一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）报告期公司所处行业情况　　1、造纸行业　　造纸行业是与经济社会发展密切相关的基础原材料产业，更是与居民日常生活息息相关的民生行业。根据国家统计局最新数据显示，2025年1-6月，全国造纸和纸制品业实现营业收入6812.1亿元，同比下降2.3%；实现利润总额175.7亿元，同比下降21.4%。可见行业整体面临较大压力。究其原因，一是需求侧复苏依然乏力，下游消费、出口等领域对包装用纸的需求支撑不足，与公司息息相关的下游行业水泥企业，因房地产行业不景气，水泥包装用纸市场需求疲软，行业竞争激烈。二是供给侧结构性富余，部分纸种存在产能过剩问题，加之... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）报告期公司所处行业情况
　　1、造纸行业
　　造纸行业是与经济社会发展密切相关的基础原材料产业，更是与居民日常生活息息相关的民生行业。根据国家统计局最新数据显示，2025年1-6月，全国造纸和纸制品业实现营业收入6812.1亿元，同比下降2.3%；实现利润总额175.7亿元，同比下降21.4%。可见行业整体面临较大压力。究其原因，一是需求侧复苏依然乏力，下游消费、出口等领域对包装用纸的需求支撑不足，与公司息息相关的下游行业水泥企业，因房地产行业不景气，水泥包装用纸市场需求疲软，行业竞争激烈。二是供给侧结构性富余，部分纸种存在产能过剩问题，加之进口纸的冲击，加剧了市场竞争。下半年随着浆纸一体化企业更多新产能投放，国内市场竞争格局将更加激烈。三是成本端压力持续，尽管纸浆等大宗原材料价格有所波动，但能源、环保、物流和人工等刚性成本依然坚挺，使得行业在面对收入下滑时，成本压力凸显。综合来看，2025年，国内造纸行业处于承压前行状态。
　　2、制浆行业
　　受加征关税影响，国际贸易形势持续走弱，叠加国内浆市供需矛盾加剧，报告期，纸浆价格整体呈现先升后降趋势。一方面下游原纸行业盈利空间持续承压，叠加开工率受限以及出口困难等因素，抑制了下游企业原料采买积极性，导致浆价下行。另一方面，2025年以来国内浆新产能稳定放量，供应同比明显增加，传导浆价提前走低，预计浆市价格走势短期内呈现低位震荡运行。2025年上半年，溶解浆市场价格整体保持较高态势，但呈先升后降形势。一方面，全球溶解浆供应量的增长在一定程度上缓解了市场供应紧张的局面，抑制了价格上涨的压力；另一方面，相关下游行业的需求增长相对稳定，未出现大幅波动，使得溶解浆价格保持在合理水平。但值得关注的是，受出口困难影响，主要用于纺织行业的溶解浆，因下游纺织粘胶厂开工不足，第二季度开始，价格呈现下跌趋势。
　　3、展望
　　短期内，随着宏观经济的复苏和下游需求的恢复，以及落后产能清退和反内卷相关政策的推进，预期市场需求有望复苏，行业有望企稳回升。从长期看，制浆造纸行业必须在阵痛中加速转型升级，优化供给结构，向绿色化、低碳化、高端化方向迈进。那些能够率先在“双碳”目标下实现绿色生产、通过技术创新开发出功能性新材料、低能耗高水平，并有效整合产业链资源的企业，将更有可能穿越周期，在未来的竞争中占据有利地位。
　　（二）报告期公司主营业务情况
　　1、公司主要业务、产品及用途
　　公司属于制浆造纸行业，经过近70年的耕耘发展，公司已成为集制浆、造纸、热电联产、碱回收、纸箱及纸袋制造、医药、光电子、林业开发于一体的国有控股上市公司，系全国包装纸袋纸、纺织新材料溶解浆的重点生产企业，同时跻身福建省工业信息、林业产业“双龙头”企业行列。
　　公司主要从事竹木浆、溶解浆、纸袋纸、纸制品、光电子产品、医药产品、林木产品等产品产销及贸易经营。主要产品为“青山牌”系列伸性纸袋纸、环保纸袋纸、精制牛皮包装纸、溶解浆、竹木浆、风油精、光器件、光模块等产品，产品行销全国各地和国际市场，其中公司主导产品纸袋纸被评为制造业单项冠军产品，市场占有率位居全国第一；“水仙牌”风油精系国内传统品牌，家喻户晓，被列入“福建省制造业单项冠军产品名录”；竹溶解浆为国内首创唯一以毛竹为原料的溶解浆产品，公司充分发挥已经成功研发并规模投产竹溶解浆这一经验优势和市场优势，不断向纵深拓展浆纸的其他高端化运用场景。
　　报告期内，公司所从事的主要业务未发生重大变化。
　　2、公司的主要经营模式
　　作为制浆造纸企业，公司坚持“以人为本，竞业至新”的经营理念，充分发挥中长纤制浆经验优势和产品应用优势，以下游重型包装用浆纸产品、纺织用竹木溶解浆（粘胶纤维）产品及天然纤维竹浆产品为核心业务，主要经营模式如下：
　　●采购模式
　　物资采购是公司生产经营的重要环节，公司坚持“充分竞争、质优价宜”原则，大宗原材料、燃料、设备等主要采用公开招标、竞争性谈判、比质比价等方式，国内木竹片采购定价主要采取挂牌采购，根据公司库存及市场供需变化灵活调整，燃料、设备等公开招标，遵循公开、公平、公正、诚实信用的原则，并建立了“公开、透明、择优”的物资采购运行机制，有效降低采购成本。
　　●生产模式
　　公司浆纸主业一直秉承自主生产的经营模式，具备制浆造纸生产线及配套的碱回收、热电、污水处理系统。经过长期的发展，公司已建立一整套标准化的生产流程，包括生产现场、机器设备、产品质量、仓库等生产全环节，通过标准化管理，各项生产和管理指标在横向及纵向上进行对比，不断提升标准化水平。近年来，为适应市场变化，公司不断调整优化原料和产品结构，实施生产线系统技术升级和质量提升，加快新旧动能转换和产业转型升级，有效降低成本，提高效益。
　　●销售模式
　　公司销售采取“产品直销，以销定产”的销售模式。始终秉承客户至上的理念，坚持把提升客户服务水平、产品质量及客户满意度作为公司的一项重要工作，一是促进产品质量管理的规范化和精细化，公司已通过质量、环境、食品安全等管理体系的认证，有效提高作业效率和产品合格率、优质品率；二是与客户建立长期合作伙伴关系，满足客户不断发展的需求，重视与客户的共赢关系，同时加强营销团队建设，不断提升整体服务水准，进一步提高客户的粘性。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，受房地产行业不景气，下游制袋厂及纺织行业产品出口锐减等多重因素影响，国内造纸行业产品需求收缩，加之新增产能持续投放，行业整体盈利水平降低，市场竞争进一步加剧。公司浆纸产品销售面临严峻挑战，销量下滑，纸袋纸产品价格呈波动且总体下行趋势，溶解浆产品价格一季度虽保持较高态势，但二季度跌幅较大，公司上半年主营业务收入同比因此减少，但得益于公司一系列行之有效的提质增效措施，浆纸产品利润同比有所增加。子公司方面，水仙药业利润同比有所下降，深圳恒宝通实现扭亏为盈。报告期，公司归属于上市公司股东的净利润较上年同期基本持平，并略有增长。
　　报告期，公司实现合并营业收入121,015万元，较上年同期减少21,805万元，同比下降15.27%；实现合并利润总额7,316万元，较上年同期增加37万元，同比增加0.51%；归属于母公司股东的净利润5,608万元，较上年同期增加96万元，同比增加1.74%。
　　2025年是“十四五”规划收官之年，公司坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面加强党的建设，积极推进党建与生产经营业务的深度整合，以高质量党建引领高质量发展。面对严峻的市场形势和复杂多变的挑战与压力，公司坚持以高质量发展统揽全局，紧密围绕年度经营目标和战略发展规划，聚焦主责主业，深化内部改革，统筹推进生产经营、技术创新、提质增效、智改数转和绿色转型等各项工作，坚持市场需求导向，努力克服下游行业需求收缩、产品价格下行等困难，积极探索应对措施，公司生产经营全面保持稳健运行。报告期，公司主要经营措施如下：
　　一是坚持聚焦主责主业，多环节合力降本增效。生产上科学统筹生产调度，合理分配能源，保障生产系统高效运转。采购端上通过优化采购策略、强化市场研判和深化供应链协作，有效降低采购成本，保障生产需求。同时积极推进节能技改，产品综合能耗同比大幅下降，成本控制效果显著。
　　二是切实强化营销管理，多渠道优化突破市场增长瓶颈。公司灵活调整市场策略，以市场需求为导向，以订单管理为抓手，坚持“固老拓新”，稳固纸袋纸存量市场，深挖食品包装纸增量空间。同时，持续优化产品结构，加速竹木混合产品开发应用，产品核心竞争力稳步提升。
　　三是以项目建设带动企业可持续发展，积极推动绿色循环经济。推进实施年产20万吨竹浆技改，完成中竹（福建）林业发展有限公司股权整合工作，实现林业各板块的协同发展，提升整体竞争力。
　　四是以“链主”担当推动区域产业协同。充分发挥龙头带动作用，积极响应沙县区“四链融合”与山海协作的战略部署，加速“竹浆-竹纤维-竹纺织品”全链条技术攻关与成果转化，进一步夯实区域绿色经济发展的产业根基。同时，紧抓政策机遇推进国家储备林项目规划，聚焦集约人工林栽培等，重点培育工业原料林。目前国储林、造林碳汇开发项目已启动前期相关材料收集编制工作，林药一期茯苓及铁皮石斛种植工作稳步推进，为绿色可持续发展提供有力支撑。
　　五是持续加大研发投入，推动技术管理创新。以市场需求为导向，开展高强高透纸袋纸工艺研究，通过优化工艺提升纸张透气性；重点突破竹浆溶解浆在新型材料领域应用，加强技术协调与试验推进，加速其在高端纤维新材料的产业化；推进专利申报，加强产学研合作，优化生产工艺平衡，增强多品种切换能力，提高生产效率。
　　六是注重人才增养，助力公司发展。为有效缓解公司人才结构性缺口问题，实施校企人才定向培养合作模式，定向培养高素质技能人才，为公司高质量发展注入新动能。深化干部人事制度改革，健全干部考核任用机制。
　　七是以数字化、智能化赋能内部生产运营，提升精细化管理水平。依托现有资源平台推进生产MES系统（二期）建设，优化供应链管理流程，搭建检验数据平台，提升生产过程管理数字化水平；完成供应链系统安全改造，保障在线业务安全；改造消防控制中心，强化消防应急响应能力，建成智能考勤及访客系统并投入试运行，实现部分管理智能化提效。开展全员绩效考核，提升精细化管理水平与管理效能，持续开展降本增效，激发内生动力。
　　八是强化风险防范管控，持续完善合规体系。公司持续完善合规管理体系建设，梳理制度，聚焦重点关键领域风控点，依托风险识别、评估结果，推动风险超前研判、提前预警和提前防控、提前处置，筑牢风险防控屏障，坚决防控重大风险。保持合同、制度、决策“三项审核”全覆盖，筑牢法律风险防线，加强知识产权保护，做好保密工作。公司已取得ISO37301合规管理标准体系认证。
　　九是夯实安全环保基础，推动可持续发展。深入推进安全生产治本攻坚三年行动，始终保持安全高压态势，扛起安全政治责任，坚持“红线意识和底线思维”，层层压实安全主体责任，实现安全形势平稳有序。同时，报告期，持续加大环保投入，废气治理、白泥资源化利用等效果明显。
　　十是推进子公司协同发展。一是积极开展药业布局，加快推进医药产业高质量发展，克立硼罗完成中试，夫西地酸乳膏获得注册批件，加快中药经典名方委托研究，新增8项实用新型专利，并积极推进建立省级技术中心。同时，创新营销方式，进一步系统规划品牌管理，获评福建老字号。二是公司电子通讯产业积极开拓市场，深化自有品牌市场布局，加大数据中心，AI智算中心市场开拓力度，加强电口模块、16G/32G等优势产品研发生产，紧跟客户需求与市场动向，深化国际合作。同时发挥好马来西亚“桥头堡”的作用，加速产品布局与生产线搭建，实现32G、电口产品顺利上量，确保OEM/ODM业务与自有品牌业务同步发展。上半年，子公司深圳恒宝通实现扭亏为盈，400G产品已进入小批量试产阶段，800G光模块已完成设计，进入样品试制阶段，电口产品销售同比实现大幅增长，继续保持64G产品唯一供应商优势，销量稳中有升。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1、人才及管理优势
　　公司深耕制浆造纸近70年，具有长期的制浆造纸经验，积累了一批技术精湛、经验丰富的制浆造纸工艺技术、机械设计、自动化控制、环境保护、企业现代化管理等人才队伍，目前拥有各类专业技术人员500多人，为公司发展提供了坚实的基础。公司是福建省“工业和信息化省级龙头企业”“林业产业化省级龙头企业”及“新一代信息技术与制造业融合发展新模式新业态标杆企业”，已形成了完整的精细化管理模式，并通过创新管理手段，优化管理流程，借力“互联网+”，不断推进ERP系统智能化升级和MES二期建设及数字化转型，打通关键环节与链条，实现数据融通贯通，推动新一代信息技术与造纸企业的深度融合，提升管理效能。建立了互联网采购平台，促进企业实现质量变革、效率变革、动力变革，再塑制造业竞争新优势。
　　2、林浆纸一体化优势
　　公司的竹木中长纤制浆在行业中具有独特优势，是国内率先发展林浆纸一体化的龙头企业，目前拥有多条现代化先进制浆、造纸生产线及配套的碱回收、热电联产、水处理系统，现有原料林基地面积近四十万亩，FSC森林联合认证面积六十多万亩。近年来，公司遵循“两山”理念和“双碳”目标，结合林业改革试点和国家大力发展竹产业时代背景，抢抓“以纸代塑”“以竹代塑”新时代机遇，积极融入“绿色经济”，规划推进国家储备林项目，倡导推广绿色竹纤维应用，推动全竹产业链延伸，以龙头带动产业集聚，推进原料本土化策略，提高竹原料占比，进一步保障“以竹代木”和原料安全目标的实现，全面构建新型林浆纸一体化格局。公司作为主要起草单位之一，参与了由中国造纸学会委托中国制浆造纸研究院有限公司牵头起草的《纸浆、纸及纸板、纸制品碳足迹核算方法与报告指南》。
　　3、产业链协同优势
　　公司目前已形成“林-浆-纸”产业链协同效应，产业链协同优势明显。近年来公司不断推进上下游产业链延伸，并努力实现“浆纤一体化”共同发展。2023年，公司与地方政府在产业园首动区项目陆续建成投产基础上积极筹划扩区计划，继续引进竹纤后加工及绿色包装建材等高关联项目，完善前后端产业配套，充分发挥竹木产业链“链主”的引领带动作用，推进竹林的高值化和可持续循环利用，打造全竹产业链条，引领竹产业高质量发展。随着绿色纤维产业园的推动和建设，竹浆纤一体化合作，集中生产运营，将更大程度提升产业链协同优势，进一步提升企业综合实力。
　　4、绿色资源利用优势
　　公司坚持走循环经济的可持续发展道路，是福建省三明高新区绿色循环经济产业园的“链主”企业。我国木材资源相对匮乏，绿色资源竹子具有生长快、周期短、可再生等优点，加之当前禁废、限塑背景，“以竹代木”“以竹代塑”已成趋势。福建省毛竹林面积居全国之首，其竹材资源又主要分布在三明、南平地区，而公司正好地处两个地区交界处，具有地缘优势。近年来，公司主材原料中毛竹占比持续提高，并已采用自身研制的先进竹材制浆工艺进行了规模化竹系列产品的生产，为企业带来了新的利润增长点。未来公司将充分利用丰富的毛竹资源优势，把天然绿色纤维竹浆产品应用作为主业导向之一，持续研发及优化竹浆制浆、造纸工艺，以竹浆为原料，逐步开发出更多的“青山牌”竹系列产品，将丰富竹资源优势转化为产业优势、经济优势。
　　5、技术及创新优势
　　公司始终坚持创新驱动的发展理念，近年来根据市场原料供应及产品需求变化，不断加大技术创新和研发力度，拥有省级企业技术中心，合计拥有专利210余项。公司通过持续的工艺技术创新及产品研发，积极推进技术成果的转化和应用，有力提升了综合竞争实力。公司成功开发并推广了本色和漂白竹浆板，竹浆在纸浆模塑包装及生活用纸的应用方面取得突破进展；公司成功研发并生产竹溶解浆产品，成为目前全国唯一一家具备规模的竹溶解浆生产企业。公司子公司水仙药业连续被认定为国家高新技术企业、福建省科技小巨人、福建省专精特新中小企业、福建省创新型中小企业，近年来，水仙药业作为上市许可持有人新产品恩格列净片（10mg）、夫西地酸乳膏（规格2%）获得国家药品监督管理局颁发药品注册批件，并视同通过一致性评价。子公司深圳恒宝通为高新技术企业并通过“专精特新中小企业”认定，下属东莞恒宝通为国家级高新技术企业并通过国家级专精特新“小巨人”认定。
　　6、品牌信誉优势
　　公司产品行销海内外，“青山”牌系列产品是“全国知名品牌”“福建名牌产品”，主导产品伸性纸袋纸曾属国家免检产品，并被列入“福建省制造业单项冠军产品”，产品质量与市场占有率居国内行业龙头地位。子公司“水仙”商标被认定为“中国驰名商标”，“水仙牌”风油精系国内传统品牌，产品家喻户晓，并被列入“福建省制造业单项冠军产品名录”。2023年，公司及水仙药业分别荣登福建省首届品牌价值百强榜单前10名。水仙药业入选国务院国资委“国有企业优秀品牌故事”名单，并获评首批“漳州老字号”，字号名称“水仙”，核心商品“风油精”，“水仙牌”成功入选“福建老字号”。
　　7、标准化管理优势
　　公司现代化产业管理体系健全，先后通过了ISO9001质量管理、ISO14001环境管理、ISO22000食品安全管理、ISO50001能源管理、ISO45001职业健康安全管理、ISO37301合规管理等标准体系认证，以及海关高级认证。通过FSC-FM森林经营以及FSC-COC产销链监管认证、EOS/NOP有机竹林及OCS有机生产认证，取得再生纤维素纤维（天竹）溯源要求符合性证书，获“国家安全生产标准化二级企业（轻工造纸）”证书。
　　8、环保治理优势
　　公司始终秉承绿色发展理念，高度重视环保问题，已制定《环境应急预案》。公司具有独立配套的碱回收系统、水处理系统、白水回收系统、黑液综合利用系统等污染治理设施，近年来实施了系列环保升级改造，如热电厂循环水系统改造、碱回收系统环保提升改造、白泥回收利用、废气治理等，环保排放指标符合行业标准，并专门设立环保提升项目部及环保科技子公司青阳环保公司，结合公司发展规划启动环保提升系列技改项目，以进一步提升公司环保工作水平，并向智能化环保治理转型升级。公司自2014年起一直被福建省生态环境厅评为“环保诚信企业”或“环保良好企业”，荣获国家工业和信息化部“2024年度新培育国家层面绿色工厂”，福建省“循环经济生态示范企业”“重点用能行业能效领跑者标杆企业”等荣誉和称号。

　　四、可能面对的风险
　　1、宏观政策风险
　　宏观政策变化可能带来的新要求、新挑战，与造纸企业的生存和发展息息相关。近年来，为优化产业结构，提升产品技术水平，节能减排和淘汰落后产能，相关主管部门颁布了一系列相关政策法规，随着我国经济的不断发展，未来造纸产业政策还可能进一步进行调整。国内国际经济形势复杂多变，相应的财政、利率和进出口等政策都存在调整的可能。以及国家生态建设规划、国储林政策，竹产业发展政策，地方林业产业改革试点、林权流转模式创新、采伐政策变化及竹产业发展政策等可能导致经营环境变化。
　　应对措施：一是注重对相关政策的收集与分析，加强研判可能带来的风险与挑战，适时调整生产策略，及时、有效应对各项政策出台和调整带来的经营不利影响；二是聚焦“做强主业、延伸产业链”战略，着力构建“绿色循环经济产业”格局，布局绿色循环经济产业园建设，产业集聚到产业集群，以延链补链强链为路径，引领产业上下游联动，推动公司的纵向一体化发展，增强抗风险能力；三是加强内控制度的完善与调整，根据新政策、新业务进行及时修改和增补，定期对内控制度进行内部外部审核。
　　2、行业竞争风险
　　从长期来看，随着我国经济的发展，人民生活水平不断提高，对纸张需求也将越来越多，浆纸行业在现代产业技术和庞大市场规模支持下，依然呈现可持续发展强劲势头。但是，在短期内，受到全球政治局势动荡和经济下行的压力，国内造纸行业还将继续呈现需求不足、产能过剩、市场疲软状态，国内多家大型制浆造纸企业加大木竹浆产能投资，陆续落地浆纸一体化项目，后续木竹浆产品、伸性纸产品的竞争将进一步增大。公司子公司所处医药、光电子行业技术迭代势头迅猛，研发周期缩短、核心器件升级加速，各企业在攻坚与市场份额争夺中展开白热化较量，从核心技术突破到市场渠道布局，竞争渗透到产业链各环节。
　　应对措施：一是持续密切关注国际环境变化，灵活应对复杂多变的外部环境，保障公司的长期稳定发展；二是通过碱回收技改项目、竹浆技改项目等重点项目带动，进行新旧产能置换，推动主业升级；三是注重客户维护，在稳固已有客户基础上，优化销售渠道，以良好的服务和产品提高客户满意度和客户粘性，与客户保持良好稳定的合作关系，同时加大新客户开发与产品推广力度。此外，面对复杂多变的市场环境，公司及子公司将紧抓发展机遇，实施“产品特色化、优质化”战略，立足市场动态需求，持续加大研发资金与人才投入，聚焦技术痛点精准攻关，通过积极开展新产品迭代研发，不断拓展产品应用场景，丰富高中低端全品类产品矩阵，以更适配市场的产品组合，有效筑牢技术壁垒，提升公司核心竞争力。
　　3、环境保护风险
　　《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年（2021-2025年）规划和2035年远景目标纲要》对实现碳达峰碳中和作出重要部署，环保要求趋于严格。国家先后出台《“十四五”节能减排综合工作方案》《减污降碳协同增效实施方案》《煤炭清洁高效利用重点领域标杆水平和基准水平（2022年版）》《关于加快建立健全绿色低碳循环发展经济体系的指导意见》，对制造业节能减排、减污降碳提出了更高要求。
　　应对措施：公司主动进行环保节能技改，向节能要效益。公司已完成碱回收技改项目建设，建设日处理量2,000吨碱回收系统，有效提高余热回收，降低生产成本，实现降本增效、节能减排的目标，推动企业绿色低碳发展。2025年上半年，公司能源消耗总量、单位产品综合能耗相较上年同期大幅下降。公司积极探索创新资源综合利用、产业循环发展模式，探索生物质燃料替代煤炭燃烧，提倡清洁、循环、低碳生产，坚持“绿色造纸”创新发展理念。
　　4、原辅材料、能源价格风险
　　一是再生纤维原料（废纸）作为包装用纸的原料之一，其供应和价格将成为影响行业发展的主要因素之一，即废纸收购市场价格波动对纸浆及包装产业产生直接影响较大；二是木材仍为公司浆纸产品的主要原料之一，而木材是长周期植物，当前，正值国内木材资源匮乏和生态环境保护呼声日浓，木材采伐量也逐年减少，同时，随着竞争对手林浆纸一体项目落地，原料竞争压力将进一步加大；三是部分辅助原料如煤炭价格波动，影响公司生产成本，油价上升导致物流成本上升，成本压力大。
　　应对措施：一是公司坚持不断调整原料结构、创新设备运行模式、探索生物质燃料掺烧、扩大碱回收能力减少自发电用煤量等；二是坚定践行林浆纸一体化战略，在已培育出较强的木竹浆自给能力的基础上，持续加大产品创新研发力度，积极推广具有区域优势的省内竹资源利用，持续推进原料“本土化”战略，提高竹原料在生产中的比重；三是加强采购队伍建设，优化采购组织机构设置，成立采购中心，建立了较为完善的供应链管理机制，实行源头采购，完善“互联网+采购”模式，继续加强市场调研，积极采取灵活的采购策略，减少原材料价格波动对企业的影响。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　2024年，宏观经济继续面临下行压力，消费需求疲弱，造纸行业在消化过剩产能、纸浆价格持续震荡中展现韧性。得益于国家一系列降准减息、提振消费等刺激政策，下游需求逐步回暖，造纸行业的景气度从底部回升，造纸企业整体经营业绩有所修复。但由于需求端仍未回归正常，特别是水泥包装纸细分市场直接受水泥行业需求收缩影响，加之进口纸冲击、国内市场竞争加剧等不利因素，造纸企业仍面临较大挑战。制浆行业的价格态势虽年中有变，但整体上未偏离周期波动趋势，总体相对稳定。值得一提的是，由于国外浆厂减产叠加下游需求增长，溶解浆产品产生较大供需缺口，价格呈先涨后稳，高位波动态势。一年来，公司坚持稳中... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年，宏观经济继续面临下行压力，消费需求疲弱，造纸行业在消化过剩产能、纸浆价格持续震荡中展现韧性。得益于国家一系列降准减息、提振消费等刺激政策，下游需求逐步回暖，造纸行业的景气度从底部回升，造纸企业整体经营业绩有所修复。但由于需求端仍未回归正常，特别是水泥包装纸细分市场直接受水泥行业需求收缩影响，加之进口纸冲击、国内市场竞争加剧等不利因素，造纸企业仍面临较大挑战。制浆行业的价格态势虽年中有变，但整体上未偏离周期波动趋势，总体相对稳定。值得一提的是，由于国外浆厂减产叠加下游需求增长，溶解浆产品产生较大供需缺口，价格呈先涨后稳，高位波动态势。一年来，公司坚持稳中求进工作总基调，秉持“绿色造纸”理念，构建新型林浆纸一体化格局，以碱回收技改项目投运为契机，以智改数转为重要抓手，紧紧围绕年度目标，坚持市场需求导向，克服下游行业需求收缩、产品价格下行、存量市场竞争加剧等困难，积极探索应对措施，通过降低生产成本、丰富产品矩阵，调整产业结构，优化产业布局，加大研发投入，推动新旧产能置换等具体举措，为公司可持续发展和提升长期竞争力提供有力支撑。
　　报告期，公司主导产品包装纸及浆板类产品销售价格较上年同期有所下降，毛利收窄；溶解浆产品量价齐升，全年价格整体保持相对较高水平，但由于目前自身制浆规模较为有限，总体销量内部占比不高。其他主产业方面，水仙药业受市场因素影响，主产品销量同比下滑，利润有所下降；光电产业深圳恒宝通经营业绩小幅回升，仍处亏损状态。总体来看，报告期主要受制于主导产品利润下降的影响，公司归属于上市公司股东的净利润较上年同期减少。全年实现营业收入26.00亿元，比上年同期减少0.72亿元，下降2.71%；实现利润总额1.21亿元，比上年同期减少0.25亿元，下降16.92%；归属于上市公司股东的净利润0.85亿元，比上年同期减少0.37亿元，下降30.48%。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　作为林浆纸一体化企业，公司深耕传统制浆和造纸领域多年，在水泥包装纸等细分领域形成了竞争优势，产品结构上可细分为传统竹木纸浆、纺织用新材料溶解浆、水泥包装纸袋纸和新型包装用纸四大模块。
　　回顾2024年的传统纸浆行情，从近五年价格曲线观察，年度未出现偏差较大情况，年内价格以六月份为分割点，年初延续2023年末的下跌势头震荡偏弱运行，春节后行业需求复苏叠加海外停工等突发事件，纸浆期货主力合约偏强运行带动浆价波动上行。下半年，国内外浆纸一体化新增产能集中投产，叠加需求疲软、支撑不足大周期影响，行业竞争更加剧烈，产品价格窄幅下行，市场供求呈现“量增价跌”趋势。作为传统浆纸一体化企业，纸浆价格变化一方面影响公司纸浆产品利润，另一方面，也利好公司纸产品成本，对于公司而言存在双重利益关系。2025年随着国内外浆纸一体化产能进一步释放，一方面成品纸产能投放带来的刚性需求将为纸浆价格托底，利好公司经营；另一方面，也可能使得浆-纸链条产品价格整体重心上移，进一步压缩产业链利润，导致更多造纸企业投入制浆领域，加剧目前的行业竞争格局。
　　溶解浆市场在2024年展现出强劲的增长势头，大体呈现先涨后稳、全年高位波动的单边上升态势。具体而言，供应端方面，国内溶解浆供应较多依靠进口，2024年国外部分溶解浆企业减产及工人运动频发等不利因素使得供应端呈收紧态势；需求端方面，国内溶解浆下游纺织企业不断发展，需求逐渐增强，存在供需缺口。因此，在供需利多影响下，2024年国内溶解浆价格逐步上涨，全年价格走势未出现震荡回调，明确向市场传递溶解浆供应方略占优势信号。此行业背景无疑利好公司的溶解浆产品。全年来，公司逐步扩展市场订单，实现了较好收益。不过受制于产能、市场份额等限制，公司目前溶解浆的产销量还有上升空间。2025年预计溶解浆价格将小幅下降并逐步趋于稳定，一方面市场的自我调节将驱动浆价平稳，一方面由于我国溶解浆主要依靠进口，国外浆厂具有较强定价权，随着不利因素的消除，浆价预计将趋于平稳。
　　观察造纸模块，2024年下游需求回暖，造纸行业整体景气度从底部回升，企业整体经营业绩和盈利状况有所修复。根据公司纸产品结构，可以将包装用纸市场进一步分为水泥包装纸袋纸和新型包装用纸。水泥包装纸袋纸的市场情况与国家基建、水泥行业休戚相关。2024年国内基建水泥行业市场需求疲软，量缩价跌，这种趋势直接传导至水泥包装纸袋纸市场，在产能过剩大背景下，同行“内卷式”竞争，市场份额争夺激烈。2024年公司加大力度，狠抓订单，实现水泥包装纸袋纸销量较同期增长明显。不过由于建筑行业需求疲软在短时间内难有较大变化，水泥包装纸袋纸产品未来销量增长的空间有限。在此背景下，公司发挥强度大、结实耐用的纸袋纸系列产品竞争优势，不断拓展水泥包装纸袋纸在新型包装用纸领域的运用场景，成功向粮食、化工等其他重包装和轻包装用纸领域扩张运用，在整体较为低迷的市场环境下，逐步丰富产品矩阵，不断抢占市场份额。2024年新型包装用纸销量已经超过水泥包装纸袋纸销量，为公司利润作出了重要贡献。
　　展望新的一年，随着我国经济稳定增长，市场对高品质、环保型产品的需求稳步上升，推动市场经历由疲态向复苏的转变，预计2025年制浆造纸行业有望迎来供需平衡的修复与温和增长。公司将在国内外机遇与挑战并存的局面下、在“以纸代塑”“以竹代塑”的环保趋势下、在“以新代旧”的消费升级下，发挥浆纸一体化企业的战略优势和竹木资源丰富的区位原料优势，加大研发技改力度，根据市场需求扩展以竹木为原料的浆纸运用场合，丰富产品矩阵，以项目带动发展，不断向功能性纸材料、纺织新材料、健卫材料等高端化植物基新材料领域探索延伸。同时，公司将狠抓成本管理及销售力度，提供差异化高质量产品，并持续提高高附加值产品比例，在稳固原有纸袋纸市场份额的同时进一步扩大市场份额，巩固细分行业龙头地位，抢占新产品市场，努力保持稳健的盈利能力，实现高质量可持续发展。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　(一)公司主要业务、产品及用途
　　公司属于制浆造纸行业，经过60多年的发展，公司已成为集制浆、造纸、热电联产、碱回收、纸箱及纸袋制造、医药、光电子、林业开发于一体的国有控股上市公司，系全国包装纸袋纸、纺织新材料溶解浆的重点生产企业，并已形成“绿色造纸、匠心制药，双轮驱动高质量发展”战略布局。
　　公司经营业务主要从事竹木浆、溶解浆、纸袋纸、纸制品、光电子产品、医药产品、林木产品等产品产销及其贸易经营。主要产品为“青山牌”系列伸性纸袋纸、精制牛皮包装纸、溶解浆、竹木浆、风油精等产品，产品行销全国各地和国际市场，其中公司主导产品纸袋纸被评为制造业单项冠军产品，市场占有率位居全国第一；“水仙牌”风油精系国内传统品牌，家喻户晓，被列入“福建省制造业单项冠军产品名录”；竹溶解浆为国内首创唯一以毛竹为原料的溶解浆产品，公司立足已经成功研发并规模投产竹溶解浆的这一经验优势和市场优势，不断向纵深拓展浆纸的其他高端化运用场景。
　　(二)公司的主要经营模式
　　作为制浆造纸企业，公司坚持“以人为本，竞业至新”的经营理念，充分发挥中长纤制浆经验优势和产品应用优势，以下游工业包装用浆纸产品、纺织用竹木溶解浆（粘胶纤维）产品及天然纤维竹浆产品为核心业务，主要经营模式如下：
　　1.采购模式
　　物资采购是公司生产经营的重要环节，公司坚持“充分竞争、质优价宜”原则，大宗原材料、燃料、设备等主要采用公开招标、竞争性谈判、比质比价等方式，国内木竹片采购定价主要采取挂牌采购，根据公司库存及市场供需变化灵活调整，燃料、设备等公开招标，遵循公开、公平、公正、诚实信用的原则，并建立了“公开、透明、择优”的物资采购运行机制，有效降低采购成本。
　　2.生产模式
　　公司浆纸主业一直秉承自主生产的经营模式，具备制浆造纸生产线及配套的碱回收、热电、污水处理系统。经过长期的发展，公司已建立一整套标准化的生产流程，包括生产现场、机器设备、产品质量、仓库等生产全环节，通过标准化管理，各项生产和管理指标在横向及纵向上进行对比，不断提升标准化水平。近年来，为适应市场变化，公司不断调整优化原料和产品结构，实施生产线系统技术升级和质量提升，加快新旧动能转换和产业转型升级，有效降低成本，提高效益。
　　3.销售模式
　　公司销售采取“产品直销，以销定产”的销售模式。始终秉承客户至上的理念，坚持把提升客户服务水平、产品质量及客户满意度作为公司的一项重要工作，一是促进产品质量管理的规范化和精细化，公司已通过质量、环境、食品安全等管理体系的认证，有效提高作业效率和产品合格率、优质品率；二是与客户建立长期合作伙伴关系，满足客户不断发展的需求，重视与客户的共赢关系，同时加强营销团队建设，不断提升整体服务水准，进一步提高客户的粘性。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1.人才及管理优势
　　公司深耕制浆造纸60多年，具有长期的制浆造纸经验，积累了一批技术精湛、经验丰富的制浆造纸工艺技术、机械设计、自动化控制、环境保护、企业现代化管理等人才队伍，目前拥有各类专业技术人员500多人，为公司发展提供了坚实的基础。公司是福建省“工业和信息化省级龙头企业”及“新一代信息技术与制造业融合发展新模式新业态标杆企业”，已形成了完整的精细化管理模式，并通过创新管理手段，优化管理流程，借力“互联网+”，不断推进智能化改造和数字化转型，加快推动新一代信息技术与造纸企业的深度融合，实施企业ERP，建立了互联网采购平台，促进企业实现质量变革、效率变革、动力变革，再塑制造业竞争新优势。
　　2.林浆纸一体化优势
　　公司的竹木中长纤制浆在行业中具有独特优势，是国内率先发展林浆纸一体化的龙头企业，目前拥多条现代化先进制浆、造纸生产线及配套的碱回收、热电联产、水处理系统，现有原料林基地面积近四十万亩，FSC森林联合认证面积六十多万亩。近年来，公司遵循“两山”理念和“双碳”目标，结合林业改革试点和国家大力发展竹产业时代背景，抢抓“以纸代塑”“以竹代塑”新时代机遇，积极融入“绿色经济”，规划推进国家储备林项目，倡导推广绿色竹纤维应用，推动全竹产业链延伸，以龙头带动产业集聚，构建新型林浆纸一体化格局，努力实现公司原料本土化策略，提高竹原料在生产中的比重，进一步保障“以竹代木”和原料安全目标的实现。公司作为主要起草单位之一，参与了由中国造纸学会委托中国制浆造纸研究院有限公司牵头起草的《纸浆、纸及纸板、纸制品碳足迹核算方法与报告指南》。
　　3.产业链协同优势
　　公司目前已形成“浆-纸-袋”“竹-浆-纸”双重产业链协同效应，产业链协同优势明显，近年来不断推进上下游产业链延伸，并努力实现“浆纤一体化”共同发展。2023年，公司与当地政府在产业园首动区项目陆续建成投产基础上积极筹划扩区计划，继续引进竹纤后加工及绿色包装建材等高关联项目，完善前后端产业配套，实现龙头带动、产业集聚、集群式可持续发展。尤其是公司近年成功研发并生产竹浆粕产品，成为目前全国唯一一家具备规模的竹溶解浆生产企业。随着绿色纤维产业园的推动和建设，竹浆纤一体化合作，集中生产运营，将更大程度提升产业链协同优势，进一步提升企业综合实力。
　　4.绿色资源利用优势
　　公司坚持走循环经济的可持续发展道路，是福建省三明高新区绿色循环经济产业园的“链主”企业。我国木材资源相对匮乏，绿色资源竹子具有生长快、周期短、可再生等优点，加之当前禁废、限塑背景，“以竹代木”“以竹代塑”已成趋势。福建省毛竹林面积居全国之首，其竹材资源又主要分布在三明、南平地区，而公司正好地处两个地区交界处，具有地缘优势。近年来，公司主材原料中毛竹占比持续提高，并已采用自身研制的先进竹材制浆工艺进行了规模化竹系列产品的生产，为企业带来了新的利润增长点。未来公司将充分利用丰富的毛竹资源优势，把天然绿色纤维竹浆产品应用作为主业导向之一，持续研发及优化固化竹浆制浆、造纸工艺，以竹浆为原料，逐步开发出更多的“青山牌”竹系列产品，将丰富竹资源优势转化为产业优势、经济优势。
　　5.技术及创新优势
　　公司始终坚持创新驱动的发展理念，近年来根据市场原料供应及产品需求变化，不断加大技术创新和研发力度，目前拥有省级企业技术中心，公司合计拥有自主知识产权专利等约270项。通过持续的工艺技术创新及产品研发，积极推进技术成果的转化和应用，有力提升了公司的综合竞争实力。公司成功开发并推广了本色和漂白竹浆板及竹浆粕，竹浆在纸浆模塑包装及生活用纸的应用方面取得突破进展，是目前全国唯一具备规模的竹溶解浆生产企业。公司子公司水仙药业连续被认定为国家高新技术企业、福建省科技小巨人、福建省专精特新中小企业、福建省创新型中小企业，2024年，水仙药业作为上市许可持有人首个化药产品恩格列净片（10mg）获得国家药品监督管理局颁发药品注册批件，并视同通过一致性评价。子公司深圳恒宝通为高新技术企业并通过“专精特新中小企业”认定，下属东莞恒宝通为高新技术企业并通过国家级专精特新“小巨人”认定。
　　6.品牌信誉优势
　　公司产品行销海内外，“青山”牌系列产品是“全国知名品牌”“福建名牌产品”，主导产品伸性纸袋纸曾属国家免检产品，并被列入“福建省制造业单项冠军产品”，产品质量与市场占有率居国内行业龙头地位。子公司“水仙”商标被认定为“中国驰名商标”，“水仙牌”风油精系国内传统品牌，产品家喻户晓，并被列入“福建省制造业单项冠军产品名录”。2023年，公司及水仙药业分别荣登福建省首届品牌价值百强榜单前10名。水仙药业入选国务院国资委“国有企业优秀品牌故事”名单，并获评首批“漳州老字号”，字号名称“水仙”，核心商品“风油精”。
　　7.标准化管理优势
　　公司现代化产业管理体系健全，先后通过了ISO9001质量管理、ISO14001环境管理、ISO22000食品安全管理、ISO50001能源管理、ISO45001职业健康安全管理、ISO37301合规管理等标准体系认证，以及海关高级认证。通过FSC-FM森林经营以及FSC-COC产销链监管认证、EOS/NOP有机竹林及OCS有机生产认证，取得再生纤维素纤维（天竹）溯源要求符合性证书，获“国家安全生产标准化二级企业（轻工造纸）”证书。
　　8.环保治理优势
　　公司始终秉承绿色发展理念，高度重视环保问题，已制定《环境应急预案》。公司具有独立配套的碱回收系统、水处理系统、白水回收系统、黑液综合利用系统等污染治理设施，近年来实施了系列环保升级改造，如热电厂循环水系统改造、碱回收系统环保提升改造、白泥回收利用等，环保排放指标符合行业标准，并专门设立环保提升项目部及环保科技子公司青阳环保公司，结合公司发展规划启动环保提升系列技改项目，以进一步提升公司环保工作水平，并向智能化环保治理转型升级。公司自2014年起一直被福建省生态环境厅评为“环保诚信企业”或“环保良好企业”，荣获国家工业和信息化部“2024年度新培育国家层面绿色工厂”，福建省“循环经济生态示范企业”“重点用能行业能效领跑者标杆企业”等荣誉和称号。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　公司始终坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入学习党的二十大和二十届二中、三中全会精神，习近平总书记来闽考察时的重要讲话精神，全面落实主体责任制度，突出党建引领，积极推进党建与生产经营业务的深度融合，持续加强干部人才队伍建设，笃定实干、聚力担当，着力推动公司高质量发展。一是加强意识形态工作，坚持以制度化推进常态化，深入开展党纪学习教育，持续巩固深化学习教育成果，精心组织开展有针对性的专题调研，提高调查研究实效，组织实施公司改革深化提升专项行动，全方位推进企业转型升级和高质量发展。二是持续推进党建品牌创建，在巩固品牌创建成果的基础上，持续推进各基层党组织“一支部一特色”党建品牌创建，积极探索业务与党建品牌融合的新模式、新举措，激发新活力；三是坚持党管干部原则，突出讲担当、敢担当、重担当的用人导向，常态化做好任期制和契约化管理，统筹抓好干部的“选育管用”，深化推动干部队伍梯队建设；四是进一步加强党风廉政建设和反腐败工作，营造企业风清气正的良好发展环境。
　　公司一年来的主要经营管理措施及成效：
　　1.多措并举夯实主业，全力以赴提质增效
　　一是精细调度，合理配置资源，持续探索优化公司生产系统运行方式。同时，通过工艺优化及技术改造等方式，提高主体设备运行效率，充分发挥全系统规模产能效益最大化。
　　二是紧贴市场脉搏，以市场需求为导向，以订单管理为抓手，准确把握市场动态和行业趋势，稳固拓展已有产品市场份额的同时积极调整产品结构，在产品特色提质增效上下功夫，在培育新产品新销路上求突破，不断丰富产品矩阵，成功向粮食、化工等其他重包装和轻包装用纸领域扩张运用。报告期，公司非水泥用新型包装用纸销量占比进一步巩固提高，为公司利润作出重要贡献。
　　三是优化采购策略，实现原辅材料保供降本。紧随市场脉动调整采购策略，拓宽采购渠道，优化完善招标采购方式，严把质量关，实现保供控价，有力支撑生产平稳运行。同时立足本土化资源，加大区位原料采购力度，进一步巩固原料本土化格局。
　　2.优化管理提升效能，数字赋能驱动变革
　　一是稳步推进、全面启动公司综合改革，按照现代企业制度要求，对标一流顶层设计，优化公司组织机构、人员设置，以“中心制”扁平化改革为切入点，成立采购中心、仓储物流中心、技术研发中心、质量检测中心等“四大中心”。同时，将干部任期制契约化管理提质扩面，下沉至中层管理人员，并逐步完善公司全员绩效考核体系建设，持续保持改革动力，提高管理水平和运营效率。
　　二是实施人才强企战略，创新体制机制，统筹推进人才的引进、培养、开发等工作，加强技术骨干及后备干部梯队培养，带动人力资源管理水平的整体提升。同时，做好激励机制，持续激发干部员工队伍活力和企业改革发展新生动力。2024年公司对核心骨干实施了限制性股票激励措施。
　　三是持续推进智改数转，塑造传统制造业竞争新优势。公司依托现有资源优势加快转型发展和技术升级改造，并通过引入新装备、新技术，推进数字化、智能化建设，提升生产管理水平，提高生产经营效率。2024年已完成生产MES系统与新碱回收系统对接工作，同时进行原料采购供应链系统数字化管理优化拓展。
　　3.以品牌赋值产品，提升产品竞争力
　　积极推进品牌价值提升行动，明确企业品牌战略，完善现有品牌管理制度，细化品牌管理流程，将品牌战略与企业文化建设相融合，提升全员品牌管理和品牌意识。同时，进一步加强品牌质量的提升与拓展，提升公司产品质量、质量管理能力及客户满意度，实现品牌建设工作的全覆盖。
　　4.聚焦创新驱动发展，培育企业新增长点
　　报告期，公司以创新为引擎，积极培育和发展新质生产力，向新求质，以质图强，赋能企业高质量发展。
　　一是加大技术创新和研发力度，以需求为牵引，通过对高强高透纸袋纸工艺研究，成功研发出满足客户需求的高透全木浆伸性纸袋纸和高透漂白伸性纸袋纸，并开发出重袋半伸纸种、淋膜包装纸、65克全木浆伸性纸袋纸等品种，不断丰富产品矩阵，有效拓宽销售渠道，提高市场竞争力。同时，持续推进专利技术申报工作，研发经费投入逐年递增。
　　二是通过研发、技改不断延伸浆纸运用领域，向植物基新材料领域探索拓展。公司立足已经成功研发并规模投产以竹为原材料的溶解浆的这一经验优势和市场优势，不断向纵向深研究，继续拓展浆纸其他高端化运用场景。
　　三是积极引入新的产品检测方式、优化生产工艺流程，采取有效的纠正预防措施，持续改善和提升产品质量，增强产品竞争力。
　　5.践行绿色低碳理念，推动可持续发展转型
　　在推进生产方式绿色低碳转型的大背景下，公司积极响应国家政策，健全绿色低碳发展机制。一是注重节能减排，完成能耗“双控”目标，报告期，顺利完成碱回收技改项目、真空系统节能技改项目等节能技术改造。公司被国家工信部确定为2024年度新培育国家层面“绿色工厂”。二是聚焦绿色循环经济产业发展，发挥竹产业链“链主”的引领作用，延链补链强链，推动竹产业链的上下游协同发展，并加快推动绿色循环经济产业园建设。
　　三是把握林业产业高质量发展机遇，积极推进新型林浆纸一体化发展、林业资产碳汇交易及国家储备林项目等，以公司现有林木资产为基础，成立子公司中竹公司，以国储林基地建设为载体，寻求林业资产经营管理新模式，推动形成“长中短结合”“一二三产融合”的立体、全链条林业产业体系，提高森林经营水平和林地生产力。同时，积极探索创新竹林经营合作模式，目前，中竹公司已与多个周边乡镇签订竹林经营权流转协议，并与地方政府共同打造构建“村企联建-农竹联营”（双联）模式，为村民发放了全国首批“竹票”。同时，与股东共同出资成立子公司青山林业公司，整体推进“五业一体”联动发展目标，加快构建新型林浆纸一体化发展战略，发展营造林和林下药材、森林食品、林业碳汇等“林+N”复合经营模式，实现林业各板块的协同发展，提升整体竞争力。
　　6.强化安全环保管控，筑牢企业发展根基
　　以“安全生产治本攻坚”三年行动为推手，以安全标准化体系建设为导向，强化双预防机制建设，编制2024年风险辨识清单及岗位隐患排查清单，通过形式多样的安全宣传教育培训，从思想到行动上切实提升员工安全意识。同时，以“控源头、治末端”为抓手，遵循“减量化、无害化、资源化”三废处置原则，加强环保目标责任制奖惩考核力度，有序开展各项环保技术改造，助力企业环保工作。
　　7.推进法治建设及合规化管理，保障企业稳健前行
　　公司认真贯彻落实国有企业法治工作，践行法治建设第一责任人制度，全面推进公司法治建设工作，完善合规管理体系建设及风险评估机制，编制诚信合规手册，梳理、整合、补充上百项内控制度，并于报告期取得合规体系认证证书，有效堵塞管理漏洞，提高依法治企水平和风险防患能力。此外，统筹做好法治、统战、综治维稳、保密等工作，保障企业稳健前行。
　　8.加强子公司管控力度，促进全面协同发展
　　一是加快推进医药产业高质量发展，进一步深化子公司水仙药业科技研发创新力度。报告期，恩格列净片已取得注册批件并已上市销售，标志着水仙药业正式跨入化药口服固体制剂领域；持续推进中药同名同方委托研发，开展中药配方颗粒备案，目前已有12个中药配方颗粒通过福建省药监局备案；持续推进满山白原料基地林建设，已成功完成毛果杜鹃扦插繁殖试验，未来拟进一步推广和应用该技术，进行毛果杜鹃药材养育研究。
　　二是积极培育拓展子公司深圳恒宝通光电子产业，加大研发投入，引进高端人才，稳步推进400G光模块产业化技术研发项目；加快自有品牌技术研发进度，持续深化自有品牌市场布局，优化客户结构，推动高速光模块业绩增长；拓展马来西亚恒宝通业务和规模，提升海外市场竞争力，推动国际业务新突破，实现高质量发展。
　　三是推动子公司惠州闽环技改项目顺利落地，提升产品加工效率和产品质量，有效降低运行成本，同时，积极推进内部资源整合，推动产业转型升级。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1.工业包装用浆纸产业
　　造纸业是与国民经济和社会发展关系密切的重要基础性原材料产业，在国民经济各领域发挥着重要作用。造纸工业具备有原料低碳环保、产物可循环使用特点，具有典型的绿色循环经济产业和可持续发展的特征。2024年，纸浆、废纸、竹木片等原材料价格以及煤炭等能源价格整体呈波动下行态势，受益于成本下降，造纸行业整体盈利能力有所回升。公司作为纸袋纸细分行业龙头企业，深耕纸袋纸市场，秉持“绿色造纸”理念，顺应“以纸代塑”“以竹代塑”发展潮流，积极开拓新型包装纸市场，努力开发漂白竹浆市场，持续塑造绿色环保的产品特色。充分把握本地丰富竹林原料优势，加大成本较低的竹片采购量。借力设备改造升级、FSC-FM竹林认证推进等举措推动质量变革、技术创新、流程再造及效率变革，构建低碳、环保“林浆纸一体化”绿色产业链，形成以纸养林、以林促纸、林纸结合的产业新格局。
　　从行业竞争格局看，公司系列水泥包装用伸性纸袋纸产品属于包装纸再细分行业中的小品种，目前国内包装纸袋纸市场需求主要集中在广东和浙江两省，市场需求总量基本稳定，但增量有限；加上受到国外进口同类产品的持续倾销和国内持续新增产能，市场竞争仍十分激烈。在此背景下，公司坚持“林浆纸一体化”发展战略，积极推进产业链延伸，通过自产浆调解成本，应对浆-纸链条产品价格整体重心上移趋势。同时，公司发挥强度大、结实耐用的纸袋纸系列产品竞争优势，调整销售策略，丰富产品矩阵，拓展业务领域，以优质服务增强客户粘性，不断拓展纸袋纸在新型包装用纸领域的运用场景，成功向粮食、化工等其他重包装和轻包装用纸领域扩张运用。2024年新型包装用纸销量已经超过水泥包装纸袋纸销量，为公司利润作出了重要贡献。此外，公司立足福建省毛竹资源禀赋的区位原料优势，突破毛竹碱法制浆造纸的技术难题，充分利用毛竹生长周期短、一次造林、永续再生的特点，逐步发展竹原料产品，实现多维度以竹代木，构建更加“低碳、环保、可持续”的绿色产业布局，为造纸工业实现可持续、绿色循环发展开辟新路径。
　　2.粘胶纤维用浆粕（溶解浆）产业
　　近年来，粘胶纤维的产量在全球范围内持续增长，特别是在中国市场，其增长动力主要来源于消费者对高品质纺织品的追求以及无纺布等新兴应用领域的兴起。2024年，粘胶纤维行业继续保持稳定增长态势，随着全球消费者对环保、舒适和功能性纺织品需求的增加，粘胶纤维的市场规模持续扩大。中国作为全球最大的粘胶纤维生产和消费国家，其产量和市场需求均处于世界领先地位。但作为粘胶纤维上游原料的竹（木）溶解浆与棉浆粕，产品价格与棉价相关性较强，而原料端价格相关性又较弱，导致浆粕价格与毛利波动较大。
　　就公司而言，公司溶解浆规模产能相比较小，且市场占有率低，因此，公司坚持围绕现有生产线适应性能，主动求变，按照“小品种、高附加值”原则，将创新作为重要的战略考量。以需求为经营牵引，突破毛竹碱法制浆造纸技术难题，成为国内首家掌握毛竹溶解浆生产技术及毛竹规模化清洁制浆造纸的企业。同时，公司立足此经验优势，不断向纵向深研究，继续拓展浆纸的其他高端化运用场景，不断向植物基新材料领域拓展延伸。
　　3.医药产业
　　药业是国民经济的重要组成部分，是国内发展较快的行业之一，国家高度重视医药产业发展，在“十四五”规划中，将生物医药列入了国家战略新兴产业和创新重点领域。药业作为公司的主业之一，是公司长期重要利润来源，多年来收入业绩稳定，但发展步伐偏慢、规模偏小，加快发展尤为迫切。为完整、准确、全面贯彻新发展理念，坚持以人民健康为中心，落实《福建省加快生物医药产业高质量发展的实施方案》，加快药业发展，推动“双轮驱动”战略，公司积极筹划药业发展布局，以子公司水仙药业为主体，通过项目带动和创新驱动，拓展药业发展空间；实施技术升级改造，实现质效提升；加大新品研发，丰富产品管线；深化营销改革，强化价值链管理等任务举措，加快公司药业板块高质量发展。
　　4.光电产业
　　光通信设备行业是一个技术密集型行业，技术创新是企业竞争的核心。随着5G、物联网、云计算等新兴技术的发展和应用，光通信设备行业面临更大的市场需求和增长潜力。2024年光通信行业在“高端突破”与“低端出清”的并行轨道中前行，AI与算力需求成为核心驱动力。未来，行业可能呈现“哑铃型”结构：一端是面向数据中心/AI的高端器件与技术密集型市场，另一端是成本敏感的传统电信市场，中间低效产能将逐步淘汰。公司置身其中，将进一步加大研发投入，引进高端人才，加快自有品牌培育，稳步推进高速光模块产业化进度，持续提升产品的国内外市场竞争力，努力在激烈的市场竞争中牢牢站稳脚跟。
　　(二)公司发展战略
　　1.总体战略
　　以循环经济高质量发展目标为引领，践行“绿色造纸，匠心制药，双轮驱动公司高质量发展”战略，构建新型林浆纸一体化格局。以项目带动发展，实施新旧动能转换，不断向功能性纸材料、纺织新材料、健卫材料等高端化植物基新材料领域探索延伸，因地制宜，均衡发展“林浆纸纤”产业，高质运用竹纤维，打造优质品牌，提升核心竞争力，培育壮大战略性新兴产业，推动浆纸主业向绿色化、智能化、高端化方向发展。加快生物医药产业布局，拓展药业领域，扩大市场空间。
　　2.产业推进目标-浆纸产业：
　　（1）发挥竹木中长纤制浆在行业中的特有优势，构建“绿色、低碳、环保、可持续”的新型林浆纸一体化和“专、精、特、新”的产品特色化产业格局。坚持差异化路线，深耕纸袋纸核心业务，巩固提升国内水泥包装纸袋纸产品龙头地位，拓展其他重包装用纸和轻包装用纸领域市场份额，提高产业综合竞争能力。
　　（2）加大研发技改力度，立足区位原料优势和长期中长纤制浆优势，扩展以竹木为原料的浆纸运用场合，丰富产品矩阵，以项目带动发展，不断向功能性纸材料、纺织新材料、健卫材料等高端化植物基新材料领域探索延伸，在这片充满潜力的新赛道上，抢占发展先机，塑造产业新优势。
　　（3）抓住“以纸代塑”“以竹代塑”新机遇，聚焦省内毛竹资源禀赋优势，以“竹”为媒，做好“竹”文章，积极构建竹产业绿色循环经济复合产业链，推进竹产业高质量发展，加大竹浆纸新产品的研发，发展“林浆纸纤”产业，推广竹纤维运用，并在“以纸代塑”“以竹代塑”的风潮中占据一席之地。
　　（4）坚持“两山”理念，贯彻落实国家实现“碳达峰”和“碳中和”的目标和途径，以“节能、降耗、减污、增效”为目标，规范碳资产、碳排放和固废处置管理，倡导废弃物循环再利用，提高环保治理水平。
　　（5）坚持“原料本土化”战略，积极推进国储林项目建设，创新“生态+社会+经济”效益结合理念，助力乡村振兴，发展“龙头企业+合作社+基地”等多样化合作经营模式，形成竹工贸一体化、产业集群化、“一二三产”融合发展的全竹产业体系，探索开发林中、林下经济等林业资产经营管理新模式。
　　（6）实施人才兴企战略工程，大力倡导技术革新，依托“创新研究院”，持续加大研发投入，加快推进智能化改造和数字化转型，再塑产业竞争新优势。
　　（7）推进“厂区升园区”，引领产业上下游联动，延链补链强链，以龙头链长企业带动产业补链成群，实现转型升级。
　　-生物医药产业及其他：
　　（8）抓住机遇，融入生物医药发展大局，锚定医药产业做强做大目标，积极谋划战略引进和战略合作，创新运营模式，加快拓展外用药、化药、中药领域，开展研发项目，提升研发水平，培育优势品种，提升产业链价值。推进水仙药业以项目建设带动产业发展壮大。
　　（9）培育拓展光电子产业，加快高速率光模块研发与应用推广，打造自主品牌。实现高端客户市场突破与规模化生产交付，以实现企业规模扩大和效益提高为目标，提升恒宝通公司核心竞争力。
　　（10）改革创新，建立健全更加高效的子公司管理模式、体系和激励制衡机制，提高市场化运作水平和风险防范能力，多维度整合业务资源，推进重要子公司资产证券化进程，积极培育优势产业资本市场上市条件。
　　(三)经营计划
　　展望2025年，在国内外机遇与挑战并存的局面、“以纸代塑”“以竹代塑”的环保趋势、“以新代旧”的消费升级的大环境驱动下，公司将积极谋划布局，以“抓管理、稳生产、降成本、增效益、促项目、谋发展”为抓手，紧跟市场，做好研判，紧扣“绿色、低碳、可持续”发展理念，狠抓成本管理及销售力度，提供差异化高质量产品，并持续提高高附加值产品比例，在原有市场中进一步扩大市场份额，巩固细分行业龙头地位。同时，公司将发挥“林浆纸一体化”企业的战略优势和竹木资源丰富的区位原料优势，加大研发技改力度，扩展以竹、木为原料的浆纸运用领域，丰富产品矩阵，以项目带动发展，努力保持稳健的盈利能力，实现高质量可持续发展。同时，在稳定主业的基础上，公司还将持续投入安全环保、质量提升、装备升级、节能减排、智能改造，推动公司绿色循环经济高质量发展转型升级。
　　1.2025年度经营目标
　　2025年，公司计划浆、纸产品产量33万吨，销量33万吨，计划全年完成合并营业收入27.77亿元。
　　2.2025年主要经营发展思路与措施
　　（1）统筹安排好生产运行，充分发挥全系统产能
　　以碱回收项目投运为契机，逐步完善新系统运行方式，并保持运行方式持续优化，提升设备效能，确保稳产高产。
　　（2）以市场为导向，持续推进产品结构优化调整
　　顺应市场趋势，稳固已有份额的同时大力拓展新市场。结合生产实际情况和市场需求，充分利用本土原料资源优势，加大力度调整产品结构，不断拓展纸袋纸在新型包装用纸领域的运用场景，减少存量市场竞争压力。同时，积极开发竹、木浆的国内外市场，根据市场需求，调整优势浆种的生产与销售时机；继续发挥作为全国唯一一家具备规模的竹溶解浆生产企业的竞争优势，深耕溶解浆，特别是竹溶解浆领域，加大销售力度，开拓市场份额，形成竞争优势。
　　（3）推进公司新型“林浆纸纤一体化”，构建原料供应新格局
　　一是聚焦绿色循环经济产业发展，发挥林业产业链“链主”的引领作用，延链补链强链，推动产业链的上下游协同发展。二是积极推进公司新型林浆纸一体化发展、林业资产碳汇交易及国家储备林项目等，以公司现有林木资产为基础，围绕“激活存量、做优增量、做大总量”发展思路，推进林业经营向“林+N”复合新模式转变，加快流转高海拔毛竹林，推动形成全链条林业产业体系，创新产品供应销售链，提高森林经营水平和林地生产力。三是结合公司产能和产品特色化、多样化对原料的多元需求，继续落实原料本土化战略，拓展原材料增量渠道。以公司竹产业链发展为契机，构建多渠道竹片供应体系，巩固现有竹制品加工剩余物利用渠道，充分挖掘马尾松片采购渠道。
　　（4）加大公司研发创新投入，助推公司高质量发展
　　在设立研发中心的基础上，设立“创新研究院”，加大在浆纸工艺、技术攻关、植物基新材料研究、新品开发、新技术应用、环境保护、废旧利用等方面创新研发投入，多措并举促进研发投入提升和成果转化。同时，充分整合资源及市场化引流，推动公司数字化、智能化改造升级，推进智慧物流项目建设，提高生产管理水平，逐步推进电气智能巡检、空压站高效节能智能化等项目，以项目带发展，助推公司高质量发展。
　　（5）夯实内部管理基础，激发内生动力
　　为完善公司治理结构，提高管理水平和运营效率，公司将继续推进全员绩效考核工作，落实公司经理层任期制、契约化管理工作，深入推进干部末等调整和不胜任退出机制，持续推进企业合规化管理建设。循序渐进、稳步推进公司职能部门优化与机构改革，提高核心竞争力，提升公司现代化管理水平，为公司发展蓄足后劲。
　　（6）树牢安全底线思维，提升环保治理水平
　　一是按照标准化体系运行，强化二级安全标准化建设成果，改善公司安全生产环境，坚决堵塞安全监督管理漏洞，有效控制事故的发生，并继续开展各类隐患排查专项行动。二是主动提升公司环保治理水平，逐步完善废气收集、处理工艺，寻找废料资源化利用解决新路径，化解环保制约瓶颈。持续做好污水的达标排放管理及成本控制工作，充分利用在线监测系统及责任制考核制度，持续加强源头管控工作，不断提升环保治理水平。
　　（7）加强党风廉政建设，推进全面从严治党向纵深发展
　　继续巩固拓展党纪学习教育成果，认真组织贯彻中央八项规定精神学习教育，紧紧围绕企业发展稳定大局和推动公司高质量发展的“一条主线”，不断推进全面从严治党向纵深发展，认真落实全面从严治党主体责任、党风廉政建设责任制和意识形态工作责任制，以高质量党建保障高质量发展，为公司发展和生产经营提供坚强政治保障。同时，进一步丰富和拓展企业文化内涵，大力宣传体现企业文化理念的先进典型和先进事迹，营造“学习先进、争当先进”氛围，增强公司凝聚力和向心力。
　　(四)可能面对的风险
　　1.宏观政策风险
　　宏观政策变化可能带来的新要求、新挑战，与造纸企业的生存和发展息息相关。近年来，为优化产业结构，提升产品技术水平，节能减排和淘汰落后产能，相关主管部门颁布了一系列相关政策法规，随着我国经济的不断发展，未来造纸产业政策还可能进一步进行调整。国内国际经济形式发生了重大的变化，相应的财政、利率和进出口等政策都存在调整的可能。以及国家生态建设规划、国储林政策，竹产业发展政策，地方林业产业改革试点、林权流转模式创新、采伐政策变化及竹产业发展政策等可能导致经营环境变化。
　　应对措施：一是注重对相关政策的收集与分析，加强研判可能带来的风险与挑战，适时调整生产策略，及时、有效应对各项政策出台和调整带来的经营不利影响。二是聚焦“做强主业、延伸产业链”战略，着力构建“绿色循环经济产业”格局，布局绿色循环经济产业园建设,产业集聚到产业集群，以延链补链强链为路径，引领产业上下游联动，推动公司的纵向一体化发展，增强抗风险能力。三是加强内控制度的完善与调整，根据新政策、新业务进行及时修改和增补，定期对内控制度进行内部外部审核。
　　2.行业竞争风险
　　尽管受到全球政治局势动荡和经济下行的压力，造纸行业短期内需求不足、市场疲软，但从长期来看，随着我国经济的发展，人民生活水平不断提高，对纸张需求也越来越多。多家大型制浆造纸企业加大木竹浆产能投资，未来木竹浆产品、伸性纸产品的竞争压力增大。公司子公司药业、光电子技术更新换代快，受到同行竞争影响大。此外，由于公司目前海外销售业务占营业收入的比例小，美国加征关税对公司业务直接影响有限。
　　应对措施：一是持续密切关注国际环境变化，灵活应对复杂多变的外部环境，保障公司的长期稳定发展；二是通过碱回收技改项目等重点项目带动，进行新旧产能置换，推动主业升级；三是注重客户维护，以良好的服务和产品提高客户满意度和客户粘性，与客户保持良好稳定的合作关系。此外，面对复杂多变的市场环境，公司将紧抓“以纸代塑”发展机遇，实施“产品特色化”战略，根据市场需求，不断加大研发投入，积极开展新产品研发，丰富产品矩阵，有效提高公司核心竞争力。
　　3.环境保护风险
　　《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年（2021-2025年）规划和2035年远景目标纲要》对实现碳达峰碳中和作出重要部署，环保要求趋于严格。国家先后出台《“十四五”节能减排综合工作方案》《减污降碳协同增效实施方案》《煤炭清洁高效利用重点领域标杆水平和基准水平（2022年版）》《关于加快建立健全绿色低碳循环发展经济体系的指导意见》，对制造业节能减排、减污降碳提出了更高要求。
　　应对措施：公司主动进行环保节能技改，向节能要效益。报告期，公司已完成碱回收技改项目建设，建设日处理量2000吨碱回收系统，将有效提高余热回收，降低生产成本，实现降本增效、节能减排的目标，推动企业绿色低碳发展。公司积极探索创新资源综合利用、产业循环发展模式，探索生物质燃料替代煤炭燃烧，提倡清洁、循环、低碳生产，坚持“绿色造纸”创新发展理念。
　　4.原辅材料、能源价格风险
　　一是再生纤维原料（废纸）作为包装用纸的主要原料之一，其供应和价格将成为影响行业发展的主要因素之一，即废纸收购市场价格波动对纸浆及包装产业产生直接影响较大；二是木材仍为公司浆纸产品的主要原料之一，而木材是长周期植物，当前，正值国内木材资源匮乏和生态环境保护呼声日浓，木材采伐量也逐年减少，公司浆纸所需纸材原料受到一定影响；三是部分辅助原料如煤炭价格波动，影响公司生产成本，油价上升导致物流成本上升，成本压力大。
　　应对措施：公司一是坚持不断调整原料结构、创新设备运行模式、探索生物质燃料掺烧、扩大碱回收能力减少自发电用煤量等；二是坚定践行林浆纸一体化战略，在已培育出较强的木竹浆自给能力的基础，持续加大产品创新研发力度，积极推广具有区域优势的省内竹资源利用，持续推进原料“本土化”战略；三是加强采购队伍建设，优化采购组织机构设置，成立采购中心，建立了较为完善的供应链管理机制，实行源头采购；完善“互联网+采购”模式，继续加强市场调研，积极采取灵活的采购策略，减少原材料价格波动对企业的影响。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　(一)公司主要业务、产品及用途　　公司属于制浆造纸行业，经过60多年的发展，公司已成为集制浆、造纸、热电联产、碱回收、纸箱及纸袋制造、医药、光电子、林业开发于一体的国有控股上市公司，系全国包装纸袋纸、纺织新材料溶解浆的重点生产企业，并已形成“绿色造纸、匠心制药”双轮驱动高质量发展战略布局。　　公司经营业务主要从事竹木浆、浆粕、纸袋纸、纸制品、光电子产品、医药产品、林木产品等产品产销及其贸易经营。主要产品为“青山牌”系列伸性纸袋纸、精制牛皮包装纸、浆粕（溶解浆）、竹木浆、风油精等产品，产品行销全国各地和国际市场，其中公司主导产品纸袋纸被评为制造业... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　(一)公司主要业务、产品及用途
　　公司属于制浆造纸行业，经过60多年的发展，公司已成为集制浆、造纸、热电联产、碱回收、纸箱及纸袋制造、医药、光电子、林业开发于一体的国有控股上市公司，系全国包装纸袋纸、纺织新材料溶解浆的重点生产企业，并已形成“绿色造纸、匠心制药”双轮驱动高质量发展战略布局。
　　公司经营业务主要从事竹木浆、浆粕、纸袋纸、纸制品、光电子产品、医药产品、林木产品等产品产销及其贸易经营。主要产品为“青山牌”系列伸性纸袋纸、精制牛皮包装纸、浆粕（溶解浆）、竹木浆、风油精等产品，产品行销全国各地和国际市场，其中公司主导产品纸袋纸被评为制造业单项冠军产品，市场占有率位居全国第一，竹溶解桨（FSC、OCS）为国内首创唯一以毛竹为原料的竹溶解桨产品，“水仙牌”风油精系国内传统品牌，家喻户晓，被列入“福建省制造业单项冠军产品名录”。
　　报告期内，公司所从事的主要业务未发生重大变化。
　　(二)公司的主要经营模式
　　作为制浆造纸工业企业，公司坚持“市场导向、依托科技、质量为本、效益优先”的经营理念，充分发挥长纤制浆在行业中的应用优势，以下游工业包装用浆纸产品、纺织用竹木浆粕（粘胶纤维）产品及天然纤维竹浆产品为核心业务，主要经营模式如下：
　　1、采购模式
　　物资采购是公司生产经营的重要环节，公司坚持“充分竞争、质优价宜”原则，大宗原材料、燃料、设备等主要采用公开招标、竞争性谈判、比质比价等方式，国内木竹片采购定价主要采取挂牌采购，根据公司库存及市场供需变化灵活调整，燃料、设备等公开招标，遵循公开、公平、公正、诚实信用的原则，并建立了“公开、透明、择优”的物资采购运行机制，有效降低采购成本。
　　2、生产模式
　　公司浆纸主业一直秉承自主生产的经营模式，具备制浆造纸生产线及配套的碱回收、热电、污水处理系统。经过长期的发展，公司已建立一整套标准化的生产流程，包括生产现场、机器设备、产品质量、仓库等生产全环节，通过标准化管理，各项生产和管理指标在横向及纵向上进行对比，不断提升标准化水平。近年来，为适应市场变化，公司不断调整优化原料和产品结构，实施生产线系统技术升级和质量提升，加快新旧动能转换和产业转型升级，有效降低成本，提高效益。
　　3、销售模式
　　公司销售采取“产品直销，以销定产”的销售模式。始终秉承客户至上的理念，坚持把提升客户服务水平、产品质量及客户满意度作为公司的一项重要工作，一是促进产品质量管理的规范化和精细化，公司已通过质量、环境、食品安全等管理体系的认证，有效提高作业效率和产品合格率、优质品率；二是与客户建立长期合作伙伴关系，满足客户不断发展的需求，重视与客户的共赢关系，同时加强营销团队建设，不断提升整体服务水准，进一步提高客户的粘性。
　　（三）公司所属行业情况
　　（一）造纸行业
　　造纸行业是与经济社会发展密切相关的基础原材料产业，更是与居民日常生活息息相关的民生行业。2024上半年，随着各项宏观政策落实落细，工业生产平稳较快增长，企业利润持续稳定恢复，同时，企业通过技术创新、产品升级等手段持续提升产业的核心竞争力和市场适应性，造纸行业提质降本增效效果明显。根据国家统计局最新数据显示，2024年1-6月，全国机制纸及纸板产量7,661.3万吨，同比增长11.8%；2024年1-6月份造纸和纸制品业营业收入6,992.1亿元，同比增长6.0%；实现利润总额227.9亿元，同比增长104.9%。
　　然而，需要关注的是，随着环保政策的加强和内外部市场竞争的加剧，造纸行业仍然面临着一些挑战。一方面，与公司主导产品水泥包装纸休戚相关的水泥行业市场需求疲软，量缩价低导致行业出现历史性亏损。2024年上半年由于房地产行业仍处于调整阶段、基础设施投资增速持续放缓且主流消费市场竞争激烈等因素叠加，促使水泥价格底部运行，水泥行业呈现亏损状态。另一方面，包装纸市场竞争愈加激烈，国际市场方面，受俄罗斯、澳大利亚等竞争对手的价格压制，出口订单有所缩减。国内市场方面，国内外竞争对手不断涌进，抢占市场份额，伸性纸行业同行“内卷”，持续冲击小众市场。
　　（二）制浆行业
　　2024年上半年，受期货交易所纸浆期货重点商品针叶浆主力合约强势带动和海外浆厂检修、歇工等多重因素影响，纸浆外盘价格一路攀升，使得纸浆现货价格整体维持在高位水平。然而，受终端需求偏弱、开工率不足等影响，下游原纸行业利润延续低位波动，下游纸厂产量及成品纸价格难以维系，影响纸浆需求。因此，浆价上扬趋势难以长期维系，国内浆价在2024年1-6月上中旬期间，呈现单边大幅上涨走势，6月中旬后开始下调浆价，影响制浆行业利润。
　　（三）展望
　　展望下半年，从造纸行业看，随着稳增长、扩内需、促消费政策的落地实施，国内下游行业需求回暖，消费复苏等因素将带动包装纸和非包装用纸等产品的市场需求。从制浆行业看，木、竹浆产品矩阵不断丰富，在造纸和纺织行业都有良好表现，特别是在纺织行业需求较为旺盛，价格也较为昂扬。我们认为未来木、竹浆价格将有望逆势上扬，维持整体高位区间。当然，浆价上升对于单纯的造纸行业是成本端的不利影响，在此浪潮下，已构筑完整供应链的林浆纸一体化企业将在行业中更具备竞争优势。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2024年以来，随着宏观政策效应的持续释放，经济增长稳定带动了造纸业景气度有所回升，但由于需求端仍未回归正常，特别是水泥包装纸细分市场直接受水泥行业需求收缩影响，加之进口纸冲击、国内市场竞争激烈等不利因素，造纸企业压力依旧很大。报告期，公司纸行业主导产品销售价格较上年同期有较大幅度下降，毛利收窄。制浆方面，上半年国内整体浆价呈上扬趋势，公司浆粕产品量价齐升，价格保持相对较高水平，但由于自身制浆规模目前较为有限，总体销售占比不高。子公司方面，漳州水仙利润水平同比有所提高；深圳恒宝通经营进一步减亏，但仍处亏损状态。总体来看，报告期受主导产品利润下降影响，公司归属于上市公司股东的净利润较上年同期有所减少。
　　报告期，公司实现营业收入14.28亿元，较上年同期增加0.82亿元，同比增长6.11%；实现利润总额0.73亿元，较上年同期减少0.31亿元，同比下降29.81%；归属于母公司股东的净利润0.55亿元，较上年同期减少0.22亿元，同比下降28.85%。
　　报告期，公司坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面加强党的建设，积极推进党建与生产经营业务的深度整合，以高质量党建和引领高质量发展。2024年是公司持续深化国企改革，促进智改数转，完善法治合规体系，推动高质量发展的重要之年，半年以来，公司秉持“绿色造纸”理念，构建新型林浆纸一体化格局，以碱回收项目投运为契机，以智改数转为重要抓手，紧紧围绕年度目标，坚持市场需求向导，克服下游行业需求收缩、产品价格下行等困难，探索应对措施，丰富产品矩阵，调整产业结构，优化产业布局，加大研发投入，推动新旧产能置换，以促进企业平稳发展。主要经营措施如下：
　　一是紧贴市场脉搏，以市场需求为导向，以订单管理为抓手，准确把握市场动态和行业趋势，积极调整产品结构，制定有效的经营策略，提高市场竞争力。报告期，公司新型包装用纸销售量占比进一步巩固提高，浆粕生产线产品进一步优化。
　　二是以碱回收项目投运为契机，持续探索优化公司生产系统运行方式，提高主体设备运行效率，充分发挥全系统规模化产能效益。
　　三是优化采购策略，竭力降低原辅材料成本。紧随市场脉动调整采购策略，通过拓宽采购渠道并优化完善招标采购方式，严把质量关，保供控价，有力支撑生产平稳运行。同时立足本土化资源，持续优化原料本土化结构。
　　四是稳步推进、全面启动公司综合改革，按照现代企业制度要求，对标一流顶层设计，加强管理创新，促进公司综合管理水平上新的台阶。同时，加快推进企业合规化建设，进一步提升公司合规管理水平。
　　五是以数字赋能，推动企业智能化建设。公司依托现有资源优势加快转型发展和技术升级改造，并通过引入新装备与新技术，推进数字化、智能化建设，提升生产管理水平，提高生产经营效率，助推公司高质量发展。
　　六是积极推进品牌价值提升行动，明确企业品牌战略，完善现有品牌管理制度，细化品牌管理流程，将品牌战略与企业文化建设相融合，提升全员品牌管理和品牌意识，实现品牌建设工作的全覆盖，以品牌赋值产品，提升公司产品市场竞争力。
　　七是推进项目建设，加大创新投入，加快发展新质生产力。稳步推进碱回收技改项目正常投产，充分发挥规模化产能效益。做好高透纸袋纸、淋膜纸、竹木混合纸等新产品的生产研发，同时，抓住“以纸代塑，以竹代塑”绿色包装机遇，积极开发轻型包装新产品，抢占市场先机。报告期成功研发抄造出80g/平方米重袋半伸纸袋纸和低定量65g/平方米轻包装牛皮纸。
　　八是融入“绿色经济”，推进林业产业发展，推动绿色低碳可持续发展。公司聚焦绿色循环经济产业发展，发挥竹产业链“链主”的引领作用，延链补链强链，推动竹产业链的上下游协同发展，并加快推动绿色循环经济产业园建设。同时，积极推进新型林浆纸一体化发展、林业资产碳汇交易及国家储备林项目等，以公司现有林木资产为基础，探索股权合作构架，成立中竹（福建）林业发展有限公司，以国储林基地建设为载体，寻求林业资产经营管理新模式，推动形成“长中短结合”“一二三产融合”的立体、全链条林业产业体系，提高森林经营水平和林地生产力。积极探索创新竹林经营合作模式，目前，中竹林业公司已与周边乡镇签订竹林经营权流转面积约3,000亩，并与地方政府共同打造构建“村企联建·农竹联营”（双联）模式，为村民发放了全国首批“竹票”。
　　九是加强子公司管理，不断增创发展新动能。其一，积极培育拓展光电子产业，加快子公司深圳恒宝通自有品牌技术研究进度，拓展马来西亚恒宝通业务和规模，提升海外市场竞争力，推动国际业务新突破，实现高质量发展。其二，加快推进医药产业高质量发展，进一步深化子公司漳州水仙科技研发创新力度。报告期，新增1项发明专利和15项实用新型专利，并取得恩格列净片注册批件，标志着漳州水仙正式跨入口服固体化药制剂领域；持续推进中药同名同方委托研发，开展中药配方颗粒备案，目前已完成7个品种备案。其三，规划实施子公司惠州闽环及广州青纸的纸袋、纸板、纸箱等业务资源整合，业务结构调整取得初步成效。

　　三、风险因素
　　1、宏观政策风险
　　宏观政策变化可能带来的新要求、新挑战，与造纸企业的生存和发展息息相关。近年来，为优化产业结构，提升产品技术水平，节能减排和淘汰落后产能，相关主管部门颁布了一系列相关政策法规，随着我国经济的不断发展，未来造纸产业政策还可能进一步进行调整。国内国际经济形式发生了重大的变化，相应的财政、利率和进出口等政策都存在调整的可能。以及国家生态建设规划、国储林政策，竹产业发展政策，地方林业产业改革试点、林权流转模式创新、采伐政策变化及竹产业发展政策等可能导致经营环境变化。
　　应对措施：一是注重对相关政策的收集与分析，加强研判可能带来的风险与挑战，适时调整生产策略，及时、有效应对各项政策出台和调整带来的经营不利影响。二是聚焦“做强主业、延伸产业链”战略，着力构建“绿色循环经济产业”格局，布局绿色循环经济产业园建设,产业集聚到产业集群，以延链补链强链为路径，引领产业上下游联动，推动公司的纵向一体化发展，增强抗风险能力。三是加强内控制度的完善与调整，根据新政策、新业务进行及时修改和增补，定期对内控制度进行内部外部审核。
　　2、行业竞争风险
　　尽管受到全球政治局势动荡和经济下行的压力，造纸行业短期内需求不足、市场疲软，但从长期来看，随着我国经济的发展，人民生活水平不断提高，对纸张需求也越来越多。多家大型制浆造纸企业加大木竹浆产能投资，未来木竹浆产品、伸性纸产品的竞争压力增大。公司子公司药业、光电子技术更新换代快，受到同行竞争影响大。
　　应对措施：报告期内，公司通过碱回收技改项目、子公司漳州水仙股份有限公司发展等重点项目带动，进行新旧产能置换，推动主业升级。做好客户维护，保持良好稳定的合作关系。面对复杂多变的市场环境，加大研发投入，积极进行新产品研发，紧抓“以纸代塑”发展机遇，实施“产品特色化”战略，提高公司核心竞争力。
　　3、环境保护风险
　　《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年（2021-2025年）规划和2035年远景目标纲要》对实现碳达峰碳中和作出重要部署，环保要求趋于严格。国家先后出台《“十四五”节能减排综合工作方案》《减污降碳协同增效实施方案》《煤炭清洁高效利用重点领域标杆水平和基准水平（2022年版）》《关于加快建立健全绿色低碳循环发展经济体系的指导意见》，对制造业节能减排、减污降碳提出了更高要求。
　　应对措施：公司主动进行环保节能技改，向节能要效益。报告期，公司加快推进碱回收技改项目建设，建设日处理量2000吨碱回收系统，将有效提高余热回收，降低生产成本，实现降本增效、节能减排的目标，推动企业绿色低碳发展。公司积极探索创新资源综合利用、产业循环发展模式，探索生物质燃料替代煤炭燃烧，提倡清洁、循环、低碳生产，坚持“绿色造纸”创新发展理念。
　　4、原辅材料、能源价格风险
　　一是再生纤维原料(废纸)作为包装用纸的主要原料之一，其供应和价格将成为影响行业发展的主要因素之一，即废纸收购市场价格波动对纸浆及包装产业产生直接影响较大；二是公司浆纸产品主要原料目前仍为木材，而木材是长周期植物，当前，正值国内木材资源匮乏和生态环境保护呼声日浓，木材采伐量也逐年减少，公司浆纸所需纸材原料受到一定影响；三是部分辅助原料如煤炭价格波动，影响公司生产成本，油价上升导致物流成本上升，成本压力大。
　　应对措施：公司一是坚持不断调整原料结构、创新设备运行模式、探索生物质燃料掺烧、扩大碱回收能力减少自发电用煤量等；二是坚定践行林浆纸一体化战略，在已培育出较强的木竹浆自给能力的基础，持续加大产品创新研发力度，积极推广具有区域优势的省内竹资源利用，推进原料“本土化”战略；三是加强采购队伍建设，建立了较为完善的供应链管理机制，实行源头采购；完善“互联网+采购”模式，继续加强市场调研，积极采取灵活的采购策略，减少原材料价格波动对企业的影响。

　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1、人才及管理优势
　　公司深耕制浆造纸60多年，具有长期的制浆造纸经验，积累了一批技术精湛、经验丰富的制浆造纸工艺技术、机械设计、自动化控制、环境保护、企业现代化管理等人才队伍，目前拥有各类专业技术人员500多人，为公司发展提供了坚实的基础。公司是福建省“工业和信息化省级龙头企业”及“新一代信息技术与制造业融合发展新模式新业态标杆企业”，已形成了完整的精细化管理模式，并通过不断创新管理手段，优化管理流程，借力“互联网+”，不断推进智能化改造和数字化转型，加快推动新一代信息技术与造纸企业的深度融合，实施企业ERP，建立了互联网采购平台，促进企业实现质量变革、效率变革、动力变革，再塑制造业竞争新优势。
　　2、林浆纸一体化优势
　　公司的竹木中长纤制浆在行业中具有独特优势，是国内率先发展林浆纸一体化的龙头企业，目前拥多条现代化先进制浆、造纸生产线及配套的碱回收、热电联产、水处理系统，现有原料林基地面积近四十万亩，FSC森林联合认证面积六十多万亩以上。近年来，公司遵循“两山”理念和“双碳”目标，结合林业改革试点和国家大力发展竹产业时代背景，抢抓“以纸代塑”新时代机遇，积极融入“绿色经济”，规划推进国家储备林项目，倡导推广绿色竹纤维应用，推动全竹产业链延伸，以龙头带动产业集聚，构建新型林浆纸一体化格局，努力实现公司原料本土化策略，提高竹原料在生产中的比重，进一步保障“以竹代木”和原料安全目标的实现。近期，公司作为主要起草单位之一，参与了由中国造纸学会委托中国制浆造纸研究院有限公司牵头起草的《纸浆、纸及纸板、纸制品碳足迹核算方法与报告指南》。
　　3、产业链协同优势
　　公司目前已形成“浆-纸-袋”“竹-浆-纸”双重产业链协同效应，产业链协同优势明显，近年来不断推进上下游产业链延伸，并努力实现“浆纤一体化”共同发展。2023年，公司与当地政府在产业园首动区项目陆续建成投产基础上积极筹划扩园计划，继续引进竹纤后加工及绿色包装建材等高关联项目，完善前后端产业配套，实现龙头带动、产业集聚、集群式可持续发展。尤其是公司近年成功研发并生产竹浆粕产品，已成为目前全国唯一一家具备规模的竹溶解浆生产企业，随着绿色纤维产业园的推动和建设，竹浆纤一体化合作，将更大程度提升产业链协同优势，进一步提升企业综合实力。
　　4、绿色资源利用优势
　　公司坚持走循环经济的可持续发展道路，是福建省三明高新区绿色循环经济产业园的“链主”企业。我国木材资源相对匮乏，绿色资源竹子具有生长快、周期短、可再生等优点，加之当前禁废、限塑背景，“以竹代木”“以竹代塑”已成趋势。福建省毛竹林面积居全国之首，其竹材资源又主要分布在三明、南平地区，而公司正好地处两个地区交界处，具有地缘优势。近年来，公司主材原料中毛竹占比持续提高，并已采用自身研制的先进竹材制浆工艺进行了规模化竹系列产品的生产，为企业带来了新的利润增长点。未来公司将充分利用丰富的毛竹资源优势，把天然绿色纤维竹浆产品应用作为主业导向之一，持续研发及优化固化竹浆制浆、造纸工艺，以竹浆为原料，逐步开发出更多的“青山牌”竹系列产品，进一步引导竹纤维市场需求，将丰富竹资源优势转化为产业优势、经济优势。
　　5、技术及创新优势
　　公司始终坚持创新驱动的发展理念，近年来根据市场原料供应及产品需求变化，不断加大技术创新和研发力度，目前拥有省级企业技术中心，母子公司合计拥有自主知识产权专利等约270项。通过持续的工艺技术创新及产品研发，积极推进技术成果的转化和应用，有力提升了公司的综合竞争实力。公司成功开发并推广了本色和漂白竹浆板及竹浆粕，竹浆在纸浆模塑包装及生活用纸的应用方面取得突破进展，公司是目前全国唯一一家具备规模的竹溶解浆生产企业。公司子公司漳州水仙连续被认定为国家高新技术企业、福建省专精特新中小企业、福建省创新型中小企业，2024年1月，漳州水仙作为上市许可持有人首个化药产品恩格列净片（10mg）获得国家药品监督管理局颁发药品注册批件，并视同通过一致性评价。子公司深圳恒宝通为高新技术企业并通过“专精特新中小企业”认定，下属东莞恒宝通为国家级专精特新“小巨人”。
　　6、品牌信誉优势
　　公司产品行销海内外，“青山”牌系列产品是“全国知名品牌”“福建名牌产品”，主导产品伸性纸袋纸曾属国家免检产品，并被列入“福建省制造业单项冠军产品”，产品质量与市场占有率居国内行业龙头地位。子公司“水仙”商标被认定为“中国驰名商标”，“水仙牌”风油精系国内传统品牌，产品家喻户晓，并被列入“福建省制造业单项冠军产品名录”。2023年，公司及漳州水仙分别荣登福建省首届品牌价值百强榜单第5名和第8名。
　　7、标准化管理优势
　　公司现代化产业管理体系健全，先后通过了ISO9001质量管理、ISO14001环境管理、ISO22000食品安全管理、ISO50001能源管理、ISO45001职业健康安全管理等标准体系，以及海关高级认证等。通过FSC-FM森林经营以及FSC-COC产销链监管认证、EOS/NOP有机竹林及OCS有机生产认证，获“国家安全生产标准化二级企业（轻工造纸）”证书。
　　8、环保治理优势
　　公司始终秉承绿色发展理念，高度重视环保问题，已制定《环境应急预案》。公司具有独立配套的碱回收系统、水处理系统、白水回收系统、黑液综合利用系统等污染治理设施，近年来实施了系列环保升级改造，如热电厂循环水系统改造、碱回收系统环保提升改造、白泥回收利用等，环保排放指标符合行业标准，并专门设立环保提升项目部及环保科技子公司青阳环保公司，结合公司发展规划启动环保提升系列技改项目，以进一步提升公司环保工作水平，并向智能化环保治理转型升级。公司连续9年被福建省生态环境厅评为“环保诚信企业”或“环保良好企业”。先后荣获福建省“循环经济生态示范企业”“绿色工厂”“重点用能行业能效领跑者标杆企业”等荣誉和称号。 收起▲