一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　公司坚持以优质内容运营与产业生态投资双轮驱动的商业模式，致力于打造科技赋能的新型文化企业。自2008年设立以来，公司伴随国内影视娱乐产业从院线驱动向多渠道传播、数字化运营持续演进，在近二十年的深耕中，逐步形成了以内容运营为基石、以产业投资布局为延伸的综合性业务结构。　　多年来，公司成功推广和运作了一批具备国际影响力的影视作品，沉淀了丰富的内容资产与深厚的行业资源。目前，公司拥有独家经营版权的影片已达百余部，这些核心资产不仅是公司发展的基石，更为AI时代的内容开发与模式创新提供了必要的支撑。与此同时，公司也通过产业投资持续深化生态布局。从早... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　公司坚持以优质内容运营与产业生态投资双轮驱动的商业模式，致力于打造科技赋能的新型文化企业。自2008年设立以来，公司伴随国内影视娱乐产业从院线驱动向多渠道传播、数字化运营持续演进，在近二十年的深耕中，逐步形成了以内容运营为基石、以产业投资布局为延伸的综合性业务结构。
　　多年来，公司成功推广和运作了一批具备国际影响力的影视作品，沉淀了丰富的内容资产与深厚的行业资源。目前，公司拥有独家经营版权的影片已达百余部，这些核心资产不仅是公司发展的基石，更为AI时代的内容开发与模式创新提供了必要的支撑。与此同时，公司也通过产业投资持续深化生态布局。从早期入股欧罗巴影业、深入产业链上游，强化国际资源深度协同；到投资兔展智能等科技领先企业、积极拥抱人工智能等新兴领域。公司始终致力于借助国际资源优势与前沿技术力量，驱动内容形态创新，为大众呈现富有时代气息的高品质文化内容。
　　2025年，中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议审议通过《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》。《建议》明确提出加强人工智能同产业发展、文化建设等相结合，为公司围绕人工智能方向推进业务和投资布局提供了宏观指引。
　　在政策导向与AI技术引发的文化产业变革双重驱动下，公司依托既有的内容储备与产业资源，主动推动业务重心向AI驱动的内容生产及相关产业投资延伸。通过积极拓展与前沿AI内容创作者及国际顶尖AI工作室的深度合作，推进AI技术在文化内容产业全链路中的落地应用。未来，公司将继续聚焦AI引发的泛文化产业生态重构，持续挖掘具备协同效应和支撑作用的投资机会，进一步深化“文化内容+产业投资”的发展格局。
　　根据国家电影局数据，2025年全国电影票房总额为518.32亿元。市场总体呈现恢复性增长，但结构性分化显著，前五名影片票房贡献超过50%，头部影片虹吸效应明显。与此同时，游戏、现场演出等其他文化消费领域表现活跃，市场对优质文化内容的需求依然强劲。在生产端，截至2025年12月我国生成式人工智能用户规模已达6.02亿，AI技术已深入渗透到内容制作、运营推广等全链路环节。
　　在上述背景下，公司主动调整经营重心。报告期内，公司完成了《周末狂飙》、《奇迹女孩》等影片的院线协助推广工作，取得营业收入1,491,068.59元。同时，公司积极探索人工智能赋能内容生产及电影文化衍生业务的新模式，通过与多家国际顶尖AI工作室建立深度链接，共同探索AI时代新型内容形态与生产工作流，为新质内容的孵化全面蓄力。
　　利润方面，报告期内归属于挂牌公司股东的净利润为-1,750.89万元。本期亏损主要系营业收入规模收缩，以及因参股公司越秀基美文化产业基金投资项目公允价值变动、公司按权益法确认相应投资损失所致。亏损幅度较上年同期有所收窄，主要由于参股公司兔展智能估值上升及欧罗巴影业证券价格上涨，带动公允价值变动收益同比扭亏为盈，抵消了部分经营亏损及投资损失。
　　在投资侧，公司参股的底层大模型公司兔展智能在技术研发与资本层面均取得了重大进展。技术层面，其在报告期内持续深耕视觉空间大模型研发，开源了完全基于国产算力、全球第二款全视觉能力、理解与生成统一架构的大模型OpenSoraPlanV2.0；同时发布了国内首个开源原生多模态统一大模型UniWorldV2，实现了中文字体掌握、精细化空间可控、物品光影融合等功能，核心模型能力已于期后开源至字节跳动Helios项目，获得业内广泛认可。资本层面，报告期内兔展智能完成E轮融资，期后再次完成F轮融资，估值进一步提升。此外，公司作为普通合伙人参与发起设立的越秀基美文化产业基金已实现中望软件、创客工厂等多个成熟项目退出，并于报告期内进行了收益分配，实现1,287.34万元现金回流。
　　面对人工智能技术的快速演进，文化产业正迎来深刻变革。技术迭代不仅重塑了内容生产、传播及消费模式，更加速了文化产业与科技体系的深度融合。展望未来，公司将紧跟AI前沿技术演进，深化与国内外顶尖AI内容创作者的合作生态，积极探索人工智能赋能文化内容产业的新模式与新路径。同时，公司将依托产业投资的前瞻布局，夯实大文化内容领域产业协同，推进公司作为科技赋能的新型文化企业的高质量发展。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　一、侵权盗版的风险
　　数字技术革新在重构电影产业生态的同时，也催生了盗版侵权的新形态。随着网盘、新媒体等互联网传播渠道的发展以及普及，盗版行为在产出、渠道、传播方式等层面呈现出多样化、复杂化的特点，增加了监测和打击难度。在内容生产端，生成式AI技术可通过算法补帧生成超高清盗版资源；在传播渠道上，短视频平台衍生出“电影解说”、“五分钟观影”等二次创作侵权场景；且侵权内容的传播存在跨国难以管制的情况。在国家政策监管和相关主管部门指导下，对盗版侵权行为打击力度已显著加强，版权方也强化了利用法律手段结合区块链技术、AI监测技术等维护权益的意识，但盗版侵权现象依然存在，可能对公司版权运营管理业务造成一定影响。公司版权存在被第三方侵权的风险，从而对公司日常经营产生不利影响。
　　二、监管政策风险
　　影视作品作为具有意识形态特殊属性的重要产业，国家实行严格的行业准入和监管政策，电影的制作、进口、发行等环节实行许可制度。如果发生公司影视作品未获备案、审查未通过的情形，将对公司的经营业绩造成不利影响。
　　三、适销性风险
　　影视作品作为一种大众文化消费，对影片的好坏判断主要基于消费者的主观喜好，无法避免因定位不够准确、不被市场认可而导致投资影片的票房未达预期，投资收益不理想的风险。
　　四、市场竞争加剧的风险
　　影视文化行业一直处于充分竞争状态。近年来，随着国家政策对文化产业的鼓励与扶持，进而吸引大量资本涌入，资源聚集，行业竞争愈发加剧。
　　五、新媒介竞争的风险
　　生成式AI与社交算法驱动短视频、微短剧、直播等新兴内容形态爆发式增长，人们在其中的消费时间上升迅速，不断抢夺消费者有限的娱乐消费时间。新传播媒介已经通过改变消费者的消费理念、消费方式和信息获取等方式对包括电影在内的传统媒介构成了冲击和挑战，并加剧了对传统影视的竞争挤压。
　　六、影视作品版权减值风险
　　公司库存影视版权资源涵盖影视经典、商业系列片及自制影片。版权销售价格可能根据市场环境、作品情况、授权期限、授权模式等因素波动。随着市场竞争日趋激烈,可能存在公司版权销售及运营收入不及预期，版权账面价值高于可收回金额等情况，产生减值风险，对公司业绩产生不利影响。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　（一）商业模式　　公司是以电影版权生产及运营管理为核心的影视娱乐产业布局者,具备制作、投资、发行等整体运作能力的国际电影公司。自2008年设立以来，伴随着国内影视娱乐产业宏观环境及细分领域的不断发展变化，公司对电影版权的业务经营逐步从以院线票房为主，拓展到多元化渠道发展。历经十余年的发展和沉淀，公司已储备众多优质国际影视版权，并通过新技术、海内外核心资源体的投资支撑业务协同布局，成为真正意义上的以电影版权生产、运营为核心的电影产业经营者。在过往十余年业务经营中，公司通过开发自制、投资采购等方式不断获取和充实优质版权资源。目前，公司拥有独家经营版权的影片已近百余部。　　“十四... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　（一）商业模式
　　公司是以电影版权生产及运营管理为核心的影视娱乐产业布局者,具备制作、投资、发行等整体运作能力的国际电影公司。自2008年设立以来，伴随着国内影视娱乐产业宏观环境及细分领域的不断发展变化，公司对电影版权的业务经营逐步从以院线票房为主，拓展到多元化渠道发展。历经十余年的发展和沉淀，公司已储备众多优质国际影视版权，并通过新技术、海内外核心资源体的投资支撑业务协同布局，成为真正意义上的以电影版权生产、运营为核心的电影产业经营者。在过往十余年业务经营中，公司通过开发自制、投资采购等方式不断获取和充实优质版权资源。目前，公司拥有独家经营版权的影片已近百余部。
　　“十四五”时期是我国全面建成小康社会、实现第一个百年奋斗目标之后，乘势而上开启全面建设社会主义现代化国家新征程、向第二个百年奋斗目标进军的第一个五年。《“十四五”文化发展规划》明确提出把人民精神文化生活日益丰富，中外文化交流和文明对话更加深入，拓展文明交流互鉴广度及深度，作为主要目标。
　　2025年是“十四五”规划的收官之年。在第十四届全国人民代表大会第三次会议的2025年政府工作报告中把，“加强精神文明建设；扩大国际人文交流合作，全面提升国际传播效能”作为2025年发展主要预期目标。随着“中国电影消费年”等一系列政府政策及扶持计划的启动，将对中国电影产业的发展产生一系列积极地深远影响。
　　未来，公司将坚定以电影版权生产及运营为核心经营理念，以新技术和核心资源探索数智宣发新未来，构建涵盖制作、投资、宣发、运营等整体项目运作的产业生态。以自身发展的确定性应对外部环境的不确定性，深挖市场需求，深耕主营业务，为国家文化产业繁荣建设及海内外文化交流传播贡献一份力量。
　　2025年上半年，中国内地电影票房总额为292.31亿元人民币，同比增长22.91%。票房过亿元影片共25部，其中国产影片16部，外国影片9部；国产影片票房占比为91.2%。2025年上半年中国电影市场共上映进口新片59部，较去年同期增加24部；进口影片票房共25.72亿元人民币，较去年同期略有下降。
　　报告期内，公司营业收入666,336.01元，同比减少93.45%；归属于挂牌公司股东的净利润8,165,469.55元，较上年同期扭亏为盈，增长239.11%。净利润增长主要系公司持有的参股公司欧罗巴影业证券的公允价值增长所致。该公允价值增长受两方面因素驱动：一是欧罗巴影业证券在二级市场价格上行；二是报告期内欧元对人民币汇率升值。同时，公司加强成本费用管控，进一步降低了成本费用支出。
　　报告期内，公司影片《周末狂飙》首次于2025年3月28日起在中国大陆地区公映。公司片库业务秉持稳健经营策略，积极拓展片库商业价值边界。期后，公司片库经典动画影片《小王子》于2025年7月18日起在中国大陆地区重映，其他待映影片的院线发行及宣传推广等工作亦在有条不紊地推进中。
　　公司参股公司兔展智能作为AI视觉大模型底模公司，于报告期内完成了E1轮与E2轮融资，并于期后顺利启动了E3轮的融资工作，估值得到稳步提升。在报告期内，兔展智能持续在视觉空间大模型领域深度投入研发，开源了完全基于国产算力、全球第二个全视觉能力、理解与生成统一架构的大模型OpenSoraPlanV2.0，获得了众多核心科技企业及多方政企代表等的广泛认可与强力支持。
　　公司参股公司欧罗巴影业最新的电影项目《Dracula》将于期后在法国公映，目前已受到市场的广泛关注，其他若干电影及剧集项目亦在有条不紊地推进、制作中。
　　公司作为普通合伙人参与发起设立的越秀基美文化产业基金，实现了多个成熟项目的有效退出，部分项目的交割计划预计将于期后完成。报告期内，基金进行了资金分配，进一步补充了公司的现金流。
　　随着政府在相关领域的扶持政策及计划的逐步开展与人民对全球优质内容消费需求的不断增长，公司将继续坚定地以提供国际优质内容、运营优质版权为基石，持续坚持以院线发行和数字发行并重的运营策略，从而为推动中外人文交流和双边关系的高水平发展注入一份动力。伴随着AI技术的不断发展，公司仍坚定看好内容及影视娱乐产业的发展，并积极拥抱AI技术对行业的变更，探索AI技术在内容制作及内容消费等模式上的革新。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　一、侵权盗版的风险
　　数字技术革新在重构电影产业生态的同时，也催生了盗版侵权的新形态。随着网盘、新媒体等互联网传播渠道的发展以及普及，盗版行为在产出、渠道、传播方式等层面呈现出多样化、复杂化的特点，增加了监测和打击难度。在内容生产端，生成式AI技术可通过算法补帧生成超高清盗版资源；在传播渠道上，短视频平台衍生出“电影解说”、“五分钟观影”等二次创作侵权场景；且侵权内容的传播存在跨国难以管制的情况。在国家政策监管和相关主管部门指导下，对盗版侵权行为打击力度已显著加强，版权方也强化了利用法律手段结合区块链技术、AI监测技术等维护权益的意识，但盗版侵权现象依然存在，可能对公司版权运营管理业务造成一定影响。公司版权存在被第三方侵权的风险,从而对公司日常经营产生不利影响。
　　二、监管政策风险
　　影视作品作为具有意识形态特殊属性的重要产业，国家实行严格的行业准入和监管政策，电影的制作、进口、发行等环节实行许可制度。如果发生公司影视作品未获备案、审查未通过的情形，将对公司的经营业绩造成不利影响。
　　三、适销性风险
　　影视作品作为一种大众文化消费，对影片的好坏判断主要基于消费者的主观喜好，无法避免因定位不够准确、不被市场认可而导致投资影片的票房未到预期，投资收益不理想的风险。
　　四、市场竞争加剧的风险
　　影视文化行业一直处于充分竞争状态。近年来，随着国家政策对文化产业的鼓励与扶持，进而吸引大量资本涌入，资源聚集，行业竞争愈发加剧。
　　五、新媒介竞争的风险
　　生成式AI与社交算法驱动短视频、微短剧、直播等新兴内容形态爆发式增长，人们在其中的消费时间上升迅速，不断抢夺消费者有限的娱乐消费时间。新传播媒介已经通过改变消费者的消费理念、消费方式和信息获取等方式对包括电影在内的传统媒介构成了冲击和挑战，并加剧了对传统影视的竞争挤压。
　　六、影视作品版权减值风险
　　公司库存影视版权资源涵盖影视经典、商业系列片及自制影片。版权销售价格可能根据市场环境、作品情况、授权期限、授权模式等因素波动。随着市场竞争日趋激烈,可能存在公司版权销售及运营收入不及预期，版权账面价值高于可收回金额等情况，产生减值风险，对公司业绩产生不利影响。
　　本期重大风险是否发生重大变化
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　公司是以电影版权生产及运营管理为核心的影视娱乐产业布局者,具备制作、投资、发行等整体运作能力的国际电影公司。自2008年设立以来，伴随着国内影视娱乐产业宏观环境及细分领域的不断发展变化，公司对电影版权的业务经营逐步从以院线票房为主，拓展到多元化渠道发展。历经十余年的发展和沉淀，公司已储备众多优质国际影视版权，并通过新技术、海内外核心资源体的投资支撑业务协同布局，成为真正意义上的以电影版权生产、运营为核心的电影产业经营者。在过往十余年业务经营中，公司通过开发自制、投资采购等方式不断获取和充实优质版权资源。目前，公司拥有独家经营版权的影片已近... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　公司是以电影版权生产及运营管理为核心的影视娱乐产业布局者,具备制作、投资、发行等整体运作能力的国际电影公司。自2008年设立以来，伴随着国内影视娱乐产业宏观环境及细分领域的不断发展变化，公司对电影版权的业务经营逐步从以院线票房为主，拓展到多元化渠道发展。历经十余年的发展和沉淀，公司已储备众多优质国际影视版权，并通过新技术、海内外核心资源体的投资支撑业务协同布局，成为真正意义上的以电影版权生产、运营为核心的电影产业经营者。在过往十余年业务经营中，公司通过开发自制、投资采购等方式不断获取和充实优质版权资源。目前，公司拥有独家经营版权的影片已近百余部。
　　“十四五”时期是我国全面建成小康社会、实现第一个百年奋斗目标之后，乘势而上开启全面建设社会主义现代化国家新征程、向第二个百年奋斗目标进军的第一个五年。《“十四五”文化发展规划》明确提出把人民精神文化生活日益丰富，中外文化交流和文明对话更加深入，深化中外文明交流互鉴，作为主要目标。
　　2024年是新中国成立75周年，是实现“十四五”规划目标任务的关键一年。“丰富人民精神世界，促进人民精神生活共同富裕，强化社会主义核心价值观引领，不断满足人民群众多样化、多层次、多方面的精神文化需求”是党的二十大报告提出的中国式现代化的本质要求之一。
　　积极响应国家号召，顺应行业发展趋势，抓住数字化机遇并推动互联网与电影结合的产业变革，深化文明交流互鉴。公司通过进一步开展片库业务，推进片库内容于全网全渠道发行，深入运营并挖掘优质内容的版权价值，不断丰富人民精神世界，增强人民精神力量。
　　未来，公司将坚定以电影版权生产及运营为核心经营理念，以新技术和核心资源探索数智宣发新未来，构建涵盖制作、投资、宣发、运营等整体项目运作的产业生态。以自身发展的确定性应对外部环境的不确定性，深挖市场需求，深耕主营业务，为国家文化产业繁荣建设及海内外文化交流传播贡献一份力量。
　　2024年，国内电影票房总额为425.02亿元，相比2023年有所下降。2024年中国电影市场共上映进口新片93部（不含复映影片），比2023年多10部，共产出票房90.63亿元，约占年度票房的21.32%，高于2023年同期的89.1亿元和16.2%。纵观全年，进口影片整体稳中回暖，但距2019年仍有一定差距。进口影片在多元题材尝试和满足观众多元化观影需求方面仍扮演着重要角色，整体市场潜力巨大，依旧存在着广阔的发展空间。
　　报告期内，公司营业收入15,113,941.99元，较上年同期增长67.50%；归属于挂牌公司股东的净利润-18,082,739.89元，较上年同期减少亏损51.48%，主要系公司影片的票房收入及版权收入较上期增长的同时，进一步降低了成本费用支出。
　　报告期内，公司影片《这个杀手不太冷》4K修复导演剪辑版，首次于2024年11月1日起在中国大陆地区公映，并积极试水分线发行。公司片库业务稳中有进，持续深化了公司电影数字发行在全网的合作布局，公司片库资产的立体化价值获得了充分释放，使公司影片的版权价值得到体现。期内，公司还积极筹备、落实了数部新影片的引进储备工作。期后，新影片的院线发行及宣传推广等工作亦在有条不紊地推进中。
　　公司参股公司兔展智能作为AI视觉大模型底模公司，于报告期内完成了Pre-E轮的融资，并于期后顺利完成了E1轮融资，估值得到稳步提升；兔展智能最新打造的AnyRea产品已于报告期内完成了客户平台化交付，并受到众多细分领域领先企业的一致认可。在报告期内，兔展智能被评选为五家国家级视觉大模型揭榜挂帅单位之一、第六批国家专精特新小巨人企业，并连续2次荣获深圳市专精特新企业称号。兔展智能计划于2025年继续推进后续的融资工作，为其业务的持续发展及技术的创新领先打下坚实的资金基础。
　　公司参股的欧罗巴影业本期在二级市场的证券价格下跌且欧元汇率下降，公司作为普通合伙人参与发起设立的越秀基美文化产业基金在报告期内部分在投项目出现估值下调，造成了公司本期投资亏损。人民对优质内容消费需求在不断增长，公司坚定地以提供国际优质内容、运营优质版权为基石，持续坚持以院线发行和数字发行并重的运营策略，从而深化中外文化交流、文明互鉴。伴随着AI技术的不断发展，公司仍坚定看好内容及影视娱乐产业的发展，并积极拥抱AI技术对行业的变更，探索AI技术在内容制作及内容消费等模式上的革新。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　一、侵权盗版的风险
　　数字技术革新在重构电影产业生态的同时，也催生了盗版侵权的新形态。随着网盘、新媒体等互联网传播渠道的发展以及普及，盗版行为在产出、渠道、传播方式等层面呈现出多样化、复杂化的特点，增加了监测和打击难度。在内容生产端，生成式AI技术可通过算法补帧生成超高清盗版资源；在传播渠道上，短视频平台衍生出“电影解说”、“五分钟观影”等二次创作侵权场景；且侵权内容的传播存在跨国难以管制的情况。在国家政策监管和相关主管部门指导下，对盗版侵权行为打击力度已显著加强，版权方也强化了利用法律手段结合区块链技术、AI监测技术等维护权益的意识，但盗版侵权现象依然存在，可能对公司版权运营管理业务造成一定影响。公司版权存在被第三方侵权的风险,从而对公司日常经营产生不利影响。
　　二、监管政策风险
　　影视作品作为具有意识形态特殊属性的重要产业，国家实行严格的行业准入和监管政策，电影的制作、进口、发行等环节实行许可制度。如果发生公司影视作品未获备案、审查未通过的情形，将对公司的经营业绩造成不利影响。
　　三、适销性风险
　　影视作品作为一种大众文化消费，对影片的好坏判断主要基于消费者的主观喜好，无法避免因定位不够准确、不被市场认可而导致投资影片的票房未到预期，投资收益不理想的风险。
　　四、市场竞争加剧的风险
　　影视文化行业一直处于充分竞争状态。近年来，随着国家政策对文化产业的鼓励与扶持，进而吸引大量资本涌入，资源聚集，行业竞争愈发加剧。
　　五、新媒介竞争的风险
　　生成式AI与社交算法驱动短视频、微短剧、直播等新兴内容形态爆发式增长，人们在其中的消费时间上升迅速，不断抢夺消费者有限的娱乐消费时间。新传播媒介已经通过改变消费者的消费理念、消费方式和信息获取等方式对包括电影在内的传统媒介构成了冲击和挑战，并加剧了对传统影视的竞争挤压。
　　六、影视作品版权减值风险
　　公司库存影视版权资源涵盖影视经典、商业系列片及自制影片。版权销售价格可能根据市场环境、作品情况、授权期限、授权模式等因素波动。随着市场竞争日趋激烈,可能存在公司版权销售及运营收入不及预期，版权账面价值高于可收回金额等情况，产生减值风险，对公司业绩产生不利影响。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲