一、报告期内公司所处行业情况 公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求 (一)公司所处行业发展情况 公司是主要从事聚苯乙烯高分子新材料的研发、生产和销售的国家高新技术企业,并被工信部认定为第四批国家级专精特新“小巨人”企业。公司所属行业为制造业中的化学原料和化学制品制造业之子行业“初级形态塑料及合成树脂制造”(行业代码:C2651);按照中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》(2012年修订),公司属于“C制造业”中“26 化学原料和化学制品制造业”。 公司主要产品聚苯乙烯广泛应用于电子电器、光学显示、玩具、日用塑料...
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一、报告期内公司所处行业情况
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求
(一)公司所处行业发展情况
公司是主要从事聚苯乙烯高分子新材料的研发、生产和销售的国家高新技术企业,并被工信部认定为第四批国家级专精特新“小巨人”企业。公司所属行业为制造业中的化学原料和化学制品制造业之子行业“初级形态塑料及合成树脂制造”(行业代码:C2651);按照中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》(2012年修订),公司属于“C制造业”中“26 化学原料和化学制品制造业”。
公司主要产品聚苯乙烯广泛应用于电子电器、光学显示、玩具、日用塑料制品、塑料包装、建材、医疗器械等领域,行业市场化程度较高。目前,我国聚苯乙烯行业仍处于快速发展阶段。随着国民经济的快速发展以及居民消费水平的快速提升,加之聚苯乙烯因其具有轻量化特征,在替代金属方面具有天然的优越性,需求量总体呈现增长趋势。根据卓创资讯公布的《中国PS市场2023-2024年度报告》显示,2021-2023年,我国聚苯乙烯市场的总需求量分别为443.79万吨、440.81万吨及463.16万吨,同时在新增产能加速集中释放的背景下,行业供大于求的矛盾凸显。我国2021年-2023年的聚苯乙烯总供应量分别为475.05万吨、479.18万吨及511.16万吨,供需增速不匹配,聚苯乙烯价格跟涨原材料受限,因此2023年行业呈现盈少亏多的局面。我国聚苯乙烯的发展现状呈现以下特点:
1、国家政策鼓励和下游持续发展双重驱动,产品应用领域在不断延伸,行业整体呈增长趋势
公司生产的主要产品“高抗冲聚苯乙烯”具有优越的抗冲性及韧性,产品档次较高,是高附加值的环保型新材料,属于国家战略性新兴产业重点产品,尤其是存在“卡脖子”的高端新材料进口替代市场,更是国内行业企业所努力前行的重点战略方向。新材料是支撑我国制造业升级换代的基础,作为新材料重要一极的化工新材料产品,随着国内“双碳”战略的实施、产业结构优化升级,以及消费结构的变迁,电子电器、新能源汽车、5G技术、消费电子及集成电路等产业发展的良好势头,带动上游新材料需求持续增长。
聚苯乙烯作为高分子材料产业的重要组成,是新材料技术发展的重点领域之一。随着我国经济的发展和聚苯乙烯改性技术的持续提升、“以塑代木”“以塑代钢”等政策逐步推行,以及受家电消费升级、汽车轻量化、进口替代等趋势影响,聚苯乙烯的应用深度和广度不断拓展,我国聚苯乙烯的需求量总体呈现增长趋势。同时,除传统领域的应用继续保持稳定或增长的态势外,近年来以薄膜载带、高光片材等为代表的新兴PS应用方兴未艾,在光学精密仪器、电子元器件、医疗设备及汽车工业等领域的应用研究开始迅猛发展,未来将成为拉动PS消费的新增长点。
2、低端产品竞争激烈、高端产品不足,存在结构性问题
近年来国内聚苯乙烯厂家在产能上持续扩张,但由于产品性能及产品质量因素,主要扩张的产能应用场景还处于中低端应用领域。产品结构呈现出中低端产品供给充分、竞争激烈,高端产品不足的局面。尤其是随着终端消费者生活水平的提升,对产品的质量及环保性能要求更高,行业内细分领域内的产品结构性问题愈加凸显。
3、市场预期下游需求规模将继续扩大
目前,我国整个聚苯乙烯行业仍然延续快速发展趋势。由于PS传统应用领域的市场容量继续保持稳定增长,同时PS产品新的需求领域又在不断出现,在国内居民消费水平持续提升和国民经济规模持续扩大的背景下,聚苯乙烯行业整体消费规模继续保持增长趋势将具备坚实的市场基础。在此预期下,我国PS需求量持续提升,2023年PS消费规模达到463.16万吨。根据卓创资讯统计的数据,到2026年、2027年,全行业聚苯乙烯的表观需求规模将分别增至625万吨、645万吨,未来仍有望保持进一步增长。
4、未来出口消费规模有望逐步提高
近些年部分国际制造业向东南亚等地区转移,未来随着国产PS产能的逐步释放,加之PS产品质量、综合性能、技术含量进一步提升,预计我国聚苯乙烯的出口规模可能较之前会有一定提升,国内产能国际消化的趋势会逐步显现。
(二)公司市场地位
根据卓创资讯《中国PS市场2023-2024年度报告》数据显示,公司具备年产30万吨聚苯乙烯系列产品的生产能力,是华南地区第二、全国排名第六的聚苯乙烯高分子新材料生产企业。产能规模是衡量聚苯乙烯生产企业核心竞争力的重要指标,排名前列的产能规模有利于企业抢占市场份额,增强自身知名度,与产业链上下游合作时可以获得更优的合作条件。
二、报告期内公司从事的主要业务
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求主要原材料的采购模式
原材料价格较上一报告期发生重大变化的原因
2023年主要原材料的苯乙烯的平均采购单价为7,315.18元/吨,较2022年同期的平均采购单价7,980.89元/吨,下降了8.34%,未发生重大变化。
三、核心竞争力分析
公司自成立以来始终聚焦于聚苯乙烯高分子新材料行业。在GPPS领域,除持续向日用品及包装等传统终端客户提供PS普通料树脂外,还重点为下游光学显示、光学照明等光学级高端应用领域提供具备高透光、抗黄变和加工性能突出的扩散板PS专用料和导光板PS专用料,最近3年内开始逐步向下游大型冰箱家电企业供应PS冰箱透明内件专用料;在HIPS领域,公司自2021年11月起向终端市场大规模供应高抗冲击强度的HIPS普通料产品。
1、公司具备独特的产品配方研发能力,持续的设备工艺改进能力
公司设立之初即已建立了“以需求为导向,自主研发为主,合作研发为辅”的研发体制,截至目前,经过多年的持续研发投入,公司已经取得了8项核心产品配方(其中2项已经取得发明专利,其余6项因涉及保密配方未公开申请专利)、9项专有技术及23项设备工艺技术专利,是行业内少数能够提供“多品种、多牌号、多方向领域”的PS专业化生产企业。
除GPPS普通料产品外,公司还具备GPPS专用料产品的生产能力,且专用料收入占全部GPPS产品收入的比重接近50%。公司在导光板、扩散板等对高透光、抗黄变、耐紫外照射有特殊要求的GPPS专用料市场具有较高的知名度。
在HIPS产品应用领域,公司目前是以HIPS普通料为主,主要应用于家用电器、医疗用品及日用品等领域,公司今年将重点聚焦推出冰箱内胆板材HIPS专用料和高光泽壳体HIPS专用料,同时加强在新能源汽车、医疗设备、电子载带及食品包装等领域的竞争力,并在前期已经形成了技术储备。
2、公司产品质量优势显著,主要物性指标超出行业平均水平,专用料具备较强的技术壁垒
公司是国内首批采用“GPPS1+4”和“HIPS2+4”反应釜配置模式的聚苯乙烯生产企业,公司可通过“多级聚合、逐级反应、分级控温控压”的方式使得苯乙烯聚合反应更加充分和稳定,分子量规模及分布的可控制性相对突出,PS树脂中未反应的苯乙烯含量控制较低水平,因此,产品残单指数较低,可在卫生要求较高的食品医疗领域有较大的应用。
根据国家质检总局下属SGS通标标准技术服务有限公司出具的专业检测报告,与行业内的其他竞品相比,公司GPPS专用料除具有较好的加工流动性外,在透光率、黄色指数、弯曲强度、软化温度等方面具有显著的竞争优势,而GPPS普通料的加工流动性和残留单体指数则拥有较好的突出表现,公司生产的HIPS产品在抗冲击强度方面已位列行业前茅。总体而言,公司产品质量优势显著,主要物性指标超出行业平均水平。
此外,下游GPPS专用料客户为保证产品良率会对原料进行溯源管理,客户用料转换成本较高,专用料应用具备较强的技术壁垒,客户粘性较强。
(1)低库存长约采购模式能够较好地降低原料价格波动风险
与聚苯乙烯行业的其他企业相同,公司在生产经营过程中所面临的最大风险为苯乙烯原料价格波动风险,但公司在应对该风险时相对可比公司具备较大的采购管理优势。公司经过多年的生产实践,确定了“低库存、高周转、产销联动”的经营策略。
公司能够夯实上述经营策略,除建立在与下游客户长期稳定的合作关系这一基础上,还与公司和主要供应商中海壳牌“隔墙供应、管道输送”的长约合作模式密切相关。公司与中海壳牌同处大亚湾石化园区,双方通过管道形式随时输送苯乙烯原料,这可使得公司无需保有较高的苯乙烯原料库存,同时,还能够有效节省苯乙烯原料对营运资金的占用,同时确保苯乙烯这一危险化学品输送的安全性、稳定性、及时性。
(2)公司苯乙烯原料采购成本相对具备采购价格优势
公司与中海壳牌系管道运输,无需运输费用,且公司苯乙烯采购数量较大,能够帮助其快速实现原材料的销售目标,因此,中海壳牌给予了公司一定的价格折让,为公司在原材料采购方面较同行业相比更具备稳定性及竞争力。
对于不具备管道输送隔墙供应条件的同行业公司,需要采取船运或汽运方式,其为维持其生产稳定性,需保持较高的苯乙烯库存,从财务指标上分析,苯乙烯单吨采购成本会高于公司,同时,其存货周转率低于公司。
4、公司产能先发优势明显,中高端牌号供给能力相对突出
截至目前,公司年总产能已超过30万吨,且总产能以中高端产品为主。未来三期年产18万吨预计于2024年底投产后,公司总备案产能将超过48万吨,考虑装置的操作弹性后,公司将具备最大56万吨的年生产能力,新增产能设计偏向于以扩散板、导光板等GPPS专用料为核心的中高端产品及高光泽、耐低温HIPS专用料。
因此,从产品结构及技术、产能配置等角度,公司将于近期内快速发展成为全国范围内具备极大的市场影响力的PS企业。
5、公司客户质量及长期合作的大客户数量持续增加,有助于公司制定生产计划和原料采购计划,降低经营风险
公司产品规划以专用料产品为主,下游客户基本以大中型家电及照明企业或行业内知名贸易商客户为主,多为光学显示、光学照明、冰箱内件等领域的知名企业或其配套的供应商,包括美的、奥马、海尔、苏州三鑫、TCL、康冠等。同时,家电及照明行业的企业集中度较高,且产品使用特性上要求公司与下游客户保持长期紧密联系,因此,最近三年内公司下游大中型客户的数量持续增加。
公司客户资源积累丰富,且与优质客户的合作较为稳定,奠定了产能持续扩张的市场基础,有助于公司制定生产计划和原料采购计划,降低经营风险。
6、公司地理区位优势突出,距离公司下游客户相对较近,且产业协同空间发展潜力巨大
公司处在惠州大亚湾石化园区内,该园区是国家重点建设的七大石化基地之一,石化区综合实力跃居中国化工园区第一位。园区内拥有中海壳牌、埃克森美孚、恒力石化等知名石化企业,产业体系相对完善,具备丰富的多品种化工原料供给;园区建设管理水平相对较高,对入园企业和项目准入的要求规范也更高,公司在安全生产、环境保护、企业管理等方面接受更为严格的行政监督,对公司顺利通过部分大客户的供应商资格认证有较大的助力,有利于公司品牌形象的树立和业务规模的提升。
此外,园区所处地理位置优势明显,交通条件十分便利,产品运输到珠三角各地,基本能当天送达,既不会因运输迟滞而影响生产,又可以避免一次提货而带来的资金压力,而且运输成本还相对较低,对客户有较高的吸引力。
四、主营业务分析
1、概述
2023年,公司在董事会领导下,以高质量发展为主题,稳中求进、以进促稳,加大研发力度,提升产品核心竞争力,积极加快研发中心及三期建设项目投资,增强发展新动力。2023年整体业绩有所下滑,全年实现营业收入19.79亿元,同比下降18.95%,归属于上市公司股东净利润5,579.22万元,同比下降了40.69%。
五、公司未来发展的展望
(一)公司发展战略
公司通过在聚苯乙烯行业多年的深耕,积累了深厚的产品研发和工艺技术储备,并形成了有效的研发体系以保证公司具备持续的研发能力,同时亦具备丰富的生产管理经验及稳定渠道资源。公司的总体战略和规划为:以现有主业为基础,加快完成三期项目的建成投产以提高产能规模及完善产品结构,进入国内聚苯乙烯生产厂家第一梯队;同时持续保持高水平研发投入,加大技术研发力度,提高产品质量及拓展应用领域。形成多品类、专业化、高端化的产品结构,为更多应用领域客户提供品类丰富的高质量聚苯乙烯新材料,成为国际知名的高分子新材料供应商。
(二)2024年经营计划
进入2024年,我们将持续专注提高技术产品研发,推进产品结构朝多品类、专业化、高端化方向发展。公司将聚焦于具有高附加值、高技术壁垒的高分子新材料业务,推出适应市场需求的新技术、新产品,巩固和提升公司的市场地位和竞争优势。同时,努力开发新的产品应用领域及拓宽营销渠道,在满足国内市场需求的情况下,结合国内外市场情况,加快推进海外业务,提升公司综合竞争力。公司具体发展规划如下:
1、技术创新及产品丰富计划
公司坚持新产品开发与生产工艺协同创新的策略,同时紧盯市场动态,充分利用现有的技术优势,巩固公司在现有领域的优势地位,并开拓新的产品,丰富公司的产品结构,增强公司的盈利能力。未来,公司将加大对现有产品的挖掘力度以及新领域产品的开发创新,提高市场竞争力。
公司募投项目三期建设项目计划于2024年底投产,公司产能瓶颈得以突破,除原有的产品扩产外,公司将不断推出新的产品,扩大产品应用领域和影响力。除稳固目前的家用电器、日用品、包装等优势领域外,公司将加大产品在电子载带、新能源汽车、医疗器械、食品包装材料等领域的影响力。
通过上述技术创新计划及产品丰富计划,产品结构将更加丰富,能够满足更多领域更多客户对产品多品类的需求,进而提升公司在行业中的竞争力。
2、人才发展规划
人才队伍的建设是公司保持可持续长远发展的基石。为提高市场竞争力,保持快速、健康、持续发展,实现公司长期的发展战略目标,公司将人才视为根本,通过多种方式进行内部培养以及外部引进,构建具有较强实力的人才队伍。公司人才发展主要举措如下:
1)引进高水平的专业人才:配合公司实现全球知名高分子新材料供应商的战略目标,公司将重点引进具有国际视野的管理人才、塑料改性以及其他合成树脂领域的研发、生产管理人才,提升公司的研发实力及管理水平。
2)实施持股计划或股权激励:公司目前已搭建两个员工持股平台,未来也可对新进人才实施持股计划或者股权激励。
3)完善人力资源管理制度:公司将加强在人力资源的薪酬、奖惩、培训、晋升、文化等方面制度优化与完善,提升员工的归属感、认同感以及成就感。
3、市场拓展与应用领域开发计划
公司产品在业内已具有一定的市场知名度和市场认可度。基于产品销售半径以及下游市场的地理分布特点,公司将继续巩固在华南及华东区域的客户,并随着产品的不断丰富深度挖掘更多新领域客户的多品类需求。同时,在满足国内市场需求的情况下,结合国内外市场情况,加快推进海外业务,进一步扩大公司业务规模。公司将依靠强大的研发实力及持续高水平的研发投入不断丰富的产品结构,满足客户群体更加多样,适用的领域更加广阔。
(三)可能面对的风险
1、行业竞争加剧,需求增长不达预期,产能过剩的风险
目前,我国经济进入慢复苏轨道,且整个聚苯乙烯行业仍然延续本世纪初的快速发展趋势,特别是下游市场需求的快速扩张,促使了部分企业不断扩张产能,同时行业内开始出现新进入者,整个行业的产能将继续扩张,行业竞争将逐渐加剧。市场竞争的加剧可能会导致产品价格出现大幅波动,同时,如果公司不能通过进一步提升产品技术含量和产品质量来继续保持核心竞争力,行业竞争加剧将会直接影响公司的整体盈利水平。
应对措施:公司充分利用品牌、原材料采购优势、区位和规模优势,坚持市场为导向,夯实业务基础,注重对潜在客户的开发和市场调研工作,努力拓宽营销渠道及开发产品应用领域,不断开发新品种,通过持续加强与现有主要客户的合作、不断地开发新客户,满足下游客户的需求,提高公司产品的国内市场占有率。同时,通过推动出口业务发展以扩大公司的销售规模,拓展海外市场,增强盈利能力。
2、主要原材料价格波动风险
公司产品的主要原材料为苯乙烯,若国际原油价格带动苯乙烯原料价格波动较大,上游原料成本上涨压力无法及时、有效、完全地向下游传导;或公司下游行业如家电及照明行业等的终端消费需求复苏不及行业预期,甚至出现进一步萎缩的情形,本公司将出现未来经营业绩同比下滑的风险。
应对措施:针对苯乙烯采购,公司采取“长约采购为主、零星采购为辅”的采购策略。同时对苯乙烯价格的变化进行实时监控,确保公司原材料的合理库存量。其中“长约采购模式”下,公司与供应商签订长期采购框架协议,在年度总供应量基础上,进一步约定每月或每季度的供应量,并采用公式化定价确定采购价格。此外,公司还会根据生产需要和苯乙烯市场行情等因素,对零星采购部分苯乙烯的数量进行调节,降低原材料价格波动对生产成本造成的影响
3、毛利率下滑风险
公司的主营业务毛利率波动集中反映为产成品聚苯乙烯与主要原材料苯乙烯之间的价差变动,一方面公司自身的技术进步和对产品的研发改进提高了产品的技术含量,提升了公司相对下游客户的议价能力,是公司综合毛利率变动的重要内部因素;另一方面原材料价格的波动、下游客户的需求调整、行业内的竞争情况变化等外部因素也对毛利率波动产生了重要影响。如果未来公司不能持续保持较高的技术水平和产品优势,或者是外部经营环境发生重大不利变化,可能会导致公司的毛利率出现较大波动或继续下滑。
应对措施:公司将通过扩大经营规模、降低营业成本、提高生产效率、推进技术创新等方式保证毛利率的提高或稳定,或通过增加高端产品市场份额提升毛利率,力争以差异化、高端化的产品减少毛利率下滑的风险。
4、安全生产意外风险
公司主要原材料苯乙烯属于《国家安全监管总局关于公布首批重点监管的危险化学品名录的通知》(安监总管三[2011]95号)规定的“首批重点监管的危险化学品”;根据《危险化学品重大危险源辨识》(GB18218-2018)的规定,公司现有生产装置、设施及生产场所共同组成的生产单元属于“危险化学品重大危险源”;根据《国家安全监管总局关于公布首批重点监管的危险化工工艺目录的通知》(安监总管三[2009]116号),公司聚苯乙烯生产过程中所涉及的聚合工艺属于“首批重点监管的危险化学工艺”。如果发生重大安全生产事故,将影响公司的正常经营活动。
应对措施:公司已经针对性建立了危险辨识、安全监控、安全控制及风险应对等措施,建立健全了各项安全生产规章制度,明确了各级员工的安全生产责任,定期组织员工进行安全生产培训与教育,同时以《操作规程》的方式对生产流程的设备操作与管理进行准确规范,最大限度地避免安全生产事故的发生。
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一、报告期内公司从事的主要业务
(一)公司所属行业发展趋势
公司主要从事聚苯乙烯高分子新材料的研发、生产和销售。聚苯乙烯行业的发展总体经历了起步、扩张、快速发展等阶段,经过多年的政策支持和技术沉淀,目前行业主要呈现以下发展趋势:
1、产品应用领域在不断延伸,专用化程度也将越来越高
聚苯乙烯产品在下游的应用领域在不断延伸,主要是因为下游客户需求的多样化程度在不断提高。行业内企业加大了对PS产品性能改进和新产品研发的投入力度,特别是超高分子量聚苯乙烯(UHMW-PS)逐渐成为近年来非常重要的研究方向,导致PS在某些性能上对工程塑料和其他通用塑料的替代性和应用性在不断增强。
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一、报告期内公司从事的主要业务
(一)公司所属行业发展趋势
公司主要从事聚苯乙烯高分子新材料的研发、生产和销售。聚苯乙烯行业的发展总体经历了起步、扩张、快速发展等阶段,经过多年的政策支持和技术沉淀,目前行业主要呈现以下发展趋势:
1、产品应用领域在不断延伸,专用化程度也将越来越高
聚苯乙烯产品在下游的应用领域在不断延伸,主要是因为下游客户需求的多样化程度在不断提高。行业内企业加大了对PS产品性能改进和新产品研发的投入力度,特别是超高分子量聚苯乙烯(UHMW-PS)逐渐成为近年来非常重要的研究方向,导致PS在某些性能上对工程塑料和其他通用塑料的替代性和应用性在不断增强。
另外,近几年材料改性技术的进步也极大地拓宽了聚苯乙烯的应用范畴,以PS为基础材料,通过聚苯乙烯与其它高聚物的共混、与其他纤维增强改性等手段,可以开创一系列具有高抗冲、高透明、耐气候、阻燃、共混合金等特征的改性应用,显著提升了产品的加工性能,在下游具有广泛的市场前景。
同时,聚苯乙烯产品的专用化程度也在不断提升。由于各细分应用方向对PS产品的性能参数会出现较大差异,对产品的材料构成及配比要求不尽相同,产品在下游厂商的加工设备和工艺要求也有所不同,聚苯乙烯厂家为了增强产品在应用方向上的辨识度,降低下游厂商生产操作难度,以某一项或几项性能重点突破,形成了应用于某一细分领域的专用料。而随着下游应用领域的复杂化,各类型的专用料作为聚苯乙烯行业的高端应用,也开始应运而生。
2、市场预期下游需求规模将继续扩大
目前,我国整个聚苯乙烯行业仍然延续快速发展趋势。由于PS传统应用市场继续保持增长或稳定,同时PS产品新的需求领域又在不断出现,在国内居民消费水平持续提升和国民经济规模持续扩大的背景下,聚苯乙烯消费规模继续保持增长趋势将具备坚实的市场基础。在此预期下,我国PS需求量持续提升,目前已成为全球GPPS\HIPS的最大进口国,2022年PS消费规模达到436.05万吨。根据卓创资讯统计的数据,到2026年、2027年,全行业聚苯乙烯的表观需求规模将分别增至625万吨、645万吨,未来仍有望保持进一步增长。
(二)公司主要业务、产品及用途
1、公司主营业务
公司主要从事聚苯乙烯高分子新材料的研发、生产和销售,自2014年正式投产以来,已经逐步发展为国内生产、销售聚苯乙烯规模较大、技术水平较为领先的国家高新技术企业,在聚苯乙烯行业具有重大的市场影响力,并被工信部认定为第四批国家级专精特新“小巨人”企业。报告期内,公司产品主要为通用级聚苯乙烯(GPPS,俗称“透苯”)和高抗冲聚苯乙烯产品(HIPS,俗称“改苯”)。
公司GPPS产品按类型可以划分为普通料和专用料,而GPPS专用料按照具体用途区分又可以进一步细分为导光板系列、扩散板系列、冰箱专用料系列,可用于生产背光模组所需的扩散板、照明模组所需的导光板与扩散板以及低温环境下的冰箱透明内件,在液晶显示、LED照明以及冰箱内件等中高端领域具有广泛的应用前景。公司GPPS产品具有应用针对性强、系列化程度高、质量相对稳定、综合性能突出等特点,在导光板、扩散板等对高透光、抗黄变、耐紫外照射有特殊要求的专用料市场具有较高的知名度。
公司HIPS产品基本以普通系列为主,并逐步向高光泽系列和耐低温系列过渡,在电子电器外壳、冰箱内胆及门衬等高端领域以及部分对树脂基材有抗冲要求的领域均有广泛应用,在主要技术指标上亦能达到行业相对领先水平,产品质量具有较高的稳定性,投产后取得了良好的市场反响,具有良好的发展前景和更高的产品利润。
2、公司主要产品及用途
(三)公司经营模式
现阶段,公司主要从事聚苯乙烯高分子新材料的研发、生产和销售,产品包括透苯GPPS和改苯HIPS。公司在采用先进工艺路线的基础上,对关键生产设备进行技术改进,并根据下游客户的市场需求,利用自身的研发创新能力,设计并逐步优化产品配方,按照严格的生产管理标准和质量标准,生产并及时向客户交付高品质聚苯乙烯产品。公司的主要业务流程:
1、采购模式
公司采购部负责重要供应商的开发、维护,并全面规划、安排公司的各项采购工作,采购的原材料主要包括苯乙烯及辅助材料。
针对苯乙烯采购,公司采取“长约采购为主、零星采购为辅”的采购策略。其中“长约采购模式”下,公司与供应商签订长期采购框架协议,在年度总供应量基础上,进一步约定每月或每季度的供应量,并采用公式化定价确定采购价格。实际采购时,采购部会综合下一阶段的生产需要、库存消耗情况等因素在月度供应量范围内分批次采购,并于当月或次月结算。此外,公司还会根据生产需要和苯乙烯市场行情等因素,零星采购部分苯乙烯(行业内亦称现货采购)。
2、销售模式
公司销售部负责业务推广及客户维护,下游客户主要包括工厂客户和贸易商客户两类,除业务推广方式存在差异外,在产品定价、销售管理、信用政策等方面基本相同。
针对工厂客户,公司的业务推广方式以技术营销为主。公司会通过参加行业展会、同行推荐、网络搜索等方式获取该类客户的基本信息,随后上门拜访并交流PS原料参数要求、生产工艺、加工流程等关键技术信息,如满足下游客户的基本要求,则会根据客户需要提供少量成品供客户试用,试用结果达标后双方会开展进一步合作。在技术交流和试料过程中,公司也会根据客户的要求不断优化产品的配方和生产工艺。
针对贸易商客户,公司的销售均为买断式销售。在产品推广初期,销售部会选择性地拜访PS行业内的大中型贸易商客户,通过同行产品对比营销的方式,开展初期小规模合作,并逐渐过渡到长期合作。公司对贸易商客户不存在销售奖励政策或向其支付佣金,对于贸易商客户的最终销售无定价权,贸易商以其自身的名义开展经营活动,与公司之间不存在代理或经销关系。
另外,在产品定价方面,考虑到行业上游主要原材料苯乙烯价格相对透明且具有较大波动性,在产品成本构成中占比较大,因此公司根据苯乙烯价格的波动,并结合同行业其他公司的报价情况以及公司的库存状况,逐日确定产品价格(周六周日除外)。
此外,在销售管理政策方面,除对少部分采购量较大、资金实力雄厚、信用较好、合作期限较长的客户给予一定的信用期限,公司对其他大部分客户采取先款后货的销售政策,以保证公司收益质量。
3、生产模式
公司实行订单生产与预测需求相结合的生产模式。每月末,公司生产部会根据本月产品销售情况、月末订单执行情况、产品库存规模等因素制定下月的生产计划;在计划执行过程中,会根据当月新增订单、下游客户的提货进度等因素综合调整当月生产计划,以确保能及时向下游客户交货。
公司聚苯乙烯产品采用规模化、自动化、连续化的自主生产方式,不存在外协加工的情形,公司产品生产均按照严格的生产管理标准、质量标准进行。
4、研发模式
公司采取自主研发为主、合作研发为辅的研发模式,并建立了以需求为导向、以创新为驱动的研发体制。公司设立了研发部,全面负责新技术、新产品、新工艺的创新研发和成果转化,同时公司根据自身研发能力和实验条件,与华南理工大学等高等院校开展产学研合作,组织科研攻关,力争在新工艺和新材料方面有所突破。
公司的研发活动具体可以包括产品配方设计和设备与工艺创新两个方面。其中,产品配方设计是指通过持续的试验、优化和评价,合理地选用原辅料并确定原辅料的最佳配比关系,以满足下游客户关于PS高分子树脂材料在性能指标、加工工艺和应用场景等方面的基本要求;设备与工艺创新是指研发人员依托自身的生产经验和理论知识,结合大量的生产实践,对部分原有生产设备进行创新性的改进,以达到优化生产工艺和提升产品质量的目标。
公司的研发流程包括前期客户需求了解、项目立项与评审、研发计划编制、新产品试验生产、客户应用检验、项目验收与结题评审等环节,其中新产品试验生产一般包含实验室小试、产品检测、数据分析、装置放量试验等过程。
(四)公司市场地位
经过多年发展,公司已经逐步发展为国内生产、销售聚苯乙烯规模较大、技术水平较为领先的国家高新技术企业,在聚苯乙烯行业具有重大的市场影响力,并被工信部认定为第四批国家级专精特新“小巨人”企业。截至目前公司具有年产30万吨聚苯乙烯高分子新材料的设计生产能力,是华南地区领先,全国排名靠前,影响力较大的PS生产企业。
(五)主要业绩驱动因素
2023年上半年,公司实现营业总收入98,958.71万元,较上年同期下降16.62%;归属于上市公司股东的净利润2,317.03万元,比上年同期下降47.69%。主要原因为:2023年上半年,受宏观因素影响,公司主要原材料苯乙烯价格下跌,导致销售单价有所下降;行业产能的扩张,聚苯乙烯行业下游需求恢复缓慢等因素,导致公司产品聚苯乙烯销售价格下降高于原材料苯乙烯价格下降,价差较上年同期缩窄。
面对当前形势,公司通过加大产品配方研发投入、挖掘客户需求、拓宽下游应用领域、推进三期项目建设等一系列措施,稳定公司经营情况及提高公司抗风险能力。
1、积极挖掘现有主要客户的潜在需求,加大对其他客户的产品研发和销售力度
公司目前的主要客户基本以大中型家电及照明企业或行业内知名贸易商客户为主,多为光学显示、光学照明、冰箱内件等领域的知名企业或其配套的供应商。公司熟练掌握了相关下游行业所用产品的生产技术,并拥有了较强的配方设计能力,每一个牌号的产品配方都是在瞄准细分市场应用需求的基础上,经研发人员经过长期、反复的试验,通过大量的技术积累而形成,深挖主要客户更深层次的需求,满足了下游客户的核心需求,具有一定的独创性及精准性;
2、拓宽下游行业应用领域
公司目前的下游应用领域多为日用包装、光学显示、光学照明、冰箱内件等。近年来随着行业技术的发展,以薄膜载带、高光片材、玻纤增强复合材料等为代表的新兴PS应用开始方兴未艾,在光学精密仪器与器件、电子元器件、医疗检测设备、汽车工业等领域的应用研究开始迅猛发展,公司依托研发中心,加大研发投入,积极探索公司产品的发展方向,将其作为产品下游应用研发及业务拓展的重要方向;
3、加快三期项目工程建设,提高综合产能,增强市场影响力
三期项目工程是公司产能提升的关键步骤,是持续扩大在聚苯乙烯行业市场影响力的重要环节。三期工程完工后,公司将成为行业内产能相对领先、品质优良的代表性企业。三期项目投产后将重点推广以扩散板、导光板、冰箱内件等为核心的GPPS专用料,以及冰箱内胆板材和高光泽壳体HIPS专用料等具有高附加值、高毛利、技术门槛高的中高端产品,为公司业务规模和营收利润的提升奠定坚实基础。
二、核心竞争力分析
公司始终聚焦于聚苯乙烯高分子新材料行业。在GPPS领域,除持续向日用品及包装等传统终端客户提供PS普通料树脂外,还重点为下游光学显示、光学照明等光学级高端应用领域提供具备高透光、抗黄变和加工性能突出的扩散板PS专用料和导光板PS专用料,最近3年内开始逐步向下游大型冰箱家电企业供应PS冰箱透明内件专用料;在HIPS领域,公司自2021年11月起向终端市场大规模供应高抗冲击强度的HIPS普通料产品。
1、公司具备独特的产品配方研发能力,持续的设备工艺改进能力
公司设立之初即已建立了“以需求为导向,自主研发为主,合作研发为辅”的研发体制,截至目前,经过多年的持续研发投入,公司已经取得了8项核心产品配方(其中2项已经取得发明专利,其余6项因涉及保密配方未公开申请专利)、9项专有技术及23项设备工艺技术专利,是行业内少数能够提供“多品种、多牌号、多方向领域”的PS专业化生产企业。
除GPPS普通料产品外,公司还具备GPPS专用料产品的生产能力,且专用料收入占全部GPPS产品收入的比重超过50%。公司在导光板、扩散板等对高透光、抗黄变、耐紫外照射有特殊要求的GPPS专用料市场具有较高的知名度。
在HIPS产品应用领域,公司目前是以HIPS普通料为主,但公司未来将在三期项目上重点推广冰箱内胆板材HIPS专用料和高光泽壳体HIPS专用料,并在前期已经开启了技术研究和储备。
2、公司产品质量优势显著,主要物性指标超出行业平均水平,专用料具备较强的技术壁垒
公司是国内首批采用“GPPS1+4”和“HIPS2+4”反应釜配置模式的聚苯乙烯生产企业,公司可通过“多级聚合、逐级反应、分级控温控压”的方式使得苯乙烯聚合反应更加充分和稳定,分子量规模及分布的可控制性相对突出,PS树脂中未反应的苯乙烯含量控制较低水平,因此,产品残单指数较低,可在卫生要求较高的食品医疗领域有较大的应用。
根据国家质检总局下属SGS通标标准技术服务有限公司出具的专业检测报告,与行业内的其他竞品相比,公司GPPS专用料除具有较好的加工流动性外,在透光率、黄色指数、弯曲强度、软化温度等方面具有显著的竞争优势,而GPPS普通料的加工流动性和残留单体指数则拥有较好的突出表现,新近投产的HIPS普通料在抗冲击强度方面则已经走到了行业前列。总体而言,公司产品质量优势显著,主要物性指标超出行业平均水平。
此外,下游GPPS专用料客户为保证产品良率会对原料进行溯源管理,客户用料转换成本较高,专用料应用具备较强的技术壁垒,客户粘性较强。
3、公司原料成本具备相对明显的价格优势
库存长约采购模式能够较好地降低原料价格波动风险
与聚苯乙烯行业的其他企业相同,公司在生产经营过程中所面临的最大风险为苯乙烯原料价格波动风险,但公司在应对该风险时相对可比公司具备较大的采购管理优势。公司经过多年的生产实践,确定了“低库存、高周转、产销联动”的经营策略。
公司能够夯实上述经营策略,除建立在与下游客户长期稳定的合作关系这一基础上,还与公司和主要供应商中海壳牌“隔墙供应、管道输送”的长约合作模式密切相关。公司与中海壳牌同处大亚湾石化园区,双方通过管道形式随时输送苯乙烯原料,这可使得公司无需保有较高的苯乙烯原料库存,同时,还能够有效节省苯乙烯原料对营运资金的占用,同时确保苯乙烯这一危险化学品输送的安全性、稳定性、及时性。
(2)公司苯乙烯原料采购成本相对具备采购价格优势
公司与中海壳牌系管道运输,无需运输费用,且公司苯乙烯采购数量较高,能够帮助其快速实现销售目标,因此,中海壳牌给予了公司一定的价格折让。
对于不具备管道输送隔墙供应条件的同行业公司,需要采取船运或汽运方式,其为维持其生产稳定性,需保持较高的苯乙烯库存,从财务指标上分析,苯乙烯单吨采购成本会高于公司,同时,其存货周转率低于公司。
4、公司产能先发优势明显,中高端牌号供给能力相对突出
截至目前,公司年总产能已超过30万吨,且总产能以中高端产品为主。未来三期年产18万吨预计于2025年春节前后投产后,公司总备案产能将超过48万吨,考虑装置的操作弹性后,公司将具备最大56万吨的年生产能力,新增产能设计偏向于以扩散板、导光板等GPPS专用料为核心的中高端产品及高光泽、耐低温HIPS专用料。
因此,从产品结构及技术、产能配置等角度,公司将于近期内快速发展成为全国范围内具备极大的市场影响力的PS企业。
5、公司客户质量及长期合作的大客户数量持续增加,有助于公司制定生产计划和原料采购计划,降低经营风险
公司产品规划以专用料产品为主,下游客户基本以大中型家电及照明企业或行业内知名贸易商客户为主,多为光学显示、光学照明、冰箱内件等领域的知名企业或其配套的供应商,包括美的、奥马、海尔、苏州三鑫、TCL、康冠等。同时,家电及照明行业的企业集中度较高,且产品使用特性上要求公司与下游客户保持长期紧密联系,因此,最近三年内公司下游大中型客户的数量持续增加,且近90%的收入主要来源于持续合作三年及以上的客户。
公司客户资源积累丰富,且与优质客户的合作较为稳定,奠定了产能持续扩张的市场基础,有助于公司制定生产计划和原料采购计划,降低经营风险。
6、公司地理区位优势突出,距离公司下游客户相对较近,且产业协同空间发展潜力巨大
公司处在惠州大亚湾石化园区内,该园区是国家重点建设的七大石化基地之一,石化区综合实力跃居中国化工园区第一位。园区内拥有中海壳牌、埃森克美孚、恒力石化等知名石化企业,产业体系相对完善,具备丰富的多品种化工原料供给;园区建设管理水平相对较高,对入园企业和项目准入的要求规范也更高,公司在安全生产、环境保护、企业管理等方面接受更为严格的行政监督,对公司顺利通过部分大客户的供应商资格认证有较大的助力,有利于公司品牌形象的树立和业务规模的提升。
此外,园区所处地理位置优势明显,交通条件十分便利,产品运输到珠三角各地,基本能当天送达,既不会因运输迟滞而影响生产,又可以避免一次提货而带来的资金压力,而且运输成本还相对较低,对客户有较高的吸引力。
三、公司面临的风险和应对措施
1、宏观经济环境变化风险
公司主要从事聚苯乙烯高分子材料的研发、生产和销售,国际原油价格波动及供求关系变化将会直接导致公司主要原材料苯乙烯价格的调整,最终将影响到聚苯乙烯的市场价格。
如果国内外宏观环境发生重大不利变化,特别是影响原油价格波动的各类因素出现不利变化时,可能会直接或间接对聚苯乙烯行业和公司的生产经营造成不利影响。此外,公司下游客户多集中于电子电器、日用品行业,大宗有色金属价格波动是影响下游客户生产成本的重要因素亦会间接影响公司的生产经营。
2、行业竞争加剧的风险
目前,我国整个聚苯乙烯行业仍然延续本世纪初的快速发展趋势,特别是下游市场需求的快速扩张,促使了部分企业不断扩张产能,同时行业内开始出现新进入者,整个行业的产能将继续扩张,行业竞争将逐渐加剧。市场竞争的加剧可能会导致产品价格出现大幅波动,同时,如果公司不能通过进一步提升产品技术含量和产品质量来继续保持核心竞争力,行业竞争加剧将会直接影响公司的整体盈利水平。
3、毛利率下滑的风险
公司的主营业务毛利率波动集中反映为产成品聚苯乙烯与主要原材料苯乙烯之间的价差变动,一方面公司自身的技术进步和对产品的研发改进提高了产品的技术含量,提升了公司相对下游客户的议价能力,是公司综合毛利率变动的重要内部因素;另一方面原材料价格的波动、下游客户的需求调整、行业内的竞争情况变化等外部因素也对毛利率波动产生了重要影响。
如果未来公司不能持续保持较高的技术水平和产品优势,或者是外部经营环境发生重大不利变化,可能会导致公司的毛利率出现较大波动或继续下滑。
4、经营业绩同比下滑的风险
公司产品的主要原材料为苯乙烯,若国际原油价格带动苯乙烯原料价格波动较大,上游原料成本上涨压力无法及时、有效、完全地向下游传导;或公司下游行业如家电及照明行业等的终端消费需求复苏不及行业预期,甚至出现进一步萎缩的情形,本公司将出现未来经营业绩同比下滑的风险。
为增强持续盈利能力及提高抗风险能力,公司始终高度重视产品研发和工艺改进对公司业务发展的推动作用,坚持将技术创新作为提升公司核心竞争力和持续盈利能力的根本措施。
(1)加快公司三期项目工程建设,促进公司整体产能提升
三期项目工程是公司产能提升计划的关键步骤,是公司持续扩大在聚苯乙烯行业市场影响力的重要环节,工程完工后,公司将成为行业内产能相对领先、品质优良的代表性企业,为公司业务规模和营收利润的提升奠定坚实基础。
(2)加强客户营销开发力度,稳固与大中型客户的长期战略合作关系,深挖主要客户需求
公司的核心产品具有应用针对性强、系列化程度高、质量相对稳定、综合性能突出等特点,获得了下游客户的高度认可,树立了良好的市场形象和品牌知名度,此外,下游市场对聚苯乙烯产品的需求规模在逐年提升,产能扩张和消化的内外部条件较为充分。
公司已向美的、奥马、海尔及海信等家电厂商或其配套企业实现小批量供货,待合作关系稳定且公司产能新增初步完成后,合作规模有望逐渐提高,并以冰箱透明内件料等产品的合作供货为桥梁,深挖主要客户需求,以扩展到冰箱内胆及门衬、高光空调面板等改苯专用料的合作。此外,公司前期的客户拓展方向主要为珠三角地区的光电与电器生产企业,多为国内知名家电企业的配套厂家,未来,公司将加大对华东市场重点客户的营销开发力度,扩充产品销售渠道,并逐步稳固与大中型客户的长期战略合作关系。
(3)加大产品配方研发投入,优化产品综合性能,提升产品科技含量,拓展应用领域
公司为降低苯乙烯价格波动对产品价格的影响,将不断增加对单价较高的专用料的研发投入,积极开发附加值更高的下游应用领域产品,降低原材料价格对产品销售价格的影响,扩大价差,增强公司的盈利能力。
产品研发是公司提升核心竞争力和保持技术先进性的重要举措。公司将进一步加大产品研发投入,并利用募集资金建设研发中心,扩充研发团队规模,优化产品综合性能,提升产品的科技含量,全面增强公司的自主研发能力,为新增产品应用领域及三期项目的新增产能消化,奠定坚实的技术基础。
5、企业所得税优惠政策变动风险
公司于2017年11月9日取得编号为GR201744001798的《高新技术企业证书》,有效期三年。公司重新认定的高新技术企业资质已于2021年1月15日公示通过,证书编号为GR202044000245,根据税务部门相关规定,公司2020年度至2022年度享受高新技术企业所得税优惠,企业所得税税率为15%。
高新技术企业所得税优惠政策对公司经营业绩有一定影响。若相关资质到期后,公司未能通过国家主管部门的重新认定或未来国家相关政策发生变化,公司将不能继续享受有关税收优惠政策,利润水平将受到一定程度的不利影响。
6、安全生产意外风险
公司主要原材料苯乙烯属于《国家安全监管总局关于公布首批重点监管的危险化学品名录的通知》(安监总管三[2011]95号)规定的“首批重点监管的危险化学品”;根据《危险化学品重大危险源辨识》(GB18218-2018)的规定,公司现有生产装置、设施及生产场所共同组成的生产单元属于“危险化学品重大危险源”;根据《国家安全监管总局关于公布首批重点监管的危险化工工艺目录的通知》(安监总管三[2009]116号),公司聚苯乙烯生产过程中所涉及的聚合工艺属于“首批重点监管的危险化学工艺”。如果发生重大安全生产事故,将影响公司的正常经营活动。
公司已经针对性建立了危险辨识、安全监控、安全控制及风险应对等措施,建立健全了各项安全生产规章制度,明确了各级员工的安全生产责任,定期组织员工进行安全生产培训与教育,同时以《操作规程》的方式对生产流程的设备操作与管理进行准确规范,最大限度地避免安全生产事故的发生。
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1、营业收入变动趋势分析
报告期内,公司主营业务收入占营业收入的比例均超过98%。公司的主营业务收入来自聚苯乙烯树脂的销售,其他业务收入系子公司卓威化工的苯乙烯原料贸易业务。
报告期内,由于核心原料苯乙烯的采购价格受国际原油价格及相关大宗石化产品价格变动影响,聚苯乙烯的销售价格随之变动,同时,报告期内,聚苯乙烯树脂的销售数量持续上涨,是公司主营业务收入持续上升的重要原因。
2021年度,公司主营业务收入规模为169,106.26万元,较2020年度环比增加59,332.39万元,增幅十分显著,其中:
(1)销量变动的影响为27,114.81万元,除新增HIPS产品创造7,8...
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1、营业收入变动趋势分析
报告期内,公司主营业务收入占营业收入的比例均超过98%。公司的主营业务收入来自聚苯乙烯树脂的销售,其他业务收入系子公司卓威化工的苯乙烯原料贸易业务。
报告期内,由于核心原料苯乙烯的采购价格受国际原油价格及相关大宗石化产品价格变动影响,聚苯乙烯的销售价格随之变动,同时,报告期内,聚苯乙烯树脂的销售数量持续上涨,是公司主营业务收入持续上升的重要原因。
2021年度,公司主营业务收入规模为169,106.26万元,较2020年度环比增加59,332.39万元,增幅十分显著,其中:
(1)销量变动的影响为27,114.81万元,除新增HIPS产品创造7,876.51万元的收入贡献外,当期无论是GPPS普通料还是GPPS专用料,各自的销量增幅都比较明显,除去正常的客户需求变动外,主要销量变动均表现出了一定的客户集中性;
(2)产品销售均价变动的影响为32,217.57万元,当期各系列产品均因苯乙烯价格的提升而导致销售价格较上年环比上涨明显,是当期主营业务收入变动的首要原因。
2022年度,公司主营业务收入规模为244,132.98万元,较2021年度环比增加75,026.72万元,但当期产品销售均价较上期反而每吨减少84.18元,故主营业务收入规模的变动主要是因为产品销量的增加,其中:
(1)当期HIPS产品销量高达73,792.80吨,较上年度增加65,035.48吨,该产品系2021年11月底开始投放市场,新增产能在2022年度逐渐释放,系当期销量新增的主要原因;
(2)GPPS普通料、GPPS扩散板专用料、GPPS导光板专用料等产品的当期销量均有所增加,导致GPPS产品的当期销量亦小幅增加19,820.68吨,系公司当期销量新增的次要原因。
需要补充说明的是,报告期内,由于公司是采用连续本体法生产聚苯乙烯树脂,主要原材料苯乙烯在主营业务成本结构中的占比很高,公司在对聚苯乙烯树脂具体定价时,亦是将苯乙烯原料的采购价格作为首要参考依据,因此,聚苯乙烯树脂与苯乙烯原料之间存在相对明确的价格传导效应。
2、公司主营业务收入的构成分析
(1)主营业务收入按照产品大类构成分析
2021年度相比2020年度,公司主营业务收入规模的提升则与各细分产品均有较大关系;而2022年度相比2021年度,公司主营业务收入规模的提升则与HIPS普通料产品高度相关。
2021年度相比2020年度,公司GPPS普通料的营收规模增长22,499.65万元,其中,产品销量的贡献为8,254.90万元,而产品销售均价变动贡献为14,244.75万元。
分析销量的变动,本年度,公司普通料的总销量为73,713.97吨,较上年度环比增长10,607.49吨,具体原因如下:b1.2021年11月,由于公司二期建设项目正式投产,公司GPPS产品的年设计产能从原12万吨增加至21万吨,公司普通料的销售短期内将不再受产能的制约;b2.2021年下半年,公司下游日用塑料制品和玩具塑料制品等领域的增长较为显著,对GPPS普通料树脂的需求增速较为明显,尤其以华南地区更为显著;b3.公司个别工厂客户因自身业务发展扩大了向公司的GPPS普通料采购。
根据下游客户的反馈,本年度,新涛控股系自身生产基地扩建而增加采购PS树脂采购,该公司系深圳500强企业,亦是国内领先的光学板材生产企业;正隆塑胶系本年新增客户,原使用星辉环材和福建天原的PS树脂;而天达塑胶则是由于自身出口增加,为满足其生产需要,在原台化和独山子的基础上新增公司作为其就近供应商。
分析产品销售单价变动,2021年度,公司苯乙烯原料价格采购重心上移,带动其PS产品销售单价从2020年度的6,741.02元/吨提升至8,823.27元/吨,而苯乙烯价格上涨较快,主要是因为上游的原油供需状态失衡所致,具体分析如下:
b1.OPEC石油生产组织继续实施渐进式产量收缩方案,并且个别产油国还在此方案外实施额外减产,使得原油产能释放速度滞后于需求复苏速度;b2.本年度,以美国、印度和越南为代表的欧美及南亚地区逐渐放松居民消费管制,加上以美国为首的主要经济体实施大规模的货币和财政刺激方案,全球经济开始逐渐复苏,对石油化工能源的需求恢复预期较为强烈;b3.美国超级寒潮、日本关东平原地震等影响苯乙烯短期供应的因素交替发生,强化了苯乙烯价格继续高位运行的预期。
2022年度相比2021年度,公司GPPS普通料的营收规模增加8,676.81万元,其中产品销量增加的贡献为9,859.33万元,而产品销售均价变动贡献为-1,182.53万元。
分析GPPS普通料销量的变动,本年度,公司GPPS普通料总销量为84,983.38吨,较2021年度环比增长11,269.41吨,销量增长比例为15.29%,具体原因如下:b1.2022年第3季度,原华东地区中信国安年产48万吨生产装置逐渐停产,加之个别PS工厂长时间低负荷运转,部分其他PS工厂的产能短期内向华东地区倾斜,对华南地区的供应有所下降,因此,公司下半年面向华南地区的GPPS普通料销量有所增长;b2.公司二期生产装置投产以后,除新增部分小型贸易商客户外,2021年下半年开始合作的个别工厂(如汕头正隆塑胶)客户所采购的GPPS普通料数量增长较为明显。
分析产品销售单价变动,本年度,公司GPPS普通料的销售均价为8,674.24元/吨,较2021年度反而减少149.03元/吨,主要是因为:2022年上半年,公司GPPS普通料销售均价略高于2021年度,但进入下半年以后,由于苯乙烯价格开始逐渐回落,加之,下游日用品、包装及玩具等GPPS普通料应用领域的市场需求复苏较慢,公司聚苯乙烯产品销售均价反而低于2021年度,同时,公司面向华南地区的GPPS普通料销量有所增长,导致下半年销量占全年总销量的比重超过50%,因此,经该产品销量加权后,全年的GPPS普通料销售均价反而低于2021年度。
②公司GPPS专用料产品的收入变动分析
a.2021年度相比2020年度2021年度,公司GPPS专用料的营收规模为96,189.90万元,较2020年度环比增长43.07个百分点,增幅为28,956.22万元,其中,产品销量变动的影响为11,695.15万元,产品销售单价变动的影响为17,261.06万元。
分析产品销量的变动,本年度,公司GPPS专用料的销量从2020年度的89,279.43吨增长至103,156.50吨,系历史上首次突破10万吨。具体分析如下:
a1.由于重点客户诚誉兴自身业务调整,短期内转向毛利率更高的高光级光学膜片业务,当期导光板系列产品的总销量较上年环比减少2,290.07吨;a2.而扩散板系列产品则在原有客户的基础上,于第4季度新增苏州三鑫这一重要客户,该客户当期采购5,977.30吨,综合其他客户的正常变动后,使得全年总销量较上年度环比增加9,975.85吨;a3.此外,公司新近投产的冰箱透明内件专用料产品本年度销量增长6,191.30吨,其中销售给宁波美的的该产品销量增长5,937.20吨。如前文所述,本年度,除市场需求的正常变动外,公司GPPS专用料销量的变化表现出了较强的客户集中性。
进一步分析产品售价的变动,苯乙烯市场价格重心上移,除影响GPPS普通料外,同样也大幅影响了GPPS专用料。从价格变动幅度对比分析两者,公司GPPS专用料销售单价每吨上涨1,793.95元,而GPPS普通料的单价上涨幅度为每吨2,082.25元,后者要高于前者,主要是因为:a1.当期下游液晶电视生产企业面临较大的成本压力,随着新增需求的逐渐消退,需求增速放缓,下游终端客户对成本的控制更加严格;a2.前期苯乙烯价格向下调整时,GPPS普通料的降幅较专用料更大,因此,价格回升时涨幅也会更大,价格变动比例也会更明显,属于正常现象;a3.GPPS普通料在本年二季度和四季度12月份的产品销量占比较高,而这一时期恰恰是原料苯乙烯价格居于较高位置的时段,经季度或月度销量加权后,会带动全年该系列产品的价格涨幅略高。
b.2022年度相比2021年度2022年度,公司GPPS专用料的营收规模为100,685.32万元,较2021年度增加4,495.42万元,增长比例为4.67%,其中销量增长对当期营收变动的贡献为7,840.63万元,而销售均价变动对当期营收变动的贡献为-3,345.24万元,销量增长系公司GPPS专用料收入增长的核心原因。
分析产品销量的变动,本年度,公司GPPS专用料产品的销量为111,707.78吨,较2021年度增加8,551.27吨,虽然当期冰箱透明内件专用料因重要客户美的公司减量采购而导致销量减少5,873.73吨,但同期扩散板专用料和导光板专用料的销量分别增长5,932.70吨和8,492.30吨,具体分析如下:b1.除少量其他客户的正常需求变动外,原2021年第4季度开始大规模合作的重点客户苏州三鑫在本年度的采购量达到10,534.90吨,较2021年度增加4,557.60吨,系扩散板专用料销量变动的主要原因;b2.2022年下半年,宏观经济景气度从上半年下滑影响中缓慢恢复,但对LED导光板专用PS的市场需求强度相对以前年度偏弱,该领域内的主要竞争对手将其市场重心转向了华东市场,短期内公司成为该产品在华南地区的主要供应商,因此,下半年各月份的导光板专用料销量均同比有所增加,合计增加10,733.95吨,系全年导光板专用料销量变动的主要原因。
③公司HIPS普通料产品的收入变动分析
公司所生产HIPS产品主要为通用性比较强的改苯,内部作为普通改苯管理,下游应用领域目前主要集中在小家电外壳制造、玩具制造、日用塑料制品、以及医用塑料制品等领域。公司HIPS产品系2021年11月底首次投向市场,因此,2022年度的产品销量和销售收入较2021年度均大幅提升。
2021年度,公司改苯的营收规模为7,876.51万元,对应的销量和销售均价分别为8,757.33吨和8,994.20元/吨,从销售渠道来看,该领域内工厂客户的销量为1,191.13吨,贸易商客户的销量为7,566.20吨。
2022年度,公司改苯的营收规模为69,731.00万元,对应的销量和销售均价分别为73,792.80吨和9,449.57元/吨,从销售渠道来看,该领域内工厂客户的销量为8,032.28吨,贸易商客户的销量为65,760.53吨,销售渠道上并未发生较大变化。
现阶段,HIPS产品属于公司新推向市场的主打产品,市场全面推广尚需一定时间过渡,故初期以对价格较为敏感的贸易商客户为主,可间接扩大发行人HIPS产品的知名度,预计未来通过工厂客户销售改苯的比例将有所提升。2023年第1季度,公司HIPS产品已经开始向奥马冰箱、宁波美的小规模供货。
(2)主营业务收入按照细分产品系列划分
因公司HIPS普通料产品系2021年11月底投产,且仅1个牌号。报告期内。以下仅分析GPPS产品的收入细分结构。
报告期内,发行人各系列产品销售收入变动主要受产品销售价格变动的影响较大。此外,冰箱透明内件系列的产品推广及二期产线的投产亦是公司收入变化的重要影响因素。
②报告期内,公司GPPS产品按不同产品系列的销售单价及变动原因
2021年度相比2020年度,公司各系列产品的年度销售单价均呈现同比上升的趋势,而2022年度,平均销售单价与2021年度则总体持平。
进入2021年以后,由于原油及相关大宗石化产品的价格逐渐上涨,加上苯乙烯的短期供应受到气候、地震等因素的多次冲击而下降,原料苯乙烯价格开始进入震荡上涨行情,受原材料的价格传导效应影响,公司各系列产品的平均销售单价亦同步上涨,与行业情况基本一致。
横向对比,2021年度,通用性系列产品的单价上涨比例要高于导光板系列和扩散板系列,一方面是由于通用性系列产品在本年二季度和四季度12月份的产品销量占比较高,而这一时期恰恰是原料苯乙烯价格居于较高位置的时段,经季度或月度销量加权后,会带动全年该系列产品的价格涨幅略高,另一方面,由于通用性系列产品的价格总体是低于其他系列的,在涨幅略高的情况下,价格变动比例也会更加显著,属于正常现象。
2022年度,上游苯乙烯原料价格呈现“倒V”型价格走势,2022年上半年,尽管主要原材料苯乙烯的采购价格因国际地缘政治冲突一度冲高,公司GPPS产品各系列产品的售价也总体上升,但进入下半年以后,国际原油价格因全球经济陷入短期衰退的预期有所加强而逐步回落,间接带动苯乙烯原料价格逐渐下降并趋于平稳,公司GPPS各系列产品的出货价格亦相较于上半年有所下滑,但从全年综合来看,GPPS各系列产品出货价总体较2021年度略有下滑。
③报告期内,公司不同产品类型GPPS产品的销量及变动原因
报告期内,公司产品销量呈现逐年上升的趋势,2021年度、2022年度分别较上年度同比上升16.07%和11.21%,其中:a.通用性系列产品销量变化2021年度,公司GPPS通用性系列产品的销量较2020年度增长16.81%,增加了10,607.49吨。除主要贸易商客户的通用性系列产品销量正常增长外,本年度面向工厂客户销售的通用性系列产品为11,306.09吨,较2020年度环比增长154.96%,增速较快,主要是因为个别工厂因自身业务发展扩大了向本公司的普通料采购,这部分客户包括新涛控股、正隆塑胶、天达塑胶等。
2022年度,公司通用性系列产品的销量较2021年度增长15.29%,增加了11,269.41吨,其中上半年销量同比未发生较大变化,增长主要集中在下半年并主要集中在华南地区,具体分析如下:a1.公开信息显示,原华东地区中信国安年产48万吨PS生产装置自6月中旬起大幅降负运转,并自8月起完全停止运转,根据卓创资讯的年度报告,虽然本年度行业内有新装置投产,但新装置基本都无法满负荷运转,新增有效产能较低,原有个别PS工厂长时间低负荷运转,短期内行业产能向华东地区倾斜,导致对华南地区的供应有所下降;a2.公司二期生产装置投产以后,除新增部分小型贸易商客户外,2021年下半年开始合作的个别工厂客户所采购的GPPS普通料数量增长较为明显。
根据金联创的年度报告,奇美公司52万吨产能自7月初开工降至五成,10月初开始停车检修,10月底才重启装置;扬巴公司20万吨产能自10月下旬突然停车检修,12月下旬复产;上海赛科35万吨产能自6月下旬开始仅开工六成,自10月中旬才提升至七成左右。上述PS工厂低负荷运转或停车检修,对下半年PS市场供应规模有较大的影响。
b.导光板系列产品销量变化导光板系列产品较多应用于LED照明市场,2021年度,该系列产品销量较2020年度下降8.49%,减少约2,290吨,除去其他客户的正常变动外,主要是因为当期重要工厂客户深圳市诚誉兴光电有限公司的导光板系列产品采购量较上期减少2,117吨,根据该客户的反馈,2021年度个别月份所承接的导光板及扩散板订单利润相对其他业务的订单相对较低,内部资源主要向利润率更高的高光级光学膜片业务倾斜,PS树脂采购规模减少主要是因为所承接订单类型的变化,系自身业务调整的结果。
2022年度,导光板系列产品的销量为33,161.20吨,较上年度增长34.43%,销量增加8,492.30吨,主要是因为:2022年下半年,宏观经济景气度缓慢恢复,但对LED导光板专用PS的市场需求强度相对以前年度偏弱,该领域内的主要竞争对手将其市场重心放在了华东市场,短期内公司成为该产品在华南地区的主要供应商,因此,下半年各月份的导光板专用料销量均同比有所增加,合计增加10,733.95吨,系全年导光板专用料销量变动的主要原因。
根据下游客户的反馈,公司导光板专用料产品在华南地区的主要竞争对手为新疆独山子石化PS工厂和宁波台化PS工厂,由于2022年下半年PS的市场行情尚未完全恢复,产品出货价格与主要原材料的价差相对缩窄,如独山子石化和宁波台化将产品销往华南市场,个别月份考虑运费、仓储等因素后的每吨净利预期偏差,产品价格竞争力也会偏弱,不如就近消化,因此,主要竞争对手对华南市场的重视程度短期内有所减弱,符合该细分行业的实际情况。
需要特殊说明的是,公司所生产的导光板系列产品主要用于侧发光LED平板灯,优点是可以将平板灯做得很薄,能节约光源固定成本,且更为美观,但近年来背发光LED平板灯由于能效更高且只需要扩散板,而不需要导光板,因而发展较快,是公司导光板系列产品的销量不如其他系列产品快速增长的重要背景。
c.扩散板系列产品销量变化扩散板系列产品多应用于液晶面板市场且毛利率相对较高。2021年度,公司扩散板系列产品销量较上年度环比增长16.28%,增加了9,975.85吨,保持快速增长的趋势,除存量客户瑞捷股份、康冠股份、德联邦盛等公司的扩散板系列产品采购规模进一步扩大外,公司当期新增的重要客户苏州三鑫时代新材料股份有限公司对应的年采购量近6,000吨,系扩散板系列产品销量增长的主要原因。
该公司的扩散板系列采购规模在2022年度得以继续保持。2022年度,公司扩散板系列产品销量已经达到77,199.20吨,较上年度增加5,932.70吨,其中,苏州三鑫向公司的年度采购量为10,534.90吨,较上年度增加4,557.60吨,系该系列产品销量增长的核心原因。
苏州三鑫与韩国三星、韩国LG以及国内的康佳股份、创维股份、长虹股份等显示器生产企业保持长期合作,主营业务以电视用光学扩散板、导光板为主,早期原材料主要源自进口的日本同类型树脂,近年来逐渐替代为国内的光学级GPPS树脂。该公司自2021年初开始接触,并于四季度开始大规模采购,即便在2022年度受特定因素影响较大的情形下,向公司的GPPS年度采购量仍过万吨,公司系其GPPS原料领域的核心供应商,双方合作前景预期较好。
d.冰箱透明内件系列产品销量变化报告期内,公司冰箱透明内件专用料的销量分别为1,029.80吨、7,221.10吨和1,347.38吨,年度销量波动较大。
该产品从2020年下半年开始放量试验,并于2021年开始向宁波美的、海信股份等冰箱制品生产企业批量供货,已进入海尔股份供应链体系,与其子公司青岛海达诚签订年度框架协议,尚处于接触阶段的潜在客户还包括奥马冰箱等,因此,2021年度该系列产品的销量增长主要是2020年的销量基数较低所致。
进入2022年度以后,由于终端家电消费受特定因素影响较为严重,下游家电企业出货减缓,因此,公司下游主要客户宁波美的的同类型产品采购以原供应商奇美公司为主,对公司的采购降幅较大,是当期该系列产品销量大幅下降的核心原因。同期,重点客户海信股份的采购量已经增加至812吨,后期采购规模亦会逐步扩大,公司管理层预计,随着下游家电行业景气度的回升,公司与目标客户宁波美的、奥马冰箱等企业的合作规模会逐步提升。
e.公司2020年1-6月普通料销量增加而专用料销量减少的原因分析进一步分析,主要是2020年上半年特定因素对专用料产品的销售间接影响较大,公司下游客户专用料的部分采购需求延迟至下半年,此外,特定因素还同时导致本年度2月份国内部分PS生产装置停车,限制了国内普通料的供应,这一时期下游市场对本公司普通料的需求反而较高,因此,本公司进行了较多普通料生产,并减缓了专用料的供应。由此,直接导致本公司2020年上半年的普通料销量增加至4.3万吨,而专用料的销量则总体减少至3.3万吨。
(3)主营业务收入按照客户群体划分
2021年度,由于面向工厂客户销售的普通料增速较快,导致工厂客户的销售占比较2020年度略微提升1.47个百分点,进一步分析,主要是个别工厂客户因自身业务发展而扩大了向本公司的普通料采购规模,包括新涛控股、天达塑胶、正隆塑胶等。
其中,新涛控股系深圳500强企业,近年来业务发展较快,亦是公司长期合作的重点客户,与华为、三星、美的等众多客户保持长期合作关系;天达塑胶主营业务主要以日用塑料制品(比如餐具)生产为主,产品主要出口香港、美国等地区,故以GPPS普通料需求为主,公司于2020年底初步接触,主要合作集中在2021年;正隆塑胶系公司为二期投产而储备开发的新客户,采购以透苯普通料和改苯普通料为主,下游客户主要以澄海地区的玩具公司为主,业务合作开始于在2021年,该客户前身为汕头市澄海区正隆塑胶厂。
2022年度,由于新推出的HIPS产品主要以贸易商渠道为主,因此,贸易商的收入占比有所上升,若剔除HIPS产品的影响,贸易商客户收入占比为56.66%,与2021年度占比基本一致。
聚苯乙烯作为广泛使用的基础化工原材料,系非定制化的大宗化工产品,基于部分中小型工厂客户需求量不稳定,资金实力较弱等原因,此类客户采取贸易商销售模式。贸易商销售模式在大宗化工产品领域较为普遍,公司对下游工厂客户及贸易商销售时,在各项销售政策方面保持一致,均为买断式销售;对工厂客户和贸易商均采用直销模式,公司在销售产品后均不再保留商品的主要风险。
①发行人向工厂客户和贸易商客户销售的产品收入结构
工厂类客户的采购基本上以专用料为主,2021年度,个别工厂客户采购的GPPS普通料大幅上升,导致普通料收入占比提升至13.08%,但增量主要集中在新涛控股、正隆塑胶和天达塑胶三家客户,占全年收入增幅的比重近八成;2022年度,工厂客户普通料收入占比进一步提升,主要是因为2021年下半年新增客户正隆塑胶的当期采购量增幅较大。
贸易商客户的采购结构中普通料占比基本在60%以上,专用料的占比在40%左右,总体较为稳定。
c.发行人向下游客户销售的HIPS产品结构2021年度及2022年度,公司向下游工厂客户和贸易商客户销售的HIPS产品均为通用性较强的普通改苯,不涉及技术含量较高的高光泽改苯和耐低温改苯。
截至本招股说明书签署日,公司关于高光泽改苯的研发正处于稳步推进中。
③发行人分客户的各系列产品销售情况
报告期内,公司GPPS产品可细分为通用性系列、导光板系列、扩散板系列和冰箱透明内件系列,而HIPS产品全部为通用性系列。
(4)主营业务收入按照地区、季节划分
①主营业务收入的地区分布
公司的销售均为国内销售,不存在海外销售。报告期内,由于公司早期产能规模相对有限,加之客户积累主要在华南地区,因此销售区域主要以华南地区为主,华南地区销售收入占主营业务收入的比例分别为80.59%、78.35%和78.64%。
此外,报告期内,华东地区的销售占比分别为17.41%、20.41%和20.30%,2021年度及2022年度华东区域比例略有上升,主要是因为新增重点客户苏州三鑫,但产品销售的区域结构总体保持稳定。
公司产品销售的地域分布与聚苯乙烯产品特点密切相关。聚苯乙烯作为一种重要的合成树脂,广泛应用于下游电子电器、日用品和办公用品等领域,而华南地区及华东地区系我国上述产业的重要生产基地,对该产品的需求量巨大,同时考虑到该产品的销售半径及公司现有产能规模,公司产品销售主要集中在华南地区并少量覆盖华东地区,具有较强的合理性。
②主营业务收入的季节分布
公司主营业务收入不存在明显的季节性特征,2021年第四季度占比要高于2022年度和2020年度,主要是因为公司二期生产线于该季度开始试生产,产能变化导致当期收入规模较高,同时降低了其他季度的收入占比。
3、按下游应用领域分析主营业务收入变动
(1)发行人主营产品按应用领域的分类情况
按照上文分析,结合同行业知名企业镇江奇美、宁波台化关于光学级、通用级的分类方式,其中,公司的GPPS产品按照细分应用领域可分为:
①光学显示领域,主要用于生产液晶显示产品中背光模组所需的扩散板,具体包括535TV、535KWL两个牌号;
②光学照明领域,主要用于生产LED照明产品中照明模组所需的导光板和扩散板,具体包括535HN、535T、535TK三个牌号;
③冰箱透明内件领域,指专用于生产冰箱(含冰柜)透明内件如抽屉、隔板以及其他透明内件,即535HN改进型这个牌号;
④其他普通领域,具体包括日塑制品、塑包制品、塑料玩具以及XPS保温板等,该领域的需求以普通料为主,具体包括525B、535N两个牌号,由于产品的技术要求相对不高,所面向的客户群体也较为广泛,公司销售也主要是通过贸易商间接销售给下游中小型工厂客户,并不实际掌握该类产品的详细应用领域。
现阶段,公司的HIPS产品为普通料,主要用于小家电外壳、办公电器外壳、玩具以及注塑产品的生产,具体牌号为825。
(2)发行人GPPS产品主营业务收入按照下游应用领域划分
报告期内,从收入贡献的角度分析,公司GPPS产品来自各细分应用领域的收入结构相对稳定。
如上所述,公司GPPS产品在普通领域的应用上占比持续最高,主要是因为该应用方向上主要为525B和535N等通用性系列,可用于生产挤塑保温板、塑料包装、日塑制品、塑料玩具等,而根据卓创资讯关于2022年度我国聚苯乙烯需求行业结构分布的分析,来自上述领域的聚苯乙烯市场需求合计占比为42%,仍然为聚苯乙烯树脂的第二大消费领域。
虽然光学显示和光学照明同属于电子电器领域,但公司来自LED光学照明领域的收入规模要显著高于光学显示领域,主要是因为公司产品在光学显示领域基本用于生产TV扩散板,而在LED光学照明领域则同时用于生产照明扩散板和导光板,产品牌号略有差异;此外,该领域内的客户集中度和行业准入门槛相对液晶显示领域较低,企业生产规模多以中小型企业为主,公司更容易取得较高的市场份额和收入规模。
冰箱内件领域是公司自2020年下半年来重点发展、重点投入的应用方向,尚处于起步阶段,故而在2021年度收入增长较快,但是,在2022年度源自该领域的收入大幅降低,主要是下游家用冰箱市场对PS树脂的需求较为疲软,这一时期公司主要客户宁波美的PS供应以原供应商奇美公司的产品为主,导致其采购下降较多。
关于公司GPPS产品源自各下游应用领域的收入贡献与变动分析具体如下:
①普通领域的收入贡献与变动分析
公司应用于普通领域的产品主要为525B和535N牌号,即为公司的普通料(通用性系列)。由于主要面向传统领域,该系列产品的应用针对性相对较弱,其收入变动受居民收入增长和宏观经济环境变动的影响相对较大,而受下游单一行业的影响相对较弱。
关于公司GPPS产品源自下游普通应用领域的收入变动分析。
②光学照明领域的收入贡献与变动分析
a.2021年度与2020年度相比2021年度,公司源自光学照明领域的营收规模为51,594.65万元,较2020年度增加34.20个百分点。2021年度,公司光学照明领域的销售数量为55,727.80吨,较上年度增加8.13%,对该领域营收规模变化的影响为3,501.79万元,销售均价则较2020年度增加24.11个百分点,对该领域营收规模变化的影响为9,647.27万元。因此,销售均价的上涨是该领域营收规模上涨的首要原因,其次是产品销量的变动。
a1.产品销量变动的分析2021年度,光学照明领域产品销量的变动主要集中在LED照明用扩散板产品(即535HN产品)上,该产品的销量较上年度增长6,479.45吨,而用于LED照明导光板产品的销量反而较上年度减少约2,290吨。进一步分析LED照明扩散板产品销量变动,除去正常的客户销量变动外,主要贸易商广州金胜、深圳拓德和以照明板材生产见长的工厂客户德联邦盛等合作伙伴来自LED市场的客户需求增加。公开资料显示,2021年度,我国LED照明产品出口总额高达474.45亿美元,同比增长达33.33%,而且LED照明占整个光源出口的比重逐年上升,本年度渗透率已经接近70%,因此,上述客户的需求变动具有坚实的行业背景,与其业务发展相符。
虽然同属于光学级照明用树脂,但LED照明导光板的市场份额要远小于扩散板,究其原因是近两年来背发光LED平板灯的需求增长更为显著,而需要使用导光板的侧发光LED平板灯的市场需求波动不大,加之,当期公司主要客户深圳诚誉兴因自身业务调整,对该类树脂的需求减少,因此,从全年来看,导光板产品的销量反倒较上年度同比减少8.49%。
a2.产品售价变动的分析在产品售价变动上,由于苯乙烯原料市场受上游若干因素以及行业供给能力短期调整的影响,公司年度内的苯乙烯采购均价较上年度总体呈现上升趋势,推动公司光学照明用途的专用料销售均价较2020年度上升24.11个百分点。
与应用在普通领域的普通料相比,公司在光学照明领域所售产品的均价变动幅度略低283.50元/吨,涨幅反倒不如普通料,这主要是因为普通料产品在2021年二季度的产品销量占比较高,但该季度下游LED照明制品因外部市场原因而出现需求放缓的情形,相应期间内公司光学照明领域的出货量占全年销量的比重反倒不如普通料,而二季度恰恰又是苯乙烯价格处于相对高位的时段,对PS树脂市场价格影响最为显著,经月度或季度销量加权后,带动普通料价格涨幅高于专用料。因此,公司销售给光学照明领域的产品均价变动幅度不如普通领域,主要是受期间因素的影响。
b.2022年度与2021年度相比2022年度,公司源自光学照明领域的营收规模为59,530.62万元,较2021年度增加15.38个百分点。2022年度,公司面向光学照明领域的销售数量为66,103.52吨,较上年度增加18.62%,对该领域营收规模变化的影响为9,475.10万元,而销售均价则较2021年度下滑2.73个百分点,略微下滑,对该领域营收规模变化的影响为-1,539.16万元。因此,销量增长系公司源自该领域营收增长的主要原因。
b1.产品销量变动的分析与2021年度不同,本年度公司源自光学照明领域的销量变动主要集中在LED照明用导光板专用料产品上,该产品的销量为33,161.20吨,较上年度增加8,492.30吨,而LED照明用扩散板专用料产品的销量为32,942.32吨,较上年度仅增加1,883.42吨,系正常的市场变动。
关于公司2022年度LED照明用导光板专用料的销量变动。
b2.产品售价变动的分析该报告期内,受多重因素的影响,下游LED照明领域的市场需求表现相对疲软,行业增速放缓,受此影响,公司LED照明用导光板专用料和扩散板专用料的销售均价较上年度都有所下滑,带动光学照明领域的主营产品销售单价亦略微下滑。
③光学显示领域的收入贡献与变动分析
公司应用于光学显示领域的产品主要为535TV、535KWL两个牌号,均用于生产液晶显示器和液晶电视所需背光模组的扩散板光学组件。需要说明的是,与其他系列产品的销售有所不同,公司对光学显示扩散板GPPS专用料的销售基本只面向工厂客户,对贸易商的主动销售较少。形成这种销售渠道结构,主要是因为TV扩散板专用料的下游需求主体基本上都是以液晶显示或电视生产企业或其配套厂商为主,且该类客户的集中度相对较高。
目前,国内主流的液晶显示或电视生产企业基本上都有相对固定的PS板材供应商,并且对其所使用原材料的类型、规格、品质、性能等内容要求进行溯源管理,对其上游供应商的认证和审厂较为严格,公司亦是通过这些PS板材供应商间接切入液晶显示或电视生产企业的供应链体系。正是这种严格的供应商管理体系,使得PS板材供应商基本上倾向于直接与原材料生产企业建立业务合作联系,也正是因为认识到这类客户对业务发展的重要性,对该类客户的业务关系开发、维护、供料、工艺配套、原料改进等事项基本由公司专门跟进。报告期内,公司向工厂客户销售的TV扩散板占各年度TV扩散板销量的比例分别为98.07%、98.45%、98.35%,产品销售渠道高度集中于工厂客户。
a.2021年度与2020年度相比2021年度,公司面向光学显示领域的所实现的营收总额为37,804.66万元,营收总额较2020年度增加35.60%。2021年度公司光学显示领域的销售数量为40,207.60吨,较2020年度增加9.52%,对该领域营收规模变化的影响为2,971.45万元,销售均价则较2020年度增加23.81个百分点,对该领域营收规模变化的影响为6,953.48万元,二者共同作用使得公司光学显示领域的营收规模增加9,924.93万元。
a1.产品销量变动的分析2021年度,公司TV扩散板销量较2020年度增长3,496.50吨,其中工厂客户增长3,695.90吨。主要系2021年度公司新增重要客户苏州三鑫,向公司采购TV扩散板专用料5,977.30吨,另外公司重要客户诚誉兴因自身业务调整向公司采购的TV扩散板减少了2,853.00吨,两者成为本年度TV扩散板销量变动的主要原因。
a2.产品售价变动的分析2021年度,公司TV扩散板平均售价变动依然受原料苯乙烯价格波动的影响较大,较2020年度增加1,808.01元/吨,变动趋势与苯乙烯价格变动及其他产品均价变动基本一致。
b.2022年度相比2021年度2022年度,公司源自光学显示领域的营收总额为39,910.88万元,较2021年度增加2,106.22万元,增长5.57个百分点。其中,面向光学显示领域的销售数量为44,256.87吨,较2021年度增加10.07%,对该领域营收规模变化的影响为3,729.45万元,而销售均价较2021年度下滑4.09个百分点,对该领域营收规模变化的影响为-1,623.24万元。因此,产品销量的增长是公司源自该领域营收规模增长的核心原因。
b1.产品销量变动的分析2022年度,公司TV扩散板专用料的销量较2021年度增加4,049.27吨,其中,原2021年度新增客户苏州三鑫在本年度的采购量达到10,534.90吨,较上年增加4,557.60吨,尽管双方的合作规模受到特定因素的不利影响而未达预期,但该客户已经快速成长为公司在该领域内仅次于广东瑞捷的第二大客户,公司是该客户GPPS原料的核心供应商。除该客户的销量显著增长外,公司对该领域内其他客户的销量涨跌不一,但总体变化较小。
b2.产品售价变动的分析2022年度,公司TV扩散板专用料的年度销售均价为9,018.01元/吨,每吨产品售价较上年同期下降384.36元,价格降幅与LED照明导光板专用料及扩散板专用料的价格变动相对接近。公司TV扩散板专用料的售价变动与下游家电领域的需求变化密切相关,本年度,由于国内消费市场受特定因素影响较为严重,而国外市场又因国际地缘政治冲突所导致的通货膨胀而表现低迷,下游液晶显示及液晶电视等终端市场的出货量同比上年度略微下滑,未能实现继续增长,加之,下游家电企业面临的成本压力有待缓释,多方面因素导致TV扩散板专用料的产品售价承压,故公司该系列产品的价格变动具备较强的合理性。
④冰箱内件领域的收入贡献与变动分析
冰箱透明内件专用料是公司基于原535HN产品在耐低温、抗冲击、低残单等方向上努力研发所推出的新品种,该牌号通过改变产品配方,加入特殊的辅料助剂,可以较好克服低温环境下树脂的脆性大幅下降并导致板材容易开裂的问题,国内能够开发出此类品种的企业相对较少,核心技术基本掌握在行业标杆企业手中,所面向的下游客户也基本以国内的大型冰箱、冰柜等家电制造企业为主。
报告期内,公司冰箱透明内件专用料从2020年下半年开始放量试验,并于2021年开始向宁波美的大规模供货,因此,2021年该系列产品的销量增长较为明显,主要是2020年度的销量基数较低所致。
2022年度,公司冰箱透明内件专用料主要目标客户宁波美的的年度采购量大幅减少,同时产品销售单价亦有所下滑。该系列产品的新客户导入相对其他产品较为繁琐,通常需要经历品测、审厂、试样、调试后方能大批量供货,因此,该产品新推向市场后积累的目标客户相对偏少,如个别客户因外部因素减量采购后,对当期产品销量变动的影响会较大。
需要特别说明的是,与其他产品有所不同,冰箱透明内件专用料通常是直接向国内大中型冰箱生产企业供货,直接切入该类企业的供应体系,除流程相对漫长外,预计未来的合作条件也会相对苛刻,对公司来说亦是重大考验,除宁波美的外,公司已进入海尔股份供应链体系,与其子公司青岛海达诚签订年度框架协议,另外,海信股份、奥马冰箱已向公司小批量下单冰箱透明内件专用料。
(3)发行人HIPS产品主营业务收入按照下游应用领域划分
关于公司HIPS产品源自下游普通应用领域的收入变动分析。因公司年产9万吨的改苯项目于2021年11月才建成投产,报告期内公司改苯销售时间较短,客户还有待积累,未来随着销售时间的增加,公司在改苯领域的营收规模也将会增加。
(4)发行人主营产品销量变动与下游市场需求和行业竞争的匹配性分析
①与下游市场需求变化的匹配性分析
光学照明领域:2021年度,LED照明产业由于当期主要经济体的刺激政策,行业需求增长较为显著,当期LED照明产品出口额就同比增长超过30%,剔除终端售价上涨因素后,该行业的整体销量维持较高增速,受此影响,尽管与个别客户的合作规模有所降低,但公司本年度面向LED光学照明领域的产品销量依旧增长8.13%;进入2022年度以后,尽管下游LED照明产业受多重因素影响导致需求相对疲软,产品价差相随缩窄,也由此导致公司在该领域的主要竞争对手将市场重心转向华东地区,成为本年度该领域销量增长18.62%的重要背景。
光学显示领域:2020年度,受特定因素的影响,因线上办公和居家隔离等导致终端市场对液晶电视或液晶显示产品的需求激增,公司在光学显示领域的产品销量增长较为明显,系首次达到3万吨,销量增长27.18个百分点;与此同时,由于特定因素所激发的潜在需求延伸至2021年上半年,公司面向光学显示领域的产品的销量因液晶电视需求量上升而实现了小幅增长,加之2021年第四季度,公司新增重要客户苏州三鑫,带动全年销量较2020年度进一步增长9.52%;2022年度,同样是因为该新增客户的采购需求逐步释放,公司面向光学显示领域的产品对应的销量进一步增加至4.43万吨。
冰箱透明内件领域:根据前期与美的公司的合作结构来看,公司的产品配方和生产工艺还有待进一步优化和调整,公司开展前期小批量合作试水可以保持一定的灵活性,进入2021年以后,双方的合作规模逐渐打开,但依然还需公司继续加大研发投入,提升产品的质量和物性指标;而2022年度,终端冰箱产品消费受特定因素影响较为严重,目标客户宁波美的的采购以原有供应商奇美公司为主,减量采购本公司的产品,而该领域的其他潜在客户尚处于前期导入阶段,因此,当期公司面向该领域的产品销量同比大幅降低,但从期后订单数据来看,公司与该目标客户的合作已开始缓慢恢复。
普通领域:进一步分析公司的普通料销售,2020年度基本维持在6万吨出货量上下浮动,而2021年下半年,国内玩具制品和日用品市场发展较好,同时个别工厂客户因自身业务发展扩大了向本公司的PS树脂采购,加之四季度公司二期项目投产后,全年普通料增产较快,更为充分地满足下游需求;2022年度,尽管当期新增产能较多,但同时行业内也有大型装置退出,行业净新增产能较少,原有部分大型生产企业又长时间低负荷运转,成为公司普通料销量提升的市场空间。
因此,2020年度,公司各产品市场需求变化受特定因素的影响较大,产品销量变化主要集中在光学显示领域,与下游行业需求变动基本相符;2021年度,随着公司二期项目建成投产,公司产品销量随着自身供应能力及下游市场的需求扩大而增加;而2022年度,尽管下游各领域的市场需求并未呈现显著扩大的趋势,但因前期开发的新增重点客户需求逐步释放、个别产品的主要竞争对手市场重心转移、部分大型装置开工率较低等因素的影响,公司除冰箱透明内件料以外其他系列的销量均有所增长。2022年度,HIPS产品的产能利用逐渐提升,公司各系列产品的收入结构占比略有调整。
需要特别说明的是:a.2020年度,公司的产能相对有限,按照最大生产能力平均计算,产能利用率已经达到90%,考虑到装置检修、假期因素、短期缺料、短期库容不足等问题,公司生产装置接近满负荷运作,产品生产出来后,产销率接近100%。因此,公司原有生产能力不支持继续扩大产品销量,生产完成后也不存在产品大规模滞销的情形。2021年11月,公司年产18万吨聚苯乙烯产能建成投产,公司产能得到大幅提升,也奠定了公司销量进一步增长的前提条件,特别是HIPS产品在2022年的销量大幅增加。
b.报告期内,不存在来自单一应用领域的订单需求,刚好能消化公司的月度产能,下游客户即使有持续性的大规模需求,考虑到苯乙烯价格持续波动的特征,订单下发也是分批进行,而站在公司的角度,更不会脱离销售或市场需求,刻意为满足单一领域的未来市场需求而进行提前超需生产,形成超量库存。这种特征就会导致公司无法集中面向单一领域持续供货,而是面向下游多类需求组织生产。
概括而言,2020年度,在公司生产能力有限的前提下,公司必须融合下游市场的多方面需求,以便尽可能提高月度的产能利用率获取利润,并通过发展多系列产品,优化客户质量和销售渠道,降低对单一细分市场的依赖,在控制经营风险的同时,也会导致有限的产能事实上分配向多个应用领域,进而公司面向各细分应用领域的总体销量保持在稳定水平。而2021年度以后,随着公司产能的提升,加上下游各领域市场需求的变动及个别客户的需求变动,除冰箱透明内件专用料外,公司其他产品的销量总体有所增加。
综上,2020年度,公司面向各细分应用领域的产品销量保持稳定,未随着下游个别领域的需求变化而扩大。2021年度及2022年度,除冰箱透明内件专用料外,公司面向其他各细分应用领域的产品销量随着公司产能的扩大和下游市场需求变动而有所增加。报告期内,公司产品销量变化符合自身的经营情况和业务策略,具有较强的合理性。
②与所属细分行业竞争的匹配性分析
公司主营业务为聚苯乙烯高分子新材料的研发、生产和销售,细分行业为聚苯乙烯行业。
从行业竞争的角度来说,公司的GPPS普通料的生产技术门槛相对较低,基本上国内有PS生产能力的企业,均能够生产普通料,产品的趋同性较高,在应用上也是以中低端为主,在产品定价上主要看各自的生产成本,由于各自的生产成本有少量差异,公司普通料的报价及其变动趋势也会略有差异;在产品销量上,虽然普通料的市场竞争较为激烈,但由于近几年原料苯乙烯的价格总体保持在相对低位水平上,加之XPS挤塑板需求的迸发,传统领域的PS树脂需求在稳步发展,多数普通料生产企业都因此而受益,甚至还出现大批量进口伊朗料、泰国料等低端PS粒子的情形,市场竞争对公司产品销量的影响在一定程度上被行业需求扩大所淡化,未对公司造成重大不利影响。
而公司的GPPS专用料则面向中高端市场,基本集中在电子电器这一领域内,包括下游LED光学照明、光学显示以及冰箱透明内件生产等,该领域对公司的产品综合性能、产品质量及性能稳定性、供应及时性等方面都有较高要求,而公司的专用料可以满足下游客户的高透光、低熔指、抗黄变、耐低温等特征需求,具有较为广泛的应用前景。目前国内能够掌握前述应用场景下PS树脂配方及生产工艺的厂商相对较少,因此,该类产品的市场竞争格局相对温和,供需情况相较普通料对公司更为有利,未对公司专用料的售价和销量产生重大不利影响。
此外,公司的HIPS改苯装置于2021年11月首次试车即正常出料,产品主要面向小家电外壳、玩具及日用塑料制品等普通领域,暂不涉及技术含量较高的高光泽HIPS和耐低温HIPS,因HIPS产品相对GPPS产品而言,国内产能规模相对偏低,且生产企业主要集中在华东地区,加之,该产品相比中低端的ABS树脂有较高的性价比,应用外延更为广阔,因此,该产品的市场竞争相对宽松,公司基本能够实现较高的产能利用率和产销率。
综上所述,按照下游应用领域分类并分析公司主营业务收入构成情况,公司的收入变动具有真实、合理的经营背景,受自身产能限制的影响,公司2020年度的产品销量变化较小,并未完全随着下游个别领域的需求变化而扩大,而2021年度及2022年度,除冰箱透明内件专用料外,公司面向各细分应用领域的产品销量随着公司产能扩大及下游客户需求变化而有所增加。公司所属行业的竞争情况亦未对公司主营产品的销售定价和总体销量产生重大不利影响。
4、主要产品的定价及变动情况
(1)公司产品定价机制
由于主要原材料苯乙烯在产品成本构成中占比较大,在报告期内苯乙烯成本平均占比达90%以上,苯乙烯价格相对透明且具有较大波动性,因此公司根据苯乙烯价格的波动,并结合同行业其他公司在卓创资讯上的报价情况以及公司的库存状况,逐日确定产品价格(周六周日除外)。
公司对工厂客户和贸易商客户的定价方式基本相同,关注苯乙烯价格及同类别产品价格行情,制定每日具体产品销售价格,由销售部经理、总经理、董事长组成的定价委员会共同确认,形成销售报价表,财务部门负责监督执行情况。
报告期内,公司主要产品通用性系列产品、导光板系列产品、扩散板系列产品和冰箱透明内件系列产品的月均销售价格与原材料苯乙烯月均采购价格对比(2)报告期主要产品销售价格变动分析
①公司主要产品销售价格及与同行业可比公司报价的对比
a、北方华锦-825市场价格为HIPS的价格,报告期内,未查询到北方华锦关
于GPPS的市场价格,由于产品类型存在差异,北方华锦-825市场价格与公司GPPS月均销售价格存在差异具有合理性,2021年,HIPS的价格受市场行情较好影响,与GPPS价格差异拉大;
b、广州石化-525东莞市场价格、上海赛科-123P余姚市场价格、星辉环材
-SGK118汕头市场价格、天原股份(福建天原-635汕头市场价格)均为GPPS市场价格,但因产品类别、产品定位、主要销售区域、品牌知名度、运费政策、信用政策、月度间产能投放等各方面有所不同,导致价格略有区别,但差异较小且变动趋势基本一致。
综上,公司GPPS月度销售均价与行业内公司的市场价格变动趋势一致,相同时段内存在差异的主要原因为产品的细分种类存在差异,差异具有合理性。
②公司主要产品销售价格与公开市场价格的对比5、报告期内公司退换货情况
(1)报告期内公司退换货概况2021年度,换货涉及的客户为宁波美的联合物资供应有限公司和东莞新涛有
机玻璃有限公司,换货产品为冰箱内件系列和导光板系列;2022年度,换货单位为东莞霖云贸易有限公司、余姚星宇贸易有限公司、南通创亿达新材料股份有限公司、深圳市诚誉兴光电有限公司、深圳市集塑贸易有限公司、安徽新涛光电科技有限公司、广东华业包装材料有限公司及惠州市银山光电有限公司,换货产品为扩散板系列、导光板系列以及改苯普通料。
上述换货主要是因为产品外包装出现污渍或包装规格不符合客户要求,公司应客户要求予以更换。除上述退换货外,公司不存在其他退换货情形。
(2)退换货流程及会计处理
对于退货,销售部生成退货通知单,仓库人员将退货通知单下推生成红字销售出库单,财务部审核单据后,开具红字增值税发票,财务部与销售部核对应退金额,经管理层审批后执行退款;对于换货,销售部生成换货申请单,销售部和仓库部门登记换货台账,经管理层审批后重新发货。
对于退货,财务部会计处理为开具红字增值税发票,同时冲减退货当月的营业收入及营业成本;对于换货,销售部和仓库部门登记换货台账,财务部门不进行会计处理。
(3)本公司关于产品销售过程中质量纠纷的约定
公司对质量争议条款一般约定:供方交付货物柒个自然日内,如需方认为货物质量不符合合同约定,需方可向供方书面形式提出异议并保留原物及样品,供方积极配合需方查找原因,经查货物的确有质量问题的,供方以符合合同约定的货物替换或做降级及降价处理(产品等级的差价以供方同期实际报价为准),差价于次期销售合同进行结算。逾期未提出异议的:视为需方认为供方货物质量符合合同约定,但需方因运输、保管、使用不当等非供方原因造成产品质量问题的,供方不承担任何责任。若客户对质量争议条款另有要求的,双方协商确定。
(4)本公司关于产品质量控制的一般性措施
对于产品质量控制,公司建立了符合国际标准的质量管理和品质保障体系,先后通过了ISO9001:2015质量管理体系、ISO14001:2015环境管理体系。公司还制定了一系列的产品质量保障管理制度,从原料采购、产品生产、成品入库、下游产线试用等环节对产品质量进行全方位的跟踪控制,定期回访重要客户,及时发现问题并快速处理,保证了产品质量的稳定性。
公司对原料采购验收、生产过程和产品入库等环节实行质量控制措施如下:
①验收与仓储
仓库人员根据采购订单上的物资信息,检查采购物资的包装完好程度,与供应商提供的存货核对是否一致,名称、数量、规格等如不一致,应通知采购部相关人员处理。需质检的材料由质检部抽样检测并出具经质检主管审核的《原辅料质量证明单》传递至仓库,有质量异议的须及时向采购部反馈。仓库管理员对物资进行清点与检查后,仓库管理员在送货单和入库单上签字,并将存货放置规定位置,完成入库手续。仓库管理人员在系统生成《采购入库单》,经仓库主任审核。
②生产过程控制
1)原辅产料材料进厂的分析验收,按《产品的监视和测量控制程序》的有
关规定进行;
2)操作人员按《生产技术部管理制度汇编》中的相关操作规定进行操作、监视和控制,按《生产部管理制度汇编》中的岗位巡回检查制规定的时间和内容进行巡回检查和填写“岗位操作记录”;
3)生产部的专业管理人员每天按《生产技术部管理制度汇编》按相关规定检查操作人员是否按章操作并监督岗位巡回检查制的执行情况,并在“岗位操作记录”上签名确认;
4)生产出现难以查清的不正常现象时,由生产部负责人组织有关专业人员共同分析原因,采取措施直至解决;
5)在生产过程控制中涉及工艺参数的更改,由生产部填写“文件更改申请表”,报主管领导批准后方可实施更改;
6)生产部严格执行《生产部管理制度汇编》中的“安全生产管理制度”,保证安全生产;
7)生产岗位人员均按《人力资源管理程序》进行培训合格后方可上岗;
8)生产设备按《设备管理程序》进行良好的操作、维护和保养;
9)检测装置按《监视和测量装置控制程序》进行维护并定期检定。
③产品入库
成品完成后由包装组长填制《产品交库单》,由质量检验员抽样检验并出具《聚苯乙烯树脂(通用级)质量证明单》,仓库管理员根据《产品交库单》及经审核的《聚苯乙烯树脂(通用级)质量证明单》清点成品办理入库,并在系统生成《产品入库单》,由仓管负责人审核。
④产品售后服务
公司产品售后服务按《客户要求评审控制程序》及《顾客投诉与满意度调查管理程序》执行。
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