一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）主要业务　　公司致力于信息可视化产业的感知、融合与显示方向，构建了图形图像处理及显示、综合视景及可视化导航、任务规划及模拟训练、高可靠性专用电子模块四大产品体系，广泛用于机载、舰载、车载等专业领域。　　报告期内，公司主营业务未发生重大变化。　　（二）主要产品及其用途　　1、图形图像处理及显示类　　本类产品主要为机载多功能显控设备，是航空电子系统中承担信息集中显示与任务管理的关键单元，也是实现人机高效交互的关键界面，使得飞行员能高效地获得并管理所需信息，有效减少飞行员工作负荷。公司凭借二十余年高可靠性图形图像处理及显示技术的专业积淀，具备算法引擎、图形... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）主要业务
　　公司致力于信息可视化产业的感知、融合与显示方向，构建了图形图像处理及显示、综合视景及可视化导航、任务规划及模拟训练、高可靠性专用电子模块四大产品体系，广泛用于机载、舰载、车载等专业领域。
　　报告期内，公司主营业务未发生重大变化。
　　（二）主要产品及其用途
　　1、图形图像处理及显示类
　　本类产品主要为机载多功能显控设备，是航空电子系统中承担信息集中显示与任务管理的关键单元，也是实现人机高效交互的关键界面，使得飞行员能高效地获得并管理所需信息，有效减少飞行员工作负荷。公司凭借二十余年高可靠性图形图像处理及显示技术的专业积淀，具备算法引擎、图形驱动、软硬件开发及系统构建的全链条研制能力，具备国产处理器及操作系统等优化能力，可高效匹配用户需求。历经多代技术迭代，形成了覆盖座舱显控、任务终端、车载显示及机载光电探测的完整产品矩阵。
　　2、综合视景及可视化导航类
　　本类产品基于自主研发的专用二/三维数字地图引擎，在以地理信息为基础的三维视景中进行多源数据融合，针对不同的应用场景及传感器部署，提供不同的产品和服务形态，产品支持北斗定位导航与短报文通信，具备可视化导航、航线规划、地形提示与告警、合成视景、飞行管道引导等功能，能有效提升飞机在低能见度环境下的起降与低空飞行安全性，增强复杂任务执行能力。
　　3、任务规划及模拟训练类
　　本类产品基于数字化、智能化、体系化训练和作战的需求背景下，采用自研高性能信息系统框架和数字空间引擎技术，为任务出动及训练提供全流程数字化支撑。其中，任务规划系统以图形化操作方式实现飞行任务计划、环境构建、航线/燃油/通信规划、构型管理、任务推演与冲突查找分析及多任务多目标加载管理等功能；模拟训练系统则基于网络化计算机辅助教学及LVC技术，构建高逼真度虚拟座舱环境与战场场景，为飞行员提供飞行驾驶技术、战术协同及特情处置等训练，有效支撑作战效能的生成与提升。
　　4、高可靠性专用电子模块
　　本类产品主要包括高可靠性通用/图形处理模块、数据压缩/记录模块、航空总线模块、数据采集模块等专用电子模块。该类产品采用模块化、通用化设计思路，具备高性能计算、强实时处理、高可靠性及强环境适应性等特点，不仅自用于公司系统级产品，亦可作为标准化货架产品为其他配套单位提供核心处理单元。
　　5.技术及维修服务
　　公司的技术服务主要是为客户提供的专业技术支持、设备维修保养以及定制化产品的设计与研制服务。
　　（三）公司经营模式
　　1、盈利模式
　　公司依托图形图像处理及显示、综合视景及可视化导航、任务规划及模拟训练、高可靠性专用电子模块四大产品体系，面向机载、舰载、车载等防务领域开展研发、生产、销售与技术及维修服务，盈利来源于产品销售及定制化技术保障服务。
　　军工产品需经论证、研制、试验、定型等长周期环节，产品准入与验证门槛高。在“小核心、大协作、专业化、开放型”武器装备科研生产体系下，公司作为民营军工配套企业，向主机厂及一级配套商供应显控系统、导航设备、任务规划系统、核心电子模块等产品，经整机集成后列装部队。公司坚持“生产一代、定型一代、研制一代”，技术迭代与型号转化高效，定型产品及规模化列装为核心盈利来源；同时为客户提供全周期技术支持、维修保养与定制化研制服务，形成稳定收益。
　　2、采购模式
　　公司围绕图形图像处理及显示、综合视景及可视化导航、任务规划及模拟训练、高可靠性专用电子模块四大产品体系组织生产与材料采购，整体采用以销定产、订单驱动、按需采购模式。
　　根据国家军用标准及外购器材质量监督管理要求，公司以市场化原则遴选合格供应方，经公司质量部门综合评定后，编制《合格供方名录》并报驻厂军代表审核、签字确认备案。质量部每年组织对合格供应商开展复评与综合打分，依据复评结果动态更新供方名录，确保供应链稳定可靠。公司采购以电子元器件、结构件、核心功能模块及外协服务为主，并持续推进关键器件国产化替代，保障产品供应链自主可控与质量稳定。
　　3、生产模式
　　（1）公司自行生产
　　公司严格按照销售订单、备产计划及型号研制任务组织生产，全面执行以销定产的生产模式。公司牢牢把控核心生产与技术环节，覆盖系统集成、研发设计、工程采购、产品总装、质控检测等关键节点，推行精益化、准时化、高可靠性的生产理念，持续优化生产流程、提升交付效率。针对焊接、三防处理、部分非涉密环境试验等非核心工序，公司采用合规外协模式，在保障核心技术安全、产品质量全程可控的前提下，充分整合产业链资源，提升整体生产运营效率。
　　（2）产业链外协生产
　　公司外协生产包括外协件生产及工序外协，外协件主要包括PCB板、机械加工件等。外协件生产是加工厂商根据公司提供的图样或技术文件加工并提供产品。公司从质量、人员、技术实力等方面评估外协加工厂商，生产过程中严格按照国家军用标准和质量管理体系要求进行质量控制，检验合格后交付公司。工序外协包括三防、焊接和环境试验等。
　　4、销售模式
　　公司客户主要是航空工业集团及其下属单位，最终用户为军方，客户明确且集中度高，因此公司产品采用直销方式。基于军品定型配套、定点保障、保密管理的行业要求，军品定型后通常由原研制企业作为核心批量供货与全生命周期保障单位，采购均采用定向配套供应模式。公司主要通过参与军方及主机厂组织的项目预研、方案竞标、型号配套研制等方式获取订单，始终坚持“生产一代、定型一代、研制一代、预研一代”的产品发展战略，持续推进技术迭代与产品矩阵拓展。报告期内，公司前期技术积累与在研项目陆续转化为新型号定型产品，定型产品的批量销售，是公司核心盈利来源。
　　（四）公司产品市场地位
　　公司深耕信息可视化产业感知、融合与显示领域二十余年，是国内航空机载设备领域的核心配套企业。公司核心产品已覆盖三大系列、三十余型军用直升机，累计列装部队数千台/套，是该领域的核心供应商，配套深度处于领先水平。
　　公司产品凭借高可靠性、强环境适应性、全周期技术保障能力，连续多年被主机厂评为优秀保障单位，并多次受到军方嘉奖，在行业内树立了优质的品牌口碑并获得市场高度认可。依托图形图像处理核心技术与全链条研制能力，公司业务已从直升机显控设备稳步拓展至固定翼飞机综合显控、舰载显控台、特种车辆显控系统、综合视景及可视化导航、任务规划及模拟训练、高可靠性专用电子模块等多个领域，形成了多场景、全链条的产品体系，市场覆盖范围与行业影响力持续提升。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）行业所属分类
　　根据国家发展和改革委员会发布的《产业结构调整指导目录（2024年本）》（国家发展改革委令第7号），公司所属业务属于第一类鼓励类中“十八、航空航天”项下航空航天系统设备相关领域，涵盖航空、航天技术应用及系统软硬件产品、终端产品开发生产。根据中国证监会《上市公司行业分类指引》，公司所处行业属于“C39计算机、通信和其他电子设备制造业”；根据国家统计局《国民经济行业分类》（GB/T 4754-2017），公司所处行业亦属于“C39 计算机、通信和其他电子设备制造业”。公司所处行业属于国家鼓励发展的行业。
　　（二）行业基本情况
　　公司核心产品机载多功能显控设备、高可靠性专用电子模块均属于航空机载设备领域。航空机载设备是航空器的核心组成部分，是保障飞机正常飞行、信息感知与处理、飞行操纵与任务执行的基础核心系统，直接决定航空器的综合性能、飞行安全与作战效能，是衡量航空装备现代化发展水平的核心指标，也是国防现代化建设的关键战略性领域。典型的机载设备分为航空电子设备和航空机电设备两大类。
　　（1）航空电子设备
　　航空电子设备主要包括：飞控系统、雷达系统、光电探测系统、座舱显示控制系统、机载计算机与网络系统、火力控制与指挥任务系统、悬挂物管理系统、综合数据管理系统、通信系统、电子战系统等，是飞机环境感知、信息处理、信息计算以及操纵控制的保障设备。
　　（2）航空机电设备
　　航空机电系统主要包括电力系统、燃油系统、液压系统、空降空投系统、第二动力系统等，是实现飞机整体性能和安全所必需的基础和关键功能系统。
　　2.行业发展阶段
　　航空电子系统是现代航空器的核心升级方向，历经数十年技术迭代，系统架构完成了从分立式、联合式、综合化到高度综合化的完整演进历程，技术升级始终由航空装备总体设计需求牵引，由航电系统顶层设计与底层核心技术突破实现落地。当前，全球航空装备正加速向信息化、智能化、体系化转型，国内军用航空装备列装提速、国产化替代深化，叠加低空经济、军贸出海带来的新增市场，行业迎来长期发展机遇。
　　未来，以综合显控系统为核心的航空电子设备，将持续向综合化、模块化、通用化、国产化、智能化五大核心方向发展，与公司技术布局与产品战略高度契合：
　　综合化：通过自上而下的顶层设计，将航电系统作为整体进行优化集成，实现多源信息融合、功能一体化调度，有效压缩显控系统的体积与重量，减轻飞行员工作负荷，提升系统可靠性、降低装备全寿命周期成本。这一方向与公司多源数据融合、全链条系统集成的核心技术能力高度匹配。
　　模块化：模块化是实现系统结构简化、综合集成与快速重构的核心基础。新一代航电系统全面采用模块化架构，通用化外场可替换单元（LRU）成为主流，可大幅减少专用单元数量，提升外场维护效率与系统冗余度。公司高可靠性专用电子模块可适配多场景、多型号装备配套需求。
　　通用化：在机载、舰载、车载等多类装备显控设备领域，最大限度采用同类型通用化模块，提升系统跨平台重构能力、后勤保障能力，同时降低研发与保障成本，适配装备体系化建设需求，为公司产品从航空领域向多防务场景拓展提供了行业基础。
　　国产化：军工领域对供应链自主可控的刚性要求，推动航电系统核心软硬件国产化替代进入深水区，国产处理器、嵌入式操作系统、核心图形处理芯片的适配与优化成为行业核心发展方向。公司已具备国产处理器及操作系统的深度优化适配能力，先后研制出多款关键软硬件全国产化的机载显控设备，国产化技术布局处于行业前列。
　　智能化：随着先进计算机、人工智能与大数据技术的深度应用，新一代航电系统正加速向智能化演进。基于高性能计算能力与高吞吐量信息处理能力，可实现目标自动分类识别、实时决策辅助、攻击参数自动解算、飞行态势智能预警等功能，同时通过优化人机交互设计、引入人工智能数据融合技术，大幅降低飞行员工作强度，提升装备作战效能。公司自主研发的三维数字地图引擎、任务规划系统、智能视景导航系统，均深度契合行业智能化发展趋势。
　　此外，随着低空空域管理改革深化与低空经济产业政策持续落地，通用航空、民用无人机、电动垂直起降航空器（eVTOL）等新兴领域，对小型化、高可靠性、智能化的综合显控与导航系统需求快速增长，为行业打开了全新的民用市场空间。
　　3.所处行业地位
　　公司深耕信息可视化产业感知、融合与显示方向二十余年，是国内军用航空电子领域机载显控与信息可视化系统的核心供应商。公司已取得航空机载多功能显控设备大部分市场份额，成为该领域的核心供应商，确立了稳固的行业竞争壁垒。
　　作为航空电子系统中承担信息集中显示、任务管理与人机高效交互的核心单元，公司机载多功能显控设备依托二十余年高可靠性图形图像处理及显示技术积淀，已构建起从算法引擎、图形驱动到软硬件开发、系统集成的全链条研制能力，并具备国产处理器及操作系统的深度适配优化能力。历经多代技术迭代，公司形成了覆盖座舱显控、任务终端、车载显示及机载光电探测的完整产品矩阵，产品质量稳定、可靠性高、故障率低，连续多年被主机厂评为优秀保障单位，并多次受到军方嘉奖。
　　依托核心技术优势，公司构建了图形图像处理及显示、综合视景及可视化导航、任务规划及模拟训练、高可靠性专用电子模块四大产品体系。业务应用场景覆盖机载、舰载、车载等专业防务领域，覆盖可视化导航、任务规划、模拟训练、核心处理模块等多个细分赛道，实现了从核心元器件模块、单机设备到系统级解决方案的全产业链覆盖。其中，高可靠性专用电子模块不仅满足公司自研系统级产品配套需求，还为行业内其他配套单位提供定制化核心处理单元，持续提升行业辐射能力与产业主导权。经过二十余年航空装备领域全生命周期配套研发、生产与服务，“恒宇信通”已成为国内航空机载显控与信息可视化领域的优势品牌，受到下游客户广泛好评和最终用户的高度认可。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）全链条自主可控的核心技术优势
　　作为国内最早进入航空机载显控领域、掌握自主核心知识产权并实现多型号配套的民营企业之一，公司长期深耕信息可视化感知、融合与显示领域，构建了与四大产品体系深度绑定的核心技术壁垒，形成了科研生产一体化的完整技术体系。
　　公司核心技术全面覆盖图形图像处理算法引擎、图形驱动开发、国产软硬件深度适配优化、专用二/三维数字地图引擎、多源信息融合、高性能任务规划系统框架、高可靠硬件设计等关键领域，具备从底层算法、核心软硬件开发到系统级集成的全链条研制能力，可快速响应军方及主机厂的定制化需求。公司打造了一支经验丰富、深耕军工航电领域的核心研发团队，建立了完善的研发流程与创新机制，先后通过GJB9001军工质量体系认证、武器装备科研生产单位保密资格认证、装备承制单位资格审查，核心技术与研发能力完全满足军品科研生产的全流程要求，在直升机机载显控设备细分领域技术水平处于行业领先地位。
　　（二）深厚的市场先发与高壁垒客户资源优势
　　航空机载设备属于技术密集型、资质密集型行业，具备极强的“先入为主”行业特性。产品一旦通过军方定型并列装部队，即成为国防装备体系的核心组成部分，为保障装备体系的安全性、稳定性与配套连续性，后续批量采购、维修保障、升级迭代均优先由原研制配套单位承接，行业准入与客户替代壁垒极高，新进入者难以在短期内形成有效竞争。
　　公司深耕行业二十余年，凭借稳定可靠的产品质量与全周期高效保障服务，公司与航空工业集团等核心军工客户建立了长期稳定的深度合作关系，在行业内形成了优质的品牌口碑与深厚的客户粘性，为业务持续拓展奠定了坚实基础。
　　（三）齐全完备的军工资质准入优势
　　军品科研生产具备严格的资质准入要求，齐全有效的军工资质是企业参与军工配套业务的核心前提。公司已完整取得武器装备科研生产单位保密资格证书、装备承制单位资格证书、GJB9001军工质量管理体系认证、陆航航空部附件维修许可证等军品科研、生产、维修全流程所需的全部资质，具备参与军方及主机厂预研、型号研制、定型批产、全生命周期维修保障的全业务链条准入资格。
　　齐全的资质体系不仅保障了公司现有业务的稳定开展，也为公司持续参与新型号装备研制、拓展固定翼飞机、舰载、车载、无人机等新领域业务、深化与军工客户的合作深度提供了核心支持，助力公司在市场竞争中占据显著优势地位。
　　（四）灵活高效的民营机制与全周期服务优势
　　公司作为深耕军工领域的民营企业，具备市场化运作机制灵活、内部决策高效、需求响应速度快、定制化研发能力强的核心优势，能够快速适配军方及主机厂的定制化需求、技术迭代要求与全周期保障需求，形成了“民营机制+军工科技”深度融合的可持续经营体系。
　　依托灵活的机制优势，公司可自主制定产品战略与研发方向，聚焦高附加值、高技术壁垒、符合装备发展趋势的核心产品，持续完善四大产品体系，形成了多领域、多层次的产品结构。同时，公司始终坚持以客户为中心，建立了覆盖产品全生命周期的服务保障体系，能够快速响应客户的现场保障、维修维护、技术升级等需求，相比行业内其他主体具备更强的服务响应效率与定制化服务能力，获得了下游客户与最终用户的高度认可。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年公司实现营业收入200,512,484.02元，同比增长11.38%；实现归属于公司普通股股东的净利润36,066,526.31元，同比增长34.87%；实现扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润20,857,907.12元，同比增长40.54%。2025年公司净利润增长主要系公司信用减值损失较上年同期减少14,168,718.02元所致。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）行业格局和趋势
　　航空装备行业是国防军工核心领域，属于国家战略性新兴产业，具备长期发展刚性。当前世界进入新的动荡变革期，大国博弈日趋激烈、地缘冲突多点频发，全球主要国家持续加大国防预算投入，为航空装备行业发展提供了坚实基础。
　　我国国防支出长期保持稳健增长，2026年国防预算支出19,095.61亿元，同比增长7%，已连续六年维持 7%左右的稳定增幅；但我国军费占 GDP比重常年低于1.5%，2026年约为 1.36%，远低于世界2.5%的平均水平及主要军事大国军费支出水平，未来仍具备充足的增长空间。我国持续围绕建军一百年奋斗目标，加快推进国防和军队现代化，着力推动新域新质作战力量建设、国防科技创新与先进技术转化，加快先进武器装备升级迭代，为航空机载设备行业提供了长期战略支撑。
　　全球军贸市场景气度持续上行，斯德哥尔摩国际和平研究所（SIPRI）数据显示，2024年全球军费开支同比增长9.4%，达2.718万亿美元，已连续十年保持增长。我国军工装备的实战性能与可靠性得到充分验证，产品竞争力与国际认可度持续提升，军贸出海为国内军工企业打开了全新的增长空间。
　　与此同时，低空经济迎来政策红利爆发期，已连续三年被写入政府工作报告，定位从 “新兴产业”升级为“新兴支柱产业”，政策导向从“鼓励探索”转向“系统推进”。《低空经济标准体系建设指南（2025年版）》等配套政策持续落地，低空旅游、航空运动、通用航空、消费级无人机等领域需求快速释放，为机载显控、导航、任务规划等相关产品带来了广阔的民用市场增量，公司已同步完成业务战略优化调整，紧抓行业发展机遇。
　　行业格局方面，航空工业集团下属单位在航空整机及机载设备领域具备行业主导优势，但随着国防配套体系改革持续深化，竞争性采购已成为军工采购的核心改革方向，军民融合战略深入推进，具备核心技术、齐全资质的优质民营企业，已成为军机配套产业链的重要组成部分，迎来更多的市场发展机遇。航空机载设备属于高技术密集型行业，下游客户对产品的定制化、国产化、智能化要求持续提升，对企业的核心技术储备、持续研发能力、全周期服务能力提出了更高要求，行业马太效应持续凸显，具备核心竞争力的企业将获得更大的市场空间。
　　（二）发展战略
　　公司秉持科技报国初心，始终聚焦信息可视化感知、融合与显示核心产业方向，依托二十余年的技术积淀与行业经验，产品已广泛应用于机载、舰载、车载、指挥方舱等多类专业领域。结合行业发展趋势、市场环境与自身核心优劣势，公司制定以下核心发展战略：
　　1、巩固核心赛道领先地位，持续拓展机载市场边界
　　持续深耕航空机载多功能显控设备核心领域，巩固市场领先地位，深度参与新型号装备的研制与配套；同时加大固定翼运输机、教练机、特种飞机、无人机等领域的研发投入与市场拓展力度，持续实现多机型、多场景市场突破，稳步提升公司在全品类航空机载显控领域的市场份额。
　　2、推进综合视景及可视化导航产品规模化应用
　　基于自主研发的专用二/三维数字地图引擎核心技术，持续加大研发投入，迭代产品性能，深化多源数据融合、北斗定位导航适配、智能告警与辅助决策等核心功能，拓展产品在多机型、多防务场景及民用低空经济领域的应用，持续提升该类产品的市场占有率与营收贡献。
　　3、拓展任务规划及模拟训练产品的市场空间
　　依托自研高性能信息系统框架与数字空间引擎技术，深化飞行任务规划、战术推演、模拟训练等核心功能迭代，适配体系化、智能化作战训练需求，积极拓展国内多军种市场及海外军贸市场，扩大产品应用规模与行业影响力。
　　4、推动高可靠性专用电子模块市场化转型
　　依托二十余年的技术积淀，推动自研的通用/图形处理模块、数据压缩/记录模块、航空总线模块等专用电子模块，从内部自用为主转向对外市场化配套，加大市场开拓力度，持续提升该类产品的收入规模与盈利能力。
　　5、紧抓低空经济发展机遇，稳步拓展民用市场
　　依托军用领域的核心技术积累，面向通用航空、电动垂直起降航空器（eVTOL）、消费级无人机等低空经济核心场景，研发适配民用需求的小型化、高可靠性、智能化显控与导航产品，稳步推进民用市场布局，打造公司第二增长曲线。
　　（三）经营计划
　　为全面落地发展战略、实现经营发展目标，公司结合自身实际情况，制定以下核心经营计划，全方位强化核心竞争力：
　　1、强化核心技术研发与自主创新能力
　　坚持以自主创新为主、合作创新为辅的研发路线，针对图形图像处理、数字地图引擎、智能化航电系统、国产软硬件适配等核心技术，持续深化研发与迭代升级，丰富核心知识产权储备，筑牢技术壁垒。针对技术瓶颈，积极与国内顶尖科研院所、高校开展产学研合作，实现核心技术联合攻关，持续提升公司技术竞争力与行业话语权。
　　2、优化人力资源体系，打造高素质专业人才队伍
　　结合业务发展与战略布局需求，持续引进高端研发、市场营销、经营管理等领域的专业人才，同步完善高校毕业生自主培养体系，壮大核心研发与技术保障队伍。优化人力资源管理制度与人才激励机制，完善人才“选、育、用、留”全流程体系，营造良好的人才发展环境，保障核心团队的稳定性与积极性。
　　3、深化客户合作，全面拓展市场空间
　　充分发挥民营企业机制灵活、响应高效的优势，升级全生命周期客户服务体系，持续巩固与核心军工客户的深度合作关系，提升配套份额。同时，稳步推进固定翼飞机、舰载、车载、无人机等新领域市场拓展，积极把握军贸出海机遇，拓展海外市场；紧抓低空经济政策红利，推进民用市场布局，逐步降低单一领域、单一客户依赖，优化业务结构。
　　4、完善产品矩阵，推进军民品双向协同发展
　　持续完善四大产品体系布局，打造全产业链产品矩阵，深化军品市场覆盖，提升型号产品市场影响力。同时，依托军用核心技术优势，开展民用市场需求调研与产品研发，推进军用技术向民用领域转化，实现军民品双向协同发展，分散经营风险，提升公司持续盈利能力。
　　（四）可能面对的风险及应对措施
　　1、经营业绩波动及下滑的风险
　　公司经营业绩受宏观经济环境、国防军工产业政策、军费采购节奏、行业竞争格局、产品研发进度、管理层经营决策等多重因素影响。若未来出现军费预算调整、军方采购政策变化、市场竞争加剧、公司核心产品研发与型号定型不及预期等情况，公司主营业务收入与净利润可能面临波动及下滑的风险。
　　应对措施：公司持续跟踪行业政策变化、市场需求趋势与客户采购节奏，强化内部经营管理与成本管控，持续加大核心技术研发投入，稳步推进多领域、多品类市场拓展，完善产品矩阵，以技术创新与市场拓展提升抗风险能力，平滑业绩波动风险。
　　2、客户集中度较高的风险
　　公司核心客户为航空工业集团及其下属单位，最终用户为军方，行业特点决定了公司的客户集中度较高。由于军工领域的客户对产品质量、可靠性和售后服务有比较高的要求，产品要经历论证、研制、试验等多个阶段，验证时间长、投入大，经过鉴定的配套产品客户很少会更换，公司的军工客户均有很高的稳定性，但若核心客户的经营情况、采购需求发生变化，将对公司的经营业绩产生一定影响，公司存在客户集中度较高的风险。
　　应对措施：公司在巩固与核心客户深度合作的基础上，持续加大市场开拓力度，将业务从直升机领域逐步拓展至固定翼飞机、无人机、舰载、车载等多领域，同时丰富产品矩阵，积极拓展军贸与民用市场，逐步优化客户与业务结构，降低客户集中度较高带来的风险。
　　3、应收账款金额较大的风险
　　军工产品的交付、验收与付款流程周期较长，导致公司应收账款余额整体处于较高水平。尽管公司核心客户均为国有大型军工企业，商业信誉良好，历史上未发生应收账款坏账，但随着公司业务规模的持续扩大，应收账款余额可能进一步增长，若出现应收账款无法按期回收或发生大额坏账的情况，将导致公司流动资金承压，对公司经营业绩与现金流产生不利影响。
　　应对措施：公司制定了完善的应收账款管理制度与坏账计提政策，严格按照企业会计准则对应收账款足额计提坏账准备；针对不同客户制定差异化的催收方案，将应收账款回收情况与业务人员绩效直接挂钩，加大应收账款催收力度；同时持续优化客户信用管理，严控应收账款规模，保障公司现金流安全。
　　4、新产品研发与型号定型不及预期的风险
　　公司核心产品为军品，军品研制需历经立项、方案论证、工程研制、设计定型、生产定型等多个阶段，研发周期长、资金投入大、技术门槛高。若公司新产品未能通过客户或军方的鉴定定型，或产品配套的整机型号未能通过军方定型，将直接影响产品的批量销售与业绩兑现，对公司未来业绩增长带来不利影响。
　　应对措施：公司强化研发项目前期论证与可行性分析，精准把握行业技术趋势与客户核心需求，加大多型号、多品类产品的研发布局，分散单一型号研发失败的风险；同时优化研发管理流程，提升研发效率，加强与客户的全程技术对接，保障研发项目与客户需求高度匹配，降低研发与定型不及预期的风险。
　　5、研发投入效益不及预期的风险
　　军品对产品的安全性、可靠性、环境适应性、保密性有着极高的要求，公司需要持续保持较高的研发投入，保障技术储备与产品迭代能力，以适配下游客户持续升级的需求。但军工产品研发具有周期长、投入大、不确定性高的特点，若公司前期研发投入无法实现技术突破，或研发成果无法顺利转化为批量订单与经营收益，将对公司未来业绩持续增长带来不利影响。
　　应对措施：公司健全全流程研发管理体系，优化研发立项与投入审批机制，坚持市场导向的研发战略，确保研发项目与市场需求、行业趋势高度匹配；持续优化研发流程，提升研发投入转化效率；强化研发团队建设与技术培训，打造稳定专业的技术队伍，持续提升研发成功率，降低研发投入效益不及预期的风险。
　　6、军品审价定价不确定性风险
　　公司特定领域产品销售定价基本需采用审核定价机制，具体审核时间及周期、所涉产品范围、调整金额等均具有不确定性，如果公司未来发生根据价格审核结果调整产品销售价格的情况，将对公司经营业绩及财务数据构成一定的影响。若公司产品的成本控制不及预期，公司经营业绩可能会受到一定影响。
　　应对措施：公司随时关注了解军品军审定价的相关规则，在新产品确定暂定价格时，更能体现产品实际价格，进一步降低未来产品军审定价的影响。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）主要业务　　公司主营业务为直升机综合显示控制设备的研发、生产、销售，并提供相关专业技术服务，系我国主要的军用直升机综合显示控制设备领域一体化系统集成及技术解决方案综合提供商。公司深耕军用直升机综合显示控制设备领域多年，主要产品包括机载多功能显示控制设备及嵌入式计算机模块等航空电子产品。其中，直升机机载多功能显示控制设备是公司最主要的产品。　　报告期内，公司主营业务未发生重大变化。　　（二）主要产品及其用途　　1、机载多功能显控设备　　在现代航空电子系统中，机载多功能显控设备承担着航电系统的集中显示和任务管理功能，是人机交互最直接的方式，使得飞行员能高... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）主要业务
　　公司主营业务为直升机综合显示控制设备的研发、生产、销售，并提供相关专业技术服务，系我国主要的军用直升机综合显示控制设备领域一体化系统集成及技术解决方案综合提供商。公司深耕军用直升机综合显示控制设备领域多年，主要产品包括机载多功能显示控制设备及嵌入式计算机模块等航空电子产品。其中，直升机机载多功能显示控制设备是公司最主要的产品。
　　报告期内，公司主营业务未发生重大变化。
　　（二）主要产品及其用途
　　1、机载多功能显控设备
　　在现代航空电子系统中，机载多功能显控设备承担着航电系统的集中显示和任务管理功能，是人机交互最直接的方式，使得飞行员能高效地获得并管理所需信息，有效减少飞行员工作负荷。公司机载多功能显控设备主要为运输直升机显控设备和通用及其他直升机显控设备。
　　（1）运输直升机综合显控设备
　　现代高科技条件下，战争形态已是海陆空等多维角逐，如何让陆军具备即时快速打击能力，是现代陆军发展的重中之重。从越南战争开始，陆军地面力量始终与直升机并驾齐驱，促使飞行化陆军理念逐渐深入人心，其中，利用运输直升机机降地面部队，是飞行化陆军理念实施的基础。运输直升机一般不装备攻击性武器，专门用于运输武器装备和军事人员。运输直升机综合显控设备是公司针对运输直升机机动性好，需要在复杂地带完成运输任务，战斗行动隐蔽等特点研制的综合显控设备产品，具有重量轻、显示界面简洁明了、支持数字地图显示等特点，有效提高运输直升机工作效率。目前公司运输直升机显控设备已发展为系列产品，均已列装部队，满足多种型号运输直升机需求。
　　（2）通用直升机综合显控设备
　　通用直升机具备攻击、侦察、救护、指挥等多种用途，可在短时间内更替机载设备，执行不同作战任务，有效降低军用直升机使用成本，提高作战效率，通用直升机的大量使用将使陆海空三军的航空实力获得极大的提升，亦为未来我国飞行化陆军理念实施的重要手段。世界最著名的通用直升机是美国的“黑鹰”直升机，服役四十多年来已衍生出多种型号和版本，历经多次战争考验，彰显出近乎完美的通用性。通用直升机由执行一种任务改换另一种任务时,需增减一些相应的设备。公司通用直升机综合显控设备是公司针对通用型直升机作战任务多样、高生存力、高维护性的特点研制的显控设备产品，具有较高分辨率、综合化、模块化设计等特点，公司通用直升机显控设备已衍生出多种型号产品，且各型号产品均已系列化，适用不同作战任务直升机型号，目前公司新型机载多功能显控设备已列装新一代直升机。
　　2、其他产品或服务
　　公司其他业务主要包括高可靠性电子模块、特种车辆、可视化导航产品、地面保障设备及北斗通信设备的研发、生产及销售，技术服务及维修服务等内容。
　　（三）公司经营模式
　　1、盈利模式
　　军工领域的客户对产品质量、可靠性和售后服务有比较高的要求，产品要经历论证、研制、试验等多个阶段，验证时间长、投入大。原有军工集团包揽整个产业链条的生产模式组织效率较低，已不能适应当前国际形势竞争需求。为完善军工领域生产经营体系，创新驱动发展战略和国务院“放管服”改革要求，更加有利于释放内需潜力，我国提出建设“小核心、大协作、专业化、开放型”的武器装备科研生产体系，加快吸纳优势民营经济，充分利用国家工业和科技基础，促进武器装备自主创新和体系化发展。现阶段，公司产品均为军品，以向主机配套厂商销售为主，由配套厂商整合自身产品形成完整系统后，向主机厂商配套，再由主机厂商向军方销售。公司产品紧跟行业发展趋势及军方需求，连续研制成功并装备部队多款产品，各款产品及子模块技术指标迭代迅速，逐步形成多个产品系列，逐步成为直升机显控设备领域领跑者。
　　2、采购模式
　　公司主要产品为机载多功能显控设备，为军用直升机座舱显示系统重要组成部分，产品生产及材料采购根据销售订单开展。根据国家军用标准有关外购器材质量监督要求，各军工企业一般会将经由公司质量部门评定合格，并经驻厂军代表审核后备案的合格供应商，列入《合格供方名录》。公司按照国家军用标准的相关要求及自身生产经营需要以市场化原则编制《合格供方名录》，然后报军代表审查签字确认。质量部每年组织对合格供应商复评并打分，根据复评结果对合格供方名录进行调整，形成该年度《合格供方名录》。
　　3、生产模式
　　（1）公司自行生产
　　公司产品均为军品，主要产品生产根据销售订单或排产计划开展，以销定产。公司把控系统集成、研发设计、工程采购、产品总装、质控检测等重要环节，推行精益、准时、高效生产理念，充分利用产业链资源，优化各生产环节提高交付效率。同时，公司将部分非核心生产环节（如焊接、试验等）外包，充分利用市场资源，加速生产流程，在保证公司核心技术安全的基础上，最大程度的提升公司整体效率。
　　（2）产业链外协生产
　　公司外协生产包括外协件生产及工序外协，外协件主要包括PCB板、机械加工件等。外协件生产是加工厂商根据公司提供的图样或技术文件加工并提供产品。公司从质量、人员、技术实力等方面评估外协加工厂商，生产过程中严格按照国家军用标准和质量管理体系要求进行质量控制，检验合格后交付公司。工序外协包括三防、焊接和环境试验等。
　　4、销售模式
　　公司主要产品包括机载多功能显控设备及嵌入式计算机模块等，客户主要是航空工业集团及下属单位，最终用户为军方，客户明确且集中度高，因此公司产品采用直销方式。基于军品保障要求及保密性考虑，军品通常由研发企业作为定型后保障生产的供应商，采购均采用配套供应模式。公司主要通过参与军方重点项目预研获得订单，公司坚持“生产一代、定型一代、研制一代”的产品发展战略，技术迭代迅速，报告期内，公司前期技术积累逐步转化为新型号定型产品，定型后产品是公司主要盈利来源。
　　（四）公司产品市场地位
　　公司自成立以来，已相继研制多个系列多功能显控设备产品，涉及多种产品型号，十余种型号直升机，已列装部队数千台/套产品，目前，公司已取得军用直升机机载多功能显控设备大部分市场份额，成为国内军用直升机机载显控设备主供应商。公司产品质量稳定、可靠性高、故障率低、技术服务及时到位，连续多年被主机厂评为优秀保障单位，并多次受到军方嘉奖。随着公司在业界口碑的逐步树立，公司已参与固定翼飞机综合显控设备、舰载显控台以及特种车辆显控台等显控设备项目。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）先进的技术优势
　　公司是最早应用自主专利技术、参与军用直升机配套系统科研生产的民营企业之一，是民营企业参与军工生产的先行者。公司二十余年的经营形成的完善的军工业务经营体系以及与上下游企业的良好合作关系是公司核心的竞争力。
　　自成立以来，公司专注于视频处理技术和综合联试测试技术领域的研发与生产，形成了具有一定规模的科研生产一体化的完整体系，拥有经验丰富、技术一流的研发团队；公司通过了GJB9001质量体系认证、武器装备科研生产企业保密认证和装备承制单位资格审查，具备从事军品科研生产的基本要求；具有健全的研发流程、质量管理体系和客户服务体系；具有高效的生产经营能力和巩固的营销渠道，在直升机机载显控设备领域具有领先的地位，并使企业具有很强的竞争优势。
　　（二）具有市场先发优势
　　机载航电设备行业是一个技术密集型的行业，需要较长时间的技术和市场的储备和积累，潜在竞争者很难在短期内与先发者在同一层面上进行竞争。军方市场还具有“先入为主”的特点，产品一旦装备部队，将构成国防体系的一部分，为维护国防体系的安全性与完整性，相关产品及其配套与保障装备在短期内一般不会轻易更改。即使有潜在竞争者进入该领域，短时期内也不会对先发者产生较大影响。
　　公司在二十余年的经营过程中，在行业中形成了良好的口碑，与客户、供应商保持着良好的业务合作关系，在行业中具有较高的信誉。
　　（三）齐全的资质优势
　　公司已经取得了保密资格认证、装备承制单位资格证书、陆航航空部附件维修许可证等生产军工产品全部资质，具备了生产军品的生产资格和保密资质，齐全的资质资格使得公司能够与军工客户开展紧密的业务合作，不断参与新型号产品的研制，使公司在市场竞争中处于有利地位，不断扩大自身规模和实力。
　　（四）民营企业服务军工事业的机制优势
　　公司作为民营企业，市场化运作机制灵活，在产品战略自主性、内部决策高效性和业务团队稳定性等方面具有优势。
　　国家近年来下发多个文件，均鼓励非公有制经济进入国防科技工业领域，充分发挥非公有制经济灵活的机制优势，与军工领域的先进技术结合，产生更大的协同效应。本公司设立以来便一直专注于机载设备领域，已经形成了民营机制结合军工科技的可持续经营体系。作为民营企业，公司可以自主选择产品战略定位，结合终端用户的应用需求，选择研制技术含量和附加值高、市场前景广阔的产品，并形成了目前多样化、多层次、可持续发展的产品结构。此外，公司一直坚持市场导向下的持续创新战略，各项创新性产品的研制流程均以市场调研为起点，不断加大研发投入，与下游客户和终端用户保持了良好的合作关系。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、经营业绩波动及下滑的风险。
　　公司未来盈利的实现受到宏观经济、市场环境、产业政策、行业竞争情况、管理层经营决策、募集资金投资项目实施情况等诸多因素的影响。未来如出现军费削减、军方采购政策变化、新竞争者进入、公司研发能力无法满足下游客户需求等情况，将使得公司的主营业务收入、净利润等经营业绩面临下滑的风险。
　　公司持续跟踪客户需求的变化，及时分析产业政策的动向和行业状况，持续提升管理能力和研发能力，积极拓展相关业务；同时，公司着眼未来，加大研发投入，积极稳妥的拓展和完善产品线，使公司的技术创新产生更多的商业价值，降低经营业绩出现大幅下滑的风险。
　　2、主要客户集中度较高的风险。
　　公司长期以来深耕军用机载显控设备领域，主要客户为国有大型军工企业的一级配套商，最终用户主要为军方。行业特点决定了公司的客户集中度较高。由于军工领域的客户对产品质量、可靠性和售后服务有比较高的要求，产品要经历论证、研制、试验等多个阶段，验证时间长、投入大，经过鉴定的配套产品客户很少会更换，公司的军工客户均有很高的稳定性，但如果该客户的经营出现波动或对产品的需求发生变化，将对公司的收入产生一定影响，因此公司存在对重大客户依赖度较大的风险。
　　公司进一步加强市场开拓，逐步将公司业务拓展至固定翼飞机、无人机、地面、舰船等领域，同时，公司积极拓展和丰富产品线，进一步降低客户集中度高的风险。
　　3、应收账款金额较大风险。
　　公司产品的交付流程和付款流程较长，公司应收账款余额较大；虽然客户是大型国有企业，具有良好的信誉，至今未发生大额的应收账款的坏账，但随着公司销售收入的持续增长和客户数量的增加，公司的应收账款余额可能进一步增大，公司应收账款发生坏账的风险也不断增加。一旦这些应收账款发生大比例坏账，公司将面临流动资金偏紧的风险，可能会严重影响公司经营，对公司的经营和盈利造成重大不利影响。
　　公司制订了应收账款管理政策和坏账计提政策，并按照会计准则的规定对应收账款计提了相应的坏账准备；公司针对不同的客户采取不同催收措施；应收账款的回收与市场人员绩效挂钩，积极加大催收力度，进一步减少应收账款的规模。
　　4、新产品研发风险。
　　公司主要产品为军品，军品研制均需经过立项、方案论证、工程研制、设计与生产定型等阶段，从研制到实现销售的研发周期长。根据现行军品采购体制，公司产品通过客户鉴定定型后方表明达到客户技术需求。当公司产品应用的整机通过军方鉴定定型后方可向军方销售。如果公司新产品未能通过客户鉴定定型，或研发产品所应用的整机未能通过军方鉴定定型，或者自主研发产品技术未能成功，将影响公司产品作为定型产品实现批量销售，对公司未来业绩增长带来不利影响。
　　公司加强项目论证，紧抓市场技术趋势，及时掌握客户需求，加强新型号、新产品的开发力度，形成多型号、多产品的配套；进一步降低新产品研发失败或者未能在规定期限内通过客户的论证或考核的风险。
　　5、公司研发投入的风险。
　　公司产品的最终客户主要为军方，产品需适应复杂多样的军事战斗环境，客户对产品安全性、可靠性、保密性的要求较高，因此需要持续的研发投入方可保证足够的技术储备。由于相应产品和技术的研发具有周期长、投入大、风险高的特点，如公司前期研发投入无法实现相应效益，将对公司未来业绩持续增长带来不利影响。
　　公司将健全各业务板块的技术研发体系，优化研发流程，增强自主创新能力，充分发挥公司协同效应，提高公司核心竞争力，不断加强研发人员的技术培训，打造更加稳定、专业的技术管理团队，进一步降低研发投入的风险。
　　6、军品军审定价对经营业绩造成影响的风险。
　　公司特定领域产品销售定价基本需采用审核定价机制，具体审核时间及周期、所涉产品范围、调整金额等均具有不确定性，如果公司未来发生根据价格审核结果调整产品销售价格的情况，将对公司经营业绩及财务数据构成一定的影响。若公司产品的成本控制不及预期，公司经营业绩可能会受到一定影响。
　　公司随时关注了解军品军审定价的相关规则，在新产品确定暂定价格时，更能体现产品实际价格，进一步降低未来产品军审定价的影响。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　（一）行业所属分类　　根据国家发改委2019年发布的《产业结构调整指导目录（2019 年本）》，公司属于第一类鼓励类第十八款航空航天第8条中的“航空、航天技术应用及系统软硬件产品、终端产品开发生产”。根据中国证监会颁布的《上市公司行业统计分类与代码》，公司所处行业属于“C39 计算机、通信和其他电子设备制造业”。根据国家统计局《国民经济行业分类》，公司所处行业属于“C39 计算机、通信和其他电子设备制造业”。公司所处行业属于国家鼓励发展的行业。　　（二）行业基本情况　　1.公司主要产品机载多功能显控设备及嵌入式计算机模块等均属于航空机载设备，机载设备是航空器... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　（一）行业所属分类
　　根据国家发改委2019年发布的《产业结构调整指导目录（2019 年本）》，公司属于第一类鼓励类第十八款航空航天第8条中的“航空、航天技术应用及系统软硬件产品、终端产品开发生产”。根据中国证监会颁布的《上市公司行业统计分类与代码》，公司所处行业属于“C39 计算机、通信和其他电子设备制造业”。根据国家统计局《国民经济行业分类》，公司所处行业属于“C39 计算机、通信和其他电子设备制造业”。公司所处行业属于国家鼓励发展的行业。
　　（二）行业基本情况
　　1.公司主要产品机载多功能显控设备及嵌入式计算机模块等均属于航空机载设备，机载设备是航空器的重要组成部分，是作为飞机正常飞行、信息感知及处理、操纵和机动的基础条件，对飞机的综合性能具有决定性的影响，也是飞机发展水平的重要判断标准。典型的机载设备可以分为航空电子设备和航空机电设备两大类。
　　（1）航空电子设备
　　航空电子设备主要包括：飞控系统、雷达系统、光电探测系统、座舱显示控制系统、机载计算机与网络系统、火力控制与指挥任务系统、悬挂物管理系统、综合数据管理系统、通信系统、电子战系统等，是飞机环境感知、信息处理、信息计算以及操纵控制的保障设备。
　　（2）航空机电设备
　　航空机电系统主要包括电力系统、燃油系统、液压系统、空降空投系统、第二动力系统等，是实现飞机整体性能和安全所必需的基础和关键功能系统。
　　2.行业发展阶段
　　航空电子系统是飞机重要的组成部分，在几十年的发展中，系统结构不断演变，经历了一个从分立式、联合式、综合化到高度综合化的发展过程。这些结构的发展大体上是由飞机总体设计要求所决定，由具体的航电设计技术来实现。
　　随着科技进步，未来综合显控系统必将更加向综合化、模块化、通用化和智能化方向发展。综合化设计能压缩显控系统的体积和重量、减轻飞行员工作负担、提高系统可靠性、降低全寿命周期费用等。要实现系统的高度综合就必须采用自上而下的顶层设计方法，将整个航电系统作为整体进行优化设计。模块化是实现系统结构简化和综合化的基础，也是实现系统重构的基础。新一代系统要实现高度的模块化，就应采用模块化的系统结构，应全面采用通用的、标准的外场可替换单元（LRU），并尽可能减少专用LRU的数量。通用化设计就是在所有显控设备应用领域中最大限度地使用相同类型的模块以达到提高系统的重构能力，提高后勤保障能力和降低保障费用的目的。随着先进计算机技术的应用，智能化程度也将更高，新一代军机应该是一个具备高性能计算能力和高吞吐量信息处理能力的智能计算机网络，能够为飞行 员提供实时决策咨询，对各种目标进行自动分类识别，为各种进攻武器实时提供所需的参数、发射计算和引导控制。未来人机界面设计将非常易于操作，并将人工智能系统引入数据融合中，大幅降低飞行员工作强度，增强作战效率。
　　3.所处行业地位
　　公司已取得军用直升机机载多功能显控设备大部分市场份额，成为国内军用直升机机载显控设备主供应商。公司产品质量稳定、可靠性高、故障率低、技术服务及时到位，连续多年被主机厂评为优秀保障单位，并多次受到军方嘉奖。
　　公司相继受邀或主动参与研制军用运输直升机、通用直升机主要型号产品，涉及三个系列、三十余型号产品。其中，公司是两个系列直升机的独家供应商，一个系列直升机的“双流水”（即配套产品由两家供应商提供）供应商。
　　通过二十余年军用机载多功能显控设备的配套研发、生产和服务，“恒宇信通”已成为所在领域的优势品牌，受到下游客户广泛好评和最终用户的高度认可。
　　报告期内，公司主营业务未发生重大变化。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）主要业务
　　公司主营业务为直升机综合显示控制设备的研发、生产、销售，并提供相关专业技术服务，系我国主要的军用直升机综合显示控制设备领域一体化系统集成及技术解决方案综合提供商。公司深耕军用直升机综合显示控制设备领域多年，主要产品包括机载多功能显示控制设备及嵌入式计算机模块等航空电子产品。其中，直升机机载多功能显示控制设备是公司最主要的产品。
　　报告期内，公司主营业务未发生重大变化。
　　（二）主要产品及其用途
　　1、机载多功能显控设备
　　在现代航空电子系统中，机载多功能显控设备承担着航电系统的集中显示和任务管理功能，是人机交互最直接的方式，使得飞行员能高效地获得并管理所需信息，有效减少飞行员工作负荷。公司机载多功能显控设备主要为运输直升机显控设备和通用及其他直升机显控设备。
　　（1）运输直升机综合显控设备
　　现代高科技条件下，战争形态已是海陆空等多维角逐，如何让陆军具备即时快速打击能力，是现代陆军发展的重中之重。从越南战争开始，陆军地面力量始终与直升机并驾齐驱，促使飞行化陆军理念逐渐深入人心，其中，利用运输直升机机降地面部队，是飞行化陆军理念实施的基础。运输直升机一般不装备攻击性武器，专门用于运输武器装备和军事人员。运输直升机综合显控设备是公司针对运输直升机机动性好，需要在复杂地带完成运输任务，战斗行动隐蔽等特点研制的综合显控设备产品，具有重量轻、显示界面简洁明了、支持数字地图显示等特点，有效提高运输直升机工作效率。目前公司运输直升机显控设备已发展为系列产品，均已列装部队，满足多种型号运输直升机需求。
　　（2）通用直升机综合显控设备
　　通用直升机具备攻击、侦察、救护、指挥等多种用途，可在短时间内更替机载设备，执行不同作战任务，有效降低军用直升机使用成本，提高作战效率，通用直升机的大量使用将使陆海空三军的航空实力获得极大的提升，亦为未来我国飞行化陆军理念实施的重要手段。世界最著名的通用直升机是美国的“黑鹰”直升机，服役四十多年来已衍生出多种型号和版本，历经多次战争考验，彰显出近乎完美的通用性。通用直升机由执行一种任务改换另一种任务时,需增减一些相应的设备。公司通用直升机综合显控设备是公司针对通用型直升机作战任务多样、高生存力、高维护性的特点研制的显控设备产品，具有较高分辨率、综合化、模块化设计等特点，公司通用直升机显控设备已衍生出多种型号产品，且各型号产品均已系列化，适用不同作战任务直升机型号，目前公司新型机载多功能显控设备已列装新一代直升机。
　　2、其他产品或服务
　　公司其他业务主要包括高可靠性电子模块、特种车辆、可视化导航产品、地面保障设备及北斗通信设备的研发、生产及销售，技术服务及维修服务等内容。
　　（三）公司经营模式
　　1、盈利模式
　　军工领域的客户对产品质量、可靠性和售后服务有比较高的要求，产品要经历论证、研制、试验等多个阶段，验证时间长、投入大。原有军工集团包揽整个产业链条的生产模式组织效率较低，已不能适应当前国际形势竞争需求。为完善军工领域生产经营体系，创新驱动发展战略和国务院“放管服”改革要求，更加有利于释放内需潜力，我国提出建设“小核心、大协作、专业化、开放型”的武器装备科研生产体系，加快吸纳优势民营经济，充分利用国家工业和科技基础，促进武器装备自主创新和体系化发展。现阶段，公司产品均为军品，以向主机配套厂商销售为主，由配套厂商整合 自身产品形成完整系统后，向主机厂商配套，再由主机厂商向军方销售。公司产品紧跟行业发展趋势及军方需求，连续研制成功并装备部队多款产品，各款产品及子模块技术指标迭代迅速，逐步形成多个产品系列，逐步成为直升机显控设备领域领跑者。
　　2、采购模式
　　公司主要产品为机载多功能显控设备，为军用直升机座舱显示系统重要组成部分，产品生产及材料采购根据销售订单开展。根据国家军用标准有关外购器材质量监督要求，各军工企业一般会将经由公司质量部门评定合格，并经驻厂军代表审核后备案的合格供应商，列入《合格供方名录》。公司按照国家军用标准的相关要求及自身生产经营需要以市场化原则编制《合格供方名录》，然后报军代表审查签字确认。质量部每年组织对合格供应商复评并打分，根据复评结果对合格供方名录进行调整，形成该年度《合格供方名录》。
　　3、生产模式
　　（1）公司自行生产
　　公司产品均为军品，主要产品生产根据销售订单或排产计划开展，以销定产。公司把控系统集成、研发设计、工程采购、产品总装、质控检测等重要环节，推行精益、准时、高效生产理念，充分利用产业链资源，优化各生产环节提高交付效率。同时，公司将部分非核心生产环节（如焊接、试验等）外包，充分利用市场资源，加速生产流程，在保证公司核心技术安全的基础上，最大程度的提升公司整体效率。
　　（2）产业链外协生产
　　公司外协生产包括外协件生产及工序外协，外协件主要包括 PCB 板、机械加工件等。外协件生产是加工厂商根据公司提供的图样或技术文件加工并提供产品。公司从质量、人员、技术实力等方面评估外协加工厂商，生产过程中严格按照国家军用标准和质量管理体系要求进行质量控制，检验合格后交付公司。工序外协包括三防、焊接和环境试验等。
　　4、销售模式
　　公司主要产品包括机载多功能显控设备及嵌入式计算机模块等，客户主要是航空工业集团及下属单位，最终用户为军方，客户明确且集中度高，因此公司产品采用直销方式。基于军品保障要求及保密性考虑，军品通常由研发企业作为定型后保障生产的供应商，采购均采用配套供应模式。公司主要通过参与军方重点项目预研获得订单，公司坚持“生产一代、定型一代、研制一代”的产品发展战略，技术迭代迅速，报告期内，公司前期技术积累逐步转化为新型号定型产品，定型后产品是公司主要盈利来源。
　　（四）公司产品市场地位
　　公司自成立以来，已相继研制多个系列多功能显控设备产品，涉及多种产品型号，十余种型号直升机，已列装部队数千台/套产品，目前，公司已取得军用直升机机载多功能显控设备大部分市场份额，成为国内军用直升机机载显控设备主供应商。公司产品质量稳定、可靠性高、故障率低、技术服务及时到位，连续多年被主机厂评为优秀保障单位，并多次受到军方嘉奖。随着公司在业界口碑的逐步树立，公司已参与固定翼飞机综合显控设备、舰载显控台以及特种车辆显控台等显控设备项目。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）先进的技术优势
　　公司是最早应用自主专利技术、参与军用直升机配套系统科研生产的民营企业之一，是民营企业参与军工生产的先行者。公司二十余年的经营形成的完善的军工业务经营体系以及与上下游企业的良好合作关系是公司核心的竞争力。
　　自成立以来，公司专注于视频处理技术和综合联试测试技术领域的研发与生产，形成了具有一定规模的科研生产一体化的完整体系，拥有经验丰富、技术一流的研发团队；公司通过了 GJB9001 质量体系认证、武器装备科研生产企业保密认证和装备承制单位资格审查，具备从事军品科研生产的基本要求；具有健全的研发流程、质量管理体系和客户服务体系；具有高效的生产经营能力和巩固的营销渠道，在直升机机载显控设备领域具有领先的地位，并使企业具有很强的竞争优势。
　　（二）具有市场先发优势
　　机载航电设备行业是一个技术密集型的行业，需要较长时间的技术和市场的储备和积累，潜在竞争者很难在短期内与先发者在同一层面上进行竞争。军方市场还具有“先入为主”的特点，产品一旦装备部队，将构成国防体系的一部分，为维护国防体系的安全性与完整性，相关产品及其配套与保障装备在短期内一般不会轻易更改。即使有潜在竞争者进入该领域，短时期内也不会对先发者产生较大影响。
　　公司在二十余年的经营过程中，在行业中形成了良好的口碑，与客户、供应商保持着良好的业务合作关系，在行业中具有较高的信誉。
　　（三）齐全的资质优势
　　公司已经取得了保密资格认证、装备承制单位资格证书、陆航航空部附件维修许可证等生产军工产品全部资质，具备了生产军品的生产资格和保密资质，齐全的资质资格使得公司能够与军工客户开展紧密的业务合作，不断参与新型号产品的研制，使公司在市场竞争中处于有利地位，不断扩大自身规模和实力。
　　（四）民营企业服务军工事业的机制优势
　　公司作为民营企业，市场化运作机制灵活，在产品战略自主性、内部决策高效性和业务团队稳定性等方面具有优势。
　　国家近年来下发多个文件，均鼓励非公有制经济进入国防科技工业领域，充分发挥非公有制经济灵活的机制优势，与军工领域的先进技术结合，产生更大的协同效应。本公司设立以来便一直专注于机载设备领域，已经形成了民营机制结合军工科技的可持续经营体系。作为民营企业，公司可以自主选择产品战略定位，结合终端用户的应用需求，选择研制技术含量和附加值高、市场前景广阔的产品，并形成了目前多样化、多层次、可持续发展的产品结构。此外，公司一直坚持市场导向下的持续创新战略，各项创新性产品的研制流程均以市场调研为起点，不断加大研发投入，与下游客户和终端用户保持了良好的合作关系。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2024年公司实现营业收入180,024,433.24元，同比增长320.16%；实现归属于公司普通股股东的净利润26,741,734.74元，同比增长 115.97%；实现扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润14,841,268.66元，同比增长108.44%。
　　公司2024年净利润增长的主要影响因素是：2023年公司根据相关产品价格审核结果对2023年度及以前年度需要审价的产品收入进行了调整，按照会计政策调整当期营业收入，由于前期公司产品型号较为集中且涉及周期较长，调整金额较大，公司特定领域产品价格调整导致2023年营业收入及净利润为负。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）行业格局和趋势
　　航空装备属于国防军工细分领域，是国家战略性新兴产业，国防军工建设必要性长期存在。在大国博弈的国际环境下，国际局势较为紧张，全球主要国家纷纷增加国防预算。持续提高国防支出，是提升国防实力、保障国防安全的必要条件。同时，连年增长的国防支出也为武器装备建设提供了重要的发展基础。根据国家统计局数据，2015年至今我国国防支出占国家财政支出比例不断上升，2024年已达5.85%，我国国防支出总体保持合理稳定增长。
　　2025年3月，财政部发布的《关于2024年中央和地方预算执行情况与2025年中央和地方预算草案的报告》显示，2025年国防支出预算17846.65亿元，增长7.2%，增幅已连续三年持平，高于GDP增长目标。近年来我国国防支出预算保持稳健增长，但另一方面，我国军费预算占GDP比重常年维持在1.5%以内，不仅远低于某大国，也低于世界2.5%的平均水平，2025年国防预算占2024年GDP的比重约为1.32%。与军事大国相比，我国的国防支出不论是占国内生产总值的比重、占国家财政支出的比重，还是国民人均国防支出、军人人均国防支出等都较低，我国国防支出未来有持续增长空间。
　　武器装备是军队现代化的重要标志，是军事斗争准备的重要基础，武器装备建设仍是我国国防建设的重点。2024年11月，《军队装备保障条例》发布，优化了装备保障“供、管、修”机制流程，强化了装备保障工作的刚性约束，着力推动军队装备保障工作创新发展。2024年12月，《军队装备竞争性采购规定》发布，对军队装备竞争性采购的基本程序、方式和策略等作出规定。2025年2月，新修订的《军队装备科研条例》发布，要求推动构建自主创新、自主研制、自主可控与开放交流相结合的发展新格局，加快实现装备科研自立自强，为推动军队装备科研工作高质量发展提供了制度保障。武器装备领域顶层文件的密集发布，有利于持续推进武器装备现代化建设，并为产业链企业带来了较大发展机遇。
　　在我国军用航空器机载设备领域，航空工业集团下属相关单位无论在整机制造还是机载设备研制领域，均具有相当的优势。但随着我国国防配套体系改革的不断推进，竞争性采购已经是国防采购的一个主要改革方向。一批第三方民营企业，凭借自身的技术积累与体系建设，进入军机的配套保障市场，逐渐成为我国军机配套保障产业链上的重要环节。随着军民融合战略进一步推进，未来具有军工资质及较强技术实力的军工行业民营企业将获得更多的业务发展机会。
　　军工电子行业进入壁垒较高，行业外潜在竞争对手较难进入，行业市场化程度较低。从行业趋势来看，受世界经济形势影响，行业发展短期将迎来严峻挑战，国内行业主要企业的增长势头依然强劲。此外，航空机载设备等产业属于高技术密集型行业，随着下游客户对产品定制化、技术性能差异化的需求增加，公司技术储备及持续研发、差异化服务能力等同时面临更高的要求。在挑战与机遇并存的行业环境中，公司坚定高质量发展理念，塑造新形势下的核心竞争力。
　　（二）发展战略
　　秉持科技报国的初心，致力于信息可视化感知、融合和显示的产业方向，结合用户现在和未来发展的需要，通过二十余年的不懈努力，公司产品广泛应用于机载、指挥方舱等专业领域。
　　根据行业的发展趋势、市场环境和自身竞争优劣势的分析，以及企业的发展目标，公司制定了如下业务发展战略。
　　1、持续投入资源，巩固和提升机载多功能显示器类产品的市场地位
　　公司自成立以来，持续深耕直升机领域，经过二十余年的持续努力，相继参与研制多个直升机型号产品，成为国内直升机机载多功能显示器领域的主要供货商，占据国内直升机机载多功显示器的大部分市场份额。
　　近几年，公司在参与直升机领域相关新产品研制的同时，积极参与固定翼运输机、教练机等领域机载多功能显示器型号产品研制任务，并取得市场突破。后续公司将加大固定翼飞机方向的投入，持续提升公司在固定翼飞机机载多功能显示器领域的市场份额。
　　公司将持续投入资源，发挥自身优势，顺应环境变化，在巩固已有细分市场份额的同时，积极拓展其他细分市场。
　　2、推进军用机载综合视景及可视化导航类产品的应用和发展
　　近几年，公司不断加大新技术的投入和新产品的开发，基于自主研发的专用二/三维数字地图引擎，在以地理信息为基础的三维视景中进行多源数据融合，针对不同的应用场景及传感器部署，提供不同的产品和服务形态。
　　公司在此类产品的研发和市场推广上已取得突破，公司将持续加大此类产品的研发投入，持续提升产品的性能，拓展产品的应用场景，提升产品的市场占有率。
　　3、积极拓展飞行任务规划类产品在国内外的应用及发展
　　公司研制的飞行任务规划系统以图形化操作的方式实现飞行任务计划、区域环境构建、航线设计、油量计算、构型管理、任务推演与冲突查找分析、设备参数规划及多任务多目标加载管理等功能。
　　4、积极开拓高可靠性专用电子模块类产品市场
　　经过二十余年的积淀，公司在机载高可靠性通用/图形处理模块、数据压缩/记录模块、航空总线模块、数据采集模块等专用电子模块方面具有一定的竞争力，公司发展前期主要以自用为主，近几年进行了相应的市场开拓，取得了一定的突破，公司将持续加大市场开拓力度，以期提升此类产品的收入规模。
　　（三）经营计划
　　为贯彻发展战略，实现发展目标，公司结合自身具体情况，拟定了一系列旨在增强企业核心竞争力的具体计划和措施。
　　1、提升技术开发与自主创新能力
　　公司在技术创新的过程中，坚持以自主创新为主，并与合作创新相结合，实现核心技术提升和自主创新能力提高。对于公司已具备自主知识产权的核心技术，持续进行深入研究和技术升级，形成更为丰富的技术成果积累，壮大公司知识产权体系，持续构筑较高的技术壁垒，保持公司技术的创新水平。对于受限于公司现有技术资源、难以突破的技术瓶颈，公司将积极与科研院所、高校等开展技术研发合作，实现瓶颈技术攻关，提升公司技术竞争力水平。
　　2、整合优化人力资源，形成专业人才队伍
　　公司将根据自身业务及市场需求，持续引进在领域内拥有专业技术、丰富经验的高级研发、营销及管理等人员，同时引进高校毕业生自主培养，进一步加强公司研发队伍建设，持续提升公司技术研发能力。公司将进一步加大对引进人才的培养力度，完善各项人力资源管理制度，积极营造一个人才“选、育、用、留”的良好环境。
　　3、发挥民营企业的特点和优势，提升企业服务理念，充分发挥民营经济、混合经济高效率、高品质的服务优势。民营企业具有更加灵活，响应速度更快等优势，能够为客户提供更加适合的产品。
　　4、加强产品研发，提升产品多样性开拓民品市场
　　公司正在研发或准备研发的项目将覆盖各个显控设备（系统）及相关联设备、系统，形成显控设备（系统）完整产业链，主要包括综合显控设备（系统）、其他设备及系统、视景合成系统。公司基于以上产品的开发，将进一步拓展军品市场，在稳步提升型号产品在国内外市场影响力的同时，加大配套市场的开发力度，分散市场风险。开展相关民品的市场调研与策划工作，基于军用产品、技术的领先优势，积极拓展民品市场。
　　（四）可能面对的风险及应对措施
　　1、经营业绩波动及下滑的风险。
　　公司未来盈利的实现受到宏观经济、市场环境、产业政策、行业竞争情况、管理层经营决策、募集资金投资项目实施情况等诸多因素的影响。未来如出现军费削减、军方采购政策变化、新竞争者进入、公司研发能力无法满足下游客户需求等情况，将使得公司的主营业务收入、净利润等经营业绩面临下滑的风险。
　　公司持续跟踪客户需求的变化，及时分析产业政策的动向和行业状况，持续提升管理能力和研发能力，积极拓展相关业务；同时，公司着眼未来，加大研发投入，积极稳妥的拓展和完善产品线，使公司的技术创新产生更多的商业价值，降低经营业绩出现大幅下滑的风险。
　　2、主要客户集中度较高的风险。
　　公司长期以来深耕军用机载显控设备领域，主要客户为国有大型军工企业的一级配套商，最终用户主要为军方。行业特点决定了公司的客户集中度较高。由于军工领域的客户对产品质量、可靠性和售后服务有比较高的要求，产品要经历论证、研制、试验等多个阶段，验证时间长、投入大，经过鉴定的配套产品客户很少会更换，公司的军工客户均有很高的稳定性，但如果该客户的经营出现波动或对产品的需求发生变化，将对公司的收入产生一定影响，因此公司存在对重大客户依赖度较大的风险。
　　公司进一步加强市场开拓，逐步将公司业务拓展至固定翼飞机、无人机、地面、舰船等领域，同时，公司积极拓展和丰富产品线，进一步降低客户集中度高的风险。
　　3、应收账款金额较大风险。
　　公司产品的交付流程和付款流程较长，公司应收账款余额较大；虽然客户是大型国有企业，具有良好的信誉，至今未发生大额的应收账款的坏账，但随着公司销售收入的持续增长和客户数量的增加，公司的应收账款余额可能进一步增大，公司应收账款发生坏账的风险也不断增加。一旦这些应收账款发生大比例坏账，公司将面临流动资金偏紧的风险，可能会严重影响公司经营，对公司的经营和盈利造成重大不利影响。
　　公司制订了应收账款管理政策和坏账计提政策，并按照会计准则的规定对应收账款计提了相应的坏账准备；公司针对不同的客户采取不同催收措施；应收账款的回收与市场人员绩效挂钩，积极加大催收力度，进一步减少应收账款的规模。
　　4、新产品研发风险。
　　公司主要产品为军品，军品研制均需经过立项、方案论证、工程研制、设计与生产定型等阶段，从研制到实现销售的研发周期长。根据现行军品采购体制，公司产品通过客户鉴定定型后方表明达到客户技术需求。当公司产品应用的整机通过军方鉴定定型后方可向军方销售。如果公司新产品未能通过客户鉴定定型，或研发产品所应用的整机未能通过军方鉴定定型，或者自主研发产品技术未能成功，将影响公司产品作为定型产品实现批量销售，对公司未来业绩增长带来不利影响。
　　公司加强项目论证，紧抓市场技术趋势，及时掌握客户需求，加强新型号、新产品的开发力度，形成多型号、多产品的配套；进一步降低新产品研发失败或者未能在规定期限内通过客户的论证或考核的风险。
　　5、公司研发投入的风险。
　　公司产品的最终客户主要为军方，产品需适应复杂多样的军事战斗环境，客户对产品安全性、可靠性、保密性的要求较高，因此需要持续的研发投入方可保证足够的技术储备。由于相应产品和技术的研发具有周期长、投入大、风险高的特点，如公司前期研发投入无法实现相应效益，将对公司未来业绩持续增长带来不利影响。
　　公司将健全各业务板块的技术研发体系，优化研发流程，增强自主创新能力，充分发挥公司协同效应，提高公司核心竞争力，不断加强研发人员的技术培训，打造更加稳定、专业的技术管理团队，进一步降低研发投入的风险。
　　6、军品军审定价对经营业绩造成影响的风险。
　　公司特定领域产品销售定价基本需采用审核定价机制，具体审核时间及周期、所涉产品范围、调整金额等均具有不确定性，如果公司未来发生根据价格审核结果调整产品销售价格的情况，将对公司经营业绩及财务数据构成一定的影响。若公司产品的成本控制不及预期，公司经营业绩可能会受到一定影响。
　　公司随时关注了解军品军审定价的相关规则，在新产品确定暂定价格时，更能体现产品实际价格，进一步降低未来产品军审定价的影响。 收起▲