一、报告期内公司从事的主要业务　　1、公司所属行业发展情况　　公司主要从事钴、铜、镍、锂、电池材料前驱体等产品的研发、生产与销售，聚焦新能源金属资源开发利用，为全球领先的钴、铜、电池材料前驱体产品生产企业之一。根据中国证监会《上市公司行业统计分类与代码》，公司所属行业为“C32有色金属冶炼和压延加工业”大类；根据国家统计局《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所属行业为“C32有色金属冶炼和压延加工业”大类中的“C3219其他常用有色金属冶炼”和“C3211铜冶炼”的两个小类。　　（1）钴　　2026年上半年，全球新能源汽车市场在区域政策分化与需求结构性调整中延续增长态势... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　1、公司所属行业发展情况
　　公司主要从事钴、铜、镍、锂、电池材料前驱体等产品的研发、生产与销售，聚焦新能源金属资源开发利用，为全球领先的钴、铜、电池材料前驱体产品生产企业之一。根据中国证监会《上市公司行业统计分类与代码》，公司所属行业为“C32有色金属冶炼和压延加工业”大类；根据国家统计局《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所属行业为“C32有色金属冶炼和压延加工业”大类中的“C3219其他常用有色金属冶炼”和“C3211铜冶炼”的两个小类。
　　（1）钴
　　2026年上半年，全球新能源汽车市场在区域政策分化与需求结构性调整中延续增长态势，标志着全球电动化转型正由规模扩张迈向由技术、成本与全球化布局共同驱动的新阶段。根据BenchmarkMineralIntelligence发布的数据，6月全球电动汽车销量达到200万辆，上半年累计销量达960万辆，同比增长7%，环比增长11%。然而，整体增长背后，欧洲、北美和中国这三大核心市场的表现却呈现截然不同的轨迹。欧洲市场已成为当前全球电动汽车增长的主要引擎。根据中国汽车工业协会数据，2026年1-6月，新能源汽车产销分别完成743.8万辆和744.6万辆，同比分别增长6.7%和7.3%。2026年1-6月新能源汽车产销规模继续扩大，市场渗透率逼近50%，但同比增速较2025年同期显著放缓。根据研究机构EVTank发布的《中国新能源汽车行业发展白皮书（2026年）》，EVTank预计2026年全球新能源汽车销量将达到2,849万辆，其中中国将达到1,979万辆，2030年全球新能源汽车销量有望达到4,265万辆，总体市场渗透率将超过40%。
　　根据研究机构SNEResearch发布的最新数据，2026年1-5月，全球动力电池装机量达469.2GWh，同比增长16.3%。根据中国汽车动力电池产业创新联盟发布的数据，2026年1-6月，中国动力电池累计装车量335.6GWh，累计同比增长12%。其中三元电池累计装车量63.4GWh，占总装车量18.9%，同比增长14.2%。截至2026年6月底，全国新能源汽车保有量达4,897万辆，占汽车总量的13.19%，较去年同期提高2.92个百分点。随着新能源汽车保有量持续增长，废旧锂离子电池回收进入规模化发展期。2025年，工业和信息化部等八部门联合印发《汽车行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，进一步明确废旧动力电池综合利用的环保与技术标准，推动行业规范化升级。公司持续加码回收业务，废旧电池黑粉冶炼能力实现进一步提升。
　　根据研究机构IDC数据，2026年上半年，全球智能手机出货量约为5.7亿部，其中第一季度出货2.897亿部，同比下降4.1%，结束了自2023年年中以来连续十个季度的增长态势；第二季度出货约2.775亿部，同比下降6.7%，降幅进一步扩大，连续两个季度下滑。内存成本大幅上涨是导致市场持续走弱的核心因素，不仅推高整机成本，也造成供应紧张，对终端需求形成明显压制。据信通院数据，2026年1-5月，国内市场手机出货量1.14亿部，同比下降3.6%；根据调研机构Omdia的数据，2026年上半年全球PC出货量达到1.3050亿台，同比下降0.33%。
　　2026年上半年，全球钴市场在政策配额约束、再生原料放量及终端需求疲软的交织影响下，呈现出“供应刚性收缩、国内再生补充、价格震荡偏弱”的复杂格局。上半年钴价呈现高位回落的态势。年初钴价一度冲高突破45万元/吨，但随后在资金获利了结、宏观情绪转弱及终端需求低迷等多重因素拖累下，价格步入阴跌通道。截至2026年7月初，金属钴价格已回落至38万元/吨左右，较年初下跌约16%。尽管年内价格承压，但从同比维度看，上半年钴均价较2025年同期涨幅110%左右，反映出整体价格中枢已大幅抬升。
　　展望2026年下半年，国内钴市场整体将延续“供需错配、先抑后扬”的复杂博弈格局。市场核心逻辑将从上半年的“需求疲软压制价格”逐步切换至“供应偏紧与旺季预期支撑底部修复”。尽管短期价格承压，但原生钴供给的刚性约束及资源稀缺性长期存在，大幅下跌空间有限，中长期价格中枢预计将高于往年均值。
　　（2）铜
　　据世界金属统计局（WBMS）数据，2026年1-5月全球精炼铜产量为1,143.9万吨，消费量为1,111.82万吨，供应过剩32.08万吨，但这一表面过剩掩盖不了上游铜精矿供应日益趋紧的事实。根据国家统计局数据，中国2026年1-5月精炼铜产量629.5万吨，同比增长6.1%。纵观上半年，铜价运行经历了三轮核心逻辑切换：年初的“关税预期+AI叙事”，一季度的“地缘剧变+美联储鹰派”，以及二季度的“基本面紧缺vs宏观不确定性”。在宏观压力与基本面韧性的激烈对垒下，上半年铜价振幅创下近几年新高，展现出极强的价格弹性。
　　2026年下半年，全球铜矿供应增量预计进一步收窄。受矿山老龄化、品位下降及极端天气等生产干扰因素叠加影响，矿端紧缺格局短期内难以缓解。这种供给端的刚性约束，将为下半年铜价提供坚实的底部支撑，限制其下行空间。下半年铜消费增长动力依然强劲。一方面，AI技术推动电网更新投入加速，国内新型能源体系建设持续加码，电力用铜需求展现出可持续性；另一方面，新能源汽车、储能等领域需求继续保持高位。此外，传统白电行业受“以旧换新”政策支撑，景气度得以维持。多重需求共振下，全球铜消费预计在下半年延续增长态势。综合来看，2026年下半年，在矿端供应持续偏紧与下游需求刚性增长的双重驱动下，铜市基本面将维持紧平衡甚至短缺状态。这种供需错配的核心逻辑，决定了下半年铜价整体易涨难跌，价格重心有望在震荡中逐步上移。
　　2、公司主要业务、主要产品情况及其用途
　　公司主要从事钴、铜、镍、锂、电池材料前驱体等产品的研发、生产与销售，聚焦新能源金属资源开发利用，为全球领先的钴、铜、电池材料前驱体产品生产企业之一。
　　公司的核心产品为氯化钴、硫酸钴等钴盐；电积钴、电积铜等金属；硫酸镍及电池级碳酸锂等产品。公司全资子公司赣州腾驰于2024年新增了四氧化三钴、三元前驱体产品的生产，这标志着公司聚焦3C消费电池与动力电池赛道，围绕新能源产业进一步向下游延伸，拓宽了产品品类。公司产品已广泛应用于新能源汽车、消费电子、航空航天等传统领域，并逐步拓展至AI机器人、机器狗、无人机、低空飞行器等为代表的新兴科技领域。凭借良好的信誉和优异的产品质量，公司与行业内多家知名企业建立了稳固的长期合作伙伴关系。
　　钴产品主要用于锂电池正极材料、合金、磁性材料、电子元件材料、饲料添加剂、电镀、石化催化剂、医药试剂等领域。
　　铜则应用于电子电气、机械制造、国防、建筑材料、民用器具等领域，是应用范围最广的金属之一。镍产品主要用于锂电池正极材料、不锈钢、电镀、合金、特种玻璃、磁性材料、陶瓷颜料、防腐蚀涂层、高温合金、超导材料等领域。
　　锂产品主要用于锂电池正极材料及电解液、光学玻璃、陶瓷、冶金、电解铝、核工业等领域。
　　四氧化三钴主要用于消费类锂电池正极材料、磁性材料、热敏电阻等领域。
　　三元前驱体主要用于制造新能源车用动力电池。
　　3、公司经营模式
　　公司拥有独立完整的采购、生产和销售体系，根据市场需求和自身情况，独立进行生产经营活动。
　　（1）采购与定价模式
　　公司采购的主要原料为铜钴矿、钴中间品、MHP及电池黑粉等，主要辅料为液碱、硫酸、盐酸等。公司铜钴矿、钴中间品、MHP的供应商主要为国际矿业公司及大宗商品贸易商。凭借与全球著名钴、镍原料供应商，以及国内著名的电池厂、材料厂、电池破碎厂、电池黑粉贸易商建立的长期良好合作关系，公司能够稳定保障上述原料的供应。主要辅料则向国内化学品供应商采购。
　　随着刚果腾远的成立，公司进一步拓展了采购渠道，通过与当地贸易商及矿业公司合作，共同开发及采购铜钴矿，并在刚果（金）当地加工为电积铜，所产电积铜由维克托在全球范围内直接销售。
　　公司钴中间品、铜钴矿的采购定价，主要依据原料中所含的钴或铜金属量、对应金属的基准价以及计价系数三者共同确定。钴金属的基准价通常参考英国伦敦《金属导报》（MB）出具的钴金属报价及上海有色网（SMM）的硫酸钴报价。铜金属的基准价则参考上海期货交易所（SHFE）铜现货结算月平均单价或伦敦金属交易所（LME）官方现货结算月均价。计价系数通常需综合考量矿石的金属含量、品位、市场供需行情、供应商议价能力等因素。钴中间品与铜原料的金属含量，一般委托第三方检测机构取样化验，结果由购销双方共同确认。公司钴中间品采购单价=英国《金属导报》（MB）标准级钴报价低幅月平均单价*计价系数或结合上海有色网（SMM）硫酸钴低幅减加工费模式。公司铜矿采购单价=上海期货交易所（SHFE）铜现货结算月平均单价或伦敦金属交易所（LME）官方现货结算均价*计价系数。其他原辅材料的采购价格，则由公司经营部根据市场行情，与《合格供应商目录》内的供应商通过谈判确定，或组织供应商进行竞价后确定。
　　刚果腾远铜原料的定价一般由原矿所含的铜金属量、公司发布的报价文件决定。铜原料的金属量一般由刚果腾远检测并经供应商确认，公司会根据原料市场价格行情、供需情况等因素不定期发布采购报价文件。公司发布的报价文件考虑了伦敦金属交易所（LME）铜报价波动的影响，约定了不同铜品位区间和不同区间相对应的铜价格系数。刚果腾远铜钴矿石采购单价=来矿当日LME现货结算价或来矿当月LME现金现货月均价*铜价格系数（公司报价中混合结算铜品位对应相应价格系数）。所谓混合，即针对多个批次计算出加权平均品位，根据该加权平均品位具体适用公司报价文件约定的钴结算单价或铜结算系数。
　　公司镍原料的采购定价一般由原料所含镍金属量、基准价和计价系数三个因素决定。镍基准价一般参考上海有色网（SMM）出具的镍盐现货结算均价与伦敦金属交易所（LME）官方现货结算均价。计价系数一般根据MHP或者黑粉的金属含量、品位、市场行情、供应商议价能力等因素综合考虑。镍原料的金属含量一般由第三方检测机构取样化验并经双方确认。公司镍原料采购单价=【上海有色网（SMM）硫酸镍价格-加工费】或【约定的伦敦金属交易所（LME）现金现货月均价折算镍金属价格*计价系数】。其他原辅材料由公司经营部结合市场价格信息，与《合格供应商目录》内的供应商谈判或由其竞价确定。公司电池黑粉原料的采购定价，主要依据其所含的钴、镍、锂金属量、各金属对应的基准价以及计价系数确定。钴、镍、锂基准价一般参考上海有色网（SMM）出具的钴盐、镍盐、工业级锂盐现货折算成钴、镍、锂金属结算均价。计价系数一般根据黑粉中的金属含量、品位、市场行情、供应商议价能力等因素综合考虑。电池黑粉的金属含量一般由双方取样化验并经双方或者第三方化验公司仲裁确认。公司电池黑粉采购单价=上海有色网（SMM）到货当日或双方约定日的金属盐高低幅均价折算金属价格*计价系数。其他原辅材料由公司经营部结合市场价格信息，与《合格供应商目录》内的供应商谈判或由其竞价确定。
　　（2）生产模式
　　公司基于市场需求变化预期、已签订的产品合同、原材料库存及可获取的铜、钴、镍、锂金属原料，制定各类钴产品、镍产品、锂产品和电积铜的年度生产计划；并会根据市场实际需求与产品价格变化，对产量计划进行动态调整。
　　公司根据行业的需求变化及公司自身在产业链中的比较优势，灵活调节产品类型与结构，进行柔性生产，最大化发挥自身在产业链中的价值。同时，公司不断通过技术研发等方式改进生产流程，强化产品的成本优势和质量优势。
　　（3）销售模式
　　公司产品销售均为直销模式。钴产品、镍产品及锂产品由母公司对外销售，四氧化三钴、三元前驱体由赣州腾驰对外销售；铜产品则由母公司、维克托分别就地销售；公司的钴产品、镍产品、锂产品、四氧化三钴及三元前驱体的销售定价，主要参考伦敦《金属导报》（MB）的钴金属报价、上海有色网（SMM）的镍金属报价以及广州期货交易所的锂金属报价，并综合考虑市场供需、竞争对手报价等因素后综合确定销售价格；铜产品销售定价主要是参考LME标准铜价，并附加以一定的贴水幅度。

　　二、核心竞争力分析
　　1、生产技术优势
　　公司在钴湿法冶炼技术领域具备显著的先发优势与持续研发能力，系国家高新技术企业。公司已进入工业和信息化部发布的符合《新能源汽车废旧动力蓄电池综合利用行业规范条件》的企业名单，具备覆盖再生利用与梯次利用的完整资质。为进一步强化核心技术优势，公司获评了国家企业技术中心及国家博士后科研工作站等国家级创新平台，系统性保障技术研发与成果转化能力。
　　（1）生产上的技术优势进一步显现
　　报告期内，公司生产技术优势进一步凸显，主要体现在全产业链整合创新、核心工艺突破及产线协同降本三大维度：
　　全流程整合与溯源能力构建：公司聚焦二次资源产线的深度融合与产能释放，构建了从退役锂电池回收、拆解、梯次利用到再生利用的全流程闭环溯源体系。通过拆解、梯次分选及再生利用等环节的技术升级，实现了对电池废料中黑粉、铜、铝的高效分离，显著提升了资源综合回收效率和降低了退役锂电池回收的成本。
　　核心工艺突破与降本增效：在锂回收方面，率先开发了优先提锂工艺、低浓度锂萃取工艺、连续法合成电池级碳酸锂工艺、连续法合成磷酸锂工艺；在镍回收方面，率先开发了镍半萃工艺、低浓度镍沉淀制备硫酸镍工艺、硫酸镍直接合成三元前驱体工艺；在钴回收方面，率先开发了低成本的浸出工艺、氯化钴溶液直接合成四氧化三钴工艺等，实现了多金属高效分离与产线深度协同，实现了腾远钴业与腾驰新能源的一体化发展和联动。
　　产线协同与产品矩阵拓展：公司强化了腾远钴业与腾驰新能源的产线衔接，保障了硫酸钴、硫酸镍、硫酸锰及氯化钴溶液的稳定供应，有力支撑了腾驰新能源年产20,000吨三元前驱体及10,000吨四氧化三钴的产能释放。在新产品开发方面，成功推出多款四氧化三钴与三元前驱体系列产品，拓宽了市场渠道。同时，通过开发Cr、Si、F、Cl等离子的深度净化技术，系统解决了杂质离子对产品一致性的干扰，实现了关键溶液品质的稳定可控。
　　综上，公司通过技术集成与工艺革新，在节能减碳、降本增效方面成果显著，产业链一体化竞争优势持续巩固，生产技术优势已全面转化为可持续的产业竞争力。
　　（2）技术上优势进一步加强
　　在技术实力方面，公司通过成立研究院进一步系统化布局研发体系，紧密围绕“把中游做大、往上游拓展、向下游延伸，根植资源地作保障，着力新材料求发展”的战略方向，积极推进产学研融合，与上海交通大学、江西理工大学等高校共建研发平台。报告期内，公司完成了湿法冶炼实验室的功能升级，并新建材料合成实验室、选矿实验室，构建了覆盖三元前驱体、四氧化三钴等产品的全流程小试与中试能力，形成了从选矿、浸出、萃取、盐成品制备，到前驱体材料合成及废水处理的全工艺链技术开发平台，并具备多元化的产品性能检测能力。
　　2、工艺设计和设备开发优势
　　在工艺与设备方面，公司实现了生产工艺、流程设计与生产线建设的深度整合，具备自主设计及关键设备研制能力，主要工艺设备均为自主研发建造或自主设计后委托定制。报告期内，公司成功开发了磷酸盐除铝技术、连续法合成电池级碳酸锂、连续合成电池级磷酸锂，镍钴锰溶液直接合成三元前驱体，钴溶液直接合成四氧化三钴等创新工艺，为后续产业导入奠定了坚实技术基础。此外，公司能够结合生产实际与行业技术趋势，持续对工艺流程及装备进行优化升级，从而有效提升生产效率并降低运营成本。
　　截至2026年6月30日，公司已累计获得发明专利14项、实用新型专利26项，进一步巩固了其在行业内的技术壁垒与创新优势。
　　3、产品品质优势
　　公司作为国内钴盐行业龙头，秉承“百年腾远，品质领先”的质量方针，持续完善覆盖全流程的质量管理体系，严格执行过程全面质量控制，保障产品性能优异且稳定可靠。公司钴系列产品关键指标均优于国家与行业标准，杂质控制严格、品质一致性高，能够充分满足新能源领域对原料日益提升的工艺要求，已获得多家行业头部企业的认可并建立长期稳定合作。目前，公司已成为新能源汽车及3C电池供应链中的核心供应商之一。报告期内，产品品质保持稳定，未发生重大异常。
　　4、资源获取与协同优势
　　公司通过位于刚果（金）的子公司刚果腾远，构建了境外原料采购与初级加工基地，目前已取得两项探矿权与一项采矿权，并与当地优质矿权方开展联合勘探开发；同时通过在刚果（金）设立控股合资公司的模式，深度与矿企绑定，进一步实现了根植资源地做保障的战略方针，使得国内公司资源供应问题得到解决。依托自主研发的“多样性钴资源回收利用技术”等核心工艺，公司具备高效处理多种复杂钴原料的能力，实现对低品位、多金属伴生矿石的广泛适配，显著拓宽原料来源。该能力同时强化了与当地大型矿业公司合作回收铜冶炼副产钴的业务空间。报告期内，公司进一步拓展动力电池回收体系，与具备资质的拆解企业达成黑粉供应合作，布局再生原料渠道，增强供应链韧性。整体采购渠道与合作模式保持稳定。
　　5、管理与人才优势
　　公司核心管理团队均拥有十余年行业经验，具备深厚的技术与运营积淀，结构互补、权责清晰、协作高效，共同推动公司战略目标的制定与落地。报告期内，公司已建立以战略为导向、以全面预算与经营计划为核心、以风险控制为重点、以绩效契约为支撑的现代化运营机制，配套完善的人力资源与风控体系。公司相继通过ISO9001、ISO14001、ISO45001、IATF16949等多项管理体系认证，覆盖质量、环境、安全及汽车行业标准。同时，通过加强与上海交通大学等高校的技术合作，持续引进高端研发与创新人才，形成了结构合理、专业扎实的人才梯队，为公司可持续发展提供坚实支撑。
　　6、经营与品牌优势
　　公司拥有一支经验丰富、战略清晰的经营管理团队，能够敏锐把握行业趋势，灵活调控采购与销售节奏，有效抵御市场波动风险，实现连续十余年稳定盈利。团队始终贯彻“诚信立足、创新致远、合作共赢”的经营理念，坚持以诚信塑造品牌，凭借技术转化与产品优势，在业内树立了优质口碑。依托良好的市场声誉，公司与产业链各环节领先企业均建立了长期稳定的合作关系，持续巩固市场地位，为业务拓展与可持续发展奠定了扎实基础。
　　综上，公司作为国内钴盐行业龙头与国家高新技术企业，依托国家级创新平台，已构建覆盖从资源回收到材料制造的全链条核心技术体系。通过工艺革新与设备自研，公司实现了多金属高效分离与深度提纯，产品品质领先且稳定，持续满足新能源产业链的高标准需求。
　　在资源端，公司凭借刚果（金）的矿权布局与独创的复杂原料处理技术，形成了“原生+再生”双轨保障的供应链韧性。公司拥有经验丰富、协作高效的管理团队，建立了以战略与风控为核心的现代化运营体系，并通过多项国际权威认证。凭借技术转化能力、资源整合优势与稳健的经营策略，公司已与行业头部客户建立长期合作，连续多年保持盈利，形成了技术、资源、管理与品牌相互驱动的综合竞争优势，为可持续发展奠定了坚实基础。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、受市场价格波动的风险
　　公司目前主要产品为钴盐、电积钴和电解铜。钴盐、电解铜及其他钴产品属于有金属产品，其产销状况和价格直接受经济周期和下游行业需求波动的影响。同时，钴、铜金属是国际有色金属市场的重要交易品种，拥有独立的国际市场定价体系，易受国际供求关系、投机炒作、市场预期等因素的影响，相关产品价格波动性较高。如果未来金属钴、铜价格继续大幅波动，公司的收入和毛利也会大幅波动。为此，公司将密切关注国际钴、铜金属价格的走势，及时调整产品结构、采购和生产计划。
　　2、境外经营风险
　　虽然刚果（金）具备吸引外资投资的诸多优势，但其国家及地区政治局势、经济局势存在局部波动，营商环境在全球排名较低，经济发展、社会稳定的诸多问题尚未得到有效解决，影响中资企业在刚果（金）投资的不安全、不稳定因素仍然存在。刚果（金）存在宏观经济局势大幅波动、政局动荡、罢工、电力等能源供应中断等原因导致的企业生产中断或影响企业正常经营活动的风险。公司将密切关注境外经济、政策形势变化，相应调整公司的经营决策，进一步增强公司市场竞争力和经营能力，提高抗风险能力。
　　3、汇率风险
　　公司的汇兑损益主要由外币借款借入与偿还时点汇率变动形成的汇兑损益、资产负债表日持有的外币资产和负债以即期汇率折算为人民币形成的汇兑损益、境外采购结算与支付时点汇率变动形成的汇兑损益、对子公司实质上构成境外经营净投资的长期应收款汇率变动构成。公司未进行外汇套期保值操作，存在外汇风险敞口。随着未来公司经营规模的不断扩大，境外销售和采购比例不断上升，外币资产规模不断扩大，人民币对美元汇率的波动将对公司的盈利水平产生影响。公司将密切关注汇率变动，增强对汇率风险的防范意识及时采取措施规避汇率波动带来的风险。
　　4、管理风险
　　上市以来，公司的资产规模逐步大幅度增加。随着公司业务经营规模的不断扩展，产业链不断延伸，公司面临着有效的投资决策体系建立、完善内部控制体系，引进和培养技术人才、市场营销人才、管理人才等多方面的管理风险。公司将不断完善内控管理体系，强化企业内部监督机制，通过组织架构调整及职责明确，保障内部审计的独立性和权威性，将风险导向的审计制度在企业内部实行，有效提升企业的总体运作成效；公司结合自身特点，通过定性和定量相互融合的方式，积极进行内部风险识别和防范；同时，将在公司内部积极、优质地培育风险管理理念，形成完善的约束机制、保证公司运营安全、有效。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　1、公司主要业务、主要产品情况及其用途　　公司主要从事钴、铜、镍、锂、电池材料前驱体等产品的研发、生产与销售，聚焦新能源金属资源开发利用，为全球领先的钴、铜、电池材料前驱体产品生产企业之一。　　公司的核心产品为氯化钴、硫酸钴等钴盐；电积钴、电积铜等金属；硫酸镍及电池级碳酸锂等产品。公司全资子公司赣州腾驰于2024年新增了四氧化三钴、三元前驱体产品的生产，这标志着公司聚焦3C消费电池与动力电池赛道，围绕新能源产业进一步向下游延伸，拓宽了产品品类。公司产品已广泛应用于新能源汽车、消费电子、航天航空等传统领域，并逐步拓展至AI机器人、机器狗、无人机、低空飞行器等... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　1、公司主要业务、主要产品情况及其用途
　　公司主要从事钴、铜、镍、锂、电池材料前驱体等产品的研发、生产与销售，聚焦新能源金属资源开发利用，为全球领先的钴、铜、电池材料前驱体产品生产企业之一。
　　公司的核心产品为氯化钴、硫酸钴等钴盐；电积钴、电积铜等金属；硫酸镍及电池级碳酸锂等产品。公司全资子公司赣州腾驰于2024年新增了四氧化三钴、三元前驱体产品的生产，这标志着公司聚焦3C消费电池与动力电池赛道，围绕新能源产业进一步向下游延伸，拓宽了产品品类。公司产品已广泛应用于新能源汽车、消费电子、航天航空等传统领域，并逐步拓展至AI机器人、机器狗、无人机、低空飞行器等为代表的新兴科技领域。凭借良好的信誉和优异的产品质量，公司与行业内多家知名企业建立了稳固的长期合作伙伴关系。
　　钴产品主要用于锂电池正极材料、合金、磁性材料、电子元件材料、饲料添加剂、电镀、石化催化剂、医药试剂等领域。
　　铜则应用于电子电气、机械制造、国防、建筑材料、民用器具等领域，是应用范围最广的金属之一。镍产品主要用于锂电池正极材料、不锈钢、电镀、合金、特种玻璃、磁性材料、陶瓷颜料、防腐蚀涂层、高温合金、超导材料等领域。
　　锂产品主要用于锂电池正极材料及电解液、光学玻璃、陶瓷、冶金、电解铝、核工业等领域。四氧化三钴主要用于消费类锂电池正极材料、磁性材料、热敏电阻等领域。
　　三元前驱体主要用于制造新能源车用动力电池。
　　2、公司经营模式
　　公司拥有独立完整的采购、生产和销售体系，根据市场需求和自身情况，独立进行生产经营活动。
　　（1）采购与定价模式
　　公司采购的主要原料为铜钴矿、钴中间品、MHP及电池黑粉等，主要辅料为液碱、硫酸、盐酸等。公司铜钴矿、钴中间品、MHP的供应商主要为国际矿业公司及大宗商品贸易商。凭借与全球著名钴、镍原料供应商，以及国内著名的电池厂、材料厂、电池破碎厂、电池黑粉贸易商建立的长期良好合作关系，公司能够稳定保障上述原料的供应。主要辅料则向国内化学品供应商采购。
　　随着刚果腾远的成立，公司进一步拓展了采购渠道，通过与当地贸易商及矿业公司合作，共同开发及采购铜钴矿，并在刚果（金）当地加工为电积铜，所产电积铜由维克托在全球范围内直接销售。
　　公司钴中间品、铜钴矿的采购定价，主要依据原料中所含的钴或铜金属量、对应金属的基准价以及计价系数三者共同确定。钴金属的基准价通常参考英国伦敦《金属导报》（MB）出具的钴金属报价及上海有色网（SMM）的硫酸钴报价。铜金属的基准价则参考上海期货交易所（SHFE）铜现货结算月平均单价或伦敦金属交易所（LME）官方现货结算月均价。计价系数通常需综合考量矿石的金属含量、品位、市场供需行情、供应商议价能力等因素。钴中间品与铜原料的金属含量，一般委托第三方检测机构取样化验，结果由购销双方共同确认。公司钴中间品采购单价=英国《金属导报》（MB）标准级钴报价低幅月平均单价*计价系数或结合上海有色网（SMM）硫酸钴低幅减加工费模式。公司铜矿采购单价=上海期货交易所（SHFE）铜现货结算月平均单价或伦敦金属交易所（LME）官方现货结算均价*计价系数。其他原辅材料的采购价格，则由公司经营部根据市场行情，与《合格供应商目录》内的供应商通过谈判确定，或组织供应商进行竞价后确定。
　　刚果腾远铜原料的定价一般由原矿所含的铜金属量、公司发布的报价文件决定。铜原料的金属量一般由刚果腾远检测并经供应商确认，公司会根据原料市场价格行情、供需情况等因素不定期发布采购报价文件。公司发布的报价文件考虑了伦敦金属交易所（LME）铜报价波动的影响，约定了不同铜品位区间和不同区间相对应的铜价格系数。刚果腾远铜钴矿石采购单价=来矿当日LME现货结算价或来矿当月LME现金现货月均价*铜价格系数（公司报价中混合结算铜品位对应相应价格系数）。所谓混合，即针对多个批次计算出加权平均品位，根据该加权平均品位具体适用公司报价文件约定的钴结算单价或铜结算系数。
　　公司镍原料的采购定价一般由原料所含镍金属量、基准价和计价系数三个因素决定。镍基准价一般参考上海有色网（SMM）出具的镍盐现货结算均价与伦敦金属交易所（LME）官方现货结算均价。计价系数一般根据MHP或者黑粉的金属含量、品位、市场行情、供应商议价能力等因素综合考虑。镍原料的金属含量一般由第三方检测机构取样化验并经双方确认。公司镍原料采购单价=[上海有色网（SMM）硫酸镍价格-加工费]或[约定的伦敦金属交易所（LME）现金现货月均价折算镍金属价格*计价系数]。其他原辅材料由公司经营部结合市场价格信息，与《合格供应商目录》内的供应商谈判或由其竞价确定。公司电池黑粉原料的采购定价，主要依据其所含的钴、镍、锂金属量、各金属对应的基准价以及计价系数确定。钴、镍、锂基准价一般参考上海有色网（SMM）出具的钴盐、镍盐、工业级锂盐现货折算成钴、镍、锂金属结算均价。计价系数一般根据黑粉中的金属含量、品位、市场行情、供应商议价能力等因素综合考虑。电池黑粉的金属含量一般由双方取样化验并经双方或者第三方化验公司仲裁确认。公司电池黑粉采购单价=上海有色网（SMM）到货当日或双方约定日的金属盐高低幅均价折算金属价格*计价系数。其他原辅材料由公司经营部结合市场价格信息，与《合格供应商目录》内的供应商谈判或由其竞价确定。
　　（2）生产模式
　　公司基于市场需求变化预期、已签订的产品合同、原材料库存及可获取的铜、钴、镍、锂金属原料，制定各类钴产品、镍产品、锂产品和电积铜的年度生产计划；并会根据市场实际需求与产品价格变化，对产量计划进行动态调整。
　　公司根据行业的需求变化及公司自身在产业链中的比较优势，灵活调节产品类型与结构，进行柔性生产，最大化发挥自身在产业链中的价值。同时，公司不断通过技术研发等方式改进生产流程，强化产品的成本优势和质量优势。
　　（3）销售模式
　　公司产品销售均为直销模式。钴产品、镍产品及锂产品由母公司对外销售，四氧化三钴、三元前驱体由赣州腾驰对外销售；铜产品则由母公司、维克托分别就地销售；公司的钴产品、镍产品、锂产品、四氧化三钴及三元前驱体的销售定价，主要参考伦敦《金属导报》（MB）的钴金属报价、上海有色网（SMM）的镍金属报价以及广州期货交易所的锂金属报价，并综合考虑市场供需、竞争对手报价等因素后综合确定销售价格；铜产品销售定价主要是参考LME标准铜价，并附加以一定的贴水幅度。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　公司主要从事钴、铜、镍、锂、电池材料前驱体等产品的研发、生产与销售，聚焦新能源金属资源开发利用，为全球领先的钴、铜、电池材料前驱体产品生产企业之一。根据中国证监会《上市公司行业统计分类与代码》，公司所属行业为“C32有色金属冶炼和压延加工业”大类；根据国家统计局《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所属行业为“C32有色金属冶炼和压延加工业”大类中的“C3219其他常用有色金属冶炼”和“C3211铜冶炼”的两个小类。
　　1、钴
　　2025年全年，全球新能源汽车销量创下历史新高，标志着全球电动化转型在政策波动和经济不确定性中依然保持强劲增长。研究机构EVTank联合伊维经济研究院共同发布的《中国新能源汽车行业发展白皮书（2026年）》显示，2025年全年全球新能源汽车销量达到2,354万辆，同比增长29.1%，其中中国新能源汽车销量全球占比已经上升至70.3%；根据中国汽车工业协会数据显示，2025年，新能源汽车产销分别完成1,662万辆和1,649万辆，同比分别增长29%和28.2%，中国新能源汽车增长显著高于全球市场，2025年中国新能源汽车销量约占全球的77%。根据研究机构EVTank发布的《中国新能源汽车行业发展白皮书（2026年）》，EVTank预计2026年全球新能源汽车销量将达到2,849万辆，其中中国将达到1,979万辆，2030年全球新能源汽车销量有望达到4,265万辆，总体市场渗透率将超过40%。根据研究机构SNE Research发布的最新数据显示，2025年全年全球动力电池装车合计达1,187GWh，同比增长31.7%。根据中国汽车动力电池产业创新联盟发布的数据显示，2025年，中国动力电池累计装车量769.7GWh,累计同比增长40.4%。其中三元电池累计装车量144.7GWh，占总装车量18.8%，累计同比增长3.7%。随着新能源汽车保有量持续增长（截至2025年底为4,397万辆，占汽车总量的12.01%），废旧锂离子电池回收进入规模化发展期。2025年，工业和信息化部等八部门联合印发《汽车行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，进一步明确废旧动力电池综合利用的环保与技术标准，推动行业规范化升级。公司持续加码回收业务，2025年废旧电池黑粉冶炼能力已达年30,000吨。
　　据研究机构IDC数据，2025年全年全球智能手机的出货量达12.6亿部，同比增长1.9%；第四季度（4Q25）全球智能手机出货量同比增长2.3%，达到3.363亿部。尽管受到存储芯片短缺的影响，市场仍在高端机型持续增长、折叠屏强劲表现以及消费者对未来涨价的预期而提前换机的共同推动下实现增长。据信通院数据，2025年全年，中国手机出货量3.07亿部，同比下降2.4%，其中5G手机占比86.9%，反映出中国手机市场已彻底进入存量替换时代。2025年全球个人电脑市场在复杂环境下实现稳健增长，根据调研机构Omdia的数据，2025年全球PC出货量达到2.795亿台，较2024年增长9.2%。
　　2025年，全球钴市场在供需博弈、地缘政治及技术路线调整的多重影响下，呈现出“需求稳健增长、供应剧烈波动、价格先抑后扬”的复杂格局。
　　刚果（金）作为全球钴供应的核心国家（2024年产量占比超75%），其出口政策调整成为影响市场走势的关键变量。2025年，该国先后实施出口禁令及配额管理政策，第四季度仅允许出口逾1.8万吨钴，导致全年全球钴供给同比减少22.3%，市场从2024年过剩8.3万吨转为短缺0.7万吨。同时，新出口程序增加了贸易成本与周期，原料到港存在约3个月的滞后期，国内库存持续去化，进一步推涨钴价。
　　展望2026年，钴市场正迎来供应约束驱动的新周期。刚果（金）配额政策与地缘政治风险共同推升钴价至历史高位，供需格局将从过剩周期转向紧平衡甚至短缺周期，结构性矛盾显著加剧。
　　2、铜
　　据世界金属统计局（WBMS）数据，2025年全球精炼铜产量为2,721.23万吨，消费量为2,682.71万吨，全年供应过剩38.51万吨，但这掩盖不了上游铜精矿供应日益趋紧的事实。根据国家统计局数据，中国2025年精炼铜产量1,472万吨，同比增长10.4%。2025年底沪铜价格已突破10万元/吨，创历史新高。
　　未来趋势方面，2026年全球铜矿供应量增量预计收窄，矿端紧缺格局短期内难以缓解，主要受矿山老龄化、品位下降及生产干扰等因素影响。2026年铜消费增长动力强劲，AI技术推动电网更新投入加速，国内新型能源体系建设持续加码，电力用铜需求具有长期可持续性；新能源汽车、储能等领域需求保持高位，传统白电行业受以旧换新政策支撑维持景气度，全球铜消费预计延续增长态势。2026年受矿端供应偏紧与需求刚性增长双重驱动，铜价长期易涨难跌。
　　铜市场正迎来结构性牛市，供应瓶颈、金融属性释放与政策扰动等多重因素共振推动铜价大幅上涨。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、生产技术优势
　　公司在钴湿法冶炼技术领域具备显著的先发优势与持续研发能力，系国家高新技术企业。公司已列入工业和信息化部发布的《新能源汽车废旧动力蓄电池综合利用行业规范条件》企业名单，具备覆盖再生利用与梯次利用的完整资质。报告期内，公司成功获批国家企业技术中心及国家博士后科研工作站，进一步夯实了技术创新平台基础。
　　（1）全流程整合与溯源能力构建
　　公司聚焦二次资源产线的深度融合与产能释放，构建了从退役锂电池回收、拆解、梯次利用到再生利用的全流程闭环溯源体系。通过拆解、梯次分选及再生利用等环节的技术升级，实现了对电池废料中黑粉、铜、铝的高效分离，显著提升了资源综合回收效率，降低了退役锂电池回收成本。
　　（2）核心工艺突破与降本增效
　　在锂回收方面，公司率先开发优先提锂工艺、低浓度锂萃取工艺、连续法合成电池级碳酸锂工艺及连续法合成磷酸锂工艺；在镍回收方面，率先开发镍半萃工艺、低浓度镍沉淀制备硫酸镍工艺、硫酸镍直接合成三元前驱体工艺；在钴回收方面，率先开发低成本浸出工艺、氯化钴溶液直接合成四氧化三钴工艺。上述技术突破实现了多金属高效分离与产线深度协同，有力推动了腾远钴业与腾驰新能源的一体化业务发展。
　　（3）产线协同与产品矩阵拓展
　　公司强化腾远钴业与腾驰新能源的产线衔接，保障硫酸钴、硫酸镍、硫酸锰及氯化钴溶液的稳定供应，支撑腾驰新能源实现年产20,000吨三元前驱体及10,000吨四氧化三钴的产能释放。同时，通过开发Cr、Si、F、Cl等离子的深度净化技术，系统解决了杂质离子对产品一致性的干扰，实现关键溶液品质的稳定可控。
　　综上，公司通过技术集成与工艺革新，在节能减碳、降本增效方面成果显著，产业链一体化竞争优势持续巩固。
　　2、工艺设计与设备开发优势
　　公司具备自主设计及关键设备研制能力，主要工艺设备均为自主研发建造或自主设计后委托定制。报告期内，公司成功开发磷酸盐除铝技术、连续法合成电池级碳酸锂、连续合成电池级磷酸锂、镍钴锰溶液直接合成三元前驱体、钴溶液直接合成四氧化三钴等创新工艺，为后续产业化应用奠定了坚实技术基础。同时，公司能够结合生产实际与行业技术趋势，持续优化工艺流程及装备，有效提升生产效率并降低运营成本。
　　截至2025年12月31日，公司累计获得发明专利12项、实用新型专利26项，技术壁垒与创新优势持续巩固。
　　3、产品品质优势
　　公司作为国内钴盐行业龙头，秉承“百年腾远，品质领先”的质量方针，持续完善覆盖全流程的质量管理体系，严格执行全过程质量控制。公司钴系列产品关键指标均优于国家与行业标准，杂质控制严格、品质一致性高，能够充分满足新能源领域对原料日益提升的工艺要求。公司已成为新能源汽车及3C电池供应链中的核心供应商之一，与多家行业头部企业建立长期稳定合作。报告期内，产品品质保持稳定，未发生重大质量异常。
　　4、资源获取与协同优势
　　公司通过位于刚果（金）的子公司刚果腾远建立境外原料采购与初级加工基地，目前已取得两项探矿权与一项采矿权，并与当地优质矿权方开展联合勘探开发。同时，通过在刚果（金）设立控股合资公司，深度绑定矿企资源，有效保障国内公司的原料供应。
　　依托自主研发的“多样性钴资源回收利用技术”等核心工艺，公司具备高效处理多种复杂钴原料的能力，实现对低品位、多金属伴生矿石的广泛适配，显著拓宽原料来源。报告期内，公司进一步拓展动力电池回收体系，与具备资质的拆解企业达成黑粉供应合作，布局再生原料渠道，增强供应链韧性。
　　5、管理与人才优势
　　公司核心管理团队均拥有十余年行业经验，具备深厚的技术与运营积淀，结构互补、权责清晰、协作高效。报告期内，公司已建立以战略为导向、以全面预算与经营计划为核心、以风险控制为重点、以绩效契约为支撑的现代化运营机制。公司相继通过ISO9001、ISO14001、ISO45001、IATF16949等多项管理体系认证，覆盖质量、环境、安全及汽车行业标准。同时，通过加强与上海交通大学等高校的技术合作，持续引进高端研发与创新人才，形成了结构合理、专业扎实的人才梯队。
　　6、经营与品牌优势
　　公司拥有一支经验丰富、战略清晰的经营管理团队，能够敏锐把握行业趋势，灵活调控采购与销售节奏，有效抵御市场波动风险，已实现连续十余年稳定盈利。团队始终贯彻“诚信立足、创新致远、合作共赢”的经营理念，坚持以诚信塑造品牌，凭借技术转化与产品优势，在业内树立了优质口碑。依托良好的市场声誉，公司与产业链各环节领先企业均建立了长期稳定的合作关系，持续巩固市场地位。综上，公司作为国内钴盐行业龙头与国家高新技术企业，依托国家级创新平台，已构建覆盖从资源回收到材料制造的全链条核心技术体系。通过工艺革新与设备自研，公司实现多金属高效分离与深度提纯，产品品质领先且稳定。在资源端，凭借刚果（金）矿权布局与复杂原料处理技术，形成“原生+再生”双轨保障的供应链韧性。凭借技术转化能力、资源整合优势与稳健的经营策略，公司已与行业头部客户建立长期合作，连续多年保持盈利，形成了技术、资源、管理与品牌相互驱动的综合竞争优势。
　　
　　四、公司未来发展的展望
　　（一）公司整体展战略
　　公司将继续秉持“把中游做大，往上游拓展，向下游延伸；根植资源地作保障，着力新材料求发展”的战略方针，坚持技术和管理双轮驱动，致力于成为全球新能源材料领域最具竞争力的企业。公司始终坚持自然资源与二次资源“两条腿走路”的发展路径，优先发展二次资源，积极布局海外，持续锻造“质量、成本、低碳、规模”四大核心竞争力，做全球新能源材料领域卓越的合作伙伴。
　　公司致力于打造从钴镍资源—冶炼加工—锂电材料—废料回收的闭环产业链，坚持“三三三”指导思想：把握三个关键——深挖城市矿山、寻求战略合作伙伴、用好资本市场平台；发挥三项优势——技术创新优势、业务组合优势、高效运营优势；做到三个实现——自然与二次资源双轮保障资源供给、钴盐龙头与锂电材料协同布局、优势与合作共同打造产业闭环。
　　（二）未来三年发展目标
　　未来三年，公司将积极布局全球铜、钴、镍、锂、锰等能源金属的自然资源及二次资源，不断拓展产品品种和服务领域，打造技术腾远、速度腾远、环保腾远。
　　在资源端，公司将立足资源腹地，储备采矿、选矿、冶炼等相关技术，在与主流企业建立长期稳定贸易合作的同时，在非洲铜钴矿带及其他国家积极寻求优质能源金属资源，力争实现自有矿山或一手资源的突破。二次资源方面，公司将通过贸易、资本等多种形式，积极与产业链中黑粉厂、电池厂、新能源汽车厂等主流企业进行战略合作，积极向海外延伸布局，以产业合作、成本优势驱动生态共赢。2025年公司二次资源钴、锂金属量实现显著增长，为未来资源保障奠定了坚实基础。
　　在冶炼端，公司将紧跟政策脚步，抢抓AI终端、机器人、低空经济、穿戴设备等新兴赛道机遇，充分发挥能源金属冶炼优势、规模优势及“腾远速度”，掌握全品类钴、镍、锂等产品冶炼技术，延展技术应用与技术储备，提高抗风险能力。钴冶炼方面，持续拓展钴产品品类，推进现有产线技改升级，电钴产能实现跨越式提升；镍、锂冶炼方面，加大研发力度，创新工艺流程，提高有价金属收率，实现高效率低成本目标。
　　在下游延展端，公司将积极向三元前驱体端延伸，实现“二次资源回收—原料再造—材料再造—再利用”全流程，缩短金属重新溶解、运输、蒸发、结晶等工序，降低生产成本，提升综合竞争力。腾驰新能源经历一年快速发展已于2025年开始盈利，所生产前驱体产品获得下游客户深度认可并已实现批量销售，标志着下游延展战略取得重大突破。
　　在运营端，公司将依托研究院、产学研结合载体，深度挖掘新业务增长点，积极探索新材料、储能等领域，走出腾远特色的差异化道路。同时，建立支撑多地区、多产品、高产能的集团组织架构与组织能力，有序推动向集团公司升级，实现精细化运营管理及人员高质量发展。
　　（三）2026年经营计划
　　2026年是公司实现“全球化布局、产业链升级、集团化管控”的关键一年。公司将围绕新能源锂电材料产业链，进一步提升“质量、成本、低碳、规模”四大核心竞争力，力争全年营业收入同比增长15%，重点抓好以下工作：
　　1、强化资源开发，筑牢规模发展根基
　　公司将持续深化“一次资源稳供应、二次资源提占比、海外布局求突破”的资源战略。积极应对刚果（金）钴出口配额政策，提升铜钴回收效率；加速津巴布韦、印尼等海外项目落地，有策略延伸海外产业链。进一步拓展二次资源回收渠道，力争二次资源钴原料采购量实现显著增长。依托二次资源回收料，通过技术优化将碳酸锂产能扩产至1.5万吨。加强原料库存动态监控，优化采购与库存策略，保障供应链安全。
　　2、加大研发与技术转化，夯实质量竞争力
　　公司将持续加大研发投入，突破钠/氨体系硫酸锂萃取、电池废料还原焙烧提锂等核心技术，完成电池精细化拆解示范线建设。加快新型三元材料等产品量产导入，完成红土镍矿还原焙烧工艺中试验证。前瞻性布局人工智能产业链所需材料（合金类、电子粉体类）的研发。深化全流程质量管控，确保客户端零重大投诉。
　　3、深化降本增效，巩固成本优势
　　公司将进一步优化供应商体系，扩大框架合同覆盖范围，实现核心原料与辅料采购的质优价廉；优化国际物流布局，降低物流费用。持续推进核心技改与基建项目，通过设备效率提升和资源循环利用实现成本下降，达成设备检维修成本同比再下降的目标。
　　4、推进低碳化与绿色发展，打造行业标杆
　　公司将持续提升绿电消纳比例，完善碳核算模型，努力实现年度碳排放控制目标，推动单位钴产品碳排放强度持续下降。完善循环经济产业链，提升锂电废料回收利用率。推进环保改造项目，实现环保达标排放100%。
　　5、推进重点项目建设，提升规模竞争力
　　公司全力保障刚果合创项目按时试生产及达产，推进硫酸、二氧化硫、光伏等配套项目建设。加快废旧电池新工艺产线中试及成果转化，适时布局国内外废旧电池利用产线。稳妥推进电镍电钴产品项目及电子粉体材料项目的优化论证，务实推进前驱体材料产能布局与市场拓展。
　　6、强化组织建设，加速集团化转型
　　公司有序推动向集团公司升级，完善母子公司管理机制，构建战略管控、资源统筹、协同高效的集团化运营体系。加强核心关键人才储备与培养，优化绩效考核体系，持续完善长效激励机制。加速数字化与智能化转型，推进AI智能体平台建设，促进全流程数字化、智能化管控。持续深化“诚信立足、创新致远、合作共赢”的文化理念。
　　本经营计划中涉及的公司规划、发展战略及经营目标等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺，敬请投资者注意投资风险。
　　（四）可能面对的风险及解决措施
　　1、受市场价格波动的风险
　　公司目前主要产品为钴盐、电积钴和电解铜。钴盐、电解铜及其他钴产品属于有色金属产品，其产销状况和价格直接受经济周期和下游行业需求波动的影响。同时，钴、铜金属是国际有色金属市场的重要交易品种，拥有独立的国际市场定价体系，易受国际供求关系、投机炒作、市场预期等因素的影响，相关产品价格波动性较高。如果未来金属钴、铜价格继续大幅波动，公司的收入和毛利也会大幅波动。为此，公司将密切关注国际钴、铜金属价格的走势，及时调整产品结构、采购和生产计划。
　　2、境外经营风险
　　虽然刚果（金）具备吸引外资投资的诸多优势，但其国家及地区政治局势、经济局势存在局部波动，营商环境在全球排名较低，经济发展、社会稳定的诸多问题尚未得到有效解决，影响中资企业在刚果（金）投资的不安全、不稳定因素仍然存在。刚果（金）存在宏观经济局势大幅波动、政局动荡、罢工、电力等能源供应中断等原因导致的企业生产中断或影响企业正常经营活动的风险。公司将密切关注境外经济、政策形势变化，相应调整公司的经营决策，进一步增强公司市场竞争力和经营能力，提高抗风险能力。
　　3、汇率风险
　　公司的汇兑损益主要由外币借款借入与偿还时点汇率变动形成的汇兑损益、资产负债表日持有的外币资产和负债以即期汇率折算为人民币形成的汇兑损益、境外采购结算与支付时点汇率变动形成的汇兑损益、对子公司实质上构成境外经营净投资的长期应收款汇率变动构成。公司未进行外汇套期保值操作，存在外汇风险敞口。随着未来公司经营规模的不断扩大，境外销售和采购比例不断上升，外币资产规模不断扩大，人民币对美元汇率的波动将对公司的盈利水平产生影响。公司将密切关注汇率变动，增强对汇率风险的防范意识及时采取措施规避汇率波动带来的风险。
　　4、管理风险
　　上市以来，公司的资产规模逐步大幅度增加。随着公司业务经营规模的不断扩展，产业链不断延伸，公司面临着有效的投资决策体系建立、完善内部控制体系，引进和培养技术人才、市场营销人才、管理人才等多方面的管理风险。公司将不断完善内控管理体系，强化企业内部监督机制，通过组织架构调整及职责明确，保障内部审计的独立性和权威性，将风险导向的审计制度在企业内部实行，有效提升企业的总体运作成效；公司结合自身特点，通过定性和定量相互融合的方式，积极进行内部风险识别和防范；同时，将在公司内部积极、优质地培育风险管理理念，形成完善的约束机制、保证公司运营安全、有效。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　1、公司所属行业发展情况　　公司主要从事钴、铜、镍、锂、电池材料前驱体等产品的研发、生产与销售，聚焦新能源金属资源开发利用，为全球领先的钴、铜、电池材料前驱体产品生产企业之一。根据中国证监会《上市公司行业统计分类与代码》，公司所属行业为“C32有色金属冶炼和压延加工业”大类；根据国家统计局《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所属行业为“C32有色金属冶炼和压延加工业”大类中的“C3219其他常用有色金属冶炼”和“C3211铜冶炼”的两个小类。　　2025年上半年，全球新能源汽车市场继续维持高增长态势。据市场调查机构RhoMotion数据... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　1、公司所属行业发展情况
　　公司主要从事钴、铜、镍、锂、电池材料前驱体等产品的研发、生产与销售，聚焦新能源金属资源开发利用，为全球领先的钴、铜、电池材料前驱体产品生产企业之一。根据中国证监会《上市公司行业统计分类与代码》，公司所属行业为“C32有色金属冶炼和压延加工业”大类；根据国家统计局《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所属行业为“C32有色金属冶炼和压延加工业”大类中的“C3219其他常用有色金属冶炼”和“C3211铜冶炼”的两个小类。
　　2025年上半年，全球新能源汽车市场继续维持高增长态势。据市场调查机构RhoMotion数据显示，1-6月全球新能源汽车销量达到910万辆，同比增长28%。根据中国汽车工业协会数据显示，1-6月，新能源汽车产销分别完成696.8万辆和693.7万辆，同比分别增长41.4%和40.3%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的44.3%，新能源汽车出口106万辆，同比增长75.2%。根据研究机构EVTank发布的《中国新能源汽车行业发展白皮书（2025年）》预测，2025年全球新能源汽车销量将有望达到2,239.7万辆，其中中国市场销量预计为1,649.7万辆，占全球总销量的73.6%，2030年全球新能源汽车销量有望达到4,405万辆。
　　根据研究机构SNEResearch发布的最新数据显示，2025年1-5月全球动力电池装车总量为401.3GWh，同比增长38.5%。根据中国汽车动力电池产业创新联盟发布的数据显示，1-6月中国动力电池累计装车量299.6GWh，累计同比增长47.3%。其中三元电池累计装车量55.5GWh，占总装车量18.5%，累计同比下降10.8%；磷酸铁锂电池累计装车量244.0GWh，占总装车量81.4%，累计同比增长73.0%。根据IDC数据，2025年1-6月年全球智能手机的出货量约为6.001亿部，比上年同期维持增长态势；1-6月全球个人电脑出货量约为1.316亿台，同比增长5.8%，这也是全球PC市场在今年以前出货量连续七个季度下滑后，今年内实现的第二个季度正增长，全球正处于个人电脑的换机大周期。
　　公司所从事的动力电池及3C类电池正极材料产业具有广阔的市场前景。随着公司产业的进一步向下延伸，公司的行业地位和产业链优势将更加突出。
　　2025年6月10日生态环境部、海关总署等6部委联合发布了《关于规范锂离子电池用再生黑粉原料、再生钢铁原料进口管理有关事项的公告》，符合要求的海外再生电池黑粉原料不再视为固体废物，不再被禁止进口。废旧锂离子电池回收进入快速增长期。公司进一步加快布局、以更多形式与产业链各个环节优秀企业，建立战略合作，完善二次资源的回收利用体系，有机融入产业生态链。公司持续优化、不断创新，突破或掌握了多样性钴资源回收利用、废旧锂电池回收技术等；公司30,000吨电池废料综合回收车间已投产，以废旧电池为原料的钴、镍、锂产品产销量进一步增长。
　　公司多个在研项目涉及锂电回收战略布局，包括电池废料优先提锂、预处理分离铜、镍回收等。项目成功后，将降低公司回收金属的成本，提升公司在锂电池废料回收领域的优势。
　　据世界金属统计局（WBMS）数据，2025年1-6月全球精炼铜产量为1,339.29万吨，消费量1-4月为919.23万吨、1-6月预估为1,350万吨。2025年铜矿供应持续紧张，据标普全球预计，2025年铜精矿短缺量将达到847,764吨。这一预测表明，尽管全球铜需求持续增长，但铜精矿的供应却难以满足这种需求。铜精矿的短缺以及全球需求的增长可能支撑价格上行。
　　2、公司主要业务、主要产品情况及其用途
　　公司主要从事钴、铜、镍、锂、电池材料前驱体等产品的研发、生产与销售，聚焦新能源金属资源开发利用，为全球领先的钴、铜、电池材料前驱体产品生产企业之一。
　　公司的核心产品为氯化钴、硫酸钴等钴盐；电积钴、电积铜等金属；硫酸镍及电池级碳酸锂等产品公司全资子公司赣州腾驰2024年新增四氧化三钴、三元前驱体产品，公司聚焦3c消费电池与动力电池赛道，围绕新能源产业的发展，进一步拓宽产品品类，向下游延伸。相关产品已覆盖新能源汽车、消费电子、航天航空等传统场景，并逐步适配AI机器人、机器狗、无人机、低空飞行器等为代表的新兴科技场景。凭借良好的信誉和优异的产品质量，公司与行业内多家知名企业建立了稳固的长期合作伙伴关系。
　　钴产品主要用于锂电池正极材料、合金、磁性材料、电子元件材料、饲料添加剂、电镀、石化催化剂、医药试剂等领域。
　　铜则应用于电子电气、机械制造、国防、建筑材料、民用器具等领域，是应用范围最广的金属之一。镍产品主要用于锂电池正极材料、不锈钢、电镀、合金、特种玻璃、磁性材料、陶瓷颜料、防腐蚀涂层、高温合金、超导材料等领域。
　　锂产品主要用于锂电池正极材料及电解液、光学玻璃、陶瓷、冶金、电解铝、核工业等领域。
　　四氧化三钴主要用于消费类锂电池正极材料、磁性材料、热敏电阻等领域。
　　三元前驱体主要用于制造新能源车用动力电池。
　　3、公司经营模式
　　公司拥有独立完整的采购、生产和销售体系，根据市场需求和自身情况，独立进行生产经营活动。
　　（1）采购与定价模式
　　公司采购的主要原料为铜钴矿、钴中间品、MHP及电池黑粉等，主要辅料为液碱、硫酸、盐酸等。铜钴矿、钴中间品、MHP的供应商主要为国际矿业公司或大宗商品贸易商，公司与全球著名的钴、镍原料供应商，国内著名的电池厂，材料厂，电池破碎厂，电池黑粉贸易商建立了良好的合作关系，可长期稳定地保证铜钴矿、钴中间品、MHP、电池黑粉的供应。主要辅料则向国内化学品供应商采购。
　　刚果腾远成立后，公司进一步拓展了采购渠道，通过刚果腾远向当地贸易商和矿业公司合作共同开发及采购铜钴矿，在刚果（金）当地加工成电积铜。电积铜通过维克托在全球范围内直接销售。
　　公司钴中间品、铜钴矿的采购定价一般由原料所含钴或铜金属量、基准价和计价系数三个因素决定。钴基准价一般参考英国伦敦《金属导报》（MB）出具的金属钴报价及上海有色网硫酸钴的报价，铜金属基准价参考上海期货交易市场铜现货结算月平均单价或伦敦金属交易所报价（LME）官方现货结算均价。计价系数一般根据矿石的金属含量、品位、市场行情、供应商议价能力等因素综合考虑。钴中间品与铜原料的金属含量一般由第三方检测机构取样化验并经双方确认。公司钴中间品采购单价=英国《金属导报》（MB）标准级钴报价低幅月平均单价*计价系数或结合上海有色网硫酸钴低幅减加工费模式。公司铜矿采购单价=上海期货交易市场铜现货结算月平均单价或伦敦金属交易所（LME）官方现货结算均价*计价系数。其他原辅材料由公司经营部结合市场价格信息，与《合格供应商目录》内的供应商谈判或由其竞价确定。
　　刚果腾远铜原料的定价一般由原矿所含的铜金属量、公司发布的报价文件决定。铜原料的金属量一般由刚果腾远检测并经供应商确认，公司会根据原料市场价格行情、供需情况等因素不定期发布采购报价文件。公司发布的报价文件考虑了伦敦金属交易所（LME）铜报价波动的影响，约定了不同铜品位区间和不同区间相对应的铜价格系数。刚果腾远铜钴矿石采购单价=来矿当日LME现货结算价或来矿当月LME现金现货月均价*铜价格系数（公司报价中混合结算铜品位对应相应价格系数）。所谓混合，即针对多个批次计算出加权平均品位，根据该加权平均品位具体适用公司报价文件约定的钴结算单价或铜结算系数。
　　公司镍原料的采购定价一般由原料所含镍金属量、基准价和计价系数三个因素决定。镍基准价一般参考上海有色网（SMM）出具的镍盐现货结算均价与伦敦金属交易所（LME）官方现货结算均价。计价系数一般根据MHP或者黑粉的金属含量、品位、市场行情、供应商议价能力等因素综合考虑。镍原料的金属含量一般由第三方检测机构取样化验并经双方确认。公司镍原料采购单价=（上海有色网（SMM）硫酸镍价格-加工费）或约定月LME现金现货月均价折算镍金属价格*计价系数。其他原辅材料由公司经营部结合市场价格信息，与《合格供应商目录》内的供应商谈判或由其竞价确定。
　　公司电池黑粉原料的采购定价一般由原料所含钴、镍、锂金属量、基准价和计价系数三个因素决定。钴、镍、锂基准价一般参考上海有色网（SMM）出具的钴盐、镍盐、工业级锂盐现货折算成钴、镍、锂金属结算均价。计价系数一般根据黑粉中的金属含量、品位、市场行情、供应商议价能力等因素综合考虑。电池黑粉的金属含量一般由双方取样化验并经双方或者第三方化验公司仲裁确认。公司黑粉采购单价=上海有色网（SMM）到货当日金属盐高低幅均价折算金属价格*计价系数。其他原辅材料由公司经营部结合市场价格信息，与《合格供应商目录》内的供应商谈判或由其竞价确定。
　　（2）生产模式
　　公司基于市场需求变化预期、已签订的产品合同、原材料库存及可获取的铜、钴、镍、锂金属原料，制定各类钴产品、镍产品、锂产品和电积铜的年度产量计划；公司适时依据市场实际需求和产品价格变化情况，对产量计划进行适时调整。
　　公司根据行业的需求变化及公司自身在产业链中的比较优势灵活调节产品类型与产品结构进行柔性生产，最大化发挥自身在产业链中的价值。同时，公司不断通过技术研发等方式改进生产流程，强化产品的成本优势和质量优势。
　　（3）销售模式
　　公司产品销售均为直销模式。钴产品、镍产品及锂产品由母公司对外销售，四氧化三钴、三元前驱体由赣州腾驰对外销售；铜产品则由母公司、维克托分别就地销售；公司的钴产品、镍产品、锂产品、四氧化三钴、三元前驱体销售定价主要以①伦敦金属导报（MB）的钴金属报价；②上海有色金属网（SMM）的镍金属及锂金属报价为基准，结合钴产品、镍产品、锂产品市场供需关系、竞争对手报价、有色金属网公布价格等因素，综合确定销售价格；铜产品销售定价主要是参考LME标准铜价，并结合一定的贴水幅度定价。

　　二、核心竞争力分析
　　1、生产技术优势
　　公司系国内较早专业从事钴湿法冶炼技术研发与应用的领先企业，一直以来专注于钴冶炼技术的开发，为国家高新技术企业。公司是符合《新能源汽车废旧动力蓄电池综合利用行业规范条件》企业的“再生利用、梯次利用”双白名单企业，拥有国家企业技术中心、国家博士后科研工作站等国家级科研平台。
　　（1）生产上的技术优势进一步显现
　　报告期内，公司专注于二次资源产线的融合及产能释放，实现了退役锂电池从回收-拆解-梯次-再生利用的全流程溯源；改进了退役锂电池拆解技术、梯次利用电芯分选技术、退役锂电池梯次利用技术，改良了电池废料预处理分离铜、铝技术、电池废料优先提锂技术，改良了锂电池废料的湿法浸出工艺，优化了含锂液深度除氟工艺，优化了电池级碳酸锂的制备工艺，通过将萃杂不萃镍技术的完善和开发，实现了产线深度融合，降低了二次资源产线的生产成本，降低了元明粉中锂的含量，提升了锂的回收率。报告期内，公司专注于腾远钴业与腾驰新能源的产线衔接，腾驰新能源已经具备了20,000吨三元前驱体和10,000吨四氧化三钴的产能，实现了硫酸钴溶液、硫酸镍溶液、硫酸锰溶液和氯化钴溶液的稳定供应。专注于新产品的开发，目前已开发了多款四氧化三钴产品和三元前驱体产品，拓宽了产品销售渠道，专注于微量杂质的去除能力建设，开发了Cr3+、Si4+、F-、Cl-四种离子的深度净化技术，解决了溶液中杂质离子对产品的干扰。实现了四种溶液的稳定供货，在节能减碳、降本增效方面得到进一步加强，产业链一体化稳步推进，生产技术优势进一步显现。
　　（2）技术上优势进一步加强
　　公司在2023年成立了研究院，紧跟公司“向上游延伸，把中游做大，往下游拓展；根植资源地作保障，着力新材料求发展”的战略思想，积极布局技术研发。与上海交大、江西理工等大学建立产学研平台。报告期内，公司改进了湿法冶炼实验室的功能，构建了材料合成实验室，涵盖了三元前驱体和四氧化三钴等全流程小试线、中试线；研究院具备了从选矿-浸出-萃取-盐成品-三元前驱体、四氧化三钴-废水处理全工艺流程的技术开发能力。拥有多样性的产品性能检测手段。
　　2、工艺设计和设备开发优势
　　公司实现了生产技术、工艺流程设计与生产线建造有机结合，拥有较强的设备设计、建造能力，生产相关的主要工艺设备均自行研制建造或自行设计委托制造。报告期内，公司开发了粗制磷酸锂除铝技术、一步法合成电池级碳酸锂等新技术，为公司的后期导入奠定了一定的基础。此外，公司可根据自身实际生产情况以及行业内前沿技术发展趋势，适时地对设备以及相关工艺流程进行改进提升，有效地提高工作效率、降低生产成本。
　　截至2025年6月30日，公司拥有发明专利10项、实用新型专利26项。
　　3、产品品质优势
　　公司是国内钴盐龙头生产企业，始终围绕“百年腾远，品质领先”的质量方针，不断完善健全公司质量管理体系，坚持过程全面质量管理，确保为客户提供质量优异的产品。公司生产的钴系列产品质量优于国家标准和行业标准，各项杂质、品质指标控制稳定，能够满足新能源行业对前端原料品质日益严苛的要求，赢得了行业内知名企业的广泛认可，并建立了长期紧密的合作关系。目前腾远钴业已经成为新能源汽车、3C电池行业供应链重要成员之一。报告期内，产品品质未发生重大变化。
　　4、资源获取优势
　　公司在刚果（金）设立刚果腾远，作为公司在刚果（金）的矿石原料采购基地和产品初加工基地。目前，刚果腾远在刚果（金）取得两项探矿权和一项采矿权，并与其他优质矿区矿权持有人展开联合开发勘探合作。同时公司利用自行研发的“多样性钴资源回收利用技术”等一系列核心技术，高效、低成本地处理刚果各种含钴原料，对于品位低、伴生金属复杂的矿石也能做到“来者通吃”，大大增加了原料来源的多样性，也是公司资源获取优势的重要手段，拓宽了和当地大型矿业公司从铜冶炼过程回收副产钴的合作空间，报告期内，公司采购渠道和合作模式无重大变化。报告期内，公司与汽车厂商、电池厂商建立战略合作，构建自身的废旧动力电池回收体系，与具有废旧动力电池拆解破碎资质的黑粉生产厂商建立合作协议，搭建原料渠道，获得稳定的原料渠道，稳定原料供应。
　　5、管理和人才优势
　　公司主要管理团队成员深耕行业十余年并形成了良好的技术与经营积淀，管理团队之间优势互补、分工明确、配合默契，清晰地确立了公司的发展战略目标，并通过良好的管理措施确保目标高效执行。报告期内，公司建立了完善的运行机制和管理体系。确立了以战略为导向、以年度全面预算和月度经营计划为核心、以风险管控为重点、以绩效契约为激励的运行机制。拥有完善的人力资源管理体系，完备的风险控制体系。公司建立并通过了ISO9001、ISO14001、ISO22301、ISO45001、IQNetSR10、ISO50001、RMAP、IATF16949管理体系。报告期内，引进了一批德才兼备的技术型、创新型人才，与上海交通大学签订了技术合同，展开校企合作。公司在管理、研发及生产领域培养、建立了一支梯队清晰、专业化合理配置的人才队伍，为公司的健康、持续发展奠定了坚实的基础。
　　6、经营优势
　　公司拥有一支成熟稳健的经营管理团队，能准确把握行业发展趋势，科学应对市场波动风险，灵活调整采销节奏，在复杂的经营环境中，带领公司实现十几年持续盈利。多年来，经营团队始终坚持创始人“诚信立足、创新致远、合作共赢”的经营理念，诚信立足为先，用心经营公司品牌形象，建立了极具优势的产业链。
　　在经营团队的指引下，公司在各阶段根据产业发展态势，聚焦技术优势，开发新产品，以稳健营销，将工厂先进生产技术转换为公司坚实市场口碑，树立公司品牌形象。凭借良好的市场口碑，与产业中各环节龙头企业均建立了稳固的合作关系，良好的客户关系，为公司的进一步发展保驾护航。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、市场价格波动的风险
　　公司的目前主要产品为钴盐、电积钴和电积铜，由于钴盐和电积铜及其他钴产品属于有色金属产品，其产销状况和产品价格直接受经济周期和下游行业需求波动的影响，同时钴、铜金属是国际有色金属市场重要的金属交易品种，拥有其自身的国际市场定价体系，受国际供求关系、投机炒作、市场预期等众多因素的影响，钴、铜相关产品价格具有比较高的波动性。如果未来金属钴、铜价格继续大幅波动，公司的收入和毛利也会大幅波动。为此，公司将密切关注国际钴、铜金属价格的波动趋势，及时调整产品结构、采购和生产计划。
　　2、境外经营风险
　　虽然刚果（金）具备吸引外资投资的诸多优势，但其国家及地区政治局势、经济局势存在局部波动，营商环境在全球排名较低，经济发展、社会稳定的诸多问题尚未得到有效解决，影响中资企业在刚果（金）投资的不安全、不稳定因素仍然存在。刚果（金）存在宏观经济局势大幅波动、政局动荡、罢工、电力等能源供应中断等原因导致的企业生产中断或影响企业正常经营活动的风险。公司将密切关注境外经济、政策形势变化，相应调整公司的经营决策，进一步增强公司市场竞争力和经营能力，提高抗风险能力。
　　3、汇率风险
　　公司的汇兑损益主要由外币借款借入与偿还时点汇率变动形成的汇兑损益、资产负债表日持有的外币资产和负债以即期汇率折算为人民币形成的汇兑损益、境外采购结算与支付时点汇率变动形成的汇兑损益、对子公司实质上构成境外经营净投资的长期应收款汇率变动构成。公司未进行外汇套期保值操作，存在外汇风险敞口。随着未来公司经营规模的不断扩大，境外销售和采购比例不断上升，外币资产规模不断扩大，人民币对美元汇率的波动将对公司的盈利水平产生影响。公司将密切关注汇率变动，增强对汇率风险的防范意识及时采取措施规避汇率波动带来的风险。
　　4、管理风险
　　上市以来，公司的资产规模逐步大幅度增加。随着公司业务经营规模的不断扩展，产业链不断延伸，公司面临着有效的投资决策体系建立、完善内部控制体系，引进和培养技术人才、市场营销人才、管理人才等多方面的管理风险。公司将不断完善内控管理体系，强化企业内部监督机制，通过组织架构调整及职责明确，保障内部审计的独立性和权威性，将风险导向的审计制度在企业内部实行，有效提升企业的总体运作成效；公司结合自身特点，通过定性和定量相互融合的方式，积极进行内部风险识别和防范；同时，将在公司内部积极、优质地培育风险管理理念，形成完善的约束机制、保证公司运营安全、有效。 收起▲