一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）所属行业发展情况　　公司主要从事锂离子电池正极材料研发、生产和销售。全球新能源汽车和储能市场快速发展，带动公司所处的锂电池正极材料持续增长，以公司主要产品磷酸盐正极材料为例。　　1、新能源汽车及动力电池行业　　在全球加速推进能源结构转型、积极落实“双碳”战略目标的大背景下，新能源汽车产业作为应对气候变化挑战和构建绿色经济体系的关键抓手，正迎来快速发展期。根据GGII数据，2025年1-6月全球新能源汽车累计销售877.6万辆，同比增长29%，展现出稳健的发展势头。　　在促消费政策、车型供给丰富、电池技术创新、充电基础设施网络日趋完善和智能化水平提升等... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）所属行业发展情况
　　公司主要从事锂离子电池正极材料研发、生产和销售。全球新能源汽车和储能市场快速发展，带动公司所处的锂电池正极材料持续增长，以公司主要产品磷酸盐正极材料为例。
　　1、新能源汽车及动力电池行业
　　在全球加速推进能源结构转型、积极落实“双碳”战略目标的大背景下，新能源汽车产业作为应对气候变化挑战和构建绿色经济体系的关键抓手，正迎来快速发展期。根据GGII数据，2025年1-6月全球新能源汽车累计销售877.6万辆，同比增长29%，展现出稳健的发展势头。
　　在促消费政策、车型供给丰富、电池技术创新、充电基础设施网络日趋完善和智能化水平提升等因素的共同推动下，我国新能源汽车产业呈现蓬勃发展的趋势。根据中国汽车工业协会发布的数据，2025年上半年我国新能源汽车产销量分别为696.8万辆和693.7万辆，同比分别增长41.4%和40.3%，渗透率达44.3%，继续领跑全球新能源汽车市场；出口方面，我国新能源汽车出口增长迅速，达到106万辆，同比增长75.2%，加速向全球市场渗透。
　　随着新能源汽车销量持续增长，动力电池市场需求也显著提升。根据GGII数据，2025年1-6月我国动力电池出货量477GWh，同比增长49%；其中，磷酸铁锂动力电池出货量372GWh，同比增长68%，占动力电池出货量比例为78%。海外新能源汽车市场对磷酸铁锂动力电池的接受度正在快速提升，大众、福特等国际车企纷纷加大磷酸铁锂电池车型布局，磷酸铁锂动力电池成为全球动力电池技术路线的重要变革方向。
　　随着技术进步和创新，动力电池的能量密度、循环寿命、充放电倍率及安全可靠性等指标持续提升，其应用场景已逐渐拓展至工程机械、船舶、航空器、智能机器人等新兴领域，将为动力电池带来更多的市场需求。
　　2、储能行业
　　随着全球能源结构的深刻变革和低碳转型的持续推进，全球传统能源向新能源、可再生能源转化趋势明显，逐步构建以光伏、风电等可再生能源为主的新型电力系统，有力激发全球储能市场需求。根据GGII数据，2025年上半年全球储能电池出货量279GWh，同比增长约123%，展现出强劲的发展势头。我国新型储能产业政策支持力度持续加大，推动行业向高质量、市场化方向发展，产业化进程全面提速。根据国家能源局数据，2025年上半年，全国新型储能装机规模达到9,491万千瓦，较2024年底增长约29%。受益于储能产业的快速发展，储能电池出货量实现强劲增长。根据GGII数据，2025年上半年我国储能电池出货量265GWh，同比增长128%，磷酸铁锂储能电池已成为电化学储能的主流路线。国际市场方面，随着海外大型储能电站、工商业储能等应用领域的需求攀升，有力驱动磷酸铁锂储能电池海外需求持续增长。
　　储能电池系统相关技术的不断革新以及应用场景的不断拓展，催生更丰富的新业态，激发更多元的新需求，特别是数据中心的算力及电力需求大幅提升，将进一步促使全球储能市场保持快速增长。
　　3、正极材料行业
　　2025年上半年，正极材料行业继续保持高速增长态势，磷酸铁锂成为核心驱动力。根据GGII数据，2025年1-6月中国正极材料出货量210万吨，同比增长53%；其中，磷酸铁锂出货量为161万吨，同比增长68%，占正极材料总出货量比例77%。
　　磷酸铁锂凭借更高的性价比和安全优势，在动力电池及储能领域持续扩大市场份额。同时，随着磷酸铁锂正极材料在能量密度、压实密度、倍率性能等性能方面显著提升，有效支撑快充电池和大容量储能电池等应用需求，进一步巩固了磷酸铁锂正极材料的市场地位。
　　4、锂电池回收行业
　　在新能源汽车保有量和电化学储能装机规模持续攀升，以及电池回收技术快速进步的背景下，资源循环利用体系逐步成为支撑新能源产业高质量发展的重要支柱。我国新能源汽车动力电池即将进入规模化退役阶段，锂电池回收行业也将迎来发展的机遇期。在政策端，我国支持电池回收行业健康发展的力度也在不断加大。2025年2月，国务院审议通过了《健全新能源汽车动力电池回收利用体系行动方案》，将着力构建规范、安全、高效的回收利用体系，引领锂电池回收行业向规范化高质量发展。
　　（二）主要业务
　　公司是国内主要的锂离子电池正极材料供应商，专注于锂离子电池正极材料研发、生产和销售。2025年1-6月，公司磷酸盐正极材料出货量实现48.08万吨，出货量自2020年以来稳居行业第一。
　　（三）主要产品及其用途
　　公司的主要产品包括磷酸铁锂等锂离子电池正极材料，主要应用于动力电池、储能电池等锂离子电池的制造，最终应用于新能源汽车、储能等领域。
　　公司通过持续的研发资源投入，在研发过程中积累了丰富的技术成果转化经验并加快产业化落地，在提高自主研发能力的同时，也注重研发效率和效益的优化。在产品开发和推广过程中，公司坚持产品研发以客户需求以及市场应用为导向，精准把握市场需求，加快产品迭代升级，与大量优质客户和供应商建立了战略合作伙伴关系。
　　公司磷酸盐正极材料产品特点如下：
　　1、高能量密度：通过级配理论的应用，以及加工工艺的优化，再结合低杂质含量和高铁磷比前驱体的技术优势，产品压实密度和充放电容量不断提高，进而实现产品能量密度提升；
　　2、高稳定性：公司团队有深厚的正极材料行业质量管控经验，公司在发展过程中，通过原材料、新技术和新设备在工艺中的应用和改进，以及质量管理体系的优化，使产品的稳定性控制水平得到不断提升和完善；
　　3、高性价比：公司通过一体化布局、工艺优化、持续创新等措施，在有竞争力优势区域进行基地布局，在产品性能和品质稳定性实现提升的同时，严控生产成本，提高产品性价比；
　　4、长循环寿命：公司产品在原有一次粒径均匀、结晶度高等技术优势的基础上，通过二烧工艺技术、优化碳包覆工艺和粒径分布控制技术，产品循环性能进一步提升；
　　5、低温性能优异：公司产品主要通过前驱体、碳源配方和掺杂工艺的优化，以及产品一次粒径大小的控制等技术，有效保障了产品的功率及能效性能。尤其是二烧工艺技术的应用，公司产品在一次粒径降低的同时，碳包覆和掺杂效果大幅提升，低温性能表现优异，在动力电池应用中体现为高功率性能，储能电池应用中体现为高能效性能和长循环性能。
　　（四）经营模式
　　1、盈利模式
　　公司通过持续的技术创新、产品升级、工艺改进等方式，不断优化磷酸盐正极材料等产品的性能，通过提供高质量、高性价比的产品以获取销售收入，同时加强库存管理、采购、技术、工艺、设备等多个关键环节的管理，结合一体化布局进行多维度降本，盈利主要来自于磷酸盐正极材料等产品的销售收入与成本费用之间的差额。
　　2、采购模式
　　公司采购的原材料主要包括碳酸锂等。公司按照供应商管理程序形成合格供方名录，根据地理优势、原材料品质、供应商规模、商务条款等因素综合考虑，在合格供应商中决定具体供应商，在强化供应链管理的同时，发挥公司集中采购优势。公司采购流程包括采购准备、采购申请审批、采购订货、采购产品到货验收等环节。公司根据原材料市场供需情况及价格变化趋势，采取灵活的采购策略和库存管理模式，进一步降低原材料价格波动的风险。
　　3、生产模式
　　公司主要实行计划和订单生产相结合的生产模式，依托自身生产能力自主生产。公司根据当期的运营和销售情况及未来预计需求制定生产计划。此外，公司也会根据市场需求变化、客户的订单情况对具体生产安排进行灵活调整。
　　4、销售模式
　　公司采用直销销售模式，拥有广泛高效的营销体系和优质客户基础，下游客户覆盖众多知名锂电池企业。公司在接触到意向客户之后，一般会经过技术交流、样品认证、合同签署、发货回款等流程。
　　公司与下游客户合作稳定。由于锂离子电池正极材料是锂离子电池的关键材料之一，其产品性能直接影响锂离子电池的性能。锂离子电池厂商需要对锂离子电池正极材料供应商进行严格的筛选，以便最大程度确保锂离子电池的产品性能和质量，且上述合作关系达成后通常较为稳定。
　　（五）主要业绩驱动因素
　　1、新能源汽车和储能市场持续增长
　　随着绿色低碳交通体系的逐步建立，全球新能源汽车渗透率持续提升，销量不断增长。全球动力电池出货量在新能源汽车市场的驱动下实现显著提升，下游需求保持增长态势。与此同时，伴随全球清洁能源转型逐步推进，风电、光伏等可再生能源快速发展，进一步拉动储能电池市场需求快速增长，推动储能行业进入高速增长阶段。在下游动力电池、储能电池市场需求攀升的带动下，公司磷酸盐正极材料出货量实现持续增长。
　　2、公司市场竞争力的持续提升
　　公司坚持“资源-前驱体-正极材料-循环回收”产业一体化发展思路，布局产业链多个重要环节，并从研发创新、经营管理到市场拓展等多个维度，持续提升公司市场竞争力。公司始终紧跟行业发展前沿趋势，以客户需求为导向加强研发工作，自主研发能力和技术创新实力不断增强，推动产品持续迭代升级，多项新产品取得客户高度认可，进一步夯实差异化市场竞争优势。公司产品凭借高能量密度、高稳定性、高性价比、长循环寿命、低温性能优异等优点，赢得众多下游知名客户的广泛认可与信赖，与客户建立起长期稳定的合作关系，为公司稳健发展提供了坚实支撑。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）产品性能突出、降本增效
　　公司致力于为客户提供高品质和高性价比的磷酸盐正极材料。产品品质方面，公司产品具有高能量密度、高稳定性、高性价比、长循环寿命、低温性能优异等特性。公司重视创新，推出具有差异化竞争优势的新产品，并积极进行市场推广，产销量大幅提升，满足大容量储能、动力快充等不同应用场景对产品性能日益提升的需求。产品性价比方面，公司在产品品质稳定的基础上，探索多维度降本空间，着力通过一体化布局、新产品工艺创新优化、精细化管理实现降本增效。凭借产品性能和性价比的优势，公司产品市场认可度高，品质口碑良好，竞争优势显著。
　　（二）客户覆盖广泛、合作稳定
　　公司坚持以客户需求为导向开展研发和生产工作，通过持续的技术创新、质量改进和产品迭代为客户提供更具有市场竞争力的产品。由于锂离子电池正极材料是锂离子电池的关键材料之一，其产品性能直接影响锂离子电池的性能，锂离子电池厂商需要对锂离子电池正极材料供应商进行严格的筛选，以便最大程度确保锂离子电池的产品性能和质量，且上述合作关系达成后通常较为稳定。公司下游客户覆盖广泛，目前公司已经与宁德时代、比亚迪等国内知名锂离子电池生产厂家建立了长期稳定的业务合作。
　　（三）研发优势显著、体系完善
　　研发能力和技术实力是支持公司产品性能的关键，公司专注于锂离子电池正极材料，凭借深厚的专业积累与持续投入，使得公司产品具备更为优异的性能。经过多年的探索与实践，公司形成了较为完备的锂离子电池材料制备技术开发体系，突破并掌握了锂离子电池正极材料制备的关键工艺技术，公司的创新研发管理体系能够保证公司技术和产品的先进性。公司持续推动产品迭代和创新，满足客户对不同应用场景的差异化需求。未来公司也将坚持以创新驱动发展，不断推出更有市场竞争力的产品。
　　（四）纵向延伸产业、成效显著
　　依托自身在正极材料领域的技术积累和制造优势，公司坚持“资源-前驱体-正极材料-循环回收”产业一体化布局，紧密围绕主业，纵向布局产业链多个重要环节并持续完善，巩固公司在行业内的领先优势。公司贵州基地具备磷矿资源-磷化工-前驱体-正极材料一体化生产的优势，有利于降低公司成本，进一步夯实公司核心竞争力。公司已经实现了磷酸铁的全部自供，正积极开展碳酸锂加工和锂电池回收业务，进一步提高关键原材料资源的供应能力，降低综合生产成本，提高产品盈利能力，通过对产业链关键环节的布局来应对未来的挑战和风险，推动公司高质量发展。
　　（五）规模优势显现、地位巩固
　　正极材料生产投资规模大、工艺流程长、技术含量高，正极材料生产企业的市场份额、资金实力是其行业竞争力和下游客户采购决策的重要影响因素。近年来，公司在有竞争力优势地区积极布局产能，凭借稳定可靠的产品性能和优质多元的客户资源，公司主要产品产销量实现稳健增长，磷酸盐正极材料出货量自2020年以来已连续多年位居行业第一。展望未来，公司将进一步巩固行业龙头地位，为公司更长远的发展奠定坚实基础。
　　（六）团队经验丰富、人员稳定
　　公司主要核心人员均具有多年的锂离子电池正极材料相关领域从业经验，在管理、研发、技术、生产和销售方面积累了丰富的专业知识和实践经验，能够快速响应市场变化，有效推动公司整体运营效率的提升。公司高度重视人才梯队建设，通过内部培养和外部引进等多元化渠道不断扩充核心团队，为公司的长远发展构筑坚实的人才支撑。同时，公司建立了具有市场竞争力的薪酬、福利保障体系，并通过对管理人员、业务骨干实施股权激励，进一步稳固了公司管理团队，充分激发团队成员工作积极性和主动性，持续提升公司经营业绩。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、市场竞争加剧及需求变化的风险
　　近年来，全球新能源汽车与储能市场快速发展，吸引了众多厂商纷纷布局正极材料行业，产能规模快速增长，导致行业竞争激烈，进而挤压行业盈利空间，若下游市场需求发生不利变化，供需格局变动可能进一步加剧市场竞争的激烈程度。市场竞争激烈背景下，对行业参与者的产品性能及成本等方面提出了更高的要求，若公司未能紧跟市场发展、竞争力下滑，则可能对公司盈利水平及市场份额造成不利影响。
　　应对措施：公司将持续完善产业一体化布局，以精细化管理稳抓成本控制，同时将严格把关产品品质，并紧跟客户需求加大创新研发力度。通过打造行业内优质产品、丰富产品种类，增强客户黏性。此外，公司将通过深化与客户的合作关系和持续拓展其他优质新客户，确保公司在行业内的市场地位。
　　2、原材料价格波动的风险
　　公司产品的主要原材料包括碳酸锂、磷源等，市场价格随供需关系存在较大幅度波动。由于原材料成本占公司产品成本的比重较高，若主要原材料市场供求变化或采购策略未能及时调整，将可能对公司的经营业绩形成一定压力。
　　应对措施：公司及时追踪重要原材料市场供求和价格变动，通过采购时点研判、优化库存、开展战略合作、一体化布局、期货套期保值等措施加强供应链管理及采购成本控制，降低主要原材料价格波动带来的风险。
　　3、行业主要技术路线发生重大变化的风险
　　近年来，形成规模化商业应用的锂离子电池正极材料主要包括磷酸铁锂、三元材料、钴酸锂和锰酸锂等，其中磷酸铁锂在动力和储能领域均有广泛应用并逐步占据主流地位。基于对电池材料性能和成本控制的更高追求，行业内参与者纷纷加大对现有产品的技术升级、新技术路线的研发布局以及产业化推广力度。若未来行业中出现了在能量密度、安全性能、生产成本等方面更具优势的新材料和新技术，而公司未能及时、有效地开发与推出新的产品，将对公司的竞争优势与盈利能力产生不利影响。
　　应对措施：公司将持续投入新产品的研发，开发更具竞争力和价值的产品，并不断提升技术水平，同时对新型材料的研究进行前瞻性布局，确保拥有技术储备可以及时、有效地开发和推出符合市场趋势的产品，使公司在行业内保持竞争优势。

　　四、主营业务分析
　　2025年上半年，受益于政策引导、技术创新等多重驱动，我国新能源汽车销量屡创新高，储能行业保持强劲增长，新能源已成为我国推动经济发展的重要动力，带动上游磷酸盐正极材料市场需求显著提升。报告期内，磷酸盐正极材料行业的创新研发取得了较大发展，应用场景得到不断拓展。与此同时，磷酸盐正极材料行业竞争仍然激烈，伴随行业降本压力向上游传导和原材料碳酸锂价格波动，行业整体盈利水平继续承压。面对不确定性交织的外部环境，公司在董事长的带领下，全体员工齐心协力，聚焦主业发展，持续以创新为驱动，推动产品升级与技术迭代，深入推进一体化布局，着力推动稳质量、增效能工作，积极应对市场多重挑战，公司产品市场占有率自2020年开始连续多年稳居行业之首。
　　2025年上半年，公司实现磷酸盐正极材料销量48.08万吨，同比增长55.38%；实现营业收入1,435,777.71万元，同比增长33.17%；归属于上市公司股东的净利润30,516.75万元，同比下降21.59%。
　　报告期内，公司开展的重点工作如下：
　　（一）深耕核心技术，创新引领发展
　　历经多年技术深耕，公司凭借核心技术和自主创新能力，构建了行业领先的磷酸盐正极材料及磷酸铁前驱体生产工艺。在产品创新方面，公司持续强化技术优势，注重产品压实密度、循环寿命、低温性能等方面的提升与开发，推动产品的差异化、高端化迭代。报告期内，CN-5系列、YN-9系列等新产品销量进一步增长，合计销售约19.34万吨，在公司产品销量占比中达到约40%，有效满足下游客户对快充、大容量、长循环、高安全电池等应用需求。
　　公司坚持创新驱动发展，积极参与起草国家标准，并不断强化知识产权保护与技术储备。截至报告期末，公司及子公司已累计获得授权专利126项，其中包括56项发明专利和70项实用新型专利，逐步构建更加完善的知识产权保护体系。同时，公司积极开展富锂锰基正极材料等前沿新材料研发，持续丰富产品布局和完善技术储备。
　　（二）深化产业链布局，稳步开拓国际版图
　　公司深入推进一体化战略，逐步完善从上游磷矿资源到电池回收利用端的产业布局，持续提升供应链韧性，增强风险抵御能力。报告期内，公司全力推进磷矿开采进度，以加快实现上游资源自给。未来磷矿稳定出矿后，将与现有磷化工产能形成深度协同，保障公司生产所需的磷酸稳定供应。在前驱体环节，公司保持100%自供率基础上，持续探索工艺改造，筑牢成本及品质优势。在磷酸盐正极材料环节，根据市场需求，有序推动高端产能建设，巩固规模效应和夯实高质量发展根基。在循环回收端，公司正在推进电池拆解回收利用项目建设，提升资源循环利用率，增强可持续发展能力。
　　当前海外市场对磷酸盐正极材料的需求正迅速崛起，为满足海外市场需求，加快形成国内国际业务双循环，公司坚定不移地走全球化发展道路。目前，公司正稳步推进西班牙年产5万吨锂电池正极材料项目环评审批工作，同时积极开展马来西亚年产9万吨锂电池正极材料项目的前期准备工作。
　　（三）把握客户核心需求，精细管理提升效能
　　公司紧盯行业发展动向，把握客户核心需求，加深优质客户合作关系，促进客户结构、产品结构持续优化。报告期内，公司产销量实现同比提升，其中CN-5系列、YN-9系列等新产品销量同比显著增长；面对储能市场的强劲需求，公司应用在储能端的产品销量占比约39%，行业龙头地位进一步巩固。
　　面对日益加剧的行业竞争，公司以精细化管理为抓手，强化绩效牵引作用，着力推动稳质量、增效能工作开展。结合细化的绩效考核目标，公司全面从严管理采购、生产制造、产品检测、销售等环节，确保公司各项经营决策高效执行，持续提升公司运营效率，为公司应对行业挑战提供有力支撑。
　　（四）人才强企，赋能高质量发展
　　公司始终将人才视为发展的核心资源，坚持“以人为本”的发展理念，构建了完善的人才培养与激励机制。通过“内培外引”相结合的方式，公司建立了覆盖“选、育、用、留”人才管理体系。为激发人才活力，公司实施具有市场竞争力的薪酬体系，并结合限制性股票激励计划等方式，将员工利益与企业长远发展紧密结合。同时，公司持续优化培训体系和晋升通道，提升员工专业技能与归属感，为公司高质量发展提供坚实的人才保障。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“锂离子电池产业链相关业务”的披露要求　　（一）公司所属行业分类　　公司主要从事锂离子电池正极材料研发、生产和销售。根据《国民经济行业分类》（GB/T 4754- 2017），公司所属行业为“C39计算机、通信和其他电子设备制造业”之“C3985电子专用材料制造业”；根据《上市公司行业统计分类与代码》（JR/T 0020-2024），公司所属行业为“C制造业”之“CH398电子元件及电子专用材料制造”。　　（二）行业发展现状和发展趋势　　1、新能源汽车及动力电池行业　　在全球积极... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“锂离子电池产业链相关业务”的披露要求
　　（一）公司所属行业分类
　　公司主要从事锂离子电池正极材料研发、生产和销售。根据《国民经济行业分类》（GB/T 4754- 2017），公司所属行业为“C39计算机、通信和其他电子设备制造业”之“C3985电子专用材料制造业”；根据《上市公司行业统计分类与代码》（JR/T 0020-2024），公司所属行业为“C制造业”之“CH398电子元件及电子专用材料制造”。
　　（二）行业发展现状和发展趋势
　　1、新能源汽车及动力电池行业
　　在全球积极践行绿色发展理念、全力推动经济社会绿色转型的背景下，中国、欧洲、美国等主要经济体持续激发新能源汽车市场活力，推动全球新能源汽车市场产销量攀升。EVTank数据显示，2024年全球新能源汽车销量达到 1,823.6万辆，同比增长24.4%。全球动力电池出货量在新能源汽车销量的带动下实现持续增长，根据GGII数据，2024全球动力电池装机量约840.6GWh，同比增长19%，其中，全球磷酸铁锂动力电池装机量达到422.7GWh，同比增长45.6%，份额占比50.3%，超过三元动力电池份额，磷酸铁锂正极材料在全球新能源电池产业中扮演着越来越重要的角色。
　　中国作为全球最大新能源汽车生产与消费市场，在技术创新降本、新能源车性能全面提升、优质车型供给丰富、基础配套设施日趋完善等因素的共同驱动下，2024年度新能源汽车产量销量持续增长，突破千万大关。根据中国汽车工业协会数据，2024年新能源汽车产销分别完成1,288.8万辆和 1,286.6万辆，同比分别增长34.4%和35.5%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的40.9%。我国新能源汽车渗透率不断提升，推动动力电池市场需求稳步增长，根据 GGII数据，2024年，我国动力电池装机量约531GWh，同比增长 47.6%，其中磷酸铁锂动力电池装机量约 367.7GWh，同比增长60%，份额占比69.2%，三元动力电池装机量约159.3GWh，同比增长23%。
　　随着新能源电池技术的持续迭代和动力电池的性能提升，新的应用场景不断涌现，已逐渐拓展至工程机械、重卡、船舶、航空器、机器人等新兴领域，各类智能化驱动的应用场景对动力电池的需求潜力巨大。根据GGII预测，到2050年锂电池在新兴领域的市场需求将超过10TWh。
　　2、储能行业
　　随着全球能源结构的深刻变革和低碳转型的持续推进，全球传统能源向新能源、可再生能源转化趋势明显，逐步构建以光伏、风电等可再生能源为主的新型电力系统，有力激发全球储能市场需求。储能电池系统相关技术的不断革新以及应用场景的不断拓展，催生更丰富的新业态，激发更多元的新需求，进一步促使全球储能市场保持快速增长。根据 EVTank数据，2024年，全球储能电池出货量达到369.8GWh，同比增长64.9%。
　　报告期内，国家和地方储能相关政策密集出台，大力支持我国新型储能产业发展，从发展规划、电力市场机制、并网调度、技术规范等方面推动新型储能产业高质量发展。2024年，“发展新型储能”首次纳入政府工作报告，发电侧、电网侧和用户侧储能需求不断增加，新型储能产业化进程全面提速。根据国家能源局发布的数据，截至2024年底，全国已建成投运新型储能项目累计装机规模较 2023年底增长超过130%。在政策与市场双重推动下，储能锂电池出货量显著增长。根据GGII数据统计，2024年我国储能锂电池出货量超320GWh，增速超55%。随着储能电芯技术持续迭代，行业正朝着大容量方向快速迈进。根据GGII数据，2024年314Ah电芯在国内与海外大储应用均快于预期，全年渗透率达40%。
　　随着人工智能的飞速发展，算力需求预计将迅速攀升，可再生能源搭配储能电池将为大规模新增电力需求提供有效的清洁能源解决方案。随着人工智能对电力需求的快速增长，将对电力系统及配套储能系统提出全新考验，也为储能行业发展创造了新机遇。
　　3、正极材料行业
　　受益于动力及储能市场需求的增长、技术的创新与突破，正极材料出货量保持持续增长，其中，磷酸铁锂正极材料领跑整个正极材料行业增长。根据GGII数据，2024年中国正极材料出货量335万吨，同比增长35%，增量主要来自于磷酸铁锂正极材料；2024年磷酸铁锂正极材料出货量246万吨，同比增长49%，占比正极材料总出货量比例近74%；三元材料出货65万吨，同比小幅增长，占正极材料总出货量比例约19%。
　　在动力电池领域，磷酸铁锂正极材料凭借生产成本、安全性等优势，市场份额不断扩大。同时，伴随快充电池技术不断突破，以宁德时代神行 Plus为代表的新一代高性能快充磷酸铁锂电池陆续发布，磷酸铁锂正极材料进一步拓展了市场空间，引领行业向高端化、差异化发展。
　　在储能电池领域，磷酸铁锂正极材料凭借经济性、高安全性和循环寿命优异等特点，继续在储能电池正极材料中扮演主力角色。EVTank数据显示，2024年全球储能电池中磷酸铁锂电池占比高达92.5%。随着储能系统向大容量电芯方向不断演进，将有助于提升储能电池的经济性，并进一步带动长循环寿命、高压实密度磷酸铁锂正极材料的市场需求。
　　海外市场方面，受到磷酸铁锂电池价格下跌，行业技术创新迭代等多方面因素影响，磷酸铁锂电池的经济性、性能优势逐渐取得了海外市场的认可。大众汽车、Stellantis、宝马、戴姆勒、现代等多家国际主流车企均已明确导入磷酸铁锂电池，磷酸铁锂正极材料海外市场空间广阔。2024年，宁德时代、亿纬锂能、远景动力等国内主要电池厂商积极推进海外磷酸铁锂电池工厂建设，磷酸铁锂供应链进一步向海外扩张。
　　4、锂电池回收行业
　　随着全球新能源产业加速变革，动力及储能电池将迎来规模化退役潮，电池回收对于新能源行业的可持续发展至关重要。伴随新能源汽车保有量持续增长、电池回收技术进步，资源循环体系将成为新能源产业高质量发展的重要支柱，锂电池回收行业拥有广阔的发展前景。根据EVTank数据，2024年中国废旧锂离子电池回收量为65.4万吨，预计到2030年将增长至424.6万吨。
　　（三）公司所处的行业地位情况
　　2024年，公司主要产品磷酸盐正极材料出货量为71.06万吨，自2020年以来连续五年排名行业第一。
　　（四）主要法律法规及行业政策
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“锂离子电池产业链相关业务”的披露要求
　　（一）主要业务
　　公司是国内主要的锂离子电池正极材料供应商，专注于锂离子电池正极材料研发、生产和销售。
　　（二）主要产品及其用途
　　公司的主要产品包括磷酸铁锂等锂离子电池正极材料，主要应用于动力电池、储能电池等锂离子电池的制造，最终应用于新能源汽车、储能等领域。
　　公司通过持续的研发资源投入，在研发过程中积累了丰富的技术成果转化经验并加快产业化落地，在提高自主研发能力的同时，也注重研发效率和效益的优化。在产品开发和推广过程中，公司坚持产品研发以客户需求以及市场应用为导向，精准把握市场需求，加快产品迭代升级，与大量优质客户和供应商建立了战略合作伙伴关系。
　　公司磷酸盐正极材料产品特点如下：
　　1、高能量密度：通过级配理论的应用，以及加工工艺的优化，再结合低杂质含量和高铁磷比前驱体的技术优势，产品压实密度和充放电容量不断提高，进而实现产品能量密度提升；
　　2、高稳定性：公司团队有深厚的正极材料行业质量管控经验，公司在发展过程中，通过原材料、新技术和新设备在工艺中的应用和改进，以及质量管理体系的优化，使产品的稳定性控制水平得到不断提升和完善；
　　3、高性价比：公司通过一体化布局、工艺优化、持续创新等措施，在有竞争力优势区域进行基地布局，在产品性能和品质稳定性实现提升的同时，严控生产成本，提高产品性价比；
　　4、长循环寿命：公司产品在原有一次粒径均匀、结晶度高等技术优势的基础上，通过二烧工艺技术、优化碳包覆工艺和粒径分布控制技术，产品循环性能进一步提升；
　　5、低温性能优异：公司产品主要通过前驱体、碳源配方和掺杂工艺的优化，以及产品一次粒径大小的控制等技术，有效保障了产品的功率及能效性能。尤其是二烧工艺技术的应用，公司产品在一次粒径降低的同时，碳包覆和掺杂效果大幅提升，低温性能表现优异，在动力电池应用中体现为高功率性能，储能电池应用中体现为高能效性能和长循环性能。
　　（三）经营模式
　　1、盈利模式
　　公司通过持续的技
　　术创新、产品升级、工艺改进等方式，不断优化磷酸盐正极材料等产品的性能，通过提供高质量、高性价比的产品以获取销售收入，同时加强库存管理、采购、技术、工艺、设备等多个关键环节的管理，结合一体化布局进行多维度降本，盈利主要来自于磷酸盐正极材料等产品的销售收入与成本费用之间的差额。
　　2、采购模式
　　公司采购的原材料主要包括碳酸锂等。公司按照供应商管理程序形成合格供方名录，根据地理优势、原材料品质、供应商规模、商务条款等因素综合考虑，在合格供应商中决定具体供应商，在强化供应链管理的同时，发挥公司集中采购优势。公司采购流程包括采购准备、采购申请审批、采购订货、采购产品到货验收等环节。公司根据原材料市场供需情况及价格变化趋势，采取灵活的采购策略和库存管理模式，进一步降低原材料价格波动的风险。
　　3、生产模式
　　公司主要实行计划和订单生产相结合的生产模式，依托自身生产能力自主生产。公司根据当期的运营和销售情况及未来预计需求制定生产计划。此外，公司也会根据市场需求变化、客户的订单情况对具体生产安排进行灵活调整。
　　4、销售模式
　　公司采用直销销售模式，拥有广泛高效的营销体系和优质客户基础，下游客户覆盖众多知名锂电池企业。公司在接触到意向客户之后，一般会经过技术交流、样品认证、合同签署、发货回款等流程。
　　公司与下游客户合作稳定。由于锂离子电池正极材料是锂离子电池的关键材料之一，其产品性能直接影响锂离子电池的性能。锂离子电池厂商需要对锂离子电池正极材料供应商进行严格的筛选，以便最大程度确保锂离子电池的产品性能和质量，且上述合作关系达成后通常较为稳定。
　　（四）主要业绩驱动因素
　　1、新能源汽车和储能市场持续增长
　　随着绿色低碳交通体系的逐步建立，新能源汽车渗透率持续提升，销量不断增长。根据EVTank数据，2024年全球新能源汽车销量达到1,823.6万辆，同比增长24.4%；全球动力电池出货量在新能源汽车销量的带动下实现持续增长，根据GGII数据，2024全球动力电池装机量约840.6GWh，同比增长19%。
　　全球清洁能源转型逐步推进，风电、光伏等可再生能源快速发展，带动储能电池市场需求快速增长。根据EVTank数据，2024年，全球储能电池出货量达到369.8GWh，同比增长64.9%。
　　2、公司市场竞争力持续提升
　　公司坚持“资源-前驱体-正极材料-循环回收”产业一体化发展思路，布局产业链多个重要环节，并从研发创新、经营管理到市场拓展等多个维度，持续提升公司市场竞争力。公司始终紧跟行业发展前沿趋势，以客户需求为导向加强研发工作，自主研发能力和技术创新实力不断增强，推动产品持续迭代升级，多项新产品取得客户高度认可，进一步夯实差异化市场竞争优势。公司产品凭借高能量密度、高稳定性、高性价比、长循环寿命、低温性能优异等优点，赢得众多下游知名客户的广泛认可与信赖，与客户建立起长期稳定的合作关系，为公司稳健发展提供了坚实支撑。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）产品性能突出、降本增效
　　公司主要产品磷酸铁锂性能优越，致力于为客户提供高品质和高性价比的产品。产品品质方面，公司磷酸铁锂产品具有高能量密度、高稳定性、高性价比、长循环寿命、低温性能优异等特性。公司不断创新，积极向市场推出具有差异化优势的新型产品，打造优势互补的产品体系，满足储能、动力等不同应用场景对产品性能日益提升的需求。产品性价比方面，公司在产品品质稳定的基础上，探索多维度降本空间，着力通过一体化布局、新产品工艺创新优化、精细化管理实现降本增效。凭借产品性能和性价比的优势，公司产品市场认可度高，品质口碑良好，竞争优势显著。
　　（二）客户覆盖广泛、合作稳定
　　公司坚持以客户需求为导向开展研发和生产工作，通过持续的技术创新、质量改进和产品迭代为客户提供更具有市场竞争力的产品。由于锂离子电池正极材料是锂离子电池的关键材料之一，其产品性能直接影响锂离子电池的性能，锂离子电池厂商需要对锂离子电池正极材料供应商进行严格的筛选，以便最大程度确保锂离子电池的产品性能和质量，且上述合作关系达成后通常较为稳定。公司下游客户覆盖广泛，目前公司已经与宁德时代、比亚迪等国内知名锂离子电池生产厂家建立了长期稳定的业务合作。
　　（三）研发优势显著、体系完善
　　研发能力和技术实力是支持公司产品性能的关键，公司专注于锂离子电池正极材料，凭借深厚的专业积累与持续投入，使得公司产品具备更为优异的性能。经过多年的探索与实践，公司形成了较为完备的锂离子电池材料制备技术开发体系，突破并掌握了锂离子电池正极材料制备的关键工艺技术，公司的创新研发管理体系能够保证公司技术和产品的先进性。公司持续推动产品迭代和创新，满足客户对不同应用场景的差异化需求。未来公司也将坚持以创新驱动发展，不断推出更有市场竞争力的产品。
　　（四）纵向延伸产业、成效显著
　　依托自身在正极材料领域的技术积累和制造优势，公司坚持“资源-前驱体-正极材料-循环回收”产业一体化布局，紧密围绕主业，纵向布局产业链多个重要环节并持续完善，巩固公司在行业内的领先优势。报告期内，贵州省福泉市黄家坡磷矿和打石场磷矿首采地段已取得采矿许可证，公司贵州基地具备磷矿资源-磷化工-前驱体-正极材料一体化生产的优势，有利于降低公司成本，进一步夯实公司核心竞争力。公司已经实现了磷酸铁的全部自供，正积极开展碳酸锂加工和锂电池回收业务，进一步提高关键原材料资源的供应能力，降低综合生产成本，提高产品盈利能力，通过对产业链关键环节的布局来应对未来的挑战和风险，推动公司高质量发展。
　　（五）规模优势显现、地位巩固
　　正极材料生产投资规模大、工艺流程长、技术含量高，正极材料生产企业的市场份额、资金实力是其行业竞争力和下游客户采购决策的重要影响因素。近年来，公司在有竞争力优势地区积极布局产能，凭借稳定可靠的产品性能和优质多元的客户资源，公司主要产品产销量实现稳健增长，磷酸盐正极材料出货量自2020年以来已连续多年位居行业第一。展望未来，公司将进一步巩固行业龙头地位，为公司更长远的发展奠定坚实基础。
　　（六）团队经验丰富、人员稳定
　　公司主要核心人员均具有多年的锂离子电池正极材料相关领域从业经验，在管理、研发、技术、生产和销售方面积累了丰富的专业知识和实践经验，能够快速响应市场变化，有效推动公司整体运营效率的提升。公司高度重视人才梯队建设，通过内部培养和外部引进等多元化渠道不断扩充核心团队，为公司的长远发展构筑坚实的人才支撑。同时，公司建立了具有市场竞争力的薪酬、福利保障体系，并通过对管理人员、业务骨干实施股权激励，进一步稳固了公司管理团队，充分激发团队成员工作积极性和主动性，持续提升公司经营业绩。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2024年，公司所处的磷酸盐正极材料行业市场需求总量保持高速增长，其中对优质磷酸盐正极材料的需求愈显迫切。与此同时，伴随行业降本压力不断向上游传导和原材料碳酸锂价格的震荡下行，磷酸盐正极材料行业整体盈利能力承压，行业竞争形势依然严峻。
　　面对复杂多变的外部环境，公司在董事长的带领下，全体员工踔厉奋发，坚定不移地聚焦发展战略，攻坚克难，从研发创新、经营管理到市场拓展等多个维度，全方位推进公司各项工作稳步开展，取得了行业中较为领先的业绩，并为公司可持续发展进一步夯实了基础。
　　2024年，公司实现营业收入 2,259,852.72万元，同比下降45.36%，主要系碳酸锂价格下降带动磷酸盐正极材料价格下降；归属于上市公司股东的净利润 59,355.21万元，同比下降 62.45%。2024年，公司磷酸盐正极材料销量再创新高，销售磷酸盐正极材料 71.06万吨，同比增长40.20%，市场占有率连续五年稳居行业第一。到2024年末，公司已有磷酸盐正极材料设计产能约85万吨。
　　报告期内，公司开展的重点工作如下：
　　（一）坚持创新驱动，筑牢增长基石
　　历经多年的技术深耕，公司依托核心技术与自主创新能力，已构建起行业领先的磷酸盐正极材料及磷酸铁前驱体生产工艺。公司始终秉持创新驱动发展的理念，紧密围绕客户需求，持续投入研发资源，推动实现产品迭代升级，设备优化，工艺创新。
　　2024年，公司创新成果丰硕，为公司在行业激烈竞争中，走出差异化发展道路奠定了坚实基础，并取得宁德时代“技术创新奖”。报告期内，公司推出的CN-5系列、YN-9系列新产品不断完善性能，市场拓展取得了突破性的进展。CN-5系列兼具长循环寿命和低温性能优异等特性，契合大电芯储能电池对电池全生命周期价值提升的追求。YN-9系列在实现高压实密度的同时，有效保障材料的容量发挥和倍率性能，较好地满足了动力电池在高功率输出和快速充放电方面的高性能需求。同时，公司研发的更新一代高性能产品YN-13系列也取得了重要成果，已通过重要客户认证，并实现批量供货。YN-13系列产品凭借超高压实、高容量，能够大幅度提升电芯的能量密度，从而更好地满足高端动力和高端储能应用需求。2024年，公司新产品CN-5系列、YN-9系列和YN-13系列实现销售15.93万吨，在公司产品销量占比中达到约22%。此外，在磷酸锰铁锂产品研发上，公司产品纯用及混用方案均获客户高度认可，研发进展顺利。富锂锰基正极材料的中试样品在固态电池体系评估进展顺利，得到客户的好评。
　　公司不断完善创新激励机制，设立创新成果奖励，并开展股权激励，对参与创新人员给予一定倾斜。同时，公司高度重视创新成果转化，持续加强专利布局，截至2024年末，公司及子公司共取得授权专利93项，其中发明专利25项。
　　（二）一体化产业强实力，出海布局拓版图
　　公司逐步构建“资源-前驱体-正极材料-循环回收”一体化产业生态，旨在实现从资源端到回收利用端的产业链关键环节布局，全面强化产业协同效应，提升公司综合竞争实力。
　　报告期内，在资源端方面，公司下属控股子公司贵州裕能矿业已取得贵州省福泉市黄家坡磷矿和打石场磷矿首采地段采矿许可证，全力推进磷矿开采。在磷化工环节，公司积极探索多种制酸工艺，并不断改善，以进一步强化对原材料的控制和保障原材料的稳定供应。在磷酸铁前驱体方面，公司在实现自供的基础上，优化工艺稳定性和探索工艺降本方案。在循环回收端，积极探索碳酸锂加工工艺以及锂电池回收技术，以提高资源循环利用效率，加快形成产业闭环。报告期内，公司布局铜冶炼项目，创新运用铜冶炼产业与磷酸盐正极材料产业间的高度耦合性，推进磷酸盐正极材料业务的极致降本。
　　面对增长潜力巨大的海外市场，公司积极实施全球化战略，公司首个海外生产基地落户西班牙。报告期内，公司已设立裕能（新加坡）公司和裕能（西班牙）公司，将在西班牙建设年产5万吨锂电池正极材料项目，正在全力推进项目前期环评等相关审批工作。
　　（三）聚焦客户需求，精准发力拓市场
　　公司持续深化与宁德时代、比亚迪等战略客户的合作，并积极拓展优质新客户群体，推动公司产品销量稳步增长。报告期内，公司磷酸盐正极材料销量创新高，既是市场对公司产品的高度认可，也是公司产品竞争力的充分体现。2024年，公司紧跟行业发展趋势，敏锐捕捉储能市场的快速增长机遇，对产品销售结构及时调整，公司应用在储能领域的产品销量占比约41%。通过深入洞察下游客户的差异化需求，公司持续加大了新产品推广力度，2024年，新产品实现了大批量销售的目标。报告期内，公司荣获比亚迪“杰出战略合作伙伴”、亿纬锂能“年度优秀供应商奖”等多个奖项，对公司在交付、服务、技术等方面给予充分肯定。
　　（四）多维精细管理，推动降本稳质
　　报告期内，公司积极推进精细化管理，从采购、生产、品质和设备管理等多维度发力，落实降本稳质。在采购端，公司通过加强市场调研、现场考察等方式，引入新供应商，强化供应链管理，发挥公司集中采购优势。在生产环节，以科学的考核机制为抓手，提升精细化生产管理水平，并注重加强员工培训，在公司出货量创下新高的同时，确保产品交付品质。在品质管理上，全面收严原材料、产品的质量把控，改善全流程质量追溯体系，进一步巩固公司产品质量的稳定性。在设备管理方面，通过持续设备改进升级和加强现场巡查力度，以确保关键设备的稳定、高效运行，为稳定生产提供可靠保障。未来，公司仍将继续深化多维度精细化管理，持续推动降本稳质，为公司稳健发展注入持续动能。
　　（五）强化队伍建设，夯实人才基础
　　公司将人才视为企业发展的第一动力，通过内培外引、内训外训相结合等方式，多渠道引进和培养优秀人才，同时持续完善人才队伍“选、育、用、留”机制，充分激发人才活力。报告期内，公司推出了2024年限制性股票激励计划，覆盖公司核心骨干人员，有效增强员工的归属感和稳定性，为公司应对激烈的市场竞争提供了坚实的人才支撑。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）行业发展趋势
　　应用场景的持续拓宽，“以旧换新”等政策进一步释放消费潜力，将有助于扩大下游市场需求，磷酸盐正极材料市场需求仍将保持快速增长态势。虽然过去两年行业整体盈利能力承压，但供需矛盾持续改善，落后产能逐步淘汰，产品销售价格有望回升至合理区间，以促进行业高质量发展。
　　（二）公司发展战略
　　公司致力于成为全球新能源电池正极材料制造领先企业，为客户提供高性价比的正极材料。2025年，公司将继续坚持创新驱动，推进产业一体化布局，精细化管理生产运营，强化人才梯队建设，提升公司核心竞争力。
　　（三）经营计划
　　1、创新引领，走差异化竞争的道路
　　公司始终高度重视创新研发，将持续进行技术创新、工艺创新、设备创新等，不断提升产品性能，推动产品迭代，以满足下游客户的高品质产品需求；同时，公司将继续完善研发体系，紧密跟踪行业发展趋势，对行业前沿技术做好前瞻性技术储备。此外，公司将持续加强对核心技术及知识产权的保护，以巩固公司差异化竞争优势，并为研发成果转化提供有力保障。
　　2、优化布局
　　公司将围绕“资源-前驱体-正极材料-电池回收”一体化产业布局，打通从磷资源开采到磷化工、磷酸铁前驱体生产的关键环节，实现产业链向上延伸，降低上游磷源价格波动和稳定产业链供应，助力生产运营有序开展。同时，推进铜冶炼项目建设。西班牙项目待项目手续办理完毕，将稳健推进项目建设，并同步开展东南亚、北美等地区市场考察，积极推进公司全球化战略逐步落地。
　　3、精细化管理，提升运营效率
　　公司将全面推行精细化管理，从生产、采购、销售等多个环节入手，将精细化管理贯穿于全过程，在保障产品品质稳定的同时，计划通过引入人工智能、加强数字化管理等措施，提升运营效率。同时，公司也将完善考核管理体系，加大考核力度，通过明确的考核目标和考核标准，充分发挥考核指挥棒的作用，提高员工工作效率和质量。
　　4、强团队，激发人才活力
　　人才是企业高质量发展的关键战略资源。公司高度重视团队建设，将采取“引进与培养共举”的理念，一方面，通过校招、社招等多种方式，吸纳高校毕业生，引进专业性人才，为公司人才队伍的建设不断注入活力；另一方面，公司将持续开展各类各层级的培训，畅通员工职业发展路径，加强公司内部人才的培养与选拔，强化人才梯队的建设。同时，公司也将继续完善薪酬体系与激励机制，激发员工的积极性和创造性，打造一支高效、稳定的人才队伍。
　　5、规范运作，夯实高质量发展根基
　　公司董事会将严格执行股东大会各项决议，积极推进董事会各项决议实施，不断强化公司治理，加强合规体系建设，促进公司规范运作和健康发展。公司将积极推进再融资事项，增强公司综合竞争力。公司将落实各监管机构的相关要求，提升信息披露质量，加强市值管理和舆情监测，开展多种形式交流，以加强投资者关系管理工作，有效增进投资者对公司的了解。
　　（四）可能面对的风险
　　1、市场竞争加剧及需求变化的风险
　　近年来，全球新能源汽车与储能市场快速发展，吸引了众多厂商纷纷布局正极材料行业，产能规模快速增长，导致行业竞争日趋激烈，进而挤压行业盈利空间，若下游市场需求发生不利变化，供需格局变动可能进一步加剧市场竞争的激烈程度。市场竞争加剧背景下，对行业参与者的产品性能及成本等方面提出了更高的要求，若公司未能紧跟市场发展、竞争力下滑，则可能对公司盈利水平及市场份额造成不利影响。
　　应对措施：公司将持续完善产业一体化布局，以精细化管理稳抓成本控制，同时将严格把关产品品质，并紧跟客户需求加大创新研发力度。通过打造行业内优质产品、丰富产品种类，增强客户粘性。此外，公司将通过深化与客户的合作关系和持续拓展其他优质新客户，确保公司在行业内的市场地位。
　　2、原材料价格波动的风险
　　公司产品的主要原材料包括碳酸锂、磷源等，市场价格随供需关系存在较大幅度波动。由于原材料成本占公司产品成本的比重较高，若主要原材料市场供求变化或采购策略未能及时调整，将可能对公司的经营业绩形成一定压力。
　　应对措施：公司及时追踪重要原材料市场供求和价格变动，通过采购时点研判、优化库存、紧密战略合作、一体化布局、期货套期保值等措施加强供应链管理及采购成本控制，降低主要原材料价格波动带来的风险。
　　3、行业主要技术路线发生重大变化的风险
　　近年来，形成规模化商业应用的锂离子电池正极材料主要包括磷酸铁锂、三元材料、钴酸锂和锰酸锂等，其中磷酸铁锂在动力和储能领域均有广泛应用并逐步占据主流地位。基于对电池材料性能和成本控制的更高追求，行业内参与者纷纷加大对现有产品的技术升级、新技术路线的研发布局以及产业化推广力度。若未来行业中出现了在能量密度、安全性能、生产成本等方面更具优势的新材料和新技术，而公司未能及时、有效地开发与推出新的产品，将对公司的竞争优势与盈利能力产生不利影响。
　　应对措施：公司将持续投入新产品的研发，开发更具竞争力和价值的产品，并不断提升技术水平，同时对新型材料的研究进行前瞻性布局，确保拥有技术储备可以及时、有效地开发和推出符合市场趋势的产品，使公司在行业内保持竞争优势。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）所属行业发展情况　　公司主要从事锂离子电池正极材料研发、生产和销售。公司所处的下游新能源汽车和储能行业步入稳健增长阶段，以公司主要产品磷酸盐正极材料为例。　　1、新能源汽车及动力电池行业　　在全球碳达峰、碳中和目标引领下，发展新能源产业已成为全球共识，全球汽车产业电动化趋势明显提速，新能源汽车产业呈现出蓬勃发展的态势。根据SNEResearch数据，2024年1-6月全球新能源汽车动力电池使用量达364.6GWh，同比增长22.3%，动力电池行业进入可持续的发展阶段。　　在技术创新降本、优质新能源车型供给丰富、基础配套设施日趋完善等因素的共同驱动，以... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）所属行业发展情况
　　公司主要从事锂离子电池正极材料研发、生产和销售。公司所处的下游新能源汽车和储能行业步入稳健增长阶段，以公司主要产品磷酸盐正极材料为例。
　　1、新能源汽车及动力电池行业
　　在全球碳达峰、碳中和目标引领下，发展新能源产业已成为全球共识，全球汽车产业电动化趋势明显提速，新能源汽车产业呈现出蓬勃发展的态势。根据SNEResearch数据，2024年1-6月全球新能源汽车动力电池使用量达364.6GWh，同比增长22.3%，动力电池行业进入可持续的发展阶段。
　　在技术创新降本、优质新能源车型供给丰富、基础配套设施日趋完善等因素的共同驱动，以及以旧换新、新能源汽车下乡等政策刺激下，2024年上半年我国新能源汽车产销继续保持较快增长，渗透率稳步提升。根据中国汽车工业协会数据，2024年1-6月我国新能源汽车产量达492.9万辆，同比增长30.1%；销量达494.4万辆，同比增长32%，电动化渗透率实现35.2%。根据中国汽车动力电池产业创新联盟发布的数据，2024年1-6月，我国动力电池累计装车量达203.3GWh，累计同比增长33.7%。同时，随着中国品牌新能源汽车企业加速出海，以及海外对于锂电产业链本土化的要求提高，推动国内锂电产业链出海拓展并迎来新的市场机遇。
　　2、储能行业
　　随着全球能源结构的深刻变革和低碳转型的持续推进，全球传统能源向新能源、可再生能源转化趋势明确，逐步构建以光伏、风电为主的新型电力系统，有力激发全球储能市场需求。根据ICC鑫椤资讯数据统计，2024年1-6月全球储能电池出货量达130Gwh，同比增长35%。随着光伏、风电等清洁能源大量出口海外，储能行业海外市场需求大幅增长，我国储能产业迎来了出海战略机遇期。
　　我国大力支持新型储能产业发展，出台了一系列支持性政策，发电侧、电网侧和用户侧储能需求不断增加，新型储能产业化进程全面提速。在储能经济性持续提升和电池性能不断提高的背景下，2024年上半年我国储能市场持续保持着高景气，有力驱动储能电池出货量攀升。根据高工锂电数据，2024年上半年我国储能锂电池出货量达116GWh，同比增长41%。
　　3、正极材料行业
　　受益于动力及储能市场需求的增长、技术的创新与突破，正极材料出货量保持持续增长，其中，以磷酸铁锂、三元材料应用较为广泛。根据高工锂电数据，2024年1-6月，我国正极材料出货量实现134万吨，同比增长23%；其中，磷酸铁锂出货量达93万吨，三元材料出货量达30万吨。
　　在动力电池中，神行电池、刀片电池等产品创新持续推进，实现快充、低温、安全、长续航等性能全面提升，使得磷酸铁锂电池性价比优势进一步凸显，在动力电池中得到更广泛的应用。根据中国汽车动力电池产业创新联盟发布的数据，2024年1-6月磷酸铁锂动力电池累计装车量141Gwh，占动力电池总装车量69.3%，累计同比增长35.7%。在储能电池中，磷酸铁锂电池凭借突出的成本优势、长循环性能、高安全性而占据主导地位。根据高工锂电的统计，2024年上半年我国储能锂电池出货量达116GWh，磷酸铁锂电池已成为电化学储能的主流路线。
　　此外，磷酸锰铁锂作为一种新型的磷酸盐正极材料，有望迎来良好的市场前景。长期来看，磷酸锰铁锂将与磷酸铁锂、三元材料优势互补，单独或与其他正极材料掺混使用，匹配差异化的应用场景，进一步带动磷酸盐正极材料市场需求的增长。目前锂电池应用场景已涵盖乘用车、商用车、工程机械、重卡、船舶、飞机、eVTOL等领域，伴随下游电池技术的持续迭代更新，新的应用场景仍在不断涌现，将有助于释放未来市场潜能，为正极材料长期需求增长提供强力支撑。
　　4、锂电池回收行业
　　近年来，随着新能源汽车销量的提升、储能系统的应用增长以及消费电子产品的更新换代，锂电池使用量快速增加。但受限于锂电池使用寿命，锂电池在达到使用年限后将进入退役期，将导致废旧锂电池材料日益增加，因此锂电池回收对于新能源行业的可持续发展尤为重要。通过闭环锂电池回收体系，不仅可以实现锂、钴、镍等高价值金属的高效回收和再利用，也将降低对原生矿产资源的依赖和减少环境污染，推动绿色经济持续发展。根据高工锂电的预测，到2027年中国锂电池回收量有望达到250万吨以上，锂电池回收行业将迎来广阔的发展前景和机遇。
　　（二）主要业务
　　公司是国内主要的锂离子电池正极材料供应商，专注于锂离子电池正极材料研发、生产和销售。2024年1-6月，公司磷酸盐正极材料出货量实现30.94万吨，出货量自2020年以来稳居全国第一。
　　（三）主要产品及其用途
　　公司的主要产品包括磷酸铁锂等锂离子电池正极材料，主要应用于动力电池、储能电池等锂离子电池的制造，最终应用于新能源汽车、储能等领域。
　　公司通过持续的研发资源投入，在研发过程中积累了丰富的技术成果转化经验并加快产业化落地，在提高自主研发能力的同时，也注重研发效率和效益的优化。在产品开发和推广过程中，与大量优质客户和供应商建立了战略合作伙伴关系，坚持产品研发以客户需求以及市场应用为导向。
　　公司磷酸铁锂产品特点如下：
　　1、高能量密度：通过前驱体颗粒状形貌的控制，以及级配理论的应用，产品压实密度不断提高，再结合低杂质含量和高铁磷比前驱体的技术优势，产品比容量高，使产品能量密度持续提高；
　　2、高稳定性：公司团队有深厚的正极材料行业质量管控经验，公司在发展过程中，通过新技术和新设备的应用和改进，以及新的管理理念的引入和消化吸收，使产品的稳定性控制水平得到不断提升和完善；
　　3、高性价比：公司通过工艺优化、持续创新、一体化布局等措施，在有竞争力优势区域进行基地布局，在产品性能实现提升的同时，控制生产成本，提高性价比；
　　4、长循环寿命：公司产品在原有一次粒径均匀、结晶度高等技术优势的基础上，通过优化碳包覆工艺和进一步控制颗粒一次粒径分布，降低产品内阻，产品循环性能优异；
　　5、低温性能优异：公司产品主要通过小颗粒的设计以极大提升产品的低温性能，此外，在此基础上，公司也在低温型产品上做了重点研发，通过体相掺杂和碳包覆，大大提升了材料的电导率，成功研发出了满足低温条件应用的磷酸铁锂产品。
　　（四）经营模式
　　1、盈利模式
　　公司主要通过技术创新、产品升级、工艺改进等方式，不断优化磷酸盐正极材料等产品的性能，通过提供高质量、高性价比的产品以获取销售收入，并深入库存管理、一体化布局、采购、技术、工艺、设备等多个关键环节进行多维度降本，盈利主要来自于磷酸盐正极材料等产品的销售收入与成本费用之间的差额。
　　2、采购模式
　　公司采购的原材料主要包括碳酸锂等。公司按照供应商管理程序形成合格供方名录，根据地理优势、原材料品质、供应商规模、商务条款等因素综合考虑，在合格供应商中决定具体供应商。公司采购流程包括采购准备、采购申请审批、采购订货、采购产品到货验收等环节。公司根据原材料市场供需情况及价格变化趋势，采取灵活的采购策略和库存管理模式，进一步降低原材料价格波动的风险。
　　3、生产模式
　　公司主要实行计划和订单生产相结合的生产模式，依托自身生产能力自主生产。公司根据当期的运营和销售情况及未来预计需求制定生产计划。此外，公司也会根据市场需求变化、客户的订单情况对具体生产安排进行相应调整。
　　4、销售模式
　　公司采用直销销售模式，拥有广泛而高效的营销体系和优质的客户基础，下游客户覆盖众多知名锂电池企业。公司在接触到意向客户之后，一般会经过技术交流、样品认证、合同签署、发货回款等流程。
　　公司与下游客户合作稳定。由于锂离子电池正极材料是锂离子电池的关键材料之一，其产品性能直接影响锂离子电池的性能。锂离子电池厂商需要对锂离子电池正极材料供应商进行严格的筛选，以便最大程度确保锂离子电池的产品性能和质量，且上述合作关系达成后通常较为稳定。
　　（五）主要业绩驱动因素
　　1、产业政策支持和新能源行业的快速发展
　　近年来，为推动新能源汽车和储能行业健康发展，我国先后发布《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》《科技支撑碳达峰碳中和实施方案（2022-2030年）》《关于延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策的公告》《“十四五”新型储能发展实施方案》等一系列产业政策。2024年，国家和地方政府持续加大支持力度，新出台多项鼓励政策，进一步促进新能源汽车消费和推动新型储能产业进程，引领新能源行业稳健发展。高工锂电预计2030年全球锂电池出货量将达到3,899GWh，未来市场空间广阔。
　　2、公司市场竞争力的持续提升
　　公司围绕主业，坚持“资源-前驱体-正极材料-循环回收”产业一体化发展思路，布局产业链多个重要环节，着力提高成本竞争力，行业领先地位不断巩固。公司产品凭借高能量密度、高稳定性、高性价比、长循环寿命、低温性能优异等优点，获得宁德时代、比亚迪等下游知名客户的广泛认可，拥有坚实的优质客户基础。同时，公司紧跟行业发展趋势开展重点研发工作，自主研发能力和技术创新实力不断增强，推动产品持续迭代升级，多项新产品研发取得重要进展，进一步夯实差异化市场竞争优势。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）产品性能突出、降本增效
　　公司主要产品磷酸铁锂性能优越，致力于为客户提供高品质和高性价比的产品。产品品质方面，公司磷酸铁锂产品具有高能量密度、长循环寿命、低温性能优异、高稳定性等特性。公司积极开发并向市场推出超长循环磷酸铁锂、更高能量密度磷酸铁锂等新产品，打造优势互补的产品体系，满足储能、动力等不同应用场景对产品性能日益提升的需求。产品性价比方面，公司在产品品质稳定的基础上，探索多维度降本空间，着力通过一体化布局、新产品工艺创新优化、精细化管理实现降本增效。凭借产品性能和性价比的优势，公司的产品市场认可度高，品质口碑良好，竞争优势明显。
　　（二）客户覆盖广泛、合作稳定
　　公司坚持以客户需求为导向开展研发和生产工作，通过持续的技术创新、质量改进和产品迭代为客户提供更具有市场竞争力的产品。由于锂离子电池正极材料是锂离子电池的关键材料之一，其产品性能直接影响锂离子电池的性能，锂离子电池厂商需要对锂离子电池正极材料供应商进行严格的筛选，以便最大程度确保锂离子电池的产品性能和质量，且上述合作关系达成后通常较为稳定。公司下游客户覆盖广泛，目前公司已经与宁德时代、比亚迪等国内知名锂离子电池生产厂家建立了长期稳定的业务合作。
　　（三）研发优势显著、体系完善
　　研发能力和技术实力是支持公司产品性能的关键，公司专注于锂离子电池正极材料，使得公司产品具备更为优异的性能。经过多年探索，公司形成了较为完整的锂离子电池材料制备技术开发体系，突破并掌握了锂离子电池正极材料制备的关键工艺技术，公司的创新研发管理体系能够保证公司技术和产品的先进性。公司不断推动产品的迭代和创新，满足客户对不同应用场景的差异化需求。未来公司也将坚持以创新驱动发展，不断推出更有市场竞争力的产品。
　　（四）纵向延伸产业、成效显著
　　依托自身在正极材料领域的技术积累和制造优势，公司坚持“资源-前驱体-正极材料-循环回收”产业一体化布局，紧密围绕主业，纵向布局产业链多个重要环节并持续完善，巩固公司行业的领先优势。报告期内，贵州省福泉市黄家坡磷矿已取得采矿许可证，并加速推进贵州省福泉市打石场探转采等工作进度，公司贵州基地具备磷矿资源-磷化工-前驱体-正极材料一体化生产的优势，有利于降低公司成本，进一步夯实公司核心竞争力。公司已经基本实现了磷酸铁的全部自供，正积极开展碳酸锂加工和锂电池回收业务，进一步提高关键原材料资源的供应能力，降低综合生产成本，提高产品盈利能力，通过对产业链关键环节的布局来应对未来的挑战和风险，推动公司高质量发展。
　　（五）规模优势显现、地位巩固
　　正极材料生产投资规模大、工艺流程长、技术含量高，正极材料生产企业的市场份额、资金实力是其行业竞争力和下游客户采购决策的重要影响因素。近年来，公司在有竞争力优势地区布局产能，凭借稳定的产品性能和优质的客户资源，公司主要产品产销量持续增长，磷酸盐正极材料出货量自2020年以来已连续多年位居行业第一。展望未来几年，正极材料行业竞争环境复杂，公司将产品销量和市场份额摆在更为突出的战略地位，保持行业龙头地位，为公司更长远的发展奠定坚实基础。
　　（六）团队经验丰富、人员稳定
　　公司主要核心人员均具有多年的锂离子电池正极材料相关领域从业经验，在管理、研发、技术、生产和销售方面经验丰富，能快速响应市场变化，提升公司整体运营效率。公司高度重视人才梯队建设，通过内部培养和外部引进等多种渠道不断扩充核心团队，为公司的持续发展奠定了坚实的人才基础。同时，公司建立了具有市场竞争力的薪酬、福利保障体系，并通过对管理人员、业务骨干实施员工持股计划与股权激励，进一步确保公司管理团队稳定、充分激发团队工作积极性和主动性，持续提升公司经营业绩。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、市场竞争加剧及需求变化的风险
　　近年来，全球新能源汽车与储能市场快速发展，吸引了众多正极材料企业参与布局，产能规模快速增长，行业竞争日趋激烈，并出现了产能结构性过剩的情况，若下游市场需求发生不利变化，供需格局变动可能进一步加剧市场竞争的激烈程度。市场竞争加剧背景下，对行业参与者的产品性能及成本等方面提出了更高的要求，若公司未能紧跟市场发展、竞争力下滑，则可能对公司盈利水平及市场份额造成不利影响。
　　应对措施：公司将持续完善产业一体化布局，着力开展挖潜降本工作，严格把关产品品质，加大创新研发力度，稳抓成本控制。通过打造行业内优质产品、丰富产品种类，巩固领先的行业地位提升品牌效应，充分利用下游客户资源发挥业务拓展能力，保持公司在行业内的竞争优势。
　　2、原材料价格波动的风险
　　公司产品的主要原材料包括碳酸锂、磷源等，市场价格随供需关系存在较大幅度波动。由于原材料成本占公司产品成本的比重较高，若主要原材料市场供求变化或采购策略未能及时调整，将可能对公司的经营业绩形成一定压力。
　　应对措施：公司及时追踪重要原材料市场供求和价格变动，通过采购时点研判、优化库存、紧密战略合作、一体化布局、期货套期保值等措施加强供应链管理及采购成本控制，降低主要原材料价格波动带来的风险。
　　3、行业主要技术路线发生重大变化的风险
　　近年来，形成规模化商业应用的锂离子电池正极材料主要包括磷酸铁锂、三元材料、钴酸锂和锰酸锂等，其中磷酸铁锂在动力和储能领域均有广泛应用并逐步占据主流地位。基于对电池材料性能和成本控制的更高追求，行业内参与者纷纷加大对现有产品的技术升级、新技术路线的研发布局以及产业化推广力度。若未来行业中出现了在能量密度、安全性能、生产成本等方面更具优势的新材料和新技术，而公司未能及时、有效地开发与推出新的产品，将对公司的竞争优势与盈利能力产生不利影响。
　　应对措施：公司将持续投入新产品的研发，开发更具竞争力和价值的产品，并不断提升技术水平，同时对新型材料的研究进行前瞻性布局，确保拥有技术储备可以及时、有效地开发和推出符合市场趋势的产品，使公司在行业内保持竞争优势。

　　四、主营业务分析
　　2024年上半年，新能源汽车及储能在经历了一轮高速增长后增速有所放缓，导致正极材料市场需求增长放缓，同时伴随下游企业降本压力进一步向上游传导，叠加行业产能结构性过剩等因素的影响，正极材料行业竞争加剧，给行业发展带来了诸多挑战。面对复杂的竞争环境，公司管理层坚定完善产业一体化布局，推动产品迭代与工艺创新，增强精细化管理，不断巩固公司差异化、规模化竞争优势，继续扎实推进公司主业发展。
　　2024年上半年，公司磷酸盐正极材料产品销量达30.94万吨，同比增长43.3%，市场占有率继续保持行业领先；其中，新产品CN-5系列及YN-9系列销量约4.79万吨，在公司产品销量占比约15%，获得了客户的广泛认可，实现了快速的增长。同时，由于行业竞争不断加剧、主要原材料碳酸锂价格下跌等因素，导致公司主要产品销售价格较上年同期下降，进而影响公司营业收入、净利润等经营业绩指标。2024年1-6月，公司实现营业收入107.82亿元，同比下降53.48%；归属于上市公司股东净利润3.89亿元，同比下降68.57%。
　　报告期内，公司开展的重点工作如下：
　　（一）大力推进产业一体化及海外布局，引领高质量发展
　　报告期内，公司聚焦主业，持续完善“资源-前驱体-正极材料-循环回收”一体化产业布局，致力于打通正极材料从资源端到回收利用端的产业链关键环节，为公司高质量发展筑牢护城河。2024年上半年，公司下属控股子公司贵州裕能矿业有限公司已取得贵州省福泉市黄家坡磷矿采矿许可证，并全力推进贵州省福泉市打石场磷矿探转采相关工作；公司计划在贵州投资建设50万吨/年铜冶炼项目及新增30万吨/年磷酸铁、30万吨/年超长循环和超高能量密度磷酸盐正极材料生产项目，将通过创新综合利用铜冶炼过程中产生的蒸汽、硫酸等副产品，与磷酸盐正极材料产业形成高度耦合效应，构建极致降本的竞争优势，赋能公司主业发展。
　　国际方面，随着磷酸铁锂电池日益受到海外汽车制造商的青睐，以及欧美市场对新能源汽车产业链趋严的本土化制造要求，公司积极拓展首个海外项目，计划在西班牙建设年产5万吨锂电池正极材料项目。报告期内，公司已设立裕能（新加坡）公司，并加速推进西班牙公司的设立，以及项目前期相关审批工作。
　　（二）稳拓市场，新产品推广进展显著
　　依托敏锐的市场洞察力和持续的技术创新，公司磷酸盐正极材料销售规模实现进一步增长。一方面，公司持续深化客户合作关系，巩固存量市场；另一方面，公司稳步开拓其他优质客户群体，进一步挖掘市场潜能。2024年上半年，除宁德时代、比亚迪两大核心战略客户外，对其他客户的销量实现同比提升。面对储能行业快速增长的市场需求，公司密切跟踪产业动向，及时优化产品销售结构，紧抓储能市场发展契机。报告期内，公司应用在储能领域的产品销售占比约33%。
　　公司在现有核心产品优势基础上，持续推动产品迭代升级，加大了新产品推广力度，满足下游客户对高性能、高品质的产品追求。2024年上半年，公司新产品CN-5系列和YN-9系列取得了良好的市场突破，销量实现迅速增长，为公司在激烈的市场竞争中注入了强劲动力。
　　（三）创新驱动，布局前沿技术
　　公司始终秉持创新驱动发展的理念，将研发创新视为推动公司高质量发展的核心引擎。经过多年的技术积累，公司已形成了行业领先的磷酸盐正极材料及前驱体生产工艺。此外，公司通过适当布局行业前沿技术，结合高效的研发体系，有力助推产品与技术实现迭代升级，研发成果转化能力持续提升。
　　公司研发的新产品CN-5系列和YN-9系列覆盖不同应用场景，其中，CN-5系列产品主要针对储能应用场景，兼具长循环寿命和低温性能优异等特性，能较好地满足储能电池转向大电芯的趋势需求，将有利于增强公司在储能市场的竞争力。YN-9系列产品则主要面向动力电池应用场景，通过改进粒径级配技术，不仅有效提高了材料的压实密度，也保证了材料的容量发挥和倍率性能。此外，公司磷酸锰铁锂材料研发进展顺利，在容量和压实密度等综合性能方面表现优异，得到了客户好评。
　　（四）聚焦精细化管理，持续推动降本增效
　　报告期内，公司持续聚焦精细化管理，以稳步提高企业运营效率和保障产品品质为目标，不断强化各环节的组织效能和品质管控，深入推进各生产基地5S现场管理。公司通过定期召开运行分析会议，对企业运行及行业动态进行深度剖析，细化各项管理措施。与此同时，从生产、采购、销售等多个环节着手，合理控制费用支出，切实推动公司降本增效，为公司长远发展夯实根基。 收起▲