一、报告期内公司从事的主要业务　　公司始终坚持以科技创新为引领，围绕“短期靠绿能做优中期靠并购做大长期靠创新做强”的发展战略，紧抓市场机遇，深度挖掘绿色能源多元化应用场景，实现向高附加值产业链延伸，并积极整合行业资源，加快推进一流企业建设。　　2026年上半年，公司坚持“狠抓经营，创新破局”，核心业务稳健增长，实现营业收入115,401.19万元，同比增长36.05%；利润总额27,558.93万元，同比增长14.08%；归属于上市公司股东的净利润22,772.18万元，同比增长16.03%；处理生活垃圾228.51万吨，同比增加6.97%；上网电量6.29亿度，同比增加18.90%；供热... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司始终坚持以科技创新为引领，围绕“短期靠绿能做优中期靠并购做大长期靠创新做强”的发展战略，紧抓市场机遇，深度挖掘绿色能源多元化应用场景，实现向高附加值产业链延伸，并积极整合行业资源，加快推进一流企业建设。
　　2026年上半年，公司坚持“狠抓经营，创新破局”，核心业务稳健增长，实现营业收入115,401.19万元，同比增长36.05%；利润总额27,558.93万元，同比增长14.08%；归属于上市公司股东的净利润22,772.18万元，同比增长16.03%；处理生活垃圾228.51万吨，同比增加6.97%；上网电量6.29亿度，同比增加18.90%；供热93.79万吨，同比增加6.88%。此外公司积极发展绿色低碳产业和供应链，协同处理餐厨、污泥、医疗废物合计6.24万吨，绿色燃气155.79万Nm3。
　　（一）主要业务情况
　　报告期内公司主营业务没有发生变化。
　　（二）经营模式
　　1、盈利模式
　　（1）生活类垃圾处理业务
　　公司主要以BOT、BOO等特许经营方式从事生活垃圾焚烧发电项目的投资-建设-运营，对生活垃圾、餐厨废弃物、污泥等进行焚烧处理，以此将废弃物转化为电能、热能，产生的绿色电能输入电网，同时采用绿色热能高效利用模式向周边工业企业提供绿色热能，同时对过程中产生的沼气等开展资源化利用，已实现固废的减量化、资源化和无害化。同时，公司以部分生活垃圾焚烧发电项目为主体负责生活垃圾中转站的投资-建设-运营，目标是建立业务协同优势，向地方政府提供包括生活垃圾转运、处理在内的系统性服务。
　　（2）危废处理处置业务
　　医疗废物处理项目在绵阳循环经济产业园模式下与生活垃圾焚烧发电项目实现协同处理，在绵阳市域范围内向医院收取医疗废物处理费。
　　（3）环保装备销售及技术服务业务
　　公司通过自主设计、委托加工方式就废弃物处理处置项目所需环保装备、焚烧自动化设施、清洁能源转化技术与设备进行销售并获取收益。此外，公司对外提供废弃物处理处置项目相关技术咨询、驻场监督等服务并收取服务费。
　　2、运营及生产模式
　　3、采购模式
　　公司采购方式主要为公开招标、企业自主招标、询比采购、竞争谈判、单源直接采购。招采需求部门根据项目进度向采购部门提出采购需求，物资采购部门依据需求时间编制采购计划，依据招采预算金额确定招采方案，并执行相关审批程序。
　　4、研发模式
　　公司拥有成熟完善的研发体系，研究院、技术装备中心、工程技术部及控股公司为研发项目承担部门或单位。同时，公司设立研发管理委员会负责对公司研发项目相关事项进行审核和决策，研发管理委员会下设研发专家库，负责对公司研发项目的相关技术进行论证。
　　（三）主要的业绩驱动因素
　　2026年上半年，公司实现营业收入115,401.19万元，同比增长36.05%；归属于上市公司股东的净利润22,772.18万元，同比增长16.03%；处理生活垃圾228.51万吨，同比增加6.97%；上网电量6.29亿度，同比增加18.90%；供热93.79万吨，同比增加6.88%。此外公司积极发展绿色低碳产业和供应链，协同处理餐厨、污泥、医疗废物合计6.24万吨，生产绿色燃气155.79万Nm3。
　　1、创新成果
　　公司高度重视核心技术的自主可控，坚持自主研发与战略并购相结合，围绕行业痛点与战略发展需求，持续推进产业链全链条的技术创新布局。目前公司已在宁波、防城港等地建设了高水平的研发基地和中试平台，并在绵阳积极推进绿色燃料中试基地建设，联合中国科学院广州能源研究所落地《厌氧副产二氧化碳制备甲烷技术与设备研发》项目，联合中国科学院成都生物研究所开展《高负荷厌氧消化失稳预警智能馈控成套装备研发》项目，联合社会科技创新力量开展“市政固废生物沼气制费托蜡中试项目”等，构建了覆盖“实验室小试—中试验证—工程商业示范”的全链条技术产业化体系，推动科技创新与产业深度融合，助力实现高水平科技自立自强。以催化纤维为基础的催化滤袋产品开发与应用已完成催化剂和负载工艺研究，正在推进测线试验。垃圾焚烧飞灰低成本水洗和蒸发分盐中试技术研发已完成主体设备采购，正在进行中试平台设计。双塔多效烟气净化技术研发已完成中温区消石灰喷射工业示范应用试验，正在开展双塔中试试验，已完成部分试验工况。
　　公司坚持自主创新与技术引进并重，持续推进核心技术知识产权自主可控，着力突破行业关键技术“卡脖子”难题。在行业关键工艺和设备自主创新，公司依托多年运营实践与研发积累，经长期技术攻关，通过系统性消化吸收与再创新实现国产化突破，自主掌握了空冷炉排技术。在技术引进方面，2026年7月，公司收购瑞士斯特福（Stiefel）焚烧炉品牌及全部技术。收购完成后，公司全面掌握斯特福品牌所有权、专利及专有技术，由“技术被许可方”跃升为“技术拥有者”。至此，公司在炉排领域形成了“空冷+水冷”的完整技术集群，全产业链关键环节实现自主可控；作为全球水冷焚烧炉技术开创者之一，斯特福在全球拥有五十年的行业声誉积累，公司由此直接拥有国际品牌及独立对外技术授权资质，具备面向全球市场进行技术输出与装备销售的完整能力，为从“国内运营商”向“全球技术输出商”的国际化战略奠定坚实基础。
　　产业化方面，结合公司研发成果及近期研发规划，依据《研发成果产业化实施规划（2025-2027）》推动9类研发成果及66个产业化项目落地，依托四川、河北、山西、广西等地开展产业化布局，加速技术成果转化。烟气余热利用技术在晋城、石家庄示范项目投产后成效显著，目前正陆续推广应用于玉溪、宁波等项目，并计划在晋州、慈溪和绵阳多个项目进一步推广应用；高效SNCR技术已在慈溪项目投入使用，系统采用自主研发的控制系统（含控制算法）运行，具备长周期自动运行能力。在经济效益方面，相同排放值运行条件下，该技术较常规运行方式可降低运行成本50%至70%；烟气净化APC系统已在三台、玉溪、宁波、慈溪等项目公司陆续投入使用，通过烟气净化APC系统，从根本上重构了烟气净化脱酸控制逻辑，实现了“控污精准、耗材节省、飞灰减量”的三重目标，显著降低了HCl、SO排放波动，并减少了飞灰产生量；烟气再循环技术已在宁波开展工程示范，可实现精准流量测量与一键启停，同时采用高强度、高耐蚀材料以及涂层防腐，主要部件寿命周期可延长至6年以上，其分级+旋涡技术较投入前，可使NOx脱除效率提升20%至40%。
　　2、绿色能源
　　《新型能源体系建设“十五五”规划》发布，新能源正从“重要增量”迈向“供应主体”，化石能源消费达峰后逐步退居“兜底保障”。规划明确提出“大力推进石油消费替代”“因地制宜布局生物天然气、可持续航空燃料、绿氨绿醇等绿色燃料产能”。公司坚定贯彻“短期靠绿能做优”的核心战略，以绿色能源打造新质生产力，构建绿热、绿电、绿色燃料等多元化低碳绿色能源供给体系，紧扣政策导向，持续探索垃圾焚烧与绿色燃料产业的融合路径，为区域经济提供稳定、经济、低碳的综合能源解决方案。通过降碳减污与能源结构优化，对内提升自身运营效益，对外赋能企业绿色制造、降低用能成本，助力地方大气污染防治和营商环境改善，在经济发展绿色低碳转型中实现“扩绿增长”与多方共赢。
　　（1）绿色热能
　　公司聚焦绿色热能主业，以“规模化+多场景”发展模式，持续扩大工业供热领先优势，并向移动供热、民用供热、压缩空气及制冷等多领域延伸，构建多元低碳供热体系。公司目前已投产项目11个，其中供热项目6个，占比55%，在浙江、河北、四川、广西形成四大绿色能源中心，辐射周边工业园区，覆盖医药、纺织、化纤、食品等行业客户，工业管网铺设超百公里，合计工业热用户超140家。2026年上半年，绿色热能供应量93.79万吨，同比增长6.88%，供热比41%，处于行业前列。2026年上半年，晋州项目基本完成升级改造，预计全年供热能力超20万吨；石家庄项目热力提升工程正稳步推进，计划于2026年下半年投产，投产后石家庄项目预计整体供热能力超130万吨/年。公司一方面持续加大各供热项目热用户的开发力度，另一方面，随着并购及在建项目的陆续落地，供热产能将逐步释放，整体供热规模有望进一步提升。
　　（2）绿色电能
　　公司持续提升绿电价值转化能力，以绿色电能推动能源结构绿色转型。2026年上半年，公司上网电量6.29亿度，同比增长18.90%，绿色电力产出稳步提升。绿证交易方面，公司旗下运营电厂已通过国家可再生能源信息管理平台核准，实现绿证自动核发，并成功接入中国绿色电力证书交易平台、广州及北京电力交易平台，开展绿证交易，2026年上半年，核发绿证50.36万张，实现交易7.2万张。
　　（3）绿色燃料
　　公司全面探索绿色LNG、氢能、绿色甲醇、SAF等应用领域，依托科技创新推动餐厨废弃物、生物沼气向高附加值产业链延伸，构建绿色能源全产业链发展模式。2026年上半年提纯生物天然气155.79万Nm。
　　绵阳项目作为全国首批“低碳（零碳）环境产业园”，在国内率先实现绿色生物天然气“气证合一”线上交易，达成“燃气+绿证”同步流转、全程可追溯。2026年上半年累计完成线上交易84.85万Nm。在此基础上，公司正围绕绿色燃料产业中试基地建设，推进沼液深度提纯、液态甲烷、费托蜡、绿氢等技术的开发、中试及商业示范。
　　此外，石家庄天然气提纯项目于上半年启动建设，该项目通过石家庄项目自身产生的渗滤液制取沼气并提纯，所制备的生物天然气将并入天然气管网，预计于下半年投产。公司依托为舍得酒业提供沼气提纯服务的技术积淀（该案例曾入选联合国气候大会典型案例），已将该商业模式成功复制至白酒、垃圾焚烧企业，并加速拓展纸业、农林等行业，同时持续开拓巴西市场。巴西南马托格罗索州甘蔗制糖工厂沼气提纯项目已完成设备的制造及发货。
　　3、并购投资
　　公司秉承“中期靠并购做大”的核心战略，积极把握政策引导、紧抓行业整合机遇，以并购实现规模扩张。公司聚焦具有供热潜能的标的，通过运营标准化以及技术升级改造提升其业绩水平，上市以来成功完成石家庄、晋州及平南项目的收购，收益水平显著提升。
　　公司规模持续增长，2026年4月，平南项目（一期600吨/日）完成交割并表；2026年8月，成功中标山西省侯马市垃圾焚烧发电项目（800t/d），进一步充实项目储备。在建项目方面，公司积极推动石家庄热力提升工程、衡阳项目、藤县项目、江油项目的有序建设，预计2026年-2028年陆续投产。玉溪餐厨项目（50t/d）于6月开展试运行，投产后可实现废弃油脂的资源化回收，为生物质能源产业提供前端原料支撑。
　　截至目前，公司经许可生活垃圾处理能力19,700t/d，其中，已投运处理能力12,400t/d，在建规模2600t/d；餐厨项目350t/d（投运），医废项目10t/d（投运），污泥项目200t/d（含50t/d筹建）。境外市场方面，公司继续开拓“一带一路”沿线国家与地区，海外业务布局稳步推进。
　　4、提质增效
　　公司已构建“信息化—智慧化”全链条体系，并明确了未来三年的发展路线，围绕建设与运行、安全与维护、技术研发、装备设计与制造、经营管理五大模块，将先进控制、大数据、人工智能等技术与垃圾焚烧发电技术研发、生产运营、装备制造等全链条生产要素深度融合，纵向贯通集团—项目—设备全层级，横向打通运营数据流，形成一体化智慧运营方案。
　　在智慧电厂全景生态方面，公司围绕核心业务场景，针对性推进专属AI自研与定制化开发工作，以AI技术赋能主营业务提质增效，持续夯实核心业务竞争优势。相关模块涵盖智慧安防、智慧运维、智慧运行、智慧网络、集成控制与展示等。目前，公司已在石家庄中科开展试点并完成全套方案设计，已进入建设阶段。针对中后台保障及管理支撑场景，公司采用第三方AI嵌入或系统AI升级等方式，优化管理流程、提升后台保障能力，实现企业管理体系的数字化、智能化升级。公司智慧电厂项目继获评“2025年中国信通院高质量数字化转型优秀案例”后，于2026年上半年通过“中国信通院可信互联网智能体测试”，成为固废处置及绿色能源领域首家获此认证的企业；同时，公司作为唯一以环保新能源为主业的成员单位，入选中国信通院首批互联网智能体工作组成员。
　　公司以创新领先建设一流企业为目标，通过细化颗粒度与优化执行，全面提升管理效能。公司对标同行业优质项目，并构建项目评价机制，推动自我对标实现阶梯式成长；建立业财深度融合机制，科学设定吨上网电量、厂用电率等关键指标权重，以精细化考核助推运营目标实现。2026年上半年，入炉吨垃圾产汽量同比提升0.16t，吨垃圾耗电量同比减少1.86度，厂用电率同比降低1.54个百分点。
　　在融资优化与创新方面，公司多措并举，通过置换新并购项目的存量贷款，有效降低了综合融资成本；同时，成功发行2026年度首期超短期融资券“26中科环保SCP001”，较上期发行利率下降21个基点，为同期可比债券较低利率水平。此外，公司向不特定对象发行可转换公司债券已于2026年7月24日顺利通过深交所上市审核委员会审议。
　　5、团队活力
　　公司坚持“人才强企”战略，构建与战略目标相匹配的人才发展体系，通过梯队化建设、专业化培养、年轻化储备，着力打造支撑公司高质量可持续发展的创新型人才队伍。
　　截至报告期末，公司全级次员工平均年龄为36岁，本科及以上学历员工占比达50%；干部队伍中本科及以上学历占比79%，中级以上职称占比65%，目前已形成高层次人才与中坚力量协同发展的格局，人才结构持续优化。
　　公司依托数字化手段搭建动态人才库，建立后备人才定期盘点机制，通过调研研判、访谈研讨、行业对标等方式构建领导人员素质模型，精准遴选青年后备人才；依托数字化盘点系统，实现8类关键人才及管理后备人才的可视化、动态化管理，可实时研判组织人才配置健康度。目前公司人才库总人数达184人，人才储备效能持续提升。
　　在人才培养层面，公司针对不同人才的特点制定实施定制化培养计划，坚持理论学习与实践锻炼并重，依托学习云、继任发展两大数字化平台搭建完整人才培养闭环，平台累计上线课程2232门，题库量超12000题，月均登录量超10000人次。同时，通过干部上岗班、青年特训营、轮岗历练、项目实践，并结合系列党课、青年课堂、空中课堂等培养载体，全面提升人才政治素养与专业能力，推动高素质复合型人才梯队建设。
　　（四）报告期内公司所处行业情况
　　1、行业发展现状及趋势
　　“十五五”规划纲要明确提出，要牢固树立和践行绿水青山就是金山银山的理念，以碳达峰碳中和为牵引，以健全生态文明制度体系为保障，协同推进降碳、减污、扩绿、增长，改善生态环境质量，筑牢生态安全屏障，增强绿色发展动能。
　　垃圾焚烧发电行业整体处于存量整合与绿色转型并行的发展阶段。一方面，国内生活垃圾焚烧处理能力已较为充裕，行业新增项目增速放缓。据公开数据统计，2025年全国城市生活垃圾清运量约2.65亿吨，全国垃圾焚烧发电厂1079家，焚烧能力约120万吨/日，以技改、改建为名义的存量项目占比显著提升，新招标项目向县域下沉趋势明显。生活垃圾焚烧发电行业已迈入高质量发展的深耕时代，大规模新增产能已经转向设备更新、烟气治理、提标改造，运营精益化、价值多元化、能源绿色化成为行业发展趋势，市场竞争重心从“增量获取”转向“存量运营效率提升”与“区域集群整合”；另一方面，国家“双碳”目标纵深推进，中共中央政治局会议明确提出加快“六张网”建设；全国碳排放权交易市场完成扩容并公开征求配额分配方案；可再生能源消费考核办法于2026年8月1日起正式施行，垃圾焚烧发电作为可再生能源在绿证交易、碳减排收益、算电协同等方面的价值进一步得到政策支撑。
　　与此同时，在国内市场饱和的压力下，垃圾焚烧发电企业“出海”步伐显著加快，中国凭借全球领先的焚烧装备制造和工程建设能力，正系统性地向东南亚、中亚等地区输出“中国方案”，技术输出与装备出口成为企业拓展增长空间的重要方向。
　　2、行业发展特征
　　生活垃圾焚烧发电行业受到政策支持和鼓励，政府在商业模式、上网电价、税收政策、设备更新换代、绿色环境权益资产等方面出台了很多政策和优惠措施。行业一般采用特许经营权模式，具有收益期长、区域垄断、技术密集型、资金密集型、受季节性及周期性变化影响弱等特征。客户主要为当地政府部门、电网企业以及周边工业园区需求绿色能源的企业，客户整体信誉度高，项目收益率稳定。
　　3、公司所处行业地位
　　公司是业内为数不多的国家级专精特新“小巨人”企业。公司作为中国科学院控股有限公司体系内以科技创新为引领的绿色能源科技产业化平台，垃圾焚烧技术始于1995年中国科学院工程热物理所开发的循环流化床生活垃圾焚烧技术，后消化吸收伟伦炉排炉技术且不断改进，并于2026年收购瑞士斯特福炉排技术，实现从技术被许可方到技术拥有者的跨越，补齐全产业链自主可控关键环节。公司自主研发的自动燃烧控制系统（ACC）被认定为“国内领先”水平，部分关键设备达到“国际先进”水平，并结合AI技术实现了ACC的迭代升级，AICC已在内部项目投运。所参与的《废弃物焚烧与钢铁冶炼二恶英污染控制技术与对策》获国家科学技术进步二等奖；公司自主研发的《垃圾焚烧多效合一烟气净化技术装备》入选工业和信息化部、生态环境部联合发布的《国家鼓励发展的重大环保技术装备目录（2025）版》。
　　绿色热能高效利用水平行业领先，供热比41%，行业排名前列，差异化竞争优势显著。公司为业内最早开拓绿色热能综合利用的企业，掌握丰富的供热改造及项目运营经验。同时，公司作为国内首批（3家）获得环境服务特级认证的企业，国家AAA级生活垃圾焚烧厂占运营电厂比例在行业中领先，被中环协评为“中国生活垃圾焚烧行业综合实力二十强”，精细化管理水平行业领先。
　　公司在国内外建立了广泛的品牌影响力。作为中国城市环境卫生协会副会长单位，公司同时担任该协会生活垃圾焚烧专业委员会主任委员单位，以及碳达峰碳中和分会副会长单位；在循环经济产业园区、智能装备与资源化、工程管理等专业委员会中均任副主任委员单位。公司同时担任中国环境保护产业协会及中华环保联合会的理事单位，并是中国环保机械行业协会、中国环境科学学会、E20环境等业内权威组织的成员。2024年，公司正式加入国际固体废物协会（ISWA），积极向世界推广固废处理与新能源领域的中国方案。
　　4、行业发展政策

　　二、核心竞争力分析
　　1、创新领先
　　公司背靠中国科学院原始创新策源地优势，持续聚焦绿色技术创新与产业化应用，发挥科技型企业的领军作用，构建“技术研发—成果转化—市场推广”开放融合的创新生态。公司设立企业研究院并持续加大研发投入，荟聚了一支专业的技术研发团队，具备强大的自主研发能力和技术实践应用能力；在先进焚烧技术与装备、污染物超低排放控制技术与装备、智能技术工程化应用等领域具有显著的技术优势。目前公司为国家级专精特新“小巨人”，设博士后科研工作站。中科能环、慈溪中科为国家级高新技术企业，宁波中科为浙江省科技型中小企业。
　　（1）高水平科技自立自强
　　2026年，公司通过战略并购全球领先焚烧炉品牌及核心知识产权，实现了核心焚烧技术自主研发到完全自主可控。公司此构建起覆盖焚烧技术、污染物超低排放、热能高效利用、飞灰无害化与资源化及“AI+”智慧电厂的完整技术体系，形成全产业链自主技术闭环。依托数十年积淀的国际成熟技术平台，公司具备了以自主品牌和自主技术向全球市场进行技术输出的能力，为参与全球固废处置市场竞争奠定了坚实的技术基础。
　　（2）技术研发与成果转化
　　公司深度参与并主导多项国家级课题，慈溪项目为《生活垃圾/医疗废弃物阻滞二恶英产生成套技术与装备开发》《生活垃圾焚烧二恶英污染物阻断技术研究》提供工程示范，参与的《废弃物焚烧与钢铁冶炼二恶英污染控制技术与对策》获国家科技进步奖二等奖。中科能环《有机废弃物高负荷厌氧消化和低压变压吸附脱碳生产生物天然气技术》获四川省科技进步奖二等奖；公司自主研发的《垃圾焚烧发电多效合一烟气净化技术》获中环协科技进步奖一等奖，“垃圾焚烧多效合一烟气净化技术装备”入选工业和信息化部、生态环境部联合发布的《国家鼓励发展的重大环保技术装备目录（2025）版》；防城港项目承担广西壮族自治区科学技术厅“垃圾焚烧飞灰制备高性能保温材料”项目并获中环协科技进步奖二等奖。
　　（3）科技创新与产业创新深度融合
　　公司充分发挥链主作用，构建“科研—技术—产业”高效联动的协同创新机制，精准地将产业需求传导至科研前端，依托全国布局的产业化基础，构建高质量中试平台与研发基地，推动科技成果产业化的商业验证。目前公司已与中国科学院兰州化学物理研究所、浙江大学等科研院所及高校建立战略合作，并与中国科学院广州能源研究所组建“固废绿色资源能源转化创新联合体”，针对有机废弃物资源化利用、退役新能源组件协同处置、二氧化碳高效转化、烟气净化等关键技术方向，开展关键核心技术攻关，加速技术成果从实验室走向工程化、产业化，将科研成果转化为可规模化应用的前沿技术，且在新能源、环境保护等领域具备广阔的应用场景和市场空间，推动相关领域的科技进步与产业升级。
　　2、品牌卓著
　　公司服务于国家科技自立自强的创新驱动发展战略与绿色发展的生态环保战略，立足中国科学院控股体系，肩负环保科技国家队使命，以“科创＋降碳＋AI”为引擎，整合院所与高校科研资源，打造绿色能源科技产业化平台，为国家科技自立自强和绿色发展战略提供产业支撑与示范。控股股东中科集团基于对公司前景和价值的坚定信心，上市以来连续2次自愿将所持首发前限售股份锁定期延长，以实际行动护航公司长期稳健发展，强化市场信心。
　　3、运营优良
　　公司以“双碳”目标和科技自立自强为指引，锚定“产品卓越、品牌卓著、创新领先、治理现代”的一流企业目标，系统开展“创一流”高质量发展行动，对标国际标杆，聚焦关键瓶颈制定专项提升方案，将可复制的中科经验深度融入生产经营，形成长效机制并常态运行。公司以精细化、标准化、智慧化驱动，建成对标生活垃圾焚烧最高等级的运营服务体系，首批拿下环境服务特级认证，AAA级电厂比例行业领先，慈溪、绵阳、三台、晋城、石家庄项目均为国家AAA级焚烧厂并获评运营服务一级，其中石家庄项目同时为河北省住建厅首家项目等级评价3A。慈溪炉排炉工程揽获“国家优质工程奖”，晋城项目摘“汾水杯”并跻身国家AAA级旅游景区，标杆效应凸显。石家庄项目作为绿色能源高效利用实践案例获央视《焦点访谈》栏目深入报道。
　　公司以生活垃圾资源化利用为核心，已率先打造低碳循环经济园区样板：绵阳项目同时入选全国首批“国家资源循环利用基地”和“低碳（零碳）环境产业园”双资质，并入选新华网“2025年碳达峰碳中和实践创优”案例，慈溪项目凭绿色热能摘得全国首批“零碳能源认证”以及“零碳工厂”称号。
　　4、人才强企
　　公司已构建起集团化、标准化、信息化的人力资源管理体系，整合技术研发、项目建设、投融资管理等多领域的专业人才资源，组建了一支具备跨领域协作能力的复合型团队，塑造出“高效协同”与“持续进化”的组织特质。
　　公司运用员工持股平台、战略配售、股权激励以及研发成果转化收益分配等多元化手段，结合以成果为导向的浮动绩效薪酬考核体系，实现员工的长期绑定，激发组织的创新活力。同时，构建分层培训架构与多通道发展平台，推动青年人才的快速成长。当前，80后干部已成为控股公司经营班子的中坚力量，85后、90后干部在中层的占比明显提高，形成了结构合理、梯队完善的年轻化人才矩阵。由青年干部与年轻骨干组成的人才队伍，既具备战略眼光，又拥有实战经验，正成为公司实现创新破局、开拓进取的核心力量。公司将持续深化人才战略，打造更具竞争力的人才聚集区，以进取精神汇聚人才，以进化思维应对变革，为企业的长远发展注入持续动力。
　　5、治理现代
　　公司以治理现代化为目标，持续优化股东会、董事会及经理层运作机制及权责体系，强化全面风险管理，推动内控数字化转型，通过完善治理架构、规范决策程序、加强监督制衡，实现治理效能与决策质量提升。公司财务结构稳健，经营性现金流稳定，资产负债率保持行业低位，主体信用评级达AA+，在金融机构中保持优质授信记录。
　　2024年发布《未来五年（2024年-2028年）股东分红回报规划》，明确现金分红比例不低于归母净利润60%。2025年首次开展中期分红，增加分红频次，发布《“质量回报双提升”行动方案》，聚焦主业创新，践行价值回报理念，推动高质量发展，助力资本市场稳定。凭借规范的治理运作，公司信息披露评级连续两年为A级，并在公司治理、ESG管理、投资者关系等领域屡获中上协、证券时报、证券日报等权威机构奖项。
　　6、党建与经营融合
　　公司深入贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想，全面落实党的二十大和二十届四中全会精神，扎实开展中央八项规定精神学习教育，创新打造“绿色科技先锋”特色党建品牌，构建“党建+”融合发展新模式。通过将党建工作深度融入生产经营全过程，切实把党的政治优势转化为创新动能和发展优势，在人才培养、科研攻关、降碳减污等重点领域取得显著成效。
　　公司创新建立“攻关突击队”工作机制，针对急难险重任务，组建以党员为骨干、经理层带队的攻坚团队。通过整合优势资源、明确责任分工、制定攻坚路线图，在重点项目推进、关键技术突破和紧急任务处置等方面取得系列突破。突击队充分发挥党组织战斗堡垒和党员先锋模范作用，以目标为导向，强化跨部门协同和技术创新，有效破解发展瓶颈，推动党建与业务的双向赋能、互促共进。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、核心技术无法及时更新迭代风险
　　公司持续扩大生活垃圾焚烧发电业务规模，同时增加生活类垃圾处理范畴，并向危废处理处置领域拓展，其主要竞争力之一在于掌握焚烧自动化和污染控制技术，并拥有生活垃圾焚烧发电项目配套技术装备、环保新材料和生物天然气净化与利用等方面的工艺技术。
　　若公司未来无法持续加大技术研发投入，未能匹配废弃物特征变化并及时跟进技术迭代升级，或未能满足国家关于废弃物处理处置相关环保等方面要求，公司可能由此存在竞争力下降、盈利能力下滑风险。此外，若未来出现能够提升生活类垃圾处理效率的新技术，公司将面临改造现有生产工艺流程、培养新技术人才等需求，进而增加公司经营成本。
　　应对措施：公司将持续提高研发及自主创新能力，增加研发投入，同时加强与中国科学院旗下科研院所及高校之间的科技合作，积极开展产学研合作开发项目，整合科技资源。公司将重点关注和分析高参数电厂的运行参数，联合专业设备厂商，总结高参数运行状态下的设备腐蚀规律和检修维护经验，在投产设施取得良好效益的基础上，为更高参数设备设施的研发和工程应用打好基础。
　　2、保障性收购及电价补贴政策变动的风险
　　根据国家发改委《关于完善垃圾焚烧发电价格政策的通知》以及《可再生能源发电全额保障性收购管理办法》的通知，电网企业全额收购规划范围内的可再生能源发电项目的上网电量，吨垃圾上网电量280千瓦时以内部分每千瓦时按0.65元结算，其余上网电量执行当地同类燃煤发电机组上网电价。根据《可再生能源电价附加资金管理办法》《完善生物质发电项目建设运行的实施方案》《2021年生物质发电项目建设工作方案》等政策法规规定，明确申报2021年中央补贴生物质发电项目分为非竞争配置项目和竞争配置项目，其中2020年1月20日（含）以后当年全部机组建成并网但未纳入2020年补贴范围项目及2020年底前开工且2021年底前全部机组建成并网项目，为非竞争配置项目；2021年1月1日（含）以后当年新开工项目为竞争配置项目。自2024年起，对于2022年1月1日（含）以后核准的生物质发电项目，部分省份已不再将其纳入中央财政补贴范围，新建的垃圾发电项目上网电量按照当期燃煤发电基准价结算。若国家对垃圾焚烧行业全额保障性收购政策进行相应调整、未来环保政策发生不利变动或公司部分存量项目和新增项目未被纳入补贴清单，将可能对公司的经营状况产生不利影响。
　　应对措施：公司对建设项目加强进度监管，保障竞争性配置项目按时申报和审核，并在政策规定的时限内投运，避免电价补贴的降低。在政策方面，及时收集、掌握国家对于垃圾发电领域竞价政策的最新动态，对于竞价政策的最新变化，以最快速度予以研究，及时提出应对方案，采取相应的应对策略。同时与项目主管部门积极沟通，落实特许经营协议中针对电价退坡的补偿机制。市场方面，公司将积极拓展项目公司周边供热市场，加大对外供应绿色蒸汽，拓展绿色能源多元化应用，降低对电价补贴的敏感性；通过绿证等方式参与碳市场交易获取相应收入，补偿竞价价格带来的收入下降损失。
　　3、环保政策趋严风险
　　公司生活垃圾焚烧发电业务在日常生产经营过程中受国家各级环境保护部门的严格监管。近年来，政府一方面出台了支持环保行业快速发展的有利政策，另一方面亦加大了对环保行业的监管力度。伴随国家有关环保标准继续提高，环保政策持续趋严，环保合规压力愈发增强。此外，公司为适应不断提高的环保要求，环保投入将随之增加，对公司的经营、盈利能力以及现金流量均可能造成不利影响。
　　应对措施：公司将加大研发投入，通过技术创新、新的环保工艺应用、自动化水平提高等方式，降低运营成本、提高运营效率，最大限度减轻环保标准提升带来的成本压力。
　　4、安全生产风险
　　公司生产经营、项目建设过程对生产人员的技术要求较高，如果员工在日常生产中出现操作不当、设备使用失误等意外事故，公司将面临安全生产事故、人员伤亡及财产损失等风险。
　　应对措施：公司通过安健环工作程序化、规范化、流程化，不断优化生产运营机制及项目建设标准化；每年公司与各控股公司及相关人员签订《年度安健环管理目标责任书》，落实安全、环保责任制；定期/不定期开展安全教育、安全事故学习、规章宣贯、专业技能培训等提升安全意识；对各项目现场实行定期/不定期检查、指导、考核，并指导控股公司落实问题整改，确保安全生产制度、管理措施落实及现场安全设施完好，满足生产运行及项目建设需求。同时公司已为全体员工缴纳工伤保险并投保雇主责任险，为生产设备及厂房投保了财产综合险，通过“人险+财险”组合有效转移事故风险，进一步筑牢安全生产保障体系。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　公司始终坚持以科技创新为引领，围绕“短期靠绿能做优中期靠并购做大长期靠创新做强”的发展战略，紧抓市场机遇，深度挖掘绿色能源多元化应用场景，实现向高附加值产业链延伸，并积极整合行业资源，加快推进一流企业建设。　　2025年，公司实现营业收入187,257.64万元，同比增加12.62%；利润总额46,228.17万元，同比增加15.19%；归属于上市公司股东的净利润38,176.47万元，同比增加19.04%；处理生活垃圾457.73万吨，同比增加16.16%；上网电量11.60亿度，同比增加15.17%；供热185.96万吨，同比增加5.99%；此外公司积... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司始终坚持以科技创新为引领，围绕“短期靠绿能做优中期靠并购做大长期靠创新做强”的发展战略，紧抓市场机遇，深度挖掘绿色能源多元化应用场景，实现向高附加值产业链延伸，并积极整合行业资源，加快推进一流企业建设。
　　2025年，公司实现营业收入187,257.64万元，同比增加12.62%；利润总额46,228.17万元，同比增加15.19%；归属于上市公司股东的净利润38,176.47万元，同比增加19.04%；处理生活垃圾457.73万吨，同比增加16.16%；上网电量11.60亿度，同比增加15.17%；供热185.96万吨，同比增加5.99%；此外公司积极发展绿色低碳产业和供应链，协同处理餐厨、污泥、医疗废物合计12.68万吨，绿色燃气370.07万立方米；装备业务合同签订额达3.3亿元，位于行业前列。
　　（一）主要业务情况
　　（二）经营模式
　　1、盈利模式
　　（1）生活类垃圾处理业务
　　公司主要以BOT、BOO等特许经营方式从事生活垃圾焚烧发电项目的投资—建设—运营。公司根据特许经营协议等协议约定向生活垃圾处理区域内政府及企业提供生活垃圾焚烧处理服务并获取处理收益。同时，公司将焚烧形成热能资源化利用，一方面通过汽轮发电机组发电，主要用于上网形成电力销售收入；另一方面公司创新采用绿色热能高效利用模式，向其周边工业企业提供稳定、高品质供热服务并获取蒸汽销售收入。
　　公司遵循循环经济理念，不断实践并成功建立循环经济产业园模式，作为国家首批资源循环利用基地和全国首批“低碳（零碳）环境产业园”，绵阳循环经济产业园以生活垃圾焚烧发电项目为核心建立循环处理工艺，餐厨废弃物、污泥、医疗废物处理产生的后端废弃物通过生活垃圾焚烧发电项目焚烧处理，发电收入随之增加。公司根据协议约定向地方政府、区域内污水处理厂、医院等收取餐厨废弃物、污泥及医疗废物处理费。同时生活垃圾焚烧所产生的炉渣、餐厨项目运营产生的粗油脂、提纯沼气所产生的生物天然气实现资源化综合利用收入。
　　此外，公司通过投资—建设—运营垃圾中转站，向政府提供生活垃圾的转运服务，收取相关中转站运行维护费及生活垃圾转运费用。
　　（2）危废处理处置业务
　　医疗废物处理项目在绵阳循环经济产业园模式下与生活垃圾焚烧发电项目实现协同处理，在绵阳市域范围内向医院收取医疗废物处理费。
　　（3）环保装备销售及技术服务业务
　　公司通过自主设计、委托加工方式就废弃物处理处置项目所需环保装备、焚烧自动化设施、清洁能源转化技术与设备进行销售并获取收益。此外，公司对外提供废弃物处理处置项目相关技术咨询、驻场监督等服务并收取服务费。
　　2、运营及生产模式
　　3、采购模式
　　公司采购方式主要为公开招标、企业自主招标、询比采购、竞争谈判、单源直接采购。招采需求部门根据项目进度向采购部门提出采购需求，物资采购部门依据需求时间编制采购计划，依据招采预算金额确定招采方案，并执行相关审批程序。
　　4、研发模式
　　公司拥有成熟完善的研发体系，研究院、技术装备中心、工程技术部及控股公司为研发项目承担部门或单位。同时，公司设立研发管理委员会负责对公司研发项目相关事项进行审核和决策，研发管理委员会下设研发专家库，负责对公司研发项目的相关技术进行论证。
　　（三）主要的业绩驱动因素
　　2025年，公司实现营业收入187,257.64万元，同比增加12.62%；利润总额46,228.17万元，同比增加15.19%；归属于上市公司股东的净利润38,176.47万元，同比增加19.04%。处理生活垃圾457.73万吨，同比增加16.16%；上网电量11.60亿度，同比增加15.17%；供热185.96万吨，同比增加5.99%。
　　1、创新成果
　　公司聚焦行业痛点与战略发展需求，前瞻性布局产业链全链条的研发创新，目前公司已在宁波、防城港等地建设了高水平的研发基地和中试平台。2025年新增授权专利40项，其中发明专利26项，实用新型专利14项。公司自主研发的《垃圾焚烧多效合一烟气净化技术装备》入选工业和信息化部、生态环境部联合发布的《国家鼓励发展的重大环保技术装备目录（2025）版》，“烟气余热利用技术研发及工程示范”项目成功入选人民网“人民匠心技术”。
　　结合公司研发成果、近期研发规划，制定了《研发成果产业化实施规划（2025-2027）》，涵盖9类研发成果、66个产业化项目，并依托四川、河北、山西、广西等地进行产业化布局，加速技术成果转化。垃圾焚烧烟气净化系统尾部余热利用技术在晋城项目已成功投运，并在公司运营项目、在建项目陆续推广。SCR烟气余热利用技术已在石家庄项目试运行。慈溪项目及宁波项目获首批“2025年超长期特别国债支持设备更新”补助资金用于垃圾焚烧烟气净化系统提标改造。以催化纤维为基础的催化滤袋产品开发与应用可大幅降低设备投资、NOx排放及运行成本，将在绵阳项目、三台项目产业化示范。与中国科学院兰州化学物理研究所联合开展的催化陶瓷滤筒产业化项目成果转化，并完成了建设项目的初步设计。
　　2、绿色能源
　　公司坚定贯彻“短期靠绿能做优”的核心战略，以绿色能源打造新质生产力，构建绿热、绿电、绿色天然气等多元化低碳绿色能源供给体系，为区域经济提供稳定、经济、低碳的能源解决方案。公司通过降碳减污与能源结构优化，提升自身经济效益，赋能企业绿色制造、降低用能成本，推动地方大气污染防治提质增效，显著改善地方营商环境，实现“扩绿增长”与多方共赢，成为推动经济发展绿色低碳转型的动力引擎。
　　（1）绿色热能
　　公司聚焦绿热主业，以规模化+多场景应用模式，持续扩大工业供热领先优势，并向移动供热、民用供热、压缩空气及制冷等多领域延伸。2025年供热185.96万吨，同比增加5.99%，供热比稳居40%以上。公司全力推进供热业务规模化发展，打造浙江、河北、四川、广西四大绿能中心，进一步巩固行业龙头地位。
　　2025年，在石家庄项目基础上，新增晋州项目，为公司供热产能快速提升区域。公司重点推进石家庄项目热力提升工程建设与晋州项目升级改造，同步拓展优质热用户。三台项目已完成供热改造，正式开展供热，随着并购和在建项目陆续落地，公司正加快推进贵港、平南项目的交割、热用户开发和改造升级。
　　（2）绿色电能
　　公司持续提升绿电价值转化能力，以绿色电能推动能源结构绿色转型。2025年，上网电量11.60亿度，同比增加15.17%。公司旗下运营电厂已通过国家可再生能源信息管理平台核准，实现绿证自动核发，并成功接入中国绿色电力证书交易平台、广州及北京电力交易平台，完成首单绿证交易，截至目前，累计核发绿证达311.98万张，实现258万张绿证交易。
　　（3）绿色燃料
　　公司全面探索绿色LNG、氢能、绿色甲醇、SAF等应用领域，以科技创新实现餐厨废物、生物沼气向高附加值产业链延伸，打造绿色能源全产业链发展模式。绵阳项目作为全国首批“低碳（零碳）环境产业园”，创新实现绿色燃气标识与贸易的有机结合，实现“燃气+绿证”同步流转、全程可溯，完成国内首单绿色生物天然气“气证合一”线上交易，并于2025年与四川百事累计完成157.43万Nm3“气证合一”绿色生物天然气线上交易，实现绿色价值的转化。同时，与星际荣耀达成全国首个生物质燃料航天动力应用合作，将为星际荣耀航天动力生产提供全链条低碳化支持，开创绿色能源与航天产业融合发展新路径。公司基于为舍得酒业提供沼气提纯服务的技术积淀（曾入选联合国气候大会典型案例），实现该模式向白酒、造纸、垃圾焚烧等多行业的复制及巴西市场的持续渗透，2025年南美订单稳步增长。
　　3、并购投资
　　公司秉承“中期靠并购做大”的核心战略，积极把握政策引导、紧抓行业整合机遇，以并购实现规模扩张。公司以石家庄项目的实践经验，聚焦具有供热潜能的标的，通过运营标准化以及技术升级改造提升其业绩水平。2025年，晋州项目完成交割，交割后首月实现扭亏为盈，与石家庄项目形成协同优势，为河北片区供热产能提升贡献力量。公司以公开摘牌方式竞得北控水务（广西）集团有限公司旗下贵港项目（1,500t/d）100%股权及平南项目（1,200t/d，其中一期600t/d）100%股权，正在有序推进交割。玉溪项目投产当月即实现盈利。衡阳项目已全面启动建设，藤县项目加速推进前期筹备。境外市场方面，公司继续开拓“一带一路”沿线国家与地区，入围《印度尼西亚环境友好型废物转化能源项目供应商名单》，公司境外业务拓展迈出了实质性步伐。
　　4、提质增效
　　（1）智慧化
　　公司已建成“信息化—智慧化”全链条体系，并锁定未来三年路线，围绕基建、运行、安全、维护、经营五大模块，将先进控制、大数据、人工智能等技术与垃圾焚烧发电生产要素深度融合，纵向贯通集团-项目-设备全级次，横向打通运营数据流，形成一体化智慧运营方案。2025年,公司快速完成集团级AI本地化部署，上线多个智能体应用，并入围中国信通院筑基计划“高质量数字化转型优秀案例”。
　　公司深度推进智慧电厂建设，智能燃烧控制系统（AICC）基于ACC的深度进化，突破传统控制逻辑，采用“机理+数据”双驱动模式，融合混合专家模型（MoE）与强化学习技术，实现焚烧过程“无人驾驶”。操作过程仅设定蒸汽量与含氧量两个指标，系统即可自动寻优，较ACC：人工干预从1.5次/小时降至1次/天，劳动强度大幅降低，彻底解放人力。以慈溪项目为例，AICC投运后，较ACC产汽稳定性提升28%、热灼减率降低16%、炉膛温度稳定性提升10%，主蒸汽流量提升1.2%、烟气量降低8%、引风机电耗降低6%，毛利贡献约300-400万元/年。同时，公司在运营项目陆续嵌入智慧热网、MRO智慧无人仓、高风险区域智能管控、智能垃圾吊、VR仿真培训、智能巡检及智能值班等模块。通过实时监控与智能优化，有效保障长周期稳定运行，降低故障率，严控污染物排放，显著提升运营效率与经济性。
　　（2）精细化
　　公司以创新领先建设一流企业为目标，通过细化颗粒度与优化执行，全面提升管理效能。公司构建项目纵向进步评价机制，推动自我对标实现阶梯式成长；建立业财深度融合机制，科学设定吨上网电量、厂用电率等关键指标权重，以精细化考核助推运营目标实现。在合规管理方面，全面梳理法律法规并汇编成册，明确安全生产等领域合规义务，建立健全“大监督”协同机制，强化风险识别与动态预警，推动合规与风险防控有机融合。持续优化供应链管理，设立区域采购中心扩大集采降本，统一物料编码打通全链路数据，建立分类库存标准与预警机制，推动库存优化与呆滞压降。筑牢安全环保防线，以智慧监管系统建设为抓手，通过常态化隐患排查、“春雷行动”将环境治理扩展至全区域，涵盖异味、废水等全要素防治。深化生产运营管理，通过专项行动与空中课堂深挖难题、树标杆推经验，创新小指标竞赛与月度复盘精准优化流程，因地制宜实施锅炉、汽机等设备节能技改，并在项目建设中推行全周期精细化管理，从前端设计优化到后期科学评估，确保项目高效高质量落地。
　　（3）标准化
　　公司通过精细化积累，构建起覆盖党建、生产运营、工程建设、物资采购、研发创新、人力资源、风险内控及品牌建设等全业务条线的高效标准化管理体系。制度端全面贯彻新《公司法》，完成总部32项基本制度修订，制定控股公司章程范本，形成涵盖五大类75项标准的制度清单，实现管理标准化升级。安全端健全核心制度并制定炉渣处置、危化品管理等专项标准，通过专家检查严控关键环节，绵阳、三台项目率先通过行业最高等级二级安全生产标准化验收。运营端以“创一流”为目标开展对标分析，建立“三重效益”技改评估机制，修订设备巡检、垃圾仓管理等系列文件，强化专业培训实现理论实践双提升。投资端建立覆盖投前－投中－投后的全周期标准化体系，统一评估标准与审批流程，投后形成整合评价机制，确保并购标的有效融入管控体系。作为国科控股全面预算管理首批试点单位，公司率先构建全周期预算管理体系，通过业财融合编制与动态监控实现目标－资源－执行－考核闭环管控，为国科控股体系输出可推广的标准化方案。
　　5、团队活力
　　公司秉持“人才强企”战略理念，紧密围绕新质生产力发展要求，系统构建与战略目标相匹配的人才发展体系。通过梯队化建设、专业化培养、年轻化储备，着力打造一支可支撑公司高质量可持续发展的创新型人才队伍。
　　2025年度，全级次员工平均年龄36岁，本科及以上学历员工占比48%（+2pp），初级及以上职称员工占比47%（+12pp）。干部队伍年轻化成效显著，其中总部中层45岁以下占比82%（+3pp），控股公司经营班子45岁以下占比47%（+4pp），控股公司中层40岁以下占比57%（-1pp）。
　　2025年度，公司人才队伍质量持续提升。本科及以上学历人数同比+10.24%，具有职称的专业人才同比+39.31%，增长速度远高于学历人数。其中，正高级职称人数同比增幅达116.67%，中级及以下职称人员同比+43.73%，高层次人才与中坚力量同步发展壮大，人才结构更趋合理优化。
　　公司运用数字化手段搭建动态人才库，并建立动态管理机制及后备人才定期盘点机制，通过科学评估，择优入库，为精准人才决策提供有力的数据支持，实现人才全周期管理。目前人才库总数达158人，平均年龄35岁，其中2025年入池35人，实现职级晋升54人，通过内部提拔、交流使用、人才引进等方式，择优选用干部38人，人才池的蓄水效能显现，为公司可持续发展持续输血。
　　公司创新实施定制化人才培养计划，针对不同人才特点，以理论与实践相结合，通过系统培训（干部上岗班、青年特训营）、轮岗历练、项目实践，并依托系列党课、青年课堂、空中课堂、AI专题等全面提升人才政治素养与专业能力。搭建数字化平台“学习云”，累计上线课程2,206门，积累题库量12,000+，月均登录10,000+人次，有效打造学习型组织氛围，推动高素质复合型人才梯队建设。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　1、行业发展现状及趋势
　　“十五五”规划纲要明确提出，要牢固树立和践行绿水青山就是金山银山的理念，以碳达峰碳中和为牵引，以健全生态文明制度体系为保障，协同推进降碳、减污、扩绿、增长，改善生态环境质量，筑牢生态安全屏障，增强绿色发展动能。
　　随着新型城镇化建设的不断推进，污染防治攻坚和生态系统优化的有效落实，生活垃圾清运量稳步增长。公开数据统计，2024年全国城市生活垃圾清运量约2.60亿吨，其中，生活垃圾焚烧无害化处理量约2.20亿吨，占比85%。截至2025年底，全国垃圾焚烧发电厂1064家，焚烧能力约113万吨/日，国内运营市场规模庞大，规模增长逐步放缓，其中国内东部省份新增空间较为有限，中西部地区仍有余量，国外市场成为新的拓展方向。生活垃圾焚烧发电行业已迈入高质量发展的深耕时代，规模扩张不再是主旋律，运营精益化、价值多元化、能源绿色化成为行业发展趋势。
　　在运营精益化方面，行业竞争已转向科技创新和产业创新的深度融合。在环保标准提高和“两重”“两新”政策持续优化实施的背景下，热能高效利用、烟气净化、飞灰资源化等关键技术领域的聚焦，推动行业向高效化、低碳化方向发展，实现能效提升与碳排放降低的双重目标；同时AI大模型应用场景的丰富和商用进程的渗透加速业态重构，推动运营管理向智慧化升级。
　　价值多元化层面，能源梯级利用以及多元化场景应用，推动新型能源体系加速构建，化石能源将渐次实现安全、可靠且有序替代。构建涵盖电能、热能、LNG、压缩空气、制冷能源等绿色能源的供应体系，为医药、航天、白酒等工业领域以及居民提供清洁能源，实现跨领域的绿色价值重构。2025年5月，国家发展改革委、国家能源局首次出台绿电直连的顶层设计，为行业与用能单位协同发展提供制度保障，进一步拓宽能源消纳渠道。
　　能源绿色化方面，业内企业正从传统的市政环保型向绿色能源科技型加速转型，探索绿电、绿热、绿证交易、碳资产开发等价值转化创新模式，构建碳减排价值体系。生态环境部明确“生物质能是具有较好减碳效果的可再生能源，为减少温室气体排放、实现碳达峰碳中和目标做出了积极贡献”。2025年7月，中共中央办公厅、国务院办公厅发文，明确要加快建设全国碳排放权交易市场，积极发展全国温室气体自愿减排交易市场，着力提升碳市场活力丰富交易产品。随着零碳园区、绿色工厂建设提速，工业生产能耗持续优化，行业将持续推动能源绿色转型。
　　并购整合方面，伴随行业从增量阶段迈向存量阶段、从分散趋于集中，加之新“国九条”“并购六条”等政策鼓励，以及金融政策逐步放宽，行业并购浪潮加速上扬，呈现出规模较大、地域分布广泛、细分领域多元化等特征。业内具备资金与技术优势的头部企业通过并购进一步扩大市场份额、强化区域协同优势，行业集中度有望进一步提升。
　　境外市场方面，“一带一路”沿线国家与地区人口数量庞大，且经济发展态势呈现出活跃状态。然而，受限于技术禀赋的差异以及前端收运体系的不完善，中亚、西亚、东南亚等大部分地区生活垃圾焚烧处理的比例低于10%，考虑当地土地资源渐趋紧张，国际环保标准日益严格，城镇化率逐步提升以及基础设施建设需求的释放，垃圾处理结构亟待优化。国内企业凭借资金、技术、产业经验等方面的比较优势，加速推进焚烧设备与运营经验输出。2025年3月，工业和信息化部等三部门联合发文，提出支持优势环保装备企业“走出去”，扩大环保技术和设备出口，明确环保装备制造业绿色、低碳、循环发展导向。政策引导支持下，行业出海有望再提速。
　　2、行业发展特征
　　生活垃圾焚烧发电行业受到国家支持和鼓励，国家在商业模式、上网电价、税收政策、设备更新换代、绿色环境权益资产等方面出台了很多政策和优惠措施。行业一般采用特许经营权模式，具有收益期长、区域垄断、技术密集型、资金密集型、受季节性及周期性变化影响弱等特征。客户主要为当地政府部门、电网企业以及周边工业园区需求绿色能源的企业，客户整体信誉度高，项目收益率稳定。
　　3、公司所处行业地位
　　业内为数不多的国家级专精特新“小巨人”企业。公司作为中国科学院控股有限公司体系内以科技创新为引领的绿色能源科技产业化平台，垃圾焚烧技术始于1995年中国科学院工程热物理所开发的循环流化床生活垃圾焚烧技术，后消化吸收丹麦伟伦炉排炉技术且不断改进。公司自主研发的自动燃烧控制系统（ACC）被认定为“国内领先”水平，部分关键设备达到“国际先进”水平，并结合AI技术实现了ACC的迭代升级，已在内部项目投运；所参与的《废弃物焚烧与钢铁冶炼二恶英污染控制技术与对策》获国家科学技术进步二等奖。公司自主研发的《垃圾焚烧多效合一烟气净化技术装备》入选工业和信息化部、生态环境部联合发布的《国家鼓励发展的重大环保技术装备目录（2025）版》。
　　绿色热能高效利用水平行业领先，差异化竞争优势显著。公司为业内最早开拓绿色热能综合利用的企业，掌握丰富的供热改造及项目运营经验。2025年供热185.96万吨，供热比40.63%，行业排名前列。供热显著提升热能利用效率，具有更好的经济及社会效益。
　　精细化管理水平行业领先。公司作为国内首批（3家）获得环境服务特级认证的企业，国家AAA级生活垃圾焚烧厂占运营电厂比例在行业中领先，被中环协评为“中国生活垃圾焚烧行业综合实力二十强”。
　　公司在国内外建立了广泛的品牌影响力。作为中国城市环境卫生协会副会长单位，公司同时担任该协会生活垃圾焚烧专业委员会主任委员单位，以及碳达峰碳中和分会副会长单位；在循环经济产业园区、智能装备与资源化、工程管理等专业委员会中均任副主任委员单位。公司同时担任中国环境保护产业协会及中华环保联合会的理事单位，并是中国环保机械行业协会、中国环境科学学会、E20环境等业内权威组织的成员。2024年，公司正式加入国际固体废物协会（ISWA），积极向世界推广固废处理与新能源领域的中国方案。
　　4、行业发展政策
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、创新领先
　　公司背靠中国科学院原始创新策源地优势，持续聚焦绿色技术创新与产业化应用，发挥科技型企业的领军作用，构建“技术研发—成果转化—市场推广”开放融合的创新生态。公司设立企业研究院并持续加大研发投入，荟聚了一支专业的技术研发团队，具备强大的自主研发能力和技术实践应用能力。在先进焚烧技术与装备、污染物超低排放控制技术与装备、智能技术工程化应用等领域具有显著的技术优势。目前公司为国家级专精特新“小巨人”，设博士后科研工作站。中科能环、慈溪中科为国家级高新技术企业，宁波中科为浙江省科技型中小企业。
　　（1）技术研发与成果转化
　　公司深度参与并主导多项国家级课题，慈溪项目为《生活垃圾/医疗废弃物阻滞二恶英产生成套技术与装备开发》《生活垃圾焚烧二恶英污染物阻断技术研究》提供工程示范；参与的《废弃物焚烧与钢铁冶炼二恶英污染控制技术与对策》获国家科技进步奖二等奖。中科能环《有机废弃物高负荷厌氧消化和低压变压吸附脱碳生产生物天然气技术》获四川省科技进步奖二等奖；公司自主研发的《垃圾焚烧发电多效合一烟气净化技术》获中环协科技进步奖一等奖，“垃圾焚烧多效合一烟气净化技术装备”入选工业和信息化部、生态环境部联合发布的《国家鼓励发展的重大环保技术装备目录（2025）版》；防城港项目承担广西壮族自治区科学技术厅“垃圾焚烧飞灰制备高性能保温材料”项目并获中环协科技进步奖二等奖。
　　（2）科技创新与产业创新深度融合
　　公司充分发挥链主作用，构建“科研—技术—产业”高效联动的协同创新机制，精准地将产业需求传导至科研前端，依托全国布局的产业化基础，构建高质量中试平台与研发基地，推动科技成果产业化的商业验证。目前公司已与中国科学院兰州化学物理研究所、浙江大学等科研院所及高校建立战略合作，并与中国科学院广州能源研究所组建“固废绿色资源能源转化创新联合体”，针对有机废弃物资源化利用、退役新能源组件协同处置、二氧化碳高效转化、烟气净化等关键技术方向，开展关键核心技术攻关，加速技术成果从实验室走向工程化、产业化，将科研成果转化为可规模化应用的前沿技术，且在新能源、环境保护等领域具备广阔的应用场景和市场空间，推动相关领域的科技进步与产业升级。
　　（3）高水平科技自立自强
　　公司针对国内生活垃圾组分特点开展适应性优化，通过工艺参数重构、智能控制系统集成等手段，系统推进垃圾焚烧核心装备技术的国产化升级，实现设备性能提升与运行成本优化，并在热能高效利用、污染物超低排放、飞灰无害化及资源化、“AI+”智慧电厂建设等方面不断寻求突破，推动行业设备更新、技术工艺进步与智能化转型，助力全行业进口设备国产化替代，提高科技自立自强水平。
　　2、品牌卓著
　　公司服务于国家科技自立自强的创新驱动发展战略与绿色发展的生态环保战略，立足中国科学院控股体系，肩负环保科技国家队使命，以“科创＋降碳＋AI”为引擎，整合院所与高校科研资源，打造绿色能源科技产业化平台，为国家科技自立自强和绿色发展战略提供产业支撑与示范。控股股东中科集团基于对公司前景和价值的坚定信心，自愿将所持首发前限售股份锁定期延长，以实际行动护航公司长期稳健发展，强化市场信心。
　　3、运营优良
　　公司以“双碳”目标和科技自立自强为指引，锚定“产品卓越、品牌卓著、创新领先、治理现代”的一流企业目标，系统开展“创一流”高质量发展行动，对标国际标杆，聚焦关键瓶颈制定专项提升方案，将可复制的中科经验深度融入生产经营，形成长效机制并常态运行。公司以精细化、标准化、智慧化驱动，建成对标生活垃圾焚烧最高等级的运营服务体系，首批拿下环境服务特级认证，AAA级电厂比例行业领先，慈溪、绵阳、三台、晋城项目均获国家AAA级焚烧厂并获评运营服务一级。慈溪炉排炉工程揽获“国家优质工程奖”，晋城项目摘“汾水杯”并跻身国家AAA级旅游景区，标杆效应凸显。石家庄项目作为绿色能源高效利用实践案例获央视《焦点访谈》栏目深入报道。
　　公司以生活垃圾资源化利用为核心，已率先打造低碳循环经济园区样板：绵阳项目同时入选全国首批“国家资源循环利用基地”和“低碳（零碳）环境产业园”双资质，并入选新华网“2025年碳达峰碳中和实践创优”案例，慈溪项目凭绿色热能摘得全国首批“零碳能源认证”。
　　4、人才强企
　　公司已构建起集团化、标准化、信息化的人力资源管理体系，整合技术研发、项目建设、投融资管理等多领域的专业人才资源，组建了一支具备跨学科协作能力的复合型团队，塑造出“高效协同”与“持续进化”的组织特质。
　　公司运用员工持股平台、战略配售、股权激励以及研发成果转化收益分配等多元化手段，结合以成果为导向的浮动绩效薪酬考核体系，实现员工的长期绑定，激发组织的创新活力。同时，构建分层培训架构与多通道发展平台，推动青年人才的快速成长。当前，80后干部已成为控股公司经营班子的中坚力量，85后、90后干部在中层的占比明显提高，形成了结构合理、梯队完善的年轻化人才矩阵。由青年干部与年轻骨干组成的人才队伍，既具备战略眼光，又拥有实战经验，正成为公司实现创新突破、开拓进取的核心力量。公司将持续深化人才战略，打造更具竞争力的人才聚集区，以进取精神汇聚人才，以进化思维应对变革，为企业的长远发展注入持续动力。
　　5、治理现代
　　公司以治理现代化为目标，持续优化股东会、董事会及经理层运作机制及权责体系，强化全面风险管理，推动内控数字化转型，通过完善治理架构、规范决策程序、加强监督制衡，实现治理效能与决策质量提升。公司财务结构稳健，经营性现金流稳定，资产负债率保持行业低位，主体信用评级达AA+，在金融机构中保持优质授信记录。2025年成功取得中国证监会公司债券，银行间协会中期票据、超短融等注册批复，累计额度30亿元，成功发行2025年首期绿色超短期融资券“25中科环保SCP001（绿色）”，并获批北京市首批科技企业并购贷款。
　　2024年发布《未来五年（2024年-2028年）股东分红回报规划》，明确现金分红比例不低于归母净利润60%。2025年首次开展中期分红，增加分红频次，发布《“质量回报双提升”行动方案》，聚焦主业创新，践行价值回报理念，推动高质量发展，助力资本市场稳定。凭借规范的治理运作，公司信息披露评级连续两年为A级，并在公司治理、ESG管理、投资者关系等领域屡获中上协、证券时报、证券日报等权威机构奖项。
　　6、党建与经营融合
　　公司深入贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想，全面落实党的二十大和二十届四中全会精神，扎实开展中央八项规定精神学习教育，创新打造“绿色科技先锋”特色党建品牌，构建“党建+”融合发展新模式。通过将党建工作深度融入生产经营全过程，切实把党的政治优势转化为创新动能和发展优势，在人才培养、科研攻关、降碳减污等重点领域取得显著成效。
　　公司创新建立“攻关突击队”工作机制，针对急难险重任务，组建以党员为骨干、经理层带队的攻坚团队。通过整合优势资源、明确责任分工、制定攻坚路线图，在重点项目推进、关键技术突破和紧急任务处置等方面取得系列突破。突击队充分发挥党组织战斗堡垒和党员先锋模范作用，以目标为导向，强化跨部门协同和技术创新，有效破解发展瓶颈，推动党建与业务的双向赋能、互促共进。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年度，公司围绕“短期靠绿能做优、中期靠并购做大、长期靠创新做强”的发展战略，持续强化精细化管理与技术创新，聚焦运营及热能利用效率提升，实现质的有效提升；新建项目玉溪项目投产、并购项目晋州项目完成交割、三台项目开始供热，多措并举促进量的稳步增长。公司通过技术创新、新建、并购、运营优化等多重举措协同发力，推动公司业绩稳健增长。2025年度，实现营业收入187,257.64万元，较上年同期增长12.62%；实现营业利润46,325.83万元，较上年同期增长14.55%；实现利润总额46,228.17万元，较上年同期增长15.19%；实现归属于上市股东净利润38,176.47万元，较上年同期增长19.04%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润37,593.34万元，较上年同期增长19.10%。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）行业格局和趋势
　　“十五五”规划纲要明确，美丽中国建设取得新的重大进展。绿色生产生活方式基本形成，碳达峰目标如期实现，清洁低碳安全高效的新型能源体系初步建成。主要污染物排放总量持续减少，生态系统多样性稳定性持续性不断提升。同时，生态环境法典获表决通过，强调了在发展循环经济、能源节约与绿色低碳转型、应对气候变化等绿色低碳发展的重要性。
　　政府工作报告提出，发展绿低碳经济。完善促进绿低碳发展政策，实施重点业提质降本降碳动，深推进零碳园区和建设。设国家低碳转型基，培育氢能、绿燃料等新增点。有有效管控耗能排放项，加快淘汰落后产能，持绿低碳技术装备创新应。完善资源总量管理和全节约制度，强化再资源循环利。
　　发展绿色能源及绿色燃料是保障国家能源安全、推动能源结构优化升级的战略选择。生活垃圾焚烧行业正经历从传统垃圾处理商向绿色能源科技企业的深刻跃迁。在低碳化、高能效、多业态的战略方向下，业内企业通过持续的研发创新与产业化实践，实现了节能降碳与稳定运行的双重目标，并持续提升能量转换效率，推动绿色热能的规模化拓展。AI时代加速到来，电力作为核心生产要素的需求呈刚性增长，垃圾焚烧发电凭借其稳定可靠的属性，具备穿越周期的独特优势。与此同时，行业正积极延伸价值链——将绿色能源深度应用于食品、化工、医药、航天等多元领域，构建多业态协同的商业模式，开辟新的增长空间。
　　在高质量发展的时代背景下，现代环境治理体系不断完善，环保绩效创A力度加大，环保政策趋严，行业从“争量”向“竞质”重新构建发展格局，存量市场成为竞争主战场。技术革新与产业升级将推动行业形成一批具有高水平、高质量、高科技的头部企业。与此同时，在“并购六条”与新“国九条”的加持下，行业格局加速重塑，由分散趋向集中，伴随国有经济布局结构持续优化，国央企资源整合进程提速，促使国央企更为聚焦主责主业，具备先进技术、投资运营经验、标准化体系以及资金品牌实力的企业，其并购优势愈发凸显。另一方面，出海已不再是“可选项”，国内先进技术、设备以及运营服务的整体输出，有助于企业获取更高的价值链收益。
　　行业创新驱动力持续增强，正加速形成符合行业特性的新质生产力。综合国内生活垃圾特点以及行业的堵点、卡点，未来技术进步方向将聚焦焚烧效率、污染物排放控制、飞灰资源化与无害化处理水平、热能利用效率、智慧化等。同时伴随智能化应用场景不断拓展，综合智慧能源形态正逐步形成，AI智慧电厂、数字孪生、云计算、大数据、物联网、移动互联、人工智能等先进技术的创新以及深度融合，将成为产业跃迁的发力点和增长点。
　　（二）公司发展战略
　　作为中国科学院控股体系内以科技创新为引领的绿色能源科技产业化平台，公司致力于成为“科技改善环境”的卓越企业。通过连接技术供给侧、政府需求侧及社会资本方，实现多元化资源的有效整合，形成废弃物处理科技成果产业化平台、政府“无废城市”建设需求解决平台以及环保产业资本市场对接平台。
　　公司作为中国科学院“无废城市”建设和“双碳”目标行动计划的产业支撑平台，始终坚持稳中求进、守正创新，通过“科创＋降碳＋AI”的融合进化，成为创新领先并具有一定规模的一流企业。公司将“短期靠绿能做优，中期靠并购做大，长期靠创新做强”作为未来发展战略，以精细化、标准化、智慧化为基石，围绕量的增长、质的提升和新领域拓展，持续深耕绿色热能业务，巩固行业领先地位，把握行业历史机遇，通过并购实现规模扩张，依托科技创新和拓展第二增长曲线，保持长期可持续发展。
　　（三）经营计划
　　1、推动党建与经营深度融合
　　坚持党的领导、加强党的建设，是国有企业的独特优势，也是公司实现高质量发展的基本保障。公司将继续深入贯彻落实党的二十大精神，以习近平新时代中国特色社会主义思想为根本遵循，持续创造价值、报效祖国，通过科技创新发展新质生产力，实现科技改善环境的宏伟愿景。
　　加强党的全面领导，推动党的建设与业务深度融合的绿色高质量发展格局。公司始终坚持真诚坦荡、拼搏担当、求真唯实、守正创新的精神，把党的政治优势、组织优势转化为企业的竞争优势、创新优势和发展优势；坚持党管干部、党管人才，大力选拔年轻干部，培养高素质专业化人才队伍；引领广大职工立足本职岗位，追求卓越、敏捷高效，把理论武装成果转化为实实在在的工作成效，使企业党建工作有效促进各执行层面与企业生产经营相互契合、同频共振；持续推进基层党支部标准化规范化建设，在严格落实规定动作的基础上，深化“绿色科技先锋”党建品牌创建，充分发挥党组织的战斗堡垒作用；不断健全完善大监督体系，提升监督合力，以党建“软实力”助推生产经营“硬发展”。公司将持续不断完善现代化治理结构，实现生产经营高质量可持续发展目标，为推进企业改革创新、促进企业高质量发展提供坚强有力的政治保障和动力支持。
　　2、创新引领打造新质生产力
　　公司将充分发挥自身平台优势，以市场化为导向，持续加大研发投入和创新力度，确保研发投入不低于3.5%。公司研发聚焦热能高效利用、烟气净化、飞灰资源化与无害化、智慧化技术、炉排及附属设备优化等关键领域。通过科学规划研发项目、优化研发资源配置、严格控制研发成本，确保技术成果高效产出。放眼全球技术前沿，紧扣公司战略发展脉搏，以引进促创新，构建核心竞争力。持续深入推进与中国科学院兰州化学物理研究所就烟气净化项目、与浙江大学就飞灰资源化项目、与中国科学院金属研究所就余热利用防腐蚀项目、与中国科学院成都生物研究所就有机废物厌氧发酵项目开展联合研发工作。同时，积极推动与中国科学院广州能源研究所组建的创新联合体，在有机废弃物资源化利用、退役新能源组件协同处置、二氧化碳高效转化、烟气净化等关键技术领域取得实质性进展。
　　公司结合市场需求持续完善研发成果产业化机制，双向发力推动创新价值转化。对内重点推动《研发成果产业化实施规划（2025-2027）》落地见效，加速烟气余热利用、烟气净化APC、渗沥液混合浓水软化、高效SNCR、烟气再循环、AICC等自主研发成果在内部项目中的产业化应用进程，实现技术赋能生产效能提升；对外充分发挥自身技术积淀优势，加速研发成果的产品化优化，将一批成熟的研发成果推向市场，打造适配市场需求的市场化解决方案，持续巩固外部市场地位，助力行业技术迭代升级。
　　3、深耕主业促进高质量发展
　　公司坚定贯彻“短期靠绿能做优 中期靠并购做大长期靠创新做强”的核心战略，采取多维度举措推动战略落地。同时在聚焦主业的同时，深入发掘生物天然气、绿氢等可再生碳氢燃料领域的产业链协同，积极探索资源化利用与能源化利用相融合的创新路径，着力培育第二增长曲线，实现环保价值与经济效益的双重提升，为新时代绿色低碳高质量发展做出积极贡献。
　　在绿色热能方面，全力推进供热业务规模化发展，持续扩大市场份额，进一步夯实行业领先地位，构筑更加坚实的竞争优势壁垒。
　　（1）宁波片区：在巩固慈溪项目优势，继续发掘存量的同时，将宁波项目打造为宁波石化经济技术开发区的绿色能源动力中心，深化与需求绿色能源的大型化工企业的战略合作，充分挖掘绿色价值，进一步扩大宁波片区供热规模，巩固全国最大综合性绿色热能中心之一地位。
　　（2）河北片区：推进石家庄项目热力提升工程建设，以满足市场需求。加快晋州项目供热提升，发挥河北片区的协同效应，构建高效稳定的热能供应网络，提升供热规模。
　　（3）绵阳片区：拓展三台项目规模，推进绵阳项目供热审批，挖掘江油项目潜在供热客户；将绵阳片区培育成西部地区绿色热能示范工程，助力区域低碳转型，并形成公司新的绿色热能中心及利润增长引擎。
　　（4）其他重点项目：提高晋城项目、玉溪项目、防城港项目移动供热量，探索管网供热可行性，增强市场覆盖；争取衡阳项目供热市场开发；持续挖掘潜在供热合作机会，推动业务多元化发展。
　　在运营管理方面，公司全面落实争创一流三年行动方案，通过优化入炉垃圾管理、提升热效率、改善焚烧工况及增强烟气净化效能等精细化举措，推动主要运营指标显著提升5%，实现存量业务的持续提质增效。
　　在装备供货方面，充分发挥公司在炉排炉领域的技术领先优势，持续拓展以四大主机为核心装备的国内外市场订单，巩固提升装备供货业务的市场份额与竞争地位。聚焦南美市场，深化区域辐射，持续扩大境外生物天然气市场布局，同时积极探索生物天然气领域投资-建设-运营商业模式的可行性。
　　在投资并购方面，紧抓行业整合机遇，围绕区域统筹布局，重点并购优质及具备发展潜力的项目资源，稳步推动业务规模扩张与结构优化。在严格把控风险、确保投资收益的前提下，积极拓展境外投资项目的落地实施。
　　4、拥抱AI争创一流企业
　　面对AI时代的加速演进，公司将全面启动“拥抱AI”专项行动，推动人工智能与实体业务的深度融合。在组织效能方面，通过解构垂直领域应用场景，探索智能体深度落地，推动一批“硅基员工”上岗，实现“硅基”与“碳基”高效协同，全面提升工作效率。在生产运营方面，在运营项目开展智慧电厂试点，推进数字传感、网络传输与应用平台的智能化升级，优化过程控制，提升运行水平与安全防控能力。在数据决策方面，持续深化AI在经营预警与统计分析中的应用，重点落地AICC智慧焚烧、智能垃圾吊、收储运系统优化、MRO无人仓库及智能巡检等场景，全面提升科学决策与安全生产质效。
　　与此同时，公司在项目建设和运营管控等各业务链条开展对标一流、精细管控、组织赋能、人才提升的精品战略，塑造公司品牌价值。公司要建设面向一流同行的全面对标体系，找不足、补短板、促提升、谋发展，把各项高质量发展具体举措落到实处。包括不限于，完善运行分析管理，提升建设项目质量标准；优化信息化及智能化系统，开展全级次跨系统综合性数据分析；持续推进“AAA级生活垃圾焚烧厂”与清洁焚烧评定申报，积极参与零碳园区和建设。
　　5、以人为本实现绿色发展
　　在大力发展新质生产力实现高质量发展的背景下，公司积极响应新的挑战与要求，用好国家支持绿色低碳发展的经济政策工具箱，充分利用绿色金融对环保低碳产业发展的牵引作用，以产融结合为核心策略，不断完善投融资管理体系。积极拓展多元化的融资渠道，优化资本结构，降低融资成本，促进优质生产要素向发展新质生产力顺畅流动，为企业高质量发展提供坚实的资金保障。
　　在追求经济效益的同时，公司积极履行国有环保企业的社会责任，始终高度重视企业的环境、社会及治理（ESG）表现。公司将持续发挥国有企业带头示范作用，加强ESG管理体系建设，优化现代治理结构，完善相关工作机制，提升ESG专业治理和风险管理能力，全面提升企业运营管理效率，更好地服务于绿色低碳经济可持续发展。聚焦“十五五”碳排放双控政策方向，公司将深入开展碳资产摸底，科学设置“双碳”战略目标，主动衔接全国碳市场及自愿减排市场，探索碳资产交易与绿电消纳途径，推动碳管理从合规成本向价值创造转型。
　　公司将进一步优化绩效考核和人才培养机制，培养高素质的人才队伍，打造一流的企业文化和行业标杆。在干部梯队建设方面，2026年，公司将继续推进干部年轻化，总部中层45岁及以下占比、控股公司经营班子45岁及以下占比、控股公司中层40岁及以下占比均保持在50%以上。推动区域共享中心建设方案，并开展试点工作，支持公司快速扩展业务版图。
　　此外，公司秉持真诚坦荡的原则，继续加强与利益相关方的沟通与合作，积极推动投资者关系管理和价值传递工作。通过搭建有温度、有深度的沟通桥梁，让投资者真切感知公司的成长脉搏，在增进了解中凝聚认同，与利益相关方携手创造价值、共享成果，实现投资者价值的最大化。
　　上述经营计划不构成公司业绩承诺，敬请投资者关注投资风险。
　　（四）可能面对的风险和应对措施
　　1、核心技术无法及时更新迭代风险
　　公司持续扩大生活垃圾焚烧发电业务规模，同时增加生活类垃圾处理范畴，并向危废处理处置领域拓展，其主要竞争力之一在于掌握焚烧自动化和污染控制技术，并拥有生活垃圾焚烧发电项目配套技术装备、环保新材料和生物天然气净化与利用等方面的工艺技术。
　　若公司未来无法持续加大技术研发投入，未能匹配废弃物特征变化并及时跟进技术迭代升级，或未能满足国家关于废弃物处理处置相关环保等方面要求，公司可能由此存在竞争力下降、盈利能力下滑风险。此外，若未来出现能够提升生活类垃圾处理效率的新技术，公司将面临改造现有生产工艺流程、培养新技术人才等需求，进而增加公司经营成本。
　　应对措施：公司将持续提高研发及自主创新能力，增加研发投入，同时加强与中国科学院旗下科研院所及高校之间的科技合作，积极开展产学研合作开发项目，整合科技资源。公司将重点关注和分析高参数电厂的运行参数，联合专业设备厂商，总结高参数运行状态下的设备腐蚀规律和检修维护经验，在投产设施取得良好效益的基础上，为更高参数设备设施的研发和工程应用打好基础。
　　2、项目竞价风险
　　根据《可再生能源电价附加资金管理办法》《完善生物质发电项目建设运行的实施方案》《2021年生物质发电项目建设工作方案》等政策法规规定，明确申报2021年中央补贴生物质发电项目分为非竞争配置项目和竞争配置项目，其中2020年1月20日（含）以后当年全部机组建成并网但未纳入2020年补贴范围项目及2020年底前开工且2021年底前全部机组建成并网项目，为非竞争配置项目；2021年1月1日（含）以后当年新开工项目为竞争配置项目。自2024年起，对于2022年1月1日（含）以后核准的生物质发电项目，部分省份已不再将其纳入中央财政补贴范围，新建的垃圾发电项目上网电量按照当期燃煤发电基准价结算。
　　新建项目进行电价竞争性配置的，未来各地竞价政策变动，电价受到市场供需波动影响时，会导致竞价价格不及预期、不能纳入竞争配置名单、收益水平下降的风险。
　　应对措施：公司对建设项目加强进度监管，保障竞争性配置项目按时申报和审核，并在政策规定的时限内投运，避免电价补贴的降低。在政策方面，及时收集、掌握国家对于垃圾发电领域竞价政策的最新动态，对于竞价政策的最新变化，以最快速度予以研究，及时提出应对方案，采取相应的应对策略。同时与项目主管部门积极沟通，落实特许经营协议中针对电价退坡的补偿机制。对于市场方面，针对电价受市场供需影响可能导致竞价价格不及预期的潜在风险，公司将积极拓展项目公司周边供热市场，加大对外供应绿色蒸汽，拓展绿色能源多元化应用，降低对电价补贴的敏感性；通过绿证等方式参与碳市场交易获取相应收入，补偿竞价价格带来的收入下降损失。
　　3、环保政策趋严风险
　　公司生活垃圾焚烧发电业务在日常生产经营过程中受国家各级环境保护部门的严格监管。近年来，政府一方面出台了支持环保行业快速发展的有利政策，另一方面亦加大了对环保行业的监管力度。伴随国家有关环保标准继续提高，环保政策持续趋严，环保合规压力愈发增强。此外，公司为适应不断提高的环保要求，环保投入将随之增加，对公司的经营、盈利能力以及现金流量均可能造成不利影响。
　　应对措施：公司将加大研发投入，通过技术创新、新的环保工艺应用、自动化水平提高等方式，降低运营成本、提高运营效率，最大限度减轻环保标准提升带来的成本压力。
　　4、安全生产风险
　　公司生产经营、项目建设过程对生产人员的技术要求较高，如果员工在日常生产中出现操作不当、设备使用失误等意外事故，公司将面临安全生产事故、人员伤亡及财产损失等风险。
　　应对措施：公司通过安健环工作程序化、规范化、流程化，进一步完善生产运营及项目建设标准化；每年公司与各控股公司及相关人员签订《年度安健环管理目标责任书》，落实安全、环保责任制；定期/不定期开展安全教育、安全事故学习、规章宣贯、专业技能培训等提升安全意识；对各项目现场实行定期/不定期检查、指导、考核，并指导控股公司落实问题整改，确保安全生产制度、管理措施落实及现场安全设施完好，满足生产运行及项目建设需求。公司不断完善安全生产管理机制，确保安全生产。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）行业整体情况　　1、行业发展现状及趋势　　随着我国城镇化进程不断推进，生活垃圾清运量稳步增长。公开数据统计，2024年全国城市生活垃圾清运量已增加至2.62亿吨，同比增长3.26%。截至2025年6月底，全国垃圾焚烧发电厂1050家，有焚烧炉2235台，焚烧能力约113万吨/日，运营市场规模庞大。在经过近二十年的持续高增长后，目前生活垃圾焚烧行业增长呈区域化差异态势，东部省份新增空间较为有限，中西部地区仍有发展空间。随着城镇化速度放缓，生活垃圾焚烧发电行业正加速向高质量发展转型，运营精益化、能源绿色化、价值多元化成为行业发展趋势。　　在提质增效方面，... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）行业整体情况
　　1、行业发展现状及趋势
　　随着我国城镇化进程不断推进，生活垃圾清运量稳步增长。公开数据统计，2024年全国城市生活垃圾清运量已增加至2.62亿吨，同比增长3.26%。截至2025年6月底，全国垃圾焚烧发电厂1050家，有焚烧炉2235台，焚烧能力约113万吨/日，运营市场规模庞大。在经过近二十年的持续高增长后，目前生活垃圾焚烧行业增长呈区域化差异态势，东部省份新增空间较为有限，中西部地区仍有发展空间。随着城镇化速度放缓，生活垃圾焚烧发电行业正加速向高质量发展转型，运营精益化、能源绿色化、价值多元化成为行业发展趋势。
　　在提质增效方面，行业竞争已转向技术创新产业化能力的比拼。在环保标准提高和“两重”“两新”政策逐步深化的背景下，行业聚焦于烟气净化、飞灰资源化、余热利用等关键技术领域的突破；同时AI大模型应用场景的丰富和商用进程的渗透加速产业生态重构，推动运营管理向智能化升级。如何将技术创新转化为实际效能，从而实现能效提升与碳排放降低的双重目标，推动行业向高效化、低碳化、智能化方向发展已成为行业提质增效的核心命题。
　　在能源利用方面，通过能源梯级利用以及多元化拓展，形成电能、热能、LNG、压缩空气、制冷能源供应体系，向医药、航天、白酒等工业领域及居民提供清洁能源。同时，国家发改委、国家能源局首次出台绿电直连的顶层设计，为行业与用能单位协同发展提供制度保障，进一步拓宽能源消纳渠道。
　　在绿色价值方面，行业从传统市政环保企业向绿色能源科技型企业转型，加速构建碳减排价值体系，探索绿电、绿热、绿证交易、碳资产开发等价值转化创新模式。生态环境部明确“生物质能是具有较好减碳效果的可再生能源，为减少温室气体排放、实现碳达峰碳中和目标做出了积极贡献”。2025年3月，国家发改委等五部门发文，明确要依法推进绿证强制消费，逐步提升绿电消费比例并使用绿证核算，推动绿证与重点行业企业碳排放核算和重点产业碳足迹核算标准有效衔接。随着零碳园区、绿色工厂建设提速，工业生产能耗持续优化，行业将持续推动能源绿色转型及跨领域的绿色价值重构。
　　并购整合已成为生活垃圾焚烧发电行业头部企业扩张的重要路径。2024年初至今生活垃圾焚烧领域并购20余起，叠加新“国九条”“并购六条”等政策，行业并购潮加速，呈现规模大、地域分布广、细分领域多元化等特征，具备资金与技术优势的企业通过并购进一步扩大市场份额、强化区域协同优势，行业集中度有望进一步提升。
　　境外市场方面，“一带一路”沿线及东南亚地区人口和经济发展活跃，东南亚大部分生活垃圾焚烧处理比例低于10%，中亚至今尚无垃圾焚烧发电项目投运,将入行业的快速发展阶段。国内企业凭借资金、技术、产业经验等方面的比较优势，加速推进焚烧设备与运营经验输出。2025年3月，工业和信息化部等三部门联合发文，提出支持优势环保装备企业“走出去”，扩大环保技术和设备出口，明确环保装备制造业绿色、低碳、循环发展导向。政策引导支持下，行业出海有望再提速。
　　2、行业发展特征
　　生活垃圾焚烧发电行业受到国家支持和鼓励，国家在商业模式、上网电价、税收政策、设备更新换代、绿色环境权益资产等方面出台了很多政策和优惠措施。行业一般采用特许经营权模式，具有收益期长、区域垄断、技术密集型、资金密集型、受季节性及周期性变化影响弱等特征。客户主要为当地政府部门、电网企业以及周边工业园区需求绿色能源的企业，客户整体信誉度高，项目收益率稳定。
　　3、公司所处行业地位
　　业内为数不多的国家级专精特新“小巨人”企业。公司作为中国科学院控股有限公司体系内以科技创新为引领的环保“双碳”产业平台，垃圾焚烧技术始于1995年中国科学院工程热物理所开发的循环流化床生活垃圾焚烧技术，后消化吸收丹麦伟伦炉排炉技术且不断改进。公司自主研发的自动燃烧控制系统（ACC）被认定为“国内领先”水平，部分关键设备达到“国际先进”水平；所参与的《废弃物焚烧与钢铁冶炼二恶英污染控制技术与对策》获国家科学技术进步二等奖。
　　绿色热能高效利用水平行业领先，差异化竞争优势显著。公司为业内最早开拓绿色热能综合利用的企业，掌握丰富的供热改造及项目运营经验。2025年上半年供热87.75万吨，供热比41.08%，行业排名前列。供热显著提升热能利用效率，具有更好的经济及社会效益。
　　精细化管理水平行业领先。公司作为国内首批（3家）获得环境服务特级认证的企业，国家AAA级生活垃圾焚烧厂占运营电厂比例在行业中领先，被中环协评为“中国生活垃圾焚烧行业综合实力二十强”。
　　在国内外建立了广泛的品牌影响力。公司为中环协常务理事单位，是生活垃圾焚烧专业委员会主任委员单位，同时在循环经济产业园区委员会、智能装备与资源化专业委员会分别任副主任委员单位。此外，公司在中国环境环保产业协会、中国有色金属工业协会、中国产业发展促进会、中国环境科学学会、中华环保联合会等均有任职，并于2024年加入国际固体废物协会InternationalSolidWasteAssociation（ISWA），向世界推广固废处理与新能源的中国方案。
　　4、行业发展政策
　　（二）主要业务情况
　　报告期内公司主营业务没有发生变化。
　　（三）经营模式
　　1、盈利模式
　　（1）生活类垃圾处理业务
　　公司主要以BOT、BOO等特许经营方式从事生活垃圾焚烧发电项目的投资—建设—运营。公司根据特许经营协议等协议约定向生活垃圾处理区域内政府及企业提供生活垃圾焚烧处理服务并获取处理收益。同时，公司将焚烧形成热能资源化利用，一方面通过汽轮发电机组发电，主要用于上网形成电力销售收入；另一方面公司创新采用绿色热能高效利用模式，向其周边工业企业提供稳定、高品质供热服务并获取蒸汽销售收入。
　　公司遵循循环经济理念，不断实践并成功建立循环经济产业园模式，作为国家首批资源循环利用基地和全国首批“低碳（零碳）环境产业园”，绵阳循环经济产业园以生活垃圾焚烧发电项目为核心建立循环处理工艺，餐厨废弃物、污泥、医疗废物处理产生的后端废弃物通过生活垃圾焚烧发电项目焚烧处理，发电收入随之增加。公司根据协议约定向地方政府、区域内污水处理厂、医院等收取餐厨废弃物、污泥及医疗废物处理费。同时生活垃圾焚烧所产生的炉渣、餐厨项目运营产生的粗油脂、提纯沼气所产生的生物天然气实现资源化综合利用收入。
　　此外，公司通过投资—建设—运营垃圾中转站，向政府提供生活垃圾的转运服务，收取相关中转站运行维护费及生活垃圾转运费用。
　　（2）危废处理处置业务
　　医疗废物处理项目在绵阳循环经济产业园模式下与生活垃圾焚烧发电项目实现协同处理，在绵阳市域范围内向医院收取医疗废物处理费。
　　（3）环保装备销售及技术服务业务
　　公司通过自主设计、委托加工方式就废弃物处理处置项目所需环保装备、焚烧自动化设施、清洁能源转化技术与设备进行销售并获取收益。此外，公司对外提供废弃物处理处置项目相关技术咨询、驻场监督等服务并收取服务费。
　　2、运营及生产模式
　　3、采购模式
　　公司采购方式主要为公开招标、企业自主招标、直接采购。招采需求部门根据项目进度向采购部门提出采购需求，物资采购部门依据需求时间编制采购计划，依据招采预算金额确定招采方案，并执行相关审批程序。
　　4、研发模式
　　公司拥有成熟完善的研发体系，研究院、技术装备中心、工程技术部及控股公司为研发项目承担部门或单位。同时，公司设立研发管理委员会负责对公司研发项目相关事项进行审核和决策，研发管理委员会下设研发专家库，负责对公司研发项目的相关技术进行论证。
　　（四）主要的业绩驱动因素
　　2025年上半年，公司营业收入84,819.96万元，同比增长4.48%；利润总额24,156.76万元，同比增长17.18%；归母净利润19,626.40万元，同比增长19.83%。处理生活垃圾213.63万吨，同比增长10.07%；供热量87.75万吨，同比增长12.01%；上网电量5.29亿度，同比增长6.44%。
　　1、绿色能源
　　公司坚定贯彻“短期靠绿能做优”的核心战略，以绿色能源打造新质生产力，构建绿热、绿电、绿色天然气等多元化低碳绿色能源供给体系，为区域经济提供稳定、经济、低碳的能源解决方案。公司通过降碳减污与能源结构优化，提升自身经济效益，助力企业绿色制造、降低用能成本，显著改善地方营商环境，实现“扩绿增长”与多方共赢，成为经济发展绿色转型的发展引擎。
　　（1）绿色热能
　　公司聚焦绿热主业，以规模化+多场景应用模式，持续扩大工业供热领先优势，并向移动供热、民用供热、压缩空气及制冷等多领域延伸。2025年上半年供热量87.75万吨，同比增长12.01%，供热比稳居40%以上。公司全力推进供热业务规模化发展，打造浙江、河北、四川、广西四大绿能中心，进一步巩固行业龙头地位。
　　（1）浙江片区是公司最早开展绿色热能的区域，慈溪项目及宁波项目实现联网供热，为公司战略支点以及核心示范区域。积极推进宁波项目与大型化工企业的战略合作，持续扩大供热规模与绿色能源供给能力，巩固其作为全国领先的综合性绿色热能枢纽的地位。
　　（2）河北片区是公司通过并购成功复制供热模式的典型案例，2025年在石家庄项目基础上，新增晋州项目，为公司供热产能快速提升区域。公司重点推进石家庄项目#3机组建设与晋州项目升级改造，同步拓展优质热用户，打造京津冀最大的综合性绿色热能中心之一。
　　（3）四川片区是公司在西部地区的重要战略布局，已实现"一企一城"，目前正加速推进三台项目供热管网建设和绵阳项目供热审批，通过将四川片区培育成西部地区低碳能源示范中心，助力区域低碳转型，成为公司新的利润增长引擎。
　　（4）广西片区是公司集群化发展的战略要地。随着并购和在建项目陆续落地，公司正加快推进贵港、平南项目的交割、热用户开发和改造升级，同时防城港项目在移动供热基础上探索工业供热，打造华南地区低碳能源示范中心。
　　（5）其他项目作为公司战略的重要支撑，通过技术创新、运营优化、热用户拓展等举措，构建差异化供热服务体系，提升公司多场景供热矩阵。其中枣阳项目将加速交割进程，并开展能效升级；海城项目将应用自研的“垃圾焚烧发电低真空低温供热技术”拓展居民供热；晋城项目将继续扩大移动供热覆盖范围；衡阳项目、玉溪项目积极拓展热用户市场。
　　（2）绿色电能
　　公司持续提升绿电价值转化能力，以绿色电能推动能源结构绿色转型。2025年半年度，公司上网电量5.29亿度，同比增长6.44%。公司旗下运营电厂已通过国家可再生能源信息管理平台核准，实现绿证自动核发，并成功接入中国绿色电力证书交易平台、广州及北京电力交易平台，完成首单绿证交易，截至目前，累计核发绿证达220万张，实现近30万张绿证交易。
　　在新模式探索方面，公司以运营电厂为核心，联合政府及合作伙伴探索IDC模式，通过公司在绿色电力和冷源等方面的专业优势，为IDC行业提供低碳高效的能源解决方案，在延伸公司产业链的同时，为数字经济发展注入绿色动能。
　　（3）绿色LNG
　　公司以科技创新实现餐厨废物、生物沼气向高附加值产业链延伸，打造绿色能源全产业链发展模式。绵阳项目作为全国首批“低碳（零碳）环境产业园”，创新实现绿色燃气标识与贸易的有机结合，完成国内首单绿色生物天然气“气证合一”线上交易，打通了生物天然气与常规能源的互联互通，实现绿色价值的转化。
　　公司携手舍得酒业的沼气提纯项目入选联合国气候大会典型案例，并复制到剑南春等白酒企业，并持续拓展巴西生物天然气提纯市场。公司与四川星际荣耀达成全国首个生物质燃料航天动力应用合作，通过LNG、绿色电能、绿色热能、中水及除盐水等清洁能源支持，为星际荣耀航天动力生产提供全链条低碳化支持，开创绿色能源与航天产业融合发展的新路径。
　　2、并购投资
　　公司秉承“中期靠并购做大”的核心战略，积极把握政策引导、紧抓行业整合机遇，以并购实现规模扩张。公司以石家庄项目的实践经验（首季度扭亏为盈，首年净利润增长5,000万元），聚焦于具有供热潜能的标的并通过运营标准化提升其业绩水平。2025年上半年，晋州项目完成交割，交割后首月实现扭亏为盈，与石家庄项目形成协同优势，为河北片区供热产能提升贡献力量。公司以公开摘牌方式成功竞得北控水务（广西）集团有限公司旗下贵港项目（1,500t/d）100%股权及平南项目（1,200t/d，其中一期600t/d）100%股权。玉溪项目投产当月即实现盈利，运营表现优异，同时积极开拓绿色热能、餐厨处理、污泥处置、医疗废物及渗滤液处理等多元化协同处置业务。衡阳项目已全面启动建设，藤县项目加速推进前期筹备。
　　3、创新成果
　　公司聚焦行业痛点与战略发展需求，前瞻性布局生产工艺全链条的研发创新，结合公司研发成果、近期研发规划，制定了《研发成果产业化实施规划（2025-2027）》，涵盖14类研发成果、90个产业化项目。目前公司已在宁波、防城港等地建设了高水平的研发基地和中试平台，并依托四川、河北、山西、广西等地14个项目产业化布局，加速技术成果转化。2025年上半年新增授权专利14项，其中发明专利7项，实用新型专利7项。
　　在产业化方面，公司将在海城项目落地垃圾焚烧发电低真空低温供热技术，实现余热高效利用，该技术能够满足冬季供暖需求，并显著提升项目综合效益，实现环保与经济的双重收益。以催化纤维为基础的催化滤袋产品开发与应用已在绵阳项目、三台项目启动产业化示范工作，可大幅降低设备投资、NOx排放及运行成本。与中国科学院兰州化学物理研究所联合开展的催化陶瓷滤筒产业化项目成果转化，正在开展初步设计工作。垃圾焚烧烟气净化系统尾部余热利用技术已形成产业化项目实施规划，并在晋城项目成功实施，下一步将在其他运营项目、在建项目陆续推广。
　　4、提质增效
　　（1）精细化
　　公司以精细化为导向，秉持“追求卓越敏捷高效”的行为准则，通过细化管理颗粒度、优化执行细节，全面提升管理效能和运营质量。基于生产模式和经营需求，强化年度预算目标管理，科学设置吨上网电量、吨发电量、吨入厂垃圾耗电量、厂用电率、汽耗、集中采购、库存管理等关键指标的权重。同时建立项目纵向进步评价机制，通过自我对标持续提升运营效能，推动各项目实现阶梯式进步。吨入厂垃圾耗电量较去年同期下降1.3%。
　　业务领域合规管理建设方面，全面梳理法律法规并形成汇编，明确安全生产领域的合规义务、风险点及对应管控措施，细化管理流程与岗位责任，构建完善的合规管理体系。
　　在优化物资采购管理体系方面，公司定期更新完善标准化供应商库，优化供应商全周期管理体系；通过统一物料编码，建立分类库存标准，实施差异化库存预警机制；基于区域特性设立宁波、绵阳、河北等区域采购中心，扩大集采范围，进一步降低采购成本。
　　在安全生产管理体系方面，各项目保持平稳运行，未发生一般及以上事故。公司以底层数据为基础，加强环境监管，固化流程、标准，以环保风险防控智慧监管系统建设为抓手，提升整体环保管理水平和效率。通过开展“春雷行动”实施全厂区环境深度治理，整治范围从重点区域扩展至全部生产区域，治理内容涵盖异味、烟气、蒸汽、废水、粉尘等全要素污染防治，实现环境管理全面升级。
　　在生产运营管理方面，公司通过专项行动、空中课堂、项目间技术交流等方式深挖共性难题，树标杆、推经验，提升运营管理水平。创新开展小指标竞赛和月度分析复盘，精准识别问题，流程持续优化。因地制宜实施锅炉、汽机、烟气、管网等设备节能技改，提升设备可靠性、抗风险能力、降低运营成本。在项目建设中推行全周期精细化管理，前期注重设计优化，降低单位投资成本，中期严格把控工期和质量管理，后期科学评估效益，有序推进年度建设规划落地实施，确保项目高效、高质量完成。
　　（2）标准化
　　公司通过精细化积累，构建了一套高效、可复制的标准化管理体系。该体系涵盖党建与组织建设、生产运营、工程建设、物资采购、研发创新、人力资源、风险管控、内部控制、品牌建设等全业务条线，为业务拓展提供了坚实支撑。
　　公司全面贯彻新《公司法》及配套监管要求，系统性推进制度标准化建设：总部层面完成32项基本管理制度修订，控股公司层面制定章程标准范本并启动全面修订宣贯。同步构建标准化制度清单体系，计划2025年内优化完善覆盖行政、财务、人力、党群审计、法务物资等五大类管理模块75项标准制度，实现全业务领域管理制度标准化升级。
　　安全标准化体系建设方面，公司全面提升安全管理水平。制度端，公司健全并完善安全健康环境、运营管理、设备维护等核心制度，制定《垃圾发电厂炉渣处置运营管理与评价》《危险化学品管理》等专项标准。执行端，借助内外部专家团队，重点开展安全生产运营标准化专项检查，严格管控承包商、设备、高风险作业及危化品等关键环节。绵阳项目、三台项目率先通过二级安全生产标准化验收（垃圾焚烧行业最高等级），为各项目树立了安全管理标杆。
　　生产运营标准化方面，公司基于“创一流”目标，开展对标分析，动态优化生产指标与成本管控；建立以“三重效益”（经济/环保/安全）为核心的技改评估机制，严控项目质量；修订发布《设备巡回检查管理制度》《垃圾仓管理办法》等系列文件，强化设备与垃圾仓管理规范；同步强化机、炉、电、仪等专业培训体系，实现理论实践双提升。
　　在投资并购方面，公司投资并购标准化管理体系覆盖投前－投中－投后全周期。基于项目筛选模型、标的库及尽调流程，统一投前评估标准；制定交易文件范本和内控合规审批流程，规范投中决策程序；投后形成管理整合方案和评价体系，明确跟踪机制并推动落地。
　　作为中国科学院控股旗下全面预算管理建设的首批试点单位，公司率先构建了全周期的预算管理体系，实现了目标－资源－执行－考核的闭环管控。通过业财融合的预算编制、智能化的动态调整、可视化的过程监控和深度执行分析，将精细化、标准化理念植入管理全流程，提升战略执行效能，优化资源配置效率，为中国科学院控股体系输出了可推广的预算管理标准化方案。
　　（3）智慧化
　　公司已建成“信息化—智慧化”全链条体系，并锁定未来三年路线，围绕基建、运行、安全、维护、经营五大模块，将先进控制、大数据、人工智能等技术与垃圾焚烧发电生产要素深度融合，纵向贯通集团-项目-设备全级次，横向打通运营数据流，形成一体化智慧运营方案。
　　公司已在多个项目关键场景开展智慧化应用，如ACC系统升级为AICC系统，垃圾吊自动化、智能垃圾收储运、高风险区域智能化管控、智能巡检、供热管网智能监督、智能仓库管理、智能值班等。通过实时监控、数据分析与智能优化，在长周期稳定运行、降低故障率、控制污染物排放、提升运营效率和经济性均有显著成效，实现精细化管理和可持续发展。
　　5、团队活力
　　公司秉持“人才强企”战略理念，紧密围绕新质生产力发展要求，系统构建与战略目标相匹配的人才发展体系。通过梯队化建设、专业化培养、年轻化储备，着力打造一支可支撑公司高质量可持续发展的创新型人才队伍。
　　截至2025年半年度，全级次员工平均年龄36岁，本科及以上学历员工占比46%，较年初提升4%，初级及以上职称员工占比39%，较年初提升4%。干部队伍年轻化成效显著，较年初均有提升，其中总部中层45岁以下占比82%（+7%），控股公司经营班子45岁以下占比47%（+6%），控股公司中层40岁以下占比59%（+1%）。
　　公司运用信息化手段搭建动态人才库，建立动态管理机制，通过季度更新，选拔标准化，择优入库，为人才决策提供有力的数据支持，实现人才全周期管理。目前人才库总数达158人，平均年龄35岁，其中2025年上半年新增30人，上半年通过内部提拔、交流使用、人才引进等方式，完成干部选拔任用51人次，其中内部提拔29人，占比57%，人才池的蓄水效能显现，为公司可持续发展持续输血。
　　公司创新实施定制化人才培养计划，针对不同人才特点，采取理论+实践的复合培养模式。通过系统培训（干部上岗班、青年特训营）、轮岗历练、项目实战相结合，并依托系列党课、青年课堂、空中课堂、AI专题及学习云等多元化平台，全面提升人才政治素养与专业能力，打造高素质复合型人才梯队。

　　二、核心竞争力分析
　　1、依托股东背景打造卓著品牌
　　公司服务于国家科技自立自强的创新驱动发展战略与绿色发展的生态环保战略，立足中国科学院控股体系，肩负环保科技国家队使命，以“科创＋降碳＋AI”为引擎，整合院所与高校科研资源，打造环保“双碳”产业平台，为国家科技自立自强和绿色发展战略提供产业支撑与示范。控股股东中科集团基于对公司前景和价值的坚定信心，自愿将所持首发前限售股份锁定期延长，以实际行动护航公司长期稳健发展，强化市场信心。
　　2、运营优良
　　公司以“双碳”战略和科技自立自强为指引，锚定“产品卓越、品牌卓著、创新领先、治理现代”的一流企业目标，系统开展“创一流”高质量发展行动，对标国际标杆，聚焦关键瓶颈制定专项提升方案，将可复制的中科经验深度嵌入生产经营，形成长效机制并常态运行。公司以精细化、标准化、智慧化驱动，建成对标生活垃圾焚烧最高等级的运营服务体系，首批拿下环境服务特级认证，AAA级电厂比例行业领先，慈溪、绵阳、三台、晋城项目均获国家AAA级焚烧厂并获评运营服务一级。慈溪炉排炉工程揽获“国家优质工程奖”，晋城项目摘“汾水杯”并跻身AAA级景区，标杆效应凸显。
　　公司以生活垃圾资源化利用为核心，已率先打造低碳循环经济园区样板：绵阳项目同时入选全国首批“国家资源循环利用基地”和“低碳（零碳）环境产业园”双资质，慈溪项目凭绿色热能摘得全国首批“零碳能源认证”。
　　3、创新领先
　　公司背靠中国科学院科创资源，长期深耕环保产业，设立企业研究院并持续加大研发投入，近五年研发投入复合增长率达61%，荟聚了一支专业的技术研发团队，具备强大的自主研发能力和技术实践应用能力。在先进焚烧技术与装备、污染物超低排放控制技术与装备、智能技术工程化应用等领域具有显著的技术优势。目前公司总部为国家级专精特新“小巨人”及国家级高新技术企业，中科能环为国家级高新技术企业及四川省专精特新“小巨人”，慈溪中科为国家级高新技术企业，宁波中科为浙江省科技型中小企业。
　　（1）技术研发与成果转化
　　公司深度参与并主导多项国家级课题，慈溪项目为《生活垃圾/医疗废弃物阻滞二恶英产生成套技术与装备开发》《生活垃圾焚烧二恶英污染物阻断技术研究》提供工程示范；参与的《废弃物焚烧与钢铁冶炼二恶英污染控制技术与对策》获国家科技进步二等奖。中科能环《有机废弃物高负荷厌氧消化和低压变压吸附脱碳生产生物天然气技术》获四川省科技进步二等奖；公司自主研发的“垃圾焚烧发电多效合一烟气净化技术”获中环协科技进步一等奖；防城港中科承担广西壮族自治区科学技术厅“垃圾焚烧飞灰制备高性能保温材料”项目并获中环协科技进步二等奖；《垃圾焚烧多能利用及能效升级》成功入选《中国生活垃圾焚烧行业发展综述及技术解决方案》最佳技术解决方案。
　　（2）产学研协同创新
　　公司以市场为导向，与中国科学院兰州化学物理研究所、浙江大学等科研院所及高校建立战略合作，开展协同创新，精准传导产业需求至科研前端，确保研发路径与市场需求高度契合。针对烟气净化等行业难点，公司开展关键核心技术攻关，将科研成果转化为可规模化应用的成熟技术，实现技术创新与价值创造的双重突破。
　　（3）国产化技术升级
　　公司针对国内生活垃圾组分特点开展适应性优化，通过工艺参数重构、智能控制系统集成等手段，系统推进国产化技术升级，不仅实现设备性能提升与运行成本优化，更在智慧焚烧系统建设方面取得突破性进展，推动行业设备更新与智能化转型，实现高水平科技自立自强。
　　4、人才强企
　　公司始终将人才作为核心竞争优势，构建了集团化、标准化、信息化的人力资源管理体系，整合技术研发、项目建设、投融资管理等多领域专业人才资源，组建了一支具备跨学科协作能力的复合型团队，形成“高效协同”与“持续进化”的组织特质。
　　公司创新实施长期绑定、多维驱动的激励机制，通过员工持股平台、战略配售、股权激励和研发成果转化收益分配等多元化工具，结合成果导向的浮动绩效的薪酬考核体系，激活组织创新动能。同时建立分层培训架构与多通道发展平台，加速青年人才成长。目前，80后干部已成为控股公司经营班子中坚力量，85后、90后干部在中层占比显著提升，形成结构合理、梯队完备的年轻化人才矩阵。以青年干部与年轻骨干组成的人才队伍，兼具战略视野与实战经验，正成为公司创新突破、开拓进取的关键力量。公司将继续深化人才战略，打造更具竞争力的人才高地，以进取精神凝聚人才，以进化思维拥抱变革，为企业长远发展注入持久动力。
　　5、治理现代
　　公司以治理现代化为目标，持续优化股东会、董事会及经理层运作机制及权责体系，强化全面风险管理，推动内控数字化转型，通过完善治理架构、规范决策程序、加强监督制衡，实现治理效能与决策质量提升。公司财务结构稳健，经营性现金流稳定，资产负债率保持行业低位，主体信用评级达AA+，在金融机构中保持优质授信记录。2024年发布《未来五年（2024年-2028年）股东分红回报规划》，明确现金分红比例不低于归母净利润60%。2025年上半年发布《“质量回报双提升”行动方案》，聚焦主业创新，践行价值回报理念，推动高质量发展，助力资本市场稳定。凭借规范的治理运作，公司信息披露评级为A级，并在公司治理、ESG管理、投资者关系等领域屡获中上协、证券时报等权威机构奖项。
　　6、党建与经营融合
　　公司深入学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想和党的二十大精神，创新打造“绿色科技先锋”特色党建品牌，构建“党建+”融合发展新模式。通过将党建工作深度融入生产经营全过程，切实把党的政治优势转化为创新动能和发展优势，在人才培养、科研攻关、降碳减污等重点领域取得显著成效。
　　公司创新建立“攻关突击队”工作机制，针对急难险重任务，组建以党员为骨干、经理层带队的攻坚团队。通过整合优势资源、明确责任分工、制定攻坚路线图，在重点项目推进、关键技术突破和紧急任务处置等方面取得系列突破。突击队充分发挥党组织战斗堡垒和党员先锋模范作用，以目标为导向，强化跨部门协同和技术创新，有效破解发展瓶颈，推动党建与业务的双向赋能、互促共进。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、核心技术无法及时更新迭代风险
　　公司持续扩大生活垃圾焚烧发电业务规模，同时增加生活类垃圾处理范畴，并向危废处理处置领域拓展，其主要竞争力之一在于掌握焚烧自动化和污染控制技术，并拥有生活垃圾焚烧发电项目配套技术装备、环保新材料和生物天然气净化与利用等方面的工艺技术。
　　若公司未来无法持续加大技术研发投入，未能匹配废弃物特征变化并及时跟进技术迭代升级，或未能满足国家关于废弃物处理处置相关环保等方面要求，公司可能由此存在竞争力下降、盈利能力下滑风险。此外，若未来出现能够提升生活类垃圾处理效率的新技术，公司将面临改造现有生产工艺流程、培养新技术人才等需求，进而增加公司经营成本。
　　应对措施：公司将持续提高研发及自主创新能力，增加研发投入，同时加强与中国科学院旗下科研院所及高校之间的科技合作，积极开展产学研合作开发项目，整合科技资源。
　　2、项目竞价风险
　　根据《可再生能源电价附加资金管理办法》《完善生物质发电项目建设运行的实施方案》《2021年生物质发电项目建设工作方案》等政策法规规定，明确申报2021年中央补贴生物质发电项目分为非竞争配置项目和竞争配置项目，其中2020年1月20日（含）以后当年全部机组建成并网但未纳入2020年补贴范围项目及2020年底前开工且2021年底前全部机组建成并网项目，为非竞争配置项目；2021年1月1日（含）以后当年新开工项目为竞争配置项目。自2024年起，对于2022年1月1日（含）以后核准的生物质发电项目，部分省份已不再将其纳入中央财政补贴范围，新建的垃圾发电项目上网电量按照当期燃煤发电基准价结算。
　　新建项目进行电价竞争性配置的，未来各地竞价政策变动，电价受到市场供需波动影响时，会导致竞价价格不及预期、不能纳入竞争配置名单、收益水平下降的风险。
　　应对措施：公司针对建设项目加强进度监管，保障竞争性配置项目按时申报和审核，并在政策规定的时限内投运，避免电价补贴的降低。在政策方面，及时收集、掌握国家对于垃圾发电领域竞价政策的最新动态，对于竞价政策的最新变化，以最快速度予以研究，及时提出应对方案，采取相应的应对策略。同时与项目主管部门积极沟通，落实特许经营协议中针对电价退坡的补偿机制。对于市场方面，针对电价受市场供需影响可能导致竞价价格不及预期的潜在风险，公司将积极拓展项目公司周边供热市场，加大对外供应绿色蒸汽，拓展绿色能源多元化应用，降低对电价补贴的敏感性；通过绿证等方式参与碳市场交易获取相应收入，补偿竞价价格带来的收入下降损失。
　　3、环保政策趋严风险
　　公司生活垃圾焚烧发电业务日常生产经营过程中受国家各级环境保护部门的严格监管。近年来，政府一方面出台了支持环保行业快速发展的有利政策，另一方面亦加大了对环保行业的监管力度。伴随国家有关环保标准继续提高，环保政策持续趋严，环保合规压力愈发增强。此外，公司为适应不断提高的环保要求，环保投入将随之增加，对公司的经营、盈利能力以及现金流量均可能造成不利影响。
　　应对措施：公司将加大研发投入，通过技术创新、新的环保工艺应用、自动化水平提高等方式，降低运营成本、提高运营效率，最大限度减轻环保标准提升带来的成本压力。
　　4、安全生产风险
　　公司生产经营、项目建设过程对生产人员的技术要求较高，如果员工在日常生产中出现操作不当、设备使用失误等意外事故，公司将面临安全生产事故、人员伤亡及财产损失等风险。
　　应对措施：公司通过安健环工作程序化、规范化、流程化，进一步完善生产运营及项目建设标准化；每年公司与各控股公司及相关人员签订《年度安健环管理目标责任书》，落实安全、环保责任制；定期/不定期开展安全教育、安全事故学习、规章宣贯、专业技能培训等提升安全意识；对各项目现场实行定期/不定期检查、指导、考核，并指导控股公司落实问题整改，确保安全生产制度、管理措施落实及现场安全设施完好，满足生产运行及项目建设需求。公司不断完善安全生产管理机制，确保安全生产。 收起▲