一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）主要业务
　　公司主要从事黄磷、磷酸和其他化工产品的生产与销售。
　　（二）经营模式
　　公司立足磷化工产业，以各类资源要素为基础、以科技创新为引领、以产业数字化为依托，不断打破产业边界，向绿色、高附加值产业链上端突破。公司着力构建循环经济、绿色经济，高度重视安全生产、节能减排和环境保护工作，不断提升资源综合利用效率。公司作为国内精细磷化工行业的先行者和推动者，目前已形成“矿山-电力-黄磷-精细磷化工系列产品”的生产经营模式。
　　1、生产模式
　　面向国内外庞大的黄磷、磷酸市场，公司依托云南当地丰富的磷矿资源，实现部分磷矿自给，从源头... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）主要业务
　　公司主要从事黄磷、磷酸和其他化工产品的生产与销售。
　　（二）经营模式
　　公司立足磷化工产业，以各类资源要素为基础、以科技创新为引领、以产业数字化为依托，不断打破产业边界，向绿色、高附加值产业链上端突破。公司着力构建循环经济、绿色经济，高度重视安全生产、节能减排和环境保护工作，不断提升资源综合利用效率。公司作为国内精细磷化工行业的先行者和推动者，目前已形成“矿山-电力-黄磷-精细磷化工系列产品”的生产经营模式。
　　1、生产模式
　　面向国内外庞大的黄磷、磷酸市场，公司依托云南当地丰富的磷矿资源，实现部分磷矿自给，从源头保障供应链稳定有效控制原料成本，并利用自有水力、自备电厂及当地低廉电价的优势在云南地区生产黄磷，结合长三角、珠三角等经济发达地区及海外下游产品需求，生产高纯度的磷酸，形成磷矿-黄磷-磷酸产品生产闭环体系，同时依托区位优势和政策红利强化竞争力。
　　2、采购模式
　　公司秉持着“稳定供应、成本控制、质量优先”的采购理念，构建了与战略供应商之间深度合作的伙伴关系。确保原材料供应的充足性与渠道的畅通无阻，还通过灵活运用成本定价、公开招标等多种采购策略，有效缓冲了市场价格波动对公司运营造成的潜在风险，实现了原材料成本的可控；在供应商管理方面，公司实施了一套严格而全面的评估体系，不仅考量供应商的产能规模、技术实力、产品质量等硬性指标，还重视其服务态度、响应速度及可持续发展能力等软性优势。通过这一综合评价体系，成功筛选出了一批高质量的合格供应商，形成了稳定且高效的供应链网络；同时为了进一步提升采购效率与透明度，公司引入了先进的电子采购平台，采用线上竞标、询价等现代化手段，实现了采购流程的标准化与自动化，这不仅大大缩短了采购周期，还通过公平竞争机制增强了采购过程的透明度与合规性，为防范采购风险筑起了坚实的防线。
　　此外，公司还建立了动态监控与调整机制，密切关注国内外原材料市场的最新动态与趋势，及时调整采购策略与库存水平，确保在保持原材料供应稳定性的同时，最大化地利用市场机会，为公司创造更大的经济效益。
　　3、销售模式
　　公司在销售模式上进行营销改革和转型升级，推动大客户与渠道的建设。具体包括精准营销、整合营销、深度营销和差异化营销等方面内容，注重提升企业和产品的品牌力，推拉结合提升市场份额，满足市场需求，提升客户黏性。在市场细分上，公司结合市场竞争态势，对下游行业的需求进行了分级分层，针对不同的市场模块和层级制定不同的营销策略，核心客户“一司一策”。在产品策略上，一手向内抓，公司以黄磷-磷酸为产品链，以热法磷酸为核心，向上与向下同步延伸，提升产品附加价值；一手向外抓，聚焦市场，深挖需求，发挥品牌力，巩固精细磷化工龙头地位；在产品组合链条上合理规划企业的产品线，在宽度、长度、深度和关联性上做好整合营销，加强传统产品的生命周期管理，在市场差异化需求上利用品牌做强背书，提升品牌曝光度和市场认知。在渠道策略上，公司国内进行渠道整合与代理商签约制，进行更有序、更良性的渠道规划，精耕市场，针对性地制定符合市场需求的营销策略；国际市场方面，立足优势市场、紧跟客户需求，提振市场信心，挽回市场份额。售后服务上做到专业性、及时性、有效性，及时总结和归纳客户问题，建立客户回访机制。在价格策略上，公司以品牌影响力提升和产品质量提升为着力点，采用积极的定价策略，逐渐从成本加成定价过渡到价值定价，促进产品价值回归。
　　（三）行业情况及公司行业地位
　　1、磷矿石情况
　　全球磷矿石基础储量约710亿吨，主要分布在非洲、北美、亚洲、中东等地区，其中非洲和中东合计占比80%左右。我国是世界上第二大磷矿资源大国，基础储量约37亿吨，在规模上仅次于摩洛哥。我国磷矿资源储量分布不均衡，从地域分布来看，云贵川鄂四省的总储量超过全国基础储量的85%，从而形成“南磷北运，西磷东调”的基本格局。
　　经过多年发展，国内高品位磷矿石资源不断消耗，供应量持续降低，磷矿石整体品位下降，开采难度加大，成本上升，加上近年来国家环保限产及长江保护治理等政策陆续出台，磷矿石开采行业落后产能持续退出，呈现出产业集中度高、上下游一体化程度高、行业准入标准高的基本特征。
　　2026年1-6月，我国磷矿石产量约为6,208.58万吨，同比增加4.00%；以云南28%磷矿石价格为参考，市场均价为896元/吨。主要原因是国内可开采磷矿平均品位持续下降，开采难度与生产成本不断上升，高品位矿供应持续偏紧，同时新能源产业带动磷矿需求稳步增长。
　　目前公司的磷矿资源主要集中在云南昆明、曲靖等地区，磷矿开采主要满足公司自身生产需要。为了降低公司磷矿石的成本，公司正在不断加大技术改造力度，研究开发矿粉成球等技术，进一步提高低品位磷矿的使用率，降低磷矿石生产黄磷的成本。
　　2、黄磷情况
　　黄磷是草甘膦、有机磷、阻燃剂、新能源材料等高附加值产品的重要基础工业原料。黄磷生产的主要能耗成本是电力，电力成本占单位黄磷生产成本的40%左右。近年来，受三磷整治、能耗双控以及环保督查等因素影响，我国黄磷行业生产受到限制较多。
　　2026年1-6月，我国黄磷总产量约为50.76万吨，同比增加22.64%；黄磷市场均价为27,338元/吨。主要原因是国际硫磺价格大幅上涨，推高湿法磷酸生产成本，湿法工艺经济性减弱，热法磷酸相对优势凸显，带动下游企业转向热法磷酸路线，拉动黄磷采购需求；同时黄磷行业新增产能受到严格管控，供给扩张空间有限，多重因素共同推动黄磷价格大幅走高。
　　目前公司拥有16万吨/年的黄磷生产能力，产能位居全国前列，随着国家环保督查、供给侧改革和去产能的深入，产能规模较小的黄磷生产企业将被淘汰，公司黄磷生产的竞争力将得到进一步提升。
　　3、磷酸情况
　　磷酸作为磷化工产业链最重要的中间体，根据纯度不同，可分为工业级、食品级、电器级、电子级等，主要用于工业、食品、制药、平板显示、半导体、集成电路、芯片等行业。热法磷酸是采用黄磷燃烧水合的方法产生，此种方法生产出磷酸纯净度高，热法磷酸下游可以用于高附加值的食品级、电子级磷酸和磷酸盐。
　　2026年1-6月，我国磷酸总产量约213.98万吨，同比大幅增加19.88%；磷酸市场均价为8,741元/吨。主要原因是湿法磷酸生产成本上升，促使下游生产端更多采用热法工艺，加上新能源产业链对磷酸需求的持续增加，多重因素共同推动磷酸价格大幅走高。
　　目前公司是国内最大最具有代表性的热法磷酸生产企业之一，具有较大的市场影响力，已被众多知名企业所认可。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　报告期内，受中东地缘冲突扰动，公司主要产品黄磷、磷酸市场价格呈阶段性上行态势，行业经营环境整体改善。公司紧紧围绕年度经营目标任务稳步推进各项生产运营工作，顺利完成厂区产能调整、稳产保供、成本管控、市场运维、财务优化等各项重点工作，公司盈利水平较上年同期实现明显回升，经营活动现金流持续改善，整体运营平稳有序。
　　面对复杂多变的市场形势和日益激烈的竞争态势，公司上下主动适应积极应对。报告期内，公司实现营业总收入213,787.92万元，同比增加20.37%；实现归属于上市公司股东的净利润11,763.19万元，同比增加533.75%。重点工作如下：
　　一是有序保障钦州基地产销衔接。按照年度产能调整规划，加速推进江阴工厂停产搬迁工作，同时为平稳过渡产能转移，公司专项统筹客户订单分流、成品库存转运、跨区域物流调配等工作，充分依托钦州基地港口物流区位优势，全面承接原有内外销订单。同步优化钦州厂区排产、原料仓储配套，持续提升装置运行负荷，有效规避产能切换带来的供货紧张风险，上半年公司核心产品出货保持稳定。
　　二是多措并举推进全链条降本控耗。原料保供端，积极统筹自有与外采磷矿协同配置，保障生产装置连续稳定运行；电力成本管控方面，充分利用云南地区电力市场化交易政策，通过谈判享受大客户优惠，进一步降低用电综合成本；生产端，持续开展设备节能改造，持续压降单位产品综合能耗。采购端，灵活调整采购策略，积极平抑上游原材料价格波动对生产成本的冲击。
　　三是拓宽国内外销渠道，稳定产品市场份额。上半年集中开展客户开发与维护工作，梳理中长期合作经销商，出台配套供货扶持政策，巩固国内存量市场；依托钦州基地区位优势加大海外市场开拓力度，对接东南亚下游采购需求，积极提升核心产品外销出货规模。新兴应用拓展方面，公司持续挖掘磷产品在新能源领域的下游应用空间，报告期内已实现向部分新能源产业链客户小批量交付产品，公司将持续跟进拓宽磷系产品新兴应用场景，抢抓下游产业发展红利，丰富公司客户结构与收入来源。
　　四是统筹推进江阴临港项目手续办理与现场施工建设。加速办理江阴临港项目各项前置审批手续，保障项目建设有序落地。同步完成老旧低效设备梳理摸排，为后续产能优化升级打好基础。
　　五是从严落实安全环保常态化管控。安全环保管理方面，全厂区开展常态化安全隐患排查整改工作，完善停产厂区、新建工地双重安全管控体系，严守安全生产、污染物达标排放底线。
　　六是持续优化财务负债结构。财务端持续推进存量负债梳理置换，洽谈低成本融资方案，有效降低财务费用，持续改善公司资金状况。
　　下半年，公司将持续稳定钦州基地满负荷生产，持续落实降本举措，稳步推进江阴临港项目建设，积极维护海内外客户渠道，紧抓行业行情窗口提升经营效益，力争完成全年经营目标任务。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　经过多年的发展，公司在品牌、规模及技术实力等方面具备了一定的竞争力，主要体现在：
1、产业布局优势
　　公司从精细磷化工行业起步，沿产业链向上游矿山、电力、黄磷延伸，下游专注精细磷化工系列产品生产、销售，并纵深发展集公路、水路、铁路为一体的专用物流网络，形成产业链各环节业务协同效应，保证公司稳定的原材料来源和能源供给，形成产业链聚合竞争优势，保障公司的持续稳健发展。
　　2、精细磷产品优势
　　目前公司已成为国内精细化程度高、规模大、产品种类多和技术成熟的精细磷化工企业，形成了食品级磷酸、电器级磷酸及电子化学品等技术含量高，应用领域广的产品系列。磷酸产品是众多国内、国际知名企业的指定供应商，多年来保持着稳定良好的合作关系。
　　3、技术创新优势
　　公司着重推进磷化工产业转型，努力推动公司发展模式由资源驱动发展向科技创新驱动发展转变，加大在技术创新、产品开发、设备升级、安全环保节能方面持续投入，为公司转型发展提供了强劲动力。公司投资新设了上海星聚力新材料研究有限公司，引进高层次人才，聚焦磷系新材料、绿色低碳工艺。公司在节能增效、环保降耗、循环利用等项目方面取得成效明显。
　　4、环保节能优势
　　公司积极整合水电资源，从用电端到尾气发电再利用、余热发电等项目，将优势资源和再生资源融合进公司生产制造中去。在“碳达峰碳中和”战略目标的背景下，公司主动承担企业社会责任，从探索产业结构调整方向、加快构建清洁低碳安全高效能源体系、加快推进低碳交通运输体系建设、加强绿色低碳重大科技攻关和推广应用、完善政策机制加强组织实施等多角度，结合自身情况，致力于推动自身碳管理方案的实施。
　　5、市场及品牌优势
　　公司坚持统筹国内国际两个市场，充分利用海内外资源，与国内外众多客户维持良好稳定的战略合作关系，“澄星”系列磷化工产品得到众多国际知名公司的认可，具有较好的品牌优势。公司商业信誉卓著，具备较强的市场营销能力，市场基础扎实，营销网络遍布亚欧美等数十个国家和地区，具有较强的国际知名度和广阔的市场发展空间。

　　四、可能面对的风险
　　1、宏观经济与市场波动风险
　　当前，全球经济复苏进程缓慢，地缘政治冲突持续，贸易保护主义抬头，外部环境复杂性严峻性上升。国内经济虽总体平稳，但有效需求不足、部分行业产能过剩等挑战依然存在。磷化工行业受周期性影响，产品价格波动较大，若宏观经济下行或下游需求持续疲软，将对公司经营业绩带来不利影响。
　　2、安全环保政策趋严风险
　　在“碳达峰、碳中和”目标背景下，国家对化工企业安全环保监管持续收紧。中央环保督查及产业政策调控力度不断加大，行业治理进入常态化。公司作为磷化工生产型企业，面临更高的节能减排要求和环保投入成本压力。若公司未能持续满足日益严格的环保标准，可能面临限产、整改等风险。
　　3、产业转型升级风险
　　随着《推进磷资源高效高值利用实施方案》深入实施，行业整合和供给侧改革力度持续加强，磷化工行业结构性产能过剩问题依然突出。湿法磷酸精制工艺技术进步对热法磷酸市场冲击加剧，同时新能源材料、高端化学品等领域竞争日趋激烈。公司虽加快推进车用高端新材料等产业布局，但项目建设及市场开拓存在不确定性，若转型进度不及预期，将面临产品结构调整压力。
　　4、原材料与能源价格波动风险
　　公司上游产品黄磷成本中磷矿石及电耗占比较高。尽管公司已加强原辅材料及电能自给能力，但磷矿石、焦炭、电力等价格波动仍较剧烈。5、项目建设与运营风险
　　公司江阴临港项目处于建设期，项目建设进度、设备调试、人员配置及市场开拓等环节存在不确定性，若未能按计划顺利推进，将影响公司产能释放和效益实现。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况　　（一）主要业务　　公司主要从事黄磷、磷酸、磷酸盐等精细磷化工系列产品的生产与销售。　　（二）主要产品行业情况　　1、磷矿石情况　　全球磷矿石基础储量约710亿吨，主要分布在非洲、北美、亚洲、中东等地区，其中非洲和中东合计占比80%左右。我国是世界上第二大磷矿资源大国，基础储量约37亿吨，在规模上仅次于摩洛哥。我国磷矿资源储量分布不均衡，从地域分布来看，云贵川鄂四省的总储量超过全国基础储量的85%，从而形成“南磷北运，西磷东调”的基本格局。　　经过多年发展，国内高品位磷矿石资源不断消耗，供应量持续降低，磷矿石整体品位下降，开采难度加大，成本上升，加上近年来国... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）主要业务
　　公司主要从事黄磷、磷酸、磷酸盐等精细磷化工系列产品的生产与销售。
　　（二）主要产品行业情况
　　1、磷矿石情况
　　全球磷矿石基础储量约710亿吨，主要分布在非洲、北美、亚洲、中东等地区，其中非洲和中东合计占比80%左右。我国是世界上第二大磷矿资源大国，基础储量约37亿吨，在规模上仅次于摩洛哥。我国磷矿资源储量分布不均衡，从地域分布来看，云贵川鄂四省的总储量超过全国基础储量的85%，从而形成“南磷北运，西磷东调”的基本格局。
　　经过多年发展，国内高品位磷矿石资源不断消耗，供应量持续降低，磷矿石整体品位下降，开采难度加大，成本上升，加上近年来国家环保限产及长江保护治理等政策陆续出台，磷矿石开采行业落后产能持续退出，呈现出产业集中度高、上下游一体化程度高、行业准入标准高的基本特征。
　　2025年，我国磷矿石产量约为12,984.66万吨，同比增加11.17%；以云南28%磷矿石价格为参考，市场均价为876元/吨。主要原因是可开采磷矿品位持续下降，开采难度和成本提升，高品位矿供应持续紧张，叠加新能源需求大幅增长，磷矿石价格继续维持高位运行走势。
　　2、黄磷情况
　　黄磷是草甘膦、有机磷、阻燃剂、新能源材料等高附加值产品的重要基础工业原料。黄磷生产的主要能耗成本是电力，电力成本占单位黄磷生产成本的40%左右。近年来，受三磷整治、能耗双控以及环保督查等因素影响，我国黄磷行业生产情况受到严格限制。
　　2025年，我国黄磷总产量约为95.30万吨，同比增加15.52%；黄磷市场均价为22,845元/吨，同比下降0.64%。主要原因是新增产能投放导致产量增加，而下游需求未同步释放导致黄磷价格有所下降。
　　3、磷酸情况
　　磷酸作为磷化工产业链最重要的中间体，根据纯度不同，可分为工业级、食品级、电器级、电子级等，主要用于工业、食品、制药、平板显示、半导体、集成电路、芯片等行业。热法磷酸是采用黄磷燃烧水合的方法产生，此种方法生产出磷酸纯净度高，不需要繁复的除杂工艺，热法磷酸下游可以用于高附加值的食品级、电子级磷酸和磷酸盐。
　　2025年，我国磷酸总产量约389.33万吨，同比大幅增加44.11%；磷酸市场均价为6,918元/吨，同比下跌0.66%。主要原因是磷酸供应大幅增加，而下游需求未见明显增加，综合导致磷酸价格小幅下降。
　　4、磷酸盐情况
　　目前全球磷酸盐产能约300万吨/年，主要包括磷酸钠盐、钾盐、钙盐等，我国产能占比全球超过四成，国内磷酸盐生产企业众多，主要集中在云、贵、川、鄂、苏五省。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　目前我国磷化工产业已形成以磷复肥为基础、黄磷深加工和磷酸盐精细化为主导、无机磷化工和有机磷化工相配套的现代磷化工产业体系。磷化工上游为磷矿石，中游为黄磷、磷酸、三氯化磷，下游为各种含磷的终端产品。
　　公司所处行业为精细磷化工，精细磷化工产品属于工业生产原料和日用消费必需的原料，在食品、日化、平板显示、电子等方面用途广泛。目前精细磷化工与工业、农业、医药、食品等领域有着密切的关系，成为国民经济中具有重要作用的一个行业。近年来，高纯磷酸、磷酸盐、功能磷酸盐、含磷新材料等，在集成电路、新能源、国防工业等方面又得到进一步推广应用，出现了许多新型磷化工产品。伴随着下游产品需求的稳步增长及运用领域的不断扩展，精细磷化工行业面临广阔发展前景。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年，面对国内外复杂多变的政治经济局势及大宗商品价格波动，公司经营承压前行。磷化工行业经历阶段性调整后企稳回升，新能源、新材料等下游需求持续释放，精细磷化工市场空间加速拓展。面对上述挑战与机遇，公司董事会和管理层紧扣年度目标任务，坚定践行“稳生产、降成本、优结构、促转型”经营主线，纵深推进"矿电磷运"一体化战略布局。
　　报告期内，公司实现营业总收入359,628.64万元，同比增长7.16%；归属于上市公司股东的净利润847.21万元，同比增长104.26%，成功实现扭亏为盈。重点工作如下：
　　一是战略引领重大项目建设，打造高端转型新引擎。江阴工厂搬迁在即，为确保产能平稳承接、产品交付无缝衔接，公司全速推进江阴临港化工园区项目建设。该项目总投资约23亿元，规划年产17万吨磷酸及6万吨车用高端新材料。目前已竞得建设用地并取得备案证，正加速办理安评、环评、能评等报批手续。项目将引进国内领先工艺，配置高效低能耗装备，作为承接江阴产能转移、推动产品高端化跃升的关键载体，公司将加快项目建设，尽快实现产能正常投产。
　　二是深化全产业链协同运营，构建高效一体新格局。报告期内，公司统筹国内外市场，持续强化战略资源保障，深化内部协同，不断拓展产品销路。宣威、弥勒两大生产基地保持高效稳定运行，全年产销量稳步增长；钦州工厂充分发挥通江达海区位优势，现有30万吨磷酸产能可充分覆盖市场需求。为响应江阴市政府退城入园政策要求，江阴工厂于2026年1月正式停产，产能由钦州工厂全面承接，实现产能平稳转移。公司运营效率显著提升，主营产品产销量同比增长，市场占有率进一步提高，有力助推经营业绩持续改善。
　　三是深化安全专项整治，提升安全管理水平。公司精准贯彻安全生产决策部署，纵深推进安全生产治本攻坚专项行动，系统重构覆盖全流程的安全管理体系。聚焦高危作业环节和第三方作业人员管理，建立健全全员覆盖的安全培训与考核机制，常态化开展专题学习与应急演练；不断深化隐患排查治理闭环管理，优化设备设施安全性能，全面提升各环节安全水平，不断筑牢安全生产防线。
　　四是积极优化债务结构，提升财务运行新效能。公司通过科学配置资产比例、盘活低效闲置资产、提升周转效率等举措，有效降低运营成本、释放资金活力，全面提升资源配置效率。报告期内，公司已完成留债全额偿还，有息负债规模及融资成本双降，财务费用同比明显下降，资产负债结构更趋合理，偿债能力显著增强，为公司轻装上阵、稳健发展奠定坚实基础。
　　五是创新激励约束机制，激发治理变革新动能。公司顺利实施2025年限制性股票激励计划，向77名核心骨干授予1,424万股，实现股东、公司与核心团队利益深度绑定，充分调动团队积极性。同步落实新《公司法》要求，取消监事会并由审计委员会承接监督职能，修订完善《公司章程》等31项治理制度，顺利完成董事会换届，并优化专门委员会职能配置，持续完善现代企业治理体系，不断提升规范运作水平。
　　2026年是江阴临港项目全面开工建设、钦州工厂满产达效的攻坚之年。公司将重点推进以下工作：一是全速推进江阴临港项目建设，打造高质量发展新引擎；二是推动钦州工厂产能充分释放，发挥区位优势，提升市场份额和盈利水平；三是持续优化债务结构，降低融资成本；四是强化技术创新驱动，推进智能化改造；五是持续完善公司治理，提升规范运作水平。
　　展望未来，公司将坚定实施"矿电磷运"一体化发展战略，以江阴临港项目建设为契机，加速推动产品向高端化、精细化方向升级，矢志成为国际领先的热法磷化工公司，并转型成为世界领先的以化学新材料为核心的综合集团，为股东创造更大价值。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　经过多年的发展，公司在品牌、规模及技术实力等方面具备了一定的竞争力，主要体现在：1、精细磷产品优势
　　目前公司已成为国内精细化程度高、规模大、产品种类多和技术成熟的精细磷化工企业，形成了食品级磷酸、电器级磷酸、高纯电子级磷酸、牙膏级及医药级磷酸氢钙、磷酸盐和电子化学品等技术含量高，应用领域广的产品系列。磷酸、牙膏级磷酸氢钙等磷酸盐产品是众多国内、国际知名企业的指定供应商，多年来保持着稳定良好的合作关系。
　　2、产业布局优势
　　公司从精细磷化工行业起步，沿产业链向上游矿山、电力、黄磷延伸，下游专注精细磷化工系列产品生产、销售，并纵深发展集公路、水路、铁路为一体的专用物流网络，能够形成产业链各环节业务协同效应，有能力保证公司稳定的原材料来源和能源供给，可以形成产业链聚合竞争优势，保障公司的持续稳健发展。
　　3、技术创新优势
　　公司着重推进磷化工产业转型，努力推动公司发展模式由资源驱动发展向科技创新驱动发展转变，加大在技术创新、产品开发、设备升级、安全环保节能方面持续投入，为公司转型发展提供了强劲动力。公司牙膏级磷酸氢钙保持国际先进技术水平，电子化学品、药用级磷酸氢钙开发取得良好进展。报告期内，公司投资新设了上海星聚力新材料研究有限公司，引进高层次人才，聚焦磷系新材料、绿色低碳工艺。公司在节能增效、环保降耗、循环利用等项目方面取得成效明显。
　　4、市场及品牌优势
　　公司坚持统筹国内国际两个市场，充分利用海内外资源，与国内外众多客户维持良好稳定的战略合作关系，“澄星”系列磷化工产品得到众多国际知名公司的认可，具有较好的品牌优势。
　　公司商业信誉卓著，具备较强的市场营销能力，市场基础扎实，营销网络遍布亚欧美等数十个国家和地区，具有较强的国际知名度和广阔的市场发展空间。
　　5、环保节能优势
　　公司积极整合水电资源，从用电端到尾气发电再利用、余热发电等项目，将优势资源和再生资源融合进公司生产制造中去。在“碳达峰碳中和”战略目标的背景下，公司主动承担企业社会责任，从探索产业结构调整方向、加快构建清洁低碳安全高效能源体系、加快推进低碳交通运输体系建设、加强绿色低碳重大科技攻关和推广应用、完善政策机制加强组织实施等多角度，结合自身情况，致力于推动自身碳管理方案的实施。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　2025年，公司实现销售收入359,628.64万元，同比增加7.16%；实现净利润9,879.33万元，同比增加173.31%；其中归属于母公司净利润847.21万元；扣非净利润-5,130.24万元，实现每股收益0.0127元；实现黄磷产量15.16万吨，同比增加8.75%，销量8.49万吨，同比增加6.93%；实现磷酸产量27.85万吨，同比增加21.03%，销量26.26万吨，同比增加13.88%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　目前我国磷化工产业已形成以磷复肥为基础、黄磷深加工和磷酸盐精细化为主导、无机磷化工和有机磷化工相配套的现代磷化工产业体系。磷化工上游为磷矿石，中游为黄磷、磷酸、三氯化磷，下游为各种含磷的终端产品。
　　公司所处行业为精细磷化工，精细磷化工产品属于工业生产原料和日用消费必需的原料，在食品、日化、平板显示、电子等方面用途广泛。目前精细磷化工与工业、农业、医药、食品等领域有着密切的关系，成为国民经济中具有重要作用的一个行业。近年来，高纯磷酸、磷酸盐、功能磷酸盐、含磷新材料等，在集成电路、新能源、国防工业等方面又得到进一步推广应用，出现了许多新型磷化工产品。伴随着下游产品需求的稳步增长及运用领域的不断扩展，精细磷化工行业面临广阔发展前景。
　　(二)公司发展战略
　　根据全球磷化工市场发展情况和趋势，公司制定了切实可行的发展战略：
　　1、公司的发展战略是以磷产业为根基，以高端磷产品和现代化工为两翼，以绿色能源、新材料、新经济为增长引擎，积极推动从传统化工向高端化工转型升级，致力于成为新时代全球领先的磷化工现代化企业。
　　2、公司的发展规划是紧紧围绕产业链布局，积极发展更高等级、更高附加值的磷化工产品体系，推动公司向更优估值模型转变。公司将坚持构建基础化工与高端材料融合发展的研发体系，重点推进工艺升级和新产品研发，并逐步向车用高端新材料等领域延伸拓展。同时，公司将强化生态建设，狠抓安全环保、促进节能减排，提升技术创新水平，发展循环经济；不断完善管理体制，强化精细管理，激发企业活力，努力提质增效，推动公司高质量发展，确保广大股东和员工利益稳定可持续。
　　(三)经营计划
　　2025年，公司坚持以问题为导向补短板，以盈利为目标，多措并举提升企业经济效益，各项经营计划稳步推进。江阴临港项目建设取得阶段性进展，为后续投产奠定基础；运营协同管控持续强化，全产业链优势进一步发挥；转型发展加速推进，年产17万吨磷酸及6万吨车用高端新材料项目取得投资项目备案证，产品多元化布局初见成效；安全环保根基不断夯实，绿色工厂建设持续推进。上述经营计划的实施，为公司高质量发展提供了有力支撑。
　　2026年，公司将科学研判国内外经济形势，坚持以目标为导向抓落实，以创新为驱动，以效益为核心，持续推动企业高质量发展。主要工作如下：
　　一是全力保障临港项目投产达效。确保江阴临港项目建成投产，实现产品在临港园区的稳定生产，完成江阴工厂搬迁过渡。该项目采用国内先进水平的生产工艺和高效低能耗设备，投产后将显著提升产品制造水平和市场竞争力，为公司发展注入新动能。
　　二是深化运营协同与市场拓展。强化磷矿、焦丁、电极等原材料的采购协同及黄磷、磷酸等产品的内部生产统筹，保障装置稳定高效运行。充分发挥全产业链优势，深耕国内国际市场，持续加强产品市场开拓，积极布局车用高端新材料等市场，拓展产品销路，强化费用管控，实现效益最大化。
　　三是加速推进公司转型发展。为实现公司产品多元化发展战略，在立足现有产品基础上，加快布局高纯化、精细化等产品方向，加强与各高校、商业伙伴的密切交流，深化伙伴互信关系，共享市场资讯，积极寻求合作机会，力求通过合资合作、并购重组等方式向新兴领域延伸，加速推进公司业务转型。
　　四是持续提升安全环保水平。继续保持安全环保高压严管态势，对标行业先进企业，持续开展风险管控和隐患排查治理，加大安全环保投入力度，全方位打造绿色低碳、公众信赖的现代化工厂，为公司可持续发展奠定坚实基础。
　　2026年，公司将持续提升销售额、扩大市场份额、降低生产成本、推进研发创新，努力实现高质量发展新跨越。具体经营目标及计划将根据市场变化适时调整优化。资金安排方面，维持当前业务并完成在建投资项目所需资金，将通过自有资金、银行借款及其他融资方式解决，确保资金成本合理、使用规范高效，保障各项经营计划顺利实施。
　　上述经营计划并不构成公司对投资者的业绩承诺，仅为公司内部经营目标，投资者应对此保持足够的风险意识。
　　(四)可能面对的风险
　　1、宏观经济与市场波动风险
　　当前，全球经济复苏进程缓慢，地缘政治冲突持续，贸易保护主义抬头，外部环境复杂性严峻性上升。国内经济虽总体平稳，但有效需求不足、部分行业产能过剩等挑战依然存在。磷化工行业受周期性影响，产品价格波动较大，若宏观经济下行或下游需求持续疲软，将对公司经营业绩带来不利影响。
　　2、安全环保政策趋严风险
　　在“碳达峰、碳中和”目标背景下，国家对化工企业安全环保监管持续收紧。中央环保督查及产业政策调控力度不断加大，行业治理进入常态化。公司作为磷化工生产型企业，面临更高的节能减排要求和环保投入成本压力。若公司未能持续满足日益严格的环保标准，可能面临限产、整改等风险。
　　3、产业转型升级风险
　　随着《推进磷资源高效高值利用实施方案》深入实施，行业整合和供给侧改革力度持续加强，磷化工行业结构性产能过剩问题依然突出。湿法磷酸精制工艺技术进步对热法磷酸市场冲击加剧，同时新能源材料、高端化学品等领域竞争日趋激烈。公司虽加快推进车用高端新材料等产业布局，但项目建设及市场开拓存在不确定性，若转型进度不及预期，将面临产品结构调整压力。
　　4、原材料与能源价格波动风险
　　公司上游产品黄磷成本中磷矿石及电耗占比较高。尽管公司已加强原辅材料及电能自给能力，但磷矿石、焦炭、电力等价格波动仍较剧烈。同时，随着公司临港项目投产及新材料业务拓展，对资金需求增加，融资成本变化也将对业绩产生影响。
　　5、项目建设与运营风险
　　公司江阴临港项目处于建设关键期，项目建设进度、设备调试、人员配置及市场开拓等环节存在不确定性，若未能按计划顺利推进，将影响公司产能释放和效益实现。此外，江阴工厂搬迁过渡期间，产品交付稳定性面临一定挑战。
　　2026年，面对复杂严峻的宏观经济环境和日益激烈的市场竞争，公司董事会将坚定信心、攻坚克难，科学决策，持续推动产业转型升级，坚持讲效益、讲效率，谋求高质量发展新跨越。

　　2025年4月25日，公司召开第十一届董事会第十九次会议，审议通过了《关于公开挂牌出售闲置房产的议案》，出售名下位于上海市长宁区延安西路1228弄2号（办公及车位）和8号（住宅）的部分房产。截至报告期末，上述房产均已售出，成交金额为5,047.10万元。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）主要业务　　公司主要从事黄磷、磷酸、磷酸盐等精细磷化工系列产品的生产与销售。　　（二）经营模式　　公司立足磷化工产业，以各类资源要素为基础、以科技创新为引领、以产业数字化为依托，不断打破产业边界，向绿色、高附加值产业链上端突破。公司着力构建循环经济、绿色经济，高度重视安全生产、节能减排和环境保护工作，不断提升资源综合利用效率。公司作为国内精细磷化工行业的先行者和推动者，目前已形成“矿山-电力-黄磷-精细磷化工系列产品”的生产经营模式。　　1、生产模式　　面向国内外庞大的磷酸及磷酸盐市场，公司依托云南当地丰富的磷矿资源，实现部分磷矿自给，从... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）主要业务
　　公司主要从事黄磷、磷酸、磷酸盐等精细磷化工系列产品的生产与销售。
　　（二）经营模式
　　公司立足磷化工产业，以各类资源要素为基础、以科技创新为引领、以产业数字化为依托，不断打破产业边界，向绿色、高附加值产业链上端突破。公司着力构建循环经济、绿色经济，高度重视安全生产、节能减排和环境保护工作，不断提升资源综合利用效率。公司作为国内精细磷化工行业的先行者和推动者，目前已形成“矿山-电力-黄磷-精细磷化工系列产品”的生产经营模式。
　　1、生产模式
　　面向国内外庞大的磷酸及磷酸盐市场，公司依托云南当地丰富的磷矿资源，实现部分磷矿自给，从源头保障供应链稳定有效控制原料成本，并利用自有水力、火力发电厂及当地低廉电价的优势在云南地区生产黄磷，结合长三角、珠三角等经济发达地区及海外下游产品需求，生产高纯度的磷酸，并用磷酸生产磷酸盐，以降低磷酸、磷酸盐等生产成本，其中黄磷根据丰平枯及峰平谷电价、磷酸及磷酸盐以销定产模式组织生产，形成磷矿-黄磷-磷酸-磷酸盐产品生产闭环体系，同时依托区位优势和政策红利强化竞争力。
　　2、采购模式
　　公司秉持着“稳定供应、成本控制、质量优先”的采购理念，构建了与战略供应商之间深度合作的伙伴关系。确保原材料供应的充足性与渠道的畅通无阻，还通过灵活运用合同定价、固定价格协议等多种采购策略，有效缓冲了市场价格波动对公司运营造成的潜在风险，实现了原材料成本的可控与最小化；在供应商管理方面，公司实施了一套严格而全面的评估体系，不仅考量供应商的产能规模、技术实力、产品质量等硬性指标，还重视其服务态度、响应速度及可持续发展能力等软性优势。通过这一综合评价体系，成功筛选出了一批高质量的合格供应商，形成了稳定且高效的供应链网络；同时为了进一步提升采购效率与透明度，公司引入了先进的电子采购平台，采用线上竞标、询价等现代化手段，实现了采购流程的标准化与自动化，这不仅大大缩短了采购周期，还通过公平竞争机制有效降低了原材料采购成本，同时增强了采购过程的透明度与合规性，为防范采购风险筑起了坚实的防线。
　　此外，公司还建立了动态监控与调整机制，密切关注国内外原材料市场的最新动态与趋势，及时调整采购策略与库存水平，确保在保持原材料供应稳定性的同时，最大化地利用市场机会，为公司创造更大的经济效益。
　　3、销售模式
　　公司销售模式是在原有销售模式上进行营销改革和转型升级，具体包括精准营销、整合营销、深度营销和差异化营销等方面内容，注重提升企业和产品的品牌力，推拉结合提升市场份额，满足市场需求，提升客户黏性。在市场细分上，公司结合市场竞争态势，对下游行业的需求进行了分级分层，针对不同的市场模块和层级制定不同的营销策略，核心客户“一司一策”。在产品策略上，公司一手向内抓，以磷酸、磷酸盐为代表涵盖所有产品做品质的提升并提升产品附加价值；一手向外抓，聚焦市场，深挖需求，发挥品牌力，巩固精细磷化工龙头地位；在产品组合链条上合理规划企业的产品线，在宽度、长度、深度和关联性上做好整合营销，加强传统产品的生命周期管理，在市场差异化需求上利用品牌做强背书，提升品牌曝光度和市场认知。在渠道策略上，公司国内业务深耕、精耕市场，针对性地制定符合市场需求的营销策略；国际市场，立足优势市场、紧跟客户需求，提振市场信心，挽回市场份额。综合服务体系搭建上，售后服务要做到专业性、及时性、有效性，及时总结和归纳客户问题，建立客户回访机制。在价格策略上，公司以品牌影响力提升和产品质量提升为着力点，采用积极的定价策略，逐渐从成本加成定价过渡到价值定价，促进产品价值回归。
　　（三）行业情况及公司行业地位
　　1、磷矿石情况
　　全球磷矿石基础储量约710亿吨，主要分布在非洲、北美、亚洲、中东等地区，其中非洲和中东合计占比80%左右。我国是世界上第二大磷矿资源大国，基础储量约37亿吨，在规模上仅次于摩洛哥。我国磷矿资源储量分布不均衡，从地域分布来看，云贵川鄂四省的总储量超过全国基础储量的85%，从而形成“南磷北运，西磷东调”的基本格局。
　　经过多年发展，国内高品位磷矿石资源不断消耗，供应量持续降低，磷矿石整体品位下降，开采难度加大，成本上升，加上近年来国家环保限产及长江保护治理等政策陆续出台，磷矿石开采行业落后产能持续退出，呈现出产业集中度高、上下游一体化程度高、行业准入标准高的基本特征。
　　2025年1-6月，我国磷矿石产量约为5,970.00万吨，同比增加16.73%；以云南28%磷矿石价格为参考，市场均价为880元/吨。主要原因是受下游磷肥、新能源等企业需求增长，叠加矿石开采成本上升等原因，磷矿石价格维持高位运行。
　　目前公司的磷矿资源主要集中在云南宜良、会泽等地区，磷矿开采主要满足公司自身生产需要。为了降低公司磷矿石的成本，公司正在不断加大技术改造力度，研究开发矿粉成球等技术，进一步提高低品位磷矿的使用率，降低磷矿石生产黄磷的成本。
　　2、黄磷情况
　　黄磷是草甘膦、有机磷、阻燃剂、新能源材料等高附加值产品的重要基础工业原料。黄磷生产的主要能耗成本是电力，电力成本占单位黄磷生产成本的40%左右。近年来，受三磷整治、能耗双控以及环保督查等因素影响，我国黄磷行业生产情况受到严格限制。
　　2025年1-6月，我国黄磷总产量约为41.39万吨，同比增加10.52%；黄磷市场均价为23,316元/吨，同比增加1.83%。主要原因是受假期节前备货、部分黄磷厂停产等因素影响，黄磷价格短期上涨，5月西南地区逐步进入丰水期电价下调，黄磷厂复产加速，供应进一步增加，叠加下游需求一般，黄磷价格震荡下跌并已逐步企稳。
　　目前公司拥有16万吨/年的黄磷生产能力，产能位居全国前列，随着国家环保督查、供给侧改革和去产能的深入，产能规模较小的黄磷生产企业将被淘汰，公司黄磷生产的竞争力将得到进一步提升。
　　3、磷酸情况
　　磷酸作为磷化工产业链最重要的中间体，根据纯度及含杂质量不同，可分为工业级、食品级、电器级、电子级等，主要用于工业、食品、制药、平板显示、半导体、集成电路、芯片等行业。热法磷酸是采用黄磷燃烧水合的方法产生，此种方法生产出磷酸纯净度高，不需要繁复的除杂工艺，热法磷酸下游可以用于高附加值的食品级、电子级磷酸和磷酸盐。
　　2025年1-6月，我国磷酸总产量约178.49万吨，同比增加56.23%；磷酸市场均价为6,975元/吨，同比增加1.43%。主要原因是受成本端原料价格波动及下游需求一般等因素影响，磷酸价格呈现先涨后跌而后企稳走势。
　　目前公司是国内最大最具有代表性的热法磷酸生产企业之一，具有较大的市场影响力，已被雀巢、汉高、江化微等知名企业所认可。
　　4、磷酸盐情况
　　目前全球磷酸盐产能约300万吨/年，主要包括磷酸钠盐、钾盐、钙盐等，我国产能占比全球超过四成，国内磷酸盐生产企业众多，主要集中在云、贵、川、鄂、苏五省。近年来，磷酸盐行业发展呈现如下趋势：一是粗放型向精细型发展，工业级向食品级、医药级提升，高端精细磷酸盐规模不断扩大，已逐步占据市场主导地位，正加速向电子级产品突破发展，以满足更高端领域的需求；二是大众产品向专用化、特种化转变，应用领域更加宽广；三是普通磷酸盐产品生产由发达国家向发展中国家转移。
　　目前公司的磷酸盐主要有食品级、药用级的磷酸氢钙和磷酸钠盐、磷酸钾盐，已广泛用于日化、医药和食品等行业。磷酸氢钙产品主要供应全球知名企业，并长期处于战略合作关系。磷酸钠盐、钾盐部分供应全球知名的食品企业，并远销其全球范围内的加工工厂。公司致力于探索新型、特种磷酸盐在新兴领域新的应用，为高端客户订制符合其使用要求的高规格产品。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　报告期内,面对全球经济不景气，市场需求持续疲软，且原材料价格处于高位，公司终端产品盈利能力受到一定影响。公司得益于近几年在安全环保方面的高要求高投入，在符合安全环保标准要求下保证了公司黄磷等产品的正常生产，同时公司严格控制生产成本，制定科学灵活的市场营销策略，并创新工作举措，确保了公司总体生产经营平稳运行。
　　面对复杂多变的市场形势和日益激烈的竞争态势，公司上下主动适应积极应对。报告期内，公司实现营业总收入177,611.77万元，同比增加9.85%；实现归属于上市公司股东的净利润1,856.12万元，同比增加211.08%，实现扭亏为盈。重点工作如下：
　　一是积极推动重点项目建设。公司江阴工厂即将搬迁，江阴工厂现有产品将落地江阴临港化工园区投建生产，为确保产品交付可以稳定过渡，公司将加快推进澄星股份江阴临港项目建设，将采用国内先进水平的生产工艺，新建高效低能耗的生产设备，持续提升产品制造水平，不断增强产品竞争优势。目前该项目已取得无锡市数据局出具的《江苏省投资项目备案证》，并已启动安评、环评、能评、职业卫生等“三同时”项目工作。
　　二是强化产供销协同管控。做好磷矿、焦丁、电极等原材料的采购及黄磷、磷酸、磷酸盐的内部协同，保障装置有序稳定生产，持续强化磷矿等资源保障力度。充分发挥全产业链优势，强化生产组织精益化、挖潜增效常态化，积极统筹国内、国际市场，持续加强磷酸、磷酸盐市场的开拓力度，进一步拓展销路，强化费用控制，实现公司效益最大化。报告期内，公司结合市场行情走势，努力提高生产效率，确保稳定增产，主产品黄磷和磷酸的产销量同比增长，市场占有率进一步提高；同时优化供应链管理及加强存货周转，使得公司运营效率得到进一步提升，助力本期经营利润同比增长。
　　三是聚焦资产结构优化。公司通过科学配置固定资产与流动资产比例、积极盘活低效闲置资产、提升资产周转效率等精准施策，有效降低了运营成本、释放了资金活力，从而显著提升了整体资源配置效率与运营效能，为公司的可持续发展和核心竞争力构建奠定了坚实的基础。
　　四是坚守安全生产底线。公司精准落实上级安全生产要求，系统构建安全生产体系。通过建立全员覆盖、层级分明的安全培训机制，常态化开展专题学习与应急演练，显著强化了员工安全意识和自救互救能力。同时，持续深化监督检查与隐患整改闭环管理，确保安全生产基础不断夯实。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　经过多年的发展，公司在品牌、规模及技术实力等方面具备了一定的竞争力，主要体现在：
　　1、精细磷产品优势
　　目前公司已成为国内精细化程度高、规模大、产品种类多和技术成熟的精细磷化工企业，形成了食品级磷酸、电器级磷酸、高纯电子级磷酸、牙膏级及医药级磷酸氢钙、磷酸盐和电子化学品等技术含量高，应用领域广的产品系列。磷酸、牙膏级磷酸氢钙等磷酸盐产品是众多国内、国际知名企业的指定供应商，多年来保持着稳定良好的合作关系。
　　2、产业布局优势
　　公司从精细磷化工行业起步，沿产业链向上游矿山、电力、黄磷延伸，下游专注精细磷化工系列产品生产、销售，并纵深发展集公路、水路、铁路为一体的专用物流网络，能够形成产业链各环节业务协同效应，有能力保证公司稳定的原材料来源和能源供给，可以形成产业链聚合竞争优势，保障公司的持续稳健发展。
　　3、技术创新优势
　　公司着重推进磷化工产业转型，努力推动公司发展模式由资源驱动发展向科技创新驱动发展转变，加大在技术创新、产品开发、设备升级、安全环保节能方面持续投入，为公司转型发展提供了强劲动力。公司牙膏级磷酸氢钙保持国际先进技术水平，高纯电子级磷酸、电子化学品、药用级磷酸氢钙、复配磷酸盐开发取得良好进展。通过工艺优化、设备技改，公司在节能增效、环保降耗、循环利用等项目方面取得成效明显。
　　4、市场及品牌优势
　　公司坚持统筹国内国际两个市场，充分利用海内外资源，与国内外众多客户维持良好稳定的战略合作关系，“澄星”系列磷化工产品得到众多国际知名公司的认可，具有较好的品牌优势。公司商业信誉卓著，具备较强的市场营销能力，市场基础扎实，营销网络遍布亚欧美等数十个国家和地区，具有较强的国际知名度和广阔的市场发展空间。
　　5、环保节能优势
　　公司积极整合水电资源，从用电端到尾气发电再利用、余热发电等项目，将优势资源和再生资源融合进公司生产制造中去。在“碳达峰碳中和”战略目标的背景下，公司主动承担企业社会责任，从探索产业结构调整方向、加快构建清洁低碳安全高效能源体系、加快推进低碳交通运输体系建设、加强绿色低碳重大科技攻关和推广应用、完善政策机制加强组织实施等多角度，结合自身情况，致力于推动自身碳管理方案的实施。

　　四、可能面对的风险
　　1、世界经济复苏乏力，地缘政治冲突加剧，贸易保护主义、单边主义上升，导致全球经济发展需求收缩、供给冲击、预期转弱。同时，受化工行业周期性影响，磷化工产品市场价格处于近年相对低位，对公司经营管理带来一定挑战。
　　2、在国家“碳达峰”、“碳中和”目标提出的背景下，国家对于化工企业的安全环保监管将更加严苛，公司及重点子公司属于磷化工生产型企业，对安全、环境保护要求较高。随着中央环保督查及产业政策调控力度持续加大，行业治理进入常态化，对公司节约能源、降低能耗提出更高的要求，在环保方面的投入成本也进一步增大，公司面临较大的安全环保压力。
　　3、在国家发改委等八部门发布《推进磷资源高效高值利用实施方案》的背景下，行业整合和供给侧改革力度加强，公司所属磷化工行业持续面临结构性产能过剩的问题；随着湿法磷酸精制工艺技术的进步，对公司的热法磷酸市场冲击加剧，若公司未能及时转型将面临更加急迫的产品和产业结构调整压力。
　　4、公司是精细磷化工企业，在上游产品黄磷成本构成中，磷矿石及电耗占比较高，尽管公司加强了原辅材料及电能的自给能力，但原辅材料、能源价格的剧烈波动仍会对公司业绩带来不确定性影响。 收起▲