事件:
　　3月30日，信测标准发布2025年年报：2025年，公司实现营业收入8.04亿元，同比增长10.86%；实现归母净利润1.96亿元，同比增长11.49%。
　　投资要点:
　　服务设备同增长，汽车、消费品检测增速较高。2025年，公司检测服务领域实现营收6.34亿元，同比增长10.96%；实验设备领域实现营收1.7亿元，同比增长10.48%。分产品来看，汽车检测实现营收3.62亿元，同比增长18.48%；电子电气检测实现营收1.74亿元，同比增长1.82%；日用消费品检测实现营收0.59亿元，同比增长19.59%。
　　毛利率、净利率略升，财务费用明显增加。2025年，公司毛利率为60.16%，同比提升2.17pct；净利率为25.32%，同比提升0.31pct。由于计入财务费用的利息收入减少，2025年公司财务费用为455.94万元（2024年为-907.67万元），明显增加。
　　布局新产业，培育新业绩增长点。2026年3月，公司参股投资上海锋行致远科技有限公司。上海锋行致远科技有限公司成立于2023年12月，创始团队来自国内著名智能存储芯片公司研发部门，团队拥有多年人工智能产品研发经验，曾获得第二届全国先进计算技术创新大赛二等奖、第四届“海聚英才”全球创新创业大赛铜奖等多个奖项。
　　盈利预测和投资评级我们认为，公司核心业务板块经营稳健，预计2026/2027/2028年营业收入分别为9.50/11.23/13.29亿元，归母净利润分别为2.48/3.06/3.66亿元，对应PE分别为39/31/26倍，维持“增持”评级。
　　风险提示新业务拓展进度不及预期；新增订单不及预期风险；行业竞争激烈导致毛利率下滑风险；公信力及品牌受损风险；应收账款减值风险；商誉减值风险。

　　事件:
　　10月23日，信测标准发布2025年三季报：2025年前三季度，公司实现营业收入5.97亿元，同比增长8.31%；实现归母净利润1.55亿元，同比增长8.33%。
　　投资要点:
　　2025Q3业绩同比高增，创造自2023Q3以来单季度营收最高增速。2025Q3，公司实现营业收入2.25亿元，同比增长22.18%（为2023Q3以来单季度营收最高增速），实现归母净利润0.6亿元，同比增长19.28%。
　　发布员工持股计划，绑定核心人员利益。2025年7月，公司发布员工持股计划，拟募集资金总额不超过3,478万元，向不超过50名人员受让不超过301.6041万股股票（本员工持股计划受让公司回购股份的价格为11.53元/股），本持股计划考核年度为2025-2027年度营业收入分别同比增长10%/9.09%/8.33%。
　　毛利率同比提升，财务费用大幅增长。2025年前三季度，公司毛利率为59.9%，同比提升0.36ct；净利率为26.38%，同比下降0.51pct。2025年前三季度，公司销售、管理、研发、财务费用率分别同比变动+1.25/-0.50/+0.21/+0.15pct，均较为平稳。
　　盈利预测和投资评级考虑到公司三季报业绩超出我们预期，因此上调公司2025/2026/2027年营业收入预期分别至8.07/9.48/11.21亿元，归母净利润预期分别至2.06/2.46/3.01亿元，对应PE分别为32/27/22倍，维持“增持”评级。
　　风险提示新业务拓展进度不及预期；新增订单不及预期风险；行业竞争激烈导致毛利率下滑风险；公信力及品牌受损风险；应收账款减值风险；商誉减值风险。