一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）报告期内公司所处行业情况　　1、医药流通行业呈现规模化、集中化趋势　　目前，医药流通行业从早期并购扩张阶段转入高质量发展阶段，整体并购节奏显著放缓，市场集中度持续提高，医药流通行业整体呈现规模化、集中化趋势。商务部关于“十四五”时期促进药品流通行业高质量发展的指导意见中提出明确目标，到2025年，培育形成1-3家超五千亿元、5-10家超千亿元的大型数字化、综合性药品流通企业，未来行业集中度有望进一步提升。同时在医保控费和带量采购政策持续深化的背景下，传统依靠规模扩张的增长模式难以为继，行业整体向精细化运营、差异化竞争和数字化转型方向发展。医药新零售、... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）报告期内公司所处行业情况
　　1、医药流通行业呈现规模化、集中化趋势
　　目前，医药流通行业从早期并购扩张阶段转入高质量发展阶段，整体并购节奏显著放缓，市场集中度持续提高，医药流通行业整体呈现规模化、集中化趋势。商务部关于“十四五”时期促进药品流通行业高质量发展的指导意见中提出明确目标，到2025年，培育形成1-3家超五千亿元、5-10家超千亿元的大型数字化、综合性药品流通企业，未来行业集中度有望进一步提升。同时在医保控费和带量采购政策持续深化的背景下，传统依靠规模扩张的增长模式难以为继，行业整体向精细化运营、差异化竞争和数字化转型方向发展。医药新零售、互联网医院、DTP（直达患者药房）等行业新模式兴起，为药品流通行业带来更多市场需求。在政策与市场的双重驱动下，行业集中度将持续提升，资源进一步向头部企业集中，而创新能力弱、合规性差的中小企业将面临较大生存压力。
　　2、零售药房逐步向专业药房转型
　　在“健康中国2030”战略背景下，为适应我国人口结构向老龄化转变的重要趋势以及顺应国家医药卫生体制改革，零售药房正逐步向专业药房转型。专业药房不仅能够承担零售药房功能，还积极融入数字化、智能化，开展慢病管理、健康监测、康复训练等特色服务。随着“双通道”政策推动，专业药房将作为承接处方外流的关键平台，零售药房向专业药房发展已成为业内重点的方向。
　　3、创新成为医药行业发展的核心驱动力
　　2025年3月《政府工作报告》明确健全药品价格形成机制，制定创新药目录，支持创新药发展。同年6月国家药监局印发《关于优化创新药临床试验审评审批有关事项的公告（征求意见稿）》，其中提到为进一步支持以临床价值为导向的创新药研发，提高临床研发质效，对符合要求的创新药临床试验申请在30个工作日内完成审评审批；国家医保局、国家卫生健康委印发《支持创新药高质量发展的若干措施》，标志着我国创新药政策迈入精准化、系统化、国际化的新阶段。相较于2024年方案，新政通过数据赋能研发、支付体系创新、国际协同发展三大核心机制，推动创新药高质量发展，更好满足人民群众多元化就医用药需求。
　　4、医疗AI进入新阶段、推动行业数智化转型
　　医疗是民生的重要组成部分，医疗服务的可及性和质量直接影响到人民群众的健康水平和生活质量。随着人口老龄化的加速及居民对健康的愈发重视，我国医疗保健需求不断增长，医疗体系面临较大压力。2024年国家卫生健康委等三部委联合发布《卫生健康行业人工智能应用场景参考指引》，为医疗机构中的人工智能应用提供了具体的场景指导，加速了AI技术的落地实施；国家医保局发布《放射检查类医疗服务价格项目立项指南（试行）》，首次将人工智能辅助诊断纳入价格立项范畴。2025年4月，工信部等七部门下发《医药工业数智化转型实施方案(2025-2030年)》，明确提出深化人工智能赋能应用。方案提出，到2027年，要建设10个以上医药大模型创新平台，并总结了医药工业数智化转型6个方面41个典型场景，涵盖医药研发、医药工业、医药流通、CRO等多领域的应用。行业正加速向集约化、数智化、专业化方向发展，这些政策共同发力，显著提升了我国AI医疗的发展水平和速度。
　　5、追溯码全覆盖，强化供应链
　　2025年1月中旬，国家医保局在新闻发布会上明确，在6月底前，药品追溯码实现“应采尽采、应扫尽扫、能接尽接”，覆盖生产、流通、销售全链条。2025年2月，国家医保局发布《药品耗材生产流通企业上传、查询追溯信息操作指南》，把目光对焦生产流通企业，通过操作指南规范企业上传、查询追溯信息，能使药品耗材从生产到销售的每一个环节都可被监控和记录，做到应采尽采，实现追溯码采集的闭环。2025年3月，《2025年政府工作报告》提出“全面建立药品耗材追溯机制”，进一步明确生产流通企业是药品和耗材供应链的核心环节。对流通企业的运输配送服务能力提出了更高要求。
　　6、促健康消费严医药监管，助行业健康发展
　　2025年4月商务部、国家卫健委等12部门联合发布《促进健康消费专项行动方案》，提出十大主要任务，其中提到增强银发市场服务能力、宣传推广健康理念知识。2025年6月国务院常务会议，研究优化药品和耗材集采有关举措。会议指出，要加强药品和耗材集采政策评估，总结经验、补齐短板，推动集采工作规范化制度化常态化开展。要更好促进“三医”协同发展和治理，完善公立医院补偿机制,支持医药企业提高创新能力,更好满足群众多元化就医用药需求要加强对药品和耗材生产、流通、使用全链条质量监管，扎实推进仿制药质量和疗效一致性评价，让人民群众用药放心安心。
　　（二）报告期内公司从事的主要业务
　　达嘉维康是一家现代医药企业，实现了集医药分销、零售连锁药房、医药工业、生殖与遗传专科技术服务、再生医学领域科研创新与临床转化于一体的全业态融合发展。公司主要从事药品、生物制品、医疗器械等产品的分销及零售业务。公司以分销为基础业务，通过批零一体化渠道优势大力发展专业药房“新零售”模式，融合线上线下业务，逐步实现传统的药品流通服务向提供大病、慢病管理和临床服务解决方案等多元化药学服务转型，构筑起以数据为核心，开放共享的大健康生态体系。公司积极向医药产业上游拓展，深入医药工业领域，拓宽业务范围；向下整合连锁药房资源，不断推进专业药房的开发与升级。同时，在生殖医院业务领域，积极引进国际化的医疗技术、治疗模式和服务理念，拓展医疗服务能力；在再生医学领域，聚焦再生医学在疾病诊断、治疗等关键领域产品与技术的开发、科研创新与临床转化，打造优质的再生医学生产力。逐步形成了“全链布局医药研制、高效能医药流通渠道、创新发展专业药房、特色拓展医疗服务”综合性医药大健康产业业务体系。
　　主要业务情况如下：
　　1、分销业务板块
　　公司的分销业务由子公司达嘉医药开展。达嘉医药是国家4A级医药物流企业、湖南省医药储备企业及湖南省常态短缺药品承储企业。达嘉医药的医药分销以纯销模式为主，辅以调拨模式，建立了辐射湖南全省的分销网络，其销售客户为公立、基层、民营医疗机构以及零售连锁和单体药房。
　　达嘉医药经营的药品品规有一万余种，在抗肿瘤药、免疫调节用药、心脑血管用药、呼吸系统用药、抗病毒用药等新特药的经营方面独具特色。达嘉医药目前已与江苏恒瑞、正大天晴、信立泰、江苏豪森、石药集团、齐鲁制药、拜耳、勃林格殷格翰、辉瑞、阿斯利康、吉利德、安斯泰来、住友制药等众多国内外知名药企建立了长期稳定的合作关系，并成为这些企业在湖南地区的主要配送商。
　　此外，达嘉医药于2011年组建了湖南省急救药品配送服务中心，配备了专业服务人员，实行24小时电话值班和调度配送，全过程冷链运输，配送以抗蛇毒血清为主的20多个品规的急抢救药品，全力以赴保障急救患者的用药需求。2025年公司继续通过巩固省内市场，深化与主要医疗机构的合作，进一步强化医院分销领域的市场地位。报告期内，医药分销业务收入119,965.18万元，占营业收入的44.29%，分销业务收入较上年同期增加2,774.68万元，增长比例为2.37%。
　　2、零售业务板块
　　截至2025年6月30日，公司在全国共计开设药房1,505家，其中湖南485家，海南215家，宁夏415家，山西365家，北京25家，形成了以湖南为根基，向南方辐射，以收购的宁夏、山西连锁药房为北方支点，向周边省份扩张的局面，在湖南省纵向下沉发展的基础上，一体两翼，向全国发展。公司积极通过“直营+并购+加盟”的拓展模式，聚焦拓展跨省级区域专业药房发展战略的同时，积极推进连锁药店业务的拓展，快速推进跨区域发展，重点向核心省份扩张医药零售连锁药房网络，通过优化布局和深耕市场，增强市场占有率，扩大业务规模，坚持以专业药房为特色，提升专业药事服务能力，为公司注入新的增长动力。
　　公司以经营DTP药房和“特门服务”药房等专业药房为特色，2016年成为湖南省首批特药协议药房，经营品种以抗肿瘤、丙肝、HIV、自身免疫系统疾病等方面的新特药为主，专注领域集中，强调通过专业化服务产生与患者的长期合作黏性。2019年，公司通过《零售药店经营特殊疾病药品服务规范》（“特药药房标准”），成为全国第一批DTP达标药店，并连续被评为优秀DTP专业药房。在药事服务上积累了宝贵的经验，凭借着专业、全面的药事服务，公司的处方药业务快速发展。截至2025年6月30日，销售DTP品规488个，叠加客流增加与品种优化，DTP销售额54,544万元，较上年同期增长19.71%，双通道药房91家。报告期内，医药零售业务收入140,403.52万元，占营业收入的51.84%，医药零售业务收入较上年同期增加金额为13,660.16万元，增长比例为10.78%。
　　3、医药工业板块
　　公司旗下目前拥有达嘉生物制药、天济草堂两家制药企业，构建公司的医药工业体系。公司医药工业持续专注原创化学药、创新中药、首仿药、大健康产品的研究开发，是“湖南省重点实验室”“省级企业技术中心”“湖南省智能制造标杆车间”“国家级高新技术企业”。截至目前，达嘉生物制药拥有63个药品生产批文，其中有6个全国独家品种（含品规），纳入国家医保目录品种32个，纳入国家基本药物目录品种20个，OTC（非处方药）品种26个，其中双跨品种2个。主导产品有：小建中颗粒、五味安神颗粒、九味肝泰胶囊、小儿咽扁颗粒、新生化颗粒、阿奇霉素颗粒等；天济草堂中药产品线涵盖丸剂（水丸、浓缩丸）、硬胶囊剂、片剂三大剂型的19个品种，拥有21个药品注册批件，有14个产品进入国家医保目录。主导产品有：清热散结胶囊、脑得生丸、障眼明胶囊、舒筋活血胶囊等。
　　2025年，公司持续加大对医药研发领域的投入，积极整合内外部资源、优化资源配置效率，借助强大的商业渠道，使医药工业业务迈入新阶段。未来，公司将充分发挥现有医药分销业务的渠道优势、提高自主创新能力、增加科研设施建设，积极实现优势互补与产业互动，优化产业链结构，逐步构建起上下联动、规模化的现代化医药产业新格局。报告期内，工业板块实现收入8,059.56万元，占营业收入的2.98%。
　　4、医疗服务板块
　　公司下属子公司嘉辰医院正严格遵循“人类辅助生殖技术规范”的相关要求，积极地进行准备与筹建工作，以确保在获得人类辅助生殖许可资质后，能够顺利开展辅助生殖业务。目前，医院的基础业务保持稳健发展态势，管理体系日臻成熟，各科室医疗服务项目相互融合。同时，嘉辰医院将与达嘉维康再生医学研究院联动，紧抓医疗健康产业发展机遇，通过整合双方资源优势，在坚持原有医疗特色的基础上，重点聚焦再生医学的临床实用技术，通过再生医学原理解决复杂的临床问题。在再生医学领域，公司引进再生医学专业团队，与全国各大重点高校、科研院校产学研合作，重点聚焦疾病诊断、治疗等关键环节的产品研发与技术创新，加速科研成果向临床应用的转化落地，致力于打造具有核心优势的再生医学生产力体系，为客户带来更先进的医疗解决方案。报告期内，嘉辰医院业务收入518.53万元，占营业收入的0.19%。

　　二、核心竞争力分析
　　1、分销业务与零售业务协同发展
　　公司通过向供应链上下游延伸开展增值服务，增强与上游供应商和下游客户的合作黏性，提高核心竞争力。通过对分销资源的整合，促进了批零业务的深度融合，打造了一个高效的经营模式。公司的专业药房不仅为处方药提供了更广阔的院外销售渠道，还向患者提供了专业的药学支持和便捷的配送服务，从而为终端消费者带来了更多增值体验，不仅提高了客户忠诚度，还加强了与上游供应商的合作关系。公司正在加大对院外产品开发力度，持续丰富经营品种，扩大专业药房经营优势，推动上游分销业务及下游零售业务协同发展。同时，公司持续创新服务模式，着力加强线上线下（O2O）业务的发展，通过与各类小程序、移动应用以及第三方电商平台的开展合作，扩大销售渠道，构建了一个多元化的销售网络，以适应不断变化的市场动态和消费者需求。
　　2、发展专业药房的先发优势，创新药房“数智化”转型
　　公司专业药房经过多年经营，拥有扎实、系统的专业药房运营管理体系，以及较高的药学服务能力，收入贡献占比逐年提升。公司于2002年开始经营慢病药房业务，是湖南省首家政府核准的特殊病种门诊服务协议药店，积累了成熟的慢病管理服务经验并建立了一套完善的患者档案数据系统，通过专业化服务与患者建立了长期合作黏性关系，使公司在慢病药房的经营方面拥有了显著的市场优势。近几年公司DTP业务飞速发展，2016年成为湖南省首批特药协议药房，2019年成为全国第一批DTP达标药店，并连续被评为优秀DTP专业药房。随着市场对药房多元化的需求增长，公司将进一步加深与药品生产企业的深度战略合作，进一步扩大市场及产品覆盖范围；提高对潜力新药的开发力度，持续扩大品种优势；在省内外拓展零售药房业务，致力于为客户提供更专业、全面的药事服务。公司将持续集中专业药房先发优势，不断强化药事服务能力，以全国药房门店为依托，创新药店经营模式、丰富大健康管理多元化产品需求，重点挖掘和开发药食同源食品、个护美妆等品类。积极提升信息化、数字化服务体系化建设，精准定位细分赛道，整合、构建以患者为中心的“健康服务枢纽”。
　　3、“以患者为本”的专业化药事服务体系建设
　　公司通过开展“特门服务”药房与DTP药房业务，在药事服务上积累了宝贵的经验，凭借着专业、全面的药事服务，公司的处方药业务快速发展。公司在已建立的药事服务体系上，对药事服务进行专业化管理与优化。围绕“以患者为本”，坚持定期对执业药师进行知识培训，更新执业药师的知识储备，及时掌握新药研发动态，通过定期的能力考核，有效提升药师药物治疗和疾病管理能力；具备完善的处方审核体系、随访体系、冷链系统、配送系统等精细化管理；持续对接包括医保平台、互联网医院、商保平台、电子处方平台、供应商平台等多方资源，坚持以患者为本，完善专业药事服务平台。
　　4、成熟的专业药房模式具备可复制性
　　公司深耕专业药房二十余载，拥有扎实、系统的专业药房运营管理体系，以及较高的药学服务能力。目前，除湖南省外，公司已在宁夏、山西、海南、北京等地开设零售药房。在海南，公司设置分支机构并开通医保刷卡业务，成为海南医保定点门店之一，为下一步持续增加药房密度，快速复制专业药房打下基础。在北方市场，公司以宁夏的连锁药房为北方支点向周边辐射，通过“新建+并购+加盟”的拓展模式，逐步在山西等省份建立了市场据点，加速了全国布局的步伐。公司不断聚焦拓展服务范围，持续推进和提升门店网络覆盖的深度和广度，提高公司区域市场占有率，增强公司在行业内的品牌影响力和市场竞争力。
　　5、智能化物流体系助力配送服务实现高效运转
　　公司首次公开发行股票募投项目“达嘉维康医药产业基地项目”的建成，依托“智能化仓储硬件+数字化系统”技术，跨部门共享“人、机、物”数据，实现药品“入、存、出”流程一体化，大幅提升了公司产品的存储能力、分拣能力和物流配送效率，并且有效缓解因业务持续增长所带来的仓储物流场地不足的问题，进一步巩固和提升公司在医药行业的竞争力，实现公司战略规划。
　　6、工业赋能，打造自主研发核心产品提升医药零售竞争力
　　公司旗下目前拥有达嘉生物制药、天济草堂两家制药企业。专注原创化学药、创新中药、首仿药、大健康产品的研究开发。公司充分发挥现有医药分销业务优势与医药工业业务协同效应，向上游医药工业布局，实现优势互补和产业互动，逐步形成上下联动的规模化医药产业业务体系，完善产业链结构。通过发挥公司商业渠道优势，加快公司旗下工业企业产品在全国范围医药终端的布局。在医药终端重点培养推广公司工业企业自产品牌，以终端市场为导向优化品种规格和包装，快速提高销量。同时打造强有力的全国营销团队，实现工业板块销售规模持续稳健增长，力争工业板块对公司利润贡献新的增长点。
　　7、再生医学战略布局创造价值
　　公司设立的全资子公司达嘉维康再生医学研究院将提升公司医疗服务领域技术储备与成果转化能力，通过与高校、医院等科研机构合作，聚焦再生医学在疾病诊断、治疗等关键领域产品与技术的开发，实现公司在再生医学领域的科研创新与临床转化，打造优质的再生医学生产力。通过人才培养、联动嘉辰医院，把握医疗健康产业机遇，巩固市场地位，为客户提供更加全面和优质的服务，切实提升公司的可持续发展能力和综合竞争力。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、市场竞争加剧的风险及应对措施
　　近年来，随着医保改革进一步推进，国家医保谈判、集采、医保个人账户改革、处方药网络销售放开等政策的逐步实施，行业竞争和市场格局随之产生了变革。大型连锁医药企业之间的竞争进一步加剧，公司发展面临各大医药企业扩张带来的严峻挑战。同时“互联网+”战略的推行，又促进医药线上业务的迅速发展，除了传统医药流通企业之外，跨区域医药电商平台、GPO平台、第三方医药物流等企业借助自身数字化、信息化等资源优势也入局竞争，市场竞争格局进一步复杂化。
　　应对措施：公司深刻洞察医药流通行业的发展趋势，抓住行业快速发展和转型升级带来的巨大发展空间与机遇。公司积极向上深化医药工业领域拓展，拓宽业务范围；向下整合连锁药房资源，不断推进专业药房的开发与升级，通过整合上下游资源，不断提高药事服务的专业化、精细化程度，满足供应商和客户的深度需求；持续创新服务模式，搭建互联网医院+处方流转共享平台，加强线上线下业务（O2O）的融合；积极把握医疗健康产业发展机遇，依托全资子公司湖南达嘉维康再生医学研究院有限公司、长沙嘉辰生殖与遗传专科医院有限公司的协同优势，聚焦再生医学在疾病诊断、治疗等关键领域产品与技术的开发，实现公司在再生医学领域的科研创新与临床转化，打造优质的再生医学生产力，提升公司的综合竞争力。
　　2、业务区域过于集中以及跨区域发展的风险及应对措施
　　公司医药分销业务目前主要在湖南省内开展，分销业务存在较大程度依赖湖南省市场的风险。公司零售门店分布在湖南、宁夏、海南、山西、安徽、北京等地区，因各地经济发展程度、地方监管政策、零售药店区域竞争情况、居民健康观念及用药习惯等均存在一定差异，跨区域经营可能存在不确定性。
　　应对措施：医药分销业务依托智能化物流体系，积极向数字化、平台化和互联网化的转型。公司零售门店形成了以湖南为根基，在省内纵向下沉发展，向全国不断布局发展的格局，在此基础上及时、准确掌握地域性特点并制定适宜的经营管理策略，保持并提升其运营效率和效益、深入推进有效整合，提升门店覆盖的深度和广度，增强公司在行业内的品牌影响力和市场竞争力。
　　3、新旧产业融合风险及应对措施
　　公司所处的药品流通行业属于相对传统、成熟的行业，为适应转型升级对传统产业的变革，公司通过设立合资公司和收购的方式，布局医药工业领域进入制药产业，通过设立再生医学研究院、联动医疗服务板块布局医疗健康产业。如果公司未来不能实现现有业务与制药产业、医疗健康产业及流通渠道销售的较好融合，将给公司的市场竞争力和经营业绩带来不利影响。
　　应对措施：通过新设及并购优质资产方式，不断提高产能和自动化、智能化水平；不断加大研发投入，提升产品市场竞争力；引进业内优秀销售团队，优化产品销售布局；培养相关领域的专业人才，促成研究成果转化。积极多元化发展推动各板块新旧产业融合，实现高质量发展。
　　4、公司并购与投资效果不达预期风险及应对措施
　　公司紧紧围绕战略目标，为提升自身整体竞争力以及市场规模，开展了多次针对医药零售标的和医药工业标的的并购与投资，该等并购为公司巩固提升自身竞争实力、完善产业链等起到重要的作用。但由于产业发展、市场变化等存在一定的不确定性，在投资、并购的过程中可能会出现收购整合不成功、无法实现协同效应、收购项目本身的承诺利润无法实现等方面的风险，导致公司并购与投资效果不达预期，从而影响公司的整体经营业绩。同时并购重组也带来了一定的商誉，能否有效地整合资源、发挥协同效应，对公司的管理能力和整合能力带来了新的挑战。
　　应对措施：公司引入第三方审计、法律顾问等，确保并购标的符合公司的战略规划和盈利预期。优化并购策略与选择标的，聚焦于与公司主业高度协同的企业，优先选择能够补充产业链、拓展市场份额、提升核心竞争力的标的。对并购标的设定业绩对赌或回购机制，降低盈利不达标的风险。加强并购后的整合管理，制定详细的整合计划，确保管理、品牌、渠道、供应链、信息系统等方面的顺利融合。通过并购后优化资产结构，提高资金使用效率，确保公司财务稳健发展。公司将基于严格的内控管理制度，持续对相关资产进行严格的减值测试。同时，公司也将不断加强对相关资产的经营管理，推进相关业务发展，努力避免商誉减值的风险。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　1、医药流通行业转入新阶段，数字化转型促进行业高质量发展
　　2024年，医药流通行业从早期并购扩张阶段转入高质量发展阶段，整体并购节奏显著放缓。头部企业集聚优质行业资源，通过“批零协同”、“工商协同”、“药械协同”等多措并举延伸供应链布局，医药新零售、互联网医院、DTP（直达患者药房）等行业新模式兴起，为药品流通行业带来更多市场需求。
　　商务部关于“十四五”时期促进药品流通行业高质量发展的指导意见中提出明确目标，到2025年，培育形成1-3家超五千亿元、5-10家超千亿元的大型数字化、综合性药品流通企业，5-10家超五百亿元的专业化、多元化药品零售连锁... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　1、医药流通行业转入新阶段，数字化转型促进行业高质量发展
　　2024年，医药流通行业从早期并购扩张阶段转入高质量发展阶段，整体并购节奏显著放缓。头部企业集聚优质行业资源，通过“批零协同”、“工商协同”、“药械协同”等多措并举延伸供应链布局，医药新零售、互联网医院、DTP（直达患者药房）等行业新模式兴起，为药品流通行业带来更多市场需求。
　　商务部关于“十四五”时期促进药品流通行业高质量发展的指导意见中提出明确目标，到2025年，培育形成1-3家超五千亿元、5-10家超千亿元的大型数字化、综合性药品流通企业，5-10家超五百亿元的专业化、多元化药品零售连锁企业，100家左右智能化、特色化、平台化的药品供应链服务企业。药品批发百强企业年销售额占药品批发市场总额98%以上；药品零售百强企业年销售额占药品零售市场总额65%以上；药品零售连锁率接近70%。
　　全国积极推广“一物一码”药品追溯体系，2024年4月份开始，国家医保局多次在工作部署和调研中提及药品追溯码试点及应用推广情况。10月29日，国家医保局通过线上直播的方式举办全国医保药品耗材追溯信息采集与应用情况的发布活动。11月13日，国家医保局又组织开展了加强药品追溯码医保监管应用恳谈活动，介绍药品追溯码的采集、应用及监管情况，并与国家药监局、行业内协会代表、医药企业代表和医保基金社会监督员代表共同探讨如何进一步加强药品追溯体系的建设等相关问题。种种举措将推动全产业链（生产、流通、终端）数据互通，消除信息孤岛，提升药品流通现代化水平，完善现代药品流通体系，促进行业高质量发展。
　　2、创新成为医药行业发展的核心驱动力
　　自政府工作报告首提“创新药”之后，国务院办公厅2024年6月发布的《深化医药卫生体制改革2024年重点工作任务》也多次提及“创新药”。2024年7月，国务院常务会议审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》；同月，国家药监局印发《优化创新药临床试验审评审批试点工作方案》，针对创新药的审批时限也由此缩短至30个工作日。国家医保局在医保目录调整中多次明确导向，新增的91种药品中有90个为5年内新上市品种，38个是“全球新”的创新药，无论是比例还是绝对数量都创历年新高。利好政策不断，创新药将快速发展。
　　3、药品零售集中度持续上升
　　《中华人民共和国药品管理法》明确全面实行药品上市许可持有人制度，强化药品研制、生产、流通、使用全过程监管，要求建立健全药品追溯制度，鼓励、引导药品零售连锁经营，对药品经营和使用活动及其监督管理提出新理念、新要求。同时，随着“放管服”改革不断深入，药品经营许可准入管理进一步优化调整。《药品经营和使用质量监督管理办法》则细化了药品流通和使用环节的责任划分，构建了更严格的监管框架，规范药品批发、零售企业的准入条件，监管标准的提升资质门槛，加速了中小型药店结构性调整，而具备规模优势和数字化运营能力的大型连锁企业聚焦专业化药房服务及创新业务模式升级的同时加快并购整合，促使药品零售集中度持续上升。
　　4、药品流通持续优化供应网络，信息化及综合服务能力不断提升
　　我国医药流通行业在市场规模不断扩大的趋势下，发展的规范与创新特征不断凸显，《国务院办公厅关于进一步改革完善药品生产流通使用政策的若干意见》提出整顿药品流通秩序，推进药品流通体制改革。另一方面，随着医改政策深入推出、“两票制”的推行及带量采购等一系列政策出台，市场竞争压力增强，对流通企业的运输配送服务能力提出了更高要求。2024年，药品批发企业持续完善县、乡、村三级药品供应与配送网络，加快“渠道下沉、城乡联动”一体化发展，提升药品供应“最后一公里”服务能力；同时，企业也在积极探索信息化、智能化管理手段，以进一步提高供应链管理水平，促进医药流通行业的健康发展。
　　5、专业药房正升级为综合服务体，进一步推动药品零售业变革
　　随着药品零售行业规模不断发展，特别是不断扩大的专业化市场需求，未来专业药房向多元化服务转型将成为重要方向，这也是药品零售业发展的机遇和突破口。随着医保谈判药品“双通道”、医保支付方式改革等政策的出台，专业药房作为承接处方外流的关键平台，发展专业药房已成为业内重点的方向，专业药房从传统药品销售转向“医疗支付协同者”角色，不仅能够承担传统药房功能，还积极融入数字化、智能化，开展慢病管理、健康监测、康复训练等特色服务，具备“用药指导+定期随访+医保直付”一体化服务，将发挥重要的初级诊疗作用。2024年“双通道”药房数量持续上涨，不断为药品零售业赋能。
　　6、带量采购政策促进行业变革
　　2024年，国家医保局、国家卫生健康委员会发布《关于完善医药集中带量采购和执行工作机制的通知》，进一步加强集采全流程管理，促进医疗机构、医药企业遵循并支持集中带量采购机制，履行“带量”的核心要求，促进“采、供、用、报”有序衔接。通过规则精细化、品类多元化、奖惩制度化实现带量采购常态化运行，核心矛盾从“降价”转向“保质、稳供、促创新”。随着带量采购政策的持续深化与推进，医药行业正经历着显著变革。未来，这一政策的应用范围将会持续拓展，其相关规则亦将趋于完善，同时信息化管理水平的提升也将为行业带来更高的透明度和效率，推动整个行业的健康发展。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　达嘉维康是一家集医药分销、零售连锁药房、医药工业、生殖与遗传专科技术服务于一体、全业态融合发展的现代医药企业。公司主要从事药品、生物制品、医疗器械等产品的分销及零售业务。公司以分销为基础业务，通过批零一体化渠道优势大力发展专业药房“新零售”模式，融合线上线下业务，逐步实现传统的药品流通服务向提供大病、慢病管理和临床服务解决方案等多元化药学服务转型，构筑起以数据为核心，开放共享的大健康生态体系。公司积极向医药产业上游拓展，深入医药工业领域，拓宽业务范围；向下整合连锁药房资源，不断推进专业药房的开发与升级。同时，在生殖医院业务领域，积极引进国际化的医疗技术、治疗模式和服务理念，拓展医疗服务能力，逐步形成了“全链布局医药研制、高效能医药流通渠道、创新发展专业药房、特色拓展医疗服务”综合性医药大健康产业业务体系。
　　2024年公司实现营业收入523,342.08万元，较上年同期增长34.07%；实现净利润5,133.02万元，较上年同期增长35.05%；实现归属于上市公司所有者的净利润2,657.49万元，较上年同期下降22.52%。截至报告期末，公司总资产617,819.04万元，归属于上市公司股东净资产175,678.21万元。
　　主要业务情况如下：
　　1、分销业务板块
　　公司的分销业务由子公司达嘉医药开展。达嘉医药是国家4A级医药物流企业、湖南省医药储备企业及湖南省常态短缺药品承储企业。达嘉医药的医药分销以纯销模式为主，辅以调拨模式，建立了辐射湖南全省的分销网络，其销售客户为公立、基层、民营医疗机构以及零售连锁和单体药房。
　　达嘉医药经营的药品品规有一万余种，在抗肿瘤药、免疫调节用药、心脑血管用药、呼吸系统用药、抗病毒用药等新特药的经营方面独具特色。达嘉医药目前已与江苏恒瑞、正大天晴、信立泰、江苏豪森、石药集团、齐鲁制药、拜耳、勃林格殷格翰、辉瑞、安斯泰来、住友制药等众多国内外知名药企建立了长期稳定的合作关系，并成为这些企业在湖南地区的主要配送商。
　　此外，达嘉医药于2011年组建了湖南省急救药品配送服务中心，配备了专业服务人员，实行24小时电话值班和调度配送，全过程冷链运输，配送以抗蛇毒血清为主的20多个品规的急抢救药品，全力以赴保障急救患者的用药需求。公司在2024年通过巩固省内市场，深化与主要医疗机构的合作，进一步强化了其在医院分销领域的市场地位，通过服务化转型，智能化增效，形成行业内具有多业态、多平台等显著特点的“批零一体化”、线上线下相结合的大健康综合服务平台。2024年度医药分销业务收入 221,393.36万元，占营业收入的42.30%，分销业务收入较上年同期下降金额为8,720.89万元，下降比例为3.79%。
　　2、零售业务板块
　　截至2024年12月31日，公司在全国共计开设药房1,389家，其中湖南355家，海南218家，宁夏422家，山西368家，北京26家，形成了以湖南为根基，向南方辐射，以收购的宁夏、山西连锁药房为北方支点，向周边省份扩张的局面，在湖南省纵向下沉发展的基础上，一体两翼，向全国发展。公司积极通过“直营+并购+加盟”的拓展模式，聚焦拓展跨省级区域专业药房发展战略的同时，积极推进连锁药店业务的拓展，快速推进跨区域发展，重点向核心省份扩张医药零售连锁药房网络，通过优化布局和深耕市场，增强市场占有率，扩大业务规模，为公司注入新的增长动力。截至目前，公司门店总数已达1,400余家，覆盖湖南、宁夏、山西、海南和北京等地区，实施“下沉扩张+服务增值+数智化提效”三重策略，巩固了公司在行业内的品牌影响力和市场竞争力。
　　公司以经营DTP药房和“特门服务”药房等专业药房为特色，2016年成为湖南省首批特药协议药房，经营品种以抗肿瘤、丙肝、HIV、自身免疫系统疾病等方面的新特药为主，专注领域集中，强调通过专业化服务产生与患者的长期合作黏性。2019年，公司通过《零售药店经营特殊疾病药品服务规范》（“特药药房标准”），成为全国第一批DTP达标药店，并连续被评为优秀DTP专业药房。在药事服务上积累了宝贵的经验，凭借着专业、全面的药事服务，公司的处方药业务快速发展。截至2024年12月31日，销售DTP品规502个，叠加客流增加与品种优化，DTP销售额98,216.37万元，较上年同期增长17.98%，双通道药房67家。2024年度医药零售业务收入 269,190.31万元，占营业收入的51.44%，医药零售业务收入较上年同期增加金额为118,659.61万元，增长比例为78.83%。
　　3、医药工业板块
　　公司旗下目前拥有达嘉生物制药、天济草堂两家制药企业，构建公司的医药工业体系。公司医药工业持续专注原创化学药、创新中药、首仿药、大健康产品的研究开发，是“湖南省重点实验室”“省级企业技术中心”“湖南省智能制造标杆车间”“国家级高新技术企业”。截至目前，达嘉生物制药拥有63个药品生产批文，其中有6个全国独家品种（含品规），纳入国家医保目录品种20个，纳入国家基本药物目录品种12个，OTC（非处方药）品种18个，双跨品种2个。主导产品有：小建中颗粒、五味安神颗粒、九味肝泰胶囊、小儿咽扁颗粒、新生化颗粒、阿奇霉素颗粒等；天济草堂中药产品线涵盖丸剂（水丸、浓缩丸）、硬胶囊剂、片剂三大剂型的19个品种，拥有20个药品注册批件，有13个产品进入国家医保目录。主导产品有：清热散结胶囊、脑得生丸、障眼明胶囊、舒筋活血胶囊等。
　　2024年公司进一步加大对医药产业研发领域的投资力度，积极通过自主创新和科研设施建设来增强研发实力，依托商业渠道的强大动力，医药工业业务正迈向市场拓展的新阶段，成为公司利润增长的新动力源泉。未来公司充分发挥现有医药分销业务优势与医药工业业务协同效应向上游医药工业布局，实现优势互补和产业互动，逐步形成上下联动的规模化医药产业业务体系，完善产业链结构。2024年度，工业板块实现收入29,984.39万元，占营业收入的5.73%。
　　4、医疗服务板块
　　公司下属子公司嘉辰医院正严格遵循“人类辅助生殖技术规范”的相关要求，积极地进行准备与筹建工作，以确保在获得人类辅助生殖许可资质后，能够顺利开展辅助生殖业务。在过渡期间，医院的基础业务保持稳健发展态势，管理体系日臻成熟，各科室医疗服务项目相互融合，持续经营并不断提升服务质量，为即将开展的新业务奠定了坚实的基础。2024年度嘉辰医院业务收入1,441.04万元，占营业收入的0.28%，较上年同期上升12.84%。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、分销业务与零售业务协同发展
　　二十年夯实批零一体产业链，公司通过向供应链上下游延伸开展增值服务，增强与上游供应商和下游客户的合作黏性，提高核心竞争力。通过对分销资源的整合，促进了批零业务的深度融合，打造了一个高效的经营模式。公司的专业药房不仅为处方药提供了更广阔的院外销售渠道，还向患者提供了专业的药学支持和便捷的配送服务，从而为终端消费者带来了更多增值体验，不仅提高了客户忠诚度，还加强了与上游供应商的合作关系。公司正在加大对院外产品开发力度，持续丰富经营品种，扩大专业药房经营优势，推动上游分销业务及下游零售业务协同发展。同时，公司持续创新服务模式，着力加强线上线下（O2O）业务的发展，通过与各类小程序、移动应用以及第三方电商平台的开展合作，扩大销售渠道，构建了一个多元化的销售网络，以适应不断变化的市场动态和消费者需求。
　　2、发展专业药房的先发优势
　　公司专业药房经过多年经营，拥有扎实、系统的专业药房运营管理体系，以及较高的药学服务能力，收入贡献占比逐年提升。公司于2002年开始经营慢病药房业务，是湖南省首家政府核准的特殊病种门诊服务协议药店，积累了成熟的慢病管理服务经验并建立了一套完善的患者档案数据系统，通过专业化服务与患者建立了长期合作黏性关系，使公司在慢病药房的经营方面拥有了显著的市场优势。近几年公司DTP业务飞速发展，2016年成为湖南省首批特药协议药房，2019年成为全国第一批DTP达标药店，并连续评为优秀DTP专业药房。未来，公司将进一步加深与药品生产企业的深度战略合作，进一步扩大市场及产品覆盖范围；提高对潜力新药的开发力度，持续扩大品种优势；在省内外拓展零售药房业务，致力于为客户提供更专业、全面的药事服务。公司将持续集中专业药房先发优势，不断强化药事服务能力，积极提升信息化、数字化服务体系化建设，精准定位细分赛道，整合、构建以患者为中心的“健康服务枢纽”。
　　3、“以患者为本”的专业化药事服务体系建设
　　公司通过开展“特门服务”药房与DTP药房业务，在药事服务上积累了宝贵的经验，凭借着专业、全面的药事服务，公司的处方药业务快速发展。公司在已建立的药事服务体系上，对药事服务进行专业化管理与优化。围绕“以患者为本”，坚持定期对执业药师进行知识培训，更新执业药师的知识储备，及时掌握新药研发动态，通过定期的能力考核，有效提升药师药物治疗和疾病管理能力；具备完善的处方审核体系、随访体系、冷链系统、配送系统等精细化管理；持续对接包括医保平台、互联网医院、商保平台、电子处方平台、供应商平台等多方资源，坚持以患者为本，完善专业药事服务平台。
　　4、成熟的专业药房模式具备可复制性
　　公司深耕专业药房二十余载，拥有扎实、系统的专业药房运营管理体系，以及较高的药学服务能力。目前，除湖南省外，公司已在宁夏、山西、海南等地开设零售药房。在海南，公司设置分支机构并开通医保刷卡业务，成为海南医保定点门店之一，为下一步持续增加药房密度，快速复制专业药房打下基础。在北方市场，公司以宁夏的连锁药房为北方支点向周边辐射，一体两翼，通过“新建+并购+加盟”的拓展模式，逐步在山西等省份建立了市场据点，加速了全国布局的步伐。公司不断聚焦拓展服务范围，持续推进和提升门店网络覆盖的深度和广度，提高公司区域市场占有率，增强公司在行业内的品牌影响力和市场竞争力。
　　5、智能化物流体系助力配送服务实现高效运转
　　公司首次公开发行股票募投项目“达嘉维康医药产业基地项目”的建成，依托“智能化仓储硬件+数字化系统”技术，跨部门共享“人、机、物”数据，实现药品“入、存、出”流程一体化，大幅提升了公司产品的存储能力、分拣能力和物流配送效率，并且有效缓解因业务持续增长所带来的仓储物流场地不足的问题，进一步巩固和提升公司在医药行业的竞争力，实现公司战略规划。
　　6、工业赋能，打造自主研发核心产品提升医药零售竞争力
　　公司旗下目前拥有达嘉生物制药、天济草堂两家制药企业，构建公司的医药工业体系。专注原创化学药、创新中药、首仿药、大健康产品的研究开发。公司充分发挥现有医药分销业务优势与医药工业业务协同效应向上游医药工业布局，实现优势互补和产业互动，逐步形成上下联动的规模化医药产业业务体系，完善产业链结构。通过发挥公司商业渠道优势，加快公司旗下工业企业产品在全国范围医药终端的布局。在医药终端重点培养推广公司工业企业自产品牌，以终端市场为导向优化品种规格和包装，快速提高销量。同时打造强有力的全国营销团队，实现工业板块销售规模持续稳健增长，力争工业板块对公司利润贡献新的增长点。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2024年，公司严格按照年度经营计划，积极贯彻实施董事会战略部署，确保公司保持稳健的发展态势。在公司管理层的带领下，通过多元化的经营策略，灵活应对外部环境的变动，实现了全面、稳步的发展。通过持续深化精细化管理，形成了三大增长点：一是继续深化医院分销的市场地位，募投项目“达嘉维康医药产业基地项目”竣工投产显著优化了供应链体系，在降低运营成本的同时强化了医药流通领域的核心竞争力；二是以连锁药店为载体，继续聚焦专业药房的建设与发展，2024年业务规模与市场占有率同步提升，构建起新的业绩增长点；三是上游医药工业的协同效应进一步增强，逐步铺开的全国销售渠道为工业板块发展提供了强力支撑。通过全产业链的有机整合，公司成功构建起覆盖医药流通、批发、零售终端与工业生产的联动发展格局，进一步巩固了作为全业态医药企业的行业地位。2024年公司实现营业收入523,342.08元，较上年同期增长34.07%，实现净利润5,133.02万元，较上年同期增长35.05%。零售业务比重逐年提高，专业药房业务优势逐步显现。

　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司发展战略
　　1、以新建、并购等方式扩展连锁药房建设
　　公司在全国形成了以湖南为根基，在省内纵向下沉发展的同时，向全国不断布局发展的策略。在南方市场，公司在海南省通过自建＋并购模式快速拓展门店的模式。在北方市场，公司以宁夏、山西收购的连锁药房为北方支点，向周边省份扩张，一体两翼，通过“新建+并购+加盟”的拓展模式向全国发展。公司不断聚焦拓展服务范围，持续推进和提升门店网络覆盖的深度和广度，提高公司区域市场占有率，增强公司在行业内的品牌影响力和市场竞争力。
　　2、以连锁药店为基础，打造全国专业药房新模式以传统社区药房为转型目标，为周边客户提供专业药学服务，通过引入智能医疗设备，将客户健康数据与药店信息平台、互联网医院实时连通，提供个性化健康综合服务解决方案。持续集中专业药房先发优势，不断强化药事服务能力，线上线下一体化，通过处方流转、在线问诊、智能配送，构建“互联网＋医药”生态。不断探索新技术通过AI技术与大数据的管理，积极提升信息化、数字化服务体系建设。拓展健康消费场景，精准定位细分赛道，专注银发经济，提供居家养老服务，构建以患者为中心的“健康服务枢纽”。
　　3、完善仓储物流体系，提升响应服务能力
　　公司运用达嘉维康医药产业基地项目，依托“智能化仓储硬件+数字化系统”技术，跨部门共享“人、机、物”数据，实现药品“入、存、出”流程一体化，极大地提升公司仓储、分拣及配送能力，优化物流体系结构，有效解决公司近年因业务快速扩张而导致的仓储物流场地不足的问题，实现公司战略规划。
　　4、持续创新服务模式，发展“互联网+”处方药零售
　　公司持续创新服务模式，着力加强线上线下（O2O）业务的发展，通过与各类小程序、移动应用以及第三方电商平台的开展合作，扩大销售渠道，构建多元化的销售网络。同时，公司与更多医疗机构合作，搭建互联网医院+处方流转共享平台，通过医院、医保和药店三方信息的互联互通，促进处方在医院和药店之间流转，提供更全面的药品信息及会员健康管理服务。
　　5、围绕主业积淀，赋能医疗服务领域创新发展
　　公司将基于服务公立医院多年积累的行业积淀，一方面通过引进国际化的医疗技术治疗模式和服务理念为医院的业务模式拓展及经营策略不断赋能，积极申请专科医院评审，为取得人类辅助生殖技术执业许可夯实基础。另一方面，依托达嘉维康再生医学研究院，通过与高校、医院等科研机构合作，聚焦再生医学在疾病诊断、治疗等关键领域产品与技术的开发，实现公司在再生医学领域的科研创新与临床转化，打造优质的再生医学生产力。
　　6、立足医药工业板块，搭建全国销售团队，打造自主研发核心产品公司持续加大对旗下子公司的研发投入，培育中药、创新药专业研发团队，搭建科研平台提高公司研发能力，丰富公司产品种类，对现有产品的生产技术及工艺升级改造，全面提高产品品质、性能，增强产品市场竞争力。同时，公司通过引进行业内优秀市场销售团队，充分发挥公司商业渠道优势，不断优化自主产品在全国市场的布局，基于公司现有的医药供应链平台，与医药工业布局相互协同整合，提升公司的综合服务能力。
　　（二）可能面对的风险及应对措施
　　1、市场竞争加剧的风险及应对措施
　　近年来，随着医保改革进一步推进，国家医保谈判、集采等政策的不断出台导致药品价格下降幅度较大，行业随之产生了对应变革，整合态势明显。大型连锁医药企业之间的竞争进一步加剧，公司发展面临各大医药企业扩张带来的严峻挑战。同时“互联网+”战略的推行，又促进医药线上业务的迅速发展，除了传统医药流通企业之外，跨区域医药电商平台、GPO平台、第三方医药物流等企业借助自身数字化、信息化等资源优势也入局竞争，市场竞争格局进一步复杂化。
　　应对措施：公司深刻洞察医药流通行业的发展趋势，抓住行业快速发展和转型升级带来的巨大发展空间与机遇。在医药流通业务领域，公司不断拓展销售渠道，提升医药供应链效率，通过向供应链上下游延伸开展增值服务，有效整合上下游资源，满足供应商和客户的深度需求，进一步提升分销业务市场份额。公司充分发挥批零一体化经营优势，在省内外合理布局零售药房，重点推进专业药房的发展，不断提高药事服务的专业化、精细化程度；持续创新服务模式，搭建互联网医院+处方流转共享平台，加强线上线下业务（O2O）的融合；为患者提供个性化健康管理方案，提供全方位健康管理服务，打造以患者为本，以数据为纽带的开放共享的大健康生态圈。
　　2、业务区域过于集中以及跨区域发展的风险及应对措施
　　公司医药连锁零售业务、医药分销业务目前主要在湖南省内开展。公司主营业务的区域性特征明显，公司存在较大程度依赖湖南省市场的风险。公司已经在宁夏、海南等地区设立子公司及分支机构，跨区域经营可能存在不确定性。应对措施：公司在全国形成了以湖南省为根基，在省内纵向下沉发展的同时，向全国不断布局发展的策略。在南方市场，公司在海南省通过自建＋并购模式快速拓展门店的模式。在北方市场，公司以宁夏、山西收购的连锁药房为北方支点，向周边省份扩张，一体两翼，通过“新建+并购+加盟”的拓展模式向全国发展。公司不断聚焦拓展服务范围，持续推进和提升门店网络覆盖的深度和广度，提高公司区域市场占有率，增强公司在行业内的品牌影响力和市场竞争力。
　　3、新旧产业融合风险及应对措施公司所处的药品流通行业属于相对传统、成熟的行业，为适应转型升级对传统产业的变革，公司通过设立合资公司和收购的方式，布局医药工业领域进入制药产业。如果公司未来不能实现现有业务与制药产业及流通渠道销售的较好融合，将给公司的市场竞争力和经营业绩带来不利影响。
　　应对措施：通过新设及并购优质资产方式，不断提高产能和自动化、智能化水平；不断加大研发投入，提升产品市场竞争力；引进业内优秀销售团队，优化产品销售布局，推动公司医药工业领域与其他领域的轮动协调整合，实现高质量发展。
　　4、公司并购与投资效果不达预期风险及应对措施
　　公司紧紧围绕战略目标，为提升自身整体竞争力以及市场规模，开展了多次针对医药零售标的和医药工业标的的并购与投资，该等并购为公司巩固提升自身竞争实力、完善产业链等起到重要的作用。但由于产业发展、市场变化等存在一定的不确定性，在投资、并购的过程中可能会出现收购整合不成功、无法实现协同效应、收购项目本身的承诺利润无法实现等方面的风险，导致公司并购与投资效果不达预期，从而影响公司的整体经营业绩。同时并购重组也带来了一定的商誉，能否有效地整合资源、发挥协同效应，对公司的管理能力和整合能力带来了新的挑战。应对措施：公司引入第三方审计、法律顾问等，确保并购标的符合公司的战略规划和盈利预期。优化并购策略与选择标的，聚焦于与公司主业高度协同的企业，优先选择能够补充产业链、拓展市场份额、提升核心竞争力的标的。对并购标的设定业绩对赌或回购机制，降低盈利不达标的风险。加强并购后的整合管理，制定详细的整合计划，确保管理、品牌、渠道、供应链、信息系统等方面的顺利融合。通过并购后优化资产结构，提高资金使用效率，确保公司财务稳健发展。公司将基于严格的内控管理制度，持续对相关资产进行严格的减值测试。同时，公司也将不断加强对相关资产的经营管理，推进相关业务发展，努力避免商誉减值的风险。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）报告期内公司所处行业情况　　1、医药流通整体效能不断提升　　在“十四五”这一新的历史阶段，我国药品流通行业迎来了关键的发展机遇。伴随着医疗卫生体制改革的不断深化，创新模式与技术的迭代升级，药品流通行业正站在变革的十字路口，整体效能的持续提升已成为行业发展的显著特征。据最新统计数据显示，2022年，我国药品流通市场销售规模保持稳健增长态势，全国七大类医药商品销售总额达到27,516亿元，剔除不可比因素后同比增长6.0%。展望未来，人口老龄化趋势的加剧和医疗消费水平的升级，预示着医疗消费需求将持续扩大。在“健康中国2030”规划的引领下，医药电商的兴起、... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）报告期内公司所处行业情况
　　1、医药流通整体效能不断提升
　　在“十四五”这一新的历史阶段，我国药品流通行业迎来了关键的发展机遇。伴随着医疗卫生体制改革的不断深化，创新模式与技术的迭代升级，药品流通行业正站在变革的十字路口，整体效能的持续提升已成为行业发展的显著特征。据最新统计数据显示，2022年，我国药品流通市场销售规模保持稳健增长态势，全国七大类医药商品销售总额达到27,516亿元，剔除不可比因素后同比增长6.0%。展望未来，人口老龄化趋势的加剧和医疗消费水平的升级，预示着医疗消费需求将持续扩大。在“健康中国2030”规划的引领下，医药电商的兴起、带量采购政策的扩容、医保支付基金改革、新药评审流程的加速等政策的叠加与联动效应，将进一步推动医药流通行业的健康发展，使其继续保持旺盛的发展势头。
　　2、药品流通行业进行结构优化调整
　　随着国家各项医改政策的相继发布实施，药品流通行业将进入结构调整期。“医药分离”是长期发展趋势。《关于“十四五”时期促进药品流通行业高质量发展的指导意见》提出按照医疗卫生事业发展需要，鼓励药品批发、零售企业优化网点布局，实现网点布局与区域发展相适应、药品供应能力与药品需求相匹配的均衡有序发展格局。加快建立布局合理、技术先进、便捷高效、绿色环保、安全有序的现代医药物流服务体系，提升由区域物流中心、省级物流中心和地级市、县配送中心构成的全国医药物流网络的服务功能，发展多层次的药品供应链物流网络。全国性药品流通企业跨区域并购将进一步加快，区域性药品流通企业也将加速自身发展。规模小、渠道单一的药品流通企业面临行业内的并购重组，行业集中度将进一步提高。
　　3、“互联网＋药品流通”或重塑药品流通行业的生态格局
　　2017年国务院取消了互联网药品交易服务企业（第三方）审批，医药电商行业逐步进入转型升级的创新发展阶段，促进了药品批发企业、医药零售企业加入到药品电商领域，加快药品市场的运行效率，出现O2O模式、B2B模式、B2C模式、直接面向病人（DirecttoPatient，DTP）等多种模式共存的经营格局。医药零售企业通过多种模式经营提供更加专业与多元的服务，满足消费者更深层次的需求，零售药房在满足消费者健康咨询、互联网问诊、慢病管理、线上下单线下配送等需求的同时，提供医疗器械、保健品等多种商品品类，以扩大消费者的选择空间并提升消费者的购物体验。医药零售企业通过“互联网＋药品流通”多种经营模式共存，提供多元化、专业化的服务，为构建药品流通行业的良好的生态格局做准备。
　　4、“双通道”“门诊统筹”等政策落地，加速“处方外流”，利好院外市场
　　近年来，随着国家医药改革持续深入，带量采购、双通道、医保账户及结算政策等医药体制改革政策的逐步完善与落地，处方外流逐渐成为趋势，推动了医药零售行业进一步有序健康发展。2021年5月，国家医保局会同国家卫健委出台了《关于建立完善国家医保谈判药品“双通道”管理机制的指导意见》，明确提出，在医保基金的监管上，要以处方流转为核心，实现患者用药行为全过程监管。处方外流趋势明显，且有加速的倾向，为线下药房带来可观增量。此外，通过“双通道”药店能更好的承接国谈药品，进一步推动处方外流。
　　2023年2月15日，国家医保局发布《关于进一步做好定点零售药店纳入门诊统筹管理的通知》，积极支持定点零售药店开通门诊统筹服务、完善定点药店门诊统筹支付政策、明确定点零售药店纳入门诊统筹的配套政策（包括加强药品价格协同、加强处方流转管理等）。对于零售药店而言，获得统筹定点药房的资格，能因医院处方外流获取大量客流。零售药店纳入门诊统筹管理长期利好零售药店，将会促进处方外流，利好院外市场。专业化服务能力是零售药房把握处方外流机会的关键，零售药房需要通过提升专业化服务能力，加速承接处方外流。
　　5、药品零售门店数量和连锁率逐步提高，市场集中度持续提升
　　由于药品零售市场规模的扩大，我国零售药店总数也保持持续增长，根据国家药品监督管理局数据显示，全国药店总数已从2017年45.40万家增长到2023年的66.70万家。药店连锁化率从2017年的50.44%增加到2023年的57.81%，连锁率逐步提高。
　　在产业政策驱动、资本介入、市场竞争等因素影响下，药品零售业市场集中度持续提升。全国性和区域龙头企业借助资本力量加速整合，连锁药店成为发展的主流。根据米内网调研数据显示，2023年，百强连锁门店数及营收继续呈现“单店向连锁集中，连锁向百强集中，百强向头部集中”的趋势，百强连锁2023年营收占比突破50%，但离商务部规划的2025年达到65%以上还有一定差距，市场集中度有待进一步提升。
　　（二）报告期内公司从事的主要业务
　　达嘉维康是一家集医药分销、零售连锁药房、医药工业、生殖与遗传专科技术服务于一体、全业态融合发展的现代医药企业。公司主要从事药品、生物制品、医疗器械等产品的分销及零售业务。公司以分销为基础业务，通过批零一体化渠道优势大力发展专业药房“新零售”模式，开展线上线下相融合，逐步从传统的药品流通服务向为患者提供大病、慢病管理和临床服务解决方案等综合服务的智慧医药服务商转型，建立了以数据为纽带的大健康生态圈。公司向上布局医药工业领域，积极拓展产业链上游业务。同时，在生殖医院业务领域，引进专业人才，积极拓展医疗服务能力，逐步形成了“全链布局医药研制、着力完善医药流通、创新发展专业药房、特色拓展医疗服务”综合性医药大健康产业业务体系。
　　报告期内，公司实现营业收入260,016.18万元，比上年同期增长46.95%；实现归属于上市公司股东的净利润3,183.40万元，比上年同期增长75.04%。
　　主要业务情况如下：
　　1、分销业务板块
　　公司的分销业务主要由子公司达嘉医药开展。达嘉医药是国家4A级医药物流企业、湖南省医药储备企业及湖南省常态短缺药品承储企业。达嘉医药的医药分销以纯销模式为主，辅以调拨模式，其主要销售客户为医疗机构，基本覆盖省内三级以上规模医院。
　　达嘉医药经营的药品品规有一万余种，在抗肿瘤药、免疫调节用药、心脑血管用药、呼吸系统用药、抗病毒用药等新特药的经营方面独具特色。达嘉医药目前已与江苏恒瑞、正大天晴、信立泰、江苏豪森、石药集团、齐鲁制药、拜耳、勃林格殷格翰、辉瑞、安斯泰来、礼来、住友制药等众多国内外知名药企建立了长期稳定的合作关系，并成为这些企业在湖南地区的主要配送商。
　　此外，达嘉医药于2011年组建了湖南省急救药品配送服务中心，配备了专业服务人员，实行24小时电话值班和调度配送，全过程冷链运输，配送以抗蛇毒血清为主的20多个品规的急抢救药品，全力以赴保障急救患者的用药需求。
　　报告期内，医药分销业务收入117,190.50万元，占营业收入的45.07%，同比增加12,591.54万，分销业务收入比上年同期增长12.04%。
　　2、零售业务板块
　　截至2024年6月30日，公司在全国共计开设药房1,104家，其中湖南158家，海南130家，宁夏399家，山西370家，北京31家、甘肃16家，形成了以湖南为根基，向南方辐射，以收购的宁夏连锁为北方支点，向周边省份扩张，在湖南省纵向下沉发展的基础上，一体两翼，向全国发展。公司积极通过“新建+并购+加盟”的拓展模式，聚焦拓展跨省级区域专业药房发展战略，截至目前，公司门店总数已达1,400余家，覆盖湖南、宁夏、山西、海南和北京等地区，实现市场占有率的快速提升，公司在行业内的品牌影响力和市场竞争力得到进一步增强。
　　公司持续积极推进DTP专业药房业务，2016年成为湖南省首批特药协议药房，经营品种以抗肿瘤、丙肝、HIV、自身免疫系统疾病等方面的新特药为主，专注领域集中，强调通过专业化服务产生与患者的长期合作黏性。2019年，公司通过《零售药店经营特殊疾病药品服务规范》（“特药药房标准”），成为全国第一批DTP达标药店，并荣获“2019年度十大DTP药房”“2020年优秀DTP专业药房”等荣誉。近几年公司DTP业务飞速发展，并连续评为优秀DTP专业药房。公司在综合分析行业发展趋势与公司战略发展方向的基础上，通过与各子公司的商品品种、渠道、客户资源方面的共享互补，逐步提高DTP药店、医保双通道药店、医保统筹药店等特色药店在所有门店中的比例，通过信息化和人员能力提升，提高门店运营管理能力。另一方面，随着2023年2月15日，国家医保局发布《关于进一步做好定点零售药店纳入门诊统筹管理的通知》，门诊统筹将促进处方外流，总体利好院外市场，以慢病为主的专业化药房将大有可为。截至2024年6月30日，销售DTP品规468个，叠加客流增加与品种优化，DTP销售额45,564.50万元，比上年同期增长18.13%，双通道药房69家。
　　报告期内，医药零售业务收入126,743.36万元，占营业收入的48.74%，同比增加59,556.32万元，比上年同期增长88.64%。
　　3、医药工业板块
　　公司旗下拥有达嘉生物制药、天济草堂两家制药企业，构建公司的医药工业体系，获评“省级企业技术中心”“湖南省智能制造标杆车间”等荣誉。2024年上半年，公司在医药工业技术研发与产品研发领域持续加大投入，推动生产技术的迭代升级，实现产品的持续创新。目前，达嘉生物制药拥有63个药品生产批文，其中有6个全国独家品种（含品规），纳入国家医保目录品种20个，纳入国家基本药物目录品种12个，OTC（非处方药）品种18个，双跨品种2个。主导产品有：小建中颗粒、五味安神颗粒、九味肝泰胶囊、小儿咽扁颗粒、新生化颗粒、阿奇霉素颗粒等。公司子公司天济草堂主要从事药品的研发、制造与销售，主要产品分为清热解毒类、心脑血管类、泌尿类等系列，产品线涵盖丸剂（水丸、浓缩丸）、硬胶囊剂、片剂三大剂型的二十个品种，拥有药品注册批文20个，有13个产品进入国家医保目录，OTC（非处方药）品种3个。主导产品有：清热散结胶囊、脑得生丸、障眼明胶囊、舒筋活血胶囊等。公司充分发挥商业渠道优势，进一步加快旗下医药工业企业产品在全国市场的拓展布局。公司已整合达嘉生物制药、天济草堂的销售团队，搭建营销支撑系统。
　　报告期内，工业板块实现收入13,627.53万元，占营业收入的5.24%。
　　4、医疗服务板块
　　公司下属子公司嘉辰医院正严格遵循“人类辅助生殖技术规范”的相关要求，积极地进行准备与筹建工作，以确保在获得人类辅助生殖许可资质后，能够顺利开展辅助生殖业务。在过渡期间，医院的基础业务保持稳健发展态势，管理体系日臻成熟，各科室医疗服务项目相互融合，持续经营并不断提升服务质量，为即将开展的新业务奠定了坚实的基础。其他科室各项医疗服务项目正常运行中。
　　报告期内，嘉辰生殖专科医院业务收入675.83万元，占营业收入的0.26%，比上年同期上升26.36%。

　　二、核心竞争力分析
　　1、分销业务与零售业务协同发展
　　公司通过向供应链上下游延伸开展增值服务，增强与上游供应商和下游客户的合作黏性，提高核心竞争力。公司整合分销资源，发展批零一体化经营。通过专业药房拓宽处方药的院外销售渠道，又为患者提供专业药学服务及药品配送服务，延伸对终端消费者的增值服务。一方面，通过提升客户忠诚度，巩固与消费者的紧密联系；另一方面，加强与上游供应商的协作，深化合作关系。同时，着力推进院外产品的研发力度，不断丰富产品线，以扩大专业药房的市场竞争力。这样的策略将有助于推动上游分销业务与下游零售业务的协同增长，实现业务的全面发展。
　　2、发展专业药房的先发优势
　　公司专业药房经过多年经营，拥有扎实、系统的专业药房运营管理体系，以及较高的药学服务能力，收入贡献占比逐年提升，已取得先发优势。公司于2002年开始经营慢病药房业务，是湖南省首家政府核准的特殊病种门诊服务协议药店；积累了成熟的慢病管理服务经验和完善的患者档案数据系统，通过专业化服务与患者产生长期合作黏性，公司在慢病药房的经营上具有明显的优势。近几年公司DTP业务飞速发展，2016年成为湖南省首批特药协议药房，2019年成为全国第一批DTP达标药店，并连续评为优秀DTP专业药房。未来，公司将进一步加强与药品生产企业的深度战略合作，拓展市场覆盖，品种覆盖；提高对重磅新品的开发力度，持续扩大品种优势；在省内外拓展零售药房业务，致力于为客户提供更专业、全面的药事服务，提高公司的竞争优势。
　　3、“以患者为本”的专业化药事服务体系建设
　　公司通过开展“特门服务”药房与DTP药房业务，在药事服务上积累了宝贵的经验，凭借着专业、全面的药事服务，公司的处方药业务快速发展。公司在已建立的药事服务体系上，优化药事服务的专业化、精细化程度。围绕“以患者为本”，坚持定期对执业药师进行知识培训，更新执业药师的知识储备，及时了解新药研发动态，并且进行相应的考核，提升药物治疗和疾病管理能力；具备完善的处方审核体系、随访体系、冷链系统、配送系统等精细化管理；持续对接包括医保平台、互联网医院、商保平台、电子处方平台、供应商平台等多方资源，坚持以患者为本，完善专业药事服务平台。
　　4、成熟的专业药房模式具备可复制性
　　公司深耕专业药房二十余载，拥有扎实、系统的专业药房运营管理体系，以及较高的药学服务能力。目前，除湖南省外，在宁夏、山西、海南等地开设零售药房。公司在海南省设置分支机构开通医保刷卡业务并成为海南医保定点试点门店之一，为下一步持续增加药房密度，快速复制专业药房打下基础。在北方市场，公司以宁夏的连锁药房为北方支点，向周边省份扩张，一体两翼，通过“新建+并购+加盟”的拓展模式逐步开发了山西等省份的市场布局，加速向全国发展。公司不断聚焦拓展服务范围，持续推进和提升门店网络覆盖的深度和广度，提高公司区域市场占有率，增强公司在行业内的品牌影响力和市场竞争力。
　　5、工业赋能，打造自主研发核心产品提升医药零售竞争力
　　公司旗下目前拥有达嘉生物制药、天济草堂两家制药企业，构建公司的医药工业体系。公司充分发挥现有医药分销业务优势与医药工业业务协同效应，向上游医药工业布局，实现优势互补和产业互动，逐步形成上下联动的规模化医药产业业务体系，完善产业链结构。通过发挥公司商业渠道优势，加快公司旗下工业企业产品在全国范围医药终端的布局。在医药终端重点培养推广公司工业企业自产品牌，以终端市场为导向优化品种规格和包装，快速提高销量。同时打造强有力的全国营销团队，实现工业板块销售规模持续稳健增长，力争工业板块对公司利润贡献新的增长点。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、市场竞争加剧的风险及应对措施
　　近年来，随着医保改革进一步推进，国家医保谈判、集采等政策的不断出台导致药品价格下降幅度较大，行业随之产生了对应变革，整合态势明显。大型连锁医药企业借助自身渠道优势，抗压能力较强，在当前背景下呈现出迅速扩张的特点；中小企业以及单体药房相比则显示出明显劣势，整体医药流通行业集中度稳步提升。此背景下大型连锁医药企业之间的竞争进一步加剧，公司发展面临各大医药企业扩张带来的严峻挑战。同时“互联网+”战略的推行，又促进医药线上业务的迅速发展，除了传统医药流通企业之外，跨区域医药电商平台、GPO平台、第三方医药物流等企业借助自身数字化、信息化等资源优势也入局竞争，市场竞争格局进一步复杂化。
　　应对措施：公司深刻洞察医药流通行业的发展趋势，抓住行业快速发展和转型升级带来的巨大发展空间与机遇。在医药流通业务领域，公司不断拓展销售渠道，提升医药供应链效率，通过向供应链上下游延伸开展增值服务，有效整合上下游资源，满足供应商和客户的深度需求，进一步提升分销业务市场份额。公司充分发挥批零一体化经营优势，在省内外合理布局零售药房，重点推进专业药房的发展，不断提高药事服务的专业化、精细化程度；持续创新服务模式，搭建互联网医院+处方流转共享平台，加强线上线下业务（O2O）的融合；为患者提供个性化健康管理方案，提供全方位健康管理服务，打造以患者为本，以数据为纽带的大健康生态圈。
　　2、业务区域过于集中以及跨区域发展的风险及应对措施
　　公司医药分销业务目前主要在湖南省内开展。公司医药分销业务的区域性特征明显，公司医药分销业务存在较大程度依赖湖南省市场的风险。同时，对于医药零售业务，公司已经在湖南、宁夏、山西、海南、北京等地区设立子公司及分支机构，跨区域经营可能存在不确定性。
　　应对措施：公司在全国形成了以湖南省为根基，在省内纵向下沉发展的同时，向全国不断布局发展的策略。在南方市场，公司在海南省通过自建＋并购模式快速拓展门店的模式。在北方市场，公司以宁夏收购的连锁药房为北方支点，向周边省份扩张，一体两翼，通过“新建+并购+加盟”的拓展模式向全国发展。公司不断聚焦拓展服务范围，持续推进和提升门店网络覆盖的深度和广度，提高公司区域市场占有率，增强公司在行业内的品牌影响力和市场竞争力。
　　3、新旧产业融合风险及应对措施
　　公司所处的药品流通行业属于相对传统、成熟的行业，为适应转型升级对传统产业的变革，公司通过设立合资公司和收购的方式，布局医药工业领域进入制药产业。如果公司未来不能实现现有业务与制药产业及流通渠道销售的较好融合，将给公司的市场竞争力和经营业绩带来不利影响。
　　应对措施：通过新设及并购优质资产方式，不断提高产能和自动化、智能化水平；不断加大研发投入，提升产品市场竞争力；引进业内优秀销售团队，优化产品销售布局，推动公司医药工业领域与其他领域的轮动协调整合，实现高质量发展。 收起▲