一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）公司主要业务　　公司主要从事中、西成药的生产和销售，拥有医药工业、医药商业、中药材资源、医药研发等完整的产业链。拥有太极集团重庆涪陵制药厂有限公司、西南药业股份有限公司、太极集团重庆桐君阁药厂有限公司、太极集团四川绵阳制药有限公司等13家制药厂；拥有重庆桐君阁股份有限公司等20多家医药商业公司，是集“工、商、科、贸”一体的大型医药集团，是目前国内医药产业链最为完整的大型企业集团之一。根据中国证监会《上市公司行业分类指引》，公司所处行业为医药制造业。　　公司现有中西药批文1242个、全国独家生产批文88个、有效专利360项。2025年版《国... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司主要业务
　　公司主要从事中、西成药的生产和销售，拥有医药工业、医药商业、中药材资源、医药研发等完整的产业链。拥有太极集团重庆涪陵制药厂有限公司、西南药业股份有限公司、太极集团重庆桐君阁药厂有限公司、太极集团四川绵阳制药有限公司等13家制药厂；拥有重庆桐君阁股份有限公司等20多家医药商业公司，是集“工、商、科、贸”一体的大型医药集团，是目前国内医药产业链最为完整的大型企业集团之一。根据中国证监会《上市公司行业分类指引》，公司所处行业为医药制造业。
　　公司现有中西药批文1242个、全国独家生产批文88个、有效专利360项。2025年版《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》中，公司纳入738个批准文号，其中甲类药品449个批文，乙类药品289个批文，独家产品批文23个。2026年版国家基药产品目录中，公司纳入312个批文。2026年上半年公司申请专利20项，其中发明专利4项，获得专利授权32项，其中发明专利14项。
　　公司聚焦“4+1”重点领域，以消化代谢用药（藿香正气口服液、太罗为代表）、呼吸抗生素用药（急支糖浆、鼻窦炎口服液为代表）、心脑血管用药（通天口服液、丹参口服液为代表）、麻精抗肿瘤用药（盐酸吗啡缓释片、洛芬待因缓释片、小金片为代表）、大健康产品（还少丹、太极上草、补肾益寿胶囊、五子衍宗丸为代表）为重点领域。以治疗性大众中西普药（尤其是基药品种和医保品种）为基础性产品线，组成了治疗领域广泛的产品群。
　　（二）公司经营模式
　　公司经营主要包含医药工业、医药商业和中药材资源，医药工业主要为中、西成药的生产和销售，医药商业主要包括医药分销及零售，中药材资源主要包括中药材种植、加工及销售。报告期内，公司主要业绩驱动因素未发生变化。
　　1.医药工业经营模式
　　（1）采购模式公司下属企业生产所需的大宗原辅包装材料采购多由公司采购部门集中统一采购，发挥公司总部集采“战略+运营”管控职能，全面推动采购管理规范化、精益化、协同化、智慧化发展，提高采购效率，节约公司资源，有利于统一的监督把控、节本增效，提升公司核心竞争力。公司集中采购模式主要有组织集中采购、授权集中采购、直接集中采购和协同集中采购，主要采用“统谈分签、统谈统签”两种方式。具体采购方式包括公开招标、邀请招标、询比采购、竞价采购、谈判采购、直接采购。公司对供应商实行准入制度和质量分析制度，严格质量宣传和质量要求，并严格执行GMP、GSP等相关制度。对供应商实行统一管理、动态考核，分级评价，严格进行不良行为管理，以实现优化供应商结构，强化供应链协同，共享优质资源，提升采购质量，防范采购风险，控制采购成本。
　　（2）生产模式公司下属企业所有药品生产线均通过GMP符合性检查，采取销产联动、产能统筹、产线协同的生产模式。坚持“正源出新，精益求精”打造中药质量标杆；构建“三全”闭环可溯、“销产供”高效联通的生产质量追溯体系；强化“双品”质量文化，提升品牌质量竞争力和影响力。
　　（3）销售模式公司构建自营、代理、新零售三位一体的销售模式体系，针对不同市场、产品精准施策。①自营模式：主打扁平化渠道，缩短流通链路，强化全流程监管，保障药品价格稳定，实现厂商共赢，主要应用于骨干OTC产品及川渝地区市场。②代理模式：依托各地优质代理商资源，携手开拓市场，重点布局省外三终端市场，驱动市场稳步扩容。③新零售模式：聚焦年轻、大健康属性的品种或品规，探索创新营销路径。
　　目前，公司已建成覆盖全国的药品营销网络。报告期内，公司锚定主品战略，深化学术营销与体验式营销，推动线上线下渠道融合，持续做强规模型产品集群。
　　2.医药商业经营模式
　　公司医药商业主要包括医药分销（商业分销、医院和终端配送）和医药零售。医药分销是指向上游医药工业或医药商业采购中西成药、医疗器械、中药饮片等本公司取得合法经营许可的商品，通过公司的渠道网络，供应给医疗机构、其他医药商业、药品零售连锁企业、个体诊所、社会单体药店、企事业单位等，主要利润来源为进销差价。医药零售指向上游医药工业或医药商业采购中西成药、医疗器械、中药饮片等本公司取得合法经营许可的商品，通过公司的直营药房、加盟连锁药房直接销售给消费者，直营药房利润来源主要为进销差价及对消费者的增值健康服务，加盟连锁药房主要通过向其统一配送获得收益。
　　3.中药材资源经营模式
　　公司在全国道地药材产区与种植企业、合作社、农户共建种植基地，发展订单种植，实施中药材产地收购，建立自营产地加工厂，按市场需求进行分级整理，满足下游中药材需求业态不同等级和质量要求的需求，择机开展重要品种战略储备；建立中药材全程质量追溯体系，创建中药资源太极品牌，通过招标、议价、竞争性谈判等方式与客户确认销售订单。
　　4.医药研发模式
　　公司以建设世界一流中药企业为目标，坚持中医药理论精髓与现代科技深度融合，围绕“解析机理-突破技术-转化应用”主线，构建现代中医药全产业链数字化科技创新体系，推动中医药现代化和国际化发展。聚焦“4+1”重点领域、中药大品种二次开发及中药创新药开发，提升中药全产业链的信息化及智能化水平。围绕大品种建立衍生产品矩阵，强化大品种的品牌效应；开发新爆品，壮大强势管线，保持行业领先地位。形成消化代谢、呼吸抗生素、心脑血管、麻精抗肿瘤、大健康“4+1”产品管线。
　　（三）所处行业情况
　　2026年上半年，医药行业处于政策持续驱动、产业结构深度调整的关键变革阶段。集采扩围、DRG/DIP全面落地、医保控费精准化与穿透式监管相互交织，传统仿制药价格承压明显，低端同质化企业持续出清。创新药迎来全链条政策扶持，AI赋能研发与差异化创新成为竞争关键，国内创新成果转化及国际化进程加快，行业集中度稳步提升，发展逻辑从价格竞争转向以临床价值为核心的质量与价值竞争。支付端集采常态化叠加DRG/DIP落地，院内市场进入保量微利阶段；监管端购销整治与线上售药监管同步升级，学术推广与全流程合规成为硬性要求；渠道端中小流通商出清，一物一码、品规区隔全面落地；市场结构方面，院内存量见顶，基层医疗、连锁零售、O2O及大健康等院外市场成为核心增量，处方外流持续释放红利；中药产业政策扶持与规范约束并重，落后产能加速出清。
　　1.监管政策方面
　　医药购销整治、线上售药监管同步升级，带金销售等传统客情推广路径被封堵，学术标准化推广、全流程合规成为所有业务开展的硬性前置要求。自2024年起，中药饮片及中成药全面纳入国家/省级联盟集采，质量、成本与供应稳定性成为中标核心考核指标，行业加速迈入"高门槛、严监管、低毛利"的新发展阶段。《中医药振兴发展重大工程》《中药材生产质量管理规范（GAP）》已上升为国家顶层设计，财政、用地、科技与金融等配套扶持政策密集落地。2026年国家药监局发布《关于加强药品受托生产监督管理工作的公告》，《中药生产监督管理专门规定》及《中华人民共和国药品管理法实施条例》相继施行，中药行业迈入高质量整合阶段，全链条质控成硬性要求。新版国家基本药物目录大幅扩容中药品类，重点扶持中药创新药、经典名方开发、特色院内制剂发展，有效畅通中药创新成果的临床应用与市场准入渠道。医保控费精准化升级，DRG/DIP付费模式全面落地并常态化运行，进一步规范医疗机构诊疗及用药行为。
　　2.市场方面
　　2026年上半年，规模以上医药制造业实现营业收入11717.8亿元，同比持平，实现利润总额1773.2亿元，同比增长4.2%。医疗渠道集采深化与创新药放量共振，头部企业通过集采策略、创新研发、数字化转型构建竞争壁垒，市场集中度持续提升，细分领域分化加剧。医院配送领域集中度提升，医药分销板块向扁平化、数字化转型。OTC市场增长放缓，市场整体动能减弱，实体药店药品销售增速下滑，医药电商集中度提升，线上OTC加速渗透，医药零售端呈现"多元化发展+专业化升级"双轨并行态势，政策与技术共同重塑行业生态。处方外流、双通道政策持续释放院外红利，基层诊所、乡镇卫生院、民营医疗机构、连锁零售、O2O线上、大健康自费赛道成为核心增长曲线，院外市场的战略价值日益凸显。院内SPD供应链服务、院外DTP专业药房、医药电商等新业态、新模式快速崛起，成为行业增长新动能。
　　3.生产方面
　　合规趋严成为常态，全链条质量管理管控是企业生存的关键。国家对药品质量监管持续加码，《中药标准管理专门规定》要求建立从种植到销售的全流程追溯机制，中成药综合评价体系也倒逼企业提升产品质量。药品集采常态化使企业面临巨大价格压力，成本管控成为企业核心竞争力，企业需优化供应链管理降低成本。绿色低碳是企业可持续发展的必然要求，在“双碳”目标下，企业需全面开展环境因素辨识评价和隐患风险排查，合理管控环保风险。智能制造是企业发展新质生产力的必由之路，《医药工业数智化转型实施方案（2025-2030年）》提出明确目标，到2027年将打造多个数智技术应用典型场景、卓越企业和园区，提升产业链竞争力和质量管理水平。趁鲜切制、低温干燥、数字化溯源、AI智能质检等新技术加速普及，推动"药材—饮片—制剂"全过程标准化、数据化、可追溯体系建设日益完善，成为行业竞争新基建。药企自建GAP标准化基地、全流程溯源、产地初加工成为主流，推进行业质量标准升级、供应链韧性提升、智能制造升级、创新研发提速、产业集群与品牌化。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2026年是“十五五”开局之年，产业格局加速重构，政策逻辑深刻调整，行业竞争步入高质量发展新周期。面对外部环境变换和内部转型升级压力，公司始终保持战略定力，锚定年度目标，稳步推进各项重点工作。
　　报告期内，公司实现营业收入50.85亿元，同比减少10.13%。其中医药工业实现销售收入25.85亿元，同比减少9.04%；医药商业实现销售收入30.70亿元，同比减少8.96%；中药材资源板块实现销售收入5.53亿元，同比增加12.19%；国际业务及其他实现销售收入0.53亿元，同比减少44.76%。实现归属于上市公司股东的净利润8,785.73万元，同比减少36.70%。
　　（一）着力科技创新
　　一是打造高水平专家网络与科研平台。成功举办第四届科技创新大会，汇聚6位院士、3位国医大师以及80余名高校专家、头部医院领导专家、产业机构负责人，形成“深化产学研医协同创新机制、以科技赋能产业升级、深化院企合作、明确大健康创新路径”四大核心成果。二是新品研发取得阶段性成果。2.2类新药双苓止泻颗粒获批临床，1.1类创新药咽喉宁口服液完成Ⅱ期临床。抗流感病毒1类创新药DSC158A片获批临床；仿制药二甲双胍恩格列净片、盐酸托莫西汀胶囊获生产批件，地高辛注射液、盐酸肾上腺素注射液通过一致性评价。3.3生物类似药司美格鲁肽注射液完成Ⅰ期临床，其原料已完成美国DMF备案。大健康产品虫草胶囊（非药）在澳门获批上市。三是加强市场学术赋能。藿香正气口服液、通天口服液、急支糖浆、小金片4个核心品种成功纳入1项诊疗指南、3项专家共识、1项医学教材及1项诊疗方案。藿香正气口服液入选《儿童基孔肯雅热中西医结合诊治专家共识》《中西医结合治疗婴幼儿功能性消化不良综合征专家共识》《埃博拉病毒病诊疗方案》等。小金片纳入《甲状腺癌中西医结合诊疗指南》。通天口服液、半夏天麻丸共同收录入《中国原发性头痛中西医结合治疗专家共识》，通天口服液还进入中华医学会继续医学教育教材《缺血性脑卒中个体化治疗策略与管理》；藿香正气口服液等核心品种发表学术期刊论文5篇，其中《中药百万级数据库解析藿香正气治疗胃肠疾病作用机制》被高水平SCI期刊《Chinese Herbal Medicines》（IF=11.2）收录，产品专业领域影响力进一步扩大。围绕产品临床价值深度挖掘，循证医学研究布局实现从“规模拓展”向“质量落地”的战略转型，启动小金片、鼻窦炎口服液、洛芬待因缓释片、通天口服液四大真实世界研究项目；推动藿香正气口服液、通天口服液、盐酸吗啡缓释片等5个核心品种共计11项IIT研究正式立项，其中4项创新性IIT研究已进入临床持续入组阶段，为后续注册临床研究提供明确方向指引与预研数据支撑，有效构建“探索-验证-注册”三级阶梯式循证研发布局。报告期内，新增授权专利32项，其中发明专利4项。
　　下半年，公司将加速推进重点科研项目，提速新产品研发，纵深布局BD项目；系统推进中保及二次开发，实施四大核心品种的中药保护科研项目，开展临床循证研究提升产品临床价值，深化学会/协会、医院三方医学项目合作，强化学术赋能。
　　（二）狠抓工业销售突破
　　一是稳定OTC基本盘，坚持主品策略，决胜终端市场。报告期内，OTC渠道营业收入同比增长2.68%，其中，藿香正气口服液、通天口服液、散列通、鼻窦炎口服液OTC渠道分别同比增长31%、20%、38%、14%。产品矩阵快速构建，第二增长曲线初现，“藿香+”主品带动成效显著，连锁新增品规超50个，百强连锁新增品规近300个，为产品持续发力打下坚实基础。二是强化医疗准入，拓展麻精与基层，抢抓集采机遇。攻坚准入，护肝颗粒、穿心莲片、苏合香丸、西黄丸、归脾合剂、归脾片、炙甘草合剂中标中成药第四批集采；积极拓展市场，新开发三级医院2,238家、二级医院2,963家、一级及未定级医院超7.3万家，基层诊所覆盖超6.1万家，线下村卫生所覆盖近8万家、民营医院覆盖近3000家，为市场带来新增量。深耕麻精特色，与中国麻醉药品协会联合开展“十万基层医师癌痛规范化培训”项目，已在10余个省市全面启动；通过国药集团体系内麻精一体化工商协同，借助全国130余家头部批发企业对接会平台，打通链路，强化客户黏性。三是着力新零售破局，精细化精准运营，拓展空白市场。完善阿里、京东官方旗舰店会员体系，新增会员2万余人；多品牌联动，推进藿香正气液+晕车药、感冒药等联合用药方案，客单价同比增长10%；瞄准空白及下沉市场，新增自营店铺数家，上线微信私域商城，启动“太极健康说”视频号内容运营，沉淀私域用户近万人，分层社群7个。
　　下半年，公司将构建“多产品全渠道数字化整合营销平台”系统，深化打造“根深叶茂花繁”的营销新范式，实现院内院外协同，线上线下联动，应用AI+全产业链升级、学术赋能、品牌驱动，提升组织力、产品力和品牌市场竞争力。
　　（三）推进医药商业融合重塑
　　一是商业托管协同有序推进，管理和业务协同取得阶段性突破；二是优化供应链建设，借力国药控股资源新增引进23个一级品牌供应商，丰富大品种，扩大集采合作面，稳定医疗基本盘。三是加快经营结构调整，依托国控四川专业药房运营优势，建成“专业+社会药房”相融合门店；提升零售创新业务，新零售业态同比增长23.7%，在连锁药房销售占比逐步提升。
　　下半年，持续推进协同经营业务，加快“强弱项补短板”，重点在进口/合资、创新药品种上寻求突破，助推经营指标企稳回升，围绕“客户服务水平提升+公司运营质量提升+降本增效”三条主线，多维度提升经营质效。
　　（四）提升中药资源经营质效
　　一是深化中药材GAP种植和大品种策略。重庆石柱千亩黄连基地通过国家级GAP符合性检查，成为重庆首家、全国仅6家通过该检查企业；完成半夏GAP符合性延伸检查，累计GAP品种达12个。二是实施医疗“饮片+代煎”双轮驱动模式。中药饮片板块上半年实现营业收入同比增长175.20%，其中，医疗饮片与代煎业务分别同比增长266.96%、186.60%。新开户、中标11家医疗机构，其中三甲医院5家；川渝煎配中心总方量超60万张，同比增长174.59%。
　　下半年，公司将夯实中药资源产业链协同发展根基，聚焦工业需求经营中药材大品种，夯实双基地建设；打造川渝头部饮片企业，大力开发代煎业务和精制饮片市场；推进太极上草销售实现突破。
　　（五）提级智能制造
　　一是加快建设现代化产业体系。全资子公司涪陵制药厂入选“第十六批全球灯塔工厂网络”名单，成为全球首座中药工业“灯塔工厂”；正式发布集“现代中药+产业互联网+消费互联网”于一体的现代中药产业大脑，为重庆市首批行业产业大脑，打通产业资源壁垒，重塑现代中药产业生态；绵阳制药、天诚制药获评四川省先进级智能工厂，涪陵制药厂生物药原液车间、重庆饮片厂煎药中心获评重庆市基础级智能工厂。二是强化节本降费。原辅包材集采率达79%。三是深化HSEQ综合管理体系。质量提升与绿色转型双向发力，上半年万元产值二氧化碳排放量同比下降8.22%；攻关趁鲜切制标准化工业应用与智慧监管创新，推动中药材质量管理前移、切制规格统一和标准化工业应用落地；QC小组立项课题132项；西南药业获评国家级绿色工厂，涪陵制药厂、西南药业、中药二厂、绵阳制药厂4家单位完成环境管理体系认证。
　　下半年，公司将持续完善现代化产业体系建设，提高生产质量数智化水平，充分发挥全球首座中药工业灯塔工厂标杆示范效应，深化“产业大脑+未来工厂”协同生态；提升生产精细化管理，优化产能建设；精益质量管理，创新质量监管机制，落实监督排查。
　　（六）全面启动品牌焕新工程
　　一是设立太极品牌日，设立每年3月21日为太极品牌日，全新推出“太小白”“极小黑”企业IP形象，打造“和‘太极’一起打太极”文化IP，升级“太极劳动防暑节”公益IP，结合主品产品IP，形成IP矩阵。二是推进品牌年轻化传播，联动“苏超”、去哪儿网等。提升在年轻群体的产品曝光度。三是提升品牌力，在Brand Finance发布的2026中国最具价值的15个医药品牌榜中排名13位，品牌影响力大幅提升。
　　下半年，公司将持续发力，锚定年轻消费群体经营方向，系统性塑造品牌年轻调性，持续拓宽品牌曝光边界，提升品牌溢价力，打通品牌热度传播到产品实际转化的完整链路。
　　（七）持续挖掘管理效能
　　一是强化风险穿透式管理。聚焦税务合规、财务监督、债务风险等核心领域构建穿透式管控体系；构建法务、合规、内控一体化管控体系；强化决策管理体系，持续提升财务对经营决策的支撑能力，推进成本精细化管理，强化资金效益管控，以数据赋能科学决策。二是持续提升组织效能。推进组织优化，启动“三定”工作；优化中药材资源板块及工业营销组织架构；聚焦营销、生产技术等关键岗位引进硕士59人；制定储备干部“菁英传承计划”，上半年入选工信部工业控制系统领域专家1人；强化考核激励，优化营销体系考核方案，制定科研专项激励办法。三是数字化赋能管理。开展多项财务系统建设，稳步推进“一本账”系统全级次上线，持续深化司库系统建设与应用，完成28家单位BIP现金模块新增上线；加快运营管理数字化建设，实现对重点子公司、销售中心、工厂自营、销售渠道、重点品种经营计划执行进度的每日监控及差标提示。
　　下半年，公司将加快提升财务管理与资产经营水平，推动财务数智化穿透运营管控，推进资本结构优化，加快资产处置与盘活；持续推进数字化转型，完成企业级知识平台和营销CRM系统搭建，推进生产制造智转数改；推进组织人事改革，提升投入产出水平。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1.公司实际控制人为中国医药集团有限公司，为世界500强企业，是中国和亚洲综合实力和规模领先的综合性医药健康产业集团，拥有产品数量众多，研发力量强大，产业链完整及管理水平领先等突出优势。公司将借助国药集团先进科学的管理模式和强大的医药平台资源优势，加速打造世界中医药产业高地。
　　2.具有完整的产业链
　　公司以中西成药制造为核心业务，拥有医药工业、医药商业、中药材资源、医药研发完整的医药产业链。拥有13家制药厂、20多家医药商业公司，是集“工、商、科、贸”一体的大型医药集团，是目前国内医药产业链最为完整的大型企业集团之一。
　　（1）医药工业
　　公司致力于打造“质量一流、成本领先、绿色敏捷”的现代化智能制造中心，为集“现代中药+产业互联网+消费互联网”于一体的重庆现代中药“产业大脑”建设运营单位。拥有1座全球灯塔工厂，1家重庆市未来工厂、5家省级先进级智能工厂，8家省级基础级智能工厂，4家国家级绿色工厂，建有年产30亿支的口服液、1亿瓶的糖浆剂数字化生产线和年处理中药材10万吨的中药提取智能化工厂，拥有西南地区国家麻醉药品定点生产企业、年产3000吨的精制中药饮片厂和2个现代化智慧煎配中心。旗下涪陵制药厂入选“第十六批全球灯塔工厂网络”企业名单，成为全球首座中药工业“灯塔工厂”，获评“重庆市未来工厂”，入选2024年“全国质量标杆”，荣获“2024年全国五一劳动奖状”；西南药业入选“第二批重庆市工业遗产”，先后获评“全国工人先锋号”“全国和谐劳动关系创建示范企业”；桐君阁药厂荣膺“第八届重庆市市长质量管理奖”，是重庆市唯一同时拥有“中华老字号”“国家级非物质文化遗产”等殊荣的中成药生产企业。
　　（2）医药商业。
　　借助国药控股工业资源网络和精细化运营体系，医药商业在创新药、高附加值独家品种等领域的供应链得到加强。
　　公司作为西部地区业态最完善、综合实力领先的大型医药商业企业，经营品规超5万个，业务覆盖川渝超100个市、区、县，直接配送终端5万余个。尤其在核心市场重庆，等级医院覆盖率高达87%，等级中医院覆盖率达98%，形成了立足川渝、辐射西南的密集、高效市场网络。
　　公司连续多年蝉联“重庆企业100强”“重庆服务业企业100强”，旗下连锁药房荣获“中国连锁药店50强”“成渝城市群TOP10”等诸多行业权威认可，彰显了坚实的市场地位。
　　拥有13个区域配送中心，总面积约15万平方米，配备近百辆专业配送车辆，构建了覆盖西南、响应迅速的物流网络，可实现200公里半径12小时送达、400公里半径24小时送达的高标准服务。同时，拥有重庆首家药品器械第三方物流资质等专业认证，具备为产业链提供专业第三方物流服务的能力。
　　（3）中药材资源
　　公司坚持生产物资基地建设，原辅包质量得到有效保障。实施中药材“1+3+N”战略，扎实推进中药材“种植与加工双基地”建设，坚持“道地种植、全程追溯”，在全国七大道地产区20余个省（区、市）发展订单种植，半夏、苍术、紫苏等大品种的种植面积和产量均位于全国前列，资源规模优势明显；遵循《中药材生产质量管理规范》开展中药材规范化种植，已有86个中药材品种实现全程追溯，黄芪、当归、紫苏叶、板蓝根、大青叶等13个品种通过GAP基地符合性延伸检查并公告；“紫菀和苍术”获“三无一全”品牌认证；依托重庆石柱、四川眉山、山西万荣等加工中心开展中药材产地趁鲜加工、分级加工，有效保障中药材品质。重点包材、辅料等选择与行业龙头企业开展战略合作，共同促进产品品质提升。
　　3.品牌、产品优势
　　公司拥有驰名商标2项，“桐君阁”“剑门”获商务部授予中华老字号，桐君阁传统丸剂制作技艺被列入国家级非物质文化遗产保护名录。公司现拥有中西药批文1242个，其中中药批文691个，化药批文551个，全国独家生产批文88个、有效专利360项。2025年版《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》中，公司纳入738个批准文号，其中甲类药品449个批文，乙类药品289个批文；2026年版国家基药产品目录中，公司纳入312个批文。
　　公司聚焦“4+1”重点领域，以消化代谢用药（藿香正气口服液、太罗为代表）、呼吸抗生素用药（急支糖浆、鼻窦炎口服液为代表）、心脑血管用药（通天口服液、丹参口服液为代表）、麻精抗肿瘤用药（盐酸吗啡缓释片、洛芬待因缓释片、小金片为代表）、大健康产品（还少丹、太极上草、补肾益寿胶囊、五子衍宗丸为代表）为重点领域。以治疗性大众中西普药（尤其是基药品种和医保品种）为基础性产品线，组成了治疗领域广泛的产品群。
　　在2025年中国非处方药排名中，藿香正气口服液蝉联“中成药·感冒暑湿类”第1名，入选“2025年度中国非处方药黄金大单品名单”；急支糖浆/颗粒蝉联“中成药·止咳化痰平喘类”第1名，入选“2025年度中国非处方药黄金大单品名单”；鼻窦炎口服液蝉联“中成药·耳鼻科类”第1名；五子衍宗丸获“中成药·补肾抗衰类”第2名；逍遥丸获“中成药·妇科调理类”第2名；沉香化气片获“中成药·消化类”第3名；通天口服液获“中成药·头痛失眠类”第3名。
　　4、科研技术优势
　　经过多年发展，公司拥有强大的科研体系，1998年建立全国博士后科研工作站；1999年太极集团技术中心被认定为国家企业技术中心，2024年建立重庆市中药创新院士工作站，现拥有10家高新技术企业和9家省市级技术中心，4家省市级技术创新示范企业。近20年来，公司科研成果丰硕，成功研发新药40余个、获国家新药证书30余个、生产批件70余个、临床批件20余个。获国家科技进步奖2项、省级科技奖14项，省级优秀奖10余项、中国专利金奖3项、中国专利优秀奖1项。承担国家各部委项目40余项，省级科技项目60余项。拥有多个中西药研发平台：麻精药品缓释技术重庆市工程技术研究中心、现代中药提取分离重庆市工程技术研究中心隔膜板压滤分中心、重庆市现代中药制药工程技术研究中心、重庆市新型释药系统企业工程技术研究中心、药物新型递送系统重庆市重点实验室、特色中药资源发掘与评价重庆市重点实验室、口服固体制剂仿制药一致性评价重庆市工业和信息化重点实验室、中药口服液体制剂整体纯化重庆市工业和信息化重点实验室、重庆市中医药管理局中医药肿瘤整合疗法重点实验室、重庆市中医药管理局中医肾藏象重点实验室。
　　5、营销优势
　　公司具有中国医药市场一流的营销队伍、一流的管理队伍，2017年，获中国非处方药协会颁发的全国杰出营销模式奖，获中国医药行业管理协会颁发的2017年度中国医药十大营销案例第一名；目前公司已建立遍布全国的药品营销网络，拥有中国西部地区最完善的医药商业网络和最成熟的医药物流配送体系，拥有20余家医药商业流通企业、2家大型医药物流中心，以及综合竞争力在川渝地区稳居第一的零售药房桐君阁大药房（太极大药房）。

　　四、可能面对的风险
　　1.政策风险：
　　医药行业属于强政策导向型行业，政策迭代对企业市场布局、产品销售及盈利水平影响深远。一是医保改革持续深化，DRG/DIP医保支付改革全面落地、门诊共济改革持续推进，叠加医保目录动态调整，产品存在调出降价、调入降价双向风险，直接影响产品市场竞争力与盈利空间。二是药品集中采购常态化、制度化、全域化扩围，中成药、饮片联盟集采持续扩容，公立医疗机构药品采购降价、减量趋势明显，企业中标降价、未中标失量风险突出，流通端毛利被持续压缩。三是行业监管体系持续完善，《药品经营和使用质量监督管理办法》《药品网络销售监督管理办法》等新规落地，传统营销模式受限，全业务链条合规标准大幅提升，企业规范运营成本提升。
　　应对措施：搭建专业化、常态化政策研判体系，组建专项研究团队，实时跟踪医保支付改革、目录调整、多省差异化集采、行业监管新规等政策动态，提前预判政策趋势，前置布局应对方案。针对集采风险，提前完成多省集采备案布局，针对性优化集采品种生产成本，同时积极拓展医共体、基层医疗机构市场，对冲公立三甲医院销量减量损失。针对合规监管风险，搭建全流程合规管理体系，完善内部管控制度，落实全员合规承诺，开展常态化合规培训，对合同签订、学术推广、宣传物料等经营环节实行法务前置审核。依托内部供产销联动机制，推动采购、库存、物流、销售全链路数据透明化，搭建一体化信息管控平台，实现业务全流程可控、可溯、可监管。
　　2.质量风险
　　国家持续强化药品全生命周期质量监管，质量合规已成为企业生存发展的核心底线与核心竞争力。一方面，新版行业法规密集落地，药品经营、网络销售、器械经营等质量管理规范全面升级，重庆等多地药监部门明确要求药品批发、零售连锁总部实现入库、出库全品种、全量追溯码采集上传，质量追溯从可选升级为硬性刚需。另一方面，《中国药典》2025年版正式实施，中药材质量标准大幅提升，农药残留、重金属、污染物、真菌毒素等检测指标全面扩容收紧，倒逼企业升级检测能力、优化生产加工标准。同时，行业质量评价体系与医保、市场准入深度绑定，质量不达标产品直接面临市场淘汰风险。
　　应对措施：全面对标最新药典标准及行业监管法规，建立健全全流程质量管理体系，动态优化质量管控制度。严格落实药品追溯管理要求，严把出入库复核关口，执行“见码必扫、逐批复核”，实现全品种追溯码精准采集上传，杜绝不合格商品入库、出库、流通。强化高风险药品品种全生命周期管控，细化进销存各环节质量管控标准，常态化开展质量风险排查，落实事前预防、事中管控、事后复盘的全链条质量管理模式。加强药品网络销售质量监管，规范线上经营流程。加快产地加工设备落地安装，优化生产线配置与生产工艺，提升规模化、标准化生产能力，提高生产人效与能效，筑牢产品质量成本优势，提升核心品种综合竞争力。
　　3.成本风险
　　新版《中国药典》2025年版正式落地实施，大幅提升多类中药材质量管控标准，行业合规门槛全面抬高。受质量标准升级影响，市场合规合格中药材货源紧缺，优质原料供给不足，同时原料市场价格波动上涨，直接增加企业采购难度与原料成本管控压力，对企业原料采购、生产备货、质量合规造成直接影响。
　　应对措施：组建供应质量攻关研判专项小组，常态化开展中药材品种政策研读、市场行情分析，精准研判原料质量标准变化与价格走势，明确风险攻坚与采购优化方向。依托公司常态化供产销联动会议，打通销售、生产、采购全流程衔接，实现三计划无缝匹配，精准采购质优价廉的合规原料物料，提升采购性价比与适配性。持续推进原料种植基地建设，下沉一线开展种植技术指导，从源头把控中药材种植品质、保障合规货源稳定供给，从根本上化解原料质量与供给风险。
　　4.市场风险
　　医药行业市场竞争格局持续迭代，行业竞争加剧、市场分流明显，企业终端经营压力持续加大。一是行业头部企业垄断趋势凸显，规模化药企与连锁渠道凭借资源、规模、价格优势持续挤压中小企业市场份额，区域市场竞争白热化。二是零售渠道格局重构，线上医药零售持续分流线下实体客流，O2O即时零售、线上平台矩阵竞争加剧；线下批发企业关停、终端药店闭店现象常态化，终端市场持续出清。三是竞品冲击力度加大，同行企业同步参与集采降价，基层市场下沉加速，连锁药店规模化整合后议价能力大幅提升，进一步挤压行业渠道利润。四是市场需求迭代加快，渠道呈现多元化发展态势，传统线下销售模式响应效率偏低，难以适配快速变化的市场需求，传统销售渠道受到严重冲击。
　　应对措施：深化产业链协同合作，依托国资平台资源优势，持续强化供应链体系建设，聚焦百强药企深化战略合作，优化产品结构，提升高毛利创新药、特色药产品占比。实施单品保卫与多品类均衡发展战略，聚焦核心主品开展专项销售攻坚，稳固核心产品市场份额；培育麻精药品、大健康产品等第二增长曲线，破解单品依赖风险。推行渠道分层差异化运营模式，OTC端深化与头部连锁战略合作，夯实川渝核心根据地，同步拓展广东等高潜力样板市场；基层端实施网格精细化开发，覆盖诊所、村卫等终端网点，打造标准化样板终端并复制推广，通过终端培训、圆桌交流会等形式提升单店产出；线上端加大旺季投放力度，搭建多平台运营矩阵，推出线上专供品规实现渠道隔离，依托私域运营、内容种草持续挖掘线上增量。同时加快新零售转型，重点布局DTP专业药房与医药即时零售业务，持续巩固终端网络优势，提升市场综合竞争力。
　　5.研发风险
　　研发风险：药品具有高科技、高风险和高附加值的特点，新药研发从立项、临床前研究、临床研究、注册到生产，环节众多、周期漫长，且耗资巨大。研发投入力度、新产品上市进度和产品销售情况都对公司未来发展产生重大影响。
　　应对措施：公司将加快在研项目研究进度，深化大品种二次开发，加快创新药研发，积极推进新项目筛选和立项。以现代中药智能开发和制造为主、特色化药为辅、布局生物制造，致力于传承创新中医药和发展现代医药。持续与国内大型中医院、著名研发机构和院校建立健全产学研融合科创平台和协同创新网络。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况　　（一）公司主要业务　　公司主要从事中、西成药的生产和销售，拥有医药工业、医药商业、中药材资源、医药研发等完整的产业链。拥有太极集团重庆涪陵制药厂有限公司、西南药业股份有限公司、太极集团重庆桐君阁药厂有限公司、太极集团四川绵阳制药有限公司等13家制药厂；拥有重庆桐君阁股份有限公司等20多家医药商业公司，是集“工、商、科、贸”一体的大型医药集团，是目前国内医药产业链最为完整的大型企业集团之一。根据中国证监会《上市公司行业分类指引》，公司所处行业为医药制造业。　　公司现有中西药批文1240个、全国独家生产批文88个、有效专利360项。2025年版《国家基本医疗保... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）公司主要业务
　　公司主要从事中、西成药的生产和销售，拥有医药工业、医药商业、中药材资源、医药研发等完整的产业链。拥有太极集团重庆涪陵制药厂有限公司、西南药业股份有限公司、太极集团重庆桐君阁药厂有限公司、太极集团四川绵阳制药有限公司等13家制药厂；拥有重庆桐君阁股份有限公司等20多家医药商业公司，是集“工、商、科、贸”一体的大型医药集团，是目前国内医药产业链最为完整的大型企业集团之一。根据中国证监会《上市公司行业分类指引》，公司所处行业为医药制造业。
　　公司现有中西药批文1240个、全国独家生产批文88个、有效专利360项。2025年版《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》中，公司纳入736个批准文号，其中甲类药品449个批文，乙类药品287个批文，独家产品批文23个。2018年版国家基药产品目录中，公司纳入品规368个。2025年公司申请专利58件，其中发明专利25件，获得专利授权39件，其中发明专利11件。
　　公司聚焦“4+1”重点领域，以消化代谢用药（藿香正气口服液、太罗为代表）、呼吸抗生素用药（急支糖浆、鼻窦炎口服液为代表）、心脑血管用药（通天口服液、丹参口服液为代表）、麻精抗肿瘤用药（盐酸吗啡缓释片、洛芬待因缓释片、小金片为代表）、大健康产品（还少丹、太极上草、补肾益寿胶囊、五子衍宗丸为代表）为重点领域。以治疗性大众中西普药（尤其是基药品种和医保品种）为基础性产品线，组成了治疗领域广泛的产品群。
　　（二）公司经营模式
　　公司经营主要包含医药工业、医药商业和中药材资源，医药工业主要为中、西成药的生产和销售，医药商业主要包括医药分销及零售，中药材资源主要包括中药材种植、加工及销售。报告期内，公司主要业绩驱动因素未发生变化。
　　1.医药工业经营模式
　　（1）采购模式公司下属企业生产所需的大宗原辅包装材料采购多由公司采购部门集中统一采购，发挥公司总部集采“战略+运营”管控职能，全面推动采购管理规范化、精益化、协同化、智慧化发展，提高采购效率，节约公司资源，有利于统一的监督把控、节本增效，提升公司核心竞争力。公司集中采购模式主要有组织集中采购、授权集中采购、直接集中采购和协同集中采购，主要采用“统谈分签、统谈统签”两种方式。具体采购方式包括公开招标、邀请招标、询比采购、竞价采购、谈判采购、直接采购。公司对供应商实行准入制度和质量分析制度，严格质量宣传和质量要求，并严格执行GMP、GSP等相关制度。对供应商实行统一管理、动态考核，分级评价，严格进行不良行为管理，以实现优化供应商结构，强化供应链协同，共享优质资源，提升采购质量，防范采购风险，控制采购成本。
　　（2）生产模式公司下属企业所有药品生产线均通过GMP符合性检查，采取销产联动、产能统筹、产线协同的生产模式。坚持“正源出新，精益求精”打造中药质量标杆；构建“三全”闭环可溯、“销产供”高效联通的生产质量追溯体系；强化“双品”质量文化，提升品牌质量竞争力和影响力。
　　（3）销售模式公司构建自营、代理、新零售三位一体的销售模式体系，针对不同市场、产品精准施策。①自营模式：主打扁平化渠道，缩短流通链路，强化全流程监管，保障药品价格稳定，实现厂商共赢，主要应用于骨干OTC产品及川渝地区市场。②代理模式：依托各地优质代理商资源，携手开拓市场，重点布局省外三终端市场，驱动市场稳步扩容。③新零售模式：聚焦年轻、大健康属性的品种或品规，探索创新营销路径。
　　目前，公司已建成覆盖全国的药品营销网络。报告期内，公司锚定主品战略，深化学术营销与体验式营销，推动线上线下渠道融合，持续做强规模型产品集群。
　　2.医药商业经营模式
　　公司医药商业主要包括医药分销（商业分销、医院和终端配送）和医药零售。医药分销是指向上游医药工业或医药商业采购中西成药、医疗器械、中药饮片等本公司取得合法经营许可的商品，通过公司的渠道网络，供应给医疗机构、其他医药商业、药品零售连锁企业、个体诊所、社会单体药店、企事业单位等，主要利润来源为进销差价。医药零售指向上游医药工业或医药商业采购中西成药、医疗器械、中药饮片等本公司取得合法经营许可的商品，通过公司的直营药房、加盟连锁药房直接销售给消费者，直营药房利润来源主要为进销差价及对消费者的增值健康服务，加盟连锁药房主要通过向其统一配送获得收益。
　　3.中药材资源经营模式
　　公司在全国道地药材产区与种植企业、合作社、农户共建种植基地，发展订单种植，实施中药材产地收购，建立中药材全程质量追溯体系，创建中药资源太极品牌，致力于满足客户对中药材质量的需求。
　　4.医药研发模式
　　公司以建设世界一流中药企业为目标，坚持中医药理论精髓与现代科技深度融合，围绕“解析机理-突破技术-转化应用”主线，构建现代中医药全产业链数字化科技创新体系，推动中医药现代化和国际化发展。聚焦“4+1”重点领域、中药大品种二次开发及中药创新药开发，提升中药全产业链的信息化及智能化水平。围绕大品种建立衍生产品矩阵，强化大品种的品牌效应；开发新爆品，壮大强势管线，保持行业领先地位。形成消化代谢、呼吸抗生素、心脑血管、麻精抗肿瘤、大健康“4+1”产品管线。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　医药行业是关系国计民生、经济发展和国家安全的战略性产业，在社会经济结构中占据重要地位。2025年，医药行业整体承压前行，受集采等政策影响，传统仿制药利润空间被大幅压缩，创新药、高端医疗器械等领域表现亮眼，行业正向高质量发展转型。行业整合与集中化进程提速，龙头企业凭借规模效应、技术壁垒、全产业链资源等优势，进一步抢占市场份额。“三医”联动改革纵深推进，集采规则从“唯低价”向“质优价宜”优化升级，推动企业从价格竞争转向质量提升与研发创新。与此同时，国家对创新药的全链条支持政策落地见效，科技创新、差异化布局及AI赋能成核心竞争要素，产业化、规模化、集约化与智能化融合发展成为必然趋势。创新药海外授权布局与成果转化加速，抗体药物、ADC药物、细胞基因治疗等前沿领域的国际合作与技术输出步伐加快。
　　中药行业迈入以质量为核心、合规为底线、创新为引擎的高质量发展新阶段，全产业链呈现“规模稳增、结构优化、监管趋严、创新提速”的特征。中医药作为我国的独特资源与文化瑰宝，在现代医学体系中的价值愈发凸显，成为健康中国战略的重要支撑。随着我国人口老龄化程度加深，叠加群众对全生命周期健康服务的需求升级，中药行业加速从疾病治疗向“预防-治疗-康复”全链条健康服务转型。2025年，国家层面出台多项中医药政策筑牢产业发展根基，政策协同效应持续释放，为中药创新发展提供制度保障。新版医保目录中的中药创新药、经典名方及特色制剂获得重点支持，进一步畅通中药创新成果的临床转化与市场准入通道，倒逼全行业加速转型升级。
　　医药商业流通在政策与技术驱动下加速重塑，呈现集中化、扁平化、数字化、专业化态势。集采、两票制推动行业整合，市场向规模、网络、供应链优势龙头集中；分销模式扁平化、平台化，SPD智慧供应链快速渗透，数智技术提升运营效率；专业药房、慢病管理、O2O/B2C等新业态崛起；医保改革、集采等压缩利润，倒逼降本增效；处方外流、分级诊疗、老龄化释放新需求。行业进入存量博弈、深度洗牌阶段，形成全国龙头、区域企业、专业服务商多层次竞争，优胜劣汰加速，生存门槛大幅提高，在医药分销方面，单一区域或客户结构的企业生存空间持续收窄；在零售终端，全国连锁、区域连锁、线上药店竞争白热化，门诊统筹与监管趋严推动行业出清，药店数量大幅减少，运营效率、专业服务与线上线下融合能力成为核心竞争力。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年，面对医药集采扩围、医保控费、穿透监管等政策持续深化，医药行业市场竞争加剧的复杂环境，公司强基蓄势、聚力攻坚，以“科技创新”与“营销创新”为双引擎，在转型升级、全面推动高质量发展的道路上坚定前行。
　　报告期内，公司2025年实现营业收入105.00亿元，同比下降15.23%。其中医药工业实现销售收入52亿元，同比下降26.11%；医药商业实现销售收入62.10亿元，同比下降7.86%；中药材资源板块实现销售收入11.83亿元，同比增长12.39%；大健康及国际业务实现销售收入1.54亿元，同比减少66.68%。实现归属于上市公司股东的净利润12,057.03万元，同比增长352.38%。
　　1.工业营销深度重塑
　　一是在“销”的基础上强化“营”。报告期内，公司持续加强产品策略、学术建设、品牌建设。在产品策略上，根据不同终端特点精细策略制定、精准产品布局；在循证医学上，医学证据实现数量质量双增长：8个核心品种成功进入6项诊疗指南、2项专家共识、1项医学教材、1项诊疗方案：藿香正气口服液进入《小儿胃肠型感冒中医药诊治及疗效评价指南》《诺如病毒胃肠炎诊疗方案（2025年版）》《中西医联合防治儿童流感临床应用指南》《中国临床肿瘤学会（CSCO）抗肿瘤治疗相关恶心呕吐预防和治疗指南2025》，急支糖浆进入《儿童急性支气管炎中西医结合诊治专家共识》，急支糖浆/颗粒进入《儿童感染后咳嗽中西医诊治及疗效评价指南》，还少丹进入《阿尔茨海默病药物治疗指南》，五子衍宗丸进入《男性不育症中医诊疗指南（2025版）》，小金片进入《中西医联合防治肺结节临床应用专家共识（2025版）》，藿香正气口服液、急支糖浆/颗粒、益保世灵、贝贝莎等产品进入中华医学会继续医学教育教材《病毒感染性疾病临床防治精要》。论文证据方面，藿香正气口服液等4个核心品种发表核心期刊共计14篇，含国际权威SCI论文5篇，其中4篇影响因子IF达到8分以上。完成7大主品的医学证据资料汇编整合发布，打通专业学术成果转化渠道，以创新诊疗方案夯实产品核心竞争力，开展医学品牌宣传推广、垂直媒体传播共计30余篇次。深挖产品临床价值，循证医学研究布局全面提速，构建“国家级学会立项、权威主委专家牵头、大三甲医院合作”的高水平循证研究模式，积极推进重点产品循证医学项目立项、方案论证、专家研讨。藿香正气口服液防治化疗相关恶心呕吐（CINV）最新临床研究结果首次在国际癌症支持治疗协会（MASCC）年会上获得大会专题报告（oral presentation）；成功启动2项具有里程碑意义的全国多中心大样本临床研究，包括鼻窦炎口服液治疗过敏性鼻炎人用经验真实世界研究、小金片治疗肺结节国家重大专项子课题；推动藿香正气口服液、通天口服液等4个核心品种共计8项研究者发起的临床试验（IIT）研究正式立项，其中4个创新探索性研究已正式进入临床入组阶段。在品牌建设上，成立品牌部全面统筹公司品牌运营，系统打造国药太极品牌，“太极”作为优秀产品品牌成功入选中央企业品牌引领行动第二批创建成果。二是在OTC基础上强化医疗销售。在院内销售方面，鼻窦炎口服液、通天口服液分别同比增长40.5%、35.2%；在院线准入方面，新增医疗机构准入超1.6万家次，其中三级医院超800家；在麻精专线方面，开展高标准的学术活动，加快配送归渠。三是在渠道销售的基础上强化终端动销。为降低社会库存，公司以动销为主要考核指标，终端动销取得实效，藿香正气口服液终端销量同比增长47%，头部及百强连锁销售突破1亿元；通天口服液、鼻窦炎口服液、散列通动销呈双位数增长；场景营销和新零售结合推动终端动销，全年开展3000余次多场景活动，包括太极劳动防暑节、肠胃养护节、急支“家庭无咳季”、苏超、渝超等；积极探索新零售，GTV（总交易额）同比增长30%。四是在代理基础上强化自营式代理，加快推进由代理向自营或自营式代理转化。
　　2.医药商业体系内整合
　　报告期内，公司与国药控股股份有限公司签署《股权托管协议》，开启国药集团体系内整合。期间，公司不断优化医药商业各业务板块，在医院业务、批发业务、零售业态上均实现突破。在医院业务方面，新开发公立等级医院23家，新开户中医院5家，存量医院中药饮品新开户56家，市场开拓实现新突破。在批发业务方面，持续加快拓展，深化工商协同，太极“e”药平台品种已上线品种1590个，覆盖终端近6千家。在零售业态方面，加大新零售销售和亏损药店治理，门店亏损面显著收窄；同时全面清退高风险加盟药房，合规底板更加牢固。
　　3.中药资源产业化加快
　　一是双基地建设。报告期内，重庆石柱、四川眉山和山西万荣3个产地加工厂投入运营；连翘、大黄、苍术、麦冬、甘草、黄连6个品种通过GAP符合性延伸检查，已累计达11个品种；紫菀通过“三无一全”品牌认证。二是大品种经营。全年销售超千万的品种16个，半夏、黄连单品销售超1亿元，向头部中药饮片企业销售突破1亿元。三是中药饮片加速发展。以煎配中心带动饮片上量，重庆煎配中心正式运行，四川、重庆两大煎配中心成功承接川渝两家核心中医院饮片代煎业务，处方量突破3000张/天。四是虫草出草率和良品率均有提高，并获有机转换认证证书。
　　4.科研赋能效力提升
　　一是科研项目取得进展。报告期内，公司开展重点研发项目60余项，其中1类新药4项，2类新药2项。获得药品批件2件，仿制药生产申报受理件5件，一致性评价申报生产受理件6件，生物药司美格鲁肽注射液获临床批件；经典名方华盖颗粒获澳门上市批件，为澳门药监局成立后批准的首个经典名方中药复方制剂；全年申请专利数58项，其中发明专利25项；获得专利授权39项，其中发明专利11项，开展省部级以上课题研究17项。二是大品种二次开发实现突破。其中，藿香正气口服液用于预防和控制含铂多日化疗所致恶心呕吐（CINV）的随机对照多中心临床研究，已获取统计报告和临床总结报告；基于人体全基因组泛GPCR受体靶点的药效物质基础及作用机制研究，完成天然多样性成分库构建，整合入泛受体多组学在线数据库；治疗特应性皮炎临床研究（CHARM）和腹泻型肠易激综合征（IBS-D）的研究成果荣登国际权威期刊《Phytomedicine》；冬虫夏草（抚育品）完成DNA测序试验，已申报重庆市地方标准，与此同时，其提高产能的关键技术取得重大突破。三是研产销协同加强。
　　四是科研平台建设提升。重庆两江新区、涪陵李渡科创中心正式运营，科研团队持续壮大，目前博士后工作站在站博士12人，并新增4个省部级联合申报平台。
　　5.降本增效精益制造
　　一是产能统筹与智造提级。产能向专业化及成本优势产线集中集约化生产，完成内部6个产品委托生产、1个文号转移。二是筑牢质量安全环保红线。全年开展药品质量标准研究21项，其中，国家标准提升项目19项；综合能耗、二氧化碳排放分别同比下降1.8%、2.9%；全年未发生较大及以上生产安全事故。涪陵制药厂、中药二厂入选国家级绿色工厂，中药二厂颗粒剂车间获评“重庆市基础级智能工厂（数字化车间）”；涪陵药厂取得CNAS实验室认可证书，为公司首次获此认证；QC成果实现新突破，获省部级奖项22个、国家级奖项22个，涪陵制药厂《提高A3产品成品收率》QC课题荣获第50届国际质量管理小组大会成果金奖。
　　6.加快数字化转型升级
　　一是制定“一个AI数字化太极”蓝图。围绕组织提效、业务突破、产研赋能三大方向，做到战略价值、业务价值、技术价值三大提升，实现业务数字化、数字业务化、流程智能化、生态平台化四化融合。二是稳步推进全产业链数字化项目。在研发端，医药研发项目管理系统上线，实现从立项到结题项目全周期管理。在生产端，运输管理及电子签系统实现主要生产厂全覆盖；现代中药产业大脑建成五大应用场景，衔接供应商超500家，标识解析量超1.2亿。在销售端，渠道客户流向直连新增近千家，达到2800余家，客户安装覆盖率91%；销售电子合同一级客户覆盖率达96%；TAI智通在重庆、四川、广东上线使用。在中药材资源端，成功研制全国首个应用于工业领域的混合中药饮片视觉识别智能体，实现饮片查全率与查准率达99%以上。三是加快推进管理数字化项目。构建公司多业态统一的费用管控大平台，全级次27家单位全面上线；积极探索AI赋能组织提效，全年上线5个AI办公助手，涵盖制度、公文、资产管理、信息化、合同管理等方面。
　　7.合规管理强基固本
　　一是深化党建引领，深化党业融合。建立与业务紧密结合的“极帜”“药精彩”“药青春”党工团品牌，构建大党建品牌矩阵，赋能业务发展。二是强化组织建设，加强班子队伍建设，有效提升治理水平和决策效能；加强选人用人管理，通过大监督体系，深化“巡审联动”机制。三是持续法人压减治理，全年完成法人压减4户。四是推进机构改革，总部部门精简至15个，绵阳制药厂与天诚制药厂完成管理整合。五是加强外引内培，对干部队伍进行优化储备，建立年轻干部储备库；加大优秀人才引进力度，全年引进博士人才12人、营销人才58人；着重技能人才建设，建立了111人高技能人才库。六是加强财务管理，逐步建立覆盖“销、产、管、研”各环节的成本核算体系，基本建成以预算管理为龙头，BIP系统为核心，费控管理为抓手，司库为归口的财务数字化基础底座，财务管理实现业财数据穿透，通过司库建设实现资金全链路管控穿透。七是强化运营管控，年度经营目标层层分解，强化关键指标及差标原因分析，聚焦关键问题和重点任务，强化过程管控，建立问题督办闭环。八是持续合规管理，搭建合规顶层设计、培植合规文化，围绕经营将合规管理端口前移，聚焦采购、工程、营销等重点领域；开展体系诊断及“三张清单”优化，全面开展合规风险排查，建设合规案例库和风险数据库；开展全级次内控自评，立行立改，着力重点领域审计监督。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1.公司实际控制人为中国医药集团有限公司，为世界500强企业，是中国和亚洲综合实力和规模领先的综合性医药健康产业集团，拥有产品数量众多，研发力量强大，产业链完整及管理水平领先等突出优势。公司将借助国药集团先进科学的管理模式和强大的医药平台资源优势，加速打造世界中医药产业高地。
　　2.具有完整的产业链
　　公司以中西成药制造为核心业务，拥有医药工业、医药商业、中药材资源、医药研发完整的医药产业链。拥有13家制药厂、20多家医药商业公司，是集"工、商、科、贸"一体的大型医药集团，是目前国内医药产业链最为完整的大型企业集团之一。
　　（1）医药工业
　　公司致力于打造“质量一流、成本领先、绿色敏捷”的现代化智能制造中心，为集“现代中药+产业互联网+消费互联网”于一体的重庆现代中药“产业大脑”建设运营单位。拥有3家智能工厂、6个数字化车间、4家国家级绿色工厂，建有年产30亿支的口服液、1亿瓶的糖浆剂数字化生产线和年处理中药材10万吨的中药提取智能化工厂，拥有西南地区国家麻醉药品定点生产企业、年产3000吨的精制中药饮片厂和2个现代化智慧煎配中心。旗下涪陵制药厂获评“重庆市智能制造标杆企业”“首批重庆市灯塔工厂种子企业”，入选2024年“全国质量标杆”，荣获“2024年全国五一劳动奖状”；西南药业入选“第二批重庆市工业遗产”，先后获评“全国工人先锋号”“全国和谐劳动关系创建示范企业”；桐君阁药厂荣膺“第八届重庆市市长质量管理奖”，是重庆市唯一同时拥有“中华老字号”“国家级非物质文化遗产”等殊荣的中成药生产企业。
　　（2）医药商业。
　　借助国药控股工业资源网络和精细化运营体系，医药商业在创新药、高附加值独家品种等领域的供应链得到加强。
　　公司作为西部地区业态最完善、综合实力领先的大型医药商业企业，经营品规超5万个，业务覆盖川渝超100个市、区、县，直接配送终端5万余个。尤其在核心市场重庆，等级医院覆盖率高达88%，等级中医院覆盖率达98%，形成了立足川渝、辐射西南的密集、高效市场网络。
　　“桐君阁”作为中华老字号，与“太极”品牌共同构成了深厚的市场认知和客户信任基础。公司连续多年蝉联“重庆企业100强”“重庆服务业企业100强”，旗下连锁药房荣获“中国连锁药店50强”“成渝城市群TOP10”等诸多行业权威认可，彰显了坚实的市场地位。
　　拥有13个区域配送中心，总面积约15万㎡，配备近200辆专业配送车辆，构建了覆盖西南、响应迅速的物流网络，可实现200公里半径12小时送达、400公里半径24小时送达的高标准服务。同时，拥有重庆首家药品器械第三方物流资质等专业认证，具备为产业链提供专业第三方物流服务的能力。
　　（3）中药材资源
　　公司坚持生产物资基地建设，原辅包质量得到有效保障。实施中药材“1+3+N”战略，扎实推进中药材“种植与加工双基地”建设，坚持“道地种植、全程追溯”，在全国七大道地产区20余个省区发展订单种植，半夏、苍术、紫苏等大品种的种植面积和产量均位于全国前列，通过面积和产量调剂供需关系，做到行情相对稳定成本可控；遵循《中药材生产质量管理规范》开展中药材规范化种植，已有86个中药材品种实现全程追溯，黄芪、当归、紫苏叶、板蓝根、大青叶等11个品种通过GAP基地符合性延伸检查并公告；“紫菀和苍术”获“三无一全”品牌认证；快速推进中药材加工中心建设，依托重庆石柱、四川眉山、山西万荣等加工中心开展中药材产地趁鲜加工、分级加工，有效保障中药材品质。重点包材、辅料等选择与行业龙头企业开展战略合作，共同促进产品品质提升，共建互利共赢的良好合作生态。
　　3.品牌、产品优势
　　公司拥有驰名商标2项，“桐君阁”“剑门”获商务部授予中华老字号，桐君阁传统丸剂制作技艺被列入国家级非物质文化遗产保护名录。公司现拥有中西药批文1240个，其中中药批文691个，化药批文549个，全国独家生产批文88个、有效专利360项。2025年版《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》中，公司纳入736个批准文号，其中甲类药品449个批文，乙类药品287个批文；2018年版国家基药产品目录中，公司纳入品规达368个。
　　公司聚焦“4+1”重点领域，以消化代谢用药（藿香正气口服液、太罗为代表）、呼吸抗生素用药（急支糖浆、鼻窦炎口服液为代表）、心脑血管用药（通天口服液、丹参口服液为代表）、麻精抗肿瘤用药（盐酸吗啡缓释片、洛芬待因缓释片、小金片为代表）、大健康产品（还少丹、太极上草、补肾益寿胶囊、五子衍宗丸为代表）为重点领域。以治疗性大众中西普药（尤其是基药品种和医保品种）为基础性产品线，组成了治疗领域广泛的产品群。
　　在2025年中国非处方药排名中，藿香正气口服液蝉联“中成药·感冒暑湿类”第1名，入选“2025年度中国非处方药黄金大单品名单”；急支糖浆/颗粒蝉联“中成药·止咳化痰平喘类”第1名，入选“2025年度中国非处方药黄金大单品名单”；鼻窦炎口服液蝉联“中成药·耳鼻科类”第1名；五子衍宗丸获“中成药·补肾抗衰类”第2名；逍遥丸获“中成药·妇科调理类”第2名；沉香化气片获“中成药·消化类”第3名；通天口服液获“中成药·头痛失眠类”第3名。
　　4、科研技术优势
　　经过多年发展，公司拥有强大的科研体系，1998年建立全国博士后科研工作站；1999年太极集团技术中心被认定为国家企业技术中心，2024年建立重庆市中药创新院士工作站，现拥有10家高新技术企业和9家省市级技术中心，4家省市级技术创新示范企业。近20年来，公司科研成果丰硕，成功研发新药40余个、获国家新药证书30余个、生产批件70余个、临床批件20余个。获国家科技进步奖2项、省级科技奖13项，省级优秀奖10余项、中国专利金奖3项、中国专利优秀奖1项。承担国家各部委项目40余项，省级科技项目60余项。拥有多个中西药研发平台：麻精药品缓释技术重庆市工程技术研究中心、现代中药提取分离重庆市工程技术研究中心隔膜板压滤分中心、重庆市现代中药制药工程技术研究中心、重庆市新型释药系统企业工程技术研究中心、药物新型递送系统重庆市重点实验室、特色中药资源发掘与评价重庆市重点实验室、口服固体制剂仿制药一致性评价重庆市工业和信息化重点实验室、中药口服液体制剂整体纯化重庆市工业和信息化重点实验室、重庆市中医药管理局中医药肿瘤整合疗法重点实验室、重庆市中医药管理局中医肾藏象重点实验室。
　　5、营销优势
　　公司具有中国医药市场一流的营销队伍、一流的管理队伍，2017年，获中国非处方药协会颁发的全国杰出营销模式奖，获中国医药行业管理协会颁发的2017年度中国医药十大营销案例第一名；目前公司已建立遍布全国的药品营销网络，拥有中国西部地区最完善的医药商业网络和最成熟的医药物流配送体系，拥有20余家医药商业流通企业、2家大型医药物流中心，以及综合竞争力在川渝地区稳居第一的零售药房桐君阁大药房（太极大药房）。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　公司全年实现营业收入1,050,002.16万元，同比下降15.23%；归属于上市公司股东的净利润为12,057.03万元，同比增长352.38%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4,367.17万元，同比增长13.32%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1.行业格局
　　医药行业是关系国计民生、经济发展和国家安全的战略性产业，在国民经济体系中占据重要地位。2025年，医药行业在经历阶段性调整后进入高质量发展新阶段，在政策引导与技术创新双轮驱动下，行业结构持续优化，发展格局加速重构。
　　我国医药行业市场规模稳步扩大，呈现中西药协同发展、创新药驱动增长的行业特征。化学药与生物药为市场核心供给主体，占据主导地位；中药市场保持稳健增长，与化学药、生物药形成互补协同发展格局。渠道结构层次清晰，医院渠道为核心销售渠道，零售药店为重要补充，基层医疗及线上渠道增速显著，线上渠道占比提升，大健康产业板块增长动能强劲，药食同源产业发展突出，成为行业重要增长引擎。
　　行业头部集中、强者恒强的竞争态势持续深化。随着药品监管体系不断完善，行业准入标准与合规管理要求持续提高，低效产能、不合规中小企业逐步出清，行业集中度有望进一步提升。各细分领域竞争呈现差异化发展态势：创新药领域研发资源与社会资本加速集聚，生物药、基因治疗为核心布局方向；中药领域龙头企业凭借道地药材资源、经典名方及全产业链布局构筑核心壁垒；仿制药企业在集采政策推动下，加速向差异化、高端化方向转型升级。
　　2.行业发展趋势
　　（1）政策驱动行业高质量发展，监管趋严常态化
　　政策与监管协同发力，推动医药行业由规模扩张型向质量效益型全面转型。2025版《中国药典》全面实施，中药质量标准与农残管控水平持续提升，中药饮片集采稳步推进；医保目录动态调整、药品集采常态化开展，为创新药及优质中药发展释放市场空间。2026年行业核心监管政策密集落地实施，1月国家药监局发布药品受托生产监管公告，3月《中药生产监督管理专门规定》、5月《药品管理法实施条例》正式施行，实现对行业研发、生产、流通全链条规范化管理，进一步强化临床试验、高风险药品及网络销售监管，健全药品信息化追溯体系。
　　（2）创新与数智化深度融合，技术赋能产业提质升级
　　创新药成为行业增长核心驱动力，前沿技术领域成为布局重点。国家通过优化创新药审批流程、完善数据保护制度，持续激发产业创新活力。“AI+医药”融合应用不断深化，智能种植、AI辅助药物研发等技术广泛推广，应用场景持续拓展。中药领域趁鲜切制、数字化溯源技术加速普及，实现“药材—饮片—制剂”全流程质量可追溯。
　　（3）市场结构持续优化，产业资源向优势领域集聚
　　中药材领域，道地化种植与GAP基地建设加速推进，中药材战略储备、统采统供及原辅料国产替代进程加快，医药包材国产化有效保障供应链安全；中药饮片领域，趁鲜切制模式快速推广，在集采与医保“优质优价”政策导向下，头部企业依托全产业链管控能力持续提升市场份额；下游制药领域，集采政策影响持续深化，头部企业市场份额稳步扩张，中小企业向“专精特新”及定制化方向转型，构建差异化竞争优势。
　　（4）国际化与消费升级双轮驱动，行业发展空间持续拓宽
　　国内医药企业国际化布局步伐加快，中药以经典名方为载体、创新药通过海外临床试验积极开拓国际市场，国产药品国际竞争力不断提升，同时吸引全球创新资源在国内落地转化。人口老龄化程度加深与国民健康意识提升，带动慢病管理、保健类中药需求持续增长，行业向大健康领域延伸布局；基层医疗市场需求逐步释放，成为行业新的增长空间。
　　（5）行业发展面临的挑战
　　当前行业发展仍面临多重压力与挑战：一是药品集采与医保控费政策持续实施，压缩企业盈利空间；二是中药材价格波动较大，对产业链供应链稳定性造成影响；三是中低端产品产能过剩，同质化竞争问题较为突出；四是监管标准提升推高企业合规成本，资金压力与研发风险对中小企业发展形成制约。
　　(二)公司发展战略
　　聚焦中医药大健康主业，在“一个数字化太极”基础上，利用现代科技手段，以市场需求为导向，以临床价值为中心，着力科技创新、营销创新、智能制造、中药资源全产业链关键技术突破与转型升级，战略聚焦创新驱动，做强做优中药大品种。
　　2026年，公司将锚定“战略聚焦，创新驱动，打造中药特色领军企业”的战略目标，充分挖掘疗效确切、百姓认可、独家优势、经典普药等产品资源，系统规划产品梯队，着力营销创新、科技创新、学术赋能、品牌破圈，数据驱动，聚力赢战“十五五”开局。
　　2.重点经营管理工作计划
　　①深化战略统筹擘画发展新篇
　　强化战略规划，优化顶层设计，完成“十五五”专项规划与总规划编制，明确战略方向，强化科学决策。
　　②工业营销转型破局攻坚
　　一是销售导向，决胜终端。加大销售一线授权，全面激活销售前端的活力，决胜三大终端。一方面“根深”医疗渠道，着力学术推广、转入上量。强化学术赋能，完善循证医学体系和专家平台建设，提高准入赋能上量；强化自营建设，推进自营式代理转型；提升麻精临床价值推广，打造麻精专线专销团队。另一方面“叶茂”OTC渠道，着力品牌驱动，终端动销。品牌驱动全域增长，拓展覆盖终端动销。聚焦头部连锁，“一链一策”拓品提量；聚焦产品矩阵，以独家大品种为核心，打造品牌大普药第二产品梯队；聚焦重点省区，实施“毛细血管计划”“1人1县”高覆盖，纵深推进县域业务。同时“花繁”新零售渠道，联动线下，即时零售。深化平台合作，抢抓O2O即时零售；布局线上品牌延展，触达年轻与网购消费群体；探索“线上精准引流、线下体验服务、引导场景消费”新零售模式。二是精准赋能，产品、学术、品牌三位一体。系统谋划产品梯队，打造系列基石产品、成长产品、孵化产品；精准学术助力，强化专家库建设，由国家级指南专家领衔，建立金字塔专家库，循证医学研究着力IIT及临床循证医学项目，让产品进入更多指南共识，通过借力公益与学术项目，开展学术会议等形式，加大学术营销推广；精准品牌助力，实现企业品牌全面焕新，通过与热门赛事合作、线上产品IP宣传、“劳动防暑节”“肠胃养护节”两大公益品牌，实现产品品牌破圈，深耕中华老字号、创建地方老字号，提升子品牌价值。
　　③医药商业托管融合重塑
　　一是加快商业托管进程。有序推进托管工作，抓好团队激励，强弱项补短板，做好业务对接力求增量。二是加快供应链优化。深化供应链建设，新增品牌厂家，补充丰富大品种，扩大集采合作面。三是加快经营结构调整。提升医疗端在商业营收中的占比，加快存量医院上量和空白医院开发，加大饮片在院销售力度；提升零售创新业务在连锁药房的占比，推进即时零售，有条件院边店向DTP专业药房转型升级。
　　④中药材资源协同提质增效
　　一是中药材经营深化转型，聚焦集团需求打造大品种，新增5个GAP品种、10个趁鲜切制品种、头部饮片企业客户不低于30家；发展14个千吨级、6个千万元级大品种，全链贯通做强3-5个核心品种；发挥设备优势，制定工艺标准，打造品质、成本核心竞争力，做好战略储备。二是中药饮片聚焦川渝，提质增效。坚持以煎配中心为抓手贯通全链，深化供应链建设，从全链角度规模化降成本；加快四川市场上量，探索区县级区域市场整体合作模式。三是虫草系统降本，突破销售。持续技术迭代，保障品质前提下，系统降低生产成本；组建专销队伍，破局销售。
　　⑤持续提升科研赋能效力
　　打造以市场为导向的科研创新体系，以中药新药及大品种二次开发为主，聚焦工艺技术降本增效，推动科研全面赋能销售。一是着力大品种二次开发，强化核心竞争力。聚焦核心品种藿香正气口服液、急支糖浆、通天口服液等大品种，加强临床循证医学与全产业链知识产权保护，推进市场扩容，推动双苓止泻颗粒等中药改良型新药潜力品种研究，培育新的大品种。二是加大创新药研究，丰富产品管线。在院内制剂、名医经验方等基础上，通过大数据筛选，开发疗效明确的中药创新药，推进中药新药品种研发，聚焦“4+1管线”开展BD项目引进。三是加强工艺技术管理，持续降本增效。在前期工艺大摸底基础上，聚焦成本控制、标准规范、工艺合规，持续开展工艺技术攻关，降低产品生产成本提升经济效益。四是循证赋能销售。夯实知识壁垒、循证医学研究推进指南和共识，进入中药保护品种目录和DRG目录，带动院端开方上量，围绕重点处方药品种加大学术推广，OTC品种开展循证研究赋能品牌价值，集采品种开展工艺研究降本增效。
　　⑥精益智造管理提质
　　一是智能提效，协同降本。深化产线协同，以“一个数字化太极”开展产能统筹推动专业化、规模化、集约化生产，构建“产业大脑+未来工厂”供应链生态，通过原辅包材集采及中药材大品种战略储备等方式，强化供应链安全保供节本降费。二是安全生产，严控质量。深化HSEQ风险防控体系，落实责任，实施全链条全流程监管及专项穿透管理；完善管理体系建设，做到统筹管理、制度保障、明晰流程、规范认证；强化新产能建设全流程把控，安全环保专业人员全过程参与建设。
　　⑦数字化赋能穿透管理
　　一是赋能组织提效，推进财务系统司库升级、财务电子档案项目建设，加快人力资源E-HR系统建设，建立供应链采购平台、安全生产与环境监管平台等数字化平台。二是赋能业务突破，推进营销体系客户管理系统及营销费用精细化管理系统项目。三是赋能研发生产，打通“车间生产-成品仓库-发货在途-销售渠道”数据链，建设智能制造管理平台及AI智能研发平台。
　　⑧多措并举赋能高质量发展
　　一是组织加速适配高质量发展。一方面加强组织体系建设，实施全级次重新定编，总部及营销体系完成“三定”工作，持续推进用工模式弹性化。另一方面强化人才体系建设，完善科学评估体系，完成核心岗位胜任力模型，加速推进管理和技术双通道建设；打造适配的人才梯队，强化激励、退出的通道，构建“下后能上”良性循环。同时优化考核激励，完善总部全员组织绩效挂钩机制，落实科研专项激励、营销体系利润分享机制。二是持续加大企业治理力度。强化亏损治理，推进法人压减和参股企业退出，加大闲置资产处置力度。三是强化风控体系建设。强化预算管理，目标分解、分析纠偏、强化协同，做好穿透管控、成本管控、税务管控、运营管控；持续提升合规管理穿透，构建全链条、多层次合规风险防控体系，加大重点领域重大风险防控和审计监督。四是构建高质量党建体系。强化政治领导力，推动党建、纪检、工会、团青大党建品牌矩阵建设，做实党业深度融合，提升价值创造力。
　　(三)可能面对的风险
　　1.市场及政策风险：
　　医药行业受政策影响大，涵盖医保支付方式改革（DRG/DIP全面推行及门诊共济改革）、集中采购常态化与制度化实施、药品追溯码管理强化、医疗保险目录动态调整、中药饮片网络交易规范、批发企业准入管理收紧以及零售行业“七统一”政策落实等多个方面。
　　医保目录存在动态调出风险，若产品被调出医保目录，患者自付费用增加将降低产品可及性与竞争力，导致市场销售大幅下降；若产品进入医保目录，可能因医保支付标准下调而面临价格压力，如销量增长不能弥补价格下降将影响利润。药品集中带量采购，若未中标可能会导致销量大幅度下降，若中标可能出现价格大幅下降，对公司营收和利润造成影响。行业监管力度不断加强，对药品研发、生产、流通、销售等各环节的合规要求日益严格，导致规范管理的运营成本增加。
　　应对措施：设立专门的政策研究团队，密切跟踪国家医药和医保政策动态，预判政策调整方向，并提前制定应对措施。对于医保目录调整风险，积极开展产品价值论证和沟通工作，避免被调出医保目录。对于集采风险，加强价格谈判策略研究和成本控制，提高中标率及中标后的盈利能力。对于行业监管风险，加强合规经营和风险控制，打造覆盖多渠道的专业化、数字化创新商业模式。注重部门协同，激励创新思维并狠抓落地能力，全力推进数字化商业平台建设，提升平台运营水平，健全商业平台生态体系，实现从整合到融合的转变。
　　2.质量风险
　　国家对药品全生命周期质量监管持续加码，合规管控深度与广度同步提升，成为企业核心竞争力的关键。一方面，质量标准迭代升级提速，《中国药典》2025年版正式落地实施，进一步收紧中药材源头管控，禁用农药增至47种，新增12项中药材及饮片污染物控制指标，对52个品种统一重金属及有害元素限量，麦冬多效唑、黄芪赭曲霉毒素A等检测项目全面铺开，倒逼企业升级检测能力。另一方面，生产监管刚性约束增强，全链条质量追溯从“加分项”变为“必选项”，国家中医药管理局深化中成药综合评价体系应用，将质量一致性、临床价值证据纳入医保支付与目录动态调整核心依据，质量不达标产品将直接被市场淘汰。
　　应对措施：锚定《中国药典》2025年版新标准，建立规范化GAP种植基地，推行土壤常态化监测、有机肥替代化肥、物理防虫等绿色种植技术，自建种苗繁育中心保障种源纯度与品质稳定性。加工环节严格遵循GMP最新要求，细化标准化操作流程，强化关键工艺参数管控。构建全链条溯源体系，覆盖种植地块、采收批次、加工参数、仓储运输、终端销售等全节点，实现“一物一码、全程可溯”，适配监管部门数据核验需求。完善质量管理体系并动态优化，确保质量管理人员在进销存全流程严把质量关。购进环节强化首营审核与供应商动态评估，验收环节执行双人核对制度，在库管理严格落实温湿度实时监控与定期复查，出库环节实行“见码必扫、逐批复核”，确保追溯链条闭环；强化精神药品、麻醉药品等高风险品种全流程管控，严格执行专项法规要求。
　　3.成本风险
　　中药材原料成本受政策调控、市场供需结构及质量标准升级等因素影响，呈现结构性波动特征。中成药集采常态化扩围、饮片联盟集采扩容，中标价下降，终端价格承压显著，成本传导通道受阻；新版《中药材GAP规范》与溯源体系全面落地，药企为保障原料合规性，在标准化种植、全流程溯源建设上的投入持续增加。同时，市场呈现“优质优价”分化格局，具备GAP认证及完整溯源信息的药材有溢价空间，而普通药材因库存积压价格低迷，原料结构优化进一步推高成本，叠加环保标准收严与工艺升级需求，技术改造及合规成本攀升，对公司盈利空间形成挤压。
　　应对措施：契合行业数智化转型趋势，深化全链条成本管控。采购端依托大数据研判供需与价格，采取“小批量、多批次”逢低备货模式，锁定优质溯源品种；布局GAP种植基地，运用物联网、区块链实现种植溯源，提升原料品质与溢价。生产端推进“AI+制药”，搭建数字孪生系统、继续引入智能装备，对高能耗工序节能改造，以智能排产提效，强化成本竞争优势。
　　4.研发风险
　　药品具有高科技、高风险和高附加值的特点，新药研发从立项、临床前研究、临床研究、注册到生产，环节众多、周期漫长，且耗资巨大。研发投入力度、新产品上市进度和产品销售情况都对公司未来发展产生重大影响。
　　应对措施：公司将加快在研项目研究进度，深化大品种二次开发，加快创新药研发，积极推进新项目筛选和立项。以现代中药智能开发和制造为主、特色化药为辅、布局生物制造，致力于传承创新中医药和发展现代医药。持续与国内大型中医院、著名研发机构和院校建立健全产学研融合科创平台和协同创新网络。
　　(四)其他
　　为深入贯彻落实国务院《关于进一步提高上市公司质量的意见》的要求，积极响应上海证券交易所《关于开展沪市公司“提质增效重回报”专项行动的倡议》，推动上市公司高质量发展和投资价值提升，更好的回报投资者，公司持续推进“提质增效重回报”行动。
　　公司立足医药主业，围绕规范治理、聚焦主业、科技创新、精益运营、投资者回报五大方向，全面落实专项行动要求，不断夯实发展基础、提升经营质效、增强价值创造能力。
　　1.聚焦核心主业，持续提升竞争力
　　2025年，公司坚定不移聚焦医药主业，深化改革攻坚，加快创新发展，着力科技创新、营销创新、智能制造、中药资源全产业链关键技术突破与转型升级，切实增强核心功能、提升核心竞争力。
　　一是工业营销全面转型，构建“根深叶茂花繁”全渠道营销模式。围绕产品、渠道、队伍分层分类施策，加快培育大品种、大品类、大品牌；强化“营销”合力、医疗销售、终端动销、自营建设，完善多产品、全渠道、数字化整合营销平台；以销售为导向，优化组织架构，改革激励机制。二是中药资源产业化提速，优化布局贯通全链。深化战略协同，着力“双基地”建设，聚焦中药材大品种经营；以“集采+运营”模式，适时战略储备；建立石柱、运城、眉山三个加工厂，以煎配中心带动饮片上量，打造大品种全链贯通运行模式。三是推进财务穿透管理，提升管控精度和深度。逐步建立覆盖“销、产、管、研”各环节的成本核算体系，财务管理实现业财数据穿透。四是加快数字化转型升级，赋能提质增效。围绕组织提效、业务突破、产研赋能三大方向，做到战略价值、业务价值、技术价值三大提升，实现业务数字化、数字业务化、流程智能化、生态平台化四化融合，稳步推进全产业链数字化项目，构建“一个AI数字化太极”。五是深化精益运营，经营质量持续改善。全面推进节本降费、集采集销与精细化管理，优化供应链与营销体系，促进业绩稳步回升，为长期健康发展奠定坚实基础。
　　2.强化科技创新，培育新质生产力
　　公司将科技创新放在战略核心位置，以临床价值为中心、以市场需求为导向，聚焦“4+1”产品管线，加快构建符合中药特点的科技创新体系。着力中药大品种及潜力品种二次开发，加速推进产品研发与新品引进，强化研产销协同，深化关键工艺技术攻关，加强临床研究，赋能学术推广；构建开放协同的科技创新体系，加强与院士、国医大师、高等院校和中医药大学、学会和协会的合作，促进成果转化，提升公司产品力；加快科研平台建设，两江新区、涪陵李渡科创中心正式运营，持续壮大科研团队，创新激励机制，激发研发活力。
　　3.健全治理体系，筑牢高质量发展根基
　　公司持续完善法人治理结构，强化内控体系与合规管理，优化决策与执行机制，以穿透式监管筑牢合规防线。修订“三重一大”决策事项清单、党委前置研究决策清单等制度，建立闭环管理机制；完善董事会及股权投资制度，完成监事会改革；搭建合规顶层设计，聚焦采购、工程、营销等重点领域开展风险排查，建设合规案例库与风险数据库；完善股东会、董事会及经理层相关配套制度，强化外部董事支撑，规范治理体系建设，提升决策效能，保障公司稳健运营。
　　4.健全信息披露体系，提升规范运作水平
　　公司严格遵循监管要求与公司治理准则，坚持以信息披露为核心，持续完善披露管理制度与全流程管控机制，严格执行真实、准确、完整、及时、公平原则，强化重大事项研判、内幕信息管理与披露审核把关，不断提升披露质量与透明度，切实保障投资者知情权。公司已持续四年披露《环境、社会及治理（ESG）报告》，拓宽非财务信息的披露，增强品牌价值和影响力，实现可持续性发展。
　　5.加强投资者关系管理，增进资本市场价值认同
　　公司投资者关系管理工作持续提升。一是按照国务院国资委和证监会市值管理要求，制定《市值管理制度》，推动公司投资价值与高质量发展相匹配；二是切实维护公司全体股东利益，增强投资者信心，提升股东权益，积极在二级市场开展股份回购工作，回购股份已全部注销。三是构建多层次投资者的沟通渠道，通过电话咨询、电子邮箱、上证E互动平台、业绩说明会等多维沟通平台，构建与投资者的长期互信渠道；四是“走出去”参加分析师交流会，同时将行业分析师和投资者“请进来”到公司沟通交流，并及时在上证e互动发布交流内容，正向传达公司的价值理念，充分保障投资者的知情权，为投资者提供投资决策参考。
　　下一步，公司将紧跟“十五五”开局部署，以更高标准、更严要求纵深推进“提质增效重回报”行动，秉承“国药泽华夏太极济苍生”的使命，不断提升上市公司质量与投资价值，以稳健运营和良好业绩，努力回报广大投资者、回馈社会。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）公司主要业务　　公司主要从事中、西成药的生产和销售，拥有医药工业、医药商业、中药材资源、医药研发等完整的产业链。拥有太极集团重庆涪陵制药厂有限公司、西南药业股份有限公司、太极集团重庆桐君阁药厂有限公司、太极集团四川绵阳制药有限公司等13家制药厂；拥有重庆桐君阁股份有限公司等20多家医药商业公司，是集“工、商、科、贸”一体的大型医药集团，是目前国内医药产业链最为完整的大型企业集团之一。根据中国证监会《上市公司行业分类指引》，公司所处行业为医药制造业。　　公司现有中西药批文1241个、全国独家生产批文88个、获国家专利336项。2024年版《... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司主要业务
　　公司主要从事中、西成药的生产和销售，拥有医药工业、医药商业、中药材资源、医药研发等完整的产业链。拥有太极集团重庆涪陵制药厂有限公司、西南药业股份有限公司、太极集团重庆桐君阁药厂有限公司、太极集团四川绵阳制药有限公司等13家制药厂；拥有重庆桐君阁股份有限公司等20多家医药商业公司，是集“工、商、科、贸”一体的大型医药集团，是目前国内医药产业链最为完整的大型企业集团之一。根据中国证监会《上市公司行业分类指引》，公司所处行业为医药制造业。
　　公司现有中西药批文1241个、全国独家生产批文88个、获国家专利336项。2024年版《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》中，公司纳入品种409个（737个批准文号），其中甲类药品224个品种（450个批文），乙类药品185个品种（287个批文），独家产品批文24个。2018年版国家基药产品目录中，公司纳入品规368个。2025年上半年申请专利数16件，其中发明专利7件。获得专利授权14件，其中发明专利3件。
　　公司聚焦“4+1”重点领域，以消化代谢用药（太极藿香正气口服液、太罗为代表）、呼吸抗生素用药（急支糖浆、鼻窦炎口服液为代表）、心脑血管用药（通天口服液、丹参口服液为代表）、麻精抗肿瘤用药（盐酸吗啡缓释片、洛芬待因缓释片、小金片为代表）、大健康产品（还少丹、太极上草、补肾益寿胶囊、五子衍宗丸为代表）为重点领域。以治疗性大众中西普药（尤其是基药品种和医保品种）为基础性产品线，组成了治疗领域广泛的产品群。
　　（二）公司经营模式
　　公司经营主要包含医药工业、医药商业和中药材资源，医药工业主要为中、西成药的生产和销售，医药商业主要包括医药分销及零售，中药材资源主要包括中药材种植、加工及销售。报告期内，公司主要业绩驱动因素未发生变化。
　　1.医药工业经营模式
　　（1）采购模式
　　公司下属企业生产所需的大宗原辅包装材料采购多由公司采购部门集中统一采购，发挥公司总部集采“战略+运营”管控职能，全面推动采购管理规范化、精益化、协同化、智慧化发展，提高采购效率，节约公司资源，有利于统一的监督把控、节本增效，提升公司核心竞争力。公司集中采购模式主要有组织集中采购、授权集中采购、直接集中采购和协同集中采购，主要采用“统谈分签、统谈统签”两种方式。具体采购方式包括公开招标、邀请招标、询比采购、竞价采购、谈判采购、直接采购。公司对供应商实行准入制度和质量分析制度，严格质量宣传和质量要求，并严格执行GMP、GSP等相关制度。对供应商实行统一管理、动态考核，分级评价，严格进行不良行为管理，以实现优化供应商结构，强化供应链协同，共享优质资源，提升采购质量，防范采购风险，控制采购成本。
　　（2）生产模式
　　公司下属企业所有药品生产线均通过GMP符合性检查，采取销产联动、产能统筹、产线协同的生产模式。坚持“正源出新，精益求精”打造中药质量标杆；构建“三全”闭环可溯、“销产供”高效联通的生产质量追溯体系；强化“双品”质量文化，提升品牌质量竞争力和影响力。
　　（3）销售模式
　　公司主要采用自营、代理和新零售三种销售模式。通过扁平化的自销模式缩短销售渠道长度，减少流通环节，有效监管，保持药品价格稳定实现双赢；部分市场部分产品借助各地优质代理客户渠道，与代理商通力合作，共同推广公司产品，保持市场稳步增长。公司骨干产品OTC市场及川渝地区多采用自营销售模式；省外三终端市场采用代理经销模式；部分具有年轻、大健康产品属性的品种或品规实施新零售销售模式。
　　目前公司已拥有遍布全国的药品营销网络。报告期内，公司在坚持主品战略的基础上，加强学术、体验式营销，互联网与线下销售模式结合，进一步加强规模型产品集群建设。
　　2.医药商业经营模式
　　公司医药商业主要包括医药分销（商业分销、医院和终端配送）和医药零售。医药分销是指向上游医药工业或医药商业采购中西成药、医疗器械、中药饮片等本公司取得合法经营许可的商品，通过公司的渠道网络，供应给医疗机构、其他医药商业、药品零售连锁企业、个体诊所、社会单体药店、企事业单位等，主要利润来源为进销差价。医药零售指向上游医药工业或医药商业采购中西成药、医疗器械、中药饮片等本公司取得合法经营许可的商品，通过公司的直营药房、加盟连锁药房直接销售给消费者，直营药房利润来源主要为进销差价及对消费者的增值健康服务，加盟连锁药房主要通过向其统一配送获得收益。
　　3.中药材资源经营模式
　　公司在全国道地药材产区与种植企业、合作社、农户共建种植基地，发展订单种植，实施中药材产地收购，按市场需求进行分级整理加工，择机开展重要品种战略储备，建立中药材全程质量追溯体系，创建中药资源太极品牌，致力满足下游生产企业不同等级和质量要求的中药材需求，通过招标、议价、竞争性谈判等方式与客户确认销售订单，主要利润来源为分级整理后的进销差价。
　　4.医药研发模式
　　公司以建设世界一流中药企业为目标，坚持中医药理论精髓与现代科技深度融合，围绕“解析机理-突破技术-转化应用”主线，构建现代中医药全产业链数字化科技创新体系，推动中医药现代化和国际化发展。聚焦“4+1”重点领域及中药大品种二次开发及中药创新药开发，提升中药全产业链的信息化及智能化水平。围绕大品种建立衍生产品矩阵，强化大品种的品牌效应；开发新爆品，壮大强势管线，保持行业领先地位。围绕全手术期麻醉和镇痛，形成消化代谢、呼吸抗生素、心脑血管、麻精抗肿瘤、大健康五大药物管线。
　　（三）所处行业情况
　　2025年，医药行业在政策、技术和消费需求的多重驱动下呈现结构性分化趋势，集采扩围持续深化、医保控费精准化升级与穿透式监管三大主线相互交织，共同构成了医药产业发展的新政策环境。同时，随着人口老龄化加剧、居民健康意识提升，中药元素的大健康市场需求持续扩容。医药行业挑战与机遇并存，推动着整个产业结构的优化和升级，降本增效、精益管理成为企业关注的重点。
　　监管与支付政策方面，《国务院办公厅关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》、国家医保局和国家卫健委印发《支持创新药高质量发展的若干措施》和国家医疗保障局办公室《关于进一步完善医药价格和招采信用评价制度的通知》等多项措施推动行业健康发展，加强监管并支持创新药研发，医保支付政策改革也提升了创新药市场准入和患者可及性。
　　销售与流通领域，2025年上半年，规模以上医药制造业实现营业收入12,275亿元，同比下降1.2%，实现利润总额1,767亿元，同比下降2.8%，营收和利润均有所下降。医疗渠道集采深化与创新药放量共振，带量采购进入新阶段，头部企业通过集采策略、创新研发、数字化转型构建竞争壁垒，市场集中度持续提升，细分领域分化加剧。医院配送领域集中度提升，医药分销板块向扁平化、数字化转型。OTC市场增长放缓，市场整体动能减弱，实体药房药品销售增速下降，医药电商集中度提升，线上OTC加速渗透，医药零售端呈现“多元化发展+专业化升级”双轨并行态势，政策与技术共同重塑行业生态。
　　生产环节，合规趋严成为常态，全链条质量管控是企业生存的关键。国家对药品质量监管持续加码，《中药标准管理专门规定》要求建立从种植到销售的全流程追溯机制，中成药综合评价体系也倒逼企业提升产品质量，成本管控成为企业核心竞争力，药品集采常态化使企业面临巨大价格压力，医保支付方式改革也推动企业转向院外市场和高附加值产品，企业需优化供应链管理降低成本。绿色低碳是企业可持续发展的必然要求，在“双碳”目标下，企业需全面开展环境因素辨识评价和隐患风险排查，合理管控环保风险。智能制造是企业发展新质生产力的必由之路，《医药工业数智化转型实施方案（2025-2030年）》提出明确目标，到2027年将打造多个数智技术应用典型场景、卓越企业和园区，提升产业链竞争力和质量管理水平。
　　中药材方面，受医保控费与集采降价影响，中成药产量连续两年回落，行业呈现“量减质增”的结构优化特征。政策红利与监管趋严并存，产业链竞争格局上，头部企业通过纵向一体化锁定稀缺药材资源，形成双重壁垒，中小企业在原料波动与集采压价下加速出清，行业集中度有望提升。
　　总体而言，医药行业正经历深刻变革，各领域在政策引导、技术创新和市场变化中不断调整发展策略，未来行业集中度将持续提升，智能化、绿色化、专业化成为重要发展方向，企业需顺应趋势以在竞争中立足。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年，医药集采扩围、医保控费持续、行业穿透监管日趋严厉，面对医药行业市场竞争加剧，公司坚定不移深化改革，以“科技创新”与“营销创新”为双引擎，坚持务实为基、精耕为本，聚焦核心任务狠抓执行，强基蓄势、聚力攻坚，在转型升级、全面推动高质量发展的道路上坚定前行。报告期内，公司实现营业收入56.58亿元，同比下降27.63%。其中医药工业实现销售收入28.42亿元，同比下降44.03%；医药商业实现销售收入33.72亿元，同比下降9.87%；中药材资源板块实现销售收入4.93亿元，同比增长0.55%；大健康及国际业务实现销售收入0.95亿元，同比下降64.15%。实现归属于上市公司股东的净利润1.39亿元，同比下降71.94%，公司营业收入和利润下降主要受相关政策以及部分产品社会库存持续消化等因素影响。
　　1.医药工业组织进化模式转型，谋战融合下沉终端
　　一是问题导向，营销组织机构进一步优化。优化营销组织架构，强化内部协同和终端动销，加快销售模式转型，优化营销人员薪酬结构和考核口径，激发营销队伍活力。二是市场导向，以临床价值为核心驱动学术营销转型。报告期内，公司学术推广体系战略升级，完成顶层设计，数字化医学平台正式立项。循证医学实现突破，6个核心品种成功进入3项诊疗指南、1项专家共识、1项教材、6项用药/防治方案：藿香正气口服液进入《小儿胃肠型感冒中医药诊治及疗效评价指南》、急支糖浆进入《儿童急性支气管炎中西医结合诊治专家共识》，还少丹进入《阿尔茨海默病药物治疗指南》，五子衍宗丸进入《男性不育症中医诊疗指南（2025版）》。太极藿香正气口服液、急支糖浆、益保世灵、贝贝莎等产品进入中华医学会继续医学教育教材《病毒感染性疾病临床防治精要》。此外公司核心产品循证论文发表共计10篇，其中发表于国际权威SCI期刊2篇，科技核心期刊4篇。在上市后临床再评价方面，公司积极推进重点产品临床研究项目立项、方案论证、医学研讨，组织召开太极藿香正气口服液、急支糖浆、通天口服液、护肝颗粒、茵芪肝复颗粒、小金片等核心品种专家研讨会，协同参与国际权威学术会议，推动核心品种上市后循证医学体系建设。太极藿香正气口服液防治化疗相关恶心呕吐（CINV）最新临床研究结果首次在国际癌症支持治疗协会（MASCC）年会上获得大会专题报告（oral presentation）；推动太极藿香正气口服液和鼻窦炎口服液2个核心品种上市后研究启动并顺利进入病例入组阶段；推进4个核心产品上市后临床研究项目达成合作，包括：通天口服液脑梗死恢复期IIT研究、鼻窦炎口服液治疗儿童急性鼻窦炎IIT研究、鼻窦炎口服液治疗儿童阻塞性睡眠呼吸暂停综合征IIT研究、盐酸羟考酮缓释片治疗中重度癌痛RWS研究。三是结果导向，终端动销取得阶段性成果突破。一终端等级医院着力市场准入，保存量提增量，完成61个品规挂网，新增三级医院超400家，二级医院超1100家。二终端连锁药店聚焦百强，强动销降库存，明确三大标准动作，累计完成近4.3万家门店终端陈列。三终端基层医疗着力市场开拓，建网络拓渠道，新开发诊所3.9万家，打造样板诊所1729家，专销品种拓展合作客户289家。四终端线上销售升级平台合作，新零售重突破。着力B2C渠道，新零售业态上半年同比增长明显。五终端团购海外做好补充，升级优化国际产品矩阵，上半年新启动12个品种首次注册，5个品种续注册。
　　下半年，公司将持续提升产品核心竞争力，建强工业营销体系。推进循证医学体系建设，深化产品二次开发与降费增效，加强“4+1”管线精准谋划，强化品牌协同全面赋能，打造核心品牌矩阵。着力一终端开发和上量；全力做好二终端分销、动销和纯销；加快三终端网络建设，加大培育适合渠道销售的新产品，满足特色诊所需求；整合升级四终端，完善线上产品矩阵，推动O2O及内容电商销售突破；精细运营五终端，多渠道做好团购及海外销售推广。加快销售队伍组织变革，激发队伍潜能。
　　2.强化科研创新赋能，加速成果转化落地
　　一是加强科研成果产出，报告期内，公司有序推进在研项目，获授权专利14项，仿制药生产申报受理件3件、一致性评价生产申报受理件5件。经典名方华盖颗粒获澳门上市批件，为澳门药监局成立以来批准的首个经典名方中药复方制剂；丝右哌甲酯原料及丝右哌甲酯右哌甲酯胶囊获国家麻精药品立项批件；SPTJS22001项目已申报IND。前沿基础研究实现突破，基于人体全基因组泛GPCR受体靶点的太极藿香正气口服液研究，系统阐明其药效物质基础及作用机制，为中药现代化提供科学支撑。二是深化科研平台建设，加强与院士团队、国医大师、头部中医院校及协会合作，联合研发平台建设，促进成果转化；新获批重庆市中药新药创制与智能制造技术创新中心。三是科研赋能产销两端，科研、生产、质监深度协同，完成集团首次科技成果与技术大摸底，建立6个科技成果数据库；深化“研发-市场-销售”铁三角机制，强化学术与市场转化，深度参与产品管线建设与市场学术赋能体系构建，确保科研力有效渗透至销售终端。
　　下半年，公司将坚持科研创新驱动。重塑科研组织体系建设和制度体系建设，完善科技创新管理体系；加快大品种二次开发、BD引进及新药创新；深化产学研医融合及科创平台建设。
　　3.强化医药商业供应链建设，拓展渠道创新业务
　　一是加强供应链建设，加快实现从“品种齐全”向“单品优势”的战略转型，新增一级供应商15家；第十批国采品种配送权18个。二是加快渠道拓展，新开发公立等级医院10家，新增中医院开户3家，存量医院中药饮片开户15家；加大零售门店亏损治理，线下门店整体亏损率同比下降11个百分点。三是强化风险管控，强化债权管控和清收，加快加盟药房合规清退。
　　下半年，公司将持续强化商业渠道管控，推动医药商业供应链建设。全面提升集采业务覆盖面和竞争力，优化采购策略，整合资源，降低采购成本；拓展渠道与创新业务布局，全面提升零售终端销售活力；积极跟进县域医共体建设，构建终端品种优势，强化动销拉单，丰富B端品种库。
　　4.加快中药资源产业化发展，优化布局全链贯通
　　一是着力打造GAP基地，聚焦中药材大品种经营，围绕两大煎配中心实现饮片销售增量。推进连翘、大黄、苍术、丹参、甘草5个品种GAP基地建设，其中连翘已通过GAP符合性延伸检查；完成石柱、眉山、万荣3个产地加工厂仓库建设，静态库存能力达1.3万吨。二是聚焦中药材大品种经营，黄连、黄芪销量大幅增长。
　　下半年，中药材资源将着力源头管控，提升中药材加工与供应能力。加大战略储备，全面推进“战略储备+运营”模式；推进GAP基地和质量体系建设；稳定虫草生产与技术攻坚，加速虫草地方标准体系建设和产品开发；深化以煎配中心为核心的中药饮片销售体系建设，实现饮片大健康产品新突破。
　　5.产能统筹与产线协同，精益智造提高质量
　　一是精益智造提高质量，完成“灯塔领航智造”项目蓝图规划；产业大脑项目完成药材基地共享服务、供应协同服务、产能协同服务、智慧煎药服务、中药全链追溯服务方案及对应门户功能设计。技术协同驱动质量标准提升，启动17个质量标准研究，QC立项124个；推进ESHQ质量安全环保整合体系建设，严守质量、安全、环保底线，上半年安全生产零事故。二是精益管理降本增效，全面推进节本降费工作及强化集采集销一体化建设。三是统筹产能保供提效，审慎推进新产能建设，统筹产能产线，做好产销链接、产研链接，强化共有品种集约化生产，改造关键产线，提升生产一致性。统筹内外部委托生产，规范子公司受托生产管理。
　　下半年，公司将深入实施精益制造，提高生产质量数智化水平。持续精益生产管理，优化产能建设，深化产销链接和产研链接；提级智造水平，推进涪陵制药厂“灯塔领航智造”及产业大脑项目建设；精益质量管理，创新质量监管机制，强化监督排查，推进质量典范打造。
　　6.加快数字化项目建设，数据驱动全链升级
　　一是启动“一个AI数字化太极”建设，形成AI应用场景建设蓝图及分阶段推进计划，筛选确认20余个落地场景并启动实施工作。二是加快推进全链数字化转型升级。稳步推进APS系统、运输管理系统、SRM系统、设备管理系统等项目。三是持续推进数据运营及数字治理工作。依托中药材行情决策、全渠道流向、终端数字化三大系统建设，新增核心数据入湖；推进数据中台及BI平台建设，开发并优化滞库分析、战略运营统计等数据模型。
　　下半年，公司将继续强化数字化赋能，加快推进全链转型升级。通过数字化赋能营销提升销量，赋能生产降低成本，赋能科研创新模式，赋能管理提质增效。
　　7.强化穿透式运营管控，提升经营管理效能
　　一是聚焦主责主业，加大专项治理，压减法人层级，盘活企业资产，加快“两资”“两非”处置力度。二是强化财务穿透管理，逐步构建覆盖“销、产、管、研”各环节的成本核算体系。实施年度预决算闭环管理，紧密跟踪直管子公司年度预算目标值完成进度，实施月度滚动预算管理。三是强化运营风险管控，年度经营目标层层分解，落实任务责任；聚焦关键问题与重点任务，强化过程管控。建立问题督办闭环，全面梳理重点经营管理问题，建立台账督办闭环，紧盯高频反馈的难点问题开展专项攻坚。四是强化合规经营管理，通过搭建顶层设计、培植合规文化，开展体系诊断及“三张清单”优化，建设合规案例库和风险数据库。开展全级次企业内控自评，立行立改，聚焦重点领域审计监督。
　　下半年，公司将深化管理提升，推动企业合规健康发展。持续推进三项综合治理，加强下属企业亏损治理、法人压减及资产负债率压降；增强财务穿透管控能力，强化预决算和债权管理，控制费用成本；加强合规风险管控，推动穿透监管，强化内控监督，开展专项和重点项目监督检查。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1、公司实际控制人为中国医药集团有限公司，为世界500强企业，是中国和亚洲综合实力和规模领先的综合性医药健康产业集团，拥有产品数量众多，研发力量强大，产业链完整及管理水平领先等突出优势。公司将借助国药集团先进科学的管理模式和强大的医药平台资源优势，加速打造世界中医药产业高地。
　　2、具有完整的产业链
　　公司以中西成药制造为核心业务，拥有医药工业、医药商业、中药材资源、医药研发完整的医药产业链。拥有13家制药厂、20多家医药商业公司，是集"工、商、科、贸"一体的大型医药集团，是目前国内医药产业链最为完整的大型企业集团之一。
　　（1）医药工业
　　公司全资子公司太极集团重庆涪陵制药厂有限公司是亚洲最大的口服液及糖浆剂生产基地，年产口服液30亿支、糖浆剂1亿瓶，中药提取中心年加工药材10万吨，是国内产量最大的植物药提取基地，重庆市灯塔工厂种子企业。主要产品有：太极藿香正气口服液、急支糖浆、通天口服液、丹参口服液、太罗、补肾益寿胶囊、番茄胶囊等。
　　公司控股子公司西南药业股份有限公司是中国西南地区唯一的麻醉药及精神类药品定点生产企业。是中国第一个口服缓释制剂的诞生地，获中国首个大输液GMP证书，西南药业的缓控释技术、速释技术、滴丸和缓释滴丸技术处于国内领先地位，小针剂为全国各大医院放心使用的“西南第一针”。该公司有500多个生产批文，拥有益保世灵、洛芬待因缓释片、散列通、芬尼康、美菲康及涵盖各个治疗领域的普药产品。
　　公司控股子公司太极集团重庆桐君阁药厂有限公司始建于清光绪34年（公元1908年），是重庆市唯一同时拥有“中华老字号”“国家级非物质文化遗产”等殊荣的中成药生产企业。品种资源丰富，现有生产批文242个，独家品种21个，涵盖丸剂、片剂、胶囊剂、颗粒剂、合剂、酊剂等10个剂型，形成以呼吸系统用药、消化系统用药、心脑血管系统用药及补益类用药为主，涉及内科、外科、骨科、妇科、儿科等领域的8大产品集群。重点产品有小金片、鼻窦炎口服液、沉香化气片、强力天麻杜仲丸、还少丹、安宫牛黄丸、三仁合剂、归脾片、炙甘草合剂、楂曲平胃合剂等。
　　（2）医药商业
　　公司医药商业是西部地区药品经营业态最完善、综合实力前三强的大型医药商业体系，经营品规达5万余个，涵盖药品批发、配送、零售等业务，业务覆盖川渝100多个市、区、县，5万多个直接配送终端，拥有立足川渝、辐射全国重点城市的强大市场网络。重庆区域等级医院覆盖率达91%，等级中医药覆盖率达95%。
　　重庆桐君阁股份有限公司先后获“中华老字号传承创新先进单位”“中国医药商业百强企业”“知名品牌企业”、中国医药商业协会“抗击新冠肺炎疫情”社会责任优秀企业，2014年—2024年，该公司连续多年获评“重庆企业100强及服务业企业100强”。
　　重庆桐君阁大药房连锁有限责任公司荣获“2023年中国24大城市群药品零售企业综合竞争力成渝城市群TOP10”。立足医药零售服务，拥有“桐君阁大药房”“太极大药房”两大品牌。桐君阁大药房深耕重庆市场，是全国知名度最高的品牌连锁之一，多次获“中国医药连锁药店前十强”。四川太极大药房是四川首家集健康时尚、现代中医、智能人性于一体的智慧化连锁药房，多次获“四川省十大金牌药店连锁企业”。桐君阁连锁大药房和四川太极连锁大药房以专业的服务赢得百姓广泛赞誉，双双荣获全国工商联医药业商会发布的“2022—2023年度中国连锁药店50强”称号。
　　公司在重庆、涪陵、永川、成都、绵阳、德阳等地共有配送中心13个，总仓储面积约15万平方米，具备自有冷链配送、箱式配送车辆近200辆，配送能力可辐射西南片区终端10万家以上，实现配送半径200公里12小时内送达，200至400公里24小时内送达。成都西部经营有限公司具有医药第三方物流资质，重庆桐君阁物流配送中心是重庆首家取得药品和器械第三方资质的专业医药三方物流配送企业。
　　（3）中药材资源
　　公司坚持生产物资基地建设，原辅包质量得到有效保障。扎实推进“双基地”建设，坚持“道地种植、全程追溯”，遵循《中药材生产质量管理规范》开展中药材规范化种植，已有86个中药材品种实现全程追溯，黄芪、当归、紫苏叶、板蓝根、大青叶5个品种通过GAP基地符合性延伸检查并公告；“紫菀和苍术”获“三无一全”品牌认证；实施“1+3+N”战略,快速推进中药材加工中心建设，开展中药材产地趁鲜加工、分级加工，有效保障中药材品质。重点包材、辅料等选择与行业龙头企业开展战略合作，共同促进产品品质提升。
　　中药材实施订单种植，通过面积和产量调剂供需关系，做到行情相对稳定成本可控。中药材种植覆盖全国七大道地产区20余个省区。其中，半夏、苍术、紫苏等大品种的种植面积和产量均位于全国前列。
　　3、品牌、产品优势
　　公司拥有驰名商标2项，“桐君阁”“剑门”获商务部授予的中华老字号，桐君阁传统丸剂制作技艺被列入国家级非物质文化遗产保护名录。公司拥有中西药批文1241个，其中化药批文550个，中药批文691个，全国独家生产批文88个、获国家专利336项。2024年版《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》中，公司纳入品种409个（737个批准文号），其中甲类药品224个品种（450个批文），乙类药品185个品种（287个批文）；2018年版国家基药产品目录中，公司纳入品规达368个。
　　公司聚焦“4+1”重点领域，以消化代谢用药（太极藿香正气口服液、太罗为代表）、呼吸抗生素用药（急支糖浆、鼻窦炎口服液为代表）、心脑血管用药（通天口服液、丹参口服液为代表）、麻精抗肿瘤用药（盐酸吗啡缓释片、洛芬待因缓释片、小金片为代表）、大健康产品（还少丹、太极上草、补肾益寿胶囊、五子衍宗丸为代表）为重点领域。以治疗性大众中西普药（尤其是基药品种和医保品种）为基础性产品线，组成了治疗领域广泛的产品群。
　　2024年中国非处方药排名中，太极藿香正气口服液蝉联中成药·感冒暑湿类第1名，入选“2024年度中国非处方药黄金大单品名单”；急支糖浆/颗粒蝉联中成药·止咳化痰平喘类第1名，入选“2024年度中国非处方药黄金大单品名单”；鼻窦炎口服液蝉联“中成药·耳鼻科类第1名；五子衍宗丸荣获“中成药·补肾抗衰类”第1名”；枸橼酸喷托维林片获“化学药·止咳化痰类”第2名；沉香化气片获“中成药·消化类”第3名。
　　4、科研技术优势
　　经过多年发展，公司拥有强大的科研体系，1998年建立全国博士后科研工作站；1999年太极集团技术中心被认定为国家企业技术中心，2024年建立重庆市中药创新院士工作站，现拥有9家高新技术企业和9家市级技术中心，4家省市级技术创新示范企业。近20年来，公司科研成果丰硕，成功研发新药40余个、获国家新药证书30余个、生产批件70余个、临床批件20余个。获国家科技进步奖2项、省级科技奖13项，省级优秀奖10余项、中国专利金奖3项、中国专利优秀奖1项。承担国家各部委项目30余项，省级科技项目70余项。拥有多个中西药研发平台:麻精药品缓释技术重庆市工程技术研究中心、现代中药提取分离重庆市工程研究中心隔膜压滤分中心、重庆市现代中药制药工程技术研究中心、重庆市新型释药系统企业工程技术研究中心、药物新型递送系统重庆市重点实验室、特色中药资源发掘与评价重庆市重点实验室、口服固体制剂仿制药一致性评价重庆市工业和信息化重点实验室、中药口服液体制剂整体纯化重庆市工业和信息化重点实验室。
　　5、营销优势
　　公司具有中国医药市场一流的营销队伍、一流的管理队伍，营销管理2000年获得“国家管理成果一等奖”，受原国家经贸委委托在全国进行经验推广和培训；2017年，获中国非处方药协会颁发的全国杰出营销模式奖，获中国医药行业管理协会颁发的2017年度中国医药十大营销案例第一名；目前公司已建立遍布全国的药品营销网络，拥有中国西部地区最完善的医药商业网络和最成熟的医药物流配送体系，拥有20余家医药商业流通企业、2家大型医药物流中心，以及综合竞争力在川渝地区稳居第一的零售药房桐君阁大药房（太极大药房）。

　　四、可能面对的风险
　　1.市场及政策风险：医药领域政策调整频繁且影响深远，涵盖医保支付方式改革（DRG/DIP全面推行及门诊共济改革）、集中采购常态化与制度化实施、药品追溯码管理强化、医疗保险目录动态调整、中药饮片网络交易规范、批发企业准入管理收紧以及零售行业“七统一”政策落实等多个方面。医保目录存在动态调出风险，部分产品若被调出，患者自付费用增加将降低产品可及性与竞争力，导致市场需求大幅下降；进入医保产品目录，也可能因医保支付标准调整面临价格压力，进而压缩利润空间。药品集中带量采购，可能出现价格大幅下降的情况，若未能中标或中标后量价失衡，将对公司营收和利润造成影响。行业监管力度不断加强，对药品研发、生产、流通、销售等各环节的合规要求日益严格，这一方面会使规范管理的运营成本增加。
　　应对措施：设立专门的政策研究团队，密切跟踪国家药监局及医保局的动态，提前预判政策调整方向，针对医保目录调整等情况，积极开展产品价值论证和沟通工作。对于集采风险，加强成本控制和价格谈判策略研究，提高中标率以及中标后的盈利能力。以合规和控风险为前提，打造覆盖多渠道的专业化、数字化创新商业模式。注重部门协同与购销融合，激励创新思维并狠抓落地能力，全力推进数字化商业平台建设，提升平台运营水平，健全商业平台生态体系，实现从整合到融合的转变。
　　2.质量风险：质量监管趋严态势，国家对药品质量的监管持续加码，全链条质量管控已成为企业生存的关键。一方面，质量标准不断提升，如《中国药典》2025年版强化了对农药、化肥、生长调节剂等的使用管控，禁用农药由33种增至47种，首次对52个品种统一重金属及有害元素限量，新增麦冬多效唑、黄芪赭曲霉毒素A等检测项目。另一方面，生产监管形势严峻，企业时刻面临监管红线压力，构建全链条质量追溯体系成为生存“入场券”。国家中医药管理局推行的中成药综合评价体系，将临床价值、安全性与经济性纳入医保目录调整依据，进一步倒逼企业提升产品质量。同时，国家对医药商品经营管理持续加强，先后出台《药品经营和使用质量监督管理办法》《药品网络销售监督管理办法》《医疗器械经营质量管理规范》等法规。以重庆为例，当地药监局要求药品批发企业、零售连锁总部经营的药品，须在入库、出库环节进行全品种全量追溯码采集上传，并向药品监管部门授权提供药品追溯码信息。此外，对药品、医疗器械经营及网络销售的监督检查力度加大，医药商品抽检频次提高，每年均有国家抽检和市级抽检，合规经营成为企业生存发展的必备条件。
　　应对措施：源头与生产环节管控，从源头控制质量，建立GAP种植基地，实施土壤定期检测、有机肥替代化肥、物理防虫等技术，自建种苗繁育中心以保障种源纯度。在加工环节推行标准化操作，严格执行GMP控制标准。构建全链条溯源体系，建立区块链溯源系统，覆盖种植地块、采收批次、加工参数、仓储运输等各环节，实现“全流程追溯”，满足从种植到销售的全流程追溯要求。经营环节质量管理，建立健全质量管理体系，确保质量管理人员在岗履职。在进销存管理上严格把控质量关：严把购进质量关，加强首营审核，确保供应商和品种资质合法；严把验收质量关，防止不合格商品入库；加强医药商品在库管理，严格温湿度管理和商品复查管理，确保商品在库质量合格；严把药品出库复核关，做到见码必扫，杜绝不合格商品出库，保证可追溯性；加强高风险品种（二类精神药品、麻醉药品等）管理，各环节操作严格执行法规要求；加强药品网络销售的监督检查管理；加强质量风险排查，做到事前管理，严防质量事故的发生，通过进销存环节的严格管理，确保经营的医药商品质量。
　　3.成本风险：中药材原料成本受政策、自然环境及市场供需等因素影响波动较大。2025年，随着《中药材GAP规范》全面实施，药企在种植标准提升投入增加；自然环境方面，如部分产区遭遇的干旱等极端天气，影响了中药材产量与质量，推动价格上升。与此同时，终端价格受管制，成本传导难度增大。加之产品在环保、品质和生产工艺上要求持续提高，技术创新成本不断攀升，对公司发展和盈利空间构成挑战。
　　应对措施：公司积极强化内部管理，在原材料采购环节，秉持“双控双建”供应链理念。运用大数据分析建立物料价格走势分析机制，精准把握采购时机，有效降低价格波动对采购成本的影响。同时，通过建设数字化种植基地，从源头把控成本。在生产过程中，全力推进自动化、智能化、系统化管理，深化智能制造应用，保障产品质量稳定。对重点设备实施节能降碳技术改造，提高能源利用效率，降低生产成本，增强公司在成本控制上的竞争力。
　　4.研发风险：药品具有高科技、高风险和高附加值的特点，新药研发从立项、临床前研究、临床研究、生产注册到生产，环节众多、周期漫长，且耗资巨大。研发过程中，科研开发力度、新产品上市进度和产品销售情况都对公司未来发展潜力有着关键影响。
　　应对措施：公司将加快在研项目研究进度，深化大品种二次开发研究，加快创新药的研发，积极推进新项目的筛选和立项工作。以现代中药智能开发、制造为主、特色化药为辅、布局生物制造，致力于传承创新中医药和发展现代医药。建立健全产学研融合科创平台和协同创新网络，持续与国内大型中医院、著名研发机构和院校建立健全产学研融合科创平台和协同创新网络。 收起▲