1、公司主要经营情况
　　2025年1-9月，公司实现营业收入21.63亿元，比上年同期增长23.21%；实现归属于上市公司股东的净利润6.05亿元，比上年同期增长48.69%。截至报告期末，公司资产总额为146.73亿元，归母净资产76.43亿元。
　　2025年1-9月，公司生活垃圾处理量为270.04万吨，比上年同期上涨7.89%；上网电量12.94亿度，比上年同期上涨17.53%；吨垃圾上网电量479.10度，比上年同期上涨4.72%；餐厨垃圾收运量为30.57万吨；生活垃圾中转处理量为243.18万吨；工业级混合油销售量2.26万吨。

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　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司的主要业务及经营模式　　1、公司长期深耕固废处理和绿色能源领域，主要业务：包括垃圾焚烧发电、生活垃圾中转及配套污水处理、餐厨垃圾收运及无害化处理和资源化利用、污泥处置、渗沥液（污水）处理、垃圾填埋和飞灰处理处置等。公司主要通过取得项目特许经营权的方式对生活垃圾、餐厨垃圾、市政污泥、垃圾渗滤液和飞灰等处理处置设施进行投资建设及运营管理。　　2、主要产品及用途　　公司的主要产品为电和工业级混合油。垃圾焚烧发电项目产生的绿色电力主要输送给国家电网，工业级混合油主要以餐厅废弃物油脂为原料,经过加工后可广泛应用于生产生物柴油、润滑油、航空燃油等领域,是一种... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司的主要业务及经营模式
　　1、公司长期深耕固废处理和绿色能源领域，主要业务：包括垃圾焚烧发电、生活垃圾中转及配套污水处理、餐厨垃圾收运及无害化处理和资源化利用、污泥处置、渗沥液（污水）处理、垃圾填埋和飞灰处理处置等。公司主要通过取得项目特许经营权的方式对生活垃圾、餐厨垃圾、市政污泥、垃圾渗滤液和飞灰等处理处置设施进行投资建设及运营管理。
　　2、主要产品及用途
　　公司的主要产品为电和工业级混合油。垃圾焚烧发电项目产生的绿色电力主要输送给国家电网，工业级混合油主要以餐厅废弃物油脂为原料,经过加工后可广泛应用于生产生物柴油、润滑油、航空燃油等领域,是一种高附加值的可再生资源。
　　3、主要经营模式
　　（1）项目开发运营模式
　　公司主要通过BOT、TOT、BOOT、BOO四种模式开展相关业务。
　　BOT模式是当前公司主要的运营模式，采用该方式的项目包括垃圾焚烧项目（一期）、垃圾焚烧项目（二期）、浏阳市垃圾焚烧项目、平江县垃圾焚烧项目、平江县生活垃圾应急填埋场及飞灰填埋库区建设项目、污泥处置项目、渗沥液（污水）处理项目和灰渣处理处置项目、生活垃圾中转处理配套污水处理项目、长沙市望城区生活垃圾转运站项目。BOT模式即“建设—运营—移交”模式，指政府部门通过特许经营权协议授权签约企业进行基础设施的投资、建设、运营管理。在特许经营权期满后，签约企业将相关设施交回政府部门的一种经营方式。
　　TOT模式是公司从事垃圾填埋业务的主要经营模式，采用该方式的项目包括长沙填埋项目和平江填埋场项目。TOT模式即“移交—运营—移交”模式，政府部门将建设好的项目的一定期限的产权或经营权，有偿转让给签约企业，由其进行运营管理；签约企业在约定的期限内通过经营收回投资并得到相应回报，双方特许经营期满之后，签约企业再将该项目交还政府部门的一种经营方式。
　　BOOT模式是当前公司从事生活垃圾中转处理的主要经营模式，采用该方式的项目包括生活垃圾中转处理项目。BOOT模式即“建设-拥有-运营-转让”，指承包方根据特许经营权的约定，负责项目的建造及运营，拥有项目的所有权，并获取相应的运营收入，达到约定期限后将整体工程转让给政府的商业模式。
　　BOO模式是当前公司从事餐厨垃圾收运及无害化处理和资源化利用及中国境外垃圾焚烧发电业务的主要经营模式，采用该方式项目包括长沙市餐厨垃圾处理项目、比什凯克市垃圾发电项目。BOO模式即“建设-拥有-经营”模式，该模式是集“投资、设计、建设、拥有、运营、维护”于一体的专业化模式，签约企业根据政府赋予的特许经营权，建设并经营某项产业项目，但是并不将此项目相关设施移交给政府部门。
　　（2）销售模式
　　公司主要以特许经营模式从事垃圾焚烧发电服务、生活垃圾中转及配套污水处理服务、餐厨垃圾收运及无害化处理和资源化利用、污泥处置服务、渗沥液（污水）处理服务、垃圾填埋服务和飞灰处理处置服务等业务。
　　1）垃圾焚烧发电业务：公司垃圾焚烧发电业务收入由发电收入和垃圾处理收入构成。浦湘生物、浦湘环保、浏阳军信、平江军信和吉尔吉斯军信与电网企业签订购售电合同，按照上网电量和项目批复电价定期结算电费；公司与长沙市城管局签订了特许经营协议，垃圾处理费根据实际垃圾处理量和处理单价进行结算；平江军信与平江县人民政府签订了特许经营协议，平江县政府根据实际生活垃圾焚烧处理量以及合同约定的单价支付处理费用；浏阳军信与浏阳市政府签订了特许经营协议，浏阳市政府根据实际生活垃圾处理量以及合同约定的单价支付处理费用；吉尔吉斯军信与比什凯克市政府签订了特许经营协议，比什凯克市政府根据实际生活垃圾处理量以及合同约定的单价支付处理费用。
　　2）污泥处置业务、垃圾渗沥液处理业务、垃圾填埋、飞灰处理处置业务：公司与长沙市城管局签订了特许经营协议，长沙市城管局根据实际城市生活垃圾、市政污泥、垃圾渗沥液（污水）、飞灰处理量以及合同约定的单价支付处理费用，并支付一定的固定费用；平江军信与平江县人民政府签订了特许经营协议，平江县政府根据实际生活垃圾填埋量与污水处理量以及合同约定的单价支付处理费用。
　　3）生活垃圾中转及配套污水处理业务：仁和环保与长沙市城管局签订了特许经营协议，垃圾处理费根据实际垃圾处理量和处理单价进行结算；特许经营权中配套污水处理量，根据合同及补充协议，仁和环保负责生活垃圾中转处理项目产生的污水，处理费根据污水处理量和处理单价按照合同条款进行结算。仁和环保与长沙市望城区市容卫生维护中心签订了《长沙市望城区城区和乡镇生活垃圾转运合同》，由长沙仁华负责望城区生活垃圾的临时转运，垃圾处理费根据垃圾处理量和处理单价进行结算。
　　4）餐厨垃圾收运及无害化处理和资源化利用业务：长沙市餐厨垃圾处理业务收入由沼气发电收入、工业级混合油销售收入、餐厨垃圾收运补贴以及餐厨残渣废水厌氧发酵项目补贴构成。仁和环境与电网企业签订购售电合同，按照上网电量和项目批复电价定期结算电费；仁和环境与长沙市城管局签订了特许经营协议，餐厨垃圾收运及厌氧发酵费用根据实际垃圾收运量和收运补贴单价及厌氧发酵补贴单价进行结算；并定期进行工业级混合油购销业务邀标竞价，按批次与中标单位签订合同，按合同约定进行结算。
　　（3）采购模式
　　公司设有采购部，由采购部统一负责全公司的采购管理。根据公司《采购管理制度》，规范采购作业，制定合格供应商名录，并进行全过程监督管理，确保所采购的物资能够适时、适地、适质、适价地满足生产、生活需求。
　　对于在建项目，通过招投标、竞争性谈判等多种方式选择勘察、设计、施工、监理和设备、大宗材料等的供应商。公司对各供应商提供的产品与服务的工期、质量、安全、成本等各方面进行控制、组织、协调和管理，保证工程整体质量达到项目要求。
　　对于日常生产运营、办公和生活所需设备、物料、物资、劳务等，公司的采购流程主要为：需求部门提出采购申请；采购部进行询价；需求部门和采购部进行技术及价格比选；需求部门和采购部确定采购单位；签订采购合同；供应商交付产品。
　　（4）主要产品的市场地位
　　公司是湖南环保领域龙头企业，在中国境内占据了湖南省会长沙市六区一县全部生活垃圾、餐厨垃圾、大部分市政污泥，浏阳市全部生活垃圾及城区餐厨垃圾，宁乡市城区餐厨垃圾，平江县全部生活垃圾处理处置的市场份额；在中国境外占据了吉尔吉斯共和国首都比什凯克市全部生活垃圾焚烧发电的市场份额，并与吉尔吉斯共和国奥什市、伊塞克湖州卡拉科尔市和巴雷克奇市签订了垃圾科技处置项目框架协议，行业竞争优势明显。公司致力于打造高品质固废处理项目和绿色环保能源综合体（绿电供应中心、绿色供热中心和绿色算力中心），凭借先进的技术、良好的建设和运营能力、优质的项目成果获得了较高的品牌知名度和影响力，为未来公司在国内以及中亚、东南亚、中东、南美等“一带一路”国家和地区的市场拓展奠定了坚实基础。
　　（5）主要业绩驱动因素
　　1）国家政策
　　2025年5月，中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于健全资源环境要素市场化配置体系的意见》，明确扩大全国碳市场行业覆盖范围，推动绿电、绿证与碳市场衔接，对推动绿色低碳发展、优化资源配置、激发市场活力具有重要意义。
　　2025年5月，国家发展改革委、国家能源局发布《关于有序推动绿电直连发展有关事项的通知》，支持垃圾焚烧发电企业通过“绿电直连”模式直接向用户供电，有利于改变垃圾焚烧行业传统“全额上网”单一模式，形成“自发自用+余电上网”的多元收益结构，有效推动垃圾焚烧行业从“处理服务商”向“能源供应商”的转型升级。
　　2025年4月，第十四届全国人民代表大会常务委员会第十五次会议通过《中华人民共和国民营经济促进法》，支持民营经济组织参与国家重大战略和重大工程。支持民营经济组织在战略性新兴产业、未来产业等领域投资和创业，鼓励开展传统产业技术改造和转型升级，参与现代化基础设施投资建设。同时对民营经济权益保护等方面制定了若干细则。
　　2025年3月，国家发展改革委国家能源局发布《关于促进可再生能源绿色电力证书市场高质量发展的意见》，加快提升以绿色电力和对应绿色电力环境价值为标的物的绿色电力交易规模，稳步推动风电（含分散式风电和海上风电）、太阳能发电（含分布式光伏发电和光热发电），以及生物质发电、地热能发电、海洋能发电等可再生能源发电项目参与绿色电力交易。
　　2）产业结构调整
　　在国家“一带一路”与“双碳战略”的政策引领下，产业结构将进行相应调整。海外市场方面，国家鼓励中国企业积极走出去，对中国环保企业的抗风险能力以及如何适应当地法律、文化、政策环境等各方面提出了更高要求。国内市场方面，国家持续发展绿色低碳产业，鼓励加快发展生物技术、新能源、新材料、高端装备、绿色环保等战略性新兴产业，加快构建以绿色电力为主体的新型电力系统，有利于推动以垃圾焚烧发电为代表的绿色电力业务增长。同时，将进一步加快推进生活垃圾分类收运体系建设，大力发展循环经济与环保产业，推动产业链的智能化、资源化管理水平，加大对厨余垃圾、餐厨垃圾厌氧发酵、生物转化等技术的研发与应用，提高资源化利用率，减少碳排放。
　　3）综合协同服务能力
　　公司是环境治理行业的综合服务商，经过多年积累和发展，形成了具有标杆示范作用的固废综合协同处理模式，社会效益和环保效益突出，实现了节约资源、以废治废和环境综合治理目标。一方面各类固废在处理过程中综合协同，可实现资源共享、优势互补、协同处理；另一方面，发挥固废处理项目的外延效应，推行环保科普、发展工业旅游，实现社会效益、环保效益、经济效益的有机统一，有效破解邻避效应。
　　在积极开拓国内市场的同时，公司积极参与共建“一带一路”，在中亚地区积极拓展市场，已与吉尔吉斯共和国签订总处理规模7000吨/日（含在建和筹建，其中：比什凯克市垃圾科技处置发电项目垃圾处理规模规划为3000吨/日，初期建设规模为1000吨/日，预计2025年底投产；奥什市垃圾科技处置项目垃圾处理规模规划为2000吨/日；伊塞克湖地区垃圾科技处置项目垃圾处理规模规划为2000吨/日）的垃圾科技处置项目协议。上述项目的建设将极大地改善当地人居环境，并为当地提供绿色电力。随着上述项目的逐步建设与投产，不仅可为公司在中亚地区和共建“一带一路”国家拓展固废处理和绿色能源业务提供坚实基础，还可为公司提供新的业绩增长点，扩大公司海外固废处理及绿色能源业务版图，增强公司的盈利能力和核心竞争力。
　　4）技术创新实现降本增效
　　公司在项目建设运营过程中保持持续的研发创新，加快推进研发成果的应用产出，经营成本不断优化，垃圾焚烧发电量、锅炉稳定运行时长、焚烧厂自用电率、餐厨提油率等关键指标均处于行业领先水平，可有效推动业绩增长。
　　（二）行业情况
　　1、行业发展情况
　　（1）生活垃圾处理处置
　　根据国家统计局《中国统计年鉴2024》数据，2023年全国生活垃圾清运量为25407万吨，无害化处理率为100%，其中生活垃圾焚烧量为20954万吨。近几年随着生活垃圾收集、转运、处理、再利用设施与体系的日趋完善，焚烧处理已成为生活垃圾的主要处理方式，焚烧处理量占无害化处理量的比例逐年稳步增加，相关业务逐步向县域地区发展。
　　（2）餐厨垃圾收运、无害化处理及资源化利用
　　2021年《“十四五”城镇生活垃圾分类和处理设施发展规划》明确提出加强餐厨垃圾单独收运和处理能力建设，建立完善收运体系带动处理量持续提升。根据弗若斯特沙利文调研数据，我国餐厨垃圾处理量由2020年的17.6百万吨增长至2024年的35.5百万吨，期间复合年增长率达19.1%；我国餐厨垃圾处理及资源化利用市场也从2020年的97亿元增长至2024年的190亿元。
　　（3）市政污泥处理处置
　　市政污泥处理处置一直是国内环保领域的重难点问题，随着我国污水处理规模日益扩大，出水标准逐渐趋严，市政污泥产量也将持续增加。根据住房和城乡建设部2023年《城乡建设统计年鉴》数据，全国干污泥产量近1738万吨，其中城市干污泥产量为1505.4万吨，县城干污泥产量为232.3万吨。根据《“十四五”城镇污水处理及资源化利用发展规划》，2025年城市污泥无害化处置率达到90%以上；根据《污泥无害化处理和资源化利用实施方案》，到2025年，全国新增污泥（含水率80%的湿污泥）无害化处置设施规模不少于2万吨/日。随着我国市政污泥产生量不断增加、环保监管政策的日趋严格、污泥无害化处置比例要求的提升以及污泥处理技术的不断优化，我国污泥处理处置行业面临良好的发展机遇，污泥处理技术将进一步向着无害化、减量化、资源化、低能耗的方向发展，并有望在城市和县城同步呈现较高发展态势。
　　2、公司所处行业地位
　　1）垃圾焚烧发电业务
　　根据住房和城乡建设部2023年《城市建设统计年鉴》，湖南省生活垃圾焚烧处理能力为21625吨/天；截至2025年6月，公司在湖南地区生活垃圾焚烧设计处理能力已达9600吨/天。2023年，湖南省生活垃圾焚烧处理量为698.56万吨，公司同期生活垃圾焚烧处理量为323.49万吨；从处理量来看，公司在湖南省生活垃圾焚烧发电市场占有率为46.3%，在湖南省内排名第一，在湖南省内竞争优势明显。
　　同时，公司积极参与共建“一带一路”，在中亚与东南亚地区积极拓展业务市场。截至2025年5月，公司已与吉尔吉斯共和国签订总处理规模7000吨/天（含在建和筹建）的垃圾科技处置项目框架协议，为该国境内已规划生活垃圾焚烧项目的唯一提供商，市场占有率为100%，竞争优势明显。
　　2）污泥处置业务
　　根据住房和城乡建设部2023年《城市建设统计年鉴》数据，湖南省污水处理厂干污泥处置量为85.4万吨，其中长沙市干污泥处置量为58.6万吨。公司同期干污泥处置量为6.95万吨；从处理量来看，公司在湖南省市政污泥处置市场占有率约为8.1%，公司在长沙市市政污泥处置市场占有率约为11.9%，在湖南省内具有一定竞争优势。
　　3）生活垃圾中转处理业务
　　根据住房和城乡建设部2023年《城市建设统计年鉴》，湖南省生活垃圾清运量为904.16万吨，公司同期生活垃圾中转量为294.78万吨；从处理量来看，公司在湖南省垃圾中转市场占有率约为32.6%，在湖南省内竞争优势明显。同时，公司在生活垃圾中转业务上日处理能力为10000吨（其中其他垃圾年日均8000吨、厨余垃圾年日均2000吨），单体规模全国领先，已形成良好的示范效益和品牌知名度。
　　4）餐厨垃圾收运、无害化处理及资源化利用业务
　　公司在餐厨垃圾收运、无害化处理及资源化利用业务处理能力可达1200吨/天，单体规模在湖南省乃至全国同行业中处于领先地位，能够有效满足当地餐厨垃圾处理需求。公司作为最早进入餐厨垃圾收运、无害化处理及资源化利用的企业之一，具有先进的处理技术和设备与成熟的运营管理经验，为保障处理效率和质量提供了有力支撑，亦使公司树立了良好的品牌形象，具备较强的市场竞争力。
　　在中国境内地区，公司为长沙市（六区一县）、浏阳市、平江县内唯一的生活垃圾特许经营项目服务提供商与长沙市（六区一县）餐厨垃圾处理特许经营项目服务提供商，在上述区域内不存在其他同行业竞争对手；在市政污泥处置方面，由于公司污泥处置相关的特许经营权协议及相关文件约定了最低输送量，长沙市内的污泥处置同行业公司对公司的污泥处置业务不存在重大不利影响，公司将持续保持处理规模省内前列的地位。在中国境外地区，目前公司为吉尔吉斯共和国境内唯一的生活垃圾焚烧业务服务提供商。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）技术与研发优势
　　公司引进国内外先进的工艺设备并对其进行集成，结合本地生活垃圾、市政污泥、餐厨垃圾及垃圾渗沥液特性，不断研究与技术攻关，解决项目建设、运营中的重难点技术问题，推动了行业技术发展；同时，公司依托固废处理园区综合资源优势，以废治废，将焚烧渗滤液与老龄填埋渗滤液、市政污泥与生活垃圾等进行协同处理处置，提高了系统运行稳定性、降低了运行成本。
　　在生活垃圾中转方面，公司为了进一步避免垃圾收转运处理过程中的恶臭物质产生和逸散，通过全面密闭、负压收集、提升除臭技术工艺、升级喷雾除臭系统等方式，使臭气得到有效控制。为了提高垃圾转运效率，结合新型材料的发展，对其他垃圾厢式转运车进行结构优化和轻量化改造，减轻车辆自重，提高厢体耐腐蚀性能，从而提升转运车的装载量，降低能源消耗和运输成本，延长其他垃圾厢式转运车的使用寿命。通过物联网、大数据等技术的开发和集成，形成智能化转运技术，减少工人劳动强度，提升中转站中转效率。
　　在生活垃圾焚烧方面，已投入运营的垃圾焚烧项目（一期）、垃圾焚烧项目（二期）、平江县垃圾焚烧项目、浏阳市垃圾焚烧项目均按照国家最新标准、参照欧盟最高标准进行规划建设，主要工艺系统设计、设备选型均采用先进技术，为公司开展技术创新与研发提供高标准的技术起点与最有利条件。通过近几年持续的运行优化和技术研发，在焚烧电厂垃圾池数字孪生与智慧管理系统、热力系统效率提升技术、低品质余热回收技术、锅炉防腐及增容提效技术、厂用母线不平衡电流抑制技术、生活垃圾焚烧炉自动控制技术、高效烟气排放动态控制技术等方面取得突破，并形成了自主核心知识产权，具有较高的推广应用价值。在生活垃圾和市政污泥协同处置方面，持续开展高干污泥长距离输送技术、污泥干化余热回收技术、活性炭精准给料技术等方面研究，不断优化污泥干化和输送系统，提高高干污泥输送稳定性及污泥与垃圾均匀混合程度，进一步提升污泥掺烧比例，并通过提升自动控制水平与辅料投加精准性最大程度减少对锅炉和烟气处理的影响。
　　在市政污泥处置方面，公司引进、吸收、形成的“热水解+高温高含固厌氧消化+深度脱水+协同掺烧”技术集成并作为国内首批工程应用，实现了污泥的“稳定化、减量化、无害化、资源化”的处置目标，具有高效、节能、环保等特点。在建设运营过程中，持续开展对工艺及设备的研究开发与优化升级，形成了市政污泥热水解预处理技术、市政污泥智能高干脱水技术、低碳氮比废水短程硝化反硝化—厌氧氨氧化技术等多项具有自主知识产权的高效处理技术并成功在项目运营中应用。通过利用上述技术，提高了对不同形态污泥的破壁效果、系统热能回收利用率，药剂反应效率及设备进料稳定性，降低了生产辅料用量、设备故障率与维护工作量、废水产生量，实现了脱水无人值守、滤液的全量处理与臭气的精准收集与处置，极大的提升了项目技术的先进性、经济性与稳定性，确保项目在行业内的技术优势地位。
　　在餐厨垃圾处理方面，公司针对大型餐厨垃圾处理设施的难点问题，研发了杂质分选减量、油脂高度回收、固渣高值转化、污染高度消纳等关键技术与配套工艺及装置，形成了餐厨垃圾处理全流程的整套工艺技术和成熟运营管理模式，包括餐厨垃圾预处理、有机废水厌氧发酵处理、沼气发电及余热利用等全链处理技术，实现了项目长期高效稳定运行，可保障实现餐厨垃圾的无害化、减量化和资源化处理。针对餐厨垃圾的物料特性，公司对餐厨垃圾处理工艺流程持续优化，如通过初分选物、二次挤压、多级分离工艺的集成自动化改造、建设餐厨垃圾处理循环利用分布式能源示范项目等，并通过餐厨垃圾与厨余垃圾的高效协同处理，进一步提升资源化利用率，提油率提升至7%左右。
　　在垃圾渗沥液处理方面，公司首批采用“外置式MBR+纳滤/反渗透”工艺，通过十年以上的运营经验及持续的技术研发，形成了垃圾渗沥液全链智能控制技术、浓缩液全量处置技术、串联式中高压增压技术等多项具有自主知识产权的高效智能处理技术，并配套开发了相关工艺设计与工程校核模型。通过应用上述技术，结合场区协同优势，进一步提高了系统处理效率、稳定性与经济性，项目处理规模、运行管理水平与技术先进性在国内同行业处于领先水平。
　　在工程建设方面，根据项目建设需求，公司组织参建单位研究创新了多项新技术并用于项目建设，保证了项目建设质量与工期。公司垃圾焚烧项目（一期）和垃圾焚烧项目（二期）分别在2019年和2023年被评为“中国建设工程鲁班奖（国家优质工程）”，获得行业高度认可。
　　在技术研发方面，公司组建了技术研发中心，2022年获湖南省省级企业技术中心认定，2023年获得博士后创新创业实践基地，持续引进了一批985、211高校硕士及以上高学历、高素质人才，在生活垃圾处理、市政污泥处置、渗滤液及浓缩液处理、飞灰资源化、餐厨垃圾资源化等处理处置技术方面进行了大量研究试验，积累了丰富的研发经验，打造了一支专业性强、解决问题能力突出的研发团队。
　　截至报告期末，公司累计拥有453项国家授权专利，其中发明专利86项，著作权14项，商标权25项；同时，公司将研发工作与项目运营深度结合，研发成果已有多项投入项目应用，有效提高了运营效率，降低了生产成本。公司与业内技术先进的供应商及湖南大学等高校联合开展了技术合作，引进、消化并形成了多项核心技术，解决了业内重难点技术问题，进一步提高了公司技术研发水平。
　　（二）人才优势
　　公司贯彻“以人为本，共同发展”的人才理念，已形成了一套完善的人才引入、培养和职业生涯管理机制。公司拥有一支素质高、经验丰富、稳定性强的管理、技术、运行人才队伍，为公司的快速发展奠定了坚实的基础。公司人才优势主要有以下五个特点：
　　一是员工队伍整体素质高。公司员工构成呈现专业化、年轻化、稳定性强的特点。截至报告期末，公司员工共计1613人，其中本科及以上学历员工人数占比33.42%，中高级职称员工人数占比20.21%，40岁以下员工人数占比57.72%。二是运行团队专业化程度高。依托于公司特有的城市固废综合协同处理生产基地、完善的培训体系、标准化的操作程序与机制，公司打造了一支集热能动力工程、电气工程、自动化、发电厂及电力系统、火电厂集控运行、计算机信息管理、化工、环境工程等多专业汇聚的高水平运行团队，积累了丰富的运行、检修工作经验，并通过技能培训、比武等方式锤炼、提升运行团队的专业技能水平。三是管理团队敬业忠诚。公司选拔管理人才注重德才兼备和基层锻炼培养，近3年，公司90%以上中高层管理人员通过内部培养成长。公司定期对管理团队开展思想教育活动，增强执行力与忠诚度，保持并延续了公司自创业以来的实干作风与拼搏精神，员工队伍稳定，核心骨干员工基本没有流失。四是技术研发团队能够解决实际问题。公司一直以来关注生产问题的解决与前沿技术的研发，注重技术研发团队的建设，开展了多项重大技改研发项目，解决了项目建设及运营中多项重难点问题。五是储备人才队伍能随时承接新项目。公司持续推进后备人才储备计划，发现有潜力的员工针对短板制定专项辅导计划，根据公司发展规划，给予员工更多历练机会，从管理、技术、运行进行多层次的人才储备及培养。公司储备了一批中高层管理、技术人才，能够独立承担项目建设、运行管理工作；公司垃圾焚烧发电、渗滤液处理、污泥处置、餐厨垃圾处置各业务板块的管理、技术、运行团队均有相应的人才储备，具备随时承接新项目的能力。
　　（三）管理优势
　　公司自成立以来，形成了严谨、高效、精细的管理体系，支持公司不断转型升级，发展壮大：一是形成了富有军信特色的企业文化。公司在发展过程中始终坚持服务社会、造福民众的初心，始终保持艰苦奋斗、百折不挠的优良传统和作风，让公司在管理上不断提升，追求卓越，在竞争中赢得信任。二是建立了内部控制体系和精细的管理标准。公司通过了ISO9001:2015质量管理体系认证、ISO14001:2015环境管理体系认证、ISO45001:2018职业健康安全管理体系认证、GB/T29490-2013知识产权管理体系认证。各级管理队伍在制度框架下责权分明，相互配合，相互监督，形成了一套量化的管理标准，各项经营和管理活动按照标准量化执行，有效控制了企业风险。三是始终将安全和环保放在第一位，公司始终坚持“生产不安全不如不生产，生产不环保不如不生产”的理念，将安全环保理念根植于每一位员工心中，通过足额保证安全环保投入，建立更加严格的内部安全和环保标准，在目标考核中实行安全环保一票否决条款。四是形成了具有军信特色的类军事化的管理风格，在管理中做到令行禁止，不断提升执行力和担当精神。五是狠抓作风纪律建设，将作风建设覆盖到员工工作纪律、行为习惯、生活风气等多方面，通过建立长效机制、加强制度监管、严格执纪问责等措施，为公司高质量发展提供了有力保障。六是公司高度重视管理创新，通过设立管理创新奖，充分激发了全员参与管理的积极性。
　　（四）品牌优势
　　公司自成立以来一直致力于固体废物处理业务的投资建设、运营管理和技术开发，在行业内树立了良好的品牌形象。其中，垃圾焚烧项目（一期）作为国内同期一次建成投产单炉处理规模最大的垃圾焚烧发电项目之一，荣获“2018-2019年度中国建设工程鲁班奖（国家优质工程）”和“湖南省环卫行业标杆项目”，垃圾焚烧项目（二期）再接再厉，荣获“2022-2023年度中国建设工程鲁班奖（国家优质工程）”，获得湖南省优质工程奖、湖南城乡建设科技创新奖、中国安装协会科学技术进步奖各类荣誉20余项，再次彰显公司高质量建设运营水平。垃圾焚烧项目（一期）入选第一届中非经贸博览会和亚太绿色低碳发展高峰论坛展示案例，提升了公司品牌的影响力和知名度；公司餐厨垃圾处理项目先后获评“湖南省资源循环利用典型案例”“湖南省环卫行业标杆项目”等；公司上榜全国“2024民营企业发明专利500强”、荣获2024年湖南省循环经济研究会科学技术奖，并被纳入国家污泥处理处置产业技术创新战略联盟成员单位；渗沥液（污水）处理项目被国家住建部评为“科学技术项目计划——科技示范工程项目”。经过多年积累和发展，公司在生活垃圾清洁焚烧、污泥处置、渗滤液处理等固废处理方面的管理和技术水平处于同行业先进水平，公司品牌影响力得到了显著提升。
　　在高标准完成固废处理任务的同时，公司积极承担和履行环保科普教育的社会责任，被国家住建部和生态环境部联合授予“环保设施和城市污水垃圾处理设施向公众开放单位”，被生态环境部授予“十佳环保设施开放单位”，被授予湖南省生态环境科普和教育基地、湖南省十佳生态环境教育基地、生活垃圾分类示范教育基地、长沙市科普教育基地（2024-2028年）等。公司运营的长沙市城市固体废弃物处理场已纳入当地政府规划，将建设成为集固废处理、科普教育、环保工业旅游为一体的环保公园，社会效益和环境效益将进一步提升，公司的品牌优势将进一步增强。
　　（五）特许经营模式优势
　　公司已取得长沙市城市固体废弃物处理场特许经营权、长沙市第一垃圾中转处理场特许经营权、长沙市餐厨垃圾处理特许经营权、长沙市望城区生活垃圾转运站特许经营权、平江县固体废弃物处理特许经营权、浏阳市生活垃圾焚烧发电项目特许经营权和吉尔吉斯共和国比什凯克市垃圾科技处置发电项目特许经营权，特许经营权期限一般为25-35年，较长的特许经营期限为公司的长期持续经营能力提供了有力支撑。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、电价补贴政策风险
　　垃圾发电行业是国家鼓励的资源综合利用行业，国家对垃圾发电实行全额保障性收购制度。为引导垃圾焚烧发电产业健康发展，促进资源节约和环境保护，国家发改委发布《国家发展改革委关于完善垃圾焚烧发电价格政策的通知》
　　（发改价格[2012]801号），进一步完善垃圾焚烧发电价格政策。该通知规定，以生活垃圾为原料的垃圾焚烧发电项目，均先按其入厂垃圾处理量折算成上网电量进行结算，每吨生活垃圾折算上网电量暂定为280千瓦时，并执行全国统一垃圾发电标杆电价每千瓦时0.65元（含税）；其余上网电量执行当地同类燃煤发电机组上网电价，2006年1月1日后核准的垃圾焚烧发电项目均按该规定执行。根据财政部、国家发改委、国家能源局发布的《关于促进非水可再生能源发电健康发展的若干意见》（财建[2020]4号）、《可再生能源电价附加补助资金管理办法》（财建[2020]5号）、《关于〈关于促进非水可再生能源发电健康发展的若干意见〉有关事项的补充通知》（财建〔2020〕426号）等文件，未来主管部门将按照“以收定支”的原则，合理确定每年新增补贴项目规模。虽然公司垃圾焚烧项目（一期）和垃圾焚烧项目（二期）相关合同中约定因售电单价政策性调整造成的发电收入变化，减少部分由长沙市政府承担，但公司未来建成投产的垃圾焚烧发电项目将面临竞价上网的局面，如果国家或当地政府削减对垃圾焚烧发电行业的支持力度，公司垃圾焚烧项目可能面临补贴水平退坡的风险，则可能对公司的经营造成不利影响。
　　应对措施：公司努力提升垃圾焚烧项目运营处理水平，持续对项目现技术工艺、设备和控制系统进行改造升级，提升垃圾焚烧发电上网电量，降低运行成本，提升运营效益，减少因电价补贴政策变化带来的风险。同时，依据国家发展改革委、国家能源局发布《关于有序推动绿电直连发展有关事项的通知》精神，积极探索新型业务模式，尝试提升焚烧项目收入的多元化发展水平。
　　2、固废处理服务费下调的风险
　　在固废处理（包括垃圾焚烧、污泥处置、垃圾渗沥液处理、垃圾填埋、灰渣处理、餐厨垃圾、生活垃圾中转）项目特许经营期内，公司向政府有关部门/单位提供固废处理服务，并按相关协议约定的处理单价和实际的处理量计算收取处理服务费，并在特许经营期限内定期参考主要材料、人工费等成本的变化进行调价。固废处理单价一般由政府有关部门/单位根据项目投资规模、环保标准、垃圾特性、边界条件等因素并考虑特许经营者一定的收益水平后核准确定。如果公司特许经营权项目后续调价机制执行不及时或出现重大政策变化，使得固废处理单价发生下调，则可能给公司盈利能力造成不利影响。
　　应对措施：公司积极开展技术研发和设备优化，降低项目运行成本；通过加强供应商管理，整合供应商资源，打造统一的采购平台，控制经营项目辅料、耗材及配件成本。
　　3、特许经营权项目提前终止或减值的风险
　　报告期内，公司特许经营权账面价值占总资产的比例较高。在特许经营期限内，如公司或有关项目公司违反特许经营权合同的相关要求，或未能满足环保等方面的要求，则可能导致特许经营权授予人提前终止特许经营权合同，对公司未来的经营状况及盈利能力造成不利影响。公司主要特许经营权项目符合当地城市生活垃圾、市政污泥、餐厨垃圾处理的现有整体规划。若未来项目所在地城市规划调整，或城市固体废弃物产生量下降，则可能导致特许经营权授予人提前终止特许经营权合同，对公司未来的经营状况及盈利能力造成不利影响。目前长沙市生活垃圾已实现全量焚烧，优先采用清洁焚烧的方式进行处理。若政府相关部门与公司重新协商填埋项目特许经营权合同相关条款，则可能导致公司填埋项目特许经营权产生减值风险。
　　应对措施：公司严格按照国家法律法规、标准和特许经营权合同要求开展项目经营管理，积极响应当地政府对生活垃圾、市政污泥、餐厨垃圾处理的整体规划。通过提升各项目运营管理水平等措施确保特许经营权项目维持稳定并进一步优化。
　　4、客户集中度较高及行业竞争激烈的风险
　　公司采用BOT、BOO、BOOT、TOT为主的特许经营方式，为客户提供适合其特点的城市固体废弃物处理综合解决方案，为其提供多元化、专业化、集约化的生活垃圾、餐厨垃圾、渗滤液和市政污泥为一体的污染物处理设施投资、运营服务。报告期内，公司向前五名客户的销售额合计占当期营业收入的比例为93.51%，公司客户存在集中度较高的情况。随着近年来垃圾焚烧发电行业的快速发展，行业市场竞争日趋激烈。部分进入垃圾焚烧发电行业较早，发展规模较大，具有较强融资能力、研发能力的公司凭借较强的竞争优势，在行业内占据了较高的市场份额。垃圾焚烧发电行业广阔的市场空间可能吸引更多资本驱动型的企业进入本行业，未来市场竞争将可能进一步加剧。随着行业竞争的加剧，公司未来获取新项目的难度将增加，新获取项目的收益率也存在下降风险。
　　应对措施：在垃圾焚烧处理板块，公司将积极开拓国内及一带一路国家固废处理市场，减少客户集中度高的风险。目前公司平江县垃圾焚烧项目、浏阳市垃圾焚烧项目已建成投产，两个项目的投产将有利于减少客户集中度；公司持续响应国家“一带一路”倡议，积极参与“一带一路”沿线国家生活垃圾处理项目建设，已于2024年7月24日与吉尔吉斯共和国比什凯克市政府签署了《吉尔吉斯共和国比什凯克市垃圾科技处置发电项目特许经营协议》，力争2025年内建成投产（规划3000t/d，先期建设规模为1000t/d）；同时，报告期内公司已进一步与吉尔吉斯共和国奥什市及伊塞克湖州卡拉科尔市和巴雷克奇市签订相关垃圾科技处置项目框架协议。在市政污泥处置板块，积极争取在以下几个方面拓展业务：一是根据当地政策、污水厂规模与分布等因素，按照最优的处置模式，提供相应的运营服务。二是根据污泥泥质特点，选择适宜的处理处置工艺，对于有机质含量较高的污泥，采用“热水解+厌氧消化”技术路线；对于有机质含量低的污泥，采用“预处理+深度脱水”技术路线；对于城市固废综合处理处置项目，可以选用与生活垃圾掺烧的处置方式。三是针对目前污泥处置行业存在的重难点技术问题进行专项突破。四是布局城市下水道污泥、河涌污泥、湖泊藻泥、工业污泥等，扩大公司业务面。通过稳步的市场拓展增加客户数量，从而为公司创造新的业绩增长点。在餐厨与厨余垃圾部分，延伸产业链与增值服务，提升厨余垃圾油脂和沼气等副产物的高值化利用，通过多元化收入来源、优化成本结构、创新合作模式、强化财务韧性，系统性降低对单一或少数政府客户的依赖风险，构建更具可持续性和抗风险能力的商业模式。
　　5、生物质发电电价补贴取消和不保障全量收购风险
　　2021年，国家发改委、财政部、国家能源局印发的《2021年生物质发电项目建设工作方案》（发改能源(2021)1190号）中明确指出按照“以收定支”的原则合理确定新增补贴项目装机规模，并明确实行竞争配置和央地分担，方案同时明确后续生物质发电项目补贴中央分担部分将逐年调整并有序退出。2024年3月18日，国家发改委公布《全额保障性收购可再生能源电量监管办法》，根据该文件，可再生能源发电项目的上网电量分为保障性收购电量和市场交易电量两部分。保障性收购电量是指按照国家可再生能源消纳保障机制、比重目标等相关规定，应由电力市场相关成员承担收购义务的电量。市场交易电量是指通过市场化方式形成价格的电量，由售电企业和电力用户等电力市场相关成员共同承担收购责任，今后电网企业或将不用再全额收购其辖区内的可再生能源并网发电项目的上网电力。
　　应对措施：努力提升创新技术水平，通过新技术开发，实现沼气的高值化利用。提高项目运营管理水平，降低运行成本，提升运营效益，减少因电价补贴取消和不保障全量收购带来的风险。
　　6、工业级混合油价格波动的风险
　　餐厨垃圾处置过程中，工业级混合油是重要的资源化产品。工业级混合油是生物柴油的主要原材料，受碳减排效应的影响，生物柴油在欧洲国家被广泛应用，从而带动工业级混合油的价格上涨。但是，未来，不排除存在因科技进步、新能源替代等各种因素，导致生物柴油的需求和价格下降的可能，从而导致工业级混合油的价格大幅下降的风险。
　　应对措施：公司积极推动油脂提取和深加工技术研发和设备优化，拓宽工业级混合油资源化利用途径，提升油脂的高值化利用水平，增加运营效益，降低项目运行成本，减少因工业级混合油价格波动带来的风险。 收起▲

　　1、公司主要经营情况
　　2025年1-3月，公司实现营业收入7.67亿元(本期建设期服务收入为11,211.59万元，上年同期为13,668.52万元），营业收入比上年同期增长54.23%；实现归属于上市公司股东的净利润1.73亿元，比上年同期增长39.41%；业绩整体保持了上升的经营趋势。
　　2025年1-3月，公司垃圾处理量为89.38万吨，比上年同期增长10.54%；其中垃圾焚烧处理量为89.38万吨，比上年同期增长15.81%；上网电量4.46亿度，比上年同期增长33.52%；垃圾焚烧平均吨上网电量498.88度，比上年同期增长15.29%；飞灰填埋处理量为1.66万吨，比上年... 查看全部▼

　　1、公司主要经营情况
　　2025年1-3月，公司实现营业收入7.67亿元(本期建设期服务收入为11,211.59万元，上年同期为13,668.52万元），营业收入比上年同期增长54.23%；实现归属于上市公司股东的净利润1.73亿元，比上年同期增长39.41%；业绩整体保持了上升的经营趋势。
　　2025年1-3月，公司垃圾处理量为89.38万吨，比上年同期增长10.54%；其中垃圾焚烧处理量为89.38万吨，比上年同期增长15.81%；上网电量4.46亿度，比上年同期增长33.52%；垃圾焚烧平均吨上网电量498.88度，比上年同期增长15.29%；飞灰填埋处理量为1.66万吨，比上年同期增长9.69%；污泥处理量为9.95万吨，比上年同期下降4.16%；渗滤液(污水)处理量为10.48万吨，比上年同期下降35.30%；生活垃圾转运量为75.97万吨；餐厨垃圾收运量为10.06万吨；工业级混合油销售量0.71万吨。 收起▲