公司发布半年报
　　26Q2公司营收3亿，归母净利0.2亿，扣非后归母净利0.1亿；
　　26H1营收6亿同增2%，归母净利0.2亿，扣非后归母净利0.1亿。
　　1H26公司盈利能力阶段性承压，利润同比下滑，主要受两方面因素影响：一是海外业务占比较高，外币结算受汇率波动影响，财务费用中汇兑损益同比发生较大反向变动，对盈利形成一定挤压。2026年上半年公司产生汇兑损失1,805.38万元，而2025年同期为汇兑收益732.32万元，该项变动对当期净利润造成较大负向影响；二是越南工厂安防手套产能、国内超高分子量聚乙烯纤维新建产线均处于产能爬坡阶段，设备折旧、人工等固定成本持续投放，产能尚未完全释放，单位产品成本阶段性抬升，拉低整体盈利水平。
　　战略性优质客户与全球化渠道优势领先
　　公司深耕全球安全防护市场二十余年，坚持境内外双循环、多渠道并举、全品类协同的营销战略，构建了结构优质、黏性突出、覆盖广泛的全球化客户与渠道体系，为业务持续稳健发展提供坚实支撑。境外市场聚焦美国、欧洲、日本等安全标准严苛、市场成熟度高的核心区域，主要客户为全球大型劳保品牌商、品牌运营商及大型渠道集团，包括英国Bunzl、美国MCRSafety、美国PIP、英国Arco、日本绿安全等国际行业龙头。境内市场构建工业大客户＋流通经销＋电商平台三位一体、深度协同的立体化销售体系。工业大客户渠道聚焦汽车制造、新能源、石油化工、钢铁冶金、能源电力等战略行业。
　　高分子量聚乙烯纤维项目达产后公司纤维总产能将迈入行业第一梯队
　　公司可转债募集资金投资项目年产4,800吨超高分子量聚乙烯纤维于2024年正式开工，2025年底投入试生产。目前，已有5条产线处于满负荷高效稳产状态，在手订单储备充足，剩余产线正有序推进设备安装与工程建设。二期年产7,200吨超高分子量聚乙烯纤维项目已于2026年7月开工建设，本次新材料板块二期项目启动开工，系依托一期产线稳定投产、经营效益有序释放打下的扎实运营基础。
　　调整盈利预测，维持“买入”评级
　　考虑到汇率波动及新工厂产能爬坡的影响，我们调整盈利预测，我们预计2026-28年归母净利润分别为0.9/1/1.3亿元（前值为1.2/1.4/1.7亿元），对应PE分别为45/39/30X。
　　风险提示：市场需求释放节奏不及预期、客户验证周期较长、商业化落地

　　公司发布25年年报及26年一季报
　　26Q1公司营收3亿，同减4%，归母净利655万元，扣非后归母净利191万元；
　　2025年营收12.3亿同减3%，归母净利1亿同减13%，扣非后归母净利0.9亿元，同减8%。
　　其中功能性安全防护手套营收11.8亿同减4%，超高分子量聚乙烯纤维及其复合材料营收0.37亿元，同减15%。
　　2024年公司新建年产7200万打功能性安全防护手套项目建成投产，大幅提升国内基地产能规模；2025年9月，越南工厂年产1600万打功能性安防手套项目顺利建成并实现首批订单交付。
　　通过“国内规模化+海外本地化”的双重产能体系，公司能够有效平衡国际物流周期及贸易壁垒带来的不确定性，快速响应全球不同区域客户的交付需求。上述两个项目全部建成达产后，公司手部安全防护手套设计总产能将突破1亿打，届时公司将成为全球产能领先的安全防护手套制造商。
　　布局具身智能机器人核心部件业务
　　柔性织物保护件：依托超高分子量聚乙烯纤维的高强耐磨特性，采用精细化编织工艺开发柔性防护产品。通过高密度、高弹性针织结构设计，实现对机器人关节的柔性贴合与全方位防护，同时结合高分子材料优异的耐磨、耐撕裂性能，在保障结构强度的同时兼顾关节运动灵活性。
　　产品可根据人形机器人、服务机器人不同部位的防护需求，针对灵巧手、脖颈、腰封、肘关节、膝关节及连体全身等场景，定制化设计编织纹理与结构，适配多维度运动工况，提供一体化柔性防护解决方案。
　　机器人腱绳系列：主打超高分子量聚乙烯纤维腱绳产品，涵盖0.5mm—3.0mm多规格直径，突破传统金属丝腱绳、芳纶腱绳的性能瓶颈。产品在拉伸强度（＞1200N）、弹性模量（≥120GPa）、疲劳寿命（＞10次循环，10%负载下）、蠕变性能（长期负载＜1%）及耐温范围（-40℃~100℃）等核心指标上实现重大突破，具备轻量化、低伸长率、长寿命、低蠕变等优势，可适配微型灵巧手、工业级灵巧手、多自由度机械臂等不同负载场景的传动需求，目前已与多家具身智能机器人企业开展灵巧手适配验证合作。
　　机器人皮肤系列：通过针织工艺实现皮肤衣、皮肤手套与机器人复杂关节运动姿态的柔性贴合，充分适配机器人多维度、高自由度的运动需求；结合自主研发的高分子柔性弹性体涂层及注塑工程工艺，将柔性弹性体材料精准注塑成型于针织基材表面，构建“针织基材+柔性弹性体”一体化复合结构，显著提升产品的耐磨、耐刮擦、抗老化及力学防护性能。
　　在此基础上，公司进一步推进产品迭代升级，通过搭载柔性传感器模块，推动机器人皮肤从普通防护、装饰功能，向具备感知、反馈、信号传输能力的智能电子皮肤方向发展，为机器人提供触觉感知、压力检测、温度感应等智能交互功能，构建“柔性载体+智能感知”一体化电子皮肤解决方案。目前相关产品研发与市场拓展同步推进，是公司具备智能核心部件业务的重要拓展方向。
　　截至26Q1公司具身智能机器人核心部件柔性织物保护件已实现小批量商品化订单并形成销售外，超高分子量聚乙烯纤维腱绳、机器人皮肤系列产品尚处于市场拓展与客户验证阶段。
　　调整盈利预测，维持“买入”评级
　　公司积极向上游延伸布局超高分子量聚乙烯纤维、生物可降解聚酯橡胶等战略新材料板块，并依托材料与工艺优势切入具身智能机器人核心部件赛道，重点开发机器人腱绳、柔性防护件、机器人皮肤等关键产品。
　　此举一方面保障高端核心原材料自主供应、自主可控，有效规避供应链风险、提升成本管控能力；另一方面开辟新的业务增长曲线，推动公司向创新驱动型、绿色可持续型、高端智能制造型高质量发展模式转型，为巩固行业领先地位、打开长期成长空间奠定坚实基础。
　　由于一季度汇率波动及原材料价格上涨等因素，公司盈利能力短暂承压，我们调整26-27并新增28年盈利预测，预计26-28年收入分别为15/19/24亿元（26-27年前值为18/24亿元），归母净利润分别为1.2/1.4/1.7亿元（26-27年前值为1.7/2.3亿元），EPS分别为0.71/0.83/0.99元；对应PE分别为47/40/34x。
　　风险提示：具身智能相关业务面临行业技术迭代较快、标准体系尚未统一、市场需求释放节奏不及预期、客户验证周期较长、商业化落地进度慢于计划等风险，未来业务发展及盈利情况存在较大不确定性，敬请投资者注意投资风险。