小。公司目前电子商务的主要合作平台是天猫，销售的主要产品是：奶油、巧克力、果酱等。
　　主要生产模式
　　公司实行“以销定产”的生产模式，每年会根据上一年度的销售情况，结合市场需求、公司的战略规划及生产制造能力，制定下一年度的销售计划，根据销售计划确定年度生产总量，并将生产总量计划分解到车间，每个月底会根据销售提供的滚动预测N+2月，计划拆解到物料和生产计划，制定下月的生产计划。公司产品主要由自有工厂自主生产。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　随着消费升级与生活美学的持续渗透，烘焙正演变为融合文化、社交与情感的多元载体。据欧睿Passport数据，2025年烘焙市场零售规模预计达1,490亿元，行业正从“规模扩张”转向“价值重构”。烘焙工业化成为提质增效的关键，降低了“烘焙+”进入茶饮、咖啡、餐饮等跨界领域的门槛，助力跨界玩家轻装上阵。在工业化底座支撑下，行业竞争回归产品本质与价值深耕：政策端：2025年脱氢乙酸钠禁用及稀奶油新国标落地，推动供应链向清洁标签与原料升级优化。消费端：呈现“平价与精品并存”的两极分化，精品烘焙以“门店手作”“明厨亮灶”强化品牌溢价，超级工厂品牌则凭借供应链规模效应主打高性价比。业态层面，传统连锁品牌加速理念更新，单品聚焦品牌以“极致大单品”破圈，新中式烘焙以“中西合璧”吸引年轻消费者，线上蛋糕品牌依托“中央工厂+冷链直达”拓展全国市场。消费场景上，烘焙深度嵌入年轻人生活，各地“蛋糕节”成为城市商业现象级事件，烘焙不仅是消费，更是一种可分享、可沉浸的社交仪式。焙烤业正从“生产商品”转向“生产生活”。海融科技正是这一趋势的深度践行者，公司已在全国4城成功落地大师创研系列蛋糕节项目，从单纯的“原料供应商”转变为“全案解决服务商”，以“产品创新"为核心，以“全案服务"为纽带，助力客户在“大烘焙”、“大饮品”、“大餐饮”的融合时代中抢占先机。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）品牌优势
　　公司高度注重品牌建设，经过多年发展，公司以质量保信誉，以信誉促品牌知名度和价值提升，成功塑造公司品牌形象和市场价值。目前，公司产品在众多经销商和最终客户中形成良好口碑，“海融”品牌已成为国内烘焙食品及餐饮原料市场上具有较高知名度和美誉度的烘焙食品原料品牌。
　　（二）产品质量优势
　　公司制定了严格的供应商管理制度，报告期内合作的主要供应商均是行业知名厂商并通过跟踪验证的合格供应商。公司按照食品安全管理体系要求进行硬件设施的配置，生产过程严格按照工艺规范和卫生标准进行操作和监控，设立关键控制点和监控限值。公司高度重视产品质量安全，对公司产品实行从原材料采购、制造工艺、包装材料以及最终产成品等一系列完整的检验标准和检测技术。公司设立专门部门负责食品安全信息搜集和产品质量信息反馈，通过风险分析，提出改进措施，降低产品风险，同时通过提升服务质量，不断提高顾客的满意度。
　　（三）营销网络优势
　　公司自成立以来就重视营销网络的建设。目前，公司已构建了覆盖全国31个省、直辖市及自治区、印度大部分邦，以及部分东南亚国家的销售渠道。公司根据行业竞争格局及市场定位，采取经销和直销相结合的销售模式。一方面，持续优化传统经销渠道，通过组建专业营销团队，为经销商提供全方位的支持与培训，包括市场推广、销售技巧、客户服务等方面，提升经销商的运营能力和销售效率，形成了一支稳定、高效、覆盖面广的经销队伍，进一步巩固了市场基础。另一方面，销售渠道扩大到包括烘焙品工厂、餐饮茶饮、便利、商超等“大烘焙”领域，并加强与电商平台、社交媒体等的合作，实现线上线下融合发展。此外，公司还积极引入数字化管理工具，如客户关系管理系统（CRM）、数据分析平台等，对销售渠道和销售模式进行优化与升级。利用CRM系统对客户信息进行系统化管理，实现客户全生命周期的跟踪与服务，提升客户满意度和忠诚度，推动销售业绩的持续增长。
　　（四）技术及研发优势
　　公司高度重视烘焙、餐饮、以及食品工业领域所涉及的食品原料的研发和创新工作，积累了丰富的原料技术研发能力和产品多场景应用开发能力，从而满足B端用户多维度的多样化需求。同时，公司也是经国家认定的高新技术企业。近年来公司通过持续自主研发和创新，陆续向市场推出系列稀奶油、系列非氢化含乳脂植脂奶油、非氢化巧克力、非氢化奶基底、冰淇淋浆、芝士预拌酱、蛋挞液等新产品，满足市场多元化健康化的持续升级需求。此外，公司在产品生产制造过程中不断进行科技创新，实现了信息化控制、机械化操作，实现了集约化、标准化、自动化生产。
　　（五）烘焙产品研发和售前售后服务优势
　　公司为提升对烘焙食品加工销售企业的服务，于2014年成立子公司上海一仆，专门研究市场、调研客户、整合行业资源、为烘焙食品加工销售企业提供全面的跟踪服务。上海一仆一方面能够专门针对公司产品进行应用技术和烘焙产品研发，并向烘焙食品加工销售企业输出烘焙产品配方和技术培训，帮助完成产品上市推广；另一方面还能够协助烘焙食品加工销售企业进行品牌规划和营运管理培训。公司全方位客户服务体系已成为公司提升竞争优势的重要因素之一。公司通过烘焙食品新产品研发、主题活动策划、技术及人员培训等活动，为客户提供全面的跟踪服务，从而为公司建立了有效的服务体系，增强了客户黏性，提升了公司产品的市场占有率和客户忠诚度，有效降低了公司产品的替代风险。
　　
　　四、公司未来发展的展望
　　（一）未来展望
　　公司在烘焙行业精心耕耘二十多年，致力于为顾客提供安全、时尚、美味的食品，做全球食品行业最卓越的合作伙伴。公司将继续依托“海融”品牌知名度和美誉度，充分发挥技术研发优势、渠道网络优势以及长期规范的客户服务优势，不断精进产品、优化结构，积极布局健康食品和植物基战略，巩固并发展核心业务优势，增强市场竞争力。加快产能和营销体系建设，进一步发挥规模经济效应，降低生产成本。深化全球化品牌战略布局，奠定公司在行业的先进地位和知名品牌地位。
　　（二）2026年度工作计划
　　1、强化研发能力
　　（1）持续完善核心研发团队建设：结合公司战略规划和业务需求，引进不同学科和领域的资深专家，建立“专家+骨干+新锐”三级人才梯队；通过跨专业和跨界交流，打破传统研发边界，进一步加强创新产品的储备开发能力；通过与专业科研机构、上游供应商及下游客户开展共创研发，全面提升研发成果商业化的准确率和新产品的上市成功率。
　　（2）研发数据库建设：建立研发专用数据库，包含原料数据库、配方数据库、工艺数据库等，通过对历史数据库的深度分析和归纳，提升老品产品力，推演新产品开发关键节点，缩短研发周期，加快新品开发速度，提升产品市场竞争力。
　　（3）知识产权保护：提前布局核心技术专利，构建专利护城河。
　　（4）研发硬件设施投入：科技研发中心二期工程投入使用后，借助所引进的行业先进分析仪器、专业小试实验设备、中试设备以及放大中试生产线，进一步加快新品从创意到量产的进程，从而进一步提升公司整体研发实力和市场响应速度，夯实公司竞争优势。
　　2、优化产品结构
　　进一步优化产品线，紧跟市场发展趋势，丰富并优化产品结构，通过研发创新提升产品的品质、口感和风味。公司将重点发展飞青花系列、稀奶油系列、UHT淡奶油系列、植物基系列等海融奶油产品群，积极拓展健康食品市场并占据高端奶油市场份额。基于烘焙及茶饮市场的实际需求，在满足这些需求的同时，我们致力于开发那些在口感、风味和性能上都能满足不同类型客户需求的高性价比产品。我们将加大蛋糕专用果酱和佐餐果酱、耐高温果酱、纯脂巧克力，纯脂巧克力酱以及操作更简便、口味更丰富的预混酱、卡仕达酱系列产品的市场推广力度，为客户提供从油脂到酱料的更多口味选择，更全面的烘焙原料配套产品，并提供高品质、高性价比的冷冻烘焙产品。同时，在餐饮渠道，我们将重点打造奶基底、奶盖、餐饮稀奶油、风味＆花瓣酱四大餐饮系列产品及冷冻烘焙产品，为餐饮和茶饮客户提供更多产品选择，以满足市场差异化需求。
　　3、渠道发展
　　在渠道策略方面，公司将坚持深耕细作与多元协同并举，构建“营销+产品+市场”三位一体的铁三角服务模式，持续提升终端服务能力。通过深化全国营销网络布局，在巩固现有网络基础上，加速渠道下沉，重点拓展三四线城市及县级市场，推动营销网络全覆盖。同时，公司将积极推进经销模式改革，在“经销为主，直销为辅”的总体框架下，针对核心商超KA、餐饮连锁、酒店连锁等头部客户推行“一客一策”的专项直销服务，成立跨部门专属团队，围绕研发、供应链、物流及品控等关键环节提供全流程保障，切实提升合作效率与客户粘性。此外，公司将持续拓展多元化销售渠道，加大对便利店、新零售等新兴业态的布局力度，不断丰富销售场景，有效降低对单一渠道的依赖，增强整体经营的稳定性与抗风险能力。
　　4、产能布局
　　公司将积极整合行业上下游优秀烘焙产品及原料供应链资源，加快推进未来食品产业园项目及苏州巧朵巧克力工厂项目建设，合理统筹安排，确保按计划、高标准完成项目建设任务。持续推进公司全球化供应链服务能力布局，增强公司持续盈利能力和风险抵御能力。
　　5、组织人才发展与激励
　　持续完善法人治理结构，健全内控管理体系，优化组织架构，建立科学高效的公司决策机制。进一步健全绩效管理制度，丰富绩效管理工具应用，强化员工长期激励机制，搭建高效发展平台，不断提升团队凝聚力与战斗力。重点加强关键人才储备与培养，制定并实施组织人才储备培训发展计划及关键岗位员工发展计划。通过定向培训、内部轮岗、定岗培养等多层次培训体系，持续打造具备专业技术能力、丰富管理经验、适应公司快速发展的骨干人才队伍，为公司经营战略落地实施提供坚实的人才支撑。
　　（三）可能面临的风险因素
　　1、与食品安全相关的风险
　　公司的主营业务为奶油、巧克力、果酱等产品的研发、生产和销售，主要产品是烘焙食品原材料，直接关系到食品安全问题。若公司在原材料采购、生产过程中未严格执行公司的食品质量安全体系产生疏忽，或公司产品在流通至终端消费者的过程中出现食品安全的疏忽，将对公司产品的质量安全产生影响；同时，若同行业其他公司发生食品安全问题，可能将引发终端消费者对公司产品食品质量安全的担忧。
　　2、原材料价格波动风险
　　公司产品的主要原材料为油脂、稀奶油、淀粉类糖、酪蛋白酸钠、内盒和外箱等，易受大宗商品价格波动影响。报告期内，公司主要原材料成本占主营业务成本的比例较高，主要原材料的采购价格对公司生产成本影响较大。若未来主要原材料价格波动幅度较大，公司未采取有效措施控制成本，将会对公司的盈利能力产生影响。
　　3、经销商管理风险
　　公司主要通过经销商对外销售产品。由于公司产品大部分需要冷链运输，各产品通过经销商的渠道，能够将产品及时推向最终客户，快速提高产品的市场占有率，扩大品牌影响，节省运输和储藏成本。若公司对经销商管理不善，可能造成经销商不能很好地理解公司品牌和发展目标，影响公司声誉，并且导致客户关系疏离，影响公司的销售和经营。
　　4、市场竞争风险
　　目前国内植脂奶油行业的主要生产厂商为维益食品（苏州）有限公司、海融科技、立高食品股份有限公司等，行业内规模化企业和小型生产企业并存。随着我国对食品安全要求越来越高，且消费者消费水平的逐步提高，规模企业逐渐占领市场，抢夺市场份额竞争态势趋于激烈。若公司不能持续创新，抓住机遇扩大业务规模，不断适应消费者需求的升级，将会在未来的市场竞争中处于不利地位。
　　5、境外市场经营风险
　　公司的产品出口至泰国、印度尼西亚、越南等东南亚国家，若进口国的政治经济环境变化或进口国对进口食品检验检疫及监督管理政策变化，若公司应对不当将会对公司产品的出口销售产生影响。
　　报告期内，控股子公司海融印度主要在印度当地进行生产和销售，若因为印度当地的政治经济环境、法律和税务政策发生变化，公司对当局政策风险把握不当，对相关法律法规和税务要求的了解不够全面，对境外子公司的管控不力，可能会面临境外生产、销售等环节不能满足当地监管政策要求的风险，影响海融印度的生产经营。
　　6、核心技术失密风险
　　公司在长期的自主创新中，通过不断摸索、研究和总结，不断开发新产品，目前已经掌握了植脂奶油、巧克力、果酱等一系列产品的核心配方，公司已制定了严格的保密制度和相关措施。公司存在相关保密制度和措施不能得到有效执行，而导致核心技术失密的风险。
　　7、募集资金使用的风险
　　在募集资金投资项目确定之前，公司对行业市场开展了充分的调研，此次投资项目经过了慎重的可行性研究论证，并对公司的市场份额、竞争优势、营销网络和管理能力等进行了深入分析。公司认为募集资金投资项目成功实施后，将大大提升公司研发和生产能力，从而提高公司综合竞争力。但不排除由于市场环境的变化，导致募集资金投资项目的实际效益与可行性研究预测的效益存在差异进而影响公司未来的盈利能力。 收起▲